盘前市场动向

1. 6月2日(周一)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.33%，标普500指数期货跌0.50%，纳指期货跌0.62%。

2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.47%，英国富时100指数涨0.01%，法国CAC40指数跌0.54%，欧洲斯托克50指数跌0.60%。

3. 截至发稿，WTI原油涨4.24%，报63.37美元/桶。布伦特原油涨3.82%，报65.18美元/桶。

市场消息

特朗普欲将钢铁和铝关税翻倍至50%。美国总统唐纳德·特朗普上周五在参观即将被日本钢铁业巨头新日铁收购的美国钢铁公司工厂时表示，他计划将针对钢铁和铝的关税从此前规定且已生效的25%税率大幅提高到50%，称此举将有助于保护美国工人。特朗普在这场活动中宣布提高进口钢铁产品的关税，并在集会后于其Truth Social平台发帖称，他还将提高铝产品的关税。帖子称，新税率预计将于“6月4日星期三生效”。

欧美贸易官员周三将会面，欧盟重申关税反制警告。欧盟发言人周一表示，欧盟派遣了一个技术团队前往华盛顿与特朗普政府进行贸易谈判。欧盟上周末警告称，特朗普将钢铁关税提高至50%可能危及两大经济体之间的谈判，并引发对美国商品的报复性关税。发言人周一重申了这一警告，称如果“我们的谈判不能取得平衡的结果”，欧盟准备采取反制措施。欧盟贸易专员塞夫科维奇预计将于周三在巴黎与美国贸易代表格里尔会面。

高盛钢铝关税翻倍恐波及铜市。高盛大宗商品研究团队在一份研究报告中表示，美国总统特朗普宣布，美国将从周三起将钢铁和铝进口关税翻倍至50%，这提高了对铜进口征收关税的可能性。该团队指出，美国正在根据232条款对铜进口进行调查。该团队表示“然而，未来美国对铜的任何投资都可能会获得某种形式的关税豁免，这可能会破坏完全关税定价。”上周五，期铜12月合约较伦敦交易的全球基准铜价溢价12%，该团队估计，这意味着如果分别征收25%和50%的关税，每吨铜价将上涨1235美元和3605美元。

俄乌冲突升级，油价大涨、黄金重拾升势。尽管欧佩克+同意将产量每日增加41.1万桶，但由于俄乌冲突周末升级，布伦特原油、WTI原油双双大涨。现货黄金一路攀升日内收复上周失地。高盛上周表示，黄金将与石油一起，在长期投资组合中继续充当通胀对冲工具。

摩根士丹利美元未来12个月将持续疲软。摩根士丹利研究公司策略师Vishwanath Tirupattur和Serena Tang在报告中称，美元未来12个月将持续疲软是摩根士丹利研究公司的一个关键主题。他们说“我们预计，由于美国利率和经济增长与同行趋同，美元将继续走软。”外汇套期保值流动的增加导致风险溢价进一步上升，这将增加美元的抛售压力。日元、瑞士法郎和欧元等其他避险货币预计将从中受益。

美联储沃勒关税冲击或为短期扰动，若通胀受控仍支持年末降息。美联储理事克里斯托弗·沃勒周一在韩国首尔发表演讲时指出，尽管特朗普政府加征关税的政策可能在短期内推高物价水平，但若通胀压力未出现持续性恶化，且劳动力市场保持稳健，其仍支持美联储在2025年下半年考虑启动降息。这一表态延续了美联储近期对货币政策的谨慎观察态度，同时为未来政策调整预留了灵活性。

个股消息

特朗普计划提高钢铁关税，钢铁、铝股盘前走势强劲。由于特朗普欲将钢铁和铝关税翻倍至50%，6月2日美股盘前，钢铁、铝股盘前走势强劲，克利夫兰克里夫(CLF)涨超27%，纽柯钢铁(NUE)涨超10%。

Meta(META)计划利用AI全面自动化广告创意。据消息人士透露，Meta Platforms目标是在明年年底之前让品牌能够完全利用人工智能创建广告。Meta广告平台已经提供了一些AI工具，可以生成现有广告的变体并对其进行细微修改，然后将广告定向投放给Facebook和Instagram上的用户。现在公司目标是帮助品牌从头开始创建广告概念。广告占Meta业务的大部分，2024年广告收入占总收入的97%以上。利用Meta正在开发的工具，品牌可以展示其想要推广的产品形象以及预算目标，然后AI将创建整个广告，包括图像、视频和文本。熟悉内情的人士说，系统随后将决定针对哪些Instagram和Facebook用户，并就预算提出建议。Meta还计划让广告商利用AI个性化广告，让用户根据地理位置等因素实时看到同一广告的不同版本。

苹果(AAPL)提起上诉，拒绝向科技对手共享用户数据。据知情人士透露，苹果将对欧盟要求与科技竞争对手共享信息的规定提出上诉。此举是欧盟《数字市场法案》(DMA)之下的一项规定，要求该公司遵守其互操作性要求，这迫使苹果与外部开发者分享用户信息。苹果继续对DMA施加的要求进行强力反击，该公司表示，这些要求迫使它放弃自己的知识产权，并损害用户隐私。根据此前媒体报道，苹果和Meta Platforms(META)是今年4月首批受到DMA冲击的公司。苹果发言人表示，“我们设计的技术可以无缝地协同工作，因此它可以提供用户喜爱和期望的独特体验。欧盟的互操作性要求威胁到了这一基础，同时创造了一个不合理的、昂贵的、扼杀创新的过程”。

赛诺菲(SNY)豪掷91亿美元收购Blueprint(BPMC)。法国制药巨头赛诺菲将以91亿美元股权价值收购美国生物制药公司Blueprint Medicines Corp.，此举将显著增强其在罕见免疫疾病领域的治疗管线。根据双方周一发布的联合声明，赛诺菲将以每股129美元的现金价格进行收购，较Blueprint上周五收盘价溢价27%。

特斯拉(TSLA)短期内无意在印度设厂。据知情人士透露，印度即将开放其标志性产业政策的申请通道，该政策旨在通过向全球电动汽车制造商提供进口关税减免优惠，吸引其在印度本土设厂生产。但印度联邦部长周一表示，特斯拉暂无意在印建立汽车生产基地，而梅赛德斯-奔驰和大众汽车(VWAGY)等外资车企正密切关注印度新出台的电动汽车政策。

重要经济数据和事件预告

22:00美国5月ISM制造业PMI

次日00:452025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比参与一场问答活动。

次日01:00美联储主席鲍威尔在一场活动上致开幕词。

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美股投资网获悉，据媒体援引知情人士透露的消息报道称，有着“芯片代工之王”称号的台积电(TSM)正评估在阿联酋建设具备台积电最先进技术的大型芯片制造工厂，并已就此与美国总统唐纳德·特朗普政府的官员们进行讨论。该计划是一项重要的中东投资，寻求在阿联酋、沙特、卡塔尔以及科威特等富裕的海湾国家大举布局人工智能之际利用AI芯片制造产能大举获利，但是台积电的中东建厂雄心壮志只有在华盛顿批准的情况下才会成行。

知情人士表示，近几个月来，台积电管理层已多次与美国中东问题特使史蒂夫·维特科夫以及由阿联酋总统兄弟掌管的在全球范围有影响力投资机构MGX的官员会们面。这些会谈延续了拜登政府时期开始但在其任期结束前陷入停滞的建厂讨论。

讨论中的芯片制造工厂建设项目是一座“超级晶圆厂”(gigafab)——包含六座芯片工厂的综合体，类似于台积电在美国亚利桑那州建设的芯片园区，但是规模更大。该设施在阿联酋的总建设成本尚不清楚。台积电此前计划在美国凤凰城芯片项目上投入1650亿美元，该项目还包括研发和芯片封装基础设施。

知情人士表示，阿联酋潜在厂址的时间表仍不明朗，动工至少要数年之后，甚至更晚。台积电是否推进该计划，取决于华盛顿的支持与否。

知情人士称，一些特朗普政府高级官员担心，全球最大规模芯片制造商向海湾地区扩张可能带来国家安全和经济影响。台积电自特朗普首任期以来一直与美国政府合作亚利桑那芯片工厂项目，并获得66亿美元联邦资金补助，台积电也深知华盛顿对任何新增海外工厂的敏感性。

台积电发言人表示，该公司不会评论市场传闻，当前重点放在既定扩产计划上。白宫和维特科夫办公室未回应置评请求，阿联酋外交部和 MGX 亦未回应。

台积电是全球芯片供应链乃至全球经济中最关键的大型公司之一。该公司为苹果、高通、英伟达、AMD以及博通等美国芯片巨头生产最先进制程的芯片，这些芯片是各种电子设备“大脑”，也是支持人工智能大模型高效运行的最核心基础设施。毫不夸张地说，台积电以一己之力卡着AI芯片领导者英伟达、博通以及AMD的AI芯片产能脖子，控制者全球几乎所有的AI芯片产能，在AI算力产业链中占据最核心地位。

台积电凭借在芯片制造领域数十年造芯技术积淀，以及长期处于芯片制造技术改良与创新的全球最前沿(开创FinFET时代，并且推动2nm GAA时代开启)，以领先全球芯片制造商的先进制程和封装技术，以及超高良率长期以来霸占全球绝大多数芯片代工订单，尤其是5nm及以下最先进制程的芯片代工订单。

台积电长期仅在中国台湾省本土运营，近年因供应链和地缘政治风险，在日本、德国和美国均开启建厂进程。

阿联酋建厂将开启台积电海外扩张的新篇章，即中东篇章，也将大幅助力该国打造中东AI芯片强国的雄心。虽然阿联酋目前缺乏运营此类工厂的技术型劳动力，但其拥有充足土地、能源和资金。台积电高管去年已赴阿联酋考察建厂可能性。

知情人士称，部分拜登政府官员当时对该想法持开放态度，但前提是阿联酋接受被视为“无法接受”的一些严格条件。其中包括保证美国在供应链危机时期可获得一定产能份额，以及美国对工厂拥有事实上的主权。谈判最终陷入僵局，拜登团队在任期结束前已不再将该计划视为现实选项。

特朗普再度入主白宫后，阿联酋政府再次尝试推进此事，作为两国加强AI合作更广泛谈判的重要部分。除寻求台积电打造芯片工厂外，阿联酋官员一直希望比拜登时代更容易获取用于数据中心的英伟达AI GPU，而特朗普团队中的关键人物也渴望达成相关协议。包括白宫AI与加密货币事务负责人大卫·萨克斯在内的官员们认为，美国应积极向全球AI基础设施领域输出本国芯片，并设置安全护栏。

据媒体报道，在最近关于向阿联酋数据中心出口芯片的谈判中，海湾国家也寻求美方支持台积电在当地建厂。知情人士称，萨克斯在特朗普本月早些时候访问中东前与阿联酋官员会晤时，对此共同发展AI开放态度，但双方将台积电议题留待另行讨论。媒体报道称，特朗普此行公布的AI协议并未包含美方对台积电工厂的支持。

知情人士指出，华盛顿的一些特朗普政府高层仍对该计划持怀疑或明确反对态度。他们的担忧主要集中在两点其一，担心另一座海外台积电项目会削弱其在美投资进程;其二，担心阿联酋工厂可能对伊朗等国家有利。

台积电的亚利桑那州凤凰城项目是华盛顿通过2022年《芯片与科学法》复兴美国本土半导体制造的旗舰成果，该法案为芯片制造商们提供 520亿美元直接补贴。特朗普政府官员们则希望避免阿联酋工厂分流该项目的资金或管理资源，危及美国芯片产能甚至经济;台积电已警告，如果特朗普实施威胁中的半导体关税，凤凰城项目成本还会增加。

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美股投资网获悉，据知情人士透露，苹果公司(AAPL)已向欧盟委员会提起上诉，反对《数字市场法》(DMA)中要求其向第三方开发商开放用户数据访问权限的条款。这场科技巨头与监管机构的博弈，再次将数字市场规则与用户隐私保护的矛盾推向风口浪尖。

根据DMA规定，苹果需在5月30日前就特定互操作性要求提出申诉。此次争议焦点集中于欧盟要求苹果向外部开发者开放多项核心功能，包括允许非苹果品牌的智能手表和耳机实现WiFi配对及接收通知功能。苹果发言人表示“这些要求将迫使苹果共享敏感用户数据，甚至包括我们自身都无法获取的私人信息，为欧盟用户带来巨大隐私风险。”

苹果在去年12月发布的报告中警告，DMA的互操作性条款可能被滥用并泄露用户隐私。公司强调，其技术生态的独特性正源于设备间的无缝协作，而欧盟的要求将“摧毁这一基础，同时建立一套高成本、扼杀创新的流程”。

苹果发言人特别指出，Meta(META)、谷歌(GOOGL)、Garmin和Spotify(SPOT)等企业已通过DMA要求获取用户通知内容和存储的WiFi网络信息，“这些规则针对性极强，最终将限制我们在欧洲推出创新产品的能力，导致用户体验受损”。

欧盟委员会推动DMA的初衷是打破科技巨头垄断，促进数字市场竞争。然而，苹果的上诉揭开了规则落地中的深层矛盾一方面，依赖App Store生态的中小开发者普遍欢迎DMA，认为这将改善应用分发环境;另一方面，苹果警告称，规则仅针对苹果而非其他企业，可能造成市场扭曲。

值得关注的是，苹果与Meta在今年4月已成DMA首批被罚企业。报道称，欧盟监管机构正密切关注头部科技公司的合规进展，而此次上诉或成为DMA实施过程中的标志性法律战。若苹果败诉，其封闭生态系统将遭遇重大冲击，可能引发全球科技行业监管连锁反应;若胜诉，则可能延缓欧盟数字市场改革进程。

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《云之羽》压迫感十足的“无锋总部”、《大梦归离》风波骤起的“大荒海边”……这些虚实难辨的精美“名场面”令观众大赞，更让“所见即所得”“现场直出式”的虚拟制作技术得到越来越多影视创作团队的关注。

但目前，租赁影视级虚拟摄影棚及软件服务的价格为16万元/天。考虑到价格过高不利于新技术的推广普及，爱奇艺宣布自2025年6月1日起，限时大幅下调虚拟制作系统的使用价格，根据项目具体匹配度，不含数字场景制作的全套软硬件系统使用价格，最低将降至3.5万元/天。

“此举旨在降低虚拟制作技术的使用门槛。”爱奇艺副总裁、制片管理中心总经理刘宇宁表示，爱奇艺将通过推广普及虚拟制作技术，助力更多内容创作团队实现更高质量的创作，实现提质增效。

作为国内领先的内容平台，爱奇艺长期大力投入虚拟制作的技术能力建设，持续推动影视行业的工业化和智能化。早在2020年底，爱奇艺就在河北大厂投资建设了软硬件一体的XR虚拟制作系统，后于2022年在浙江横店搭建2400平米虚拟摄影棚。

2024年，爱奇艺将横店影视产业园13号棚升级为虚拟摄影旗舰棚。棚内拥有500平米沉浸LED幕墙，像素距达1.95mm，更可支持200+FPS低灰度无扫描线高速拍摄。爱奇艺国内首创的百吨级美术置景电动旋转地台，能让剧组常用的“正反打”拍摄不再受LED屏幕限制，不仅不同角度镜头切换更方便，还大大减轻了置景工作量。

在系统建设方面，爱奇艺整合20余项专利及计算机软件著作权建立的IQStage技术平台获得了北京智慧广电重大奖励。自研的虚实景深匹配、虚实色彩及地面匹配、虚实灯光匹配等专利技术在多个项目的实拍中呈现了极致的虚实融合效果。虚拟引擎联动灯光系统搭配自研虚实融合算法，爱奇艺率先实现了虚拟场景光线延时匹配、虚实雨雪特效匹配、大面积水面反射拍摄、高速升格拍摄等高难度拍摄，达到“以假乱真”的电影级创作。《大梦归离》制片人曾表示，经IQStage拍摄的画面95%无需后期特效。IQStage还设计了更智能的界面，让创作团队操作更便捷，可以迅速上手。

值得一提的是，爱奇艺虚拟制作技术团队具备多个项目的虚拟制作经验，充分了解影视创作的流程和实际需求，可以提供全面系统的技术服务，让创作团队不被技术问题掣肘，专注于创意实现。

目前爱奇艺虚拟制作系统已达到国内领先、国际一流的水平。国内首部上线的使用虚拟制作技术的剧集《云之羽》，截至目前虚拟制作难度最大、场景最多、虚拟拍摄镜头入片比最高的剧集《大梦归离》均出自爱奇艺。过去一年，爱奇艺使用虚拟制作的项目数量同比增长了50%。2025年4月爱奇艺世界·大会发布了《狐妖小红娘 王权篇》《与晋长安》《唐朝诡事录之长安》《云襄传之将进酒》《一枕春华》等多部新作的虚拟制作花絮。这些充满想象力的场景，是爱奇艺虚拟制作团队向观众交出的成绩单，也让行业更加坚信新技术可以为创作表达带来无限可能。

作为国际公认的影视工业化前沿技术，虚拟制作在国内的应用正处在稳步落地、蓄势腾飞的关键阶段。“爱奇艺虚拟制作已经迈入量产期，相信将来更是大有可为。”刘宇宁表示，诚挚欢迎各类影像内容创作者体验爱奇艺全新虚拟制作系统，一起携手打造中国影视工业化的新高原。

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美股投资网获悉，全球娱乐行业与流媒体服务领军者华特-迪士尼公司(DIS)正在进一步扩大其旗舰流媒体服务Disney+ 以及旗下另一流媒体平台Hulu的订阅者福利举措。迪士尼新一轮“福利雨”旨在锁粉引新，即留住已有的流媒体订阅用户以及希望吸引更多新用户。

据了解，通过 Disney+网站注册的Disney+ 流媒体平台订阅用户将可享受一系列专属福利，包括迪士尼主题公园度假村专属折扣、一些电子游戏内的免费道具，以及在由Dapper Labs运营、销售收藏徽章的Disney Pinnacle 平台获得10美元额度。订阅者们还可以参加抽奖，赢取迪士尼邮轮行程并出席电影首映礼。

截至 2025 财年第二财季，Disney+在全球拥有约 1.246亿订阅者，较上一财季末的1.253 亿略有下降。Disney+ 的订阅用户峰值出现在2024财年第三财季末，为大约1.538 亿订阅用户。目前，大约30%的 Disney+ 订阅用户使用广告支持套餐，而不是Premium(无广告)高端订阅套餐。

针对覆盖当前时间的第三财季，迪士尼管理层在业绩会议上表示，预计旗下旗舰流媒体平台—— Disney+的 订阅用户规模将实现环比小幅增长。

此外，迪士尼还为另一流媒体——Hulu流媒体平台的订阅者们推出福利计划。从6月2日起，Hulu订阅者们将有机会直接赢取《Jimmy Kimmel Live!》现场节目录制门票、圣迭戈国际动漫展(Comic-Con)和 Lollapalooza 音乐节门票。迪士尼还表示，通过不同流媒体套餐同时订阅 Disney+ 和 Hulu 的用户，可同时享受上述两套迪士尼福利计划。

迪士尼执行副总裁萨曼莎·罗森伯格在谈到新的福利功能时表示“我们的粉丝是世界上最热情的群体之一，额外的专属福利是我们感谢他们订阅 Disney+ 的方式。”

截至周四美股收盘，迪士尼股价微涨 0.45%，今年以来涨幅不到1%，与标普500指数基本持平。

据悉，在美国市场，Disney+ 与Hulu依然是迪士尼旗下两项独立的流媒体服务用户可以单独订阅任意一方，也可以通过官方“Disney Bundle”将两者(或再加ESPN+)打包订阅。

若用户仅仅购买 Disney+ 基础订阅服务，并不能完整观看Hulu的全部流媒体片库;自2024年底起，迪士尼在Disney+流媒体应用内开放了名为 “Hulu on Disney+” 的整合入口，已订阅Hulu或购买更加昂贵的捆绑订阅包的用户可直接在Disney+ 流媒体应用里解锁基本所有的Hulu内容，而纯 Disney+ 订阅用户只能看到少量免费预览片段。

订阅价格方面，Disney+可选Basic(含广告)9.99 美元/月，或者Premium(无广告)15.99 美元/月;Hulu流媒体平台的价格区间7.99–17.99 美元/月，取决于是否含广告及是否加入Live TV。通过Disney Bundle或单独订阅 Hulu 并完成账户激活后，可在同一个Disney+流媒体应用里直接完整观看Hulu大部分内容。

Disney Bundle包括两种订阅模式Duo Basic(Disney+ with Ads + Hulu with Ads)10.99 美元/月，以及Duo Premium(Disney+ 无广告 + Hulu 无广告)19.99 美元/月;现有的单独流媒体订阅者可随时升级为 Bundle，系统会自动抵扣。

近期有不少华尔街分析师表示，奈飞与Disney+、Hulu 等流媒体视频服务平台完全有能力抵挡当前愈发激烈的新一轮全球关税战役，有望在全球宏观经济疲软的情况下表现出相对强劲的创收韧性。

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美股投资网获悉，英国石油(BP)宣布任命石油行业资深人士戴夫·哈格(Dave Hager)为董事会成员，此举旨在强化公司重新聚焦化石燃料业务的战略，并维持投资者支持。

哈格在石油行业拥有超40年经验，最近曾任美国页岩油生产商戴文能源公司(DVN)首席执行官及执行董事长。他的加入将为目前缺乏油气专业背景的董事会注入相关领域专业技能。

此次任命正值BP首席执行官默里·奥金克洛斯(Murray Auchincloss)承诺在公司多年表现不佳后回归核心业务——这一颓势在很大程度上源于其前任力推的“净零战略”。

董事会主席赫尔格·隆德(Helge Lund)周五在声明中表示，哈格“带来了对美国上游油气行业的深刻洞察”，“他的战略眼光与推动运营成果和资本效率的经验将成为董事会的宝贵资产”。

隆德本人已宣布计划于4月卸任，其任期与英国石油失败的低碳战略紧密相关。这一决定是在包括激进投资机构 Elliott 资产管理公司在内的投资者强烈要求变革的压力下作出的。

哈格的任命将于6月2日正式生效。

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美股投资网获悉，英伟达(NVDA)总裁兼首席执行官黄仁勋(Jensen Huang)计划通过今年的预定交易出售超8亿美元公司股票。 根据英伟达周三向美国证券交易委员会(SEC)提交的文件披露，黄仁勋于3月20日采用了所谓的“10b5-1计划”，拟出售600万股英伟达股票。该计划将于2025年底到期，目前尚未进行任何股票抛售。

公司内部人士通常利用此类计划规避“利用非公开信息交易”的嫌疑。黄仁勋上一次采用同类计划是在2024年6月14日至9月13日期间，出售了同等数量的股票，总成交额达7.13亿美元，平均售价为每股118.83美元。

由于英伟达股价近期飙升，新计划的抛售总额预计将大幅增加。按周三收盘价134.81美元计算，黄仁勋此次计划出售的股票价值达8.09亿美元。

并非只有黄仁勋计划抛售股票。首席财务官科莱特·克雷斯(Colette Kress)于3月4日宣布了一项出售50万股股票的计划，截至2026年3月，这些股票价值6740万美元。她上一次计划出售的50万股股票成交额为6170万美元，平均售价为每股123.44美元。

英伟达未安排黄仁勋或克雷斯发表评论。公司在一封电子邮件中表示“所有提及的股票出售均基于10b5-1计划，其中出售价格、数量和日期均预先确定。”

此外，英伟达董事布鲁克·西韦尔(Brooke Seawell)于3月19日宣布了一项计划，拟在2025年7月13日前出售约115.3049万股股票，价值约1.55亿美元。

据公司文件显示，这是基于估算的拟出售股数，“因为该计划规定了按公式计算的美元金额出售股票”。这是西韦尔自2024年5月以来首次抛售英伟达股票——当时他以每股1117.72美元的价格出售了1438股，成交额160万美元，该交易发生在2024年6月英伟达10比1拆股之前。

西韦尔是风险投资公司新企业协会(New Enterprise Associates)的风险合伙人，该公司未回应置评请求。

英伟达周三盘后公布了强劲的第一季度业绩，但业绩指引令人较为失望，即便如此，该股在业绩发布后，仍一度大涨6%。

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美股投资网获悉，周五美股盘前，赛诺菲(SNY)股价下跌6.17%，再生元(REGN)股价下跌13.77%。消息面上，两家公司治疗一种致命肺病的实验性药物的试验结果好坏参半。

由赛诺菲和再生元联合开发的药物Itepekimab正在测试用于治疗已戒烟者的慢性阻塞性肺病(COPD)。赛诺菲周五表示，两项后期试验显示出截然不同的结果，其中一项试验显示病情恶化减少了27%。另一项试验并未显示出同样的疗效，尽管这一疗效在研究早期出现过。

赛诺菲和再生元正在评估数据，并将与监管机构进行讨论。赛诺菲研发部负责人Houman Ashrafian在声明中表示，这两项研究的结果值得进一步探索，以充分了解该药物如何与一种名为IL33的蛋白质相互作用。IL33会导致这种复杂疾病的炎症。戒烟者肺部的IL33水平会升高。

分析师们密切关注Itepekimab的试验数据，因为赛诺菲重磅药物Dupixent的专利即将到期。Dupixent是一种被批准用于治疗包括慢性阻塞性肺病在内的多种疾病的药物，它帮助推动了赛诺菲的增长。葛兰素史克等其他制药商也在研发治疗慢性阻塞性肺病的药物。葛兰素史克的Nucala本月早些时候在美国被批准用于治疗慢性阻塞性肺病。

Bloomberg Intelligence分析师John Murphy表示，Itepekimab试验结果好坏参半，这是一个重大挫折，且意味着药物研发流程要至少推迟3年。他还表示“许多慢性阻塞性肺病药物最初只是在详细分析中未能显示对部分患者有益，但人们对这种潜在的药物寄予厚望。其他用途仍在研究中。”

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盘前市场动向

1. 5月30日(周五)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.05%，标普500指数期货跌0.11%，纳指期货跌0.13%。

2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.57%，英国富时100指数涨0.59%，法国CAC40指数涨0.26%，欧洲斯托克50指数涨0.42%。

3. 截至发稿，WTI原油涨1.08%，报61.60美元/桶。布伦特原油涨0.96%，报63.96美元/桶。

市场消息

“五月卖出”魔咒将应验?猛涨之后，美股恐迎来艰难六月。5月美股强势反弹，标普500指数上涨6.2%，创1990年以来最大单月涨幅，主要因贸易关税暂缓及科技股推动。但分析师警告，6月历来表现疲软(过去30年平均涨幅仅0.2%)，叠加贸易战风险、美联储政策不确定性及季度末“三巫日”(期权到期、资产再平衡)，市场可能面临回调。历史数据显示，大选年后6月通常表现不佳，且“五月抛售”季节性规律暗示夏季行情疲弱。Stock Trader’s Almanac编辑Jeffrey Hirsch表示“交易员们已经对特朗普的‘关税冲击与震慑’策略变得麻木不仁了。在此次大规模上涨之后，未来几周股市可能会经历一段起伏不定的时期，因为存在美国政府可能推行更激进贸易政策的风险。”他补充称，高昂的估值、对套期保值产品需求的疲软以及投资者仓位的过度拉大，使得股市容易出现回调。这可能会导致6月份的回报率降低。

特朗普政府“硬刚”法院裁决誓言推行关税政策，必要时动用其他法律权力。尽管在法庭遭遇挫折，但特朗普政府坚称，无论采用何种方式，关税政策都将继续实施。白宫周四一直在评估两项裁决的影响，这两项裁决暂停了美国总统唐纳德·特朗普的大部分关税。法院认为，特朗普根据一项紧急授权实施关税的行为超越了权力范围。美国联邦上诉法院暂时搁置了这项裁决，以便听取辩论，尽管它最终可能支持最初的裁决，并阻止特朗普的关税政策。尽管特朗普誓言如有必要将上诉至最高法院，但他的高级助手表示，特朗普不会放弃其关税措施，并将在必要时使用其他法律权力。据悉，可能的替代方案包括特朗普此前动用过的232条款和301条款权力，或者受到严格限制的所谓122条款权力。他也可以寻求国会批准，尽管这一选择会很费力，并且会占用参议院宝贵的议席时间，使其无法优先处理其他事项，例如司法提名和税收法案。

高盛总裁警示美债风险正超越关税成为市场焦点。高盛集团总裁约翰·沃尔德伦发出警示称，债券市场正将关注焦点从关税争端转向美国日益攀升的政府债务。这位被视为高盛下任首席执行官热门人选的高管直言"当前宏观经济最大风险并非关税，而是美国预算辩论与财政状况。"沃尔德伦指出，美国国债发行量激增正推高长期利率，尤其30年期美债收益率已攀升至近二十年来最高水平。这一趋势不仅加重政府偿债负担，更令财政赤字扩大与整体经济融资成本上升的风险加剧。值得注意的是，其表态正值特朗普政府与国会就减税法案展开博弈之际，市场普遍担忧相关政策可能进一步恶化美国财政前景。

美联储官员洛根经济前景不确定性加剧，政策抉择需耐心观察。洛根指出，在关税政策调整、财政监管变革等多重变量交织影响下，政策制定者可能需要更长时间观察经济对各项政策的实际反应，再审慎决定利率调整路径。洛根分析，关税政策对物价的影响存在双重路径虽然直接效应可能仅引发暂时性通胀，但若导致通胀预期脱锚，则可能形成持续性价格压力。与此同时，财政扩张或监管松绑可能刺激需求增长，但经济政策不确定性与市场波动加剧又可能抑制消费投资，形成反向拖累。谈及货币政策立场，洛根认为当前利率水平处于适宜区间，但她同时强调，这种平衡的持续性仍需观察，"可能需要数月时间才能判断风险天平是否出现明显倾斜"。这一表态与美联储5月初会议纪要精神高度契合，当时决策层普遍认为应保持政策耐心，以应对不断升级的经济不确定性。

美银看涨两大贵金属年底上看黄金4000美元、白银40美元。美银分析师表示，贸易引发的地缘政治不确定性将继续支撑金属价格，而对美国政府财政状况日益加剧的担忧可能会推动金属价格进一步上涨。分析师表示“迄今为止，贸易争端主要通过扰乱供应链和削弱信心来影响经济，美元也随着这些事态发展而走弱。我们仍然认为，黄金最终可能成为比美国国债风险更低的投资。”美国银行全球商品及衍生品研究部主管Francisco Branch则表示，黄金目前似乎正在回调，但长期前景依然乐观。Branch称“我们认为从更长远来看，或许到下半年或者 2026 年，黄金价格将突破每盎司 4000 美元，但目前正处于调整阶段，因为近几个月来我们所目睹的一些极端不确定性似乎正在消退。”他说这一整合阶段可能会持续“几个月”。至于白银，Branch称其为“不错的投资选择之一”。Branch指出，从长期来看，白银价格通常与黄金价格走势一致，但全球经济走势的不确定性正在形成阻力。

个股消息

AI服务器需求持续火爆! 戴尔(DELL)AI订单猛增，单季度订单超越2025财年出货规模。在截至5月2日的2026财年第一财季中，戴尔的整体销售额同比增长5%至234亿美元，高于华尔街分析师们平均估计的231亿美元;不包括某些项目的调整后每股利润为1.55美元，同比增长17%，分析师平均预期则为1.69美元。该公司表示，用于运行人工智能训练/推理体系的AI服务器订单显著增加。此外，戴尔指出，预计截至2026年1月结束的下一财年，不包括某些项目的每股收益将约为9.40美元，高于今年2月给出的业绩预测。该公司重申其大约1030亿美元的全年销售额预期中值(戴尔给出的销售额区间为1010亿美元至1050亿美元)。根据机构汇编的分析师平均预期，华尔街分析师们平均预期在1030亿美元销售额基础上，每股收益约为9.21美元，意味着戴尔给出的财年利润预期显著超越华尔街预期。

关税风暴下的逆势增长!开市客(COST)Q3利润超预期，同店销售增长达8%。财报显示，开市客第三财季营收为 632 亿美元，同比增长 8.0%，超出市场预期;每股收益达4.28美元，超越分析师的预期。开市客Q3会员费收入为12.4亿美元，去年同期为11.2亿美元。本季度净利润为19亿美元，去年同期为16.8亿美元。按月公布销售数据的开市客透露，最新财季剔除油价和汇率因素的同店销售增长8%，电子商务销售额增长约16%，线上线下客流量均有所提升。黄金、玩具及健康美容产品位列最畅销商品。这些数据表明，即便消费者为节省开支而优先购买生活必需品，开市客仍能保持盈利能力。

老虎证券(TIGR)Q1营收同比增长55%，净利润同比增长145%。数据显示，老虎证券第一季度营收1.23亿美元，同比增长55.3%;季内归属母公司的non-GAAP净利润为3600万美元，环比增长18.3%，同比增长145%，创下历史新高。全球开户数新增7.7万，同比增长49.8%，全球总开户数达253万。期内新增入金客户6.1万，推动总入金客户数同比增长23.5%达到115.3万。一季度总交易额同比增长154.6%至2175亿美元;净入金保持强劲，达34亿美元，推动客户总资产环比增长近10%，同比增长39.5%至459亿美元，创历史新高。截至发稿，老虎证券周五美股盘前涨超3%。

霸王茶姬(CHA)公布上市后首份季报，GMV同比增速达38%。财报显示，截至今年3月31日的2025年第一季度，其全球门店数达到6681家，季度总GMV达82.3亿元，同比增长38%。本季度实现总净收入33.9亿元，同比增长35.4%；实现净利润6.77亿元，同比增长13.8%；其小程序注册会员用户数突破1.9亿，季度活跃用户数达4490万。

股价盘前大跳水!GAP(GAP)预警关税恐蚕食3亿利润。美国服装零售巨头GAP表示，特朗普政府加征的关税将侵蚀其年度营业利润，而该公司此前给出的业绩展望未包含关税影响。GAP表示，如果中国输美商品维持30%关税、其他国家商品保持10%税率，预计将承担2.5亿至3亿美元关税成本，但公司已制定策略可消化过半新增成本。此外，财报显示，GAP第一季度表现良好，营收达34.6亿美元超过分析师预期的34.2亿美元，经风格革新后的Old Navy及主品牌表现强劲，推动每股收益达0.51美元，优于预期的0.45美元。截至发稿，GAP周五美股盘前大跌超15%。

肺病新药试验结果好坏参半，赛诺菲(SNY)和再生元制药(REGN)盘前应声下跌。消息面上，两家公司治疗一种致命肺病的实验性药物的试验结果好坏参半。由赛诺菲和再生元联合开发的药物Itepekimab正在测试用于治疗已戒烟者的慢性阻塞性肺病(COPD)。赛诺菲周五表示，两项后期试验显示出截然不同的结果，其中一项试验显示病情恶化减少了27%。另一项试验并未显示出同样的疗效，尽管这一疗效在研究早期出现过。赛诺菲和再生元正在评估数据，并将与监管机构进行讨论。截至发稿，赛诺菲周五美股盘前跌近5%，再生元制药则跌近9%。

重要经济数据和事件预告

20:30 美国4月个人支出月率

20:30 美国4月PCE物价指数年率

22:00 美国5月密歇根大学消费者信心指数终值

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美股投资网获悉，近日，特朗普减税法案在美国众议院以微弱优势通过。瑞银就此发表研报评论称，预计这将显著提升长期投资的经济性，从而推动数据中心建设、炼油产能扩张以及各行业制造业生产的回流。而税收节省可能使长期项目的内部收益率提升 400 个基点。其中，美国回岸和电气化是瑞银最看好的主题，该行列出了其中可能受益的个股。

美国国会众议院22日以微弱优势通过大规模税收与支出法案，提交参议院审议。这份长达1000多页的法案包含42页修正案，提出约3.8万亿美元的减税计划，包括延续特朗普2017年推出的减税政策，对消费、汽车贷款等提供新的税收减免，同时增加国防支出，并为打击非法移民提供更多资金。

预算中的一项税收减免似乎并未遭遇太多反对;这项措施允许企业立即扣除用于购置生产设备以及国内研发的支出，而无需在更长的时间内进行折旧或摊销。其中一些激励措施此前就已存在，目前正处于逐步取消的过渡期。此次的可扣除范围不仅涵盖设备，还包括所有与生产相关的厂房和设备(不包括房地产)。尽管短期内存在不确定性，且活动可能疲弱，但瑞银预计这将显著提升长期投资的经济性，随着我们进入2026年，从而推动数据中心建设、炼油产能扩张以及各行业制造业生产的回流。

内部收益率(IRR)提升400个基点可能带来大量增量支出。瑞银的工业分析师表明，税收节省可能使长期项目的内部收益率提升 400 个基点(约 50%的提升)。瑞银认为，企业为利用这一税收优惠而加速项目的动力将十分显著。此前，来自《通胀削减法案》(IRA)和《芯片与科学法案》(CHIPS)的投资激励措施推动了非住宅建筑活动的增加，达到每年 1.3 万亿美元，而这项新政策可能会使活动水平保持高位或持续增长。

美国回岸和电气化是瑞银最看好的主题。瑞银重点介绍了美国回岸主题的受益者以及欧洲受当前“电气化”这一重大趋势影响的公司。瑞银还表明，这些主题在 REVS 框架中得分也名列前茅。瑞银指出，获“买入”评级的受益者包括伊顿(ETN)、Trane技术(TT)、Steel Dynamics(STLD)、江森自控(JCI)、Mastec(MTZ)、福陆(FLR)、Primoris(PRIM)、西门子(SIEGY)和Schneider Eletric(SBGSY)。

2026年将迎来新一轮设备与设施投资热潮

预算法案中的税收激励措施可能会刺激非住宅建设活动的大幅增长，从而为与制造业、能源基础设施以及数据建设相关的资本货物类公司带来利好。

该法案将允许对与制造业相关的厂房及设备投资(PP&E)以及美国国内研发投资进行全额即时扣除。这相较于此前的规定(目前处于废止阶段)有了重大扩展，此前的规定大多倾向于机械设备和较短使用寿命的资产。这一变化极大地提高了长期项目在税后收益方面的回报——正如美国旨在加速制造业、能源和数字基础设施领域的国内产能建设一样。

费用扣除改革项目经济的重大飞跃性变化。根据新的规定，用于实际资产(土地改良、建筑物和设备)的全部前期资本成本可在第一年从应纳税收入中扣除。这与之前的处理方式形成了鲜明对比，之前的处理方式要求对大多数此类资产采用多年的折旧计划。瑞银的工业分析师估计，对于20年期项目而言，其对内部收益率(IRR)的影响范围在+400个基点之间，这相当于在某些行业将税后门槛收益率降低三分之一至一半。这种提升对于那些前期资本支出巨大且收益持续时间长的项目尤为重要，比如数据中心、炼油厂、电池厂、液化天然气出口设施以及先进制造工厂。

资本支出浪潮潜在增量达数千亿美元。此次税收优惠政策是在联邦《芯片法案》(CHIPS)、《通胀削减法案》(IRA)和《基础设施法案》(IIA)现有激励措施的基础上推出的，进一步有利于美国项目的推进。

此次的免税政策可能也会有更广泛的适用范围。值得注意的是，美国去年的非住宅建筑总支出约为 1.3 万亿美元——创历史新高。最有可能迅速做出反应的行业数据基础设施(由于人工智能建设的推进，需求已经大幅增长)、化工/炼油(与能源安全相关)、以及工业回流(政府采购和地缘政治因素已经为其提供了助力)。

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