随着美国证券交易委员会(SEC)2025年第四季度13F持仓报告披露收官，高瓴(HHLR)、景林、高毅、东方港湾及喜马拉雅资本等五家头部中资机构的美股持仓动态浮出水面。

在全球流动性边际变化与AI产业分化的背景下，五大机构调仓呈现“共识与分歧并存”的鲜明特征中概电商龙头拼多多(PDD)获集体加仓，成为跨机构的最大共识；谷歌(GOOG)取代英伟达(NVDA)成为多家机构的新投资核心；高瓴极致收缩聚焦“双核心”，喜马拉雅资本则以谨慎操作彰显长期价值投资定力。

整体来看，头部机构普遍选择收缩战线、提升持仓集中度，在AI赛道上从“算力狂热”转向“应用与平台确定性”，中概股中的消费复苏与电商龙头标的，成为资金布局的核心阵地。

高瓴(HHLR)极致收缩，电商双核心占比超六成

高瓴旗下专注二级市场的HHLR Advisors四季度美股持仓总市值约31.04亿美元，环比下降24%，持仓标的维持33只，呈现“整体减仓、结构集中”的显著特征。不过，中概股仍是核心配置资产，市值占比达到92%。

具体来看，HHLR第四季度的调仓核心聚焦中概电商龙头，拼多多与阿里巴巴构成组合“双核心”，合计占比达65%。其中，第一大重仓股拼多多获大幅增持，持仓市值12.16亿美元，占比从28%升至39%；第二大重仓股阿里巴巴持仓市值7.96亿美元，占比从14.4%大幅提升至26%。

创新药赛道延续坚守，百济神州、传奇生物、Arrivent Bio Pharma仍位列前十大重仓。其他关键操作包括增持台积电，首次建仓iShares比特币ETF；减持美股投资网、Webull等金融科技标的；清仓了冬海集团等非核心中概股。前十大重仓股中，中概股占据七席，市值占比高达92%，中资核心资产的配置地位进一步强化。

景林资产谷歌登顶第一重仓，英伟达遭砍仓超六成

景林资产管理香港有限公司四季度美股持仓总市值40.45亿美元，环比下降8.92%，持仓结构迎来“大换血”。

最核心变化来自科技龙头换仓谷歌(Alphabet)取代Meta成为第一大重仓股，增持92.97万股至约269万股，持仓市值8.42亿美元，占比达20.82%；而此前的AI算力龙头英伟达遭遇大幅减持，减持154.09万股，减仓比例超六成，持仓市值降至1.56亿美元，占比仅3.86%，从第三大持仓退至第七位。Meta也被减持22.91万股，降至第二大重仓。

中概股配置上，拼多多获增持61.13万股，稳居第三大重仓股，阿里巴巴、网易持仓保持不变，延续了对中国消费及电商板块的看好。此外，景林新进博通，减持台积电、贝壳等标的，前十大重仓股合计占比82.85%，组合集中度维持高位。

高毅资产坚守中概消费，华住、拼多多稳居前两大重仓

高毅资产海外基金四季度美股持仓总市值6.83亿美元，仅持有13只标的，前十大重仓股占比超98%，持仓高度集中。

中概股仍是绝对核心，华住酒店(HTHT)以2.43亿美元持仓市值、36%的占比稳居第一大重仓股，该股四季度涨幅超20%，凸显机构对消费复苏的乐观预期。拼多多为第二大重仓股，持仓市值2.22亿美元，四季度获增持62.9万股至133.3万股，与景林、高瓴形成加仓共振。

其他加仓动作包括增持贝壳49.6万股、雾芯科技32.5万股、爱奇艺141万股，新进逸仙电商。谷歌、百胜中国和贝壳分列第三至第五大重仓股，形成“中概消费+全球科技”的双主线布局。

东方港湾谷歌登顶，清仓阿里等7股，集中度显著提升

但斌执掌的东方港湾海外基金四季度持仓总市值13.16亿美元(约合91亿元人民币)，环比小幅增长，持仓标的从17只锐减至10只，组合集中度大幅提升。

但斌第四季度的调仓核心与景林形成呼应谷歌取代英伟达成为第一大重仓股，四季度增持幅度达40.55%，持股量增至129.3万股，叠加股价近29%的涨幅，持仓市值达4.06亿美元，占比高达30.85%。英伟达虽获小幅增持，但以2.37亿美元持仓市值、18.02%的占比退居第二。

为聚焦核心，东方港湾清仓阿里巴巴、Coinbase、奈飞、台积电等7只标的，横跨加密资产、内容平台、半导体等领域。同时，加仓微软、苹果、Meta、亚马逊等美国科技巨头，并配置TQQQ(3倍做多纳斯达克100ETF)、二倍做多谷歌ETF等杠杆工具，强化组合进攻性。

喜马拉雅资本零操作彰显定力，谷歌、美国银行成“压舱石”

李录管理的喜马拉雅资本四季度延续“长期持有、集中持股”的经典风格，在坚守核心的同时进行精准结构优化，持仓总市值从32.3亿美元升至35.7亿美元，实现“主动调仓+股价上涨”双重驱动的市值增长。

持仓结构依旧高度集中，前四大持仓(谷歌、美国银行、拼多多、伯克希尔・哈撒韦B)合计占比超87%。

其中，谷歌(含A/C类股)为绝对第一重仓，持仓市值15.65亿美元，占比高达43.86%。

美国银行为第二重仓，持仓市值5.74亿美元，占比16.08%，与伯克希尔・哈撒韦B(占比12.64%)共同构成组合的金融“压舱石”。

拼多多作为第三大重仓股，持股数量保持不变，占比14.64%，与其他四家头部机构形成共识配置。西方石油、华美银行等标的持仓则纹丝不动，延续了长期价值投资的核心框架。

李录四季度关键操作聚焦“消费增配”与“能源收缩”首次建仓消费龙头、美国著名的休闲鞋履品牌Crocs，持仓市值约0.53亿美元，占比1.50%，押注全球消费复苏与公司基本面改善；清仓能源标的SableOffshore，退出小众油气勘探领域，优化组合风险结构。

本文转载自“美股投资网”，美股投资网财经编辑蒋远华。

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美股投资网获悉，西方石油(OXY)周三公布的第四季度利润超出华尔街预期，其中游业务的强劲表现帮助抵消了原油价格走低的影响。根据LSEG汇编的数据，截至12月31日的三个月，西方石油公司调整后每股收益为0.31美元，高于预期的0.18美元。营收同比下降5.2%至54.2亿美元。

第四季度业绩受到大宗商品价格下跌的影响，2025 年第四季度，石油天然气业务税前收入总计 7 亿美元，而 2025 年第三季度为 13 亿美元。西方石油公司第四季度实现油价从去年同期的每桶 69.73 美元跌至每桶 59.22 美元，但日产量略微上升至 148 万桶油当量，超出指引上限。四季度，对石油供应过剩的担忧日益加剧，给全球油价带来了压力，全球原油平均实现价格价格下跌超过 9%。天然气凝析液价格下跌15%至每桶16.68美元，而美国国内天然气实现价格下跌24%至每千立方英尺1.12美元。

而该公司的中游业务部门公布税前利润为 2.04 亿美元，而上一季度为 8100 万美元，而去年同期亏损 1.23 亿美元。二叠纪盆地运输能力优化带来的天然气利润率提高、长途原油运输成本降低以及与阿布扎比国家石油公司(ADNOC)合资的阿尔霍森油田硫磺价格上涨，共同推动了业务增长。

西方石油公司表示，预计2026年资本支出将在55亿至59亿美元之间，平均产量将在142万桶油当量/日至148万桶油当量/日之间;预计第一季度产量将在138万桶油当量/日至142万桶油当量/日之间。

与此同时，该公司表示，自去年12月中旬以来，随着1月2日OxyChem出售交易的完成，已减少了58亿美元的债务，目前债务本金降至 150 亿美元，并补充说，其目标是在2026年将债务本金控制在约143亿美元。

在2019年以550亿美元收购Anadarko Petroleum以及去年以120亿美元收购CrownRock之后，西方石油公司背负了巨额债务。截至12月31日，这家总部位于休斯顿的公司的长期债务为206.3亿美元。

此外，季度股息增加超 8%，至每股 0.26 美元，将于 2026 年 4 月 15 日支付给 2026 年 3 月 10 日登记在册的股东;过去四年每股季度股息已翻倍。

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美股投资网获悉，Wedbush重点介绍了阻止科技股下滑和人工智能“幽灵交易”带来的不利影响的十大因素。

由Dan Ives领导的分析师团队表示“如今，‘人工智能威胁到所有行业……软件行业首当其冲，被视为头号敌人’的说法在市场上甚嚣尘上。人工智能一直是科技和软件行业，尤其是那些对未知事物感到恐惧的人的通病。对于看涨者来说，这就像是在与幽灵搏斗，而仅今年一年，人工智能的资本支出就接近7000亿美元……人们担心人工智能初创公司会成为科技行业的噩梦。”

分析师补充说，人工智能技术行业正处于一个不稳定的十字路口，现在是科技领军企业发挥领导作用的时候了。

Wedbush分析师们列出了他们认为最能推动科技人工智能交易走高的十大科技新闻

1. OpenAI完成 1000 亿美元的融资，平息了外界的喧嚣。

2. 英伟达(NVDA)首席执行官黄仁勋在下周的电话会议上重申人工智能芯片的巨大需求轨迹，并超过华尔街的预期。英伟达计划于2月25日公布其第四财季业绩。

3. 甲骨文(ORCL)在其关键的 450 亿至 500 亿美元融资中取得了强劲的初步成功。

4.赛富时(CRM)公布的收益/业绩指引表明，人工智能货币化已经开始。

5. 软件并购(M&A)将在未来几个月内以战略性的、规模较大的公开交易开始。

6. 苹果(AAPL)终于发布了 Siri AI 的第一阶段，开启了消费级人工智能篇章。

7. CrowdStrike (CRWD)是第一家真正开始利用 AI 实现盈利的网络安全公司，这一点在其下一份收益报告中有所体现。

8. 人工智能货币化开始在微软(MSFT)和ServiceNow (NOW) 3月份的业绩中显现出来。

9. Meta Platforms(META)和 Alphabet (GOOGL) 的 Google 数字广告 AI 货币化将在 2026 年上半年加速推进。

10. 企业开始应用Anthropic的 Claude，并遇到了扩展性和安全性问题。

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美股投资网获悉，周五，花旗在最新研究报告中重申对微软(MSFT)的“买入”评级，认为Copilot业务动能持续增强、Azure云业务基本面稳健，进一步巩固了公司在企业级AI软件领域的领先地位。

花旗分析师Radke在致客户的报告中表示，近期与微软投资者关系团队的会议释放出多项积极信号。管理层针对投资者普遍关心的竞争格局、微软在OpenAI合作关系调整后的战略定位、算力与产能分配以及资本开支路径等问题进行了回应。报告指出，相关沟通有效缓解了市场对Claude、协同办公工具竞争，以及微软AI资源配置的担忧。

从业务进展来看，管理层的表态进一步印证了Copilot采用率的持续改善。花旗认为，Copilot已成为Microsoft 365商业业务的主要增长驱动，并在拉动效果上逐步超过E5套餐。与此同时，Azure云业务仍受到算力供给约束，但公司已建立清晰的资源分配框架，以支持AI相关需求的有序增长。

在盈利能力方面，微软对Azure长期利润率保持可持续性持乐观态度。管理层指出，随着自研Maia芯片、软件与吞吐效率提升以及内部大语言模型(LLM)的持续优化，运营效率有望进一步改善；同时，更广阔的AI总体可服务市场也将为增长提供支撑。短期内，公司将更加关注自由现金流和毛利润规模的提升。

花旗总结称，此次交流强化了其对微软长期前景的建设性看法。凭借在数据、工作流和安全领域的综合优势，微软有望在AI驱动的企业软件市场持续扩大竞争优势，并巩固其行业领导地位。

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美股投资网获悉，亚马逊(AMZN)股价今年开局不利，但在部分华尔街人士看来，这种回调反而为看好人工智能(AI)长期回报的投资者提供了潜在的买入机会。

即便本周股价出现初步反弹，亚马逊在过去12个月内仍累计下跌9.2%，明显跑输同期上涨约13%的纳斯达克综合指数。自2月5日公布财报以来，受盈利不及预期以及大规模AI资本开支计划引发市场担忧影响，亚马逊股价又回落约7.5%。

投资者普遍担心，包括亚马逊在内的科技巨头正投入数千亿美元建设AI基础设施，但相关投资回报尚未充分显现。公司预计，2026年资本开支将升至约2000亿美元，较2025年的1318亿美元大幅增长。与此同时，亚马逊第四季度每股收益为1.95美元，略低于华尔街预期，也加剧了市场的谨慎情绪。

不过，正是这种对AI支出的焦虑，使亚马逊的估值出现明显回落。目前该股未来12个月的预期市盈率约为25.8倍，显著低于其过去五年平均的48.1倍。摩根士丹利分析师、该行科技研究主管Brian Nowak在周三的报告中提醒客户，亚马逊本身已拥有一个能够直接受益于资本开支扩张的强大业务，即亚马逊云服务(AWS)。

Nowak表示，AWS是“被市场低估的生成式AI赢家”，并强调云计算服务需求正持续成为公司增长的重要驱动力。管理层在2月5日的财报电话会上披露，截至目前，公司未履行的合同义务(订单积压)高达2440亿美元，同比大增40%。

他同时指出，与其他云服务提供商类似，亚马逊目前仍受到产能限制。持续扩建数据中心、以满足不断增长的需求，将有助于进一步推动业务增长，但这也意味着高昂的资本投入。“正因如此，我们依然看好AWS资本开支的加速扩张，”Nowak写道。他给予亚马逊“增持”评级，目标价300美元，意味着较当前水平仍有逾45%的上涨空间。

整体来看，华尔街对亚马逊的态度依然偏乐观。根据FactSet统计，在覆盖该股的72位分析师中，有66位给予“买入”评级，仅6位建议“持有”。

不过，AI投资正改变市场对科技巨头现金流能力的看法。亚马逊在今年2月披露，截至第四季度的过去12个月，自由现金流为112亿美元，显著低于上一年同期的382亿美元。LPL Financial首席股票策略师Jeff Buchbinder在2月12日的报告中指出，随着AI资本开支成为长期主题，投资者未来将更加密切关注企业对自由现金流前景的指引。不过，他也补充称，市场一致预期仍指向“正向但波动较大的现金流增长”。

近期走势显示，部分投资者或已开始重新建立对这家电商与云计算巨头的信心。亚马逊股价周二收涨，结束了此前连续九个交易日下跌的走势，这是自2006年7月以来最长的一次连跌纪录。周三该股继续上涨约1.8%，报204.79美元。

值得注意的是，尽管股价反弹，周二晚间披露的一份13F文件显示，巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦(BRK.A,BRK.B)已将其亚马逊持股削减约80%至230万股，但这一消息并未阻止其股价的短线回升。

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即便本周股价出现初步反弹，亚马逊在过去12个月内仍累计下跌9.2%，明显跑输同期上涨约13%的纳斯达克综合指数。自2月5日公布财报以来，受盈利不及预期以及大规模AI资本开支计划引发市场担忧影响，亚马逊股价又回落约7.5%。

投资者普遍担心，包括亚马逊在内的科技巨头正投入数千亿美元建设AI基础设施，但相关投资回报尚未充分显现。公司预计，2026年资本开支将升至约2000亿美元，较2025年的1318亿美元大幅增长。与此同时，亚马逊第四季度每股收益为1.95美元，略低于华尔街预期，也加剧了市场的谨慎情绪。

不过，正是这种对AI支出的焦虑，使亚马逊的估值出现明显回落。目前该股未来12个月的预期市盈率约为25.8倍，显著低于其过去五年平均的48.1倍。摩根士丹利分析师、该行科技研究主管Brian Nowak在周三的报告中提醒客户，亚马逊本身已拥有一个能够直接受益于资本开支扩张的强大业务，即亚马逊云服务(AWS)。

Nowak表示，AWS是“被市场低估的生成式AI赢家”，并强调云计算服务需求正持续成为公司增长的重要驱动力。管理层在2月5日的财报电话会上披露，截至目前，公司未履行的合同义务(订单积压)高达2440亿美元，同比大增40%。

他同时指出，与其他云服务提供商类似，亚马逊目前仍受到产能限制。持续扩建数据中心、以满足不断增长的需求，将有助于进一步推动业务增长，但这也意味着高昂的资本投入。“正因如此，我们依然看好AWS资本开支的加速扩张，”Nowak写道。他给予亚马逊“增持”评级，目标价300美元，意味着较当前水平仍有逾45%的上涨空间。

整体来看，华尔街对亚马逊的态度依然偏乐观。根据FactSet统计，在覆盖该股的72位分析师中，有66位给予“买入”评级，仅6位建议“持有”。

不过，AI投资正改变市场对科技巨头现金流能力的看法。亚马逊在今年2月披露，截至第四季度的过去12个月，自由现金流为112亿美元，显著低于上一年同期的382亿美元。LPL Financial首席股票策略师Jeff Buchbinder在2月12日的报告中指出，随着AI资本开支成为长期主题，投资者未来将更加密切关注企业对自由现金流前景的指引。不过，他也补充称，市场一致预期仍指向“正向但波动较大的现金流增长”。

近期走势显示，部分投资者或已开始重新建立对这家电商与云计算巨头的信心。亚马逊股价周二收涨，结束了此前连续九个交易日下跌的走势，这是自2006年7月以来最长的一次连跌纪录。周三该股继续上涨约1.8%，报204.79美元。

值得注意的是，尽管股价反弹，周二晚间披露的一份13F文件显示，巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦(BRK.A,BRK.B)已将其亚马逊持股削减约80%至230万股，但这一消息并未阻止其股价的短线回升。

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美股投资网获悉，特斯拉(TSLA)周四在美国市场推出了一款定价更低的全新Cybertruck，起售价为59,990美元。这款双电机全轮驱动车型成为该系列目前最便宜的版本。

根据这家电动汽车制造商网站上的定价信息，该公司还将其最昂贵的Cybertruck皮卡车型Cyberbeast的价格从114,990美元下调至99,990美元。

本月初，在特斯拉效力长达13年的资深高管拉杰·杰加纳坦(Raj Jegannathan)于周一正式宣布离职。作为该公司信息技术、人工智能基础设施、商业应用及信息安全领域的副总裁，杰加纳坦回顾道"在特斯拉的这段旅程是一段不断演进的过程。"

据最新财报显示，2025年特斯拉营收同比下滑3%，创下有记录以来的首次年度衰退。在此背景下，公司正承受双重压力既要重振电动汽车销量以扭转颓势，又需兑现其长期承诺的无人驾驶系统及无需人工干预即可载客的车辆交付目标。

特斯拉股价年初至今已下跌逾8%。投资者对特斯拉的人工智能、自动驾驶以及埃隆·马斯克其他关联公司的关注，已令市场叙事逻辑进一步转变，不再仅仅追踪汽车交付量的增长。值得注意的是，根据各州的注册数据，今年1月特斯拉在美国的电动汽车销量再度出现下滑。

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美股投资网获悉，尽管亏损不断扩大，但星巴克(SBUX)印度子公司仍在继续开设新店并推出蛋白泡沫咖啡等新品，以扩大其在该全球人口最多国家的影响力。

星巴克与塔塔集团各持股50%的合资企业塔塔星巴克首席执行官苏尚特·达什在接受采访时表示，随着投资加速，这家已是印度门店数量最多的咖啡连锁店将把扩张置于盈利之上。

达什表示"印度作为焦点市场的地位，即使没有变得更重要，也丝毫未减。"他指出，该市场位列星巴克全球前五。他补充道，该子公司已实现现金流为正，但拒绝给出实现盈利的时间表。

星巴克正在印度加倍下注，尽管当地竞争激烈且消费需求放缓，因为这家总部位于西雅图的连锁咖啡店正在寻找新的市场以重振增长。该公司正在精简美国业务，同时应对中东地区的消费者抵制。去年，它出售了中国业务的60%股权。

在印度，根据数据平台Tofler的数据，塔塔星巴克在截至去年3月的一年内亏损几乎翻番，达到15亿卢比(1650万美元)，而营收增长了4.8%。该公司还面临着一批灵活的本地新贵吸引咖啡饮用者的竞争——从提供无装饰基本款咖啡的abCoffee到Blue Tokai等特色咖啡烘焙商。

同店销售增长是行业关键指标，合作伙伴塔塔消费品有限公司在上月的财报电话会议上表示，该指标连续两个季度保持在3%，而此前曾出现同比下滑。该公司还新增了12家门店，使其在印度81个城市的门店总数达到504家。

借鉴其全球经验，例如在新加坡农历新年期间提供蛋卷，塔塔星巴克正在通过区域风味实现菜单本土化。它在印度南部销售马拉巴尔鸡蛋烤肉和基玛馅料变体、在加尔各答销售受Mutton Kosha Mangsho菜肴启发的卷饼、在孟买销售Vada Pao风格的包子。

达什表示，年轻消费者也在推动对冷萃咖啡和包括植物奶在内的清淡饮料的需求。无糖饮料和高蛋白食品选项是该公司吸引注重健康的客户的其他举措。

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美股投资网获悉，周四，谷歌(GOOGL)与东南亚科技巨头Sea Ltd(SE)宣布达成全新合作，双方将为Sea旗下电商及游戏产品开发人工智能(AI)工具。

两家公司在声明中表示，根据新签署的战略合作协议，将在Sea旗下电商平台Shopee上联合探索构建具备AI智能体的购物原型系统。

此举是全球科技企业推动AI模型商业化的重要举措。各大企业不再局限于让AI仅提供问答功能，而是拓展其应用边界，使其能够执行跨应用购物、管理复杂工作流等更广泛任务，从而实现AI技术的商业价值转化。

本周早些时候，阿里巴巴(BABA)也发布了全新AI模型，宣称该模型专为“智能体AI时代”量身打造。阿里巴巴旗下Lazada电商平台在东南亚市场与Shopee形成直接竞争格局。

根据咨询机构Momentum Works发布的研究报告，Shopee以52%的市场份额稳居2024年东南亚电商平台榜首位置。

此外，谷歌与Sea旗下游戏业务Garena还将携手探索AI解决方案在游戏开发领域的创新应用，旨在通过AI技术“重塑”游戏开发的生产力体系。

据悉，此次合作前，Shopee已于2024年与谷歌旗下YouTube在东南亚电商市场达成过合作。

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