美股投资网获悉，美国保险公司Orion180 Insurance Group已向美国证券交易委员会(SEC)提交首次公开募股(IPO)申请，计划登陆美股市场，以进一步扩大其在快速增长的专业房主和洪水保险市场的份额。文件显示，该公司计划以“OIG”为股票代码在纳斯达克上市，拟通过IPO筹集最多1亿美元。该公司目前尚未披露发行定价条款。

据悉，Orion180专注于为房主和房东提供创新的家庭财产及洪水保险解决方案。其产品包括标准的房主保险、出租物业保险以及定制化的私人洪水保险，尤其在加利福尼亚州和东南部高风险区域具有显著布局。截至2026年6月30日，这些产品通过超过14,000名活跃的独立代理人组成的网络进行销售。

Orion180表示，按直接承保保费计算，该公司是美国第二大超额及剩余财产(简称E&S)房主保险提供商，业务覆盖14个州。截至2026年6月30日的过去12个月，公司管理的承保保费约为6.01亿美元，自2015年成立以来已售出超过67万份保单。2025年，公司管理的承保保费中有51%来自传统的非获准承保产品，重点覆盖沿海地区以及地理位置风险较高、容易遭受灾害的房产。

数据显示，Orion180在2026年前六个月实现净利润1350万美元，营收为8010万美元;相比之下，去年同期净亏损300万美元，营收为5040万美元。

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美股投资网获悉，8月20日，‌国家药品监督管理局(NMPA)官网显示，阿斯利康(AZN)“瑞利珠单抗”国内再获批一项新适应症，用于治疗阵发性睡眠性血红蛋白尿症(PNH)。瑞利珠单抗于2025年4月首次获批进入中国，用于治疗抗AChR抗体阳性的成人全身型重症肌无力，后又拓展适应症至NMOSD。本次是该药国内获批的第3项适应症。

瑞利珠单抗(ALXN-1210)是阿斯利康斥资390亿美元重金收购Alexion后获得的重要罕见病管线。这是一款长效C5补体抑制剂，最早于2018年在美国获批，2019年度又陆续在欧盟、日本获批，商品名为Ultomiris。

目前，在海外，该药获批适应症已经包括阵发性睡眠性血红蛋白尿症(PNH)、非典型溶血尿毒综合征(aHUS)、重症肌无力(gMG)以及视神经脊髓炎(NMOSD)。2025年度，该药的全球销售额达到47.18亿美元，成为阿斯利康罕见病板块中的销冠产品。

阿斯利康在补体抑制剂领域已经形成产品迭代升级路径，第一款获批的产品是C5抑制剂依库珠单抗，瑞利珠单抗将给药间隔时间由每2周一次延长至每8周一次，进一步提高用药便利性。

Insight数据库显示，此前国内PNH领域已有6款补体抑制剂上市，分别为罗氏的可伐利单抗、阿斯利康的依库珠单抗、诺华的伊普可泮、朗来科技的兰诺可泮、海思科的思普可泮，以及恒瑞的立康可泮。

瑞利珠单抗此次新适应症获批，成为国内第7款、进口第4款PNH治疗药物。瑞利珠单抗与其他产品不同，每8周一次的给药方案为国内PNH患者提供了更长效的治疗选择。

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美股投资网获悉，Wedbush Securities表示，迈威尔科技(MRVL)本周宣布与谷歌合作开发定制AI芯片，进一步印证了在当前环境下，定制硅芯片具备显著优势。Wedbush Securities分析师Matt Bryson在给客户的研报中写道“总体而言，我们认为这一结果并非完全出乎意料。更重要的是，我们认为这一系列消息和传闻表明，在当下环境中，具备定制芯片设计能力及IP模块的公司处于有利地位。

并且鉴于大量市场机会的存在，这不一定是一场零和博弈(例如，迈威尔科技获得订单并不意味着博通——谷歌最大的TPU合作伙伴——或AMD，或英伟达就一定是输家)。”

迈威尔科技于7月29日就谷歌定制半导体产品达成了扩大合作协议。迈威尔科技在监管文件中表示“扩大后的合作涵盖与TPU生态系统相关的全方位定制芯片项目，包括AI推理加速器、存储控制器、网络接口控制器、存储接口控制器及近存计算等。”

作为协议的一部分，迈威尔科技于8月18日向谷歌发行了一份认股权证，赋予其以每股206.58美元的行权价购买至多5,897万股股票的权利。

此外，Bryson本周还就AMD与谷歌之间可能达成的未来TPU合作项目发表了看法，指出这样的合作可能具有“重大意义”。

此次合作覆盖的产品范围远超单一芯片品类，涵盖AI推理加速器、存储控制器、网络接口控制器、内存接口控制器及近存计算等TPU生态全链条。这标志着迈威尔科技在谷歌 AI基础设施中的角色从边缘走向核心。

投资研究机构晨星分析师指出，若240个归属批次全部触发，迈威尔科技可能从谷歌手中拿下价值1,200亿美元的定制芯片订单。

值得关注的是，北美AI芯片厂商与AI厂商之间的合作正变得更加多元，股权绑定也日益错综复杂。英伟达已宣布向迈威尔科技投资20亿美元;AMD此前与Meta达成类似认股权证合作。一个覆盖英伟达、AMD、迈威尔科技、谷歌、Meta、OpenAI、Anthropic的“AI芯片股权网络”正在形成。

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美股投资网获悉，苹果(AAPL)即将在9月1日迎来掌门人更迭——硬件工程高级副总裁约翰·特努斯将接替蒂姆·库克。库克在执掌苹果近15年后即将卸任，市场开始回顾这位“运营大师”留下的丰厚家底。一组数据尤为惊人库克任内，苹果市值从约3500亿美元增至4.5万亿美元，相当于每小时增长约3200万美元;与此同时，苹果累计回购8770亿美元股票，成为全球回购规模最大的公司。

据Yahoo Finance AlphaSpace分析，库克接任时苹果市值约为3500亿美元，而如今已攀升至4.5万亿美元。美国银行分析师瓦姆西·莫汉计算得出，这一增长相当于在近15年间，以每小时约3200万美元的速度持续累积。

“库克将苹果从一家依赖少数产品周期的公司，转变为一家能够在巨大规模和SKU复杂度下持续产生增长、现金流、客户忠诚度和创新的企业。”莫汉表示。

史上最大回购潮库克任内回购8770亿美元

库克2011年接任CEO后，最重大的战略转变之一便是向股东返还资本。他于2012年恢复派息，更重要的是启动了规模庞大的股票回购计划。

The Motley Fool的研究显示，过去10年间，苹果在股票回购上的支出超过任何其他公司。在库克任内，苹果董事会多次刷新回购授权纪录

2013财年最初授权100亿美元，后追加至600亿美元，创当时历史最大单次回购授权;

2018年授权1000亿美元回购;

2024年授权1100亿美元，为迄今最大单次回购规模;

2025年及2026年分别授权1000亿美元。

虽然授权不等于实际执行，但苹果通常会用完大部分额度。截至目前，库克领导下的苹果已回购高达8770亿美元的股票。

大手笔回购对股东意味着什么?

苹果回购股票后即予以注销。流通股减少后，现有股东的持股比例随之提升。按苹果目前市值计算，一笔1000亿美元的回购授权相当于回购公司约2%的股份，在单个季度或年度内，这种变化相对微小。

但对长期投资者而言，效果显著。库克接任时，苹果经拆股调整后的流通股约为260亿股，而截至2026年7月，已降至146亿股，降幅约44%。这意味着，在库克任初买入的每股股票，如今对应公司所有权的比例比当时高出近80%。

需要注意的是，自苹果启动股票回购计划以来，其估值已大幅上涨。2010年代的大部分时间里，苹果市盈率在12至18倍之间波动，而目前滚动市盈率已达36倍。在较高估值水平下回购，意味着为股东创造的价值增量会相应减少。

特努斯的艰巨任务守住“利润机器”，重塑“技术惊喜”

4月20日，苹果宣布库克将在执掌近15年后卸任，将帅印交给51岁的特努斯。特努斯将于9月1日正式上任，恰逢苹果关键新品发布和年末假日购物季前夕。苹果上一次CEO交接发生在2011年8月，当时联合创始人史蒂夫·乔布斯将公司交给库克。

The Motley Fool表示，此次领导层更迭可能预示着公司战略的转变。回购仍将是苹果战略的一部分，但新管理层可能会将部分资本转向研发或并购。鉴于苹果当前估值已不低，这两条路径或许比继续回购更能成为增长引擎。

特努斯面临的任务十分艰巨。美国银行的莫汉指出“苹果已经如此庞大、盈利丰厚，且深度嵌入客户生活，仅靠渐进式的卓越可能已不足以重新定义这家公司。特努斯的挑战在于，既要保住库克打造的这台利润机器，又要重塑更强的技术惊喜感。”

库克本人对特努斯的评价是“他拥有工程师的头脑、创新者的灵魂，以及以正直和荣誉领导的胸怀。”这些特质，将是特努斯在人工智能时代确保苹果继续成功的关键。

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美股投资网获悉，周五，特斯拉(TSLA)涨逾5%，报363.15美元。消息面上，据报道，特斯拉计划在本月底向公众开放其首款无方向盘、无踏板的自动驾驶出租车Cybercab的试乘服务，并正式接入美国得克萨斯州奥斯汀市的Robotaxi自动驾驶出租车网络。

据知情人士透露，部署将分两步推进首先在公共道路上向内部员工开放试乘体验，待数日内部测试顺利后，再将Cybercab纳入现有以Model Y为主的Robotaxi服务车队，面向所有用户开放。不过消息人士也强调，8月底是内部设定的目标时间，具体安排仍存在变动的可能。

Cybercab是特斯拉专为完全自动驾驶场景打造的双座车型，最早于2024年10月在“WE, ROBOT”发布会上亮相。该车彻底取消了方向盘和制动踏板，完全依赖特斯拉全自动驾驶(FSD)系统运行。得克萨斯州交通局已确认该无操控部件的设计符合当地法规。特斯拉CEO埃隆·马斯克曾表示，Cybercab是围绕FSD架构从头构建的车型，未来有望成为公司的主力产品，占据绝大部分产量。

近几周来，特斯拉为Cybercab的上线做了密集筹备。今年6月，首批量产版Cybercab已在奥斯汀公共道路上展开工程测试；7月，公司在其总部附近的私有道路上组织员工试乘，收集反馈意见。与此同时，特斯拉还面向奥斯汀各地的急救人员完成了专项培训，内容涵盖Cybercab事故应急处置，奥斯汀市政府发言人已确认这一培训。此外，特斯拉Robotaxi官方账号近期也在社交媒体上推广“Cybercab发布活动”，通过抽奖等形式鼓励用户关注。

在生产与软件层面，得州超级工厂自今年2月起已开始生产Cybercab，5月的航拍画面显示厂区停放车辆超过70辆，较月初增长75%。在软件迭代方面，特斯拉向摩根大通透露，FSD V15将带来显著性能提升，其中约40%的新技术已在现役Robotaxi车队中测试，初步反馈积极，管理层将该版本视为扩大无人监督FSD服务的关键入口。

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盘前市场动向

1. 8月24日(周一)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.09%，标普500指数期货跌0.14%，纳指期货跌0.48%。

2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.02%，英国富时100指数涨0.05%，法国CAC40指数跌0.10%，欧洲斯托克50指数跌0.11%。

3. 截至发稿，WTI原油跌1.91%，报85.40美元/桶。布伦特原油跌1.53%，报91.25美元/桶。

市场消息

英伟达(NVDA)财报撞上杰克逊霍尔!本周市场迎多重考验 AI信仰、通胀迷局与财政“突袭”共振。经历上周围绕零售业绩分化、债券收益率攀升及财政部意外干预的动荡一周后，投资者本周又将迎来五个交易日的密集事件。特朗普计划公布对伊朗的经济反制方案;AI巨头英伟达将发布财报，为科技巨头季报期画上句号;关键通胀数据也将出炉，为美联储下一步利率决策提供指引。此外，经济学家与央行官员将齐聚杰克逊霍尔全球央行年会。

2点，美国对伊“最严制裁”将至。美国财政部长贝森特将于25日02:00举行新闻发布会，此前预告将对伊朗实施“历史上最严厉的制裁”。澳大利亚联邦银行大宗商品分析师Vivek Dhar表示，目前尚不清楚美国通过经济孤立伊朗的政策是否能奏效。如果美国的措施能如预期般奏效，伊朗通过增加暴力手段进行回应的能力，将成为能源市场需要考虑的日益增长的风险。

贝森特可动用近1万亿美元的财政部一般账户为债券回购提供资金。据两位美国财政部高级官员透露，美国财政部可利用其一般账户(TGA)中的资金来为购买政府债券的支出提供支持。贝森特目前已将TGA的余额规模扩大至约9,500亿美元。上周，财政部令市场意外地将债券回购规模扩大了一倍，但由于市场对贝森特可动用的实际资金能力持怀疑态度，该举措对国债收益率的压制效果较为短暂。

美元走软叠加政策不确定性，金价升至逾三个月高位。周一现货黄金目前交投于4645美元/盎司附近，早些时候曾触及4660美元/盎司，为5月中旬以来最高水平，上周金价涨幅已超过5%。美元因美国财政部回购长期债券计划而走软，使以美元计价的黄金对持有其他货币的投资者更具吸引力。另外，富达国际一名投资组合经理早前表示，他管理的基金黄金持仓已翻倍，并押注美联储信誉危机与美元避险地位下滑。

中东复产慢于预期，摩根士丹利大幅上调布油展望。摩根士丹利在一份研报中上调了未来多个季度的布伦特原油价格预测，主因中东供应恢复节奏较预期更为缓慢，导致原油市场在2026年第四季度及2027年第一季度持续处于供不应求状态。该行将布伦特2026年第三季度的价格预期从此前的每桶75美元上调至90美元，第四季度进一步调高至100美元，同时将2027年第一季度及第二季度的预测分别上调至95美元和90美元。

软银计划在日本发行1万亿日元零售债券。软银集团计划发行创纪录规模的1万亿日元(约合63亿美元)的零售债券。该集团正筹集资金，以履行对OpenAI的投资承诺。此次发债将是软银今年第三次面向零售投资者发行债券，此前该公司4月筹集了4180亿日元，6月又筹集了2600亿日元。

比特币飙涨之际疯狂吸金，现货ETF单周净流入19.2亿美元创10个月新高。上周，随着比特币价格飙升，现货比特币ETF迎来了10个月以来最强劲的单周资金流入。数据显示，13只在美国上市的基金净流入19.2亿美元，创下去年10月初以来的最高纪录。这波资金流入正值比特币上周上涨约23%，创下三年多来最大单周涨幅之际。截至发稿，比特币交投于7.8万美元附近。

个股消息

阿里(BABA)管理层出手增持，蔡崇信、吴泳铭分别增持8000万、4000万港元阿里股票。据港交所最新信息，在阿里巴巴宣布800亿港元新股配售计划后，集团主席蔡崇信、CEO吴泳铭出手增持合计约1.2亿港元阿里股票，对公司AI战略投下信心票。此前一日，阿里巴巴宣布800亿港元新股配售，所得款项将全部投入全栈AI能力和AI基础设施建设。

盘前大跌!应用光电(AAOI)拟增发融资6亿美元。周一，在美股盘前交易中，美股光通信大牛股应用光电(AAOI)股价大幅跳水，一度暴跌超14%。消息面上，应用光电计划通过股票增发融资6亿美元，投资者担忧股权将进一步被稀释，尤其应用光电今年已多次通过同类融资工具募资。截至上周五收盘，应用光电股价年内累计涨幅超258%。

一个月千笔换手!“白宫股神”特朗普6月调仓清单曝光频繁买卖Palantir(PLTR)，巨额调仓VIG。根据披露文件，美国总统特朗普在6月份进行了超过1000笔证券交易，其中包括大举买入伯克希尔·哈撒韦(BRK.B)、维萨(V)、万事达(MA)、Palantir和信塔斯(CTAS)。这些交易的总金额介于7,810万美元至2.631亿美元之间。该申报文件对每笔交易仅显示一个区间，而非精确数字。规模最大的一笔交易发生在6月22日，特朗普出售了500万至2,500万美元的先锋股息增值指数基金ETF(VIG)。

消息称三星电子(SSNLF)下半年DRAM增产速度可能低于预期。据报道，尽管AI驱动的内存需求加剧了DRAM的供应短缺，但预计三星电子今年下半年的增产速度将低于市场预期。这主要是因为三星电子优先考虑从10nm第五代(1b)工艺向10nm第六代(1c)工艺的过渡，更加注重提高良率而非扩大产量。

两位华尔街大佬同时调仓!清仓博通(AVGO)联手重仓Alphabet(GOOGL) 释放AI下一阶段重要信号。两位华尔街顶级投资人不约而同做出同一动作——斯坦利·德鲁肯米勒与丹·勒布双双清仓博通，转而重仓Alphabet。这一调仓折射出他们眼中AI投资逻辑的切换从“卖铲子”的芯片供应商，转向拥有完整闭环生态的AI平台型公司。

拼多多(PDD)盘前一度涨超5%，Q2经调整净利超预期。拼多多最新公布业绩显示，第二季度营收1123.58亿元，同比增长约8%;非美国通用会计准则(Non-GAAP)下归属于普通股股东的净利润约285亿元，超出市场预期的280.23亿元。第二季度调整后每ADS收益19.33元，市场预期为18.51元。

小鹏汽车(XPEV)Q2营收197.4亿元，毛利率20.7%超预期。小鹏Q2总营收为197.4亿元人民币，同比增长8%，环比增长51.5%。毛利率为20.7%，高于预估的19.2%。然而，净亏损从上年同期的4.8亿元扩大至13.4亿元，同比扩大近1.8倍。对于三季度，公司预计总收入在217亿至234亿元之间，车辆交付量在11.5万至12.1万辆之间。

重要经济数据和事件预告

次日02:00美国财长贝森特就加大对伊朗经济制裁具体行动举行新闻发布会。

业绩预告

周二早间涂鸦智能 (TUYA)

周二盘前蒙特利尔银行(BMO)、唯品会(VIPS)、诺亚控股(NOAH)、亿航智能(EH)、途牛(TOUR)

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盘前市场动向

1. 8月20日(周四)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.33%，标普500指数期货跌0.11%，纳指期货跌0.23%。

2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.53%，英国富时100指数跌0.24%，法国CAC40指数跌0.31%，欧洲斯托克50指数跌0.25%。

3. 截至发稿，WTI原油涨3.25%，报87.13美元/桶。布伦特原油涨2.89%，报94.27美元/桶。

市场消息

摩根大通警告美财政部翻倍回购国债缺乏可信度，长端收益率或再面临上行压力。摩根大通策略师警告称，市场可能会认为美国财政部为抑制长期融资成本所采取的出人意料的举措缺乏可信度，随着时间的推移，这可能会推高期限溢价和收益率。包括杰伊·巴里在内的策略师在一份报告中写道，“如果缺乏真正的财政巩固，我们担心市场会认为这一行动缺乏可信度，”“如果财政部在债务管理方法上变得更加投机取巧，并进一步偏离其‘常规且可预测’的原则，随着时间的推移，这可能会导致更高的期限溢价和收益率。”

Aegon“硬刚”美财政部长债回购加码“意义不大”，陡峭化逻辑不改。尽管美国财政部长斯科特·贝森特正试图抑制长期债券利率，Aegon Asset Management仍坚定押注，美国短期与长期借款成本之间的利差将继续扩大。在Aegon投资组合经理詹姆斯·林奇看来，扩大长期美债回购规模“意义不大”，并不会改变他对美国乃至欧洲收益率曲线将继续陡峭化的看法。林奇表示“财政方面的问题——赤字规模庞大，超大规模企业债务涌入市场产生影响，通胀率仍然高于目标水平，再加上美联储的沟通不够清晰，这些都给市场注入了额外溢价。我不认为这些因素会很快消失。”

美财政部扩大长债回购规模或加剧通胀风险，分析师美联储面临更复杂政策环境。经济学家和债券交易员认为，如果财政部持续通过调整债务结构压低长期利率，可能刺激经济活动并增加通胀黏性，同时令美国政府债务融资成本更加容易受到短期利率变化影响。此外，这也可能给保持政策独立性的美联储带来更大压力。RSM US首席经济学家Joseph Brusuelas表示，政策正在逐渐走向一个可能要求央行支持财政目标的方向。他认为，财政部的干预可能造成市场扭曲，并让沃什领导下的美联储面临更加困难的政策环境。Wilmington Trust高级债券投资组合经理Wil Stith表示，如果通胀保持不变甚至继续上升，财政部压低长期收益率带来的宽松效果，可能迫使美联储更加积极地加息。

AI债务洪峰来袭，9月才是美债的考验期。美国财政部通过扩大长期国债回购计划缓解美债市场压力之际，另一场规模庞大的债务融资浪潮正在展开。推动这轮融资扩张的核心力量来自AI基础设施建设。美国投资级企业债市场通常会在劳动节之后迎来发行高峰。随着超大规模云计算企业融资需求增加，9月企业债发行规模可能达到2000亿美元，或对本已承压的国债市场构成新一轮冲击。据市场机构测算，2026年以来，美国投资级企业债发行量同比增长38%，全年发行规模预计达到创纪录的2.1万亿美元。其中，大量新增供应来自AI相关资本开支。这一供给浪潮叠加美国财政赤字扩张、通胀预期升温及美联储政策不确定性，正在重塑固定收益市场的供需格局。

美国经济恐“随时坍塌”?三大指标亮红灯，AI泡沫成最后稻草。专门研究金融危机和地缘政治的芬兰经济学家图奥马斯·马利宁在对美国金融市场和经济中的多个关键指标进行分析后认为，当前美国经济虽然尚未出现明确的衰退时间表，但下行风险已经明显上升。他指出，美国破产申请已升至疫情以来最高水平，私人部门收益率曲线则正在释放“美国衰退即将开始”的信号。与此同时，美国制造业新订单是唯一仍然释放积极信号的指标，但并不足以抵消其他风险，因为当前美国经济的增长似乎高度集中于少数领域。他尤其担心AI投资热潮形成新的市场泡沫。如果AI交易突然崩溃，经济可能像互联网泡沫破裂后那样快速转弱。

个股消息

沃尔玛(WMT)Q2业绩好坏参半，全年指引逊于预期。财报显示，沃尔玛Q2营收同比增长6%至1879.4亿美元，好于市场预期的1866亿美元;同店销售额增长2.6%，不及市场预期的3.8%;调整后每股收益为0.81美元，好于市场预期的0.74美元。此外，该公司给出的业绩指引逊于预期。该公司预计，Q3销售额将增长3%-3.75%;预计调整后每股收益为0.62-0.64美元，不及市场预期的0.68美元。该公司还预计，全年销售额将增长4%-5%(此前预期为3.5%-4.5%)，不及市场预期的5.3%;预计全年调整后每股收益为2.80-2.87美元(此前预期为2.75-2.85美元)，不及市场预期的2.90美元。截至发稿，沃尔玛周四美股盘前跌超6%。

阿里巴巴(BABA)一季度归母净利润同比减少75.56%，AI相关产品收入连续十二个季度实现三位数同比增长。阿里巴巴公布截至 2026 年 6 月 30 日止季度业绩，收入为2,689.53亿元(396.39亿美元)，同比增长9%。经营利润为151.61亿元(22.34亿美元)，同比下降57%。归属于普通股股东的净利润为105.37亿元(15.53亿美元)，同比减少75.56%。其中，AI云与算力服务收入为484.37亿元(71.39亿美元)，总收入及外部客户收入同比增长均加速至45%。这一增长势头主要由AI相关产品采用量的提升所驱动。AI相关产品收入继续保持强劲势头，达123.76亿元(18.24亿美元)，实现连续第十二个季度的三位数同比增长。

SK海力士(SKHY)“天价奖金”分配方案初步敲定六成发股票、四成发现金，人均有望达7.79亿韩元。据一位知情人士透露，韩国芯片巨头SK海力士已在一份初步薪资协议中达成一致，计划将今年员工奖金的60%以公司股票形式发放，其余40%则以现金支付。消息人士进一步指出，按照最新方案，员工将于2027年获得相当于奖金总额40%的股票，剩余20%的股票则递延至2028年和2029年发放，且这部分股票不设限售期。其余40%的奖金部分，将以现金形式于2027年一次性支付。此外，SK海力士本周三宣布，将回购并注销价值40万亿韩元(约合286亿美元)的库存股，并将2025年至2027年间产生的自由现金流中超过50%用于提升股东回报。

SpaceX(SPCX)限售股解禁又来了3.19亿股可交易，投资者关注马斯克员工会不会卖。SpaceX上市后的第二轮限售股解禁即将到来，最多3.19亿股由内部人士持有的股票将在8月20日进入可交易状态，占早期投资者和员工持有股份的约7%。此次解禁意味着更多上市前获得SpaceX股份的员工和投资者可以出售股票，市场将关注新增供应是否会对股价造成压力。不过，SpaceX首席执行官埃隆·马斯克以及部分重要投资者持有的股份仍处于更长期锁定期内，不会受到此次解禁影响。摩根士丹利分析师亚当·乔纳斯认为，解禁压力可能并非风险，而是投资机会。

IBM(IBM)量子计算迎关键里程碑成功连接并冷却两个低温模块，目标2029年推出全球首台容错量子计算机。IBM宣布，已成功将两个低温模块连接并冷却至同一运行环境，并完成初步测试。公司称，这一模块化架构旨在扩展为可连接数百个量子芯片的超低温共享系统，是通往2029年推出IBM Quantum Starling的关键一步。IBM预计，Quantum Starling将成为全球首台容错量子计算机，并整合纠错、处理器设计、解码和系统工程等方面的进展。与目前使用最广泛的IBM量子系统相比，每个模块的真空外壳提供最多12倍的布线空间。IBM指出，这支持模块内部以及模块之间更多的芯片到芯片连接，为更大规模量子计算提供硬件基础。

重要经济数据和事件预告

20:30 美国截至8月15日当周初请失业金人数

20:30 美国8月费城联储制造业指数

20:30 2027年FOMC票委、旧金山联储主席戴利发表讲话

23:10 2028年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆接受CNBC的采访

业绩预告

周五早间罗斯百货(ROST)

周五盘前贝壳(BEKE)

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美股投资网获悉，当美国职业棒球大联盟(MLB)的劳资谈判陷入僵局、1994年世界大赛取消的历史阴影重新浮现以及体育俱乐部估值攀上历史新高的同时，一场围绕MLB劳资谈判的做空风暴正在悄然积聚。据S3 Partners最新数据，全美唯一一只公开交易的MLB球队股票——Atlanta Braves Holdings(BATRK)——的空头头寸在过去12个月内增长了三倍，最高达到可交易股份的6.8%，创下2023年从Liberty Media分拆以来的最高水平。按当前股价计算，这相当于约1.7亿美元的看空押注。

劳资谈判“死亡螺旋”工资帽之争重现1994年噩梦

S3 Partners研究主管Sam Pierson直言“似乎普遍预期会出现停摆，你可以想象空头们正在期待12月的到来——届时可能出现停摆，而无法确定下一场MLB比赛何时举行。”

空头头寸的激增与劳资谈判的恶化节奏高度同步。MLB现行劳资协议(CBA)将于2026年12月1日到期。5月下旬，球员工会(MLBPA)否决了联盟提出的2.453亿美元工资帽方案后，BATRK的空头头寸大约翻了一番。这是自1994年以来，联盟首次提出硬性工资帽——那场争议最终引发了球员罢工，导致世界大赛被取消。MLB与球员工会之间的裂痕正在以惊人的速度扩大。

联盟方面的提案MLB提出了2.453亿美元的硬性工资帽，同时配套1.712亿美元的工资下限。据Spotrac计算，亚特兰大勇士队目前薪资总额约为2.535亿美元，已超过拟议的工资帽水平。若该提案通过，八支球队需合计削减5.78亿美元薪资。

球员方面的诉求MLBPA则要求将最低工资从78万美元翻倍至150万美元，提高奢侈税起征点，并改革自由球员制度。MLBPA临时执行董事Bruce Meyer明确表示，工资帽是“完全不可接受”的方案。

停摆几乎已成定局。在一项针对101名球员的调查中，80人(约80%) 预测将发生停摆。前MLB投手、名人堂成员John Smoltz警告“如果双方不能解决这个问题，棒球将遭受损失。他们承受不起停摆的代价——尤其是考虑到近年来取得的成就和那些精彩的比赛。”

《今日美国》分析师Bob Nightengale警告，新老板更关注房地产而非球队本身，这使得他们愿意为争取工资帽而延长停摆。“如果现在不实现，就永远不会了”。MLB可能将停摆持续至次年4月中旬，迫使球员错过薪水支票。

球队估值热潮教士队39亿成交，湖人125亿易主——多头的“稀缺性逻辑”

在空头押注停摆的同时，多头同样在加仓。过去12个月，主动管理型基金经理增持BATRK股票10%，对冲基金多头持仓增长17%。多头的底气来自体育俱乐部估值的结构性上涨。今年夏天洛杉矶湖人队以创纪录的125亿美元被收购;圣地亚哥教士队以39亿美元售出;阿波罗全球管理收购了纽约洋基队的部分股权;KKR旗下的Arctos Partners正洽谈收购亚特兰大猎鹰队10%的股份。

Inner Circle Sports创始人Rob Tillis指出，全球体育产业价值约为4500亿美元，估值的攀升主要得益于房地产价值提升、媒体版权增长，以及这些稀缺资产对日益庞大的超级富豪群体的吸引力。

摩根士丹利分析师指出，由于上市体育俱乐部数量稀少，像BATRK这样的股票，其交易更多地受到整个行业预期的影响，而非季度盈利。勇士队拥有的不仅仅是球队本身——还包括球场及周边房地产资产，构成了一个稀缺的“体育地产”投资标的。

多空对决的核心逻辑哪一方将在12月胜出?

这场多空对决的本质，是对12月1日之后MLB赛季命运的押注。

空头的逻辑停摆将导致赛季推迟甚至取消——没有比赛意味着没有门票收入、没有转播收入、没有周边销售。每一次错过比赛都是空头的“朋友”。双方在工资帽问题上的立场“相距甚远”。S3的Pierson指出“一旦新的劳资协议达成，电视转播合同重新调整，如今创纪录的价格就会显得便宜。但这条路很可能会经历一段停摆期，这将为做空创造机会。”

多头的逻辑教士队39亿美元的成交价(由全体30支球队老板一致批准)已经假设了下一份劳资协议(很可能包含工资帽)对老板有利。体育资产的稀缺性、勇士队自有转播权的长期价值，以及2029年全国电视转播权拍卖的潜在收益，构成了基本面的支撑。正如S3所概括的“错过比赛让BATRK空头获利;对老板有利的协议则让多头获利。”

作为唯一可在公开市场交易的MLB球队，BATRK的稀缺性既是多头的筹码，也是空头的靶子。摩根士丹利分析师指出，由于上市体育俱乐部数量极少，BATRK的交易更多受整个行业预期驱动，而非季度盈利。

S3 Partners的数据显示，在市值约34亿美元的公司中，机构投资者持有约14亿美元，对冲基金持有9亿美元，而空头持有1.69亿美元。每一方的持仓规模都在今年创下分拆后的新高。12月1日，劳资协议到期的那一刻，将决定谁是正确的——而无论谁先眨眼，都会在数据中显现。

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美股投资网获悉，美国零售巨头沃尔玛(WMT)将在旗下门店推出全新的自有女性服装品牌Scenario，以吸引年轻消费者。据悉，Scenario的大多数单品售价将低于25美元，包括牛仔裤、女式衬衫和上衣。这些服装将被摆放在沃尔玛门店此前用于销售Time and Tru服装系列(沃尔玛此前推出的自有女装品牌)的区域。

这一举措出台之际，沃尔玛服装及配饰销售额已经连续七个季度实现增长。与此同时，沃尔玛正在从百货商店和专业服装零售商手中持续抢夺市场份额。沃尔玛时尚业务执行副总裁Denise Incandela表示，沃尔玛意识到，公司并没有满足所有消费者在服装方面的需求。公司数据显示，“尽管我们的消费者认可我们提供的卓越性价比，但他们并没有同样认可我们的风格和品质”。

但值得注意的是，沃尔玛上周公布的最新财报显示，尽管第二季度营收1879.4亿美元(同比增长5.9%)超出市场预期的1868.7亿美元、调整后每股收益0.81美元同样高于预期的0.74美元，但美国同店销售额(不含燃油)仅增长2.6%，创下逾六年最低水平，远低于市场预期的3.7%至3.8%。作为每周服务超过1.5亿顾客的零售风向标，沃尔玛的同店销售增速放缓正在引发市场对整体消费环境走弱的深层担忧。

此外，尽管沃尔玛上调了全年指引——全年净销售额增长指引从此前的3.5%至4.5%上调至4%至5%;全年调整后每股收益指引从2.75至2.85美元上调至2.80至2.87美元，但盈利指引力度不足——全年EPS指引中值2.835美元低于市场预期的2.90美元。这引发了投资者的担忧，即如果沃尔玛这家在消费降级趋势中历来占据优势的零售商都开始看到增长放缓的信号，那么整体消费经济的拐点可能正在临近。

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美股投资网获悉，在AI芯片霸主地位的巩固战中，黄仁勋正将目光投向韩国。据报道，英伟达(NVDA)已与韩国AI芯片设计公司Rebellions就潜在合作展开初步谈判，选项涵盖技术合作、投资乃至全面收购。本周，英伟达CEO黄仁勋在加州圣克拉拉总部亲自会见了Rebellions联合创始人兼CEO朴成铉(Sunghyun Park)，显示出这笔潜在交易在英伟达战略版图中的优先级。

目前谈判仍处于早期阶段，可能无疾而终。但若达成交易，这将是英伟达在韩国AI生态系统中继7月以10亿美元入股Naver之后的又一重大落子。而对于正处于IPO前夜的Rebellions而言，黄仁勋递出的橄榄枝，可能彻底改变其作为英伟达“挑战者”的叙事。

Rebellions韩国举国打造的“K-Nvidia”

Rebellions成立于2020年，是韩国政府“K-Nvidia”计划的核心培育对象。今年3月，韩国国家成长基金通过“尖端战略产业基金”向Rebellions直接投资2500亿韩元(约1.66亿美元)，这是该计划下的首笔直接投资。

截至目前，Rebellions已累计融资约8.5亿美元，投资者阵容囊括SK海力士、三星风投、Arm Holdings等半导体巨头，最新估值约23亿美元。三星与SK海力士同为Rebellions股东，使其在获取关键存储芯片资源上拥有独特优势。

在产品层面，Rebellions专注于AI推理芯片——与训练相比，推理是更大规模的工作负载。其旗舰产品Rebel100 NPU采用三星4纳米工艺制造，基于小芯片架构，配备144GB HBM3E内存，可实现约2 PFLOPS的FP8算力。公司已推出基于Rebel100的RebelCard加速卡，并计划于2027年上半年在韩国IPO，后续寻求赴美上市。

英伟达的“人才+技术”狩猎从Groq到Rebellions

这笔潜在交易延续了英伟达近年来通过非传统方式获取AI人才的战略。2025年底，英伟达与AI芯片初创公司Groq达成非独家授权协议——获得Groq推理技术授权的同时，吸收了其大部分工程人才，但Groq保留独立运营权。这一结构被广泛解读为英伟达规避反垄断审查的“变相收购”，并引发美国参议员伊丽莎白·沃伦等人的调查。此次接触Rebellions，是英伟达延续这一“轻收购、重整合”策略的最新信号。

英伟达在AI训练芯片市场占据绝对主导地位，任何大规模收购都需警惕美国司法部的反垄断审查。Groq模式——技术授权+人才吸收——可能成为英伟达在应对监管压力下获取创新技术的模板。

Rebellions的专长在于AI推理——运行已训练模型所需的大规模工作负载。随着AI从训练阶段走向大规模应用落地，推理市场的规模将远超训练市场。英伟达在训练芯片领域占据绝对主导，但在推理芯片市场的竞争格局仍未完全定型，提前卡位具有技术潜力的推理芯片公司，符合英伟达的战略逻辑。

对Rebellions而言，被英伟达“部分吸收”也并非不可能的前景。在推理芯片赛道，Groq已被英伟达“技术性锁定”，SambaNova被英特尔收购。未能走向公开市场的推理芯片初创企业，退出路径正在收窄。

韩国政府正全力推进“K-英伟达”计划，SK海力士与三星电子两大存储巨头均为Rebellions的股东。通过某种形式与Rebellions结盟，英伟达可以进一步嵌入韩国AI产业链。

监管“高压线”美韩双重审查风险

任何超过一定规模的交易都可能面临严格的监管审查。英伟达在AI训练芯片市场的统治地位，使其一举一动都处于反垄断雷达之下。美国参议员已对英伟达与Groq的交易发起调查。若与Rebellions的交易被定性为旨在消灭潜在竞争对手的“变相收购”，可能面临来自美国司法部的强力阻击。

在韩国一侧，半导体被视为关键战略资产。Rebellions作为“K-英伟达”计划的核心标的，任何涉及外资控制权的交易都可能触发韩国政府的严格审查。三星电子和SK海力士作为Rebellions的投资者和韩国存储芯片产业的支柱，其态度也将对交易走向产生重要影响。

战略意义黄仁勋的“韩国拼图”

若与Rebellions达成合作，英伟达将在韩国AI生态中形成“三足鼎立”的布局7月以10亿美元入股韩国互联网巨头Naver，成为其第三大股东;与韩国存储双雄三星和SK海力士保持深度供应链合作;如今再瞄准韩国政府倾力打造的“K-Nvidia” Rebellions。

这一布局的战略逻辑清晰将韩国从“存储芯片供应基地”升级为英伟达AI帝国的战略支点——既锁定HBM等关键存储资源，又吸收韩国顶尖的AI芯片设计人才，同时深度嵌入韩国政府主导的AI主权建设。

Rebellions专注于推理芯片——这正是英伟达相对薄弱的领域。随着AI从训练走向大规模推理部署，推理芯片市场正在爆发。通过获取Rebellions的NPU技术和工程团队，英伟达可以在推理赛道构筑更完整的护城河。

谈判仍处早期，交易可能不会发生。但黄仁勋亲自出面会晤，已表明英伟达对这笔潜在交易的重视程度。在AI芯片竞赛进入“买人才、买技术、买生态”的新阶段，Rebellions正在成为黄仁勋全球狩猎清单上的又一个猎物。

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