电商巨头与传统零售龙头的长期竞争迎来关键节点。

美股投资网获悉，亚马逊(AMZN)首次在年度营收规模上超越沃尔玛，成为全球年营收最高的公司，标志着两大零售巨头竞争格局的历史性变化。

沃尔玛(WMT)周四公布的最新财年财报显示，其全年营收为7132亿美元，略低于亚马逊同期实现的7169亿美元。事实上，这一“易主”已酝酿许久。大约一年前，亚马逊首次在季度营收上反超沃尔玛。尽管这一变化更多具有象征意义，但也凸显出双方在不断变化的消费者偏好与商业模式演进中的激烈博弈。随着人工智能(AI)重塑企业运营、变现方式和销售路径，亚马逊与沃尔玛的竞争正迈入新的阶段。

亚马逊登顶营收榜首，并非仅依赖其庞大的线上零售平台和快速配送体系。虽然零售业务仍是其最大的收入来源，云计算、广告以及第三方卖家服务等多元化业务同样构成重要支撑。根据亚马逊最新年报，2025年第三方卖家服务(包括佣金、履约、物流、广告及客户支持费用)约占公司总营收的24%，而亚马逊云服务(AWS)贡献约18%。

沃尔玛失去榜首位置并非源于自身增长乏力。过去20年间，其营收规模已增长逾一倍。公司依托美国超过4600家沃尔玛门店和约600家Sam’s Club门店，持续推动线上业务发展。在最新一个财季中，沃尔玛美国电商业务同比增长27%，并已连续15个季度保持两位数增长。与此同时，沃尔玛不断借鉴亚马逊的成功经验，试图将自身定位为“科技公司+零售商”的复合体。

这一转型路径已显露多重信号。去年12月初，沃尔玛将其股票上市地从纽约证券交易所迁至以科技股著称的纳斯达克；本月早些时候，其市值突破1万亿美元大关，这一估值此前几乎只属于包括亚马逊在内的科技巨头。财报也显示，数字广告和第三方平台业务在第四季度对盈利形成明显拉动，反映出沃尔玛正加速向高毛利业务倾斜，弱化对传统线下零售的依赖。

在AI领域，双方的布局路径各有侧重。沃尔玛近年来加快扩展第三方平台，被视为对亚马逊平台优势的直接回应。同时，公司也在新一轮AI浪潮中寻找差异化突破。去年10月，沃尔玛与OpenAI旗下ChatGPT达成合作，今年1月又引入谷歌(GOOG,GOOGL)的Gemini模型，以提升商品搜索与购买体验。此外，沃尔玛还推出自研AI购物助手“Sparky”，帮助用户在App内更高效地发现商品。

沃尔玛管理层在业绩电话会上透露，使用Sparky的消费者平均客单价比未使用该工具的用户高出约35%，约一半的美国App用户已体验过这一AI助手。公司高管表示，“代理型AI”正逐步嵌入沃尔玛各个业务环节，提升运营效率、员工生产率并改善客户体验。首席财务官John David Rainey指出，AI投资已被纳入全年资本开支计划，规模约占销售额的3.5%，同时还涵盖自动化与门店改造投入。不过，他也强调，沃尔玛将更多通过与科技公司合作推进AI应用，而非自行开发底层技术。

相比之下，亚马逊在“代理式商业”浪潮中采取了更为封闭的策略。尽管OpenAI、谷歌等AI厂商正尝试通过自动化工具改变线上购物方式，亚马逊并未对外开放其平台接口，而是强化自有购物聊天机器人Rufus。该工具由亚马逊自研模型与Anthropic的Claude模型共同驱动，去年被超过3亿用户使用，并带来近120亿美元的年化新增销售额。亚马逊已将Rufus深度嵌入其App和网站，以提升用户使用频率。

在基础设施层面，亚马逊对AI的投入更为激进。公司本月初宣布，2026年将在AI相关项目上投入最高2000亿美元，规模超过其他任何一家超大规模云服务商，主要用于数据中心、芯片和网络设备建设。不过，华尔街对其高额资本开支持谨慎态度。自2月5日发布财报以来，亚马逊股价连续多日下跌，市值蒸发超过4500亿美元。

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随着美国证券交易委员会(SEC)2025年第四季度13F持仓报告披露收官，高瓴(HHLR)、景林、高毅、东方港湾及喜马拉雅资本等五家头部中资机构的美股持仓动态浮出水面。

在全球流动性边际变化与AI产业分化的背景下，五大机构调仓呈现“共识与分歧并存”的鲜明特征中概电商龙头拼多多(PDD)获集体加仓，成为跨机构的最大共识；谷歌(GOOG)取代英伟达(NVDA)成为多家机构的新投资核心；高瓴极致收缩聚焦“双核心”，喜马拉雅资本则以谨慎操作彰显长期价值投资定力。

整体来看，头部机构普遍选择收缩战线、提升持仓集中度，在AI赛道上从“算力狂热”转向“应用与平台确定性”，中概股中的消费复苏与电商龙头标的，成为资金布局的核心阵地。

高瓴(HHLR)极致收缩，电商双核心占比超六成

高瓴旗下专注二级市场的HHLR Advisors四季度美股持仓总市值约31.04亿美元，环比下降24%，持仓标的维持33只，呈现“整体减仓、结构集中”的显著特征。不过，中概股仍是核心配置资产，市值占比达到92%。

具体来看，HHLR第四季度的调仓核心聚焦中概电商龙头，拼多多与阿里巴巴构成组合“双核心”，合计占比达65%。其中，第一大重仓股拼多多获大幅增持，持仓市值12.16亿美元，占比从28%升至39%；第二大重仓股阿里巴巴持仓市值7.96亿美元，占比从14.4%大幅提升至26%。

创新药赛道延续坚守，百济神州、传奇生物、Arrivent Bio Pharma仍位列前十大重仓。其他关键操作包括增持台积电，首次建仓iShares比特币ETF；减持美股投资网、Webull等金融科技标的；清仓了冬海集团等非核心中概股。前十大重仓股中，中概股占据七席，市值占比高达92%，中资核心资产的配置地位进一步强化。

景林资产谷歌登顶第一重仓，英伟达遭砍仓超六成

景林资产管理香港有限公司四季度美股持仓总市值40.45亿美元，环比下降8.92%，持仓结构迎来“大换血”。

最核心变化来自科技龙头换仓谷歌(Alphabet)取代Meta成为第一大重仓股，增持92.97万股至约269万股，持仓市值8.42亿美元，占比达20.82%；而此前的AI算力龙头英伟达遭遇大幅减持，减持154.09万股，减仓比例超六成，持仓市值降至1.56亿美元，占比仅3.86%，从第三大持仓退至第七位。Meta也被减持22.91万股，降至第二大重仓。

中概股配置上，拼多多获增持61.13万股，稳居第三大重仓股，阿里巴巴、网易持仓保持不变，延续了对中国消费及电商板块的看好。此外，景林新进博通，减持台积电、贝壳等标的，前十大重仓股合计占比82.85%，组合集中度维持高位。

高毅资产坚守中概消费，华住、拼多多稳居前两大重仓

高毅资产海外基金四季度美股持仓总市值6.83亿美元，仅持有13只标的，前十大重仓股占比超98%，持仓高度集中。

中概股仍是绝对核心，华住酒店(HTHT)以2.43亿美元持仓市值、36%的占比稳居第一大重仓股，该股四季度涨幅超20%，凸显机构对消费复苏的乐观预期。拼多多为第二大重仓股，持仓市值2.22亿美元，四季度获增持62.9万股至133.3万股，与景林、高瓴形成加仓共振。

其他加仓动作包括增持贝壳49.6万股、雾芯科技32.5万股、爱奇艺141万股，新进逸仙电商。谷歌、百胜中国和贝壳分列第三至第五大重仓股，形成“中概消费+全球科技”的双主线布局。

东方港湾谷歌登顶，清仓阿里等7股，集中度显著提升

但斌执掌的东方港湾海外基金四季度持仓总市值13.16亿美元(约合91亿元人民币)，环比小幅增长，持仓标的从17只锐减至10只，组合集中度大幅提升。

但斌第四季度的调仓核心与景林形成呼应谷歌取代英伟达成为第一大重仓股，四季度增持幅度达40.55%，持股量增至129.3万股，叠加股价近29%的涨幅，持仓市值达4.06亿美元，占比高达30.85%。英伟达虽获小幅增持，但以2.37亿美元持仓市值、18.02%的占比退居第二。

为聚焦核心，东方港湾清仓阿里巴巴、Coinbase、奈飞、台积电等7只标的，横跨加密资产、内容平台、半导体等领域。同时，加仓微软、苹果、Meta、亚马逊等美国科技巨头，并配置TQQQ(3倍做多纳斯达克100ETF)、二倍做多谷歌ETF等杠杆工具，强化组合进攻性。

喜马拉雅资本零操作彰显定力，谷歌、美国银行成“压舱石”

李录管理的喜马拉雅资本四季度延续“长期持有、集中持股”的经典风格，在坚守核心的同时进行精准结构优化，持仓总市值从32.3亿美元升至35.7亿美元，实现“主动调仓+股价上涨”双重驱动的市值增长。

持仓结构依旧高度集中，前四大持仓(谷歌、美国银行、拼多多、伯克希尔・哈撒韦B)合计占比超87%。

其中，谷歌(含A/C类股)为绝对第一重仓，持仓市值15.65亿美元，占比高达43.86%。

美国银行为第二重仓，持仓市值5.74亿美元，占比16.08%，与伯克希尔・哈撒韦B(占比12.64%)共同构成组合的金融“压舱石”。

拼多多作为第三大重仓股，持股数量保持不变，占比14.64%，与其他四家头部机构形成共识配置。西方石油、华美银行等标的持仓则纹丝不动，延续了长期价值投资的核心框架。

李录四季度关键操作聚焦“消费增配”与“能源收缩”首次建仓消费龙头、美国著名的休闲鞋履品牌Crocs，持仓市值约0.53亿美元，占比1.50%，押注全球消费复苏与公司基本面改善；清仓能源标的SableOffshore，退出小众油气勘探领域，优化组合风险结构。

本文转载自“美股投资网”，美股投资网财经编辑蒋远华。

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美股投资网获悉，Figma(FIG)公布第四季度业绩及最新指引，整体表现超出市场预期，收入增长加速、盈利能力趋稳，同时其人工智能(AI)工具的用户渗透度持续提升，带动公司基本面进一步改善。受此提振，Figma股价周四逆市上涨近4%。

RBC Capital Markets在最新投资者报告中指出，Figma第四季度多项核心财务指标均高于一致预期。该行分析师Rishi Jaluria团队表示，Figma当季收入同比增长40%，非GAAP毛利率达86.2%，非GAAP经营利润率为14.5%。管理层解释称，毛利率的稳定主要得益于基础设施优化，使单用户成本下降；经营利润率的提升则来自收入端超预期与毛利率稳定，但部分被持续加大的投资所抵消。此外，定价与产品组合调整预计将在2025财年为收入增长带来中等个位数的正向贡献。

尽管业绩表现亮眼，RBC仍维持对Figma的“与大盘一致”评级，将目标价从38美元下调至31美元。该行同时强调，Figma正展现出多产品协同发展的良好势头，尤其是在创意设计领域结合AI工具方面具备长期机会。

从产品和用户数据来看，Figma的AI相关工具表现尤为突出。RBC指出，在第四季度，超过80%的Figma Make全席位周活跃用户同时使用了Figma Design；Figma Make的周活跃用户环比增长超过70%，其中超过一半的客户在该产品上的年度经常性收入(ARR)支出超过10万美元，并且约60%的Figma Make文件由非设计师用户创建，显示其用户群体正在向更广泛的企业角色扩展。

管理层还披露，约75%的ARR超过1万美元的付费客户已开始每周使用AI点数。同时，公司通过收购Weavy并推出Figma Weave，进一步强化其AI原生能力，涵盖图像、视频、动画及动态内容生成，并已与Claude Code实现集成。2025年，Figma的产品线已由原来的4款扩展至8款，全年推出的新功能超过200项，其中大量功能围绕AI展开。

另一方面，摩根大通同样对Figma的执行力和技术路线给予肯定，但基于估值体系变化，下调了目标价。该行分析师Mark Murphy在报告中表示，维持对Figma的“中性”评级，但将目标价从60美元下调至45美元，主要原因在于可比公司估值倍数出现明显下移。摩根大通认为，Figma Make在定位和功能整合上明显优于轻量级“氛围编程”类产品，后者由于难以融入企业工作流程和合规体系，进入大型企业部署的难度较大。

过去一年，AI可能冲击按席位收费的软件商业模式的担忧持续压制整个软件板块表现。以iShares扩展科技软件行业(IGV)为例，该ETF同期累计下跌约24%。不过，Figma首席财务官兼司库Praveer Melwani在业绩电话会上强调，公司仍在持续实现席位增长。

Melwani表示，公司对未来的展望基于2025年业务持续向好的动能，包括新产品带来的增量、来自新老客户的席位扩张以及国际市场的拓展。他同时指出，管理层将根据客户实际使用情况不断调整假设，并进一步推动AI功能的采用。自今年3月起，Figma的商业模式将逐步转向同时变现“席位+AI点数”，这一变化尚未体现在历史收入数据中。

作为Figma最大的竞争对手，Adobe(ADBE)周四股价表现相对平稳，市场关注焦点更多集中在Figma在AI设计工具领域的持续推进及其对传统软件商业模式的潜在影响。

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美股投资网获悉，Wedbush重点介绍了阻止科技股下滑和人工智能“幽灵交易”带来的不利影响的十大因素。

由Dan Ives领导的分析师团队表示“如今，‘人工智能威胁到所有行业……软件行业首当其冲，被视为头号敌人’的说法在市场上甚嚣尘上。人工智能一直是科技和软件行业，尤其是那些对未知事物感到恐惧的人的通病。对于看涨者来说，这就像是在与幽灵搏斗，而仅今年一年，人工智能的资本支出就接近7000亿美元……人们担心人工智能初创公司会成为科技行业的噩梦。”

分析师补充说，人工智能技术行业正处于一个不稳定的十字路口，现在是科技领军企业发挥领导作用的时候了。

Wedbush分析师们列出了他们认为最能推动科技人工智能交易走高的十大科技新闻

1. OpenAI完成 1000 亿美元的融资，平息了外界的喧嚣。

2. 英伟达(NVDA)首席执行官黄仁勋在下周的电话会议上重申人工智能芯片的巨大需求轨迹，并超过华尔街的预期。英伟达计划于2月25日公布其第四财季业绩。

3. 甲骨文(ORCL)在其关键的 450 亿至 500 亿美元融资中取得了强劲的初步成功。

4.赛富时(CRM)公布的收益/业绩指引表明，人工智能货币化已经开始。

5. 软件并购(M&A)将在未来几个月内以战略性的、规模较大的公开交易开始。

6. 苹果(AAPL)终于发布了 Siri AI 的第一阶段，开启了消费级人工智能篇章。

7. CrowdStrike (CRWD)是第一家真正开始利用 AI 实现盈利的网络安全公司，这一点在其下一份收益报告中有所体现。

8. 人工智能货币化开始在微软(MSFT)和ServiceNow (NOW) 3月份的业绩中显现出来。

9. Meta Platforms(META)和 Alphabet (GOOGL) 的 Google 数字广告 AI 货币化将在 2026 年上半年加速推进。

10. 企业开始应用Anthropic的 Claude，并遇到了扩展性和安全性问题。

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美股投资网获悉，周五，花旗在最新研究报告中重申对微软(MSFT)的“买入”评级，认为Copilot业务动能持续增强、Azure云业务基本面稳健，进一步巩固了公司在企业级AI软件领域的领先地位。

花旗分析师Radke在致客户的报告中表示，近期与微软投资者关系团队的会议释放出多项积极信号。管理层针对投资者普遍关心的竞争格局、微软在OpenAI合作关系调整后的战略定位、算力与产能分配以及资本开支路径等问题进行了回应。报告指出，相关沟通有效缓解了市场对Claude、协同办公工具竞争，以及微软AI资源配置的担忧。

从业务进展来看，管理层的表态进一步印证了Copilot采用率的持续改善。花旗认为，Copilot已成为Microsoft 365商业业务的主要增长驱动，并在拉动效果上逐步超过E5套餐。与此同时，Azure云业务仍受到算力供给约束，但公司已建立清晰的资源分配框架，以支持AI相关需求的有序增长。

在盈利能力方面，微软对Azure长期利润率保持可持续性持乐观态度。管理层指出，随着自研Maia芯片、软件与吞吐效率提升以及内部大语言模型(LLM)的持续优化，运营效率有望进一步改善；同时，更广阔的AI总体可服务市场也将为增长提供支撑。短期内，公司将更加关注自由现金流和毛利润规模的提升。

花旗总结称，此次交流强化了其对微软长期前景的建设性看法。凭借在数据、工作流和安全领域的综合优势，微软有望在AI驱动的企业软件市场持续扩大竞争优势，并巩固其行业领导地位。

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美股投资网获悉，特斯拉(TSLA)周四在美国市场推出了一款定价更低的全新Cybertruck，起售价为59,990美元。这款双电机全轮驱动车型成为该系列目前最便宜的版本。

根据这家电动汽车制造商网站上的定价信息，该公司还将其最昂贵的Cybertruck皮卡车型Cyberbeast的价格从114,990美元下调至99,990美元。

本月初，在特斯拉效力长达13年的资深高管拉杰·杰加纳坦(Raj Jegannathan)于周一正式宣布离职。作为该公司信息技术、人工智能基础设施、商业应用及信息安全领域的副总裁，杰加纳坦回顾道"在特斯拉的这段旅程是一段不断演进的过程。"

据最新财报显示，2025年特斯拉营收同比下滑3%，创下有记录以来的首次年度衰退。在此背景下，公司正承受双重压力既要重振电动汽车销量以扭转颓势，又需兑现其长期承诺的无人驾驶系统及无需人工干预即可载客的车辆交付目标。

特斯拉股价年初至今已下跌逾8%。投资者对特斯拉的人工智能、自动驾驶以及埃隆·马斯克其他关联公司的关注，已令市场叙事逻辑进一步转变，不再仅仅追踪汽车交付量的增长。值得注意的是，根据各州的注册数据，今年1月特斯拉在美国的电动汽车销量再度出现下滑。

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在全球流动性边际变化与AI产业分化的背景下，五大机构调仓呈现“共识与分歧并存”的鲜明特征中概电商龙头拼多多(PDD)获集体加仓，成为跨机构的最大共识；谷歌(GOOG)取代英伟达(NVDA)成为多家机构的新投资核心；高瓴极致收缩聚焦“双核心”，喜马拉雅资本则以谨慎操作彰显长期价值投资定力。

整体来看，头部机构普遍选择收缩战线、提升持仓集中度，在AI赛道上从“算力狂热”转向“应用与平台确定性”，中概股中的消费复苏与电商龙头标的，成为资金布局的核心阵地。

高瓴(HHLR)极致收缩，电商双核心占比超六成

高瓴旗下专注二级市场的HHLR Advisors四季度美股持仓总市值约31.04亿美元，环比下降24%，持仓标的维持33只，呈现“整体减仓、结构集中”的显著特征。不过，中概股仍是核心配置资产，市值占比达到92%。

具体来看，HHLR第四季度的调仓核心聚焦中概电商龙头，拼多多与阿里巴巴构成组合“双核心”，合计占比达65%。其中，第一大重仓股拼多多获大幅增持，持仓市值12.16亿美元，占比从28%升至39%；第二大重仓股阿里巴巴持仓市值7.96亿美元，占比从14.4%大幅提升至26%。

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景林资产谷歌登顶第一重仓，英伟达遭砍仓超六成

景林资产管理香港有限公司四季度美股持仓总市值40.45亿美元，环比下降8.92%，持仓结构迎来“大换血”。

最核心变化来自科技龙头换仓谷歌(Alphabet)取代Meta成为第一大重仓股，增持92.97万股至约269万股，持仓市值8.42亿美元，占比达20.82%；而此前的AI算力龙头英伟达遭遇大幅减持，减持154.09万股，减仓比例超六成，持仓市值降至1.56亿美元，占比仅3.86%，从第三大持仓退至第七位。Meta也被减持22.91万股，降至第二大重仓。

中概股配置上，拼多多获增持61.13万股，稳居第三大重仓股，阿里巴巴、网易持仓保持不变，延续了对中国消费及电商板块的看好。此外，景林新进博通，减持台积电、贝壳等标的，前十大重仓股合计占比82.85%，组合集中度维持高位。

高毅资产坚守中概消费，华住、拼多多稳居前两大重仓

高毅资产海外基金四季度美股持仓总市值6.83亿美元，仅持有13只标的，前十大重仓股占比超98%，持仓高度集中。

中概股仍是绝对核心，华住酒店(HTHT)以2.43亿美元持仓市值、36%的占比稳居第一大重仓股，该股四季度涨幅超20%，凸显机构对消费复苏的乐观预期。拼多多为第二大重仓股，持仓市值2.22亿美元，四季度获增持62.9万股至133.3万股，与景林、高瓴形成加仓共振。

其他加仓动作包括增持贝壳49.6万股、雾芯科技32.5万股、爱奇艺141万股，新进逸仙电商。谷歌、百胜中国和贝壳分列第三至第五大重仓股，形成“中概消费+全球科技”的双主线布局。

东方港湾谷歌登顶，清仓阿里等7股，集中度显著提升

但斌执掌的东方港湾海外基金四季度持仓总市值13.16亿美元(约合91亿元人民币)，环比小幅增长，持仓标的从17只锐减至10只，组合集中度大幅提升。

但斌第四季度的调仓核心与景林形成呼应谷歌取代英伟达成为第一大重仓股，四季度增持幅度达40.55%，持股量增至129.3万股，叠加股价近29%的涨幅，持仓市值达4.06亿美元，占比高达30.85%。英伟达虽获小幅增持，但以2.37亿美元持仓市值、18.02%的占比退居第二。

为聚焦核心，东方港湾清仓阿里巴巴、Coinbase、奈飞、台积电等7只标的，横跨加密资产、内容平台、半导体等领域。同时，加仓微软、苹果、Meta、亚马逊等美国科技巨头，并配置TQQQ(3倍做多纳斯达克100ETF)、二倍做多谷歌ETF等杠杆工具，强化组合进攻性。

喜马拉雅资本零操作彰显定力，谷歌、美国银行成“压舱石”

李录管理的喜马拉雅资本四季度延续“长期持有、集中持股”的经典风格，在坚守核心的同时进行精准结构优化，持仓总市值从32.3亿美元升至35.7亿美元，实现“主动调仓+股价上涨”双重驱动的市值增长。

持仓结构依旧高度集中，前四大持仓(谷歌、美国银行、拼多多、伯克希尔・哈撒韦B)合计占比超87%。

其中，谷歌(含A/C类股)为绝对第一重仓，持仓市值15.65亿美元，占比高达43.86%。

美国银行为第二重仓，持仓市值5.74亿美元，占比16.08%，与伯克希尔・哈撒韦B(占比12.64%)共同构成组合的金融“压舱石”。

拼多多作为第三大重仓股，持股数量保持不变，占比14.64%，与其他四家头部机构形成共识配置。西方石油、华美银行等标的持仓则纹丝不动，延续了长期价值投资的核心框架。

李录四季度关键操作聚焦“消费增配”与“能源收缩”首次建仓消费龙头、美国著名的休闲鞋履品牌Crocs，持仓市值约0.53亿美元，占比1.50%，押注全球消费复苏与公司基本面改善；清仓能源标的SableOffshore，退出小众油气勘探领域，优化组合风险结构。

本文转载自“美股投资网”，美股投资网财经编辑蒋远华。

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美股投资网获悉，据知情人士透露，全球矿业巨头力拓(RIO)已取得加拿大 Nemaska 锂业公司的多数控制权，这是其加大投资魁北克省电池金属相关项目努力的一部分。

知情人士表示，力拓通过数笔投资将其在 Nemaska 的持股比例提高到了 54%。据悉，魁北克政府的金融机构 Investissement Quebec 仍为少数股东，并预计将向该公司注资 2 亿加元，以资助其发展。

力拓最初通过以 67 亿美元收购 Arcadium Lithium Plc 获得了 Nemaska 50% 的股份，该交易已于大约一年前完成。

这家全球矿业公司预计在 2026 年向其魁北克锂业务投资约 3 亿美元，并计划在此后的几年内加大支出。这包括推进其位于詹姆斯湾(James Bay)地区的 Galaxy 硬岩锂矿开发项目，该露天矿的预计寿命为 15 至 20 年。

锂是一种重要的材料，能让电池在单位重量下存储更多能量。新的投资将有助于完成位于魁北克省贝坎库尔的一个项目，该项目旨在将锂辉石精矿转化为氢氧化锂——这是生产电动汽车电池的关键材料。

贝坎库尔项目预计将于 2028 年投产。Nemaska 已于 2023 年与福特汽车签署了长期供应协议。

力拓拒绝就其持股情况和投资计划置评，并表示 Galaxy 项目以及同样位于魁北克北部的 Nemaska Whabouchi 矿目前仍处于审查阶段。

该公司在去年 12 月的战略更新中表示，预计未来三年每年将在加拿大和阿根廷的锂业务增长上投入 10 亿美元，并计划到 2028 年将其锂生产能力翻一倍以上，达到每年约 20 万公吨碳酸锂。贝坎库尔项目的年产量约为 3.2 万公吨。

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美股投资网获悉，全球矿业巨头力拓(RIO)于周四公布了其2025年度业绩。数据显示，尽管核心的铁矿石业务因价格疲软而受到拖累，但在铜业务强劲表现的有力支撑下，公司全年基础盈利基本持平，略低于市场预期。

根据力拓发布的财报，截至2025年12月31日的年度，该公司录得基础盈利108.7亿美元。这一数字与上一年度持平，但略低于市场预期的110.3亿美元。公司同时宣布了每股254美分的末期股息，相当于将基础盈利的60%返还给股东，高于2024年的225美分。

财报显示，作为力拓最大的利润来源，铁矿石业务受到价格下跌和出货量持平的拖累，基础息税折旧及摊销前利润(EBITDA)同比下降了11%。此外，公司在西澳大利亚皮尔巴拉地区的铁矿石业务面临挑战，年度单位成本因通胀压力和天气相关干扰较2024年上升约0.5美元/吨。力拓预计，今年皮尔巴拉铁矿石的单位成本将进一步上升至每湿吨23.5至25.0美元之间。

与铁矿石业务形成鲜明对比的是，力拓的铜业务表现抢眼。得益于蒙古奥尤陶勒盖矿的持续增产，2025年铜产量同比增长了11%，平均实现价格也上涨17%，推动该业务的基础EBITDA倍增，达到73.7亿美元。力拓的铝和锂业务也因价格改善而实现29%的盈利增长，但其中包含了约10亿美元与美国铝出口关税相关的总成本。

力拓的业绩也折射出全球矿业行业的战略转向。随着人工智能数据中心对电力的巨大需求以及全球清洁能源转型的加速，铜等金属的战略地位日益凸显。本周，力拓的竞争对手必和必拓(BHP)也公布了业绩，其中铜业务盈利首次超越了铁矿石，这一趋势正推动行业内的并购热潮，各大公司纷纷寻求获取长寿命的铜资源。

力拓首席执行官Simon Trott在业绩发布中还表示，公司正专注于简化业务流程，并已记录了6亿美元的一次性重组成本，预计相关效益将在2026年体现。

在公布业绩的两周前，力拓刚刚宣布终止与另一矿业巨头嘉能可(GLNCY)涉及2400亿美元的合并谈判。Trott在回应此事时表示，双方进行了建设性的讨论，但最终认为无法构建一个令人信服的估值方案。他强调，虽然收购一直是公司业务发展的一部分，但并非必需。

在与中国相关的业务方面，Trott透露，力拓仍在与中国国家支持的铁矿石采购实体——中国矿产资源集团(CMRG)进行谈判。他表示，公司相信市场的流动性，价格由基本面决定，并将继续与CMRG及其他市场参与者保持接触。

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受人工智能内存供应紧张局势推动，三星电子股价周四飙升至历史新高。此前韩国媒体报道称，这家芯片制造商正就最新一代人工智能内存芯片HBM4展开价格谈判，报价较上一代产品高出最多30%。

据韩国媒体《朝鲜日报》报道，三星计划将HBM4定价在每片约700美元，这一价格水平远高于竞争对手SK海力士去年8月为英伟达设定的500美元中段价格。这一定价策略凸显出AI内存市场的供需失衡正持续加剧。

内存芯片短缺正在推动三星和SK海力士业绩增长，并助力韩国基准Kospi指数今年至今上涨32%，成为全球表现最佳的股市。三星股价周四在韩国交易所一度上涨5.4%，此前市场因三天假期休市。

定价权重回三星手中

三星电子HBM4高达700美元的报价引发市场广泛关注，机构普遍认为这反映出AI内存市场的持续紧张格局。

Saxo Markets首席投资策略师Charu Chanana表示，三星HBM4的报价再次凸显了该行业的"定价权"。他表示：

"这表明AI内存市场仍然紧张，三星相信自己在高端市场重新获得了一些定价优势。"

彭博行业研究分析师Masahiro Wakasugi在研究报告中指出，700美元的价格意味着三星HBM4的营业利润率将达到50%至60%。报告称：

"如果三星向英伟达供应更多HBM芯片，2026年三星和SK海力士的平均售价差距将缩小，因为英伟达的价格应该高于其他客户。"

据《美股投资网》援引业内不具名人士称，SK海力士可能会跟进三星的更高定价，进一步强化行业价格上行趋势。

三星在AI竞赛中奋起直追

在AI竞赛初期落后于SK海力士后，三星正加速追赶。公司上周宣布，已开始量产HBM4芯片，并向客户出货商业产品。HBM4是专为人工智能应用设计的高性能内存芯片，对训练和运行大型AI模型至关重要。

这一进展标志着三星在高带宽内存市场的竞争力正在恢复。内存芯片的持续短缺正在为三星和SK海力士等韩国芯片制造商创造有利的市场环境，使其能够在高端AI芯片市场维持强劲的定价能力。