美股投资网获悉，全球晶圆代工龙头台积电(TSM)正在评估在得克萨斯州进行潜在投资，以扩大其在美国的芯片生产。据外媒援引知情人士称，该潜在投资将是在台积电已承诺投向亚利桑那州业务的2650亿美元之外的新增布局，相关计划尚未最终敲定。

据台媒引述半导体设备产业链消息，台积电正评估建设美国第二座大型制造园区，规划再建最多六座先进晶圆厂，潜在落脚点指向达拉斯及北得州地区，投资规模可能超过亚利桑那厂区。

选址得州并非偶然。达拉斯及北得州素有“硅草原”之誉，已形成成熟的半导体制造、硅晶圆供应链、光通讯与国防军工产业集群，德州仪器、三星、Coherent、特斯拉等大厂均在当地设厂。

富国银行分析师Joe Quatrochi指出，该地区已有多个晶圆厂在运营，是台积电设立第二园区的合理选址。此外，得州在土地、能源和人才方面的优势，对高耗能的先进晶圆厂颇具吸引力。

从战略层面看，2纳米扩产是重要看点。台积电2纳米工艺已于2026年二季度实现初步营收贡献，主要客户包括苹果、英伟达、AMD和高通等。随着主要客户将订单量增加10%至20%，台积电正加速扩产，2纳米月产能到年底可能达到12万片，高于此前市场预估的9万至10万片，原定2027年达到的产能水平有望提前实现。Quatrochi表示，若扩产落地，应被视为半导体设备公司的潜在增量利好。

客户驱动与政策压力共同构成台积电加码美国制造的双重推手。2026年上半年，美国客户占台积电营收比重高达约75.64%。与此同时，特朗普政府持续施压芯片制造商将产能迁回美国，威胁对不赴美设厂的企业课征高达200%的关税，进一步推动台积电扩大在美布局。

市场影响方面，台积电若启动得州第二园区，将串连亚利桑那晶圆制造与得州先进生态系，形成美国两大制造基地格局，并利好半导体设备供应链。但六座晶圆厂的具体规划、投资金额和制程节点尚未获官方确认，供应链业者认为选址评估已进入尾声，但台积电董事会尚未拍板。

台积电7月宣布追加1000亿美元投资亚利桑那州，使其在该州的计划投资总额达到2650亿美元。此次扩建预计将新增四座半导体制造及封装设施，使其在美国的设施总数达到12座。

台积电位于凤凰城的首座美国芯片厂已于2024年底开始4纳米芯片量产。其第二座工厂预计将于明年下半年开始生产更先进的3纳米芯片。

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美股投资网获悉，美国消费电子巨头苹果公司(AAPL)正在将印度布局从制造、零售进一步延伸至日常支付。9月30日，其独家数字支付技术Apple Pay正式进入印度，首批支持Axis银行发行的Visa和Mastercard信用卡，覆盖实体店、应用内及网页购物场景。对于苹果而言，这一步最新数字支付进展有望把不断扩大的设备用户基础转化为更频繁的苹果生态消费支出——iPhone与Apple Watch既承载通信、娱乐与应用，也进一步融入日常消费。后续若扩大银行覆盖并接入印度主流支付体系UPI，其服务触达范围还有望继续拓宽。

这一动作与苹果近期在印度的服务调整相互呼应。苹果此前在9月14日宣布，将Apple TV和Apple Arcade纳入印度用户的iCloud+订阅，且不额外收费。从内容订阅到支付功能，苹果正在增加用户留在其生态内的理由。由此可以推演，印度对于苹果的价值正同时体现在供应链分散、硬件销售增长，以及用户长期服务消费三个方面。

苹果在印度市场的劲敌之一谷歌(GOOGL)，则在已有数字支付入口上叠加AI与金融服务。7月29日，谷歌在印度推出由Gemini驱动的Ask Google Pay，让用户通过对话分析消费记录、理解金融概念，同时与SBI Card扩大联名信用卡合作，并宣布面向Flex用户提供AI订阅及Pixel手机优惠。这也意味着双方的竞争正在延伸至支付、智能助手、设备与订阅之间的交叉渗透——苹果依托其用户规模庞大的设备生态扩大支付使用，谷歌依托Gemini AI应用生态以及Google Pay支付使用频次推广更广泛的数字服务。

苹果在印度市场推出数字支付服务，挑战谷歌与Paytm

据媒体报道，苹果公司近日在印度推出了支付服务，寻求加强其在这个拥有超过10亿消费者的重要增长市场中的影响力。

这家美国科技巨头周三在声明中表示，Apple Pay首先与当地银行Axis Bank合作推出。这意味着Axis银行的客户可以将信用卡或借记卡存入iPhone和Apple Watch上的苹果钱包，随后使用设备进行支付。

这家总部位于加利福尼亚州库比蒂诺的公司，正瞄准全球人口最多国家中迅速扩大的中产阶层。尽管价格较低的安卓设备占据市场主导地位，但苹果不断扩大的制造和零售布局，正帮助其在较富裕的印度消费者中吸引更多用户。

Apple Pay通过Face ID或Touch ID验证并授权支付，适用于实体店的轻触支付，以及网站和应用内支付。

有媒体此前不久报道称，随着时间推移，该服务将扩大支持范围，接入其他全球范围主流银行的银行卡，以及政府支持的统一支付接口(UPI)。UPI允许印度用户即时转账和快速数字化支付账单，在印度数字支付领域占据主导地位。

竞争对手Alphabet旗下科技巨头谷歌的Google Pay、沃尔玛控股的PhonePe，以及印度本土的数字支付领军者Paytm，在竞争激烈的印度支付市场占据主导地位。

Apple Pay可能进一步提振消费者对苹果高端消费电子设备的需求，这些炫目的设备令新兴市场用户们向往，但价格昂贵。苹果已经扩大在印度的门店网络，目前在当地经营六家直营店，分布于新德里、金融中心孟买等地。公司也增加了合作伙伴门店的数量。

苹果不断扩大的印度制造业务，已帮助公司将全球iPhone产量的25%转移至该国。在美国总统唐纳德·特朗普升级对华贸易战之后，苹果正越来越多地将印度作为面向美国本土出口iPhone的枢纽。

支付成为“生态黏合剂”把一次买机变成长久用户关系

这场竞争背后的核心逻辑，在于“硬件获客，支付留客，服务延长变现周期”。手机购买具有较长周期，支付却能够频繁发生;当钱包、手表、应用和内容订阅形成稳定使用习惯，设备生态的便利性就有机会提升用户留存及后续换机意愿。

支付的高频使用有望强化用户留存，为硬件换机和服务消费提供长期支撑，也意味着苹果与谷歌竞争焦点从单项产品覆盖，延伸至支付、AI、硬件与订阅共同带来的长期盈利能力。

苹果Apple Pay的潜在价值既包括支付业务本身，也包括对硬件吸引力与服务渗透率的支持。苹果明确表示不向消费者收取Apple Pay付款费用，现有资料也不足以据此计算其对于苹果公司印度业务的潜在收入贡献。

从技术底层看，支付竞争依赖的是认证、安全凭证与交易网络的协同。Apple Pay通过设备专属支付令牌、安全元件(Secure Element)和逐笔动态安全码处理交易，结合Face ID、Touch ID或设备密码完成身份验证，减少真实卡号暴露。AI可以在消费分析、商品发现和操作辅助方面增加价值，而资金划转仍须遵循明确的授权与支付流程。因此，随着Muse这类聚焦复杂工作流负载与多步骤软件操作的前沿AI智能体越深入商业活动，可靠的身份认证与高效率支付执行能力越可能成为超级平台的重要竞争条件。

印度支付市场还呈现出值得投资者关注的“入口竞争、网络合作”的特殊市场格局——Axis银行此前已与谷歌合作推出Flex联名信用卡，此次又成为苹果的首发合作伙伴;苹果的正式公告也将Paytm列为帮助其接入商户网络的支付服务商。由此可见，苹果、谷歌与本土平台之间同时存在竞争和合作，数字支付业务价值最终取决于谁能提高活跃用户、支付使用频次与生态留存，以及这些指标能否转化为可持续盈利。

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美股投资网获悉，Meta Platforms(META)周二推出了面向小企业的Muse(Muse for Small Business)，为其AI智能体扩展了新技能和应用连接，旨在帮助小企业管理其运营。

Meta表示，企业可以为Muse设定目标，例如经营业务或寻找新客户，由该智能体代其执行任务。用户可以连接他们已经在使用的工具，包括Asana、Box、Canva、Dropbox(DBX)、Figma(FIG)、Intuit(INTU)QuickBooks、Notion、Shopify(SHOP)、Slack、Stripe和Zoom(ZM)，以及他们的Facebook和Instagram商业账号。

这一发布紧随Meta周一的披露该公司计划推出一个新的企业平台，并延揽MongoDB(MDB)首席执行官CJ Desai来领导这项工作。该平台将包括一个Muse AI智能体、一个企业智能体和一个编程工具。

Meta 在华尔街上经历了一个强劲的月份，其股价9月上涨25%。这波涨势紧随9月8日Muse——Meta的个人AI智能体——的推出。

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美股投资网获悉，随着Meta Muse与OpenAI Astra推动全球范围AI应用向持续执行、多步骤协作的智能体工作流扩张，全球AI算力需求预期迎来新一轮井喷式扩张狂潮，这也是近日全球股票市场将AI智能体应用超预期加速普及，转化为SK海力士、三星、美光、英伟达以及AMD、台积电等等一众AI算力产业链领军者以及算力核心供应商增长预期的重要逻辑。

当前市场正重新评估支撑这些前沿AI应用的CPU、内存与存储等AI核心硬件需求，三大存储芯片原厂之一的美光(MU)即将在美东时间周三压轴登场并重磅公布的财报也因此成为检验存储超级周期以及史无前例AI基建狂潮具体进程的重要窗口。此前在7月中旬至8月，SK海力士、三星、西部数据以及希捷、美国网存NETAPP等存储领军者已经公布超出预期的强劲业绩，包括台积电、AMD以及英伟达、博通在内的一系列AI算力产业链领军者们也均已公布强劲业绩数据以及乐观AI算力需求展望前景。

华尔街分析师们一致预期显示，预期美光2026财年第四财季营收大约514.7亿美元、每股收益31.82美元，其中市场一致营收预期意味着美光营收有望实现同比增幅约为惊人的354.9%，然而这种强劲的阈值也意味着美光业绩与管理层季度展望需要大超预期，并且可能还需要美光给出强劲的股东回报结果——比如股票回购，股价才能实现业绩披露后的上涨轨迹。

期权市场则计入财报后约7.7%的双向剧烈波动幅度，看涨期权交易与波动率偏斜显示投资者更积极地争取上行收益。摩根大通与瑞银共同看好的关键，在于存储供需紧张可能持续，而长期协议有望增强美光未来盈利的可见性。

7.7%是跨式期权成本对应的双向隐含幅度，并非上涨预测或有保证的交易区间。分析师目标价方面，摩根大通最新发布的的这份看涨美光的研究报告显示，维持“增持”这一最乐观目标价，12个月内的目标价预期为1540美元;瑞银则维持“买入”评级，以及12个月目标价1625美元;截至周二美股收盘，美光股价收涨1.05%，收于1065.08美元，今年以来股价涨幅约275%。

在AI应用/AI大模型领军者Anthropic以及OpenAI看来，AI数据中心服务器集群的存储芯片组件，以及AI GPU仍是最清晰的AI算力产业链层面供给瓶颈。市场调研机构TrendForce预计，2026年服务器DRAM合约价累计上涨约270%，企业级SSD价格累计上涨约235%;2027年HBM合约价仍可能上涨70%—140%，即继续呈现翻倍式增长，这些数据体现了AI算力需求持续扩张与存储芯片涨价的共同作用。

TrendForce测算还显示，2027年涵盖Blackwell与Vera Rubin平台的NVL72机架出货量预计同比增长超过50%;其市场调研的配图显示，相关系统产值预计由2026年的约2260亿美元升至2027年的7110亿美元，同比大幅增长214%。

AI智能体越会干活，存储需求规模越强劲——需求如何从HBM扩散至DRAM与SSD

对于总部位于美国的存储芯片巨头美光而言，其优势除了同时覆盖HBM、服务器DRAM和NAND存储，能够参与智能体基础设施不同层级的升级，相比于SK海力士与三星电子这两大存储巨头的最大优势无疑就是不用顾忌美国政府施加的“芯片制造回流美国”层面的巨大政治压力可能引发的经营压力以及特朗普政府随时可能变脸的关税政策不确定性。

最新产品进展正在扩大AI能够执行的工作范围。Meta于9月29日将Muse拓展至小企业场景，接入QuickBooks、Shopify、Stripe、Slack等经营工具;OpenAI同日推出由GPT-6 Astra驱动的Dots，为智能体配置独立云电脑，并支持持续执行任务及连接大量应用。这类产品的潜在增量，在于一次用户指令可以触发规划、检索、读取文件、调用工具、执行代码和结果校验等多个环节。值得注意的是，9月的这些AI智能体技术进展更直接影响美光的后续需求与业绩指引，不能等同于已经结束的8月财季的新增长来源。

从推理系统看，预填充阶段需要处理输入上下文，解码阶段持续生成输出，KV缓存则保留可复用的注意力状态。随着上下文更长、并发任务更多、任务持续时间延长，系统需要同时提升计算吞吐、内存容量与数据搬运效率HBM承担高带宽的活跃计算与缓存，服务器DRAM提供更大容量，企业级SSD保存可复用上下文、文件及长期数据。数据中心高性能服务器CPU则执行工具调用、检索处理、代码运行和任务编排，高速网络负责跨节点交换数据。这些也积极构成需求向AMD、英特尔及Arm架构服务器CPU、光互连和存储系统加速扩散的工程逻辑，也使数据中心供电与散热成为规模化部署的重要条件。

对美光而言，机会因此覆盖HBM、服务器DRAM与企业级SSD多条产品线。缓存复用和算法优化可以降低单项任务的资源消耗，但若更低成本吸引更多用户、更多任务和更高并发，总体基础设施需求仍可能扩大。

瑞银预计本次财季DRAM、NAND比特出货量分别仅环比增长约3%和4%，平均售价却分别上涨约23%和22.5%，很大程度上表明其短期盈利预测主要由定价驱动;长期估值能否进一步提升，则需要需求持续性、供给纪律和长期存储芯片合约价值兑现共同支撑。

美光第四财季财报发布前夕，市场期权链明显呈现出看涨倾向

期权市场的对冲基金交易员们可谓一致押注，总部位于美国的存储芯片制造商美光科技(MU)美东时间周三收盘后发布第四财季业绩后，其股价可能向上或向下波动近8%。

在美股交易时段的周二下午时间段，这家半导体巨头的股价一度上涨1.8%，交投于每股1072美元附近，市场参与者正在财报发布前进行布局。10月2日到期的期权链数据显示，平值跨式期权组合价格约为82.28美元，意味着财报发布后的预期股价波动幅度约为7.7%。这一预期波动幅度对应的财报后潜在交易区间，大致为本周末前每股990美元至1155美元。

交易活动显示出明显的看涨倾向，大量看涨期权成交集中于关键的上方行权价。这种乐观情绪也得到看涨期权端波动率偏斜的支持相较于距离当前股价相同幅度的看跌期权，虚值看涨期权具有明显溢价，表明市场参与者更愿意为参与牛市上涨行情付费，而非为防范恐慌性下跌购买保护。10月2日到期、行权价高达1100美元的看涨期权成交量居整个期权链遥遥领先的首位，超过12400张合约易手;行权价1050美元和1200美元的看涨期权也吸引了显著需求。

看跌期权方面，交易主要集中于1000美元和1050美元行权价，表明一部分谨慎交易员正在围绕关键技术支撑位进行布局，以防范财报令人失望的情况。

与此同时，极端尾部风险仓位显示，市场在上下两个极端方向均存在投机性押注行权价1400美元和1500美元的深度虚值看涨期权出现数千张新买入合约，与之对应的是集中于600美元和650美元行权价看跌期权的大规模对冲仓位。

华尔街分析师们一致预计，总部位于爱达荷州博伊西的美光将实现每股收益31.82美元，营收514.7亿美元。过去两年，该公司的营收和每股收益超出市场预期的比例均为100%。

AI算力狂热迎来重大考验!美光财报日市场聚焦涨价、长约与股东回报

随着Meta Muse、OpenAI Astra推动智能体向更复杂的办公、编程与商业任务延伸，市场正在重新评估AI推理对存储容量、带宽和数据处理能力的需求。即将于美国时间9月30日盘后公布的美光财报，将成为观察这轮需求如何转化为AI基建相关联核心芯片组件收入、AI算力产业链领军者们利润和现金流趋势的重要窗口。其中，国际金融巨头瑞银以及华尔街金融摩根大通共同看好美光的关键，在于存储供需紧张可能持续，而长期协议有望增强美光未来盈利的可见性。

摩根大通看重的是供需紧张与长期协议相互强化。该行预计，美光8月季DRAM平均售价环比上涨超过20%，NAND平均售价环比上涨约20%。对于管理层此前提到的涨价速度放缓，小摩更倾向于将其理解为维护客户关系、推动长期协议签署的商业选择。即使计入HBM规格下调，该行仍预计2026—2028日历年HBM供需缺口分别为20%、19%和16%。

与此同时，美光此前披露的16份SCA协议中，14份按底价计算的剩余履约义务合计约1000亿美元;小摩预计长期协议覆盖的未来比特产量比例可能已提高至35%以上，甚至存在达到50%以上的可能。这里的1000亿美元是未来履约金额，不是当年已确认收入，覆盖率提升也仍待财报验证。

瑞银则把讨论重心推向“高盈利能持续多久”。这家国际大行的最新渠道调查显示，2027年DRAM需求满足率仍可能只有约60%，服务器DDR比特需求预计同比增长约80%，服务器及存储系统SSD比特需求可能增长超过100%;该行预计DRAM供不应求至少延续至2028年第二季度。瑞银认为，长期协议会限制部分短期涨价收益，却能支撑未来下行周期的盈利基础。机构对价格拐点并非完全一致花旗在最新看涨美光的研究报告中预计DRAM与NAND价格可能于2027年第二季度见顶，瑞银则将NAND价格峰值放在2027年第三至第四季度，因此本次指引对景气持续时间的判断尤其关键。

这类存储芯片大厂们长期协议对于AI算力主题投资层面意义在于，客户以长期采购承诺换取供应保障，美光则获得更清晰的产能规划和收入可见度，有助于降低部分业务对短期市场价格的敏感性。

美光管理层近期还预计，这些协议将带来约220亿美元现金保证金及相关财务承诺，其中约180亿美元为现金保证金。它们体现客户锁定长期供应的意愿，也有助于支撑扩产安排;会计上，这部分现金保证金计入融资活动，并将在协议后半段逐步返还。因此，财报中更值得关注的是新增签约、覆盖范围、产品结构与实际交付进度，以及这些变化如何提升未来经营现金流的可预测性。

此外，随着英伟达重磅公布1500亿美元创纪录的美国股票市场历史上最大规模单次授权回购计划，以及美光竞争对手SK海力士与三星都抛出增量级别的股东回报计划，资本回报构成另一条重要主线。小摩预计8月季自由现金流超过240亿美元，并关注2026年12月9日之后逐步返还超额现金流的安排;瑞银则预计，美光可能从2027财年第二季度、即日历年的2027年2月季开始，每季度回购大约200亿美元，随后扩大至400亿—500亿美元。后者的这些美光回购展望属于分析师预测模型，并非公司已宣布的回购计划。

由此可以推演的是，美光财报可能被投资者们普遍视为AI算力狂热投资浪潮的“现金兑现关考验”——需求扩张能否形成持续订单，长期协议能否稳定盈利，现金积累又能否转化为每股价值提升，将共同影响市场愿意给予美光怎样的估值。

美光股价今年以来累计上涨超过275%，跑赢标普500指数12%的涨幅，成为AI驱动的全球科技股上涨行情中的最大赢家之一。这家公司生产与英伟达AI处理器配套使用的高带宽内存芯片，需求大幅增长;全球供应严重短缺，促使其提高DRAM和NAND存储芯片的价格。

花旗分析师Atif Malik表示“我们预计，在AI驱动的强劲存储需求支撑下，DRAM和NAND市场将继续供不应求。我们维持此前观点，认为DRAM和NAND价格涨幅将在未来四个季度放缓，价格可能于2027年第二季度见顶。”

华尔街分析师以及华尔街分析师们共同给予的量化评级均看好该股，给予“买入”或更高评级。过去三个月，华尔街分析师们对于美光的每股收益预期被上调11次、下调两次;营收预期被上调12次、下调两次。

加拿大皇家银行分析师Srini Pajjuri表示“对于第一财季，我们预计管理层给出的业绩指引将比营收560亿美元、每股收益34.85美元的市场共识高出3%—5%。尽管SCA协议价格上限会产生一定影响，我们仍预计第一财季DRAM综合平均售价将上涨5%—10%。”他补充称，该机构模型预计，美光2027日历年的自由现金流将超过1000亿美元。

来自Wedbush的分析师Matt Bryson表示，美光的财报可能、也应当对SK海力士和闪迪等美股市场的存储芯片同行们产生股价积极协同影响。

他补充称“尽管基于上述因素，我们仍然看好存储板块，但需要指出的是，我们认为，由于包含6月份，美光第四财季的价格表现将强于同行第三个日历季度业绩所体现的价格表现。”

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美股投资网获悉，智能戒指制造商Oura(OURA)成为最新一家因市场不确定性而推迟在美国进行首次公开募股(IPO)的公司。这家可穿戴技术初创公司及其股东原计划在纳斯达克IPO中募资至多22亿美元。此前有消息称，其IPO已获得约4倍超额认购。

Oura是迄今为止推迟在美国上市的最引人注目的公司。这一趋势令市场对Anthropic PBC的上市计划持谨慎态度，该AI巨头正冲刺‌2万亿美元‌的IPO估值，有望成为全球史上最大规模IPO。‌‌核电服务公司Holtec Nuclear(HNUC)和由CVC Capital Partners支持的Bamboo Insurance Services(BMB)近日也以市场状况为由推迟了IPO。

Oura的IPO原定于周二定价，届时公司和包括Forerunner Ventures 和 Lifeline Ventures 在内的股东都将发行股票。

首席执行官汤姆·黑尔在一份声明中表示 “我们的目标是为我们的员工和投资者带来一次非凡的IPO，我们有余力选择上市时机。”

Oura表示，自IPO流程启动以来，公司业务已进一步增强。

根据Oura上周公布的IPO发行条款，该公司计划发行5000万股股票，其中73%为老股，发行价区间为每股40至44美元。基石投资者礼来与Dragoneer Investment Group已表示拟认购4亿美元，占本次发行规模的19%。

据悉，Oura的产品包括一款指戴式传感器戒指，可追踪睡眠、活动、压力、心脏健康及女性健康，并配套应用程序，将传感器读数转化为50多项指标及AI生成的健康建议。2026财年前九个月，硬件收入占比80%，其余20%来自经常性会员订阅，用户订阅后可解锁全套健康洞察。

Oura通过直销及约8400个零售网点销售产品，并通过雇主、政府机构及医疗健康合作伙伴触达更多会员。截至2026年6月30日，公司在全球56个市场拥有500万付费会员，同比增长100%，12个月付费会员留存率约85%。

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美股投资网注意到，奈飞(NFLX)9月重挫14%，股价下探至71美元附近，逼近7月财报后抛售潮触及的65美元低点。年内累跌26%，较2025年6月高点回撤48%，这家流媒体巨头正走向2022年以来最差的年度，并跻身标普500表现最差的50只成分股之列。

然而，比股价更刺眼的是目标价的分裂覆盖该股的分析师目标价从57美元一路横跨到135美元，均价约93美元，较现价隐含约三成上行空间——多空各执一词，目标价极差高达78美元。

空方参与度成了唯一记分牌，而记分牌在恶化

富国银行分析师Steven Cahall于9月18日将奈飞从“与大盘持平”下调至“减持”，目标价从80美元砍至57美元，为华尔街最低，也是该股数月来首个“卖出”等效评级。其逻辑直指奈飞的新记分牌公司不再披露订户数据之后，观看时长已成为市场唯一可验证的指标。

Cahall估算，2026年上半年调整后观看时长同比下滑8%，日均约1.6小时;下半年百强原创剧集的观看时长将同比减少21%。“奈飞缺大片，而且已经看出来了，”他警告，若其估值逻辑向“爆款驱动”的媒体同业靠拢，15倍预期市盈率意味着股价仍有约两成下行空间，并将2027年的订户流失风险提前摆上台面。

汇丰的视角则是外部竞争。该行9月22日将评级从“买入”下调至“持有”，目标价从96美元降至76美元。其依据是Alphabet(GOOG)旗下YouTube正在客厅电视端不断蚕食奈飞的份额7月YouTube占美国电视观看时长的份额达到14.2%，创纪录新高，而奈飞降至7.8%的多年低点。

多方别用美国时长误读全球平台

德意志银行在周二逆市上调至“买入”，目标价从100美元微调至95美元。该行认为，市场对美国观看时长的“执念”忽视了更大的总可寻址市场奈飞的国际观看时长在过去四个半年度周期中逐期实现同比增长，公司在国际内容制作上拥有“既定的竞争优势和显著领先”，当前估值提供了一个有吸引力的切入点。

Evercore ISI则拿出了自己的硬数据其第58次美国季度调查和第12次日本半年度调查显示，美国家庭渗透率达63%，创多年新高，日本达22%，刷新纪录;日本用户满意度67%，58%的受访订户表示不太可能或完全不可能退订;考虑离开的美国用户中，35%会转投广告支持套餐。基于此，Evercore将目标价从100美元上调至110美元，维持“跑赢大盘”评级。

看多的领头羊是BMO Capital。分析师Brian Pitz在针对940名美国消费者的调研后，维持“跑赢大盘”评级和135美元目标价——华尔街最高。

调研显示，75%的受访者订阅奈飞，37%视其为首选流媒体平台，是第二名对手的两倍;76%的订户每周多次使用。

Pitz认为市场对奈飞已“过度悲观”，广告业务将成为催化剂，并指出其当前估值为2027财年预期调整后EBITDA的16.1倍，较五年均值折让31%。

此外，美国银行(目标价125美元)、瑞银(115美元)、花旗(100美元)、TD Cowen(100美元)、高盛(94美元)、KeyBanc(92美元)等仍维持买入立场。

三季度财报成重要节点

这场争论的底层是方法论的错位空方看“每个订户看多久”，读出的是恶化;多方看“有多少家庭在用”，读出的是韧性。投资人Eric Clark的“show-me story”(用表现证明自己)概括了市场共识——奈飞需要爆款、百强级别的剧集来证明其内容管线没有创造力问题，而竞争对手的流媒体平台正在制作最受关注的剧集。

值得注意的是，抛售基本是个股性的迪士尼(DIS)仅小幅回落，通信服务ETF(XLC)不跌反升，说明这是一场针对内容叙事的重定价，而非板块性出清。

10月20日的第三财季财报将是下一个观察节点，而明年1月随四季度业绩发布的参与度报告，才是检验两套度量衡孰是孰非的终审。

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美股投资网获悉，特斯拉(TSLA)股价在2026年大幅下跌，但华尔街分析师却越来越不愿建议投资者卖出该股。

汇编数据显示，在61位分析师对特斯拉的评级中，“卖出”评级目前仅占13.1%。这是自2023年4月以来的最低占比，当时对利润率的担忧拖累了其估值，12.8%的分析师建议卖出该股。今年1月，“卖出”评级占比曾达到2026年高点的23.3%。

看空声音的退潮，正值首席执行官埃隆·马斯克试图将特斯拉从一家汽车制造商转型为物理人工智能(AI)巨头，将重心从电动汽车转向自动驾驶出租车和人形机器人。

“市场现在有种‘不要做空马斯克’的氛围，”富兰克林邓普顿投资解决方案高级副总裁马克斯·戈克曼表示，“事实证明，即便多次延期，他的宏大构想仍有落地可能。对分析师而言，持中性观点，好过给出错误判断。”

富兰克林邓普顿持有特斯拉股票。

不过，质疑情绪的减少未必意味着乐观情绪的增加。特斯拉最新一笔“卖出”评级消失，并非因为某位分析师上调了评级，而是因为长期看空者科林·兰根离开了富国银行。兰根离职后，该行暂停了对特斯拉及其他17家汽车公司的覆盖。

与此同时，对特斯拉的“持有”等效评级占全部推荐评级的比例升至两年多来的最高水平。特斯拉股价今年已下跌21%，而标普500指数同期上涨12%。

在大型科技巨头中，特斯拉依旧属于特例。在美股“七巨头”中，有五家公司的负面评级分析师占比不到2%，而看空苹果(AAPL)的分析师也仅有10.7%。

Tigress Financial Partners的伊万·费恩塞斯表示，覆盖特斯拉的分析师“日益认识到，该公司在自动驾驶、机器人和AI方面可能拥有显著的选择权价值，这使得采用传统车企估值方式并不合适。但这也提高了执行门槛赋予这些未来业务的估值越高，特斯拉最终就越需要证明它们能够产生可观的收入、利润率和回报”。

特斯拉兑现这类宏大愿景的表现一直起伏不定。批评者长期以来一直指责马斯克和特斯拉过度承诺、未能按期兑现，而华尔街则一直在等待自动驾驶技术和Optimus机器人成为有意义的利润来源。

近几周，该公司的Cybercab首次亮相未能达到投资者预期，并引发联邦对其是否符合安全标准的调查。

尽管如此，马斯克已经实现了曾经看似遥不可及的雄心，他的支持者相信他能再次做到。许多看好马斯克的投资者还希望他将特斯拉与自己同样执掌的火箭、卫星和人工智能公司SpaceX(SPCX)合并。

“市场对AI概念股的整体趋势态度偏积极，但投资者已经回归理性，”SLC Management的德克·穆拉基表示，该公司通过指数持仓持有特斯拉股票。“他们要求看到营收潜力的证据，对估值也更加清醒。”他补充道，与之相对的是，“股票分析师群体整体偏向乐观。”

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美股投资网获悉，美国证券交易委员会(SEC)公司融资部周二表示，如果特斯拉(TSLA)按所描述的方式运行一项自愿性计划，让散户股东给出"常设指令"——除非本人另行说明，否则按特斯拉董事会建议的方式投票——该部门将不建议采取执法行动。这份无异议函不止与特斯拉有关它以"框架"形式写成，SEC 在函中明确写道，"上述立场适用于任何以同样方式运行该计划的发行人"。换言之，特斯拉拿到了模板，其他公司照抄即可。

这封函由特斯拉总法律顾问布兰登·埃尔哈特(Brandon Ehrhart)联合苏利文·克伦威尔律师事务所(Sullivan & Cromwell)于 9 月 29 日提交，SEC 并购办公室当天即予批复;函件脚注解释了这种"当天问、当天批"的速度——此前双方已就此进行了数月的沟通。函件签发人为公司融资部并购办公室主任蒂芙尼·波西尔(Tiffany Posil)。

SEC 工作人员在函中列明，若计划严格照此运行，将不就《证券交易法》下 14a-3(a)、14a-4(d)(2)、14a-4(d)(3)、14a-4(f)、14a-6(o)、14a-10 与 14a-12(a) 等规则建议执法——这些正是限制"提前征集投票"的核心条款。特斯拉此前问的正是两个问题一种常设、可重复使用的投票选择，是否会违反这些规则;以及一项投票授权可以持续多久。答案分别是不违反，以及可以长期有效。

按函件引述的陈述加入计划的散户仍将收到全部委托书材料;可免费就任何单项议案推翻常设指令;可随时免费退出;至少每年收到一次提醒，告知其已加入、所选指令内容与退出方式;发行人须在官网和委托书声明中完整披露该计划。报名将从委托书材料尚未提交的下一次股东大会起生效。股东可以在每一项议案上跟随董事会，也可以排除有争议的董事选举，以及任何依州法律或交易所规则需要股东表决的收购、合并或剥离事项。特斯拉还与股东沟通服务商合作设计了由券商运营的"枢纽"(Hub)入口，投资者可一次性报名所有参与公司的同类计划——特涅夫在 X 上的表态证实，Robinhood (HOOD)正是合作方之一。

为什么是特斯拉?

特斯拉在申请函里给出的理由很直白多数小股东从不投票。函中引用 Broadridge 的数据显示，2025 年投票季散户仅就其 28% 的持股投了票，机构为 76.6%;据保守派研究机构 1792 Exchange 援引的 Broadridge《2025 年 ProxyPulse 报告》，这一散户参与率还是 9 年来的最低点。特斯拉另披露，仅过去两次年度股东大会的代理征集费用就超过 200 万美元。

在特斯拉，散户票确实屡次决定结果。2025 年 11 月 6 日的年度股东大会上，ISS 与 Glass Lewis 两大代理顾问均建议机构股东反对马斯克的新薪酬方案，该方案仍靠散户支持获得通过。同一场会上更微妙的例子是 xAI 提案据电动车行业媒体 Electrek 整理的投票数据，这项由股东提出、建议特斯拉投资马斯克旗下 AI 公司的提案，董事会未作任何建议，最终约 10.6 亿股赞成、9.16 亿股反对、逾 4.73 亿股弃权——特斯拉将弃权计为反对票，提案未获通过;特斯拉随后还是在今年 1 月向 xAI 投资了 20 亿美元，几周后 SpaceX(SPCX) 收购 xAI，这笔投资变成了 SpaceX 股票。值得指出的是，新的无异议函并未说明当董事会像 xAI 提案那样选择不表态时，常设指令如何处理。

时点也难以忽视。特斯拉的 2026 年度股东大会至今没有确定日期——特斯拉 4 月 30 日提交的 10-K 修正案写明董事会"尚未确定 2026 年年度股东大会日期"，五个多月过去，EDGAR 上仍无代理材料。特斯拉 2024 年已在德州重新注册，按德州法律，超过 13 个月未召开股东大会，股东可诉请法院强制举行——对特斯拉而言，这一时点在 12 月初。

与此同时，马斯克数月来持续暗示特斯拉与 SpaceX 合并7 月的二季度财报电话会上他称两家公司"重叠越来越多";据报道，特斯拉还在考虑出售中国业务为交易铺路。若合并需要股东表决，而相当一部分散户已默认跟随董事会，这笔交易的表决结构就不难想象了。当然，散户也可以选择第二种范围，把并购类事项排除在自动投票之外——菜单上留了这个出口。

象征意义特斯拉不是第一个，也不会是最后一个

这套机制的真正起点在一年前。2025 年 9 月，埃克森美孚拿到 SEC 首封同类函件，成为第一家引入散户"常设投票指令"的美国上市公司;据特斯拉申请函披露，到 2026 年 3 月，埃克森已有超过 10 万名股东报名。但反对声随之而来纽约市审计长马克·莱文(Mark Levine)在 2026 年 5 月的一份文件中，把埃克森的方案称为"给董事会建议的'空白支票'"，认为股东应当拥有不默认支持管理层的选项。

9 月 28 日，高盛成为最新一家获批的公司。据报道，高盛将推出"投票指令计划"，由 Broadridge 运营;散户约占高盛股份的 30%(知情人士口径)，其员工与前合伙人合计持股超过 7.6%，高盛在申请中专门为他们争取了内部系统报名渠道，且承诺报名不与雇佣或晋升挂钩。高盛的动机同样写在数字里上一年度，投票股东中有三分之一反对给 CEO 戴维·所罗门(David Solomon)与总裁约翰·沃尔德伦(John Waldron)各 8000 万美元的留任奖金——这是该公司史上遭遇的最大薪酬反对——同时约有四分之一的股份根本没就薪酬提案投票。所罗门在声明中称"我们很高兴为个人投资者提供这种免费而灵活的方式，确保他们的股份在重要事项上得到投票。"

特斯拉这封函的意义在于把个案变成了框架。据苏利文·克伦威尔 9 月 30 日发布的客户备忘录，较埃克森函仅覆盖 14a-4(d)(2)、(d)(3) 两项规则，特斯拉函的救济范围扩至七项;报名沟通可在特定会议的最终委托书发出之前进行;计划可向全部或部分散户开放，也可向依据《投资顾问法》注册、代客行使投票权的投资顾问开放;支持跨账户合并报名(householding)，甚至允许报名状态在股东暂时清仓后保留。监管样板已从"一家公司的特批"升级为"任何公司可复用的基础设施"。

同一周里的另一只靴子

把镜头拉远，这不是孤立事件。9 月 16 日，SEC 以超出法定授权、侵入州公司法领域为由，提议整体废除《证券交易法》规则 14a-8——这条运行了 80 多年、允许符合条件的股东把提案写入公司委托书的规则，是活跃股东推动治理与环境社会变革最常用的通道;同日 SEC 还提议修订 14a-4(c) 并现代化代理征集流程(取消年报送达要求、取消豁免征集通知、把券商搜寻期从 20 个工作日缩短到 5 个)，公众意见期 60 天。

SEC 主席保罗·阿特金斯(Paul Atkins)称废除该规则反映其"最高监管优先事项";委员赫斯特·皮尔斯(Hester Peirce)在附带的讲话中表示，此举将"瓦解小股东凭借小额持股对公司获得不成比例影响力的机制"。反对同样激烈Freshfields 合伙人梅丽莎·霍奇曼(Melissa Hodgman)警告，随着公司融资部 8 月起停止受理 14a-8 无异议申请，"联邦裁判将消失";McDermott Will & Schulte 激进股东业务主管埃莱·克莱因(Ele Klein)预计，若规则废除，股东提案总数将显著下降。

代理顾问行业也在同期被重新安排。特朗普 2025 年 12 月签署行政令，点名 ISS 与 Glass Lewis 两家最大的代理顾问，要求 SEC 检讨对代理顾问的监管规则、FTC 调查其是否违反竞争法;Glass Lewis 已宣布 2027 年起停止发布标准基准投票建议;摩根大通资管今年 1 月弃用两家外部代理顾问，改用内部 AI 工具 Proxy IQ 处理美国市场投票，该部门管理客户资产超 7 万亿美元。

三件事方向一致鼓励散户把票交给董事会、压缩股东提案的联邦通道、削弱代理顾问的影响力。美国公司治理的"股东表达"正在被重新布线——散户从"沉默的股份"变成"默认跟票的股份"，而代理顾问与股东提案这两个制衡装置同时在被拆除。

市场怎么看?

散户在特斯拉的分量值得单独一提。据 Investing.com 汇总的截至 2026 年 6 月 30 日持股数据，共同基金与 ETF 持有特斯拉约 24.1% 的股份，其他机构约 19.2%，"上市公司与散户投资者"合计约 56.7%——该口径较粗，散户实际比例需扣除其中上市公司持股;ARK Invest 创始人凯西·伍德(Cathie Wood)去年曾援引约 40% 的散户投票权占比。这也是为什么挪威主权财富基金曾两度投票反对马斯克的薪酬方案、却改变不了结果。

支持者把这次批复视为"散户赋权"。特涅夫发帖称，这封函件"为一个赋能散户投资者的投票计划扫清了道路"，Robinhood"很荣幸能与特斯拉出色的团队合作"，并在另一则帖子中写道"这就是持股该有的样子——当数百万人持有一家上市公司的股份时，投票应该更容易。

"马斯克本人在 X 上只回了一个词"Cool!"反对者则延续莱文的"空白支票"逻辑菜单上只有一个方向——跟随董事会，没有"跟随反对意见"或跟随其他投票政策的选项;而且投票在特斯拉向 SEC 提交最终委托书时即被投出，早于多数股东读到委托书全文。

特斯拉股价年内累计下跌 21%，Stocktwits 上围绕特斯拉的散户情绪过去 24 小时从"看涨"降至"中性"，发帖量维持低位。治理结构的重排从来不是一天行情的事——但它会决定未来每一次关键表决由谁来写剧本，比如那场至今没定日期的股东大会，以及马斯克挂在嘴边的 SpaceX 合并。

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美股投资网获悉，英伟达(NVDA)及更广泛AI基础设施热潮的知名怀疑者迈克尔·伯里再次抨击这家芯片制造商，将CEO黄仁勋与Palantir CEO亚历克斯·卡普相提并论。这位电影《大空头》的原型人物因精准预测2008年次贷危机而闻名。目前黄仁勋正密集接受媒体采访。伯里持有英伟达看跌期权，若股价下跌即可获利。

周一晚些时候，在其Substack页面的聊天帖中，一位用户评论了黄仁勋近期的媒体露面潮。伯里回复称“他在这方面正变得有点像卡普。”

卡普经常出现在电视采访中，讨论AI、Palantir及更广泛的科技行业。黄仁勋此次媒体攻势之际，部分投资者正对英伟达估值及AI行业所谓的循环融资提出担忧。

英伟达1500亿美元回购计划引关注

伯里发表上述评论之际，英伟达正加码其股票回购计划。该公司董事会周一批准额外1500亿美元股票回购授权，使剩余总授权规模达到2350亿美元。

英伟达预计将在2028财年前执行该计划。公司称此次增加为史上最大规模股票回购授权提升。此前，英伟达已于5月批准800亿美元回购授权。根据最新文件，仅2027财年上半年，英伟达就回购了398亿美元股票。

伯里的聊天群中，一名用户质疑在其所描述的“疯狂的市场行情”期间回购股票的合理性，并认为，当股票估值较高时，管理层应该保留现金;而当股价被低估时，则应该更加积极地投入资金。

伯里基本认同这一观点，但他表示“是的，这种做法目前在海外比美国更为普遍。在美国，无论处于什么水平，进行股票回购似乎已经成了一种惯例。”

直言不讳的批评者

伯里一直是英伟达及更广泛AI交易的怀疑者，多次质疑AI投资逻辑，并认为巨额资本支出未必能够转化为可持续的回报。他曾多次警告AI支出激增和高估值类似“泡沫”，质疑大规模AI基础设施投资的可持续性，对企业在英伟达GPU上激进支出表示担忧，并批评市场对AI驱动增长的狂热。

伯里做空美股AI股的开端是2025年三季度一份名义价值约11亿美元的英伟达(NVDA)及Palantir(PLTR)看跌期权，2026年扩展为覆盖半导体、存储、AI基建的全链条空头网，包括对美光科技(MU)、甲骨文(ORCL)、Nebius(NBIS)以及iShares半导体ETF(SOXX)的看空押注。

最近，伯里平掉了对英伟达、Palantir、美光、Nebius及其他AI相关股票的单边空头头寸，将其中许多替换为2027年到期的看跌期权。

他表示，新研究促使其将看跌时间线提前，其中“大部分”仓位调整源于他认为AI泡沫可能“比预期更早”破裂。

近日，伯里提到，如今人工智能(AI)行业的成功对于美国政府而言，与推动这轮热潮的科技巨头同样至关重要。他认为，尽管自己仍然看空AI交易中处于核心地位的几家公司，但AI基础设施建设已经成为支撑美国经济的关键力量。

在Stocktwits上，散户对英伟达的情绪仍处于“看跌”区间，与上周持平，部分用户则讨论了最新回购授权。

一位交易员写道“英伟达好消息太多了，股价近期不大幅上涨都说不过去。”另一位则表示“英伟达今天能上涨就应该知足了。这是个令人振奋的消息。继续持有。”

截至上次收盘，英伟达股价年初至今上涨23%。

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美股投资网获悉，Robinhood(HOOD)计划推出周末股票交易，成为现代美国市场首例。这家在延长散户交易时段方面先行一步的券商周二表示，其客户很快将能在周末交易一篮子精选股票和交易所交易基金(ETF)，从而将目前从美东时间周日晚上8点至周五晚上8点的交易时段进一步延伸至周末。该功能将通过把订单路由至Bruce Markets运营的交易场所实现。

Robinhood首席经纪官Steve Quirk在声明中称“突发新闻不会等待开盘钟声。”

Robinhood一直在竞争激烈的零售经纪领域通过快速创新和推出消费金融产品实现增长，许多产品处于主流边缘。这家总部位于加州门洛帕克的公司今年早些时候表示，其增长最快的业务是预测市场，并称已向客户开放更多代理式AI交易工具。

公司还推出了与财务业绩挂钩的合约。这是Cboe Global Markets Inc.推出的一种新型期权合约，允许投资者押注公司是否超过特定业绩指标，例如特斯拉的汽车销量。根据声明，这些合约将在未来几周内提供，目前仍在等待美国证券交易委员会(SEC)的最终批准。

此外，Robinhood客户还将能够在选定加密货币上交易永续期货。这是一种没有到期日的衍生品合约，部分合约最高可提供10倍杠杆。永续期货将通过Robinhood去年收购的交易所Bitstamp提供。

Bruce Markets首席执行官Jason Wallach表示“与合作伙伴一起，我们正在打破传统市场结构的限制，重新定义世界交易方式。”Bruce Markets获得了Robinhood和多数股东Peak6 Investments的未披露金额注资，以帮助推动周末交易上线。

美国股市传统上在工作日上午9:30至下午4点之间运行。纳斯达克、纽约证券交易所和24x National Exchange均计划在未来几个月推出每天23小时、每周五天的交易时段。例如，纳斯达克将新增晚上9点至4点的交易时段。

从某些方面看，Robinhood此举是回归旧例。SEC委员Mark Uyeda本月在一次活动中表示，纽约金融市场曾实行周六交易长达八十年，直到1952年才结束。

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