5月23日，中央广播电视总台《法治在线》栏目携手拼多多(PDD)共同发起，联动青岛公安启动“回家的钥匙”公益行动青岛站活动，帮助易走失老人平安回家。

据《中国阿尔茨海默病报告2024》数据显示，我国阿尔茨海默病患者人数近1700万人，这些患病老人极易走失。此前，还有报告指出，我国每年走失的老人约有50万，相当于每天约1370人。

“回家的钥匙”公益行动听取公安部门以及相关专家的建议，设计和制作了一款采用北斗卫星定位等多项技术，内置芯片功能的钥匙扣，旨在解决阿尔茨海默病等患病老人走失难题。自2023年底发起以来，活动已经走过武汉、郑州两城，向5000多个易走失家庭发放了钥匙扣。

拼多多“回家的钥匙”项目相关负责人表示，一把钥匙扣同时解决了阿尔茨海默病老人“生存风险”与“精神枷锁”的双重困境。“活动的意义不仅在于寻回，更是对老一辈们所拥有生活的守护。”

▲5月23日，“回家的钥匙”公益行动来到第三站青岛。刘健|摄

北斗卫星定位钥匙扣

青岛市公安局开发区分局长江路派出所民警简齐恒表示，该派出所辖区有46万人，过去一年，平均每个月有8起老人走失案件。在接到走失家属的报警后，派出所都会立即出动警力全力寻找，在此期间，家属都会经历巨大的心理压力，有的甚至情绪崩溃。

这些老人们曾经都是家庭的顶梁柱，但阿尔茨海默病让周围的一切包括家人开始变得陌生。没有人苛责他们，让他们平安回家对于家属来说，是失而复得的庆幸和感激。

寻找走失老人需要大量警力资源。青岛三面环海，冬季寒风阴冷。今年2月的一天傍晚6点左右，简齐恒接到报警称辖区内有76岁阿尔茨海默病老人白天出门，直到晚上儿女四人回家后，才意识到老人走失。派出所为此调出两辆警车和八名民警，联动分局指挥中心，查找小区及周边监控，每个楼栋、每条街道和每间店铺询问排查。夜晚光线不好，小区周边几条街都闪烁着寻人的手电。

时间越久，寻找难度越大，老人也越危险。经过一个半小时的地毯式搜索，在距离住址4公里外，民警“追”上了走失老人。“当时他已经冻得浑身发抖，又累又饿，但依然很好强地说不需要帮助，可以自己找到家。”简齐恒说，“回看他的行进路线，毫无规律可循” 。

▲“回家的钥匙”活动现场，多名民警上台分享找寻易走失老人经历和经验。刘健|摄

为了预防患病老人走失，很多家属想尽办法，除了将写有电话和地址的标识物缝在衣服上，有家属还不得不连哄带骗地禁止他们出门或者反锁家门，甚至用绳子把他们拴在自己的身上。

即使有人看护，老人依然有走失风险。有老人在家人忙于做饭时走出家门，买菜时跟在家人后面走丢，甚至在家人熟睡时起床悄悄离开。那些在住址周边打转的老人着实幸运，有些老人不会躲避车辆，有些老人在山中被找到时已经摔伤。

为了更快找到走失老人，减轻家属和民警寻找负担，“回家的钥匙”项目组与相关技术团队打磨出一款防走失钥匙扣。钥匙扣内置芯片，通过北斗高精度定位和双向追踪模式，有效避免了老人因走失遭遇低温、脱水等生命威胁。

“回家的钥匙”首创“家人定位+路人扫码”双模守护系统。免费申领钥匙扣的家属，在民警的帮助下将钥匙扣和手机端“CMG回家的钥匙行动”小程序绑定后，可以实时查看老人定位，定位误差控制在10米内。而且，路人发现老人走失，也可以扫描钥匙扣的二维码获得社区民警信息，第一时间通知对方，从而大大缩短民警找寻时间，精简找寻警力。

▲“回家的钥匙”公益钥匙扣解决走失老人找寻难题。孙英森|摄

一个月前，青岛市民吴阿姨为老伴免费申领了钥匙扣。老伴今年85岁，6年前患阿尔茨海默病，记忆力下降，多次走失。吴阿姨尝试让老伴佩戴身份牌，收效甚微，不得已只能用手环将老伴“绑定”。有了钥匙扣，吴阿姨可以实时查看老伴定位。一次老伴下楼遛弯，快出小区门时被赶来的吴阿姨制止。

“这次经历让我对钥匙扣很放心。虽然民警对我说充一次电可以续航10天，但我两三天就充一次，确保钥匙扣随时可用。”吴阿姨说。

目前，有需要的家庭可到当地派出所申请“回家的钥匙”钥匙扣，经登记及评估后，家属可免费领取。

“回家的钥匙”已守护5000多个家庭

2023年11月起，“回家的钥匙”项目已在武汉和郑州两座城市落地，当地民警们为每一个用户家庭建立并绑定账户，教会老人家属如何录入信息以及使用设备的不同模式。经过公安机关细致的工作，目前已有5000多个定向用户家庭在“回家的钥匙”的守护之中，小程序后台，每天有5%的用户发起过实时定位。

武汉是最早发放钥匙扣的城市。武汉市公安局新闻宣传处负责人表示，市民可以向社区民警提出申领，市内江岸区、硚口区、东西湖区也专门设有三处钥匙申请点，“钥匙扣的发放会优先考虑阿尔茨海默病患者家庭和多次走失的老人”。

被这把钥匙守护的家庭正感受到更多的安全感。生活在武汉市东西湖区的张婆婆今年78岁，患有阿尔茨海默病。尽管女儿寸步不离地照顾，去年8月，张婆婆跟随女儿出门办事时不慎走丢。当时天气炎热，派出所民警全力寻找。4个小时后，民警查看监控发现张婆婆走入一处在建工地后再没出现。建筑用地甚少有人经过，她被找到时已中暑晕倒在地。

这次意外后，张婆婆家属申领了“回家的钥匙”钥匙扣。今年4月，张婆婆再次走丢，民警接到报案后打开后台程序，查看钥匙扣定位，只用9分钟便找回老人，当时她已走进小区旁边人口密集的菜市场。

▲打开“回家的钥匙”后台绑定程序，可以在各种模式里很快看到老人所在位置。孙英森|摄

“对于易走失老人的家属来说，就算付出99.5%的努力看管老人，也会因为0.5%的失神而自责不已。‘回家的钥匙’补足了这0.5%的概率，给了家庭十足的安全感。”武汉市公安局新闻宣传处负责人说。

除此之外，“回家的钥匙”钥匙扣也大大节省了警力。据初步统计，过去每次走失案件平均八九名警力出警，现在只需派出一二名，找寻时间也大大缩短，很多半小时内就可以找到送回家。“我们有派出所民警一人就可以管理46个易走失家庭”，武汉市公安局新闻宣传处负责人说。

郑州市公安局中原分局相关负责人说“钥匙扣发放后已经有很多正向的反馈。比如在棉纺路派出所辖区，我们为17名老人配备了钥匙扣，其中90岁的李奶奶自2023年起已走失5次，家人尝试过在衣服上缝制电话号码、制作提示牌等方法，效果不好。使用钥匙扣之后，家人凭借定位2次成功找回。家属表示再也不用像过去心惊胆战。”

“回家的钥匙”公益行动，彰显了拼多多对社会易走失老人等弱势群体的关怀，以企业之力搭建起社会关爱的数字桥梁，照亮他们的回家之路。拼多多“回家的钥匙”项目相关负责人表示“感谢中央广播电视总台《法治在线》团队和武汉、郑州、青岛公安对项目的大力支持，这把‘钥匙’是对易走失家庭团圆心愿的守护，是拼多多用科技为阿尔茨海默病老人找到的防走失答案。”

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美股投资网获悉，近段时间以来，美股震荡行情持续上演，上周的下跌终结了此前连涨态势。面对剧烈波动的市场环境，高盛策略师David Kostin深入研判宏观形势，致力于发掘潜在投资机会。

具体来看，Kostin特别指出，当前“七巨头”股票已显现相对投资价值。虽然这些科技巨头的估值并不低廉，但Kostin分析发现，相较于标普500其他成分股，这些科技领军企业的估值已回落至过去六年最具吸引力的水平。

值得关注的是，今年一季度“七巨头”整体盈利同比增长28%，远超标普500指数9%的增幅。在此背景下，高盛分析师特别推荐其中两支最具上涨潜力的股票——谷歌(GOOGL)和苹果(AAPL)。

谷歌

谷歌长期占据网络搜索领域绝对领先地位，并借此构建了极具竞争力的数字广告业务。通过海量用户行为数据积累，谷歌建立了精准广告投放的无可比拟优势。

除广告业务外，谷歌在云计算和AI领域同样举足轻重。其Google Cloud平台与亚马逊(AMZN)AWS、微软(MSFT)Azure并称三大云服务商。在AI布局方面，谷歌正凭借Gemini模型进军生成式AI领域，最新推出的“AI模式”搜索引擎已集成Gemini 2.5技术。

不过谷歌正面临美国司法部反垄断诉讼的挑战。今年4月，弗吉尼亚东区法院裁定谷歌在数字广告技术领域(包括其广告交易平台和发布商广告服务器)构成非法垄断，并认定谷歌利用市场支配地位抑制竞争。该公司已表示计划对这一判决提出上诉。

同样在4月，在美国司法部裁决后不久，谷歌公布了其2025年第一季度的财务业绩总营收902.3亿美元，同比增长12%，超出预期10.8亿美元，其中Google Services(包括谷歌搜索及其他服务、订阅服务、平台与设备、YouTube广告)收入773亿美元，同比大增10%;Google Cloud(云计算、AI基础设施、生成式AI解决方案)收入123亿美元，同比大增28%，成为主要增长引擎;每股收益2.81美元，同比激增49%，超出预期80美分。

高盛分析师Eric Sheridan认为，数字广告与AI的深度融合将推动谷歌未来的增长。

Sheridan认为“在我们覆盖的领域中，数字广告是最早应用AI并实现货币化的细分行业之一。在此背景下(考虑到谷歌在Marketing Live大会上发布的新产品)，我们认为谷歌凭借其领先的AI能力、基础设施优势，以及在用户和广告主层面的规模效应，有望在中长期充分受益于AI主题。尽管投资者仍在争论中长期计算模式的转变、AI/ML崛起的财务影响、竞争格局和监管动态，但我们对谷歌的业务组合及其未来几年的运营前景持乐观态度。”

基于上述观点，Sheridan给予谷歌“买入”评级，目标价220美元，隐含31%上涨空间。目前该股获37位分析师评级，28家建议“买入”，9家给予“持有”，平均目标价197.69美元，潜在涨幅约17%。

苹果

这家全球最具辨识度的科技品牌已从PC制造商成功转型，构建起覆盖iPhone、iPad、Mac及可穿戴设备的完整生态，辅以快速成长的服务业务，成为华尔街首家市值突破万亿美元的上市公司。

但即便苹果这样的巨头也难以规避地缘政治风险。近几个月来，该公司卷入了特朗普不断调整的关税政策风波。由于在中国市场有重大业务布局，且供应链横跨多个国家，苹果尤其容易受到国际贸易动荡的影响。上周末，特朗普总统宣布计划对非美国制造的iPhone征收25%的关税，进一步凸显了这一脆弱性。

不过，抛开这些背景，苹果本月早些时候公布的2025财年第二季度业绩整体符合预期。苹果的财年日历安排使得覆盖节日购物季的第一季度通常是业绩最强劲的时期，而第二季度的营收和利润通常会有所下滑，本次财报也印证了这一点。尽管环比第一季度有所下降，但苹果第二季度总营收为954亿美元，同比增长6%，超出预期8.4亿美元。该季度每股收益为1.65美元，同比增长12美分，超出预期3美分。

营收构成的细节值得关注。苹果在3月当季面临中国市场销售放缓的问题，该地区销售额为160亿美元，比预期少8.3亿美元。需要注意的是，中国销售额下滑发生在特朗普宣布关税之前，更多反映了中国本土智能手机市场竞争加剧的影响，尤其是国内领先科技企业的崛起。展望未来，苹果预计第三季度将因关税面临约9亿美元的损失。

积极的一面是，苹果的服务业务同比增长12%，2025财年第二季度营收达266亿美元，创季度历史新高。在产品销售方面，iPad和Mac产品线表现突出，同比分别增长15%和7%。尽管iPhone销量同比仅增长2%，但苹果管理层表示，没有迹象表明消费者为避免潜在关税而提前购买产品。

这一因素成为高盛分析师Michael Ng分析苹果股票的切入点，他进一步阐述了为何苹果仍是可靠的投资标的。

“苹果报告称，3月季度未发现与关税相关的需求提前释放的明显迹象，且季度初和季度末的渠道库存水平相近，这意味着苹果并未为规避关税而向渠道过度铺货。我们感到鼓舞的是，iPhone升级用户同比增长两位数——这反映了iPhone活跃安装量创历史新高——iPhone在美国、中国城市地区、英国、德国、澳大利亚和日本均为最畅销机型……由于毛利率下降，我们将2025/26/27财年每股收益预期平均下调3% 至7.16/7.80/8.80美元，但苹果产品和服务的持续强劲需求信号令我们感到振奋，”Ng指出。

基于看涨前景，Ng给予“买入”评级，目标价253美元，隐含30%上涨空间。目前该股获29位分析师评级，17家建议“买入”，8家予以“持有”，4家建议“卖出”，平均目标价228.22美元，潜在涨幅约17%。

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美股投资网获悉，摩根大通分析师Christopher Horvers将塔吉特(TGT)的目标价从105美元上调至109美元，并维持“中性”评级。

塔吉特于5月21日公布的2025年第一季度业绩不及预期。但Horvers认为塔吉特是“不错的零售商股”，更好的宏观背景对于支持商品购买至关重要。

塔吉特2025财年第一季度可比销售额下降 3.8%，跌幅超出分析师普遍预期;每股收益也从上年同期的2.03美元降至1.30美元。Horvers表示，市场份额下降和可自由支配支出疲软导致该公司第一季度同比销售额低于预期。

据报道，塔吉特的核心商品利润率下降了125个基点。Horvers表示，该公司在包括食品杂货和家庭必需品在内的多个品类中都遭遇了市场份额损失。这些品类是该公司产品组合的关键组成部分，对提升客流量至关重要。

尽管挑战持续存在，但管理层预计供应链和销售压力将得到缓解，该公司8.00至10.00美元的GAAP每股收益指引更清晰地反映其核心盈利能力。

塔吉特最新股价报94.29美元，今年以来累计下跌近29%。

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美股投资网获悉，摩根士丹利发布研报指出，OpenAl的快速增长、规模和估值对微软的影响仍未得到投资者的充分重视。该行指出了Azure预测的保守性，支持27财年每股收益的显著增长，并强调了微软具有吸引力的风险/回报。大摩给予微软“增持”评级，目标价482美元。

摩根士丹利股票、全球估值、会计与税务(GVAT)和美国企业软件团队深入研究了以下问题1)在微软与OpenAI不断发展的合作关系中，权益法会计对微软的影响;2)在大摩的模型中，Azure人工智能(和Azure)估值具有保守性和上升潜力;3)未来每股收益的加速被低估，以及微软对OpenAI股权投资的真实价值被忽视。

当投资者还在讨论资本支出上升的“投资回报率”时，大摩认为微软在生成人工智能方面的投资收益越来越明显，无论是在直接货币化方面，还是在推动更广泛投资组合的IT钱包份额增长方面。在即将到来的生成式AI创新周期中，这一领先地位与扎实的执行力相匹配，推动了Azure业务的加速发展，而一流的资本纪律很好地支持了大摩对每股复合年增长率达到15%左右的预测。

按2026年GAAP每股收益计算的28倍(按PEG计算为2.0倍)未能反映微软的强劲定位和持久的每股收益增长潜力，因此大摩给予微软“增持”评级。

权益法会计对发展中的合伙关系的影响。微软对OpenAl的投资是按成本计价的;随后，微软在OpenAl亏损中所占的比例份额(计入净利润)减少。OpenAl的亏损将继续拖累微软的每股收益，直到它实现盈利或达到130亿美元的上限(总投资价值)。随着合作关系的发展，微软和OpenAl之间交易的会计核算可能会发生变化。

Azure AI在OpenAl快速增长的背景下具有增长势头。鉴于OpenAl的快速增长，大摩认为Azure人工智能的估值有上行空间，这证实了其基于资本支出假设的Azure AI分析所强调的上行空间，并增加了大摩对Azure持续加速的信心。在该行的预测中，OpenAl的增长解释了2025年Azure人工智能增长的49%，26年Azure人工智能或增长100%以上，这表明明年Azure人工智能的增长预测还没有反映在大摩的模型中。换句话说，大摩保持对OpenAl相关收入的假设不变，如果Azure人工智能收入的“其他”部分在2026年上半年增长了50%(而在2025年上半年增长129%)，它将推动Azure整体收入在2026年保持35%的同比增长，远高于目前同比增长27.5%的预期。

微软以目前交易价格低于同行水平。微软的每股收益增长有望在2027年加速，因为一旦微软摊销了其全部初始投资，与OpenAl相关的其他收入损失就会消失。这并没有体现在今天的市盈率中，因为不管在经过或未经过OpenAl拖累相关的调整的情况下，微软的股价都低于同行。大摩认为，投资者应该对不包括OpenAl会计损失影响的股票进行估值，并看到微软股票在不包括OpenAl损失的GAAP PEG上缩小估值差距的潜力(目前交易价格为1.7倍，而大型股平均价格为1.9倍)。这样一来，微软持有OpenAl的股权价值仍有上升空间。

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美股投资网获悉，摩根士丹利近日发布研报，针对减肥药领域近期动态发表点评。信诺(CI)旗下Evernorth最近宣布了一项新的福利方案，将患者每月使用礼来(LLY)Zepbound和诺和诺德(NVO)Wegovy的自付费用上限设定为200美元，并维持其非排他性策略。

这一策略与CVS旗下Caremark5月2日宣布的从7月1日起在其全国处方集中将Wegovy列为首选药物的合作计划形成显著差异。

该行就信诺/Evernorth的相关消息与礼来投资者关系部门进行了沟通，对方指出(1)这是一项开放获取协议，符合公司的合同策略;

(2)协议的第一部分是信诺正在宣传该方案(200美元共同支付计划)，为雇主提供一个以较低成本遵守覆盖要求的选项，在患者200美元自付费用之外，雇主和信诺需承担额外成本;

(3)协议的第二部分是在Evernorth管理的基础模板中，为Zepbound和Wegovy在2026年提供开放获取权限，礼来对此未提供更多细节，但预计该协议的定价与公司预期一致;

(4)公司2025年产品组合定价指引未发生变化，预计价格将下降5%-9%。

事件未改变大摩对礼来定价策略的判断，大摩维持礼来 12 个月目标价1,133 美元，基于30 倍市盈率和 2027 年每股收益(EPS)预期 37.76 美元。这一估值倍数高于行业平均(15 倍)和礼来历史均值(28 倍)，反映其对礼来增长潜力的长期信心。

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美股投资网获悉，花旗分析师Tyler Radke发表研报，维持赛富时(CRM)“持有”评级，同时将其目标价从335美元下调至320美元。此次评级调整正值该公司即将于美东时间5月28日公布2026财年第一季度财报之际。

Radke指出，市场对赛富时产品需求呈现分化态势。虽然其人工智能代理平台Agentforce获得较高关注度，但当前实际贡献仍然有限。核心CRM业务需求波动明显，部分领域增长放缓的同时，其他板块仍保持扩张。

这一趋势在赛富时2025财年第四季度业绩中已现端倪当季调整后每股收益2.78美元超出市场预期的2.61美元，但99.9亿美元的营收略低于100.4亿美元的市场预期。

该分析师还表示，赛富时正致力于提升定价透明度和简化收费结构，但改革成效尚待观察。Radke预计公司营收将维持中高个位数增长，不过其渠道前端需求和整体客户参与度呈现疲软态势。

分析师最后强调，需要获取更多关于产品商业化进程和大规模推广的实际数据后，才能对该公司股票及其增长前景转向更乐观的评估。

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美股投资网获悉，全球能源行业正聚焦伦敦一场闭门仲裁听证会——埃克森美孚 (XOM) 与雪佛龙(CVX)这两大石油巨头因圭亚那海上油田权益争端，将在此决出胜负。这场牵涉530亿美元收购案的博弈，不仅关乎两家公司首席执行官的私人关系，更可能重塑全球能源版图。

冲突导火索是雪佛龙2023年10月宣布的收购计划拟以530亿美元收购赫斯公司(HES)，后者持有圭亚那Stabroek区块30%权益。作为该区块牵头运营商，埃克森美孚援引合同中的"优先权条款"，主张有权否决或匹配收购报价。但雪佛龙与赫斯方面坚持认为，该条款仅适用于资产级交易，不适用于企业整体并购。

在私下谈判破裂后，三方将于周一在伦敦启动仲裁程序，最终裁决预计8-9月出炉。这场法律较量的核心，是价值可能高达400亿美元的圭亚那油田权益——当前该油田日产量已达65万桶，计划到2027年实现翻倍，而埃克森美孚、雪佛龙与中海油组成的财团正主导开发。

据知情人士透露，埃克森美孚CEO达伦·伍兹与雪佛龙掌门人迈克·沃思的私人关系已出现裂痕。这对曾频繁通话、共进晚餐的能源圈好友，因这场纠纷渐行渐远。伍兹去年底曾向分析师直言"我们在圭亚那投入巨资时，少有人问津，不应因合作伙伴的私下交易被边缘化。"

对雪佛龙而言，收购赫斯是其拓展非常规资源、布局2030年后增长的关键落子。分析师警告，若交易告吹，符合其标准的优质收购标的将所剩无几。更严峻的是，美国政府正考虑终止雪佛龙在委内瑞拉的运营许可，使其面临"失血"风险。

这场争端已引发行业集体焦虑。休斯顿能源圈回想起上世纪80年代德士古与彭斯石油的并购大战，更担忧在ESG监管趋严、资本回报压力攀升的当下，类似纠纷可能引发连锁反应。尽管埃克森美孚近年股价表现优于雪佛龙，但后者若成功收购赫斯，竞争格局或将改写。

"即使最终达成合作，信任重建也需要数年而非数季。"能源咨询机构Wood Mackenzie资深分析师指出，"这场仲裁将成为检验跨国能源合作契约精神的标杆案例。"

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美股投资网获悉，据媒体援引知情人士消息报道，英伟达(NVDA)将为中国市场推出一款新的人工智能芯片，该芯片最早将于今年6月开始量产。知情人士称，该芯片基于Blackwell架构，其定价将在6500至8000美元之间，远低于英伟达此前推出的中国特供版芯片H20的定价(10000至12000美元)。

较低售价通常意味着芯片参数较弱，同时制造要求也相应降低。知情人士称，这款芯片将采用英伟达RTX Pro 6000D架构，属于服务器级图形处理器(GPU)，搭载GDDR7内存——而非更先进的高带宽内存(HBM)。知情人士补充称，这款芯片不会使用台积电(TSM)的先进封装技术CoWoS。

报道称，这是英伟达第三次为中国市场推出符合美国监管要求的降级版芯片。英伟达首席执行官黄仁勋上周表示，在当前的美国芯片出口限制下，该公司较旧的Hopper架构(H20所采用)已无法再进行进一步修改。英伟达一位发言人表示，公司仍在评估“有限”的选项，“在我们确定新的产品设计并获得美国政府批准之前，我们实际上被排除在中国价值500亿美元的数据中心市场之外”。

两位知情人士还透露，英伟达还在为中国市场开发另一款采用Blackwell架构的芯片，最早可能于9月开始生产。

报道指出，中国仍是英伟达的重要市场。上一财年，中国市场销售额占到英伟达总销售额的13%。但是，美国政府的芯片出口限制导致英伟达在华业务遭遇重创。黄仁勋本月早些时候表示，英伟达在华市场份额已从2022年美国芯片出口限制措施生效前的95%暴跌至目前的50%。H20禁令已迫使英伟达核销了55亿美元库存。黄仁勋称，英伟达因此放弃了约150亿美元的潜在销售额。此外，黄仁勋还警告称，如果美国继续实施芯片出口限制，将有更多中国客户购买中国本土厂商的芯片。

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美股投资网获悉，专注于癌症诊断与治疗技术的医疗公司Caris Life Sciences Inc.(CAI)周五向美国证券交易委员会(SEC)提交首次公开募股(IPO)申请，拟筹资至多3亿美元。

文件显示，这家由第六大道资本(Sixth Street Partners)支持的公司在2025年前三个月实现营收1.209亿美元，净亏损1.27亿美元;相比之下，2024年同期营收为8070万美元，净亏损1.341亿美元，营收增长的同时亏损有所收窄。

Caris成立于2008年，利用人工智能(AI)和机器学习分析肿瘤学数据，以辅助癌症诊断和治疗监测。该公司已在超过84.9万例病例中完成逾650万次检测，产品组合包括贡献主要收入的组织分子图谱解决方案MI Profile，以及2024年第一季度推出的血液分子图谱解决方案Caris Assure。

尽管医疗和生物技术领域的IPO通常是美国资本市场的重要组成部分，但在近期多起知名交易表现不佳后，2025年该领域IPO活动显著降温。彭博数据显示，今年以来美国交易所该板块新股发行融资总额为14亿美元，较2024年同期下降56%。

文件指出，这家总部位于得克萨斯州欧文市的公司股东包括创始人兼董事长大卫·迪恩·哈尔伯特(David Dean Halbert)，以及私募股权公司JH Whitney Capital Partners和第六大道资本的关联实体，上述股东持股比例均不低于5%。

此次IPO由美国银行、摩根大通、高盛集团和花旗集团牵头承销，公司计划在纳斯达克全球精选市场上市，股票代码为CAI。

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Beyond Meat(BYND)，这家曾被誉为“人造肉网红”的公司，经历了从明星股到“垃圾股”的戏剧性陨落。

2019年5月，Beyond Meat带着“健康饮食”和“环保意识”的光环上市，完美契合了当时的市场趋势。公司在上市后股价飙升超过800%，成为2019年表现最佳的IPO之一。

然而，到2024年，Beyond Meat的股价较峰值暴跌超过90%至不到3美元，市值蒸发数十亿美元。

这一惨痛教训再次证明，华尔街的炒作机器如何将一个看似革命性的概念包装成投资泡沫持续亏损、竞争加剧、定价过高和客户留存率低下等危险信号被狂热的市场情绪所掩盖。

华尔街的天方夜谭800%的疯狂涨幅

Beyond Meat在2019年5月上市时可谓风光无限。

这家植物肉替代品公司瞄准那些希望减少肉类消费但不愿牺牲口感和质地的消费者，完美契合了这部分人群对健康饮食和环保意识日益增长的趋势。随着该公司及其他植物基肉类企业不断改良产品口味，销售额激增，股价飙升。与餐厅和零售商的合作伙伴关系不断扩大，消费者接受度也在提升。

公司股价经历了令人瞠目结舌的飙升，在首次公开募股后的几个月内攀升超过800%。这一惊人表现使Beyond Meat成为2019年表现最佳的IPO之一。Bernstein美国食品业高级研究分析师Alexia Howard回忆道

"每个人都想要分一杯羹。每个人都想要讲述他们的故事，这鼓励了人们尝试这些产品。"

市场研究公司Circana的数据显示，整个植物基肉类市场的销售额在2020年达到13亿美元，较2019年增长46%。这一数字看似可观，但与华尔街的预期相比简直是九牛一毛。

当时的华尔街分析师们编织着一个美丽的故事。Mizuho Securities食品和健康生活高级股票分析师John Baumgartner表示

"围绕Beyond Meat IPO时投资案例的大部分初期乐观情绪，源于人们预期植物基肉类能够在肉类市场中获得类似植物基饮料在牛奶市场中所达到的市场份额。华尔街有数据显示，这一机会在10年期间规模可达200亿至300亿美元。"

这种对比本身就充满误导性。植物奶替代品与植物肉替代品面临着完全不同的消费习惯和技术挑战，但华尔街选择性忽视了这些根本性差异。

毁灭性的崩盘90%的价值蒸发

尽管围绕Beyond Meat的狂热情绪高涨，但对于那些进行深入研究的投资者来说，几个危险信号显而易见。

首先，该公司仍在亏损，季度报告显示巨额净亏损，同时在实现盈利方面举步维艰。

Beyond Meat的产品定价相比传统肉类存在溢价，这限制了其对价格敏感消费者的吸引力。这种定价策略最初奏效，但随着新鲜感消退和竞争对手提供更便宜的替代品，这种策略被证明是不可持续的。

随着最初的热情消退，客户留存率成为一个日益严重的问题。许多消费者尝试了一两次Beyond Meat产品，但没有成为常规购买者，导致销售增长低于预期，季度业绩令人失望。

纽约大学营养学、食品研究和公共卫生名誉教授Marion Nestle一针见血地指出

"这本来被塑造成食品供应的重大颠覆和对牛肉行业的重大威胁，但结果并非如此。"

此外，植物肉领域的竞争正在迅速加剧。Tyson Foods和雀巢等老牌食品巨头推出了自己的替代蛋白产品，同时较小的初创公司也带着创新产品进入市场。

供应链挑战和生产问题进一步损害了公司声誉。Beyond Meat在扩大运营规模以满足最终被证明过于乐观的初始需求预测时，难以保持一致的产品质量。

到2024年，Beyond Meat的股价较峰值暴跌超过90%。这一戏剧性下跌抹去了数十亿美元的市值，让许多投资者遭受重大损失。

Beyond Meat的困境并非孤例。据媒体报道，竞争对手Impossible Foods的内部估值至少下降了一半。前一年，Kellogg宣布分拆为三家公司的计划，其中包括MorningStar Farms，但在次年正式确定分拆细节时，公司承认MorningStar根本没有足够价值独立运营。

投资教训理性分析胜过市场狂热

Beyond Meat的基本面数据堪称市场最糟糕的案例之一。

尽管产品线大幅扩张，公司预计2025年营收约为3.3亿美元，与六年前相比仅增长10%，运营亏损率高达45%。更致命的是，10亿美元可转债将于2027年3月到期，而贷市场已经做出了残酷的判决这些债券目前仅以面值约17%的价格交易。

Beyond Meat的崩盘为投资者提供了宝贵的教训。首先，任何被包装成"颠覆性"的概念股都需要格外谨慎审视。其次，当华尔街分析师给出天文数字的市场预测时，投资者应该质疑这些预测的合理性和可实现性。

最重要的是，这个案例再次证明了基本面分析的重要性。尽管植物基肉类概念听起来具有环保和健康价值，但消费者的实际接受度、产品的成本结构以及与传统肉类的竞争力才是决定投资成败的关键因素。

对于仍在考虑投资概念股的投资者来说，Beyond Meat的教训是当所有人都在谈论某个"革命性"机会时，往往正是最应该保持冷静和怀疑的时候。

本文转自美股投资网，作者张雅琦，美股投资网财经编辑李程

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