美股投资网获悉，法拉利(RACE)制造的首款电动汽车在苏富比拍卖会上以4000万美元成交，创下新车拍卖价格纪录。该车被命名为“Chassis 0”，是法拉利Luce项目的首款量产车型，并配有专属铭牌。

法拉利表示，本次慈善拍卖的全部所得将捐赠给法拉利基金会，用于支持未来的教育公益项目。

Luce是法拉利首款量产纯电动车型。这款高性能五门五座掀背车拓展了法拉利品牌的产品线，使其不再局限于传统的双座和四座豪华旅行车。Luce搭载四台由法拉利自主研发的永磁同步电机，每个车轮各配一台，实现全轮驱动与高精度扭矩矢量控制。

据报道，尽管Luce起售价高达约64万美元，且外界对其设计褒贬不一，但该车自5月发布后，不到两个月即售罄全部2026年配额(约500辆)。报道称，中国买家和美国科技企业家对Luce青睐有加，这要归功于法拉利的精准营销活动。豪华汽车分析师斯科特·谢尔伍德表示“法拉利的市场营销和客户洞察力远超许多竞争对手。”

数据显示，第二季度法拉利调整后EBITDA同比增长7%至7.55亿欧元，高于约7.29亿欧元的市场预期;由于F80等限量版车型以及价格更高的Purosangue四座车型版本需求强劲，法拉利还上调了全年业绩指引。

尽管法拉利并未在财报中单独披露Luce的销售数据，但2026年配额在不到两个月内即告售罄，表明电动化尚未对法拉利的客户需求与稀缺性体系造成实质性冲击。凭借独特的奢侈品商业模式，法拉利在传统汽车制造商中独树一帜，市场对其估值逻辑已脱离汽车行业周期，更多参照顶级奢侈品牌。

周一美股盘前，截至发稿，法拉利股价上涨1.3%。该股年内累计上涨14%，大幅跑赢大众汽车、梅赛德斯-奔驰等欧洲汽车制造商。

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美股投资网注意到，先科电子(SMTC)和迈威尔科技(MRVL)将分别于8月25日和8月27日公布各自季度业绩。尽管这两只股票的估值相较于历史倍数"有些偏贵"，但瑞银认为，两者在长期维度上定位良好。

关于先科电子，瑞银分析师TimothyArcuri认为，该公司数据中心业务很可能再度强劲爬坡，整体营收有望接近指引区间的高端，盈利则高于中点。

Arcuri在报告中写道，"展望10月所在季度，我们预计营收将再度显著跃升，指引更接近3.70亿至3.75亿美元区间;我们相信最终业绩将落在该区间偏上端，推动每股收益(EPS)达到约0.70美元附近。"

"尽管管理层对数据中心增长的表述一向保守——强调二季度预期同比增长85%、且今年剩余时间需求持续加速——但我们依然认为，随着超大规模云服务商的AI部署放量、单设备含量机遇扩张，2027财年增速更有可能突破100%(我们的模型为同比增长124%)。我们也持续看到毛利率故事的上行空间，并于近期指出随着公司日益聚焦于更高价值的连接产品，模块业务的剥离将在2028财年带来有利的销售毛利率顺风。"

Arcuri重申了对先科电子的"买入"评级及225美元目标价。

迈威尔的情况类似，瑞银认为该公司有望从光通信和网络产品的强劲需求中受益。

Arcuri补充道，"近期谷歌、Meta和亚马逊等超大规模云服务商的表态持续指向AI基础设施支出走高，""与此同时，正如我们在近期英伟达财报预览中所强调的，我们认为Blackwell将持续强势、Rubin平台也在加速放量，鉴于迈威尔在英伟达体系内所提供的光通信含量，这两者都将为其带来利好传导。"

该分析师还指出，投资者可能低估了迈威尔的定制ASIC业务，尤其是其与微软(MSFT)的合作——目前已有迹象显示，采购量可能突破100万颗。Arcuri表示，这在迈威尔已给出指引的约20亿美元收入基础上，可能再叠加10亿至20亿美元的收入。

"我们还要强调的是迈威尔在谷歌的CXL附加方案(CXL attachprogram)，该方案正积聚动能，单芯片平均售价(ASP)超过1000美元——这是又一实质性的顺风，具体幅度取决于CXL搭载率的假设，"Arcuri解释道。"最后，我们对交换芯片业务的看法也变得更为积极现在我们预计2027日历年该业务收入可能接近12亿美元，而管理层此前的预期约为10亿美元。"

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美股投资网获悉，根据美国证券交易委员会(SEC)披露，传奇基金经理德鲁肯米勒(Stanley Druckenmiller)旗下家族办公室Duquesne Family Office递交了截至2026年6月30日的第二季度美股持仓报告(13F)。

统计数据显示，Duquesne第二季度持仓总市值达到约52.1亿美元，上一季度持仓总市值则约为33.8亿美元。数据显示，Duquesne在第二季度的持仓组合中新增了48只个股，增持了16只个股。同时，该机构减持11只个股，清仓23只个股。其中，前十大持仓标的占Duquesne美股总市值的45.83%。

AI投资布局变化增持亚马逊、Alphabet，清仓博通等

2026年以来，纳指累计上涨15%，AI军备竞赛继续加速。市场预计美国五大超大规模云厂商今年资本开支合计接近7300亿美元，但与此同时，华尔街对云和AI收入能否持续跑赢数据中心投入的质疑也持续升温。

德鲁肯米勒今年早些时候曾表示，AI已不再是其投资组合中的主角，并回忆称去年夏天AI交易“热得令人不安”。然而，二季度的调仓显示他却仍在积极布局AI基础设施和平台型公司，这与其一贯灵活、快速调整的风格一致。

根据最新的13F文件，该机构将亚马逊(AMZN)持仓提高逾十倍，新建约1.2亿美元Alphabet(GOOGL)仓位，同时清仓博通(AVGO)、英特尔(INTC)和美光科技(MU);在AMD(AMD)、台积电(TSM)、AI基础设施、航空和媒体等领域也展开大举布局。

具体来看，Duquesne将亚马逊普通股从约4.58万股增至541,600股，增持约495,800股，增幅超过1000%;截至6月30日，这部分持仓市值约1.291亿美元。与此同时，亚马逊看涨期权也增加259,300股至459,300股，市值约1.095亿美元。

据悉，亚马逊二季度业绩表现强劲，AWS云收入同比增长37%至422亿美元，AWS运营利润达到166亿美元，显示出AI资本开支正在转化为云业务增长和利润。

Alphabet方面，Duquesne在上一季度末曾清仓Alphabet，但二季度重新买入336,300股A类股，市值约1.202亿美元。此外，该机构还新增了Meta Platforms(META)和特斯拉(TSLA)的看涨期权。

Alphabet的基本面为这一增持提供了支撑。二季度Alphabet营收同比增长24%至1198亿美元，运营利润增长30%至408亿美元;Google Cloud收入同比大增82%至248亿美元，云运营利润增长逾两倍至88亿美元。更值得关注的是，Google Cloud积压订单从3月底的4623亿美元增至5139亿美元，公司预计未来24个月将确认其中超过50%。此外，Alphabet同时具备AI平台和基础设施提供商的角色，可通过Gemini、企业AI产品、自研TPU、搜索和云业务多条路径变现。

值得注意的是，Duquesne并非唯一看好Alphabet的知名投资人。伯克希尔哈撒韦在2025年第三季度首次披露Alphabet仓位后持续加码，二季度进一步增持83%至1.06亿股。Alphabet股价已从5月高点400美元以上回落至约346美元，也被部分投资者视为更具吸引力的入场点。

半导体领域是Duquesne本季度调仓最剧烈的板块之一。该机构完全清仓了博通、英特尔和美光科技，同时新建AMD 72,900股仓位。

在AI芯片产业链上，Duquesne继续加仓台积电，增持94,400股至589,680股，季末市值约2.816亿美元。台积电二季度利润同比大增77%，管理层还上调了2026年销售预期和资本开支指引。此外，该机构增持意法半导体(STM)490,000股至310万股，市值约2.324亿美元;增持希捷科技(STX)71,300股至122,000股，市值约1.177亿美元。意法半导体二季度销售增长26%，管理层预计AI数据中心和近地轨道项目将带来进一步加速。

与此同时，Duquesne将Arm Holdings(ARM)仓位减持超过70%。

其它重大调仓动作

除了半导体，Duquesne还将资金投向更广泛的AI基础设施领域。二季度该机构买入超过400万股Bitdeer Technologies(BTDR)，并新建Riot Platforms(RIOT)754,800股仓位。

航空股方面，Duquesne新建达美航空(DAL)603,000股仓位，并将美联航(UAL)持仓增至794,795股，几乎增至三倍。媒体股方面，该机构新建福克斯公司(FOX,FOXA)仓位，其中A类股约220万股，市值约1.15亿美元，整体福克斯公司持仓约280万股。

医疗健康领域也有明显动作。Duquesne增持Insmed(INSM)270,600股至142万股，市值约1.519亿美元，同时新建覆盖约135万股的看涨期权，市值约1.439亿美元。Natera(NTRA)仓位增加122,700股至319万股，季末市值约8.649亿美元，为该组合重要持仓之一。

此外，Duquesne二季度清仓了Cloudflare(NET)和MercadoLibre(MELI)，并将美国铝业(AA)仓位减持超过70%。

Duquesne还重燃了对中国科技行业的兴趣，第二季度建仓百度(BIDU)ADR，买入8.8万份，占其投资组合的0.2%。百度今年5月发布的2026年Q1财报显示，AI收入占比首次过半，已成为其增长的核心驱动力。该公司将于本周二公布2026年Q2财报。

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美股投资网获悉，人工智能初创公司Anthropic的收入增长正在进一步提速。知情人士透露，按照目前的业务表现计算，截至7月底，Anthropic的年化收入运行率已超过650亿美元，较2025年底的水平增长逾七倍，为公司最快今年秋季登陆美股市场进一步增添筹码。

知情人士表示，Anthropic截至7月底的年化收入运行率达到约650亿美元。所谓年化收入运行率，是根据较短时期内的收入表现推算全年收入规模，并不等同于公司实际已经实现的全年收入。据悉，Anthropic是在向投资者提供的定期业务更新中披露了相关数据。

该公司的收入扩张速度十分迅猛。2025年底，公司年化收入运行率刚刚突破90亿美元，今年5月已经超过470亿美元，而截至7月底进一步升至650亿美元。以此计算，不到一年时间内，其收入运行率已经增长超过七倍。

快速增长也进一步增强了Anthropic推进首次公开募股(IPO)的基础。目前Anthropic和OpenAI均已秘密提交上市申请文件，其中Anthropic预计最快可能于今年秋季登陆华尔街，并有望早于OpenAI完成上市。

Anthropic过去一度被视为生成式AI竞争中的追赶者，但近年来凭借Claude等人工智能产品快速扩大市场份额，尤其是在AI编程以及处理复杂企业任务等领域获得越来越多客户。相比之下，据此前报道，OpenAI近期年化收入运行率已经超过400亿美元。不过，由于两家公司计算这一指标的方法可能并不完全相同，因此相关数字并不能进行完全直接的比较。

该公司最新一个完整季度的初步收入数据同样显示出强劲增长。根据相关文件，公司当季收入超过115亿美元，而2025年同期仅为7.87亿美元，相当于同比增长超过14倍。更值得关注的是，Anthropic该季度还实现了调整后营业利润为正，显示公司在高速扩张收入的同时，盈利能力也开始出现改善。

随着Anthropic收入运行率突破650亿美元并实现季度调整后营业利润转正，其与OpenAI之间的竞争正从模型性能和用户增长进一步延伸至商业化能力和资本市场。若Anthropic能够按计划最快于今年秋季完成IPO，其高速增长的收入规模及盈利改善情况预计将成为投资者评估公司估值的重要依据。

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中国村落几千年的历史中，农产品从田间到餐桌，从未像今天这样便捷。过去，农民种出好东西，要么等商贩上门、要么拉到集市叫卖，这中间无论哪种形式，往往都需要被迫忍受层层中间商的压价……丰收未必增收，这是延续了千百年的困局。而拼多多（PDD）试行“免费送货入村”，正在改变这一切。当快递车每天载着包裹驶入村庄、返程时顺道将农产品带出村口，乡村已经成为商业流动里不可或缺的重要一环。

在全国有名的“中国大蒜之乡”河南杞县，70岁的蒜农张振峰今年卖蒜的方式变了，他不再需要把大蒜拉到县城市场任人压价，也不再被动等待村里小贩上门。同村的90后电商卖家张金建主动上门收购，每亩比市场价多卖五六百元。这笔买卖背后，是一场关于乡村物流效率的系统性重构。2025年底，拼多多在杞县试点“免费送货入村”服务，拉快递来，捎大蒜走，过去“快递进村空车返”的行业难题被打破，农产品出村的物流成本随之大幅下降。当快递车的路线与农产品的出路合二为一，乡村商业的底层逻辑正在被重新书写。

拼多多如何让进村与出村的“双向奔赴”成为可能？

张金建与电商的缘分始于2017年。彼时他在拼多多开了第一家店铺，起初一天不过几单、十几单，后来慢慢涨到一两百单。转折发生在一次平台活动，由于大蒜品质不错，店铺一天之间涌入两万单。“当时我根本没经验”，张金建回忆当时备好的打包纸箱根本不够用，连夜联系厂家调运，临时叫了村里几十个人帮忙，花了三天才把两万单发完。

那三天让他意识到，单量上来了，发货效率和履约时效必须同步跟上。他的解决方案是自己备货车、组织工人每天把打包好的大蒜装车，再安排司机拉到县里的快递网点。十几公里的短途运输，每个月的人工和油费支出超过3000元，一年将近4万元。他曾尝试与几家快递公司协商进村揽件，但对方均未松口——进村意味着去程空车，成本无法覆盖。彼时，从县网点发往全国，五斤装大蒜单票运费约7元。若再分摊进村揽件的额外成本，折算下来还不如自己送划算。

转机出现在2025年底。拼多多在杞县试点“免费送货入村”服务，快递车每天载着进村包裹下乡，返程时顺道揽收村民待寄的包裹。张金建与进村业务员一拍即合白天收蒜、分拣、打包、贴面单，下午进村派件的快递车卸下村民网购的包裹后，直接拐到仓库将当天需发出的包裹装车带走。返程空载问题迎刃而解，大蒜不必再重复装卸，时间卡点的焦虑也随之消散。

杞县“免费送货入村”中转仓负责人段远航对此感受深刻“过去村里订单分散、路况复杂、单件配送成本高，快递公司普遍缺乏下沉动力。如今拼多多承担了二段中转费，大家的积极性明显不一样了。”

张金建算了一笔账以前大蒜出村，每月先花3000多元送到县城网点，再从网点发全国，五斤装单票运费7元；现在同等重量从村口直发全国，运费降至3元左右。“物流成本降下来，利润空间厚了不少。”这个变化于他而言，是从“自己送货”到“村口上车”的效率跃升；于整个杞县大蒜产业而言，则是从“农产品进城难”到“出村即上车”的供应链重塑。

物流通了，经济“活水”就来了

张金建生意的变化，很快传导到了村子里的每一个人。

过去，农户种蒜最愁销路。今年，张金建以略高于市场收购价的价格从村里收了大量大蒜，类似张振峰这样的蒜农每亩能多卖五六百元。在张金建的仓库里，不少给他供货的村民也来这里帮忙打包，按件计酬，一天能挣一百二三十元，一个月下来能有四千元左右收入。他的网店还请了五六个主播，每人轮播两三个小时，固定工资3600元到4000元。当快递车日日驶过乡间小路，蒜田和蒜农出现在直播间里，从种蒜、收蒜、打包到发货，全链条在村里就能完成，这也意味着利润留在了村里。

段远航提供了另一组数据目前杞县中转仓每天处理进港快递1万至1.2万件，出港快递约2000件，其中农产品上行占了1800件，绝大多数是本地大蒜。进港与出港的数字落差，恰恰说明农村地区“向上流通”仍有巨大空间——而填补这一落差的过程，本身就在创造增量。

在杞县曹屯，过去取快递得去五公里外的镇上，骑电动车往返十公里，一趟将近一个小时。村点建起来后，村民在村口就能取快递。许玲玲的超市开了16年，去年底成为“免费送货入村”的村级站点，“现在每天入库100到200件包裹，来取快递的人顺手买瓶水、拿包烟，超市客流明显多了。”

但这场物流变革起步之初并不顺利。段远航回忆，第一次进村时，村民的警惕性很高，不少人举着手机录像。“后来我们统一工作服、宣传海报和车辆标识，加大宣传力度，让村民切实看到便利。顾虑才一点点被打消。”如今，越来越多的年轻人尝试在拼多多上开店，把家乡的好蒜卖到全国各地。“以前想干都干不成，光发货这一关就卡住了。”张金建说，“没有稳定的物流渠道和合适的快递价格，小卖家根本做不起来。”

当快递车不再空返，乡村就不再只是消费的终点，而是供应链的起点。当张金建这样的小微创业者不再为物流成本发愁，当张振峰这样的蒜农不再为销路焦虑，当许玲玲这样的村级站点靠快递代收带活了超市生意——一套可持续运转的乡村商业毛细血管网正在形成。它证明了一件事物流通达的地方，经济活力自然会找到生长的方式。美股投资网财经认为，拼多多用基础设施投入换来的，是乡村从“被动等待”到“主动连接”的跨越，是中国村落前所未有的位置翻转。

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美股投资网获悉，英特尔(INTC)首席执行官陈立武近期释放出该公司可能重返存储芯片市场的信号。若这一举动属实，将标志着英特尔战略方向的转变，有望扩大其产品组合，并影响其在整个半导体行业中的竞争方式以及与其他企业的合作关系。

据悉，8月11日，陈立武在参加一档播客节目时透露，曾被认为属于“商品化业务”的新型存储架构，如今已经成为具有战略意义的领域，也是他本人重点关注的项目之一。他还表示，存储行业正处于创新的关键时期，并暗示英特尔正在探索将存储堆叠在CPU上方的方案。

在多年的商品化竞争后，存储芯片在最近几个季度重新成为战略资产，且这种情况可能还会持续一段时间。这给全球主要的存储芯片厂商带来了极为丰厚的利润。陈立武对此显然十分关注。

陈立武表示“过去我的想法是，‘不要投资存储芯片，因为这是一项商品化业务’，但现在情况已经不同了。”“现在有大量新技术正在出现。所以，我们正在关注一些新的存储架构，这也是我重点关注的项目之一。”

陈立武还提到了今年6月加盟英特尔的前SK海力士首席执行官李锡熙。后者目前担任英特尔代工业务执行副总裁，负责先进封装、系统集成以及后端技术开发和制造。陈立武在谈及此项安排时表示，外界“大概可以猜到”他正在考虑什么方向，不过目前还没有准备公开更多细节。

实际上，英特尔其实最初就是一家存储芯片公司。1968年成立后，英特尔曾在存储芯片领域取得相当不错的成绩。但到了20世纪80年代，日本企业逐渐占据领先地位，英特尔遭受严重亏损，最终不得不彻底退出存储芯片市场。

此后，英特尔曾多次尝试重新进入存储领域。该公司先后涉足NAND和Optane存储业务，或者试图通过RDRAM这类新型存储技术寻找新的增长机会。不过在这三次尝试中，英特尔最终都放弃了相关存储业务，而且没有造成特别严重的财务损失。

今年以来，英特尔已经持续在存储和先进封装领域展开动作。2月，英特尔与软银旗下SAIMEMORY宣布合作开发ZAM(Z-Angle Memory)。该技术面向AI和高性能计算，重点解决内存容量、带宽和功耗之间的平衡问题。相关原型计划在截至2028年3月的2027财年完成开发，并于2029财年推进商业化。ZAM部分技术源自英特尔此前参与的NGDB(下一代DRAM键合)项目。该项目已经完成8层DRAM垂直堆叠测试，研究如何通过改进DRAM的堆叠和连接方式来减少高带宽对内存在容量上的牺牲。

到了7月，英特尔一项关于Cross-Batch Memory(XBM)的专利申请被媒体披露。XBM仍采用DRAM，用后道工艺(BEOL)晶体管和串行UCIe链路取代HBM的超宽并行接口。这种设计可以在占用与HBM4相近封装面积的情况下，省去传统HBM所依赖的硅中介层，并缩小整体封装，从而降低组装复杂度和成本。

此外，英特尔还在继续推进与这些存储架构相配套的先进封装和3D集成技术包括EMIB、Foveros以及面向3D集成的18A-PT工艺等。把这些动作放一起就能看出，英特尔目前押注的并非简单恢复传统DRAM或NAND生产，而是想在存储架构上寻找新的切入口。

过去CPU、GPU和存储芯片通常作为相对独立的芯片存在，但随着大模型训练和推理多数据吞吐量的要求不断提高，数据搬运成为新的性能和功耗瓶颈，行业也开始进一步探索HBM之外更紧密的芯片堆叠和系统集成。陈立武此次也直接把CPU与存储芯片堆叠放在一起讨论，认为两者之间仍有新的组合方式，并可以通过改变内存架构进一步缩短CPU与存储之间的距离。

对于投资者而言，英特尔释放可能重返存储市场的信号，与该公司重新聚焦业务组合以及重建其在人工智能(AI)基础设施领域角色的信任这一核心投资逻辑直接相关。将存储业务重新纳入产品组合，可能有助于英特尔实现为新兴AI工作负载提供更加完整的平台这一目标，而不再只是提供CPU和晶圆代工产能。

考虑到当前3D NAND和DRAM制造商的盈利能力，生产存储芯片如今确实再次成为一门不错的生意，而且未来一段时间内可能仍将保持较高利润。但与此同时，这也加大了现有投资逻辑中的一项风险。英特尔的组织结构复杂、运营支出和资本支出已经较高，一直是市场关注的核心问题。想重新进入存储市场需要投入大量资本，至少建设一座晶圆厂，同时还需要投入研发资金开发具有竞争力的制造工艺，并且需要足够长的时间才能形成规模。重新进入存储芯片这种资本密集型业务领域也将考验英特尔究竟能够在多大程度上实现业务简化。

投资者接下来需要关注的一个实际指标，是英特尔将在未来的财报电话会议和行业活动中，如何将存储业务定位于其更广泛的资本规划和AI产品路线图之中。该公司是否能够明确披露计划投入多少资金发展存储业务、目标客户是否集中于数据中心和AI领域，以及英特尔是利用现有晶圆厂还是需要新增产能，这些信息都将显示此次战略调整究竟是在支持“重新聚焦”这一利好因素、还是会进一步增加执行难度和业务复杂性方面的风险。

不过，有多家媒体指出，英特尔回归存储市场的前景尚不明朗。知名科技硬件媒体平台‌Tom's Hardware指出，如果英特尔真正恢复大规模存储芯片制造，不仅需要重新投入晶圆厂，还要建立具有竞争力的制造工艺，并承担较长的建设和验证周期。在英特尔仍需要持续投入CPU产品和代工业务的情况下，公司是否愿意再次为传统存储芯片投入大量资本仍存在疑问。科技新闻媒体ZDNet也认为，陈立武此次表态不应被理解为英特尔准备恢复通用DRAM业务，而更可能意味着公司正在提高对下一代存储技术的投入。

即便新的存储架构能够实现商业化，进入AI市场同样并不容易。有媒体指出，目前英伟达占据超过80%的AI加速器市场，其硬件和软件生态已经围绕HBM建立，新的存储架构很难在短期内全面替代HBM。即使ZAM后续实现量产，也更可能先出现在定制AI芯片或部分以推理为主的产品中，作为HBM的补充。

尽管陈立武承认，重返存储芯片市场的计划尚未最终敲定，也未透露时间表、产品路线图或资本承诺，但他的表态已为英特尔的转型故事打开了新的想象空间——在错失多个时代后，这家硅谷曾经的巨头，正试图通过融合计算与存储的“新架构”，在AI时代发起一场迟到但关键的“回归”。

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美股投资网注意到，SpaceX(SPCX)作为上市公司发布的首份季度财报中，格外引人注目的一点是其在构建新型AI算力方面的巨额投入。该公司与AI相关的资本支出较上季度翻倍至158亿美元，管理层表示预计到今年年底将继续保持类似的支出水平。

诚然，与亚马逊(AMZN)、Alphabet(GOOGL)和微软(MSFT)等超大规模云巨头在数据中心上的投入相比，这一资本支出仍相形见绌。仅在上个季度，这三家公司每家的支出就在410亿美元至550亿美元之间。但它们同时也从各自的云计算部门创造了极其庞大的收入，并拥有海量的已签约未履约业务。

然而，SpaceX首席执行官马斯克认为，得益于一项独特的竞争优势，他的公司可以比那些云巨头更有效地部署资本。

SpaceX在 AI 领域的优势

马斯克主张，在云计算领域的竞争中，SpaceX拥有超越其他所有人的工程优势。他的前提是，公司可以利用支持其火箭业务发展的工程人才库和知识产权积累，来高效建设能够产生高投资回报的新型数据中心。

马斯克在该公司的首次业绩电话会议上表示，“我们发现，即使把我们在建造火箭(这极其困难)过程中学到的极少一部分经验应用到数据中心，也能产生巨大的效益，”他特别指出，公司的冷却系统远超当前所需。

回报潜力可观

首席财务官布雷特·约翰森在准备好的发言中表示“目前的经济效益已经转化为我们在新算力资本部署上实现了不到一年的投资回收期。”

这与亚马逊CEO安迪·贾西的表态形成了鲜明对比，后者概述了亚马逊云服务(AWS)大规模扩建的经济效益。

他解释道，“数据中心的资本投入始于我们能够放入服务器并开始变现的两年前，”这仅仅是建设新数据中心所面临的物理限制；两内它甚至无法开始变现，更不用说在一年内实现收支平衡了。

“对于服务器和网络设备，平均需要略少于三年的时间才能在这些投资上实现收支平衡，”贾西补充道。即使数据中心的建设成本为零，贾西表示，仅购买配备这些建筑的设备就需要近三年时间才能收支平衡。微软和Alphabet公布的结果也表明其运营有着类似的时间表。

SpaceX的会计处理与亚马逊的会计处理之间存在着巨大的鸿沟。SpaceX这样一家几乎是昨天才踏入云计算领域的公司，难道真的在工程和资本部署方面高效得多，以至于能产生三倍于云巨头的业绩吗?

投资者对马斯克的说法持怀疑态度

马斯克从不避讳对其业务发展方向以及何时迈过各项里程碑做出大胆断言。但实际结果往往不及他的预测。我们有理由怀疑仅凭工程人才，SpaceX是否有能力在AI算力领域建立起实质性的竞争优势。

虽然约翰森关于当前投资回收期极快的说法可能是准确的，但尚不清楚它是否能够同样高效地进行规模化扩张。SpaceX拥有现有的基础设施，在上个季度曾用来向Anthropic和Alphabet旗下的谷歌等第三方客户提供更多算力。这未必是可以复制的。

更重要的是，面对来自云巨头的竞争，SpaceX能够轻松留住此类顶尖人才在逻辑上根本说通。如前所述，Alphabet、亚马逊和微软在资本支出上的投入是SpaceX的三倍。它们的业务严重依赖于该资本支出的高效回报。如果能将资本回报率提升数倍，它们必然会为顶尖人才支付高昂的薪酬。

SpaceX仅仅是在AI算力严重短缺的时候，处于能够提供部分算力的位置而已。Alphabet与该公司签订了算力合同，是因为通过将部分内部AI算力需求转嫁给第三方，从而利用自身基础设施立即服务像Anthropic这样的大型客户的长期潜力太好，令人无法放弃。

一旦Alphabet为自己建设了足够的产能，就可以终止与SpaceX的合同。这可能会为SpaceX带来一些出色的短期收入，但这并不表明其在云计算领域拥有长期的竞争优势。

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美股投资网获悉，人工智能(AI)机器人公司Serve Robotics(SERV)宣布与美国在线餐饮配送服务平台Grubhub达成新的合作伙伴关系，同时将其与美国最大外卖应用DoorDash(DASH)的合作扩大至美国另外两个城市。这是该公司与前投资者优步(UBER)关系破裂后采取的最新举措。截至发稿，Serve Robotics周一美股盘前涨超5%。

Serve Robotics周一在一份声明中表示，公司将让其配送机器人在华盛顿州和加利福尼亚州圣何塞执行DoorDash订单。Serve Robotics目前已经与DoorDash合作，在芝加哥、洛杉矶和迈阿密提供服务。这家机器人开发商还宣布与Wonder Group及其子公司Grubhub达成新的合作伙伴关系，为洛杉矶、芝加哥和弗吉尼亚州亚历山德里亚提供自动配送服务。

随着Serve Robotics逐步结束与运营着美国第二大外卖应用的优步的合作，这些不断扩大的合作伙伴关系为Serve Robotics带来了新的发展机会。两周前，运营着美国第二大外卖应用联合创始人兼首席执行官Ali Kashani在财报电话会议上表示，公司无意在与优步的配送合同于2027年初到期后续签。本月，优步披露称，其已在第二季度退出对Serve Robotics的长期投资，原因是双方在配送机器人的部署方式上产生严重分歧。

Ali Kashani在公告发布前接受采访时表示，与DoorDash扩大合作范围，以及Wonder Group和Grubhub带来的新订单增长，将使Serve Robotics能够让其约2000台机器人中更多的设备投入日常运营。在第二季度，由于机器人使用率较低，Serve Robotics平均每天仅有792台机器人组成活跃运营车队。而Serve Robotics此前曾将较低的使用率列为其与优步分道扬镳的原因之一。

DoorDash在美国外卖市场份额上领先于优步Eats和Grubhub

此外，Serve Robotics还宣布推出一款配备调制解调器的新设备Beacon，并将免费提供给餐厅，用于提醒餐厅工作人员其中一台机器人已经抵达。该设备还将让餐厅员工知道哪台机器人应该接收哪一份外卖订单。

Ali Kashani表示，Beacon将帮助Serve Robotics与餐厅建立直接连接，从而绕过他所称的由第三方软件构成的“碎片化”生态。这些第三方软件包括销售点系统(POS)或配送平台，而这些系统是否已经整合了面向餐厅经营者的自动配送提醒功能并不确定。

作为周一宣布的一系列举措的一部分，Serve Robotics还表示，公司将开始在繁忙地点租用场地，用于存放一批配送机器人，使这些机器人能够更快地前往附近餐厅，而不是让所有机器人都从可能距离热门餐厅较远的中央维护设施出发。首批“微型仓库”将在迈阿密投入运营。这些小型运营站点可以负责机器人的充电、调度和维护。

Serve Robotics在声明中表示“微型仓库只需要极少的基础设施，而且可以在需求旺盛的社区快速建立，为Serve提供一种可复制的模式，使公司能够以更快的速度、更低的成本进入新的社区和城市。”

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美股投资网获悉，光通信ODM龙头Fabrinet(FN)公布了2026财年第四季度业绩，并举行了财报电话会议。

财报显示，Fabrinet第四财季实现营收13.16亿美元，较上年同期的9.097亿美元增长45%，高于市场预期的约12.7亿美元，并连续第12个季度创下收入纪录。非GAAP每股收益为4.10美元，高于分析师平均预期的3.81美元，超出约7.61%;非GAAP净利润为1.491亿美元。按GAAP准则，公司第四季度净利润为1.393亿美元，折合每股摊薄收益3.83美元;上年同期净利润为8720万美元，每股摊薄收益为2.42美元。更值得关注的是，CEO明确表示“根据目前看到的市场需求，2027财年增长加速并非不可能”——客户已向公司展示了2027年底乃至更远的需求图景。

数据中心业务跃升第一大收入来源，产能扩张支撑125-140亿美元长期目标

公司对收入分类进行了重大调整，数据中心首次成为最大类别(Q4收入6.69亿美元，+68%，占总收入51%)，涵盖DCI、高性能计算(HPC)和收发器三大驱动因素。其中DCI业务年化收入已接近10亿美元，成为最大增长引擎。HPC业务持续超预期，与超大规模客户的多个项目正在稳步推进。通信基础设施Q4收入4.13亿美元(+40%)，汽车/工业/其他收入2.34亿美元(+8%)。

产能是市场最关注的供给端变量。公司当前年化收入约53亿美元(Q4 13.16亿×4)，但已规划将产能提升至125-140亿美元派恩赫斯特改造新增2-3亿;10号楼(200万平方英尺)新增30-35亿，预计2027年初竣工;纳瓦那空新址(已投产)新增2-2.5亿;圣克拉拉新园区(13万平方英尺生产车间)新增2-2.5亿;春武里府还有空间再建两座各120万平方英尺的工厂，每座新增18-21亿。每平方英尺收入的持续增长进一步放大了产能扩张的实际效果。

客户集中度方面，Q4有四家客户占比超10%思科(20%)、英伟达(16%)、诺基亚(11%)和亚马逊(11%)。诺基亚首次跻身10%俱乐部，源于Infinera并购后业务整合顺利——公司明确表示“Infinera业务一直在增长，诺基亚业务也非常强劲”，且“与诺基亚的合作才刚刚开始”。

CPO/NPO机遇与供应链挑战并存，地缘政治风险悬而未决

NPO(近封装光学)被明确视为比CPO更具近期发展机遇的技术方向。CEO指出NPO介于可插拔模块和CPO之间，而公司“已生产数千万个可插拔模块”，制造和封装能力构成核心优势。随着NPO规模扩展至6.4T、12.8T甚至更高，“制造的复杂性和良率将变得至关重要”，这正是Fabrinet数十年积累的壁垒所在。公司正与少数客户合作开发CPO技术并已生产器件，同时与Raytek的合作“至关重要”，将在泰国园区内扩建封装产能。OCS(光电路交换)同样被视为“绝佳机会”，制造技术与现有产品高度相似，公司已具备先发优势。

供应链约束是制约增长的实际瓶颈。部分元器件需求高于现有供应，但公司供应链团队“一直在努力确保获得所需供应”，且已在增长预期中考虑了潜在供应缺口。关于美国拟议禁止从中国进口新收发器的方案，CEO表示“目前尚无定论”——若实施，公司作为非中国供应商的代工厂理论上可能受益，但“很多数据中心使用的收发器都来自中国，直接禁止会使整个行业停滞”。

此外，多轨(Multi-rail)高密度光系统被视为新的增长机遇——这类平台将光纤对封装并管理为高度集成的光系统，“制造密集度高、涉及大量增值环节”，公司正与客户积极合作开展多个项目。低地球轨道卫星领域，公司已服务于该领域两大巨头及一两家新兴公司，产品“正符合公司的优势所在”。

会议内容

主持人

下午好。欢迎参加Fabrinet公司2026财年第四季度财务业绩电话会议。请注意，本次电话会议正在录音。

投资者关系副总裁Garo Toomajanian

谢谢接线员，大家下午好。感谢各位参加今天的电话会议，共同探讨Fabrinet公司2026财年第四季度(截至2026年6月26日)的财务和运营业绩。今天与我一同出席会议的还有董事长兼首席执行官Seamus Grady先生和首席财务官Csaba Sverha先生。本次电话会议正在进行网络直播，会议录音将在公司网站投资者关系页面(investor.fabrinet.com)提供。

在本次电话会议中，我们将介绍GAAP和非GAAP财务指标。请访问我们网站的“投资者”版块，获取重要信息，包括我们的盈利新闻稿和投资者演示文稿，其中包含GAAP与非GAAP的调节表以及收入明细的更多详情。此外，今天的讨论将包含有关公司未来财务业绩的前瞻性陈述。前瞻性陈述受风险和不确定性因素的影响，可能导致实际结果与管理层目前的预期存在重大差异。这些陈述仅反映我们截至本次演示之日的观点，除法律要求外，我们不承担因新信息或未来事件而对其进行修订的义务。有关可能影响我们业绩的风险因素的描述，请参阅我们近期提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件，特别是我们在2026年5月5日提交的10-Q表格中题为“风险因素”的部分。电话会议将首先由Seamus和Csaba致辞，随后是提问环节。

现在我想把电话转给Fabrinet的董事长兼首席执行官Seamus Grady。

首席执行官兼董事长Seamus Grady

谢谢Garo。大家下午好，感谢各位参加今天的电话会议。我们很高兴地宣布，第四季度业绩表现卓越，为本财年持续加速增长的辉煌业绩画上了圆满的句号。我们对这一增长势头充满信心，相信它将延续到2027财年第一季度及整个财年。第四季度营收达13.16亿美元，同比增长45%，超出预期上限。营收增长也转化为净利润，非GAAP每股收益为4.10美元，同样高于预期。我们很高兴看到，在2026财年结束之际，多项可持续增长动力同时支撑着我们的业务发展，并对2027财年更加强劲的业绩充满期待。2026财年全年营收高达46亿美元，较2025财年增长36%。凭借高效的执行力，净利润增速甚至超过了营收增速，全年非GAAP每股收益达到14.09美元。

我们最关注的是，这一业绩并非来自任何单一产品类别或客户，而是来自多个市场众多客户日益增长的需求趋势，尤其在数据中心市场和通信基础设施市场的客户中表现得更为明显。这些市场的需求持续增长，这让我们对这些趋势的长期持续性充满信心。在详细介绍我们的业绩之前，我想先强调一下我们未来在收入明细报告方式上的一个变化。

随着复杂的光学和电子产品在数据中心内部、数据中心之间以及数据中心内部的应用日益普及，显而易见，超大规模数据中心和其他数据中心服务提供商已成为我们众多产品的最终客户，其中包括一些过去被归类为电信产品的产品。与此同时，通信基础设施仍然是我们业务的重要组成部分，这主要得益于通用型、远距离传输、应用范围更广(并非仅限于数据中心)的产品。因此，为了使我们的收入构成更好地反映我们最终服务的终端市场，未来我们将重点关注三个收入类别第一，数据中心;第二，通信基础设施;第三，汽车、工业及其他收入。

除了更好地契合我们最终服务的市场之外，这也简化了我们的报告流程。我们将继续深入分析所有这些类别中的趋势，以进一步提升我们透明的收入报告实践，并帮助投资者更好地了解我们业务的根本驱动因素。

现在我想谈谈产能方面的情况。正如各位所知，为了满足不断增长的市场需求，我们一直在快速扩大生产规模，并且很高兴地宣布我们取得了一系列里程碑式的进展。位于春武里园区的10号楼项目进展顺利，预计将于2027年初竣工，届时将新增200万平方英尺的生产面积。该楼一层已有25万平方英尺的面积获得批准，预计本季度三层也将有类似面积的面积获得批准。在派恩赫斯特园区，我们已完成12万平方英尺办公空间向生产空间的改造。此外，我们在第四季度初完成了对纳瓦那空新址的收购，并欣喜地宣布该建筑已正式投入使用，新增20万平方英尺的生产面积。

除了在泰国扩大产能外，我们还致力于拓展位于Fabrinet West的业务版图。我们在圣克拉拉的运营主要侧重于帮助客户(其中许多客户与我们位于同一区域)将新产品推向市场。由于Fabrinet West是通往曼谷的门户，因此，衡量我们成功与否的标准在于，我们能否高效地将产品生产转移到泰国，以实现更大批量、低成本的规模化生产。为了满足不断增长的新产品上市及相关服务需求，我们近期完成了对位于圣克拉拉Great America Place园区的收购，该园区距离我们位于Patrick Henry Drive的现有工厂不到一英里。该园区包括两栋办公楼和一个约13万平方英尺的大型生产车间，这将使我们在硅谷的业务规模扩大一倍以上，并有助于支持我们的长期发展。

回顾2026财年，我们取得了令人瞩目的成就，营收加速增长，利润也创下历史新高。更重要的是，随着战略的推进，我们已为2027财年的又一个辉煌年份奠定了基础。除了现有业务需求的增长外，近期赢得的项目也将进一步推动我们的增长，同时我们将继续在关键市场寻求更多机遇。

总而言之，Fabrinet 正处于蓬勃发展的时期，我们受益于对复杂高增长市场的专注，并自豪地赢得了远超预期的机遇。随着年收入增速加快，我们对强劲的需求趋势充满信心，并有信心在新的一年里延续我们良好的业绩记录。

现在我想把电话交给Csaba，请他详细介绍一下我们第四季度的业绩以及对2027财年第一季度的展望。Csaba?

执行副总裁兼首席财务官Csaba Sverha

谢谢Seamus，大家下午好。我们第四季度业绩表现出色，营收同比增长加速至45%，盈利也持续强劲增长。营收达到创纪录的13.16亿美元，超出我们此前预期范围的上限。此外，我们继续提升运营杠杆，非GAAP每股收益达到创纪录的4.10美元，也超出了我们的预期。正如Seamus所述，我们更新了营收结构报告，以更好地反映我们所服务的终端市场以及客户产品的最终部署情况。我们网站上发布的投资者资料提供了采用新报告结构后的12个季度业绩，以及第四季度业绩与之前分类的对比。此次调整仅为形式上的改变，对任何时期的总营收均无影响。

现在来看具体细节，首先是数据中心收入。该类别涵盖部署在数据中心的光纤和互连产品，包括数据中心网络(DCI)、高性能计算和其他人工智能基础设施应用。第四季度数据中心收入为 6.69 亿美元，同比增长 68%，环比增长 13%。目前，数据中心是我们最大的收入类别，占总收入的 51%。DCI 产品是第四季度数据中心收入增长的最大贡献者，年化收入超过 10 亿美元。高性能计算 (HPC) 也为数据中心收入做出了显著贡献，本季度实现了稳健增长。

展望未来，我们预计第四季度取得的增长势头将延续到 2027 财年，而上个季度我们讨论的新收发器订单的增加将进一步支撑这一增长势头。

接下来转向通信基础设施领域。该类别包括用于电信和企业网络的光纤和网络产品，但不包括数据中心专用产品。营收为 4.13 亿美元，同比增长 40%，环比增长 1%，占总营收的 31%。增长遍及各个客户和终端市场，包括电信系统、卫星通信和电信组件。我们对该市场的长期增长前景保持乐观，并预计在 2027 财年将延续这一增长趋势。

现在来看汽车、工业及其他类别。该类别营收为2.34亿美元，同比增长8%，环比增长9%，占总营收的18%。环比增长的改善主要得益于电动汽车充电基础设施产品，部分激光雷达客户的增长贡献较小。总体而言，我们对增长势头以及我们所服务客户和终端市场需求的普遍增长趋势感到非常振奋。正如我之前讨论的损益表细节，除非另有说明，所有费用和盈利能力指标均以非GAAP准则列示。

第四季度毛利率为12.2%，较第三季度提升10个基点，较去年同期下降30个基点。我们继续保持强劲的运营杠杆，运营费用仅占收入的1.3%。这使得我们的运营利润率达到10.9%，创三年来新高。需要强调的是，我们的增长模式并不需要大幅增加运营费用，因此我们预计随着收入增长，运营杠杆将继续发挥作用。第四季度利息收入为700万美元，外汇重估收益为100万美元。所得税为300万美元。GAAP净利润为1.39亿美元，即每股摊薄收益3.83美元。非GAAP净利润为1.49亿美元，即每股摊薄收益4.10美元。

在计算第四季度非GAAP收益时，我们剔除了两项项目，我们认为这两项项目有助于投资者评估我们的业绩并进行跨期比较。首先，我们确认了约5670万美元的非现金收益，该收益源于我们对Raytek投资的重新计量。这是一项现有投资的会计收益，并未为公司带来现金流。我们计划对未来因重新计量该项投资而产生的收益或损失，始终采用相同的会计处理方法。

其次，我们计提了5740万美元的拨备，用于支付泰国根据经合组织全球最低税框架实施的补充税收制度的相关费用。该拨备反映了新框架实施的第一年，并基于我们财年末生效的规则。2026财年未就此拨备支付任何现金。由于实施细则和相关投资支持措施仍在不断完善，泰国针对该项税收的监管环境仍处于过渡阶段。因此，未来的税收支出及相关收益将随时间变化，我们计划在过渡期间采取一致的做法。

整个财年，公司营收创下46亿美元的历史新高，较2025财年增长36%。非GAAP每股收益为14.09美元，较上年同期增长39%。2026年，我们将继续拓展客户群体，目前已有四家客户贡献了公司总营收的10%或以上。这四家客户分别是思科(20%)、英伟达(16%)、诺基亚(11%)和亚马逊(11%)。

接下来看一下我们的资产负债表。截至第四季度末，我们的现金及短期投资为8.76亿美元，较第三季度末减少7000万美元。本季度经营现金流为5500万美元。资本支出增至9200万美元，主要得益于春武里府10号楼的持续建设以及以1100万美元收购位于那瓦那空府的新园区。本季度自由现金流为3700万美元。全年来看，经营现金流为2.57亿美元，自由现金流为400万美元。这体现了我们严谨的资本配置策略以及为支持长期增长而持续进行的产能投资。我们相信，将现金再投资于业务仍然是我们最具吸引力的现金用途之一，能够通过产生强劲的投资回报率来支持持续增长。

第四季度，我们并未回购大量股票。然而，我们的股票回购计划仍然有效，截至本季度末，根据我们目前的授权，仍有约1.69亿美元的可用资金。接下来，我们展望2027财年第一季度。展望第一季度，我们以强劲的业务增长势头开启了新的财年。在数据中心市场，我们预计收发器、数据中心互连(DCI)和高性能计算产品将实现强劲的全面增长。我们预计现有项目和新赢得的项目都将带来增长，从而为公司提供多元化的增长引擎。

在通信基础设施领域，我们预计也将实现稳健增长，这得益于各类系统、组件及其他项目持续强劲的需求。我们对汽车、工业及其他领域的收入增长也持乐观态度。总体而言，我们预计第一季度收入将在13.75亿美元至14.25亿美元之间，按中间值计算，同比增长43%。尽管第一季度的常规支出季节性因素会暂时对利润率造成不利影响，但我们预计收入增长将继续带来运营杠杆效应。因此，我们预计每股收益将在4.10美元至4.25美元之间。虽然我们每次只提供季度业绩指引，但我们认为有必要强调，随着客户提供的信息能够帮助我们预见到2027财年及以后的发展前景，我们对长期前景的信心比以往任何时候都更加坚定。虽然这些长期客户预测并非订单承诺，但它们增强了我们对当前强劲需求趋势持续性的信心。

总而言之，我们第四季度的出色业绩为公司辉煌的一年画上了圆满的句号，营收增长36%，每股收益增长39%。进入2027财年，我们拥有强劲的发展势头，这得益于现有项目需求的增长、新项目投产带来的显著贡献以及新增产能的投产，这些都将支持公司持续增长。

主持人，我们现在可以开始接受提问了。

问答环节

Yash Shah，Susquehanna Financial研究部

这里是 Yash Shah，代 Christopher Rolland 为您解答。我想问一下关于数据通信的问题。该季度数据通信业务环比略有下降。您能否帮我们分析一下其中的动态?其中有多少是零部件供应问题，又有多少是项目转型或需求变化导致的?展望九月及以后，我们应该如何看待数据通信业务的复苏?目前的制约因素是否会缓解?我们该如何评估环比增长或同比增速?

执行副总裁兼首席财务官Csaba Sverha

我是Csaba。我先回答这个问题。正如我们在准备好的发言稿中提到的，我们正在过渡到新的收入类别。如果您查看或核对我们第四季度的数据，会发现我们的数据通信业务基本持平。显然，这是您提到的所有因素共同作用的结果。展望未来一个季度，我们预计数据中心业务的这一类别将在第一季度环比增长。因此，市场需求依然强劲且持续增长。我们对即将纳入数据中心收入类别的这一子类别非常乐观。

Yash Shah，Susquehanna Financial研究部

我的第二个问题是关于高性能计算(HPC)的。我记得您之前提到过9月份的季度营收目标为1.5亿美元。那么，下个季度的预期营收目标是否仍然如此?或者时间安排是否有所调整?我记得您在准备的发言稿中重点提到了与该客户达成的新收发器订单。能否提供更多细节?这些收发器是用于800G、1.6T还是其他应用场景?

首席执行官兼董事长Seamus Grady

是的，我是Seamus。我们的高性能计算(HPC)业务表现持续超出预期。本季度我们实现了良好的环比增长，与大型超大规模数据中心运营商的多个项目正在稳步推进。我们正在加速客户的下一代芯片平台部署，并增设产能以支持技术转型以及我们新增的产品和产能。我们与客户的合作进展顺利，预计该业务将继续增长。您刚才提到了与该客户的收发器业务。我们很高兴能够通过与众多新客户和新项目拓展数据中心收发器业务。我们预计这些项目最早将于本季度开始加速推进，其中您提到的超大规模数据中心运营商直接项目将率先启动。我们预计其中一项商户计划将于12月季度启动，其余计划将于2027年初启动。这与我们此前对本财年内稳步推进的预期基本一致，也支持了我们强劲的增长趋势。

George Notter，Wolfe Research研究部

我想问一下公司产能扩张方面的情况。显然，我们正准备在未来几个月内完成10号楼的建设。我很好奇您对11号楼有什么想法。西莫斯，我想，如果您回顾一下过去，您曾经承认10号楼的建设可能启动得有点晚。我想知道您现在如何看待启动11号楼建设以及更长期的产能扩张计划?

首席执行官兼董事长Seamus Grady

不，我认为我们启动10号楼项目的时机恰到好处，这或许得益于我们卓越的规划，或许得益于运气，或许两者兼而有之。是的，我们一直在持续扩大产能，以满足不断增长的需求，而投资产能对我们来说是一项非常重要的资金用途。我们正在迅速扩大生产规模，以支持我们目前看到的强劲客户增长，并确保我们有足够的产能来支持新项目。简单来说，我们2025财年结束了。如果将第四季度13.2亿美元的收入乘以4，大约是53亿美元。因此，我们的年化收入为53亿美元，略高于我们最初预估的产能。所以，截至第四季度末，我们的年化收入为53亿美元。而且，我们已经拥有土地和规划，计划在未来几年内将产能提升至125亿美元至140亿美元之间。让我来解释一下我们是如何从 53 亿美元增加到潜在的 140 亿美元的。

2026财年结束时，我们的年化收入为53亿美元。加上最近在派恩赫斯特改造的空间，总收入将达到55亿至58亿美元。我们将一些办公空间改造成了生产车间，这部分收入也达到了55亿至58亿美元。10号楼将新增30亿至35亿美元的产能，总收入将达到85亿至93亿美元。我知道这个范围相当宽泛，但这确实取决于我们为客户生产的产品组合和种类。正如我所说，10号楼将新增约30亿至35亿美元的产能，使我们的总收入达到85亿至93亿美元。我们已经在10号楼的部分区域开始生产，但大部分新增产能尚未实现。我们最近收购的Nava Nakorn工厂将从第一季度开始满负荷运转，并贡献产能。那栋楼还有大约2亿到2.5亿美元的产能。圣克拉拉的新园区，同样，其产能很大程度上取决于业务组合。但如果仅以每平方英尺的平均收入来计算，圣克拉拉园区将新增约2亿到2.5亿美元的产能。此外，我们在春武里府还有空间再建两座工厂，每座工厂面积约120万平方英尺，年收入约为18亿到21亿美元。因此，如果将所有这些加起来，并结合第四季度末的运营增长率，再加上每座工厂新增产能的最低值和最高值，总收入将在125亿到140亿美元之间。我们还在继续寻找更多土地进行扩张。我们非常幸运，能够一直领先于市场需求进行扩张，并且我们计划继续这样做。未来几年，我们将继续积极扩张。

George Notter，Wolfe Research研究部

明白了。太好了。然后我想上个季度您讨论这个问题的时候，您好像提到过115亿美元的营收年化率，如果我没记错的话，现在的数字显然更高。这其中的区别在于——很明显，一部分原因是纳瓦(Nava)，但圣克拉拉(Santa Clara)也是一部分。还有其他因素吗?

首席执行官兼董事长Seamus Grady

是的，我认为这是多方面因素共同作用的结果。一方面，我们增加了空间，增加了建筑面积，当然，这包括纳瓦工厂以及我们之前在圣克拉拉提到的其他扩建项目;另一方面，我们的每平方英尺收入也在增长。事实上，我们的每平方英尺收入确实在增长。我们用更少的资源创造了更多价值。我们似乎总能找到方法确保收入不流失，不让客户失望。所以我们总能找到办法把产品交付出去。因此，我们的每平方英尺收入和建筑面积都在增长。两者都在增长。

Joseph Cardoso，摩根大通公司研究部

或许可以就最近几周关于首席采购官 (CPO) 和新采购官 (NPO) 的讨论谈一点。更具体地说，关于新采购官 (NPO) 的机会，它似乎比业内人士或至少是投资者预想的要来得更快一些。我很好奇，鉴于您最近与 Raytek 的合作关系，您如何看待 Fabrinet 把握这类机会的能力?我的意思是，我指的是首席采购官 (CPO) 和新采购官 (NPO)，但我只是好奇，新采购官 (NPO) 是否比一两个季度前来得更早，规模也更大?最后，我还有一个后续问题。

首席执行官兼董事长Seamus Grady

当然。谢谢，乔。是的。NPO 技术介于可插拔模块和 CPO 之间。正如您所知，多年来我们已经生产了数千万个可插拔模块。因此，我们已经充分证明了我们的专业技术。目前，我们正在与少数客户合作开发 CPO 技术，并且已经在生产器件，尽管尚未达到全面量产。正如您所说，NPO 融合了两者的优势，因此我们认为我们完全有能力成为制造、封装和近封装光学器件领域的领导者。随着 NPO 的规模扩展到 6.4、12.8 太比特甚至更高，制造的复杂性和良率将变得越来越重要，甚至至关重要。几十年来，我们的核心优势在于将先进的光子元件转化为可靠的大批量系统。这正是我们擅长的领域，也是我们的优势所在。现在谈论这些机会和客户带来的收入和利润可能还为时尚早，因为这取决于具体的项目情况。但请放心，我们非常关注您提到的所有技术，而且根据我们与客户的互动，我认为NPO可能比CPO更具近期发展机遇。我们认为与Raytek的合作对我们至关重要，并将真正帮助我们释放目前市场需求的潜力。Raytek将在我们位于泰国的园区内扩建产能。因此，我们深感拥有未来生产这些产品所需的所有包装能力至关重要，无论是在我们自己的生产线上，还是与Raytek合作。所以我们对这些机遇也感到非常兴奋。

Joseph Cardoso，摩根大通公司研究部

非常有趣。然后我想再问一个问题。您把诺基亚列为10%的客户，这让我有点意外。我原以为Ciena会在这个名单上。不过，也许只是因为诺基亚的情况。这其中有多少是源于您之前与Infinera的大客户关系，又有多少是源于两家公司合并后您赢得的额外业务?我只是好奇，您现在赢得的业务是否真的从合并后的实体中获得了更大的规模或更多的商机，还是说这仅仅是您之前与Infinera合作的成果以及由此带来的自然增长?

首席执行官兼董事长Seamus Grady

两者兼而有之——我的意思是，我不想过多谈论任何特定客户，但我可以肯定地说，我们的首要目标(虽然我们未必能完全掌控)是确保诺基亚收购Infinera后，Infinera的业务能够保持强劲增长。有时，大公司收购小公司时，可能会出现产品线调整之类的情况，最终导致业务流失，而这并非我们的过错。但这种情况并没有发生。我认为Infinera的产品至关重要，而且市场需求非常旺盛。因此，Infinera的业务一直在增长。当然，诺基亚的业务也发展得非常强劲，我们与诺基亚的关系也很好。我们过去曾与诺基亚有过一些业务往来，但他们并非我们的主要客户。所以，我们之前与Infinera建立的良好声誉，以及我们持续保持的良好声誉，确实为我们奠定了坚实的基础。我们感觉自己已经占据了有利位置，并且正如您所说，我们正在取得一些突破，并开始与诺基亚开展业务。因此，我们对这种合作关系感到非常兴奋。是的，他们的客户占比已经超过了10%。我们感觉与诺基亚的合作才刚刚开始。我们相信，这种合作关系拥有巨大的发展潜力。

Timothy Long，巴克莱银行研究部

是的，还有两个问题，如果可以的话，我想再问一下。Seamus，我知道你不太想谈论客户，但很明显，英伟达就是其中之一，据报道其业绩下滑了 10%，而且今年下滑幅度相当大。据了解，很多组件问题一直困扰着他们的业务。我只是好奇目前竞争格局的最新情况，特别是你们主导的那些新项目现在也更加成熟了。所以我想了解一下——我知道下个季度整体业务应该会略有增长，但我很好奇你们如何看待竞争格局，特别是考虑到一些制程节点已经成熟。之后我还有一个后续问题。

首席执行官兼董事长Seamus Grady

是的。我的意思是，我们显然不会过多透露任何一位客户的具体情况，但我可以肯定地说，我们对第四季度数据中心业务的业绩非常满意。我们乐观地认为，第一季度将实现环比增长，这不仅得益于像您提到的那位老客户，也得益于新客户的贡献。至于任何具体的零部件，我们不想代表客户和供应商发言，尤其是在涉及某些重要零部件的情况下。但我们的供应链团队在管理这些关系方面做得非常出色，我们一直都能获得所需的零部件。确实，某些零部件的需求高于现有供应，我们正在努力缓解这一问题，确保获得所需的供应。而且，一如既往，我们在对包括数据中心业务在内的三大主要收入类别的增长预期中，已经考虑到了任何潜在的供应缺口。

Timothy Long，巴克莱银行研究部

好的，太好了。接下来我们再聊聊高性能计算(HPC)业务，您刚才也提到了一些新的机遇。我想请您详细介绍一下产品类型，或者任何您能提供的信息，比如这些产品对业务的影响规模?看起来这个业务开局不错，而且过去四个季度的增长势头也很好。我想知道还可以增加哪些项目来促进业务持续增长?

首席执行官兼董事长Seamus Grady

是的。我的意思是，我们讨论的这些产品实际上是上一代产品的后续产品。我们也赢得了一些其他产品。这种合作关系进展非常顺利，远远超出了我们的预期，并且有望在未来一段时间内继续增长。HPC 现在已纳入我们的数据中心类别。未来我们不会将 HPC 单独列为一个类别，但它是数据中心类别的一部分，与数据通信产品以及数据中心基础设施 (DCI) 和 HPC 一起，因为这些产品才是我们数据中心收入的真正驱动力。回到您关于与 AWS 合作开展 HPC 业务的问题，这项业务进展非常顺利。我们对这种合作关系非常满意。我们相信客户也很满意，我们将继续专注于为他们提供卓越的服务。而赢得新业务的最佳途径就是把现有业务做好。所以，这就是我们的工作重点。

Steven Fox，Fox Advisors LLC研究部

Seamus，我想请你谈谈系统集成业务，特别是与一些电信网络OEM厂商合作开展的全系统集成项目，目前进展如何?我记得你提到过一个大型项目，或许还有其他项目正在进行中。如果你能提供一些最新进展，我将不胜感激。另外，我还有一个后续问题。

首席执行官兼董事长Seamus Grady

是的。我的意思是，我们为客户生产很多产品，包括完整的网络系统。史蒂文，对我们来说，最佳策略是先生产大量的组件，然后逐步扩展——从组件入手，然后是PCBA，再到子系统和子组件，最终完成完整的网络系统。因此，对我们和我们的客户来说，拥有充足的组件生产量至关重要，这样才能吸引客户，也能让我们自己觉得我们为客户提供的服务远不止组装系统。这才是我们真正的关注点。也正因如此，我们与许多客户取得了成功。我们首次涉足这个领域可能是在几年前Infinera收购Coriant之后，当时我们与诺基亚合作。我们也获得了思科重要的完整网络系统业务，并且正在洽谈另外一两个项目。这些都需要时间。它们需要很长时间才能最终完成，我们通常从组件入手，然后逐步推进。所以我们正在非常努力地工作，希望在接下来的几个季度里能推出一到两个新产品。

Steven Fox，Fox Advisors LLC研究部

这很有帮助。还有，关于您提到的提高每平方英尺收入的问题，听起来好像有一些有趣的细节，但我不知道您是否愿意分享。除了产品组合之外，您能否简要介绍一下，您是如何实现比90天前预期更高的销售额的?

首席执行官兼董事长Seamus Grady

嗯，我的意思是，如果你看看我们产品的特性以及我们正在增长的业务，DCI当然对我们来说非常重要。DCI的产品通常体积小巧，但收入密度高。所以，随着我们出货量增加——随着我们向客户交付的产品越来越复杂——每平方英尺的收入指标也随之提高。但这并非全部。它取决于更优化的产品组合，也取决于效率的提高和空间利用率的提升。所以，这其中有很多因素。它并非单一因素，而是更广泛意义上的综合因素，包括更复杂的产品(因此收入密度更高)以及更高的空间利用率和效率的提升。我们一直在不懈地寻找节省成本的方法，寻找更有效地利用空间的方法，因为空间非常宝贵。所以，这是两者的综合作用，史蒂文。

Ryan Koontz，Needham & Company, LLC研究部

我想问一下电信和数据中心基础设施(DCI)业务的情况，这两个业务的业绩一直非常强劲。首先，您认为项目规模扩大是否已经产生影响?其次，您预计何时才能看到新的多轨高密度化建设带来的影响?这对您来说是否是一个新的市场机遇?

首席执行官兼董事长Seamus Grady

谢谢，Ryan。是的，我们认为我们的业务正在经历横向扩展和横向扩展。再次强调，我们的客户不一定会告诉我们他们为我们生产的所有产品最终会应用到哪里。但我们相信，我们确实参与了纵向扩展、横向扩展和横向扩展，尤其是在DCI领域，横向扩展和横向扩展更为突出。至于您提到的多轨产品，多轨架构将光纤对封装并管理为一个高度集成的光系统，这使得每次部署的光子集成和制造复杂性都大大增加。因此，它们相当复杂且难度很高。这些平台的制造密集度很高。生产这些产品涉及大量的增值环节和复杂性。这包括高密度光纤布线和管理、大批量熔接和连接器，以及我们非常擅长的各种精密光学制造技术和组装工艺。我们积极与客户合作开展项目，充分利用我们在这些领域的优势，尤其是在光子集成和封装方面。我们发现多轨铁路项目非常适合我们发挥所长。这类项目复杂，制作难度高，需要许多流程步骤——而这些流程步骤正是我们的制胜法宝。因此，我们正与客户积极合作开展多个多轨铁路项目。再次强调，我们不便透露具体项目，但请放心，我们与众多客户在这些项目上保持着密切的合作。我们对此感到非常兴奋。

Ryan Koontz，Needham & Company, LLC研究部

然后，关于您对这部分内容的重新阐述，我还有一个问题。您说电信将继续留在通信基础设施领域，这指的是所有基于机架的设备，我们应该这样理解吗?也就是说，它指的是线路系统和基于机架的转发器，而不是DCI(我假设DCI都是可插拔的)，我们接下来会看到这样的划分。

执行副总裁兼首席财务官Csaba Sverha

是的，Ryan，我是Csaba。让我来解释一下通信基础设施的构成。我认为最好的理解方式是看我们的产品或客户的产品部署在哪里。这是最重要的区别。每当我们看到某个产品最终部署在数据中心或超大规模基础设施中时，我们都会将其归类为数据中心，而传统电信业务的其他部分，大部分是网络系统，一些长期的长距离产品也会归入这一类。所以并没有一个统一的分类标准，但最重要的原则是，无论产品部署在数据中心还是超大规模数据中心，所有其他部分都属于支持该数据中心的通信基础设施。

Karl Ackerman，法国巴黎银行研究部

Seamus，关于数据通信，您是否注意到超大规模客户对中国收发器供应商的需求有所增加?另外，您能否保证足够的激光器供应，以支持未来几个月内1.6万亿收发器产能的提升?我还有一个后续问题。

首席执行官兼董事长Seamus Grady

是的。我的意思是，正如我之前所说，元器件供应问题已经纳入了我们的指导方针。所以我们不会就此展开更多细节。至于拟议的禁止从中国进口新收发器的方案，我想，目前还没有定论。最终结果如何还有待观察。我们不为任何中国供应商代工，当然，我们更专注于西方供应商。因此，理论上讲，只要原材料和元器件供应充足，这可能是一个利好。这对我们来说应该是利好，但我认为现在下结论还为时过早。就像我说的，这还没有定论。在最终实施之前，还有很多问题需要解决。很多数据中心使用的收发器都来自中国。所以，如果直接禁止从中国进口收发器，整个行业都会陷入停滞。至于这对Fabrinet来说是好是坏，目前还不得而知，所以我认为这远未成定局，让我们拭目以待。

Karl Ackerman，法国巴黎银行研究部

是的。在通信基础设施领域，您如何看待目前解决低地球轨道卫星问题的机遇?能否谈谈您目前对该领域的展望与您今年早些时候的看法相比有何不同?

首席执行官兼董事长Seamus Grady

是的。我们将其纳入电信基础设施类别。我们在这个领域有很多客户，主要是该领域的两大巨头，还有一两家正在寻求进入该领域的公司，我们也与他们开展业务。对我们来说，这非常契合，因为这项技术正符合我们的优势所在。我们目前已经拥有这些客户。随着业务的增长，我们感觉我们处于非常有利的地位。我们正在生产这些产品。我们已经为一家客户生产这些产品好几年了，现在又为其他几家客户生产。所以——再次强调，这些产品正符合我们的优势所在。可以说，对我们来说，生产这些产品非常直接，它们与我们的能力完美契合。因此，我们对我们在该领域的地位充满信心。我们拥有两大巨头客户。正如我所说，我们还与一两家规模较小的公司合作。所以我们认为，这个领域对我们来说潜力巨大。

主持人

我们的下一个问题来自 Rosenblatt Securities 的 Mike Genovese。

未知分析师

我是 Amol，代替 Mike 发言。我想请您谈谈 1.6T 项目的进展情况，特别是从您最大的数据通信客户那里获得收入的时间安排?

首席执行官兼董事长Seamus Grady

是的，我们这次电话会议不会透露这方面的信息。这是Fabrinet的电话会议。关于NVIDIA的产品发布，您需要联系NVIDIA。所以我们不会透露如此详细的信息。

未知分析师

明白了。我理解了。还有一个后续问题。关于库存激增，我猜是与即将到来的产能爬坡的供应限制有关。还有其他原因吗?或者这跟供应限制有关?

执行副总裁兼首席财务官Csaba Sverha

我认为库存激增显然与营收增长有关。从另一个角度来看，我们正在调整库存布局，以持续支持我们的客户。过去几年，我们一直面临着物料短缺的问题，所以这不会导致库存出现显著增长。因此，库存增加是与我们自身业务增长以及为未来客户需求增长做好准备有关。

Timothy Savageaux，Northland Capital Markets研究部

恭喜取得这样的成绩。同时，也祝贺你们在英伟达全年业绩下滑超过20%的情况下，依然实现了30%以上的增长。我认为，在此基础上，其他业务的增长接近60%。这确实令人印象深刻。我还有几个问题。首先，关于你们对2027年第一季度的业绩预期，我猜想数据中心是主要驱动力，但你们提到的三个驱动因素——数据中心基础设施(DCI)、收发器和高性能计算——中，尤其是思科和数据中心基础设施业务在本季度表现非常强劲，这一点在他们的业绩中也得到了体现。你们能否简要介绍一下这些类别中的增长情况?我估计收发器业务将推动大部分增长，但我很想听听你们的具体看法。

首席执行官兼董事长Seamus Grady

首先，非常感谢Tim，我觉得你说得太对了。我们刚刚结束了从2024年到2025年的十年间17%的复合年增长率。然后在2025财年，我们的复合年增长率达到了19%，2026财年更是达到了36%，第四季度更是实现了45%的同比增长。所以我们对目前的增长势头非常满意。此外，如果你回顾一下我们过去的业绩，你会发现我们已经连续12个季度创下营收纪录，并且连续6个季度实现了加速增长。所以，我们最近的发展势头一直非常强劲。在数据中心业务方面，我们认为将这些特定产品归类到数据中心领域是合理的，因为DCI(数据中心互连)收发器当然是安装在数据中心内部的。高性能计算本质上也是数据中心产品，而DCI则安装在数据中心之间。

我们认为这三项业务的增长都很强劲。高性能计算(HPC)业务持续增长。未来我们不会单独列出它们的具体数据。但HPC业务对我们来说依然非常强劲，我们做得非常好。我们还有一些其他客户，他们目前尚未产生收入，但我们正在努力拓展收发器业务。这部分业务融合了我们主要客户的需求，也得益于我们在超大规模直接业务和商户业务方面取得的成功。这部分业务也刚刚起步，我们对此感到非常乐观。当然，数据中心集成(DCI)业务对我们来说也是一个真正的成功案例。我想Csaba，我们在事先准备好的发言稿中提到过，DCI业务的年化收入约为10亿美元。接下来请Csaba发言。

执行副总裁兼首席财务官Csaba Sverha

是的。实际上，我们的数据中心互连(DCI)业务年化收入已接近10亿美元。如果您查看我们第四季度的业绩，就会发现我们的DCI业务与我们以往的数据通信业务规模相当。这是一个显著的增长，并且还在持续增长。

首席执行官兼董事长Seamus Grady

如果你仔细审视这些类别，尤其是数据中心集成(DCI)和收发器，你会发现市场需求简直是无穷无尽的。需求极其强劲，而且来自四面八方。当然，在数据中心集成方面，我们几乎囊括了所有主要厂商。收发器业务方面，我们一直以来都有自己的主要客户，但现在我们又有了其他增长点，包括商用和超大规模的直接客户。高性能计算业务也持续蓬勃发展。所以，蒂姆，我们对自身在数据中心业务的整体地位感到非常满意。有趣的是，客户已经让我们看到了2027年底甚至更远的未来需求。这并不意味着他们会给我们下达确切的订单，但他们确实让我们看到了前景，而且客户的需求似乎没有尽头。我们对此感到非常乐观。

Timothy Savageaux，Northland Capital Markets研究部

嗯，这正好引出了我的下一个问题。您多次提到加速增长，包括在回答刚才那个简短问题时也提到了。虽然我注意到，如果增长幅度达到预期区间的中位数，可能会打破您之前的良好势头，但我认为您不会真的达到区间中位数，毕竟同比增长率仍然保持在40%左右。但是，考虑到众多需求驱动因素和新增产能，2027财年的年增长率是否有可能比2026财年更快?尤其是在您最大的客户不再构成不利因素的情况下。

首席执行官兼董事长Seamus Grady

是的，我认为这是一个很好的观点和问题。当然，蒂姆，标准的答案是，我们每次只预测一个季度的业绩。但是，根据我们目前掌握的情况来看，这并非完全不可能。我们永远不会这么说。我想我们一直以来都是每次只预测一个季度的业绩，而且我们也会继续这样做。但根据我们目前看到的市场需求，需求确实存在，我们很有可能看到未来一年的加速增长。我们从客户那里看到的需求景象令人震惊。让我们感到特别欣慰的是客户对我们的信任，当然，营收也很棒，这一点毋庸置疑。但真正让我们感到欣慰的是客户的信任，他们把最重要的产品、最前沿的产品托付给我们，而且我们正在与其中几家客户合作，进展非常顺利。所以，蒂姆，我认为回答你的问题并非不可能。

Timothy Savageaux，Northland Capital Markets研究部

好的。最后我想补充一点，或许还有另一个增长动力尚未被提及，那就是光交叉连接(OCS)。我们上周听到行业领军企业宣布将大幅提升OCS产能，而且我认为他们也计划从完全内部生产转向与代工厂商合作。我想请您介绍一下，您认为目前OCS的产能提升时机如何?这是否也与2027财年有关?

首席执行官兼董事长Seamus Grady

是的。我的意思是，OCS 对我们来说仍然是一个绝佳的机会。它完全符合我们的强项。它的制造技术与我们已经为客户生产的产品非常相似。所以我们感觉我们已经有了一些先发优势。因此，我们对 OCS 的乐观态度并没有改变——它为我们提供了持续增长的机会，而且就我们而言，OCS 目前规模还很小。我们正在出货一些产品，但数量非常少。所以，我认为，正如之前讨论过的，我们非常有信心能够参与到大规模的产能扩张中。因此，我们对 OCS 非常有信心，我认为它未来可能会成为一个更大、更有意义的品类。至于客户产能扩张的具体细节，我们留给他们来讨论。我认为我们已经做好了充分的准备。

主持人

今天的问答环节到此结束。接下来我将把发言交还给Seamus Grady，由他来做总结。

首席执行官兼董事长Seamus Grady

谢谢。感谢您今天参加我们的电话会议。我们在第四季度取得了卓越的业绩，营收持续增长，为公司辉煌的一年画上了圆满的句号。进入2027财年，我们比以往任何时候都更有优势，能够继续保持强劲增长，以应对业务各方面不断增长的需求。凭借我们深厚的专业知识和不断提升的产能，我们期望巩固我们在制造领域的领先地位，成为客户最复杂产品值得信赖的合作伙伴。我们期待未来与您分享更多优异的业绩，也期待明天在罗森布拉特会议和九月在沃尔夫会议上见到各位。再次感谢，再见。

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