美股投资网获悉，随着中东冲突持续、美国与伊朗短期达成停火协议的希望减弱，国际油价维持高位，美国能源股再度受到资金追捧。标普500能源板块指数周二盘中一度上涨1.8%，正逼近今年早些时候创下的历史高点。

如果周二涨幅维持至收盘，标普500能源板块指数将创下历史收盘新高，也是自3月27日以来首次刷新纪录。今年早些时候，中东战争以及霍尔木兹海峡供应风险曾推动能源股大幅上涨，但随着美伊一度展开谈判，市场对地缘政治风险的担忧降温，能源板块随后从高点最多回落约16%。

不过，随着停火迟迟未能实现，能源股自7月初以来重新走强。截至目前，该板块较7月1日触及的阶段低点已经反弹约20%，重新逼近此前高位。

Tortoise Capital高级投资组合经理Rob Thummel表示，不少投资者此前错过了第一轮能源股上涨，因此在第二轮行情出现时不愿再次错失机会。与此同时，全球地缘政治风险依然较高，即使未来油价存在回落可能，能源股在投资组合中的重要性仍在上升。

今年以来，受中东战争导致供应受限影响，布伦特原油期货累计上涨约50%。高油价不仅推动能源股估值回升，也明显改善了美国大型石油公司的盈利和现金流表现。

雪佛龙(CVX)第二季度每股收益同比增长超过240%，埃克森美孚(XOM)同期盈利增长115%。此外，预计雪佛龙2026年还将产生约125亿美元的额外自由现金流。Thummel指出，这些公司的现金流改善并不完全来自油价上涨，企业自身运营效率提升以及股票回购等措施同样发挥了重要作用。

能源供应紧张带来的红利也不仅限于石油生产商。炼油企业同样受益于成品油供应偏紧。Valero Energy(VLO)今年7月公布了按每股收益计算的历史最佳季度业绩，而PBF Energy(PBF)和HF Sinclair(DINO)也录得多年来最强劲的盈利表现。

Melius Research分析师James West认为，在企业盈利持续增长，同时柴油和航空燃油等成品油供应紧张可能延续数年的情况下，目前能源股估值仍具有吸引力。市场正在逐步计入未来油价和成品油价格可能长期维持在更高水平的预期，因此能源股仍存在进一步上涨空间。

不过，如果未来美伊最终达成停火协议并推动油价回落，能源企业的盈利增速仍可能放缓。但分析人士认为，即使停火出现，能源股也未必会重演此前的大幅抛售。West表示，市场已经更加清楚地认识到，即使达成谅解备忘录或临时停火，其能否长期维持仍存在较大不确定性。

随着霍尔木兹海峡局势持续僵持，地缘政治风险、高油价以及能源企业强劲的自由现金流正在共同支撑板块表现。若当前涨势延续，美国能源股有望再次刷新历史高点。

最专业的美股资讯,推荐美股大数据 https://Stockwe.com/

如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！

 

 

美股投资网获悉，周二，苹果(AAPL)涨近2%，报311.37美元。有消息称，苹果计划在2026年8月底前完成全球各区域iPhone 17系列调价，全机型涨价上限不超过1000元人民币，调价标准参照此前日本市场落地的方案。

7月中旬，苹果日本官网完成全系在售iPhone调价，覆盖iPhone 17、iPhone 17 Pro、iPhone 17 Pro Max、iPhone Air、iPhone 17e及上一代iPhone 16全系，涨幅在8%至11.3%之间。

其中轻薄款iPhone Air涨幅最高，达11.3%；iPhone 17 Pro Max涨幅10.3%，顶配大存储版本售价由32.98万日元上调至35.48万日元，上涨2.5万日元，约合人民币1060元。

按汇率折算，日本市场单台购置成本上涨540元至835元，顶配差价逼近千元，与供应链传出的涨幅上限完全吻合。

最专业的美股资讯,推荐美股大数据 https://Stockwe.com/

如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！

 

 

盘前市场动向

1. 8月19日(周三)美股盘前，美股三大股指期货涨跌不一。截至发稿，道指期货涨0.13%，标普500指数期货涨0.05%，纳指期货跌0.21%。

2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.21%，英国富时100指数跌0.01%，法国CAC40指数涨0.37%，欧洲斯托克50指数涨0.08%。

3. 截至发稿，WTI原油涨0.71%，报84.66美元/桶。布伦特原油涨0.63%，报91.59美元/桶。

市场消息

沃什没说的，美联储会议纪要补上！周四2点，美联储将公布7月会议纪要。交易员期待从文件中寻找更多线索，用以判断该央行内部对未来利率路径和通胀风险的真实看法。此次会议纪要的重要性高于往常，原因在于美联储近期减少了公开政策指引。7月会议上，美联储连续第五次将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%，但12名票委中有3人提出异议，支持加息。美联储主席沃什在新闻发布会上的表态较为简短，没有详细解释委员会内部如何权衡通胀、经济增长以及未来政策风险。这使市场更加依赖会议纪要，试图了解公开声明未披露的政策讨论。市场重点关注货币政策委员会内部是否正在形成更明确的加息倾向。如果纪要释放更强鹰派信号，美国国债收益率可能进一步上升，美元获得支撑，同时对利率敏感型股票形成压力;如果纪要显示委员会仍存在明显分歧，近期因融资成本上升承压的股票板块可能获得一定缓解。

160亿美元20年期美债拍卖来袭，收益率会否再创新高？周三，美国财政部将发行200亿美元20年期国债，其中约160亿美元为面向投资者的新债发行。由于长期美债收益率近期持续走高，这场拍卖正成为市场观察投资者对美国财政状况和债务供应承受能力的重要窗口。截至发稿，20年期美债收益率报5.266%。市场关注的核心问题是随着美国政府借款需求持续扩大，未来需要支付多高的利息，才能继续吸引全球资金购买美国国债。过去一周，美国国债市场已经释放出类似信号。美国财政部发行的10年期国债中标收益率达到4.683%，创19年来最高水平;30年期国债拍卖中标收益率达到5.216%，创25年来最高水平。长期债券收益率持续上升，表明投资者正在要求更高回报，以补偿美国财政赤字扩大、债务增长和未来通胀风险带来的不确定性。

摩根大通资管预警AI集中度风险蔓延至债市，投资者需警惕“拥挤交易”。摩根大通资产管理公司策略师加布里埃拉·桑托斯警告称，“AI要素”的集中度风险已从股票市场蔓延至固定收益领域，尽管“超级周期”论调依然成立，但投资者谨慎行事的必要性正在急剧上升。桑托斯表示，“你完全可以对有关 AI 的一切持高度看多态度，但仍需要对投资组合构建进行非常审慎的思考。”桑托斯关于集中度的警告延伸到了债券投资组合。桑托斯表示，投资级债券的发行量已经连续第四个月创下历史新高，包括谷歌在内的企业甚至发行了 100 年期债券。此外，多资产投资者现在在股票和固定收益两端都同时面临着AI建设扩张的风险暴露。

BTIG“音乐”一旦停止，美股抢椅子游戏随时结束。美股市场正在上演一场前所未见的结构性分裂。价格涨跌与市场广度持续背离，资金在不同因子之间毫无规律地轮转，而一旦这场"音乐椅游戏"的音乐停止，投资者将面临一场久违的全面高相关性抛售。市场广度是衡量行情健康度的核心指标之一。BTIG技术策略师Jonathan Krinsky周三发布报告指出，截至目前，2026年已出现57个交易日价格与市场广度走势相反，与过去两年并列为近30年来最多——而当前仅为8月中旬，这一纪录年内势必被进一步打破。Krinsky警告称，“我们距离那一天比许多人预想的更近”——届时若市场中已无空余“椅子”，投资者将被迫转向现金，引发长达十个月来一直未曾出现的全面同步抛售。

长期美债收益率还在高位，利率期权却已转向降息交易来了。随着近期一系列美国经济数据走弱，债券交易员正迅速调整对美联储政策路径的判断。尽管长期美债收益率仍处于多年高位，但利率期权市场的资金流向已开始转向押注美联储将在2027年降息，以对冲经济放缓风险。这一变化始于上周公布的一系列经济数据。数据显示，美国7月通胀和消费需求双双放缓。随后公布的非农就业报告显示，美国经济7月意外减少2.3万个就业岗位;零售销售则录得一年多来最大降幅，消费者信心也同步走弱。受此影响，市场对9月16日美联储议息会议加息的预期明显下降。期权交易员开始建立新的仓位，押注未来数月掉期市场反映的加息幅度将被重新修正，部分投资者甚至已经开始为2027年年中前出现降息进行对冲布局。

传奇投资人押注美国明年衰退通胀升温或打爆美股估值。亿万富翁投资者、Omega Advisors首席执行官兼前高盛CEO莱昂·库珀曼本周再次对美国经济和股市发出警告。他预计，美国经济可能在未来一年内陷入衰退，并可能拖累股市。库珀曼表示，当前市场与历史上的繁荣—衰退周期存在相似之处，包括上世纪70年代初期“漂亮50”股票的崩跌。他认为，市场对AI投资的乐观情绪也可能开始降温，“我认为我们明年某个时候会出现衰退，这可能会令市场下跌”。库珀曼还认为，投资者正在忽视通胀重新升温的风险，更高的通胀同样可能打击股票估值。库珀曼目前明显偏离华尔街主流判断。多数市场预测人士仍看好AI需求以及相关投资的回报率，纳斯达克100指数今年以来也已上涨19%，有望连续第二年实现两位数涨幅。

个股消息

SK海力士(SKHY)盘前走高，拟注销式回购40万亿韩元股票。SK海力士周三表示，该公司将回购并注销价值40万亿韩元(约合286.1亿美元)的股票。该公司表示，股票回购将于8月20日开始，持续约三个月，回购完成后所有购入的股票都将被注销。此次规模达40万亿韩元的股票回购及注销计划是韩国上市公司历史上规模最大的同类交易。此外，SK海力士明确表示，将把股东回报规模从此前的“累计自由现金流的50%以内”提高至“50%以上”。股东回报方式将包括股票回购与现金分红相结合，公司还计划研究扩大股息政策，包括固定股息和特别股息。截至发稿，SK海力士周三美股盘前涨超3%。

Moderna(MRNA)盘前暴涨，mRNA黑色素瘤皮肤癌疫苗三期试验成功。Moderna与默沙东(MRK)周三宣布，双方合作的mRNA个性化癌症疫苗intismeran autogene首个III期临床试验取得初步积极结果。这标志着mRNA技术在癌症治疗领域迎来首个三期试验成功案例，也是癌症治疗史上个性化免疫疗法的重大突破。据两家公司联合声明，INTerpath-001三期试验达成主要终点和关键次要终点——与单用默沙东免疫药物Keytruda相比，该疫苗联合Keytruda可显著降低黑色素瘤患者术后复发风险，并有效抑制肿瘤向远处器官扩散。这是首个在辅助治疗黑色素瘤中证明疗效优于Keytruda单药的临床方案，而Keytruda此前已是该适应症的标准治疗选择。Moderna首席执行官Stéphane Bancel表示，该产品最快可于2027年获批上市，具体取决于监管审查进程。他将此次结果称为“mRNA科学的非凡里程碑”。截至发稿，Moderna周三美股盘前暴涨超95%，默沙东涨超8%。

谷歌(GOOGL)首笔澳元债券募资39亿美元，全球科技企业密集融资潮再添一笔。美国科技巨头谷歌通过其首次澳元债券发行成功募集55亿澳元(约合38.9亿美元)，为全球科技企业密集融资潮再添一笔。条款清单显示，谷歌本次发行涵盖3年期、5年期、10年期及20年期四个品种，其中期限最长的20年期债券票息定为6.9%。这是谷歌首次登陆澳大利亚元债券市场，长期债券融资成本逼近7%，或创下该公司史上最高票息纪录。此次发债是谷歌继本月初完成250亿美元美元债发行后的又一融资动作。全球科技公司正越来越多地转向资本市场，为其庞大的AI投资筹措资金，而此前它们通常依赖自有现金储备进行投资。

塔吉特(TGT)Q2业绩超预期，上调全年指引。财报显示，塔吉特Q2总净销售额为265.4亿美元，好于市场预期的261.4亿美元;净销售额同比增长5.3%至259.5亿美元;同店销售额增长3.8%(主要由客流量增长3.6%推动)。调整后每股收益为2.46美元，好于市场预期的2.33美元。基于上半年优于预期的表现，塔吉特上调了2026财年全年业绩预期预计全年净销售额增长约为5%(此前指引高出1个百分点);营业利润率预计达到6%左右(含关税退税带来的约90个基点贡献)。预期GAAP及调整后EPS上调至9.90美元至10.90美元。

劳氏(LOW)Q2业绩好坏参半，全年指引逊于预期。财报显示，劳氏Q2销售额同比增长8%至260亿美元，低于市场预期的261亿美元;调整后每股收益为4.40美元，好于市场预期的4.22美元。此外，该公司表示，预计全年盈利和营收将落在此前给出的预测区间下限。该公司目前预计，截至2027年1月的财年营收为920亿美元、调整后每股收益为12.25美元，低于市场分别预期的929亿美元、12.43美元。这一业绩进一步加剧了劳氏股价面临的压力。美国房地产市场正在复苏，但高昂的价格已经对2026年的家居装修支出造成压力。截至发稿，劳氏周三美股盘前跌超3%。

是德科技(KEYS)Q3财报与指引双超预期AI数据中心需求带动订单同比激增56%。得益于AI数据中心的快速扩张带动了对其软件及测试工具的需求，电子设计、仿真与测试设备供应商是德科技第三财季调整后每股收益和营收均高于市场预期，并上调第四财季及全年业绩指引。财报显示，该公司第三财季实现营收18.5亿美元，同比增长36.5%，高于分析师预期的17.5亿美元;调整后每股收益为3.07美元，远高于预期的2.48美元。第三财季订单额达20.9亿美元，同比增长56%，核心订单增长52%，同样远超市场预期的18.6亿美元。展望未来，该公司预计第四财季调整后每股收益在3.34美元至3.40美元之间，营收在19.3亿美元至19.5亿美元之间，中点分别为3.37美元(同比增长约76%)和19.4亿美元(同比增长约37%)，该指引远高于市场预期的2.68美元和18.3亿美元。

重要经济数据和事件预告

次日02:00 美联储公布货币政策会议纪要

业绩预告

周四盘前沃尔玛(WMT)、阿里巴巴(BABA)、网易(NTES)、有道(DAO)、美股投资网(FUTU)、汽车之家(ATHM)、大全新能源(DQ)、新桥生物(NBP)

最专业的美股资讯,推荐美股大数据 https://Stockwe.com/

如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！

 

 

美股投资网获悉，劳氏(LOW)公布了好坏参半的2026财年第二季度业绩，同时下调了全年指引，显示出持续疲软的美国房地产市场正在侵蚀这家家居装修零售商的前景。周三美股盘前，劳氏股价一度跌超3%，截至发稿跌0.5%。

财报显示，劳氏第二季度营收同比增长8.3%至259.6亿美元，较分析师平均预期低1.5亿美元;净利润为23.99亿美元，与上年同期基本持平;调整后每股收益为4.40美元，较分析师平均预期高0.18美元。

第二季度可比销售额增长0.2%，不及市场预期。增长主要受面向专业承包商的业务和家居服务销售强劲表现、以及线上销售增长15.7%的推动，但持续存在的宏观压力导致消费者收紧支出，其DIY业务承压并抵消了部分增长。

在好坏参半的第二季度业绩之外，劳氏下调全年业绩指引更令投资者感到失望。该公司目前预计，2026财年总销售额为920亿美元，低于分析师平均预期的929.4亿美元，此前预期则为920亿至940亿美元;预计可比销售额持平，此前预期为持平至增长2%;预计调整后营业利润率为11.6%，此前预期为11.6%至11.8%;预计调整后每股收益为12.25美元，低于分析师平均预期的12.45美元，此前预期为12.25美元至12.75美元。

劳氏的业绩与其同行家得宝(HD)形成鲜明对比。家得宝在周二公布的财报显示，第二季度销售额同比增长5.7%至478.6亿美元，好于分析师平均预期的472.4亿美元;同店销售额增长1.7%，为2022年末以来的最高增速，远超分析师平均预期的0.94%;调整后每股收益为4.92美元，好于分析师平均预期的4.73美元。该公司还重申2026财年销售额将增长2.5%至4.5%的指引，尽管同时警告称，消费者们对住房可负担性、借贷成本以及消费者不确定性的担忧，更广泛的房地产市场尚未复苏，前景仍然存在不确定性。该公司首席财务官理查德·麦克菲尔表示，大型家居装修项目仍处于“冻结状态”。

美国房地产市场目前正受高企的抵押贷款利率和房价所困扰。根据美国全国房地产经纪人协会(NAR)周二公布的数据，衡量购房合同签署情况的指数下降2.3%，至71.2，为1月份以来最低水平，也是2001年以来数据中的倒数第二低读数。此外，美国新屋建设全面放缓，单户住宅开工量在7月降至2022年以来最低。这些数据呼应了劳氏下调业绩指引以及家得宝对前景不确定性的警告。

最专业的美股资讯,推荐美股大数据 https://Stockwe.com/

如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！

 

 

美股投资网获悉，华尔街最顶级对冲基金或家族理财办公室在第二季度提交的13F美股持仓文件显示，它们对于“芯片代工之王”台积电(TSM)以及AI芯片超级霸主英伟达(NVDA)等一众全球AI算力产业链领军者们的投资立场出现重大分化。最引人注目的增持来自华尔街“金融巨鳄”、亿万富翁索罗斯的长子罗伯特·索罗斯(Robert Soros)创立的另类资产管理家族办公室——Soros Capital Management，该机构对于AI算力配置敞口全面加码，六成仓位贯穿存储、晶圆厂、GPU与AI新云领军者，尤其对于台积电的持仓大幅增加逾1000%，至78,430股，价值约3746万美元。

亿万富翁丹尼尔·勒布(Daniel Loeb)旗下的Third Point则将台积电持仓增加67%，第二季度持股数量由27.5万股扩大至46万股。

也有其他大型对冲基金或者家族理财办公室选择增持了这家来自亚洲的全球最大规模芯片制造巨头。阿帕卢萨(Appaloosa)将台积电持仓提高24%，杜肯资本(Duquesne)增加19%，Soroban Capital将持仓提升12%，兰斯多恩(Lansdowne Partners) 增持10%，阿尔蒂米特资本(Altimeter Capital)则将持仓小幅提高4%。

史蒂夫·曼德尔旗下Lone Pine作出了最显著的减持，将对于台积电的持仓削减近93%，至101,242股。传奇投资人孙正义掌舵的软银集团则将台积电持仓削减71%，持股数量由近200万股降至56.5万股，台积电目前仅占该投资巨无霸总持仓的1.5%，持仓总价值接近2.70亿美元。

其他大幅减持台积电的基金包括Viking Global、SRS投资管理和迈沃瑞克资本，减持幅度分别为50%、48%和43%。尽管华尔街传奇资产管理巨头老虎环球(Tiger Global)将台积电持仓削减约20%，至488万股，但台积电仍占其总持仓的9.7%，为该基金投资组合中权重最高的持仓。

索罗斯长子将持仓改造成“AI算力产业链百科全书”

据统计，Soros Capital第二季度持仓总市值为5.6亿美元，相比之下上一季度总市值仅仅为2.3亿美元，意味着Soros Capital持仓规模在股市获利了结抛压升温的二季度期间环比翻番有余。该金融巨头在第二季度的投资组合中新增了18只个股持仓，增持了14只个股，减持了21 只个股，清仓了7只个股。其中前十大持仓标的占总市值的大约60%。

具体来看，有着“AI算力投资主题风向标”的韩国市场ETF——iShares MSCI韩国ETF(EWY)位列Soros Capital第一大持仓标的，持有约21.22万份，持仓市值约为4284万美元，占投资组合比例为7.66%，属于第二季度新建仓位。这一布局相当于以国家ETF形式集中押注韩国股市牛市轨迹，并间接获取三星电子、SK海力士等存储芯片与AI硬件产业链龙头的上行敞口。

美国“存储芯片巨头”美光科技(MU)位列第二大持仓，持有约3.68万股，持仓市值约为4245万美元，占投资组合比例为7.59%，同样属于第二季度新建仓位。美光与EWY同时进入前两大持仓，凸显Soros Capital正集中押注AI服务器带动的HBM、服务器DRAM及NAND存储超级周期。

“全球芯片代工之王”台积电(TSM)位列第三大持仓，持有78,430股，持仓市值约为3746万美元，占投资组合比例为6.70%;第二季度增持73,100股，持仓数量环比激增1371.48%，组合权重由上一季度的0.78%跃升至6.70%。这不仅是一次普通加仓，更是对先进制程、先进封装以及全球AI芯片产能加码确定性的高强度方向性押注。

全球工程机械与电力设备巨头卡特彼勒(CAT)位列第四大持仓，持有32,800股，持仓市值约为3493万美元，占投资组合比例为6.25%;第二季度增持16,300股，持仓数量大幅增长98.79%，组合权重由5.08%升至6.25%。这一配置表明Soros Capital除押注芯片外，也在布局数据中心、电力设备、矿业和能源基础设施资本开支扩张带来的“实体经济卖铲人”。

半导体设备巨头应用材料(AMAT)位列第五大持仓，持有47,750股，持仓市值约为3452万美元，占投资组合比例为6.17%，属于第二季度新建仓位。全球最大规模的半导体设备供应商应用材料覆盖先进逻辑芯片、HBM、晶圆级先进封装及材料工程等关键芯片制造环节，使其成为AI算力资本开支由芯片设计向制造设备扩散的重要受益者。

前十大重仓股中，Soros Capital截至第二季度排名第六至第十的标的分别是Ranpak Holdings(PACK)、伟创力(FLEX)、超威半导体(AMD)、ProPetro Holding(PUMP)以及安森美半导体(ON)。其中，PACK持有约463.03万股，市值约3385万美元，占比6.05%，持股数量保持不变;新建FLEX约19.89万股，市值约3224万美元，占比5.76%;AMD新建52,015股，市值约3022万美元，占比5.40%;PUMP持有约144.36万股，市值约2070万美元，占比3.70%，第二季度增持352,539股、增幅32.31%;ON新建21.78万股，市值约2059万美元，占比3.68%。前十大持仓合计市值约3.298亿美元，占整个13F投资组合的58.96%。

此外，在Soros Capital的其他重点持仓中，该机构第二季度新建了30,700份VanEck半导体ETF(SMH)，持仓市值约2014万美元、占比3.60%;将光刻机巨无霸阿斯麦(ASML)持仓增加191.11%至9,956股，市值约1981万美元、占比3.54%;将英伟达(NVDA)持仓大幅增加566.21%至77,300股，市值约1547万美元、占比2.77%;并新建55,200股“AI新云领军者”Nebius(NBIS)，市值约1524万美元、占比2.73%。

结合台积电、美光、应用材料、AMD、安森美以及EWY，Soros Capital已构建出覆盖“韩国存储—晶圆代工—半导体设备领军者—AI芯片巨头—芯片测试与制造代理—云端推理算力基础设施”的多层次“AI算力基础设施百科全书”。

与此同时，Soros Capital还将Amer Sports(AS)持仓激增1420.97%，将Generac(GNRC)增持470.99%，并小幅增持TeraWulf(WULF)6.93%和美国电塔(AMT)6.41%;另一方面，大幅减持GE Vernova(GEV)52.17%，并分别减持亚马逊(AMZN)15.29%、德州仪器(TXN)9.88%、爱尔康(ALC)16.99%及Visa(V)29.00%。整体来看，这份13F并非简单追逐英伟达单一高贝塔，而是将投资重心显著转向AI存储、先进制程、半导体设备、数据中心基础设施以及工业能源资本开支;同时通过韩国ETF、美光、AMD、阿斯麦、应用材料、卡特彼勒、油服与消费标的进行分散化算力持仓，体现出“押注AI算力主升浪，同时控制单一科技巨头集中度”的组合构建逻辑。

这是在梭哈存储芯片?索罗斯长子猛增韩国股市与美光

Soros Capital试图同时获取HBM/DRAM涨价、先进制程扩产、晶圆设备订单、GPU竞争格局以及AI云需求增长带来的多重盈利杠杆，并用韩国ETF、卡特彼勒、油服和消费资产分散单一科技股风险。不过，59%的广义AI敞口也意味着组合对资本开支削减、长端收益率上行及半导体周期反转高度敏感;WULF、NBIS等高资本密集型标的还附带融资与执行风险。

索罗斯长子掌舵的Soros Capital最新仓位与投资布局方向凸显出华尔街的AI算力主题交易正在从单一GPU龙头扩散至存储、代工、设备、服务器系统和算力云平台，同时选股标准开始由概念弹性转向订单能见度、融资能力与自由现金流兑现。

从持仓比例变化来看，索罗斯长子罗伯特·索罗斯旗下Soros Capital第二季度前五大买入标的分别是iShares MSCI韩国ETF(EWY)、美光科技(MU)、应用材料(AMAT)、台积电(TSM)以及伟创力(FLEX)，对应投资组合权重分别增加7.66、7.59、6.17、5.91及5.76个百分点，足以凸显Soros Capital正斥巨资布局由韩国存储芯片、HBM与服务器DRAM、先进制程、半导体设备以及AI服务器电源、液冷和系统集成共同构成的算力基础设施产业链，尤其是对美光、应用材料和伟创力新建重仓，并将台积电持仓规模激增1371.48%。

索罗斯长子掌舵的Soros Capital第二季度前五大卖出标的分别是数据中心暖通与机电工程巨头Comfort Systems USA(FIX)、数据中心电力设备巨头GE Vernova(GEV)、眼科医疗设备公司爱尔康(ALC)、模拟芯片巨头亚德诺半导体(ADI)以及机电工程承包商EMCOR Group(EME)，对应投资组合权重分别下降6.91、5.15、2.15、2.14及1.97个百分点，进一步凸显其正在对前期估值与股价涨幅较高的AI电力、暖通和工程建设受益者进行获利了结，同时削减医疗与传统模拟芯片仓位，将资本从“AI数据中心建设的第二阶受益者”加速轮换至存储、晶圆代工和半导体设备等与AI资本开支联系更直接的最核心AI算力瓶颈资产;这并非看空AI，而是对AI算力产业链内部风险收益比进行再排序。

最专业的美股资讯,推荐美股大数据 https://Stockwe.com/

如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！

 

 

美股投资网获悉，据科技媒体The Information周一援引知情人士报道，特斯拉(TSLA)已向内部员工透露，其正紧锣密鼓筹备Cybercab的公开发布，计划率先在得克萨斯州奥斯汀市启动，最快将于本月内落地。

Cybercab是特斯拉专为自动驾驶打造的车型，取消方向盘和踏板，被视为公司Robotaxi(机器人出租车)战略的核心载体。特斯拉未来计划将该车型大规模部署于自主叫车服务网络。

特斯拉告知员工，Cybercab将首先在公共道路上向内部员工开放乘车体验，随后数日内，该车型将正式纳入奥斯汀的Robotaxi服务车队。

近几周，公司已开展多项准备工作，包括试驾测试、在私有道路上为员工提供试乘，以及联合当地应急响应部门进行培训演练。

今年5月，航拍画面显示得州超级工厂内停放超过70辆Cybercab，较5月8日观测到的40辆增长75%。车辆分布在厂区三个不同区域，另有部分在厂区内行驶，表明测试与生产同步推进。

今年6月，特斯拉已开始在生产版Cybercab的公共道路测试，预计该车型将于今年晚些时候进入产能爬坡阶段。6月，特斯拉已在奥斯汀公共道路上正式开展首批量产版Cybercab的工程测试，得克萨斯州交通局已官方确认该车型无操控部件的设计。马斯克同步发布了Cybercab在奥斯汀街道自主行驶的实拍视频。

Cybercab是特斯拉专为自动驾驶场景打造的车型，取消方向盘和踏板，是公司Robotaxi(机器人出租车)战略的核心载体。该车型最早于2024年10月10日在特斯拉“WE, ROBOT”发布会上首次亮相。特斯拉未来计划将该车型大规模部署于自主叫车服务网络。

与目前基于Model Y和Model 3运营的Robotaxi不同，Cybercab从产品设计之初就彻底取消所有驾驶操控部件，完全依靠自动驾驶系统运行。马斯克此前将Cybercab定位为“完全围绕FSD构建的车型”，其软件架构依赖特斯拉端到端神经网络。马斯克更将其定位为公司长期主力车型，认为未来绝大多数产量应为Cybercab。

截至发稿，特斯拉方面未就置评请求作出回应。

最专业的美股资讯,推荐美股大数据 https://Stockwe.com/

如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！

 

 

美股投资网获悉，迈威尔科技(MRVL)与谷歌(GOOGL)达成定制芯片合作，同时向谷歌发行了一份认股权证，允许后者购买价值约121.8亿美元的迈威尔科技股份。受此消息提振，截至发稿，迈威尔科技周三美股盘前大涨近13%。

近年来，随着企业寻求英伟达(NVDA)高昂图形处理器(GPU)之外的替代方案，对谷歌用于AI工作负载的张量处理单元(TPU)等定制芯片的需求大幅增长。根据迈威尔科技与谷歌双方发布的声明，两家公司将合作开发AI推理加速器、存储控制器、网络接口控制器、内存接口控制器以及近内存计算技术。

此外，迈威尔科技表示，已向谷歌发行一份最多可购买5897万股股票的认股权证，行权价格设定为每股206.58美元。该公司于7月29日与谷歌签署商业协议，为其提供定制芯片产品。在协议签署后的第一年内，每季度将有136.0867万份认股权证股份归属。剩余股份则将根据从迈威尔科技2027财年第三季度至2033财年结束期间的“自主购买”情况进行归属，其中每当双方共同开发的产品带来5亿美元收入时，就会有一批股份归属。

与此同时，迈威尔科技规模更大的竞争对手博通(AVGO)盘前跌逾3%。长期以来，谷歌主要依赖博通协助设计自研TPU。迈威尔科技和博通均能够帮助客户将芯片设计转化为可实际生产的芯片，并提供进入晶圆制造环节前的后端支持，最终交由台积电等晶圆代工厂生产。随着大型科技公司加速开发AI自研芯片，这一业务正成为两家公司重要的增长引擎。

最专业的美股资讯,推荐美股大数据 https://Stockwe.com/

如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！

 

 

美股投资网获悉，电子设计、仿真与测试设备供应商是德科技(KEYS)公布了2026财年第三财季业绩，并举行了财报电话会议。

公司参会人员

Liz Morali — 投资者关系负责人

Satish Dhanasekaran — 总裁、首席执行官兼董事

Neil Dougherty — 执行副总裁兼首席财务官

Kailash Narayanan — 高级副总裁兼通信解决方案集团总裁

Sung Yoon — 全球销售高级副总裁

Jason Kary — 高级副总裁兼电子工业解决方案集团总裁

电话会议参会人员

Aaron Rakers — 富国银行证券有限责任公司研究部

Meta Marshall — 摩根士丹利研究部

Mark Delaney — 高盛集团研究部

Timothy Long — 巴克莱银行研究部

Adrienne Colby — 花旗集团研究部

Andrew Spinola — 瑞银投资银行研究部

Marc Vitenzon — 摩根大通研究部

Matthew Niknam — Truist证券研究部

Quinn Fredrickson — 罗伯特·W·贝尔德公司研究部

Bastien Faucon-Morin — 萨斯奎哈纳金融集团研究部

会议内容

会议操作员

女士们、先生们，大家好，欢迎参加是德科技2026财年第三季度财报电话会议。我是Hilary，今天由我担任主操作员。[操作员指示] 本次电话会议正在录音，录音时间为今天——2026年8月18日星期二，太平洋时间下午1:30。

现在，我将电话转交给投资者关系副总裁Liz Morali。Morali女士，请讲。

Liz Morali

投资者关系负责人

下午好，感谢大家参加是德科技2026财年第三季度财报电话会议。今天与我一同参加电话会议的有总裁兼首席执行官Satish Dhanasekaran;执行副总裁兼首席财务官Neil Dougherty;通信解决方案集团总裁Kailash Narayanan;电子工业解决方案集团总裁Jason Kary;以及全球销售高级副总裁Steve Yoon。

在Satish和Neil的既定发言之后，我们将进行问答环节。新闻稿和补充今天讨论的信息可在我们的投资者关系网站investor.keysight.com上查阅。

在今天的讨论中，我们将就公司财务业绩做出前瞻性陈述。由于风险和不确定性，实际结果可能与这些前瞻性陈述中提及的结果存在重大差异。有关这些风险和不确定性的信息，请查阅我们向美国证券交易委员会(SEC)提交的最新10-K表和10-Q表。我们不打算更新任何前瞻性陈述。

此外，我们将提及非GAAP财务指标，并参考核心增长(core growth)，该指标排除了过去12个月内完成的收购或资产剥离的影响以及汇率变动的影响。最直接可比的GAAP财务指标及调节表可在我们的投资者关系网站上找到，除非另有说明，所有比较均为同比比较。

现在我将电话交给Satish。

Satish Dhanasekaran

总裁、首席执行官兼董事

谢谢Liz。大家下午好，感谢各位参加今天的财报电话会议。是德科技又一个出色的季度，业绩创下纪录，各市场实现广泛增长。优异表现得益于团队的强劲执行力，以及对是德科技全套差异化产品和解决方案的需求扩展。订单增长56%，营收增长36%，每股收益增长79%，同时产生了强劲的自由现金流。基于这一势头，我们上调了第四季度和整个财年的业绩展望。

客户正投资于解决我们终端市场中日益复杂的工程挑战，例如人工智能基础设施、先进半导体、国防现代化和下一代通信。我们的优异表现反映了是德科技解决方案战略的差异化，以及我们在客户整个创新生命周期中为他们带来的日益增长的价值。我们继续专注于执行长期价值创造战略，首先是识别结构性增长机会并提前投资，与行业领导者早期深入合作，并构建差异化能力以解决客户的关键任务应用。我们对保持势头和实现长期价值充满信心。

接下来看业务板块。通信解决方案(Communications Solutions)订单连续第九个季度增长，创下新纪录，营收增长43%，得益于商业通信(Commercial Communications)的复合增长势头以及航空航天、国防和政府(Aerospace, Defense and Government)业务的强劲表现。在商业通信方面，我们看到上半年势头延续至下半年，主要由人工智能基础设施生态系统的快速扩展驱动。因此，有线业务(wireline)订单创下纪录，同比翻倍以上增长。该业务相关的四大机会支柱——AI基础设施扩展、速率升级、硅光子和系统级仿真——均继续推动客户增长和管道扩展。

我们产品组合的广度以及与整个生态系统中客户的持续合作，使是德科技能够参与AI创新生命周期的各个环节，从芯片前设计，到芯片和组件验证，再到数据中心机架和集群的系统级仿真，直至高价值制造。行业持续扩展，我们看到应用多样性的显著增加，以及在全球范围内与客户拓展合作的更大机遇。

让我分享几个业务多样性的例子。第一，硅芯片设计商正在采用是德科技近期推出的用于实验室的高性能数字和射频解决方案，以验证具有系统级要求的新设计，确保互操作性、性能和可靠性。第二，互连制造商正在使用是德科技的高保真分析仪来表征高速背板的性能，确保信号完整性和制造良率。第三，交换机设计商正在使用是德科技的仿真器来验证AI工作负载和协议下的网络性能。第四，收发器制造商正在使用我们业界领先的224G数字通信分析仪，快速扩展800G和1.6T光收发器的产能。光组件生态系统的投资持续增加，主要参与者正在采用我们广泛的实验室产品组合，包括我们今年在OFC上推出的业界首款220GHz光波组件分析仪。最后，我们与超大规模云服务商(hyperscalers)的战略合作不断深化，他们正在将我们的芯片前仿真和工作负载解决方案集成到其开发流程中。

展望未来，AI数据中心部署带来的扩展挑战正在推动一个多年的行业路线图，涉及新架构、演进技术和新标准。我们处于有利地位，并持续在技术转型之前进行投资以抓住这些机遇。

转向无线业务(wireless)。本季度订单再次显著增长，客户对下一代连接的投资不断增加，供应链对支持AI基础设施扩展的需求持续存在。6月份，在新加坡举行的3GPP全体会议上确认了6G的时间表，行业首个标准目标定于2029年3月。随着这一里程碑的确立，客户正在从探索性研究转向资助开发项目。重要的是，6G不仅仅是围绕更高速度和新增频谱的传统创新方向。三个新兴技术领域是AI-RAN、集成传感与通信(ISAC)以及非地面网络(NTN)。每一个都在扩展生态系统，并为我们提供机会，基于我们在5G解决方案上的领导地位，为这些用例提供端到端解决方案。我们与客户在多个应用领域展开合作，例如评估AI赋能的波束赋形、高保真数字孪生和网络流量引导，我们的解决方案的牵引力持续增强。

我们的解决方案围绕灵活平台构建，使客户能够验证各种候选技术，通过无线信道、网络、设备和卫星仿真器为地面和非地面网络的早期6G用例提供洞察。是德科技覆盖从物理层到仿真工具的全面产品组合，正在帮助我们在行业领导者中赢得早期胜利。

转向航空航天、国防和政府业务。订单实现两位数增长，所有区域均增长，得益于全球对威慑和国防现代化的高度重视。现代化提高了整个市场的性能要求。在雷达领域，行业正加速向先进雷达架构转型。这些用例需要高性能验证解决方案，推动我们多通道射频解决方案和下一代示波器在主要承包商中的快速采用。新的安全架构也加速了低成本自主平台(从无人机到低轨卫星星座)的采用，这些平台越来越多地由以商业速度运营的风险投资支持的国防科技公司交付。我们正在认识到这一转变，并定位自己服务这一新生态系统。我们与国防初创企业和新型主承包商(neo-primes)的合作正在扩展。今年，我们在卫星、无人机和相控阵雷达应用方面取得了关键胜利。弹性定位、导航和授时(PNT)已成为更高优先级的议题，因为冲突地带周围的GPS干扰日益影响安全系统。对思博伦(Spirent)PNT解决方案的需求加速，这些解决方案在实验室中仿真各种多信道干扰和欺骗场景，使客户能够为这些关键任务环境设计和开发稳健且弹性的系统。

随着我们整合团队和解决方案组合，我们拥有一系列坚实的机会可资构建。凭借创纪录的预算、客户对能力的更快采纳以及专为关键任务需求打造的产品组合，我们看到了未来多年的持久需求周期，并且我们已做好充分准备去抓住它。

转向电子工业解决方案集团(Electronic Industrial Solutions Group，EISG)。我们再次实现了订单和营收的双重创纪录季度，营收增长21%，所有三个市场(通用电子、半导体以及汽车与能源)均实现显著的两位数订单增长。在通用电子方面，增长再次由AI相关创新和基础设施投资引领。高性能组件(如多层PCB和电容器)的测试强度持续上升，以支持下一代计算。更高频率、更严格公差以及更高的GPU和CPU密度，正在增加生产复杂性和质量要求。我们的精密测量解决方案正被用于在生产中鉴定这些组件。此外，数字健康业务实现两位数增长，可穿戴设备和监控应用均有增长。教育业务的增长得益于我们的半导体人才培养解决方案，尤其是在亚洲。

在半导体方面，我们再次取得创纪录季度，得益于先进制程、高带宽内存和硅光子领域的持续产能扩张。随着光互连的日益普及，硅光子的商业化生产正在领先的代工厂和集成设备制造商(IDM)中加速。我们还看到对半导体研发解决方案的健康需求。我们与行业领导者的合作保持高水平，使我们对他们未来需求有清晰的洞察，展望明年及以后。

最后，在汽车与能源方面，订单实现稳健的两位数增长。投资仍集中在软件定义汽车架构上，车载网络和网络安全测试需求广泛，我们的解决方案提供对新标准的可验证合规性支持。本季度我们的能源和充电业务也实现增长，涵盖电网和汽车客户，涉及大功率充电、储能、合规性和基础设施验证应用。

总而言之，本季度的业绩反映了我们业务的实力和多样性。我们的产品组合正在支撑塑造我们市场的主要创新浪潮——当下是AI和加速计算，未来几年则是6G、国防现代化、电网和自主系统。这些技术中的每一项都必须经过设计、验证和证明才能推向市场。是德科技凭借其差异化的技术栈和持续的研发投资，具备长期跑赢市场的良好定位。我要感谢整个是德科技团队的辛勤工作和对客户成功的承诺。现在，我将电话交给Neil。Neil?

Neil Dougherty

执行副总裁兼首席财务官

谢谢Satish，大家好。我们的势头在2026财年第三季度得以延续，营收和每股收益均超出指引区间上限，创下历史纪录。这一业绩得益于商业通信业务的进一步加速，以及电子工业解决方案和航空航天、国防与政府业务的持续强劲。我们高度差异化的解决方案组合与客户产生共鸣，使我们能够实现同比利润率扩张。此外，我们的现金流生成稳健，并有望在2026财年实现创纪录的经营活动现金流。

接下来看第三季度的具体数据。订单为20.91亿美元，按报告口径同比增长56%。收购贡献了5个百分点的增长，汇率则带来1个百分点的负面影响。按核心口径(排除上述项目)，订单增长52%。营收为18.46亿美元，按报告口径增长36%，按核心口径增长31%。毛利率为69%，运营费用为6.61亿美元。营业利润率为33.2%，同比提高820个基点，超出我们31%-32%的长期目标区间。我们实现净利润5.31亿美元，每股收益3.07美元。核心业务对业绩贡献显著，核心营业利润率为34.7%，营业利润率增量为66%。

从业务板块看，通信解决方案集团(CSG)实现营收13.45亿美元，按报告口径增长43%，按核心口径增长36%。CSG毛利率为70.8%，营业利润率为34%。在CSG内部，商业通信业务首次实现单季10亿美元，营收达10.06亿美元，增长56%，其中有线业务的卓越增长引领，无线业务也实现强劲增长。本季度有线业务营收首次超过无线业务。航空航天、国防和政府业务实现营收3.39亿美元，增长14%。

电子工业解决方案集团(EISG)实现创纪录的5.01亿美元营收，增长21%，所有三个市场(通用电子、半导体、汽车与能源)均实现增长。EISG毛利率为64.1%，营业利润率为31%。

软件和服务均实现两位数增长，目前约占是德科技营收的33%，而年度经常性收入(ARR)占总营收的24%。

接下来看资产负债表和现金流。本季度末，我们持有现金及现金等价物26.05亿美元，经营活动现金流为4.37亿美元，自由现金流为4.03亿美元。本季度，我们以约每股326美元的平均价格回购了约64万股是德科技股票，总对价2.10亿美元。2026财年至今，股票回购总额为5.17亿美元。

在展望之前，我想提供近期收购的最新进展。我们的整合工作现已基本完成，包括系统迁移，比计划提前一个季度。鉴于整合进度快于预期，成本协同效应的实现将在第四季度加速。我们现在预计，在退出本财年时，将实现1亿美元成本协同效应中80%-90%的运转率。

现在看我们的展望。对于2026年第四季度，我们预计营收在19.30亿美元至19.50亿美元之间，中点代表同比增长37%。我们预计第四季度每股收益在3.34美元至3.40美元之间，中点同比增长约76%。这将使2026财年营收增长率达到32%，每股收益增长率约60%(均以中点计)。该指引基于约1.72亿股的加权稀释股数。

最后，2026财年至今是非凡的一年，各项业务表现卓越。我们领先的解决方案组合与多个技术大趋势挂钩，正在推动显著增长和利润率扩张。我们继续专注于赋能客户，帮助他们进一步加速技术创新，进而推动持续的内生增长、盈利能力，并最终为股东创造价值。

到此，我将把电话交给Liz开始问答环节。

Liz Morali

投资者关系负责人

谢谢Neil。Hilary，请提供问答环节的指引。

问答环节

会议操作员

[操作员指示] 第一个问题来自富国银行的Aaron Rakers。

Aaron Rakers

富国银行证券有限责任公司研究部

祝贺强劲的业绩。我很好奇，关于6G以及标准路径的设定，您有很多评论。我们如何思考是德科技在6G中的参与机会?相对于几年前我们看到的5G周期，您如何描述这个机会?我们何时应预期6G周期产生实质性收入?以及相对于5G，您如何框定总可寻址市场(TAM)机会?我有一个简短的后续问题。

Satish Dhanasekaran

总裁、首席执行官兼董事

是的。谢谢Aaron。是的，这是一个出色的季度。团队执行得非常好，我们对此感到满意。关于6G，每当开始一个新的代际周期时，你总会关注与过去的不同之处。通常你不能等太久才做出判断。这就是为什么我们一直专注于使这家公司成为解决方案公司和首发上市(first to market)的公司。因此，在过去几年中，我们一直与行业保持互动。正如我在既定发言中指出的，我们开始看到行业在2029年左右围绕早期6G标准凝聚。美国奥运会是另一个里程碑。这并不新鲜——每次无线标准演进，巧合的是，往往涉及某种体育赛事。所以那是另一个历史对比的里程碑。但从技术角度看，传统上你会看到新频谱，以支持更高的速度和带宽，这几乎是任何技术的基础，6G也会如此。但正如我们指出的，我们还看到其他创新方向，AI-RAN是其中之一，新用例如ISAC、安全基础设施，以及将非地面和地面资产更紧密地集成到通信框架中。所有这些领域我们都已投资，拥有解决方案组合，并与行业领先客户合作。因此，我们的基本判断是6G的机会将大于我们在5G中看到的机会，并且我们已做好充分准备来抓住它。

Aaron Rakers

富国银行证券有限责任公司研究部

好的。然后快速跟进一个有线业务方面的问题。我知道您提到这是有线业务首次超过无线业务的季度。关于AI以及机会集的持续扩展，您能否帮助我们理解AI对您业务的重要性(无论是内有线业务还是整体)?以及展望未来，这一增长驱动因素将持续多大?

Satish Dhanasekaran

总裁、首席执行官兼董事

是的。我们对有线业务以及AI相关需求的增长非常满意，这是主要驱动因素。当然，随着机会增加，我们也将看到次要机会，但我们尝试以有线业务为框架来说明。有线业务不仅在本季度超过无线，而且年初至今我们也看到了有线业务的巨大势头，我们非常满意，第三季度是AI和有线业务机会最强劲的季度，而且渠道管道(pipeline)继续强劲增长。

因此，我认为我们正处于AI长期采用的早期阶段，不仅在有线领域，随着各种因素汇聚，我们将开始看到与无线、汽车以及我们具备良好定位的许多其他终端市场的融合。但短期来看，我们对差异化产品和解决方案获得的牵引力非常满意，目前供应能力远远跟不上需求，客户正在提前规划，我们的AI业务表现非常好。

会议操作员

下一个问题来自摩根士丹利的Meta Marshall。

Meta Marshall

摩根士丹利研究部

祝贺本季度业绩。您提到了很多关于更多市场或更多不同类型技术需要进行测试的方式。但您能否谈谈测试密度如何变化?尽管终端市场更多样，但整体测试内容如何随着这些技术变得复杂而改变?另外，Neil，本季度增量利润率非常健康，我们应该如何看待未来的指引范围?

Satish Dhanasekaran

总裁、首席执行官兼董事

是的，Meta，正如您注意到的，随着年度推进，我们不仅收获了传统上与客户资本支出投资相关的机会，而且未来机会集也在持续增长和扩大。这是因为过去几年这个生态系统在很大程度上是同质的垂直集成栈，机会集有限，但我们做得非常好。然而，通过早期介入，我们也在与其他进入该领域的参与者合作，该领域正变得越来越异构，涵盖从计算到机架再到协议的各个方面。我们看到协议数量在各层都在增长。架构越来越多地涉及GPU、CPU、DPU的组合。这并非仅仅为了复杂化，现实是不同客户有不同的策略，基于他们的工作负载类型，他们试图选择适合他们的架构。我们的工具在更广泛的客户中表现越来越好，这为我们未来奠定了良好基础。Kailash，你还有补充吗?

Kailash Narayanan

高级副总裁兼通信解决方案集团总裁

是的。从根本上说，设计裕量正在缩小，对吧?随着更高数据速率、更低延迟，AI需要无丢包。即使存在少量差距，模型也无法正常运行。因此，我们的客户看到他们无法再通过设计来保证一切，他们还需要在生产中进行测试。这极大地增加了设计仿真和测试强度。现在看一个计算或交换机托盘，已经从几十个高速引脚增加到数百个，这为我们提供了更多插入点。我们的VNA和示波器在信号层面进行测试。我们推出了新组合来测试比特级信号，我们的AI工作负载仿真器在协议和包级别进行测试和仿真。再看扩展，从单芯片架构到小芯片架构，小芯片的互操作性需要仿真和测试。客户要求当芯片运行模型时，我们为芯片仿真环境进行压力测试，他们希望查看芯片是否关机或过热，他们希望激活所有内核，伴随更高功率和更高速度。所有这些都为我们创造了额外机会。我们对完整的组合感到兴奋——电气、光学、射频、数字和协议——我们整合所有能力来赋能客户。我们看到研发和制造业务均显著增长。

Neil Dougherty

执行副总裁兼首席财务官

是的。Meta，关于你的第二个问题，显然我们本季度核心运营杠杆非常强。展望未来，至少就2027年而言，我对继续超越40%杠杆目标的能力保持信心，尤其是考虑到我们将实现的协同效应。我提到我们已基本完成近期收购的整合。你提到指引范围，唯一需要提醒大家注意的是，今年我们有过一次性的关税影响，人为拉高了2026年的盈利能力，这不会重复。因此，如果调整这一因素并在运营基础上考虑，我预计我们将继续超越40%的指标。

会议操作员

下一个问题来自高盛的Mark Delaney。

Mark Delaney

高盛集团研究部

祝贺强劲业绩。首先想讨论需求可持续性。我认为订单已连续两个季度超过20亿美元。展望第四季度和明年，您认为这种需求水平是否可持续，甚至是德科技能否在此基础上增长?

Satish Dhanasekaran

总裁、首席执行官兼董事

是的，Mark，我们认为是的。我只想说我们的基本判断是订单略高于Q3，符合季节性，然后跟随季节性趋势进入2027财年Q1。Steve，我知道管道情况，你可能做些评论。

Sung Yoon

全球销售高级副总裁

谢谢Satish。首先，我想说现在是担任是德科技销售负责人的好时机。我们第三季度表现卓越，连续第三个季度实现历史最高季度业绩。考虑到我们预期Q4的传统季节性增长，我们有信心再次实现创纪录季度，并连续第三个季度超过20亿美元。更令人鼓舞的是，尽管季度业绩创纪录，我们的销售管道(pipeline)全年持续增长，目前处于历史最高水平。我认为这证明我们的市场推广战略和优先事项是有效的。我们的首要任务一直是尽可能多花时间与客户在一起，识别新机会，发现未明确表达的需求，并获取新客户(new logos)。例如，年初至今，我们新增了近3,000家新客户，带来超过1亿美元的增量业务。我们还与市场部门紧密合作，扩大覆盖面，更早地接触客户购买过程。此外，我们的重点之一是提升与顶级客户的互动水平。因此，我们的最大客户表现良好，今年实现高两位数增长。更重要的是，我们正在将其覆盖范围扩展到他们的整个生态系统。我们还在高增长地区和市场中增加产能。东南亚就是一个很好的例子，我们的业务已增长超过一倍，是本季度和全年增长最快的地区。总而言之，本季度我们进一步加速了势头，上个月月度渠道流入(funnel intake)创历史新高，滚动12个月渠道也创下新纪录。

Mark Delaney

高盛集团研究部

非常有帮助的背景。我的另一个问题是关于供应以及满足这种需求水平的能力。能否更详细地谈谈是德科技满足这些需求的能力，包括供应链和获取足够零部件的角度，以及自身制造能力?

Satish Dhanasekaran

总裁、首席执行官兼董事

是的。谢谢Mark。正如Steve所说，我们看到需求广泛增长。我认为除了Steve所说的一切外，我们还在全球看到需求，我们的产品组合表现良好。从供应链角度看，我们的团队今年做得很好，持续以纪律性扩展，正如我们从创纪录水平的毛利率所看到的。我们持续满足客户需求。同样真实的是，与一年前相比，当前供应环境的灵活性较低。因此，我们正在与供应商合作解除供应链限制，尤其是在这种需求水平下，我们对Q4指引仍有信心。

会议操作员

下一个问题来自巴克莱的Tim Long。

Timothy Long

巴克莱银行研究部

我先问一个问题，然后回来追问。我想回到商业通信和有线业务中强劲的AI业务。您谈到了有助于此的一些应用和用例。我很好奇能否更新一下该业务在研发与制造之间的比例变化?以及AI相关业务有何动态?然后我有一个后续问题。

Neil Dougherty

执行副总裁兼首席财务官

是的。关于研发和制造，我从前述有线业务角度来谈。历史上，该业务一直是研发占比最高的业务之一，我们曾谈过约80%研发、20%制造。最近我们说过，随着支持AI数据中心建设的制造业务增加，这一比例已转向约70%研发、30%制造。如果从更短期的过去几个季度来看，可能更像是三分之二、三分之一。但即便我们服务于整个生态系统并帮助客户将产品从研发推向制造并最终部署到市场，有线业务仍然高度偏向研发。

Timothy Long

巴克莱银行研究部

好的。很好。然后我的第二个问题，后续问题，您提到超大规模客户。我很好奇能否高层面谈谈这一客户群体的重要性?他们是否——利润率是否有差异?他们是否购买更多产品，因为他们参与多种技术?是否仅指四五个大客户，还是您也看到这一趋势扩散到下一层云服务商和其他参与者?

Satish Dhanasekaran

总裁、首席执行官兼董事

是的，Tim，我想说超大规模客户以及我们的早期合作始于大约5年前收购Ixia，当时Ixia在早期与之有更多关系。目前，我认为我们与超大规模客户的关系不仅在美国，我还想补充一些驱动生态系统需求的模型公司。从战略上讲，这很重要，因为他们部署了巨量资本，这向下游传导至整个生态系统。因此理解他们的需求很重要。此外，许多公司已公开披露自己的硅芯片——自研芯片和努力。所以他们是我们的重要客户群。从收入集中度看，他们实际上占比较小，大约占我们业务收入的10%来自这些公司的直接贡献，但他们确实对生态系统有大量下游影响和影响力。所以非常重要。同样重要的是，即使在研发和制造应用方面我们今天正在获胜，行业在扩展，我们也在发现新机会，例如工作负载仿真，因为那将是未来方向，我们在仿真平台方面处于非常好的位置，能够帮助行业发现与AI相关的各种异构工作负载仿真，因为正如Kailash之前提到的，考虑到AI的延迟要求和AI网络上扩展数据的挑战，这将是关键。

会议操作员

下一个问题来自花旗的Adrienne Colby。

Adrienne Colby

花旗集团研究部

我是Adrienne，代表Atif Malik。我想问一下航空航天、国防和政府业务板块的环比增长放缓。您描述了强劲的需求动态和两位数订单增长，但我们确实看到那里的增长率有所下降。

Satish Dhanasekaran

总裁、首席执行官兼董事

是的，Adrienne，我说过，你在电话中听到我说过，航空航天和国防是一个我可以轻松预判多年但很难预判单个季度的业务，因为它涉及政府预算，有其自己的节奏。但今年，我们对解决方案(包括新收购的思博伦PNT产品)的增长和采纳感到非常满意。Neil，你有具体评论吗?

Neil Dougherty

执行副总裁兼首席财务官

是的，我只想重申我们仍然保持两位数增长。这些终端市场确实存在季度间的波动。我的真实感觉是可能没什么可看的。

Adrienne Colby

花旗集团研究部

然后作为后续问题，您能否评论有线业务中AI业务的运行率是否与上季度一致?

Satish Dhanasekaran

总裁、首席执行官兼董事

是的。让我再补充一点，我们在该业务中建立了积压订单。因此，如果您观察营收并得出某种结论，那是供应和供应链的函数。所以我不建议过度解读，正如Neil所说。请继续。

Neil Dougherty

执行副总裁兼首席财务官

您能重复您的后续问题吗?

Adrienne Colby

花旗集团研究部

是的。我只是想确认或询问，有线业务板块中AI业务的运行率是否与上季度一致，还是您看到有所扩大?

Satish Dhanasekaran

总裁、首席执行官兼董事

已经扩大了。

会议操作员

下一个问题来自瑞银的Andrew Spinola。

Andrew Spinola

瑞银投资银行研究部

您在EISG板块又报告了一个强劲季度。我认为您强调了半导体和通用电子的部分强势。我想知道您能否更详细地拆解一下。您在上季度提到，您看到AI需求扩展到这些板块的一些迹象。我想知道您是否看到这种情况，以及您认为这些板块仍将有相当有意义的扩展?我还希望您评论一下本季度EISG的营业利润率非常强劲，以及您如何看待其未来可持续性。

Satish Dhanasekaran

总裁、首席执行官兼董事

是的，Andrew，对EISG业务年初至今的两位数增长感到满意。汽车业务的复苏是另一主题，同时半导体业务也强劲。但我们有Jason在这里，他会谈到这些。

Jason Kary

高级副总裁兼电子工业解决方案集团总裁

是的。谢谢Andrew的提问。具体到我们看到的AI对业务其他部分的顺风，我们已经多次谈到通信技术和IP向终端市场的杠杆作用。我们在半导体晶圆测试方面确实有一些特定技术，在这些方面我们看到显著产能扩张，涉及多个维度，包括先进制程、存储、硅光子。展望未来，晶圆厂设备(WFE)和资本支出进入这些市场的预测持续扩大，因此是稳健的。在通用电子领域，您看到的又是与Meta之前关于测试强度的问题相关——多层、高密度异构性在组件层面出现，导致生产端测试强度增加，Kailash提到我们在通用电子的某些终端市场中看到了这一点。再次强调，这是从板级走向组件级，公差越来越严格，因为更高频率、更高数据吞吐量以及在狭小空间内对高性能的期望。我认为这就是客户面临的挑战。我们解决方案的优势在于我们覆盖从研发到生产的全流程，因此杠杆效应很强。关于营业利润率，是的，我们对取得的进展感到满意。历史上，该业务有些受损。在过去12到18个月里，我们真正专注于推动营收增长，因为那始终是起点，同时转型业务部分。我们正在加大对软件元素(如ESI和光学解决方案集团)的投资。同时，我们对业务的某些部分进行了合理化调整，可能利润率较低，同时也在追求其他机会，如数字健康和电网。总而言之，尽管EISG内部各业务构成和特征不同，我们对未来持续实现更高盈利水平的能力充满信心。

Andrew Spinola

瑞银投资银行研究部

感谢Jason提供的详细信息，这很有帮助。我对Neil有一个后续问题。在之前的评论中，您讨论了收购可能带来超过1亿美元的协同效应。现在整合已完成，您对这些协同效应的估计是否可能更大?我想了解我可以在Q4、Q1假设多少贡献?

Neil Dougherty

执行副总裁兼首席财务官

是的。我想说目前，鉴于我们所处的位置，我们显然对1亿美元有直接的视线。所以我认为——如果之前存在风险，那现在已经大幅降低风险。随着这项业务开始在是德科技框架内更全面地运营，我们将继续寻找额外机会。所以我无法给出一个具体数字，但历史表明当第一波协同效应出现时，会有更小金额但额外的后续效率通常会出现。如果你从增量的角度考虑，从2026财年到2027财年，我考虑的是大约5000万美元的量级。我认为今年我们实现了接近4000万美元，再次，从Q1到Q4逐步增加。我预计当我们进入下一财年时，我们将接近实现这1亿美元的90%。

会议操作员

下一个问题来自摩根大通的Joseph Cardoso(实际发言人为Marc Vitenzon)。

Marc Vitenzon

摩根大通研究部

我是Marc Vitenzon，代表Joseph Cardoso。我想你们已经给了我们很多关于AI相关有线的细节。所以我想询问传统非AI部分的有线业务。该业务增长如何?你们在那里看到了什么?

Satish Dhanasekaran

总裁、首席执行官兼董事

是的。我认为我们正看到融合，我想这是Marc可以这样总结的。我认为随着这种颠覆性技术开始渗透到多个终端市场，这是可以预期的。我举一个例子。无线客户群历史上也许从未需要思考AI，但现在AI正在进入RAN。这是一个应用的例子。无线生态系统有一批已知的合约制造商服务于电信市场。其中许多现在已开始投资建设自己的AI机架。这是另一个正在涌现的应用例子，我们凭借在该生态系统中的实力和声誉处于有利位置。

Marc Vitenzon

摩根大通研究部

明白了。然后你们提到软件和服务约占营收的33%。我想知道你们认为这个数字最终会走向何方，特别是考虑到近期的收购?

Satish Dhanasekaran

总裁、首席执行官兼董事

是的。我认为，公司的战略是成为一家解决方案公司。这是我们一直努力构建的方向。本质上，这意味着提供更多以软件为中心的解决方案，并提供差异化服务以构建生命周期价值贡献。我们以市场和客户的速度来做。一切都围绕客户需求。所以我们并非试图将某种商业模式强加于市场。是的，我们曾在大约一年前达到过40%，现在回到33%。但我想说，按美元计算，软件和服务目前处于创纪录水平，我们将继续创新以保持市场差异化。

Neil Dougherty

执行副总裁兼首席财务官

我也想补充一点，我们的软件和服务业务也在实现两位数增长，只是目前增长速度不及硬件业务。

会议操作员

下一个问题来自Truist Securities的Matt Niknam。

Matthew Niknam

Truist Securities研究部

祝贺业绩。我有两个问题。首先，关于第四季度营收指引，仅环比增长约5%。我知道这在季节性上很正常，但您的账面市销比(book-to-bill)已连续两个季度超过1.1。所以我想知道是否有供应限制抑制了第四季度的营收指引?以及有多少增长的积压订单将在下一财年发货?其次，过去几年您通常会在第三季度电话会议上给出下一财年的初步框架。我想知道鉴于您业务中的强劲势头，您是否准备好提供任何初步想法?

Satish Dhanasekaran

总裁、首席执行官兼董事

也许我来回答2027年的评论，Neil你再补充其余。这是一个很好的问题。毫无疑问，我们进入2027财年时基础强劲，尽管我们仍意识到2026年在2025年增长的基础上继续超常表现。供应链仍将是近期营收的制约因素。我之前提到过。但当我审视更广泛的终端市场时，我只需看技术趋势，这些技术的复杂性只会增加。客户在我们全球终端市场创新的强度和速度，目前是无休止的，而且这种强度与他们的投资相匹配。作为一家公司，我们处于有利位置，因为我们在下行周期中对研发的投资现在将产生回报，并且已经开启了新产品的良好换新周期，这些产品已受到客户的热烈欢迎。从这个角度看，我们处于有利地位。鉴于需求已持续几个季度，并且我们每季度都在良好执行，我们已采取更长远的视角(18个月以上)来规划供应链，并正在努力增加灵活性，但这些存在滞后性，例如我们将在边际上重新设计某些产品以适应第二供应商，并与客户签订一些更长期的协议。所以我们已开始采取这些行动。综合来看，我对基础感觉良好。我们将在第四季度报告时给出第一季度的更具体指引。Neil?

Neil Dougherty

执行副总裁兼首席财务官

是的。我认为你已说了大部分。如果我要总结的话，目前供应不是限制因素——抱歉，需求不是限制因素。我们确实存在一些供应链限制。情况有些复杂。如果回想三个月前，我们面临的最大供应链挑战大多与内部产能相关，围绕一些新产品导入(NPI)的产能爬坡，这些产品在市场上出现了前所未有的早期需求。我们在该领域取得了巨大进展。我认为挑战已转向输入零部件，因为需求已经上升并持续在整个生态系统中上升——众多参与者都在从相似的组件供应商那里竞争供应。因此，我认为供应状况可能呈现非线性，并可能在未来几个季度成为我们将需求转化为营收的制约因素。

Sung Yoon

全球销售高级副总裁

如果我可以就2027年展望补充几点。我们刚刚完成了自公司成立以来最大的核心射频微波和高速数字产品更新。我们在6月的全球年度销售培训活动上强化了这一点，当时我们向整个销售团队培训了该组合以及思博伦产品。随着这些解决方案向越来越多客户推出和介绍，我预计这将为我们未来多个季度、多年带来强劲的顺风。

Satish Dhanasekaran

总裁、首席执行官兼董事

并且是多年，Steve。

Sung Yoon

全球销售高级副总裁

多年。

会议操作员

下一个问题来自贝尔德的Quinn Fredrickson。

Quinn Fredrickson

罗伯特·W·贝尔德公司研究部

我想回到订单讨论。很高兴再次看到20亿美元的订单数字，但第三季度订单环比增长通常不寻常。因此您能否拆解驱动因素是什么?您是否认为您可能看到了未来主权收发器限制带来的顺风，或者客户提前应对其他限制或供应问题?

Satish Dhanasekaran

总裁、首席执行官兼董事

需求没有任何异常。事实上，我们看到管道转化非常有序，没有提前拉动(pull-ins)。我们也在留意，但只是市场环境更强，且是德科技在核心市场的差异化地位，从商业通信开始，即使在AI之外也超出我们预期。同样，航空航天国防领域主要承包商的产能建设需求依然强劲。欧洲的主权投资是国防业务的另一个顺风。EISG业务明显跑赢，半导体业务异常出色。因此需求广泛而强劲，我们预计正如Steve之前所说，将继续进入Q4。

Quinn Fredrickson

罗伯特·W·贝尔德公司研究部

Neil，毛利率达到69%。我记得你之前提到约67.5%的中间值。差异是否仅来自增量销量或产品组合?能否拆解一下?以及如何看待Q4甚至2027年的可持续性?

Neil Dougherty

执行副总裁兼首席财务官

是的。我认为如果回顾一个季度并调整关税因素，上季度是68%，本季度是69%。显然销量有帮助，但这也归因于我们跨终端市场推出的解决方案的差异化，无论是早期6G、AI还是半导体，我们拥有高度差异化的解决方案组合。产品组合确实重要，因为我们在整个产品组合中毛利率范围很广。但我确实认为67%-69%的上半部分是我们可以持续的水平。

会议操作员

最后一个问题来自SIG的Bastien Faucon-Morin。

Bastien Faucon-Morin

萨斯奎哈纳金融集团研究部

我是Bastien，代表Mehdi。您在有线业务中看到一些势头，同比增长56%。您提到组合从80%研发、20%生产转向70%、30%。您能否提供未来季度研发和生产收入占比的细分预期?

Satish Dhanasekaran

总裁、首席执行官兼董事

我应该这样说，Bastien，这是按季度变动的事情。因此我们倾向于在更长期限内观察，因为在某个季度，如果客户进行生产线的扩展，那可能主导该板块的某一部分。但正如我指出的，我们说过约三分之二在研发，三分之一在制造。边际上，我们管道中随着客户扩展，活动增多，他们正在加紧生产1.6T产品，需求非常强劲。因此在像Q4这样的季度，我可以很容易看到组合更偏向生产，我们在整个工作流程中都有显著参与。重要的信息是我们的研发业务在增长，正如Kailash所说，我们对业务的多样性非常满意，我们也乐于参与数据中心建设的量产部分。

Bastien Faucon-Morin

萨斯奎哈纳金融集团研究部

明白了，非常有帮助。然后作为后续，考虑到新收发器的导入和采用加速，我们应如何看待长期研发与生产的组合?您的量在增长，但测试这些新技术的复杂性也在增加。在光学收发器部署达到更高水平时，是否有长期研发和生产组合的思考方式?

Satish Dhanasekaran

总裁、首席执行官兼董事

是的。我想说，我们的战略是成为客户创新加速器，这是我们的核心使命。我们专注于构建技术栈——光学、电气——以帮助客户在研发中推进。我们现在看到的相当前所未有，这些技术曲线或技术浪潮的采用速度在加速，以至于你看到多个维度同时采用。800G仍是底层技术，但1.6T正在扩展。通常这会更有间隔一些。因此我们很难判断这会持续多久、扩展到多广。但我知道客户已经在与我们讨论3.2T，我们在今年早些时候的会议上做了演示。因此技术变革的强度以及公司寻找最新技术的经济动力仍然很高，我们参与其中，并对进入2027年的定位感到满意。

会议操作员

今天的问答环节到此结束。我想将电话交还给Liz Morali做总结发言。

Liz Morali

投资者关系负责人

谢谢Hilary，感谢各位今天参会。今天电话会议的重播将在稍后上线投资者关系网站，感谢您对是德科技的关注。

会议操作员

感谢参会。今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断。

最专业的美股资讯,推荐美股大数据 https://Stockwe.com/

如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！

 

 

美股投资网获悉，美国家居建材零售巨头家得宝(HD)公布的第二季度业绩超出市场预期，表明尽管借贷成本和住房成本高企，消费者在家居改善项目上的支出仍保持韧性。截至发稿，家得宝周二美股盘前涨超2%。

财报显示，在截至8月2日的第二季度，家得宝销售额同比增长5.7%至478.6亿美元，好于分析师平均预期的472.4亿美元;同店销售额增长1.7%，为2022年末以来的最高增速，远超分析师平均预期的0.94%。调整后的营业利润为70.17亿美元，同比增长4.8%;调整后每股收益为4.92美元，好于分析师平均预期的4.73美元。

这份好于预期的业绩表明，家得宝采取的一系列措施已经帮助公司减轻了美国房地产市场低迷带来的影响。当前，高房价和高利率持续拖累房地产市场。作为应对，家得宝的战略包括扩大增长迅速的专业承包商业务，以及进一步发展电子商务业务。与此同时，家得宝也在吸引那些进行小型家居改善项目的消费者，例如重新粉刷房间或为花园增添新的植物、而不是进行大规模翻修。

家得宝首席财务官理查德·麦克菲尔表示，第二季度该公司在美国各地区以及各个产品部门都保持了健康需求。便携式电动工具尤其受欢迎。日常消费者对活体植物、庭院产品和烧烤炉的需求旺盛，而专业承包商对管道和电气用品以及手工具的需求强劲。7月份的一轮热浪则推动了空调和风扇销量增长。

尽管美国家庭仍在继续购买必需品，但许多消费者正在削减非必需品和大额商品的支出。中东战争进一步加剧了消费者面临的压力，引发新一轮通胀担忧，并推动抵押贷款利率升至一年多来的最高水平。与此同时，供应短缺和更高的材料成本也推高了房价。

麦克菲尔表示，由于人们对住房可负担性、借贷成本以及消费者不确定性的担忧，更广泛的房地产市场尚未复苏，前景仍然存在不确定性。他补充称，大型家居改善项目仍处于“冻结状态”。他表示“我们的客户向我们传递的信息一直是一致的。他们所看到的现实是，不确定性加剧、并且越来越担心通胀和燃料成本。”

值得一提的是，在面临上述挑战之际，家得宝首席执行官特德·德克尔未来几个月将因病暂时休假，麦克菲尔和高级执行副总裁安-玛丽·坎贝尔将临时承担德克尔的职责。

家得宝高管此前曾表示，除非抵押贷款利率下降、同时收入水平更加显著地提高，否则短期内预计房地产市场不会出现明显改善。不过，他们仍然看好公司的长期增长前景，原因是消费者对住房升级存在大量被压抑的需求。

展望未来，家得宝维持了全年业绩指引，并指出，关税退款预计将在本财年部分抵消“计划外的燃料、能源以及其他产品投入成本”。该公司目前预计，2026财年销售额将增长2.5%-4.5%，预测区间中值3.5%低于分析师平均预期的3.78%;预计2026财年调整后每股收益增长0%-4%，预测区间中值2%高于分析师平均预期的1.83%。

最专业的美股资讯,推荐美股大数据 https://Stockwe.com/

如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！

 

 

美股投资网获悉，美银证券表示，CoreWeave(CRWV)和 Nebius(NBIS)最近公布的财报表明，新兴云服务(Neocloud)行业正受益于“日益有利的定价动态”。该行对 CoreWeave 和 Nebius 均维持“买入”评级，目标价分别为 140 美元和 310 美元。

由泰尔·里亚尼领衔的美银分析师团队在周一的一份投资者报告中表示“两家公司都强调了来自超大规模客户、AI 实验室和企业的强劲需求，且需求持续超过现有的 GPU 供应。早期推理部署带来的强劲回报正在支持客户增加支出，而下一代 GPU 的价格则继续推高。重要的是，尽管新产品接连推出，老一代 GPU 的价格依然保持韧性，这表明短期内价格压力有限。此外，与传统的 5 年期合同相比，可用算力容量越来越能够以溢价形式签订合同，这反映出当前需求的紧迫性。”

美银表示，这些趋势可能会推动营业利润率提升 500 至 1000 个基点。

新兴云服务提供商还证明，较旧的 GPU 资产有可能拥有比预期长得多的经济寿命。例如，CoreWeave 的英伟达(NVDA)A100 算力集群已签约至 2029 年，这意味着其生命周期至少长达九年。

里亚尼指出“随着资产寿命延长，运营商能够在更长的时间跨度内将硬件变现，同时继续受益于对前代算力持续存在的需求，这增强了市场对现有及未来 GPU 部署长期价值主张的信心。”

最后，算力扩建计划仍在按计划推进。CoreWeave 计划到 2030 年实现 8 吉瓦(GW)的算力容量，而 Nebius 则打算从 2027 年开始每年部署超过 1 吉瓦。

里亚尼补充道“我们认为，这些扩建目标反映出对 AI 基础设施需求持久性的高度信心，并强化了这一观点电力供应和执行力仍是推动增长的核心因素。”

最专业的美股资讯,推荐美股大数据 https://Stockwe.com/

如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！