美股投资网获悉，爱彼迎(ABNB)周三宣布，将在其应用程序中增加数千家精品与独立酒店、汽车租赁、杂货配送、机场接送以及行李寄存服务，这标志着其业务已大幅拓展，远超其最初作为房屋租赁市场的定位。

该公司表示，酒店房源不包括大型连锁酒店，将在包括纽约、巴黎、伦敦、马德里、罗马和新加坡在内的20个城市上线，未来还将覆盖更多地点。预订特色酒店的房客将获得最高可达15%的返利，可用于未来的爱彼迎民宿住宿；此外，如果用户在其他地方发现了更低的价格，爱彼迎提供的“价格匹配保证”将以爱彼迎返利的形式补足差价。

新服务还包括通过与Instacart合作在超过25个美国城市提供杂货配送服务；提供汽车租赁服务，首次使用可获得20%的返利用于未来的住宿；通过Welcome Pickups在全球160多个城市提供机场接送服务；以及通过Bounce在175个城市的15000多个网点提供行李寄存服务。

联合创始人兼首席执行官布莱恩·切斯基在一份声明中表示，“旅行不应该只是为了方便，它应该是有意义的，”“最棒的旅行能帮助你探索、学习，并在回家时变得与出发时有一点点不同。”

切斯基告诉媒体，他设想该平台最终能提供数十个甚至数百个服务类别。他说“我认为我们可以建立一个有点像‘服务界的亚马逊’那样的平台，至少在旅行和生活领域是这样。”他还在接受采访时表示，该平台的终极目标是成为“旅行和生活的万能应用”，而应用程序本身最终将发挥AI智能体的作用。

此次发布的内容还包括新的AI功能评论摘要工具、现已支持11种语言的AI客户支持助手，以及可在地图上标出预订信息并同时显示附近餐厅和活动行程的共享行程功能。该公司表示，他们还计划在今年晚些时候推出基于人工智能的房源对比工具以及用于客户支持的语音助手。

爱彼迎还将提供涵盖六个主办城市的2026年FIFA世界杯体验活动，包括观赛派对以及与前球员阿比·瓦姆巴赫、朱莉·福迪和哈维尔·马斯切拉诺共同参与的训练营。

分析师指出，这一向新业务领域的进军，正值地方政府对爱彼迎核心的房屋租赁模式施加日益沉重的压力之际。去年12月，西班牙对该公司处以了6500万欧元(约合7500万美元)的罚款；巴塞罗那已决定不再续签将于2028年到期的租赁许可证；而纽约自2023年以来就已对短期私人租赁实施了几乎全面的禁令。

该公司第一季度营收为26.8亿美元，同比增长18%，并且该公司上调了全年营收指引。公司表示，预计以客流量计算，FIFA世界杯将成为其历史上规模最大的单次活动，自10月以来，主办城市市场已新增了10万多套房源。

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美股投资网获悉，全球零售巨头沃尔玛(WMT)在最新公布的季度财报中发出警告称，不断上涨的燃油成本正在挤压公司利润，并可能进一步推高面向消费者的商品价格。这家被视为美国经济晴雨表的企业，在展现经营韧性的同时，也显露出对短期成本压力和消费前景的审慎态度。

财报显示，沃尔玛美国同店销售额(不含燃油)增长4.1%，略超华尔街分析师预期，净营收达1778亿美元，同比增长7.3%，调整后每股收益为66美分，符合预期。

然而，公司对第二季度调整后每股收益的预测区间为0.72至0.74美元，低于市场预期的0.75美元，预计净销售额增长4%至5%，低于市场预期的5.09%。受此影响，沃尔玛股价在周四盘前一度下跌近3%，塔吉特(TGT)、克罗格(KR)等同行股价也同步承压。

成本激增与消费分化

财务压力主要来自地缘政治冲突推高的燃油成本。首席财务官约翰·戴维·雷尼指出，公司在最新季度几乎完全自行吸收了燃油价格上涨带来的冲击，导致运营利润率受到约250个基点的拖累。尽管美国业务毛利率因会员收入和广告业务增长而有所提升，但部分增幅被高昂的燃油成本抵消。雷尼警告，如果燃油价格持续高企，终端商品价格可能随之上涨，且下个季度将面临同等甚至更大的挑战。

与此同时，沃尔玛的客群结构正呈现K型分化。雷尼观察到，高收入消费者在多个品类上充满信心地消费，而低收入群体则明显更精打细算，试图缓解一定的财务困境。近年来，消费者支出基本保持稳定，但购物时变得愈发挑剔。性价比高的商品和独特的产品仍然能够吸引买家。

虽然今年更高的退税金额为家庭提供了额外现金，但这种利好预计将逐渐消退。雷尼表示，在季度内，复活节假期过后，4月份的销售有所放缓。他还指出，更高的退税额可能在一定程度上抵消了油价上涨的影响，但这种缓冲作用正在减弱。

低价策略与电商引擎驱动份额增长

尽管外部压力增大，沃尔玛依然坚持以低价、快速配送和丰富品类为核心的竞争策略。当季商品折扣力度同比增加20%，推动非必需消费品品类获得了五年来最大的市场份额增长。公司强调，在经济环境充满挑战的时期，聚焦价值和食品杂货等必需品，有助于持续赢得市场份额。

美国电商业务依然是核心增长引擎，当季销售额飙升26%，对总销售额的贡献显著提升。快速配送服务持续吸引着追求便利的高收入消费者，他们在沃尔玛的送货服务上注册并使用，进一步拓宽了公司的客户基础。同时，沃尔玛在时尚领域的布局和第三方卖家市场的商品扩展也在取得进展。

基于良好的业绩，沃尔玛维持了净销售额增长3.5%至4.5%的目标，以及调整后每股收益2.75至2.85美元的全年指引。

宏观逆风下的审慎展望

沃尔玛的财报是对美国零售业现状的一次关键审视。尽管消费者支出总体保持坚挺，但其选择性和对性价比的极度重视已十分明显。美国零售商普遍感受到今年消费支出面临越来越大的压力。5月份消费者信心降至历史新低，而通胀率则创下三年来的最大涨幅。

这一业绩基调与塔吉特、家得宝(HD)等大型零售商近期传递的“消费者保持韧性”的信号相呼应，不过，像卡夫亨氏(KHC)、麦当劳(MCD)等公司则表露出更为谨慎的态度。这些表态似乎表明，从去年美国总统特朗普时期反复无常的全面关税对供应链造成的冲击，到当前持续的地缘政治冲突威胁需求，面向消费者的企业仍在持续的宏观波动中寻找平衡。

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美股投资网获悉，据四位知情人士周三透露，美国电力巨头新纪元能源(NEE)已同意以13亿美元的价格收购油气投资公司Caliber Resource Partners，并另与Caliber的私募股权支持方Quantum Capital Group成立一家合资企业，共同管理该电力公司在美的页岩资产。

这笔交易将使新纪元能源进一步获得美国天然气供应。而就在几天前，该公司刚刚宣布以670亿美元与道明尼能源(D)合并，此举将使其成为全球最大的电力公用事业及数据中心电力供应商之一。

5月19日，新纪元能源以670亿美元收购竞争对手道明尼能源，这是美国历史上规模最大的公用事业收购案，这一大动作表明，即便是行业内最大的企业，也需要继续扩张以满足人工智能所驱动的电力需求增长。

市场普遍预计，人工智能与云计算驱动的数据中心建设热潮将推高发电燃料的需求，天然气作为稳定、可调峰的发电燃料，正在重新获得资本市场的关注。

知情人士称，新纪元能源旗下一家子公司将接管Caliber的资产，这些资产包括覆盖美国多个陆上页岩盆地的油气生产资产的被动权益。这类权益在业内被称为“非作业权益”，持有人通过承担部分钻井成本，从油气销售中获得收入分成，但不主动参与钻探过程。

其中一位消息人士透露，Caliber的资产，连同新纪元能源通过其Trinity Operating部门已拥有的其他天然气生产资产，将被转让给新纪元能源与Quantum同意共同设立的一家新合资企业。该合资企业将命名为NEQ Operating，由新纪元能源与Quantum各持股50%。

由于讨论机密细节，消息人士要求匿名。总部位于佛罗里达州朱诺海滩的新纪元能源未立即回应置评请求。Quantum则拒绝置评。

另一位消息人士称，与Quantum成立的合资企业将专注于进一步投资，以扩大新纪元能源的天然气生产资产组合。Quantum Energy Partners的董事总经理Alan Smith将暂时出任执行董事长，直至Quantum最终确定全面管理团队来监督合资企业的运营。

另有两位消息人士透露，Quantum还同意为Caliber的下一轮投资提供资金，该公司将由现有管理团队领导。

NextEra传统上是一家以可再生能源和核能见长的电力公司，但近期连续两笔大动作——与Dominion合并、收购Caliber并成立页岩JV——表明其正在构建“发电+燃气上游”的垂直一体化能力。

在能源转型与AI算力需求交织的当下，天然气正从“过渡燃料”升级为“战略燃料”。NextEra此举或引发其他电力公用事业公司效仿，进一步推动资本向北美页岩资产回流。

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美股投资网获悉，微软(MSFT)与咨询公司兼四大会计师事务所之一的安永(EY)将在五年内投资超过10亿美元，用于一项旨在加速企业和机构应用人工智能(AI)的新倡议。

两家公司表示，他们将部署由工程师和商业顾问组成的、按行业划分的整合团队。他们将共同开发并提供安全的、针对特定行业的人工智能解决方案，重点关注客户最具价值的商业机会。两家公司称，通过这种方法，企业和机构可以加速对人工智能的应用。

两家公司指出，在初始阶段，服务和解决方案将主要集中在金融服务、工业与能源、消费与零售、政府以及医疗保健行业内的财务、税务、风险、HR和供应链领域。

该倡议以安永作为“零号客户”(Client Zero)为基石，利用安永自己的团队来验证使用微软技术的工作方式。安永最初向15万名Copilot用户部署了微软的AI工具Copilot，记录显示生产力提升了15%，这些提升的生产力已被重新投入到客户交付和学习中。

两家公司补充道，安永还通过 Microsoft 365 E7将 Copilot 推广至其全球40多万名员工，从而在整个企业中植入智能体AI能力。

微软商业业务首席执行官贾德森·阿尔索夫表示“我们的倡议将微软值得信赖的人工智能平台及工程团队，与安永的行业能力以及作为‘零号客户’(在其自身组织中应用这些技术)的经验相结合，以帮助客户超越试点阶段，走向企业级执行，从而强化决策并带来可衡量的影响。”

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整体财经APP注意到，SpaceX周三公开了其 IPO 申请文件，向投资者悉数揭开埃隆·马斯克在 AI 领域的巨额亏损，同时也展露了他如何将公司的未来押注在将这家火箭制造厂转型为AI巨头的宏大赌注上。

该公司的前景很大程度上依赖于SpaceX在尚不存在的技术和市场中占据主导地位——从火星任务到太空AI数据中心。

对许多人来说，马斯克过往将特斯拉打造为全球最具价值汽车公司，以及开发出全球首款全重复使用火箭和最大卫星网络的履历，已足以证明这项投资的合理性。

招股书披露了马斯克对SpaceX的绝对控制权，同时赋予股东极少的话语权。文件显示，自2月收购xAI以来，AI已成为公司核心，并推动了第一季度绝大部分的支出和亏损。

此次上市有望成为美国首个估值突破1万亿美元的IPO，并使SpaceX立即跻身全球最具价值的上市公司之列。

在SpaceX的三大业务部门中，今年前三个月只有由卫星互联网部门星链(Starlink)驱动的互联板块实现了盈利。

尽管星链创造了11.9亿美元的运营利润，但仍不足以阻止公司在第一季度录得19.4亿美元的总运营亏损，该季度的营收为46.9亿美元。单是其AI部门，就在8.18亿美元的营收下扛下了24.7亿美元的亏损。

马斯克对他旗下的社交媒体与AI公司xAI的收购，为SpaceX带来了新的能力和机遇，但也带来了惊人的支出——占其第一季度101亿美元资本支出的76%——以及全新的亏损。

招股书显示，该公司未来大部分收入流的规划都依赖于尚未建成的技术，包括在太空中运营由太阳能驱动的数据中心，以触及一个潜在规模达28.5万亿美元的市场。

自2002年由马斯克创立以来，SpaceX通过发射数千颗星链互联网卫星，已发展成为全球最大的太空企业。它对可重复使用火箭的先驱性应用改变了太空经济学，迫使贝索斯的蓝色起源等竞争对手不得不奋起直追。

一次成功的股票发售可能会使该公司的估值达到创纪录的1.75万亿美元，这将使其创始人有望成为历史上首位万亿富豪。文件还显示，马斯克将保留公司合并投票权的85.1%。

该公司进行监管信息披露之际，正值这家火箭制造商的关键一周，它正准备在周四对其下一代“星舰”(Starship)火箭进行试飞。

董事会虽已将公司的控制权交给了马斯克，但将其大部分薪酬与极为大胆的目标绑定在一起，即在火星上建立永久性的人类定居点，并建造太空数据中心，其计算能力由相当于100太瓦(即100,000个1吉瓦核反应堆)的功率来驱动。

SpaceX计划最早于6月12日将其股票上市，路演启动目标定在6月4日，股票发售预计最早于6月11日进行。

随着全球AI数据中心的最大瓶颈正在从“AI芯片”转向“电力系统与部署”，SpaceX叙事系统里“把数据中心送上太空轨道、用太阳能供电”的构想，正在进入工程化试错期，资本市场迫切需要规模更大、更稳定的资本池与更统一的组织边界。在马斯克的AI算力基础设施规划中，随着人工智能热潮开始受到越来越大规模的基础设施和能源供应的瓶颈，人工智能的下一次重大飞跃可能不会发生在陆地上，而是在太空上。

SpaceX计划发射惊人的100万颗卫星，这些卫星将充当分布式太空级别云计算超级服务器系统。这些位于太空的轨道数据中心据称将利用近乎无限式太阳能电力来处理天量级别的人工智能工作负载。马斯克认为，为了实现这一目标，未来迫切需要在月球上建一座超级卫星工厂，在月球实现月球电磁弹射AI超级卫星。毫无疑问，他的这些类似好莱坞科幻大片的天马行空般愿景将需要大量现金——而潜在的SpaceX首次公开募股(IPO)正是庞大资金来源所在。

作为迄今为止全球最富有的人，马斯克过去曾完成过别人认为不可能完成的事——通过SpaceX打造出具有商业可行性的高频火箭发射业务，通过全球电动汽车领军者特斯拉(Tesla Inc.)让电动汽车进入主流市场，以及通过Starlink(即星链)从太空提供互联网连接基础设施服务。但也有投资者怀疑，马斯克是否真的能够建成他在奥斯汀勾最新勒出的“最史诗级”造芯行动以及是否真的能够实现他憧憬的“人工智能、自动驾驶、人形机器人以及太空AI数据中心超级蓝图”。

马斯克手握绝对控制权

分析师和学者表示，对一些投资者而言，马斯克作为明星CEO的个人形象可能比SpaceX的基本面更为重要，因为市场上没有其他可以用来对其估值进行基准比较的同类公司。

乔治敦大学金融学教授里纳·阿加瓦尔表，“在马斯克及其打破常规的愿景周围，存在着某种光环效应，”。“给这样的公司估值很难，因为没有可以进行对比的同行群体。”

1.75万亿美元的估值目标一旦实现，将超越沙特阿美2019年的发行纪录。沙特阿美在利雅得交易所上市时市值为1.7万亿美元，创下了全球最大IPO的纪录。路透社此前报道称，SpaceX曾计划在本次发行中尝试募集超过750亿美元。

招股书显示，SpaceX将采用双重股权结构，B类股股东每股拥有10票投票权，从而将控制权集中在马斯克和少数其他内部人士手中；而面向公众投资者发售的A类股则每股拥有一票投票权。

该公司采取了多项条款，这些条款叠加在一起严重限制了股东权利，包括强制通过仲裁解决法律诉讼、限制案件提起诉讼的地点，并保护马斯克免受除马斯克本人以外的任何人解雇。

这次发行的规模引发了人们对马斯克商业帝国(通常被称为“马斯克经济圈/Muskonomy”)日益交织的结构的关注，该帝国包括领先的电动汽车公司特斯拉，以及他在AI和脑机接口领域的业务。

SpaceX与马斯克的AI初创公司xAI合并，该交易对这家火箭公司的估值为1万亿美元，对聊天机器人Grok的开发商的估值为2500亿美元。

文件显示，通过其AI基础设施平台，SpaceX签署了协议，规定Anthropic在2029年5月之前，每月向其支付12.5亿美元，以使用其位于田纳西州孟菲斯的Colossus和Colossus II数据中心集群的算力。

该公司还披露，因其AI聊天机器人Grok的图像生成和编辑功能，它已在多起诉讼中被列为被告。

愈演愈烈的太空竞赛

随着以SpaceX和蓝色起源为首的私营公司竞相削减发射成本、力争大规模部署卫星网络与太空轨道AI数据中心并争夺政府合同，太空商业化的竞赛已日趋白热化。

SpaceX的营收由全球最大的卫星运营商星链驱动。这个由约10,000颗卫星组成的网络向消费者、政府和企业客户提供宽带互联网。

但该公司在航空、航海和企业市场不断拓展的足迹，正帮助将资本密集型的太空项目转化为源源不断的经常性收入引擎。

媒体4月份报道称，SpaceX计划将很大一部分股票留给散户投资者，并将在6月的一场活动中接待约1500名散户。

该公司预计将在纳斯达克和德克萨斯纳斯达克(Nasdaq Texas)上市，股票代码为“SPCX”。高盛、摩根士丹利、美国银行、花旗集团和摩根大通担任联席主承销商。

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美股投资网获悉，税务与财务软件制造商财捷(INTU)周三宣布，将裁减17%的全职员工，成为人工智能热潮中最新一家宣布大规模裁员科技公司。除宣布裁员外，财捷周三还公布了第三财季报告，营收为85.6亿美元，调整后每股收益为12.80美元，接受LSEG调查的分析师此前预期营收86.1亿美元，每股收益12.57美元。受此消息影响，该公司股价盘后大跌13%。

值得一提的是，截至4月30日(报税截止日之后)的第三财季，公司营收同比增长10%，为2024年以来最慢增速。净利润增长约9%，至30.6亿美元。

根据财捷上次报告的员工总数18,200人计算，此次裁员将影响超过3,000人。财捷表示，重组将产生3亿至3.4亿美元的相关费用，大部分计入当前季度。

财捷首席执行官萨桑·古达齐在声明中表示“展望未来，我们将进一步扩大增长引擎，并构建一个能够以更快速度运作的组织，以实现持久的长期增长。”

不过，财捷仍上调了2026财年业绩指引。目前预计调整后每股收益为23.80至23.85美元，营收为213.4亿至213.7亿美元。LSEG的共识预期为每股收益23.21美元、营收212.3亿美元。

AI恐慌席卷软件板块

生产QuickBooks和TurboTax的财捷今年股价遭受重挫，与软件板块整体下行趋势一致。华尔街担心人工智能将替代老牌公司的部分产品和服务。财捷股价年内累计下跌逾40%，而同期标普500指数上涨约8%。

ZoomInfo(GTM)和内容分发网络提供商Cloudflare(NET)本月初宣布各自将裁员20%。思科(CSCO)上周表示，本季度将削减近4,000个岗位，占员工总数不到5%。周三，Meta(META)则推进了裁员8,000人的计划。

古达齐在致员工的备忘录中写道“我们相信，通过降低复杂性、简化组织架构，成为一家更快、更精简、更专注的公司，我们能够服务更多客户，推出突破性产品，助力客户成功。”

古达齐告诉员工，公司管理层级过多，将把团队集中到同一办公地点以加强协作，并关闭内华达州里诺和加利福尼亚州伍德兰希尔斯的办公室。他还写道，在整合TurboTax和Credit Karma后，公司正在裁撤重复岗位，并将缩减Mailchimp业务规模。

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美股投资网获悉，随着人工智能与数据中心带动全球电力需求激增，华尔街对先进核能技术的投资热情持续升温。总部位于美国加州伯克利的核能初创公司Deep Fission周三正式提交IPO申请，计划登陆纳斯达克市场。根据提交给美国证券交易委员会的S-1文件，Deep Fission拟发行600万股普通股，股票代码为“FISN”。公司预计发行价区间为每股24至26美元，对应估值约16.5亿美元。

Deep Fission由CEO Elizabeth Muller创立，公司正在开发一种不同于传统核电站的新型地下小型模块化核反应堆(SMR)技术。其核心思路是将小型核反应堆部署至地下深层钻井孔内，从而降低建设成本并提升安全性。

公司表示，该技术部分借鉴了石油与天然气行业的钻井经验。

此前，核反应堆开发商X-Energy刚于数周前完成超过10亿美元的大型IPO，市值一度接近120亿美元。

随着AI算力需求持续爆发，超大规模云服务商及AI企业正加速寻找稳定、全天候、零碳排放的电力来源，而核能被越来越多投资者视为潜在解决方案。

市场普遍认为，仅依赖风能与太阳能等可再生能源，未来可能难以满足AI基础设施带来的巨大用电需求。先进核能企业正试图抓住这一轮AI能源周期。

根据招股书，Deep Fission计划将紧凑型压水反应堆部署于地下数千英尺深处的狭窄钻井孔内。

公司认为，这种地下设计不仅能够减少土地占用，还可提升核反应堆封闭安全性，同时避免传统核电项目长期面临的大规模地面建设难题。不过，公司也提醒投资者，目前尚未实现商业化核反应堆收入，投资其股票“具有较高风险”。

尽管先进核能行业仍面临监管审批周期长、资本需求高以及技术验证等挑战，AI带来的电力需求正在改变市场对核能行业的长期看法。

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美股投资网注意到，专注于为云计算和AI算力人工智能基础设施集群设计和制造基于半导体的高速连接解决方案的Astera Labs(ALAB)股价周二收涨13.3%，达到 255 美元左右，使其 2026 年的年内涨幅超过了 33%，远超标普 500 指数(SP500)仅 7.23% 的回报率。

此次大涨源于该公司公布了强劲的第一季度财报并大幅上调了下一季度的业绩指引，促使投资者加倍看好 AI 基础设施的发展前景。

本月早些时候，Astera Labs 报告第一季度收入为 3.084 亿美元，环比增长 14%，同比增长 93%。CEO吉滕德拉·莫汉表示，这主要受到其 PCIe 6 产品组合强劲需求的推动。

在通用会计准则下，净利润达到 8030 万美元；而在非通用会计准则下，净利润达到了 1.101 亿美元。两种情况下，毛利率均保持在 76% 以上的强劲水平。

该公司进取的第二季度业绩指引也给投资者留下了深刻印象。其预计收入将在 3.55 亿美元至 3.65 亿美元之间，非 GAAP 每股收益(EPS)预计为 0.68 美元至 0.70 美元。

分析师指出，该预期至少比华尔街的普遍预期高出 16%，达成了被许多分析师称为“四重超预期”的历史级别佳绩。这突显了该公司作为包括亚马逊在内的大型云服务商(超大规模企业)核心 AI 连接供应商，正发挥着日益重要的作用。

影响价格动能的最重要因素在于，这家 AI 连接领域的玩家持续扩大其产品生态系统，推出了 Scorpio X 系列智能网织交换机(Smart Fabric Switch)，并推进了 UALink 2.0 规范。

管理层表示，其芯片、光学和软件目前已融入全球近 90% 的 AI 计算服务器和集群中，而其在 Scorpio 以及 UALink/PCIe 领域的潜在市场总量(TAM)已超过 200 亿美元。

加拿大皇家银行(RBC)维持了其“跑赢大盘”的评级，并将目标价上调至 250 美元，预计该公司将从亚马逊 Trainium3 的部署中受益。

不过，分析师同时警告称，AI资本支出放缓、与亚马逊相关的认股权证交易、以及Astera Labs高达72倍的远期市盈率估值，仍然是关键风险因素，尽管市场对其长期增长前景依然看好。

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美股投资网获悉，数据平台Hazeltree周三发布报告称，今年4月，对冲基金继续坚定持有基本面强劲的公司股票，尤其是科技与半导体板块。当月，标普500指数涨幅超过10%。

以下是对冲基金在4月份的持仓详情

Hazeltree指出，在超大盘股中，持有Meta(META)和亚马逊(AMZN)多头头寸的基金数量环比增长超过5%;

英伟达(NVDA)的多头持仓数量虽下降4.5%，但依然是半导体板块中最受青睐的多头标的;

在费城半导体指数成分股中，对冲基金持有净多头头寸的公司比例从3月的53%升至4月的57%;

在美国半导体板块的多头拥挤度方面，英伟达居首，其次是博通(AVGO)和泛林集团(LRCX);

而在空头一侧，安森美半导体(ON)是最拥挤的做空标的，随后是微芯科技(MCHP)和Monolithic Power Systems(MPWR)。

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曾经，比特币价格由散户、机构、投机者以及ETF资金等多种需求共同驱动，但如今，加密市场的资金结构似乎正变得前所未有地集中。美股投资网获悉，最新数据显示，Strategy(MSTR)正在成为支撑比特币价格最核心的力量。

目前，比特币价格约为7.75万美元，较一年前下跌近30%。然而，在市场整体需求疲弱背景下，由塞勒领导的Strategy，却仍在持续大规模买入比特币。

根据公司披露文件，Strategy今年迄今已累计购入171,238枚比特币。这一规模甚至超过同期全球矿工网络新产出的约62,000枚比特币。

Benchmark-StoneX分析师Mark Palmer指出，Strategy目前似乎已占据2026年企业与ETF相关比特币净买盘的大部分。研究机构10x Research更直言，如果投资者仍在关注美联储讲话、宏观数据或ETF资金流来判断比特币走势，“那可能看错了真正的趋势”。

目前，Strategy主要通过名为STRC的永续优先股融资工具筹集资金。该产品向投资者提供11.5%的年度现金股息，而Strategy则利用融资所得持续买入现货比特币。

市场数据显示，仅过去三周内，Strategy便占据比特币整体交易活动约12%。在部分周度交易中，其交易占比甚至超过20%。

10x Research CEO Markus Thielen认为，目前比特币需求越来越依赖“金融工程”而非自然市场需求。

与此同时，过去推动2024年比特币牛市的重要力量，ETF套利资金、散户以及矿工长期持币行为，正明显减弱。报道称，美国比特币ETF资金流近期已明显放缓，韩国等亚洲市场散户交易量也持续下降。

此外，矿企也开始出售更多比特币，以转向AI数据中心及AI算力基础设施业务。这意味着比特币市场正越来越依赖单一买方支撑。而这也引发市场担忧，若Strategy未来融资能力下降，或停止持续买入，比特币价格可能面临更大波动风险。

目前，Strategy持有约843,700枚比特币，平均买入成本约为75,700美元，仅略低于当前市场价格。一旦比特币价格进一步下跌，不仅会影响Strategy资产负债表，也可能削弱市场对STRC融资模式的信心，从而形成负反馈循环。

与此同时，Strategy管理层近期还首次暗示，未来“不排除出售部分比特币”的可能性。塞勒甚至将公司比作房地产开发商，并表示若有助于改善资本结构或提升“每股比特币价值”，公司未来可能会出售部分比特币。

不过，分析师普遍认为，短期内Strategy仍将继续维持大规模增持策略。但市场越来越担忧的是，如今这个市值约1.5万亿美元的加密资产市场，是否已经过度依赖单一买家支撑。

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