美股投资网获悉，柯尔百货(KSS)公布了好于预期的2026财年第一季度业绩，表明这家百货连锁店在首席执行官迈克尔·本德领导下的转型开始显现成效。财报显示，柯尔百货Q1净销售额约为30亿美元，同比下降1.7%，略高于市场预期的29.9亿美元;可比销售额下降1.1%，降幅低于市场预期的1.7%，也低于2025财年第四季度2.8%的降幅。净亏损1400万美元，上年同期净亏损1500万美元;每股亏损0.13美元，好于市场预期的每股亏损0.19美元。

此前，柯尔百货前任首席执行官阿什利·布坎南此前因将数百万美元业务导向与其存在未披露私人关系的人士而被解雇，随后本德接任首席执行官一职。本德正试图通过聚焦自有品牌以及改善门店和线上购物体验，扭转公司多年来销售持续下滑的局面。

本德在声明中表示“我们对2026年的开局感到满意。我们的关键举措持续推动业务逐步改善，实现了四年多以来最佳的可比销售表现。此外，我们继续以高度纪律性管理业务，从而实现强劲的费用控制、更健康的库存水平以及改善后的资产负债表。”他提到，公司循环信贷额度下的借款减少5.45亿美元，现金及现金等价物规模接近增长三倍。

与此同时，柯尔百货重申全年业绩指引，预计净销售额与可比销售额将在下降2%至持平之间，意外着全年净销售额将在145亿至148亿美元之间，预测区间中值146.5亿美元低于市场预期的148.7亿美元。该公司还预计，全年调整后每股收益为1美元至1.60美元，预测区间中值1.30美元低于市场预期的1.34美元。

由于销售持续下滑以及宏观经济压力影响，截至周三收盘，柯尔百货股价今年以来已累计下跌超过35%。柯尔百货Q1营收与利润均超出市场预期、同时取得四年来最强劲的可比销售表现，这些积极因素足以抵消其令人失望的业绩指引。受此提振，截至发稿，柯尔百货周四美股盘前大涨超17%。

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美股投资网获悉，美东时间周三(5月27日)美股盘后，云数据平台Snowflake(SNOW)公布了2027财年第一季度财报。得益于营收和利润双双超出市场预期，加之大幅上调全年产品收入展望并宣布与亚马逊(AMZN)AWS达成60亿美元重磅协议，公司股价在盘后交易中飙涨约37%，一举扭转了年内累计约20%的下跌态势。

财报显示，在截至4月30日的第一财季，Snowflake产品收入同比增长34%至13.3亿美元，总营收达到13.9亿美元，同比增长33%，显著高于市场预期的13.2亿美元;调整后每股收益为0.39美元，同样超出分析师预期的0.32美元。

对于当前第二财季，公司预计产品收入介于14.15亿至14.20亿美元之间，调整后营业利润率约为12.5%，均明显优于市场预期的13.7亿美元收入及11.9%的利润率。更令投资者振奋的是，Snowflake将2027财年(截至2027年1月)的产品收入预测从2月份给出的56.6亿美元上调至58.4亿美元，高于华尔街普遍预期的56.8亿美元。产品收入在Snowflake总营收中占比约95%。

首席执行官斯里达尔·拉马斯瓦米将此归因于核心数据平台业务的强劲表现以及AI工具带来的“有意义的提升”。他透露，使用公司AI辅助编码工具的客户数环比翻倍，已达7100家，新生的AI产品已成长为“具有独立价值的业务”。同时，Snowflake宣布已收购AI初创公司Natoma，进一步押注人工智能。

五年60亿美元联姻AWS，芯片合作抢眼

另一项引爆市场的消息是，Snowflake与最大云合作伙伴AWS签署了一份为期五年的战略合作协议，合同总金额高达60亿美元，年均支出约12亿美元。相比其2020年IPO时透露的五年12亿美元和2023年扩大后的25亿美元，此次合作规模呈指数级跃升。

根据协议，Snowflake将大幅扩大对AWS自研Graviton通用处理器以及用于AI的云端GPU的采用。双方还将围绕生成式AI和智能体AI进行深度产品集成，通过AWS Marketplace联合拓展市场，推动企业客户从AI实验阶段进入大规模的日常部署。

值得注意的是，亚马逊近期接连揽获Anthropic和OpenAI等AI公司的大单，此次与Snowflake的协议进一步彰显了AWS在AI基础设施领域，尤其是自研Arm架构芯片方面的强劲势头。随着AI应用从聊天机器人转向任务导向的“智能体AI”，对通用计算CPU的需求显著回升，除Snowflake外，Meta(META)也宣布将部署数十万颗Graviton芯片。

拉马斯瓦米谈及该协议时表示“我们双方的团队合作非常默契，共同推动了许多业务。”

DA Davidson分析师吉尔·卢里亚评价称“近几周，软件行业个股走势明显分化，优劣企业格局显现，而Snowflake显然是本轮行情中的赢家。”他补充道，与亚马逊达成的新协议，为Snowflake的增长路径增添了新的动力，“这让Snowflake在客户向AI转型的过程中发挥更大作用，也使其与最大合作伙伴的关系更加紧密”。

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美股投资网获悉，在过去一年暴涨684%后，分析认为，美光科技(MU)短期内依然是值得买入的股票，在人工智能利好因素和内存周期回暖的推动下，其股价还有很大的上涨潜力。

股价暴涨财报惊艳、特朗普“喊单”与瑞银激进唱多

3月19日，美光科技在2026财年第二财季交出了一份超越管理层指引的答卷——不是略微超越，而是将管理层给出187亿美元的营收指引大幅甩在身后，最终报告了238.6亿美元营收，同比增长196%，创造了公司历史上最高的有机增速。非GAAP每股收益环比增长155%、同比增长682%至12.20美元，而分析师此前的一致预期仅仅是9.16美元。

首席执行官桑杰·梅赫罗特拉在财报电话会议上的措辞难掩锋芒"美光在第二财季表现卓越，营收、毛利率、每股收益和自由现金流均创下纪录。单季度营收较去年同期几乎翻了三倍，DRAM、NAND、HBM及各业务部门营收均创历史新高。第三财季单季营收指引已超过公司截至2024财年之前任何一年的全年营收。"

第三财季指引本身即是一道震撼弹营收中值为335亿美元(上下浮动7.5亿美元)，远超财报发布前分析师约211.5亿美元的普遍预期。若实现，营收将同比增长260%。非GAAP毛利率预计环比再扩张逾43个百分点至约81%，每股收益指引为19.15美元，对应约1040%的增速——这是存储行业从未触及的利润率高度。

市场疯狂重定价

自那以来，事态以更为狂飙的方式演变。2026年5月26日，在瑞银三重加码目标价、特朗普总统公开点名赞誉以及整体存储板块强劲势头的共同推动下，美光科技单日飙升19.29%，收于每股895.88美元，市值突破1万亿美元大关，成为继英伟达、苹果、微软、台积电、博通之后，全球第13家跻身万亿俱乐部的上市公司，也是其中唯一的纯存储企业。

今年以来，美光科技累计涨幅高达225%，大幅跑赢费城半导体指数82%的涨幅;5月迄今累计上涨75%，有望创下自1987年以来的最佳单月表现。次日(5月27日)，该股继续上行，收于928.41美元，总市值约1.05万亿美元，TTM市盈率43.81倍。

推动这一飙升的核心催化来自瑞银分析师蒂莫西·阿库里(Timothy Arcuri)。这位在TipRanks追踪的全球12,266名分析师中排名第二、历史推荐成功率81%、平均回报率56.6%的五星级明星分析师，将美光12个月目标价从535美元一次性上调至1,625美元，上调幅度达204%，一举刷新华尔街最高目标价纪录。

但故事的高潮并不在此。值得品味的是阿库里所写的这段论述"我们相信市场将开始给予该股一个更为'正常'的估值倍数，随着AI驱动整个存储领域结构性变化的更多细节浮现，美光将持续进行估值重估。"他认为，存储行业正经历根本性转变——长期供应协议已在全行业落地，最多达30%的DDR出货量将被锁定在略低于当前水平的价位上——这意味着存储制造商正在从追逐短期波动的商品供应商，转变为拥有多年营收可预见性的准基础设施企业。阿库里预测美光2027-2029日历年每股收益分别为155、167和117美元，且每股收益在2029日历年前将持续保持在100美元以上，同期将产生逾4,000亿美元的自由现金流。

与此同时，美光首席财务官马克·墨菲在财报电话会上透露，公司2026财年资本支出将超过250亿美元，2027年还将在此基础上增加逾100亿美元。已披露的扩张版图覆盖美国爱达荷、纽约、弗吉尼亚，日本广岛，新加坡，台湾及印度——这是一场横跨数个大洲、时间表延伸至2030年的产能军备竞赛。

AI芯片需求火爆，HBM推动估值逻辑转变

支撑上述估值范式转变的逻辑根基，在于高带宽内存(HBM)正在从根本上改写存储芯片的经济学。传统DRAM是一种可以轻松替代竞争对手产品的二维通用存储芯片，遵循着教科书般的大宗商品定价法则需求旺盛→价格上涨→产能扩张→供过于求→价格暴跌。每一位经历过2018年存储崩盘和2023年深度低迷的投资者，都对这个周期深怀敬畏。

HBM打破了这一切。它是一种复杂的三维芯片——制造商将DRAM裸片垂直堆叠为8层、12层或16层结构，而非仅从单个平面裸片切割。三维制造工艺要求使用更薄的裸片，否则堆叠后的芯片将过高、过重且难以散热。但制造薄裸片是一种极其精密的工艺，比制造传统厚度的二维裸片具有更高的失败风险——薄裸片在振动或热冲击下极易开裂，一个坏层就可能毁掉整个三维芯片。

此外，制造商必须钻孔并在孔中穿过硅通孔(TSV)——这种微小的导线连接工艺极易导致故障。所有这些因素叠加，使三维HBM芯片的良率远低于传统二维DRAM。

正因如此，HBM从来不是可以随时从货架上拿走的通用商品——它与AI芯片架构深度绑定。AI处理器要正常运转，需要在极短时间内接收海量数据，而HBM正是为此而生。最大的HBM客户往往也是最大的AI芯片供应商。他们将HBM的规格、性能参数与芯片架构同步设计、同步验证。一旦选定一家HBM供应商，在整个芯片代际中更换供应商几乎意味着重新设计整个AI芯片。换言之，HBM的竞争壁垒不在于一次性报价最低，而在于一家存储器制造商能否成为客户AI芯片产品路线图中不可剔除的环节。

美光在2026年3月英伟达GTC大会上宣布，已开始出货面向下一代英伟达Vera Rubin平台的HBM4 36GB 12层堆叠产品。这一设计中标、销售与出货同步推进的里程碑，正式将美光纳入了AI基础设施核心供应商的版图。此后，美光全球运营执行副总裁马尼什·巴蒂亚在5月摩根大通投资者会议上进一步披露，HBM4量产爬坡速度已达到去年12层HBM3E产品的约两倍，良率提升速度也更快。

此外，HBM4E——美光下一代HBM产品——的开发也在全力推进中，预计将于2027日历年实现规模量产。该产品将采用美光业界领先的1-gamma DRAM技术节点，计划带来性能的又一次阶跃式提升，为全行业新一代AI计算平台提供支撑。1-gamma将降低每比特成本，提高在单颗物理裸片上制造的存储比特数量，并有望比上一代1-beta具备更优的功耗效率和更高良率——这些属性均可转化为更高的市场份额。由于HBM4E的平均售价高于HBM4，待2027年规模量产之时，将助推利润率再度扩张。

SCA改写存储商业模式的长期契约

对投资者而言，HBM驱动的需求只是多头的第一道防线。更深层的变革体现在商业模式的演进——长期供应协议的条款正在根本性重塑。

美光首席执行官梅赫罗特拉在财报电话会议上透露，公司已打破以往以一年期为主的长期供应协议(LTA)，首度签署五年期战略客户协议(SCA)。与过去那种每年续约、定价指数化于现货市场的LTA相比，SCA代表了存储行业商业模式的根本性进化多年期(而非一年一签)的固定出货量承诺;多年期、脱离现货指数锚定的稳定定价框架;面向HBM等稀缺产品的有保障供应分配机制;以及使美光获得客户路线图深度可见性的战略协作条款。

被SCA锁定的需求越多，意味着越强的定价能力和更稳定的利润率底线。当行业下行周期不可避免地到来时，这种"增强型"长期协议将提供比历史周期中更坚实的安全垫。瑞银的阿库里通过供应链分析确认，全行业最多30%的DDR出货量将被锁定在仅略低于当前水平的价格上。

NAND闪存方面同样值得关注。梅赫罗特拉在财报电话会上指出"我们现已实现基于G9 NAND的PCIe Gen6高性能数据中心SSD的大规模量产。122TB高容量SSD正在获得强劲市场采用，其每瓦顺序读取吞吐量是同等容量HDD配置的16倍。"超大规模数据中心正在经历从HDD向QLC SSD的AI存储架构转型——推动这一转变的核心动力在于，HDD已接近向AI芯片馈送数据的速率极限，而SSD在更小空间内可容纳远多于HDD的数据量，同时功耗效率显著更高。若美光G9 QLC战略成功推进，公司将在未来数年的SSD大规模转型中占据关键先机。

天量资本开支与库存紧平衡的正反馈

支撑SCA逻辑的物质基础在于，存储行业全行业以及美光自身都缺乏足够的洁净室空间和其他物理基础设施，来满足超大规模AI基础设施供应商持续攀升的存储需求。美光2025财年资本支出为158.6亿美元。2026财年预算被大幅上调至逾250亿美元，2027年还将在此基础上增加逾100亿美元。

这笔资金正在被投放到全球各地的绿地产能建设项目中新加坡一座耗资95亿美元的绿地产线;爱达荷州两座晶圆厂——ID1预计在2027日历年下半年开始产出首片DRAM晶圆，ID2预计2028年底启动晶圆生产;纽约州一座更大的综合设施——已在2026年1月提前奠基，预计2030年启动投产。此外，美光还以18亿美元收购了力积电位于台湾苗栗铜锣的晶圆厂，计划将其改造为前沿DRAM产线，并为该厂址规划第二座晶圆厂。

市场将新增逾100亿美元的资本支出预期解读为需求、定价权和多年营收可见性的积极前瞻信号——一个典型的牛市信号。它意味着美光看到了英伟达、AMD和超大规模云厂商已经承诺多年的存储采购，而公司最近签署的首份五年SCA正是多年期需求的实证。

但在资本支出的另一面，投资者需要审视一个关键风险指标资本密集度。2026财年第二季度，美光的资本密集度(资本支出除以营收)约为26.8%(63.87亿美元÷238.6亿美元)。在2021-2022年的DRAM/NAND扩张周期中，这一比率曾高达30%至50%(例如2021财年第一季度约为47%)。当前26.8%的水平远低于上一轮景气高峰时期的资本密集度——而本轮景气周期中，美光还需为资本密集度天然更高的HBM产品大量支出。在资本密集度更低的同时实现更强劲的营收增长，是美光供应扩张效率优于上一轮景气周期的有力佐证。

库存天数则提供了另一重要监测维度。第二财季末库存为83亿美元，环比仅增长6,200万美元，库存天数(DOI)为123天。管理层将DRAM库存天数描述为"尤其紧张"，且低于120天。高于150至160天的DOI通常预示着供过于求风险，而低于120天则表明需求远超供给。只要管理层在财报中持续使用"紧张"一词描述库存，且DOI保持在150天以下，市场大概率不会过度警觉。

估值难题——周期性的溢价边界在哪里?

美光科技是有史以来最难被精确估值的股票之一。存储行业的周期性与商品属性，使几乎所有传统估值方法都带有先天缺陷。以下每一种方法都只提供了一个不完整的观察角度，需要综合使用。

方法一市销率(P/S)。美光TTM市销率约为13.86倍，远高于其三、五、七和十年中位数。通常情况下，一只股票交易于中位数之上，是估值偏高的标志——但这对于美光可能并不可靠。在下行周期中，利润的下降速度远快于销售，而投资者抛售股票的速度又远快于利润和销售的下降速度，导致市销率迅速压缩、中位数被压低。一只周期股在上行周期中的TTM市销率与其低谷年份形成的中位数相比，几乎总是显得"虚高"。

在跨行业可比分析中，美光2027财年远期市销率约为4.56倍，低于硬件同业组中位数;远期PEG约为0.08倍，同组对比亦显示低估——尤其考虑到美光在毛利率、营业利润率和ROIC三个维度均高于同业中位数。

方法二市盈率(P/E)与PEG。美光TTM GAAP市盈率约为34.43倍，较信息技术行业中位数低约2%，接近公允价值区间。2027财年远期PEG约为0.089倍——PEG低于1.0倍在传统框架下意味着被低估，但市场几乎不可能给予美光这样的周期股1.0倍的PEG比率。假设美光能以0.50倍的PEG比率交易，则目标股价将高达约3,917美元，较5月27日收盘价928美元存在超过300%的上行空间——这是一个警示PEG在此处并非可靠的定价工具。

方法三企业价值倍数(EV/EBITDA)——华尔街半导体分析师最依赖的周期股估值方法。美光当前远期EV/EBITDA约为8.77倍，较信息技术行业中位数13.87倍折让约37%，暗示市场可能尚未完全反映美光从存储周期谷底复苏的结构性溢价。远期EV/EBIT约为10.11倍，较行业中位数18.87倍折让约46%。以当前约54亿美元的远期2027日历年EBITDA预测为基准，在悲观(6倍)、基准(7倍)、乐观(8倍)和极度乐观(13.87倍，即IT行业中位数)四种情景下，隐含股价呈现出显著梯度，表明以当前价格为锚点的假设已极为激进。

而分析师给出的平均目标价为652.98美元——尽管较美光突破万亿市值时的价格仍有一定折让，但他们仍然集体维持"强买入"评级。分析师不会仅依据目标价发出买卖建议——只要资本密集度、ROIC、库存天数、HBM及DRAM供需平衡等前瞻指标保持正向，且毛利率持续扩张，他们大概率将继续维持买入评级。卖出信号只会在上述指标系统性恶化时出现。

另一个值得铭记的重要洞见是分析师的目标价以及本文基于各情景假设的计算，仅向前看一年。若存储行业和美光继续高歌猛进两到三年，该股或许仍有可观的剩余上行空间。

综上所述，尽管围绕存储行业的AI乐观情绪日益浓厚，供需动态在历史上始终是周期性的，美光也历来是出了名的难以估值。该股属于高风险标的。诸多因素均可能颠覆当前格局，包括宏观经济环境恶化、2027-2028年DRAM供需出现不利失衡、HBM认证延迟、超大规模客户暂时放缓AI基础设施建设，以及竞争对手三星/SK海力士过度扩张产能或发动价格竞争。

存储行业的转向速度以天计算，即便是本文"需要关注的核心指标"所列出的前瞻信号，也可能无法在股价发生下行风险之前提供足够的卖出预警。因此，保守型和价值型投资者应远离该股。

但对于寻求短期强劲上行潜力的成长型投资者——即未来12个月内捕捉价格上涨机遇的投资者——美光科技或许是一个绝佳选择。公司的ROIC、毛利率、库存天数、调整后自由现金流、HBM需求以及DRAM/NAND供需比均在朝正确方向运行。在观察到公司或市场基本面恶化之前，分析师继续维持"买入"评级——但这一定位仅适用于风险承受能力较强的成长型投资者。

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美股投资网获悉，周四，安捷伦科技(A)大涨逾14%，报132.19美元。消息面上，安捷伦科技5月27日盘后发布了截至2026年4月30日的第二财季财报，并同步上调了全年业绩指引。财报显示，二季度公司实现营业收入18.3亿美元，按报告口径同比增长10.0%，按核心口径(剔除汇率及并购影响)同比增长6.3%。

按美国通用会计准则(GAAP)计算，二季度营业利润率为21.7%，净收益为3.39亿美元，每股收益1.20美元，较2025财年第二季度的0.75美元增长60%。按非美国通用会计准则(Non-GAAP)计算，营业利润率为26.4%，同比提升130个基点，环比提升180个基点；净收益为4.23亿美元，每股收益1.49美元，同比增长14%。

安捷伦总裁兼首席执行官Padraig McDonnell表示"安捷伦第二财季表现出色，主要终端市场全面走强，运营执行力卓越，利润率表现强劲。我们在各业务板块持续看到的增长势头，体现了以客户为中心战略的成效、健康的底层需求，以及Ignite运营系统在整个组织中日益显现的影响力。"

基于持续的运营势头，安捷伦宣布上调2026财年全年指引。全年营收预期上调至73.9亿至74.9亿美元，按报告口径增长6.3%至7.8%，按核心口径增长4.5%至6.0%；Non-GAAP营业利润率扩张预期提升至85个基点；Non-GAAP每股收益预期上调至6.00至6.10美元。公司还对第三财季给出指引，营收预计在18.3亿至18.5亿美元之间，Non-GAAP每股收益预计在1.48至1.50美元之间。

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美股投资网获悉，凯撒娱乐(CZR)‌已同意被‌美国餐饮酒店界大亨蒂尔曼·费尔蒂塔旗下的费尔蒂塔娱乐公司收购，这笔57亿美元的全现金交易将在美国打造一个庞大的娱乐帝国。

凯撒娱乐在声明中表示，公司股东将获得每股31美元的现金对价。该报价较凯撒娱乐2月25日(首次传出收购传闻前的最后一个交易日)的股价溢价49%。双方协议设置了竞价窗口期，截止至7月11日，在此期间凯撒娱乐可接洽其他收购要约。

蒂尔曼·费尔蒂塔多年来一直推动旗下博彩、餐饮业务与凯撒娱乐合并。凯撒娱乐在美国拥有或管理着约52家赌场。此次收购需经过监管机构的审查，费尔蒂塔可能不得不剥离部分资产以获得批准。

费尔蒂塔是特朗普2024年总统竞选活动的主要捐资人之一，现任美国驻意大利大使。其商业版图还包括NBA休斯顿火箭队、纽约多家餐饮门店，同时持有体育博彩公司DraftKings(DKNG)的大量股份。

根据周四发布的声明，持有凯撒娱乐约5%流通股的卡拉诺家族已同意将其部分股权转让给费尔蒂塔。媒体4月份曾报道，卡拉诺家族部分成员任职于凯撒娱乐董事会及管理层，公司首席执行官汤姆・里格也有望在本次收购完成后继续留任。

此次收购包括约119亿美元的未偿债务。费尔蒂塔计划通过股权及银团融资来为这笔交易提供资金。交易完成后，凯撒娱乐股票将不再上市。

截至发稿，凯撒娱乐盘前涨1.91%，报29.33美元，略低于收购报价。

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美股投资网获悉，周四，量子计算概念股普涨，IBM(IBM)涨逾5%，Infeqtion(INFQ)涨近4%，Rigetti Computing(RGTI)、D-Wave Quantum(QBTS)、Quantum Computing(QUBT)、IonQ(IONQ)涨逾3%。

据报道，IBM表示，计划在未来五年内投资超过100亿美元用于量子计算领域，目标是在2029年前建成首台能够可靠、无误地执行复杂计算的大规模量子计算机。

特朗普政府上周作出的决定计划向九家量子计算企业投资总计20亿美元收购股权。其中，IBM将获得半数资金用于开发名为“安德隆”(Anderon)的新项目，该工厂将成为美国首个专门生产量子芯片的制造基地。

IBM表示，其新的投资将涵盖研发支出、资本支出、生态系统合作伙伴关系、制造能力扩张以及并购活动。截至目前该公司已部署了超过90个量子计算系统，这一数量超过了该行业所有其他参与者的总和。

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美股投资网获悉，周四美股盘前，无人机相关股票大幅上涨，此前有消息称，特朗普政府正考虑与多家无人机公司签署资助协议，旨在扩大本土生产规模，并降低这项日益重要的国防技术成本。

知情人士透露，五角大楼确定的潜在资助对象包括获得陆军合同提供侦察无人机的Performance Drone Works;特朗普长子小唐纳德支持的无人机零部件供应商Unusual Machines(UMAC);以及获红杉资本支持、专注于研发小型第一人称视角无人机的初创企业Neros Technologies。

知情人士透露，这些潜在协议是在五角大楼与多家私营无人机公司进行了数月谈判后达成的。美国战略资本办公室也参与了谈判，该办公室是拜登政府时期设立的贷款机构，旨在支持对国家安全供应链至关重要的公司。

受该消息影响，无人机及国防相关股票盘前上涨。其中，Unusual Machines飙升33%，Red Cat Holdings(RCAT)上涨16%,AgEagle天线系统(UAVS)上涨15%，AeroVironment(AVAV)、克瑞拓斯安全防卫(KTOS)、ZenaTech(ZENA)涨超10%，Ondas(ONDS)上涨9%，AIRO Group(AIRO)上涨5%。

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盘前市场动向

1. 5月28(周四)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.17%，标普500指数期货跌0.19%，纳指期货跌0.38%。

2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.77%，英国富时100指数跌1.11%，法国CAC40指数跌0.61%，欧洲斯托克50指数跌0.53%。

3. 截至发稿，WTI原油涨3.10%，报91.43美元/桶。布伦特原油涨2.84%，报94.87美元/桶。

市场消息

和谈前景又生变!美伊再度交火。27日消息，一名美国高级官员称，伊朗向一艘美国商船发射了4架单向攻击无人机，“美军击落了这些无人机，并在另一个地面无人机发射单元发射之前对其发动攻击”。此外，一名伊朗军方消息人士称，一艘美国油轮试图关闭雷达系统穿越霍尔木兹海峡，但由于伊朗伊斯兰革命卫队海军部队迅速果断行动，向其开火射击，油轮被迫停下并折返。作为报复，美国军方向阿巴斯港周围焦土开火。美国总统特朗普27日在白宫举行的内阁会议上称，美方没有谈及任何对伊朗放松制裁或提供资金的事，“这两件事彼此没有关联”。当天早些时候，特朗普接受采访时称，即使伊朗放弃高丰度浓缩铀，也无法获得“制裁豁免”。

4月PCE前瞻通胀恐创近三年新高，美联储或重返鹰派立场。周四20:30，美国商务部经济分析局将发布4月个人消费支出(PCE)物价指数报告。这份美联储最看重的通胀“成绩单”，极可能显示出通胀压力不仅未消退，反而正在向更广泛的领域渗透。市场普遍预期，4月PCE同比涨幅将攀升至3.8%，高于前值的3.5%，刷新自2023年6月以来的最高纪录。即便剔除波动较大的食品和能源，核心PCE年率预计也将小幅升至3.3%。

美联储官员接连放鹰!副主席提醒通胀风险依然“偏向上行”，古尔斯比警告“AI狂热”或推高通胀逼迫加息。芝加哥联储主席古尔斯比周四加大了他的警告力度。他指出，人们对AI提升生产力潜力的预期不断高涨，可能会推高通胀，并迫使美联储及其他央行提高利率。他表示“对未来生产力的炒作越剧烈，可能就越需要提高利率以防止经济过热，”“而且，更重要的是，短期内面临的供给冲击——无论是来自石油价格、供应链中断还是其他因素——都会让问题变得更加糟糕。”此外，美联逊副主席杰斐逊表示，随着关税和能源成本上升的影响逐渐消退，他预计今年晚些时候通胀将会降温，不过他警告称，通胀风险依然偏向上行。

白银高位承压!美银喊出百元目标价但警示涨势难持续，光伏“去银化”成最大阻力。美银大宗商品团队在其最新研报中给出了“先升后降”的研判——该行由金属研究主管迈克尔·威德默领衔的分析团队仍维持乐观判断，认为银价有望在2026年第四季度触及每盎司100美元。然而，美银同时发出了明确警示，此轮上攻或为“昙花一现”，不具备可持续性。该行预计，随着工业需求的结构性衰退，到2027年第二季度银价将重新回落至75美元/盎司附近。而在美银看来，白银面临的最大结构性阻力来自工业领域的“去银化”浪潮。

6月底关税大限将至，铜市避险狂潮引爆跨市套利。随着美国政府逼近就是否对精炼铜进口加征关税作出决定的最后期限(6月底)，市场避险情绪急剧升温，直接引爆纽约商品交易所(COMEX)与伦敦金属交易所(LME)铜价套利空间大幅走阔。美国交割铜价溢价持续攀升，全球铜流向美国市场，其他地区供应同步收紧，而这一幕与2025年同期市场的焦虑状态如出一辙。数据显示，COMEX现货铜价较LME溢价约3%，而2027年3月远期合约溢价逼近1000美元/吨，相当于LME价格的7%。结合美国政府释放的信号——2027年初起对精炼铜征15%关税、2028年初提至30%，COMEX溢价后续仍有充足上行空间。

个股消息

迈威尔科技(MRVL)Q1财报全面超预期全年指引猛上调，2029年定制芯片营收直指100亿美元。得益于AI数据中心建设潮的强劲推动，迈威尔科技交出了一份全面超预期的2027财年第一季度财报，并大幅上调了全年及未来数年的业绩展望。财报显示，迈威尔科技第一季度营收同比增长28%，达到24.2亿美元，超出市场预期的24.1亿美元。调整后每股收益为80美分，高于分析师一致预期的79美分。调整后毛利率达到58.9%，与市场预期基本持平。作为公司的核心增长引擎，数据中心业务在一季度实现营收18.3亿美元，同比增长27%，同样超出市场预期的18.1亿美元。公司预计第二季度营收中值为27亿美元，明显高于分析师平均预期的26亿美元;调整后每股收益指引中值为93美分，同样高于市场预期的90美分。此外，公司预计2027财年全年营收将达到约115亿美元，同比增长约40%，高于分析师和公司此前预期的110亿美元。更为引人注目的是定制芯片业务的前景。迈威尔科技预计，到2029财年，其定制芯片业务营收将突破100亿美元大关。

EDA龙头上调全年盈利指引!新思科技(SNPS)Q2交出亮眼答卷后与激进投资者埃利奥特达成和解。在截至 4 月 30 日的季度内，新思科技调整后每股收益为 3.35 美元，收入同比增长 42.5%，达到 22.8 亿美元。分析师此前预期该公司调整后每股收益为3.16美元，营收为22.5亿美元。其中，设计自动化收入飙升 62%，达到 16.2 亿美元;而设计IP 收入同比下降 5.8%，至 4.395 亿美元。展望第三季度，新思科技表示，预计调整后每股收益将在 3.63 美元至 3.69 美元之间，收入预计在 24.1 亿美元至 24.6 亿美元之间。而分析师此前预计该公司调整后每股收益为 3.62 美元，收入为 23.9 亿美元。除了财报结果外，新思科技表示，已与埃利奥特投资管理公司达成协议，并将任命这家激进投资机构的代表杰西·科恩加入公司的董事会。截至发稿，新思科技周四美股盘前跌逾2%。

商用PC回暖难掩内存成本上涨!惠普(HPQ)下调财年利润上限，需求前置恐透支Q4增长。惠普对当前季度给出的利润预测表明，该公司仍在努力应对内存芯片价格剧烈上涨带来的挑战。惠普预计截至 7 月季度，扣除重组成本等项目后的每股收益将在 61 美分至 71 美分之间。尽管该区间的中间值 66 美分超过了平均预期，但数据显示，一些分析师的预测高达 73 美分。在第 2 季度，惠普报告的每股收益为 86 美分，超出市场预期;销售额为 144 亿美元，同比增长 9.2%。分析师平均预计调整后每股收益为 71 美分，销售额为 140 亿美元。该公司报告的调整后营业利润率为 7.5%，而平均预期为 6.6%。

赛富时(CRM)业绩展望逊于预期! “AI颠覆一切”叙事杀向CRM龙头。第一季度，该公司总营收111.33亿美元，同比增长13%，高于市场预期约110.5亿美元;调整后EPS为3.88美元，明显高于市场预期约3.13美元;剩余履约义务(即RPO)——衡量未来销售额的重要指标——约为679亿美元，同比增长11%，相比之下华尔街分析师平均预期为689亿美元。该公司预计在截至7月的第二财季营收约为113亿美元，低于分析师平均预期的114亿美元。就第一财季业绩指标而言，赛富时业绩整体仍处于增长轨迹，但前瞻指标与二季度指引不足以化解“AI颠覆软件股”的估值恐惧。

财报全面超预期、五年60亿美元绑定AWS，Snowflake(SNOW)一天逆转全年跌势。云数据平台Snowflake公布了2027财年第一季度财报。财报显示，在截至4月30日的第一财季，Snowflake产品收入同比增长34%至13.3亿美元，总营收达到13.9亿美元，同比增长33%，显著高于市场预期的13.2亿美元;调整后每股收益为0.39美元，同样超出分析师预期的0.32美元。更令投资者振奋的是，Snowflake将2027财年(截至2027年1月)的产品收入预测从2月份给出的56.6亿美元上调至58.4亿美元，高于华尔街普遍预期的56.8亿美元——产品收入在Snowflake总营收中占比约95%。得益于营收和利润双双超出市场预期，加之大幅上调全年产品收入展望并宣布与亚马逊AWS达成60亿美元重磅协议，截至发稿，该股周四美股盘前暴涨近38%。

百思买(BBY)Q1业绩超预期，重申2027财年指引。财报显示，百思买Q1营收为89.4亿美元，好于市场预期的88.3亿美元;调整后每股收益为1.28美元，好于市场预期的1.23美元。该公司重申，2027财年调整后每股收益指引为6.30至6.60美元，营收指引为412亿至421亿美元。分析师预计，全年调整后每股收益为6.48美元，营收为417.4亿美元。截至发稿，百思买周四美股盘前涨超8%。

柯尔百货(KSS)Q1业绩超预期。财报显示，柯尔百货Q1销售额为30亿美元，低于上年同期的30.5亿美元，与市场预期的29.9亿美元基本一致;摊薄后每股亏损为0.13美元，市场预期为每股亏损0.16美元。该公司重申，预计2026财年调整后每股收益为1至1.60美元，市场预期为1.36美元。该公司还表示，其全年净销售额和同店销售额预计仍将下降2%至持平。截至发稿，柯尔百货周四美股盘前大涨近13%。

重要经济数据和事件预告

20:30 美国4月个人支出月率

20:30 美国4月PCE物价指数年率

20:30 美国第一季度实际GDP年化季率修正值

20:30 美国截至5月18日当周初请失业金人数

20:55 FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在冰岛央行参与组织的一场会议上发表主旨演讲

22:15 2028年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆发表讲话

次日03:00 2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金在约翰霍普金斯大学凯瑞商学院主办的会议参加炉边谈话

业绩预告

周五早间戴尔(DELL)、美国网存(NTAP)、MongoDB(MDB)

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美股投资网获悉，SpaceX首席执行官埃隆·马斯克周四表示，SpaceX仅同意将Colossus AI训练数据中心集群租赁给Anthropic六个月，但他补充说，该协议“有可能”延长至数年。马斯克表示“SpaceX并未承诺将Colossus出租多年，尽管这种情况确实可能发生。”

据此前报道，本月初，Anthropic与马斯克旗下xAI(已被SpaceX收购，并改名为SpaceXAI)达成协议，采购300兆瓦计算量。根据协议，Anthropic自签约起至2029年5月，每月向xAI支付12.5亿美元，以使用位于田纳西州孟菲斯的Colossus和Colossus II数据中心集群的计算能力。这笔交易预计将为xAI带来超400亿美元收入。SpaceX上周在监管文件中表示，双方均可提前90天通知终止协议。该文件中并未提及为期六个月的租赁协议。

尽管AI数据中心建设热潮正在如火如荼地进行中，但需求的持续增长令当前的算力供不应求。Anthropic与SpaceX达成的合作协议正是该公司为满足需求而四处搜罗算力资源的最新举措。据此前报道，Anthropic已承诺在未来五年内向谷歌云支付约2000亿美元，用于训练和部署Claude的云算力支出。这一投资规模是Anthropic此前与谷歌达成的多份合作协议的反映。去年10月，Anthropic宣布扩大对谷歌云TPU芯片的使用，谷歌则将为Anthropic提供逾1吉瓦的算力并于今年投入使用。上月，Anthropic与谷歌和博通(AVGO)达成一项新的合作协议，以获取约3.5吉瓦的TPU(张量处理单元)算力资源，预计将从2027年起陆续上线。

但马斯克解释称，该协议是一份为期180天的租赁合同，此后双方均可提前90天通知终止。马斯克在社交平台上表示“短期租期是我们提出的要求，并非Anthropic方面。”“我们不会让他们陷入困境，并将提供合理的退出方案，但如果计算资源变得极其紧张，我曾表示我们可能需要在某个时候收回这些资源。”

SpaceX对Anthropic出租算力被视为该公司向“算力服务商”属性的角色延伸，也有助于缓解其数据中心建设与运营带来的高额成本压力。根据IPO文件，SpaceX的AI业务部门在截至3月的季度中实现营收8.18亿美元，但运营亏损约25亿美元。

马斯克上周在社交平台上曾表示，正与其他企业洽谈同类服务合作，布局AI计算服务商业化。马斯克还表示，随着在轨数据中心建设推进，SpaceX未来将具备大规模AI服务供给能力，持续拓展商业合作边界，助力人工智能产业算力支撑体系建设。

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美股投资网获悉，美国消费电子零售巨头百思买(BBY)周四盘前公布了2026财年第一季度财报，业绩全面超出华尔街预期。受笔记本电脑、智能手机及游戏等核心品类需求回暖，以及高利润的广告和第三方平台业务强劲增长的推动，显示出消费电子需求在宏观不确定性中仍具韧性。该公司股价在盘前交易中一度飙升逾10%。

Q1业绩概览营收利润双超预期

截至5月3日的第一财季，百思买实现营收89.4亿美元，较去年同期的87.7亿美元增长1.9%，显著超出市场普遍预期的88.2亿美元。盈利方面，报告期内净利润为2.76亿美元，合每股收益1.31美元，较上年同期的2.02亿美元(合每股0.95美元)实现大幅增长。调整后每股收益为1.28美元，同样高于市场预期的1.22美元。

尤为值得关注的是，百思买本季度同店销售额实现了2.0%的正增长，远超分析师预期的约1%的增长。这标志着公司在经历连续多个季度的销售疲软后，终于重返增长轨道，而上年同期可比销售额为下跌0.7%。推动同店销售额增长的主要动力来自游戏、电脑、移动电话及服务业务的强劲表现，这一回暖态势在很大程度上抵消了家电品类持续疲软对整体业绩的拖累。

首席执行官Corie Barry在财报声明中表示，“我们的可比销售额同比增长了2%，高于此前预期。大部分主要产品品类均实现正增长，同时我们的百思买广告(Best Buy Ads)及市场平台(Marketplace)业务也表现亮眼。”

从分部表现来看，公司美国本土业务营收增长1.5%至82.5亿美元，国内毛利率从去年同期的23.5%提升至23.7%，这一改善主要得益于市场平台及广告业务的高速增长，还受1.8%的同店销售增长驱动。国际业务方面，营收增长7.3%至6.87亿美元，反映出海外市场需求的持续回暖，同店销售额增长4.7%。

业绩展望增速或放缓，全年指引维持不变

对于未来业绩展望，百思买管理层表示对第二财季保持谨慎乐观。首席财务官Matt Bilunas指出，5月份可比销售额继续保持强劲增长，月初至今增幅达到高个位数。但他同时提醒，随着去年6月Nintendo Switch 2重磅新品发售带来的高基数效应逐渐显现，第二季度同店销售增速预计将放缓至约1.0%，但仍高于市场预期下滑0.4%；调整后营业利润率预计为约3.9%，与上年同期持平。

全年维度上，公司维持2027财年业绩指引不变——预期可比销售额介于下滑1%至增长1%之间，调整后每股收益保持在6.30至6.60美元的区间，营收预估为412亿美元至421亿美元。

关税阴影下的成本压力

不容忽视的是，宏观经济层面的关税影响正成为百思买及其他美国零售巨头面临的共同挑战。沃尔玛、塔吉特和百思买等零售商近期均表示，特朗普关税带来的成本上升已经开始体现在杂货、家居用品和电子产品的价格上。

值得注意的是，美国政府已正式启动关税退款程序。据花旗研究报告，沃尔玛有望获得约102亿美元的关税退款，塔吉特预计获得约22亿美元。百思买作为消费电子领域的重要进口商，也有望从中受益。分析指出，这些一次性退款虽未必立即体现在业绩指引中，但可能在未来数个季度为企业的资产负债表带来正面提振。

管理层交接

本次财报发布的同时，百思买的管理层传承计划也备受市场关注。Corie Barry确认，她将于今年10月底正式卸任首席执行官一职，届时将由公司资深高管Jason Bonfig接任。

Barry在声明中表示“在当前的业绩势头下，我认为现在是时候将公司的领导权进行交接了。”她将在第三财季末正式离任，并继续以战略顾问的身份为公司服务六个月。

作为Barry的继任者，Bonfig将肩负起加速公司向高利润业务转型的重任。这位已在百思买服务多年的老兵在其战略规划中明确表示，将进一步聚焦公司的零售、媒体与科技平台，通过扩大市场平台覆盖范围来提升业务触达能力，同时全面改善客户体验。Bonfig被认为是推动百思买向“平台型零售企业”转型的关键推手，他的上任被广泛解读为公司从传统零售模式向广告科技与数字生态深度融合的战略信号。

高利润业务从卖产品到卖广告的转型

值得深度关注的是，百思买正在经历一场深刻的商业模式重塑。广告与市场平台业务正逐步成为驱动公司盈利能力提升的“第二增长曲线”。

传统零售利润空间日益收窄的背景下，百思买愈发重视Geek Squad技术支持服务、付费会员计划、零售媒体广告(Best Buy Ads)以及第三方卖家市场平台(Marketplace)等高利润率业务。

据公司此前披露，百思买市场平台于2025年8月正式上线，引入了超过500家经过筛选的第三方卖家，覆盖超20个全新商品品类，品牌矩阵现已扩展至Martha Stewart厨具、Crock-Pot小家电、Fanatics体育用品和Yamaha吉他等多元化产品线。

更深层次的战略考量在于广告业务。通过第三方市场平台吸引更多卖家，意味着Best Buy Ads获得了更多广告库存和品牌合作机会。据该公司披露，其官网年访问量超过2亿次，每周交易量超过100万笔，这为其零售媒体网络提供了巨大的广告变现潜力。Bonfig此前已明确表示，其任内重点将聚焦于“扩大百思买的覆盖面，提升客户体验”，而广告业务无疑是实现这一目标的核心杠杆。

“我们正在扩大新的利润来源，如百思买广告和市场平台。我们预计这些业务将随着时间的推移带来可观的好处，”Barry在电话会议中曾如此评价。

需要指出的是，高利润业务的拓展对百思买尤为重要，因为公司正面临运营层面的成本压力——与人工智能浪潮相关的全球存储芯片短缺正在推高组件价格，迫使公司加大电脑及其他电子产品的进口量以对冲成本上升带来的冲击。从毛利率的角度来看，广告、市场平台佣金、会员费和Geek Squad服务等业务通常不需占用大量库存资金，且利润率显著高于笔记本电脑和手机等硬件销售。

在持续优化门店网络方面，百思买近期释放了一个重要信号——公司计划在2027财年净增6家美国门店，这将是其十多年来首次实现国内门店数量的净增长。

这一战略调整颇具深意。与此前大规模关店形成对比的是，百思买计划采用小型门店模式进行扩张，该模式在试点市场已取得积极成效——不仅吸引了进店客流，还促进了当地在线订单的增长。根据公司年报披露，这种小型门店模式“推动了小型市场的增量收入——无论是通过门店访问还是当地在线订单”。这一策略反映了行业向“灵活、规模适中的门店”转型的趋势，这些门店同时发挥购物中心和配送枢纽的双重功能。进入2027财年后，百思买进一步明确，这将是其市场平台和Best Buy Ads零售媒体网络最后的“重大投资年”，此后两项业务将逐步迈向可持续增长和盈利阶段，公司也将从高投入期转入利润兑现期。

行业竞争格局广告业务成零售巨头新战场

百思买的战略转型并非孤立案例。事实上，在沃尔玛、塔吉特等主要竞争对手纷纷将广告和第三方市场平台视为新的利润增长引擎的大背景下，百思买此时加速推进广告业务，可谓顺应了行业整体的结构性变迁。

沃尔玛的广告业务和会员收入在最近一个财年合计贡献了约27%的营业利润，这一比例较2021年的9%实现了爆发式增长，沃尔玛线上销售额增长24%至1504亿美元。塔吉特的零售媒体网络Roundel同样是其广告业务的重要支柱。零售业巨头们正从单纯的商品销售商向“零售媒体网络运营商”的角色切换，百思买在这一赛道上的竞争步伐显然正在提速。

面对AI驱动的计算设备更新换代周期、广告业务持续扩张的潜力，以及市场平台带来的增量收入，百思买的商业模式正在经历深刻变革。但关税成本的不确定性、内存芯片价格上涨的风险以及消费者信心波动等因素，仍是悬在投资者心头的隐忧。对于这家拥有超过1000家门店、市值逾百亿美元的消费电子零售巨头而言，能否顺利度过管理层换帅的关键过渡期，并兑现高利润业务的增长承诺，将是未来数个季度内市场持续关注的核心命题。

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