美股投资网获悉，华尔街金融巨头摩根大通的一份分析报告指出，全球最大规模计算机网络和互联网设备制造商之一的思科(CSCO)正为一场“营收加速增长机遇”蓄势待发。小摩的这份深度分析指出，在思科即将于近几日正式发布的新一代Catalyst 高性能交换机系列产品的大力推动下，全球企业园区(Campus)的交换机系统升级与换新周期即将重磅开启。

“我们预计 Catalyst-2026 交换机系列产品的发布将为该公司带来重大的营收顺风，主要来自新一代产品带来的平均售价(ASP)提升，以及 Catalyst-2026 相较 Catalyst 9K 系列更快的采纳步伐。”Samik Chatterjee所领导的摩根大通分析师团队表示。“我们预测端口基准的出货量增速为+3%，与思科的历史趋势基本一致，并将长期维持，从而使得思科园区业务的中期营收年复合增长率(CAGR)达到 +6%，高于过去几年的 +3%。”

在这份最新发布的看涨立场研报中，小摩分析师团队给予思科“增持”(Overweight)评级，目标价则定为73美元。截至上周美股收盘，思科股价收于66.06美元。

思科2025财年第三财季财报已经于5月中旬公布，受AI大幅驱动的高性能网络业务增长预期，多家华尔街投资机构上调目标价并调高股票评级。此前华尔街另一大行富国银行将该股评级由“与大盘持平”上调至“增持”，目标价则由72美元调至75美元。

人工智能风靡全球对思科业绩与估值而言可谓是一大利好，该公司近期在沙特和阿联酋不断斩获新的高性能网络业务订单，并已开始进军量子计算市场。

AI热潮之下，互联网时代的奠基者思科“焕发第二春”

互联网时代的奠基者思科，在2000年“互联网泡沫破裂”之后，近二十年内股价与业绩可谓一蹶不振。然而，随着ChatGPT掀起全球企业与各政府部门史无前例的人工智能部署与投资热潮，思科业绩在数据中心高性能网络设备强劲需求之下大幅扩张，投资机构也开始重新青睐这家被市场唾弃近二十年之久的计算机设备与专业互联网服务提供商。整体来看，思科业绩受益于AI相关的硬件基础设施需求增长，尤其是数据中心高性能网络设备(交换机、路由器、安全互联方案)的需求激增。

截至4月26日的2025财年第三季度，思科销售额实现同比增长11%至141亿美元，符合华尔街平均预期。剔除某些项目后，每股利润升至0.96美元，高于华尔街分析师平均预期的0.92美元以及上年同期的0.88美元。

思科业绩报告还显示，其产品订单同比增长20%;剔除Splunk贡献后，新订单仍增长9%。在第三财季，来自网络大规模客户的AI基础设施硬件订单超过6亿美元，整体规模提前一个季度超过了思科管理层拟定的10亿美元目标。

随着大型科技企业以及超大规模云计算服务提供商们继续积极扩展AI算力基础设施——大部分原因是为应对ChatGPT、Claude以及DeepSeek等人工智能应用软件带来的AI算力需求激增，身为AI算力基础设施核心供应商的思科业绩因此获得持续提振。

思科所供应的高性能交换机和路由器是计算机网络和互联网数据传输的核心设备之一。该公司同时也在大力推进软件产品和SaaS订阅服务业务，这一转型因去年收购大数据分析公司Splunk而加速。

随着大规模AI训练与推理的普及，数据中心对高速、低延迟网络设备的需求急剧上升。AI工作负载(例如大模型训练、实时推理等)要求天量级数据在大量AI GPU、ASIC或其他加速器之间高速传输，进而对数据中心的交换机、路由器、互连系统等提出更高性能要求。作为多年来全球领先的数据中心高性能网络设备供应商，思科在该领域网络设备(包括高密度与高性能交换机、路由器和专用互联解决方案)方面具有巨大需求优势，因此能直接受益于这种硬件大规模新增与升级需求。

思科2024年以来持续与英伟达开展更紧密的合作关系，这种合作主要体现在优化数据中心互联以及数据中心网络集成解决方案开发利用英伟达领先业内的AI GPU加速技术，双方合作致力于提供能更好支持AI训练和推理的高性能网络基础设施;双方不断探索将英伟达的硬件与思科的高性能网络基础设备更紧密地整合，为客户提供一体化的数据中心解决方案，帮助客户

“从历史角度来看，思科平均每6–7 年升级一次旗舰 Catalyst 园区高性能交换机产品线，”Chatterjee等分析师指出。“该公司可能在今年某个时候(大概率将于近期举行的 Cisco Live 2025 期间)推出下一代 Catalyst 产品组合——Catalyst 9K 系列的后继者，预计 2026 年开始大规模商业化销售进程。”

Cisco Live 预计将于6月8–12 日在圣迭戈举行。据了解，思科上一轮Catalyst产品线升级浪潮始于2017年，该升级换代周期因突如其来的新冠疫情而渗透速度放缓。

“我们假设本轮升级节奏略有加快，Catalyst-2026 产品到2028年(即发布后的第3年)将占思科园区端口出货量的约50%，比上一轮周期提前约一年，”Chatterjee等分析师补充表示。“如前所述，我们预计这主要带来ASP推动的营收顺风，而非显著的出货量驱动。”

“从谨慎预期来看，思科园区业务的交换机相关营收规模预计将从2024财年的98亿美元增至2026年的106亿美元，再升至2029年的128亿美元，2024–2029 年的营收CAGR约为 6%，而此前仅为 3%。”Chatterjee等分析师表示。

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美股投资网注意到，在成功押注迷因股（MEME股）狂潮后，对冲基金经理杰森·穆德里克如今正支持一项更具未来色彩的赌注飞行出租车。

这位以投资困境企业闻名的操盘手，近期掌控了英国航空初创公司Vertical Aerospace(EVTL)。该公司正在研发电动垂直起降飞行器(eVTOL)。

穆德里克的基金将1.3亿美元债务转为股权，罢免了创始人斯蒂芬·菲茨帕特里克，并计划在2028年前推出旗舰机型VX4。

VX4设计可搭载六名乘客，以接近优享优步的价格实现短途静音高效飞行，例如40分钟从曼哈顿直达汉普顿。穆德里克承认这听起来像《杰森一家》式的幻想，但强调"飞行器确实已经升空"。

Vertical面临激烈竞争。美国竞争对手Archer Aviation(ACHR)、Beta Technologies和Joby Aviation(JOBY)过去一年共融资逾14亿美元，而Vertical今年1月仅募资9000万美元。

尽管欧洲更严苛的认证标准可能使Vertical推迟至2026年后投入商用，但所有竞争者都瞄准这个时间窗口。

尽管遭遇欧洲同行接连破产的行业逆风，Vertical仍押注于简明商业模式销售飞行器后，通过维护服务和电池更换合约获取持续收入。这与Joby等自营飞行车队的企业形成差异。

穆德里克的兴趣始于2021年Vertical董事长的引荐。最初持怀疑态度的他最终被一个基本逻辑说服城市无法向四周或地下无限扩展，唯一的发展方向就是天空。Vertical的创立渊源可追溯至2016年，当时菲茨帕特里克在圣保罗F1赛事期间遭遇交通瘫痪的挫败感催生了这家企业。

Vertical目前面临筹集10亿美元认证资金的艰巨任务。首席执行官斯图尔特·辛普森表示公司现有资金可支撑短期运营，但很快需要新注资。尽管质疑者警告公众接受度和空管问题可能限制推广，但穆德里克仍保持乐观。

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美股投资网获悉，摩根士丹利于2025年6月发布的美股策略报告指出，尽管2025年上半年市场面临政策紧缩压力，但下半年至2026年美股将进入相对更乐观的情境。

展望 2025 年，该行认为年初政策可能偏向风险规避，因此上半年市场将面临更多挑战，而 2025 年下半年 / 2026 年将转向更积极的环境。鉴于股市倾向于关注未来 6-12 个月的预期，目前市场正展望该行预测期内对股市更宽松的政策议程。

该行的经济学家在基准预测中不认为会出现衰退，但预计 2026 年将有七次降息，这将支撑高于平均水平的估值。

该行维持标普500指数12个月目标价6500点，对应每股收益 302 美元，21.5倍远期市盈率。预计 2025 年每股收益为 259 美元(增长 7%)，2026 年为 283 美元(增长 9%)，2027 年为 321 美元(增长 13%)。

盈利路径将受益于美联储2026年的降息、美元走弱，以及人工智能驱动的效率提升的广泛实现。

该行认为估值将维持在21.5倍的高位，策略师指出，在EPS增长高于中位数且利率下行的环境下(该行对明年年中的基准预期)，估值压缩概率较低。

行业配置

基于政策周期与产业趋势，摩根士丹利针对不同行业板块提出相应策略

超配板块该行给予金融、能源、公用事业超配评级。金融板块方面，该行认为，由于 GDP 增长放缓以及经济不确定性上升，并购(M&A)和资本市场交易流(deal flow )将出现延迟，但预计到 2028 年将恢复正常。在近期的 2025 年则看到监管放松的可能性，可能会导致股票回购大幅加速。

能源板块相对表现再度与原油价格走势联动，反映出当前油价相对低廉。在政策存在不确定性的情况下，地缘政治紧张局势仍处于高位，可能会扰乱石油供应，推高油价。此外，该板块的自由现金流(FCF)利润率仍远高于其历史平均水平，净债务与息税折旧摊销前利润(EBITDA)的比率仍低于其长期运行水平，且对冲基金(HF)的净敞口似乎处于低配状态。

公用事业板块在周期后期有出色表现的历史记录，因为在周期的这个阶段，其防御性属性往往会盖过对利率的敏感性。公用事业板块是通用人工智能(GenAI)主题的受益者，并且能够从利率上升以及对能源产能的关注中获益。

- 中性板块科技、医疗、通信服务、材料、房地产、医疗保健、工业等板块维持标配。科技板块内部分化显著，AI相关股票(如半导体、软件)因算力需求激增表现突出，但硬件领域受消费疲软拖累;医疗板块防御性强，但盈利增长动能趋缓。

- 低配板块非必需消费品与必需消费品被列为减持对象，依据在于这些板块定价能力不佳、存在关税风险，且相较于消费者服务板块，盈利修正幅度较弱。关税不确定性仍在总体上对消费品板块造成压力。

消费品(即服装、品牌商品和消费电子产品)存在关税风险。消费信贷分析师指出，对于零售或品牌公司而言，产品成本可能占到总销货成本(COGS)的 50% - 80% ，关税给该板块企业带来的息税折旧摊销前利润(EBITDA)逆风，平均来看在 10% - 70% 区间。企业正面临定价能力更严峻的环境，同时劳动力和销货成本方面的成本压力持续存在。

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美股投资网获悉，堪称特斯拉“超级多头”的华尔街金融巨头摩根士丹利近日再度向特斯拉投来非常强势看涨的研报，来自大摩的分析师团队在最近的一份报告中表示，尽管首席执行官埃隆·马斯克与美国总统唐纳德·特朗普之间的这场吸引全球目光的公开决裂在短期内将给特斯拉股价带来较为不利的因素，但他们仍对特斯拉(TSLA)股票维持“增持”(Overweight)评级，并重申长期以来予以的410美元基准目标股价。

特斯拉“超级多头”摩根士丹利所坚持的410美元目标价，意味着在大摩分析师团队看来特斯拉股价未来12个月内较上周五收盘价将有着接近40% 的大幅上行空间。大摩表示，马斯克手里的牌非常多，其中仅仅特斯拉就涉及AI(人工智能)、基于特斯拉AI体系的自动驾驶网络、人形机器人、AI+制造业、军工+无人机、电池能源以及储能等众多美国乃至全球最前沿的科技领域，而这些是美国人民以及美国政府未来长期依赖以及能够持续创造就业岗位的“制造业回流美国”政策的核心领域，并且这些领域在很长一段时间内找不到规模堪比特斯拉的替代标的。

由于这场争执在上周四意外愈演愈烈，特斯拉上周暴跌近15%，马斯克与特朗普在社交媒体上相互展开人身攻击。在上周四单日，这场“特马”争端导致特斯拉股价单日暴跌逾 14%，创下史上最大单日市值损失，同时拖累标普500指数以及纳斯达克周四走低。周五，特斯拉股价小幅反弹，涨近4%。2025年迄今，特斯拉已累计下跌超25%。

不过，特马两人于周末被认为大幅调低了言辞攻击火力，尽管有媒体报道称，特朗普没有与马斯克正面交谈的计划;马斯克此前已于5月底卸任其在白宫的职务。

双方争论的核心似乎是特朗普政府所主导的“大而美”税收与支出法案，马斯克此前已经多次(且措辞尖锐地)批评该法案。

暗示特朗普与马斯克激烈争端可能缓和的最新信号之一在于美国对冲基金传奇人物、共和党大金主之一的比尔·阿克曼(Bill Ackman)在社交媒体X上发文当和事佬称大家都是为了美国国家利益，应该和平相处，马斯克则回复阿克曼表示“你说得对”。因此，马斯克对于阿克曼的回复被视为双方开始退让。

另一暗示双方退让的信号在于特朗普表示洛杉矶已经被非法移民和罪犯入侵并占领，他已经任命多名白宫官员处理此事，骚乱将得以终止，洛杉矶也将重回安全。马斯克在转发后评论了两面美国国旗，态度显然站在特朗普一边。

“超级多头”力挺特斯拉长期基本面预期

堪称特斯拉“超级多头”摩根士丹利表示，特朗普政府所主导的“大而美”法案中逐步取消电动汽车税收抵免的条款，对特斯拉股价与基本面的长期前景而言并不重要。

该机构的分析团队指出，此前特斯拉股价在4月-5月的触底反弹期间逾50%的涨幅，可能源于马斯克承诺淡出美国政府事务、将更多时间投入特斯拉，以及投资者们押注特斯拉未来将成AI、自动驾驶、AI+制造业以及人形机器人领域的绝对主导者。

大摩分析团队亦指出，政治关注度提升可能“暂时疏远”政治立场不同的顾客以及企业端客户们，从而给特斯拉旗下产品带来更多的需求压力。

比如，由于美国民主党消费者，以及欧洲消费者们对马斯克政治行为反感，以及在中国市场面临竞争加剧、Model系列车型老化，特斯拉近几个季度在全球范围销量大幅下滑。

但大摩分析团队认为特斯拉的长期前景仍然非常乐观。“虽然看跌情绪短期内高涨，我们并不认为驱动特斯拉股价奔向410美元，乃至800美元牛市价位的长期因素发生任何程度变化。”

“特斯拉人工智能超算体系领导力、基于特斯拉AI超算的FSD、自动驾驶出租车网络、人形机器人技术、AI+制造、供应链重构、可再生能源、关键储能基础设施……在我们看来，马斯克领导下的特斯拉仍握有许多极具增长潜力与庞大就业空间、在很大程度上与美国政治无环境关且美国民众长期无法脱离的王牌。”摩根士丹利分析师们在报告中写道。

大摩分析团队尤其强调，马斯克本人也一直把人工智能、人形机器人、FSD(完全自动驾驶)以及自动驾驶出租车视为特斯拉下一阶段的增长引擎。不过，大摩警告称，特斯拉短期内股价可能仍将波动，并可能在未来一周左右相对疲软。

特斯拉“长期牛市”的核心FSD、Robotaxi与Optimus

据悉，大摩予以特斯拉800美元这一长期牛市目标价并且强调“长期牛市逻辑”仍然畅通无阻。大摩长期看涨特斯拉的核心逻辑在于FSD自动驾驶系统深度普及、Robotaxi完全自动驾驶出租车网络，以及无比庞大的AI人形机器人业务(即Optimus AI人形机器人)——摩根士丹利预计机器人市场规模可能远超当前全球汽车市场。

大摩分析团队认为，特斯拉当前的高市值与相比于车企高得多的估值仍难以用传统业务盈利来支撑，投资者们普遍只给其汽车业务估值50-100美元/股的基准便戛然而止，这种局限如同仅将亚马逊视为普通的线上零售商或把苹果看作一家硬件制造商。大摩表示，特斯拉价值的核心逻辑在于其“一系列最前沿初创业务组合”——人工智能大模型、自动驾驶网络、人形机器人、电池能源、储能等未来潜力。

随着ChatGPT持续火遍全球以及DeepSeek引领的以“极低成本”和不输OpenAI的“高能效”为核心的全新“AI大模型算力范式”掀起新一轮AI浪潮，人工智能大模型开始与医疗、金融和教育等各行业，以及与消费电子等应用终端深度融合，人类社会进入AI应用纪元。在大摩看来，拥有Dojo人工智能超算系统以及Optimus机器人(擎天柱人形机器人)体系的特斯拉将是“全球AI应用浪潮”最大受益者之一。

特斯拉拥有世界一流的AI团队，并且马斯克本人创立并领导的AI新势力xAI所推出的Grok系列AI大模型，未来或将与特斯拉的人工智能超算体系进行深度融合。特斯拉已经开发出FSD(完全自动驾驶)、Dojo超级计算机和定制化AI芯片。特斯拉基于Dojo AI超算体系所打造的FSD，有了Grok最先进大模型的接入相当于“大脑迎来智力等级提升”，对于需要在极短时间内根据视觉场景做出极速推理能力的Optimus来说也可谓是强劲催化剂。

大摩在研报中提到，全球劳动力约有近40亿人，年均薪资约1万美元——对应约40万亿美元的劳动力市场。一台擎天柱人形机器人若以5美元/小时的成本租用，可替代两名薪资25美元/小时的人类工人——据此计算每个人形机器人价值大约20万美元的净现值(NPV)。美国劳动力市场约有1.6亿从业者。保守估计，每有1%的劳动力被类人机器人取代，就相当于创造逾3,000亿美元的价值，折合提升特斯拉约100美元/股市值。因此对于特斯拉未来股价与市值前景来说，擎天柱人形机器人带来的提振堪称惊人。

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美股投资网获悉，摩根大通发布研报，重申对台积电(TSM)的“增持”评级，目标价为1275新台币。摩根大通在报告中对台积电投资者近期关注的十大关键问题进行了解答。

1.如何看待外汇和美国扩张带来的毛利率压力?

在过去一个月的投资者会议上，毛利率仍然是投资者最关心的话题，对台币升值影响和海外扩张的担忧挥之不去。在摩根大通看来，台币升值对毛利率的短期影响(第二季度和第三季度初)是明显的(台币升值8%对毛利率的影响约为300个基点)，但这种影响也被台积电在90天关税暂停后收到的一些紧急订单所抵消。因此，尽管台币强劲升值，台积电毛利率仍可能保持在指引区间(57-59%)。长期来看，由于尖端晶圆定价可能会继续上升，台积电仍可将毛利率维持在50%区间的高位。

2.2026年定价趋势如何?持续涨价是否成常态?

正如摩根大通之前指出的那样，台积电可能会在2025年再次提高先进制程节点的价格。最初摩根大通预计N3、N4和N5的价格将上涨3-5%，但现在该行认为价格上涨幅度可能接近6-10%(以美元计算)，以弥补最近几个月台币走强的影响。此外，客户指定海外工厂生产可能会面临涨价10%以上，以弥补额外的成本。不过，大多数投资者将此类价格上涨视为偶然现象，并不认为这是未来几年的常态。

3.对台积电2024-2029年20%的营收复合年增长率指引有多大的信心?

摩根大通发现，一些投资者对台积电的长期增长指引(2024-29年复合年增长率约20%)持怀疑态度，因为他们对人工智能(AI)和非人工智能领域的持续增长感到担忧。然而，台积电在过去15年里成功兑现了其长期指引。摩根大通认为，对长期综合平均售价(ASP)增长潜力认知不足，以及多数设备价值增长与单位增长持续分化的趋势，可能是投资者保持谨慎的主要原因。

42制程的产能和需求曲线如何?N2晶圆价格是否过高?

最近有一些人担心，由于晶圆价格过高，台积电已经放慢了2026年的N2建设计划。但摩根大通并未看到这些迹象，预计N2制程的产能爬坡速度将比N3或N5更快。AMD、苹果、联发科、高通和英特尔都可能开始在台积电生产N2晶圆，到2026年苹果仍将是主要需求来源。摩根大通预计N2晶圆价格将比N3E高出约20%-25%，移动版N2价格约为2.6-2.7万美元，高性能计算版本可能更昂贵。

5.预计台积电2026年的资本支出是多少?何时开始使用高数值孔径EUV?

摩根大通预计台积电2025年的资本支出将在400亿美元左右，2026年预计在450亿美元左右。如果台积电与英特尔签订大规模N2产能协议，那么该公司的资本支出还有上行空间。

在高数值孔径EUV应用方面，摩根大通仍持谨慎态度。该行预计台积电在A16制程中不会使用高数值孔径EUV，而A14制程可能继续使用低数值孔径EUV和双模式，可能会有一些A14制程会采用高数值孔径EUV(用于技术成熟度测试等)，2029-2030年A10制程节点才可能开始大批量采用高数值孔径EUV。

6.美国对中国的EDA限制有何影响?

摩根大通认为，最近美国针对中国客户的EDA限制可能会对台积电的领先中国客户造成长期负面影响，但消费类客户可能最终获得许可或通过设计服务供应商与台积电合作。N4和N3产品可能不会受到太大影响，但基于N2的产品可能会面临阻碍。另外，供应链似乎更积极地认为英伟达最终将获准向中国运送一些GPU(如GB202降配版)，预计此类产品的初始需求将强劲，进而支撑N4产能利用率。

7.2026年CoWoS产能扩张能否持续?供应是否平衡?

与业内人士相比，摩根大通对2026年CoWoS产能扩张计划持更加谨慎的态度，并继续预计台积电的产能将从2025年底的7.1万片晶圆(wfpm)增长到2026年底的8.6万wfpm，2026年的扩张速度将放缓。2026年与AI相关的CoWoS需求预计将大致保持平衡。摩根大通认为，随着英伟达、AMD、高通等公司在2026年迁移，CoWoS-L可能成为主要产能。

8.台积电对N4和N7的产能计划是什么?是否将看到更多转换?

摩根大通预计台积电将在2025年底开始将更多的N5/N4产能转换为N3产能，因为人工智能加速器的需求继续转向N3(针对英伟达、AMD和ASIC供应商)。预计N5/N4系列不会像N7一样面临产能过剩的挑战，因为产能建设似乎更加渐进，而且产能峰值远低于N7的峰值水平。N7产能利用率不足的情况仍然存在，目前利用率为70%，且2025年下半年没有明显改善迹象。但摩根大通也没有看到N7/N6产能转换的任何迹象，因为台积电未来产品(WiFi7、射频收发器、SSD控制器等)的产能将在未来两年内开始增加，并可能填补N7产能过剩。

9. CoWoS订单是否会削减，是否意味着AI需求已达到顶峰?

一些投资者预计人工智能支出周期将见顶，摩根大通持不同看法。摩根大通认为，人工智能的需求趋势继续保持强劲，从而推动人工智能股票和台积电在下半年走高。鉴于台积电不再是人工智能计算的瓶颈，摩根大通不排除对2025年下半年的CoWoS预测进行小幅调整。2026年英伟达CoWoS出货量有望健康增长，人工智能需求也将持续强劲增长，因为人工智能计算的需求可能会远远超过供应。

10. 台积电将如何处理不断增长的现金储备?

考虑到台积电的现金流一直在快速增长(2024年达到300亿美元)，现金余额已接近市值的10%，投资者一直在询问台积电是否有可能派发特别股息或进行系统性回购。摩根大通预计不会出现一次性派息或回购的情况，台积电向股东返还现金的主要渠道将是定期派发季度股息。由于资本密集度可能已经达到顶峰，加上未来的现金流增长强劲，台积电未来几年现金股息有望快速增长。摩根大通认为，未来几年每股股息可能会翻倍，同时仍支持营收增长约20%所需的资本支出。

总体而言，摩根大通预计台积电股票将延续近期的优异表现，因为人工智能需求趋势更加清晰，2026年增长前景具有良好的可见度，先进工艺的价格将上涨，且因外汇因素和成本上升引发的毛利率担忧开始消退。

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美股投资网获悉，Alphabet(GOOGL)旗下的谷歌表示，将推出Gemini 2.5 Pro(I/O 版)的升级预览版，该版本提高了编码能力，尤其是构建引人注目的交互式网络应用程序的能力。

上个月，该公司表示将为开发人员发布Gemini 2.5 Pro预览版(I/O版)的早期访问权限，这是2.5 Pro的更新版本。

谷歌周四表示，新模型将以 5 月份发布并在I/O 大会上展示的版本为基础，将在几周内成为普遍可用的稳定版本，可供企业级应用使用。

根据谷歌的说法，最新的2.5 Pro在LMArena上的Elo得分上升了24分，保持了其在排行榜上的领先地位，在WebDevArena上的Elo得分上升了35分，以1443分领先。

谷歌产品管理高级总监Tulsee Doshi周四表示“它在编码方面继续表现出色，在 Aider Polyglot 等高难度编码基准测试中保持领先。此外，它在 GPQA 和 Humanity's Last Exam (HLE) 等极具挑战性的基准测试中也表现出色，这些基准测试评估了模型的数学、科学、知识和推理能力。”

Gemini的竞争对手包括微软支持的OpenAI、Meta Platforms和Anthropic等公司的人工智能产品。

周四早些时候，由亚马逊和谷歌支持的Anthropic发布了专门为美国国家安全客户打造的Claude Gov模型。

今年4月，Facebook的母公司Meta发布了一款基于Llama 4 LLM的新独立应用，将与Gemini、ChatGPT、DeepSeek和xAI的Grok等其他聊天机器人应用展开竞争。

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美股投资网获悉，美国上诉法院驳回苹果(AAPL)暂停执行App Store整改命令的请求。该命令要求苹果允许App Store开发者引导用户到网络上购买应用内商品，而无需支付佣金。

旧金山联邦上诉法院周三作出这项裁决，这是苹果与《堡垒之夜》开发商Epic Games就其App Store主导智能手机软件市场的长期争端中遭遇的最新挫折。

苹果寻求暂停这一命令，同时对法官4月份的裁决提出上诉，该裁决要求苹果必须遵守法官在发现该公司从事违反加州法律的反竞争行为后发布的2021年禁令。

上诉法院在意见书中表示“在审查了相关因素后，我们认为暂缓执行并不合适。”

苹果发言人表示，公司对该裁决感到失望。

该发言人表示“我们将在上诉过程中继续申辩。正如我们之前所说，我们强烈反对地方法院的意见。我们的目标是确保 App Store 继续为开发者提供难得的机会，并为用户提供安全可靠的体验。”

今年4月的裁决削弱了苹果从App Store获得的丰厚收入。该裁决禁止苹果对App Store之外的交易收取佣金，也禁止苹果控制开发者引导用户到自家网站付款时所使用的语言和应用设计。

苹果向上诉法院辩称，美国加州奥克兰地区法官Yvonne Gonzalez Rogers的裁决给该公司造成了“严重的、不可挽回的损害”。这家iPhone制造商还辩称，Gonzalez Rogers错误地认定该公司没有遵守其 2021年的禁令。

包括 Epic、亚马逊和Spotify在内的多家开发商已经修改了他们的应用程序，以允许客户绕过苹果的支付方式。

为了响应2021年的禁令，苹果允许开发者引导用户到网络上完成应用内购买交易，但要求开发者向苹果支付27%的营收分成。

Epic指责苹果公司藐视2021年的禁令，最终导致了今年4月的裁决。

经过去年和今年数周的听证会，Gonzalez Rogers得出结论，苹果公司四年前“故意”违反了她的禁令。她还将案件提交给联邦检察官，可能以藐视法庭罪对苹果进行刑事调查。

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美股投资网获悉，美国银行指出，Robinhood Markets(HOOD)是周五即将公布的标普500指数(S&P 500)成分股调整中“最有可能入围的候选公司”。这一里程碑式事件若成真，将促使被动型基金大规模增持这家在线券商的股票。

分析师克雷格·西根塔勒(Craig Siegenthaler)牵头的团队在一份报告中提到，投资者在一场关于金融股潜在指数调整的会议上重点讨论了该公司。随着股市和加密货币市场双双走强，Robinhood股价近期飙升，周二更是创下近四年首个历史新高。

周三下午，该股在涨跌间震荡后微涨0.3%。加入美国基准指数的公司通常会迎来股价大涨。加密货币交易所Coinbase Global Inc.在5月宣布加入标普500的当周股价上涨34%，尽管当时投资者还在消化黑客攻击和监管审查的消息。

追踪标普500指数的被动型共同基金和交易所交易基金(ETF)需调整持仓以匹配指数成分，美银分析师预计，若Robinhood入选，“被动基金将掀起对该股的显著买入潮”。

分析师写道“标普500和罗素1000指数是我们大型长期多头客户的两大主要基准。当有公司被纳入时，长期多头投资组合经理的关注度会显著提升，他们实际上不得不研究这些公司并做出投资决策。”

分析师指出，Ares Management(ARES)、Carvana(CVNA)和AppLovin(APP)等公司也可能被纳入标普500，而盈透证券(IBKR)可能从标普400指数转至其他指数。此外，Brookfield Asset Management(BAM)在6月加入罗素1000指数后，可能先被纳入标普全市场指数，晚些时候再进入标普500指数。

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美股投资网获悉，稳定币巨头Circle(CRCL)周四火爆上市，为美国IPO市场注入强心剂，可能会鼓励更多数字资产及其他领域的公司上市。

据了解，Circle的首次公开募股(IPO)表现超出了所有人的预期，定价远高于此前预计的发行价区间，最终获得的认购量是发行量的20倍以上。该公司股价开盘后不久就上涨了两倍多，最终收盘涨幅高达168%。

Circle的11亿美元IPO是自2021年Coinbase(COIN)直接上市以来最受瞩目的加密货币IPO。Circle的表现可能会给其他有意上市的加密货币公司带来更大的信心。

据报道，加密货币托管公司BitGo Inc.正考虑在今年晚些时候进行IPO。知情人士透露，历史最悠久的加密货币交易所之一Kraken正准备在2026年初上市。

另外，有消息称加密货币公司Gemini已经秘密提交了IPO申请，可能在今年晚些时候上市。

Circle具有稀缺性价值

然而，作为一家稳定币发行商，Circle与Strategy(MSTR)、Coinbase和Galaxy Digital(GLXY)等利用比特币弹性价格获利的其他加密公司截然不同。

Circle是首家上市的稳定币公司，该公司的大部分收入来自美国国债和其他支持其代币价值的收益工具。相比之下，像Coinbase这样的加密货币交易所的大部分收入来自交易费用，因此利润率要高得多。

Roth Capital Partners高级互联网和资本市场研究分析师Rohit Kulkarni表示“投资者近期不太担心这些风险，因为Circle具有稀缺性价值。”

考虑到5月份股市和加密货币反弹，以及近期几家相关企业在市场上的强劲表现，此次IPO的时机再好不过了。在线券商eToro Group(ETOR)在5月中旬上市，自那以来股价已经上涨了20%。

Circle上市之际，美国国会正考虑立法监管稳定币。Circle表示，其拥有仅次于Tether Holdings SA代币的第二大稳定币，但也拥有“最大的受监管支付稳定币”。

Circle联合创始人兼首席执行官Jeremy Allaire周四表示，此次IPO将为Circle受监管的稳定币网络带来更多的信任、合规性和透明度，并有助于其与其他金融机构合作。

Allaire表示“转型成为上市公司绝对会增强我们与世界各地主流机构合作的能力。”

Circle引人注目的首次亮相甚至可能有助于提振其他领域的公司的价值，特别是对于那些估值低于前几年的公司而言。

下一个大型金融科技IPO是Chime Financial(CHYM)，其完全稀释后的估值可能高达110亿美元。据报道，这一估值较其2021年私募融资中的250亿美元估值大幅下降，但该公司已吸引了数倍超额认购。

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美股投资网获悉，美国零售巨头沃尔玛(WMT)将在五个新城市增加无人机送货服务，以扩大其在线销售并更快地将商品送到消费者手中。据悉，沃尔玛将在北卡罗来纳州夏洛特、佛罗里达州坦帕、乔治亚州亚特兰大、德克萨斯州休斯顿和佛罗里达州奥兰多的100家门店推出无人机送货服务。沃尔玛表示，该公司是首个在五个州实现无人机配送规模化运营的零售商。

快速送达服务一直是沃尔玛业务增长的关键领域之一，因为消费者越来越重视便利性，也更愿意为此支付更高费用。通过无人机配送，商品最快几分钟即可送达。沃尔玛表示，通过无人机经常配送的商品包括新鲜水果、鸡蛋、宠物食品和冰淇淋。

沃尔玛美国首席电子商务官David Guggina表示，更快的送达窗口为消费者带来了更多灵活性。他表示“你告诉我这个商品将在45分钟内送达，那我就能围绕这个非常明确的时间窗口来安排我的生活。”

沃尔玛预计，其在线业务将在今年实现盈利——这是在该公司投入数十亿美元与亚马逊(AMZN)等电商巨头竞争之后的重要里程碑。由于运费、人工和燃油成本高昂，电子商务对零售商来说成本一直不低。沃尔玛一直致力于通过自动化仓储和批量处理更多订单来削减成本。与此同时，该公司也在扩大服务范围，增加了药品配送和深夜送货服务。

通过此次无人机配送的扩展，沃尔玛正在深化与谷歌母公司Alphabet(GOOGL)旗下无人机公司Wing的合作。双方于2023年开始在达拉斯地区的两家门店合作开展无人机配送服务。Wing已获得美国联邦航空管理局(FAA)的批准，允许其无人机在距离门店6英里范围内飞行。沃尔玛还在德克萨斯州和阿肯色州与另一家无人机配送公司Zipline合作。

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