美股投资网获悉，百事公司(PEP)下调了盈利预期，这家零食和饮料巨头在北美市场的复苏进程比预期更为漫长。财报显示，营收达 252.7 亿美元，同比增长 5.6%，超出预期 3.1 亿美元；调整后每股收益为2.34美元，超出预期0.04美元。

百事本季度有机销售额增长3.1%，高于市场普遍预期的2.9%。有机销售额增长主要得益于欧洲、中东和非洲地区9%的增长，而百事食品北美地区的销售额则持平，原因是该公司本土地区的复苏势头有所减弱。

公司面临的成本压力在北美市场尤为突出，正在侵蚀利润率。

百事正努力重振咸味零食的销售，同时还要应对成本上升和经济压力下消费者收紧开支的双重挑战。今年2月，公司下调了部分主力品牌中等规格超市装产品的价格。然而，公司未来几个月将上调部分价格，这表明此前的降价未能有效拉动销售增长。

第三季度，百事在北美市场的食品和饮料有机收入均小幅下滑。不过，强劲的国际销售帮助公司当季每股收益超出分析师预期。

首席执行官Ramon Laguarta表示，百事将寻找削减成本的领域，并称表现不佳的北美业务“蕴含着可观的改善空间”。

他表示，公司将继续推出更多含蛋白质和纤维的产品，以及配料更简洁、使用牛油果油等替代油脂的产品。目前许多大型食品公司都在苦苦思索如何赢回消费者，后者正把支出从包装食品转向加工程度更低的选择。

Laguarta还表示，百事需要在碳酸软饮料业务上“重振表现”，目前零糖和调味产品的表现优于全糖产品。

百事的薯片价格问题在今年早些时候成为焦点。由于定价过高，部分产品每袋售价超过7美元，公司因此失去了杂货店的货架空间。公司随后下调了价格，但首席财务官Steve Schmitt表示，降价侵蚀了利润率。

业绩指引

展望未来，百事公司预计全年有机收入将增长3%，核心固定汇率每股收益将增长2.5%至3.5%。预计股东总现金回报约为89亿美元，其中包括79亿美元的股息和10亿美元的股票回购。

这家多力多滋、乐事和佳得乐的母公司目前预计，本财年核心固定汇率每股收益将增长1%至2%，而此前预期为增长4%至6%区间的低端。

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美股投资网获悉，德意志银行发布2026年三季度美股财报前瞻报告称，推动二季度标普500指数盈利增速升至34%纪录高位的多重顺风在三季度依然强劲，预计三季度增速将维持在34%的水平，不会出现盈利增长减速。

相比之下，市场一致预期三季度增速为26.7%，隐含较二季度减速7.5个百分点。德银的预测高出一致预期约6个百分点，而历史上财报季的平均超预期幅度仅为3.3%，该行认为本季将再度迎来高于平均水平的超预期表现。

三大顺风合力驱动

德银指出，盈利繁荣源于三大顺风同时发力AI需求增长加速，同比增速达54%，为整体增速贡献20个百分点;周期性增长反弹，剔除科技、能源与材料板块后增速为14%，贡献8个百分点;石油及大宗商品价格走高，推动能源与材料板块盈利增长108%，贡献7个百分点。

需要说明的是，34%的增速已经过调整，剔除了Alphabet出售资产收益及亚马逊投资未实现收益等一次性项目，未调整前的增速高达53%。

德银和市场的三大分歧

AI需求未见减速迹象

针对市场关注的AI需求能否延续的问题，德银认为多项指标显示三季度AI需求增长依然非常强劲。该行举例称，韩国半导体生产和出口增速从二季度到三季度进一步加快，GPU租赁价格持续上涨则表明供需状况依然非常紧张。

韩国半导体出口增速上涨

该行预计，AI需求将推动超大盘成长股与科技板块盈利增速在三季度维持54%的高位，且随着其在标普500盈利中的权重上升，对整体增速的贡献将从二季度的19.5个百分点升至21个百分点。

周期性增长进一步加快

德银指出，大量指标显示三季度周期性增长进一步走强。美国ISM制造业指数在三季度大幅升至四年半以来最高水平，而该指标历来是标普500盈利增速最好的周期性领先指标。

美国ISM制造业指数上涨

宏观一致预期显示，美国GDP增速将从二季度的2.2%加快至三季度的2.8%(环比折年率)，亚特兰大联储的追踪预测更是高达3.7%。此外，零售销售、工业生产和资本品出货增长保持强劲，周期性就业在2月触底后也持续回升。

油价滞后冲击有限，关税退款再添助力

对于高油价的滞后负面影响，德银认为仍然温和且集中在特定板块。研报称，历史上油价冲击对标普500其他板块盈利的影响滞后2至3个季度，且幅度通常温和，因为多数企业会通过提价和提升生产率来应对。

航空、汽车及部分消费类板块受冲击更快更大，但这些板块的盈利预期自伊朗战争爆发以来已被大幅下修，航空板块下修17%，汽车与包装板块各下修9%，航空以外的旅游板块下修6%。此外，在最高法院裁定IEEPA关税无效后，企业持续获得关税退款，该行预计这将与二季度一样，为三季度整体盈利增速贡献约2个百分点。

财报季叠加中期选举，年末行情风险回报有利

德银强调，财报季历来利好股市。金融危机以来，标普500在四分之三的财报季中上涨，平均涨幅2%，过去一年这一特征更加明显。虽然本季恰逢10月底的FOMC会议和11月初的美国中期选举，可能带来额外波动，但历史模式显示，市场在重大风险事件落地前往往横盘或走弱，落地后则反弹。

该行还指出，中期选举年第四季度的风险回报历来非常有利，过去23个选举年中有21年标普500在第四季度上涨，平均涨幅达7%。综合来看，该行认为当前美股的风险回报仍然有利。

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美股投资网注意到，台积电(TSM)公布季度营收同比增长51%，对于试图判断全球AI基础设施建设能否持续的投资者来说，这是一个积极信号。

截至9月的三个月内，台积电营收合计达1.49万亿新台币(约合467亿美元)。分析师平均预期为1.46万亿新台币，其 2026 年第三季度财报预计在 10 月 15 日发布‌。

这家制造商的强劲销售增长，强化了市场对AI需求前景的信心。当前投资者正面临多重压力债务水平上升、监管受挫，以及OpenAI和Anthropic呼吁放慢这一新兴技术的开发节奏。

AMD(AMD)掌门人苏姿丰本周表示，公司预计未来几年芯片需求将保持大幅走高；三星电子公布的营业利润更是激增近九倍。AI服务器组装商鸿海精密本周公布的季度销售额同样超出市场预期。

作为英伟达(NVDA)和苹果(AAPL)的首选代工厂，台积电被视为AI需求的风向标，其股价本月创下历史新高，反映出市场对其尖端产品长期前景的信心。

得益于人工智能热潮，台积电股价今年创下历史新高

在承诺投资2650亿美元于亚利桑那州建设园区之后，由于AI需求异常火爆，台积电目前还在考虑进一步在得克萨斯州扩张。今年上半年，北美客户贡献了公司整体销售额的75%以上。

分析师Charles Shum表示，“三季度业绩说明会上更受关注的是2027年及之后的问题。台积电7月将亚利桑那投资计划追加1000亿美元，媒体报道又指向可能建设得州枢纽；任何相关更新都可能考验其海外产能稀释指引，并释放2027年资本开支的信号。”

Shum还指出，“定价是另一大焦点，报道称2027年晶圆价格可能上调3%至6%。此外，关于A14制程、CoWoS扩产以及CoPoS研发进展的更新，也将揭示台积电计划如何应对英特尔(INTC)的14A制程以及不断积压的EMIB-T订单。”

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美股投资网获悉，分析机构Eudaemon Research在一份最新报告中重新审视了美光科技(MU)NAND业务前景。该机构此前判断，在美光业务结构中，DRAM比NAND更具韧性，NAND价格与需求将较快回归正常。

但美光最新Q4财季数据使其修正这一观点NAND已不再是一个同质化市场，消费级NAND与企业级数据中心SSD的供需、定价逻辑正在明显分化。

数据中心SSD重塑NAND收入结构

美光Q4财季显示，其SSD部门数据中心收入约100亿美元，为上年同期的10倍，并占NAND总收入的约三分之二。同期，美光NAND总收入为141亿美元，环比增长42%，价格环比上涨约30%。按后续口径，数据中心SSD占NAND收入比重已进一步升至约70%。

仅一个季度的数据中心SSD收入，就已超过美光上一年全年NAND业务收入。

报告强调，这一变化并非单纯出货量增长，而是美光NAND产品结构向高价值数据中心SSD倾斜。

随着业务重心从消费级市场转向企业级市场，美光对消费级NAND周期波动的依赖度下降，数据中心SSD的定价与需求正在成为更关键的盈利变量。

企业级SSD与消费级NAND走势分化

TrendForce最新预测显示，NAND短缺预计将在2027年下半年缓解，届时将有额外产能释放。但新增产能的主要吸收方并非智能手机和笔记本，消费电子仍占NAND市场约40%，其需求疲弱仍构成压力。

不过，企业级SSD需求今年预计增长超过80%。云厂商持续扩展AI推理，而大部分新增供应已被提前锁定，企业级SSD在Q4有望出现显著价格上涨。

这就意味着，若美光约70%的NAND收入来自价格预计上行的市场，消费级NAND的调整可被企业级SSD增长抵消。报告测算显示，即使非数据中心NAND业务收入下降30%，美光NAND总收入也仅下降约9%;只要SSD收入增长13%，即可抵消这一冲击。考虑到分析师预期企业级SSD需求增长超过80%，相关下行风险已不再显得突出。

KV缓存卸载与机械硬盘替代构成需求驱动

美光将企业级SSD需求归结为两大驱动KV缓存卸载和机械硬盘替代。HBM和DRAM在存储大量数据时成本高昂，但其速度优势不可替代。随着AI上下文规模扩大和推理持续运行，大量数据尤其是KV缓存可转移至SSD。

摩根大通分析师Harlan Sur曾在美光Q4电话会上表示，美光参与了英伟达(NVDA)SCADA计划，该计划旨在实现GPU直接访问存储;他还指出，越来越多KV缓存工作正转向存储。美光CEO Sanjay Mehrotra对此大体认同，并称上下文增长正推动HBM至DRAM再至SSD的存储层级扩张。

报告称，这与美光100亿美元数据中心SSD收入直接相关。美光已在全球最大规模数据中心部署中获得设计订单。虽然难以证明所有订单均与KV缓存卸载或SCADA相关，但相关需求已体现在实际部署中，美光SSD业务正快速增长。

美光在企业级SSD份额高于其NAND供应地位

由此引出关键问题美光能否在该市场抢占足够份额，从而享受超额收益?

事实上，美光并不需要成为最大NAND生产商，才能在企业级SSD市场获胜。Harlan Sur在电话会上指出，美光在企业级SSD领域的实际份额远高于其原始NAND供应份额，这使其能够获得更高的单位比特价值。

TrendForce对2026年二季度的收入结构估算显示，美光并非唯一企业级占比偏高的厂商。三星(SSNLF)和SK海力士(SKHY)的企业级占比均更高。三星凭借176层QLC、PCIe 5.0产品，以及向同一服务器客户同时供应DRAM和NAND的能力，处于明显领先地位。SK海力士则拥有Solidigm高容量QLC产品线，并叠加自身TLC产品。

美光的优势可能在于转型速度其Q2企业级SSD收入环比增长126.3%，为前五大厂商中最快;此前59%的占比已经过时，当前已超过70%。

盈利端改善迹象明显，估值逻辑微调

美光未单独披露数据中心SSD毛利率，因此无法精确判断上述约100亿美元收入对应的盈利水平。但Eudaemon Research认为，仍可从其他指标获得定性判断美光核心数据中心业务收入环比大幅增长，毛利率达到90%;云内存业务表现相对不那么突出，因为提价收益被更高的HBM产品组合占比所抵消。由于核心数据中心业务还包含DRAM，无法与SSD直接对应，但该机构认为，随着美光向数据中心SSD倾斜，其业务指标正在极高水平上改善，这一趋势已较为清晰。

在估值层面，该机构曾采用美光FY2028每股收益215美元、7倍市盈率，给出约1500美元公允价值。当时其假设NAND将先于DRAM正常化。如今，该机构对这一假设的把握下降。NAND出货量未来仍可能正常化，但只要美光能将更多NAND用于企业级SSD，就可抵消NAND供需正常化带来的收入冲击。

Eudaemon Research暂未调整其215美元的每股收益预测，原因是美光未提供足够的数据中心SSD利润率细节，无法精确上调10至20美元。但该机构表示，215美元已不像两个月前设想的那样激进。其维持1500美元公允价值，并继续给予美光“买入”评级。与之前不同的是，该机构现在对美光NAND业务盈利端更有信心。

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美股投资网获悉，巴克莱分析师Christopher Pasquale周二首次覆盖26家美股医疗科技公司，并将史赛克(SYK)和雅培(ABT)列入大盘医疗科技股推荐名单。该行指出，医疗科技板块近期表现不佳，为投资者提供了以有吸引力的估值买入高质量公司的机会。

在Pasquale发表乐观看法之前，行业基准iShares美国医疗器械ETF(IHI)过去五年下跌近19%，而同期标普500指数上涨近77%。

他在报告中写道“在经历了数年因收入增长放缓而相对表现不佳之后，医疗科技股如今的估值已跌至十年来最低点，并且相对于标普500指数的折价幅度也达到了科技泡沫顶峰以来的最高水平。”

他将此轮抛售称为过度反应，部分原因是过去一年出现的多个公司特定逆风，“使得行业增长率回归均值看起来像是基本面出现了更严重的恶化”。

Pasquale预计，明年大型医疗科技公司营收的潜在企稳可能成为提振市场情绪、提升估值倍数的催化剂。“虽然我们认为，在前景更加明朗之前，投资者仍应保持谨慎，但我们相信，目前的市场环境蕴藏着颇具吸引力的投资机会。”他补充道。

哪些个股值得买入?史赛克、爱德华生命科学领衔增持名单

巴克莱将史赛克和爱德华生命科学(EW)列为大盘股首选，目标价分别为375美元和110美元。其他被评为“增持”评级的大盘股包括雅培，目标价120美元;GE HealthCare Technologies(GEHC)，目标价85美元;直觉外科(ISRG)，目标价485美元。

中小盘股方面，巴克莱将Beta Bionics(BBNX)、德康医疗(DXCM)和LivaNova(LIVN)列为中小盘股首选，目标价分别为30美元、115美元和105美元。其他被评为“增持”评级的中小盘医疗科技股包括Axogen(AXGN)，目标价55美元;博士伦(BLCO)，目标价24美元;Procept BioRobotics(PRCT)，目标价30美元;TransMedics(TMDX)，目标价120美元。

哪些个股需谨慎?美敦力、波士顿科学获“中性”评级，百特、碧迪遭“减持”

被评为“中性”评级的公司包括爱尔康(ALC)，目标价70美元;安特瑞斯科技(AVR)，目标价10美元;波士顿科学(BSX)，目标价48美元;Humacyte(HUMA)，目标价0.50美元;银休特(PODD)，目标价150美元;美敦力(MDT)，目标价95美元;Minimed(MMED)，目标价22美元;Senseonics(SENS)，目标价10美元;Tandem Diabetes(TNDM)，目标价18美元;库珀公司(COO)，目标价60美元;捷迈邦美(ZBH)，目标价100美元。

被评为“减持”评级的公司包括百特国际(BAX)，目标价20美元;碧迪(BDX)，目标价165美元;Inspire Medical(INSP)，目标价65美元。

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美股投资网获悉，据知情人士透露，SK海力士(SKHY)旗下闪存业务子公司Solidigm已选定明年美国IPO的牵头银行，由高盛集团和摩根士丹利负责此次发行，融资规模约为100亿美元。知情人士称，Solidigm同时正与这两家银行合作，敲定一轮IPO前融资。

知情人士表示，摩根大通、花旗集团和瑞银集团也已获邀参与Solidigm的IPO。此前报道称，上市最早可能在2027年进行，估值最高可达1000亿美元。

知情人士称，相关商议仍在进行中，细节可能发生变化，且可能增加更多银行。

SK海力士发言人称，其子公司Solidigm正在评估各种选项以增强业务竞争力，但目前尚未确认具体计划。Solidigm、高盛、摩根士丹利、摩根大通和花旗的代表均拒绝置评。瑞银未回应置评请求。

这家全球第二大存储芯片厂商的美国存托凭证周五下跌4.3%。此前，该公司7月完成265亿美元上市——为非美国公司史上最大规模IPO——之后，内部人士售股锁定期届满。

尽管出现了一系列巨额交易，美国IPO节奏已有所放缓。包括智能戒指制造商Oura在内的多家公司近几周推迟了预期中的上市。虽然Anthropic PBC预计将在美国感恩节前上市，但其他公司如AI竞争对手OpenAI和闪存制造商铠侠控股则瞄准明年上市。

Solidigm于2021年SK海力士收购英特尔闪存业务并更名后推出。这家韩国公司的部门已重新定位为AI数据中心所用高容量硬盘的供应商。

8月，Solidigm与CoreWeave Inc.达成协议，出售可支持其AI云平台的企业级固态硬盘容量。根据其网站信息，其他客户包括Vast Data、戴尔科技和腾讯控股。

总部位于加州Rancho Cordova的Solidigm在全球拥有13个运营地点，包括墨西哥、加拿大和中国，员工超过2000人。

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美股投资网获悉，亚马逊(AMZN)周三确认，公司已裁减少量员工，主要涉及负责其主要电子商务网站的Stores部门。此次裁员是亚马逊自去年开始、并持续至今年1月的大规模裁员以来，最新一轮小规模人员削减。此前那轮裁员涉及约3万人。一位知情人士表示，亚马逊此次裁减了不到1000名白领员工。

亚马逊一名发言人在一份电子邮件声明中表示“我们对Stores业务的部分架构进行了调整，因为我们认为，这一结构将更好地帮助我们落实公司的重点工作。”

据报道，Stores部门旗下多个业务部门受到影响，其中包括客户服务部门和卖家合作伙伴服务部门;亚马逊其他部门也可能受到波及。在美国、印度和英国工作的员工均有人收到裁员通知。

亚马逊创始人兼执行董事长杰夫·贝索斯周三接受采访时表示，由于公司在疫情期间招聘过多，持续裁员是必要的。当被问及上一轮裁员中失去的3万个工作岗位时，他表示“当时人们都待在家里，他们不断下单。顺便说一句，那对我们而言是一段令人难以置信、压力巨大的时期。”“整个团队都非常努力地工作，完成了很多事情，但我们的员工总数确实增长得太快了。”

亚马逊自去年以来已进行了多轮裁员。2025年5月，亚马逊确认其Devices & Services部门裁减约100个岗位。该部门负责Kindle、Echo音箱、Alexa以及Zoox自动驾驶汽车等产品。亚马逊当时称，这只是该部门员工总数中的一小部分，是正常业务审查的一部分。

2025年7月，亚马逊AWS裁减了至少数百个岗位。受影响的包括AWS的“specialists”等团队，这些员工主要帮助客户开发产品、推广AWS服务。亚马逊没有公布具体人数，但知情人士表示至少有数百人受到影响。值得注意的是，这次裁员发生在CEO安迪·贾西警告生成式人工智能(AI)可能减少部分企业岗位之后不久，因此市场开始把亚马逊的裁员与AI自动化和组织效率提升联系起来。

2025年10月，亚马逊启动大规模裁员。该公司宣布将对企业员工进行大规模调整，整体减少约1.4万个企业岗位。亚马逊官方解释称，公司希望减少管理层级、提高员工责任感、减少官僚流程、将资源转向最重要的业务和客户需求。亚马逊当时还明确表示，2026年仍会在部分战略重点领域继续招聘，因此这并非全面冻结招聘，而是“裁撤部分岗位，同时向其他领域重新配置人员”。

2026年1月，亚马逊又宣布约1.6万个岗位被削减。亚马逊高级副总裁Beth Galetti当时表示，这是此前组织调整工作的延续。部分团队在2025年10月完成调整，但还有一些团队直到2026年1月才完成评估，因此裁员分批落地。

到了2026年7月，亚马逊又对AGI(人工通用智能)部门进行了裁员，不过公司没有披露具体人数。亚马逊解释称，公司正在“进一步聚焦对客户最重要的项目”，以提高执行速度，因此不得不取消AGI组织中的部分岗位。

亚马逊当下的裁员并不能简单理解成“业绩不好所以裁员”。事实上，亚马逊7月公布的第二季度业绩显示，当季总营收同比增长20%至2006亿美元，好于分析师平均预期的1970亿美元;营业利润为275亿美元，同比增长43%;净利润为626亿美元，同比增长245%，其中包含534亿美元的税前非经营性其他收入，主要来自其对Anthropic的投资;摊薄后每股收益为5.75美元，远高于分析师平均预期的1.82美元。

最核心的亚马逊云服务(AWS)营收同比增长37%至422亿美元，好于分析师平均预期的406亿美元，创2021年第四季度以来最快增速。贾西表示，AWS正在“蓬勃发展”，并指出其AI和自研芯片业务部门的增长势头强劲，两者年化收入均超过250亿美元、且同比均实现三位数百分比增长。亚马逊还将2026年资本支出预期从此前预计的2000亿美元上调至2200亿美元。

因此，亚马逊目前的裁员逻辑更接近于，疫情期间过度招聘导致需要精简企业组织，再加上AI提高人均生产率推动该公司减少重复岗位、并将人力和资本重新投向AI、云计算、芯片、机器人等战略领域。

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美股投资网注意到，Coinbase(COIN)正通过拓宽面向传统金融公司的服务，力图从机构对加密货币日益增长的接纳中获益。

Coinbase机构业务负责人Liz Martin在新加坡接受采访时表示，随着银行越来越多地推出自己的数字资产服务，这家美国最大的加密货币交易所正扮演这些机构的基础设施提供商角色，同时也在大力发展其主经纪商业务。

Martin表示，“我们主经纪商业务的增长非常快，”“这可能是我们增长最快的业务板块之一。”

随着传统金融进军加密领域，其他加密公司最近也在扩张主经纪商业务，即为机构打包提供交易、托管、融资和结算服务。纽约梅隆银行、星展银行和美国合众银行均已提供加密托管服务，德意志银行上月也宣布了推出托管服务的计划。

Martin认为，Coinbase同时提供交易和基础设施服务的双重角色并不存在利益冲突。她表示，传统金融的更深度参与对两块业务都有利。

“两者的驱动力是同一个，即机构对加密货币的接纳，以及将更多金融服务搬到链上的愿望，”Martin说。

该公司周四宣布，将通过旗下机构平台Coinbase Prime，为三星钱包中Circle公司的USDC稳定币余额提供托管服务。USDC将成为三星电子支付服务用户的默认美元稳定币，预计月底前在美国上线，Coinbase的托管服务由此延伸至又一个消费级应用。

周三，Coinbase表示已完成对Deribit的整合，并将很快把美国与国际加密衍生品市场连接为统一的流动性池。

Coinbase去年收购了Deribit，意在缩小与币安、OKX等离岸竞争对手的服务差距。公司表示，期权产品将在未来几周内通过Prime平台推出，并计划今年晚些时候向美国散户开放。

这一系列消息发布于新加坡Token2049大会期间，该大会是全球最大的加密货币活动之一，展现出Coinbase打造“全能交易所”、吸引更多专业交易者的雄心。公司计划在年底前推出重建后的Coinbase Pro平台。

此番扩张的背景是上月的一次挫折Coinbase曾大力支持的加密监管法案《清晰法案》(Clarity Act)在美国投票受阻。

就在参议院未能推进该法案的几天后，美国证券交易委员会(SEC)发布了一项为期五年的豁免，允许代币化股票在美国交易。Martin表示，Coinbase尚未确定此类产品在美国的推出日期。

被问及《清晰法案》停滞是否影响了明年的优先事项时，Martin表示公司计划“没有变化”。

海外扩张仍是公司战略的一部分，Coinbase希望吸引更多美国以外的专业交易者。

“亚太地区整体是一个非常、非常深厚的群体，”她说。“我们刚刚在新加坡开设了新办公室，正在那里大举投资。”

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美股投资网获悉，RBC Capital Markets在第三季度财报季前对建筑产品板块转趋谨慎，下调盈利预测并调降多只个股评级，因高利率、通胀及疲软的住房需求可能延续至2027年。

首席分析师Mike Dahl表示，随着住房复苏预期持续降温，RBC实际上已将内生销量增长从其模型中剔除。该行目前预计，2026年美国单户住宅开工量将下降约5%，2027年再降1%;维修与改造支出今年仅增长1%，明年料基本持平。

上述修正对投资者意义重大，因为华尔街预期可能仍假设住房市场反弹力度强于RBC认为的可能水平。该行将建筑产品制造商2027年平均每股收益预期下调约10%，EBITDA预期下调7%。RBC认为，制造商尤其易受原材料成本上升和定价权有限的影响，而在当前通胀环境下总体更看好分销商。

RBC将Builders FirstSource(BLDR)评级从“跑赢大盘”下调至“与大盘持平”，目标价从88美元大幅下调至62美元。该行预计其2027年EBITDA为10.6亿美元，较此前预期下降16%，也低于12.1亿美元的市场一致预期。RBC提到住房开工恶化、竞争激烈以及毛利率承压。较高杠杆也可能限制股票回购和其他资本配置。

Owens Corning(OC)同样被从“跑赢大盘”下调至“与大盘持平”，目标价从172美元下调至127美元。RBC认为，屋面业务第三季度可能好于担忧，但需求走弱、分销商去库存以及石油和沥青成本上升将拖累第四季度和2027年。其2027年EPS预期从12.20美元下调至10.16美元，市场一致预期为11.81美元。

该行对Mohawk Industries(MHK)更为看空，将这家地板制造商评级从“与大盘持平”下调至“跑输大盘”，目标价从130美元下调至112美元。RBC预计，疲软的地板需求将与石油、柴油和天然气成本上升形成碰撞。其第四季度EPS预期为1.42美元，远低于1.69美元的市场一致预期;2027年预期为8.97美元，而华尔街预期为10.06美元。

RBC对Whirlpool(WHR)最为悲观，维持“跑输大盘”评级，并将目标价从32美元下调至22美元。其2027年EPS预期仅为1.15美元，而市场一致预期为3.53美元。该行提到家电需求疲软、竞争性定价、潜在的加拿大关税成本，以及合同重定价后钢材成本可能上升。

仍有首选标的。Ferguson Enterprises(FERG)是RBC最青睐的做多标的，评级“跑赢大盘”，目标价286美元，反映大型项目和暖通空调业务的强劲表现。RBC还维持对Fortune Brands Innovations(FBIN)、Core & Main(CNM)、SiteOne Landscape Supply(SITE)和QXO(QXO)的“跑赢大盘”评级，但警告称QXO可能面临近期屋面业务和宏观经济逆风。

Dahl报告传达的更广泛信息是，行业期待的2027年复苏正被进一步推迟。RBC修正后的建筑预测显示，2027年单户住宅开工量约为89万套，低于此前假设增长5%的预测;维修与改造支出目前预计基本持平，而非此前预期的增长3.1%。对投资者而言，随着该板块等待住房需求复苏，公司特有的定价权、对更强非住宅市场的敞口以及保护利润率的能力正变得日益重要。

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美股投资网获悉，据报道，根据高盛(GS)一份内部备忘录，35岁晋升高盛合伙人、明星投行家Jane Dunlevie出任TMT(科技、媒体和电信)投行联席主管。

Dunlevie此前担任TMT投行COO兼投行服务主管，她于2007年从斯坦福大学毕业后加入高盛，2020年35岁时晋升为合伙人，早年曾任全球互联网投行联席主管。据The Information报道，她曾参与的项目包括OpenAI、Stripe、Shopify、PayPal、Pinterest、Etsy、eBay、Uber和Instacart等。

目前，高盛TMT投行由合伙人Jung Min、合伙人Barry O'Brien担任全球联席主管，主要有三个业务板块

全球基础设施科技板块(Global Infrastructure Tech)，于2025年12月由电信团队与核心科技(CoreTech)团队合并而成，由合伙人Yasmine Coupal、合伙人Jason Tofsky共同领导，合伙人Kyle Jessen为该板块的基础设施科技并购主管、并继续负责半导体客户覆盖。

全球互联网与媒体板块(Global Internet & Media)，由合伙人Brandon Watkins与董事总经理Alekhya Uppalapati共同领导。

全球软件投行板块(Global Software)，由合伙人Brian Cayne与伦敦的合伙人Joe Porter共同领导。

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