美股投资网获悉，分析师指出，尽管近期美国国防部与AI初创公司Anthropic陷入伦理争端，但由Alex Karp执掌的Palantir(PLTR)在美国军方的核心地位大概率不会动摇——双方自2024年起便已建立合作关系。

经过数周谈判，美国总统特朗普于上周五下令联邦机构全面停用Anthropic的AI工具，并取消其逾2亿美元合同。美国战争部长皮特・赫格塞斯将该公司定性为国家安全“供应链风险”，这一针对美国本土企业的罕见定性引发广泛关注。

赫格塞斯在X平台发文称“配合总统关于联邦政府停止使用Anthropic技术的指令，我现指示战争部将Anthropic列为国家安全供应链风险。即日起，所有与美军有业务往来的承包商、供应商及合作伙伴，均不得与Anthropic开展任何商业活动。Anthropic将继续为战争部提供服务，期限不超过六个月，以确保平稳过渡至更优、更具爱国立场的服务商。”

此次风波源于Anthropic的强硬立场该公司拒绝让其AI在无人类监督的情况下操控全自动武器，也拒绝将其用于美国国内大规模监控。

Anthropic在“史诗怒火”行动中的角色

据了解，Anthropic参与了上周末针对伊朗的“史诗怒火”行动空袭。

华尔街分析师Nova Capital周一表示“美国军方当时正使用Anthropic的模型攻击伊朗。但在当前的信息混乱中，可能被忽略的事实是，无论是Claude还是其他可能被使用的模型，都无法作为独立工具处理军事敏感数据。要让AI有效完成此类任务，需要一个完整的生态系统。我认为这正是Palantir的本体论发挥作用之处……没有Palantir，Claude就无法运行。Palantir被称为‘战场大脑’……我确信，自2024年底以来，Claude是通过Palantir的‘托管’系统被使用的。”

华尔街分析师Julia Ostian指出，将Claude从Palantir系统中移除需耗费大量精力，但这也为OpenAI及其主要投资方微软(MSFT)打开了市场大门。Anthropic事件后，OpenAI迅速与美国战争部达成协议，将其模型部署至政府机密网络。

Ostian评论称“在我看来，将Anthropic称为‘供应链风险’是一个奇怪的举动，因为这通常适用于涉嫌间谍活动的外国公司。对Palantir来说，这是直接打击，因为他们是让Anthropic的Claude进入机密网络的主要通道。现在他们不得不重新调整工作方式，很可能转向替代方案，如OpenAI或xAI。”

“谷歌(GOOGL)与亚马逊(AMZN)也陷入了非常艰难的境地，他们作为投资者和云服务提供商，已向Anthropic投入了数十亿美元。现在他们必须想办法剥离这些投资，或切断与Anthropic的任何关联，以保护自身价值数十亿美元的政府云合同。然而，对微软而言，这无疑是个好消息，因为Azure和OpenAI成了五角大楼过渡阶段几乎唯一的选择。”

Anthropic驳斥赫格塞斯关于商业伙伴的言论

尽管赫格塞斯宣称，与美军签约的企业不得与Anthropic存在任何商业合作，但Anthropic明确否认这一说法。

Anthropic在声明中表示“赫格塞斯部长暗示，此定性将限制所有与军方有业务往来的主体与Anthropic合作。但部长并无法律依据支撑该表述。根据美国法典第10篇第3252条，‘供应链风险’定性仅适用于战争部合同项下的Claude使用情况，不影响承包商为其他客户提供服务时使用Claude。”

这意味着“若你是个人用户或与Anthropic签署商业合同，通过API、claude.ai或其他产品访问Claude的权限将完全不受影响。若你是战争部承包商，此定性(若正式生效)仅影响你在战争部合同工作中使用Claude，其他用途不受限制。”

对此，Wedbush预计，Anthropic与五角大楼的争端最终或将诉诸法庭。

Wedbush分析师Dan Ives在报告中称“未来数周乃至数月，双方将在法庭上展开博弈。我们希望争端尽快解决，以消除AI行业的不确定性——部分企业可能会在诉讼期间暂停Claude部署。Anthropic凭借出色的Claude AI技术已成为行业颠覆者，这场‘肥皂剧’的后续走向(谈判或诉讼)，将对其技术合作伙伴与客户产生连锁影响。”

华尔街分析师Uttam Dey认为，Palantir可轻松用OpenAI模型替代Anthropic。

Dey表示“从上周战争部与Anthropic的争端可见，大语言模型对战争部至关重要，是其防御系统的‘力量倍增器’。因此，即便Anthropic对战争部的部分使用场景存疑，其合同也极易被替代——OpenAI已迅速接手。”

Dey还指出，谷歌的Gemini有望成为Anthropic的次优替代方案。

他补充“此事件对Palantir与战争部的业务合作并无实质影响，Palantir将一切如常。”

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美股投资网获悉，据知情人士透露，全球领先的私募股权投资公司Thoma Bravo正在敲定一项重磅交易，计划将旗下电商物流软件巨头Auctane与即将收购的第三方物流平台WWEX Group进行合并。这笔交易估值约为50亿美元，旨在通过深度整合双方的软件资产与物理物流网络，打造一家总价值高达120亿美元的航运科技巨头。

在资金架构与交易细节方面，Thoma Bravo为推动此次大规模整合展现了雄厚的财力。据报道，该机构正在筹集约50亿美元的私人债务融资，其中黑石集团有望成为主要的贷款方。此外，Thoma Bravo还计划向合并后的实体注资约5亿美元的新股权，以确保新公司在后续的市场扩张中拥有充足的现金流。

据了解，目前交易已进入最后敲定阶段，若无重大突发障碍，双方最早或于本周二正式对外宣布这一重大战略重组。对此，Thoma Bravo、WWEX集团及Auctane代表均拒绝置评。

根据去年12月的报道，Thoma Bravo当时正就收购WWEX集团并推动其与Auctane(前身为Stamps.com)合并展开实质性谈判。Auctane作为Thoma Bravo在2021年私有化的核心资产，旗下拥有ShipStation等知名电商配送软件，长期占据着航运端软件服务的领先地位。

而由Worldwide Express、GlobalTranz和Unishippers组成的WWEX Group，则在包裹配送及零担货运(LTL)经纪领域拥有庞大的实体网络。两者的结合将打通从线上打单软件到线下运输执行的完整链路，实现“软硬结合”的战略目标。

此次合并标志着航运物流行业迈向垂直整合的新阶段。若交易达成，Thoma将整合两家总部位于德克萨斯州的物流与运输技术公司，时值人工智能正迅速重塑该行业之际——助力企业通过自动化仓库及后台运营削减成本，同时精进需求预测。

从行业战略角度来看，Thoma Bravo试图通过这一合并应对日益复杂的电商物流需求，并利用人工智能技术优化供应链的透明度与运作效率。这种端到端的整合模式，不仅能为从小型初创企业到大型工业客户提供一站式的物流解决方案，也将通过规模效应显著降低运营成本。截至目前，该项交易已进入最后谈判阶段，一旦落地，将成为近年来航运科技领域规模最大的并购案之一。

Thoma在其网站自称全球最大的软件专注型投资公司，管理资产超1810亿美元，目前投资组合涵盖逾75家公司。

值得一提的是，近几周来，投资软件领域的私募股权公司陷入被动，市场担忧Anthropic PBC、OpenAI等企业开发的AI工具将永久性颠覆企业增长模式。对此，Anthropic首席执行官Dario Amodei表示，其愿与成熟软件公司携手合作，而非取而代之。

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美股投资网获悉，派拉蒙(PSKY)周一宣布，在以1100亿美元完成对华纳兄弟探索公司(WBD)的收购后，计划将旗下Paramount+与HBO Max两大流媒体服务整合为单一平台。公司进一步披露，这项于2月27日正式签署的收购交易预计将于今年第三季度完成。

埃里森在周一投资者电话会议中表示，公司当前并无削减产量的计划，并强调此项交易"有利于市场竞争、有利于消费者权益、有利于创作群体发展"。他进一步披露派拉蒙的战略目标旗下每家工作室每年将制作15部院线电影，整体年产量需达到至少30部。

"这并非简单的资源整合，而是对业务模式的根本性重塑，"埃里森强调。

截至周一收盘，派拉蒙股价下跌1.26%，至13.34美元。

派拉蒙首席财务官丹尼斯·西内利在电话会议中披露，就2026年财务预期而言，合并后公司备考营收预计达690亿美元，息税折旧摊销前利润(EBITDA)预计为180亿美元，合并后净债务规模将控制在790亿美元。

关于流媒体业务整合，埃里森强调尽管将合并Paramount+与HBO Max平台为单一服务，但HBO品牌将予以保留。他指出"两大平台目前在全球超100个国家和地区拥有超过2亿直接面向消费者(DTC)订阅用户，这一规模使我们能在当前市场中与头部流媒体服务商展开有效竞争。"

在体育内容版图方面，埃里森着重强调了合并后公司体育资产的战略价值，包括拥有美国国家橄榄球联盟(NFL)、终极格斗冠军赛(UFC)、NCAA"疯狂三月"篮球锦标赛、PGA巡回赛及欧洲奥运会等顶级赛事的转播权组合。他特别补充道，派拉蒙去年夏天与UFC达成的77亿美元长期协议，赋予了公司在华纳兄弟旗下TNT电视网灵活播出该赛事的权益，进一步强化了体育内容生态的协同效应。

据埃里森透露，合并后公司无剥离有线电视网络的计划。若华纳兄弟向奈飞出售流媒体及制片业务的交易得以通过，华纳兄弟本将有线电视网络剥离为名为Discovery Global的独立公司。康卡斯特(CMCSA)近期完成了类似剥离，将其部分有线电视网络分拆为名为Versant Media Group Inc.的新公司。

此前，派拉蒙首席执行官大卫·埃里森经过数月努力，目标直指收购好莱坞著名制片厂华纳兄弟探索公司及其关联资产(含HBO、CNN和TNT等核心频道)。在这场与奈飞公司(NFLX)的激烈竞购战中，派拉蒙最终脱颖而出，并达成以每股31美元现金收购华纳兄弟探索公司的协议。

为赢得此项交易，派拉蒙在竞购过程中逐步提升报价——初始报价为去年9月提出的每股19美元。根据协议条款，派拉蒙向奈飞支付了28亿美元竞购终止费，并约定若交易因监管审批受阻，将向华纳兄弟支付70亿美元反向终止费。

在交易推进时间表方面，派拉蒙首席运营官安迪·戈登在电话会议中透露，预计将于春季召开股东大会就交易进行投票表决。针对潜在延期风险，协议特别设置"计时费"机制若交易未能在9月30日前完成，派拉蒙将按季度向华纳兄弟股东支付每股0.25美元的延期补偿。

融资结构方面，派拉蒙披露了详细资金安排由埃里森家族及红鸟资本合伙公司兜底的470亿美元股权融资已就绪，其中埃里森及其合伙人将以每股16.02美元的价格认购派拉蒙新股。现有派拉蒙投资者将获得配股参与权，预计可额外募集不超过32.5亿美元资金。债务融资方面，公司计划通过美国银行、花旗集团及阿波罗全球管理公司组成的银团获取540亿美元银团贷款。

"这是两家公司发展历程中的里程碑时刻，"埃里森在总结时强调，"通过整合我们的标志性制片厂、覆盖全球的互补型流媒体平台、有线电视及线性网络资产，以及世界级IP库，我们将共同塑造未来媒体娱乐产业的新格局，打造真正意义上的下一代媒体娱乐巨头。"

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美股投资网获悉，好市多(COST)将于美东时间3月5日美股盘后发布第二财季财报，市场普遍预计，该公司Q2营收约为690亿美元，每股收益为4.50美元。

好市多为艰难时期而生的商业模式

自触及峰值以来，这家仓储式零售巨头股价随着消费者数据的疲软在过去数月内持续走低。幸运的是，近期资金从科技股轮换出来的趋势，帮助该股止住跌势并推动其股价年初至今反弹约17%。

事实上，经济疲软的环境理应成为好市多的利好因素，核心原因在于其以极低利润率销售商品而著称，其食品类商品，如烤鸡和标志性的热狗，甚至可作为“引流品”低于成本价销售。正因这一特点广为人知，当消费者在经济压力下感到囊中羞涩时，好市多便能从市场中抢占更多份额。

目前，消费者正感受到商店定价带来的压力，整体情绪低迷。多年来通胀率始终高于目标水平，而好市多销售主力这类核心商品，正是去年推动通胀攀升最主要、最核心的因素。

这正促使消费者在购物时做出更精明的选择，例如增加在好市多的购买品类和数量。这一点可以从好市多的会员统计数据中得到印证。

数据显示，在2014至2021年通胀率约为1.9%的时期，好市多会员数量平均增长率约为5.5%。而在2022至2025年，通胀再度成为全民话题，消费者价格指数年均涨幅约4.4%，好市多会员增速则升至约7%。

再加上好市多的王牌——自有品牌Kirkland Signature，一个以“平价高质”闻名的品牌，在当下的消费情绪低迷期成为不可忽视的竞争力。Kirkland普遍由对标大牌的同厂生产商供货，除品牌外几乎无差别(例如Kirkland伏特加由Grey Goose生产，Kirkland咖啡由星巴克(SBUX)生产等)。这一点在好市多消费者中众所周知，也是吸引复购、提升客单的重要原因。它是市面上少有的、性价比始终值得入手的平价替代品，也是好市多积累海量消费者好感度的核心资产之一。

“消费低迷情绪”是一个当前无法回避的宏观叙事，而好市多正是其显著受益者。只要替代品品质过硬，消费者便愿意放弃大牌产品。

Kirkland的市场定位完美契合了这一逻辑。只要这一趋势持续——鉴于美联储在通胀仍高于目标的情况下开始降息，这一趋势似乎短期内看不到尽头——好市多预计将继续受益于消费者为寻求价格缓冲而逃离传统零售店和非会员制大型超市的趋势。

好市多Q2财报前瞻

首先需要指出的是，许多市场参与者预计将密切关注好市多关于关税问题的表态。好市多曾是起诉美国政府的原告方之一，最高法院已裁定《国际紧急经济权力法》(IEEPA)相关关税违规。尽管公司短期内可能不会提及退税事宜，因为最高法院尚未对此作出裁决(该案已发回下级法院重审)，但一旦提及，将对公司形成重大利好。

自去年关税开征以来，好市多已支付巨额关税，因其近三分之一商品为进口商品，退税对市场而言将是备受期待的现金流流入，规模或在5亿至20亿美元之间，只是目前投资者尚不清楚好市多具体缴纳的IEEPA关税金额。

好市多1月销售表现强劲，净销售额约210亿美元，同比增长9.3%;本财年前22周(接近半个财年)销售额同比增长8.5%。增长稳健，也符合市场对好市多的普遍预期。

不过在财报结果中，有几个方面值得特别留意，如果未能达到或超越预期，可能会引发市场关注。

市场始终关注会员增速，若前文提及的增速放缓，市场情绪大概率转冷。这一判断同样适用于会员层级结构及续卡率。以当前趋势来看，预计这些数据不会变差，但也正因预期一致，一旦数据偏低便会引发意外波动。

市场对好市多的线上销售增速也寄予厚望，目前其线上增速维持双位数，表现优异。该品类近年来增速迅猛，若出现下滑，也会成为市场的重大利空。

好市多很少发布前瞻指引，市场只能参考华尔街预期。投资者期待看到好市多“一如既往”，维持现有增长节奏。好市多就像一台稳健运转的机器，只要能交付出符合预期的成绩，市场大概率会给予正向反馈。

财报电话会议中，唯一可能造成显著利空的消息是毛利率承压。好市多本身毛利率已处于低位，若在关税诉讼胜诉后仍无法修复部分毛利，将令市场难以接受。客观而言，当前关税局势依然极不明朗，因为新的关税政策已经出台以取代旧有措施。

好市多估值偏高，但已成常态

相较于竞争对手，好市多估值仍然偏高。公司市盈率极高，甚至堪比此前尚未大幅回调的科技软件企业。并且，营业利润率高于好市多的同行的预期市盈率大多都要低于好市多。

这一估值中包含了巨额的商誉溢价，因为声誉对消费者而言依然至关重要，尤其是在当前的经济环境下。同时，市场也预期好市多具备其他公司所没有的增长能力，能够持续渗透新市场;例如，BJ's 批发俱乐部(BJ)仅局限于美国国内市场，而好市多则有可观的海外收入。

对于好市多，有一个非常贴切的描述是“确定性资产”，即市场将其视为具备某些固有特质的公司，例如在经济低迷时期总能表现良好——正如本文开篇所述。如果这种“确定性”被打破，例如经济衰退真正来临时，好市多未能如市场预期那样成功吸引消费者，那么其享受的估值溢价就有可能丧失。当前估值溢价中，有一部分无疑是在为“作为衰退保险的股票”这一逻辑买单，而这之所以令人担忧，是因为它依赖于一个投资者完全无法控制的未来结果。

结论

总体而言，迄今为止的销售数据显示了好市多良好的增长势头，宏观环境也对其有利，这都有助于该公司在第二财季交出积极的答卷。好市多积累的商誉也使其在符合预期时能够维持估值溢价。

该股并非“完美定价”，但它的定价确实隐含了“不容有失”的预期。若趋势逆转，市场情绪可能快速转向，抹去今年以来全部涨幅。如今个股因财报出现大幅波动的情况越来越普遍，因此需警惕业绩不及预期的重大风险。

当然，任何关于关税退税或未来关税有望降低的表态，都大概率会引发市场积极反应，不过好市多管理层在财报电话会议中对前瞻指引向来偏保守，预计短期内不会释放太多相关信息。

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美股投资网获悉，博通公司(AVGO)将于3月4日披露2026财年第一季度(Q1)业绩。市场当前预期显示这家芯片巨头每股收益(EPS)有望达到2.03美元，同比增长26.9%;营收预计达192.7亿美元，较去年同期增长29.2%。

这种强劲的业绩预期已部分反映在当前股价中，但实际披露时若关键指标超出市场预期，可能引发股价进一步上扬;反之，若数据低于预期，则可能触发股价回调压力。这种"预期验证-股价反应"的动态关系，正是成熟资本市场中业绩披露期的典型特征。

华尔街预期该公司在公布截至2026年第一季度的季度业绩时，营收增长将带动盈利同比增长。尽管这一广为人知的共识预期对于评估公司的盈利状况至关重要，但影响其近期股价走势的一个关键因素是实际业绩与这些预期之间的差距。

虽然即时价格变动的可持续性以及未来盈利预期将主要取决于管理层在盈利电话会议上对业务状况的讨论，但测算每股收益(EPS)超预期的概率仍具价值。

价格、共识预期与EPS惊喜

理论上，Earnings ESP(盈利惊喜预测)的正负读数表明实际盈利与共识预期之间的可能偏差。然而，该模型的预测能力仅对正值读数具有统计显著性。

正的Earnings ESP是盈利超预期的强有力预测指标，尤其当结合Zacks Rank #1(强力买入)、#2(买入)或#3(持有时)。研究表明，具备这种组合的股票近70%的概率会产生正面惊喜，而扎实的Zacks Rank实际上会增强Earnings ESP的预测能力。

请注意，负的Earnings ESP读数并不代表盈利不及预期。研究表明，对于Earnings ESP为负值和/或Zacks Rank为#4(卖出)或#5(强力卖出)的股票，很难有把握地预测其是否会实现盈利超预期。

就博通公司而言，最准确预期低于Zacks共识预期，表明分析师近期已转为看空该公司的盈利前景。这导致其Earnings ESP为-0.84%。

另一方面，该股票目前的Zacks Rank为#2。

因此，这种组合使得我们难以断定博通公司必将实现共识EPS预期的超预期。

盈利超预期或不及预期未必是股价涨跌的唯一依据。许多股票即便实现超预期，最终仍因其他令投资者失望的因素而下跌。同样，一些股票即便不及预期，也可能因意外催化剂而上涨。

即便如此，押注那些预期实现超预期的股票确实能提高胜算。博通公司看起来并非强有力的超预期候选股。然而，投资者在财报发布前决定是否押注该股票或回避该股票时，也应关注其他因素。

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美股投资网获悉，聚焦于大型AI数据中心定制化AI芯片(即AI ASIC)，以及作为亚马逊AWS Trainium系列AI ASIC最大规模合作伙伴之一的迈威尔科技(MRVL)将于美东时间3月5日美股盘后公布业绩报告。华尔街分析师们一致预期在AI推理大浪潮以及聚焦将AI大模型嵌入企业经营的“微训练”趋势之下，性价比更高AI ASIC将对于英伟达近乎90%市场份额的AI芯片垄断地位发起强有力冲击，因此分析师们预计AI ASIC领军者迈威尔以及更大市场规模的ASIC霸主博通(AVGO)都将实现强劲的业绩增长数据，并且管理层有望给出强劲的业绩展望区间。

迈威尔在此前最近发布的2026财年第三季度财报中(截至2025年11月1日的业绩)实现净营收约20.75亿美元，同比增长约37%并略超市场预期，调整后每股收益也高于华尔街预测，该公司第三财季的强劲增长表现反映出云计算领军者们AI数据中心新建与扩建狂潮带来的定制化AI ASIC需求炸裂式扩张。

Zacks Investment Research汇编的华尔街分析师预期数据显示，预计Marvell第四财季的调整后每股收益约为0.79美元，意味着有望较去年同期增长31.7%;预期该芯片公司第四财季营收大约为 22 .1亿美元，意味着有望在上年的强劲基数基础上实现同比大幅增长 21%。对于本财年，分析师们普遍预期每股收益将为 2.84 美元，意味着有望较上年猛增80.9%;分析师们对于迈威尔科技的本财年和下一财年营收预期分别为81.8亿美元和100亿美元，意味着分别有望同比增长41.8%以及22.3%。

此外，随着迈威尔完成了针对光互连技术公司的收购，这将进一步增强其在高带宽、低延迟AI数据中心基础设施领域的技术能力。预计这笔收购将在未来几年内逐步贡献营收增速，并助力公司在AI生态系统中扩大份额。在此前业绩报告中，除了强劲Q3业绩以及当前季度业绩展望强劲扩张，该芯片公司还在财报披露中重磅透露将以32.5亿美元收购聚焦光互连I/O的芯片初创公司Celestial AI以强化其网络产品组合。

迈威尔科技公司的首席执行官马特·墨菲(Matt Murphy)在业绩电话会议上表示，Celestial的技术将被用于迈威尔科技的下一代与硅光子相关的基础设施硬件类产品中，而这些产品将为迈威尔科技公司贡献一个新增的且规模有望达100亿美元的超级蓝海市场。

墨菲等公司高层还表示，预计自2028财年下半年起将开始从Celestial AI业务中获得可观的营收贡献，至2028财年第四季度实现年化营收经营预期规模约5亿美元，并在2029财年第四季度将这一营收预期翻倍至10亿美元。

市场对于英伟达前景的担忧是正确的

席卷全球的生成式AI热潮加快了云计算与芯片巨头们的AI芯片开发进程，它们正争相为先进的大型AI数据中心设计速度最快且能效最为强劲的AI算力基础设施集群。迈威尔及其最大竞争对手博通公司主要聚焦于利用自身在高速互联和芯片IP领域绝对优势来携手亚马逊、谷歌和微软等云计算巨头们共同打造出根据其AI数据中心具体需求量身定制的AI ASIC算力集群，而这项ASIC业务已经成长为两家公司的一项非常重要业务，比如博通联手谷歌所打造的TPU AI算力集群就是一种最典型的AI ASIC技术路线。

亚马逊新任的人工智能基础设施负责人Peter DeSantis在上周五接受媒体采访时表示“如果我们能够在自己的自研AI芯片上构建模型，我们就能以纯AI大模型提供商成本的仅仅一小部分来构建这些模型。”

DeSantia还补充表示“构建超大规模的AI数据中心确实存在一定程度上的成本问题。如果我们最终希望AI改变一切，成本就必须有所不同。”

市场普遍认为，“AI芯片超级霸主”英伟达(NVDA)当前仍然掌握了AI算力基础设施最核心领域——人工智能芯片市场的绝大部分市场份额。这家由黄仁勋领导的芯片巨头刚刚公布了大幅超出预期的2026财年第四季度业绩和下一财季业绩指引，但其股价周四却大幅下跌了5%，主要因市场愈发担忧来自hyperscalers(超大规模云计算巨头们)近期密集宣布将推出基于自研模式的性价比更高AI ASIC芯片的动向，愈发显现出对英伟达在全球AI基建最核心领域——AI芯片领域长期绝对主导地位构成风险的迹象。

毋庸置疑的是，随着有着“OpenAI劲敌”称号的Anthropic计划斥资数百亿美元购置100万块TPU芯片，以及Facebook母公司Meta考虑2026年晚些时候或者2027年斥资数十亿美元购买谷歌TPU AI算力基础设施，包括用于Meta的无比庞大AI数据中心建设，加之亚马逊宣布将尝试使用Trainium和Inferentia开发AI大模型，共同说明随着云计算巨头们发起“AI算力成本革命”以推进自研AI ASIC渗透规模，市场对于英伟达前景的担忧是正确的。

AI推理大浪潮来袭，英伟达“垄断式份额”面临剧烈冲击

毫无疑问的是，经济性与电力层面的重大约束，迫使微软、亚马逊、谷歌以及Facebook母公司Meta都在推AI ASIC技术路线的云计算内部系统自研AI芯片，核心目的都是为了AI算力集群更具性价比与能效比。

类似“星际之门”的超大规模AI数据中心建设成本高昂，因此科技巨头们愈发要求AI算力系统趋于经济性，以及电力约束之下，科技巨头力争把“单位Token成本、单位瓦特产出”做到极致，属于AI ASIC技术路线的繁荣盛世可谓已经到来。

此外，类似英伟达Blackwell架构先进AI GPU算力集群的长期供不应求、成本高昂且受制于供应链瓶颈与交付节奏，自研AI ASIC无疑能提供“第二曲线产能”，并在采购谈判、产品定价与云计算服务毛利层面更主动，叠加谷歌、微软等云计算大厂们能把“芯片—互联—系统—编译器/运行时—调度—观测/可靠性”一体化共设计，提高算力基础设施利用率并降低TCO。

英伟达AI GPU几乎垄断的AI训练侧需要更加强大的AI算力集群通用性以及整个算力体系的快速迭代能力，而AI推理侧则在前沿AI技术规模化落地后更看重单位token成本、延迟与能效。比如谷歌明确把Ironwood定位为“为AI推理时代而生”的TPU代际，并强调性能/能效/算力集群性价比与可扩展性。不过亚马逊最新的行动证明了AI ASIC可能具备训练大模型的强大潜力。

AI ASIC算力体系无疑会在中长期持续削弱英伟达的垄断溢价与部分市场份额，而不是线性取代GPU体系，根本的底层原因在于，推理时代的核心竞争不再只是“峰值算力”，而是每token成本、功耗、内存带宽利用率、互连效率，以及软硬件协同后的总拥有成本。在这类指标上，面向特定工作负载定制的数据流、编译器和互连的ASIC，天然比通用GPU更容易做到高性价比。

但是，对英伟达和AMD而言，这很大程度上意味着边际压制是真实存在的，但更可能表现为议价权下滑、份额被分食、估值溢价被压缩，而非绝对需求塌陷。AI ASIC在AI推理超级浪潮下无疑将持续冲击英伟达主导的GPU垄断格局，但冲击更像是重塑产业利润池与客户采购结构，而不是让GPU扩张逻辑失效。

AWS官方就明确把 Trainium/Inferentia 定位为面向生成式AI训练与推理的专用加速器，其中Trainium2相比其AI GPU云实例给出约30%–40%更优价格性能;而谷歌此前不久也已公开表示，Gemini 2.0 的训练和推理100%运行在TPU上。这说明“超大云计算厂商用自研ASIC承接核心模型训练/推理”已不再是概念验证，而是在进入可复制的产业化阶段。

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美股投资网获悉，诺基亚(NOK)周一宣布，将扩大与巴西电信运营商TIM Brasil和德国电信(Deutsche Telekom)的合作，这家芬兰5G设备制造商希望借此机会，在全球范围内利用人工智能技术的应用。继上周宣布与西班牙电信(Telefonica)签署多年期合同，为其遍布西班牙的数据中心提供网络解决方案之后，诺基亚又达成了这些新的合作，凸显了人工智能赋能技术为诺基亚创造新的收入来源。

诺基亚将扩大与TIM Brasil的网络合作——此前双方的合作涵盖圣保罗州的5G网络现代化改造及其人工智能服务的准备工作——此次合作将覆盖四个地区的14个州，覆盖巴西约42%的人口。

诺基亚在一份声明中表示，此次合作将使TIM Brasil能够利用英伟达(NVDA)的AI-RAN平台，向企业客户提供人工智能驱动的服务。

诺基亚和德国电信周一早些时候发表声明称，双方将扩大合作，以加速开发基于云的、解耦式的、原生支持人工智能的无线接入网(RAN)技术。

他们表示，随着全球人工智能的蓬勃发展重塑行业格局，这将为可编程和自动化移动网络奠定基础，使网络更简单、更快速，并更好地满足未来的连接需求。

这些合同反映了全球电信运营商为实现更广泛的人工智能应用而竞相升级其网络至5G的趋势，也为诺基亚和爱立信(ERIC)等设备供应商创造了巨大的市场。

去年，诺基亚收购了美国光网络公司Infinera，旨在抓住人工智能蓬勃发展的机遇。随后，芯片制造商英伟达向诺基亚注资10亿美元，收购了这家芬兰公司2.9%的股份。

这些新交易是诺基亚自十多年前出售其标志性的移动电话业务以来规模最大的重组计划之一。诺基亚押注人工智能和数据中心的需求，以弥补其在5G领域支出疲软和合同损失的影响。

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美股投资网获悉，据当地媒体周一报道，诺和诺德(NVO)将斥资4.32亿欧元(5.07亿美元)升级其位于爱尔兰的一家工厂，以生产其畅销减肥药Wegovy，供应美国以外的市场。据报道，该设施将为当前和未来的肥胖症和糖尿病药物提供显著的额外产能。该公司的一位发言人证实了投资规模。

此前报道称，诺和诺德计划扩建位于爱尔兰中部地区阿斯隆的工厂。Wegovy减肥药是诺和诺德在曾经独占主导地位的减肥市场中保持竞争力的关键产品。

礼来(LLY)也在爱尔兰生产其减肥药的活性成分，并于2024年宣布投资8亿美元扩建其位于科克的工厂。

据媒体报道，大约两年前，诺和诺德放弃了在都柏林附近建厂的计划，并在去年 9 月削减了阿斯隆工厂的就业岗位。

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盘前市场动向

1. 3月2日(周一)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，纳指期货现跌1.19%，标普500指数期货跌1.06%，道指期货跌1.39%。

2. 截至发稿，德国DAX指数跌1.98%，英国富时100指数跌0.98%，法国CAC40指数跌1.63%，欧洲斯托克50指数跌1.93%。

3. 截至发稿，WTI原油涨8.04%，报72.41美元/桶。布伦特原油涨8.28%，报78.90美元/桶。

市场消息

中东战火震动全球市场！截至发稿，美股三大股指期货齐跌，欧洲主要股指全线走低;亚洲股市周一多数下跌。黄金现货涨超2%，白银现货涨1.6%;布伦特原油期货及WTI原油期货均涨超8%;欧洲天然气期货涨超24%。与此同时，由于油价上涨促使交易员减少对美联储今年降息的押注、以及避险情绪的推动，美元指数(DXY)走强，截至发稿涨0.64%至98.23。除了黄金以外，美元是周一少数走高的传统避险资产之一，美债、日元和瑞士法郎均出现回落。对货币政策敏感的两年期美债收益率涨0.86%，至3.408%十年期美债收益率涨0.13%，至3.963%。

中东局势升级之际美股进入关键周零售巨头财报接力检验美国消费力，非农数据能否平息“红灯”预警?尽管英伟达上周发布了炸裂性的财报，但未能平息市场对AI投资持续动荡的担忧。与此同时，新一轮与私募信贷相关的抛售表明金融板块依然承受着巨大压力。在未来一周的经济数据日历中，周五公布的美国2月非农就业报告将是重头戏。投资者还将在周一获得标普全球和供应管理协会(ISM)的制造业数据，以及周三的ADP就业数据和周四的每周初请失业金人数。此外，芯片制造商博通的关键财报也将备受关注，其业绩将提供另一个观察AI需求的窗口。多家零售商的财报将于本周密集来袭。周二的塔吉特 (TGT) 和周四的开市客 (COST) 将领衔大卖场和杂货商的财报周，其他发布财报的零售商还包括罗斯百货(ROST)、克罗格(KR)、BJ批发俱乐部(BJ)和梅西百货(M)。

不止涨到80!中东战事危及命脉海峡，华尔街重提“百元油价论”。美国和以色列对伊朗发动袭击，引发市场对更广泛中东冲突的担忧。市场焦点目前集中在霍尔木兹海峡，这条狭窄水道承担着全球超过五分之一的石油运输量。在伊朗方面警告船只勿通过该海峡后，航运消息人士称，许多油轮运营商和能源公司已暂停原油、燃料油和液化天然气通过该海峡的运输。加拿大皇家银行资本市场分析师Helima Croft透露，地区领导人已警告美国，一场涉及伊朗的战争可能将油价推高至每桶100美元上方。荷兰合作银行分析师的预测则相对克制，认为短期内油价可能保持在每桶90美元以上。能源研究机构Rystad Energy经济学家Jorge Leon分析称，即使有沙特的东西管道和阿联酋的基础设施等备用路线，霍尔木兹海峡若全面关闭，仍可能导致全球每日减少800万至1000万桶的石油供应。

“像极了08年金融危机前夜”，小摩CEO警告市场正陷入“舒适错觉”。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙在周一举行的年度投资者日上直言，当前金融界的景象与全球金融危机前几年的“虚假繁荣期”存在惊人相似性。他表示“这令人不安——我们在2005、2006、2007年都见过几乎完全相同的场景。水位上升时，人人获利颇丰，杠杆被推至极限，市场参与者甚至认为‘没有上限’。”他进一步警示称“我个人的观察是，市场正陷入某种‘舒适错觉’——人们开始相信高企的资产价格、汹涌的交易量都是‘真实且可持续’的，并认为风险已消失。这种认知偏差恰恰是我们保持高度谨慎的原因。”戴蒙发表此番警示言论之际，正值全球市场剧烈变动期——投资者因担忧人工智能可能颠覆各行业核心业务模式，正大规模抛售跨行业股票。在金融行业内部，这种结构性挑战在私募信贷市场体现得尤为尖锐。

高盛前CEO警告潜在危机逼近，一场大清算在所难免。曾带领高盛平稳度过2008年金融危机的前CEO劳埃德·布兰克费恩如今再次拉响了警报。他警告称，华尔街正在进行一场新的借贷狂欢，而这一次，他们正把美国普通储户推向风口浪尖。他指出，美国金融体系正缓缓逼近另一场潜在的灾难，而普通美国人将直接暴露在损失风险之中。他强调，这些被兜售给大众的资产极难评估，可能暗藏着不为人知的隐秘杠杆，并且在危机时期极难脱手。“当资产缺乏流动性且极度不透明时，我们必须保持警惕。在这轮信贷周期的末尾，我们已经濒临临界点，一场大清算在所难免。”布兰克费恩的担忧并非空穴来风。当前，规模高达1.8万亿美元的私人信贷市场正处于动荡之中。包括贝莱德在内的几家大型资产管理公司，正遭受不良贷款的冲击。上周，英国由银行提供支持的抵押贷款机构Market Financial Solutions因涉嫌欺诈和资产重复抵押，被迫陷入破产。

个股消息

受中东局势影响，国防和能源类股领涨，旅游休闲板块下跌。洛克希德·马丁公司、德文能源公司、雷神技术、西方石油等盘前涨超5%；嘉年华邮轮、挪威邮轮、家加勒比邮轮、联合航空、达美航空等跌超5%。

特斯拉(TSLA)丹麦2月交付量同比下滑18%。丹麦交通运输协会周一公布的数据显示，2月份丹麦特斯拉新车注册量同比下降18%，至419辆。绝对值在丹麦市场不算庞大，但在电动化普及率极高的北欧，单一品牌的波动往往被视为市场风向标。

诺和诺德(NVO)豪掷超4亿欧元升级爱尔兰工厂，剑指Wegovy全球产能提升。诺和诺德将斥资4.32亿欧元(5.07亿美元)升级其位于爱尔兰的一家工厂，以生产其畅销减肥药Wegovy，供应美国以外的市场。据报道，该设施将为当前和未来的肥胖症和糖尿病药物提供显著的额外产能。该公司的一位发言人证实了投资规模。

伊朗战火将进一步引爆铝价?力拓(RIO)紧急叫停对日铝供应谈判250美元高溢价报价遭撤回。力拓暂停了与日本客户就第二季度铝供应进行的谈判，理由是美国和以色列对伊朗的袭击引发了这一关键生产地区的敌对行动升级。据知情人士透露，力拓(凭借在加拿大和澳大利亚的冶炼厂，该公司是全球最大的铝供应商之一)已撤回此前提出的每吨250美元的溢价。知情人士称，力拓表示，中东冲突对金属价格的影响是导致报价改变的原因。

Orange携手AST SpaceMobile(ASTS)、沃达丰(VOD) 共拓卫星直连通信服务。法国电信巨头Orange周一宣布，与美国卫星设计及制造商AST SpaceMobile及Satellite Connect Europe建立合作关系，以推动手机直连卫星通信服务的发展。Orange表示，计划于2026年底在罗马尼亚开展覆盖语音、短信和数据的演示活动。Satellite Connect Europe是AST SpaceMobile与沃达丰(VOD)的合资企业，成立于去年11月，目标是在欧洲建立卫星星座网络，并在德国设立运营中心，面向商业及政府领域提供卫星直连智能手机通信应用。

重要经济数据和事件预告

22:45 美国2月SPGI制造业PMI终值

23:00 美国2月ISM制造业PMI

业绩预告

周二早间MongoDB(MDB)、涂鸦智能(TUYA)、声网(API)

周二盘前塔吉特(TGT)、百思买(BBY)

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美股投资网获悉，标普全球评级分析师表示，派拉蒙天舞(PSKY)提出的1110亿美元收购华纳兄弟探索(WBD)的交易将对其信用评级构成压力尽管合并后的公司最终可能随着时间推移降低债务水平。

标普全球评级目前给予派拉蒙天舞“BB+”评级，这是垃圾级中的最高等级。这家娱乐公司本周成功达成收购华纳兄弟探索的协议，在持续数月的竞争中击败了奈飞(NFLX)。

本周早些时候，派拉蒙天舞将其收购华纳兄弟探索全部股权的报价从每股30美元提高至31美元，为全现金交易，高于奈飞给出的每股27.75美元的报价。华纳兄弟探索董事会在周四声明中表示，派拉蒙天舞溢出的总计1110亿美元的新收购方案比其早先与奈飞达成的协议对股东更为有利。鉴于派拉蒙天舞提出更优报价，奈飞原本拥有四个工作日时间修改其自身方案。然而，这家流媒体巨头最终选择退出，为这场双方不断修订报价、持续数月的收购拉锯战画上句号。

标普全球评级分析师纳文·萨尔玛(Naveen Sarma)周五表示“这家合并后的公司将背负的债务规模非常庞大，大约在800亿美元左右。考虑到合并后公司的杠杆水平，很明显该评级将面临巨大压力。”他补充称“其杠杆率将高于维持这一评级所能接受的水平。”

萨尔玛估计，取决于最终融资条款，杠杆率——即公司债务相对于某项盈利指标的比率——可能达到7倍或更高。但他表示，若要维持“BB+”评级，公司可能需要将杠杆率控制在4.5倍以下。

据悉，派拉蒙天舞计划中的收购将部分通过575亿美元债务融资完成，资金来自美国银行(BAC)、花旗集团(C)以及阿波罗全球管理(APO)。萨尔玛表示，合并后的实体可以通过出售存在重叠的资产(例如电视制作设施和摄影棚用地)以及削减成本来降低杠杆水平。

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