美股投资网获悉，获亚马逊(AMZN)注资的核能公司X-Energy Inc.(XE)将于美东时间周五登陆纳斯达克，此次美国首次公开募股(IPO)发行规模有所扩大，最终发行价高于此前推介区间，并成功募集10.2亿美元。这家总部位于马里兰州罗克维尔的公司周四发布声明称，以每股23美元的价格出售4430万股股份。此前，X-Energy设定的推介区间为每股16至19美元。

按IPO发行价计算，依据其文件所列流通股总数，该公司市值约为91亿美元。

X-Energy主要从事小型模块化核反应堆设计以及先进核燃料制造。其反应堆采用名为Triso(三层结构各向同性)的“卵石”燃料——即罂粟籽大小的铀芯，比传统燃料燃烧温度更高、时间更长。该公司计划利用其反应堆为工业设施和人工智能数据中心供电，并已与陶氏公司(DOW)、亚马逊及英国森特理克集团(Centrica Plc)签署相关协议。

文件显示，方舟投资管理公司(Ark Investment Management)有意按IPO发行价购入最多1.05亿美元的股份。

此次IPO正值多家企业竞相将美国首台小型模块化反应堆推向市场之际。X-Energy的目标是在2030年代初完成首批交付。花旗集团分析师Vikram Bagri在4月17日给客户的报告中写道，X-Energy启动IPO“表明投资者对小型模块化反应堆的兴趣依然持续”。

文件还显示，创始人兼董事长Kamal Ghaffarian持有公司61%的B类股份，而Ares Management Corp.的关联方持股比例为26%。

据文件披露，X-Energy去年(不含政府拨款)净亏损约3.9亿美元，营收为9400万美元;相比之下，上年同期净亏损1.26亿美元，营收8400万美元。

本次IPO由摩根大通、摩根士丹利、杰富瑞金融集团和Moelis & Co.联合牵头承销。公司将于周五在纳斯达克(Nasdaq Stock Market)挂牌上市，股票代码为“XE”。

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美股投资网获悉，英特尔(INTC)发布了远超市场预期的第一季度业绩及第二季度业绩指引，表明这家长期陷入困境的芯片制造商正受益于人工智能(AI)的大规模建设浪潮。财报显示，英特尔一季度营收同比增长7%至136亿美元，大幅高于分析师平均预期的124亿美元。Non-GAAP净利润为15亿美元，同比增长156%;调整后每股收益为0.29美元，同比增长123%，同样大幅高于分析师平均预期的0.01美元。毛利率为41.0%，上年同期为39.2%。

按业务划分，客户端计算(CCG)业务营收为77亿美元，同比增长1%;数据中心及AI(DCAI)业务营收为51亿美元，同比增长22%;代工业务实现营收54亿美元，同比增长16%。

与此同时，英特尔预计，二季度营收为138亿至148亿美元，预测区间中值143亿美元大幅高于分析师平均预期的130亿美元;预计二季度调整后每股收益为0.20美元，同样大幅高于分析师平均预期的0.09美元;预计二季度毛利率为39%

受业绩提振，截至发稿，英特尔周四美股盘后飙涨超19%。在此之前，该股今年迄今已累计上涨近81%。

这一乐观展望表明，英特尔首席执行官陈立武正在推动一项充满挑战的复兴计划取得进展。在去年引入大规模投资、强化公司资产负债表之后，他如今正兑现改善运营的承诺。英特尔投资者、Great Hill Capital董事长Thomas Hayes表示“大家都开始把订单转向英特尔，我认为我们仍处于早期阶段。市场情绪在很短时间内就从沮丧转向狂热。”

陈立武表示，英特尔交出了一份“稳健的成绩单”，表现超出预期。他预计用于AI系统的处理器需求将继续扩大，并称公司正“高度聚焦”提升工厂产量，目前仍无法满足所有订单。陈立武表示“需求非常巨大。我们正非常努力确保交付、满足需求，但仍存在缺口，因为客户需求持续增长。”

除了生产方面的进展外，陈立武还通过外部投资修复了英特尔的资产负债表，使公司得以回购此前为筹资而出售的爱尔兰工厂部分股权。这一回购被投资者视为对未来充满信心的信号。

陈立武表示，与他去年出任CEO时相比，如今的英特尔已经是一家“从根本上不同的公司”。他表示“一年前，关于英特尔的讨论还在于我们能否生存下来。而今天，讨论的是我们能够多快扩大制造能力、提升供应规模，以满足对我们产品的巨大需求。”

英特尔首席财务官戴夫·辛斯纳表示，英特尔在新生产设备上的支出将高于最初预算。公司拥有充足的厂房空间，并将增加设备加以利用。他称资本支出目前预计与去年基本持平，而此前该公司曾表示将削减开支。

尽管交出了强劲的一份业绩，但对英特尔来说，要恢复昔日芯片行业霸主地位仍任重道远。该公司去年年营收为530亿美元，较2021年峰值低约250亿美元。华尔街预计其营收在2026年仅实现3%的增长。

智能体时代 CPU重回“C位”

财报显示，为支撑AI大规模基础设施建设而对数据中心芯片的需求，正在提振英特尔旗舰Xeon服务器处理器的销量。这类通用型半导体——中央处理器(CPU)——正重新成为企业关注的重点，因为它们有助于将AI软件转化为可带来收入的服务。陈立武表示，AI正通过物理AI、机器人和边缘AI进入现实世界，CPU重新成为AI的基础。

过去两年，AI产业链的叙事几乎被GPU垄断了，而CPU在AI服务器里的存在感则很弱。其原因在于，在训练时代，最核心的瓶颈是并行计算能力，GPU负责吞掉最重的矩阵运算，CPU更多承担通用控制和基础调度工作。

然而，随着AI智能体和强化学习(RL)工作负载的爆发式增长，CPU在数据中心的战略地位正经历结构性重估。智能体的本质，不是把问题答得更长，而是把一次请求拆成一整套工作流。模型不再只是生成一个答案，而是在执行一段流程。一旦AI从“算一次”变成“跑流程”，系统对CPU的依赖就会显著上升。原因在于，很多关键负载并不适合GPU承担。比如任务编排、线程调度、进程管理、沙箱执行、前后处理、缓存协调、状态维护，这些都是典型的CPU工作。尤其是在多智能体协同场景下，多个智能体并发运行、互相调用工具、共享状态，对CPU的核心数、线程数、单核性能和内存管理能力都提出了更高要求。

知名半导体分析机构SemiAnalysis首席分析师Dylan Patel在4月8日的一次深度访谈中直言，AI工作负载的范式正从简单的文本生成向复杂的智能体和强化学习演进，CPU正面临“极其严重的产能短缺”。

市场研究机构TrendForce的最新报告印证了这一判断——当前AI数据中心的CPU与GPU配比约为1:4至1:8，而在智能体AI时代，这一比例预计将演变至1:1至1:2。

在市场规模方面，据Creative Strategies预测，数据中心CPU市场规模将从2026年的250亿美元增长至2030年的600亿美元;如果叠加智能体相关需求，规模有望逼近1000亿美元。

这一结构性转变已在供需两端引发连锁反应。英特尔和AMD已于2026年第一季度末对部分CPU产品线提价。与此同时，英伟达和Arm双双于2026年3月宣布进军服务器CPU市场——一家GPU巨头与一家IP授权商在同一个月做出相同选择，绝非巧合，而是市场信号的集中释放。

英特尔的Xeon处理器曾长期占据数据中心CPU市场逾95%的份额。但这一统治地位自2021年起开始松动——Intel 7制程的良率问题导致Xeon Sapphire Rapids发布延迟近两年，为AMD的EPYC Milan打开了市场缺口。

英特尔计划在2026年推出两款旗舰产品。一款是采用Darkmont架构的Xeon 6+(Clearwater Forest)，拥有288核/288线程，TDP约450W;另一款是采用Panther Cove-X架构的Xeon 7(Diamond Rapids)，最高256核/256线程，TDP高达650W。

这两款产品均基于英特尔最先进的18A制程，并首次引入Foveros Direct混合键合技术。然而，TrendForce指出，受18A制程良率问题持续困扰，两款产品的量产时间均可能推迟至2027年。

相比之下，竞争对手AMD的节奏更为稳健，其2026年旗舰产品EPYC Venice将采用台积电N2制程、Zen 6架构，并搭载CoWoS-L与SoIC先进封装，通过同步多线程(SMT)技术实现256核/512线程——线程数为当前市场最高。TrendForce预计，AMD将在2026年持续从英特尔手中蚕食市场份额。

除了英特尔与AMD这两大巨头之外，一批非传统玩家正以前所未有的速度涌入服务器CPU赛道，寻求从根本上改写竞争格局。

3月，英伟达宣布将Vera CPU作为独立产品对外销售，以满足客户对更灵活CPU:GPU配置的需求。Vera采用英伟达自研Olympus架构，基于台积电N3制程与CoWoS-R封装，提供88核/176线程，并配备1.8 TB/s的NVLink-C2C互联，可与英伟达GPU实现内存共享。英伟达还推出了Vera CPU机架，单机架集成256颗CPU，合计22,528核/45,056线程，总内存达400 TB。

同样是在3月，Arm宣布推出首款自研CPU产品Arm AGI CPU，终结了其35年纯授权商的历史定位。该产品基于台积电N3制程与Neoverse V3架构，提供136核/136线程，TDP为300W，支持DDR5-8800内存与PCIe Gen6。Arm还同步推出两款机架配置风冷版集成60颗AGI CPU(8,160核，约180 TB内存)，液冷版则支持336颗CPU(45,696核，1 PB内存)。

主要云服务商(CSP)同样加速布局自研CPU。亚马逊(AMZN)AWS于2025年12月发布基于台积电N3制程的Graviton5(192核/192线程)，并与自研Trainium 3 AI ASIC协同部署以降低AI计算成本。微软(MSFT)于2025年11月推出Cobalt 200(N3制程，132核/132线程)。谷歌则计划于2026年推出Axion C4A.metal裸金属版本及下一代Axion N4A，主打最高性价比。

英特尔迎重大胜利14A制程拿下首个大客户

进一步提振市场情绪的是，特斯拉(TSLA)首席执行官马斯克周三表示，该公司计划在其Terafab芯片项目中使用英特尔先进的14A制造工艺来生产芯片。这使得特斯拉成为英特尔14A技术的第一个主要客户。

这对英特尔而言是一项重大突破——该公司正致力于业务转型，以吸引外部客户使用其芯片制造技术。英特尔即将推出的14A芯片制造工艺，旨在与行业顶尖对手台积电展开竞争，但此前尚未披露过任何重要的外部客户。根据该公司此前披露的数据，14A工艺相比18A工艺将带来15-20%的性能提升，密度提升30%，功耗降低25-35%。

实际上，本月早些时候，英特尔就宣布将加入马斯克的TeraFab芯片项目，与SpaceX、xAI和Tesla携手，助力重构硅晶圆制造技术。马斯克在特斯拉财报电话会议上表示“考虑到Terafab实现规模化量产时，14A工艺大概率已相当成熟、可大规模投入使用，采用14A似乎是正确的选择，而且我们与英特尔保持着良好的合作关系。”

在英特尔此前遭遇芯片良率难题后，这一合作有望提振投资者对其下一代制造工艺的信心。科技咨询公司Creative Strategies的负责人Ben Bajarin表示，英特尔的14A技术“对英特尔来说可能比人们想象的更重要”。他表示“尽早引入多家合作伙伴作为早期设计伙伴至关重要，这有助于理顺工艺流程，积累先进制程所需经验。特斯拉无疑具备规模化量产能力，是英特尔非常理想的首个外部客户。”

尽管Terafab芯片项目的诸多细节——例如由谁出资购买昂贵的芯片制造设备、由谁运营工厂，以及项目何时投产——目前仍不得而知，但投资研究机构Seaport Research Partners的Jay Goldberg表示，马斯克对英特尔技术投出的信任票，其意义已经盖过了这些未知因素。

马斯克曾表示，Terafab最终将实现每年1太瓦的算力产出。据投行伯恩斯坦测算，要建成能支撑每年1太瓦算力的芯片产能，资本开支将高达5万亿到13万亿美元。

Jay Goldberg表示，马斯克对未来机器人芯片需求量的宏大预测能否实现尚不确定，但即便只为特斯拉现有业务生产芯片，对英特尔而言也是一个重大胜利。他表示“从芯片用量规模上看，它(特斯拉)还比不上苹果或英伟达。但这是一个真实的客户，能带来实实在在的产量。”

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美股投资网获悉，在人工智能投入持续攀升背景下，Meta Platforms(META)宣布启动新一轮大规模裁员，以提升运营效率并对冲AI相关支出压力。根据公司周四发给员工的内部备忘录，Meta计划裁减约10%员工，涉及约8000个岗位，裁员将于5月20日实施，同时公司还将取消原计划招聘的6000个空缺职位。

这是扎克伯格推进“效率优先”战略的最新动作，也凸显科技巨头在AI军备竞赛中，正通过削减传统成本为高强度资本开支腾挪空间。按照Meta年初员工总数接近7.9万人计算，此次调整规模不小，市场将其视为公司在高投入周期下主动优化成本结构的重要信号。

Meta表示，此次裁员旨在支持公司更高效运营，并为其他重点投资提供资金支持。负责人员事务的首席人力官Janelle Gale在备忘录中称，公司正在持续推进效率提升，而裁员是平衡资源配置的一部分，以抵消当前其他重大投资带来的成本压力。

事实上，推动此次调整的核心背景，正是Meta在人工智能领域持续加码。近年来，扎克伯格大举投入先进AI模型、大语言模型以及聊天机器人开发，并为相关人才和基础设施投入巨资。公司此前已预计今年资本开支将创历史新高，过去几个月还宣布多项价值数十亿美元的AI合作交易。与此同时，公司内部也鼓励员工更多使用AI代理完成代码编写等工作，以提升生产效率。

市场普遍认为，Meta正试图通过削减人力成本，为AI战略提供更长期支撑。随着生成式人工智能竞争升温，科技巨头的资源配置正发生结构性变化，从传统扩张转向“裁员+资本投入”并行模式。

值得注意的是，Meta员工今年以来一直笼罩在裁员担忧中，此前Reality Labs及其他团队已出现岗位削减。Gale表示，公司提前宣布计划，是因为相关消息已遭泄露。此前，路透本月稍早已率先报道Meta拟裁员的消息。

她在备忘录中坦言，“这无疑是令人不欢迎的消息，也会让每个人感到不安，但在当前情况下，这是我们认为最好的前进路径。”

Meta并非个例。面对AI投资高企带来的利润压力，其他大型科技公司也在同步压缩成本。微软(MSFT)周四同样宣布，向数千名美国员工提供自愿离职计划，显示科技行业正普遍通过优化人员结构，为AI投入让路。

分析人士指出，在资本市场高度关注AI商业化回报的背景下，投资者对科技巨头的容忍度，越来越建立在“高投入必须伴随高效率”基础之上。裁员因此不再单纯被视作需求疲弱信号，反而可能被解读为利润率管理工具。

Meta将于下周公布第一季度业绩，市场关注焦点除广告业务增长外，还将聚焦AI投资规模、资本开支指引以及此次裁员对利润率的潜在影响。若公司能够证明降本与AI投入并行可支撑中长期增长逻辑，或有助缓解市场对其“烧钱换未来”的担忧。

截至周四收盘，Meta跌2.31%，报659.15美元。

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美股投资网注意到，地中海风味休闲快餐连锁店 Cava Group (CAVA)的股价在五个月内翻了一倍有余。但根据华尔街目前唯一一位看空该股的分析师说法，这一波反弹已经走得太远了。

Northcoast Research 分析师吉姆·桑德森本周开始覆盖这家餐厅运营商，并给出了“卖出”评级，以及全美最低的 63 美元目标价。就在此前一天，Cava 股价收于 97.39 美元，创下 2025 年 5 月以来的最高水平，较去年 11 月下旬的低点反弹了超过 120%。

桑德森的目标价意味着该股较周四收盘价有超过 32% 的潜在下跌空间。

桑德森在采访中表示，“基于我所看到的宏观经济状况，其风险状况令人担忧，”并补充称，股价的上涨已使其持有成本变得昂贵。“对我来说，红旗(预警信号)在于，一些成熟门店的客流量似乎非常平庸。在许多情况下，与同业相比，这些门店的客流趋势已连续数月呈负增长。”

Cava 股价的这一轮冲刺受公司 2 月下旬发布的乐观年度前景所驱动，与 2025 年近 50% 的跌幅形成鲜明对比。此前，由于担忧通胀和经济增长放缓，投资者曾一度看淡 Cava 及其同业竞争对手(如 Chipotle Mexican Grill Inc. 和 Sweetgreen Inc.)。

这种反弹使 Cava 的股价相对于大盘及其竞争对手都出现了极高的溢价，成为华尔街争议的主要焦点。Cava 的前瞻市盈率高达 159 倍，相比之下，Chipotle 约为 28 倍，而标普 500 指数仅为近 21 倍。

DA Davidson 分析师马特·库蒂斯曾在 3 月份开始覆盖 Cava，并给出“中性”评级及 80 美元的目标价。他认为，Cava “火辣”的估值限制了股价未来的上涨空间。汇编数据显示，除了桑德森的“卖出”评级外，该股目前拥有 17 个“买入”评级和 13 个“持有”评级。

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美股投资网获悉，自去年8月以来，微软(MSFT)股价累计下跌约20%。华尔街分析师Bohdan Kucheriavyi认为，微软本轮大跌属于典型的情绪性错杀，长期投资价值被低估。

在股价下跌期间，微软连续交出亮眼财报，第一财季、第二财季营收均实现双位数百分比增长，持续超出市场预期。

尽管基本面持续向好，微软近几个月股价却走弱。核心原因在于市场过度关注微软在AI基础设施上的巨额投入。此外，伊朗局势推高油价，宏观环境恶化，进一步拖累整体科技股表现。

考虑到庞大的订单积压以及持续升温的云计算需求，微软下周发布的三季度业绩有望延续稳健表现。

市场反应严重过度

微软在1月底公布二季度财报后遭遇历史级大跌，但当期经营数据十分亮眼营收同比增长16.8%至813亿美元，每股收益4.14美元，较预期高出0.22美元;云业务营收突破500亿美元，剩余履约义务总额同比大增110%，达到6250亿美元。Kucheriavyi强调，在成熟科技企业中，如此高速的订单扩张极为罕见。

不过，微软坦言AI需求爆发带来算力供给不足，这也是本轮股价大跌的重要因素。由于产能限制问题，该公司目前预计第三季度Azure的增长率(按固定汇率计算)将在37%至38%之间。考虑到二季度这一增速为38%，微软云业务的增速或出现环比放缓。

好消息是，Azure第三季度的业绩可能超出预期，并有望在未来几个季度加速增长。毕竟，微软第二季度财报表明，算力需求持续超过供应，产能限制是唯一的问题。

面对AI算力紧缺难题，微软已经采取多项举措。去年，微软已与Nebius(NBIS)、CoreWeave(CRWV)、Nscale和Lambda等新型云服务提供商签署了价值超过600亿美元的协议，以获取外部算力。本月初，微软还宣布扩大与Nscale的合作，以期未来进一步提升计算储备。借助外部合作，微软无需从零新建数据中心，便可快速扩张Azure算力规模。

如果三季度财报显示新增算力逐步落地，意味着产能瓶颈将持续缓解。这也将消除压制云业务增长、拖累微软股价的最大利空因素。

微软其他主要产品的表现也值得期待。M365 Copilot付费用户数量已超过1500万，同比增长160%。随着微软不断为Copilot添加更多功能，使其成为一款强大的AI助手，用户数量还有进一步增长的潜力。三季度财报可能会验证这一点。

综合来看，微软基本面并未走弱，下周发布的三季度财报大概率延续稳健表现。市场目前预计微软Q3营收为814美元，同比增长16%；每股收益为4.06美元，同比增长17%。

微软股价后续怎么走?

目前微软的市盈率约为25倍，处于近年来的低位。Kucheriavyi基于DCF模型(现金流折现模型)测算，微软当前合理估值为每股533.80美元，比当前股价高出约26%。

基于微软业绩的DCF估值测算

而华尔街分析师对微软的前景更为乐观，平均目标价为每股578.92美元，意味着上涨空间达36%。

不过，当前微软仍面临多重挑战公司资本开支大幅增加，算力约束或限制云业务增长。同时，微软近45%商业订单与OpenAI深度绑定，而后者短期盈利无望，长期合作暗藏隐忧。除此之外，地缘冲突持续，霍尔木兹海峡航运受阻风险加剧全球衰退忧虑，也将对微软业务构成风险。

尽管上述风险客观存在，Kucheriavyi仍坚信微软长期成长逻辑未变。短期错杀之后，这家科技龙头估值修复空间广阔，具备良好的中长期配置价值。

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美股投资网获悉，核能初创公司Oklo(OKLO)周四美股收涨5.59%，股价创两个多月以来新高。在投资者仍在等待商业化进展之际，Oklo正通过一系列合作来增强市场信心。继此前与Meta(META)达成合作之后，Oklo如今则携手人工智能(AI)芯片巨头英伟达(NVDA)。该公司周四宣布，与英伟达和洛斯阿拉莫斯国家实验室(LANL)达成协议，将推进LANL的关键核基础设施、人工智能赋能的研究和核燃料研发。

Oklo在声明中称，此次合作旨在结合先进核能、AI、数字孪生、建模和仿真技术，以支持关键基础设施建设并加速核能部署。通过整合Oklo的先进钠冷快堆平台、英伟达的AI基础设施以及LANL在材料科学和核燃料领域的全球领先技术，各方旨在为新一代高可靠性能源奠定基础。

与此同时，汇丰首次覆盖Oklo，予“买入”评级，目标价为96美元。这一目标价较该股周四收盘价76.46美元有约25%的上行空间。汇丰分析师Samantha Hoh表示，Oklo有望受益于美国能源部主导的新许可流程，用于其75兆瓦Aurora电站及燃料制造设施，从而加快新反应堆的建设与许可时间进程，同时发挥其在核燃料回收与放射性同位素生产等配套领域的专业优势。

分析师指出，Oklo目前无债务，且拥有约25亿美元的现金及等价物，公司预计将在今年晚些时候开始从爱达荷放射化学实验室获得首笔收入。分析师称，该公司正通过客户预付款和第三方投资来抵消首批项目较高的前期资本支出成本，并预计未来两年每年的资本支出约为4亿美元。

随着AI技术的蓬勃发展，AI模型的参数规模和推理频次呈指数级增长，而这意味着电力消耗的激增。据高盛研究部预测，到2030年，全球数据中心的电力需求将增长160%。

传统的风电、光伏的波动性难以支撑算力的高度需求，作为稳定、可预测和可调度的基荷电源，核能再次走入人们的视野中。尽管传统核电站贡献巨大，但它面临工期太长、设计太复杂、预算太高的现实问题。下一代核能技术的出现有望解决这些问题。先进核反应堆是实现下一代核能最核心的技术载体，它通常是指第四代反应堆和小型模块化反应堆(SMR)。

SMR的单堆功率通常不超过300兆瓦电(MWe)，其采用工厂预制和模块化部署设计。与传统大型核电站需要8至12年的建设周期不同，SMR可在受控的工厂环境中制造，并在12至24个月内完成部署，不仅能显著降低资本风险，还可根据需求增长逐步增加产能。因此，专注于开发第四代小型模块化反应堆(SMR)的Oklo正吸引着投资者们的关注。

当下，先进核反应堆技术正在全球范围内吸引了数十亿美元的私人投资，并持续获得政府的资金支持。根据国际能源署预测，在理想情况下，到本世纪中叶， SMR装机容量将达到120GW，届时将有超过1,000座SMR投入运行。在这种快速增长的情景下，到2050年SMR累计投资将达到6,700亿美元。更有业界人士判断，新型反应堆有可能引发自20世纪70年代以来最大规模的一次核电扩张周期。

值得一提的是，NuScale(SMR)同样是小型模块化反应堆技术开发商。但在汇丰看来，该公司采取轻资产模式，通过授权其技术并提供建设前后服务获利，因此项目执行节奏在很大程度上取决于客户推进速度。虽然NuScale预计将在今年确认来自罗马尼亚项目的建设前服务收入，但随着其与Tennessee Valley Authority推进电力购买协议，公司可能需要向ENTRA 1项目提供第二笔里程碑资金支持。汇丰首予NuScale“持有”评级，目标价为13美元，这一目标价较该股周四收盘价12.72美元仅有2%的上行空间。

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美股投资网获悉，美国云计算与电商巨头亚马逊(AMZN)与Facebook母公司Meta Platforms Inc.(META)已达成一项数十亿美元的长期协议，这家社交媒体巨头将租用数十万颗亚马逊自研推出的ARM架构通用数据中心服务器CPU芯片，用于其正在大规模新建的AI数据中心，以满足Facebook以及Instagram等社交媒体用户们的天量级别人工智能推理端工作负载。

亚马逊副总裁，同时也是该公司Annapurna Labs芯片部门联合创始人Nafea Bshara在接受采访时表示，这项多年期协议将让Meta获得Graviton系列数据中心服务器级别中央处理器的长期使用权。

能够生成文本或进行天量级别推理的人工智能大语言模型，通常是使用英伟达主导的AI GPU或者谷歌TPU AI算力集群来进行训练构建或者完整运行推理端AI工作负载。但AI大模型开发者以及B端或者C端AI应用平台的用户们同样迫切需要大型AI数据中心端Graviton这类通用中央处理器(即数据中心服务器CPU)来执行诸多调度与协调类型任务，其中重点包括在模型训练完成后生成对查询的回应以及AI智能体代理式工作流进程，这一过程通常被称为“AI推理”。“如果旁边没有CPU，GPU就毫无用处，”Bshara表示。

GPU/ASIC之外的AI军备竞赛Meta牵手亚马逊，CPU成为推理时代关键拼图

近年来，亚马逊在其数据中心部署的大多数CPU都是Graviton中央处理器;对于一家曾严重依赖英特尔(INTC)硬件体系的公司而言，这是一项巨大成就。Graviton是亚马逊旗下AWS云计算业务部门自研的ARM架构通用服务器CPU，主要承担AI数据中心里的通用计算、调度、数据预处理/后处理、服务编排，以及部分AI推理相关调度与协调工作。

亚马逊首席执行官Andy Jassy最近表示，该公司的数据中心芯片业务部门正朝着一年内实现200亿美元销售额的方向坚定前进，并且高管们正在考虑积极出售这些亚马逊自研的数据中心相关芯片，供像Meta以及CoreWeave这样的其他科技公司在其云计算服务器群中长期租赁或者长期按需使用————迄今为止，这些芯片只存在于亚马逊大型云计算数据中心，。

周五宣布的Meta与亚马逊重磅交易，可谓是大型科技公司之间最新一宗长期且大规模合作;当前，全球科技行业正争相确保获得足够多的AI算力相关的CPU/GPU/ASIC AI处理器设备集群，以驱动新的和正在研发的未来AI大模型。OpenAI和Anthropic已表示，它们正在增加对亚马逊自研Trainium AI芯片的使用;Trainium是亚马逊AWS独家研发的核心性能指标对标英伟达AI GPU算力体系的高性价比AI ASIC技术路线模式的替代型AI算力基础设施方案，并且已开始向OpenAI和Anthropic以及Meta积极营销该公司Trainium等一系列自研AI芯片算力系统。

Meta在为其愈发庞大的AI工作负载获取芯片方面采取了广泛布局，并称这样做是为了实现合作伙伴多元化，以保持灵活性。该公司已与英伟达和AMD等芯片巨头们签署了一系列大型AI算力基础设施供给协议。

Meta同意斥资数十亿美元购买英伟达和AMD共同主导的AI GPU算力基础设施解决方案。该公司最近还签署了一项另外的数十亿美元协议，将使用Alphabet Inc.旗下谷歌独家打造的TPU AI算力集群。

Meta也正在大举投入开发自有AI芯片，以帮助降低成本，并减少对第三方芯片巨头们的依赖。该公司目前正在为AI训练/推理用途开发四个版本的MTIA AI芯片，并且最近宣布扩大与博通的长期深度合作，由后者帮助Meta设计和制造这些AI芯片。

AI智能体时代到来，数据中心CPU需求爆表

AI数据中心建设进程如火如荼可谓推动英特尔数据中心CPU陷入供不应求态势，英特尔部分需求最火热的高性能服务器CPU交期最长拉到足足6个月之久，面向数据中心的这些高性能服务器级别CPU价格今年以来则普遍上涨10%。这也是为何股价萎靡1年半之久的芯片制造商英特尔股价能够在今年暴涨超80%，且这家老牌芯片巨头股价在上周一举创下2000年以来最高股价点位的最底层看涨逻辑。周五晨间公布全线超预期的业绩之后，英特尔估计在周五美股盘前一度暴涨超30%。

早期大模型推理以“单次请求—单次生成”为主，CPU更多承担数据搬运、请求路由与基础调度，属于典型的辅助控制面;但进入AI智能体与强化学习时代后，系统负载不再是单一前向推理，而是演变为包含任务规划、工具调用、子代理协同、环境交互、状态管理与结果验证在内的复杂闭环。上述“编排层”(orchestration layer)本质上是强控制流、强分支判断、强系统调用、强内存访问的CPU密集型任务，无法被GPU高效替代，因此CPU正从过去的“配角”变成决定系统吞吐、时延与资源利用率的新瓶颈。

摩根士丹利最新预测数据显示，智能体大爆发标志着从计算到编排的结构性转变，由此推导出到2030年新增325亿美元至600亿美元的CPU增量市场空间，并将服务器级别CPU总TAM大幅扩至825亿至1100亿美元量级。TrendForce的一项预测报告则显示，在AI智能体时代，CPU:GPU配比可能会从传统AI数据中心的1:4至1:8，向1:1至1:2大幅重估。

对Meta这种每天处理海量AI agent、推荐、广告、内容生成和查询响应的公司来说，很多任务并不需要昂贵GPU全程参与;大规模利用Graviton这类高密度ARM架构而非英特尔x86架构CPU承接推理服务外围负载，可以降低单位请求成本、释放GPU给更高价值的训练/推理任务，并改善整体集群TCO。Arm公司也强调，AI数据中心扩张正在让低功耗、高效率的ARM架构CPU侧的编排、数据处理和系统控制成为关键瓶颈，而AWS第五代Graviton把核心数提升到192核，反映的正是这种CPU密度需求上升。

Meta主导的这笔最新交易，也凸显出AI算力基础设施竞争正在从“GPU单一需求中心”走向GPU+自研AI ASIC+ Arm/x86数据中心级别CPU +数据中心高速光互连体系+软件堆栈的异构体系。

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美股投资网获悉，全球最大规模另类资产管理机构之一黑石集团(BX)最新公布的财报数据显示，该金融巨头可分配收益增幅高于预期，这得益于在伊朗战争动摇投资者之前，市场交易与并购活动强劲开局。随着美国股票市场继续上演超级牛市以及OpenAI、Antropic等人工智能相关明星企业准备上市，黑石总裁格雷(Jon Gray)预测，今年将成为该公司股票上市业务“有史以来最好的一年”。

此外，处于私募信贷风暴眼里的黑石这份强劲业绩足以说明市场围绕私募信贷领域的恐慌情绪较3月最紧张时已有所降温，但还远谈不上“彻底消散”。财报数据显示，黑石总管理资产升至约1.3万亿美元，其中综合信贷与保险业务单季吸纳超预期的370亿美元新资金，且黑石还表示机构投资者对其信贷业务的出资创下历史上最强劲季度之一。

与此同时，全球固定收益投资巨头PIMCO买下了另一家同样处于私募信贷风暴眼里的Blue Owl Capital Inc.(OWL)旗下一只私募信贷基金发行的4亿美元债券，高盛(Goldman Sachs)旗下私募信贷平台也完成了 7.5亿美元固定利率票据发行，投资私募信贷和BDC的ETF类别在一季度甚至累计录得创纪录8.68亿美元流入。因此结合黑石强劲业绩，就市场微观结构而言，这些都说明机构资金并没有集体撤离，融资渠道也没有冻结，所以“系统性踩踏”的最坏担忧确实较前期缓和。

从OpenAI到SpaceX再到数据中心，黑石押注AI生态收获投资收益大爆发

总部位于纽约的黑石集团周四在一份声明中表示，截至3月的三个月内，该公司核心业绩指标之一的可分配收益——即可供股东分享的利润实现大幅增长25%，至17.6亿美元。折合每股为1.36美元，高于华尔街分析师们平均预期的1.34美元，同比层面也显示出强劲增长。

就在美国和以色列轰炸伊朗、推动油价飙升的几周前，总裁格雷曾在1月表示，市场交易活动正在加速至“逃逸速度”，帮助这家全球最大规模的另类资产管理公司锁定其强劲投资收益。如今，随着美国股市延续牛市行情，一些此前被搁置的知名科技公司可能会继续推进首次公开募股。

“我仍然坚持今年将是IPO超级之年这一判断，”Gray在采访中表示。“对我们公司而言，这很可能将是有史以来IPO表现最好的一年。”

这位私募股权巨头高管表示，该公司已经在美国、欧洲和亚洲市场提交了9份新的IPO上市监管文件。本月，黑石集团已为全球三明治连锁品牌Jersey Mike’s Subs以及广告科技公司Liftoff Mobile提交上市申请。该公司还在为一家AI数据中心大型收购载体筹备大规模IPO，该载体计划收购已经建成并已出租的数据中心类型物业。

此外，黑石集团面向富裕客户们的基金BXPE持有人工智能企业OpenAI和Anthropic的一部分比例股份，同时还持有SpaceX股份——这些公司都正以IPO为目标。

合计来看，该公司第一季度部署了近360亿美元，并另外承诺了160亿美元用于交易。格雷表示，黑石基础设施业务的表现超过其他经营业务部门，而QTS Realty Trust、数据中心、电力和能源是最大规模的经营增值来源。本季度表现最好的10项投资中，有8项处于人工智能生态系统之内。

这两笔钱本质上都指黑石代表其基金和客户资本在做投资/交易资产配置，但含义不一样。约360亿美元(deployed) 指的是黑石在第一季度里已经实际投出去、已经完成配置或交割的资金;额外160亿美元则指的是黑石又额外承诺给了一批交易，但这些钱在当季还没有真正投放/交割。这里通常不是指黑石用自己资产负债表单独去买，而主要是黑石替其管理的私募股权、房地产、基础设施、信贷等基金及客户资本进行投资配置。

“AI算力基础设施相关的实体和金融业务确实是驱动公司业绩的关键因素，”他表示。这种对人工智能驱动强劲增长的乐观展望，与客户担忧该技术可能颠覆整个行业、进而损害其他投资形成鲜明对比。例如，对软件制造商将面临激烈竞争的担忧，近几个月来促使私募信贷基金出现赎回，包括黑石的BCRED。该基金上月允许赎回38亿美元，相当于净资产的7.9%，创下纪录。

黑石更广泛的信贷与保险业务部门的可分配收益下降26%，至3.73亿美元。尽管如此，这些业务在第一季度吸引了370亿美元资金流入，占公司总计685亿美元资金流入的一半以上;公司整体资金流入较上年同期增长11%。

在其他亮点方面，格雷表示，两项业务——Strategic Partners二级基金以及公司多资产投资平台BXMA——各自管理的资产规模都已突破1000亿美元。

自2022年以来首次，黑石面向富裕客户的房地产基金Blackstone Real Estate Income Trust流入资金超过流出资金。与上年同期相比，更广泛房地产业务部门的已实现退出金额增长63%，达到70亿美元。

私募股权业务的可分配收益则跃升75%，至9.85亿美元，因为已实现退出金额增长逾一倍。

这家被视为公开交易股票和债券之外市场风向标的公司，截至第一季度末管理资产规模达到1.3万亿美元，并持有约2130亿美元可用于未来交易的“干火药”(dry powder)。dry powder即指代待投资资金，指的是已经募集到手、但尚未真正投出去的可动用资金，也就是“弹药库”。

私募信贷阴云逐渐消散?

2月以来“AI颠覆一切”引发的软件股恐慌性抛售，可谓是今年这轮私募信贷恐慌显著升级的重要催化剂之一，但不是最初的导火索。 更早的火种，其实是去年First Brands 和Tricolor两起高调违约/破产事件，它们把市场对私募信贷的三类老问题重新放大了估值不透明、信用质量恶化、以及把流动性很差的私募贷款装进带赎回承诺的产品后的流动性错配。到今年2月，这些担忧在“AI颠覆一切”催化之下进一步外溢成基金折价扩大、赎回受限、银行收紧对私募信贷基金的融资条件。

黑石这份强劲业绩，加之PIMCO买下了Blue Owl Capital旗下一个关键私募信贷基金发行的全部4亿美元债券等相关市场动态，足以说明市场围绕规模约2万亿美元私募信贷市场的恐慌情绪较3月最紧张时已有所降温。 更准确地说，私募信贷市场正进入一个“机构端尚能承接、零售端和流动性包装端仍在出逃”的积极分化阶段。

私募信贷市场的“系统性恐慌”有所降温，但“结构性不信任”并未明显修复。 连PIMCO都公开表示，他们不把私募信贷视为系统性风险，而是更可能带来“低于预期的回报”;Ares也认为违约目前仍相对可控，压力更多来自流动性和利率。但与此同时，摩根士丹利、美银等华尔街大型券商已警告该行业将面临更高违约率，美国财政部与美联储近期也分别就流动性、杠杆和银行敞口展开关注。换句话说，最差的尾部大崩盘情绪可谓大幅缓和了，但私募信贷市场还远没有回到“无条件信任私募信贷估值与流动性”的阶段，只是暂时没有演变成全面失控。

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美股投资网获悉，特斯拉(TSLA)于美东时间4月22日盘后公布了2026年第一季度财报，称全球电动汽车需求正在回暖。财报显示，Q1公司营收223.87亿美元，同比增长16%，略低于市场预期的227.92亿美元;调整后每股收益为0.41美元，高于上年同期的0.27美元及市场预期的0.34美元。这是特斯拉连续第二个季度盈利超预期。

财报发布后，特斯拉股价盘后一度上涨4%，随后涨幅有所收窄。截至发稿，该股盘后微跌。

核心财务数据利润超预期，现金流意外转正

财报显示，盈利能力方面，公司GAAP净利润为4.77亿美元，同比增长17%;GAAP每股收益由上年同期的0.12美元上升至0.13美元。

本季度现金流意外转正。2026年前三个月，特斯拉资本支出不足25亿美元，大约只有实现全年支出目标所需每季度平均支出的一半。这使特斯拉当季实现了14亿美元的正向自由现金流，远好于分析师预期的约19亿美元资金净消耗。

经营活动现金流为39.4亿美元，同比增长83%。截至一季度末，公司现金、现金等价物及短期投资总额为447.4亿美元。

在利润率方面，公司总毛利率从上年同期的16.3%大幅提升至21.1%，经营利润率从2.1%改善至4.2%，经营利润达9.41亿美元，上年同期为3.99亿美元。剔除环保监管信用额度后，电动车毛利率为19.2%，为2025年以来最高水平。

汽车业务交付量同比增长6%，趋于稳定

数据显示，特斯拉汽车业务第一季度收入同比增长16%，至162.3亿美元。交付方面，特斯拉一季度全球共生产408,386辆电动车，同比增长13%;交付358,023辆，同比增长6%，但低于分析师约36.6万辆的预期，也是自2022年以来表现第二差的季度销量。这一交付成绩仅好于前一年同期，当时特斯拉暂停了Model Y生产，并因马斯克的政治活动遭遇广泛抵制。

分车型看，Model 3/Y生产394,611辆，交付341,893辆;其他车型(含Cybertruck等)生产13,775辆，交付16,130辆。

特斯拉在财报中表示，“我们看到亚太地区和南美部分市场的车辆需求持续增长，同时欧洲、中东和非洲地区以及北美市场的需求也出现反弹。”与此同时，公司将推出Model Y和Model 3的“更平价版本”，以应对竞争对手的压力。

Zacks Investment Research分析师Andrew Rocco在一份报告中指出，这份财报“印证了虽然传统电动汽车业务不再高速增长，但已足够稳定，可为特斯拉在机器人和自动驾驶技术上的大规模投资提供资金支持。”

能源业务收入下滑12%，储能部署不及预期

此前连续多个季度表现亮眼的能源业务一季度有所降温。能源存储与发电业务营收为24.1亿美元，同比下降12%，低于上年同期的27.3亿美元。储能部署量环比下降38%至8.8吉瓦时，远低于分析师预期的12至14吉瓦时。公司方面表示，储能业务本身具有波动性，但仍预计全年储能部署量将超过2025年水平。

特斯拉表示，Cybercab、Semi以及升级版Megapack电池储能系统等关键产品的生产仍按计划推进。马斯克称，Cybercab和Semi卡车的生产将于今年启动，虽然初期速度较慢，但将在年底和2027年实现指数级增长。

资本支出大幅增长，2026年投资计划上调至超250亿美元

特斯拉一季度资本支出达24.9亿美元，同比增长67%，主要用于扩充AI算力及推进新生产线建设，包括Cybercab无人驾驶出租车生产线和Optimus人形机器人生产线。

在随后的财报电话会上，特斯拉首席财务官Vaibhav Taneja宣布将2026年全年资本开支预期从此前的200亿美元以上上调至超过250亿美元。Taneja同时表示，油价上涨为特斯拉带来了正向订单增量，此外公司预计将继续扩大Robotaxi车队。

马斯克在分析师电话会议上表示，未来公司将“大幅增加”车辆产量和投资，“你们应当预期资本支出会非常显著地增长。”

战略转型聚焦自动驾驶与机器人

特斯拉正加速推动业务转型，减少对汽车销售的依赖，重点发展自动驾驶和机器人业务。马斯克在电话会上表示，预计到今年年底将在十几个州推出无监督FSD或Robotaxi。

这家电动车制造商重申了其新兴出行服务“Robotaxi”的计划，称该业务今年上半年将按计划扩展至凤凰城、迈阿密、奥兰多、坦帕和拉斯维加斯。Robotaxi最初被构想为无人驾驶服务，去年在奥斯汀启动，此后缓慢扩展。本月还已在休斯顿和达拉斯上线。

马斯克强调“FSD(全自动驾驶)领域还有大量重大改进计划，未来在世界任何法律允许的地区，都可能实现无人值守的FSD。”

公司尚未提供该业务的收入或车队规模细节，也未披露有多少车辆在无安全监控员的情况下运营。特斯拉还在旧金山湾区通过同一应用提供网约车服务，但该服务更接近优步和来福车模式。

Optimus人形机器人方面，特斯拉将在第二季度内启动首座大规模工厂的筹备工作，目标首条产线年产能100万台机器人。得州超级工厂附近的新厂房设计产能为每年1000万台第二代Optimus机器人，加州弗里蒙特工厂则将建设一条规模较小的第一代产线，该产线将取代此前用于生产Model S和Model X的生产线。

财报发布后，特斯拉股价在盘后交易中一度上涨近4%，随后涨幅收窄。截至常规交易收盘，该股年初以来累计下跌约14%，表现落后于其他大型科技股。Investing.com高级分析师评论称“真正的重点在于现金流，这无疑为马斯克及其团队提供了更多火力——更重要的是，赢得了时间。”

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美股投资网获悉，对德国电信(DTEGY)首席执行官Timotheus Höttges而言，推动完成史上规模最大的并购交易，是一场毕生难遇的挑战。

该公司正筹划与美国T-Mobile(TMUS)合并，这一酝酿已久的举措若落地，将缔造全球规模最大的电信集团。要促成这笔交易，Höttges需施展娴熟的外交手腕，争取德国与美国政界的支持，同时说服投资者整合后的集团价值，远超两家独立运营的企业。

现年63岁的Höttges，用十余年时间将这家德国前国有垄断企业，打造为欧洲最大电信运营商。德国电信长期持有T-Mobile约53%的股份，这部分股权不仅大幅提升了公司业绩，更是其表现优于欧洲同业的核心驱动力。

任职期间，Höttges一直致力于弥合两家企业间的文化差异提拔心腹高管进入T-Mobile高层，采用更直接、更具活力的沟通风格，并推动欧洲电信行业放宽监管。

本月早些时候，在德国电信年度股东大会上，部分投资者称赞Höttges务实平衡——既支持国际合作，又倡导欧洲主权，同时没有走向孤立主义。这番外交手腕甚至引发外界猜测他是否有意参选德国总理。

Höttges还是欧洲立场鲜明的电信行业高管之一。他多次指出，欧洲市场的碎片化格局与严苛的竞争法规，抑制了行业投资。他对美国更为宽松的监管环境表示认可，认为T-Mobile并购Sprint一案获批是行业转折点，既实现了规模扩张，也提升了网络质量。

今年3月世界移动通信大会的一场论坛上，他直言“我非常欣赏美国。在数字化建设方面，美国各方面进展都更顺利。或许我们不愿承认，但我坦言，我对此十分羡慕，希望欧洲也能拥有同样的发展生态。”

此次合并不仅能大幅提升Höttges与德国电信的国际影响力，还能帮助公司精简运营架构，消除集团折价问题——即企业整体估值低于旗下各业务价值之和的现象。

目前相关谈判尚处初期阶段，交易能否成功，关键在于说服包括德国政府在内的股东、监管机构及美国政府。包括Laurent Yoon在内的Bernstein分析师认为，此类并购对T-Mobile股东而言整体偏利空，因该公司股价历来较德国电信存在溢价。

此次拟议的合并架构，将稀释德国政府的持股比例，还可能把集团的控股公司迁出德国本土。对这个欧洲第一大经济体而言，此举极具政治敏感性。德国国内对国家关键基础设施的安全顾虑根深蒂固，Höttges必须争取德国政府的支持，同时应对美国监管审查，以及外资持股、投资承诺相关的潜在要求。

此外，他还需化解T-Mobile内部部分势力的抵触情绪——该部分人士不愿向德国控股股东让渡更多控制权。

Recon Analytics分析师Roger Entner称“T-Mobile的市值占到德国电信总市值的三分之二。德国电信能成为欧洲业绩最佳的电信企业，正是依托T-Mobile。”他补充道，这种价值格局也让两家公司关系一度十分紧张，“双方时常存在激烈分歧”。

2012年至2020年执掌T-Mobile的前首席执行官John Legere，曾在2014年一场会议上调侃称，他亮粉色的T恤和运动鞋在德国电信的董事会会议上显得格格不入，因为其他人都穿西装，“平均年龄快118岁了”。彼时，美国业务还被普遍视为战略包袱，德国高管曾试图将其剥离。2011年，因美国监管机构的严格审查，一项与AT&T(T)达成协议的出售计划最终被放弃。

但就在Legere发表此番吐槽的同年，Höttges接任德国电信首席执行官。他着手打破企业刻板沉闷的形象，拉近两家公司的距离。这位两个孩子的父亲，在去年给员工的圣诞年度视频中，身着闪亮紧身连体衣扮成花样滑冰选手;他的两只腊肠犬还多次出现在公司社交媒体动态中。

T-Mobile于2020年完成对Sprint的收购，实现了Höttges一直谋求的规模目标，使这家美国公司能够更好地与AT&T和Verizon(VZ)竞争。此后，T-Mobile成为美国增长最快的无线运营商，增加了数千万用户和超过千亿美元的市值。

近期，Höttges的盟友、前德国电信高管Srini Gopalan出任T-Mobile首席执行官，此举被视作为双方合并铺路。

Entner表示“Srini被派到这里，就是为了进一步拉近德美两家公司的关系。他是Höttges的心腹。”

若此次合并顺利推进，Höttges将以电信行业最具深远意义变革的缔造者之名载入史册——他将把一家曾固守本土的传统运营商，打造成横跨大西洋的全球电信巨头。

New Street Research分析师James Ratzer评价道“合并后企业市值有望达到2600亿美元，超过AT&T或Verizon。这对德国电信管理团队而言是一场重大胜利，也是欧洲电信行业难得的高光时刻。”

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