美股投资网注意到，英国石油(BP)新任董事长艾伯特·曼尼福德本周将获得至少三家公司顶级股东的支持。在这家能源巨头的关键时刻，他的选举正面临反对声音。

挪威规模达 2.2 万亿美元的主权财富基金表示，将在周四的年度股东大会(AGM)上支持曼尼福德以及一系列管理层支持的提案。据直接知情人士透露，另外两家大股东也将投票支持曼尼福德。

在此之前，第 8 大股东法通保险(简称 L&G)表示将对曼尼福德投反对票，同时代理投票顾问公司 Glass Lewis & Co. 也建议投资者效仿。此前，董事会拒绝允许对一项股东决议进行投票，引发了外界对透明度和公司治理的担忧。

本次股东大会将是曼尼福德和首席执行官梅格·奥尼尔首次共同亮相。奥尼尔是曼尼福德在去年底解雇默里·奥金克罗斯后任命的；曼尼福德当时表示，在经历了多年失败的低碳转型投注后，公司重启的步伐不够快。这位曾任建筑材料高管的曼尼福德于 10 月接管董事会，并在维权投资者埃利奥特投资管理公司(Elliott Investment Management)要求变革的呼声中警告称将做出艰难决策。

L&G 表示，针对其所谓的透明度和董事会问责制下降(包括董事会排除由维权团体 Follow This 提交的股东气候提案)，将对曼尼福德投反对票。Glass Lewis 同样以此次排除提案为由，敦促股东反对曼尼福德的选举。

英国石油已将气候活动组织Follow This提交的一项重要决议排除在4月23日举行的年度股东大会之外，并请求获准仅以线上的方式举行年度股东大会，同时还要求撤销此前两项要求公司进行特定气候治理综合报告的决议。

根据最新监管文件，L&G 和挪威银行投资管理公司(NBIM)均位列英国石油持股至少 1% 的 12 家大股东之列。数据显示，截至上周，L&G 持有近 1.6% 的股份，而挪威银行截至 2 月底持有约 2.7%。

代表资产规模超过 4250 亿英镑的英国地方当局养老基金论坛(LAPFF)已呼吁其成员反对这位主席，并支持由澳大利亚维权组织 ACCR 提出的竞争对手决议，该决议寻求加强对上游资本纪律的信息披露。

加州巨型公职人员及教师养老基金也投票反对曼尼福德，但截至 2 月底，他们合计仅持有英国石油0.2% 的股份。英国石油的股权结构非常分散，前 20 大投资者持股比例不足 40%，这使得投票结果难以预测。

英国石油发言人在声明中表示“在与我们最大的投资者进行广泛接触后，我们正全力专注于构建一个更简单、更强大、更有价值的英国石油。这就是我们提出这些建议的原因，旨在提供透明、标准化的披露，支持跨公司的清晰对比。”

代理顾问公司机构股东服务(ISS)建议支持曼尼福德并反对 ACCR 的决议。但它敦促股东在另外两项议案上对英国石油投反对票一项是允许仅举办虚拟股东大会的提案，另一项是废除 2015 年和 2019 年通过的具有约束力的气候披露决议。Glass Lewis 在虚拟股东大会问题上支持英国石油，同时支持 ACCR 的提案。目前英国石油的股东大会仅以线下方式举行。

该发言人表示，英国石油董事会“在咨询法律建议后认定，Follow This 提出的建议无效，即使在股东大会上获得通过也将是无效的”。发言人称，公司其净零目标保持不变，披露变更旨在取消已过时的重复报告。

在经历动荡的 2025 年后，英国石油上周表示，其核心的石油交易部门在第一季度表现异常出色，且随着能源价格飙升，炼油利润率有所提高。但净债务的上升使得奥尼尔精简公司的任务更加复杂。上任不到一个月，她已经开始重塑公司的结构和领导层。

瑞银集团欧洲能源股票研究主管约书亚·斯通在上周给客户的一份报告中写道，奥尼尔“在公司的一个关键转折点接手”。他指出“‘高位运行且持续更久’的价格环境对股价无疑是利好的，但要赢回投资者的信心仍需努力。”

过去几年，英国石油的股票在石油巨头中表现最差

今年以来，在五大石油巨头中，英国石油的股价涨幅位居第二(以美元计算增长约 30%)，仅次于道达尔能源。然而在过去的几年里，英国石油的表现一直滞后。

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5个交易日内大幅拉升41.72%，如此表现对于股价已下跌超半年、区间最大跌幅逾60%的传奇生物来说，可谓“久旱逢甘霖”。传奇生物的此轮上涨，既有业绩的助推，也有市场情绪的带动。

美股投资网了解到，今年4月14日，强生发布26Q1季度财报，在其当期241亿美元的总营收中，抗肿瘤药物收入达到69.73亿美元，而其中传奇生物/强生的Carvykti成为该业务的核心增长驱动力之一，当期销售额达到5.97亿美元，同比增长62.1%。得益于强劲的收入表现，市场预计该药销售额将在预计今年超过25亿美元，成为CAR-T领域首款超级重磅炸弹。

强劲的业绩兑现显然成为传奇生物股价的强心剂，带动传奇生物(LEGN)股价在4月14日和15日连续拉升。分别收涨5.65%和9.79%。

但相比亮眼业绩的助推，礼来4月20日宣布以最高70亿美元总对价收购Kelonia的消息带来的市场情绪波动似乎才是此轮传奇生物股价大幅拉升的关键催化剂。

一项70亿美元收购引发的市场反思

从去年3月，阿斯利康以10亿美元收购比利时公司EsoBiotec;到去年8月，艾伯维以21亿美元收购Capstan Therapeutics，吉利德以3.5亿美元收购Interius BioTherapeutics;再到去年10月，BMS以15亿美元收购Orbital Therapeutics，一年4起重磅收购案直指in vivo CAR-T赛道。

而此次礼来以32.5亿美元首付款、最高70亿美元的总对价收购Kelonia，更是把这场MNC的“扫货游戏”推向了一个新高潮。

市场之所以为之震动不仅仅是因为此次收购金额高达70亿美元，还有就是被收购的Kelonia，其核心CAR-T疗法KLN-1010仅有4名患者3个月随访的早期数据支持。

但实际上，礼来70亿美元重金买下的不仅仅是这款疗法，还有这家公司的核心技术——iGPS(in vivo Gene Placement System，体内基因定位系统)，是一种基于改造过的慢病毒载体的in vivo CAR-T平台。据悉，这个平台理论上可以容纳任何CAR构型，对接任何靶点以及覆盖任何适应症。

该公司核心品种KLN-1010在递送效率、安全控制和疗效持久性方面的数据在去年ASH年会上以大会迟发性口头报告的形式发布。数据显示，首批接受治疗的4名患者全部实现了MRD阴性，反应率达到100%;并且该疗法无需进行清淋预处理，安全性良好，未出现严重的细胞因子释放综合征。

从此次交易来看，礼来押注的更多是Kelonia的in vivo CAR-T平台，其核心着力方向还是解决传统CAR-T疗法在制造、成本和时间上的核心瓶颈，这也是目前所有“现货型”CAR-T技术被业界期待的关键原因。但这一技术方向尚未取代传统的Ex vivo CAR-T，则是因为不少药物仍存在递送效率、安全控制和疗效持久性方面的关键障碍。

以Caribou公司为例，这家公司曾在2022年5月公布了首个人体临床试验数据，其开发的现货型CAR-T疗法CB-010，在治疗复发难治性B细胞非霍奇金淋巴瘤的1期临床试验中效果积极。在可评估的5名患者中，ORR达100%，CR达80%。完全缓解的4名患者中，最长的完全缓解纪录为六个月。

然而，该临床数据发布的还不到一个月时间内，Caribou于6月10日再次宣布，接受上述现货型CAR-T细胞治疗的患者在治疗后6个月内癌症复发。这一消息直接引发了业界和市场对其现货型CAR-T疗法持久性的质疑，导致其股价短期内大跌超20%。

也就是说，对于Kelonia而言，仅有4名患者的3个月随访数据支持是其核心品种KLN-1010目前最大的不足。而礼来70亿美元正是押注在这款尚未获长期数据和业绩支持的技术平台与产品之上。这便引起了市场投资者的深度反思。

18cm暴力拉升或许只是开始

从当前信息来看，Kelonia公司的CAR-T疗法KLN-1010展示的首发适应症为多发性骨髓瘤，也就是说该疗法目前与传奇生物Carvykti属于同适应症赛道。

投资者需要注意的是，Carvykti是全球首个且唯一获批二线治疗多发性骨髓瘤的BCMA CAR-T疗法，并有望在该适应症治疗路径中持续前移，最终成为多发性骨髓瘤治疗的基石药物。该疗法在今年Q1季度已实现了近6亿美元销售额，并在2025年以18.87亿美元的年度销售额问鼎全球最畅销CAR-T疗法，有望带动传奇生物在今年实现运营层面盈利。

然而在这种背景下，传奇生物截至今年4月17日的市值仅39.16亿美元，仅比此次礼来向Kelonia支付的首付款高不到7亿美元，离该交易总对价70亿美元相差甚远。这也意味着，在如此市场定价面前，传奇生物被严重低估。

从基本面来看，根据传奇生物此前披露的2025年财报，在Carvykti方面，该疗法的CARTITUDE-5的顶线数据预计将在今明两年公布，该试验前瞻性地纳入了MRD活性检测指标，传奇将有望成为首个与FDA讨论CAR-T疗法中MRD阴性与PFS、总生存期相关性的公司，最终推动Carvykti挺进一线治疗。

除了Carvykti外，属于传奇生物的in vivo CAR-T项目LVIVO-TaVec100(CD19/CD20双靶点体内CAR-T生成制剂)已于去年5月启动I期IIT临床试验，并已完成首例给药，预计今年下半年公布初步数据。

从短线角度来看，近5个交易日受公司业绩和市场消息面催化，传奇生物股价大幅上涨超40%，伴随着股价的拉升，其股票成交量也整体走高，4月16日单日成交量突破300万股，4月20日的股票成交量为740.65万股，显示出量价齐升的形态。

不过传奇生物股价短线的大幅拉升也触发了明确的超买信号。以4月20日指标为例，虽然在MACD金叉后红柱走高支持上行，但RSI指标来到91.88显示严重超买;与此同时，其KDJ指标处于76.51高位，对应BOLL线突破上轨，整体技术信号显示传奇生物或面临较大的短线回调压力。

但从中长线角度来看，在经历了超半年的股价下行后，从今年2月起，传奇生物股价便已在低位横盘震荡且场内卖盘减少导致整体日成交量较此前下滑明显。随着主力入场吸筹建仓，在筹码充分换手后目前在筹码分布图上已形成明显的底部单峰，表明主力吸筹充分，控盘程度较高。

近日的放量大涨带动传奇生物的股价顺利突破单峰时，单峰密集形态得到进一步确认，由此在技术面上显示出中长线的入场信号。

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美股投资网获悉，随着消费者越来越多地转向混合动力汽车，特斯拉(TSLA)在其大本营、也是电动汽车渗透率长期位居美国前列的加利福尼亚州的注册量出现大幅下降。根据加州新车经销商协会(California New Car Dealers Association)周二发布的一份报告，今年第一季度，特斯拉在该州的车辆注册量较上年同期下降了24%。

这一跌势延续了电动汽车在加州整体市场份额回落的趋势——部分原因是特朗普政府削减了对购买电动汽车的补贴措施。数据显示，在最近一个季度，电动汽车占全部新注册车辆的比例已降至不足14%。相比之下，根据经销商协会引用Experian Automotive的数据，汽油—电力混合动力车型的市场占比已升至约21%。特斯拉Model Y仍是该州销量最高的车型(不限动力类型)，其次是采用混合动力系统的丰田Camry。

特斯拉第一季度在加州的车辆注册量大幅下降也符合其第一季度整体交付量的低迷表现。本月初公布的数据显示，在电动车市场竞争加剧与政策环境变化的背景下，特斯拉第一季度全球交付量为35.8万辆，低于市场预期的37.2万辆，这也是连续第二个季度交付量未达华尔街预期。尽管同比仍增长6.3%，若剔除去年因Model Y停产调整带来的低基数影响，本季度交付量为2022年中以来最低水平。

分析人士指出，尽管投资者近年来更多关注特斯拉在人工智能、自动驾驶及机器人领域的布局，传统汽车业务仍是公司主要现金来源。在美国电动车需求趋弱的背景下，该业务的表现尤为关键。

美国作为特斯拉最大市场，正进入电动车需求调整期。此前推动销量增长的联邦购车补贴已于去年9月逐步退出，导致需求前移。此外，特朗普推动削弱电动车补贴与排放标准，也促使部分车企重新加码燃油车布局，对电动车行业形成压力。

与此同时，特斯拉在全球范围内还面临来自中国电动车厂商的激烈竞争，以及产品线老化的问题。该公司此前已宣布将逐步停产Model S和Model X两款较早推出的车型。

在产品规划方面，特斯拉首席执行官马斯克表示，公司正推进新款双座车型“Cybercab”的量产，该车型将服务于未来的Robotaxi业务。不过，该车型取消方向盘和踏板，完全依赖自动驾驶，其市场接受度仍存在不确定性。

特斯拉财报公布在即

特斯拉将于美东时间周三盘后(周四早间)披露最新季度财报。在汽车交付量不及预期、盈利持续承压的背景下，投资者尤为关注无人驾驶出租车Robotaxi的落地进度、全自动驾驶系统FSD的技术迭代，以及Cybercab车型的量产情况。这些关键信息或将直接影响特斯拉股价的后续走向。

分析师预计，特斯拉一季度营收约为220.8亿美元，同比下降9%;调整后每股收益0.35美元;调整后EBITDA预计降至32.17亿美元，同比下滑14.4%。

值得关注的是，财报披露前夕，特斯拉股价已率先迎来回暖，上周累计反弹近15%，终结了长达八周的连续下跌态势，主要原因包括中东局势缓和提振了市场情绪，美股科技板块整体走强，以及特斯拉在自研AI芯片领域接连释放积极信号。

瑞银分析师Joseph Spak指出“特斯拉的股票更多依赖情绪、叙事和动能交易，而非基本面。”该分析师在最新报告中表示，在公布一季度财报前，特斯拉仍需跨越多项挑战，但这并不意味着其机器人愿景缺乏实现基础。分析师表示“我们认为，近期关于电动车需求疲软、2026年一季度能源业务缺口、成本上升、资本开支需求增加，以及robotaxi与Optimus推进缓慢的担忧压制了股价表现。不过，我们仍预计robotaxi与Optimus最终将取得进展，并继续认为特斯拉是实体人工智能领域的领导者之一。”

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美股投资网获悉，波音公司(BA)公布的最新财报数据显示，其现金流出显著低于华尔街预期，并且该公司交付了自2019年以来最大规模的第一季度飞机交付数量，并且其军工国防、与NASA登月任务相关的商业航空航天和服务类型业务部门运营更趋稳定增长，波音继续通过大幅提高产量实现基本面复苏。

1-3月，波音的现金消耗约为14.5亿美元，远远低于华尔街分析师们平均预估的26.1亿美元。波音商用飞机交付量在该期间显著增长10%，至超出分析师们普遍预期的143架，推动第一季度总营收同比增长14%，达到约222亿美元。

这家北美大型飞机制造商正在提高波音-737系列机型的产量，这是扭转波音财务状况并偿还大规模债务的重要一步。该公司周三表示，仍预计将在2026年产生10亿至30亿美元的自由现金流。

“我们正在努力强化企业文化，重建客户对我们的信任，同时将创纪录的积压订单规模扩大至接近7000亿美元，”首席执行官凯利·奥特伯格在致员工的一封信中写道。

强劲的业绩数据公布之后，波音股价在盘前交易中一度大幅上涨近5%。这只股票今年以来的价值变化不大，小幅跑输标普500指数。

737放量、现金消耗低于预期!波音迎来久违的“增长拐点”

这份一季报的核心，不是波音已经“彻底实现翻身”，而是业绩增长修复路径开始变得更可验证。一季度营收达到222亿美元，同比增长14%;净亏损大幅收窄至700万美元，相比之下上年同期亏损3000万美元;核心每股亏损20美分，明显好于分析师们一致预期——分析师们平均预期每股亏损76美分;经营现金流为-1.79亿美元，较上年同期的负16.16亿美元现金流可谓大幅改善。

更关键的是，波音商用飞机交付量升至143架，创2019年以来最佳一季度水平，推动公司总积压订单升至创纪录规模的6950亿美元。用华尔街分析师们的语言来说，这是一份典型的“现金流失血收窄、交付驱动修复、积压订单继续抬升”的财报数据，说明凯利·奥特伯格上任后最重要的任务——把生产节奏、交付节奏和客户信任重新拉回正轨——已经开始见效，但距离真正意义上的高质量业绩复苏轨迹仍有一步之遥。

737项目目前维持每月42架产能，该公司目标是到今年年底提升至47架;787稳定在每月8架;商用飞机板块营收大幅增至92亿美元，但仍亏损5.63亿美元，这些修复数据同样意味着波音还处在“放量修复利润率”而非“已经恢复盈利中枢”的阶段。

与此同时，该公司一季度将合并债务从541亿美元压降至472亿美元，但现金及有价证券也从294亿美元降至209亿美元，说明去杠杆和扩产仍在持续消耗流动性;管理层虽维持2026年自由现金流10亿至30亿美元的指引，但商用飞机业务实现正利润率的时间表已被推迟到2027年。换句话说，波音现在最重要的投资逻辑不是“盈利爆发”，而是737/787爬坡能否持续兑现，并最终把创纪录积压订单转化为持续正自由现金流。

NASA“阿尔忒弥斯II”登月任务为波音业绩强力加分

在业绩声明中，奥特伯格强调了一系列的波音里程碑事件，包括由波音制造的太空发射系统火箭于本月发射NASA的“阿尔忒弥斯II”登月任务，以及在提高实际产量和交付方面取得的进展——这些对于在经历了一连串危机、利润受损长达十年之后恢复盈利能力至关重要。

NASA“阿尔忒弥斯II”登月任务的主要承包商包括波音公司、洛克希德·马丁公司、诺斯罗普·格鲁曼公司以及L3Harris Technologies Inc.——它们同时也是美国军方的最主要国防军工系统承包商。搭载4名宇航员的NASA“阿尔忒弥斯II”飞船进行了50多年来首次飞向月球的个人航行轨迹，他们在太空中飞行的距离超过了历史上任何宇航员。

来自美国银行的资深证券分析师Ronald Epstein最新研究报告指出，NASA阿尔忒弥斯二号(Artemis II)任务的发射正在全面强化投资者们对太空经济以及广义上的商业航天领域长期增长潜力的关注度。

美国和中国政府近年来都在投入数十亿美元级别的天量资金，试图将人类重新送上月球并且竭尽全力支持所有规模的商业航天类科技企业积极探索太空，从而推动整个商业航天领域的投资规模大幅升温。

此外，特斯拉掌舵者兼全球首富埃隆·马斯克旗下的全球太空探索领军者SpaceX的史上最大规模IPO上市正值全球股票市场对太空探索的热情猛烈升温之际，引发全球资金涌向那些经营规模相比于SpaceX而言较小的那些与广义上商业航天领域密切相关联的最前沿太空探索企业。

NASA“阿尔忒弥斯II”登月任务对波音的价值更多体现在防务与航空航天业务的执行背书和战略业务信用修复，最新财报数据显示，波音防务、航天与安全板块一季度营收75.99亿美元，同比增长21%，营业利润2.33亿美元，同比大幅增长50%，公司管理层明确将阿尔忒弥斯II成功绕月并返回列为这一板块改善的重要推动因素之一;同时，该板块积压订单升至860亿美元，且27%来自美国以外客户。

阿尔忒弥斯II成功完成任务可谓强化了波音在高端航天系统上的工程可信度，也有助于其在PAC-3、下一代战机与深空任务链条中争取更强的话语权。

此外，波音被迫修复约25架737 Max飞机，此前该公司发现一台机器损坏了线路;与此同时，部分787“梦想客机”的交付也因座椅和客舱内饰短缺而被延误。这些问题，再加上新收购的Spirit AeroSystems Inc.所面临的整合挑战，原本预计将拖累第一季度业绩，但是国防军工与NASA商业航天相关的强劲业绩以及自2019年以来最大规模的第一季度飞机交付数量抵消了这些负面影响。

今年3月，首席财务官Jay Malave表示，波音已将其关键商用飞机业务实现正利润率的目标推迟了一年，至2027年。

分析师们可能会在美东时间周三的电话会议上向高管追问波音在一系列飞机项目上的进展细节，这些项目对其与竞争对手空中客车SE的较量至关重要，其中包括其777X宽体机项目。

美国联邦航空管理局负责人周二在接受采访时表示，监管机构目前尚未发现会将737 Max 7和10的认证推迟至2026年之后的问题。作为波音摇钱树窄体机家族中最小和最大的两个变体，这两款机型目前正处于飞行测试阶段，属于认证流程的一部分;该流程还包括对相关改动进行审查，以解决这些飞机发动机防冰系统存在的一项安全问题。

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AI大模型的参数仍在以每两年约100倍的速度膨胀，而算力的边界已经不再仅仅取决于GPU的数量，更取决于连接这些GPU的“血管”——光网络的带宽与密度。随着2026年第一季度财报季的临近，市场的聚光灯正从英伟达等AI算力龙头，逐渐向那些为AI数据中心铺设“信息高速公路”的光网络公司转移。投资机构Needham于本周二发布的一份前瞻报告，为这场即将到来的业绩检阅提供了关键的坐标。

AI的下一站算力扩张引爆“光网络超级周期”

尽管AI芯片仍是市场关注的焦点，但一个不容忽视的产业趋势是，随着AI集群规模从数万张GPU向数十万甚至百万张迈进，传统铜缆和InfiniBand网络正遭遇物理极限。Needham的分析师在报告中明确指出，Arista Networks之所以最有可能在Q1财报中交出超预期的成绩单，核心驱动力正是来自AI后端网络业务的显著增长。

这一判断与当前全球光通信市场的爆发式增长不谋而合。根据集邦咨询(TrendForce)的最新研究，全球AI专用光收发模块市场规模预计将从2025年的165亿美元，一举跃升至2026年的260亿美元，年增幅超过57%。北美超大规模数据中心对800G光模块的旺盛需求，叠加1.6T产品的加速量产，正共同构建起一个前所未有的“光模块超级周期”。

Needham因此全面看多整个赛道，在即将公布第一季度财报的光网络公司中，对报告中覆盖的七只股票均给出了“买入”评级，并提前大幅上调了其中五家的目标价。

七大核心标的深度拆解

在这份前瞻报告中，Needham将七家公司划分为不同梯队，其投资逻辑与市场预期的温差也由此显现。

Arista Networks(ANET)AI网络的“新基建霸主”

核心逻辑如果说英伟达是AI的“大脑”，Arista就是连接这些大脑的“神经系统”。作为高速以太网交换机的绝对龙头，Arista正经历从传统云数据中心供应商向AI后端网络架构师的战略蜕变。就在本月，公司正式将2026年的AI网络营收目标翻倍至32.5亿美元，确认了开源以太网方案正加速替代昂贵的InfiniBand方案。

财报看点Needham指出，市场对ANET的情绪“相对疲软”，但这恰恰创造了预期差。分析师Koontz预计其Q1营收同比增长有望超过33%-34%，而2026全年营收增速极有可能从目前指引的30%进一步上调至40%。

Lumentum(LITE)与 Coherent(COHR)光子时代的领头羊

Needham将Lumentum列为“中长期最佳位置”的标的之一，但警示短期股价波动剧烈。公司的护城河在于共封装光学(CPO)与近封装光学(NPO) 所需的激光芯片。华尔街预测，其CPO/NPO业务收入将从2026财年的1.24亿美元，飙升至2028财年的17亿美元，这构成了支撑其800美元以上目标价的底层逻辑。此前英伟达以20亿美元战略入股LITE，已被机构视为AI基础设施从“电子时代”跨入“光子时代”的背书。

作为Lumentum的最强对手，Coherent同样在磷化铟(InP)激光器和光模块领域占据主导。其数据中心与通信业务收入在上一份财报中同比大增33.5%，且受益于与英伟达的战略合作，股价在过去一年已飙升超过300%。Needham将其目标价从330美元上调至380美元，显示出对其行业龙头地位的持续认可。

Applied Optoelectronics(AAOI)与 Fabrinet(FN)产能释放的弹性标的

AAOI的看点在于其惊人的产能扩张弹性。为应对亚马逊、Oracle等客户的800G及未来1.6T需求，AAOI计划在2026年底将800G/1.6T月产能大幅提升至50万只以上，实现400%的增长。Needham认为AAOI是“AI/云资本支出推动下光收发器需求激增的直接受益者”，并将其目标价从130美元大幅上调至190美元。目前，AAOI已设定2026年营收超10亿美元的目标，Q1营收指引为1.5-1.65亿美元。

作为光通信精密制造服务商，Fabrinet深度绑定Lumentum等巨头。在上一份财报中其光通信营收同比增长36%，其中高性能计算(HPC)业务环比暴增473%。Needham给出的800美元目标价(原610美元)体现了对其产能爬坡确定性的溢价。

Ciena(CIEN)与 Viavi Solutions(VIAV)数据洪流的“卖铲人”

Ciena专注于广域网和数据中心互联(DCI)的相干光传输设备。Needham同样将其列为“中长期最佳位置”标的，但指出市场短期预期过高导致股价波动。随着AI数据中心间的互联需求爆发，Ciena的积压订单已高达70亿美元，营收可见度延续至2027年。分析师预计其2026财年盈利将增长132.4%。

Viavi Solutions作为网络测试与测量领域的“卖铲人”，AI数据中心大规模部署光模块必然需要大量的测试设备。VIAV业务规模相对较小，但股价弹性巨大，过去一年涨幅超过260%。Needham将其目标价从36美元上调至53美元。

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美股投资网获悉，周一，除了苹果公司(AAPL)宣布任命硬件主管约翰·特纳斯(John Ternus)为新任首席执行官，同时还宣布了一项重要的人事晋升，这项晋升对于衡量公司的发展方向可能同样重要。接替特纳斯担任硬件主管的是约翰尼·斯鲁吉(Johny Srouji)，他领导着苹果自主研发芯片的团队。苹果为斯鲁吉设立了一个新的头衔——首席硬件工程师，该任命即刻生效。特纳斯将于9月1日正式就任CEO。

苹果规避大幅AI资本支出

随着苹果公司逐步实现所有iPhone、Mac、AirPods等产品芯片的自主研发，特纳斯和斯鲁吉的组合可谓实力强劲。两位高管在2023年接受采访时表示，这项酝酿多年的战略使苹果能够将硬件和软件紧密结合，开发自身所需的特定功能，同时避免不必要地浪费宝贵的计算能力。

深度剖析苹果的资本支出结构可以发现，库克时代的经营哲学更倾向于通过极致的供应链管理与高利润的服务生态(AppleCare、iCloud、App Store分成)来回报股东。这与硅谷同行走上了截然不同的道路。

迄今为止，苹果公司在人工智能领域的战略主要体现为规避巨额的资本支出;相比之下，微软(MSFT)、谷歌(GOOGL)、亚马逊(AMZN)和Meta(META)等巨头每年合计投入数千亿美元的资本支出，用于新建数据中心并为其配备昂贵的人工智能芯片。在开发基础性人工智能模型这一关键环节上，苹果同样选择了暂缓自研，转而依赖谷歌的Gemini模型来为其人工智能功能提供云端支持——其中包括备受瞩目的Siri重大升级，该升级在经历延期后，预计将于今年晚些时候正式推出。

斯鲁吉当时表示“因为我们并不向外部销售芯片，所以我们专注于产品本身，这让我们能够自由地进行优化。”而且这种可扩展的架构使我们能够在不同的产品之间重复利用组件。”

去年12月，斯鲁吉否认了有关他计划离职的传闻，当时其他几位高管相继离职。他的新职位凸显了苹果公司对芯片战略的重视，随着人工智能在设备上的应用日益广泛，这一战略的重要性也将与日俱增。在斯鲁吉的领导下，苹果开始自主研发更多类型的芯片，减少了对英特尔(INTC)、高通(QCOM)和博通(AVGO)等外部厂商的依赖。

尽管特纳斯几个月来一直被视为接替库克(库克于去年11月年满65岁)的热门人选，但许多分析师认为，签下斯鲁吉同样至关重要。奥本海默公司的分析师在周二的一份报告中写道“我们认为，任命斯鲁吉担任新设立的首席硬件官一职是苹果公司迄今为止最积极的举措。苹果不仅留住了一位世界顶尖的芯片设计师，还确保了其芯片/硬件/软件一体化战略得以保留和加强。”

在英特尔和IBM任职之后，斯鲁吉于2008年加入苹果公司，当时距离苹果推出首款搭载三星核心处理器的iPhone还不到一年。斯鲁吉加入苹果一个月后，苹果以2.78亿美元收购了芯片初创公司P.A. Semiconductor，从此开启了芯片定制化的发展之路。

2010年，斯鲁吉及其团队推出了苹果首款用于iPhone的定制处理器。如今，定制芯片已成为科技领域最热门的趋势之一，谷歌、亚马逊、Meta、微软和特斯拉(TSLA)等公司纷纷转向自主研发人工智能芯片，以减少对英伟达(NVDA)稀缺且昂贵的图形处理器的依赖。

在云工作负载方面，苹果则依赖谷歌的张量处理单元(TPU)，而非英伟达的芯片。

押注自研芯片

在2023年接受采访时，特纳斯表示，在他为苹果公司效力二十余年期间，“苹果最深刻的变化”在于“我们现在能够自主研发如此多的技术，其中最重要的当然是芯片。”

特纳斯说道“我们一直拥有一支杰出的设计团队，也打造了这些精美的产品，但这些都受限于现有资源。”

库克执掌苹果后期，苹果在供应链方面最重要的举措之一就是开始将生产转移到美国本土。所有科技巨头主要都在台积电(TSM)位于亚洲的工厂以及位于亚利桑那州的新建工厂生产芯片。英伟达最近取代苹果，成为台积电最大的客户。

苹果不断增强的芯片实力包括大力投资台积电亚利桑那州工厂以及德州仪器(TXN)在美国新建的两家工厂。作为一项到2029年投资6000亿美元的美国投资计划的一部分，苹果公司在去年8月份表示，它正在“引领美国端到端芯片供应链的构建”。

苹果高管在2023年接受采访时表示，其芯片团队已发展到数千名工程师，在全球各地的芯片实验室工作，包括以色列、德国、奥地利、英国、日本和美国。虽然苹果目前尚未生产用于在云端运行人工智能工作负载的数据中心芯片，但一些分析师预测，苹果最早可能在今年与博通合作开发服务器芯片。

迄今为止，苹果几乎完全专注于终端设备上的人工智能功能，该公司表示，这种策略能够为用户及其数据提供一流的安全性和隐私保护。

“他们的目标是继续成为运行人工智能软件的最佳平台，所有在苹果芯片上测试或运行人工智能程序的人都一致认为苹果芯片是最好的，”Creative Strategies 首席执行官 Ben Bajarin 表示。

苹果的关键自研芯片包括用于Mac的M系列处理器(自2020年起取代英特尔处理器)以及iPhone的核心A系列芯片。这两款芯片都被称为系统级芯片(SoC)。苹果在2025年发布的最新A19和M5系列芯片中内置了神经网络加速器，用于在设备上运行人工智能程序。

Srouji在2023年表示，苹果在人工智能领域拥有优势，因为“我们拥有芯片、硬件、软件和机器学习，所有这些都集中在一个团队中。”

该公司表示，他们在每个GPU核心中都内置了神经加速器，使开发者能够更快地在不同任务之间切换。苹果于2017年发布了其最初的人工智能神经网络引擎。

在调制解调器方面，苹果在2019年开始摆脱对高通的依赖，当时苹果斥资10亿美元收购了英特尔调制解调器业务的大部分股份，此前苹果与高通就一系列诉讼达成了和解。苹果在2025年初悄然发布了其首款iPhone调制解调器C1，并预计在9月份的iPhone 18中推出C1X。Bajarin预测，到明年年底，所有iPhone调制解调器都将由苹果自行生产。

Bajarin说道“即使它们在性能上永远无法赶上高通，我认为这即使在Pro手机上也不会造成太大影响。我认为它只需要在你的覆盖范围内运行良好，速度足够快，而且不会耗尽电池电量。”

在斯鲁吉的领导下进行整合

去年9月，苹果公司发布了自主研发的iPhone无线芯片N1，取代了博通的芯片。近十年来，AirPods和Apple Watch中的网络芯片一直由苹果公司自行研发。

尽管如此，苹果仍将继续依赖外部厂商提供大量小型芯片。它从Arm Holdings(ARM)获得关键处理器的架构授权，并从博通和高通等公司获得其他技术授权。它依赖三星的内存和德州仪器等厂商的模拟芯片。

斯鲁吉周一在给苹果员工的一封电子邮件中表示，他将把硬件开发整合到一个统一的部门，而不是像现在这样分为工程和技术两个部门。斯鲁吉表示，他将把硬件部门组织成五个团队硬件工程、芯片、先进技术、平台架构和项目管理。

被任命领导苹果平台架构的蒂姆·米勒在去年9月份接受采访时表示，自主研发的芯片才是“魔法所在”。“当我们拥有控制权时，我们就能做到单纯购买商用芯片无法做到的事情，”他说道。

对苹果公司而言，高层人事变动之际，华尔街正质疑其人工智能战略，以及专注于设备而非云计算是否是正确的选择。该公司股价今年下跌了2%，在除微软和特斯拉之外的所有大型科技巨头中表现最差。

媒体对特纳斯和斯鲁吉的采访是在2023年12月进行的，大约在OpenAI发布ChatGPT一年后，ChatGPT开启了生成式人工智能的繁荣。

当时，当被问及如何看待苹果在人工智能领域似乎落后的担忧时，斯鲁吉表示“我不认为我们落后了。”

特纳斯笑着补充道，他“并不太担心”。

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美股投资网获悉，在人工智能(AI)竞争日趋白热化的当下，谷歌(GOOGL)正试图通过“软硬结合”的策略重新夺回技术高地。在本周于拉斯维加斯举行的Google Cloud Next年度大会上，谷歌的云计算部门不仅推出了一套全新的AI智能体构建工具以对标OpenAI与Anthropic，同时还发布了最新一代自研张量处理器(TPU)系列，向英伟达(NVDA)在AI芯片领域的统治地位发起新一轮挑战。

软件层加码AI智能体抢占企业自动化入口

在拉斯维加斯举行的年度大会上，谷歌云展示了可用于创建AI智能体并追踪其在企业内部工作流程的工具，其中包括一个专属收件箱，供虚拟智能体发布信息与进度报告。与此同时，谷歌还对其Workspace生产力套件进行了多项更新，并描绘了一个AI智能体将彻底改变普通员工日常工作的愿景。

当前AI热潮所依托的核心技术，不少均由谷歌研究人员开创。但如今，谷歌正与头部AI智能体厂商展开激烈角逐，争夺迫切借助AI技术提升生产效率的企业客户。谷歌仅今年一年的资本支出就将高达1850亿美元，投资者期待公司能开拓足够多的新业务，以此支撑这笔巨额AI投入。

谷歌云首席执行官Thomas Kurian在博客中表示“我们并非提供可零散拼凑的单一服务，而是为创新打造一套完整的底层支撑体系。”

AI编程领域是谷歌的重点发力方向，也是其管理层愈发担忧已落后对手的赛道。多位初创企业创始人透露，硅谷众多工程师会在Anthropic的Claude Code与OpenAI的Codex之间切换使用，对比二者效果，却很少会考虑谷歌的相关产品。

为吸引开发者，谷歌宣布其Gemini企业级智能体平台将新增记忆库、个人记忆档案等功能，解决早期部分AI工具无法留存历史交互记录的短板。另一项新功能智能体模拟，则能帮助开发者在工具上线前完成更全面的测试。

Anthropic已通过旗下Cowork产品将业务触角延伸至其他行业从业者，谷歌也在全力争夺这一市场。谷歌推出Gemini企业应用，将其定位为“每位员工的AI入口”，用户无需编写任何代码即可创建智能体。

谷歌还发布了协作平台Projects，支持员工与同事、AI智能体协同工作。该平台可整合Workspace、微软(MSFT)OneDrive及企业聊天软件等多方信息，让智能体在完整场景下运行。谷歌还推出的其他相关产品，帮助客户确保AI智能体在有合规要求的行业中安全使用。

此外，谷歌还推出了全新网络安全智能体，助力客户防护系统安全。尽管AI模型能快速识别大量漏洞，但在缺乏完善防护机制的情况下，其被恶意利用的风险也日益引发关注。

硬件层革新TPU 8t/8i登场，能效比飙升超一倍

在算力基础设施层面，谷歌同步推出了新一代TPU芯片产品线，试图进一步降低AI推理成本并提升能效。在大会上，该公司表示，新款TPU系列将推出两个版本TPU 8t专用于AI软件的开发训练，而TPU 8i则专为已开发完成的AI服务运行阶段(即“推理”阶段)设计。

在当前由英伟达主导的行业格局中，谷歌已成为自研AI芯片领域最成功的厂商之一。近几个月来，TPU芯片在硅谷市场需求持续走高，谷歌也希望凭借新一代产品延续这一发展势头。

此次新品发布，是谷歌推动AI软件部署成本更低、能耗更少的整体战略一环，同时也致力于提升服务响应速度。全新TPU芯片搭载更大片上存储容量，能够实现用户期待的快速响应。不过，愈发复杂的多层软件架构，对算力的需求也在持续攀升。

谷歌云计算与AI基础设施副总裁Mark Lohmeyer表示“核心目标是以尽可能低的单次交易成本，实现尽可能低的响应延迟。交易总量正在大幅增长，只有持续降低单次交易成本，才能支撑AI技术规模化发展。”

AI服务与软件的训练，需要依托系统快速处理海量数据，挖掘数据关联并构建可数学化表达的模型规律。而在推理阶段，即运行已训练完成的软件与服务时，集成大容量存储的处理器优势更为显著。

这种设计让AI无需调取外部存储信息，从而实现更即时的响应，在计算机进行多步骤逻辑推理、自主学习优化的场景中效果尤为突出。

用于训练的TPU 8t芯片可集群部署，最高可组建成9600颗芯片的超大规模算力系统。谷歌表示，在部署这类大型算力集群时，电力供应已成为数据中心的主要制约因素，因此运营商需要更高能效的系统，以充分利用有限电力资源。TPU 8t的每瓦性能较上一代提升124%，TPU 8i则提升117%。

性能提升还得益于谷歌自研内部网络技术的优化，大幅增强了芯片间高效通信能力。谷歌官方声明称，基于该系列芯片打造的AI系统将于今年晚些时候全面开放商用。

谷歌同时表示，将继续为有需求的客户提供基于英伟达芯片的相关服务，英伟达产品目前仍是AI计算领域的主流方案。Lohmeyer透露，谷歌计划成为今年下半年首批部署英伟达全新架构硬件的厂商之一。

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美股投资网获悉，周一，苹果公司(AAPL)宣布约翰·特纳斯(John Ternus)将接替蒂姆·库克(Tim Cook)出任下一任首席执行官，此举引发了华尔街众多分析师和投资者的赞赏。其中，Needham分析师劳拉·马丁(Laura Martin)也对这一决定表示支持，尽管她曾多次敦促苹果公司积极拓展业务，摆脱其核心理念，深入广告和并购领域。

马丁在给客户的报告中写道“我们支持苹果公司昨天宣布的继任计划，蒂姆·库克将于9月1日卸任首席执行官一职(转任执行董事长)，现任硬件工程高级副总裁约翰·特纳斯将接任首席执行官。我们对此次过渡带来的价值创造持乐观态度，因为我们相信特纳斯将为苹果公司的产品线注入紧迫感(即速度)和冒险精神(即创新)。”

马丁对苹果公司的评级为“持有”。她继续力主苹果公司进一步拓展广告业务。她甚至表示，她认为苹果公司“由于未能充分利用高利润的广告收入，一直在损害股东价值”。

据她估计，苹果公司2025年获得约100亿美元的广告收入，不到其服务业务收入的10%，也不到总收入的3%。马丁补充道“我们认为，这项收入应该接近服务业务收入的50%，并且利润率约为80%，这将成为苹果公司利润增长的关键驱动力。”

上个月，苹果公司向其地图应用开放了广告投放，并且最近还扩大了App Store内的广告投放范围。

马丁还表示，苹果公司需要收购(或者至少与之合作)媒体巨头华特迪士尼公司(DIS)，她曾多次力荐这笔交易，但都未能成功。

马丁解释道“我们认为苹果公司应该与迪士尼合作或收购迪士尼，以延长用户参与期限，并使其拥有具有定价权和强大竞争优势的差异化资产(例如电影和电视剧)。我们认为苹果公司还应该利用并购、合作和行业领导地位来加速价值创造。”

两家公司有着长期的合作关系。苹果联合创始人史蒂夫·乔布斯在2006年将皮克斯出售给迪士尼后，成为迪士尼最大的股东。

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美股投资网获悉，据了解，Meta(META)正在美国员工的电脑上安装新的追踪软件，用于捕捉鼠标移动、点击及键盘输入，以训练其人工智能模型。内部备忘录指出，这是Meta打造可自主执行工作任务的AI代理这一广泛计划的一部分。

据其中一份备忘录显示，该工具名为“模型能力计划”，将在与工作相关的应用程序和网站上运行，并会不定期截取员工屏幕上的内容。该备忘录由一位AI研究科学家周二在Meta内部模型构建团队“Meta超级智能实验室”的频道中发布。

此举旨在改进Meta的AI模型在模拟人机交互方面的短板，例如下拉菜单选择和键盘快捷键操作等。

Meta首席技术官安德鲁·博斯沃思在周一分享的另一份备忘录中告诉员工，公司将加强内部数据收集，作为其“AI for Work”计划的一部分。该计划现已更名为“代理转型加速器”。

Meta发言人表示“如果我们要构建能够帮助人们使用计算机完成日常任务的代理，我们的模型就需要真实的人类使用案例——比如鼠标移动、点击按钮、操作下拉菜单等。为此，我们将推出一款内部工具，在特定应用上捕捉这些输入信息，以帮助训练模型。我们已设置安全措施保护敏感内容，且这些数据不会用于任何其他目的。”

这一动向正值全球科技公司竞相利用AI完成此前由人类员工执行的工作之际。许多公司在裁减大量员工时都将AI作为理由。

这家Facebook母公司还计划从5月20日起在全球范围内裁员10%，并计划在今年晚些时候进行更多裁员。

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美股投资网获悉，4月20日，亚马逊(AMZN)与Anthropic签署了一项新协议，深化现有合作伙伴关系。作为扩大人工智能(AI)基础设施建设合作的一部分，亚马逊已同意向Anthropic追加投资至多250亿美元。而Anthropic承诺在未来10年内将斥资超过1000亿美元用于亚马逊云服务(AWS)的相关技术，其中包括亚马逊当前及下一代自研AI芯片Trainium，以及数千万颗Graviton CPU核心。

摩根大通分析师表示，亚马逊与Anthropic的这项最新合作将利好迈威尔科技(MRVL)和Astera Labs(ALAB)。由Harlan Sur领衔的小摩分析师在周二的投资者报告中表示“我们认为迈威尔科技和Astera Labs是两家有望从该协议中受益的关键亚马逊供应商。首先是迈威尔科技，该公司是AWS在Trainium项目(Trainium 2)上的长期ASIC设计合作伙伴，目前正处于Trainium 3的产能爬坡阶段，并有望在Trainium 4中实现更高内容占比，包括Celestial CPO、NVLink和UALink交换等。”

目前，迈威尔科技与AWS签订了一项为期五年的协议，将供应定制AI ASIC、光学DSP、AEC DSP、DCI光模块、CPO以及以太网交换芯片。

分析师指出“在Trainium 2项目中，我们认为Astera Labs正部署Scorpio‘P’系列交换芯片(PCIe头节点连接解决方案)，并配套其PCIe retimer产品组合。在Trainium 3项目中，我们预计该公司将在2026年下半年推动Scorpio-X(类PCIe规模扩展互连架构)实现显著出货增长。在Trainium 4项目中，我们认为Astera Labs可能有机会支持UALink和NVLink交换协议。此外，亚马逊还使用该公司的Taurus AEC网络产品。”

根据富国银行的数据，Anthropic已经在使用超过100万颗Trainium芯片。随着Trainium 3在2026年下半年开始放量，到当年年底，这些芯片对应的算力容量预计将达到2GW。该公司与亚马逊的新协议还包括在欧洲和亚洲大幅扩展推理算力部署。

该协议还包括在AWS上推出Claude Platform。富国银行指出，这可能为Anthropic相对于第三方平台带来竞争优势。

美国银行证券部门则表示，对于亚马逊而言，这项协议可能意味着未来两年资本支出进一步上升。亚马逊当前2026年的资本支出计划为2000亿美元，较2025年的1318亿美元显著增长。

分析师Justin Post和Steven McDermott在报告中表示“OpenAI已表示将消耗2GW的Trainium算力容量(以及可能数量未披露的英伟达算力)，而Anthropic现在披露的承诺最高可达5GW。总体来看，这可能占我们此前预计亚马逊到2027年将建设的15GW算力容量中的相当大一部分。”

分析师补充称“如果第一季度环比AWS业绩显示新增AI工作负载利润率较低，市场对资本支出回报的担忧可能再次出现。不过，我们认为 亚马逊正越来越有能力从人工智能需求的持续增长中受益。”

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