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美股投资网获悉，周四，Sofi Technologies(SOFI)股价走高，截至发稿，该股涨超5%，报26.6美元。消息面上，该公司正式加入稳定币赛道，宣布推出由美元全额储备支持的稳定币SoFiUSD，进一步加快其在数字资产与支付基础设施领域的布局。
据介绍，SoFiUSD由SoFi Bank, N.A.发行，并以现金形式按1:1全额储备，支持即时赎回。作为一家获得美国国家特许并受存款保险保障的银行，SoFi可将稳定币储备金直接存放于其联邦银行账户中，从而实现零流动性风险和零信用风险，同时还能在此基础上产生收益，并与合作伙伴及SoFiUSD持有者进行激励分享。
SoFi表示，随着SoFiUSD的推出，公司成为首家在公共、无需许可区块链上发行稳定币的美国国家级银行。该公司指出，SoFiUSD将使其转型为稳定币基础设施提供商，为银行、金融科技公司以及企业级平台提供服务，帮助这些机构依托SoFi的“银行级”基础设施，实现更快、更高效的资金流转与结算。
目前，SoFiUSD已开始用于SoFi内部结算，预计将在未来数月内向更多会员开放。该稳定币不仅将用于SoFi自身的加密货币交易结算，还计划支持银行卡网络、零售商以及其他企业的支付与清算需求，提供更安全、全天候、低成本的交易解决方案。
当前稳定币市场仍由Tether的USDT和Circle(CRCL)发行的USDC主导，但传统金融机构和金融科技公司正加速入场。PayPal(PYPL)已于2023年推出其稳定币PYUSD，而Stripe则在2025年10月推出基于稳定币的订阅支付服务。本周，Visa(V)也宣布在美国启动USDC结算，标志着其稳定币结算试点项目迈出关键一步。
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盘前市场动向
1. 12月19日(周五)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.03%，标普500指数期货涨0.24%，纳指期货涨0.37%。
2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.00%，英国富时100指数跌0.00%，法国CAC40指数跌0.12%，欧洲斯托克50指数跌0.12%。
3. 截至发稿，WTI原油涨0.36%，报56.20美元/桶。布伦特原油涨0.27%，报59.98美元/桶。
市场消息
通胀降温成色几何?高盛美联储将无视12月CPI“噪音”，聚焦1月数据。高盛表示，12月18日公布的最新美国消费者价格指数(CPI)数据不太可能实质性改变美联储的近期政策前景。该行指出，美国11月核心CPI低于预期的表现主要由技术性和时间相关因素驱动，而非潜在通胀的全面缓解。具体而言，该行指出住房组成部分产生了巨大的拖累，这源于与10月数据缺失相关的统计方法问题;此外，由于11月价格采集时间晚于往常，核心商品价格也表现疲软。该行认为，政策制定者将转而关注在1月联邦公开市场委员会(FOMC)会议之前还将发布的后续通胀数据。
美联储古尔斯比11月通胀报告“可圈可点”，降息仍需更多数据支撑。芝加哥联储主席古尔斯比对11月通胀报告予以肯定，称这份报告显示物价压力正逐步缓解，其中包含“诸多积极信号”，“虽然这仅是单月数据，我们不应过度解读单月波动，但11月的数据确实可圈可点”。他表示，最新的通胀数据表现良好，终端利率将远低于当前水平，从现实角度看，利率有相当大的下调空间。古尔斯比指出，若未来就业市场保持稳定，且通胀走势持续向美联储目标靠拢，他将对“适度”降息持开放态度。值得一提的是，在美联储11月议息会议上，多数委员投票支持降息，古尔斯比则持反对意见。他当时更倾向于维持利率不变，核心顾虑在于通胀水平仍高于美联储设定的2%目标。
小摩2026年美股“作战图”“选择性”牛市到来，板块轮动将惠及高质量增长及低波动性股票。展望2026年美股市场，小摩认为，投资者整体情绪是建设性的，但具有选择性。科技、工业和部分金融板块预计将受到长期变革性趋势和资本投资的积极影响。相反，必需消费品、住宅建筑商和部分能源类股票可能因利润率压力、监管不确定性和周期性需求风险而面临阻碍。该行指出，投资者应关注那些具备强大定价权、长期增长驱动力、稳健资产负债表、并能受益于数据中心扩张和基础设施投资等变革性趋势的公司。高贝塔/投机性增长板块的拥挤仍然是一个战术风险，但该行认为，板块轮动最终将使高质量增长和低波动性股票受益(这是标普500指数的主要风格因子，两者在该基准指数中的合并权重为86%)。
26年投资者最怕什么?AI泡沫高居榜首，地缘政治竟被无视。德意志银行进行的一项调查识别了投资者对2026年最为担忧的风险。在440位资产经理的反馈中，最令人意外的或许不是他们担心的事，而是他们不担心的事。尽管近几年才发生过且严重冲击金融市场，但投资者并不担忧包括全球大流行病、地缘政治爆发、全球贸易战、法国爆发重大政治或金融危机等风险。调查结果非常清晰地表明了一点——“AI/科技泡沫风险压倒了一切”。主持该调查的Jim Reid进一步指出，“在对来年最大风险的押注中，我们从未见过如此遥遥领先的选项”。超过半数的受访者将AI泡沫列为2026年的最大担忧，紧随其后的是担心新任美联储主席是否会激进降息并引发市场动荡，或者私募资本领域是否正在酝酿危机，后两者的得票率几乎相当。
高盛2026年大宗商品展望看多黄金与铜，油价先跌后升。高盛称，预计到2026年12月，金价将在基本假设下上涨14%至每盎司4900美元，并指出由于私人投资者多元化配置可能扩大，金价存在上行风险。高盛表示，预计结构性旺盛的央行需求以及美联储降息带来的周期性支撑将推高金价，继续建议持有黄金多头头寸。该行同时预测，2026年铜价将横盘震荡，在其基本假设下(即关税不确定性将持续到2026年中旬可能宣布美国将于2027年对精炼铜加征关税)，铜价年均值将为每吨11,400美元。该行预测布伦特和WTI原油价格将进一步下跌，2026年均价分别为每桶56美元和52美元，“除非出现重大供应中断或OPEC减产，2026年后可能需要更低油价才能使市场重新平衡”。
个股消息
巨头集体响应!微软(MSFT)、谷歌(GOOGL)等24家公司加入美国“创世纪”AI计划。据报道，24家顶尖人工智能(AI)企业已签署协议，加入美国联邦政府发起的“创世纪计划”。这项由特朗普政府推动的举措，旨在推动新兴AI技术在科学探索与能源项目领域的应用落地。白宫一份声明显示，OpenAI、微软、英伟达、亚马逊AWS以及谷歌均已采取实质行动部分已与政府签署谅解备忘录，部分正与能源部或国家实验室开展合作项目，另有企业已明确表示参与意向。
甲骨文(ORCL)盘前走高！消息面上，密歇根州监管机构一致批准了公用事业公司DTE Energy Co.的一项请求，为甲骨文和OpenAI计划建设的大规模数据中心项目提供电力。此外，有消息称，TikTok母公司字节跳动与包括甲骨文在内的三家投资者签订协议，成立一间美国合资公司，继续营运TikTok在美国的业务。截至发稿，甲骨文周五美股盘前涨近5%。
耐克(NKE)“直面消费者”战略遇挫Q2净利暴跌32%!大中华区业绩失速、关税重创毛利。财报显示，耐克2026财年第二季度净销售额同比增长1%至124.3亿美元，小幅超出市场预期;净利润同比下降32%至7.92亿美元;摊薄后每股收益为0.53美元，低于上年同期的0.78美元，但好于市场预期的0.38美元。毛利率下降3%至40.6%，这主要是由于北美地区关税上涨所致。大中华区及亚太拉美区(APLA)的下滑抵消了北美地区的亮眼表现。耐克Q2大中华区的营收同比下降17%至17亿美元，息税前利润更是大幅缩水49%。此外，耐克直销业务营收为46亿美元，同比下降8%，其中耐克品牌数字业务收入下降14%，耐克自营门店收入下降3%。截至发稿，耐克周五美股盘前跌超10%。
“美国经济风向标”联邦快递(FDX)营业利润大增31%，上调业绩展望。财报显示，联邦快递2026财年第二财季总销售额约235亿美元，同比增长7%，好于市场预期的229亿美元。GAAP营业利润为13.78亿美元，同比增长31%;GAAP净利润为9.56亿美元，同比增长29%。调整后每股收益为4.82美元，显著高于上年同期的4.05美元，也高于市场预期的4.12美元。与此同时，该公司上调了2026财年盈利预期，目前预计全年调整后每股收益为17.80-19美元，该区间中值高于市场预期的18.28美元。该公司还预计，全年销售额将增长5%-6%(此前预期为4%-6%)，高于市场预期的约4%。这表明随着美国国内需求持续改善，该公司削减成本并精简其物流与配送网络的努力正在取得积极成效。截至发稿，联邦快递周五美股盘前跌近2%。
特斯拉(TSLA)Cybertruck喜获大金主! SpaceX大单传闻引爆“赛博电动皮卡”增长叙事。一篇最新报道显示，SpaceX一直是特斯拉Cybertruck的重要买方势力，也是最大买家之一。报道称，这家太空探索超级独角兽——同样是由马斯克创立并掌舵的航天发射公司SpaceX可能已购买了价值数千万美元的Cybertruck。对于一些特斯拉股票长期多头势力而言，特斯拉与SpaceX的这种日益捆绑联系反而乃提振特斯拉估值的关键所在，这也意味着“马斯克溢价”将继续扩张，毕竟对于市场而言，当前押注马斯克堪比科幻电影的“超大胆商业愿景”有且只有一种投资途径买入特斯拉股票。
重要经济数据和事件预告
21:30 FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯接受采访
23:00 美国10月PCE物价指数数据
23:00 美国11月成屋销售年化总数
23:00 美国12月密歇根大学消费者信心指数终值
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美股投资网获悉，意大利竞争监管机构——意大利竞争和市场管理局(AGCM)——周五表示，已结束对Stellantis(STLA)、特斯拉(TSLA)、比亚迪和大众汽车(VWAGY)的调查。
据悉，今年2月，AGCM对上述四家汽车制造商展开调查，指控它们可能存在不公平商业行为，特别是在电动汽车续航里程、电池容量衰减以及电池保修方面的信息披露上。AGCM表示，这些公司的网站在展示电动汽车续航里程时，提供的信息往往含糊不清，有时甚至自相矛盾，未能充分说明影响续航里程的各种因素。AGCM还指出，这些汽车制造商在网站上关于电池容量下降以及电池保修条件或限制的信息也不够清晰和完整。消费者在购买电动汽车时，往往难以获得关于电池性能和使用寿命的准确信息，这对于他们的购买决策构成了障碍。
AGCM周五表示，这些汽车制造商已同意修改网站信息，以便更清晰地向消费者展示相关信息。监管机构接受了企业的整改承诺，并决定不处以经济处罚。该监管机构负责维护消费者权益，根据意大利相关法规，违反消费者权益保护规定可能导致公司被处以5千欧元至1千万欧元不等的罚款。
该监管机构补充称，相关车企还承诺引入车辆续航模拟工具，让消费者能够比较同一细分市场内的车型，且Stellantis、比亚迪和大众汽车将必须完善针对电池容量衰减的保修政策。
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美股投资网获悉，周五，优信(UXIN)大涨近11%，报3.48美元。财报显示，第三季度，优信实现总收入人民币8.79亿元，环比增长33.6%，同比增长76.8%；其中零售车辆销售收入达人民币8.19亿元，环比增长34.8%，同比增长84.3%，占总收入比重持续提高。
第三季度，优信集团总交易量达15，904辆，较上一季度增长37.0%，同比增长125.7%；其中零售交易量为14，020辆，环比增长35.0%，同比增长133.5%。零售业务仍是公司交易量增长的核心驱动力。
优信集团预计2025年第四季度零售交易量将在18,500辆至19,000辆之间。公司预计包括零售汽车销售收入、批发汽车销售收入和其他收入在内的总收入将在11.5亿元至11.8亿元之间。
优信集团首席财务官林峰表示，公司盈利能力显著增强，毛利率已达到近三年最高水平，经调整后的EBITDA亏损也大幅收窄。多项关键指标验证了“线下仓储大卖场+线上全国购”模式具备良好的可复制性与扩张潜力。未来，公司将继续聚焦零售业务增长与经营质量提升，推动财务表现持续向好。预计第四季度交易量将同比增长超过110%，环比增长超30%。
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美股投资网获悉，由爱彼迎(ABNB)支持的纽约市短期租赁放宽法案未能列入市议会本年度最后一次投票议程，导致这家公司在全美最繁忙旅游市场之一——纽约市——重振业务的努力再度受挫。市议会原定于周四召开本年度最后一次会议就该法案进行表决，此后立法周期将重置，候任市长佐兰·马姆达尼也将于1月正式宣誓就职。然而，在酒店业工会的强烈反对下，该法案在最后一刻未能成功推进，使得爱彼迎在纽约这一关键市场的业务复苏计划再次面临重大阻碍。
提案人、市议员梅赛德斯·纳西斯周四在声明中表示，由于“巨大的外部压力和广泛传播、扭曲其意图与影响的错误信息”，投票“最终未能实现”。
“这种氛围让纽约人应得的坦诚、基于事实的讨论变得更加困难。”她表示。
同时，爱彼迎也在声明中对结果表达失望，称随着酒店价格持续上涨、房主无法靠短租收入维生，这座城市“将不再是一个更实惠的居住和旅游之地”。
“这一决定把酒店行业工会理事会分裂性的政治操作，置于包括民权组织和住房团体在内的广泛多元联盟之上，”爱彼迎表示，“今天，市议会未能让纽约变得更可负担。”
值得一提的是，马姆达尼上月已公开反对放宽限制，站在酒店工会一边，认为在住房供应本已紧张的背景下，新规将迫使脆弱社区流离失所。
工会在社交媒体平台X上发文称赞这一结果“租户、房主和工人都应获得可负担性的真正解决方案，把住宅变成旅游出租房会伤害所有人。”
爱彼迎此前表示，即便修订通过，也不指望此前损失的数万套房源会回归。“任何一晚都只会涉及一小部分人，”即每晚大约几百套房源，爱彼迎北美政策战略总监内森·罗特曼今年早些时候表示。
该公司称不会放弃。“我们打造更实惠纽约的承诺坚定不移。”声明写道。
据了解，2023年9月起，纽约市实施近乎全面禁止短期出租的新规，导致爱彼迎平台上超1.8万套房源被强制下架。面对冲击，该公司随即启动其史上规模最大的政治游说行动之一，试图推动政策调整以放宽部分限制。尽管该法规并非专门针对爱彼迎制定，但作为全球房屋共享领域的标志性企业，其在此轮行业整顿中实际上成为了核心监管对象。
而爱彼迎支持的修正案将允许独栋及双拼住宅业主在无需时刻在场的情况下，把主要居所放到爱彼迎等平台出租，并将每次预订入住成人上限由两人提高至四人。
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美股投资网获悉，Electrek的一篇最新报道显示，SpaceX一直是特斯拉“赛博风电动皮卡”Cybertruck的重要买方势力，也是最大买家之一。Electrek总编辑Fred Lambert报道称，这家太空探索超级独角兽——同样是由马斯克创立并掌舵的航天发射公司SpaceX可能已购买了价值数千万美元的Cybertruck。
对于一些特斯拉股票长期多头势力而言，特斯拉与SpaceX的这种日益捆绑联系反而乃提振特斯拉估值的关键所在，这也意味着“马斯克溢价”将继续扩张，毕竟对于市场而言，当前押注马斯克堪比科幻电影的“超大胆商业愿景”有且只有一种投资途径买入特斯拉(TSLA)股票。
Electrek总编辑表示，SpaceX可能是特斯拉Cybertruck最大规模的买家之一，并且这些数千万美元的购买规模可能并非一次性交易，因为消息人士告诉Electrek，SpaceX可能将会在一段时间内将售价超8万美元的Cybertruck采购量提升至超过2,000辆这一惊人数字。
Cybertruck最初被定位为高产量项目，埃隆·马斯克曾谈到最终产能约为每年25万辆，一些看多者则建模预测每年狂卖30万辆至50万辆。然而，汽车行业统计数据表明，特斯拉在2024年仅仅售出约39,000辆Cybertruck，而近期报道称2025年的销量并未显著改善，并且有可能出现销量缩减，因此Cybertruck库存正在累积。
对于2026年，那些看涨特斯拉股价的分析师们不再将Cybertruck建模为产能能爬坡至接近最初所预期的25万辆预测水平;相反，它开始被一些分析师视为一款小众或低产量产品，相比2025年销量可能持平或仅温和增长。
Lambert指出，SpaceX购买Cybertruck的行为是合法的。“尽管SpaceX的早期投资者们可能会担心这是不是一笔非常明智的采购项目，以及这些赛博风格的卡车的利用率到底会是什么样，”他在一份报告中写道。
毋庸置疑的是，SpaceX持续采购Cybertruck，可谓是对特斯拉“Cybertruck交付规模预期/库存与情绪”的重要边际支撑。若SpaceX通过史上最大规模IPO成功登陆美股市场公开交易之后，该公司所筹得资金若继续用于购置昂贵的Cybertruck，特斯拉无论是预期市盈率还是中期业绩基本面前景都有望得到重要提振。
尤其是若SpaceX证明其采购的Cybertruck在未来的大型太空项目中，比如SpaceX与特斯拉共同更新迭代的Cybertruck可能在大型登月运输任务中有重要用途，Cybertruck或将成为堪比特斯拉 Model3/Y级别的“超级牛市叙事”。
SpaceX迈向2026年1.5万亿美元“史诗级”上市
SpaceX尚未正式递交美股IPO申请，但已向投资者和员工们发出明确信号，称其预计将在2026年成功上市，并要求员工们进入IPO沉默期。以募资额计，SpaceX的IPO规模很有可能成为史上最大规模。
据媒体报道，有知情人士透露，SpaceX已告知员工公司正进入监管静默期，这标志着这家火箭与卫星制造商向计划于2026年进行的首次公开募股又迈进了一步。知情人士表示，根据美国证券交易委员会规定，SpaceX在内部邮件中要求员工不得对公司公开募股计划(包括其增长或估值等话题)进行评论、讨论或宣扬。
据媒体援引知情人士透露的消息报道，SpaceX正加速推进IPO计划，拟通过募资筹集超300亿美元，该公司估值或达到约1.5万亿美元，有望成为史上规模最大规模的上市交易。
在上周五获悉的备忘录中，SpaceX确认其正在筹备2026年的可能公开募股，旨在为其研发中的星舰火箭实现"惊人的发射频率"、太空大型人工智能数据中心及月球基地建设提供资金。公司同时说明，IPO的具体时间及相应估值尚不确定，且存在最终放弃推进该计划的可能性。
Ocean Park Asset Management首席投资官James St Aubin表示“在当今的科技革命中，它具备成为市场宠儿的一切标志。其提供的太空探索与商业航天服务拥有‘一片蓝天般的广阔前景(blue-sky outlook)’。这让一些激进的投资者可以绕开对估值层面的任何担忧，同时任由对其增长前景的预测肆意奔跑。”
St Aubin表示，到2026年，投资者们可能会在包括英伟达、谷歌等科技巨头在内的“美股壮丽七雄(即Magnificent Seven，Mag 7)”科技巨头们的投资基础上，再加上SpaceX，讨论所谓的“伟大八雄(Great Eight)”。
卡尔达舍夫II型文明
随着人工智能热潮开始受到越来越大规模的基础设施和能源供应的瓶颈，人工智能的下一次重大飞跃可能不会发生在陆地上，而是在太空上——这是埃隆·马斯克最新在X上提出的宏大设想。
“在低延迟的太阳同步轨道上，仅将计算结果传输回来的本地化AI计算卫星，将在三年内成为生成人工智能比特流成本最低的方式。而且，由于地球上现成的电力资源本就稀缺，因此，在四年内实现规模化扩张的速度也遥遥领先。每年发射1百万吨级的卫星，每颗卫星配备100千瓦的功率，即可每年新增100吉瓦的人工智能计算能力，且无需任何运营或维护成本，并通过高带宽激光器连接到星链星座。”
“更进一步，可以在月球上建造卫星工厂，并使用质量驱动器(电磁轨道炮)将人工智能卫星加速到月球逃逸速度，而无需火箭。这将使人工智能计算能力达到每年超过100太瓦，并推动人类向卡尔达舍夫II型文明(Kardashev II civilization)迈出重要一步。”马斯克在X上的一份帖子中写道。
有分析师表示，特斯拉与当前全球市场讨论热度最高的SpaceX的这种日益捆绑，乃长期提振特斯拉估值的关键催化剂之一。来自50 Park Investments的首席执行官Adam Sarhan表示“从历史经验来看，当马斯克旗下的一家公司取得重大的里程碑式突破成就时，往往会提振其他公司的市场情绪。SpaceX的高调IPO可能会吸引新一波投资者，他们会被马斯克的创新故事以及堪称科幻的商业愿景所吸引——而这种热情往往会蔓延到特斯拉。”
就目前而言，对全球股票市场投资者们来说，特斯拉是押注马斯克太空探索愿景的唯一途径。马斯克正在向投资者们描绘一个由无人驾驶汽车、人形机器人助手、太空大型AI数据中心甚至登陆火星生活的未来。问题是，目前押注他无比大胆的商业化愿景只有一种途径买特斯拉股票。但是眼前的风险在于其股价估值，目前已接近危险区域。
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美股投资网获悉，西班牙毕尔巴鄂银行(BBVA SA，BBVA)表示，将进行其有史以来规模最大的股票回购，以此为其对西班牙萨瓦德尔银行(Banco Sabadell SA)失败的收购要约画上句号。
该行周五发布声明称，已获得欧洲中央银行授权，将执行一项总额最高达39.6亿欧元(46亿美元)的股票回购计划。该计划将分阶段实施，持续约12个月。声明证实了早前一篇报道。第一批价值15亿欧元的回购将于周一启动。
分析师此前一直预期BBVA会宣布大规模回购计划，预估总规模可能高达60亿欧元。
BBVA对萨瓦德尔银行价值190亿美元的收购要约于去年10月失败，当时这项交易遭到了这家规模较小的竞争对手绝大多数股东的否决。尽管消息公布后，随着投资者对持续数月的不确定性终结表示欢迎，BBVA股价出现上涨，但这对于首席执行官奥努尔·根奇和董事长卡洛斯·托雷斯而言是一次重大挫折，他们为此交易已努力了一年半时间。
BBVA当时表示，将转而进行一项"重大"的股票回购。本周早些时候报道称，该行一直在寻找顾问来启动第一批约20亿欧元的回购，后续可能还有更多。
根奇在周五表示，BBVA"现在是一个非常具有吸引力的故事，而且将持续如此，这个故事结合了增长、盈利能力和卓越的股东回报。"
BBVA在7月公布了新的战略目标，包括承诺在截至2028年的四年内创造490亿欧元的资本。该行表示将把其中的大部分返还给股东。
这家西班牙银行截至9月底的一级普通股资本充足率(CET1比率，衡量资本实力的关键指标)为13.4%，远高于其11.5%至12%的目标区间。据悉，这项39.6亿欧元的回购计划相当于使其CET1比率降低100个基点。
首席财务官路易莎·戈麦斯·布拉沃表示，BBVA仍然"致力于以审慎且持续的方式，将超出我们资本目标区间上限(12%)所产生的超额资本返还给股东。"
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美股投资网获悉，本周，彭博科技行业分析师 Woo Jin Ho发布研报称，戴尔、联想、惠普具备应对个人电脑DRAM市场冲击的能力。
观点认为，联想、戴尔、惠普、苹果和宏碁等领先个人电脑制造商，凭借健康的库存水平、优越的市场份额带来的采购规模优势，以及将成本转嫁给客户的能力，具备足够的能力抵御2026年下半年DRAM价格上涨的影响。
凭借采购量和规模优势，联想、惠普、戴尔、苹果和宏碁这五大个人电脑制造商有望获得小幅市场份额提升。这五大厂商加之其在服务器、智能手机和企业存储市场占据领军地位，料将具有更强的采购能力，并更可能获得内存供应的优先权。
其余占据其余25%市场份额的厂商对应约6,500万-7,000万台个人电脑，但它们可能需要以更高的溢价采购内存，难以实施具有竞争力的定价策略。这为头部厂商在中低价位区间进一步扩大市场份额创造了机会。
报告预计，2026年AI个人电脑预计将占总出货量的54%，高于2025年的34%；而其中算力低于40 TOPS的AI个人电脑将占总出货量的32%，占AI个人电脑需求的62%。
除了AI，Windows 11升级在2026年仍将是戴尔、联想及惠普出货量的主要催化剂。当前的Windows 11升级进度已经落后于以往周期。目前，约有35%-40%的Windows个人电脑仍在使用旧版操作系统。这一升级在个人电脑价格上涨背景下应有助于支撑出货量，尤其是对上述三家在商用个人电脑领域占据领先地位的厂商而言。
过去12个月，戴尔、联想及惠普合计占全球商用个人电脑出货量的75%。尽管商用客户通常具有较强品牌忠诚度，且该细分市场的需求弹性低于消费级市场，但个人电脑制造商仍将致力于通过优化配置支撑需求，以实现销售的最大化。
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美股投资网获悉，据报道，24家顶尖人工智能(AI)企业已签署协议，加入美国联邦政府发起的“创世纪计划”。这项由特朗普政府推动的举措，旨在推动新兴AI技术在科学探索与能源项目领域的应用落地。
白宫一份声明显示，OpenAI、微软(MSFT)、英伟达(NVDA)、亚马逊(AMZN)AWS以及谷歌(GOOGL)均已采取实质行动部分已与政府签署谅解备忘录，部分正与能源部或国家实验室开展合作项目，另有企业已明确表示参与意向。
白宫科技政策办公室负责人Michael Kratsios表示“运用前沿AI技术赋能科研，将极大提升美国科学家与研究人员的工作效率。创世纪计划将助力科学家实现实验设计自动化、加速仿真模拟、构建预测模型，从而推动能源、制造、药物研发等领域的突破性进展。”
上月，特朗普通过行政命令宣布启动该计划，旨在加强跨政府部门的科研统筹协调，更高效地整合AI工具以取得更多科学突破。
Kratsios当时还指出，该计划将依托美国能源部下属国家实验室的算力资源，盘活联邦政府海量数据集，推动更多AI驱动的实验项目开展。他预计，这项计划将有效缩短科学发现从理论到应用的周期。
与此同时，美国政府官员也清醒认识到，AI发展所需的庞大算力依赖高能耗数据中心，因此正积极推动新能源探索与电网升级工作。
重返白宫以来，特朗普将扶持AI产业列为施政重点，陆续宣布多项政策以简化AI设施建设审批流程、加速技术研发。另一方面，政府着手限制州级监管规则，认为这些规定加重了企业负担。但AI批评人士指出，联邦政府在相关监管政策制定上进展迟缓，各州层面的监管规则不可或缺，唯有如此才能及时应对算法偏见、深度伪造内容、用户安全风险等现实问题。
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美股投资网获悉，摩根大通近日发布了《2026年美国股市前瞻》报告，重点阐述了在人工智能(AI)驱动、且呈现K型分化的经济环境中，各板块面临的特定机遇与风险。投资者整体情绪是建设性的，但具有选择性。科技、工业和部分金融板块预计将受到长期变革性趋势和资本投资的积极影响。相反，必需消费品、住宅建筑商和部分能源类股票可能因利润率压力、监管不确定性和周期性需求风险而面临阻碍。
小摩在报告中强调了2026年的几个主要投资主题，包括AI和数据中心扩张驱动的长期增长、基础设施建设和电气化的顺风，以及持续向高质量增长和运营韧性转变的趋势。该行指出，投资者应关注那些具备强大定价权、长期增长驱动力、稳健资产负债表、并能受益于数据中心扩张和基础设施投资等变革性趋势的公司。这些公司通常在创新方面领先，受益于行业整合，并且拥有在运营效率和资本配置方面执行力强的管理团队。它们也有望利用监管或政策方面的顺风。
以下是小摩按板块为2026年精选的股票
股票策略
小摩预计，美国将继续成为全球增长引擎，这得益于其富有韧性的经济以及由AI驱动的超级周期，该周期正在推动创纪录的资本支出、快速的盈利扩张，以及在高质量增长和AI受益股方面前所未有的市场集中度。由于企业和政府都竞相投资AI以寻求生产率提升，并出于对落伍的恐惧，该行业的动能正明显在地域上，以及从科技、公用事业到银行、医疗保健和物流等广泛的行业板块中扩散。
然而，这种增长是在一个K型分化的经济中展开的，自然造就了赢家和输家。AI的“忧虑之墙”(华尔街一个广为流传的谚语，用来描述市场在上涨过程中需要克服的多重负面因素集合)。可能在未来几年持续存在。在这样的环境中，广泛的市场情绪指标可能仍容易剧烈波动，正如今年及最近所见。
尽管存在AI泡沫和估值担忧，但小摩认为，当前高企的估值倍数正确地预见了高于趋势的盈利增长、AI资本支出热潮、上升的股东回报以及更宽松的财政和货币政策。此外，与放松管制以及日益广泛的AI相关生产率提升相关的盈利好处仍然被低估。即使K型复苏持续，过去一年美国可支配收入增长了约1.3万亿美元至约26.3万亿美元(名义增长5.1%，实际增长2.3%)，同时家庭净资产在2025年第二季度末升至创纪录的176万亿美元(过去一年增加约10万亿美元，过去五年增加58万亿美元)。
高贝塔/投机性增长板块的拥挤仍然是一个战术风险，但该行认为，板块轮动最终将使高质量增长和低波动性股票受益(这是标普500指数的主要风格因子，两者在该基准指数中的合并权重为86%)。
小摩对标普500指数的前景持建设性看法，无论是从目标价(2026年底7,500点)还是未来至少两年的高于趋势的盈利增长(13%-15%)来看(预计2026年每股收益为315美元，2027年为355美元，而市场普遍预期分别为309美元和352美元)。这一展望基于小摩经济学部门的观点，即美联储将再进行两次降息，随后进入一个较长的暂停期。然而，如果美联储因通胀动态改善而进一步降息，该行认为上行空间将更大，标普500指数可能在2026年突破8000点。
1、美国将继续成为围绕AI超级周期的全球增长引擎
尽管AI主题在很大程度上仍以美国为中心，但包括新兴市场中的中国、韩国、以及日本和少数欧元区公司在内的部分全球参与者正日益成为供应链中不可或缺的一部分，并处于从AI扩张中获益的有利位置。
2、2026年对AI股票来说应是又一个强劲年份，资本支出可能超过预期
“恐惧落伍”(FOBO)正在推动企业和政府加速支出，使得明年成为解决基础设施和算力供需失衡的又一个重大建设阶段。尽管对泡沫的担忧持续存在，但该行业的基本面依然强劲，盈利稳健，资产负债表健康。虽然近期的融资曲线似乎可控，但长期的资本支出热潮可能需要寻求替代资金来源。随着各行各业公司部署AI以解锁新收入流或实现显著的成本节约，商业化将越来越受到关注。
值得注意的是，劳动密集型行业(如大型银行和制药公司)尚未在普遍盈利预测中反映AI驱动的成本节约效益，因为只有少数公司提及了这些好处。财报电话会议记录分析显示，约60%的标普500指数成分股公司正在投资AI，其中50%提到了成本节约和效率提升。到明年晚些时候，预计将有更多公司提供具体案例。
3、AI将进一步推动两极分化的K型经济——随着市场集中度和领涨范围的缩小达到新高，“赢家通吃”的局面将持续
随着AI叙事抵消了对宏观疲软、盈利放缓或政策变化的担忧，标普500指数与“旧经济”的脱钩日益加剧。小摩的AI 30股票目前占标普500指数市值的44%(“美股七巨头”+博通占39%)，高于2022年11月ChatGPT推出时的26%(当时“美股七巨头”+博通占23%)。这种集中度水平现已超过“漂亮50”时代的历史峰值。
与那个时期不同，当今的集中度主要体现在高质量增长型股票上。这些股票利润率强劲，即使在冲击下现金流增长也具有韧性，资本回报纪律严明，且信用风险状况仍然较低，使它们在新的机遇(如AI)出现时，处于独特的有利位置，能够大规模部署资本。
4、美国商业周期(小摩QMI指标)在经历三年上升后正处于放缓阶段，但这并不预示周期结束的收缩
近期的疲软主要源于美国联邦政府停摆对GDP的预期冲击，但明年年初将有显著抵消因素——政府停摆后的被压抑需求、与“大而美法案”(OBBBA)相关的退税、增加的AI资本支出，以及2024年9月以来150个基点的降息效果仍在向经济传导。
实际增长指标大多仍处于扩张状态，消费者和企业的资产负债表相对健康。此外，劳动力市场的疲弱程度应足以促使美联储在2026年1月和5月各降息25个基点，而明年12月降息的可能性已缩小。相比之下，流动性和通胀的QMI指标面临均值回归风险，而市场情绪可能仍然是衡量周期性波动的主要标志。需注意，流动性收紧要求美联储明年保持更高的警惕性。
5、在AI长期顺风推动下，未来两年盈利增速将加速至高于趋势的13%-15%
这相对于8%-9%的长期平均每股收益增长率，意味着远期市盈率约为25倍。对于明年，小摩预计，标普500指数营收增长7%(剔除AI部分为5%)，利润率扩张35个基点将推动2026年标普500指数每股收益至315美元(同比增长15%)。
资本支出周期能否超越AI领域而扩大，这个问题对货币政策高度敏感，但随着一些政策不确定性消除，明年可能会有所追赶。此外，在股东回报今年预计将同比增长8%至约1.8万亿美元(其中1.1万亿美元来自股票回购)后，小摩预计，2026年会略微放缓至约1.7万亿美元。
小摩继续超配电信、媒体和科技(TMT)、公用事业和国防板块，并认为尽管对整个金融和医疗保健板块持中性看法，但银行和制药板块仍有进一步跑赢的潜力。该行仍青睐高质量增长和动量因子，同时对低波动性因子保持战术性看好。
6、超越AI，动态的政策环境将推动股票主题间的分化，尽管程度可能低于2025年
持续的中美竞争和美国供应链多元化，以及对AI/电气化的支持，应会通过私人和政府投资惠及稀土和铀等全球战略资源。放松管制应会重获动力，特别是对于金融、住房供应链和部分能源领域，因为监管回调有助于增长和减少赤字。低端消费股和美国进口商已出现战术性机会，其估值具有吸引力，与“大而美法案”相关的财政刺激以及可能的关税减免提供了短期上行空间(至2026年第一季度)，尽管长期面临挑战。在贸易和关税问题上保持选择性是关键，美国受关税影响公司相对于全球同行更受青睐。
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