客服微信号 MaxStockWe 客服微信2号 MaxTrades 客服Telegram号 MaxMeigu 邮箱 buy@tradesMax.com 电话 (626)378-3637
美股投资网获悉，谷歌母公司Alphabet(GOOGL)股价上周飙升至创纪录水平，推动市值达到超3万亿美元。今年迄今，该股已上涨约30% ，远超标普500指数(约12%)，甚至超过大多数其他大型科技巨头。在这种背景下，Alphabet 将于晨间10月30日公布第三季度财报，市场对其寄予厚望。分析师预测，受数字广告反弹和云计算需求旺盛的推动，2025年全年收入将增长约16%，利润将增长约27%。具体到第三季度，市场普遍预测其收入约为1000 亿美元，每股收益为2.29 美元。
尽管上周五创下新高，但Alphabet 的股价经历了波动的一周。周一，股价一度触及257.33 美元的盘中高点，但在 OpenAI 发布“ChatGPT Atlas”网络浏览器后，周二股价出现下跌，新的人工智能浏览器竞争让市场感到恐慌。受谷歌发布突破性量子计算算法，以及与人工智能初创公司 Anthropic 达成数十亿美元云计算协议、将提供多达 100 万颗谷歌TPU芯片的报道推动，该股在周三和周四反弹。周五，该股再次反弹，盘前上涨超过2%，抹平了周中跌幅。
焦点AI云与搜索业务
最值得关注的是其人工智能投资与产品。最近几周，该公司宣布将在人工智能和云基础设施方面投入超过240 亿美元，其中包括在印度投资150 亿美元建设数据中心(这是谷歌在印度迄今为止规模最大的数据中心项目)，以及斥资90 亿美元扩建美国数据中心。该公司还在 10 月份推出了多款人工智能驱动的新产品，例如搭载下一代 Tensor G5 芯片和“AI everywhere”软件功能的 Pixel 10 智能手机。
谷歌搜索业务受益于人工智能的注入。根据StatCounter的最新数据，Alphabet 以 90.4% 的市场份额领先搜索领域;其次是微软的必应，份额为 4.08%。Alphabet 一直在积极嵌入人工智能，尤其是在搜索领域，以增强用户体验，提供更好的人工智能功能，从而提高广告效果。谷歌的人工智能搜索功能正在推动更深入的参与，人工智能模式提供高级推理和多模式响应。谷歌搜索功能现已配备在超过 3 亿台设备。人工智能概览现在每月覆盖超过 20 亿用户，并在 200 多个国家/地区以 40 种语言提供。现在，它在全球范围内推动了超过 10% 的查询增长。
Alphabet还在蓬勃发展的云计算市场中发展迅速。在竞争激烈的云基础设施市场中，谷歌云已经巩固了其第三大提供商的地位，与亚马逊(AMZN)云部门AWS和微软(MSFT)Azure竞争。谷歌云平台和 Google Workspace 的广泛采用预计将推动谷歌云领域的增长。
根据 Synergy Research Group 的数据，谷歌云和微软的市场份额正在不断扩大，而 AWS 在 2025 年第二季度继续保持领先地位，市场份额为 30%。Alphabet 和微软的市场份额分别为 20% 和 13%。
然而，谷歌正面临容量不足的问题，在 2025 年新容量上线之前，云计算收入的波动性预计会加大。预计这将损害 Alphabet 即将公布的季度的 Google Cloud 收入。
根据分析师的集体评估，“谷歌云”营收预计达到146.6亿美元，同比增长29.1%。“谷歌广告收入”预计将达到 724.5 亿美元，同比增长 10%。“谷歌搜索及其他业务收入”的普遍预期为 550.9 亿美元，同比增长11.5%。
看涨情绪高涨
投资者乐观情绪高涨。华尔街分析师纷纷上调评级和目标价，散户投资者也日益热情高涨。截至上周五，Stocktwits上谷歌的市场情绪已跃升至“极度看涨”，交易员预测该公司将“爆发式”创下新高。
许多分析师现在认为 Alphabet 有更多上涨空间。摩根士丹利最近将其目标价上调至270 美元(增持)。BMO Capital将其目标价上调至294 美元，理由是谷歌在搜索和云计算领域的“人工智能领导地位”。Oppenheimer将其目标价上调至华尔街最高的300 美元(比当前水平高出约 15-18%)。Stifel将其目标价从 222 美元上调至292 美元，指出广告趋势改善和反垄断结果有利。伯恩斯坦将其目标价从 210 美元上调至260 美元，因为人工智能发展加速。超过90% 的分析师对该股给予买入或同等评级，反映出对 Alphabet 增长轨迹的信心。
估值相对较便宜
Alphabet 的飙升正值人工智能推动的更广泛的科技股反弹之际。上周，苹果、亚马逊与微软等股价均出现反弹，总体而言，在所谓的“人工智能狂热”中，科技股占比较高的纳斯达克综合指数最近创下历史新高，像 Alphabet 这样的大型股领涨。
人工智能热潮推高了估值，但也引发了一些谨慎的声音。美国银行最近的一项调查发现，54%的基金经理认为人工智能股票正处于泡沫区域。然而，许多分析师认为，Alphabet 的估值相对于同行而言仍然合理——市盈率约为 20 倍，比一些竞争对手的科技巨头有所折让。谷歌2025年的收益预计将比 2024 年增长约18% ，该公司庞大的现金流(为积极的回购提供资金)有助于支撑其股价。一位 Oppenheimer 分析师写道“鉴于更为保守的估计和较低的估值，我们短期内对Alphabet更为看好”，他称谷歌的股价即使在历史高位也具有吸引力。简而言之，尽管风险(从监管到竞争)依然存在，但华尔街的共识是，Alphabet 在搜索、广告和人工智能方面的基本优势使其在短期和长期内都能实现进一步增长。
不过，Alphabet上涨势头也存在风险。上个月，美国法官裁定谷歌在反垄断案中不会被迫出售 Chrome 或 Android 等关键资产，Alphabet 获得了重大的法律缓刑。相反，法院实施了更温和的补救措施(例如与竞争对手共享数据)——避免了分拆并消除了投资者的巨大担忧。这一有利的裁决使 Alphabet 股价在消息公布后上涨了约 7%。然而，全球监管压力依然存在。英国竞争监管机构刚刚将谷歌的搜索业务指定为特殊的“战略市场地位”，为对其约 90% 的搜索市场份额进行更严格的监管铺平了道路。在美国，最高法院允许了一项禁令(来自 Epic Games 的诉讼)，该禁令将迫使谷歌到 2026 年放宽其应用商店政策。针对谷歌广告技术业务的反垄断审判也在进行中，这使得一些监管风险犹存。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
美股投资网获悉，亚马逊(AMZN)将于美东时间10月30日美股盘后(10月31日早间)公布第三季度业绩。市场普遍预期，该公司Q3营收将达1778亿美元，调整后每股收益1.98美元，营业利润198亿美元，毛利率则恰好达到50%。
业绩回顾
亚马逊第二季度整体业绩表现亮眼总营收达1677亿美元，超出市场预期的1620.9亿美元;每股收益1.68美元，也高于1.33美元的预测值。
细分来看，电商销售额仍占其总销售额的三分之二，仅第二季度营收已突破1000亿美元。线上商店与第三方卖家销售额在第二季度均实现11%的增长。
据管理层介绍，亚马逊已将当日达或次日达服务扩展至4000个小型区域;公司新增了多个品牌合作，包括雅诗兰黛(EL)旗下的Origins化妆品以及专设的耐克(NKE)品牌店;亚马逊还持续优化区域配送中心的入库渠道，从履约中心直达配送环节的订单量同比增长40%，单件包裹的平均运输距离缩短12%，单位包裹处理环节减少近15%。
首席执行官Andy Jassy表示，相关举措正全面提升分销系统效率，但他同时承认关税政策可能带来的不确定性。
亚马逊云服务(AWS)营收同比增长17.5%至309亿美元，广告业务同比增长23%至156.9亿美元。不过，由于落后竞争对手的云业务增速，使公司背上了“AI领域落后者”的名声，同时第三季度营收指引不及市场预期，令期待其大规模AI投资能快速兑现回报的投资者感到失望，该公司财报公布次日股价下挫8.27%。
在许多投资者看来，若要扭转这一印象，AWS未来需展现出增速重回20%的势头。但实际上，AWS仍是云计算基础设施市场的绝对领导者，近期AWS服务中断事件就反映出互联网对其服务的高度依赖。
亚马逊也在持续加大数据中心建设投入，特别是其AI计算项目“Rainier项目”，公司表示该项目将于2025年下半年投入运营。
Jassy表示，公司将持续投入芯片、数据中心及电力领域，管理层认为生成式AI蕴藏着前所未有的机遇。
“我们在AI领域的全面进展持续优化客户体验、加速创新进程、提升运营效率并推动业务增长，对未来发展前景充满期待，”他补充道。
首席财务官Brian Olsavsky在业绩说明会上指出，第二季度资本支出达314亿美元，主要投向AWS基础设施及AI相关领域。他透露该支出水平“基本反映”了第三、四季度的投资节奏，结合第一季度243亿美元的资本支出，预计2025全年资本开支将达1180亿美元。
业绩展望
与第二季度一样，投资者仍将重点关注AWS业务。分析师预测，该云业务部门三季度营收将达324亿美元，营业利润为111亿美元。此外，10月AWS重大服务中断事件的影响也将受到严密审视。
上一季度AWS的利润率为32.9%，预计三季度将升至34.2%，但这一水平仍低于今年早些时候超过35%的水平。标普全球指出，在财报发布前，分析师对三季度AWS利润率的预估区间差异显著，预估范围从30.7%到38.1%不等。
同样备受瞩目的是亚马逊在构建和运营AI方面的业务进展。如前文所述，当前市场存在担忧，认为该公司在与谷歌(GOOGL)、微软(MSFT)、甲骨文(ORCL)、Coreweave(CRWV)和Nebius(NBIS)的竞争中势头有所减弱。标普全球表示，市场正密切关注亚马逊在AI领域的投资动向，因为该公司2026财年的资本支出数字持续攀升。
华尔街普遍看好亚马逊云业务前景。
Wedbush表示，从AWS订单积压的增长速度以及2025年更高的资本支出指引来看，AWS的潜在需求水平令人鼓舞。分析师Scott Devitt及其团队认为，该公司股票的风险回报比颇具吸引力。
Devitt在一份报告中写道“鉴于AWS增长相关的积极言论、核心零售业务的良好趋势以及强劲的广告客户需求，我们对此次财报发布前的整体态势持积极看法。”值得注意的是，市场普遍认为亚马逊三季度营业利润将超出预期。该公司给予亚马逊“跑赢大盘”评级，目标价为280美元。
美国银行分析师表示，目前投资者对AWS的情绪仍偏谨慎，但随着时间进入2026年，这种情绪有望改善。
“我们期待(管理层)对2026年AWS增长释放积极信号，”他们写道，并列举了诸多积极因素，例如“Rainier项目”产能的提升、积压订单更快的增长，以及亚马逊有可能在12月的re:Invent大会上重点展示其与AI相关的新基础设施。
KeyBanc分析师Justin Patterson同样认为投资者对亚马逊云业务过于悲观，反而使该股成为极具吸引力的买入机会。作为参考，亚马逊股价年初至今仅上涨2.20%，是“美股七巨头”中表现最弱的。
该分析师预计，云业务增长将持续改善至2026年。同时，Patterson认为亚马逊的广告业务正推动零售利润增长，而生鲜杂货业务在未来几年可能愈发重要。他还指出，亚马逊当前股票估值远低于其历史平均水平。
瑞银分析师Karl Keirstead表示，市场对本季度AWS增速的预期基准约为18%。他对短期增速反弹持谨慎态度，预计第三季度增速将维持在17%。但他认为随着云计算产能提升，业绩更可能在第四季度或2026年上半年实现突破。
除云业务外，亚马逊还有其他积极催化剂。
上周二，亚马逊宣布计划在2033年前用机器人替代60万个岗位以降低运营成本，此举直接推动股价走强。对此，Benchmark分析师Daniel Kurnos认为这项改革将长期提升运营利润率。
摩根士丹利也关注亚马逊未来几年新一代机器人仓库可能带来的数十亿美元成本节约。分析师Brian Nowak最新表示“我们始终认为，市场尚未充分认识到亚马逊零售业务在生成式AI方面的进展，其中机器人技术驱动的效率提升位居创新成果前列。” 摩根士丹利给予亚马逊“增持”评级，目标价为300美元。
此外，广告业务也可能带来惊喜。Benchmark的Kurnos指出，该业务增速潜力与利润率水平均有望超越AWS。“我们始终坚信亚马逊广告与Prime视频生态终将释放巨大价值，其规模化后带来的利润率表现将十分亮眼”。
依托庞大的零售生态，亚马逊广告业务在与平台中小商户的深度融合中构筑起独特优势。Benchmark的调研数据显示该项业务进展积极。“我们确信亚马逊必将以某种形式成为市场赢家，”Kurnos总结道。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
美股投资网获悉，苹果(AAPL)将于美东时间10月30日公布截至9月的2025财年第四季度财报。市场目前普遍预期，苹果Q4营收为1017亿美元，每股收益为1.76美元。该公司Q3营收为940亿美元，每股收益为1.57美元。若届时公布的Q4业绩符合市场预期，将反映出该公司较上一季度的稳健增长。
iPhone 17需求强劲推动乐观预期
尽管贸易不确定性持续、在中国市场面临竞争压力，但分析师对其表现日益乐观，投资者信心随之回升。市场乐观情绪推动苹果股价在上周升至历史新高。这波涨势让这家iPhone制造商更接近成为全球第三家市值突破4万亿美元的公司，背后支撑因素包括新推出的iPhone 17的强劲需求迹象。
研究机构Counterpoint的报告显示，iPhone 17在中国与美国上市前10天的销量较前一年的iPhone 16系列高出14%。分析师指出，这一势头反映了高端机型的强劲需求，即便整体智能手机市场疲软，苹果仍能维持盈利能力。
Evercore ISI表示，相信苹果“有望在9月季度业绩上超出当前市场一致预期，并可能在12月季度给予乐观指引”。该机构表示，其“积极观点源自多项iPhone相关数据，显示这可能不只是一次普通的iPhone换代周期”，并指出“基础款iPhone 17的交货等待时间已超过去年10月同期水平。”
Evercore预计，苹果Q4营收将环比增长8.1%。不过，该机构认为存在超预期空间，理由包括App Store营收强劲增长——预估环比增长约12%——以及此前影响苹果服务业务的法律与监管障碍已获解决。
服务业务持续扩张
苹果不断扩张的服务业务仍是市场乐观的主要驱动力之一。包括iCloud、Apple Music和App Store等在内的服务业务目前已占公司总营收的约三分之一，且毛利率约为75%，帮助抵消了硬件利润率的下滑。
服务业务的稳步增长已成为苹果应对硬件市场阻力的战略缓冲。Evercore ISI分析师表示，苹果可能会“指出服务业务的两位数增长趋势仍将延续，尤其是在我们看到本季度多项影响该部门的不利因素(如美国司法部诉谷歌案件、苹果与Epic Games之间的诉讼等)已获得解决的情况下。”
Melius Research分析师Ben Reitzes则表示，苹果目前拥有“多年来最佳的长期产品路线图。”他提到即将推出的“Siri 2.0”和下一代家居设备——包括人工智能中枢与家庭机器人——有望成为新的营收来源。
分析师对短期前景看法存分歧
尽管整体基调乐观，但分析师观点并不完全一致。杰富瑞维持谨慎态度，预计苹果Q4营收和营业利润将较华尔街一致预期低约4%。该行指出，除iPhone外的产品销售持平、以及新的关税担忧是主要风险。该行将苹果目标价从205.16美元下调至203.07美元，警告称公司对中国组装环节的高度依赖可能使其面临关税带来的明显的利润率压力。
即便如此，其他机构仍保持信心。Evercore ISI重申其对苹果的“跑赢大盘”评级，目标价为290美元。Loop Capital则将其对苹果的评级从“持有”上调至“买入”，理由是iPhone需求强于预期。此外，Evercore ISI表示，苹果可能会给出高于市场预期的业绩指引。
Ben Reitzes预计，AI家居中枢、家庭机器人等产品，加上持续的iPhone升级，将使苹果的每股收益潜力“比预期更快”达到10美元。
扎实基本面掩盖短期忧虑
尽管关税不确定性与在中国市场面临的竞争仍给苹果前景蒙上阴影，但分析师普遍认为，该公司高利润率的服务业务与高端硬件的组合，为其提供了独特的抗波动缓冲。
稳健的现金流、严格的成本管理，以及不断壮大的循环营收生态系统，被视为苹果在全球市场不平衡环境下的关键优势。随着早期数据表明iPhone新一轮销售周期再度成功、且新产品即将登场，苹果似乎有望在科技行业继续保持领先——前提是贸易紧张与生产成本仍处于可控范围内。
随着苹果准备于10月30日公布财报，华尔街的焦点将集中在该公司能否在2026财年第一季度延续增长势头，以及最新业绩是否将证明，这家全球最具价值的科技公司之一仍在不确定中持续前进。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
美股投资网获悉，Meta Platforms(META)将于周三盘后发布第三季度财报，届时其人工智能业务进展将成为关注焦点，投资者大概率会密切关注其投资是否取得回报的相关信号。这家社交媒体巨头制定了宏大的人工智能目标，但它能否说服投资者继续支持其高额支出?
为支持数据中心建设以及向挖来的人工智能人才支付高额薪酬，Meta今年已两次上调资本支出预期。如今，它可能需要拿出更亮眼的业绩才能给市场留下深刻印象。
美银分析师上周表示，他们预计Meta凭借广告收入增长，营收将突破500亿美元，这一数值略高于华尔街共识预期495.4亿美元，若能达成，将创下营收新高。
与此同时，Meta每股收益的平均预期为6.71美元，这一数值虽同比仍有增长，但较上一季度会出现下滑。近期有关Meta裁员和冻结招聘的报道，或许暗示其在控制成本方面已显现出一定压力。
本月，Meta表示，将在其“超级智能实验室”(Superintelligence Labs)裁撤约600个岗位，占该部门数千名员工的一小部分，旨在让公司人工智能组织“更灵活、更具响应力”。
此次裁员将波及Facebook Artificial Intelligence Research(FAIR)研究部门，以及围绕产品型AI与AI基础设施的相关团队。Meta首席AI官Alexandr Wang在内部备忘录中称，减少团队人数将加快决策效率，并提升团队成员的职责广度、影响力与产出权重。
当月，Meta还宣布与Blue Owl Capital(OWL)达成一项规模达270亿美元的私募融资协议，这是Meta有史以来最大一笔私人资本合作，资金将用于公司有史以来最大的数据中心项目。
知情人士表示，根据特殊目的实体(SPV)的架构设计，融资资金并非由Meta直接借入，而是由该SPV负责筹措。相应地，Meta将担任该项目的开发商、运营商和租户，项目预计于2029年完工。
今年以来，在说服投资者支持自身人工智能目标方面，Meta的表现已优于许多其他大型科技同行。本周四发布的财报或将成为下一个重要考验，以证明其营收增长足以支撑当前的支出规模。
财报发布前夕，华尔街分析师对这家社交媒体巨头的股票普遍持乐观态度。市场调查的21位分析师中，除1人给予“中性”评级外，其余均给出“买入”评级。他们给出的平均目标价接近873美元，较上周五收盘价计算，约有18%的上涨空间。
2025年以来，Meta股价已累计上涨超四分之一，成为“美股七巨头”(Magnificent 7)中表现较好的成员之一，仅次于英伟达(NVDA)和谷歌母公司Alphabet(GOOGL)。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
美股投资网获悉，据报道，苹果(AAPL)计划在将于2027年发布的iPad Pro中引入iPhone 17 Pro同款均热板(VC)散热系统。这一举措是苹果提升设备性能、并进一步区分高端iPad Pro与iPad Air的更广泛战略的一部分。
据悉，苹果在iPhone 17 Pro与Pro Max机型中首次采用VC散热系统。该技术虽然早已被三星等厂商应用，但苹果仍将其作为旗舰级卖点，使设备在运行大型游戏、视频剪辑或人工智能(AI)任务时仍能保持舒适的机身温度。
11英寸和13英寸的M5 iPad Pro并未采用相同的VC散热系统设计。不过，将于2027年发布的搭载M6芯片的iPad Pro将配备VC散热系统。这一改进不仅能提升散热效率，还能为Apple Silicon芯片提供更多性能释放空间，使其获得小幅度的性能提升。
知名科技分析师古尔曼(Mark Gurman)认为，引入更先进的散热系统或成为促使用户升级至iPad Pro系列的重要因素。他同时指出，若该方案顺利实施，未来无风扇设计的MacBook Air等产品也有可能采用VC散热技术。
与此同时，苹果计划最早于明年在其地图应用中引入广告，让餐厅等商家可以付费在搜索结果中获得优先展示。据知情人士透露，该功能的设计将借鉴App Store的搜索广告，但会采用全新界面与AI驱动的个性化推荐。
这一举措扩大了苹果不断增长的广告业务版图，目前该业务已覆盖Apple News与App Store广告投放。然而，这也可能引发用户反感，因为有批评者指出，苹果在售价高达2,000美元的高端设备上不断推广服务与广告。
此外，据报道，苹果长期传闻中的18英寸可折叠iPad遭遇技术与成本难题，其潜在发布时间被推迟至至少2029年。工程师目前在设备重量与复杂的可折叠OLED显示屏上面临挑战，而公司内部仍在争论定价超过3,000美元的产品能否吸引足够的市场需求。
据悉，苹果正研究竞争对手的类似产品。然而，可折叠iPad的前景仍不确定，这也反映出苹果近年来暂停或重新评估多个雄心勃勃项目的趋势，其中包括自动驾驶汽车与低成本版Vision头显。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
美股投资网获悉，近日，英特尔(INTC)召开了2025年第三季度财报电话会。公司表示， 18A制程是一个全新的领域，目前的良率足以应对供应需求，但尚未达到理想的利润率水平。要使18A在成本结构上完全实现利润贡献，还需要进一步改善良率。
公司预计到明年年底将能达到这一水平，并确信在后年将达到行业公认的良率水平。产能方面，明年公司不会为18A额外新增产能。但会在明年全年逐步提升18A的产量。
整体看三季度，公司营收137亿美元，超出预期区间的上限，环比增长 6%。毛利率为 40%，较业绩指引高出4个百分点。
英特尔管理层还表示，关于服务器CPU和其他CPU的供应限制，公司在Intel 10 和 Intel 7 制程上的产能确实非常紧张。短缺情况预计将在第一季度达到顶峰。在运营支出上，仍认为160亿美元是明年的合理水平。
AI方面，公司指，AI确实驱动着巨大增长，公司的战略重点在于重振x86架构，针对新的AI工作负载开发定制化的CPU和GPU，AI战略将重点开拓推理市场。
Q&A 问答
Q本季度你们宣布了大量合作并强化了资产负债表，在开场陈述中对代工进展的语调也听起来更加自信。这种信心是来自于这些合作与投资，还是某些技术上的优势?
A合作公告是原因之一，例如软银正在建设 AI 基础设施，这将在代工侧需要更多产能。
但更关键的是，我们在技术层面取得了扎实进展。18A 和 14A 进展顺利，良率表现变得更可预测。对于 14A，我们正基于里程碑与多个客户合作，并在良率、性能和可靠性上看到了改进。
此外，先进封装也看到了来自云服务和企业侧关键客户的重要需求。总体而言，我们正与客户建立长期信任，并专注于招聘顶尖人才以推动工艺技术改进。
Q大致介绍一下影响 2026 年毛利率的一些有利和不利因素?最大的改善似乎必须来自代工业务的毛利率，这是最主要的驱动因素吗?具体由什么推动?随着代工毛利率上升，这会对英特尔产品部门的毛利率产生任何影响吗?
A首先请注意，Altera 在 2026 年将不再并入报表，而其在 2025 年对毛利率是贡献性的，这预计将带来约 1 个百分点的毛利率逆风。依然相信 40% 到 60% 的毛利率传导率，但这范围较大，且很大程度上受产品组合影响。例如，Lunar Lake 将是上半年的重要组成部分，但它对我们而言是利润稀释性产品。
同样，Panther Lake 虽然长期看是优秀的架构，但由于采用内部先进制程，新产品初期成本较高，因此在上半年也会稀释利润，但随着年份推进会改善。代工业务毛利率确实应该会改善。部分原因是规模效应将带来益处，同时，随着我们转向更领先的工艺组合，如 18A，甚至 Intel 3，这些产品具备更好的定价和成本结构，其毛利率将是贡献性的。毛利率改善的程度，很大程度上将取决于全年产品组合的实际变化情况。
Q贵公司倾向于在获得客户承诺后再进行投资。能否谈谈这些对话的进展?从客户的角度看，做出承诺时，是否期望产能已经提前建成?这些投资是否存在 “先有鸡还是先有蛋” 的问题?您是如何进行这些对话的?
A在代工方面，正与多个客户接洽。这是一个服务行业，必须拥有合适的 IP，这也是公司成立中央工程组的原因，旨在整合所需 IP 以满足客户要求。最好的方式是展示性能与良率，提供测试芯片供客户验证，他们才能开始部署其重要的量产晶圆并依赖我们，从而我们共同推动成功。在潜在投资与合作方面，我们正根据不同客户的不同需求进行商讨。客户理解从资本投入到产出需要时间。因此，我们期望能及时获得坚定的客户承诺，以便部署资本并满足需求。考虑到我们已经完成的资本支出投资，我们目前处于一个相对有利的位置。我们账面上已有大量资产和 “在建资产”，已在产能基础方面进行了大量投资。
因此，我们确实看到了利用现有资源为外部代工客户提供相当规模供应的清晰路径。坦率地说，通过利用在建资产和现有设备的再利用，我们具备灵活性。显然，如果情况进展顺利，我们可能会考虑更快地进行更多投资，但我们有信心能够应对各种情况。
Q关于服务器 CPU 和其他 CPU 的供应限制，我们在市场上看到了这种情况。但你们的业务同比增长仅为 5%。我想知道，短缺究竟来自哪里?是存在你们无法满足的更高需求，还是你们管理的一些制程转换导致了这种情况?我确实看到了市场的紧张，所以我不是在质疑，只是好奇您如何看待短缺的根源以及它将如何解决。
A短缺问题几乎遍及我们的所有业务。我们在Intel 10 和 Intel 7 制程上的产能确实非常紧张。显然，我们并不打算在这些制程上再增加产能。因此，随着需求增长，我们就受到了限制。
在某种程度上，我们正在消耗库存来应对。同时，我们也在尝试进行"需求塑造"，引导客户转向其他产品。即使抛开我们代工业务面临的具体挑战不谈，也还存在其他短缺问题，例如被广泛报道的基板短缺。
显然，我认为需求方面——今年初各行各业都持很多谨慎态度，但现在看来今年的情况会更强劲，并且这种势头很可能持续到明年。我认为所有人都在努力应对这一局面。
Q供应短缺问题将如何发展?我们是否会在明年第一季度看到改善?
A短缺情况预计将在第一季度达到顶峰。这是因为我们在第三和第四季度还能依靠部分库存支持，并全力开动工厂产能。进入第一季度后，我们将不再有这种缓冲优势。鉴于供应将会非常紧张，我们可能难以扭转正常的季节性趋势。我们正通过调整小核市场与客户端产品的产能，来更广泛地满足客户端、尤其是服务器领域的需求，以此进行管理。第一季度之后，我们预计情况将开始改善，并能在接下来的时间里逐步解决短缺问题。关于第一季度的详细情况，我们预计在 1 月份提供更具体的说明。
Q考虑到美国政府及英伟达等的投资改善了现金状况，您在资本支出或产品业务投资方面的想法有何变化?
A我们目前的财务状况良好。对于现金使用，我们的首要任务是去杠杆化。本季度我们已偿还了数十亿美元债务，并将继续处理明年到期的债务。在资本支出方面，这为我们提供了灵活性，但我们会保持高度纪律性。我们将严格依据需求来决定，需要看到明确的、可信的客户需求信号。如果需求确实存在，我们当然会相应增加资本支出。
在运营支出方面，我们仍认为 160 亿美元是明年的合理水平。不过，我们正在持续优化这 160 亿美元的具体分配，以驱动最佳的增长和投资者回报，并会据此进行调整。
除此之外，我们会保持运营支出占营收比例的纪律性以提升运营杠杆。但我们也看到了能带来丰厚回报的投资机会，并且我们也会果断地进行这类投资。
Q关于 18A 制程的毛利率走势，您提到良率处于良好状态并在改善。与历史上成功的制程节点相比，18A 目前的良率水平如何?我们应如何考虑其在上半年的贡献?
A坦率地说，18A 对我们而言是一个全新的领域。目前的良率足以应对供应需求，但尚未达到理想的利润率水平。我们预计到明年年底将能达到这一水平，并确信在后年将达到行业公认的良率水平。
需要补充的是，14A 制程的起步非常顺利。在与 18A 相同成熟度阶段进行比较时，14A 在性能和良率方面的表现更为出色。我们在 14A 上取得了更好的开端，并需要继续保持这一进展。
Q关于供应限制，AI 推动了服务器和 PC 的需求，但客户似乎更青睐旧产品而非你们的新 AI 产品。你们如何促使客户转向新产品?考虑到你们甚至削减了旧产品产能。
A说 AI 产品表现不佳是一种误解。我们的 AI 业务季度环比实现了双位数增长，AI PC 出货量预计将在今年底达到约 1 亿台的目标范围，进展良好。当然，旧制程节点的产品需求也确实强劲，这部分可能超出预期。我们需要继续与独立软件开发商合作，推动 PC 端 AI 应用生态的成熟，这需要时间。同时，Windows 系统更新带来的换机需求比预期更强劲，这不仅仅是 AI PC 的推动，Raptor Lake 等产品也从中受益，我们看到这部分市场同样呈现增长势头。
Q关于 18A，我听到两个说法一是良率至少要到明年末才会理想，二是明年不会大幅增加 18A 产能。如果你们要量产 Panther Lake，后者怎么可能成立?我是否听错了?
A关于产能，我的表述是相对于资本支出计划而言——明年我们不会为 18A 额外新增产能。但当然，我们会在明年全年逐步提升 18A 的产量。
关于良率，我并没有说 18A 的良率处境糟糕。它们目前正达到我们设定的年度目标。但要使 18A 在成本结构上完全实现利润贡献，我们还需要进一步改善良率——这是每个制程工艺都会经历的过程。我认为，这确实需要花费明年一整年的时间才能实现目标。
Q您在准备好的讲话中提到了固定功能计算并可能支持更多 ASIC。能否提供更多背景信息?这是针对潜在代工客户，还是指产品?如果是产品，您预计通过定制芯片支持哪些类型的应用?
A首先，我提到的中央工程组正在推动 ASIC 设计，这将是一个增强和扩展我们核心 x86 IP 影响力的良机。我们将为一些系统厂商、云服务商及客户开发特定用途的芯片。同时，我们的代工和先进封装业务也将协助满足客户的需求。总而言之，人工智能将驱动显著增长，特别是在深化摩尔定律应用方面。这将有力地提升我们的 x86 业务，而我们构建完整的 ASIC 设计能力，正是为了把握机遇，满足客户的特定需求。
Q鉴于目前资产负债表状况较三个月前已有显著改善，关于可能放弃 14A 工艺的决定是否有任何变化?
A自上一季度以来，我们与客户在 14A 项目上的合作显著增加。我们正与客户深入沟通以更好地服务他们。客户明确看到了巨大的市场需求，并认为英特尔必须保持 14A 工艺的强劲实力。同时，我们也在吸引一些关键的工艺技术人才，这将有力推动成功。这些进展使我对推进 14A 项目拥有了更大的信心。
Q能否提供与英伟达合作的最新进展，包括产品时间表?您是否从客户那里获得关于合作重要性和时间表的反馈，或任何其他信息?
A这是我们与英伟达一项非常重要的合作。这是一项多代际的深度工程合作，结合了英特尔在 CPU 和 x86 领域的领导地位与英伟达在 AI、加速计算及其 NVLink 技术方面的优势，旨在共同创造数据中心和 PC 领域的新一代 AI 优化产品。我们对这个能扩展总目标市场的增量机会感到兴奋。这项合作对我们而言特别之处在于，它并非争夺现有市场，而是一个为我们扩大总目标市场的增量机遇。这对我们来说是绝佳的机会。
Q您提到英特尔的 AI 战略将重点开拓推理市场，并看到英特尔解决方案的发展空间。这个战略是否更侧重于合作?是否有特定的英特尔 IP?还是采取更中立的合作模式与现有厂商共同开拓市场?
AAI 确实驱动着巨大增长，我们决心参与其中。这个市场仍处于早期阶段，为我们提供了重要机遇。
我们的战略重点在于重振 x86 架构，针对新的 AI 工作负载开发定制化的 CPU 和 GPU，特别是专注于高能效的智能体系统管理。这将形成一种全新的计算平台选择，并应用于系统和软件层面。
在实施路径上，我们将与驱动这些变革的传统企业和新兴公司建立广泛的合作伙伴关系。
Q在面临供应限制的高固定成本业务中，毛利率低于 40% 的情况并不常见。如果未来不再使用 Intel 10 和 7 这类高成本工艺，并解决了 18A 的良率问题，毛利率将如何正常化?
A毛利率受到两个关键动态的影响。首先是制程成本结构我们在旧制程(如 Intel 10 和 7)上成本很高，代工业务甚至处于负毛利率状态;而新制程(如 Intel 3、18A 和 14A)拥有更好的成本结构，转向这些工艺将显著推动毛利率提升。
其次是产品竞争力在客户端领域，我们的产品性能和竞争力尚可，但成本基础仍需优化。在数据中心领域，我们不仅成本结构不理想，性能竞争力也有所不足，导致无法从客户那里获得应有的利润率。这是一个需要多年努力改进的过程。
此外，多个新制程节点密集上线带来了巨额启动成本，叠加影响了当前毛利率。随着未来制程研发节奏(特别是进入 14A 后)趋于正常化，这部分成本压力将逐步缓解。综合来看，随着产品竞争力提升、制程组合向更领先节点迁移，以及启动成本回落，毛利率有望实现实质性改善。
Q您上次未更新 Diamond Rapids 的发布时间，整个路线图也在审查中。但您对 Coral Rapids 似乎相当乐观，能否为我们更新一下数据中心路线图?
A关于数据中心路线图，Diamond Rapids 获得了来自超大规模客户更强烈的积极反馈。同时，我们正专注于新产品 Coral Rapids，它将包含 SMT(同步多线程)和模块化处理功能，以驱动更高性能。目前我们正处于定义阶段，之后将制定并执行具体的路线图。
Q与英伟达的合作除了 NVLink 融合策略外，近期有报道提及可能在英伟达技术栈中使用 Gaudi 处理特定推理工作负载。这是否只是一个起点?未来是否会有超越 NVLink 的更多整合?
ANVLink 是连接 x86 与 GPU 的核心技术枢纽。在 AI 战略层面，我们正在定义之前提及的 Crescent Island 架构，同时规划了新产品线，专注于生成式 AI、物理 AI 及推理领域。请保持关注，我们将持续更新进展。
Q能否更新我们对非控制性权益(NCI)支出的预期，特别是在展望至 2026 年时?
A对于 2026 年，我们预计非控制性权益支出大约在 12 亿至 14 亿美元之间，这是一个合理的估算范围。我们正重点关注此项支出，并将努力尽可能将其最小化。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
美股投资网获悉，近期美股波动加剧，投资者正密切关注中美贸易战的最新动态以及美国大型企业的财报表现。尽管面临这些挑战，市场中仍有能够应对短期压力、实现强劲长期回报的企业股票。当前，华尔街顶级专家正青睐以下三只股票。
Pinterest(PINS)
第一只股票是社交媒体公司Pinterest，该公司定于11月4日发布第三季度财报。财报发布前夕，TD Cowen分析师约翰·布莱克利奇(John Blackledge)重申了对Pinterest的“买入”评级，并给出44美元的目标价。TipRanks的AI分析师同样看好Pinterest，给予其“跑赢大盘”评级和40美元的目标价。
布莱克利奇预计，Pinterest第三季度营收同比增长16.6%，这一增速既符合华尔街共识预期，也接近该公司自身业绩指引的上限。他表示“我们预计息税折旧摊销前利润(EBITDA)将同比增长20%，超过营收增速，这主要得益于营收成本和研发支出的适度优化。”
这位五星级分析师对其预测保持信心，即2025年下半年至2026年，Pinterest营收仍将保持两位数的同比增长。这一预期部分得益于广告商对该公司Performance+营销工具的持续采用。
在与一家年管理广告支出超40亿美元的机构进行数字广告调研沟通后，布莱克利奇指出，2025年第三季度Pinterest的广告支出同比增长63%，较上一季度的66%略有放缓。TD Cowen的一位专家表示，Pinterest的Performance+营销类型仍保持稳定的采用率。
事实上，部分广告商已将其在Pinterest的全部广告预算转向Performance+。布莱克利奇介绍，Performance+于2024年末推出，最初搭载自动化创意工具，目前已新增自动化竞价工具及其他人工智能(AI)驱动的自动化功能。
Uber Technologies(UBER)
第二只推荐股票是网约车及配送平台Uber Technologies。近期，Evercore分析师马克·马哈尼(Mark Mahaney)与《网约车指南》及《无人驾驶摘要》创始人哈里·坎贝尔(Harry Campbell)共同举办季度网络研讨会，探讨网约车、配送及自动驾驶汽车(AV)生态系统的最新趋势。会后，马哈尼重申对Uber的“买入”评级，并给出12个月内150美元的目标价。与马哈尼一致，TipRanks的AI分析师也看好Uber股票，给予“跑赢大盘”评级和108美元的目标价。
马哈尼指出，坎贝尔对网约车供应端动态持积极态度，认为司机收益稳定且可观。坎贝尔观察到，网约车需求持续稳定，司机供应充足，尤其在Uber平台，其运营水平已接近“历史峰值”。尽管供应端表现强劲，打车定价仍维持高位，这既反映出需求弹性的持续性，也表明消费者缺乏替代选择(尤其是在机场接送和夜间出行场景)。
这位顶级分析师还特别提到坎贝尔关于自动驾驶汽车合作早期变化的评论——重点包括Alphabet旗下Waymo在“自有运营与第三方合作”战略上的调整，以及Uber不断扩展的自动驾驶汽车整合路线图。
马哈尼进一步指出，Uber司机收益稳定，平台利润率持续扩大。值得注意的是，Uber将“乘客车费与司机收入拆分”的模式，即便在司机收入保持稳定的情况下，仍推动了利润率的增量提升。
通过逐步的功能创新，Uber正致力于增强生态系统的“用户粘性”。该公司近期举办的“Only on Uber”活动推出了多项小幅功能更新，包括小费保障和安全强化措施。马哈尼表示，尽管这些更新不具备颠覆性，但坎贝尔认为，这是Uber“更广泛战略的一部分——随着自动驾驶汽车市场份额逐步扩大，为司机创造替代收入渠道”。
通用汽车(GM)
第三只推荐股票是通用汽车，尽管销量略有下滑，但这家凯迪拉克和别克的母公司仍超出华尔街营收及盈利预期，股价在周二上涨15%。通用汽车还上调了未来业绩指引，称关税影响低于预期。
第三季度财报发布后，瑞穗证券分析师维贾伊·拉凯什(Vijay Rakesh)重申对通用汽车的“买入”评级，并将目标价从67美元上调至76美元。相比之下，TipRanks的AI分析师对通用汽车的目标价为66美元，评级为“跑赢大盘”。
拉凯什表示“我们对通用汽车保持乐观，原因包括关税负担与风险降低、盈利能力提升，以及通过C26E+平台实现内燃机(ICE)SUV和皮卡的本土生产所带来的推动作用。”
这位五星级分析师指出，受关税影响低于预期的推动，通用汽车上调了2025年息税前利润(EBIT)、每股收益(EPS)及调整后自由现金流的业绩指引。同时，通用汽车正缩减部分电动汽车(EV)计划以提升盈利能力，具体措施包括将密歇根州电动汽车电池工厂的股权出售给LG新能源(同时保留另外两家电池工厂)，并计划在2027年前将猎户座工厂从专注电动汽车生产转型为内燃机汽车生产。
拉凯什认为，电动汽车业务亏损减少、关税挑战缓解、保修成本降低以及内燃机车型占比提升，将助力通用汽车实现北美业务息税前利润率回升至8%至10%的目标。其他推动因素包括安吉星(OnStar)和超级巡航(Super Cruise)车型带来的50亿美元递延收入(毛利率约70%)，以及稳定的平均售价。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
1. 10月27日(周一)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.51%，标普500指数期货涨0.82%，纳指期货涨1.25%。
2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.05%，英国富时100指数涨0.14%，法国CAC40指数跌0.15%，欧洲斯托克50指数涨0.26%。
3. 截至发稿，WTI原油跌0.16%，报61.40美元/桶。布伦特原油跌0.26%，报65.07美元/桶。
市场消息
李成钢中美就稳妥解决多项重要经贸议题形成初步共识。10月25日至26日，中美双方在吉隆坡举行经贸磋商。中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢在磋商结束后对中外媒体分析师表示，双方就妥善解决彼此关注的多项重要经贸议题形成初步共识，下一步将履行各自国内批准程序。
超重磅一周来袭!美联储降息几成定局，五大科技巨头财报与中美元首会晤成市场焦点。本周对于投资者而言将是极为繁忙的一周——美联储将公布最新利率决议，大批企业将发布财报，而白宫此前宣布中美元首将于APEC峰会期间举行双边会晤。美联储将于本周四公布最新利率决议。市场目前已几乎完全定价美联储将于本周降息25个基点。此外，欧洲央行、日本央行也将于周四公布利率决议。在企业财报方面，投资者将迎来最重磅的一周。五大科技巨头——微软(MSFT)、亚马逊(AMZN)、苹果(AAPL)、Alphabet(GOOGL)、Meta(META)——均将于本周公布财报。
美股迎来“关键48小时”!AI投资盛宴面临“交卷”时刻，科技股财报再为牛市续命?本周至关重要的两天行情很可能将决定美国股市今年剩余时间的走势。在周三和周四，占据标普500指数约四分之一份额的五家公司——微软(MSFT)、谷歌母公司Aalphabet(GOOGL)、Meta(META)、亚马逊(AMZN)和苹果(GOOGL)——将公布其财报。除了能一窥这些公司的业务状况(涵盖从云计算和电子商务到电子设备和数字广告等领域)，投资者还将关注它们对人工智能发展的展望。对人工智能技术的投资推动了美股过去三年的这轮牛市，但有关这些公司何时能从这些投资中获得回报的诸多疑问，正有可能削弱投资者的热情。
美联储本周料连续降息，但内部裂痕恐阻挠后续宽松之路。美联储本周预计将连续第二次降息，以支撑疲软的就业市场。然而，若有人提议在10月之后继续推进宽松周期，可能会遭到部分官员的再次反对，部分官员仍对通胀问题心存担忧。尽管目前美联储的鸽派阵营在辩论中占据上风，并成功推动降息，但另一派政策制定者则担心降息力度可能过大。上周五公布的消费者价格最新数据显示，9月美国核心通胀增速降至三个月来最低水平。这一数据虽为美联储的降息计划提供了支撑，但整体通胀降温进程陷入停滞的现状，并未为“进一步多次降息”的主张提供有力依据。
美联储主席继任者五强名单确认，最终人选年底前揭晓。美国财政部长贝森特于周一确认了五位接替美联储主席鲍威尔的最终候选人名单。美国总统特朗普表示，预计将在今年年底前做出最终决定。贝森特在“空军一号”上透露，候选人范围已缩小至五人，分别是现任美联储理事会成员克里斯托弗・沃勒、米歇尔・鲍曼，前美联储理事凯文・沃什，白宫国家经济委员会主任凯文・哈西特，以及贝莱德高管里克・里德。负责主导此次遴选的贝森特重申，他计划开展新一轮面试，并期望在感恩节假期后向特朗普提交一份“优质候选人名单”。特朗普本人也表示，他预计将在今年年底前确定提名人选。
个股消息
产销两旺助推业绩!大全新能源(DQ)Q3营收同比增逾23%。大全新能源2025年第三季度非GAAP EPADS为0.05美元;营收2.446亿美元，同比增23.2%，增量6,782万美元。大全新能源2025 年第三季度产量30,650吨，2025 年第二季度为 26,012 吨，大全新能源2025 年第三季度销量42,406吨， 2025 年第二季度为 18,126 吨。大全新能源2025 年第三季度成本大幅下探，平均总生产成本降至6.38美元/公斤，第二季度为 7.26 美元/公斤;大全新能源第三季度现金成本4.54美元/公斤，第二季度为 5.12 美元/公斤。
特朗普家族背书American Bitcoin(ABTC)增持1414枚比特币，累计持币逼近4000枚。由美国总统特朗普两位儿子支持的比特币矿业公司American Bitcoin周一宣布，该公司已增持约1414枚比特币。受此消息影响，American Bitcoin显盘前股价一度上涨逾8%。截至10月24日，该公司通过自主挖矿与战略收购累计持有约3865枚比特币，其中包括托管资产以及根据与比特大陆协议为矿机采购质押的比特币。
加码欧洲市场，亚马逊(AMZN)将向荷兰投资16亿美元。亚马逊周一表示，计划未来三年在荷兰投资14亿欧元(约合16.3亿美元)。该公司称，这是自2020年在荷兰开展业务以来，其在这个欧元区第五大经济体进行的最大一笔投资。亚马逊在荷兰拥有约1000名员工，其在线销售额落后于市场领导者、零售公司阿霍德德尔海兹的子公司Bol.com。亚马逊比荷卢经济联盟区域负责人伊娃·费特表示"荷兰是我们重要的增长市场。这些投资将使我们能够更好地服务客户并改善服务。"
诺华制药(NVS)“买买买”战略加速再砸120亿美元收购Avidity(RNA)，成其近十年来最大交易。瑞士医药公司诺华制药已同意收购美国生物技术公司Avidity Biosciences，此次收购交易的估值为 120 亿美元。诺华制药表示，将以每股 72 美元的现金价格收购，这一价格较Avidity上周五收盘价溢价 46%。Avidity盘前涨超40%。诺华公司表示，此次交易的股权价值为 120 亿美元，但交易完成后，阿维迪蒂公司预计将拥有约 10 亿美元的现金，从而使其企业价值达到约 110 亿美元。这使其成为诺华制药近十年来最大的一笔收购交易。
苹果(AAPL)拟为2027款iPad Pro引入iPhone 17 Pro同款散热系统。苹果计划在将于2027年发布的iPad Pro中引入iPhone 17 Pro同款均热板(VC)散热系统。这一举措是苹果提升设备性能、并进一步区分高端iPad Pro与iPad Air的更广泛战略的一部分。据悉，苹果在iPhone 17 Pro与Pro Max机型中首次采用VC散热系统。该技术虽然早已被三星等厂商应用，但苹果仍将其作为旗舰级卖点，使设备在运行大型游戏、视频剪辑或人工智能(AI)任务时仍能保持舒适的机身温度。11英寸和13英寸的M5 iPad Pro并未采用相同的VC散热系统设计。不过，将于2027年发布的搭载M6芯片的iPad Pro将配备VC散热系统。
重要经济数据和事件预告
22:30美国10月达拉斯联储制造业活动指数。
业绩预告
周二早间恩智浦(NXPI)
周二盘前野村(NMR)、诺华制药(NVS)、汇丰(HSBC)、新东方(EDU)、新纪元能源(NEE)、联合健康(UNH)、皇家加勒比邮轮(RCL)、联合包裹(UPS)、PayPal(PYPL)
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
在华尔街对英伟达(NVDA)的狂热追捧中，一位分析师正在逆流而行。
在覆盖英伟达的80名分析师中，Seaport Global Securities分析师Jay Goldberg给出了唯一的“卖出”评级，并将目标价定在100美元。
“围绕AI的所有炒作，我都持怀疑态度，” Goldberg在接受彭博采访时表示，“这不是我第一次看到泡沫。”
他将当前的局面类比为2000年前后的科网泡沫，并警告称，一旦支撑高估值的巨额支出放缓，市场格局可能会迅速逆转。
这一立场与市场的普遍乐观情绪形成鲜明对比，目前华尔街分析师的平均目标价约为220美元，预示着还有18%的上涨空间。
历史重演？剑指科网泡沫
在Goldberg看来，当前英伟达的惊人增长，主要依赖于少数几家科技巨头的巨额资本支出。微软、Alphabet、亚马逊、Meta、甲骨文以及OpenAI这六家公司正在争相建设AI基础设施，它们的采购需求造就了英伟达高达4.5万亿美元的市值。
2025年，这五家上市公司预计资本开支将接近4000亿美元，OpenAI也承诺投入逾1万亿美元。
然而，Goldberg提醒投资者关注这些巨额投入迄今为止所产生的实际回报有多么有限。
他认为，这种模式与科网泡沫时期的电信基础设施建设非常相似，当时思科等公司的股价因预期中的互联网流量而飙升，但当预期未能立即兑现时，股价便遭受重创。二十多年后，思科的股价仍未回到2000年的高点。
Goldberg警告
我们现在看到的模式与当时的感觉非常相似。
出于很大程度上的心理原因，我们将建起所有这些AI设施。在某个时候，支出将会停止，然后整个体系都会崩溃，我们将迎来一次重置。
电力、杠杆与有限的上行空间
除了历史对比，Goldberg还表示，既然市场观点认为英伟达的AI芯片已基本售罄，那么股价进一步上涨的空间来自哪里，这是一个疑问。“上行的驱动因素并不多”。
Goldberg同时质疑为所有新建数据中心提供增量电力的来源尚未明确。此外，围绕数据中心开发的杠杆正在不断累积
当你追溯所有这些GPU的去向时，你会深入到“新云”(neoclouds)以及所有正在发生的电力和房地产交易的细节中。
很容易想见，某个不起眼的公司倒下，就可能引发整个供应链的连锁反应。
值得注意的是，Goldberg的“卖出”评级并非建议投资者做空该股。他明确表示自己钦佩英伟达及其首席执行官黄仁勋的领导力。在他看来，“卖出”意味着他预计该股的表现将逊于博通、高通和AMD等同行。
华尔街对AI泡沫的担忧渐增
尽管Jay Goldberg是唯一给出“卖出”评级的分析师，但他对AI泡沫的担忧情绪在华尔街并非个例。
高盛首席执行官David Solomon最近就将当前的AI热潮与科网泡沫时期的狂热进行了比较。
据美国银行最新的全球基金经理调查显示，认为AI股票存在泡沫的受访者比例创下历史新高。甚至OpenAI的首席执行官Sam Altman在被问及是否存在AI泡沫时，也给出了肯定的回答。这些声音都为Goldberg的逆向思维提供了一定程度的佐证。
Goldberg谈到他的看空评级时也表示
我没有收到任何一个人反驳我的论点。
有人说我太早了……但没有人说我是个疯子。我想我们都看到了，AI领域存在一些过度繁荣的迹象，虽然英伟达是一家好公司，但它并非不朽。
压倒性看涨“现在仍是早期阶段”
尽管Goldberg发出了泡沫警告，但华尔街的主流观点仍然坚定看涨。在80名覆盖英伟达的分析师中，有73人给予了相当于“买入”的评级，另有6人持“持有”看法。
Clearstead Advisors的高级董事总经理Jim Awad表示
AI是一个持续多年的代际周期，我们还处于早期阶段，甚至还没到中期。英伟达是其中的重要参与者，它正在为经济和股市提供动力。”该公司持有英伟达股票。
Harding Loevner LP的投资组合经理Moon Surana也表达了类似看法，他认为现在仍处于投资阶段的早期，
目前还没有出现产能过剩的迹象，没有任何GPU处于闲置状态。
市场上最乐观的分析师是汇丰银行的Frank Lee，他最近将英伟达的评级上调至“买入”，目标价高达320美元，理由是AI加速器的市场需求将超越目前最大的几家客户。
本文转自“美股投资网”，作者许超；美股投资网财经编辑刘家殷。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
美股投资网获悉，意大利跑车制造商法拉利(RACE)正通过一项创新的数字代币计划进军加密货币市场，旨在吸引精通科技的年轻财富阶层。该品牌最顶级的收藏家将有机会使用这种代币，竞拍曾连续三次夺得勒芒24小时耐力赛桂冠的499P赛车的所有权。
目前这一项目范围有限，是这家豪华跑车制造商顺应奢侈品行业新趋势的尝试——随着人工智能(AI)和数据中心推动全球投资热潮，各大品牌正积极开拓年轻科技企业家这一财富快速增长的新兴客群。
在此之前，法拉利已向加密货币领域迈出第一步。该品牌不仅在研发首款电动汽车，还于2023年开始在美国市场接受比特币、以太坊及USDC稳定币作为购车支付方式，并在去年将这项服务拓展至欧洲。
此次代币发行，法拉利将与意大利金融科技公司Conio合作，推出“Token Ferrari 499P”，面向由百名最核心客户组成的Hyperclub成员开放。这些对耐力赛事充满热情的收藏家可通过该代币进行内部交易，并对这款传奇赛车的所有权展开竞标。该项目计划于2027年世界耐力锦标赛新赛季启动时正式推出。
“此举旨在增强我们最忠实客户的归属感，”法拉利首席营销与商务官Enrico Galliera表示。
不过，该项目落地仍需时日。Conio正在依据欧盟新出台的加密货币监管法规申请相关牌照，同时该公司也看到了此领域的增长空间。Conio首席金融科技战略官兼项目架构师Davide Rallo表示“这一领域的发展潜力极为巨大。”
据了解，在包括美国总统特朗普等知名人士的推动下，加密货币价格近期持续攀升，比特币过去一年涨幅达60%。但监管机构警告称，监管缺失与投机交易可能对投资者及金融稳定构成风险。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
微信分析师 微信公众号
