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美股投资网获悉，欧洲传统能源巨头英国石油公司(BP)已经同意将其Castrol润滑油业务部门的大部分股权出售给美国知名投资公司Stonepeak Partners，预计此次出售将筹集约60亿美元。英国石油旗下的Castrol(嘉实多)润滑油业务乃大英帝国的百年老牌润滑油品牌，在汽车、工业使用场景中具有重要地位，在全球能源行业价值链中也具有重要地位，此次英国石油剥离嘉实多大部分股权则意味着该能源巨头基本放弃该项百年润滑油业务，以期筹集更庞大现金来削减债务以及扭转多年业绩不佳局面。
这家总部位于英国的石油巨头将出售高达65%的股权，保留剩余股份并通过合资企业持有，该公司周三在一份声明中表示。此次大型剥离交易占据了英国石油200亿美元资产剥离计划的相当大一部分，然而作为对比，英国石油最初预期这笔出售能获得高达100亿美元的资金。
据了解，英国石油正在大举出售资产以减少债务，并扭转多年来的经营业绩不佳的局面，这使该能源巨头成为激进股东——有着“华尔街秃鹫”称号的Elliott Investment Management的重点投资目标，Elliott入股英国石油的核心目的正是在于推动英国石油大刀阔斧变革来削减债务，并且迫使英国石油全面叫停转向可再生能源的激进计划，希望该能源巨头重新在全球传统能源行业中斩获比肩雪佛龙与埃克森美孚的领军者地位。
英国石油自2月以来便启动了Castrol(嘉实多)润滑油业务的出售流程，当时时任首席执行官Murray Auchincloss宣布了一项战略重组计划，承诺英国石油将放缓能源转型计划，并重新聚焦于石油和天然气，同时力争大幅削减成本并减少债务。
“这笔交易标志着我们加速战略进程的一个重要里程碑，其中包括简化产品组合、加强资产负债表，并专注于我们领先的综合业务领域，”这家英国能源巨头在一份声明中表示。
英国石油旗下的嘉实多润滑油业务主要包括汽车和工业润滑油，还包括为人工智能大型数据中心开发液体冷却技术。
根据声明，Stonepeak的交易使该业务部门的估值达到了101亿美元，包括债务。英国石油公司保留的剩余股权则为其提供了对于嘉实多未来几年的“加速增长计划”风险配置敞口，并表示，经过两年的锁仓期后，该公司有权出售该部分股权。
在英国石油公司此前于2月宣布战略重组后，Elliott批评该计划不够彻底。尽管时任CEO Auchincloss在夏季承诺公司“能够实现并将做得比预期更好”，但新任董事长Albert Manifold此后不久仍然决定替换他，任命Woodside Energy Group Ltd.的首席执行官Meg O’Neill于4月接任CEO。该公司的交易主管Carol Howle曾暂时担任首席执行官。
关于嘉实多的这笔大型交易预计将在明年底前完成，前提是获得监管机构正式批准。
英国石油本次出售嘉实多润滑油业务大部分股权主要是出于“资本重塑以及战略重新聚焦”目的，力争进一步缓解债务压力、优化资产负债表，聚焦核心油气业务以提升盈利能力和股东回报，同时积极响应市场与激进投资者Elliott Investment Management对资产配置持续优化的期望。
英国石油出售具有百年历史的嘉实多润滑油业务的举动，可能促使传统能源行业内其他企业在资产组合和资本配置上作出调整，推动整个行业在“现金流优先 vs 长期转型”之间进一步寻求平衡，能源类企业可能更加倾向精简非核心资产、提升资本效率而不是盲目扩张或全力推进转型领域。
对于嘉实多本身来说，被Stonepeak等资本方接手后，可能在润滑油及相关技术领域获得更专注的资本投入，推动技术创新(例如嘉实多液体冷却技术在AI数据中心的应用等)以及市场拓展。
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美股投资网获悉，美国国防部于周一宣布，将于明年将xAI公司的Grok系列人工智能(AI)模型整合至其GenAI.mil军用AI服务平台。
美国国防部在一份声明中表示“此次整合计划于2026年初完成初步部署，届时所有军方及文职人员均可在影响级别5(IL5)安全等级下调用xAI的各项功能，从而在日常工作流程中安全处理受控非涉密信息。此外，用户还将能够获取X平台的全球实时洞察，为作战部门人员提供决定性的信息优势。”
声明还指出“国防部将持续拓展这一以速度、安全与决策优势为核心的AI生态体系。新通过IL5安全认证的功能，将全面赋能国防部各岗位人员，推动AI真正成为日常作战与办公的实用资产。”
据悉，Grok系列模型将向美国国防部旗下300万名文职及军职人员开放使用，主要用于提升工作效率，具体应用场景包括政策手册摘要撰写、工作清单生成、从任务说明文件中提取核心术语等。
值得一提的是，本月早些时候，谷歌(GOOGL)曾宣布其Gemini政府版服务将率先成为部署于美国国防部的企业级AI产品。
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美股投资网获悉，美国汽车安全监管机构周三表示，已针对特斯拉(TSLA)Model 3展开缺陷调查，因担忧车辆的应急车门开启装置在紧急情况下不易触碰，且标识不清晰。
美国国家公路交通安全管理局(NHTSA)缺陷调查办公室指出，本次调查涉及约179071辆2022款车型。该调查于12月23日正式启动，此前监管机构收到一份缺陷申诉，申诉指出涉事车辆的机械式车门开启装置不仅设计隐蔽、未标注明确标识，且在紧急状况下难以快速定位操作。
截至目前，特斯拉尚未就此事作出回应。
据悉，特斯拉旗下车型主要采用电子车门锁扣系统，车门开启需通过按键操作，而非传统的机械门把手。尽管车辆配备了用于紧急情况或断电场景的手动车门开启装置，但长期以来，专家一直指出这一机械装置的可视性、标识清晰度及操作便捷性均存在不足，后排乘客受影响尤为明显。
就在上月，特斯拉因一起严重事故遭到起诉。美国威斯康星州发生的一起特斯拉Model S起火事故中，车内5名乘员全部遇难，事故原因据称是车辆设计缺陷导致车门无法打开，乘员被困车内。
此外，去年11月，美国旧金山郊区曾发生一起Cybertruck碰撞起火事故，造成两名大学生身亡，家属同样对特斯拉提起诉讼，指控Cybertruck的门把手设计缺陷导致两名学生被困燃烧的车辆中。
需要强调的是，缺陷申诉的受理并不等同于监管机构将发布召回令，但这标志着监管审查程序正式启动。一旦经核实确认存在安全相关缺陷，后续或将触发进一步监管措施。
值得一提的是，NHTSA曾于今年9月宣布，因接连收到电子门把手失灵的相关报告，已针对约174290辆Model Y车型启动初步评估。
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美股投资网获悉，周三，意大利反垄断机构(AGCM)命令 Meta 平台(META)暂停部分合同条款，这些条款可能会将竞争对手的 AI 聊天机器人排除在 WhatsApp 之外。目前，该机构正针对这家美国科技巨头涉嫌滥用市场支配地位的行为展开调查。
Meta 的发言人称这一决定“存在根本性缺陷”，并表示 AI 聊天机器人的出现“给我们的系统带来了设计之初无法承受的压力”。
该发言人补充道“我们将提出上诉。”
这是欧洲监管机构针对大型科技公司采取的一系列最新行动之一。目前，欧盟正试图在支持科技行业发展与遏制其不断扩大的影响力之间寻求平衡。
AGCM 表示，Meta 的行为似乎足以限制“AI 聊天机器人服务市场的产出、市场准入或技术发展”，并可能对消费者造成损害。
去年 7 月，意大利监管机构启动了针对 Meta 涉嫌滥用 WhatsApp 相关市场支配地位的调查。去年 11 月，该机构扩大了调查范围，涵盖了该即时通讯应用商业平台更新后的服务条款。
该监管机构指出“这些合同条件将 Meta AI 在 AI 聊天机器人服务领域的竞争对手完全排除在 WhatsApp 平台之外。”
上个月，欧盟反垄断监管机构也针对同样的指控对 Meta 发起了平行调查。
欧洲的强硬立场与美国较为宽松的监管形成了鲜明对比，这引发了业界的抵制(尤其是美国科技巨头)，并遭到了美国总统特朗普政府的批评。
意大利监管机构表示，目前正与欧盟委员会进行协调，以确保以“最有效的方式”处理 Meta 的行为。
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美股投资网获悉，杰富瑞近日发布了关于2026年美股生物科技行业的展望报告，聚焦行业首选投资标的、被低估的潜力企业和潜在并购机会。该行指出，2026年生物科技领域将迎来多项关键临床试验数据披露、新药审批及政策动态，细分赛道企业有望凭借技术突破与商业化进展实现价值重估。
六大首选标的
杰富瑞基于市场催化剂的丰富程度和估值潜力，筛选出六家公司作为2026年的核心推荐
Dianthus Therapeutics(DNTH)，目标价66美元主打药物claseprubart(一种补体C1s抑制剂)在多种神经肌肉疾病中展现出潜力，包括慢性炎性脱髓鞘性多发性神经根神经病(CIDP)、全身型重症肌无力(gMG)和多灶性运动神经病(MMN)，预估峰值收入达20亿美元。2026年，该公司将迎来CIDP三期临床试验中期分析、gMG三期试验启动等多项关键节点。
Taysha Gene Therapies(TSHA)，目标价11美元基因疗法TSHA-102用于治疗雷特综合征，市场潜力巨大(预估峰值收入20亿美元)。其关键优势在于鞘内注射给药，安全性优于部分全身给药的基因疗法。该核心产品的三期临床试验预计将在2026年末披露6个月中期数据，12个月随访数据将进一步降低项目风险。
Tyra Biosciences(TYRA)，目标价32美元核心资产dabogratinib(TYRA-300)是一种口服、高选择性的FGFR3抑制剂，在中度风险非肌层浸润性膀胱癌(IR-NMIBC)和软骨发育不全(ACH) 两个领域有颠覆性潜力。明年该公司将公布IR-NMIBC与ACH两项适应症的关键数据。
Tango Therapeutics(TNGX)，目标价14美元公司与Revolution Medicines(RVMD)合作，探索其PRMT5抑制剂vopimetostat与RAS抑制剂联用，治疗MTAP基因缺失的胰腺癌(PDAC)，有望实现“游戏规则改变”的疗效。这一针对胰腺癌的联合疗法数据预计2026年上半年披露。
ORIC Pharmaceuticals(ORIC)，目标价23美元公司拥有两大潜力资产1)治疗前列腺癌的PRC2抑制剂ORIC-944;2)针对EGFR外显子20插入和PACC突变肺癌的enzertinib。前列腺癌项目与辉瑞(PFE)的同类药物mevrometostat形成直接对标。明年ORIC-944的剂量优化数据及辉瑞相关临床试验结果和enzertinib在肺癌一线治疗中的更新数据将成为关键催化剂。
Solid Biosciences(SLDB)，目标价15美元公司专注于杜氏肌营养不良症(DMD)的基因疗法SGT-003，2026年上半年将与FDA进行三次关键会议，以敲定加速批准路径的三期试验设计、外部对照和数据要求。
七大被低估企业
报告重点筛选了七家具有显著催化剂和价值重估潜力的“被低估股票”，涵盖基因编辑、罕见病治疗等细分领域
Ultragenyx Pharmaceutical(RARE)，目标价114美元公司当前股价处于折价状态，主要反映其已上市产品的价值，而2026年将迎来核心催化剂集中，包括2025年底至2026年初，治疗成骨不全症的setrusumab将公布III期最终数据，有望推动股价上涨100%;2026年下半年，Angelman综合征疗法GTX-102的关键试验数据也将出炉。此外，公司两款基因治疗药物MPSIIIA和GSD1a预计于2026年提交上市申请，有望获得优先审评资格，进一步打开增长空间。
Beam Therapeutics(BEAM)，目标价41美元公司聚焦基因编辑领域，2026年初将更新AATD疗法BEAM-302的I/II期数据，该疗法凭借91%的突变修正率展现出同类最佳潜力，且比竞争对手提前约2年推进。同时，其镰状细胞贫血症(SCD)疗法BEAM-101预计2026年底提交上市申请，HbF诱导率超过60%，优于已获批药物Casgevy。
Aurinia Pharmaceuticals(AUPH)，目标价21美元核心产品Lupkynis在狼疮性肾炎治疗中保持稳健增长，2025年营收有望达到2.65-2.7亿美元。2026年初，公司将公布自身免疫性疾病新药aritinercept的临床开发路径，该药物针对BAFF/APRIL靶点，有望拓展至多类自身免疫疾病适应症，为公司带来新的增长曲线。
Kodiak Sciences(KOD)，目标价39美元视网膜疾病疗法领域的潜在黑马，2026年将迎来三大III期临床试验数据读出。其中，KSI-101在MESI适应症上的试验结果预计推动股价波动40%-60%，其双靶点抑制机制有望超越罗氏(RHHBY)同类药物。
Intellia Therapeutics(NTLA)，目标价45美元基因编辑领域的领军企业，2026年中将公布遗传性血管水肿(HAE)疗法lonvo-z的关键数据，此前临床数据显示97%的患者实现无发作状态。尽管ATTR疗法面临临床暂停，但公司6.7亿美元现金储备足以支撑至2027年中，且有望通过与FDA协商重启试验。
Compass Therapeutics(CMPX)，目标价8美元专注于肿瘤双特异性抗体研发，2026年一季度末将公布胆管癌疗法tovecimab的II/III期耐久性数据。该适应症美国市场规模约40亿美元，且竞争格局宽松，若试验达到HR<0.7的主要终点，有望成为二线治疗标准。
KalVista Pharmaceuticals(KALV)，目标价38美元凭借全球首款口服遗传性血管水肿(HAE)按需治疗药物Ekterly脱颖而出，2025年股价已上涨80%。该药物比竞争对手提前1.5-2年上市，预计2026年将实现患者渗透率与营收的快速增长，峰值销售额有望达到7亿美元，显著扩大HAE口服治疗市场规模。
五大并购潜在目标
杰富瑞认为，以下公司因其独特资产或市场地位，可能成为2026年的并购目标
Arrowhead Pharmaceuticals(ARWR)拥有强大的心血管代谢RNAi产品线和肥胖症新靶点。
Celcuity(CELC)其药物gedatolisib在PIK3CA野生型乳腺癌中显示出独特高效性。
ORIC Pharmaceuticals前列腺癌和肺癌项目具有高价值。
Travere Therapeutics(TVTX)FSGS适应症若获批，将在罕见肾病领域开辟巨大市场。
KalVista Pharmaceuticals口服HAE药物的先发优势和强劲增长。
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即便经历了政府停摆的混乱，美国经济依然用一份近乎“炸裂”的数据，把看空美股的机构打了个措手不及。
根据美国经济分析局（BEA）最新补发的报告，美国第三季度GDP年化增速竟然达到了4.3%，不仅远超市场预期的3.3%，更刷新了过去两年的增长纪录。配合此前二季度3.8%的强劲表现，这根本不是大家担心的经济放缓。
数据一出，白宫坐不住了。特朗普在社交平台上一边猛夸GDP的增速远超预期，一边直接把矛头对准了美联储。他批评现在的市场反应太“反常”：明明是经济大好的喜事，华尔街却总担心美联储会为了预防通胀而加息，导致美股涨不动。
特朗普的态度非常强硬：强劲的市场不代表通胀，错误政策才是祸根。他甚至放出狠话，希望看到一个在市场好时敢于降息的主席，并直言任何想跟他对着干的人，都别想坐稳美联储主席的位子。
这种来自白宫的压力，让原本因为降息预期降温而紧绷的市场，瞬间找到了新的兴奋点。
虽然最新的利率互换数据走低，明年1月到4月的降息概率几乎被抹平，仅6月还留有“五五开”的悬念，但投资者已经不再纠结于政策博弈。市场的底层逻辑已经变了：只要经济足够硬，企业盈利就有底气，降息早晚已经不再是行情向上的阻碍。
这种信心直接反映在周二的盘面上，美股板块走势呈现出显著的“结构性分化”。英伟达、博通、谷歌等超大盘科技股凭借稳健的资产负债表与AI产业的盈利变现能力，成为了资金避险与进攻的首选。
在权重股的推升下，标普500指数上涨0.46%；纳指同步走高0.57%。相比之下，由于融资成本压力短期难降，对利率高度敏感的小盘股表现明显滞后。
从技术面与基本面的共振来看，美股已正式进入由盈利驱动的“下半场”。逻辑非常清晰：只要GDP增速能持续覆盖利率成本，科技巨头的现金流与AI落地的商业确定性将持续支撑估值扩张。
目前标普500正逼近6920.34点的盘中历史极值，突破7000点指日可待。对于投资者而言，当前的重心不应再纠结于美联储的表态节奏，而应聚焦于那些在宏观韧性中能持续兑现每股收益（EPS）增长的核心资产。
个股方面
根据SEC最新披露的文件，博通首席执行官陈福阳（Hock Tan）于12月18日减持了13万股公司股.票，套现金额约4,238万美元。
至此，博通高管团队年内的减持总额已突破1亿美元。尽管分析师普遍认为，这类基于预定计划的减持多出于个人税务或资产配置考量，而非看淡公司基本面，但在博通处于高位的敏感时期，这种集中减持的行为依然在一定程度上考验着投资者的持股信心。
诺和诺德（NVO）今天大涨超7%，消息面上该公司宣布，其重磅减肥药Wegovy的片剂版本已获准在美销售，并计划于1月初正式上市。
作为全球首款获批用于体重管理的口服型GLP-1药物，这一进展不仅大幅提升了患者的用药便利性，也预示着减肥药市场正从“针剂时代”向更具渗透力的“口服时代”跨越，为公司后续的业绩增长打开了新的想象空间。
我们《美股投资网10月必买股》中看好的麦克莫兰铜金公司（FCX）今天再次稳步上涨2.49%。
我们当时公布的价格仅40.53美元，截至今天52美元我们获利超28%！
2025年散户资金流入美股创历史新高
在降息预期的推动下，个人投资者已成为这波可能延续至明年的美股反弹背后的主要力量。
摩根大通的最新数据显示，2025年至今，散户投入美股的资金量较去年同期猛增53%，甚至比2021年那个狂热的“散户大战华尔街”巅峰期还高出14%。
如今，散户交易已占据市场总量的两成以上，在某些特定时段甚至贡献了超过三分之一的成交额。这种规模化的介入，标志着个人投资者已从市场的追随者，转变为足以左右叙事的关键变量。
与过去盲目跟风“模因股”狂热的局面不同，今年的散户展现出了更加理智且具战略性的一面。
尤其在4月全球市场因“解放日”关税政策引发动荡时，散户并未恐慌离场，反而显示出强烈的“逢低吸纳”意愿，这也为标普500指数的反弹奠定了基础，并推动其年内涨幅达到16%。
美股投资网分析认为，这届散户不仅资金充裕，更具备成熟的交易工具和投资逻辑，成为市场中的中长期稳定力量。
在选股偏好上，AI概念股依然是散户投资的“头号宠儿”。以英伟达和Palantir为例，这些明星股在机构因估值担忧而选择撤退时，依然能在散户的支持下保持强劲上涨。尤其是Palantir的股价在2025年实现了翻倍增长。此外，特斯拉也在12月中旬重新回到历史巅峰。
此外2025年的另一大特征是ETF交易的激增，尤其是三倍杠杆类指数基金和加蜜货币、商品类ETF的备受青睐。这些技术工具使得个人投资者的资产配置更加多元化，涵盖了从量子计算到稀土矿产等多个前沿领域。
随着2026年美联储潜在降息预期的延续以及纳斯达克推行24小时交易机制的计划，散户的投资热情有望得到进一步释放。
华尔街基金经理现金水平降历史低位
除了个人投资者的参与，机构投资者也在经历资金配置的调整。
美股市场中的机构投资者已经表现出极高的风险偏好，且现金持有水平降至历史低位，甚至创下3.3%的新低。
美国银行的调查显示，基金经理们已经几乎满仓押注市场反弹，这种“极度乐观”的情绪让市场的风险敞口达到了2022年初以来的最高水平。
彭博策略师Michael Msika指出，标普500当前的估值已超越了2000年互联网泡沫破裂前的水平。花旗策略师也警告，进入牛市的第四年后，市场对高估值的担忧将成为一个不可忽视的风险，任何业绩瑕疵都可能引发剧烈波动。
与此同时，市场的板块轮动已经悄然发生。随着AI和半导体领域的涨势放缓，投资者开始转向与经济复苏相关的周期股、防御性板块以及此前被低估的落后股。甲骨因业绩不及预期导致信用违约互换（CDS）飙升，成为市场对AI盈利兑现问题的警示信号。如果AI领域的投资未能兑现预期，可能会出现资金流出及行业再分配的局面。
总体来看，2025年的美股市场是由散户投资的力量与机构投资者的风险偏好共同推动的。散户的理性参与和专业化工具使用，使得他们在市场中占据了越来越重要的地位。
与此同时，机构投资者的激进操作和市场情绪的极端化，也让风险和回报并存。2026年，市场将继续处于散户与机构投资者共舞的格局之中，散户投资者的黄金时代或将进一步延续，但如何在风险与机会之间找到平衡，将是每位投资者面临的重大课题。
全新产品 Top Stock 重磅推出！
我们美股投资网2025年推介的“必买13家美股公司”中，11涨 2亏，胜率85%。
部分翻倍牛股表现：
其他月份强势上涨股 Top Stock表现如下：
6月必买 LLY，741美元买价，最高价格 1111.99 美元，涨幅 50%；
6月必买GOOG，166美元买价，最高价格328.46 美元，涨幅 102%；
7月必买 AMD，130美元买价，最高价格 263.51 美元，涨幅 97%。
文章链接，绝非马后炮：
2025年最有潜力10只美股【上集】不为人知的AI公司！【深度调研】
2025年最有潜力10只美股【中集】不为人知的AI公司！【深度调研】
2025年最有潜力10只美股【下集】不为人知的AI公司！【深度调研】
据美国银行（Bank of America）最新的基金经理调查显示，基金经理们的现金水平已大幅降至资产管理规模的3.3%，创下历史新低。与此同时，投资者对经济增长、股票和大宗商品的信心爆棚，这两类通常在经济扩张期表现良好的资产，其合计敞口已达到2022年2月以来的最高水平。
12月23日，彭博市场策略师Michael Msika发文称，这种近乎“满仓”的激进仓位反映出，市场对进一步反弹的预期压倒了对高估值、人工智能（AI）巨额资本支出以及盈利预期的担忧。尽管科技股仍是主要驱动力，但投资者在过去两个月已开始进行板块轮动，随着更有吸引力的投资机会出现，这种轮动正在拓宽市场的上涨广度。
文章也指出，有策略师们警告称，在这股乐观情绪背后，经济前景并非没有阴云。通胀的粘性、劳动力市场的动态变化以及美联储微妙的平衡术，仍是投资者需要警惕的结构性风险。
极度乐观的仓位配置
根据美国银行的基金经理调查数据，随着新年的临近，仓位情况显得相当拥挤。投资者大幅削减现金持有量，转而押注于风险资产。现金比例降至3.3%这一极低水平，标志着市场避险情绪的消退和风险偏好的显著回升。
通常情况下，新一年的开始会伴随着季节性的风险偏好提升。新的风险预算、业绩考核的重置以及养老金资金的流入，通常会为股市提供顺风。
虽然第一季度乃至4月份的股市前景总体看来积极，但历史数据显示，1月和2月传统上并非表现极其亮眼的月份，近年来的表现更是涨跌互现。
高估值下的基本面考验
在科技股的推动下，标普500指数 (.SPX)的长期估值指标已创下历史新高。这一指标甚至超过了此前重大回撤前的高点，例如2000年夏季互联网泡沫破裂前，以及2022年1月市场开始为利率飙升定价时。
由Scott Chronert领导的花旗集团策略师团队指出，随着当前牛市进入第四个年头，持续的波动是可以预期的，鉴于隐含的增长预期，这种波动可能更为剧烈。
其团队认为，高估值虽然是市场的一个障碍，但并非不可逾越，这反而增加了基本面支撑价格走势的压力。
文章称，企业必须通过实打实的盈利来维持积极的市场情绪，而这一次的门槛很高。目前的市场共识是所有地区的盈利将实现两位数增长，其中新兴市场处于领跑地位。
Michael Msika认为，这一观点可能过于乐观：亚洲需要实现经济增长预期，欧洲的财政刺激需要转化为企业利润，而美国的增长则依赖于AI革命的持续推进和劳动力市场的韧性。
板块轮动与AI叙事
文章指出，随着估值飙升，关于泡沫的讨论日益增多，尤其是围绕科技板块和AI交易。超大规模企业已将资本支出承诺提高到可能通过资产负债表来支撑的水平。
虽然目前这对整个市场尚不构成问题，但“债券卫士”已准备好出击。甲骨文 (ORCL)在此前公布令人失望的业绩后股价暴跌，其信用违约互换（CDS）飙升至创纪录水平就是证据之一。
过去两个月，随着AI和半导体交易陷入停滞，投资者一直在轮换配置。这种模式在美欧市场均有体现，投资者开始追逐与经济相关的股票、防御性头寸以及落后板块的押注。
由于AI的回报率和可持续性持续面临质疑，投资组合主题的轮动可能会延续到明年。接下来的两三个财报季可能会促使进一步的转换，因为投资者将更深入地了解各行业的健康状况。
经济乐观预期也有挑战
文章也提到，尽管当前情绪高涨，但对经济的乐观预期正面临挑战，尤其是考虑到近期美国就业市场的疲软迹象。此外，利率路径可能将重新成为投资者担忧的焦点，目前市场仅定价了明年两次降息。
Principal Asset Management首席全球策略师Seema Shah表示，迈向2026年，全球增长依然完好，但确定性降低。虽然美国经济继续受益于AI驱动的投资、稳健的消费者资产负债表和有针对性的财政支持，但结构性风险正在增加。
由Kamakshya Trivedi领导的高盛策略师团队指出，主要的下行风险仍然是美国劳动力市场恶化，从而将衰退风险重新带回桌面。
目前的市场定价显示衰退风险较低，而对美股而言，最大的微观威胁是对AI主题的挑战。该团队建议在国际范围内和各行业间分散股票敞口，纳入更多经典的周期性股票或医疗保健等较便宜的防御性领域。
美股圣诞行情Santa Claus Rally 意思是：美国股市通常在一年的最后5个交易日和次年的前2个交易日中表现出异常强劲的涨幅。
自1950年以来，在76%的年份里，这七个交易日里股市是上扬的，平均涨幅高达1.3%，远超一年中的其它时间段。比如，2022年-2023年的Santa Claus Rally里，标普500指数上涨了0.8%.
相比而言，在一年中的其它连续7个交易日里，股市上扬的概率只有56%，平均上涨幅度仅为0.2%.
截止目前，美股投资界尚对圣诞上涨行情的背后原因解释：
1、在12月上半月，很多美国投资者会实施“投资损失节税"（Tax-Loss Harvesting）策略，卖出帐面有损失的股票或者基金，用来抵税。这些卖出行为会打压股市。在12月的下半月，这种卖出逐渐减少，市场吸引其他投资者开始进场抄底。根据美股投资网调研
2、许多投资者都收到了年终奖，所以市场上有一些额外的资金，同时人们的心情很好，购物并考虑假期出行计划，而不是考虑卖出股票。
3、一些非常大的机构投资者，其中一些更为老练和悲观，倾向于在这个时候休假，将市场留给散户；而散户们往往更加看涨。
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高盛称，随着全球核能产业发展的最新动态，铀价不仅将在未来几年飙升，而且极有可能成为“下一个黄金”，认为日益扩大的结构性供应短缺将成为推动价格上涨的核心动力。
高盛策略师Brian Lee在最新的“Nuclear Nuggets”报告中预测，到2026年底，现货铀价格预计将升至每磅91美元左右，与目前的约76美元相比，意味着至少有约20%的上涨空间。尽管不同的机制驱动着现货和长期合约市场，但该行认为2026年这两个市场的价格均面临上行风险，长期合约价格自8月以来已从每磅80美元上涨至86美元。
报告称，支撑这一看涨观点的核心数据在于供需缺口的急剧扩大。高盛的模型显示，2025年至2035年间，铀的累计供应缺口约为13%，而这一数字在2025年至2045年间将进一步扩大至32%。这一巨大的供需失衡主要源于全球范围内新反应堆建设规划的加速，以及现有反应堆延寿带来的需求增加。
高盛指出，市场已经开始反映这一长期需求的变化。11月的长期合约签约量显著回升，这被视为新一轮签约周期开启的信号。尽管2024年至今的总体签约量低于前两年，但价格却在持续上涨，这种“量跌价升”的背离现象强烈暗示了未来的供需紧张局势。
长期合约价格指引上行
高盛认为，长期合约市场比现货市场更能反映行业的长期供需基本面。公用事业公司通常在此市场签订未来3至10年的交付合同。自今年8月以来，随着各国继续推进新核电建设规划，长期铀价已从每磅80美元上涨至86美元。
目前的长期价格仅反映了合同中的固定部分。根据铀生产商Cameco (CCJ) 的观点，市场相关合同的底价和上限范围在每磅70美元至130美元之间，暗示其中间点约为100美元。
高盛针对CCJ和Uranium Energy (UEC) 的公司特定模型也暗示，现货价格在2026年底将达到约91美元。该行指出，自10月和11月以来，签约量已开始回升，这种势头可能会持续到2026年。
供应缺口将扩大至32%
根据高盛策略师Brian Lee更新的铀供需模型，全球新反应堆建设公告及供应端估算的调整，导致2025年至2045年间的累计净赤字增加了2.11亿磅。调整后的2025年至2045年累计供需缺口从此前的17.03亿磅扩大至19.14亿磅。
这一模型更新考虑了更细致的燃料产品分析、各反应堆产能系数的前瞻性估算，并将平均反应堆寿命假设从之前的75年提高到80年，以反映电力需求趋势下后续许可证续期的预期。
高盛认为，这种长期的结构性短缺（高达32%）预计将导致价格的大幅上涨。
全球核能建设加速驱动需求
除了供应紧张之外，需求端的关键变化主要来自俄罗斯、美国等的新增产能规划。
俄罗斯已宣布计划将其核电装机容量翻倍，高盛模型据此在其2025-2045年的预测中增加了15座不同规模的反应堆，预计将带来约1500万磅的首批燃料装载需求。
在美国，虽然新反应堆建设曾滞后于世界其他地区，但情况正在发生变化。基于行政命令要求在2030年前有10座反应堆在建，以及政府与美股 CCJ、Westinghouse和BAM建立的逾800亿美元合作伙伴关系，高盛提高了对美国反应堆建设的预期。
高盛主要强调了美国政府与西屋电气公司（Westinghouse Electric）的合作以及Fermi (FRMI)核电站建设新反应堆的计划，预计2025年至2045年间美国将新建20座反应堆。此外，模型还包括3座反应堆的重启和VC Summer项目2座反应堆的复工。
报告指出，根据经验法则，每1GW核能发电的年度铀需求量为50万磅。这意味着一旦所有这些反应堆上线，美国每年的反应堆需求将增加1250万磅。由于初始燃料装载量通常是年度需求的3倍，这将带来额外3750万磅的初始铀需求。
高盛称，这些长期需求前景在短短两个月内发生了显著变化，而长期供应预测保持不变，为开启新的签约周期和推高价格奠定了基础。
在降息预期的推动下，个人投资者已成为这波可能延续至明年的股市反弹背后的主要力量。
摩根大通的数据显示，2025 年至今，散户投资者投入美国股市的资金量较去年同期的 1970 亿美元增长了 53%，并比 2021 年零售交易狂热巅峰时期创下的 2700 亿美元纪录高出 14%。
同时，根据摩根大通的专项交易数据，散户交易约占今年总交易活动的 20%–25%，并在 4 月份触及约 35% 的历史新高。
个人投资者在市场抛售期间低价吸纳优质股，最显著的是在美国总统唐纳德·特朗普的“解放日”关税政策引发 4 月全球市场暴跌之后，散户的介入帮助推动标准普尔 500 指数再创新高。该基准指数今年已上涨约 16%。
杰富瑞中小盘股策略师史蒂文·德桑克蒂斯表示，“散户投资者将长期存在，尤其是在 2026 年。他们今年赚到了钱，喜欢交易股票，并且拥有进行交易的应用程序。我们将继续看到他们保持良好的存在感。”
根据美股投资网调研，多年来，随着 Robinhood 和盈透证券等低成本、零佣金经纪商的兴起，普通美国人进入市场的门槛更低、成本更廉，散户对股市的参与度稳步增长。
这一趋势在 2021 年获得了广泛关注。当时，许多因新冠疫情居家且资金充裕的美国人利用移动交易平台博弈从游戏驿站到大型科技股的一切资产。
根据散户经纪商的数据和高管说法，英伟达(NVDA)和 Palantir 等 AI 概念股是今年的头号宠儿。后者在机构投资者因估值担忧退出时，因散户“逢低买入”而使其价值增长了一倍多。
另一个散户最爱——特斯拉(TSLA)的股价在 12 月 17 日触及历史新高，这是自 2024 年底以来的首次。
盈透证券首席策略师史蒂夫·索斯尼克表示，“我们平台上交易最活跃的两只股票通常是英伟达和特斯拉。这两个例子说明了个人投资者正在掌握市场叙事，并在许多情况下迫使机构投资者随之起舞。”
随着投资者的投资方式变得更具“主题性”，量子计算公司、铀矿商、金属矿商和稀土公司也吸引了大量的散户兴趣。
散户交易者日益偏好 ETF
各大交易平台的高管表示，2025 年散户交易的一个关键特征是：他们日益偏好跟踪股票指数、加密货币和商品交易的交易所交易基金(ETF)。
高盛资产管理公司第三方财富全球联席主管布赖恩·莱克表示，“投资者继续被 ETF 技术所吸引。它全天候交易，具有税收效率且透明。”
eToro 美国投资分析师布雷特·肯威尔表示，Direxion 的三倍做多半导体和三倍做空在该平台的美元成交额排名中位列前五。
嘉信理财交易与衍生品主管乔·马佐拉表示，散户投资者现在的交易变得更加理智，表现为所谓的“模因股狂热(meme frenzies)”次数减少且持续时间缩短。
他补充道：“散户今年对市场动态的洞察力更强了一些。”
潜在降息被视为关键催化剂
分析师和经纪商预计，美联储潜在的降息举措明年将继续提振市场，使散户的势头在 2026 年得以延续。
根据美股大数据 StockWe.com 股市波动性的升高可能会触发回调，这同样可能吸引愿意赌反弹的个人投资者，尽管最近的证据表明，他们对这类机会的热情已不如以往。
纳斯达克计划向美国证券交易委员会(SEC)提交申请，推出 24 小时股票交易，分析师认为此举将进一步加速散户的增长势头。
“我们正处于散户投资的黄金时代，人们可以更便捷地获取知识、进入市场本身并使用先进的交易平台，”TradeStation 市场策略全球主管大卫·罗素表示。
尽管如此，分析师表示，由于今年主导市场的 AI 个股仍存疑虑，他们预计未来一年不会超过 2025 年的纪录，因为投资者可能会考虑使投资组合更加多元化。
eToro 的肯威尔表示，金融、通信、可选消费、能源、矿业和金矿 ETF 可能会表现良好。“但归根结底，散户热爱科技股，因此如果 2026 年出现任何形式的波动，那将是他们继续回归的领域。”
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