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美股投资网获悉，黄金生产商金田(GFI)表示，在加纳政府最初拒绝其延长采矿权的申请后，该公司将获得12个月的租约以继续运营Damang金矿。
金田在周四的声明中表示，将"采取所有合理措施"重启2023年暂停的Damang露天开采作业。声明称，拥有该资产的子公司将被允许恢复处理地面库存。
自1月起由总统约翰·马哈马领导的加纳政府采取了拒绝续签租约的非常规举措，理由是金田的申请未申报矿产资源储量、未制定未来计划或为Damang分配任何勘探预算。4月15日(即采矿证到期前三天)，该国土地和自然资源部表示，这反映了新政府"正在改变自动续签许可证的新殖民主义姿态"。
根据周三由总统府首次宣布的解决方案，金田将在年底前完成延长Damang寿命的研究。该公司表示，矿企和政府还将成立联合工作组，"确保资产顺利过渡为加纳人民所有"。
从马里到赞比亚的非洲各国政府正在推动获取更多自然资源产生的收益。今年黄金创纪录的涨势特别凸显了黄金行业的关注度。
与此同时，金价飙升促使一些大型生产商出售那些缺乏新投资、接近生命周期末期的小型矿山。中国紫金矿业集团以10亿美元从纽蒙特收购了加纳的Akyem项目，而巴里克黄金正在为其科特迪瓦的Tongon资产寻找买家。金田此前曾表示正在考虑剥离Damang矿。
Damang是成熟资产，去年约占金田总产量的6%。为期一年的延期需要获得加纳议会批准，议会将于下个月复会。
该公司还运营规模更大的加纳Tarkwa矿，希望将其与AngloGold Ashanti Ltd.的Iduapriem资产合并。两家公司未能在去年12月被投票罢免的前政府任期内获得合并授权。
根据总统府声明，金田和政府已同意就2027年到期的Tarkwa矿租约续签问题启动磋商。
加纳不是西非唯一对资源资产采取更强硬态度的黄金生产国。马里军政府一直在与投资者重新谈判采矿协议，并威胁接管巴里克的巨型Loulo-Gounkoto矿区，该矿区因收入分成和所谓欠税争议已关闭三个月。
布基纳法索去年将两个小型金矿业务国有化，科特迪瓦正在修订矿业法规，塞内加尔则开始审查现有合同。
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美股投资网获悉，美国航空(AAL)周四撤回了其2025年盈利指引，成为又一家因经济不确定性难以预测全年业绩的企业。
美国航空在发布第一季度财报时表示，将“待经济前景明朗后再提供全年预测更新”。今年1月，该公司曾预测全年调整后每股收益为1.70至2.70美元，营收增长4.5%至7.5%。
在关税政策压力和政府支出不确定性的双重影响下，消费者可支配预算面临挑战，致使航空公司难以准确预测未来旅行需求。此前，达美航空(DAL)和边疆航空母公司也撤回了2025年指引。美国总统特朗普推行的贸易政策及全面关税措施已引发全球贸易战，加剧了世界经济陷入衰退的风险，导致消费者在旅行支出上持观望态度。
经济下行趋势正对美国各大航空公司构成阻力。就在两个月前，这些公司还受益于强劲的旅行需求和稳定的票价体系。
由于旅行消费对多数个人和企业而言属于弹性支出，日益加剧的经济担忧为航空业前景蒙上阴影。
达美航空本月初指出，消费者和企业信心下滑导致营收增长“停滞不前”。美联航(UAL)上周更是罕见地发布双重盈利预测，分别对应经济平稳和衰退两种情境。
面临经济前景不确定性的不止航空业。联信银行(CMA)和联合健康(UNH)等大型企业也相继下调了全年预期。
美国航空同时面临去年签订的高成本劳工协议带来的经营压力。该公司三月还警告称，华盛顿特区附近发生的客机与军用直升机相撞事故，连同其他多起航空事件，都对需求造成压力。
财报显示，这家航空巨头在今年第一季度净亏损达4.73亿美元(合每股0.72美元)，较上年同期3.12亿美元(合每股0.48美元)的亏损额进一步扩大。调整后每股亏损0.59美元，优于华尔街预期的0.69美元亏损，主要得益于国际航线和高端旅行需求的持续强劲表现。
展望第二季度，该公司预计调整后每股收益为0.50至1美元，中值远低于分析师预期的0.96美元。营收预计同比变动-2%至+1%，而华尔街此前预期增长2%。
周四美股盘前，美国航空股价一度下跌逾1%。该股今年迄今已累计下跌47%，跌幅超过标普500指数的五倍。
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美股投资网获悉，随着特朗普政府暂时豁免对于智能手机、个人电脑以及高性能服务器芯片等核心电子产品的所谓“对等关税”之后，美股科技股投资者情绪在近期明显回暖，尤其是对于苹果与英伟达这两大极度依赖全球供应链体系的科技巨头的市场看涨情绪大举反攻，并且带动全球“苹果代工与供应链”与“英伟达AI服务器代工与供应链”的重要公司股价大幅上涨。
近日特朗普表示无意解雇美联储主席鲍威尔并且无意干预美联储独立性，以及透露将“大幅降低”对中国的高额关税之后，股票等风险资产进一步反弹。截至周三美股收盘，美国股债汇三市齐涨，其中包含苹果与英伟达等科技巨头的“七巨头”指数(Magnificent Seven)涨超3%，“七巨头”占据高额权重的纳斯达克100指数两日累计反弹超5%。
展望未来全球科技股走势，“果链”中的苹果iPhone等消费电子核心供应商股价有望跟随苹果AI功能(即Apple Intelligence)带来的新一轮消费电子升级换代需求，以及跟随全球消费者们在特朗普正式确立半导体等科技行业关税政策前掀起的“提前购买浪潮”而持续反弹。苹果本身的估值与基本面预期有望在Apple Intelligence所驱动的全新换机周期、提前囤积iPhone、苹果强大的闭环生态、供应链韧性与强大议价能力推动下重新步入上行轨迹。
华尔街大行高盛近日发布研报称，苹果AI功能所驱动的新一轮iPhone换机周期开启，以及消费者们对于关税政策的担忧引发苹果旗下消费电子产品需求大幅前置强化换机逻辑、iPhone 16e/M4芯片产品创新所推动新一轮iPhone与Mac销售渠道补库存，再加之苹果凭借全球最强大的品牌忠诚度、持续的产品/模块创新和服务业务大幅增长，有望保持强劲的业绩增长趋势。
因此，高盛分析团队预计F2Q25(即苹果2025财年第二财季)每股收益(EPS)将达到1.64美元(超过华尔街平均预期的1.61美元)，营收有望达到954亿美元(超平均预期的940亿)。高盛预计第二财季苹果Q2业绩增长驱动力主要来自于iPhone出货量同比+10%，Mac系列营收则受益基于M4的新品，iPad Air涨价策略有望显著见效，iCloud等服务业务CAGR至少10%预期(年复合增长率至少10%预期)有望继续构筑苹果生态护城河。
高盛的股票分析师团队维持对于苹果股票的“买入”这一最乐观的看涨评级，12个月内目标价从259美元小幅下调至256美元，意味着高盛仍然坚持看涨苹果股价。截至周三美股收盘，苹果股价收于204.600美元，意味着在高盛看来苹果未来1年内股价潜在涨幅高达25%。估值方面，高盛表示，相对于苹果历史估值平均水平——无论是绝对还是相对，以及其他的六大科技巨头相比，目前苹果估值对于全球资金来说具有强大的投资吸引力。
高盛前瞻苹果Q2业绩AI iPhone将驱动EPS超预期，聚焦关税带来的需求前置爆发
高盛研究团队表示，予以苹果业绩强劲增长预期主要源于(1) Apple Intelligence所驱动的全新换机周期，以及iPhone 16e、基于M4芯片的MacBook Air/Mac Studio/iPad等新品渠道补库存来满足持续超预期强劲的需求;(2) 关税担忧下的iPhone需求大幅前置“强化换机逻辑”;(3) 美国运营商竞争加剧的趋势下，对于iPhone捆绑促销的力度持续升级;(4) 依托于苹果强大的Apple生态护城河，服务业务的持续强劲表现。
对于苹果业绩贡献力量最大的iPhone营收方面，高盛预计Q2 iPhone业务线的营收约为 478 亿美元(即同比增长 4%)，高于华尔街平均预期的 456亿美元。高盛表示，iPhone 营收增长应由销量同比增长10%所驱动，这得益于(1)价格更加亲民且体验感不属于旗舰机型的iPhone 16e 的发布;(2)因美国关税政策的巨大不确定性导致的需求提前集中，以及AI驱动的换机周期。
高盛的iPhone销量预期与市场研究机构IDC/Canalys(同比增长10%)预期一致。其次，苹果服务业务营收预计同比增长11%至265亿美元(对比华尔街共识预期的267亿美元)，得益于App Store计费有望同比增长约13% 以及 iCloud+、AppleCare+、Apple One 订阅和Apple Pay有望共计同比增长44%，其中高盛预计Apple TV+F2Q25营收有望高达15亿美元，订阅用户可能超过6000万。
Mac业务线方面，高盛预计F2Q25营收大约77亿美元(意味着将同比增长3% )，M4新品有望拉动Mac系列整体出货量大幅增长15%。苹果的iPad业务线方面，高盛分析团队则预计F2Q25营收大约61亿美元(意味着将同比增长9% )，ASP有望超预期同比提升5%(iPad Air 13寸的溢价策略)
高盛预计苹果2025财年的整体毛利率预期将为 47.1%(对比共识预期也为47.1%)，处于业绩指引区间(46.5%-47.5%)的中间值区域。此外，苹果管理层可能将宣布新的股票回购授权，有望大幅提振市场对于苹果股价的看涨情绪;苹果通常在第二财季宣布新的回购计划，例如去年在2024财年第二财季宣布了新的高达1100亿美元股票回购授权)。
关于苹果业绩以及未来业绩前景的核心争议点方面，高盛经过与机构投资者深度交流以及持续的市场调研之后，表示关于苹果基本面前景的争议点则在于以下的核心要点
(1)关税影响或将再度来袭。4月11日智能手机/PC等电子产品的关税豁免短期内将缓解关税冲击，但是美国商务部232条款半导体调查可能导致新的面向半导体等科技领域的关税政策(若半导体关税出炉，智能手机/PC必然也将波及)。据悉，美国商务部在特朗普授权下已启动对进口至美国的药品以及半导体、智能手机等下游产品对美国国家安全影响的调查，这被市场广泛视为对全球制药领域以及半导体等行业征收关税的前奏，并有可能令特朗普政府掀起的全球贸易战进一步升级。
(2)需求韧性考验。经济衰退风险(高盛预测12个月内美国经济衰退概率达到45%)背景下，新一轮换机周期的具体需求增长进程可能不如预期、潜在的折叠屏智能手机，以及iPhone 17等创新消费电子与衰退环境下的消费支出疲软形成动态平衡。
(3)反垄断尾部风险。美国司法部诉谷歌反垄断案听证会，可能要求谷歌大幅调整与苹果的TAC协议，但高盛分析团队仍然维持现有的TAC相关营收预测(2024-2029年CAGR 10%至大约375亿美元)。据悉，在一份垄断裁决报告中，美国法官指出，谷歌通过向苹果等科技公司或其他利益方支付逾 260亿美元，使其搜索引擎成为智能手机和网页浏览器上的默认浏览器选项，从而非法主导了线上搜索与线上广告投放市场，有效地阻断了任何其他竞争者的成功之路。
Apple Intelligence驱动的新一轮换机周期才刚刚开始
高盛表示，苹果股票2025年年初以来股价下跌了20%(截至2025年4月22日)，相对于美股大盘——标普500指数的表现极度不佳，可谓大幅跑输大盘(标普500指数同期下跌10%)，主要逻辑在于中国市场竞争激烈导致毛利率和营收增速方面的担忧情绪升温，以及关税政策带来的不确定性——由于苹果的全球供应链布局，这些因素对苹果构成了影响。
尽管自4月11日美国商务部宣布智能手机和个人电脑享受对等关税豁免以来，市场情绪有所改善(4月4日到4月22日期间苹果股价反弹近8%)，但市场普遍认为关税政策不确定性和业绩增长前景的不确定性仍是该股的悬顶之剑。
高盛分析团队表示，Apple Intelligence驱动的新一轮换机周期已经悄然拉开帷幕，有望驱动苹果业绩自下半年以来踏入显著的上行增长轨迹。高盛预计年中时，市场情绪可能大幅升温，届时金融市场的关注焦点将转向年底之前发布的新一代iOS系统以及更新迭代之后的功能更加强大的“Apple Intelligence”(苹果智能)功能模块，以及2025年秋季即将发布的iPhone 17系列，高盛预计这些因素都将驱动市场对于苹果股价以及整个“果链”的看涨情绪升温。
将人工智能大模型与PC、智能手机等消费电子终端全面融合，打造出能够在本地设备上离线运行推理性能愈发强大的大模型，同时也能够调用庞大的云端AI算力资源适配用户更深层次私人需求的“端侧AI”，已经成为全球众多科技公司“AI规划蓝图”的最核心内容。
在果粉们的Siri更新迭代设想中，云端与端侧AI大模型加持之下，苹果Siri的定位或将不再是笨拙的形式化语音助手，通过结合云端AI算力资源以及端侧生成式人工智能功能，苹果iPhone机型有望实现更符合用户个人需求的“私人AI助理”，类似于电影《HER》那样的“全能AI伴侣”。苹果公司曾表示，更新迭代后的Siri语音助手将能够利用用户个人信息，在各类应用程序中回答问题并执行操作。
多次精准提前透露iPhone更新细节的苹果产品爆料人马克·古尔曼(Mark Gurman)近日发文称，苹果即将开始分析“客户们设备端数据”以改进其iPhone等消费电子端人工智能平台——即所谓的苹果智能(即Apple Intelligence)AI模块，这一最新的独家读取性质的举措旨在保护用户信息安全的同时，助力该公司追赶AI智能手机以及其他端侧AI设备，乃至生成式AI领域的竞争对手们。
近期有不少AI研究团队指出，过度依赖合成数据的做法存在巨大缺陷，比如实际的生成式AI工具曾出现通知信息误读，某些情况下无法提供准确的文本摘要，这些也是苹果的Apple Intelligence功能自问世以来就被一些用户所诟病的核心影响因素。
理论上，经过真实世界校验与详细核对后的新系统可大幅提升Apple Intelligence的综合性能，这也将是苹果Apple Intelligence成为AI领域有力竞争者的关键一步。值得注意的是，苹果公司人工智能团队所推出的生成式AI产品长期落后于AI智能手机竞品以及OpenAI等AI大模型领域的竞品，近期苹果公司甚至已经对数字版基于AI功能的Siri语音助手及相关软件业务管理层进行改组。
根据另一华尔街大行摩根士丹利旗下AlphaWise的智能手机调查数据，苹果公司新一代更先进Siri数字助手被消费者广泛视作推动iPhone升级的“头号AI应用”。AlphaWise调查结果显示，“获得更先进的AI功能”首次跻身智能手机换代的前五大驱动力之一。其中，“升级后的Siri数字助手”是全球潜在iPhone 16购买群体中最感兴趣的Apple Intelligence功能，重要程度超过了图像相关优化、ChatGPT整合等其他AI功能。
据了解，摩根士丹利周二发布报告指出，Apple Intelligence功能已获得美国消费者高度认可，最新AlphaWise调研数据显示，Apple Intelligence的用户接受度“好于预期”，消费者对其功能认知度显著提升，并表现出明确的付费意愿。调研数据显示，过去六个月中，近80%符合条件的美国iPhone用户已下载并使用Apple Intelligence功能，多数用户评价其操作简便、富有创新性且能显著提升使用体验。
摩根士丹利AlphaWise调研报告显示，美国消费者平均愿意为无限制使用Apple Intelligence支付每月9.11美元，较2024年9月的调研数据上涨11%。此外，调查还显示接近42%的受访群体表示下一代iPhone具备Apple Intelligence功能极其或非常重要的;而在未来12个月可能更换iPhone的用户中，这一比例达到54%。
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美股投资网获悉，优步(UBER)与大众汽车集团达成合作，将在美国部署数千辆电动ID Buzz厢型车，这是该网约车平台为拓展自动驾驶服务选项达成的最新合作。
双方在周四的联合声明中表示，将于今年晚些时候开始道路测试，并计划明年在洛杉矶启动商业化运营。初期测试阶段，车辆将配备人类安全员。该服务将分阶段推出，且需获得必要监管批准后方可实施。未来十年内，合作范围计划扩展至美国其他主要市场。
自动驾驶汽车已成为优步日益重视的领域。在放弃自主研发方案后，该公司选择与汽车制造商和车队运营商合作——数年前优步曾在该领域投入巨资。其最引人注目的合作之一是与Waymo在美国的合作，目前已在凤凰城提供自动驾驶服务，并即将扩展至亚特兰大。
截至目前，优步已与十余家全球合作伙伴达成协议，在其拼车、配送和货运业务中部署自动驾驶技术。这一布局正值市场扩张之际特斯拉公司的人工监督机器人出租车即将登陆奥斯汀，而Waymo正在主要城市快速扩充车队。
大众汽车已在奥斯汀开展配备人类操作员的ID Buzz厢型车测试。这些车辆搭载了英特尔旗下Mobileye Global Inc.开发的自动驾驶软件。针对优步平台的部署，大众将采用其MOIA品牌开发的系统。
在美国其他地区，优步计划与Avride合作，今年在达拉斯推出基于现代艾尼氪5车型的自动驾驶服务。在海外市场，该公司正与中国企业文远知行合作，在阿布扎比和迪拜提供自动驾驶服务。
竞争对手Lyft公司也表示，计划"最快今年夏天"在亚特兰大与丰田汽车支持的初创企业May Mobility推出其首项自动驾驶服务。
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特朗普关于无意撤换鲍威尔的表态以及特朗普称，将“大幅降低”对中国的高额关税，平息了市场紧张情绪。美股周三开盘走高。
早盘尾声时，美国财长抛出重磅表态，称现在有达成贸易“重大协议”的历史性机遇。他引用桥水基金创始人达利欧的概念，提议协同实现经济再平衡。
达利欧曾4月13日警告特朗普关税政策或引发“比衰退更严重的后果”。贝森特还表示：“若外方希望重新平衡经济，我们愿共同推进。”
在财长讲话带动下，纳指一度涨超4%，标普500和道指也分别拉升至3%和2%以上。
但贝森特此后说，特朗普还未对某经济体提出降低关税，双方达成全面贸易协议可能需两三年，特朗普不会单方面降关税，这番话立刻浇灭了市场的短线乐观情绪，三大指数午盘一度回吐超半数涨幅。
截至收盘，道指涨幅为1.07%；纳指涨幅为2.50%；标普500涨幅为1.67%；
英伟达面临这“三大清算”事件
尽管近期美股整体回暖，英伟达股价也有所修复，但市场对其基本面走弱的担忧并未缓解。花旗银行最新发布的分析报告指出，英伟达短期内将面临三项关键性考验，足以影响其业绩前景和估值基础。这三大事件，被花旗称作“清算时刻”，集中体现在政策监管、客户需求和盈利质量三大层面。
第一场清算：AI扩散规则大限将至
最紧迫的风险是5月15日可能出台的AI扩散限制。美国Z府拟对先进AI芯片的出口进一步加码，尤其针对部分“第二梯队国家”（如中东、部分东南亚及拉美市场），或将设定更为严格的销售门槛。这不仅涉及对AI芯片的直接限制，也可能波及美国数据中心企业在海外部署算力的能力。
对英伟达而言，潜在政策落地无疑将压缩其在亚洲新兴市场的增长空间，令全球扩张计划面临不确定性。尤其是当前H20等新架构芯片主要销往亚洲，政策扰动对需求端的影响不容小觑。
第二场清算：超大规模客户需求待确认
第二项挑战来自英伟达最大的客户群体——美国超大规模云服务商，包括谷歌、亚马逊、微软等。当前市场普遍期待通过这些巨头即将发布的财报，观察他们在AI领域的真实投入强度及资本支出意愿。
花旗强调，这部分信息对英伟达的数据中心业务至关重要。若这些核心客户释放出保守信号，将直接冲击市场对其全年营收增长的信心，特别是在前代Hopper架构芯片订单下滑的背景下，新产品尚难完全填补需求缺口。
第三场清算：关税不确定性冲击利润率
第三项风险来自成本端。此前市场预期英伟达第一财季毛利率将稳定在70%区间中段，而花旗给出的模型预测则更为保守，预计为72.9%。报告明确指出，关税问题是利润率面临的主要下行风险。在美国与多个贸易伙伴关系日趋紧张的背景下，任何新的关税调整都可能推高产品成本，进而侵蚀公司的盈利能力。
花旗还特别提醒，尽管英伟达在AI芯片领域具备高度竞争力，但在利润结构极度依赖数据中心业务的当下，边际成本变动的影响将被迅速放大。
尽管面临多重挑战，花旗仍维持对英伟达“买入”评级，并给出150美元的目标价，较当前股价有约50%的上涨空间。这一判断基于2026年预期每股收益（C26E EPS）约30倍市盈率（P/E）的折现估值。
不过，花旗也同步下调了对公司2025与2026财年的EPS预期，幅度分别为-1%和0%，反映出其对未来利润路径的谨慎调整。
特朗普频繁政策转向令市场疲惫
近几周以来困扰投资者的现实：如今推动市场剧烈波动的，不是数据，不是盈利，而是来自白宫的政策，且变动频繁、毫无征兆，令投资者几乎无法预测美股、债市或美元的下一步走向。
过去几年里，从通胀飙升到美联储的激进加息，华尔街早已习惯快速适应突发事件。但如今的局面，连经验最丰富的投资者也感到棘手。
特朗普总统第二任期刚过三个月，市场已数次经历由他本人主导的剧烈反转。这些波动并非来自某种系统性经济冲击，而是由其个人对贸易规则、政策边界的频繁挑战所引发。其结果，是一系列市场信号的错乱：美元不再与美债收益率同步，即使长端利率上行，美元仍因避险而走弱；股债市场走势频繁趋同，传统的资产配置策略遭遇挑战；板块之间的轮动也被情绪淹没，过去一周，标普500指数中有超过七成成分股在每日同步波动，几乎丧失了结构性交易空间。
正如BCA Research首席策略师Marko Papic所言，市场现在“完全是在围绕政策交易”，换句话说，就是在“交易总统的推文”。
而本轮美股反弹的起点，仍然来自特朗普的再度“转向”。
上周他公开批评美联储主席鲍威尔没有及时降息，并暗示自己有权撤换其职位。这一言论当即引发市场对美联储独立性的担忧，导致美股与长期国债同步下挫。
周二，特朗普又主动出面“灭火”，声称无意罢免鲍威尔，并表示如果能与中国达成协议，愿考虑下调对华关税。
周三，市场对贸易战缓和的希望推动标美股反弹。然而，这一涨幅在午后被美财政部长贝森特泼了冷水。
这种高波动环境下，机构投资者明显趋于谨慎。
美国银行最新数据显示，截至4月22日的一周，其机构及对冲基金客户整体为美股净卖出方。而与之相对的，是散户投资者的持续入场——过去19周中，他们每一周都在加仓美股，创下2008年以来最长的连续买入力度。这种“机构卖、散户买”的结构性分歧，背后反映的是对于政策方向判断的高度不确定：专业投资者选择撤退观望，而散户则更多在情绪推动下继续押注反弹。
与此同时，特朗普的财政扩张计划也在冲击美债市场，市场担心赤字扩大与政策不确定性将侵蚀美债信用，推升长期利率。
但这些风险仍属于“中长期隐患”。就当下而言，Truist Advisory Services联席首席投资官Keith Lerner的看法颇具代表性：“这轮上涨确实是一种情绪释放，但说到底，我们也不过是回到了鲍威尔‘可能被撤换’消息发布前的水平。”
此外自特朗普提出对全球贸易伙伴征收“对等关税”以来，华盛顿游说战线迅速升温。据美股投资网了解到，2025年第一季度，有近 350家企业在向国会提交的报告中明确列出“关税”为重点议题，数量较去年同期暴增近一倍。
其中不乏通用、丰田等制造巨头，也包括沃尔玛、塔吉特等消费品龙头，显示出政策变动已对横跨制造与零售的核心行业构成系统性压力。
尽管这份数据仅统计至3月末，值得注意的是，特朗普对外正式宣布全面关税政策是在4月2日之后——这意味着当前统计的游说规模仍属保守估计，更广泛的反应可能正在酝酿之中。
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美国白宫在美国周三证实，美国总统特朗普正在考虑豁免汽车制造商的部分美国关税。相关利好 GM F TSLA
代表美国汽车行业的六大组织联合致信美国财长斯科特·贝森特、美国商务部部长霍华德·卢特尼克和美国贸易代表大使杰米森·格里尔，游说特朗普政府不要征收将于5月3日生效的25%汽车零部件关税，称“可能会危及美国汽车生产”。
信中指出，美国许多汽车供应商已经“陷入困境”，无力承担额外的成本上涨，从而导致停工、停产等一系列严峻问题。信中写道：“只需一家供应商出问题，就会导致汽车制造商的生产线停工，当这种情况发生时，所有供应商都会受到影响，工人们也会因此失业。”
一些汽车业高管和专家指出，特朗普的汽车以及汽车零部件关税对汽车供应商的影响比对汽车制造商更大，这种影响甚至可能会在全球供应链中引发更严重的连锁反应。
华尔街和汽车分析师的研究报告显示，预计美国汽车行业的成本将增加超过1000亿美元，整体销量则将下降数百万辆，前景不可谓不惨淡。
值得注意的是，美国汽车业的主要生产基地位于密歇根州、俄亥俄州和宾夕法尼亚州，所处地域正是美国出名的“铁锈地带”。而这一区域是特朗普能够当选总统的重要票仓，特朗普的成功当选离不开当地民众的支持。
如今，关税政策将波及特朗普票仓的根基产业。特朗普本想对进口车和进口汽车零部件加征关税，来实现汽车生产回流美国的目的。不曾想，美国汽车业的供应链高度依赖进口零部件，加征关税导致零部件成本上升，生产中断风险骤增，反过来削弱美国本土汽车产业的竞争力，引发汽车制造商和供应商的强烈反对，可谓是“弄巧成拙”。考虑到今年年底的美国中期选举，特朗普不得不倾听其支持者的声音，重新评估关税政策对汽车产业和选民支持的双重影响。
特朗普上周就表示，他正在考虑给予美国汽车制造商进口零部件关税豁免，帮助他们转向在美国生产零部件。特朗普表示汽车公司要在美国生产需要时间，所以考虑采取一些措施“帮助汽车企业”，让它们有时间调整供应链。
美股投资网获悉，在近期的研报中，美国银行全球研究部对美国半导体行业进行了深度剖析，特别是对英伟达(NVDA)和AMD(AMD)这两家行业巨头的现状及未来前景进行了详细分析。
英伟达多重因素致业绩下滑，但长期价值仍被看好
自 2025 年 4 月 15 日 H20 系列产品对华正式实施禁运后，英伟达股价重挫 14%，而同期费城半导体指数(SOX)和标普 500 指数(SPX)分别下跌 8% 和 4%。目前来看，有四大因素正压制英伟达股价一是中国市场销售受限(占总销售额的 13% - 14%，但目前仅占数据中心业务的 3% - 6%)，不过美银认为中国市场的相关风险已被市场较充分计价;二是即将于 5 月 15 日生效的人工智能扩散规则，可能使主权国家销售额的 10% 面临风险;三是毛利率预计将在 2025 财年第二季度回到 70% 中段，但在此期间需经历多次销售削减和成本压力;四是云服务资本支出在 2026 财年的能见度较低。
美银对英伟达 2026 和 2027 财年的基础情景预测每股收益(EPS)分别为 3.97 美元和 5.74 美元，已充分考虑了上述风险因素。尽管面临诸多挑战，但美银仍重申对英伟达的 “买入” 评级。其认为当前股价波动为更好的买入机会，尽管将目标价从 160 美元下调至 150 美元，以反映基于 26 倍 2026 财年预期市盈率的更低每股收益预期。
从估值角度来看，英伟达当前基于市盈率(P/E)的估值仅为 16.6 倍，若按照最坏情况下(即 10% 的人工智能扩散规则限制)进行测算，其 2026 财年市盈率也仅为 19 倍，远低于其历史中位数 30 倍和周期低谷典型值 23 倍。这表明，即便在较为悲观的预期下，英伟达的估值依然具有吸引力。
AMD业绩同样受挫，市场持中性态度
美银基于与英伟达类似的逻辑，对AMD的销售和每股收益预期进行了下调，以反映 MI308 系列产品对华禁运的影响。AMD预计将在 2025 年第二季度承担 8 亿美元的库存和储备费用。假设其 2025 财年的毛利率为 - 40%，那么剩余的 MI308 系列产品在 2025 年剩余时间里的出货量可能达到 13.3 亿美元，约占其 75 亿 - 80 亿美元数据中心 GPU 出货量的 18%，以及公司总销售额的 4%。
对于 2026 和 2027 财年，美银预计AMD面临的阻力将逐渐减小，假设 MI308 系列产品是在中国可以销售的最先进 GPU 产品，并将逐渐面临更多的本地竞争。此外，从 2025 年第三季度开始，美银小幅上调AMD的毛利率 50 个基点，以反映 MI308 系列产品对毛利率的稀释贡献减少，同时部分抵消因潜在关税和供应链回流而产生的成本增加。
美银对AMD的评级为 “中性”，目标价从 110 美元下调至 105 美元。这一目标价对应的市盈率为 20 倍，与 0.9 倍的市盈增长比率(PEG)相匹配，基于其 2026 财年每股收益 5.29 美元的预期，与高增长计算类半导体的历史 1 - 2 倍 PEG 范围基本一致。
风险雷达从游戏疲软到制造依赖
近期，游戏市场需求持续疲软，这对英伟达的传统优势业务构成了直接威胁。据美银分析，消费者对游戏设备的支出意愿正在下降，导致英伟达在游戏市场的收入占比逐渐缩减。历史数据显示，游戏业务曾为英伟达贡献了约 40% 的营收。
然而，目前该领域的销售额同比下滑幅度已接近 20%，拖累了公司的整体业绩表现，暴露出英伟达在业务多元化进程中的潜在脆弱性。
此外，AMD所处的竞争环境愈发严酷，正遭受来自英伟达、英特尔(INTC)以及一众初创企业的激烈竞争。英伟达在 GPU(图形处理器)领域持续推出高性能产品，巩固其市场领导地位;英特尔则在 CPU(中央处理器)市场上不断发力，试图通过技术创新和产品迭代夺回失地。
与此同时，众多 AI(人工智能)初创企业凭借灵活的市场策略和创新技术，也在特定细分领域对 AMD 形成挤压态势。美银指出，AMD 在市场份额争夺中面临着严峻挑战，需要在技术创新和市场策略上做出更大努力才能突破重围。
同时，AMD 在制造环节过度依赖台积电(TSMC)这一单一供应商，这已成为其业务发展的重大隐患。据行业分析，台积电承担了 AMD 几乎全部的芯片制造任务。一旦台积电的生产环节出现问题，如产能不足、技术瓶颈或供应中断，AMD 的产品交付将受到严重影响。
美银警告称，这种过度集中的供应链布局限制了 AMD 在面对突发状况时的应对能力，增加了其运营风险，可能在供应链波动时导致收入损失和市场份额下滑。
最后，中美两国在科技领域的竞争不断加剧，给半导体行业带来了极大的不确定性。美国政府近期出台了一系列出口管制政策，限制关键技术、产品及相关服务出口到中国，涉及范围广泛，包括高端芯片制造设备、先进半导体材料等。
据报道，美国已将部分中国企业和机构列入出口管制名单，导致中美科技交流与合作受阻。这种紧张局势可能进一步升级，催生更多出口管制措施，增加英伟达、AMD 等企业的运营成本和市场风险，影响其全球业务布局和长期发展战略，给整个半导体行业的稳定发展蒙上阴影。
投资启示在不确定性中寻找确定性
随着英伟达和AMD在中国市场面临销售限制，本土半导体企业迎来了发展的窗口期。英伟达预计其2026财年来自中国市场的销售额将下降约4%，而AMD也将承受类似的压力。这表明，中国本土半导体企业有机会填补这一市场空白。
这些本土企业在GPU(图形处理器)和CPU(中央处理器)等关键技术领域的突破进展值得投资者密切关注。特别是在高端芯片制造和AI(人工智能)应用方面，任何技术瓶颈的突破都可能带来巨大的市场份额增长和投资回报。
美国政府推出的“AI扩散规则”对全球半导体行业产生了深远影响。英伟达的全球客户足迹中，有24%的销售额来自非中国二、三级国家，其中包括18%的新加坡销售额。在最坏的情况下，英伟达多达10%的这些销售可能受到AI扩散规则的限制，导致其EPS(每股收益)在2026和2027财年分别额外下降14%和11%。这一形势凸显了布局符合出口管制框架的芯片设计商的重要性。
尽管面临诸多挑战，英伟达的估值仍然具有吸引力。在其业绩承压期间，英伟达的远期市盈率(P/E)仅为17.4倍，显著低于其历史5年中位数30倍，甚至低于周期低谷的典型值23倍。这意味着市场恐慌可能过度放大了短期风险，为投资者提供了以合理估值买入龙头企业的机会。
英伟达和AMD的业务模式和财务表现凸显了全产业链布局的重要性。英伟达在2026财年将因H20系列产品的禁运而使总销售额降低6%。而AMD预计其2025财年的毛利率将受到显著影响，同时其数据中心GPU出货量可能减少。这表明，具备从芯片设计、制造到软件平台开发等全产业链布局能力的企业，能够更好地应对市场波动和政策变化。
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1. 4月23日(周三)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨1.69%，标普500指数期货涨2.20%，纳指期货涨2.61%。
2. 截至发稿，德国DAX指数涨2.34%，英国富时100指数涨2.01%，法国CAC40指数涨1.09%，欧洲斯托克50指数涨2.36%。
3. 截至发稿，WTI原油涨0.25%，报63.83美元/桶。布伦特原油涨0.22%，报67.59美元/桶。
市场消息
特朗普改口，称自己无意解雇鲍威尔。最近，有关“特朗普想解雇鲍威尔”的传言传得沸沸扬扬，这甚至导致美国股债汇“三杀”。然而，4月22日，特朗普突然改变了说法，称自己无意解雇鲍威尔，消息公布后，美元兑主要货币走高。美元兑日元和瑞士法郎的涨幅最大，分别上涨了1%至143日元和0.8269瑞士法郎左右。一些技术指标和市场仓位显示，看跌美元的押注过度。他指责相关说法是媒体炒作，“我无意解雇他，我希望看到他在降息问题上更积极，”但特朗普再次指出，现在是降息的“完美时刻”。
传特朗普政府拟施压英国将汽车关税从10%大砍至2.5%。据相关媒体援引了解特朗普政府分发的一份文件草案的人士的话报道称，美国将要求英国把汽车关税从10%降至2.5%。英国财政大臣蕾切尔・里夫斯本周将与美国财政部长斯科特·贝森特会面，旨在推动达成一项可能降低或取消特朗普政府对英国商品加征关税的贸易协议。报道称，美方正在制定贸易谈判条款，要求伦敦方面降低多种商品的关税并消除非关税壁垒。此外，特朗普政府还试图为美国农产品(包括牛肉)争取更宽松的进口条件。目前美国对大多数英国商品征收10%的关税，对汽车、钢铁等关键领域更是课以25%的重税。
美债期权市场“亮红灯”恐慌情绪飙升至2021年“闪崩”以来最高点。对美国资产的不安情绪日益加剧，引发长期美国国债的大规模抛售，收益率随之飙升。这种不安情绪在期权市场上有所体现，防范更大损失的溢价飙升至2021年“闪崩”以来的最高水平。所谓的美国国债期权倾斜度已大幅扩大，投资者大举推高了用于对冲收益率飙升风险的看跌期权的价格。上一次如此偏向看跌期权是在2021年2月25日，当天美国国债市场出现了不寻常的“闪崩”事件，在流动性紧张的情况下，债券价格突然下跌。
Pimco警告美国经济衰退概率接近50%供应链难抵关税冲击。尽管美国总统特朗普在本月早些时候宣布暂停征收部分关税，但太平洋投资管理公司(Pimco)认为，即使美股出现一些企稳迹象，但美国经济衰退的可能性仍接近于50%。Pimco表示“我们认为，美国经济衰退的可能性仍然很高，接近于抛硬币，这取决于美国供应链是否能够相当迅速地从中国转向其他生产来源，而这一过程不会是无缝衔接的。”该公司警告称，除非企业能够有效地实现生产多样化，否则特朗普政府关税措施引发的混乱可能继续严重拖累经济增长。
美国汽车业联名上书白宫25%零部件关税将导致汽车销量下滑和价格上涨。美国汽车行业团体联盟周二敦促美国总统特朗普不要对进口汽车零部件征收25%的关税，警告称这将导致汽车销量下滑和价格上涨。特朗普此前表示，他计划不迟于5月3日对汽车零部件征收25%的关税。"对汽车零部件征收关税将扰乱全球汽车供应链，引发多米诺骨牌效应，导致消费者购车成本上升、经销商销量下降，并使车辆维修服务费用更高且更不可预测，"信中写道。
个股消息
波音(BA)业绩超预期，737 Max扩产百亿现金输血破局贸易困局。波音公司一季度交出超预期成绩单自由现金流动用23亿美元(优于预期的34亿撤资)，调整后每股亏损49美分亦好于市场预期。CEO凯利·奥特伯格宣布，737 MAX客机产量将率先提至监管上限38架/月，并计划年内申请扩产至42架/月，同时推进737-7/10及777-9机型认证。尽管特朗普政府对华关税政策导致暂停向中国交付飞机，但公司106亿美元出售导航业务部门的交易为现金流注入强心针。奥特伯格强调，当前5000亿美元订单积压与产能优化成果，已为公司提供应对全球贸易动荡的缓冲空间，787梦想飞机产量亦有望稳增至7架/月。
菲利普莫里斯(PM)Q1财报超预期，股价创历史新高。烟草巨头菲利普莫里斯国际公司一季度财报亮眼，其中无烟业务板块贡献总净收入42%和毛利润44%，出货量激增14.4%，净收入同比跃升15%(有机增长达20.4%)，毛利润更实现27.7%的增幅(有机增长33.1%)。调整后营业利润37.9亿美元力压市场预期的36.1亿，每股收益1.69美元亦高于1.61美元的预测值。公司上调全年每股收益指引至7.36-7.49美元(中值7.435美元)，并宣布维持每股1.35美元季度股息。受业绩提振，其股价盘前暴涨超4%至170.84美元，刷新历史高位，同行奥驰亚(MO)和英美烟草(BTI)股价亦小幅跟涨。
无线业务持续增长 AT&T(T)一季度新增用户超预期。美国电信运营商AT&T 第一季度吸引的新增无线用户数量超出分析师预期，证明该公司在竞争激烈的移动电话市场中正在从竞争对手那里吸引客户。该运营商今年第一季度新增了32.4万名手机用户，超过华尔街预期的25.4万名。财报显示，AT&T一季度营收营收为 306.3 亿美元，同比增长 2.0%，超出市场预期;非公认会计准则下每股收益为0.51美元，不及市场预期的0.52美元。
新东方(EDU)第三季度业股东应占净利润同比上升0.1%至8730万美元。新东方第三季度净营收同比下降2.0%至11.83亿美元，净营收(不包括东方甄选自营产品及直播电商业务实现的营收)则同比上升21.2%至10.383亿美元。经营利润同比上升9.8%至1.245亿美元，经营利润(不包括东方甄选自营产品及直播电商业务产生的经营亏损)则同比上升5.0%至1.255亿美元。新东方股东应占净利润同比上升0.1%至8730万美元。新东方预计2025财年第四季度(2025年3月1日至2025年5月31日)的净营收(不包括东方甄选自营产品及直播电商业务实现的营收)将为约10.09亿美元至10.366亿美元之间，同比上升率为10%到13%之间。
特斯拉(TSLA)Q1盈利骤降40%远不及预期，马斯克称大幅减少“参政”时间。特斯拉周二美股盘后公布了“苦涩”的2025年第一季度业绩，汽车交付量的下滑导致其营收、利润等核心财务指标均大幅低于预期。不过，特斯拉首席执行官埃隆·马斯克在财报电话会议上表示5月投入在政府效率部(DOGE)的时间将“大幅”减少，再加上美国总统特朗普在盘后“无意解雇鲍威尔”的言论缓和了市场情绪。特斯拉Q1营收仅193.35亿美元，同比下降9%，不及分析师平均预期的213.48亿美元。其中，汽车业务营收同比下降20%，至139.67亿美元;能源和储能业务营收同比激增67%，至27.30亿美元;服务和其他营收同比增长15%，至26.38亿美元。
关税迷雾下沃尔沃(VLVLY)Q1营收同比下降7%，北美卡车市场遇冷。沃尔沃Q1营业利润跌幅超过分析师预期，降至133亿瑞典克朗(约合14亿美元)，低于上年的182亿瑞典克朗，分析师的平均预期为148.2亿克朗。沃尔沃集团第一季度营收从上年同期的 1311.8 亿克朗降至 1217.9 亿克朗，同比下降 7%。这家瑞典制造商直指北美市场"元气大伤"——长途货运需求萎缩导致当地零售额骤降13%，全年重卡销量预期被迫从30万辆砍至27.5万辆。该公司Q1汽车销量较去年同期下降 9%，其中卡车业务交付量下滑 12%，至 48833 辆。不过，订单量增长 13%，达到 55227 辆，在除南美市场外的所有市场均有增长。
科技股“稳定船舶”!SAP(SAP)彰显“抗关税冲击”韧性Q1利润超预期，维持全年云收入指引。SAP公司第一季度业绩。Q1总收入达到90.13亿欧元，同比增长12%(按固定汇率计算增长11%)。调整后的营业利润增至25亿欧元，同比增长60%(按固定汇率计算为58%)，合每股1.44欧元，高于市场预期，证明了SAP云业务模式的可扩展性。按固定汇率计算的云计算收入增长26%，至49.9亿欧元。业绩公布后，截至发稿，该公司股价美股盘后大涨9.69%，报276.87美元。云计算收入为49.93亿欧元，同比增长27%(按固定汇率计算为26%)，预期为50.5亿欧元。
欧盟对苹果(AAPL)、Meta(META)开7亿欧元罚单，或加剧欧美贸易争端。欧盟委员会近日对科技巨头苹果(AAPL)处以5亿欧元罚款，同时向Meta(META)开出2亿欧元罚单，指控两家公司涉嫌违反欧盟《数字市场法案》(DMA)。这一举措可能激化与特朗普政府的贸易紧张关系。此次处罚正值美欧双方就避免美国对欧盟全面加征关税进行谈判之际，或将使本已脆弱的美欧关系雪上加霜。
特朗普关税“重锤”Meta(META)，广告营收恐缩水70亿美元。由于美国总统唐纳德·特朗普对中国征收的严厉关税影响了中国零售商，Meta 的核心在线广告业务今年可能会遭受70亿美元的损失。根据MoffettNathanson周二发布的研究报告，在贸易争端期间，Temu和Shien等与中国有关联的零售商削减Facebook和Instagram广告预算将对Meta业绩造成影响。MoffettNathanson分析师表示，根据Meta的最新年报，2024年该公司来自中国市场的营收为183.5亿美元，相当于其总销售额的11%多一点。
重要经济数据和事件预告
21:45美国4月SPGI制造业PMI初值。
22:00美国3月季调后新屋销售年化总数(万户)。
22:30美国截至4月18日当周EIA原油库存变动(万桶)。
21:002025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比在一场活动上致开幕词。
21:302025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆和美联储理事沃勒在一场活动上致开幕词。
22:00美国财长贝森特将就金融体系状况发表讲话。
次日02:00美联储公布经济状况褐皮书。
业绩预告
周四早间IBM(IBM)、德州仪器(TXN)、纽曼矿业(NEM)
周四盘前诺基亚(NOK)、好未来(TAL)、赛诺菲安万特(SNY)、施贵宝(BMY)、默沙东(MRK)、百事可乐(PEP)、联合太平洋(UNP)、西南航空(LUV)、美国航空(AAL)
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美股投资网获悉，SAP公司(SAP)第一季度业绩。Q1总收入达到90.13亿欧元，同比增长12%(按固定汇率计算增长11%)。调整后的营业利润增至25亿欧元，同比增长60%(按固定汇率计算为58%)，合每股1.44欧元，高于市场预期，证明了SAP云业务模式的可扩展性。按固定汇率计算的云计算收入增长26%，至49.9亿欧元。业绩公布后，截至发稿，该公司股价美股盘后大涨9.69%，报276.87美元。
云计算收入为49.93亿欧元，同比增长27%(按固定汇率计算为26%)，预期为50.5亿欧元。该公司的云计算积压增长至182.02亿欧元，同比增长28%(按固定汇率计算为29%)，表明未来收入潜力巨大。积压订单反映了未来12个月的销售额。
SAP的企业资源规划软件——用于记账、采购和人力资源——通常要求客户签订合同，从而锁定稳定的收入流。去年，SAP 85%的销售额来自经常性收入，这有助于SAP免受特朗普政府全面征收关税造成的经济动荡的影响。该公司还在2024年初开始进行企业改革，裁员，帮助提振利润。
展望未来，SAP表示，尽管在持续的贸易战中，2025财年可能会出现“不确定性上升和可视性降低”，但该公司仍预计全年云和软件收入将在331亿至336亿欧元之间。云收入预计为216亿欧元和219亿欧元。不过，SAP补充称，按固定汇率计算，目前的云计算积压量增长预计将在2025年略有放缓。
虽然SAP没有受到美国关税的直接影响，但其客户可能已经对经济的不确定性做出了反应。摩根士丹利分析师本月对30家SAP经销商进行的一项调查显示，第一季度SAP许可证和云订阅业务的增长均有所放缓。增长放缓主要是由其最大市场美国推动的。
在周二晚些时候的电话会议上，首席财务官Dominik Asam表示，贸易战升级可能会导致“严重的全球衰退”。他说“我想强调的是，我们的展望并非基于如此不利的情况，而是假设转化率与前几年保持一致。考虑到事态升级的风险，我们仍然完全专注于纪律的执行和保障，包括我们的利润和自由现金流。”
SAP首席执行官Christian Klein说，每个人都在密切关注未来90天的局势。Klein已经优先考虑公司向基于订阅的云业务模式转变，这样每个客户的平均支出更高。在他的领导下，该公司正在大力推广云中的人工智能业务服务，以激励客户从传统的服务器切换。
与其他一些欧洲科技巨头相比，与赛富时(CRM)竞争的SAP受美国贸易壁垒的直接影响较小。例如，阿斯麦(ASML)上周公布第一季度订单比预期低近10亿欧元，并警告称，最近关税公告的影响仍不明朗。
投资机构CFRA认为，积压订单这包括了日益增长的人工智能相关订单，称该公司是关税不确定时期，科技股的“一艘稳定的船舶”。SAP展现出强大的执行力，云毛利率扩大250个基点至75.0%，推动整体毛利率改善至73.6%(超过其预期的72.9%)。与此同时，可预测收入的份额增加至86%。CFRA认为SAP在2027年前有望实现10%-13%的收入增长，这与其之前的预期一致，预计2025年的云收入增长在26%-28%之间，2027年也将保持类似水平。在CFRA看来，云和软件销售的组合将在未来三年推动高度重复的收入流实现11%-13%的年度增长，随着云规模效益的实现，预计自由现金流将实现14%-16%的增长。
此外，2023年5月，SAP宣布了一项总额高达50亿欧元的股票回购计划，回购期限至2025年12月31日。截至3月31日，SAP以164.79欧元的平均价格回购了1898.5万股股票，根据该计划，回购金额约为31亿欧元。该计划的第三部分已于4月8日完成，购买量约为15亿欧元。
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美股投资网获悉，高通(QCOM)将于美东时间4月30日美股盘后公布2025财年第二财季业绩。瑞银表示，高通可能会公布与预期相符的第二财季业绩，但鉴于该公司面临的不确定性，其业绩指引可能会较为疲弱。
瑞银分析师在一份报告中表示“我们预计，高通的业绩将与预期一致，但鉴于关税和宏观不利因素将影响全球智能手机需求，我们预计该公司对截至6月的第三财季的指引将低于典型的季节性水平，即环比下降低个位数百分比(市场预期为环比下降2%)。”
分析师表示“iPhone在2024年第一季度的实际销售情况弱于预期，并且由于苹果最近发布的iPhone SE使用了自研的‘C1’调制解调器，(高通)部分调制解调器订单将被取代。但考虑到这款设备只占iPhone总销量的约10%，这最多也只是数千万美元的影响，因此影响不大。”
分析师补充称，高通过去12个月中大约75%的手机业务营收来自Android阵营，而Android设备的销售数据表现“好坏参半”，部分市场动能出现放缓，但三星的Galaxy S25是一个亮点。他进一步指出“三星在Galaxy S25上重新采用高通Snapdragon芯片，至少可以在一定程度上缓解我们预期中未来几个月或几个季度高通Android业务疲软的局面。此外，消费者对高端/旗舰手机偏好的持续转变也有利于高通，因为高通在这类产品上市场份额较高。”
就个人电脑业务而言，高通截至6月的第三财季的出货量预计将环比增长5%，这将使高通在个人电脑市场的份额保持在约1.8%。但由于数据显示高通的Elite X产品销量“显著放缓”，加之AMD和英特尔产品竞争力增强，因此高通在该市场取得实质进展可能还需“相当长的时间”。
分析师总结道“总的来说，我们仍然持观望态度，因为在手机业务下滑的情况下，高通的边缘业务在很长一段时间内仍难以对冲其损失。同时，考虑到高通约66%的营收来自中国，手机业务还面临关税相关不确定性的影响。”
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