客服微信号 MaxStockWe 客服微信2号 MaxTrades 客服 Telegram号 https://t.me/MeiguWe 邮箱 buy@tradesMax.com 电话 (626)378-3637
据 Woofun AI 消息，Rivian(RIVN) 基本面强劲与股价疲软形成剧烈背离，尽管 R2 车型销量激增，其股价仍因技术面出现死叉走势而承压。
交付数据的爆发式增长成为支撑基本面的核心变量。当季生产 19,751 辆汽车，总交付量达 19,248 辆，较去年同期飙升 85%。公司重申全年交付目标为 65,000 至 70,000 辆，远超去年 42,247 辆的总量，主要得益于 R2 车型的市场接受度。相比之下，特斯拉(TSLA) 当季生产 464,391 辆、交付 486,532 辆，仅实现温和增长。Rivian(RIVN) 预计 R2 首年销量超 25,000 辆，成为美国上市最快的新电动车型之一。
Woofun AI 整理数据显示，营收预期大幅上调，第三季度营收预计达 20 亿美元（同比增长 28%），而业绩指引则指向 25 亿美元（同比增长 93%），凸显强劲增长势头。
然而，技术面利空正在压制市场情绪。股价跌至今年 3 月以来低点，50 日移动平均线与 200 日移动平均线形成看跌交叉，确立死叉形态，可能进一步下探至 5 月低点 12.66 美元。TradingView 图表印证了这一趋势。高做空比例加剧了下行压力，Benzinga 数据显示做空比例达 10.7%，反映投资者对后续走势的悲观预期。
这种技术面疲软与基本面强劲的反差，使得股价波动风险显著上升。
深层隐患在于股权稀释对股东权益的侵蚀。在外流通股从 2022 年的 8.92 亿股激增至 13.6 亿股，稀释效应明显。7 月公司再次抛售 8,625 万股，价值 17 亿美元，延续了股票出售节奏。
这种持续的资本运作虽缓解短期资金压力，却长期削弱每股价值。这是继多次融资后，Rivian(RIVN) 在生存压力下不得不面对的结构性挑战，投资者需警惕稀释风险对估值的长期拖累。
最专业的美股资讯,推荐美股大数据 https://Stockwe.com/
如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！
据 Woofun AI 消息，SpaceX(SPCX) 寻求 400 亿美元新债务以采购英伟达(NVDA)芯片，这一融资动作与瑞·达利欧关于人工智能泡沫临近破裂的警告在时间上形成强烈共振。
此次融资计划包含 100 亿美元银行贷款及 300 亿美元债券，旨在支撑其自 2 月收购 xAI 以来已超越火箭与 Starlink 业务收入的 AI 支出。此前 SpaceX(SPCX) 在 6 月首次股市募资中筹集近 860 亿美元，随后又发行 250 亿美元债券。
尽管其 BBB 级信用评级低于 Meta(META) 和 Alphabet(GOOGL) 两个等级，摩根士丹利(MS)分析师亚当·乔纳斯预测，到 2035 年 SpaceX(SPCX) 每年借款规模或达 800 亿美元。
Woofun AI 整理数据显示，所有 35 位跟踪英伟达(NVDA)的华尔街分析师均给出买入建议，平均目标价定为 324.20 美元。
然而市场对回报存在分歧35 位分析师中 28 人建议买入、5 人持有、2 人卖出，预计 12 个月后股价为 216.21 美元，较周五收盘价 162.57 美元高出约 33%，目标价区间为 75 美元至 450 美元。周五 SpaceX(SPCX) 股价为 162.57 美元，较 52 周高点低约 28%。第三季度业绩公布后，13.1 亿股内部人士持股可出售。《Motley Fool》杂志杰里米·鲍曼认为 SpaceX 可能在泡沫破裂时首当其冲，但否认泡沫即刻破裂。
行业横向对比显示，Anthropic 未来计算投入计划达 5180 亿美元，OpenAI 则为 6650 亿美元。受 OpenAI 营收质疑影响，甲骨文(ORCL)股价在周四下跌。瑞·达利欧指出，若利率持续上升，抛售压力将不断增加，成为悬在所有 AI 巨头头上的宏观风险变量。
最专业的美股资讯,推荐美股大数据 https://Stockwe.com/
如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！
美股投资网获悉，电动汽车结构件制造商Simwon America上周五向美国证券交易委员会(SEC)提交IPO申请，拟至多募资5000万美元。该公司由韩国MS Autotech分拆而来。
根据发行条款，Simwon America计划发行250万股股票，其中40%为老股出售，发行价区间为每股18至22美元。按发行价区间中值计算，公司完全稀释后市值约2.95亿美元。发行后，韩国Simwon Tech——Myoung Shin Industry的全资子公司——将持有81%股权，Simwon America由此成为受控公司。
公司主营白车身结构件，包括门环总成、B柱及侧围结构，是特斯拉一级供应商，特斯拉贡献其几乎全部收入;2026财年，Model 3 Highland与Model Y合计占其收入的98.5%。公司在加州莱思罗普运营三座工厂，毗邻特斯拉弗里蒙特组装中心，工艺涵盖热冲压成形、冷冲压、激光切割和机器人焊接。
这家总部位于加州莱思罗普的公司成立于2016年，截至2026年6月30日止12个月录得营收3.24亿美元。公司计划以代码“SWA”在纳斯达克上市，并于2026年4月1日秘密提交申请。WallachBeth Capital担任本次交易独家账簿管理人。
最专业的美股资讯,推荐美股大数据 https://Stockwe.com/
如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！
美股投资网获悉，受科技行业基础设施支出热潮推动，全球最大先进AI芯片制造商台积电预计将公布连续第六个季度创纪录盈利。
分析师称，市场对台积电AI芯片制造产能及其先进芯片封装技术CoWoS的需求依然强劲。这推动这家亚洲市值最高公司、英伟达和苹果的关键供应商市值再创新高。其市值目前约2.1万亿美元，几乎为韩国竞争对手三星电子的两倍。
据LSEG SmartEstimate汇总16位分析师的预估，台积电周四预计公布第三季度净利润激增65%，至7463亿新台币(234亿美元)。该预估更侧重预测准确率稳定的分析师。台积电将于格林尼治时间06:00(14:00)召开财报电话会议，届时将提供第四季度及更新后的全年指引。
若净利润超过7065.6亿新台币，将创台积电季度净利润历史新高，并实现连续第11个季度利润增长。上周四，台积电公布第三季度营收同比增长50%，超出市场预期并创历史新高。
摩根士丹利分析师Charlie Chan在10月6日报告中表示，受3纳米芯片强劲需求推动，预计台积电将把全年营收增长预测从当前“超过40%”上调至40%中低段。
得州扩张前景
台积电正投资2650亿美元在美国亚利桑那州建设芯片工厂，其中包括7月公布的额外1000亿美元投资。9月报道称，台积电正在评估在得克萨斯州的潜在投资。特斯拉CEO马斯克上周也表示，其公司将建设并运营Terafab AI芯片综合体，台积电可能转租其中一部分。
分析师预计台积电将回应有关得州潜在扩张计划的问题。Charlie Chan在报告中称，鉴于客户需求增长以及亚利桑那州厂址五年后空间有限，在得州扩张可能成为必要。不过，晨星高级股票分析师Phelix Lee认为，台积电扩张至得州的紧迫性有限，因其亚利桑那州部分计划晶圆厂尚未建成。
“鉴于得州悠久的半导体生态系统和人才储备，得州是2030年代或2040年代扩张宏伟计划的好地点，”Lee表示。“这可能是先发制人应对美国潜在贸易和其他政策的一根悬着的胡萝卜。”
在7月财报电话会上，台积电将今年资本支出预测从此前520亿至560亿美元区间的高端，上调至600亿至640亿美元。台积电台北上市股票今年以来累计上涨63%，与台湾加权指数69%的涨幅大致同步。
最专业的美股资讯,推荐美股大数据 https://Stockwe.com/
如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！
美股投资网获悉，Palantir(PLTR)首席技术官(CTO)Shyam Sankar在上周末驳斥了有关该公司旗下人工智能(AI)平台Maven参与美军袭击伊朗一所女子学校致百余名儿童死亡事件的报道，并表示，这起事件很可能是人为失误所致。
今年2月28日，美国和以色列对伊朗发动军事袭击，伊朗南部霍尔木兹甘省米纳卜市一所小学被波及。据伊朗官方数据，此次袭击造成150余人遇难，其中约120人为学童。
有报道援引参与事件调查的消息人士披露称，负责此次袭击行动的美国中央司令部过度依赖了集成在Palantir“Maven智能系统”(MSS)中的AI技术。对此，Shyam Sankar在接受采访时表示“报道是错误的。可能的原因是人为失误。”他提醒外界应等待最终调查结果，但同时表示，Palantir在事件发生后开发了额外的AI智能体，以便在目标识别和打击流程中增加更多核查环节。他表示“为应对当时的紧迫情况，我们开发了额外的AI工具，在我们负责的流程之外，对更多工作进行二次核查。”
Shyam Sankar还表示，AI工具有助于军事人员提高安全检查和目标核实的一致性，而不是自主选择打击目标。他称，此前需要50人耗时两周完成的任务，如今只需一人花费四小时即可完成。
据悉，该系统整合150多个数据源，用于组织情报、跟踪行动并辅助指挥官进行目标选择。调查发现，部分美军中央司令部人员期望该系统能够自动检测过时情报或信息不一致之处，但系统实际仅处理政府提供的底层数据。
目标定位错误的问题暴露之后，舆论也在关心另一个问题，即美军使用的AI系统是否也需要为采纳了错误的信息参与决策而负责。Palantir方面则表示，公司不负责底层数据准确性，也不承担识别情报缺陷的责任。
股价狂飙之际深陷道德争议
Shyam Sankar此前曾指出，Palantir成立于“9·11事件”之后，一直致力于提供世界一流的软件，帮助军方预测伏击可能发生的地点，追捕目标，使军方即使远离前线也能作出更明智的决策等等。
2025年8月，Palantir与美国陆军签订了一份价值高达100亿美元的合同，旨在未来十年内整合军方的软件和数据需求，将75份零散合同整合为单一企业级协议。这项合作旨在帮助军队简化效率，应对日益增长的战争需求，并被视为特朗普政府通过AI工具削减成本、提升效率政策的一部分。
同时，作为美国陆军下一代移动情报系统——TITAN(战术情报目标接入节点)的核心承包商之一，Palantir不仅协助开发这一系统，还整合了来自卫星、无人机、地面传感器等多源数据，并通过其边缘计算能力，在低带宽甚至断网的恶劣前线环境下，为战术单位提供近乎实时的态势感知和打击决策支持。
据报道，美国陆军已向其全资子公司Palantir USG授予一项主承包协议，负责生产并交付8套TITAN地面站系统。该最新订单涵盖4套先进型和4套基础型TITAN系统，以及技术集成和面向作战部队的列装工作。
此外，Palantir还成为了美国国防部旗舰AI项目“Project Maven”(专家计划)的关键技术伙伴。该项目启动于2017年，目标是利用AI算法自动识别无人机侦察画面中的潜在目标，从而加速“杀伤链”。Palantir提供的平台负责融合来自不同来源的数据——包括卫星图像、无人机视频、通信拦截的地理位置数据等——让AI算法能在复杂的战场环境中运行，进行目标识别与分类。
2024年，美国中央司令部首席技术官证实，Project Maven的计算机视觉算法已被用于定位也门和红海的目标，并为在伊拉克和叙利亚的打击行动提供支持。
不过，有媒体援引美军第18空降军(首家使用AI辅助作战的美国部队)的一名高级军官估计，在人类分析员准确率为84%的情况下，Project Maven系统的准确率约为60%，有时甚至会将卡车误认为树木，在雪天等复杂条件下，对防空火炮等目标的识别准确率可能低于30%。
除了与美国军方的深度绑定，Palantir在2025年4月还赢得了美国移民和海关执法局(ICE)3000万美元的合同，开发一种能识别无证移民并追踪自我驱逐情况的操作系统。
在资本市场，Palantir也大获认可。自2020年9月30日上市以来，其股价已累计上涨近20倍%，市值增至超5000亿美元，令雷神技术(RTX)、波音(BA)、洛克希德·马丁(LMT)等国防承包商望尘莫及。
然而，随着影响力的扩大，Palantir面临的道德争议也日益凸显，有批评者直接称其“战争技术”公司。除了被美军应用于对伊朗的军事袭击外，联合国的一份报告指出，有合理的理由相信Palantir深度参与了以色列在加沙的活动。
希腊前财政部长、前议员、经济学家Yanis Varoufakis在此前的一次采访中描述了他与Palantir代表的一次会面。Yanis Varoufakis称，Palantir代表解释说，像加沙这样人口稠密的城市地区，暴力冲突造成的混乱局面会产生大量数据，用于训练他们的人工智能模型，模拟人类在压力下的反应，“轰炸和破坏越多，训练效果就越好”。
Yanis Varoufakis表示“这是历史上第一次，一个民族遭受种族灭绝和轰炸的苦难——苦难本身——反而为一家公司增加了资本，而这家公司又利用这些资本生产商品销往其他地方。”
此外，伦理学家和人权组织担忧，Palantir的技术正在模糊人类与机器在致命决策中的界限。当AI能够以远超人类的速度识别、建议甚至执行打击时，误判的风险和责任归属问题变得异常尖锐，可能导致不可逆转的悲剧性后果。
华尔街看好Palantir股价仍有上涨空间
尽管面临道德争议，但华尔街普遍认为，Palantir股价仍有进一步上涨空间。根据SeekingAlpha的数据，目前共有32位分析师覆盖Palantir股票，其中22位给予“买入”或更高评级，7位给予“持有”评级，3位给予“卖出”或更低评级。该股209.05美元的平均目标价意味着，较上周五收盘价仍有约3%的上涨空间。
巴克莱分析师Anthony Valentini表示，美国正处于“现代工业革命的早期阶段”，这使Palantir有望受益于国防、航空航天及其他行业对技术的广泛采用。
高盛分析师Gabriela Borges上周将其对Palantir的评级从“中性”上调至“买入”，目标价设定为230美元，理由是其近期股价表现不佳，估值吸引力上升。
Gabriela Borges认为，随着政府和企业越来越希望采用能够让其保留数据控制权的主权AI解决方案，Palantir的潜在市场规模(TAM)正在扩大。该分析师还预计，随着企业逐步摆脱通用聊天机器人工具，转而采用针对自身业务运营量身定制的AI驱动软件，市场对定制化AI应用的需求将不断增长。
此外，根据Stocktwits的数据，上周末，散户投资者对Palantir的情绪转为“极度看涨”，而此前一周内的情绪为“中性”。过去一周，该股相关讨论信息量大幅增加271%，表明散户投资者的关注度显著上升。
最专业的美股资讯,推荐美股大数据 https://Stockwe.com/
如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！
美股投资网获悉，此前有报道称，Anthropic正是IREN Ltd.(IREN)数月前财报电话会上提及的神秘AI云客户，周日晚间IREN 夜盘大涨9.29%。《The Information》发布了一份关于Anthropic数据中心租赁经济性的分析报告，详细披露这家AI实验室如何推动其云合作伙伴加速建设新数据中心。据AI Weekly援引该报道称“知情人士透露，Anthropic还与IREN签有一项未公布的多年度云协议。”
报告指出，Anthropic快速扩张算力的努力“日益依赖Hut 8、TeraWulf、IREN和Nscale等现任及前任比特币矿企”。Anthropic与IREN均未就该合作传闻置评。
今年8月，IREN曾披露与一家领先AI实验室签署协议，但未透露客户名称。CEO Daniel Roberts在公司第四财季财报电话会上表示“首先是客户方面，新的多年期云合同包括Cohere、Prometheus、Perplexity、Figure AI、Fal AI、Higgsfield AI，此外还有一家领先的前沿AI实验室，其名称我们暂时无法披露。”
若Anthropic加入客户名单，将显著提振IREN，有望在算力需求激增之际强化其作为AI云基础设施提供商的地位。
IREN传统数据中心引发担忧
过去一周，IREN股价承压，此前SemiAnalysis对这家由比特币矿企转型而来的AI基础设施提供商位于不列颠哥伦比亚省的传统数据中心运营质量提出质疑。SemiAnalysis周三在X平台发布一系列帖文称，已从多个客户和终端用户处听到关于IREN位于乔治王子城和麦肯齐站点的报告，用户将其描述为“业内最差站点”。
截至发稿，IREN是Stocktwits上热度最高的股票代码，散户情绪偏“看涨”，多位交易员预计该股周一将继续走高。一位交易员写道“IREN 要么有公司需要确认交易，否则这就是一次拉盘。”另一位表示“基于Anthropic这一重磅消息，IREN有望迎来20%的上涨日。我从交易的36.75美元开始做多，当前移动止损设在35.95美元。”
IREN是新型云服务商板块中表现最弱的个股，该板块还包括CoreWeave(CRWV)和Nebius(NBIS)。IREN股价今年以来累计下跌近7%。
最专业的美股资讯,推荐美股大数据 https://Stockwe.com/
如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！
美股投资网获悉，AI投资叙事正在悄然换挡——从芯片军备竞赛，到"推理经济"和个人智能体，高盛认为市场已经四年磨一剑，开始迫不及待地向前看。
高盛近期录制的《宏观对话》（The Macro Call）播客节目中，首席美股策略师Ben Schneider与TMT板块专家Pete Callahan围绕AI交易结构演变、市场广度、Q3财报季看点及年底行情展开深度讨论。
节目中，两位高盛人士均指出，当前股市在利率高企背景下展现出的韧性，核心支撑来自以大型科技股为代表的盈利强劲——而AI主题本身，也正在经历一次深刻的"叙事迁移"。
AI交易"上移"：从卖铲子到卖水
Pete Callahan直接点出了当前市场的核心逻辑转换。他表示，围绕2027年资本开支，市场已初步形成健康的共识，这提供了约12至15个月的能见度。
但问题随之而来：2027年之后怎么办？
"这就是为什么你看到半导体板块估值出现了压缩——市场在问，这种高盈利到底可不可以持续？公司是在超额盈利还是低估了盈利潜力？2027年以后的路线图又是什么？"Callahan说。
在这一背景下，市场的目光开始向"应用层"迁移。Callahan指出，"推理经济（inference economy）"以及帮助企业和消费者部署AI的工具类公司正在受到关注，具体包括网络安全、数据基础设施等领域。
"我认为交易已经在一定程度上向上迁移了，"他说，"但我更倾向于把它看作一个'既要又要'，而非'非此即彼'。半导体距离历史高点仍在射程之内，市场为这两个方向都找到了空间。"
"编程AI已不是秘密"：个人智能体是下一个爆点？
在Q3财报季展望部分，Callahan抛出了被外界广泛关注的一句判断：
"市场非常渴望下一个故事。编程AI已经不再是市场的秘密，它作为一个重大AI应用早已人尽皆知。那么，个人智能体（personal agent）这个故事能有多大、能来得多快？以及由此带来的整个消费端产业链的连锁反应，我认为将非常值得关注。"
他还补充，财报季中，标普500企业关于成本节省、新收入、新产品和新业务的表态，将是市场用来支撑AI叙事持续性的关键信号。
在大型超级计算云服务商（hyperscalers）的投资回报率（ROIC）问题上，Callahan表示，市场在二季度财报后对此感觉良好，三季度将再次寻求正向验证。此外，半导体公司若能给出延伸至2028年的可见度，将有助于缓解当前压制估值的最大悬念。
市场广度创互联网泡沫以来最窄，但年底仍是基本看多
主持人Mark Wilson提及，当前市场广度极度收窄。首席美股策略师Ben Schneider对此直言：
"标普中位数股票距高点超过15%。我们衡量市场广度的首选指标，已经是互联网泡沫以来最窄的水平。"
不过，他认为从历史规律看，市场广度收窄的修复方向往往并非"补跌"，而更多是"补涨"。"大多数投资者回想2000年，认为必然以下跌来收场，但实际上，历史上更多时候是通过追涨来收敛的。"
对于AI资本开支增速，Schneider给出了一个关键预判：当前市场共识预期盈利增速约30%，但进入2027年将出现放缓——"不仅是因为宏观压力，还因为AI资本开支虽然仍会继续增长，但增速不会再维持同样的速度"。
在大选因素上，Schneider认为，与以往选举年相比，本轮投资者关注度明显偏低，主要原因是AI叙事、宏观背景，以及"未来一两年不太可能出现重大政策变化"的共识。综合盈利强劲、仓位较轻、估值合理三大因素，他的基本情形是：年底前市场走高。
本期《宏观对话》全文文字实录如下（AI协助翻译）：
Mark Wilson：大家好，欢迎收听最新一期的《宏观对话》。我是Mark Wilson。我很高兴邀请到我们研究部的首席美国股票策略师Ben Schneider，以及我们市场业务的TMT行业专家Pete Callahan。各位，非常感谢你们参加。
Ben Schneider：谢谢，Mark。
Mark Wilson：所以过去几周，很多股票故事实际上真的是一个利率故事。利率走势一直处于核心位置。与此同时，实际上股市交易得非常好。Ben，这是怎么回事？面对这轮利率走势，这种股市强势或韧性有多可持续？
Ben Schneider：首先，我们应该承认，尽管标普500指数接近历史高点，但它在某种程度上已经反映了更高收益率的影响，过去一年估值倍数下降了不少。如果你看市场内部，那些更具周期性的股票、股市中对利率更敏感的领域，随着收益率上升，它们非常明显地走低了。话虽如此，我认为这种韧性的简单原因是盈利强劲，尤其是与AI交易相关的最大科技股相关的盈利。不是说这些股票完全不受更高收益率影响，但在很大程度上，它们比市场其他大部分股票更不敏感。
Mark Wilson：所以我一段时间以来一直在说，微观一直在驱动宏观。Ben提到了这一点。仍然有真实的AI热情，Pete，但兴趣和股价走势的性质已经改变，最近一些产品成功，尤其是当你想到像Muse这样的产品时，确实重新点燃了一些新的热情，故事已经从上半年改变，当时股价走势真的全是关于那笔巨额资本开支的受益者和接受者。没错。你在看什么，在当前AI中你最关注哪些主题？
Pete Callahan：是的，Mark。所以我们现在肯定开始看到，我认为围绕日历27年，从资本开支角度形成了一些健康的共识。这很好，因为这意味着未来12到15个月左右有可见性。这也意味着市场在那之后的可见性稍低一些，我认为这就是为什么你看到半导体板块的倍数压缩，因为市场在说这有多持久？公司是盈利过度？还是盈利不足？
如果你愿意，甚至也可以提出那种观点。以及你如何思考日历27年之后的路线图，所以这推动了半导体板块的一些倍数压缩。随着这种情况发生，你开始看到市场对栈上更高的东西感到兴奋。所以想想推理经济、帮助在企业端和消费端部署AI和人工智能的公司和工具。所以这些是网络安全或数据基础设施之类的东西。
所以我认为这笔交易在某种程度上已经上移到栈上。我确实认为它更像是一个“和”，而不是一个“或”。半导体仍然在。距离历史高点只有一步之遥，所以我认为市场在这笔交易和这个主题中为两者都找到了空间，但你肯定在某种程度上正在成熟，你处于AI主题的第四年，市场继续向前看，并寻找日历28年的线索。
Mark Wilson：还有Ben，股市一直在以人们不断提到的非常糟糕的广度交易。这种狭窄性很惊人。你对此有多紧张，我们应该有多紧张？当你看看股市引擎盖下面时，你最关注哪些主题，你最兴奋的是什么？
Ben Schneider：很惊人，标普中位数股票比其高点低超过15%。是的，我们偏好的市场广度指标是自互联网泡沫以来最窄的。这相当极端。我会说，那里容易下的赌注是，在某个时点，会出现重新趋同。难的部分是把握时机非常困难。而且判断这种重新趋同的方向也非常困难。大多数投资者回顾2000年，他们认为必须以向下追赶来解决。
但实际上，窄广度更常以向上追赶来解决。所以我认为对投资者的结论是，你想每样都拥有一些，想坚持Pete讨论的一些AI主题。你可能还想寻找市场上最近确实被宏观压力打压得很厉害的一些部分。
例如，我们一直在强调消费体验类股票。它们以相当低的倍数交易。如果你在利率方面或石油方面得到一点缓解，我认为它们会很好地追赶上来。而且我们是10月第一周，下周将开始大量财报，这将是市场接下来几周的注意力所在。当我们进入第三季度财报季时，你最关注什么？然后显然，日历年将改变，人们将开始谈论2028年估值倍数。当这些关键主题、这些对话开始时，你在想什么？
Ben Schneider：嗯，回到之前关于利率和估值的点，真正支撑市场的一直是盈利。我们需要看到盈利强劲将继续的迹象。共识预期，我认为这是正确的，是盈利增长约30%。这相当不错。但看起来随着我们进入2027年，我们会看到一些减速。
这是真的，既因为我们一直在讨论的宏观力量，也因为AI资本开支，尽管应该继续增长，可能不会以同样的速度继续增长。所以问题是那种减速会有多温和或多陡峭？然后回到之前的讨论，随着投资者不仅关注AI资本开支，还关注AI经济的其余部分，在那里获得更多数据将非常关键。
Mark Wilson：还有Pete，当你思考盈利以及我们将从科技公司看到的重大主题时，你最关注什么？再者，这与你明年关注的主题如何结合？
Pete Callahan：是的，有几件事与Ben所说的相吻合，但我认为第一焦点再次可能是这些大型超大规模云厂商的投资资本回报率，对吧？那仍然是这个市场的核心引擎。我觉得市场在第二季度出来后对此感觉不错，所以我们将再次寻找来自大型超大规模云厂商的积极强化。
我认为其他要考虑的事情，可见性，你开始听到一些半导体公司谈论到日历28年的可见性。那是，那是市场我认为试图解决的桥梁。而且这是半导体倍数广泛的一个大悬顶。所以那些拥有12、15个月可见性并且能够说出28年可能即将发生什么的公司，那将是焦点。我认为市场非常渴望下一个东西，对吧？大家都知道编程。作为一项大型AI应用，它在市场上已不再是秘密。
所以，这个个人代理的故事能变多大、多快，然后它对整个消费栈上下的影响，我觉得会很有意思去观察。然后最后，当然，与AI相关，只是试着思考你从标普500公司得到的任何关于成本节约、关于新收入、关于新产品、关于企业形成的只言片语。我认为这些是市场真正渴望的东西，以继续支持AI交易。
Mark Wilson：最后，Ben，我们距离中期选举不到一个月。我想问题真的是，选举重要吗？更实质性地，当你思考从现在到年底这段时间，XYZ在中期选举后确实交易得相当好的历史类比已经根深蒂固并被充分覆盖。投资者应该多大程度思考那本剧本？
Ben Schneider：再者，我认为这说明了背景，你直到现在才问它。通常在选举年，前一个月，我们会不断谈论它。是的，这个周期投资者的关注少得多。我认为既因为AI。因为宏观背景，也因为共识观点，即我们不太可能在未来一两年看到重大政策变化。话虽如此，正如你所说。最清晰的历史动态是选举前风险溢价积累，以及这种风险溢价实际上大约现在10月开始缓解。我认为目前显然有很多变动因素。但如果我看我们一直谈论的潜在盈利强劲，并将其与相当轻的投资者仓位、相当合理的估值结合起来。我确实认为基准情形应该是市场到年底更高。
Mark Wilson：Ben，Pete，非常感谢。感谢你们参加最新一期的《宏观电话会》，并记得参加每周版本，高盛marquee平台上的所有人都可以收听。
摩根士丹利指出，资本不再仅仅追逐算力或电力这两个单一要素，而是加速流向将两者整合为一体的系统性解决方案——数据中心正在演变为需要统一调度电力、算力、网络、冷却与数据流动的"AI工厂"。
据美股大数据，摩根士丹利最新研究报告指出，2026年美国AI基础设施相关初创企业的风险融资规模已达335亿美元，较2025年全年近乎翻倍。资本高度集中于两大最稀缺的基础设施要素——单位功耗算力与稳定电力供应，两条路径合计占2026年融资总额的逾80%。与此同时，越来越多的投资者开始同时布局电力与算力，跨路径投资者参与比例从2021年前的16%跃升至2026年的73%，标志着市场对系统集成逻辑的认可度显著提升。
这一趋势对投资者的直接影响在于：单纯押注某一组件层的逻辑正在弱化，能够跨越电力与算力边界、提供端到端解决方案的企业正获得估值溢价。Crusoe以300亿美元估值成为该领域最高估值公司，Etched、FluidStack、Helion等多家企业估值突破100亿美元，印证了市场对整合型商业模式的定价偏好。
四条路径：资本布局的底层逻辑
摩根士丹利将美国AI基础设施初创企业的创新方向归纳为四条路径：加速电力获取、提升单位功耗算力、将电力与算力重新设计为单一集成系统，以及通过新型物理架构与选址重新定义数据中心本身。
自2024年初至今，这四条路径合计融资规模已超过500亿美元。其中路径一（加速电力获取）与路径二（提升单位功耗算力）占据绝对主导，两者合计占2026年融资总额的80%以上。算力方向（路径二）单独占比超过一半，电力方向（路径一）约占四分之一，而重新定义数据中心（路径四）约占六分之一。
从累计估值来看，推理与定制芯片领域合计估值约499亿美元，新云/GPU算力平台约397亿美元，能源集成云计算约309亿美元，聚变与先进核能约354亿美元，光子互联约226亿美元。这五个细分方向构成了当前AI基础设施风险投资的估值核心。
资本加速：2026年融资规模近乎翻倍
2026年融资规模的急剧扩张，既体现在总量上，也体现在单笔交易规模的膨胀上。GPU算力与能源集成算力是资本最集中的方向，FluidStack、Groq、GMI Cloud和TensorWave等公司合计获得约三分之一的2026年融资。
独角兽企业（估值10亿美元以上）获得了2026年86%的融资资金，但参与融资的企业数量仍然广泛，超过半数的追踪企业在2026年完成了融资。十角兽（估值100亿美元以上）包括Etched（210亿美元）、FluidStack（180亿美元）、Helion（155亿美元）、Base Power（130亿美元）、SambaNova（110亿美元）和Commonwealth Fusion Systems（100亿美元），合计占40家独角兽总估值的逾半数。
2025年是超大规模融资轮次成为惯例的一年。Pacific Fusion完成9亿美元A轮，Commonwealth Fusion Systems完成8.63亿美元B2轮，Groq先后完成7.5亿美元和15亿美元两轮融资，Unconventional AI以4.75亿美元种子轮创下纪录，成立当年估值即达45亿美元。2026年，这一趋势延续，Jane Street领投Etched 7亿美元融资，估值达210亿美元；FluidStack完成15亿美元融资，估值达180亿美元。
种子轮信号：电力正在取代算力成为早期投资焦点
种子轮融资方向的变化，往往是市场预判未来瓶颈的先行指标。2025年，种子轮资金高度集中于算力方向，Unconventional AI的4.75亿美元种子轮和Upscale AI的1亿美元种子轮合计占当年种子轮总额的约四分之三。
进入2026年，种子轮重心已明显向电力及其周边瓶颈转移。海底地热（Endurance Energy）、现场电力（Transformative American Resources）、变压器（Fluxco）、磁性材料（CorePower Magnetics）和先进核能（Applied Atomics）成为今年最大的种子轮融资方。
这一转变与投资者行为的整体趋势一致。在2025至2026年间，从算力领域首次进入电力领域的投资者数量，约为反向流动的三倍，其中包括SoftBank、微软、英伟达、Sequoia和Atreides。路径三与路径四的融资轮次中，72%包含了同时布局电力与算力公司的投资者，而2023年前这一比例仅为14%。
整合溢价：系统集成模式获得估值认可
尽管高度整合型企业在数量上仍属少数，但其估值表现已开始脱颖而出，印证了投资者对"将电力与算力合并为单一系统"这一商业逻辑的认可。
路径三（重新架构电力与算力）的代表企业Emerald AI，其商业模式是让算力负载实时响应电网状况，使数据中心部分充当电网灵活性资产。该公司于2024年成立，2026年8月估值达10.5亿美元，是该领域估值上升最快的企业之一。Phaidra（估值约6.7亿美元）则在设施内部应用AI代理协同优化电力、冷却与工作负载。
路径四（重新定义数据中心）中，能源集成算力平台是估值最高的细分方向。Crusoe以300亿美元估值位居整个追踪宇宙之首，其模式是自主掌控电力供应、建设运营数据中心园区并在此基础上销售GPU算力，与依赖第三方数据中心的新云服务商形成本质区别。轨道数据中心方向的Starcloud和Cowboy Space估值分别达23亿美元和20亿美元，模块化数据中心开发商Armada估值达23.4亿美元，三者合计在2026年融资接近10亿美元。
商业化时间轴：三种截然不同的变现节奏
资本正同时流向三个时间跨度迥异的方向，这对投资者的风险评估框架提出了更高要求。
近期可执行容量方向，以GPU原生云服务商为代表，当前已在部署算力，商业验证最为充分。Etched向Jane Street交付首批专用Sohu变换器ASIC机架，Emerald AI完成与Silicon Valley Power的首个商业多兆瓦级英伟达DSX Flex部署，均属于这一类别。
中长期能源解决方案方向，以聚变与先进核能为代表，2026年合计融资约45亿美元，但商业化产出仍需数年。摩根士丹利明确指出，核能无法解决2028年前的近期电力缺口，原因在于监管审批、许可和多年建设周期的制约。谷歌已与Commonwealth Fusion Systems签署200兆瓦购电协议，与Fervo Energy签署396兆瓦购电协议，Meta与TerraPower达成支持最多八座Natrium核电站的协议，这些长期承诺体现了超大规模云厂商对未来电力供应的战略布局。
全新选址模式方向，包括轨道数据中心和模块化设施开发商，目前处于商业化曲线的最早期阶段。SpaceX计划于2028年部署首批"Starmind"算力卫星，摩根士丹利预测其轨道算力规模将于2030年达到吉瓦级，并于2031年实现与地面数据中心的成本平价。
执行风险与本地化：下一阶段的核心变量
摩根士丹利指出，AI基础设施风险投资的下一阶段验证重心，将从"融资规模"转向"实际部署容量"。商业协议、监管批准、首次部署以及具有竞争力的单位经济效益，将比融资本身更具说服力。
执行风险因技术路径而异：核能高度依赖许可证、燃料与建设执行；电网与电力技术面临并网资质认证和漫长的采购周期；轨道数据中心则处于商业化曲线的更早期阶段。
与此同时，美国数据中心的发展正呈现显著的本地化特征。据Cushman & Wakefield，各地开发结果越来越多地受到地方电力分配框架、输电约束、基础设施要求和监管政策的影响。各州对相关技术的态度出现分化——新泽西州已向新核能开放，弗吉尼亚州则转向余热再利用。这意味着不同电力、冷却和电网技术的部署经济性，将日益呈现市场特异性。
资本形成层面，Andreessen Horowitz的11亿美元Machine Age Fund专门针对AI物理基础设施，涵盖算力基础设施与数据中心等完整系统；Elemental Impact的数据中心创新计划由亚马逊、谷歌、Meta和微软共同支持，将数据中心作为新兴能源、电气、冷却和材料技术的部署验证环境。这两项举措共同表明，AI基础设施正在成为既提供资本、又提供商业验证路径的战略性平台。
根据高盛数据，目前，对冲基金在美国“科技七巨头”（Magnificent 7）股票上的净敞口占比已经攀升至22%，创下历史最高纪录。
自今年7月以来，这一比例累计飙升7个百分点，创下2023年以来最大的三个月增幅。
目前的22%已经超过2024年6月创下的21%历史峰值。
相比之下，在2022年美股熊市最低点，对冲基金对科技七巨头的净敞口占比仅为8%。
与此同时，对冲基金在美国半导体股票上的净敞口占比也已经升至12%，仅略低于2026年6月创下的14%历史峰值。
作为对比，2025年初，这一比例还只有2%。
如今，几乎所有人都想买科技股！
美股投资网获悉，这也意味着，对冲基金正在以前所未有的力度集中押注大型科技股。科技七巨头的仓位已经创下历史新高，半导体板块的仓位也接近历史峰值。
值得注意的是，净敞口并不等于单纯的买入仓位，而是多头敞口减去空头敞口后的结果。净敞口上升，说明对冲基金整体上越来越偏向看多科技股，但并不意味着所有基金都在同时买入。
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
【原创声明】
本文由美股投资网（TradesMax.com）研究团队原创完成。
原创机构：美股投资网
英文品牌：TradesMax
本文基于公开财报、SEC文件、市场数据、机构资金、期权交易及产业链信息进行独立分析
如需引用本文，请注明：
“美股投资网（TradesMax.com）原创研究”。
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
美股Lumentum LITE的 CEO Michael Hurlston 最新公开表示，公司AI数据中心相关光学器件已经基本卖到2029年初。
更夸张的是，对部分产品，明年大约 70%的需求都满足不了；另一些产品到了2028年，仍有约 30%的需求缺口。
美股投资网认为，这个信号比一句“AI需求很强”更重要。
AI基础设施的新瓶颈，正在从GPU继续往光通信和高速互联转移。
大型集群需要大量芯片协同工作，数据要在服务器、机架之间不断传输。计算能力增加，网络带宽和能耗也必须跟上。
光通信承担的就是这部分任务。客户花巨资采购GPU，自然不希望设备因为传输瓶颈而等待。关键光器件即使占整套系统成本的比例不大，也可能影响整个项目的交付和运行。
英伟达已经用资金表达了态度。今年3月，$NVDA 宣布向LITE投资20亿美元，协议同时包含数十亿美元采购承诺和未来产能使用权；它也向$COHR 投资20亿美元，并安排采购及产能合作。
这说明，英伟达扩大AI系统销售时，也需要提前保障光通信供应。
对LITE，缺货带来两种可能的收益：产能利用率提高，以及产品价格、组合改善。但需求暂时满足不了，也意味着部分生意还做不成。扩产速度和良率，决定它能把多少需求转成收入。
因此，我更关注下一份财报里，收入增长是否伴随毛利率改善。只有产能售罄的消息，还不足以证明利润会按同样速度增长。
COHR值得一起研究，因为英伟达同样在提前锁定它的供应。
至于$AAOI，不能仅凭光通信缺货就认定它会分到订单，还要看具体产品、客户认证和交付能力。不同环节的短缺，受益公司并不相同。
我的判断是，光通信已经具备继续深入研究的产业依据。接下来选公司，要看谁能更快增加合格产能、拿到持续采购，并把紧张的供需关系转成利润。
#美股
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
【原创声明】
本文由美股投资网（TradesMax.com）研究团队原创完成。
原创机构：美股投资网
英文品牌：TradesMax
本文基于公开财报、SEC文件、市场数据、机构资金、期权交易及产业链信息进行独立分析
如需引用本文，请注明：
“美股投资网（TradesMax.com）原创研究”。
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
微信分析师 微信公众号
