美股投资网获悉，英伟达(NVDA)支持的澳大利亚人工智能(AI)数据中心运营商Firmus Grid原本计划以约300亿美元的估值上市，有望成为澳大利亚规模最大的首次公开募股(IPO)之一。然而，由于估值过高、投资者认购需求不足以及市场对AI基础设施巨额融资需求的担忧，这项备受关注的上市计划最终于周五被取消。

据知情人士透露，Firmus及其承销团队原本希望吸引大量美国机构投资者参与认购，但在本周二至周三的推介过程中，多家美国基金经理均认为，公司寻求的300亿美元估值过于昂贵。

随着认购需求不及预期，承销团队一度考虑缩减发行规模并降低估值，以挽救这笔交易。据悉，相关方案包括将融资规模削减至约30亿美元，并将公司估值下调至200亿至250亿美元之间。然而，即使在调整条件后，承销团队仍未能争取到足够的美国投资者支持，最终不得不取消IPO。

美国银行(BAC)、摩根大通(JPM)、摩根士丹利(MS)及澳大利亚金融服务公司Morgans Financial担任此次IPO的联合牵头承销商。

事实上，Firmus的上市计划此前曾释放出积极信号。公司在确定发行方案时声称，已获得战略投资者及全球机构投资者的强劲需求，承销商也表示初步认购意向超过发行规模。

但随着上市进程推进，市场对公司估值及交易结构的质疑逐渐升温。其中一个重要问题是，现有股东可能不受股份锁定协议限制，意味着他们在公司上市后有机会迅速出售所持股份，从而对股价形成潜在压力。

本周三，有关认购需求疲软及可能下调发行价格的消息陆续传出，进一步加剧了投资者的不安。部分基金经理开始缩减认购订单，另一些则直接撤回认购意向。

周四上午，Firmus的IPO认购程序按计划结束，但市场仍不确定公司能否以原定每股11澳元的价格完成发行。受相关担忧影响，Firmus的支持者之一Maas Group Holdings股价在悉尼市场一度暴跌30%，创有记录以来最大盘中跌幅。

澳大利亚投资机构Ten Cap Investment联合创始人兼首席投资组合经理Jun Bei Liu表示，她从未见过一宗引发如此严重市场分歧的IPO。她同时指出，如果上市失败，Firmus可能转而向现有投资者寻求融资。

估值短期内大幅攀升，成为Firmus上市受阻的核心原因之一。今年4月，Firmus在获得Coatue Management和英伟达支持的一轮融资中，估值约为55亿美元。到了8月，公司又完成一轮20亿美元融资，吸引Jane Street及黑石集团(BX)等知名投资机构参与，估值随之升至105亿美元以上。

然而，仅仅两个月后，Firmus便试图以约300亿美元的估值登陆公开市场，较8月融资时的估值接近翻了两倍。如此迅速的估值上涨，引发了部分投资者对公司实际经营规模能否支撑其市场价值的质疑。

根据披露的数据，Firmus在2026财年的营收仅为5100万美元，而此次IPO寻求的估值却超过300亿美元。与此同时，公司规划中的数据中心总容量达到912兆瓦，但目前实际建成的容量仅有46兆瓦。

这意味着，投资者需要根据大量尚未建成的数据中心项目，以及未来数年可能实现的盈利，对公司进行估值。而这些增长目标能否兑现，仍取决于项目建设、客户需求及巨额融资能否顺利落实。

Firmus在IPO推介过程中采用了企业价值与息税前利润之比(EV/EBIT)作为估值指标，并以美国AI云计算公司CoreWeave(CRWV)等企业作为比较对象。尽管Firmus提出的约13倍估值倍数明显低于CoreWeave，这一计算依据的是两年后的预期利润，而非公司目前的实际盈利表现。相比之下，CoreWeave拥有更长的运营历史，其营收规模也远高于Firmus。

投资机构Gavekal Capital投资组合经理Leonid Mironov直言，此次IPO存在交易结构欠佳、发行规模过大、定价过高以及估值指标不合理等多重问题。他指出，Firmus不到一年前的估值还不足20亿美元，8月已升至约100亿美元，到了10月却试图以三倍于此的估值上市。

报道称，部分投资者原本可以接受约250亿美元的估值，但Firmus在IPO定价前数日宣布与现有客户Meta Platforms(META)达成一项计算容量供应协议，涉及其位于东南亚的数据中心设施。公司随后根据这一协议上调了相关财务预测，并据此确定更高的IPO估值。

这一调整进一步加剧了部分投资者的疑虑。他们认为，Firmus尚处于业务发展的早期阶段，却要求投资者提前为未来数年的高增长支付高昂溢价，而实现这些增长目标还需要投入数十亿美元的资金。

此外，Firmus联合创始人Oliver Curtis的个人经历也受到关注。Curtis曾因内幕交易在约十年前服刑。尽管知情人士表示，这并非导致IPO失败的决定性因素，相关背景仍增加了部分投资者的谨慎情绪。

Firmus上市计划的突然失败，也反映出投资者对AI基础设施融资风险的关注正在升温。

随着全球科技企业加速建设数据中心，相关项目需要投入巨额资金，但从建设完成到产生稳定收入往往需要较长时间。对于缺乏成熟经营记录、仍依赖未来项目兑现增长目标的企业而言，投资者开始更加严格地审视其估值、资金需求及执行能力。

最终，由于美国机构投资者的认购需求未达到预期，而澳大利亚本土投资者的需求又不足以填补缺口，Firmus于周五正式撤回IPO计划。

据知情人士透露，公司目前正考虑转向规模较小的私人融资，可能向现有投资者筹集约30亿美元。此前，这些现有投资者原本就准备认购此次IPO约一半的发行股份。

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美股投资网获悉，花旗发表研报，维持电子签名和协议云平台‌DocuSign(DOCU)“中性”评级，目标价72美元。报告指出，尽管DocuSign管理层在围绕公司智能协议管理(IAM)战略、数字执行以及资本配置等核心议题展开的投资者交流会上对IAM的长期潜力释放出积极信号，但花旗认为，仍需更多实质性证据来印证IAM扩张能切实推动营收增速回升至两位数区间。

花旗表示，在本次交流中，首席财务官Blake Grayson将IAM明确界定为一次“平台迁移”而非简单的独立产品发布，电子签名(eSignature)作为整个体系的基础，而增量价值则主要来自协议管理、身份验证、工作流优化和数据提取等高级功能。

Grayson透露，当前传统eSignature客户的留存表现依然优于IAM客户，但整体用户留存率在扩张中保持相对稳定，没有出现销售折扣加码的迹象。

值得注意的是，Agreement Manager是目前使用最为广泛的功能，跨客户群体的使用量持续攀升。管理层坦言，评估IAM对留存率的全面影响仍需经历多个续约周期。不过，上一季度已成为首个“扩张贡献超过基础留存”成为美元净收入留存率(DBNR)改善主要驱动力的季度，尽管基础客户流失仍然是拖累整体留存率的最大因素。

此外，管理层看到了利用用户数据优化采用率、在低频使用领域提前介入，以及针对新老客户部门精准定位扩张机会的潜力。得益于较低的落地门槛，客户通常在几天到几周内即可完成IAM的上手，无需大规模的实施工作。

在市场推广(GTM)层面，管理层指出，数字前端指标较此前有所增强，带动了获客改善，但公司对AI驱动搜索带来的影响仍持谨慎态度。Grayson重申了DocuSign品牌、信任度、合规能力以及持久溢价能力作为其区别于低价eSignature替代品的关键优势。

为了进一步降低电商渠道的摩擦，DocuSign正致力于简化购买、升级、接入和在线支付流程，并已将数万名客户从直接销售模式迁移至“自助服务优先”的模式。这些投资不仅有助于提升数字获客效率，还能让企业客户更便捷地购买附加产品，从而将GTM资源重新部署到更大的市场机会中。

CFO特别提到，在首席营收官(CRO)Paula Hansen的领导下，过去两年公司在中小企业(SMB)、商业和企业级销售动作的差异化方面已取得明显改善。

在资本配置方面，Grayson承认DocuSign正进一步倾向于股票回购，这得益于3月份增加的20亿美元回购授权，并强调了由此带来的股本减少及对稀释的广泛限制。

然而，管理层对大幅加速回购或通过大规模债务融资来回购表现出明显的克制。首要考量是保持财务灵活性，以应对宏观经济波动和潜在的收购机会，尽管管理层对并购(M&A)依然维持着较高的门槛。花旗将管理层的表态解读为支持“持续的机会性回购”，而非短期内转向更具侵略性或高杠杆的资本回报策略。

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美股投资网获悉，百事可乐公司(PEP)有望扭转股价连续六周下跌的走势。尽管高盛下调了对于这家美国饮料、食品与零食消费巨头的目标价预期，但仍维持“买入”这一最乐观看涨评级。第三季度销售额与广泛经营表现改善以及未来十年的增长潜力，为乐观预期提供支撑;与此同时，成本上涨、利润率承压和饮料业务执行方面的持续重大挑战，正在拖累短期盈利。

截至周四美股收盘，百事可乐股价上涨3.73%至128美元附近，本周迄今累计上涨近2%，市值徘徊于1750亿美元附近，百事可乐股价今年以来已累计下跌约10%。以周四的这一收盘价计算，高盛的最新目标价即使下调，仍然对应约28.6%的强劲潜在上涨空间。

百事可乐正在迎来销售改善与盈利承压同时发生的转折期。第三季度有机销售额增长3.1%，超过市场一致预期的约2.9%，也高于上季度的2.4%;但成本上涨、产品销售结构不利以及北美饮料业务执行不足，迫使公司意外下调全年盈利增长指引。

百事可乐周四公布的最新季度财报所揭示的核心矛盾，是收入增长尚未充分转化为利润增长该公司第三季度营收252.74亿美元，同比增长5.6%;核心每股收益2.34美元，同比增长2%，核心营业利润率则下降35个基点至16.9%。公司将全年有机销售增长指引从2%—4%收窄至约3%，维持原区间中点，却将固定汇率口径核心每股收益增速从此前预计的4%—6%区间低端，下调至1%—2%。这意味着需求恢复已经出现，但成本、营销投入与销售结构正在消耗新增收入带来的利润。

百事可乐有望结束六周连跌! 高盛下调目标价，但仍看好未来“十年增长”

高盛分析师邦妮·赫尔佐格将百事可乐目标价从180美元下调至165美元，但重申“买入”建议。相对于最近一个交易日的收盘价，这一目标价意味着约28%的上涨空间。百事可乐第三季度有机销售额增长3.1%，超过分析师一致预期的2.9%，也高于上一季度的2.4%，为公司的销售额增长表现释放了积极信号。

高盛认为，百事可乐未来十年有望实现年均中个位数的有机销售增长。这一长期判断表明，随着公司逐步解决当前的经营挑战，增长势头有望进一步增强。

百事可乐目前预计，2026财年有机销售额增长约3%，此前预期区间为2%—4%。管理层同时将固定汇率口径每股收益增长预期下调至1%—2%;此前预测区间为4%—6%，且预计实际增长接近区间低端。

在第三季度业绩电话会上，百事可乐首席财务官斯蒂芬·施密特表示，公司正增加投入以推动销售，但与此同时警示成本上涨。这位首席财务官在业绩会议上表示，该公司当前同时面临成本上涨、产品销售结构不利以及业务执行方面的问题。

“利润率表现低于我们的预期。投入成本正在上升，销售结构尤其构成了阻力。”

百事可乐计划继续为重要业务举措提供资金。施密特表示，公司在北美及国际市场的广告与营销支出均有所增加。

百事可乐首席执行官龙嘉德表示，销量增长低于公司最初预期，反映出消费者环境充满挑战，以及商业执行存在不足。

“目前，我们对饮料业务的表现并不满意。正如我们在业绩说明中提到的，我们在补水饮料、能量饮料等一些领域具有较强竞争力，但在碳酸软饮料领域的竞争表现不佳。因此，我们正以高度紧迫感，将业务重心放在改善碳酸软饮料的表现上。”

百事可乐正在审查整个组织的支出，包括总部管理费用和集中分摊费用。龙嘉德表示，节省下来的资金将用于支持饮料业务和北美食品业务的投资。

在Stocktwits散户投资者交流平台上，围绕百事可乐股票的散户情绪从“极度看涨”回落至“看涨”。

一位散户表示“今天开始小仓位建仓。我喜欢这只股票的股息。”

另一位散户则表示“尽管目前环境严峻，公司仍实现了强劲盈利以及中高个位数的营收增长，股价却遭到抛售。这完全没有道理。在关税和高能源价格推动营收增长的情况下，股价还能跌多低，又会跌多久?我不知道。我能做的只有逢低买入。”

销售回暖撞上成本逆风百事可乐的股价持续反弹路径，正在等待利润兑现

高盛将目标价从180美元降至165美元，同时维持“买入”评级，判断百事可乐未来十年仍有望实现年均中个位数的有机销售增长——最新的两项判断对应不同时间尺度短期利润修复慢于预期，长期品牌与渠道价值仍受认可。

对投资者们而言，高盛的“买入”判断等同于该机构对于品牌修复、海外增长和持续现金分配的综合押注;推动股价持续重估的关键验证点，仍然是北美业务能否沿着“销量恢复—销售结构改善—利润率回升”的路径兑现。

除了收入增长尚未充分转化为利润增长，百事可乐业务内部的分化同样鲜明。国际业务第三季度有机营收增长8%，核心营业利润增长16%，核心营业利润率提升105个基点;北美食品和饮料业务有机营收则略有下降，北美食品核心营业利润率下降280个基点。海外扩张为集团提供增长支撑，北美市场仍需同时修复消费者购买意愿与品牌竞争力。因此，百事可乐的投资价值，取决于国际增长能否持续，以及北美销量改善能否逐步降低促销和营销投入对利润率的拖累。

百事可乐业绩电话会最关键的增量信息，是成本压力存在滞后释放。首席财务官斯蒂芬·施密特解释，公司的采购对冲通常覆盖6—12个月，此前缓冲了部分成本上涨;随着这些对冲陆续到期，更高的投入成本开始进入损益。同时，第三季度北美饮料业务获得的关税退款支持不会在第四季度重复，利润率将面临额外压力。

这一显著变化发生在能源通胀仍然突出的背景下美国8月CPI环比上涨0.4%，高于7月的0.1%;能源价格同比上涨16.3%。能源上涨既增加食品饮料企业的运输和生产成本，也挤压消费者可用于零食、饮料的预算，使企业难以通过全面提价消化成本。

管理层的应对重点，是压缩总部及非增长性费用，将资源继续投入品牌、营销和销售执行。首席执行官龙嘉德明确表示，补水和能量饮料业务表现较好，碳酸软饮料竞争表现不足;百事、激浪及Poppi等品牌需要增加投入，并提升终端执行。公司与阳狮集团合作，希望通过更精细的消费者数据提高营销回报。这场经营修复的关键，是新增营销支出能否带来持续复购、销量增长与更好的产品结构。只有这些改善手段显著超过新增成本，收入回暖才会转化为可持续的利润率回升。

股东回报则为长期投资逻辑提供了另一项支撑。百事可乐维持全年89亿美元现金回报计划，包括79亿美元股息和10亿美元回购。公司2026年连续第54年提高年度股息，当前年化每股股息为5.92美元，以10月8日收盘价计算，股息率约为4.61%。

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美股投资网获悉，周五，苹果(AAPL)股价走低，截至发稿，该股跌超2%，报333.12美元。据媒体周五援引知情人士消息报道，受存储芯片成本飙升及产品涨价影响，苹果已通知部分供应商削减新款iPhone 18 Pro和iPhone 18 Pro Max的零部件产量。

报道称，苹果自9月初以来对出货前景转趋谨慎，10月份的部分零部件订单较最初计划削减至少15%。不过，媒体尚无法独立核实该消息，苹果也未立即回应置评请求。

苹果上个月推出iPhone 18 Pro、iPhone 18 Pro Max及折叠屏手机Duo。其中，两款Pro机型起售价分别为1199美元和1299美元，均较上一代上涨100美元。

随着科技巨头大举采购存储芯片用于AI数据中心建设，全球芯片供应趋紧、价格持续上涨，进一步推高智能手机及个人电脑的生产成本。苹果今年6月已因存储芯片成本上升而提高部分iPad和MacBook的售价。

苹果设备需求自8月底以来有所放缓，但这也可能与公司调整iPhone发布时间安排有关。与此同时，随着苹果不断增加设备端AI功能，其对高性能存储芯片的需求也在上升，成本压力可能持续影响产品定价。

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