周四美股三大指数均跌近1%，验证了我们昨天复盘说的空头再度出击，标普、道指三连阴，开年以来连续反弹的势头似乎暂告一段落，因为近期一系列经济数据都在为美国指向一个方向―经济衰退，加上美联储仍有加息空间，市场担忧情绪逐渐加重。

截至收盘，道指跌252.40点，跌幅为0.76%，报33044.56点；纳指跌104.74点，跌幅为0.96%，报10852.27点；标普500指数跌30.01点，跌幅为0.76%，报3898.85点。

今日美联储副主席莱布雷纳德表示，FOMC很可能在2月1日将基准利率再上调25个基点，提高到4.5%至4.75%的目标区间，美国经济有望软着陆。

美股多空双方将围绕这一关键点开战！

我们此前在文章中提及2023年开年两周美股反弹的最大推手是空头回补，而且，这是一波历史性的空头回补。

截至本周二，被做空力度最大的个股1月以来表现明显强于标普500指数，高盛追踪被做空最严重的个股篮子（GSCBMSAL）跑赢标普超过1200个基点。

以十天为一个滚动观察期间看，最近被做空个股跑赢大盘的表现是近些年来最佳，超过了2008年9月以来过去十四余年间99%的历史水平。

不过，如此声势浩大的回补看来已就在本周二走到了巅峰，逼空行情看来结束。

高盛的最严重卖空个股篮子在本周三开盘后最后一次走高，在连续七日上涨后，刚过周三上午10点就盘中跳水，拖累大盘持续回落。

虽然做空和逼空目前是每日都有的常见现象，有时甚至每小时内出现，但商品期货顾问（CTA）基金可能让形势变得复杂。随着标普之前已升破触发保证金通知的水平3965点，直到本周三，CTA都还总体倾向看涨，而现在，CTA又回到守势。不过，CTA大部分仍是空仓，所以总体不会制造很多新增的抛压。

高盛报告指出，标普收于3965点下方后，CTA中期动量转负。CTA对美股的回补相关需求将大幅减少。截至本周三，超过一周内回补相关的买盘达到220亿美元，这个数字可能减半。

高盛提醒客户，目前美股多空双方将围绕标普500的50日均线是3923点，这是美股最受关注的技术指标。

图中红色线是200 天移动平均线，绿色虚线是50日移动平均线，我们美股投资网将密切关注后期50日均线是否突破200日均线，形成“金叉”，

Netflix 2022年Q4财报财报公布

今日盘后，流媒体巨头奈飞发布2022年Q4财报。这份财报让市场拍手称快！

营收为78.5亿美元，市场此前预计，收入同比增1.7％至78.4亿美元，是奈飞2002年IPO上市以来的二十年最低增速。

付费用户数净增766万，远超公司预期的增加450万。分析师称这得益于更便宜套餐帮助吸引对价格敏感的客户的吸引以及去年四季度发布了一系列收视率爆棚的热门剧集。

其中，根据《亚当斯一家》衍生出的恐怖喜剧《星期三》，在上映头28天的观看时长在奈飞平台电视剧中排名第三，仅此于《鱿鱼游戏》和《怪奇物语》第四季。抨击英国王室的《哈利与梅根》在首映周的全球收视率创奈飞纪录片之最。

据报道，周四Netflix在发布财报时宣布，该公司联合创始人Reed Hastings将放弃公司CEO职位。

卸任这一消息曾使今日盘后股价一度跌4%，后很快反弹转涨，盘后股价一度涨超9%。

现在的市场，大家都在关心眼前的这次财报季的好坏，因为它将决定大盘是否能在突破阻力继续上涨的关键。我们接下来每期视频将为大家提前分析科技五巨头的财报，比如苹果，特斯拉亚马逊等，

而本期视频我们将分析：

分析师是否提前就把市场预期降低？减少暴雷可能？

市场最应该关注企业“利润率”处于什么水平？

在本次财报中最大的赢家和输家又会是谁？

首先这是本周即将公布财报的热门公司，我们根据以往经验为大家挑选出来了，大家可以截屏保存一下

银行股已经拉响了美股2022年Q4财报季的序幕，市场最为关心的美股是否会开启“盈利杀”的问题，已经是被搬上台面。

那么第一个问题：分析师现在下调第四季度的盈利预期了吗？

在2022年Q3，70%的公司盈利超预期，低于5年来的平均值77%，也低于10年来的平均值73%，也正是因为2022年Q3是过去9个季度以来“超预期”情况最不理想的季度，很多公司早就已经打了预防针，调低指引、提前就把市场预期降低，因此大部分的分析师都会根据最新信息对预测值进行调整，市场共识也会因此得到下降。

但是值得注意的是，一般来说，华尔街分析师往往会在财报季来临前下修盈利预期，使财报结果最终以超预期的状态呈现。上个季度尤其如此。

近期FactSet公布了华尔街分柝师们的四季度预测，数据显示，在四季度期间，分析师们一直在调整盈利的预期，截止至去年年底，已经平均下调了6.5%，汇总起来，标普500的每股盈利从57.78美元下滑到了54.01美元，

需要注意的是，这个程度的下调幅度算是很大的了。

因为过去5年，分析师们在下调季度盈利预期时，平均的下调幅度为2.5%，可见这次下调的幅度之大，而这样的调整也让标普500的企业盈利预期，和上一年同期比起来下跌了3.9%，这低于14.3%的5年平均收益增长率和8.9%的10年平均收益率增长率。如果这个预测是准确的话，那将是标普500自2020年三季度(-5.7%)以来的首次同比下跌。

同样，收入预期也令人担忧，市场预计，标普500成分股Q4公司收入将较上年同期增长3.8%。这个数字意味着是自2020年第四季度以来报告的最低年化收入增长。

净利润预计本季度将再次下降至11.1%。远期四季度(23Q1-23Q4)净利润率目前为11.7%。

截至目前，标普500指数中已经有29家公司，报告了2022年第四季度的实际每股收益，79%的公司报告的实际每股收益都高于预期。盈利的公司数量和盈利规模呈现的趋势更接近5年平均水平。自去年12月31日以来，标准普尔500指数成分股的盈利降幅扩大了0.7个百分点分数(从-3.2%降至-3.9%)。

可以看出面对可能到来的宏观经济衰退，分析师们己经做出了较为悲观且保守的预测，盈利的下跌很可能就意味着衰退的到来。

投资者最应该关注“利润率”

毫无疑问，企业利润率在本轮美股财报季扮演者举足轻重的地位，因为下一个牛市，无论什么时候启动，都将在很大程度上取决于利润率继续是否远高于当前的平均水平。

企业利润率多年来一直在上升，并在2021年第二季度创下了最高纪录。虽然目前只比2021年年中的最高纪录低一点，但过去一年半企业利润率的回落却正好伴随美股熊市，这绝不是巧合。

即使利润率不从当前水平进一步下降，牛市也很难真正获得动力。如果利润率保持不变，而大盘市盈率没有变化，那么美股未来的回报率将与企业的营收增长密切相关，而后者又取决于经济增长水平。

摩根士丹利全球投资委员会指出，企业利润率往往是呈现均值回归的，这意味着高于平均水平的利润率（比如目前的利润率）更有可能回落，而不是进一步上升。此外即使经济能够避免衰退，利润率下降的可能性也依然存在。而如果经济衰退发生，利润率会收缩得更厉害。

如果企业突显本季度的利润率压力，我们预计利润率预期将进一步下降，并渗透到对指数的自底向上的每股收益预期中。根据Refinitiv的数据，未来12个月的EPS预期在2022年6月达到峰值(每股238.23美元)，此后下降了4.8%，目前为每股226.88美元。

收益预期已经与股市不同步，导致“P”和“E”之间出现近年来最大的差距之一。

P和E分别指的是Price index物价指数（蓝）和Earnings per share每股收益（黑），我们美股投资网深度思考了这背后的含义，认为，去年来interest rate几乎从0提升到了5%，速度过快，导致股票市场的价值流失速度加快，EPS因为有严重的滞后性所以导致分叉特别大，通常是半年到9个月。

美股Q4财报季前瞻：最大的赢家和输家会是谁？

从收益贡献的角度来看，能源行业目前预计将为-2.2%的增长率贡献4.1个百分点。换句话说，能源行业对收益的贡献大于其他所有行业的总和。

工业(2.4个百分点)是第二大贡献者，而通信服务(-2.2个百分点)，信息技术(-2.2个百分点)和金融(-1.4个百分点)是本季度收益增长的最低贡献者。

虽然从同比角度来看，能源是利润增长的主要贡献者，但预计该行业的利润增长将出现环比下降(-17.0%)，这将标志着连续第二个季度下滑，并对盈利增长的广度造成进一步压力。

相比之下，根据FactSet的数据显示，材料行业——包括金属和采矿、化工、建筑材料、集装箱和包装行业的公司——预计将报告11个行业中，最严重的年度收益下滑，每股收益将比去年同期下降26.3%。

随着金属价格下跌——如黄金、铜、镍、铂、钯和铝——对该行业造成压力，预计该行业的收入也将出现同比第二大降幅，销售预计下降3.7%。与此同时，对经济状况和消费者支出最敏感的非必需消费品行业，预计也将遭受年度第二大利润下降，第四季度每股收益下降20.3%，可能因为购物者减少了非必需商品的购买，将更多的支出转移到基本需求上。

另一个值得关注的行业是通信服务行业，这个板块包括了电信公司、媒体、娱乐和在线媒体服务提供商等，据FactSet统计，该行业的每股收益将比去年同期下降19.0%，预计将出现年度第三大收益下滑。在其他方面，公用事业板块——通常在低利率环境下表现出色——预计将报告11个行业中最大的同比销售降幅，为-18.5%，因为由于美联储激进的加息，该集团面临艰难的经营环境。

FactSet的数据显示，华尔街分析师预计今年仍有一些股票的盈利有望实现快速增长。以下是根据FactSet的数据筛选所得的20只股票，其中包括了英伟达、特斯拉、富国银行、ENPH能源等股。

这20只股满足以下条件：公司2023年的盈利增长预期大于20%（部分个股的盈利增长预期超过了90%）；根据分析师给出的一致目标价，这20只股获分析师看好再涨至少20%。

其实Q4财报的重点还在于财报的结果跟公司管理层的相关评述，这两者能够为我们接下来一段时间分析公司前景提供一些线索。

截至目前，该指数中的101家公司发布了2022年第四季度的每股收益指引，在这101家公司中，其中67家发布了负面的每股收益指引，34家发布了正面的每股收益指引。标普500指数发布2022年第四季度负EPS每股收益指引的公司数量高于5年平均水平的57家和10年平均水平65家。

市场现在的担心是市场正处在盈利与亏损的边缘，美联储异常紧缩导致的需求疲软以及持续的成本压力，促使许多行业的管理团队提供了悲观的指引。但是这些并不是新的担忧，自Q3财报季开始，这种种担忧就一直存在，与这种恐惧有关的观点是，目前的盈利预期仍然很高，需要大幅削减，以与不断发展的经济现实保持同步。

截止到目前，共有20家企业公布了第四季度业绩。鉴于目前对第四季度收益下降的预期以及对2023年经济衰退的担忧，这20家公司分别讨论了对利润、收入或利润率有负面影响的具体因素。

在这张图中我们可以看到，对第四季度以及未来几个季度。收入和利润率影响最大以及的是货币政策和较高的劳动力成本。总共有11家公司占比为55% 提到这些因素带来的负面影响。

此外考虑到市场对“可能的衰退”的担忧，有趣的是，其中10家公司(或50%)在收益电话会议上引用了“衰退”一词。然而，在许多情况下，“衰退”一词要么是分析师直接引用的，要么是在电话会议上回答分析师的问题时引用的。

此外其他可能出现的关键问题将是美国消费者的健康状况、未来的招聘和解雇计划，以及挥之不去的供应链担忧。

而对于我们投资者面临的另一个核心问题是，随着企业试图转嫁成本上升，消费者还能忍受价格上涨多久。美国商务部最新报告显示，在至关重要的假日购物季到来之前，12月份消费者支出放缓。零售商提供大幅的季节性折扣，试图吸引精打细算的购物者。

企业还在通过裁员来应对投入成本的上升。近几个月来，包括亚马逊、Meta和Salesforce 在内的大型科技公司都宣布大规模裁员以削减成本。

上周，美国国会众议院议长佩洛西，出售了1万股谷歌价值在50万到100万美元。卖出了1000股Netflix股票，价值在25万美元到50万美元之间，损失了66,385美元。卖出了5000股特斯拉，损失了超过50万美元，还卖出了1万股迪士尼损失了超过11.4万美元。这些交易发生在12月20日至12月29日之间，大家都说在国会工作的人都会比散户提前知道一些消息，那么佩洛西这次交易到底是意味着科技股还能跌呢还是她卖在底部，我们拭目以待。

第一个科技股财报是 NetFlix

周四盘后，Netflix将公布2022年第四季度财报和全年财报。照官方的预期，2022 年第四季度新增 450 万订阅用户，或将创下2014年以来最差的Q4增长，较去年同期将大幅下滑。 2022 年是 Netflix 有史以来最艰难的一年。

近年来，订户增长一直不平衡且不稳定。疫情期间的高增长无法继续维持，出现了公司历史上的首次下滑，导致其股价在 2022 年下跌了一半多。

如果实现第四季度增加 450 万这一目标，订阅用户数量将达到创纪录的 2.3025 亿。目前，华尔街认为 Netflix 将在 2023 年增加 1400 万订阅用户，比 2022 年计划增加了 580 万，但仍是过去十年中增长最慢的之一。

在广告收入增加和价格上涨的推动下，每位用户的平均收入——这将成为评估其新定价层级影响的一个更重要的衡量指标——预计今年将继续升至历史新高。

好了今天的视频到这里就结束了，欢迎大家在评论区留下你期望的公司财报分析，我们将会统计数值最高的公司在下一期视频给大家分析。我们下期再见拜拜

上周标普500指数SPX 日线已经向上突破离开横盘整理区间，也同时突破了长期白色的下降趋势线，回顾去年，指数每次都被这阻力线给打压下去，让投资者叫苦连天，

这次，是否会重演还是重启动牛市？取决于以下几点：

下周开始，美股正式开启财报季，我们旗下量化交易软件，美股大数据StockWe 将会为投资者统计出，每一个财报上机构期权异动大单的Call Put 比例，以及在暗池里面的买入和卖出的股票金额。

这次美股财报的好坏，决定了大盘是否能在突破阻力继续上涨。科技5巨头的财报尤为重要，如果是超预期，必定能延续涨势，那么也是一个加仓做多的点位，后市上涨趋势继续的可能性大。如果是假突破，大盘回头，那么本轮上涨趋势暂停。

今年最大风险不是通胀，而是衰退强度

目前，人们普遍预计美国经济将在2023年出现衰退，然而高盛经济学家认为可以避免衰退。他们估计美国经济衰退的概率只有三分之一，原因是最近的宏观数据显示薪资增长和通货膨胀都在下降。我们的经济学家对消费者支出前景也持乐观态度，但预计经济增长将低于趋势。"

策略师表示如果实现经济软着陆，投资者应该持有特斯拉(NASDAQ:TSLA)、高通(QCOM)和Advanced Micro Devices (AMD)。

如果是硬着陆(衰退)情景下，高盛预计标准普尔500指数每股收益将下降11%，而一致预期为增长3%，高盛的基线情景下为持平。在衰退环境下，高盛建议持有零售股，如家得宝(NYSE:HD)、Lowe’s (LOW), eBay (EBAY), Costco (COST), Kroger (KR)，还可持有Microsoft(MSFT)、Block (SQ)、Visa (NYSE:V)和Mastercard (MA)。

英国老牌银行巴克莱(Barclays)上调了对美国今年一季度的经济预估，但预计美国经济将从第二季度开始温和衰退，美联储将于年底开始降息。

巴克莱将其对美国第一季度国内生产总值 (GDP) 的预测上调至增长0.5%，而此前的预测为零增长，这主要得益于私人消费的增长。

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现在炒美股最考验就是你的“信息差“和”盘感“，在来回震荡的行情中精准抄底，昨天我们买入BBBY 看涨期权CALL，行权价3美元，今天BBBY 暴涨50% 突破5美元，期权翻了三倍，

我们买入的原因是：根据美股大数据“BBBY因为经营不善面临破产的零售商，被机构大量做空，卖空者在2022年获利1.79亿美元，Short Interest 做空比例竟高达 52%，正处于大规模的逼空行情，意思就是空头被迫买入回补“。

而转折点是什么？ BBBY 公司本周宣布计划裁员以额外削减至多1亿美元的成本，但是并没有提及要申请破产。所以交易员押注该股走高”。于是，我们立刻捉住这个投机的机会，提示VIP社群，买入 BBBY 看涨期权，为什么买期权不能买股票，因为这公司风险太大，只能利用期权的杠杆去以小博大。

除此以外，今天我们还买入CVNA 看涨期权，行权价7美元，原因是整个美股市场里面，被做空比例超过50%，就只有 BBBY 和 CVNA ，当BBBY 引爆了 Short Squeeze 行情后，散户们必定锁定下一个目标 CVNA

，果然，在我们提示VIP社区不久，

CVNA 就开始爆拉50%，远超出我们的行权价7美元，期权翻2倍

今天市场公布不错的 CPI 后，大盘高开低走，毕竟CPI公布前大盘已经连涨多天，再好的CPI数据也已经 Price In，于是我们等大盘回落后抄底，纳斯达克回落到10800附近后，盘感告诉我们，是时候可以抄底了，所以我们趁低位抄底AMD 了，68美元，

随后AMD股票一路上涨5%

AMD 期权我们也买入了

AMD期权盈利 26%。

很多投资朋友觉得现在市场很难做，但其实每天市场上都很多机会，而我们今年有个板块十分看好，它的龙头股已经突破走出历史新高了。我们VIP已经重仓埋伏进去了。

与其在市场上单打独斗，不如让我们为你提供华尔街机构每天都在用的大数据量化平台，查看机构暗池大单交易，期权异动，每天和前纽约证券交易所分析师Ken实时交流，接收第一手资讯。

本周四盘前我们最最关注的美国12月CPI就要公布，这也是2023年首个通胀数据。在CPI公布前，我们做了大量的数据调研，CPI预测是怎么样？将如何影响大盘？华尔街市场的乐观，与美联储产生严重的分歧，到底是为什么？我们预计2023年，美国市场将迎来一次大的“转向”，那这前提条件是什么？大家好，欢迎来到美股投资网，我是分析师凌云。

首先市场预计这次12月CPI将进一步放缓，是个不错的数据，从11月的7.1%进一步回落至6.5%，核心CPI同比涨幅也将由11月的6%下降至5.7%。总体通胀环比下降0.1%。

如果说最终出来的数据符合了市场预期的6.5%，甚至低于了预期，那美股很可能再次拔地而起！

摩根大通团队认为如果此次CPI升幅超过6.6%，预计标普500将会跌2.5%到3%，债市收益率将全线走高。如果升幅突破6.8%，美联储可能在月底的会议上加息50个基点，这直接会导致崩盘。

与此同时，克利夫兰联邦储备银行再次预测，通胀率将高于分析师的预期，并预计同比增长6.6%。

我以前视频分享过，PPI是通胀指标CPI的先行指标，如果上个月的PPI高于预期，说明这个月的CPI会高于预期，我们从这张图中就可以看到，PPI的走势会比CPI 早差不多1个月拉升和走出顶部，因为PPI是生产者物价指数，衡量生产者生产的工业品出厂价格，那么这些工业品一般都是中间产品，位于产业链的中上游。传导到下游产业，最后是终端的消费品，也就是CPI的组成部分，需要一段时间。

所以，11月PPI高于预期，那么12月CPI有非常大的可能性会高于预期！

此外我们美股投资网有收集到一个量化模型，可以较为精准的预测美国的通胀率，这个模型三次预测通胀率在美联储公布官方数据的0.1个百分点以内，目前预测12月CPI数据很可能将落在6.8%，而我们刚才提到此次市场预计12月CPI预计进一步回落至6.5%，那6.8%是一个让人闻风丧胆的数字！

为什么近期美股市场会如此乐观？

第一、“鹰派”预期在前一天交易中消化了不少。1月3日的新年首个交易日，三大股指均收跌，其中科技股权重较高的纳指跌幅最大。市场风险偏好高的板块资金有一定程度流出。

第二、市场此前计价了更多衰退预期，并认为美联储无法持续紧缩政策。市场认为，如果美联储持续紧缩，他们所关注的通胀反而会“衰退式”骤降（美债市场上月押注2023年美国整体通胀涨幅将急剧下滑5%以上），因此美联储将不得不在2023年内出现政策的转向，视频后半部分将深入分析。

而美联储在此次通胀周期的表现十分谨慎，一定程度上是滞后于市场的。比如在2021年，当通胀开始抬头的时候，美联储坚定认为通胀是暂时的，直到达到了40年高点时，才开始快马加鞭“追赶式”加息；

在2022年下半年，大宗商品开始回落的时候，市场认为通胀见顶，而美联储依然大幅加息，反而制约了与利率密切相关的行业；

美联储之所以“反应迟钝”，就是因为遵循“数据的第一原则”，要看到相关的数据证明，才做出相应的动作，而不是提前预判。因此总有节奏差。会议纪要显示没有与会者预计在2023年开始降低联邦基金利率目标是合适的。与会者普遍认为，在即将到来的数据提供通胀持续下降至 2% 的信心之前，需要维持限制性政策立场，这可能需要一些时间。

同时，在于美国政府的财政政策博弈中，美联储也不愿特立独行，成为特殊时期的“背锅侠”。而今政府愈发分裂，美联储的每一步行动更要小心。

因此，美联储的口吻就是，只要没看到通胀数据下降到目标点位，无论之后是否会“衰退式”下跌，都要维持限制性政策立场。言下之意，是美联储不认为2023年通胀会大幅下降。

市场与美联储的根本分歧，是对通胀回落速度的预期不同。

美联储目前鹰派的态度，也是不希望市场提前乐观，虽然大家的目标其实是一致的：控制通胀、避免经济衰退，实现软着陆。

美联储之所以更谨慎，是担心出现70年代通胀失控的局面，宁可紧缩政策维持时间长一点，影响一点经济增速，也绝不能让通胀死灰复燃。

以目前的水平来看，市场之所以认为通胀有很大的概率如期回落，甚至“衰退式”回落，有以下两个原因：

第一、工资。决定通胀回落速度的一个重要因素，就是工资增长的水平。工资增速是目前一大变量，与就业情况有关。

尽管我们看到不少行业的公司都在2022年开始裁员，但是根据最近几次的就业报告来看，美国从大流行之后出现的劳动力供给端出现的短缺，尤其是劳动力供需缺口仍未平衡，目前劳动力缺口约为350万，也就是说，即便有更多的失业者，还是能找到下一份工作。只不过不同岗位和劳动力可能出现一定程度的错配。

只有劳动力供需缺口被进一步填上，才能让工资水平上升的情况打住，从而通胀回落至正常水平。

第二、存款，而通胀的另一个基础因素是民众的存款水平。由于美国居民的储蓄水平进一步回落，当前甚至低于了2018年的水平。而美国是一个消费型的国家，居民消费力能很大程度上决定经济活力。

美联储是看不到以上的数据吗？当然不是，只是在判断通胀回落这件事上，美联储是不能提前进行大胆的预期。大不了计划赶不上变化，2023年下半年若是通胀回落得厉害，再修改政策也不迟。

而市场的投资者自然却可以提前进行豪赌。由于他们也是消费者本身，更能设身处地地感受到周围环境的变化。因此他们自然是相信美联储目前的鹰派表态只是提前预防罢了，后续还是会回归软着陆的。

只要有这样的预期，投资者的风险偏好自然也会回归。

我们预计2023年，美国市场将迎来一次大的“转向”

整个美国市场在2022年都被一个关键词所笼罩那就是「紧缩」。无论加息也好，缩表也罢，都是美联储在通胀上行周期中意料之中的举动。

老谋深算的鲍威尔，就在市场预期、政治压力与政策需求中寻找平衡，以最快的速度将利率水平拔地而起，并且以40年来的最快的加息速度向全世界展示它那抗击通胀的决心。

如果像许多市场人士认为的那样，6个月内通胀率降至2%，这将是现代历史上最快的通货紧缩。如果我们参照上世纪90年代初的通胀，我们仍然需要6年的时间。

公平地说，美国在克林顿时代才明确地将通胀目标设定为2%，而在此之前几年，其他一些国家也进行了成功的尝试。但历史清楚地表明，通胀是一个持续的过程，不会自行消失，即使采用最佳的办法，它也会持续多年。

否则，历史上会有各种各样的短暂通胀的例子，但事实上并没有。股票和债券的定价假设通胀迅速下降，货币政策保持相当宽松，因此如果情况并非如此，那么市场将需要向下调整价格。

眼下，虽说通胀出现拐点，但实际利率水平想要达到美联储的目标，还有一段路程要走，全市场的关注点却已经从通胀转向“衰退”。多个领先指标都暗示了疲态，比如说房地产销售出现的萎缩、制造业消费者信心的下滑、商品消费支出的放缓，企业库存压力的增大，甚至劳动力供需一直没有达到平衡。

这样的大环境下，2023年是否还会继续紧缩？

首先预计2023年，美国市场将迎来再一次的“转向”，这转向就是美联储将从“解决与通胀作斗争”转向到“容忍一定程度的通胀”。前者，将是继续保持在一定的利率水平，而后者，将是给通胀回归一定的时间和空间，以便经济“软着陆”。

软着陆是市场预期，也是目前最大概率的实现路径。

如何实现通胀的软着路呢？

一、过热的通胀出现拐点，给软着陆提供条件。随着服务业的通胀数据也开始迎来拐点，2023年的通胀水平将进一步下降。

第二，牺牲经济增长，经济增长低于预期。在11月底的时候，市场预期2023年美国实际的GDP增速在1%左右，但这一数字可能低于预期，如果美联储开始容忍一定程度的通胀，那实际GDP可能掉至-1%以下。

三、劳动力需求降低，失业率小幅上升。由于增长前景降低，2023年的社会的新增职位数预期将降低。同时，大流行期间养成的“劳动意愿”降低的习惯，也将冲击一些行业的劳动供给水平，不过随着政府转移支付收入和过剩储蓄下降，一部分人将回归岗位。虽然部分岗位有所错配，但是失业率和新增职位将形成新的平衡。

四、劳动力平衡重建，薪资水平下降。部分人重返工作岗位，重新建立劳动力市场的供需关系，也进一步缓解部分岗位的炙手可热程度，从而降低工资增长速度。

第五，薪资水平降低，进一步把通胀拉回正常水平。

通胀实现软着陆，将是次轮经济走出衰退预期的重要指标。如果这个过程在2023年完全实现，那么，经济将以更低的GDP增长为代价，避免了走入衰退的结局。

对市场来说，美联储的态度也十分重要。

美联储是否“更容忍”实际高于预期的通胀，从而将实际利率保持在负值更长时间，也会成为市场判断美联储是否给市场足够时间的标志。

目前，5-5.25%的顶峰预期，预示着2023年加息幅度可能只有一次小小的25个基点，这便意味着在通胀没有完全降下来之前，实际的通胀水平将高于2%的水平。这也是美联储“放缓加息的步伐，但没有恢复刺激性政策”的过渡方案。

除此之外，美联储的资产负债表是决定市场流动性的关键之一。大流行之后的大举购债，让资产负债表规模已从4万亿美元增至近9万亿美元。因此，缩表带来的从经济体系中撤回大量流动性，从而让市场承压。

毕竟，美联储不会无止境的宽松，而市场也需要尽快适应与过去十多年极致宽松所不一样的环境。但是，美联储也不会因为过快的给市场压力，从而加速衰退，影响经济软着陆的进程。

因此，我们认为，2023年美联储将首先维系一个较为紧缩的态度，在观察到通胀以预期水平回落之后，将给市场以足够的空间调节，放弃此前较为鹰派的态度。

周二，美股三大股指集体收高，美联储主席鲍威尔在讲话中没有就利率政策发表评论，也没有谈及美国经济形势，并未像此前一样继续敲打市场，这令投资者大松一口气。

截至收盘，纳指再次领涨主要股指，上涨1.01%，收于10,742.63点。过去三个交易日，由于对通胀降温的乐观情绪推动投资者买入受创的科技股，该指数一直在上涨。这也是该指数自去年11月以来首次连续三天上涨。道指涨186.45点，涨幅为0.56%，报33704.10点；标普500指数涨27.16点，涨幅为0.70%，报3918.84点。

瑞典首都斯德哥尔摩时间周二下午3点多，美联储主席飽威尔出席由瑞典央行举行的央行独立性研讨会。

由于鲍威尔久未露脸，所以即便论坛的主题是央行独立性，依然引发全球市场的高度关注。

这是一个规模非常小，研讨内容非常局限的会议，主持人仅允许央行独立性相关话题的讲话和提问，提问者和听众也大多都是从业专业人土，而不是记者。因此在这次会议上，市场没有听到任何鲍威尔关于美国经济前景和通胀前景的讲话。市场观察者仅仅看到，在提问者说到通胀风暴尚未结束时，鲍威尔在镜头前认同般地直点头（这也可能是他老人家困了，毕竟斯德哥尔摩时间跟鲍威尔熟悉的美东时间相差7个小时，鲍威尔相当于一夜没睡觉，来参加会议）。

那鲍威尔讲了点啥？

1. 美联储的货币政策独立性是一项重要且得到广泛支持的制度安排，同时为美国公众提供了良好的服务。

2. 美联储需要通过持续实现充分就业和价格稳定的法定目标，以及提供透明信息帮助公众和国会议员们理解并采取有效监督，来“挣得”这份独立性。

3. 中央银行要“坚守本位”，不要盲目追求与法定目标和权限不紧密挂钩的社会效益。

4. 重申了稳定通胀的重要性。稳定物价可能需要美联储采取必要的行动，即使这些行动往往不受欢迎。

周二，同时美联储理事鲍曼讲话表示，美联储在遏制通胀方面还有更多工作要做，并指出有必要进一步加息，官员们应该在一段时间内将利率维持在限制性水平，以稳定物价。

鲍曼表示，未来利率变动的规模和官员停止加息的时间点将取决于通胀的走势。她补充道，她希望看到“令人信服的迹象表明通胀已经见顶”，并正在寻找表明通胀处于下行路径的“前后一致”的证据。

目前市场争论2月1日FOMC决议加息25还是50个基点之际，摩根大通首席执行官戴蒙认为，美联储可能需要加息至超出当前预期的水平，加息至6%的概率高达50%。

进入新年之际，投资者担心加息可能会使经济陷入衰退。然而，许多人似乎押注通胀正开始缓解。市场将密切关注周四公布的消费者价格指数(CPI)数据，

市场怎么看12月CPI?

目前市场预计

美国12月CPI同比涨幅将由11月的7.1%进一步回落至6.5%，核心CPI同比涨幅也将由11月的6%下降至5.7%。

假设12月CPI低于6.4%（出现这种情况的概率为20%），标普500指数可能将上涨3%-3.5%。

如果12月CPI高于6.6%，预计将打击风险资产，债券收益率将上升。而高于6.8%的读数可能会震惊投资者，这是一个极小概率事件。

美国股市周一收盘一度大涨2%后回落，市场消化了上周五美国12月非农就业展示的通胀触顶降温迹象，风险偏好反弹。

截至收盘，纳指涨66.36点，涨幅为0.63%，报10635.65点；道指跌112.96点，跌幅为0.34%，报33517.65点；标普500指数跌2.99点，跌幅为0.08%，报3892.09点。

美股今日早盘强劲走高，延续了上周五的上涨动力，我们曾在周末的文章以及视频详细的分析了周五非农数据虽好于预期利空大盘，但是大家都忽略的点才是股市的上涨关键，

文章回顾：美股非农和失业率被忽略的三大关键点，特斯拉降价要逼死竞争对手，能否挽救股价？

并且深度分析特斯拉大幅降价带来的影响，周一特斯拉股价上涨近7%，再次验证了这个逻辑是正确的！

其实特斯拉在财报前，是可以分批建仓的，跌破100美元是有可能，只要你不是一下子满仓进场，分批就能让你降低成本。我第一次建仓是在111美元。

另外，我们也在上周五重仓抄底了 AMD ，这是发给Vip社群的消息截图

AMD 我们今天已经在高位止盈了。

此外同为2024年票委的旧金山联储主席戴利和亚特兰大联储主席博斯蒂克均发言鹰派，支持加息至超过5%再暂停，直接把今天的走势压低。

博斯蒂克称，若周四CPI数据再次降温，下次会议加息25个基点的可能性抬升。戴利不排除2月继续加息50个基点，现在不算抗击通胀胜利。

根据芝商所的美联储观察工具显示，美联储在2月会议上加息25个基点的概率已从上一周的75%左右升至77.2%，加息50个基点的概率已经不到25%。

本周大事

投资者关注美联储主席鲍威尔周二在斯德哥尔摩央行会议上的讲话，大概率鲍威尔还会说「需要更多时间才能表明通胀得到控制」的言论。

周四美国12月CPI消费者通胀数据是本周的重头戏，除了关键CPI数据外，摩根大通、花旗集团和富国银行均将在周五公布财报，由此正式拉开美国Q4财报季的帷幕。

美股投资网认为市场高度关注本周的CPI报告、企业财报以及下个月的美联储会议，波动性加剧这将是必然的。投资者应避免对市场大幅波动做出过度反应。

根据摩根士丹利财富管理部门的数据，华尔街对标尔500指数2023-2024年利润增长个位数的预测似乎在短期内非常悲观。

华尔街分析师一直在稳步下调标普500 指数成份股公司在 2022 年最后几个月的盈利预期。

根据FactSet Research的数据，在过去的一个季度中，分析师将9月30日至12月31日的每股收益预测下调了6.5%的平均利润率。相比之下，过去五年，季度内自下而上的每股收益预期平均向下修正2.5%，过去10年平均向下修正3.3%，过去20年平均向下修正3.8%。

当我们拆解了这次美国非农就业数据，发现有两个关键点，是大众所忽略的，看似利空的报告，其实的利好股市。

周三美联储会议纪要中，有一个词被反复提及— Risk。它的后面还跟了另一个词- Management。那Risk和Management到底是什么？美联储何时会收手？

2023新年第一周，特斯拉再次宣布大幅降价，Model 3 历史低价” 22万就可以开走，这波降价行为会逼死竞争对手吗，能成为拯救股价的关键吗？为什么说，这是马斯克这半年来做的最正确的事。今天我们将深入研究，整个电车行业的现状。

首先将目光聚焦本周美国非农就业数据。12月新增非农就业人口高于预期，且劳动力参与率超预期回升。表面上来看，非农就业人口高于预期是一个利空消息，但实际上，这里有个大家可能都忽略的点，就是就业人数的激增再次完全是兼职工人和很多人身兼数职的结果。

12月份，全美全职工人13229.9万人，环比减少1000人；但是，兼职工人数量激增67.9万人，而，身兼数职的工人的数量激增了37万人。这意味着，如果按照实际获得新工作的人来进行计算，12月的非农新增就业应该是负数。

过去十个月里，美国全职工作的总人数减少了28.8万人，兼职工作人数则增加了88.6万人。

所以，如果我们从全职工作的总人数来看的话，这次非农是在减少的，是一个利好大盘的消息，因为美联储就想失业率上升，缓解劳动力市场的紧张。

另外一个重点是，劳动力参与率超预期回升，为什么出现这情况，我为此专门去做了调研，发现

2022年第三季度信用卡余额同比增长15%，是20多年来的最大增幅。此外，在经历了两年的拖欠率走低后，几乎所有债务类型的拖欠率都有所增加。

从拖欠率看，收入最高地区的借款人仍然相当稳健，其拖欠率远低于历史超势，而低收入群体的拖欠率开始抬头，因为各种信货宽限期的结束和储蓄逐渐减少，低收入的财务状况的日渐恶化，在在没有了财政的支持后，低收入家庭将重新依赖劳动收入来支撑日常生活开支。

所以，我们发现，低收入群体回归了就业市场。

这里劳动力也让美国12月失业率降至3.5%，明显低于市场预期值和11月的3.7%。这算是一个市场利空因素。

非农就业与失业率，哪个影响更大呢？

虽然目前市场非常关注美国的非农就业数据，但从长期来看，美国失业率数据对于美联储决策的影响更大。

我们从两个指标的定义入手分析：

所谓非农业人口是反应一个国家非农业人口就业状况的数据指标，说白点就是那些不下地不插秧不挤牛奶不放羊的城市上班族，这数据直接预示了美国的经济的好坏，可以说是最敏感“月经”，也对全球经济形式产生着重要影响，每次一公布就会像火山爆发一样撼动全球金融板块！

而失业率是指失业人口占劳动人口的百分比，这个数据在金融市场上也具有举足轻重的地位，它衡量

的是闲置中的劳动产能，反映了一个国家或地区失业状况。相对于非农就业数据而言，失业率数据就更加静态，且更能反映美国劳动力市场的整体状态。

同时对于美联储的决策来说，失业率数据比起非农数据或许更有参考性，毕竟作为美国的央行，美联储不能只靠着一个动态的数据去决策，这样会影响决策的稳定性。

而目前对于市场参与者而言，大家更关心的是——才3.5%的失业率，这样美联储还会不会继续大幅加息呢？从我的分析来看12月3.5%的失业率数据对于1月26日的美联储议息会议的影响非常有限。

毕竟前面美联储还言之凿凿的说，他们目前非常关心工资——通胀之间的关系。

在周三美联储公布的会议纪要中，有一个词被反复提及—Risk。这个词是相对中性的，因为它的后面还跟了另一个词-Management。

那么我们不妨去揣测一下，美联储提出的风险是什么，而他又要管理什么呢？

风险就像是一枚硬币的正反面，对美联储而言，一方面他要继续抑制通胀，保证通胀压力不再反弹，另一方面他也需要警惕过于紧缩的货币政策导致美国经济大幅衰退甚至萧条-这才是美联储最终的诉求！

其实，从去年年底开始，我们就可以看到美联储的官方表态十分的“拧巴〞，通常都充斥着“虽然一但是〞这样的句式，往往都是在肯定通胀下行，加息进程即将放缓的同时，持续向市场放磨，警告市场其还有可能继续大幅加息控制通胀的愿望。

这其实是因为美联储已经快到了历史的十字路口了。对于美联储来说，继续大幅加息比如75基点的日子已经过去了，但是他将面临更艰难的抉择——利率的终点在哪里？美国的经济还经得起折腾嘛？通胀还会不会反弹？

这里还需要再引申一个概念：就业市场火热就会导致通胀反弹吗？似乎也并不见得。所以，美联储真正担心的是劳动力市场的火爆带动美国工资的上涨，进而形成工资-通胀的死循环。

虽然目前美国劳动力市场虽然依旧维持着火热，但是“就业降级〞的趋势仍然十分明显，说明实际上工资-通胀的循环已经被打破了。

从最新公布的数据来看，美国12月平均时薪环比仅增长了0.3％，低于市场预测的0.4％；同比增速也只有4.6%，明显低于市场预测值的5%。也正是这个差于预期的时薪助涨了美股的周五的走势！

从绝对值来看，2022年12月，美国非农部门员工时薪为32.82美元，较11月仅增加了0.09美元，且从趋势来看，美国员工工资时薪的增速也在逐步放绶，反映美国工资-通胀的压力其实也在降低。

对美联储而言，其自然不希望通过紧缩的货币政策来“干碎”美国的经济，但是也需要提防美国居民工资的高增长对于通胀韧性的支撑。

所以目前美国劳动力市场的“外强中干”其实是最符合美联储心意的—高就业、低工资的情况既保证了美国经济的韧性，也保证了工资-通胀的螺旋循环不会产生。

马斯克做了他这半年来最正确的事

过去一年，特斯拉的股价就像断了安全绳的蹦极，整整下跌了 70% 。而现在市场对特斯拉的担忧，就非常露骨的体现在了这岌岌可危的股价上。

1月6日，据特斯拉中国官网，特斯拉国产车型大幅降价，Model 3起售价22.99万元，Model Y起售价25.99万元。

这是特斯拉2023年的第一次降价，也是半年以来除促销优惠活动外的第二次直接降价。这不仅意味着特斯拉在降价幅度上拿出了巨大诚意，而且也在起步价上创下了新低，22．99万即可入手一台特斯拉，而这也让特斯拉的售价达到了“史上最低”。

此次降价有车主懵圈了：一周前提的车，转眼就亏5万，

如此大刀阔斧的降价促销，或许表明特斯拉为了提高销量已经“杀红了眼”，也可能暗示了当下特斯拉的处境确实不妙。这个消息也无疑会刺激特斯拉的空头再次出动，多头情绪崩溃，如果后期股价破100，那会再一次引发恐慌，这个逻辑很简单，卖不出就要降价，降价就是不好的事情。特斯拉股价将继续承压，但从另外一个角度分析我认为马斯克做了他这半年来最正确的事。

特斯拉选择在这个节骨眼上来打价格战，就像利用大盘下跌的时候，机构去做空有问题的股票。怎么理解这句话？

绝大部分电动车企来说，现在正处于烧钱上产量的阶段，当然还有一些新的造车公司钱花了很多车还没造出来。但是特斯拉的产量已经上去，毛利也高，现在不打价格战难道等竞争对手都羽翼丰满再来打吗？

对于特斯拉来说，毛利率会下来，产量会上去，现在去就纠结“卖1辆车赚2块钱或者卖2辆车赚3块钱”哪个估值高没有太多意义，当下这个情况，多头没有信心，空头信心爆棚，媒体又喜欢写特斯拉负面新闻，散户自然会更加信心不足。特斯拉采取的策略是自损100伤敌10000，现在大家的目光只集中在自损100上面，所以特斯拉短期股价必定难看这是必然。

事实上，随着新能源车补贴退潮，眼下新能源车可谓是“涨声”一片，不仅比亚迪宣布了对旗下车型进行涨价，包括长安、奇瑞、上汽荣威、南北大众、哪吒、零跑等新老势力纷纷宣布对旗下部分车型进行涨价，涨价一时间成为了新能源车的主题词。

新能源车集中涨价其实并不难理解，一方面新能源车补贴在新的一年中到期了，车企涨价也就成为了必然，另一方面则是受疫情冲击，新能源车的电池、芯片等上游原料都面临涨价，其成本抬升，涨价也就成为了题中之义。

不过也有不少人士认为以比亚迪为例，涨价实际上出于变相锁单、催单的战略考虑。

但是特斯拉的降价措施，可以说没有任何一家电动车扛得住，不再是交付量问题，而是生存问题。跟着特斯拉一起降价，自己就是赔本生意，不跟着特斯拉一起降价，那交付量要暴跌。别说卖情怀了，经济利益面前，大家都会选择质优价廉的产品。

在单车利润这一数据方面，大多数新能源车企难以与特斯拉抗衡。财报数据显示，2022年上半年，包括蔚来、小鹏、理想在内的“造车新势力”单车利润仍为负值。比亚迪，2022年第三季度单车净利润约为1万元，虽然创下历史新高，但相比特斯拉依旧差距明显。

这个优势就成为了特斯拉降价的“底牌”之一，也是特斯拉市场竞争的一个重要“杀手锏”。除了电动车厂商，传统油车厂商也会如坐针毡。

当年苹果面对市场消费下滑的时候，也推出了低价版iPhone的策略，这一招直接把iPhone的销量拉上去了——当时资本市场也是关注iPhone的销量，和今天关注特斯拉的交付量一样。最后证明苹果这个举措非常聪明，好多安卓手机厂商都被逼死了。今天的特斯拉无疑是在复制苹果当年的策略。

经过多年市场竞争，特斯拉的产品实力逐渐被大众所正确认识。特斯拉进入中国市场时，被打造成高端形象，但随着国产车型的性价比大幅提升，特斯拉的“光环”逐渐退去。从高处往低处走，这是企业的经营策略，你感觉它在降价，实际上是最初的时候品牌价值被拉高了。

事实上，在我看来，特斯拉的降价对于消费者而言，显然是个好消息，这能够满足我们对一台新能源车的理想期许啊。当然，对于友商而言，特斯拉频繁降价则就不太友好了，其必然会争夺友商的市场份额，造成此消彼长的局面。但是，对于整个行业而言，更充分的竞争往往能够带来更符合市场需求的产品，从长远上促进新能源行业及车企的发展。总之一句话，对于咱消费者来说，他们越卷越对我们有利。

目前咱们不要去纠结特斯拉还会跌10%还是20%，更应该思考电动三宝（理想、蔚来和小鹏）是跌30%还是50%。当然，如果价格大战持续，那么国内主管部门约谈是有可能，特斯拉即使只降价2次，对三宝的生存就已经构成了危险。当中国人发现可以用买安卓手机的钱买苹果手机，谁还会去买安卓手机？特斯拉的降价策略应该会扩展到全球，现在老外传统车厂还在烧钱研发或者修厂房，进度比三宝还落后，生存更是令人担忧。

所以我认为马斯克做了他这半年来最正确的事。你认为呢？欢迎大家在评论区留下你的答案，也可以大家一起谈谈什么时候也买一台特斯拉价格最合适！

今天（周五）美股周五收高，三大股指本周均录得大涨。美国12月非农就业人数超出预期，失业率降至3.5%。平均时薪环比增长0.3%，令投资者押注通胀继续降温。

重要

非农报告出炉

美股盘前八点半本周重磅数据非农报告公布，报告显示：

美国12月非农就业人口新增22.3万人，高于预期的20.2万人。

但是这里值得注意的是就业人数的激增再次完全是兼职工人和很多人身兼数职的结果。

12月份，全美全职工人13229.9万人，环比减少1000人；与此同时，兼职工人数量激增67.9万人，从2611.5万人增加到2679.4万人。最后，雪上加霜的是，身兼数职的工人的数量激增了37万人。这意味着，如果按照实际获得新工作的人来进行计算，12月的非农新增就业应该是负数。

过去十个月里，美国全职工作的总人数减少了28.8万人，兼职工作人数则增加了88.6万人。

失业率意外下降至3.5%，低于预期和前值3.7%，为去年9月以来最低水平。

12月工资通胀显著降温，平均每小时工资环比仅增长0.3%，低于市场预期0.4%，前值修正值为0.4%；同比增长4.6%，同样低于市场预期的5%，11月份修正值为4.8%，为2021年8月以来最低。

我相信绝大多数人看到新增就业超预期以及失业率的意外下降，脑海里肯定是想今天的走势要完蛋了，估计今天是一个黑色星期五，美联储也会释放狠加息的信号！

但是市场的剧本谁能猜透呢？机构死咬着工资增幅低于预期这一点，硬是把一份偏向利空的非农报告解读为利好，美股也凭借这个来了一个大涨走势。不过我们需要知道的是在12月加息后的记者会上，薪资正是美联储主席鲍威尔强调的2023年抗通胀关键问题。

截至收盘，道指上涨700.53点，收于33,630.61点，涨幅2.13%。标普500指数收盘上涨86.98点，至3,895.08点，涨幅2.28%。纳指上涨2.6%，收于10,569.29点，收于264.05点。

这几家公司申请破产重组

美国家居用品零售商Bed Bath & Beyond(BBBY)表示,可能在数周内申请破产重组债务。我们美股投资网早在一个月前公众号就警告过，

文章回顾：这家美国连锁大公司可能要倒！远离

该公司在早前关键的假日季节销售额未达预期。我们分析认为，BBBY申请破产在即的原因除了销售不佳外，更涉及无力与大型网上零售商竞争的困局。

BBBY较早时发出公告，披露集团资金不足，亏损持续扩大，负债亦高，正考虑几种选项，包括出售资产、股本集资，不排除申请破产重组。该公司表示，截至去年11月底的第三季的销售额预计将下降近三分一，亏损预计将扩大近四成至3.858亿美元。

此外，BBBY正在考虑不为2月1日到期的约15亿美元债务支付利息，这是濒临破产的公司保存现金的典型举措。分析师认为，申请破产保护不一定发生，该公司很可能与债权人融资，破产目前只进入初步研究阶段，预料讨论将持续至2月。

坏消息接踵而至！

今天盘中，我们扫描的美国最大派对用品公司 Party City (PRTY)正准备在数周内申请破产，因现金减少且通胀抑制销售。

美国四十年来最高的通胀水平正不断打压消费者购买热情，高通胀率推高了所有生活必需品的价格，更不用说那些非必需消费品。

另外，根据盯盘软件【美股大数据 StockWe】的追踪机构订单，我们发现，上周机构交易员在押注另外一个公司科技公司将要跌80%，有可能出现破产，如果你还持有它的股票，就必须逃离！！

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美国劳工统计局公布的最新数据显示，2022年12月新增非农就业人口22.3万，高于预期值20万，前值被下修为25.6万。

2022年，全美合共增加450万个就业岗位，创有史以来的第二高，仅次于2021年同期的620万。去年平均每月新增就业人口37.5万，而在疫情前的2019年，月均值为16.4万，意味着当前美国的就业增长依旧处于历史高位。

数据还显示，12月美国失业率回落0.2个百分点至3.5%，低于预期值和前值3.7%。员工平均时薪环比上涨0.3%，前值为0.6%，时薪同比涨幅为4.6%。

上述报告为新年的第一份关键经济数据，由于时薪增速放缓，美股盘前上涨。截至我们发稿时，道指期货大涨370点，涨幅逾1.1%，标普500指数期货以及纳指期货均涨超1.1%。十年期美债收益率攀升至3.755%。

分行业来看，上月，休闲和酒店行业贡献最大就业增长，新增岗位6.7万个，该行业去年平均每月新增就业人口7.9万，远不及2021年的平均月度增幅19.6万；医疗保健行业上月新增岗位5.5万个，制造业12月增聘人手2.8万；专业和商业服务、信息行业的就业人口则变动不大。

经济数据与裁员现实不一致

就业市场分析机构Lightcast高级经济学家塔斯卡（Bledi Taska）对我们表示：“最新数据继续描绘出强劲的劳动力市场，一些行业确实将出现更多裁员，不过，当前每个工人对应1.7个职位空缺，人才紧张以及大量岗位空缺令员工在就业市场上占据主导位置。”

该机构表示，尚未见到货币政策对就业市场的影响，且就业报告与最近涌现的裁员及衰退担忧并不相符。“许多企业的C级高管近期表达了对经济放缓以及用人前景的担忧，这与经济数据所反映的现实并不一致，企业管理层可能正在居安思危，风险还没有到个人层面。”Lightcast高级经济学家赫特里克（Ron Hetrick）表示。

4日，科技巨头亚马逊以及软件公司Salesforce双双宣布“新年第一裁”，前者拟裁减逾18000人，后者的成本削减计划涉及近8000名员工。Lightcast对我们解释称，备受瞩目的科技企业裁员并未溢出至更广泛的就业市场，最新非农报告显示，专业和商业服务以及信息行业，这两大包含科技岗位的行业，在12月没未出现明显的就业负增长。

不过，随着越来越多的科技和金融企业启动收缩计划，劳动力市场可能开始失去动力，未来一年形势或将逆转。

经济学家：月度就业增幅需降至10万以下

过去数月，劳动力市场的坚挺令经济学家感到惊讶。他们认为，在美联储看来，就业环境依旧火热，足以让该央行继续收紧货币政策，以对抗居高不下的通胀。

4日美联储披露的12月议息纪要显示，就业市场紧张正在加剧工资和物价的上行压力，联储官员担心，工资增长可能最终会阻止通胀回落至2%目标。据美联储的最新经济预测，至2023年四季度，失业率将升至4.6％。

穆迪分析首席经济学家赞迪（Mark Zandi）表示，“就业市场正在稳步放缓，但可以肯定的是，放缓程度还不足够。我认为，为达成失业率上升、薪资水平下降的目标，美联储希望看到就业人口增幅在10万以下，甚至接近于零水平。”他预期，月度就业增幅将于今年春季降至10万，春夏时节将有几个月出现零增长。

美国银行首席美国经济学家加彭（Michael Gapen）也表示，“为令失业率走高，月度就业增长需要降至7～10万以下。”他预计，月度就业数据可能会在今年上半年转为负值，并维持一段时间，预期美国楼市降温将波及整体经济，建筑业可能率先出现大量岗位流失。就美联储加息前景，他预计该央行将在2月会议上上调利率50个基点，3月会议上再加息25个基点。

摩根大通预期，今年一季度平均每月将新增就业6万，三季度时就业人口将出现负增长，2024年二季度，将有超过100万人失业，届时美国经济将陷入温和衰退。

多位联储官员力挺鹰派立场

美联储于2022年加息七次合共425个基点，联邦基金利率由2022年3月时的零水平上调至12月时的4.25%～4.5%。截至我们发稿时，芝商所利率观察工具（FedWatch Tool）显示，美联储于下一次会议，即2月1日宣布加息25个基点的概率为69.1%，押注加息50个基点的概率为30.9%。

5日，多位联储官员发声力挺鹰派立场。堪萨斯城联储主席乔治（Esther George）称，美联储应将利率上调至5%以上，并至少维持至2024年，直至有实质性迹象表明价格正在企稳。

有“大鹰派”之称的圣路易斯联储主席布拉德（James Bullard）同日强调，“短期利率尚未高到足以放缓经济、抑制通胀的地步，不过今年应该会达到上述水平。综合各项因素来看，2023年更有可能通缩。”