美股投资网获悉，2015年的一笔9亿美元押注，如今已演变为一场百倍回报的投资神话。随着SpaceX(SPCX)今年6月完成规模达860亿美元的历史性IPO，谷歌母公司Alphabet(GOOGL)凭借早期布局，一跃成为SpaceX最大的单一机构股东。

根据Alphabet提交的文件，截至6月30日，该公司持有5.512亿股SpaceX股票，按当日收盘价170.86美元计算，持仓市值约942亿美元。与2015年最初投入的9亿美元相比，这笔投资在十余年间增值超过100倍。

SpaceX于6月12日登陆纳斯达克，发行价定为每股135美元。随着二季度13F持仓报告陆续披露，各大机构对SpaceX的持仓浮出水面。

除Alphabet外，SpaceX的主要机构投资者包括沙特公共投资基金(PIF)二季度新建仓约1.5415亿股，D1 Capital新增约1.26亿股，Tiger Global披露持有37.5万股，Viking Global在第二季度增持120万股。此外，根据最新13F文件，英伟达(NVDA)增持约1.2276亿股，AMD(AMD)新建仓约331万股。

不过，13F文件每季度编制一次，并在季度结束后的六周内披露，因此这些信息相对滞后，无法反映自6月30日以来这些大型投资者的买卖情况。此外，SpaceX投资版图庞大，各机构持股的解禁时间表各异，进一步增加了分析难度。

盈透证券市场策略师Steve Sosnick表示“要厘清哪些机构持有的是IPO前股份，难度非常非常大。”他补充道，13F文件并未揭示投资者的禁售期状态，也未说明其对IPO前持仓的利润兑现意图。

Alphabet是一个例外，该公司在2015年公开披露了对SpaceX的9亿美元投资，这为评估其当前持仓价值提供了一个罕见的参考基准。

SpaceX上周五收于140美元，较IPO发行价上涨3.7%，但较6月30日收盘价下跌18%。Sosnick表示，SpaceX仍然是盈透证券客户交易最活跃的股票之一，此前“市场对首轮禁售期结束后可能出现的情况的担忧被证明是杞人忧天，因此该股迎来了一波新的买盘”。

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美股投资网获悉，SpaceX(SPCX)已以600亿美元完成对人工智能(AI)编程初创公司Cursor的收购，这是埃隆·马斯克缩小与竞争对手Anthropic PBC和OpenAI差距的关键一步。

根据一份监管文件，该交易于8月14日正式生效，距SpaceX正式宣布达成收购协议仅过去两个月。

此次收购是科技史上规模最大的交易之一，旨在帮助马斯克旗下公司加大投入，构建更先进的AI工具，以优化编码等任务的流程——而编码正是AI领域商业价值丰厚的市场。马斯克的AI业务现已整合为SpaceXAI，此前其产品商业化落地有限，还经历了一系列裁员与重组。

Cursor的AI助手于2023年推出，旨在帮助程序员更高效地编写和调试代码。随着软件开发者对基于聊天机器人提示进行构建的工具需求激增，Cursor迅速成长为有史以来增长最快的初创公司之一，并成为科技界“氛围编程”(vibe coding)时代的核心参与者。

在此次交易完成前，SpaceX与Cursor于7月联合推出了首款模型Grok 4.5。两家公司表示，Grok 4.5专注于编码、金融和法律相关任务，且使用成本低于其他竞品模型。此后，SpaceX发布了Grok Bot，该产品像一个由AI智能体组成的团队，可在全天候分派处理各类任务。同时，SpaceX还推出了升级版Grok 4.6模型。

除上述举措外，SpaceX还签订了一系列价值数十亿美元的合作协议，允许Anthropic和谷歌(GOOGL)等公司接入其计算资源。但在8月与SpaceX员工的会议上，马斯克表示，公司“必须在软件层面取得成功”。

马斯克还强调，AI是公司现在与未来的核心。他在会上表示“到9月，我们的AI收入将超过SpaceX所有其他业务收入的总和。”

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美股投资网获悉，谷歌(GOOGL)联合创始人谢尔盖·布林近几个月来持续向核心AI团队施压，要求全力聚焦公司旗舰模型Gemini，以追赶竞争对手。在这一背景下，母公司Alphabet于8月5日宣布了对Google DeepMind领导架构的大规模重组。有分析认为，此次调整标志着DeepMind自2014年被收购以来自主权进一步削弱，商业紧迫性正全面压倒这个伦敦AI实验室十多年来以科研为导向的文化。

知情人士透露，在Anthropic抢先发布其强大的Claude Mythos模型预览版后，布林在4月份的一次全体员工大会上向数百名员工发表讲话，敦促DeepMind团队加快步伐。

谷歌的Gemini模型去年11月曾短暂超越竞争对手，但Anthropic和OpenAI的后续更新再次让谷歌陷入追赶模式。据两位知情人士透露，内部测试显示Gemini新旗舰版本在编程等关键领域的性能仍落后于竞品，导致谷歌将发布时间推迟了两个月。

DeepMind“换帅”哈萨比斯让位，商业派掌权

8月5日，这家总部位于加州山景城的科技巨头宣布了Google DeepMind的全面领导层调整。DeepMind首席执行官德米斯·哈萨比斯卸任，由其副手科拉伊·卡武库奥卢接任。哈萨比斯转任董事长，管理职责相应减少。与此同时，Gemini项目的两位原始技术负责人也离职，并共同创办了一家初创企业。

在哈萨比斯的领导下，Google DeepMind开展的AI研究项目范围比竞争对手更广，同时也在构建对商业利益至关重要的Gemini模型。但有报道称，哈萨比斯在过去几年中曾抵制一些可能为Alphabet带来新收入或帮助其在AI竞赛中占据更有利位置的努力。

尽管部分业内人士质疑谷歌是否正在退出模型竞赛，但七位了解Gemini开发工作的人士表示，Alphabet的商业化战略和上周的架构重组都与该公司追求模型领先地位的意图密切相关。

此次调整标志着DeepMind的自主权进一步削弱。自2014年收购这家伦敦实验室以来，谷歌一直在削弱DeepMind的自主权，持续推动其AI技术为更多软件产品赋能并创造更多收入。两位知情人士透露，Alphabet此次重组还包括将部分团队从DeepMind转出并整合进谷歌企业部门。

重组消息公布当天，Alphabet股价下跌4%。在上周四的部门全员大会上，哈萨比斯和卡武库奥卢试图安抚员工对AI实验室未来的担忧——大多数员工是在消息公开时才得知这一变动。

知情人士透露，两位领导人表示实验室的日常工作将保持不变。知情人士称，卡武库奥卢将继续负责Gemin，他在一年多前就已接管模型开发的监督职责。哈萨比斯则发表了关于AI如何推动科学进步和改变社会的演讲，这些长期议题将构成他作为董事长的新的工作重心。

但全员大会也暴露出新的担忧，即DeepMind的自主权正在被谷歌蚕食。知情人士称，哈萨比斯和卡武库奥卢告诉员工，几个非技术团队正被移出DeepMind，纳入谷歌的企业汇报架构。对于一个曾经鼓励员工从事辅助性项目的组织而言，重夺模型主导地位的信息同样明确。

布林幕后施压押注“递归式自我进化”

谷歌此次人事变动正值布林努力激发员工士气之际，他在2022年OpenAI发布ChatGPT震惊谷歌后也曾采取类似行动。

尽管不再担任高管职务，52岁的布林仍影响模型训练策略。知情人士称，数月来他持续向核心员工强调，谷歌需要追赶前沿。

知情人士还表示，布林利用其作为谷歌联合创始人的隐性权力，将资源向特定领域倾斜，如“递归式自我改进”——即技术可在无需人工干预的情况下自我提升的概念。

两位知情人士称，哈萨比斯在2023年Gemini最初启动后不久就减少了对该项目的参与，并将相关职责交给副手。

尽管谷歌去年11月凭借Gemini 3的发布一度追上前沿，但很快再次落后。四位知情人士将谷歌的落后状态归因于根深蒂固的结构性挑战。知情人士表示，例如算力限制以及Gemini众多项目负责人之间的分歧，导致编程等关键领域获得的资源不足。谷歌的官僚体制也导致其模型发布速度慢于更灵活的竞争对手。

谷歌拒绝对这些说法置评。但CEO皮查伊上月对华尔街分析师表示，公司将继续扩大基础设施规模，以缓解模型训练以及消费级和企业产品所需的TPU算力瓶颈。

卡武库奥卢权力集中，权力重心从伦敦转向加州

2025年，谷歌CEO桑达尔·皮查伊任命时任DeepMind首席技术官的卡武库奥卢兼任谷歌首席AI架构师，任务是将Gemini整合到公司全线产品中。知情人士表示，此后数月间，DeepMind一些领导人的影响力逐渐减弱，而卡武库奥卢成为塑造Gemini方向的核心人物。其中一位知情人士称，卡武库奥卢得到了布林的支持。

知情人士透露，随着哈萨比斯减少对Gemini的参与以及卡武库奥卢迁至谷歌总部，一些伦敦总部领导人对Gemini技术方向的影响力已明显减弱。

卡武库奥卢在谷歌其他部门也逐渐树立起更注重商业化的声誉。据一位直接知情人士称，甚至在他搬迁之前，卡武库奥卢而非哈萨比斯就已经是DeepMind与谷歌云(公司主要AI收入引擎)之间的主要对接人。

谷歌发言人上周表示，卡武库奥卢现在将对DeepMind的重大决策拥有最终决定权。

除卡武库奥卢外，一些最引人注目的领导人包括Gemini最初的两位技术联合负责人杰夫·迪恩和奥里奥尔·维尼亚尔斯已在本次重组中离职。三位知情人士称，向其中一些领导人汇报的团队曾拥有罕见的自主权，可以从事与Gemini训练无直接关系的研究。

在他们离职后，谷歌并未立即公布这些团队或项目的安排计划，令一些员工感到不安，担心实验室抵御商业利益的最后屏障将进一步瓦解。

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美股投资网获悉，周四，IREN Ltd(IREN)股价走高，截至发稿，该股涨超6.5%，报46.51美元。消息面上，该公司此前宣布，为微软(MSFT)建设的首个AI云计算项目已经完成交付并正式获得微软验收。与此同时，IREN还获得英伟达(NVDA)的“Exemplar Cloud”认证，进一步验证其AI基础设施处理高强度AI工作负载的能力。

IREN表示，此次完成交付的Horizon 1项目位于美国得克萨斯州Childress园区，是公司计划于2026年向微软交付的四个AI云计算项目中的首个。

每个项目的IT负载容量均为50兆瓦(MW)，并采用直接芯片液冷技术，以满足高性能AI计算对散热和能源效率的要求。

上述项目属于IREN与微软在2025年11月公布的一项为期五年的云服务合同，合同总价值高达97亿美元。Horizon 1顺利通过微软验收，意味着这项大型AI云服务协议开始进入实际交付阶段。

除了微软项目取得进展外，IREN还宣布获得英伟达的“Exemplar Cloud”认证。

英伟达对IREN部署在Horizon 1的GB300 NVL72系统进行了测试，验证了该平台运行高要求AI工作负载的能力。

GB300 NVL72属于英伟达面向大规模AI训练和推理打造的高性能计算平台。此次获得英伟达认证，也为IREN向大型科技企业提供AI算力服务提供了进一步的技术背书。

随着微软项目开始交付，IREN仍在推进大规模AI云基础设施扩张计划。

公司目前的目标是，2026年将AI云总容量提升至480MW，并在2027年进一步扩大至1.2GW。

IREN近年来持续扩大AI数据中心及算力业务，而微软五年期97亿美元合同是其AI云业务扩张的重要项目之一。此次Horizon 1完成交付并获得微软验收，加上英伟达对其GB300 NVL72部署的认证，显示公司的AI基础设施建设正在从产能规划逐步进入实际交付阶段，并推动投资者对后续微软项目以及整体AI云业务增长的预期升温。

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美股投资网获悉，周四，思科(CSCO)开盘跌超7%，现报114.94美元。消息面上，思科公布了强劲的第四财季业绩，但首次披露的全年AI营收预测远低于市场基于订单数据的预期，令投资者感到失望。周三盘后，思科公布截至2026年7月25日的第四财季营收同比增长18%至173亿美元，创单季纪录，调整后每股收益(EPS)为1.22美元，均超出分析师预期。非GAAP口径下调整后每股收益(EPS)同比增长23%至1.22美元，较市场预期高逾4%;调整后营业利润同比增长23%至62亿美元，较市场预期高近6%，调整后营业利润率达到35.9%。

然而，思科首次给出全年AI营收预测——2027财年约75亿美元，仅占全年预期总营收的约10%，而过去一年公司累计AI相关订单已达93亿美元，这一落差令市场对订单转化效率产生疑虑。

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美股投资网获悉，周四，SpaceX(SPCX)逆势走弱跌近4%，昨日股价较8月5日的低点上涨了约35%，现报140.67美元。消息面上，曾于2008年金融危机前成功做空雷曼兄弟而一战成名的对冲基金经理戴维·艾因霍恩，日前在致投资者的季度信函中警告称，太空探索技术公司SpaceX轰动性的首次公开募股(IPO)，未来可能被市场铭记为股市逼近投机性顶部的警示标志。

据获取的信件内容，艾因霍恩旗下的绿光资本(Greenlight Capital)对SpaceX在6月IPO后高达1.75万亿美元的估值提出严厉批评，认为投资者热情已严重脱离传统价值衡量标准。艾因霍恩在信中写道“至于IPO时1.75万亿美元的估值，我们不知该将其形容为市场‘迷因化’的规模化演绎、市场‘失灵’的最新铁证、IPO流程的惊人操纵术，还是对价值投资的又一次羞辱。”

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美股投资网获悉，周四，“英伟达挑战者”Cerebras Systems(CBRS)开盘大跌超15%，现报226.20美元。消息面上，AI芯片新星Cerebras Systems公布不及预期的第二季度业绩。数据显示，该公司Q2营收同比增长74%至1.801亿美元，分析师此前预期1.94亿美元;每股亏损2.98美元，分析师此前预期每股亏损0.17美元。按业务划分，第二季度硬件营收同比下降23%，至5410万美元。这表明这家采用创新芯片设计架构的初创企业在商业化推广进程中仍面临挑战。不过，云及其他服务营收创历史新高，达 1.26 亿美元，同比增长281%。第二季度核心毛利率为41%，比上年同期提高了约940个基点。

Cerebras首席执行官Andrew Feldman表示“从订单交付和收入确认的时间来看，硬件业务将会呈现波动性。这是行业属性使然。”他补充称，部分客户目前尚未准备好容纳新计算系统所需的数据中心空间。

展望未来，Cerebras预计第三季度营收约为2.15亿美元，高于分析师平均预期的2.12亿美元;核心毛利率预计为38%至40%，也高于分析师平均预期的36%。该公司上调全年营收指引至8.8亿美元至8.9亿美元，公司此前预期为8.55亿至8.65亿美元，而分析师普遍预期为8.676亿美元。该公司还预计全年核心毛利率将在41%至43%之间。

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周五早盘，美国超微公司(AMD)逆势上涨近4%，股价报500.37美元。这背后的原因是，该公司刚刚完成了有史以来规模最大的一次美元债券发行，成功募集了47.5亿美元的资金。随着全球对算力需求的激增，尤其是受到人工智能(AI)热潮的影响，AMD正加大在相关领域的投入。此次大规模融资便是科技企业为布局AI基础设施而进行的大手笔投资之一。

近年来，随着生成式AI技术的迅猛发展，各大科技巨头对数据中心算力的需求不断上升。就在这一背景下，AMD决定进行新一轮融资，以加快其在AI领域的投入。公司正积极扩大AI芯片的市场覆盖范围，并试图进一步挑战英伟达(NVDA)在全球AI加速器市场的主导地位。

AMD 近期接连与 Anthropic 和微软达成合作协议，旨在进一步拓展其芯片的应用领域。分析师们预计，在 AI 需求等多因素驱动下，AMD 今年的营收有望激增 47%，达到约 510 亿美元的新高。

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美股投资网获悉，瑞银(UBS)周三发布报告称，英特尔(INTC)本周宣布的200亿美元融资计划，大概率已消除笼罩其股价的长期不确定因素。

瑞银分析师蒂莫西·阿库里(Timothy Arcuri)在给客户的报告中指出，结合英特尔即将敲定的多项代工协议所附带的预付款及财务承诺——据信谷歌已就EMIB-T技术达成合作，苹果则涉及M系列芯片，此外还包括AMD、SpaceX及潜在的其他客户——本轮融资足以支撑其代工业务的后续建设投入。阿库里总结道“总体而言，我们认为此次融资行动是英特尔对自身代工路线图充满信心的强力背书。”

阿库里对英特尔股票维持“中性”评级，但在融资消息公布后，将其目标价从121美元下调至112美元。

值得关注的是，特朗普政府并未参与本轮融资，尽管据称商务部长霍华德·卢特尼克(Howard Lutnick)已向英特尔CEO陈立武(Lip Bu-Tan)表达了非正式支持。在本次融资之前，美国联邦政府持有英特尔约9.9%的股份。

阿库里进一步拆解了英特尔的资本开支路径。他认为，英特尔在2026财年的资本支出将达到约200亿美元，并可能在2027财年显著攀升至约280亿至300亿美元，至2028及2029日历年度，这一数字或将逼近400亿美元。

在现金流层面，阿库里补充称，英特尔对2027日历年度实现自由现金流转正的表态较为模糊，瑞银模型显示当年仍有约10亿美元的现金消耗;2028年现金消耗预计扩大至约40亿美元，直至2029年才有望录得正自由现金流，并在此后逐步改善。

阿库里最后强调，他长期看好英特尔在14A制程(与18A不同，该节点本质上是工艺节点的微缩)上的工艺指标与良率曲线进展，并认为该节点拥有更宽的工艺窗口，应能对外部客户形成更强的吸引力。

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美股投资网获悉，瑞银分析师表示，美国工业经济正呈现出更广泛复苏的迹象，需求改善、资本支出增加和定价能力增强的趋势正在蔓延到越来越多的行业。

瑞银在8月11日发布的一份报告中，汇集了各主要工业领域的分析师团队的意见，指出第二季度盈利情况增强了其对2026年下半年及明年工业周期的信心。交通运输业依然保持健康发展，航空需求强劲，货运活动正在改善，房地产市场也趋于稳定。

政府和国防开支也在加速增长，而对电力基础设施和数据中心的投资仍然是重要的增长动力。人工智能持续惠及电气设备、连接器和物流效率，但瑞银认为，投资者的兴趣正在扩展到那些主要被视为人工智能受益者的公司之外。

明显的薄弱环节是汽车行业，以及部分化工和包装行业，这些行业的通货膨胀和商品成本仍然是令人担忧的问题。

资本支出复苏超出人工智能之外

最强烈的信号之一来自人工智能相关市场以外的资本支出。瑞银的数据显示，非人工智能工业企业的有机增长中位数从第一季度的1%加速至第二季度的5%。与此同时，标普500指数成分股公司中，预计有45%的公司将增加10%以上的资本支出，而去年同期这一比例为35%。

瑞银依然看好受人工智能影响的工业企业，因为数据中心的潜在市场持续扩大。不过，分析师警告称，如果超大规模数据中心运营商的资本支出计划调整幅度放缓，这些企业的估值可能会变得更加脆弱。

瑞银在盈利预期可能上调的公司中重点关注了3M(MMM)、江森自控(JCI)、Trane技术(TT)和派克汉尼汾(PH)。此外，随着周期性复苏的加强，瑞银还指出霍尼韦尔(HON)、都佛(DOV)、克莱恩(CR)、英格索兰(IR)、艾默生电气(EMR)、盖茨工业(GTES)和福斯(FLS)等股票值得关注。

电力、数据中心支持机械行业

机械、工程和建筑板块也显示出市场状况改善的迹象。瑞银覆盖的几乎所有公司第二季度业绩都超出预期，只有爱科集团(AGCO)和康明斯(CMI)例外。12家公司上调了业绩预期，而只有3家公司下调了预期。

非住宅建筑业持续增长，而农业市场走弱，卡车需求预计下半年将走强。短期工业市场走势分化。

电力需求仍然是卡特彼勒(CAT)、康明斯(CMI)以及工程和建筑公司的重要驱动力。例如，广达服务(PWR)提高了其对电网和数据中心技术活动的预期。瑞银也认为，生命科学和半导体等领域的私营部门投资正在加速增长。

瑞银认为，联合租赁公司(URI) 将受益于非住宅建设的加速发展，而广达服务则拥有强劲的电网需求和良好的预订前景，这两家公司是该板块的首选。

航空公司仍掌握定价权

航空公司在财报季结束后表现强于投资者预期。瑞银表示，业绩缓解了人们对第三季度营收增长已达峰值或第四季度运力计划过高的担忧。市场需求依然强劲，部分航空公司第四季度营收增长可能超过第三季度。

消费者对票价的持续上涨表现出的抵触情绪有限，瑞银认为这表明航空业的定价能力有所增强。分析师最看好的航空公司是美联航(UAL)，其次是达美航空(DAL)和阿拉斯加航空集团(ALK)。瑞银还给予美国航空(AAL)和西南航空(LUV)“买入”评级。

货运复苏势头强劲

交通运输业的复苏周期也仍在按计划进行，尽管改善程度并不均衡。零担货运公司7月份的货运量趋势好于往年，而包括CSX运输(CSX)和联合太平洋铁路公司(UNP)在内的铁路公司则对下半年的货运量前景持乐观态度。美国国内多式联运和部分工业客户市场正在改善。

数据中心建设带动了平板卡车运输，国际空运依然强劲。住房相关货运依然疲软，消费相关活动总体保持稳定。瑞银预计，第四季度运力进一步下降将导致整车运输市场趋紧。

瑞银尤其看好Expeditors International (EXPD)，该公司第二季度盈利超出预期20%。分析师还认为，人工智能将为这家货运代理公司创造生产力提升机会，包括通过重组其全球技术部门节省5000万美元。

住房市场呈现稳定迹象

房地产是另一个重要的周期性市场，目前已出现触底反弹的迹象。房屋建筑商报告称，库存有所改善，需求趋于稳定，并且能够开始减少此前一直压低利润率的激励措施。建材公司也指出，需求趋于稳定，成本得到控制，并且预计下半年价格成本走势将有所改善。

瑞银的住房调查发现，34%的受访者计划在未来12个月内购房，高于30%的历史平均水平。约61%的受访者预计将开始房屋维修或改造项目，略高于59%的历史平均水平。

PulteGroup (PHM) 是瑞银最看好的住宅建筑商，而 Advanced Drainage Systems (WMS)是瑞银首选的建筑产品和分销商。

汽车仍然面临风险

汽车行业与其它领域不断改善的景象形成了鲜明对比。瑞银表示，中国市场的洗牌持续给供应商带来压力。尽管出口可能增长了约75%，但中国国内需求在第二季度同比下降超过20%。中国对欧洲豪华车的需求疲软是另一个问题。

分析师提醒投资者，2027年增长预期将下调，这将给供应商带来更大压力，迫使其通过内部成本控制措施来提高利润率。自由现金流应能支持持续的股票回购，而行业增长疲软则可能促使更多并购活动发生。

瑞银看好博格华纳(BWA)，理由是其汽车业务业绩稳定，汽车业务以外的机遇不断增长，且扩大了股票回购计划。通用汽车(GM)是瑞银首选的汽车制造商，而安费诺(APH)则在连接器制造商中脱颖而出，其人工智能相关收入较上年同期增长了170%。

通胀是包装行业的未知因素

包装公司报告称，其销量同比增幅创下近一段时间以来的最高水平，这再次表明消费者需求和短周期工业市场依然保持韧性。

鲍尔包装(BALL)销量增长 4.3%，Crown Holdings (CCK)增长 5%，美国包装公司(PKG) 增长 4.1%，国际纸业(IP)增长 1.7%。问题在于运费、再生纤维、劳动力和其他成本的上涨。

瑞银表示，能够保持销量持续增长并同时大幅提价以跑赢通胀的公司将成为赢家。瑞银看好的公司包括美国包装公司、斯莫菲特西岩公司(SW)和艾利丹尼森公司(AVY)。

综合来看，第二季度业绩表明，工业投资正逐渐摆脱对少数人工智能和数据中心受益者的依赖。瑞银认为，需求广度增强、定价机制趋于理性以及周期性终端市场的改善，将为2027年工业增长奠定更加多元化的基础。

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