美股投资网获悉，据知情人士透露，苹果(AAPL)与OpenAI之间长达两年的合作关系已经变得紧张，这家人工智能初创公司未能从这笔交易中获得预期收益，目前正在准备可能采取的法律行动。OpenAI的律师正在积极与一家外部律师事务所合作，研究一系列可能在不久的将来正式实施的方案。这可能包括向iPhone制造商发出一份指控违约的通知，而不一定一开始就提起全面诉讼。OpenAI近日已聘请这家外部事务所协助处理此事。

OpenAI曾认为，双方的合作将ChatGPT编织进苹果软件中，能够吸引更多用户订阅这款聊天机器人。该公司还预期ChatGPT能更深入地整合到更多苹果应用中，并在Siri助手中获得优先位置。然而，苹果在其操作系统中对OpenAI技术的应用仍然有限，相关功能也很难找到。

"我们已经从产品角度做了所有工作，"一位要求匿名的OpenAI高管表示，"他们没有，更糟糕的是，他们甚至连真诚的努力都没有。"

OpenAI和苹果公司的发言人均拒绝置评。

受此消息影响，苹果股价周四盘中一度跌幅高达1.2%，触及日内低点，但截至收盘已有所回升，最终收跌0.22%。截至周四收盘，该股今年以来累计上涨10%，与标普500指数的涨幅大致持平。

对OpenAI而言，这场裂痕加剧了科技界关系的分裂。该公司正与联合创始人之一埃隆·马斯克进行法律诉讼，并且最近与最大支持者微软公司重新谈判了独家协议。与此同时，亚马逊公司加强了与OpenAI竞争对手Anthropic PBC的联系。

苹果公司一直对OpenAI抱有顾虑，包括该公司在保护用户隐私方面是否做得足够。此外，这家初创公司近期大力推进设备研发——这项工作由苹果前高管负责——也激怒了这家iPhone制造商。

据知情人士透露，OpenAI的任何法律行动可能都要等到马斯克案审判结束后才会进行。目前尚未做出最终决定，OpenAI仍然希望通过庭外方式解决与苹果之间的纠纷。

OpenAI与苹果合作的期望与现实

这两家硅谷公司一度似乎准备建立广泛的战略合作关系。2024年6月，OpenAI首席执行官萨姆·奥特曼坐在苹果公司园区的观众席上，出席了宣布这笔交易的发布会——当时软件主管克雷格·费德里吉称这家初创公司为人工智能领域的"先驱和市场领导者"。

这笔合作让用户能够在Siri中访问ChatGPT的结果，并利用iPhone的"视觉智能"功能，借助人工智能技术生成文本并分析周围物体。双方的合作后来进一步拓展，苹果将ChatGPT添加为Image Playground应用中创建图像和分析屏幕内容的选项之一。

作为协议的一部分，iPhone用户可以直接从iOS设置菜单注册ChatGPT会员资格——苹果公司将从其平台产生的订阅收入中抽取一部分。

OpenAI高管们曾认为，随着公司筹备首次公开募股，这项合作最终可能成为重要的收入来源。但据知情人士透露，双方关系已经恶化，OpenAI重新谈判的努力也陷入了僵局。

据知情人士透露，人工智能初创公司OpenAI进行的用户研究显示，苹果用户压倒性地更倾向于使用独立的ChatGPT应用，而非通过Siri和其他苹果服务访问OpenAI的技术。

苹果公司设计的集成方式意味着，用户在向Siri语音或文字输入命令时，通常需要专门提到"ChatGPT"这个词，才能从OpenAI获取结果。此外，ChatGPT的响应也比OpenAI独立应用程序提供的响应更为有限它们显示在一个小窗口中，信息量有限。

此外，OpenAI的高管们认为，苹果公司还没有在iPhone、iPad和Mac生态系统之间充分推动整合。

OpenAI最初认为这笔交易每年能带来数十亿美元的订阅收入——但实际情况远未实现。该公司现在还认为，苹果的实施方案损害了OpenAI在客户心中的品牌形象。

"当我们听到这个机会时，感觉非常棒能够获得海量客户，并在如此庞大的移动生态系统中建立分销渠道，"这位OpenAI高管表示。不过，该人士称，当时苹果并不愿意透露这款产品的具体内容。

"他们基本上是说，'OpenAI需要冒着风险相信我们'，"这位高管表示，并补充称，这笔交易最终对这家初创公司来说是一次失败。

据知情人士透露，OpenAI对与苹果公司合作开发新模型不感兴趣，因为他们对最初的合作感到被坑了。"苹果拥有如此强大的市场影响力，他们可以左右谈判条款，"一位高管表示，"我们已经冒着风险信任了你们，但结果并不理想。"

OpenAI在iOS生态中失去独家优势

未来几个月，OpenAI即将在苹果软件中失去其独特地位。据报道，这家iPhone制造商将于今年晚些时候向众多竞争对手开放其平台。

这意味着用户将能够从App Store安装多个AI聊天机器人，并使用它们在Siri中回答问题或处理图像和文本生成。

作为此次推进计划的一部分，苹果正在测试与Anthropic的Claude和Google Gemini的集成。经过改造的Siri具备此功能——作为iOS 27操作系统的一部分——计划于6月8日在苹果全球开发者大会上发布。

自2024年以来，Claude和Gemini已成为ChatGPT更强劲的竞争对手。据本周报道，Anthropic正在进行早期融资洽谈，估值超过9000亿美元，此举凸显了该公司的快速崛起。

而iOS 27中名为"Extensions"的全新集成系统，实际上可能更有利于ChatGPT的发展——即便竞争日益激烈。在全新的系统搜索界面中，用户将看到一个AI模型选择器，其中既包含Siri，也包含OpenAI等外部替代方案。

据知情人士透露，在2024年就该协议进行初步磋商时，苹果公司曾表示，这项合作的机遇堪比其与谷歌在Safari浏览器中达成的搜索合作协议。该合作每年为双方带来数百亿美元的收入。

ChatGPT的集成与苹果公司利用谷歌Gemini团队的技术改造其底层AI模型的计划是两回事。苹果公司在去年底达成了后一项协议，此前曾考虑过与OpenAI达成更广泛的合作。

据去年报道，苹果每年向谷歌支付约10亿美元，以使用其人工智能技术。苹果首席执行官蒂姆·库克在今年2月表示，苹果之所以与谷歌合作，是因为它相信"谷歌的人工智能技术将为其人工智能项目提供最有能力的基础"。

苹果与OpenAI关系恶化背后的多重暗伤

与此同时，OpenAI已成为苹果在硬件领域的潜在竞争对手。去年，这家人工智能公司收购了一家由苹果前首席设计师乔纳森·艾维联合创立的下一代设备初创公司，这引发了新的紧张局势。这家由苹果前高管唐坦和埃文斯·汉基运营的公司，目前正致力于打造iPhone和其他设备的替代品。

据报道，苹果高管一年多来一直对OpenAI从其硬件团队挖走工程师的方式感到愤怒。为了吸引人才，这家人工智能公司提供的股票期权方案价值比苹果公司提供的方案高出数百万美元。

早在2024年，苹果就对ChatGPT的隐私标准另有顾虑。但据知情人士透露，苹果当时别无选择，只能整合这项技术，因为该公司意识到自身内部的生成式人工智能功能远未成熟。

苹果公司在按时交付人工智能技术方面遇到的困难令其声誉蒙羞。本月初，苹果公司支付了2.5亿美元，与一起集体诉讼达成和解。该诉讼指控苹果公司对其新的Siri功能进行虚假宣传。部分已于2024年向消费者推广的技术，至今仍未上市。

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美股投资网获悉，有报道称，美国政府已批准约10家中国科技企业采购英伟达(NVDA)H200人工智能芯片，同时多家华尔街机构继续看好公司长期增长前景。受消息提振，英伟达(NVDA)涨超4%。

据报道，美国商务部已批准约10家中国科技公司购买英伟达H200 GPU产品，其中包括阿里巴巴(BABA)、腾讯、字节跳动以及京东(JD)等企业。不过，报道同时指出，目前相关芯片尚未正式交付。

与此同时，Cantor Fitzgerald分析师C.J. Muse将英伟达目标价由300美元上调至350美元，并表示首席执行官黄仁勋已在AI芯片竞争中“全面领先”行业对手。Muse指出，目前AI算力需求仍极度紧张，英伟达2026年和2027年的产能预计已基本售罄。

他认为，以Anthropic和OpenAI为代表的AI公司已经证明，AI投资能够带来极高资本回报率，而这进一步推动市场对算力资源的需求持续增长。

Muse表示，考虑到半导体产业链仍存在诸多瓶颈，英伟达至少在2028年至2029年前仍有望保持同比增长。

不过，部分投资者近期对英伟达股价表现缺乏动能表示不满，尤其是在与AMD(AMD)、英特尔(INTC)等竞争对手相比时。

对此，Muse列出了可能推动英伟达股价进一步上涨的六项潜在催化剂。其中包括，5月20日即将公布的最新财报；市场对Grace Blackwell和Vera Rubin新架构技术领先优势形成更明确认知；公司在单位功耗下的AI推理成本持续领先竞争对手；市场对AI资本支出热潮延续至2027年之后形成更强信心；AI智能体进一步发展带来的Token需求增长，以及未来五年实施大规模股票回购计划。

Muse预计，英伟达未来回购规模甚至可能达到流通股本的10%至15%。他表示，目前许多长期投资者对英伟达配置比例仍偏低，一旦股价重新形成积极趋势，未来上涨空间仍然可观，“问题不是会不会上涨，而是什么时候上涨”。

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美股投资网获悉，截至2026年5月14日，Marvell收于182.58美元，较3月5日大幅上涨约140%，同期标普500指数仅涨9%。自3月5日公布2026财年第四季度(截至2026年1月31日)财报以来，Marvell股价便开启了近乎直线的上行通道。该季度营收22.19亿美元，同比增长22%，非GAAP每股收益0.80美元，均超市场预期。

数据中心是增长核心引擎。2026财年全年数据中心营收突破60亿美元，同比增长46%，第四季度数据中心营收更是占据了总营收的74%。公司已三度上调财务展望2027财年营收预期从最初约95亿美元一路调升至近110亿美元(同比增长30%以上)，2028财年营收预期已高达约150亿美元。

进入2026年以来，股价加速上涨。年内累计涨幅已突破100%，录得12次历史新高收盘。尤其在5月13至14日，多重催化剂共振推动股价连续改写历史高点，两个交易日累计上涨逾10%。

核心催化剂密集共振

(一)AMD披露持股，引发"并购猜想"

5月12日，AMD在一份监管文件中披露了对Marvell的持仓，引发市场强烈关注。5月13日，Marvell股价大涨8.18%，收报177.95美元，创历史收盘新高。市场第一时间联想到潜在的战略收购意图——AMD在数据中心CPU与GPU领域均有深厚布局，但AI互连技术相对薄弱，Marvell恰恰是这一领域的龙头企业。虽然迄今双方均未就并购事宜表态，但AMD的持仓本身就向市场传递了一个信号这家市值约4000亿美元的芯片巨头正密切关注Marvell的战略价值。

(二)英伟达20亿美元战略入股与NVLink Fusion

3月31日，英伟达与Marvell宣布达成战略合作协议，英伟达通过NVLink Fusion平台将Marvell纳入其AI工厂与AI-RAN生态系统，并投入20亿美元战略入股。对于Marvell而言，这笔交易的意义远超资金本身。

其一，技术层面的整合使Marvell同时站在了GPU与ASIC两大生态系统的交汇点。NVLink Fusion允许客户在英伟达架构基础上灵活引入Marvell的定制芯片与网络产品，构建异构AI基础设施。其二，20亿美元的战略入股是英伟达对Marvell技术地位的最高级别认可。RBC Capital分析师Pajjuri评价称，这是"市场对Marvell在光互连领域主导地位的有力验证"。

从战略高度看，英伟达此番布局带有更深层次的防御逻辑——其"30天内豪掷60亿美元完成光互连战略合围"。在AI算力竞争日益白热化的背景下，英伟达正通过资本纽带锁定互连这一战略性基础设施，确保自身GPU帝国不被孤立。

(三)多机构集中上调目标价，最高看至210美元

5月13日，Marvell迎来了华尔街的密集看多。美国银行证券(BofA Securities)将目标价从125美元大幅上调至200美元，维持"买入"评级，并将Marvell列为"首选股票"。同日，B.Riley将目标价从156美元上调至205美元;RBC Capital从170美元上调至200美元;高盛虽仅从100美元上调至125美元，但明确提及了潜在Google合作可能带来的上行空间。巴克莱此前也跟进将评级上调至增持，目标价上调至150美元。B.Riley最新目标价甚至已进一步提升至210美元。

美银分析的核心依据在于AI网络可寻址市场规模的大幅上调AI连接性总可寻址市场预计将从2026年的约60亿美元扩张至2030年的140亿美元，其中以太网收发器贡献大部分增量;AI数据中心系统市场预测更被上调至2030年约1.7万亿美元(此前为1.4万亿美元)，其中AI加速器细分市场预计将单独达到约1.2万亿美元。

(四)谷歌定制芯片合作与亚马逊Trainium扩容

与此同时，两大超大规模云客户的布局进一步强化了Marvell的定制芯片成长逻辑。

4月20日，据多家媒体报道，谷歌母公司Alphabet正与Marvell洽谈共同开发两款新型AI芯片——一款为内存处理单元，拟与谷歌自研TPU协同工作;另一款则为专为AI推理任务设计的新型TPU。知情人士透露，双方目标在2027年前完成内存处理单元的设计并启动试产，谷歌计划初期生产近200万个该处理器，与其约600万个TPU年产量形成互补。值得关注的是，谷歌并非要替换现有合作伙伴博通，而是在其定制芯片供应链中引入第三方力量，以分散风险。

紧随其后，亚马逊于4月20日宣布扩大与Anthropic的合作关系。Anthropic承诺在未来10年内投资超过1000亿美元用于AWS技术，而该协议的关键组成部分正是Amazon与Marvell合作设计的Trainium芯片。根据富国银行数据，Anthropic已在AWS上部署了超过100万颗Trainium芯片，随着Trainium 3在2026年下半年放量，对应算力容量预计将达2GW。摩根大通分析师在投资报告中指出"Marvell是亚马逊在Trainium项目中的长期定制芯片设计合作伙伴，目前正加速Trainium 3的量产，并有望在未来Trainium 4中进一步扩大市场份额"。

(五)收购Polariton强化硅光子布局

4月22日，Marvell宣布收购瑞士高速光芯片企业Polariton Technologies，后者系全球率先实现等离子体电光技术商业化的先驱。Polariton的等离子体调制器具备多项领先指标电光带宽超110GHz，实测单通道速率突破400Gbit/s，目标将400G通道功耗控制在0.5pJ/bit以内。

战略价值上，此次收购瞄准的是"1.6T到3.2T"的技术代际跃迁——随着AI工作负载推动带宽需求指数级增长，数据中心的横向扩展和数据中心互连场景正迫切呼唤3.2T及更高带宽标准的商业化落地，Polariton的等离子体调制技术正是打开这扇大门的关键钥匙。叠加此前以最高55亿美元收购Celestial AI获得的光子互连技术，Marvell正在构建一个覆盖"电光转换、光子集成、交换芯片"全链条的光互连版图。

互连与定制芯片双轮驱动

在美国银行分析师Vivek Arya的看多框架中，Marvell的高价值增长源于两个核心维度以太网收发器市场与定制芯片市场的双重扩容。

网络互连方面，美银预计2028年以太网收发器市场增加100亿美元，将直接带动DSP市场规模增加约20亿美元。考虑到Marvell在800G和1.6T收发器DSP市场中维持约60%至70%的份额，仅此一项便有望带来超过12亿美元的额外营收。美银由此将2028、2029财年总销售额预期分别上调至151.7亿美元和200.2亿美元，非GAAP每股收益预期(不含股权激励)分别上调至5.60美元和7.80美元。

定制芯片方面，Marvell已拿下亚马逊Trainium系列、微软Maia AI加速器、Meta数据处理单元等共计18个云提供商的设计订单，定制芯片业务年化营收约15亿美元。Marvell CEO马特·墨菲明确提出"在定制AI芯片市场取得20%份额"的战略目标。高盛分析师James Schneider团队指出，与谷歌的潜在合作关系有望进一步提升定制ASIC芯片收入，成为财报电话会上的关键看点。

从估值角度看，美银200美元目标价基于2028年预计每股收益(含股权激励)约30倍估值。尽管Marvell当前TTM市盈率已约59倍，与博通同为"最昂贵半导体股票"行列，但随着2028财年营收预期向150亿美元和EPS向5-7.8美元区间靠拢，远期估值有望快速被消化。

在行业宏观层面，2026年以来全球AI数据中心建设需求持续高景气，国内外科技巨头纷纷上调全年资本支出指引。2026年一季度，谷歌、微软等四大云服务商合计资本开支达1288亿美元，同比增长81%。IDC预测，2026年全球数据中心半导体营收将达到4771亿美元，到2030年更将贡献8432亿美元，几乎占据整个半导体市场的半壁江山。摩根大通资产管理公司数据显示，AI交易已占标普500指数权重的57.3%，其中半导体板块以18.2%的占比领跑。Marvell作为AI互连与定制芯片的核心供应商，正处于这一历史性浪潮的中心位置。

即将到来的关键节点5月27日财报前瞻

Marvell已确定于5月27日发布2027财年第一季度(截至2026年4月30日)财报。华尔街预计当季每股收益约为0.79美元，同比增长约27.4%;营收约为24亿美元，同比增长约27%。这一预期与Marvell此前给出的"24亿美元加减5%"指引基本一致。

但市场对本次财报的期待远不止于"达标"。高盛分析师明确指出，财报电话会上最值得关注的事项包括与谷歌潜在合作关系的最新进展、更新后的2027-2028财年业绩指引、以及短期毛利率波动的影响。RBC Capital分析师Pajjuri则指出，定制XPU(加速处理器)趋势强劲，但晶圆供应紧张可能制约短期上行空间。在当前股价已大幅透支乐观预期的情况下，5月27日财报的"含金量"将直接决定Marvell能否延续其传奇涨势。

潜在风险

在乐观叙事的另一面，Marvell投资者须审慎面对以下风险

估值高位风险当前TTM市盈率约59倍。即便以2028财年最乐观的7.80美元EPS计算，远期市盈率仍在23倍以上。一旦AI资本开支增速放缓或公司执行出现偏差，高估值将是悬在股价上方的利刃。

客户集中与竞争风险亚马逊是Marvell最大的定制芯片客户，双方虽有五年合作协议，但单一客户的战略调整可能带来显著影响。与此同时，博通正以每年超过1000亿美元的AI芯片营收目标大规模扩张，联发科也已切入谷歌TPU供应链。此外，定制ASIC路线本身正面临来自英伟达下一代GPU平台的强有力竞争——若GPU性价比持续提升，部分云客户可能缩减ASIC部署规模。

执行与供应链风险Marvell在短期内连续收购Celestial AI(最高55亿美元)、Polariton等多家公司，整合风险不容忽视。与此同时，高端晶圆产能持续紧张，可能制约定制芯片业务的上量速度。谷歌合作谈判迄今"尚未形成正式合同"，最终能否落地存在不确定性。

结论

从无晶圆厂半导体公司到AI数据中心互连与定制芯片双料领军者，Marvell完成了一次深刻的企业定位跃迁。英伟达20亿美元战略入股、亚马逊Trainium生态加速、谷歌潜在合作的"三驾马车"构成了公司未来数年增长的基本盘。而收购Celestial AI和Polariton所布局的硅光子技术，则进一步奠定了向3.2T乃至更高带宽演进的长期竞争壁垒。

然而，千亿市值的Marvell已不再是一只被忽视的"隐形冠军"，它已经成为全球投资者高度聚焦的AI核心标的。 市场已将其视为能够同时服务于GPU与ASIC两大AI算力生态的"中立军火商"。5月27日的第一季度财报将是检验这一高预期的关键试炼——在多项催化剂充分反映于股价之后，公司能否以超预期的业绩和指引再次点燃上行引擎?在多空博弈日益白热化的当前价位，答案即将揭晓。

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美股投资网获悉，基于人工智能的算法模式正进入全球零售行业中一些最有价值的实体公司入口位置比如亚马逊电商平台(Amazon.com Inc.)的购物搜索栏。这家全球最大规模云计算服务提供商与最大规模线上零售商周三表示，输入亚马逊官方购物网站和移动应用程序的查询，很快将根据具体语境，由最前沿的AI大语言模型生成产品对比或实际购买建议作为回复。

这项名为“Alexa for Shopping”的全新超级AI工具，将取代亚马逊此前推出的Rufus。Rufus是一款购物助手AI聊天机器人，能够自动总结产品评论并自动化推荐购买商品。亚马逊的用户们此前需要单独点击一个蓝色和橙色图标才能调用Rufus。而新的搜索体验将默认显示，并从本周开始面向美国市场的用户们重磅推出。

“AI+电商”正在从概念叙事进入核心入口重构阶段。亚马逊并不是把 Alexa for Shopping 作为一个边缘功能或独立聊天机器人来试水，而是直接嵌入Amazon官方网站和App最核心的搜索栏入口;这意味着最前沿AI大模型/AI智能体正在接管电商链路中最有价值的位置——从“用户找商品”转向“AI理解需求、比较商品、生成建议、一键式AI自动化辅助下单”的代理式工作流宏图。

这也凸显出亚马逊正在正面迎战 ChatGPT、Gemini、Perplexity 等外部AI入口对电商零售流量的潜在分流。过去消费者们的商品购买前研究工作往往从 谷歌搜索引擎(Google Search)或亚马逊站内搜索开始;但生成式AI与AI智能体技术正在把“研究—比较—推荐—购买”的前端入口迁移到AI操作系统。

在华尔街金融巨头摩根士丹利看来，AI应用层最早兑现的方向，往往不是最炫的通用聊天，而是能嵌入高频商业流程、直接改善转化和利润率的垂直场景。因此摩根士丹利将亚马逊(AMZN)视为被低估的“AI浪潮大赢家之一”，核心逻辑正是AWS云服务与零售两条线都可能受益于AIAWS承接算力与企业AI需求，零售端则通过AI购物代理提升搜索、广告、推荐和交易效率。

亚马逊搜索栏迎来AI重构Alexa进驻购物入口，电商零售流量战全面升级

亚马逊希望，由AI驱动的答案机制能够帮助防止亚马逊平台的购物者们转向其他网站或聊天机器人，例如OpenAI的ChatGPT 或谷歌的Gemini。这些最前沿AI聊天机器人一直试图让用户们更容易找到并购买产品，其中一些还与线上零售商们达成了合作。包括Alphabet Inc. 旗下占主导地位的Google Search在内的线上网络搜索服务提供商，过去几年也已在回应查询时纳入AI生成的答案。

“客户们确实有很多零售选择，我们面临大量竞争。如果你把某件事做得如此简单，并且真正提供帮助，你就会从中持续受益。”亚马逊负责Alexa相关团队的副总裁 Daniel Rausch在接受媒体采访时表示。“我认为我们对于搜索栏的这一举措确实抱有这样的积极增长信念。”

Rausch表示，新的搜索结果会根据用户构建搜索的方式被触发。如果购物者例如想要集中比较意式咖啡机，或者用提示词创建护肤流程并订购相关产品，或者设置带有特定家庭成员礼物建议的生日提醒机制，系统就会呈现AI答案和个性化推荐。更简单的查询——比如“裤子”或“香蕉”——将直接进入亚马逊的标准产品列表。

作为周三宣布的重大变化之一，亚马逊旗下自有的带屏幕Echo品牌智能音箱用户将能够使用完整的亚马逊购物网站。此前，浏览选项受到Alexa有限购物功能的限制。

亚马逊在经历漫长开发过程后，于2025年2月开始推出由最前沿AI大模型驱动的Alexa+系列AI软件，该过程基本上废弃了这款数字语音助手此前的软件架构。Alexa+每月收费20美元，但对亚马逊Prime付费会员完全免费。

Rufus 于一年前面向亚马逊购物者推出。亚马逊表示，2025年有3亿名客户使用了Rufus。Alexa for Shopping工具已纳入并整合了该AI聊天机器人的功能，并将免费提供给所有用户。

从搜索商品到AI驱动的购物生态，“AI+电商”或成“AI+”最强商业闭环赛道

亚马逊正在把 Alexa 从语音助手升级为电商AI代理，把搜索栏从流量入口改造成交易型智能入口。这正是“AI+电商”从辅助工具走向平台底层重构的标志性一步，也是“AI+”投资主题从算力基础设施牛市向应用收入兑现扩散的重要一环。

从人工智能工程角度看，ChatGPT、谷歌Gemini以及亚马逊在电商领域的最新进展不是简单的搜索优化，而是“AI+电商”应用场景中的AI agentic commerce/AI智能体驱动的代理式购物雏形。传统电商搜索依赖关键词匹配、广告排序和商品列表;Alexa for Shopping 则可以根据用户意图触发产品比较、护肤流程构建、生日提醒与礼物建议、购物车生成、价格追踪甚至自动补货等任务。它把大语言模型、推荐系统、用户画像、支付/履约链路和多设备交互整合到同一个购物闭环中，实质上是在把亚马逊搜索栏从“商品检索框”升级为“消费决策操作系统”。

比如亚马逊的AI战略不是单纯追赶模型能力，而是把AI嵌入其最高频、最高商业转化率的场景。搜索栏是亚马逊广告、推荐、佣金、第三方卖家生态和Prime消费飞轮的入口;一旦AI搜索提升转化率、客单价、复购率和广告定价能力，它对利润率的拉动可能比普通聊天机器人更直接。换句话说，“AI+电商”的赢家不一定是模型参数最大的公司，而是能把AI代理能力嵌入真实交易场景、支付系统、物流网络和用户信任机制中的平台型公司。亚马逊在这方面拥有天然优势。

“AI+电商”已经是“AI+”主题中最具商业闭环、最容易兑现收入增量的热门方向之一。与“AI+办公”“AI+编程”“AI+搜索”相比，电商场景天然拥有高频用户意图、商品数据库、支付系统、广告变现、物流履约和复购数据，类似agentic commerce的AI智能体一旦嵌入搜索栏、推荐页、购物车和售后链路，就不只是提升体验，而是直接影响转化率、客单价、广告ROI和平台佣金。

agentic commerce /AI智能体驱动的代理式购物，即由大语言模型或AI代理发起、塑造或辅助完成的电商活动。摩根士丹利认为，这一变化之所以重要，是因为它会改变消费者如何表达需求、如何发现商品，以及电商价值链中的利润如何在软件、支付、物流、广告和平台之间重新分配。换句话说，AI代理不只是“更聪明的客服”，而可能成为新一代购物入口和需求分发层。

摩根士丹利研究预计，到2030年，AI代理购物可能影响或贡献 1900亿至3850亿美元 的美国电商支出，基准情境约占线上零售 10%，乐观情境可达 20%。这意味着“AI+电商”不是边缘创新，而是一个可能重塑数千亿美元消费流量分配的结构性主题。 更重要的是，摩根士丹利还指出，AI购物助手将从传统“搜索式浏览”转向“AI驱动的购物决策与代理执行购买”，改变商品发现、购买路径和数字商业生态的经济归属。

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美股投资网获悉，据知情人士透露，埃隆·马斯克旗下的AI公司 xAI 已邀请多家与其亿万富翁商业帝国关系密切的华尔街机构，来测试其 Grok 聊天机器人。这项安排是其母公司 SpaceX  IPO 之前，为拉升营收所做推进的一部分。

知情人士称，阿波罗全球管理公司和摩根士丹利已开始在内部使用 Grok，同时也在使用其他人工智能模型制造商的软件。知情人士表示，Valor Equity Partners 同样在使用 Grok。尽管部分银行签约使用了 Grok，但一些知情人士指出，金融从业者很少在实际工作中调用该聊天机器人。

马斯克的人工智能初创企业正紧锣密鼓地通过销售聊天机器人订阅服务和提供算力资源访问权限来增加收入，此前 SpaceX 预计将于下月进行 IPO。

截至目前，xAI 的大部分销售额来自与马斯克旗下其他公司(包括 SpaceX 和特斯拉)的交易；而在金融行业看来，其工具普遍被认为逊色于竞争对手 OpenAI 和 Anthropic PBC。在与 SpaceX 合并的前夕，xAI 每月的资金消耗量接近 10 亿美元。

为了在金融领域立足，马斯克的公司正在利用其个人人脉网络。阿波罗在英伟达芯片融资方面与 xAI 保持着紧密合作。与此同时，摩根士丹利多年来一直是马斯克首选的银行，预计将在 SpaceX 的 IPO 中担任高级承销角色。此外，由马斯克的长期盟友安东尼奥·格拉西亚斯领导的 Valor Equity Partners 则是 xAI 和 SpaceX 的投资者。

在 xAI 进军金融领域之际，该公司还面临着领导层的变动。据知情人士透露的内部文件显示，xAI 首席营收官、向企业客户推销 Grok 策略的关键支持者乔恩·舒尔金将辞去公司职务。文件显示，舒尔金同时也是 Valor 的合伙人，他已转任顾问职位。

包括舒尔金在内的 xAI 高管和销售人员曾宣传 Grok 的实用性，称其可用于抓取公司内部信息进行绩效评估，并能利用马斯克旗下的社交媒体平台 X 的数据。xAI 还在格雷厄姆·西曼斯的领导下，努力充实其企业销售团队，西曼斯于去年加入该公司。

OpenAI 和 Anthropic 也将金融领域视为其业务的关键增长点，因为华尔街机构倾向于尽早采用人工智能，且往往会长期持有软件授权。然而，Grok 在优化代码编写及其他高价值任务方面，总体上仍落后于竞争对手的服务。

一名知情人士表示，xAI 内部员工已被告知，针对金融领域训练 Grok 是首要任务，该人士还指出，公司一直在调动人员专注于这一金融战略。这包括教导该聊天机器人像 Anthropic 的 Claude 一样精通阅读文档和 Excel 电子表格。xAI 还在招聘信用和金融专家，以协助训练 Grok 建立财务模型。

xAI 总裁兼 Starlink 高管迈克尔·尼科尔斯在上月的一份内部备忘录中写道“我们的短期目标是追平 Claude 的表现。”

史上最大IPO

2026年，全球资本市场将迎来一场前所未有的资本盛宴。马斯克旗下的 SpaceX已秘密向美国证券交易委员会提交IPO申请，计划募资高达750亿美元，目标估值冲击1.75万亿至2万亿美元。这一规模不仅将超越2019年沙特阿美创下的294亿美元IPO募资纪录，更将使SpaceX直接跻身全球市值最高的上市公司之列。

SpaceX的估值飙升堪称商业史上的奇观。2025年12月，公司在内部股票要约收购中的估值为8000亿美元;2026年2月，随着马斯克将人工智能公司xAI以全股票方式并入SpaceX，合并后实体估值跃升至1.25万亿美元。如今，叠加IPO溢价效应，市场给出的估值区间已攀升至1.75万亿至2万亿美元。

这一估值逻辑的核心在于商业模式的质变。SpaceX已从单纯的火箭发射公司，转型为深度整合太空基础设施与人工智能的垂直平台。据估算，2025年星链(Starlink)业务实现营收约106亿美元，EBITDA达58亿美元，利润率54%，贡献了公司总营收的三分之二以上;发射业务营收52亿美元，EBITDA 17亿美元，利润率33%。星链堪称"现金奶牛"，而xAI的并入则为公司注入了AI叙事的想象空间。

SpaceX计划将IPO募资主要用于三大方向星舰的量产迭代、与xAI并表后的巨额算力集群投入，以及星链硬件网络的全球扩张。

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美股投资网获悉，Anthropic PBC与美国政府就该公司人工智能模型是否会被联邦机构禁用而引发的法律纠纷，已对其他企业构成财务威胁。设计软件制造商Figma公司(FIG)表示，如果Anthropic继续被认定为"供应链风险"，可能会损害其向政府机构销售产品的能力。

Figma周四在一份监管文件中披露，Anthropic的Claude是Figma为联邦机构销售的产品所构建的人工智能功能所依赖的大型语言模型。文件指出，如果美国政府将Anthropic列入黑名单，而Figma又无法找到合适的替代方案，"向政府机构和高度监管组织的销售可能会受到影响"。

美国国防部对Anthropic的矛盾与恐惧

今年2月，美国总统唐纳德·特朗普表示，由于与Anthropic公司就军方使用其模型的问题发生争议，美国政府将把该公司列入"供应链风险"黑名单。此后，Anthropic公司起诉国防部，声称其被禁是因为该公司反对该技术可能被部署的方式。

值得一提的是，除了台面上的商业条款争端，美国政界对 Anthropic 内部一款秘密研发的代号为“Claude Mythos”的超级模型的极度恐惧，也是促使美国国防部采取极端手段的底层诱因。

根据华尔街多方渠道及情报人员披露，“Mythos”模型在网络安全领域展现出了令人震惊、同时又让人不寒而栗的极高天赋，它能够在毫无人工干预的情况下，自动发现极为复杂的大型分布式软件系统中的“零日漏洞”(Zero-day vulnerability)并生成极其精准的利用工具 。

这种顶级黑客级别的自动化破坏力引起了包括美国副总统万斯及白宫网络安全顾问在内的决策层的深度警惕。华盛顿普遍担忧，一旦这种具备自主网络武器化潜力的技术失去绝对控制，被恶意敌对势力利用或模型自身发生逻辑偏离，可能会对全美的公立医院、银行清算系统以及国家电力网络造成毁灭性的灾难。

虽然美国国防部目前出于网络防御压力，仍在一边部署该模型来修补自身系统的安全缺口，但这也更加坚定了其通过行政手段将这家“不可控”的企业彻底清除出核心供应链的决心。

Anthropic被列入黑名单，Figma等下游企业集体"踩雷"

随着该模型提供商被定性为供应链安全隐患，Figma 极有可能在短期内面临联邦订单流失甚至被现有政府客户集体退机、取消订阅的毁灭性打击。更令高层忧虑的是，这种恐慌情绪正在向金融、医疗、公用事业等高度受政府合规政策引导的民间高价值行业蔓延。

由于寻找、测试并无缝替换一个同等体量的超大语言模型需要耗费数月的时间与难以估量的研发资金，Figma 在无法及时完成技术脱钩的情况下，其核心产品的商业变现和营收增长预期已蒙上了一层严重的阴影。

据了解，Figma的披露与其他公司此前发布的类似风险警告相呼应。网络安全提供商Tenable Holdings Inc.本月早些时候也告知投资者，可能需要迅速替换Anthropic的产品，称这可能导致"重大的工程成本、服务中断以及关键产品功能的丧失"。

全球航运平台Freightos Ltd.上个月表示，由于与国防部的法律纠纷，该公司使用Anthropic的模型使其面临"重大的监管和政治风险"。

Figma是一家为网站和应用程序设计提供软件的公司，该公司于2025年初获得授权向联邦机构销售产品。根据提交的文件，该公司预计政府销售额会随着时间的推移而增长，但目前政府销售额在其收入中所占比例并不高。

Figma的噩梦揭示了AI时代最残酷的生存法则

在 Anthropic 因恪守安全底线而被推向风口浪尖的同时，人工智能赛道的残酷商业竞争并未因此停歇。其最大的宿敌OpenAI 迅速捕捉到了这一政策红利。在 Anthropic 被排除出采购名单的数小时内，OpenAI 便与国防部达成对接，并在 2026 年 2 月底闪电签署了将先进 AI 模型引入军事机密网络的战略采购协议，快速抢占了市场先机。

尽管协议最初包含允许用于“所有合法目的”的宽泛条款并引发内部争议，但 OpenAI 随后在 3 月初紧急对合同进行了修正，明确划定了“禁止用于国内大规模监视、禁止独立指引自主武器、禁止自动化高风险决策”的三条安全红线。

此外，这片市场真空最终并非 OpenAI 独占，美国国防部在 5 月份将包括 OpenAI、谷歌、英伟达和 xAI 在内的八家科技巨头共同纳为了该机密网络的供应商。与此同时，Figma 与 Anthropic 之间的盟友关系在近期也出现了微妙且危险的裂痕。

值得注意的是，此前长期在 Figma 董事会中担任要职的 Anthropic 首席产品官已于4月正式卸任离职，紧接着 Anthropic 便高调推出了直击设计行业腹地的“Claude Design”原生产品。

这一举动让资本市场敏锐地意识到，SaaS 软件企业不仅要承受底层模型提供商带来的政治与合规风险，还要随时提防这些掌握核心底层技术的行业巨头跨界演变成自己最具毁灭性的直接竞争对手。

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盘前市场动向

1. 5月13日(周三)美股盘前，美股三大股指期货涨跌不一。截至发稿，道指期货跌0.23%，标普500指数期货涨0.24%，纳指期货涨0.71%。

2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.80%，英国富时100指数涨0.04%，法国CAC40指数跌0.40%，欧洲斯托克50指数涨0.35%。

3. 截至发稿，WTI原油跌0.43%，报101.74美元/桶。布伦特原油涨0.06%，报107.84美元/桶。

市场消息

10年期美债收益率逼近4.5%“心理生死线”!资深策略师大胆预言年内将冲破5%。伦敦标准银行G10策略主管巴罗预言，受持续通胀影响，10年期美债收益率今年将触及5%。除了2023年10月曾出现过几小时的狂热交易外，这一美国基准债券收益率自2007年以来从未逾越过该水平。巴罗表示“这一观点并非由战争主导，只是被战争强化了。美联储可能会保持过于宽松的政策，结构性通胀压力正在上升，而且我不认为政府会在预算方面采取任何行动。”受中东冲突引发的能源价格飙升影响，美国国债与其他债券市场共同遭受重创。这不仅存在波及经济其他领域的风险，还推高了市场对通胀风险的衡量指标。收益率若突破5%，将加剧债务可持续性的担忧，给全球企业借贷成本施压，并可能引发资金从股市流向债市的轮动。

芯片股遭重创！但动量修正难撼动“AI牛市叙事”。美股牛市的主导力量、同时也在全球AI算力投资狂潮中处于最核心地位的芯片股在周二经历了今年最具挑战性的交易日之一。通胀数据超预期、美伊在重启谈判问题上的分歧愈发明显，加之动量交易指标已达到历史上曾多次预示短期剧烈抛售的极端水平，是芯片股在周二遭遇重创的原因。芯片股在此前的快速上涨带来的技术性过热使短线资金选择获利了结，这在技术分析层面是一种常见的“动量修正信号”，而非基本面恶化的信号。在Wedbush、摩根士丹利、摩根大通以及Yardeni Research等股票市场多头领军者们看来，AI算力投资狂潮所主导的全球股市狂欢远未完结，美国乃至全球股票市场近日的回调态势更可能属于短期技术性震荡和风险重定价过程，而非牛市终结性的趋势逆转。

交易员押注今年美国通胀率恐直逼5%大关，警示经济学家低估风险。美国4月CPI以2023年5月以来最快的速度上涨，预测市场平台上的交易员认为通胀峰值尚未到来。尽管上个月总体年通胀率上升了3.8%，但Kalshi平台上的交易员认为，2026年物价涨幅几乎肯定会突破4%，并且给出近三分之二的概率认为其将升至4.5%以上。交易员们还认为今年通胀率跨越5%的可能性接近40%，而自2023年2月以来这种情况从未出现过。这显著高于华尔街的预测。FactSet调查的经济学家预计，通胀率将在本季度达到平均3.8%的峰值，并在年底回落至2.8%。尽管部分华尔街经济学家仍持谨慎态度，认为当前的通胀脉冲主要受能源价格这类波动项主导，并预计下半年随着基数效应和地缘压力缓解会有所回落，但预测市场上的激进押注无疑已经提前透支了这种风险。

高盛能源冲击加剧利率“更高更久”，美元强势未完待续。高盛表示，随着能源价格冲击推动收益率上行，叠加美国经济韧性相对稳固，短期内美元升值势头还将进一步走强。该行策略师Karen Reichgott Fishman指出“通胀上升与经济增长相对韧性的组合，已经意味着美债收益率将在更长时间内维持高位。如果市场对能源冲击持续时间的担忧加剧，这种情景将继续推动与贸易条件变动相一致的相对回报。这种局面也应会推动美元兑十国集团(G10)货币全面走强。”Fishman指出，当前最优对冲策略是做多美元，做空瑞典克朗、欧元与英镑。

美联储“换帅”进入最后阶段，参议院确认凯文·沃什出任理事。美国参议院周二通过对凯文·沃什的关键投票，批准其进入美联储理事会，这也意味着他距离正式出任美联储主席仅一步之遥。接下来，沃什还将接受参议院关于其出任美联储主席的最终确认投票，预计相关表决将于周三进行。若最终获确认，他将接替鲍威尔出任美联储主席。鲍威尔为期8年的主席任期将于本周五正式结束。不过，鲍威尔的美联储理事任期将持续至2028年。他此前已表示，在美联储总部翻修项目调查结束前，仍计划继续留任理事会。

个股消息

美股芯片股盘前普涨。周三美股盘前，截至发稿，美光科技(MU)涨超5%，高通(QCOM)胀4%，英特尔(INTC)涨近3%，英伟达(NVDA)、AMD(AMD)涨近2%。

Nebius(NBIS)Q1业绩超预期，盘前股价大涨。财报显示，云计算服务提供商Nebius第一季度营收同比增长684%至3.99亿美元，市场预期为3.714亿美元。调整后EBITDA为1.295亿美元，市场预期为8720万美元。调整后净亏损为1.003亿美元，市场预期亏损1.76亿美元。截至发稿，Nebius周三美股盘前涨超13%。

6月WWDC看点提前曝光苹果(AAPL)iOS 27拟推“全定制”相机应用，Siri与系统交互将迎全面重塑。苹果计划升级其“相机”应用，使该软件实现完全可定制化。这是其下一代 iPhone 软件更新中更广泛的用户界面调整计划的一部分。据知情人士透露，通过这一新方案，用户将能够自主选择哪些功能出现在“相机”应用中，以及这些功能的摆放位置。这包括闪光灯、曝光、定时器和分辨率的控制选项。更新后的相机应用除了照片、视频和其他功能外，还新增了Siri 模式，让用户能够利用 Apple 的视觉智能功能。这将使识别植物或将文本翻译成其他语言等操作变得更加容易。知情人士表示，这些变化除了提供更个性化的体验外，还应当会对专业用户产生吸引力。

“AI融万物”时代到来!从AI聊天窗到全场景智能系统，谷歌(GOOGL)欲将Gemini嵌入安卓生态。谷歌计划利用最新的Android系统(即安卓系统)重磅更新，力争将全球最前沿AI应用工具Gemini从单纯的AI聊天机器人转变为覆盖智能手机、浏览器操作系统、汽车智能驾驶系统和笔记本、可穿戴设备等Android终端生态的核心操作层。值得注意的是，谷歌此举正值苹果公司预计将在6月份的WWDC(开发者大会)展示其基于Gemini的Apple Intelligence重磅更新以及AI Siri超级AI语音助手之前几周完成这些预览功能。

传沃尔玛(WMT)拟裁撤或调动约1000名企业员工，以加速AI与技术整合。美国零售巨头沃尔玛正在对其企业团队进行新一轮调整。据知情人士透露，该公司计划裁撤或调动约1000名企业员工，以进一步整合其全球技术与人工智能(AI)产品团队。在新任首席执行官John Furner及重组后的领导团队推动下，这家全球最大零售商正加快以AI为主导的数字化转型步伐，旨在更好地应对亚马逊(AMZN)、开市客(COST)和奥乐齐(Aldi)等主要竞争对手。据报道，沃尔玛全球AI加速负责人Daniel Danker与全球技术负责人Suresh Kumar在审查公司内部架构后，决定精简部分团队以提升运营效率。

阿里巴巴(BABA)发布年度业绩，收入10236.70亿元，同比增长3%。阿里巴巴发布2026年三月底止季度业绩，该集团取得收入人民币2433.8亿元，同比增长3%。若不考虑高鑫零售和银泰的已处置业务的收入，同口径收入同比增长将为11%。归属于普通股股东的净利润为人民币254.76亿元。净利润为人民币235.02亿元，同比增长96%。截至2026年3月31日止财务年度，该集团取得收入为人民币10236.70亿元，同比增长3%。若不考虑高鑫零售和银泰的已处置业务的收入，同口径收入同比增长将为11%。归属于普通股股东的净利润为人民币1059.04亿元。净利润为人民币1021.27亿元，同比下降19%。截至发稿，阿里巴巴周三美股盘前跌近3%。

文远知行(WRD)发布Q1财报季度营收增长58%，Robotaxi用户翻番。一季度，该公司总营收达1.14亿元，同比增长58%。得益于经营效能提升与资源配置优化，公司经营亏损进一步收窄，毛利润同比增长56%至3,960万元，毛利率达35%持续领跑行业。Robotaxi商业化规模持续扩大。一季度，文远知行Robotaxi的中国注册用户约为去年同期2倍，国内单车日均订单超17单，高峰期升至28单。目前，文远知行全球Robotaxi车队规模约1,300辆，预计未来五年将部署20万辆Robotaxi等自动驾驶车辆。

重要经济数据和事件预告

20:30 美国4月PPI年率

23:00 美国5月IPSOS主要消费者情绪指数PCSI

23:30 2028年FOMC票委、波士顿联储主席柯林斯在波士顿经济俱乐部发表讲话

次日01:15 2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利参加当地商会主办的讨论会

业绩预告

周四盘前本田(HMC)、Viking Holdings(VIK)、阿特斯太阳能(CSIQ)

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美股投资网获悉，随着人工智能热潮持续推动科技股上涨，英伟达(NVDA)市值如今已超过整个标普500医疗保健板块，进一步凸显科技行业对美股市场前所未有的主导地位。

周一，英伟达股价收涨1.97%，报219.44美元，盘中再创历史新高。目前公司总市值约为5.4万亿美元，不仅位居美国股市第一，也成为全球市值最高上市公司。

相比之下，标普500医疗保健板块共包含约59家公司，总市值目前约为5.2万亿美元，仅占标普500指数约8%的权重，创历史最低水平。目前医疗板块中市值最大的公司为礼来(LLY)，市值约9000亿美元。

与此同时，科技板块市值已突破23万亿美元，在标普500指数中的权重达到37%，同样创历史新高。

如果再加上虽然未被纳入标普科技板块、但被市场普遍视为科技公司的亚马逊(AMZN)、Alphabet(GOOG,GOOGL)以及Meta Platforms(META)，整个“科技相关板块”在标普500中的权重实际上已接近50%。

其中，Alphabet与Meta被归类于通信服务板块，而亚马逊则属于非必需消费品板块。不过，市场普遍认为，亚马逊很大一部分估值来自其云计算业务AWS。

科技股整体仍保持强势。追踪标普500科技板块的科技行业精选指数ETF-SPDR(SLK)周一再涨1.34%，盘中同样刷新历史高位。该ETF今年以来累计上涨24%，明显跑赢同期上涨约9%的标普500指数。

相比之下，医疗保健板块则表现疲弱。追踪医疗板块的医疗保健精选行业指数ETF-SPDR(XLV)今年累计下跌7%，主要受到Abbott Laboratories(ABT)与直觉外科公司(ISRG)等成分股大跌拖累。

目前科技与医疗板块之间的表现差距，以及市值差距，都已接近历史极端水平。这也令部分华尔街投资者开始重新讨论资金轮动问题。随着大量科技股股价已接近或创下历史新高，市场开始思考，是否应逐步从高估值科技板块转向此前遭市场冷落的医疗保健板块。

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美股投资网获悉，周三美股盘后，全球最大网络设备制造商思科(CSCO)发布了2026财年第三季度财报。在AI浪潮席卷全球科技行业的背景下，这家拥有40年历史的硅谷巨头交出了一份远超市场预期的成绩单不仅营收和利润双双超预期，还给出了非常亮眼的业绩指引。与此同时，该公司还宣布了一项聚焦人工智能(AI)的战略重组计划，将裁员近4000人以进一步集中资源投入AI相关业务。受此消息刺激，思科股价在盘后交易中一度飙升20%，创下历史新高。

财报全线飘红AI订单爆发式增长成最大亮点

财报显示，在截至4月25日的2026财年第三季度，思科实现营收158.4亿美元，同比增长12%，高于分析师平均预期的155.6亿美元;调整后每股收益为1.06美元，同样超出市场预期的1.04美元。

更为亮眼的是公司对未来的业绩指引。思科预计，第四财季(截至7月)营收将达到167亿至169亿美元，远高于分析师平均预期的158亿美元;调整后每股收益为1.16至1.18美元，也显著高于市场预期的1.07美元。同时，公司将2026财年全年营收预期从此前的612亿至617亿美元上调至628亿至630亿美元。

AI业务的爆发式增长是思科本次财报最大的惊喜。公司表示，本财年至今已从超大规模云厂商获得53亿美元的AI基础设施订单，并将全年AI超大规模客户订单预期从此前的50亿美元大幅上调至90亿美元，增幅高达80%。思科首席财务官Mark Patterson甚至在电话会议上表示，预计在2027财年仅AI超大规模客户就能带来至少60亿美元的收入，并称这是一个“合理的”预期。

从业务细分来看，第三财季思科的网络产品订单同比增长超过50%，其中数据中心交换机订单同比增长超过40%。这一数据清晰地表明，随着全球企业和云厂商加速AI部署，对高速、高带宽网络基础设施的需求正加速增长。

战略重组裁员4000人，All-in AI

为了进一步聚焦AI业务，思科还宣布了一项重大战略重组计划，将在2026财年第四季度裁员不到4000人，约占公司总员工数的5%(截至2025年7月26日，思科拥有约86200名员工)。

首席执行官Chuck Robbins在公司官网的博客文章中表示“在AI时代获胜的公司，将是那些拥有专注力、紧迫感和纪律性，能够持续将投资转向需求最强、长期价值创造最大领域的公司。”

Robbins强调，裁员并不意味着公司收缩，而是资源的重新配置“虽然我们在某些领域减少了职位，但我们正在进行明确的战略投资。”这些投资将集中在四个关键方向硅芯片、光学技术、网络安全以及公司内部员工对AI工具的使用。

这项重组计划预计将花费思科高达10亿美元，其中约4.5亿美元将在2026财年第四季度确认，剩余部分将在2027财年确认。

思科为何成为AI时代的“隐形赢家”

在AI热潮中，市场此前的目光主要集中在英伟达(NVDA)等芯片制造商身上。然而，思科的亮眼财报揭示了一个被低估的事实AI革命不仅需要强大的计算芯片，更需要能够连接这些芯片的高速网络基础设施，而思科正是这一趋势的最大受益者之一。

现代AI大模型的训练和推理依赖于成千上万块GPU组成的庞大集群。这些GPU之间需要进行海量的数据交换，网络带宽和延迟直接决定了AI系统的整体性能。如果网络跟不上，即使拥有最先进的GPU，也无法充分发挥其计算能力。

思科作为全球领先的网络设备供应商，提供了从交换机、路由器到光纤连接的全套解决方案，能够满足AI数据中心对超高带宽、超低延迟网络的苛刻要求。随着AI模型规模不断扩大，对网络基础设施的需求也将持续增长。

Direxion产品与战略高级副总裁Ryan Lee在评论思科财报时指出“尽管很多人在此次财报中会关注员工人数的小幅减少，但我们看到的盘后股价上涨，实际上是超大规模云厂商资本支出向下游溢出的结果。这一走势验证了，本轮资本支出浪潮不仅仅关乎芯片。”

在最新的重组计划中还可以看到的是，思科的目光已不仅限于提供连接硬件，Robbins和Patterson清晰地阐述了公司更广泛、更具野心的AI投资战略，而这正是裁员的另一面——将节约的资源投入新高地。

Patterson表示，思科正在扩大其自研网络芯片组合。在AI网络中，通用芯片已难以满足极致性能要求，自研芯片成为差异化和控制成本的关键。同时，对光纤等光学技术的投资，则是为了满足数据中心内部和数据中心之间爆发式增长的带宽和传输距离需求。

此外，Patterson在采访中特别指出，向AI的迁移引发了新的网络安全风险。这包括保护AI智能体的安全，以及能够观察这些智能体和模型如何表现。思科正将安全业务定位为AI时代的刚需，其安全产品不仅能保护传统网络边界，更能深入到AI应用和工作流层面。

思科还强调其员工也在广泛使用AI。这不仅是为了提升内部运营效率，更是一种“以身试法”的战略。通过自身实践，思科能够更好地理解企业客户在部署AI时遇到的网络、安全和运营挑战，从而开发出更符合需求的产品和解决方案。

竞争格局群雄逐鹿AI网络市场

尽管思科在这场AI网络盛宴中率先分得了一杯羹，但竞争的阴影从未消散。在财报发布后的盘后交易中，思科的竞争对手Arista Networks Inc.(ANET)和慧与科技(HPE)的股价也随之上涨，显示出市场对整个赛道的乐观预期。

慧与科技收购瞻博网络后，已成为AI网络市场一个更强大、更具综合性的竞争者。与此同时，博通(AVGO)在网络芯片和定制ASIC领域的强大实力，也让它成为任何一家网络设备商都不可忽视的力量。思科的优势在于其端到端的产品组合和深厚的客户关系，但挑战在于，它必须在这场技术创新竞赛中跑得比任何人都快，并持续证明其自研芯片等战略投资能构筑起真正的护城河。

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美股投资网获悉，特斯拉(TSLA)周二表示，将向其位于德国柏林的超级工厂投资2.5亿美元，以提升电动汽车电池电芯的生产能力。特斯拉柏林超级工厂高级管理人员André Thierig在社交平台X上发文表示“我们宣布将向柏林超级工厂电芯工厂投资2.5亿美元。这将使4680电池的年产能达到18GWh，并创造超过1500个新的就业岗位。在德国工业面临挑战的时期，这是一个好消息。”

据悉，柏林-勃兰登堡工厂于2022年3月正式投产，是特斯拉在欧洲的首个制造基地。该工厂在今年第一季度创下超过6.1万辆汽车的季度产量纪录。而作为降低电池成本、加强欧洲车辆垂直整合战略的一部分，特斯拉一直在柏林超级工厂扩大4680电池的生产规模。

上个月，André Thierig曾表示，特斯拉计划“从2026年7月开始将柏林工厂的Model Y产量提高20%”。为支持扩产，公司计划新增约1000名员工，并将数百名临时工转为正式员工。

柏林超级工厂是特斯拉Model Y在欧洲的重要出口枢纽，向比利时、丹麦、法国、意大利、挪威、西班牙、瑞典以及英国等市场供货。该工厂还生产出口至印度的车辆。

特斯拉首席财务官Vaibhav Taneja在今年4月第一季度财报电话会议上表示“我们计划继续提升产量，不仅是在柏林，而是在所有工厂。当前最大的限制因素仍然是电池包产能，我们正在积极解决这一问题。”

特斯拉电动汽车在过去的2025年销量表现不佳——2025年全球累计交付163.61万辆，同比下滑8.6%，为连续第二年年度交付量下滑。今年第一季度交付量同比增长6%至358,023辆，但低于分析师约36.6万辆的预期，也是自2022年以来表现第二差的季度销量。这一交付成绩仅好于上一年同期，当时特斯拉暂停了Model Y生产，并因马斯克的政治活动遭遇广泛抵制。

尽管如此，电动汽车销售仍是特斯拉最重要的基本盘。数据显示，特斯拉一季度营收同比增长16%至224亿美元，大幅超出市场普遍预期的207-209亿美元。虽然其中包含了约9亿美元的正面外汇影响，但即使剔除该因素，调整后收入215亿美元仍高于预期，主要因为卖车单价的环比止跌回升。

虽然一季度受中美市场政策退坡影响，实际交付量不及预期且环比下滑，但由于产品结构优化、美国等市场促销折扣力度收回，以及FSD全面转向订阅制后新增订阅数创历史新高带来的高毛利软件收入确认，卖车单价(ASP)结束了连续下跌趋势，环比大幅回升了2500美元至4.36万美元。

特斯拉一季度汽车业务总营收为162亿美元，超出市场预期的153亿美元。其中核心汽车销售收入(剔除碳积分和租赁)达155亿美元，超出市场预期的145亿美元，是超预期的核心来源;整体汽车毛利率高达21.1%，大幅超出市场预期的16.9%。

与此同时，从特斯拉这份最新财报以及超过250亿美元的资本支出计划来看，马斯克正将Robotaxi、人形机器人以及AI(包括AI算力基础设施建设以及AI芯片)抬到更高优先级，而这些业务都需要实打实的资金投入。据悉，特斯拉将2026年资本开支指引从“超200亿”激增至“超250亿美元”，全面铺开六大新工厂(含锂精炼、Cybercab、Optimus工厂等)及AI算力集群(Cortex训练集群、Terrafab)的建设。

从产业逻辑来看，特斯拉的长期增长叙事正在从电动汽车制造转向“物理AI级别的超级平台公司”，但这并不改变电动汽车业务仍是过渡期最关键的现金流与制造平台的角色。特斯拉努力扩大柏林超级工厂电芯及电动汽车产能的举措表明，电动汽车业务的现金流生成能力正是马斯克的“物理AI超级宏图”最重要的保障。

值得一提的是，虽然特斯拉账面坐拥逾440亿美元现金及投资，但在每年250亿美元量级的“烧钱强度”下，该公司对汽车主业的经营性现金流依赖极度攀升。因此，马斯克的“AI宏图”必须尽快跑通商业闭环、实现自我造血，否则特斯拉未来一到两年内或将面临现实的融资压力。

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