Alphabet(GOOGL)正在以一种强劲的势头向OpenAI发起挑战，这突显了华尔街对这家谷歌母公司作为AI领导者的认知。而在短短一年前，投资者还认为它严重落后于竞争对手，并因此惩罚了其股价。

美股投资网注意到，在周三的财报电话会议上，Alphabet高管们展现出了更加自信的姿态。这是自Gemini3模型发布以来的首次财报会议，该模型令用户惊艳，并帮助谷歌在人工智能竞赛中迎头赶上。

尽管Alphabet没有点名提及其次要AI竞争对手，但其展现出的新自信强调了一个关键对比对AI的投资已开始在整个公司范围内产生回报。

这成为了Alphabet计划在2026年将资本支出增加近一倍——达到1750亿至1850亿美元之间——的理由，这些支出将用于大规模投入AI计算能力。

Alphabet在2025年关于AI的准备发言中，重点还放在产品使用率和专门由其云计算部门产生的AI收入上。“总的来说，我们看到AI投资和基础设施正在全面推动收入和增长，”首席执行官桑达尔·皮查伊表示。

谷歌对AI驱动收入的新信心得到了其消费者和企业业务增长的支持。

皮查伊表示，与OpenAI的ChatGPT竞争的谷歌Gemini应用在12月季度末的月活跃用户数超过7.5亿，高于上一季度末的6.5亿。

尽管如此，这一数字仍落后于ChatGPT，OpenAI首席执行官萨姆·奥特曼在10月份曾表示，ChatGPT的周活跃用户数已突破8亿。

皮查伊表示，“我们也看到每个用户的参与度显著提高，尤其是自Gemini3发布以来。”

Gemini3还被整合到了谷歌搜索引擎的“AI模式”中，并为谷歌的企业版Gemini提供支持。皮查伊在电话会议上透露，企业版已达到800万个付费许可证。

谷歌激增的资本支出预测最初令投资者感到不安，导致股价在盘后交易中一度下跌达6%。但其云业务的强劲表现(12月季度收入增长48%)以及公司其他业务受AI驱动的提振，迅速巩固了华尔街的信心，即谷歌的AI押注正开始获得回报。

股价收复了盘后的首波冲击，转为平盘交易，进一步验证了华尔街目前向科技公司传达的信息只有当科技公司能展示出相匹配的财务回报时，飙升的AI支出才能持续。

局势扭转

自去年年初以来，Alphabet已从“七巨头”中的落后者变为了领导者。在市值超过4万亿美元的公司中，目前只有英伟达和苹果能与其平起平坐。

尽管微软对今年的资本支出采取了相对温和的态度，但其股价上周仍遭受重创，部分原因是市场对其依赖OpenAI的担忧加剧。微软表示，其第三财季的支出将低于10月至12月期间创纪录的375亿美元。

随着OpenAI尽管仍在亏损却敲定了一系列数十亿美元的交易，投资者开始担心该公司资助这些承诺的能力，从而使与之有密切联系的大型科技公司的情绪恶化。

FreedomCapitalMarkets科技研究主管保罗·米克斯表示，尽管资本支出预测“令人咂舌”，但Alphabet正受益于市场情绪的对比。

“我确实认为这里正在形成一种叙事，即市场更看好谷歌而非OpenAI，”米克斯说。“去年这个时候，OpenAI每宣布一项合作都会赢得掌声。但到了2025年底，人们开始说‘天呐，我的收入积压或AI基础设施支出中有太多都来自OpenAI了。’”

甲骨文拥有超过5000亿美元的合同积压，其中很大程度上取决于OpenAI，其股价自10月初以来已下跌约49%。持有 OpenAI 27%股份并将其视为大客户的微软，在同一时期下跌了超过20%。

与此同时，Alphabet上涨了约36%。

SynovusTrust投资组合经理丹·摩根表示，“OpenAI与微软和甲骨文达成的协议，与其未来融资能力高度挂钩，”“我认为这就是为什么你会看到华尔街偏向Alphabet。”

Alphabet雄厚的财力得益于其近几个月达成的重大交易，它为Meta和苹果等科技公司的产品及基础设施提供动力。

LOGOETF投资组合经理埃里克·克拉克表示，“如果你是软件公司且与OpenAI绑定，那么对人们来说，你就加倍失去了吸引力。目前，谷歌才是那个掌握主动权的人。”

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美股投资网获悉，周四美股盘前，精密计时解决方案龙头SiTime(SITM)股价飙升逾11%。此番大涨源于公司发布的远超市场预期的2025年第四季度财报，以及一项旨在重塑行业格局的重大收购公告。

业绩全面超预期

财报显示，SiTime第四季度调整后每股收益达1.53美元，显著高于市场普遍预期的1.21美元;季度营收为1.133亿美元，不仅超越1.0191亿美元的预期值，更实现同比66%及环比36%的大幅增长;毛利率提升至61.2%，同样超出自身此前指引。

2025财年全年，SiTime营收达3.267亿美元，较2024财年的2.027亿美元增长61%;非GAAP口径净利润为8260万美元，摊薄后每股收益3.20美元。

公司的通信、企业与数据中心业务(CED)成为最大亮点，连续第七个季度实现同比超100%的增长，第四季度同比增幅更达160%，贡献了6460万美元营收，占总收入的57%。

首席执行官Rajesh Vashist指出“公司在2025年第四季度及全年的增长具有全面性，覆盖所有终端客户领域和地区。展望2026年，我们预计由通信、企业与数据中心业务驱动的全面增长态势将持续。”

首席财务官Beth Howe补充道，本季度是里程碑式的一季，公司首次实现单季度营收突破1亿美元，并产生了30%的运营利润率。公司期末流动性充足，拥有8.08亿美元现金及短期投资。

加速迈向10亿美元目标

在发布财报的同时，SiTime还宣布将以15亿美元现金及约413万股公司普通股，收购瑞萨电子计时业务相关资产。该业务预计在交易完成后的12个月内贡献约3亿美元营收，毛利率可达70%。

管理层指出，此项收购将显著加速公司实现10亿美元营收目标的进程，并有望在完成后的首个完整年度增厚非GAAP每股收益。交易预计在2026年底前完成，尚待监管机构批准。

在财报电话会议上，Vashist将此次交易描述为“实现我们改变计时市场愿景、解决客户最棘手计时挑战、并加速迈向10亿美元营收道路上的一个里程碑”。

业绩展望

对于2026年第一季度，公司给出了积极的业绩指引预计营收在1.01亿至1.04亿美元之间，同比增长约70%(按中值计算);毛利率预计约为62%;非GAAP每股收益预计在1.10至1.17美元之间。

Vashist透露，第四季度末的订单出货比超过1.5，其对全年能见度充满信心。Howe还强调，第一季度季节性影响将低于历史平均水平，且CED业务预计将继续实现环比增长。

Vashist强调，公司长期年度营收增长25%至30%的目标依然稳固不变。随着AI数据中心需求的持续旺盛，以及收购瑞萨计时业务带来的交叉销售、客户拓展和协同效应，公司对未来增长充满信心。

在财报电话会议上，分析师也普遍表现出积极情绪，聚焦于公司核心业务增长动力与收购后的协同效应。管理层则展现出强大自信，详细阐述了收购后的整合战略与跨市场销售机会。

与上一季度相比，分析师和管理层的关注点从对有机增长和产品管线的乐观，转向因瑞萨计时业务收购而产生的热情及前瞻性展望。

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美股投资网获悉，生物医药公司Eikon Therapeutics(EIKN)周三表示，其美国首次公开发行(IPO)募资3.812亿美元，共发行约2120万股普通股，发行价定为每股18美元。此次发行价位于该公司16至18美元目标区间上限。

据了解，本次上市计划进行之际，美国IPO市场在2026年已显现回暖迹象。去年10月的政府停摆曾导致多家企业推迟上市计划。而今年初，生物科技企业IPO同样迎来复苏，SpyGlass Pharma(SGP)、AgomAb Therapeutics(AGMB)等生物医药研发企业均已在1月递交美国上市申请。

Eikon Therapeutics由诺贝尔化学奖得主Eric Betzig、Xavier Darzacq、Luke Lavis和Robert Tjian于2019年创立，公司目前正布局多款癌症实验性疗法研发管线。

公司研发进度最快的候选药物EIK1001，正与默沙东(MRK)的Keytruda联合开展一款皮肤癌的中后期临床试验，该研究的中期分析数据预计将于2026年下半年公布。

Eikon Therapeutics的股票将于周四在纳斯达克挂牌交易，股票代码为“EIKN”。本次IPO的承销商包括摩根大通、摩根士丹利、美国银行证券、Cantor及瑞穗证券。

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美股投资网获悉，西班牙第二大银行毕尔巴鄂银行(BBVA)公布第四季度利润与分析师预估基本一致，尽管收入有所增长，但土耳其和墨西哥等主要市场的拨备增加部分抵消了这一积极影响。财报显示，该行净利润增长4.1%至25.3亿欧元(合29.8亿美元)。分析师此前预估为25.4亿欧元。调整后的每股收益为1.78欧元，高于上年同期的1.68欧元。

净利息收入为 262.8 亿欧元，同比增长 4.0%。拨备较上年同期增加19%，一项资本实力指标也未达到预估水平。

在董事长卡洛斯•托雷斯和行政总裁奥努尔•根奇耗时一年多推动的收购规模较小的竞争对手萨瓦德尔银行计划于去年10月失败后，毕尔巴鄂银行正专注于发展现有业务。该行随后宣布了39.6亿欧元的股票回购计划，旨在将超额资本返还给投资者。

自去年10月中旬收购失败以来，毕尔巴鄂银行股价已上涨约40%，投资者更青睐派息，而非面临政府施加重大条件、充满不确定性的交易。该行周四还宣布派发2025年收益的期末股息，每股0.60欧元。

加拿大皇家银行分析师本杰明•托姆斯写道"我们预计，该行股价要进一步上涨可能会困难得多。尽管很难对一家财务状况如此诱人的银行持负面看法，但在我们看来，这已经在很大程度上反映在普遍预期之中。"

萨瓦德尔银行收购交易的失败，重新引发了市场对毕尔巴鄂银行在新兴市场敞口的担忧。该行在委内瑞拉等南美国家以及土耳其和墨西哥设有子公司。毕尔巴鄂银行表示，后两个国家是拨备增加的主要推动因素。

这家西班牙银行表示，衡量盈利能力的股本回报率今年应会提高至20%左右。去年该比率为19.3%。加拿大皇家银行的托姆斯表示，这一展望包含了对今年西班牙成本的指引，该指引"显著高于"分析师目前的预期。

他写道"我们预计，今天电话会议的焦点将是西班牙的成本。"

对这家西班牙银行来说，提高盈利能力和资本的一个杠杆是利用重大风险转移，这使银行能够释放资源，从而承保更多新业务或提高派息。知情人士此前表示，毕尔巴鄂银行计划发行两笔此类交易，涉及约70亿欧元的资产。

尽管投资者对萨瓦德尔银行收购计划的失败表示欢迎，但这标志着毕尔巴鄂银行首席执行官和董事长遭遇了痛苦的挫折。他们的失败与规模更大的竞争对手西班牙桑坦德银行达成的一系列交易形成了对比。

桑坦德银行本周宣布，同意以120亿美元收购美国韦伯斯特金融公司。就在半年前，这家西班牙最大银行才宣布从萨瓦德尔银行手中收购英国TSB银行。

桑坦德银行还公布了优于预期的第四季度利润，并宣布了50亿欧元的股票回购计划。

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美股投资网获悉，全球能源巨头壳牌公司(SHEL)发布了其2025年第四季度及全年业绩报告。报告数据显示，壳牌第四季度调整后利润达32.6亿美元，较上一年同期下降了11%。这一数字不仅低于市场此前普遍预期的35.3亿美元，更是创下了自2021年第一季度以来的单季利润最低纪录。原油价格走低、石油交易表现欠佳以及化工业务陷入困境，这些因素共同对壳牌的盈利状况造成了打压。在营收方面，壳牌Q4总营收为640.93亿美元，与2024年同期的662.81亿美元相比，小幅下滑了约3.3%。剔除一次性项目影响后，其调整后每股收益为0.57美元，略低于2024年同期的0.60美元，且未达到分析师此前预期的0.69美元至1.29美元区间。

从全年维度来看，公司2025年实现调整后利润185.3亿美元，较2024年的237.2亿美元显著下滑约22%。即便盈利水平出现明显回撤，壳牌在股东回报方面依然采取了相对激进的策略。公司宣布将第四季度股息上调4%至每股0.372美元，并同步开启一轮总额达35亿美元的股票回购计划，预计该计划将在下一次季度业绩公布前完成。

该公司首席执行官瓦尔·萨万表示，公司自2022年底以来已通过结构性改革累计削减成本51亿美元，提前达成了原定目标，这为公司在低油价环境下维持稳健的现金分红能力提供了坚实的防御性支撑。

在具体业务运营层面，壳牌的盈利结构呈现出明显的两极分化。天然气与上游业务依然是集团的核心盈利支柱，展现了较强的现金获取能力，而化工与制品业务在第四季度为0.66亿美元的亏损。截至2025年底，公司的资产负债率上升至20.7%，净负债规模扩至457亿美元。

在首席执行官瓦尔·萨万削减成本并剥离表现不佳的资产后，投资者愈发关注壳牌的增长前景。展望2026年，壳牌预计全年资本支出将保持在200亿至220亿美元的区间内，2025年实际支出略低于该区间。萨万与首席财务官辛妮德·戈尔曼(Sinead Gorman)执掌公司三年来，一直在收紧壳牌支出。

在油气产量方面，该公司季度产量同比增长2%，与美国同行相比相形见绌。雪佛龙(CVX)第四季度产量同比增长20%，得益于哈萨克斯坦项目产量及赫斯公司资产组合的整合。埃克森美孚(XOM)产量扩张15%，受二叠纪盆地及其巨型圭亚那项目产量驱动。

巴西和墨西哥湾是壳牌产量的关键，其与挪威国家石油公司(EQNR)在英国北海的新合资企业亦然。但投资者对这些项目的热情不及埃克森和雪佛龙的项目。在世界其他地区，壳牌正为其纳米比亚石油发现寻求商业化途径，并已重新进入利比亚化石燃料开发领域。

2025年，因欧佩克+联盟内外产量上升，市场普遍预期今年将形成供应过剩，油价暴跌18%。2026年以来迄今，基准布伦特期货已收复部分失地，在每桶68美元左右交易，美伊紧张局势为油价增添地缘政治风险溢价。但仍远低于2025年逾80美元的高点。

值得一提的是，分析师此前已下调预期，因壳牌1月发布的业绩更新预警称，季度石油交易表现"显著低于"上季，且困境中的化工部门出现亏损。即便如此，利润仍未达标。

化工部门亏损严重，足以抵消炼油业务利润率提升——而上月末这家得克萨斯州巨头公布业绩时，炼油利润率提升曾为埃克森美孚带来利好。化工业务持续拖累盈利，萨万已承诺解决，但警告这可能是个漫长的过程。

与此同时，美国竞争对手的强劲表现令壳牌压力倍增。今年，埃克森美孚和雪佛龙股价因圭亚那、二叠纪盆地及哈萨克斯坦低成本油田产量强劲而飙升，萨万缩小与这两家公司大幅估值差距的目标愈发艰难。去年按美元计，壳牌股票在全球五大石油巨头中表现最佳，但自11月中旬以来涨幅逐渐消退，2026年迄今已落后于同行。

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截止1月23日当周处方量突破2.6万个，口服司美格鲁肽片成为诺和诺德(NVO)在2026开年彰显其在糖尿病和肥胖症领域主导地位的代表之作。

在刚刚结束的2026年JPM医疗健康大会上，诺和诺德并未回避竞争日益加剧的国际市场，反而释放出一个强有力的信号GLP-1赛道的下半场，将由口服制剂主导。

诺和诺德的战略方向正转向主动收缩与聚焦。公司计划在2026年将业务重新集中至糖尿病与肥胖症两大核心领域，从而结束此前相对分散的业务布局。此外，该公司预测口服减重药未来将占据重要市场份额，超过三分之一的肥胖患者可能倾向于选择此类疗法，而非传统的注射制剂。

此次战略回归的核心，正是全球首款口服大分子药物——口服司美格鲁肽片。该药于年初刚刚在美国上市，商品名为Wegovy Pill。1月5日一经上市，便迅速成为当地肥胖症市场的明星产品，处方量从首四天的3,071个跃升至截至1月16日当周的逾18,000个，并于截至1月23日当周进一步达到26,109个，展现强劲上市势头。

对针头的抗拒和对口服药的信赖，是包括肥胖症和糖尿病在内的大多数慢性疾病患者共有的心理倾向，而治疗依从性正是疗效实现的重要基础。因此，口服司美格鲁肽片取得如此开局，并不让人意外。

但，这不是口服司美格鲁肽片的首秀。口服司美格鲁肽片已于2019年美国FDA首次获批用于成人2型糖尿病治疗，且上市后就成为了全球首款口服大分子药物。截至目前，它仍然是该品类中的唯一。在众药企纷纷押注口服小分子代谢疾病药物的背景下，其技术路径和临床表现，依然值得我们深入关注和分析。

技术革命SNAC如何攻克多肽口服的百年难题

口服多肽曾被视为制药界的“圣杯”。这在科学上极难实现，胃肠道是生物进化的杰作，专门用来防御外来蛋白。胃酸会瞬间降解多肽，蛋白酶会将其切碎，肠壁黏膜更是难以逾越的物理高墙。诺和诺德花费数十年，最终找到了那把钥匙——SNAC。

这个名为N-(8-[2-羟基苯甲酰基]氨基)辛酸钠的分子，工作原理如同精准的特洛伊木马。它不与药物形成化学键，而是通过非共价键临时结合，增加多肽分子的亲脂性。

服药后，药片在胃中迅速崩解，SNAC溶解并在局部中和胃酸，创造出一个微小的碱性微环境。这至关重要，胃蛋白酶原需要强酸才能激活，pH值的升高抑制了酶的活性，保护司美格鲁肽免于被降解。

紧接着，SNAC与司美格鲁肽分子通过非共价键结合。这种结合改变了多肽的构象，增加了它的亲脂性。细胞膜的流动性被瞬时改变，药物借机穿透胃黏膜上皮细胞，直接进入血液循环。

这是一个与时间赛跑的过程。患者需要严格遵守服用条件空腹、少量饮水、服药后等待30分钟。尽管存在这些限制，但与终身注射相比，这种妥协已被证明具有更高的患者接受度。

临床实证PIONEER系列与OASIS项目的数据壁垒

PIONEER系列临床试验覆盖了从疗效对比到安全性的全方位验证，为口服司美格鲁肽构建了坚实的数据基础。

在PIONEER 2试验与SGLT-2抑制剂恩格列净的头对头研究中，口服司美格鲁肽在降糖效果上显著优于恩格列净第52周时HbA1c下降1.3%，体重减轻方面两者相当，展现了口服剂型GLP-1受体激动剂在血糖控制上的统治力,。

在PIONEER 3试验与DPP-4抑制剂西格列汀对比，在降糖幅度和减重效果方面均远超西格列汀,。这意味着在二线治疗的选择上，口服司美格鲁肽具备全面替代DPP-4抑制剂的潜力。

在PIONEER 4试验中，口服司美格鲁肽与利拉鲁肽注射剂进行头对头比较。结果显示口服制剂在降糖效果上非劣效于注射剂，在减重方面甚至表现出轻微优势。这一结果彻底打破了“口服不如注射”的传统认知。

更具突破性的是PIONEER 6试验，一项心血管结局试验(CVOT)。 结果显示，口服司美格鲁肽不仅满足心血管安全性非劣效标准，更显示出显著降低心血管死亡风险和全因死亡风险的潜力，和系统性心血管保护作用。

PIONEER 5试验证实了在中度肾功能不全患者中的安全性，无需调整剂量。这大大简化了临床用药。PIONEER 8试验则探索了与胰岛素的联用，结果表明口服司美格鲁肽能减少胰岛素用量，提高血糖达标率。

此外，在减重领域，口服司美格鲁肽OASIS项目的数据更是令人侧目。OASIS 1研究显示，50毫克高剂量口服司美格鲁肽在68周内帮助患者平均减重15.1%，这一数字已经与2.4毫克注射剂Wegovy处于同一水平线。这意味着，口服药在减重效能上已经与注射剂处于同一疗效水平，这为口服制剂在减重市场中的竞争地位提供了有力支撑。

市场博弈中国市场的战略布局与专利防线

目光回到中国。

口服司美格鲁肽片，商品名诺和忻，已于2025年1月正式登陆中国市场，用于成人2型糖尿病治疗。作为中国首款获批上市的GLP-1口服类药物，它的上市为中国糖尿病患者带来了深远影响。

传统的“二甲双胍 - 磺脲类、DPP-4抑制剂或SGLT-2抑制剂 - 注射类GLP-1或胰岛素”阶梯式治疗路径易导致治疗惰性。大量糖尿病患者因抗拒注射治疗而延迟甚至中断治疗升级。

PIONEER系列研究证明，口服司美格鲁肽片在疾病早期能够更好地保护胰岛功能，并实现体重管理，使得GLP-1类药物得以更早地进入治疗方案。由此，口服司美格鲁肽片获批作为单药治疗，在饮食和运动基础上改善血糖控制。

专利保护构成了另一道防线。2025年底，中国最高人民法院对司美格鲁肽化合物专利做出有利于诺和诺德的裁决，为原研药赢得了宝贵的市场独占期。尽管华东医药、丽珠集团等国内企业已开始布局司美格鲁肽仿制药，但口服制剂的技术壁垒远高于注射剂。SNAC技术的专利保护、复杂的生产工艺和质量控制要求，都是仿制药企必须要跨越的障碍。

此外，诺和诺德秉持“驱动改变，携手战胜严重慢性疾病”的使命，在数字化领域的探索创新“不止于药”。诺和诺德携手京东健康、阿里健康、腾讯健康等中国本土力量，优势互补，从“疾病管理、送药、用药到长期管理”全流程打通糖尿病数字化管理链路，围绕“药品+服务”为患者打造最佳用药后体验，推动慢病管理从“重治疗，轻管理”向“治管并重”转变，帮助患者轻松掌控自己的健康。这一布局与中国持续推进的分级诊疗政策相互呼应，有助于将慢病管理沉淀在基层，而口服药正是实现这一目标的最佳工具之一。

结语

口服司美格鲁肽片带来的改变才刚刚开始。诺和诺德用SNAC技术攻克了生物屏障。接下来，他们要攻克的是患者的生活习惯——让代谢健康的长期管理变得更轻松、简单、可持续。在这场与代谢疾病的漫长战争中，口服大分子药物或许就是那把扭转战局的王炸武器。

本文转载自“美股投资网”，美股投资网财经编辑蒋远华。

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美股投资网获悉，德国反垄断监管机构在周四表示，美国云计算与电商领军者亚马逊公司(AMZN)必须停止在其德国市场平台上对零售商们执行价格管控，并且该反垄断机构还从这家美国大型科技公司扣押了5900万欧元(约合7000万美元)，这一金额相当于该机构所测算的亚马逊通过该非法做法获得的累计收益。

德国要求亚马逊取消价格管控政策，并扣押该公司7000万美元之际，正值该公司即将披露第四日历季度财报的前夕。华尔街投资机构们对于亚马逊业绩数据以及未来展望可谓寄予厚望，希望该公司公布强劲的电商销售额以及云计算层面增长数据来提振近日遭遇大规模抛售的软件股以及整个科技板块看涨情绪。多家机构对于亚马逊业绩与前景持乐观态度，认为该巨头有望在AWS云计算平台层面披露强劲且基于AI技术的增长动能，并给出超预期的AI相关业务进展指引。

德国联邦卡特尔办公室(Federal Cartel Office)周四表示，其已告知亚马逊，该巨头的零售商定价政策违反了有关德国数字经济与公平竞争的规则。根据德国卡特尔局的说法，如果商品价格被认定过高，亚马逊要么将相关产品从其平台移除，要么不予展示;卡特尔局补充称，此类机制仅在价格哄抬等例外情形下才被允许，且只能在监管机构发布的指导原则框架与范围内实施。

长期以来，亚马逊基于其自身的全球最大规模电商平台，与其他来自全球的零售商们进行直接且激烈竞争态势。

“存在这样一种风险亚马逊独家交易平台上的价格水平将按亚马逊的想法被完全控制，并被用于与亚马逊之外的德国其他线上领域零售商进行竞争。”该反垄断监管机构主席安德烈亚斯·蒙特(Andreas Mundt)在周四的一份声明中表示。“对受影响的零售商们而言，对定价的干预可能意味着他们不再能够覆盖自身成本，从而被迫退出他们此前所驻扎的电商平台。”

与其他美国科技巨头一样，亚马逊正因其商业行为和电商市场主导地位而受到全球监管机构日益严格的反垄断审查，包括在德国以及欧盟。根据德国卡特尔局的数据，德国市场约60%的线上零售销售通过亚马逊电商平台进行部署与完成。

这家总部位于西雅图的美国科技巨头则在一份声明中表示，将就这一“史无前例”的裁决提出上诉，并将继续照常运营工作，以确保客户和销售合作伙伴不会受到任何层面的中断影响。

“亚马逊将成为德国唯一一个被迫向客户们突出显示缺乏竞争力价格与市场定价权的零售商，”亚马逊德国区商业负责人罗科·布劳尼格(Rocco Bräuniger)在一份声明中表示。“这对客户、销售合作伙伴或市场竞争都毫无意义。”

他补充表示，该决定反映了德国反垄断机构对竞争性零售如何运作的根本性误解，将扼杀创新并使欧盟单一市场彻底碎片化。布劳尼格称，亚马逊拥有清晰且公平的定价指引，零售商们可以自由且独立地设定价格。

这是德国反垄断监管机构首次动用其扣押通过不当行为获得的大型科技公司利润的权力。该权力作为2023年一揽子立法方案的一部分被授予，该监管机构表示，随着违规行为持续，其可能没收更多违规资金。

德国反垄断监管机构主席蒙特在声明中表示，亚马逊当前的价格政策并非确保客户们找到低价产品所必需的，并指出该公司可以采用其他方法。他补充表示，问题在于亚马逊以其自身的自由级别裁量权设定价格管控，且对这些参数并不透明。

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美股投资网获悉，全球最大智能手机处理器制造商高通(QCOM)对当前财季给出疲软的业绩预测，加剧了市场对存储芯片短缺导致价格上涨、并进一步抑制手机需求的担忧。截至发稿，高通周三美股盘后跌近10%。

财报显示，在截至2025年12月28日的第一财季，高通当季营收同比增长5%至122.5亿美元，好于分析师平均预期的121.8亿美元;调整后净利润为37.8亿美元，同比下降1%;调整后每股收益为3.50美元，好于分析师平均预期的3.40美元。

按具体业务部门划分高通CDMA技术集团第三财季营收为106.13亿美元，同比增长5%。其中，来自手机芯片业务的营收为78.24亿美元，同比增长3%，不及分析师平均预期的78.6亿美元。来自汽车芯片业务的营收为创纪录的11.01亿美元，同比增长15%，这标志着该业务连续第二个季度收入超过10亿美元。来自物联网业务的营收为16.88亿美元，同比增长9%。此外，高通技术授权集团第三财季营收为15.92亿美元，同比增长4%。

展望未来，高通预计，在截至3月的第二财季，营收将处于102亿美元至110亿美元之间，这一预测不及分析师平均预期的112亿美元;预计调整后每股收益将处于2.45美元至2.65美元之间，同样不及分析师平均预测的2.89美元。

高通表示，虽然高端手机仍有需求，但由于存储芯片供应紧张且价格大涨，部分客户的手机产量将低于预期。尽管高通首席执行官克里斯蒂亚诺·阿蒙(Cristiano Amon)正在推动公司转型，增加面向汽车、个人电脑和数据中心的芯片销售，使业务更加多元化，但这些新业务的规模仍不足以弥补手机芯片市场放缓。不过，阿蒙在声明中表示“尽管短期内我们的手机芯片业务展望受到全行业存储芯片供应受限的影响，但我们仍对高端智能手机的需求感到鼓舞。”

此外，高通正试图进军利润丰厚的人工智能(AI)数据中心组件市场，并在去年晚些时候宣布推出一系列产品，计划直接挑战英伟达(NVDA)的主导地位。高通表示，该产品线的首批出货预计将在明年进行，首位客户将是由沙特阿拉伯政府支持的AI初创公司Humain。

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美股投资网获悉，芯片设计巨头Arm Holdings Plc(ARM)周三发布业绩展望后股价大幅下挫，其营收预测未能满足近期对人工智能相关企业愈发持怀疑态度的投资者的期望。

该公司在声明中表示，第四财季营收预计约为14.7亿美元。尽管这高于分析师平均预期的14亿美元，但部分预测曾高达15亿美元以上。剔除特定项目后，预计每股收益为58美分，高于此前56美分的预估。

在截至12月31日的第三财季，Arm营收同比增长26%至12.4亿美元，每股收益为43美分，两项数据均略高于市场平均预期。

财报发布后，Arm股价在盘后交易中大跌逾8%。今年以来，截至周三收盘，该股已累计下跌4%。

市场的负面反应反映出投资者对人工智能领域公司设定的高门槛。虽然Arm在AI数据中心支出中占据的份额不断扩大，并巩固了其在智能手机技术领域的传统优势，但其从AI热潮中全面获益仍处于早期阶段。

同为AI处理器制造商的AMD(AMD)周二公布财报后也遭遇类似命运其整体乐观的业绩展望仍令投资者失望，导致股价遭遇多年来最严重的暴跌。

Arm主要通过两种方式获得收入一是向客户授权使用其芯片设计和标准，二是按搭载其技术的芯片出货量收取专利费。

一个可能的担忧来自授权收入，这被视为客户未来使用Arm产品意愿的风向标。该季度授权收入为5.05亿美元，低于分析师平均预估的5.2亿美元。

同期专利费收入达7.37亿美元，超出平均预期。Arm表示，与数据中心相关产品的授权收入较去年同期增长了一倍。

Arm首席执行官Rene Haas在接受采访时表示，市场需求，尤其是数据中心市场的需求已超出预期。但他对提供公司预期增长幅度的"模糊"长期目标持谨慎态度，更倾向于保持保守，专注于执行具体目标。

在Haas的领导下，这家总部位于英国的公司正努力转型为更全面的半导体供应商，以提升其产品的定价能力。该公司预计，数据中心客户将在约两年内成为其最大的市场。

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美国芯片巨头超微半导体(AMD)周三成为市场焦点。公司公布的第四季度业绩及业绩指引整体好于预期，但多家华尔街机构指出，数据背后仍存在不确定因素，“并不像表面看上去那么乐观”。受此影响，AMD股价下跌超14%，而竞争对手英伟达(NVDA)下跌超1.5%。

美股投资网获悉，Wedbush Securities分析师Matt Bryson表示，AMD第四季度数据中心收入中包含了约4亿美元来自中国市场的意外MI308收入，这对业绩形成支撑。然而，公司在指引中仅预计第一季度来自中国的MI308收入约1亿美元，这一落差令市场感到困惑。

Bryson指出，尽管AMD的整体展望仍优于市场一致预期，在CPU供应短缺背景下，市场原本期待公司能够通过更高销量、更优化产品结构以及提价来释放更多增量价值，而这些因素在业绩与指引中并未充分体现，因此可以理解股价在财报后出现抛售。他维持对AMD“跑赢大盘”评级，并给出290美元目标价。

摩根大通分析师Harlan Sur也认为，本次财报与指引属于“喜忧参半”，尤其受到中国业务波动的影响。他指出，虽然第一季度指引好于预期，AMD能否实现更强的经营杠杆仍存疑，这可能成为股价的持续压力，或需到2026年下半年才能得到更清晰验证。此外，随着今年晚些时候MI450/Helios加速爬坡，毛利率面临潜在风险。Sur维持“中性”评级，目标价270美元。

对于中国收入的波动，AMD管理层表示情况仍然动态变化。CEO苏姿丰与CFO胡锦解释称，第四季度约4亿美元的中国收入主要来自一项许可证，该许可证由特朗普政府批准，订单在2025年初便已形成，因此收入在Q4确认。

苏姿丰补充称，公司预计第一季度仍将有约1亿美元来自中国的收入，但由于政策环境变化较快，目前并未在指引中纳入更多中国市场贡献。她透露，公司已为MI325提交许可证申请，并将继续与客户沟通需求，但出于谨慎考虑，暂不预测额外收入。

摩根士丹利分析师Joseph Moore则表示，对AMD股价在财报后大幅走弱感到意外。他认为业绩数字相当不错，公司在新产品方面也释放了积极信号，但市场预期显然更高，导致股价反应偏负面。

Moore指出，尽管CPU短缺可能引发市场对“额外上涨空间”的期待，服务器产品并非大宗商品，其影响并不会立刻体现。不过，AMD在通常季节性较弱的第一季度仍实现服务器业务双位数增长，释放出全年强劲需求信号。同时，公司在多个云计算市场中已取得过半份额，这对长期发展非常积极。

在AI领域，Moore认为前景仍存在不确定性。他对AMD机架级产品抱有期待，但市场将CoWoS产能直接视为收入预测可能过于乐观。客户仍需测试新产品以评估真实需求，而AI硬件投资周期虽强劲，但竞争环境激烈，英伟达及ASIC厂商都在快速推进，AMD明年必须推出非常强劲的MI400系列，才能巩固其市场地位。Moore维持“持股观望”评级，并将目标价从260美元下调至255美元。

此外，国信证券分析师Jeff Pu尽管注意到股价下跌，仍重申“买入”评级。他表示，市场此前担忧MI455进度风险，管理层强调MI455/Helios机架产品开发顺利，并正在与客户进行并行测试。公司还透露，与OpenAI合作的首个MI455项目进展符合预期，并预计今年底前将新增另一位MI455多年期大客户。

Pu认为，AMD在MI455X产品线上客户储备充足，未来可能迎来更多需求上行空间，尤其是在Meta自研ASIC项目存在进度风险的情况下，AMD或将受益。

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