美股投资网获悉，谷歌(GOOGL)周二宣布，将在美洲铺设三套新的海底电缆系统——Alisios、Canoa和OlaLuz。根据新闻稿，Alisios将连接多米尼加共和国、巴拿马和智利;Canoa将连接多米尼加共和国与百慕大;OlaLuz则将把多米尼加共和国与美国佛罗里达州连接起来。

其中，智利正努力将自身打造为其所在地区的数字枢纽，凭借其经济和政治稳定、广泛的光纤网络、海底电缆以及丰富的可再生能源吸引科技公司进驻。除了新增的Alisios海底电缆，目前正在推进的项目还包括由谷歌支持的Humboldt海底电缆，该电缆将穿越太平洋，连接智利和澳大利亚。

智利交通与电信部长兼公共工程部长Louis de Grange在一份声明中表示“这将进一步巩固我国作为拉丁美洲数字领域领导者的地位。”他表示，Alisios海底电缆“无疑将推动当地企业发展、促进经济增长，并将全球数字经济的机遇直接带入数百万智利人的家庭”。

巴拿马总统José Raúl Mulino表示，该项目将支持巴拿马的“数字枢纽倡议”(Digital Hub Initiative)，并将为巴拿马以及更广泛的地区创造机遇。多米尼加共和国总统Luis Abinader则表示，这一合作将有助于推进该国的数字化融合。

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美股投资网获悉，就在苹果(AAPL)即将于9月发布iPhone 18系列、新任CEO约翰·特纳斯(John Ternus)将于9月1日正式接棒的前夕，华尔街与硅谷之间爆发了一场关于苹果未来产品战略的激烈交锋。8月10日，杰富瑞分析师Edison Lee以“供应链调查显示全玻璃iPhone因良率不佳被取消”为由，将苹果评级罕见下调至“跑输大盘”。然而，仅仅一天之后，彭博社援引知情人士报道明确反驳苹果的产品路线图并未改变，以玻璃为主体的20周年纪念版iPhone仍将按计划于2027年推出。

2027年对苹果而言具有特殊的战略意义——iPhone将迎来问世20周年。十年前，苹果在十周年之际跳过iPhone 9，直接推出具有里程碑意义的iPhone X，凭借全面屏与Face ID彻底重塑了产品形态。

杰富瑞的“悲观剧本”良率不佳致全玻璃iPhone夭折

杰富瑞分析师Edison Lee在周一的报告中投下了一枚重磅炸弹。他援引供应链调查指出，苹果原定于2027年9月推出的20周年纪念版“全玻璃iPhone”，因“生产良率过低”已被正式取消。

这款被取消的设备原本承载着苹果前首席设计官Jony Ive的终极愿景——让智能手机看起来仿佛由一整块玻璃构成。杰富瑞估算，该设备的混合零售均价(ASP)原本可达2,060美元，远高于起售价1,199美元的iPhone 17 Pro Max。

取消全玻璃iPhone的后果在杰富瑞看来是“一次重大挫折”。分析师的逻辑链条清晰而残酷

第一，高端提价路径受阻。 苹果的长期计划是将全玻璃设计“延伸至未来的iPhone Pro和Pro Max系列，进一步推高平均售价和利润率”。取消这一计划意味着，苹果通过新形态提升iPhone平均售价的难度远超预期。

第二，折叠屏难扛大旗。 全玻璃机型取消后，折叠屏iPhone成为“推动平均售价及利润率提升的唯一关键动力”。但Lee认为，折叠屏很可能仍将是“利基型产品”，256GB版本起售价预计2,199美元，最高配置可达3,099美元。他预计2028财年销量仅约1,400万部，难以支撑苹果整体的高端化战略。

基于这一判断，杰富瑞将苹果评级从“持有”下调至“跑输大盘”，目标价从285.56美元大幅下调至263.66美元，隐含约16%的下行空间。该行还将2026至2031财年iPhone平均售价复合年增长率预测从9.0%下调至6.8%，并将2028及2029财年每股收益预测分别下调2.1%及3.4%。

知情人士的“乐观反击”路线图未变，设计已妥协

然而，杰富瑞的报告仅存活了不到24小时。媒体8月11日援引知情人士报道，明确反驳了全玻璃iPhone已被取消的说法。报道称，苹果“预计将于明年推出iPhone Pro机型，采用全新的玻璃质感外观”。知情人士强调“苹果的产品路线图并未改变” 。

两款内部代号分别为V73和V74的新款iPhone Pro机型，正面和背面均采用玻璃材料，且该材料将向机身两侧弯曲，中间配有金属中框。

然而，报道也揭示了这场争议的根源——苹果的设计确实经历了妥协。苹果设计工作室曾力推一个更具理想化的版本，使用更多玻璃而非金属，但早期就被放弃了。采用该设计时，苹果在连接玻璃面板方面遇到了问题，当需要解决大规模生产问题时，该方案难以为继。

这意味着，全玻璃iPhone并未“取消”，而是从“一整块玻璃”的激进方案，降级为“玻璃弯曲至机身两侧、中间配金属框架”的可行方案。苹果正在用工程上的妥协，换取设计上的突破——这正是苹果产品开发历史上屡见不鲜的剧本。

新款iPhone的设计通常会在产品每年秋季发布前一年左右最终确定。这意味着2027年的设计方案已经进入后期测试阶段，并且基本敲定——除非出现一些无法预见的意外情况。

不过，苹果设计工作室曾推动过一个更激进的版本——使用更多玻璃、更少金属——但该方案在早期阶段即被放弃。原因包括苹果在连接玻璃面板方面遇到技术问题，且该设计无法满足大规模量产要求。这也解释了“全玻璃”与“玻璃为主体”之间的微妙差异——苹果并未放弃玻璃材质的大改款，而是放弃了不切实际的“全玻璃无拼接”版本。

战略困局内存成本飙升与高端化路线的“两难”

无论全玻璃iPhone的最终形态如何，这场争论都指向苹果当前面临的核心战略矛盾。

内存成本正在飙升。 摩根士丹利分析师Erik Woodring估计，苹果DRAM的平均成本预计将在2025财年至2027财年期间上涨约370%。苹果近期已因此提高了Mac和iPad的售价，CEO蒂姆·库克称涨价“不可避免”。即将推出的iPhone 18系列全面涨价200美元的可能性正在不断上升。

杰富瑞的供应链调查显示，每额外增加4GB DRAM将为iPhone的物料成本增加60至70美元。iPhone 19 Pro Max的DRAM内存计划从12GB提升至16GB，但仅限该型号——这本身就是成本压力的直接体现。

“苹果智能”(Apple Intelligence)的突破仍然有限——这是杰富瑞下调评级的另一核心依据。如果AI未能成为推动换机周期的核心驱动力，苹果将不得不在“硬件涨价”与“销量承压”之间做出艰难选择。

特纳斯时代的第一个重大考验

这场关于“一块玻璃”的争论，恰逢苹果权力交接的关键时刻。9月1日，硬件工程出身的约翰·特纳斯将正式接替蒂姆·库克出任CEO。全玻璃iPhone的推进与妥协，将是特纳斯上任后第一个重大产品决策的缩影。

对于投资者而言，这场“罗生门”揭示了一个核心事实苹果的高端化战略正面临前所未有的工程与成本双重挑战。全玻璃iPhone——无论是“被取消”还是“被妥协”——都表明，在内存成本飙升、AI功能尚未引爆换机需求的背景下，通过革命性设计维持产品溢价的路径比预期更为艰难。

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盘前市场动向

1. 8月11日(周二)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.06%，标普500指数期货涨0.17%，纳指期货涨0.33%。

2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.05%，英国富时100指数涨0.03%，法国CAC40指数涨0.06%，欧洲斯托克50指数涨0.31%。

3. 截至发稿，WTI原油涨0.12%，报82.23美元/桶。布伦特原油跌0.05%，报87.68美元/桶。据报道，巴基斯坦方面表示，有关美国和伊朗的信号显示，双方“接近达成某种安排”，事态正朝着和平的方向发展。与此同时，据伊朗迈赫尔通讯社报道，巴基斯坦内政部长抵达德黑兰举行会谈。

市场消息

日本央行或在9月加息以应对通胀风险。据知情人士透露，日本央行在6月份加息后，可能会在9月17日至18日的下一次政策会议上考虑再次加息，以应对不断上升的通胀风险。受人工智能相关需求快速增长、日元大幅贬值以及原油价格上涨的影响，日本物价可能进一步上涨。此前，许多金融市场参与者一度预期日本央行大约每六个月加息一次。然而，根据周一公布的会议意见摘要，在日本央行7月30日至31日举行的最新政策制定会议上，一些政策委员会成员已表示应该加快加息步伐。一位成员表示，“政策利率上调的速度可能会超过市场预期”，而另一位成员则表示，日本央行有必要“加快货币宽松程度的调整步伐”。

抹去半数干预涨幅!日元再度逼近160，贝森特喊话“不惜一切”难掩弹药有限。美国财政部长斯科特·贝森特建议采取不设上限的方式帮助日本拯救日元，这种说法可能招致市场参与者的质疑，认为他实际可动用的火力有限。周一，日元下跌幅度高达1%，抹去了自1998年以来美日首次联合干预所带来的一半涨幅。在7月31日的干预行动之后，日元曾一度逼近1美元兑155日元，如今已跌破159关口。截至发稿，美元兑日元汇率徘徊在159附近。在那次不同寻常的行动之后，贝森特表示“我们将不惜一切代价支持他们，以帮助美国经济、美国纳税人、稳定全球经济。”问题在于，就汇率干预弹药而言，贝森特似乎受限于其主要专项工具——规模不足2200亿美元的外汇稳定基金。作为对比，据估计日本仅在7月30日(美日协调行动前一天)就动用了530亿美元进行日元操作。“美国可以通过与日本协调干预来影响舆论走向，但无法改变根本事实，”宏利投资管理公司高级投资组合经理内森·图夫特表示。至于美国当局的能力，他表示“他们的财力雄厚，但并非无限。”

特朗普密集发声涵盖霍尔木兹控制权、对伊策略与美联储沟通，中东局势与内政外交交织。美国总统周二就多项议题密集表态，在霍尔木兹海峡问题上重申美方实际控制权，称已在该战略水道清除伊朗布设的水雷，并明确表示对伊朗握有三种策略选项监测其处境恶化、实施猛烈打击以及持续经济施压，强调美方掌控着伊朗大量资金与资产。针对外界对美伊和谈前景的揣测，特朗普同样向伊朗提出赔偿要求，涵盖历次冲突中的人员伤亡及过去50年间被镇压的抗议者家属，并已指示美国代表在未来的所有谈判中正式推动相关诉求，这与此前伊朗方面的赔偿主张形成针锋相对之势。在内政层面，特朗普澄清自美联储主席沃什上任以来双方仅有一次简短交谈，否认外界所传频繁沟通的说法，此番表态恰逢市场对美联储独立性及政策走向高度敏感之际，试图淡化白宫对央行决策的直接干预印象。安全与移民事务方面，特朗普披露7月初北约峰会结束后因收到可信暗杀威胁，实际搭乘空军C-32A秘密离开土耳其而未使用旧专机“空军一号”，同时政府已宣布撤销超过17.5万份外国公民签证，理由涉及犯罪活动、违规及针对美国公民的暴力言论等。此外，特朗普将《琼斯法案》航运豁免期限延长90天但缩小适用范围至能源商品与化肥，并就国际足联人事安排公开力挺现任主席因凡蒂诺，称其成功主持了史上最成功的世界杯赛事，更换人选将是巨大错误。

“芯片通胀”时代开启，AI抢货致内存价格疯涨，电脑手机还要更贵。人工智能需求的爆发式增长正推动存储芯片价格直线飙升，这一被机构称为“芯片通胀”的现象已形成结构性趋势，短期内看不到缓解迹象。数据显示，电子元件及配件生产者价格指数在6月同比上涨近三成，创下自1966年有记录以来的最大年度涨幅，轻松超越1980年个人电脑时代初期及疫情期间供应危机时的峰值水平。大型科技企业为锁定算力资源，纷纷与供应商签订长达数年的供货协议，提前抢占内存产能，导致传统PC和手机制造商只能在日益缩小的剩余供应池中争夺货源，成本压力随之向下游传导。有报道称某头部手机厂商正考虑引入新的内存芯片供应商以应对成本激增，但这需获得监管层面批准，反映出当前供应链格局下的现实约束。过去六十年间内存价格每五年约下降九成的规律在AI经济中已不再适用，过去一年内存价格涨幅超过五倍，标志着长达数十年的降价趋势被彻底逆转，云服务、终端设备乃至企业硬件采购成本全面承压。市场预期正在发生变化，从起初担忧企业会因成本上升而削减科技支出，转向当前企业为避免未来采购缺口而持续加码投入，分析师将这种心态形容为“害怕错过采购”。周三将公布的美国CPI数据备受关注，机构测算本轮芯片涨价对整体CPI的拉动或相对有限，但个人电脑等细分品类可能面临约一成的同比价格升幅，终端消费者感受到的冲击将更为直接。

传OpenAI回购70亿美元员工持股为潜在IPO做准备，估值维持8520亿美元。据一位知情人士透露，OpenAI已经完成一项交易，帮助员工出售约价值70亿美元的公司股份，为公司可能进行首次公开募股(IPO)提前做好准备。两位知情人士表示，此次要约收购交易中，OpenAI是从现任和前任员工手中回购股份，而不是像过去一样寻求外部投资者参与——过去，OpenAI曾邀请包括Thrive Capital和软银集团在内的投资者购买员工持有的公司股票。知情人士称，此次交易对这家初创公司的估值达到8520亿美元，与其最近一轮融资时的估值保持一致。

Anthropic IPO前夕会晤投资者，直面多重挑战并淡化竞争影响。据报道，AI巨头Anthropic(市值9650亿美元)正与潜在投资者会面，旨在为可能是史上最大规模的IPO提振市场信心。公司计划于9月或10月初公开上市，但具体定价及时间安排尚未公布。当前Anthropic面临一系列新挑战，包括低价AI系统的普及、与特朗普政府的紧张关系，以及美国各地对数据中心建设的反对声浪。近几周IPO前会议中，投资者纷纷就这些因素对公司增长的影响提出质询，反映出AI竞赛胜负及财务稳定性的巨大不确定性。公司高管在会议中淡化了低价AI系统的竞争威胁，强调将高度专注于提供最前沿的AI模型。同时，Anthropic向部分投资者透露，计划进一步拓展至医疗健康和生物学AI应用领域。

Q2全球燃机订单飙升71%创纪录!大行齐呼燃机进入“超级周期”，龙头排产至2030年。摩根大通表示，受电力需求大幅增长推动，全球燃气轮机订单在4月至6月季度创下历史新高。摩根大通分析师菲尔·布勒等人在周一发布的一份报告中表示，今年第二季度全球燃气轮机订单规模约达到38吉瓦(GW)，较第一季度增长29%、较去年同期增长71%。分析师指出，美国仍是最大的市场，占据近一半订单份额。根据摩根大通的数据，西门子能源股份公司(Siemens Energy AG)在第二季度获得的订单规模最大，约为12.5吉瓦;其次是通用电气公司(General Electric Co.)，订单规模为11.3吉瓦;三菱电力有限公司(Mitsubishi Power Ltd.)排名第三，订单规模为5.3吉瓦。该行分析师补充指出，需求增长正在推高成本。一台计划于2031年交付的联合循环燃气轮机，其价格将达到去年交付机组的三倍。

个股消息

英伟达(NVDA)联手华尔街六大巨头，目标募资超5000亿美元打造AI芯片全新资产类别。英伟达宣布与阿波罗全球管理(APO)、黑石集团(BX)、贝莱德(BLK)、布鲁克菲尔德资产管理(BAM)、高盛(GS)和KKR(KKR)签署谅解备忘录，计划动员超过5000亿美元的第三方资本，为超大规模企业、AI实验室及各类客户建设数据中心和采购英伟达硬件提供资金支持。该计划旨在将AI芯片及算力基础设施转化为类似商业地产、收费公路等可抵押资产类别，利用机构信贷、保险资金和私人资本为客户融资，避免其占用自身资产负债表。英伟达CEO黄仁勋表示，“这确实是科技芯片首次成为一种可投资的资产类别”，因为这些资产具备收益性、长寿命、可互换性和灵活性。华尔街巨头们认为，算力已演变为推动全球经济增长的关键资产类别。黑石总裁格雷称AI算力将被视为“可融资资产”，需求远超供给;贝莱德CEO芬克将该项目类比为1970年代住房抵押贷款支持证券的诞生，称其为“金融工程的下一个未来”。该计划正值7月全球市场震荡之后——当时投资者质疑科技巨头AI投资能否获得回报，穆迪等评级机构警告空前的资本支出正挤压自由现金流并加重债务负担。英伟达此举挑战了GPU历来被视为快速折旧硬件的传统认知，试图将其转化为长期可被银行认可的基础设施。不过，怀疑论者可能质疑随着新一代芯片推出，AI芯片能否持续保值。贝莱德CEO芬克强调，部分基金已募集到位，需尽快投入运作，以确保美国在AI领域保持全球领先地位。

SK海力士(SKHY)计划将在中国的NAND产能提高50%。据报道，SK海力士旗下NAND子公司Solidigm已于今年上半年重启中国大连NAND闪存生产基地的二期工厂建设，投产后SK海力士在当地的产能将扩大约50%。该工厂于四年前动工，后因存储器市场低迷而长期停工。SK海力士计划最早11月开始半导体生产设备引入，明年上半年正式投产。据悉，新生产线的晶圆投片能力为每月5万片左右。由于人工智能数据中心普及带动企业级固态硬盘需求激增，NAND价格在一年内上涨近十倍。

从150亿扩至200亿美元!传英特尔(INTC)拟上调增发规模，AI时代股权融资潮涌动。知情人士透露，英特尔正计划扩大其股票发售规模，目标募资额从周一宣布的150亿美元上调至约200亿美元，增幅达三分之一。知情人士表示，预计此次发行定价在每股95美元左右或更高。该价格较上周五收盘价折价约 6.5%。其中一位知情人士表示，若行使超额配售选择权，此次发行金额可能超过200亿美元。知情人士还透露，此次售股已吸引超过‌1000 亿美元‌的认购需求，显示出市场对英特尔此次融资计划的强烈兴趣。知情人士称，相关讨论仍在进行中，包括发行规模和价格在内的细节仍可能发生变化。英特尔发言人拒绝置评。

股价飙涨!Fermi(FRMI)斩获首份AI数据中心租约，65亿美元锁定15年长单。8月10日，专注于AI超大规模数据中心开发的Fermi宣布，其位于得克萨斯州Carson县的Project Matador园区已与AI云提供商TensorWave签署了首份具有约束力的客户租约。受此消息提振，Fermi股价在周二盘前大涨16%。根据Fermi发布的声明，这份租约由Fermi子公司Fermi Campus 1 LLC与TensorWave子公司TensorWave TEX1, LLC签订。首阶段覆盖一座由222兆瓦总电力容量支持的设施，预计在15年初始期限内产生约65亿美元的总合同收入。该租约附带两座额外数据中心的扩建权，若全部行使，双方合作将在三个阶段内扩展至超过650兆瓦。该设施预计将于2027年下半年开始分阶段交付。一旦全面交付，预计可支持数万颗下一代AMD Instinct GPU，用于大规模AI训练与推理。租约还包含两次各五年的续约选择权，潜在租期可延长至25年。

Anthropic与矿企Riot(RIOT)签下91亿美元算力大单。知情人士透露，AI公司Anthropic PBC已与比特币矿企Riot Platforms达成一项价值约91亿美元的协议，后者近期已开始对外提供AI数据中心算力。此项交易凸显出Anthropic(旗下拥有AI模型Claude)正竭力获取充足算力，以满足其客户日益增长的需求。与此同时，Riot于周一盘后公布2026年第二季度财报，营收超预期，但亏损幅度超出市场预期。Riot于周一早些时候披露，已签订一份为期20年的供电协议，将由其位于得克萨斯州罗克代尔(Rockdale)的园区提供191兆瓦(MW)的电力容量——足以同时为约14.3万户家庭供电——供给一家“领先的前沿AI公司”。知情人士称，这家公司正是Anthropic。受此消息提振，Riot股价在周二盘前大涨16%。

传艾马克技术(AMKR)拟出售中国业务股权，估值或达15亿美元。据知情人士透露，全球外包半导体封装与测试(OSAT)巨头艾马克技术正考虑对其中国业务进行战略调整，包括出售部分股权等选项。这家总部位于亚利桑那州坦佩市的企业已聘请顾问机构，协助筹备该业务单元的分拆事宜，并试探潜在买家的初步意向。据悉，艾马克技术可能保留该业务的少数股权，而中国业务整体估值约在10亿至15亿美元之间。

摩根士丹利(MS)启动美国创新基础设施计划，目标撬动1.5万亿美元资本。摩根士丹利宣布推出"美国创新基础设施计划"，承诺在未来十年内促成约1.5万亿美元的融资、资本募集及相关投资活动，聚焦人工智能、半导体、网络安全及能源基础设施等战略性行业。8月10日，摩根士丹利发布公告称，作为一项新举措，该行将在未来十年内协助企业进行资本募集、融资、咨询及其他相关活动。该计划围绕三大核心领域展开一是创新平台与战略产业，涵盖人工智能、半导体及网络安全等;二是服务创新经济的基础设施建设;三是面向创业者和高成长企业的资本供给。

重要经济数据和事件预告

20:15美国截至7月25日当周ADP就业周度发布变动。

22:00美国7月成屋销售年化总数。

次日00:00EIA公布月度短期能源展望报告。

次日04:30美国截至8月7日当周API原油库存变动。

业绩预告

周三早间CoreWeave(CRWV)、超微电脑(SMCI)、Lumentum(LITE)。

周三盘前Nebius Group(NBIS)。

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美股投资网获悉，在KeyBanc资本市场年度科技领袖论坛上，美光科技(MU)执行副总裁兼首席商务官苏米特·萨达纳表示，由于人工智能浪潮持续推高需求，而行业产能扩张步伐难以跟上，存储芯片市场的供应紧张态势预计将延续至2027年之后。萨达纳透露，自美光最新财报发布以来，客户需求信号进一步增强，公司预计2027日历年度的供需格局“将比2026年更为吃紧”，且目前尚无法判断行业供给何时能与需求实现匹配。

萨达纳指出，对客户而言，“首要制约因素”在于DRAM(动态随机存取存储器)本身，而非电力供应、房地产、数据中心容量或逻辑晶圆。他将供需失衡的部分原因归结于先进存储芯片制造工厂建设及产能爬坡的难度大、周期长。

AI需求重塑存储市场格局

萨达纳将当前环境定性为与以往存储行业周期存在根本性差异，并列举了生成式AI、代理式AI以及未来通用人工智能应用的扩展。他表示，代理式AI工作负载所需的token数量可达传统聊天界面任务的5至30倍，而深度推理工作负载所需数量则更高。

他还强调了高带宽内存(HBM)在AI系统中的重要性日益凸显。萨达纳称，处理器在等待DRAM数据时可能处于空闲状态，因此更高的内存带宽和容量对于提升系统利用率至关重要。

美光此前曾就HBM生产与常规DDR内存供应之间的权衡进行过讨论。萨达纳表示，生产100比特的HBM3E，大约会减少300比特的DDR产出，即约3:1的产能置换比;而随着HBM4E的到来，这一比例可能接近4:1，将进一步加剧常规内存的供应压力。

萨达纳指出，尽管数据中心是需求最为集中的领域，但各细分市场的需求均处于高位。部分数据中心客户即使愿意支付高价，也难以获得其目标采购量的一半以上。

萨达纳强调，客户调整系统内存配置的主要原因在于供应受限，而非价格因素。虽然降低单机DRAM容量可使客户出货更多系统，但这也可能降低处理器利用率，并在供给改善后形成对高容量配置的潜在需求。

战略性客户协议

萨达纳详细介绍了美光的战略性客户协议(SCA)，并指出其与历史上存储行业长期协议存在本质区别。该协议覆盖多年期，其中大部分SCA相关收入将纳入截至2030日历年底的协议条款范畴。

与以往安排不同，萨达纳表示，SCA包含具有约束力的采购承诺、“照付不议”条款，且客户不得合约性退出。截至美光财报发布时，公司已公布16项协议，涉及220亿美元的现金及现金等价承诺，其中180亿美元现金预计将留存于美光资产负债表。

萨达纳称，部分协议采用市场化定价，而大部分协议所覆盖的销量将设定价格区间，其价格下限被设定在高于此前行业周期峰值的毛利率水平之上。

他还表示，这些协议还促进了与客户在工程层面的深度协作，涵盖产品及研发路线图，时间跨度延伸至2030年以后。他以美光HBM3E产品为例，称其功耗较竞品低30%，并提及与英伟达合作将低功耗DRAM引入数据中心。

投资与美国本土制造

萨达纳表示，美光正将在美计划投资额从此前的2000亿美元上调至2500亿美元，同时在日本、台湾、新加坡以及印度的后端制造环节进行全球网络投资。他还透露，美光已承诺向环球晶圆(GlobalWafers)投入5亿美元用于原材料晶圆，并参与一项更广泛的30亿美元供应链投资计划。

萨达纳称，美光是唯一一家在美国投资前端存储芯片制造的企业，其爱达荷州1号工厂预计于明年年中投产，爱达荷州2号工厂预计于2028年底投产;此外，公司还计划在纽约打造晶圆厂集群，并在弗吉尼亚州进行投资，包括引入1-alpha DRAM技术。萨达纳预计，美光在美国本土的制造布局将享有定价溢价，并为客户提供更强的供应链韧性。

HBM与物理AI机遇

展望未来，萨达纳指出HBM4E将带来定制化HBM产品的机会。由于认证和协同工程流程耗时且昂贵，他预计多数HBM项目将采用一到两家供应商。

他还特别提到“物理AI”(涵盖机器人及人形机器人)作为新兴的长期需求驱动力。萨达纳表示，一台人形机器人可能需要数百GB的DRAM和数TB的固态存储，以支持其车载计算、安全性能以及在云端连接不可用时的快速响应能力。尽管机器人领域仍处于早期阶段，他预计该细分市场将在本十年末后期增长，并可能在下个十年初期进入更快速的增长期。

美光科技有限公司是一家全球性半导体企业，致力于设计、制造内存及存储解决方案。其产品组合涵盖动态随机存取存储器(DRAM)、NAND闪存、固态硬盘(SSD)、内存模组及面向广泛计算与电子设备的嵌入式内存方案。美光为数据中心、企业及云基础设施、客户端计算、移动设备、汽车系统和工业应用提供核心元器件，同时以Crucial品牌面向消费者市场。公司成立于1978年，总部位于爱达荷州博伊西，现已发展为跨国制造商，在全球多地设有研发及生产设施。

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美股投资网获悉，Nebius(NBIS)在人工智能算力强劲需求的推动下，第二季度云业务销售额同比飙升 514%。财报显示，占据其业务绝大部分的 AI 云业务营收在当季达到了 5.75 亿美元。当季总营收突破 5.82 亿美元，同比增长 454%，这一数据高于分析师预期的 5.57 亿美元；每股亏损为 0.68 美元，超出预期 0.18 美元。

周三盘前交易中，该公司股价上涨了约 16%。

该公司还重申了其 2026 全年业绩展望，并表示对 AI 算力的需求持续加速，这有助于其锁定规模更大、盈利能力更高的客户合同。

在5月份发布的第一季度业绩报告中，Nebius曾重申其2026年全年预期，预计年化营收为70亿至90亿美元，集团营收为30亿至34亿美元，集团调整后EBITDA利润率约为40%。市场普遍预期营收为33.8亿美元。

首席执行官阿卡迪·沃罗兹表示，“本季度我们着手要做的每一件事，我们都做到了，”“在大多数情况下，我们做得更多。”

声明指出，本季度赢得的合同价值较上一季度翻了两番，其中包括四笔平均价值均超过 10 亿美元的协议。

该公司表示，受益于对下一代AI芯片的需求以及老一代GPU更高的费率，本季度定价有所增强。在此期间签署的合同中，约70%包含客户预付款，覆盖了相关资本支出的50%至60%。

Nebius 表示，在本季度内敲定了四笔具有里程碑意义的 AI 云交易，每笔交易的平均总合同价值均超过 10 亿美元，总合同价值较上季度增长了近四倍。

沃罗兹指出，第三季度初推出的新定价举措（例如首次拍卖和短期算力交易）展现出良好前景。他补充道，公司看到了每兆瓦 4000 万至 5000 万美元区间的价格机遇，并在本周签署了首笔此类合同。

竞争对手 CoreWeave Inc. 在持续的 AI 支出狂潮推动下，于周二预测其第三季度销售额将高于预期。

资本支出回报周期缩短

Nebius 是数家在数据中心出租算力的所谓“新云”公司之一，正顺应全球对可处理 AI 工作负载的基础设施的巨大需求。该公司于 2024 年从俄罗斯互联网巨头 Yandex 拆分出来，并已与英伟达以及微软和 Meta Platforms Inc. 等大型数据中心运营商达成了合作协议。

为 AI 工作负载建设基础设施是一项昂贵的业务。Nebius 在声明中表示，7 月份以包括 GPU 在内的资产作为担保，获得了 7.75 亿美元的融资。在第二季度，该公司共花费约 57 亿美元用于购买芯片、设备以及扩建数据中心。

沃罗兹表示，综合来看，第二季度交易的相关资本开支及相关运营成本的预期投资回收期为 1 年零 10 个月，低于此前预期的 2 至 3 年回收期。

Nebius指出，公司将在今年继续加大资本支出，并计划采用多元化的融资渠道。

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美股投资网获悉，AI基础设施的电力竞赛中，一家得克萨斯州的房地产投资信托基金正凭借“先圈地、先通电、先拿许可”的稀缺能力，成功锁定了第一位重量级租户。8月10日，专注于AI超大规模数据中心开发的Fermi Inc.(FRMI)宣布，其位于得克萨斯州Carson县的Project Matador园区已与AI云提供商TensorWave签署了首份具有约束力的客户租约。受此消息提振，Fermi股价在周一天盘交易中大涨20%。

交易细节65亿美元锁定15年，222兆瓦起步，可扩至650兆瓦

根据Fermi发布的声明，这份租约由Fermi子公司Fermi Campus 1 LLC与TensorWave子公司TensorWave TEX1, LLC签订。首阶段覆盖一座由222兆瓦总电力容量支持的设施，预计在15年初始期限内产生约65亿美元的总合同收入。该租约附带两座额外数据中心的扩建权，若全部行使，双方合作将在三个阶段内扩展至超过650兆瓦。

该设施预计将于2027年下半年开始分阶段交付。一旦全面交付，预计可支持数万颗下一代AMD Instinct GPU，用于大规模AI训练与推理。租约还包含两次各五年的续约选择权，潜在租期可延长至25年。

Fermi董事长Marius Haas表示“如此规模和期限的租约，是对Fermi的巨大信任投票。在交付这份首份具有约束力的协议时，我们实现了5月向市场承诺的最重要目标。”

TensorWaveAMD生态中的AI云新贵

此次租约的承租方TensorWave是一家总部位于拉斯维加斯的AI云提供商，运营着全球最大的全AMD GPU云之一。该公司于2026年6月完成了由AMD Ventures和Magnetar Capital共同领投的3.5亿美元B轮融资，估值达15.5亿美元。

TensorWave目前运营着三个数据中心，分别位于宾夕法尼亚州、亚利桑那州和佛罗里达州，已锁定超过2吉瓦的长期数据中心容量，并已签署总计500兆瓦容量的租约。公司CEO Darrick Horton表示“我们的客户总共需要数十万颗AMD Instinct GPU，并且需要可靠的时间表。Fermi已经整合了电力、土地和许可，能够按此节奏交付。”

电力与许可构筑护城河17吉瓦规划，6吉瓦已获许可

这笔交易凸显了当前AI基础设施市场的核心逻辑——“得电力者得天下”。在超大规模企业与云服务商竞相争夺大规模、可靠电力供应的背景下，许多项目因许可延误或融资未到位而停滞不前。Fermi凭借提前锁定的土地、许可和电力资源，在竞争中占据先机。

这笔交易的关键背景是电力获取已成为AI基础设施的核心制约因素。超大规模云服务商和云提供商正在争夺大规模、可靠的电力供应，许多项目因许可延迟或融资未完成而停滞。

Fermi的Project Matador位于得克萨斯州狭长地带，面积超过曼哈顿的一半，设计通过私有电网在电表后供电，规划容量逐步提升至约17吉瓦。目前，约6吉瓦已获得许可，迄今已投入超过15亿美元用于建设，首批供电目标定于2026年。

与同类交易相比，Fermi的规模尤为突出。转型AI托管的比特币矿商Riot Platforms此前签署了一份191兆瓦AI数据中心容量的20年租约，规模比Fermi首阶段小约14%。

AMD的战略支点挑战英伟达的又一落子

这笔交易也强化了AMD在AI基础设施中的竞争地位。TensorWave承诺在该设施部署数万颗AMD Instinct GPU，表明AMD正在通过扶持AI云生态来挑战英伟达在AI加速器领域的主导地位。值得注意的是，Fermi预计租约项下的部分义务将由某家全球AI领导企业提供担保，但担保方身份未予披露。

Fermi表示，与Project Matador合作的得克萨斯理工大学系统支持该交易，并将致力于促成顺利交割。公司同时正在与其他超大规模、新云和企业计算交易对手就Project Matador的剩余容量推进讨论。

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盘前市场动向

1. 8月12日(周三)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.12%，标普500指数期货涨0.26%，纳指期货涨0.71%。

2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.35%，英国富时100指数跌0.04%，法国CAC40指数跌0.22%，欧洲斯托克50指数涨0.13%。

3. 截至发稿，WTI原油涨0.49%，报83.61美元/桶。布伦特原油涨0.29%，报89.17美元/桶。

市场消息

“全球资产定价之锚”迎来关键时刻! 若美国CPI送来鸽派惊喜 美债空头回补或助推风险资产涨势。对于美联储下个月是否会选择重返加息，华尔街策略师们几乎不可能比现在更加分裂。不过，有一点没有争议周三公布的美国CPI通胀报告将在很大程度上决定美联储下一步行动。根据掉期市场交易情况，交易员目前计入的加息25个基点概率约为50%。在7月非农就业意外转弱以后，华尔街对9月美联储是否加息25bp几乎形成50∶50的极端分裂定价，而沃什领导下的美联储又明显减少前瞻指引，使市场不得不重新依赖硬数据决定政策路径。因此7月CPI的影响具有明显的非对称性——即温和通胀数据可以进一步削弱加息理由，但超预期偏热的数据更容易迅速把9月加息重新变成基准情景。对于“全球资产定价之锚”10年期美债收益率而言，当前债券市场风险收益实际上已经明显向“7月份的温和CPI驱动收益率快速下行”的定价方向倾斜，主要因为宏观数据与CTA债市仓位结构正在产生积极共振。

美联储官员齐声警告通胀风险!7月CPI料成加息路径关键裁决。在美国7月CPI之前，多位政策制定者警告通胀持续高企的风险。芝加哥联储主席古尔斯比表示，与劳动力市场的任何疲软相比，他更加担心通胀过高。哈马克周一接受采访时表示，单次加息25个基点可能不足以对整体经济产生太大影响，因此，如果美联储需要通过货币政策进一步压低通胀，最终可能需要采取“一定次数”的加息行动。不过，她同时强调，目前并不希望预先判断究竟需要加息多少次，也不愿提前设定本轮政策调整的终点。上周，圣路易斯联储主席穆萨莱姆也表示，在通胀率高于美联储2%目标的情况下，政策制定者无法承受在等待强劲生产率增长可能性的同时忍受更高的通胀。美联储理事库克同样于上周重申，如果未来通胀未能继续放缓，她准备支持进一步加息，并警告称，随着通胀持续高于2%目标的时间不断延长，美联储可能没有太多时间继续等待，否则未来控制通胀的难度将进一步加大。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利则表示，美联储目前应开始逐步提高利率，以压低仍高于目标的通胀，并避免未来因通胀进一步固化而被迫采取更激进的加息措施。

“AI算力需求风向标”业绩再爆表!鸿海Q2利润大增35% 7月营收狂飙54% AI基建超级周期仍在上演。鸿海最新公布的季度利润增幅高于分析师们一致预期，凸显出大型云计算厂商以及Anthropic、SpaceXAI等AI应用领军者们对英伟达AI GPU服务器集群产品线的需求持续强劲。财报数据显示，截至6月的三个月内，鸿海净利润同比大幅增长35%，至600亿新台币(大约19亿美元)，高于分析师平均预期的584亿新台币。该公司此前已公布季度营收增长40%。7月营收更是大增54.2%，至9465亿新台币。分析师们平均预计，鸿海本季度累计营收将在去年高基数背景下继续大幅增长32%。此外，市场聚焦的业绩展望方面，鸿海管理层预计第三季度AI服务器机架(AI Server Rack)出货量将环比继续实现“高双位数增长”，并且鸿海将在美国增加产能，包括德克萨斯州和威斯康星州。鸿海管理层在业绩声明中明确称，AI算力基础设施正在推动公司业绩增长，并对AI服务器前景持"强劲"看法。

给狂热散户踩刹车韩国再收紧杠杆ETF监管，炒单股杠杆需先过“5天模拟盘”。韩国将要求个股杠杆ETF的新投资者完成模拟交易练习，进一步收紧针对这类放大市场波动的高风险产品的监管规定。韩国金融服务委员会(FSC)在一份声明中表示，单一股票杠杆ETF的新投资者必须完成至少5天、累计至少5小时的模拟交易。这项新规定将于8月19日起同时适用于韩国本土及海外的投资。此前一轮大跌导致投资者持仓损失数十亿美元，此举是监管当局遏制散户接触杠杆ETF的最新举措。此前，监管机构已将此类交易的最低现金保证金提高至3000万韩元(约合2.1万美元)，并将单一股票杠杆产品新投资者的强制性在线培训时间延长至3小时。

IEA尽管需求下降 但全球石油供应缺口仍将扩大。国际能源署(IEA)表示，随着伊朗战争再度升级，即便高油价对需求造成的打击进一步加剧，本季度全球石油库存降幅仍将达到此前预估的两倍以上。IEA在月度报告中称，由于“新一轮敌对行动和海运中断”阻碍产量恢复，全球石油市场将面临每日180万桶的供应缺口，2026年供应缺口可能达到五年来最大水平。IEA将今年全球石油需求降幅预测近乎上调50%至160万桶/日，同时，全球库存再次趋紧。这将是自2020年新冠疫情以来，以年度平均计算的最大需求降幅。IEA预计，随着石油市场重新转向供应过剩，全球减少的库存将在明年得到补充。该机构表示，美国、日本和德国等成员国在3月宣布创纪录释放石油储备后，需要重新补充紧急石油储备。

传美伊目前没有就延长停火进行任何讨论。据报道，一名伊朗高级消息人士称“伊朗与美国之间目前没有就延长停火进行任何讨论，从伊朗方面来看，停火并不存在生效日期，因此也就没有任何可以延长的必要。美国在临时协议达成48小时后违反了该协议，并在几天后退出了该协议。目前正在讨论的问题之一是美国重返谅解备忘录，并确定美国履行相关承诺的时间框架，但是该问题目前没有取得任何进展。”

个股消息

AI强劲需求助推增长，Nebius(NBIS)Q2营收超预期。周三，Nebius Group公布第二季度营收超出市场预期，得益于人工智能基础设施和云服务需求旺盛，推动公司赢得更大规模合同并提高计算能力定价，受此提振，该公司股价在盘前交易中上涨约15%。数据显示，截至6月的季度总营收为5.823亿美元，高于分析师平均预期5.7275亿美元。其核心业务AI云服务营收占集团总营收约98%，同比增幅超过500%。公司同时重申2026财年全年业绩指引，并表示AI计算能力需求持续加速增长，助力其获取更大规模、更高利润率的客户合同。Nebius透露，本季度共签署四项具有里程碑意义的AI云服务协议，每项平均合同总价值超过10亿美元，合同总价值较上季度增长近四倍。公司表示，本季度定价能力有所增强，受益于新一代AI芯片需求旺盛以及上一代GPU租赁费率上调。期内签署的约70%协议包含客户预付款，覆盖相关资本支出的50%至60%。

CoreWeave(CRWV)积压订单突破1040亿美元、上调全年指引。CoreWeave第二季度实现营收25.8亿美元，同比增长112%，超出分析师平均预期的25.6亿美元。当季净亏损6.26亿美元，合每股亏损1.14美元，主要源于为扩张基础设施而承担的巨额利息支出——本季度净利息费用高达6.4亿美元，是去年同期的两倍多，但仍显著优于分析师预期的每股亏损1.41美元。CoreWeave二季度最令市场振奋的数据，是积压订单(Revenue Backlog)达到约1040亿美元，同比增长246%，环比上季度末的994亿美元继续攀升。2026年全年营收指引从120亿至130亿美元上调至124亿至132亿美元。分析师此前对全年营收的预期为126.3亿美元。

AI光通信强劲需求成增长引擎！Lumentum(LITE)Q4业绩、Q1指引双双超预期。Lumentum第四财季营收同比增长109.3%至10.06亿美元，好于分析师平均预期的9.90亿美元。调整后净利润为3.26亿美元，同比增长415%;调整后每股收益为3.23美元，好于分析师平均预期的2.97美元;调整后毛利率为50.4%，同比提升1260个基点，好于分析师平均预期的48.8%;调整后营业利润率为36.6%，同比提升2160个基点。Lumentum给出的2027财年第一财季指引同样超出预期。该公司预计，第一财季营收为12.25亿美元至12.75亿美元，预测区间中值12.50亿美元高于分析师平均预期的11.50亿美元;预计调整后每股收益为4.05美元至4.35美元，预测区间中值4.20美元高于分析师平均预期的3.58美元。

超微电脑(SMCI)季度营收展望远超最乐观预期，AI算力狂潮再添明证。截至9月的当季营收预计将达145亿至155亿美元，剔除特定项目后每股盈利料为1.01至1.10美元。市场汇编数据显示，分析师平均预期营收约120亿美元、每股盈利0.74美元，而该展望甚至超越了市场最乐观的133亿美元营收预测。超微电脑进一步预计，始于7月的新财年营收将达650亿至720亿美元，而分析师平均预期仅为544亿美元。

消费电子业又被通知涨价微软(MSFT)据称已提高Windows 11授权费用。消费电子行业已经因半导体短缺造成成本上涨，而软件方面似乎也显示出不妙的苗头。微软据悉将Windows 11授权费提高7%至10%，幅度较往年明显增加，且CPU越高端授权费越高。华硕、宏碁今年晚些时候拟涨价约5%，其中，华硕产品均价较2025年Q4已涨30%。

马斯克五年后AI将占SpaceX(SPCX)估值99%，目标明年底建成10吉瓦算力。在近期的一次SpaceX全员大会中，埃隆・马斯克描绘了公司未来的发展蓝图，其中AI被摆在战略最高优先级。按照他的判断，SpaceX的AI业务将快速超越传统航天相关业务，成为拉动公司收入与估值的核心支柱，而火箭、航天器、星链等航天板块，将更多承担配套基础设施的角色。马斯克表示“我们的AI业务营收，不是有可能，而是肯定会在9月超过SpaceX其他所有业务的营收。”他还说道“我敢说五年之后，AI绝对会占据公司99%的估值，而届时SpaceX的总价值，将是一个天文数字。”马斯克将在AI领域取得竞争优势称为本次大会“最重要的信息”“我们必须拿下AI赛道。因为未来的主导力量将是AI与机器人。”马斯克称，SpaceX已搭建起“全球算力最强的AI训练集群”，计划到明年年底将现有算力规模扩大约十倍，目标达到10吉瓦。马斯克表示“若我们在明年年底落地10吉瓦AI算力，每年将带来3000至5000亿美元营收，这是十分庞大的数字。”

三星(SSNLF)、SK海力士(SKHY)酝酿“史诗级”分红回购 ，合计或超1400亿美元。据报道，三星电子与SK海力士最快将于8月底前公布新的股东回报方案，两家公司合计回报规模或超过200万亿韩元(约合1412亿美元)，有望创历史新高。两家公司目前均表示，具体发布时间和规模尚未最终确定。市场对大规模股东回报的预期迅速升温。与此同时，新加坡主权财富基金淡马锡计划首次以自有资金直接投资韩国股市，拟建仓三星电子与SK海力士。受两项消息提振，两家公司股价当日均上涨约6%，带动韩国综合指数(KOSPI)突破6500点。

为千亿AI豪赌“腾资金”!传甲骨文(ORCL)启动新一轮裁员部分团队裁减比例或达两位数。据内部文件及多位知情人士透露，甲骨文正在制定新一轮裁员计划，以削减员工成本。部分团队的裁员比例可能达到两位数百分比，公司已要求管理人员提交受影响员工名单，目标是在9月1日第二财季开始前完成降本。这已是甲骨文在2026财年内的又一轮大规模裁员。根据公司近期提交的官方文件，截至2026年5月31日的2026财年，甲骨文员工总数已减少约2.1万人，降幅达13%，目前全球全职员工约14.1万人。公司在年度报告中首次正式承认，AI的应用是导致岗位裁减的原因之一。甲骨文在文件中明确写道“在公司运营中采用和部署AI技术，已经并可能继续导致员工数量的减少。 ”此次重组代价高昂甲骨文在2026财年支付了18.4亿美元的遣散费及其他离职相关成本，远高于上一财年的3.74亿美元。值得注意的是，此次裁员几乎抹去了甲骨文2022年以280亿美元收购Cerner带来的员工增长。

谷歌(GOOGL)“抢滩”拉美数字经济!新增三套海底光缆系统连接智利、巴拿马等国。谷歌周二宣布，将在美洲铺设三套新的海底电缆系统——Alisios、Canoa和OlaLuz。根据新闻稿，Alisios将连接多米尼加共和国、巴拿马和智利;Canoa将连接多米尼加共和国与百慕大;OlaLuz则将把多米尼加共和国与美国佛罗里达州连接起来。其中，智利正努力将自身打造为其所在地区的数字枢纽，凭借其经济和政治稳定、广泛的光纤网络、海底电缆以及丰富的可再生能源吸引科技公司进驻。除了新增的Alisios海底电缆，目前正在推进的项目还包括由谷歌支持的Humboldt海底电缆，该电缆将穿越太平洋，连接智利和澳大利亚。

通用汽车(GM)达成最高45亿美元零部件采购协议，意在规避供应链“卡脖子”风险。通用汽车近日达成一项金额高达45亿美元的独特零部件采购安排，旨在保留现金的同时，防范本世纪以来曾重创全球汽车业的供应链中断风险。根据周二提交的一份公开文件，这项最高达45亿美元的采购融资工具涉及一家名为Procura Auto Parts的专业公司，该公司专注于稀有或关键零部件的采购。Procura将通过由摩根大通和桑坦德银行牵头的银团获得资金，并代表通用汽车向特定供应商进行预付款。作为回报，通用汽车将出具名为“不可撤销付款承诺”(IPU)的正式书面承诺，将在相关零部件投入生产使用后、最迟于2029年7月31日前偿还Procura。该安排使通用汽车能够将库存成本移出资产负债表，同时更好地确保未来供应。通用汽车拒绝透露该协议可能针对的具体零部件。汽车行业面临的“问题零部件”包括半导体芯片(含动态随机存取存储器)、稀土材料和线束等。

重要经济数据和事件预告

20:30美国7月CPI。

22:30美国截至8月7日当周EIA原油库存变动。

次日01:00美国8月12日10年期国债竞拍。

业绩预告

周四早间思科(CSCO)、Coherent(COHR)

周四盘前京东(JD)

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美股投资网获悉，在AI算力竞赛全面引爆基础设施投资需求的背景下，摩根士丹利(MS)周一宣布启动一项为期十年的“美国创新基础设施计划”(U.S. Innovation Infrastructure Initiative)，目标在未来十年内促成约1.5万亿美元的资本募集、融资、咨询及相关投资活动。

这是继摩根大通(JPM)去年10月发起同等规模计划后，又一家华尔街顶级投行以“国家战略”之名大规模动员资本。两家机构在计划规模上的不谋而合，折射出大型金融机构正积极将自身业务与美国国家经济和安全战略相绑定，在政策环境日趋强调本土产业竞争力的背景下，抢占战略性行业的融资主导权。

摩根士丹利该计划围绕三大核心领域展开从芯片到国防的全面覆盖

第一支柱创新平台与战略产业。 重点布局人工智能、先进计算与软件、量子技术、半导体、数据基础设施、网络安全、航空航天与国防技术、制药、关键矿产，以及对美国再工业化具有战略意义的行业。摩根士丹利联席总裁Dan Simkowitz在声明中表示“美国正进入一个科技、基础设施和战略产业领域进行大量投资和创新的时期”。

第二支柱创新经济的基础设施。 促进数字、实体和能源基础设施的开发与融资，以及相关的关键供应链建设。在当前AI数据中心电力需求爆发式增长的背景下，这一支柱直击AI产业最紧迫的瓶颈。

第三支柱为创业者和成长型公司提供资本。 为创始人、企业家和成熟公司提供资本市场、咨询和投资能力，帮助他们从成立和成长阶段走向规模化、流动性、公开市场准入和长期价值创造。

华尔街的“国家战略”竞赛1.5万亿的巧合与分野

摩根士丹利此计划与摩根大通去年10月发起的计划形成直接对标——后者同样承诺在十年内向对国家经济安全和韧性至关重要的行业投资1.5万亿美元。

值得注意的是，两家机构所称的1.5万亿美元均为“促成”规模，涵盖资本募集、融资安排、顾问服务及相关投资活动，而非自有资金的直接投入。这一口径意味着银行扮演的是资本市场撮合与中介方的角色，而非单一出资人。该计划时间跨度长达十年，年均对应规模约1500亿美元，但具体执行机制、各业务条线的目标拆解以及进度追踪方式，目前尚未披露更多细节。

战略背景AI基建的“资本饥渴”与政策共振

摩根士丹利此举正值AI融资多重力量交汇的关键节点。AI数据中心投资正在“超预期狂奔”。 据7月报道，华尔街银行普遍认为AI正掀起一轮“超级周期”，大幅提振交易与融资活动。2026年数据中心资本支出原本预测为5750亿美元，实际正逼近8500亿美元。

英伟达的巨额融资模式正在重塑行业生态。 8月10日，英伟达刚与阿波罗全球管理、贝莱德、黑石等六家金融巨头签署协议，目标长期动员超过5000亿美元第三方资本用于AI基础设施建设。摩根士丹利虽未出现在英伟达的六家合作名单中，但其1.5万亿美元计划在规模上远超英伟达的融资平台，显示出华尔街投行在AI基建融资领域更大的野心。

政策层面，特朗普政府持续推动关键矿产与国防供应链“去中国化”。 8月7日，白宫刚召集百名矿业高管召开关键矿产峰会，力拓、必和必和、自由港麦克莫兰等全球巨头悉数出席。摩根士丹利计划中将“关键矿产”列为重点战略产业，与此高度契合。

国防需求同样成为关键驱动力。 长达五个多月的美伊战争已大量消耗美军精确制导导弹与防空拦截弹库存，补充部分库存可能耗时数年。摩根士丹利将“航空航天与国防技术”列为核心布局领域，精准卡位了这一结构性需求。

摩根士丹利此前已在2月发布的战略报告中提出，市场已进入一个 “由生成式AI资本支出驱动”的时代，体现从消费主导型增长转向投资主导型的 “再工业化复兴” 。此次1.5万亿美元计划正是这一战略判断的落地执行。

结语

摩根士丹利1.5万亿美元计划的推出，标志着华尔街顶级投行正以前所未有的规模，将自身业务锚定于美国国家战略产业的重塑进程。从AI芯片到数据中心电力，从量子计算到国防供应链，从关键矿产到网络安全——这场由AI引发的资本洪流，正在将金融中介的角色从“被动服务”推向“主动动员”。

Simkowitz表示，摩根士丹利长期以来支持客户建立、融资和发展重要业务，此次计划将“这一影响力整合为一项专项行动，聚焦对美国长期经济实力和竞争力至关重要的企业、技术与平台”。在AI基础设施投资从“军备竞赛”走向“国家战略”的当下，华尔街的1.5万亿竞赛，才刚刚鸣枪。

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美股投资网获悉，超微电脑公司(SMCI)发布的当前季度营收指引远超分析师预估，再度印证蓬勃兴起的人工智能(AI)市场正持续拉动其服务器产品的销售放量。该公司周二公告称，截至9月的当季营收预计将达145亿至155亿美元，剔除特定项目后每股盈利料为1.01至1.10美元。市场汇编数据显示，分析师平均预期营收约120亿美元、每股盈利0.74美元，而该展望甚至超越了市场最乐观的133亿美元营收预测。

受此提振，该股在纽约常规交易时段收于31.60美元后，盘后交易一度大涨10%，截至发稿，大涨7.25%。今年以来，其股价累计涨幅已达8%。

在截至6月30日的第四财季，超微电脑营收同比增长93%至111亿美元，剔除特定项目后每股盈利为1.70美元;分析师平均预期营收113亿美元、每股盈利1.59美元。经调整毛利率为17.6%。

总部位于加州圣何塞的超微电脑正充分受益于AI训练与推理算力基础设施的爆发式需求。其服务器搭载英伟达(NVDA)芯片，后者已成为绝大多数AI数据中心的算力主力。同时，公司通过提升高利润产品占比及成本控制，持续致力于改善利润率。

首席执行官Charles Liang在声明中表示“结合在技术领先、制造规模及全球合规方面的持续投入，我们正帮助客户更快速、更高效地部署AI基础设施。”

上月，该服务器制造商在发布初步的第四财季业绩时，曾单日飙升20%，彼时其订单积压因新增逾600亿美元订单而创下历史新高，公司并称利润率将好于预期。

周二，超微电脑进一步预计，始于7月的新财年营收将达650亿至720亿美元，而分析师平均预期仅为544亿美元。

分析师Woo Jin Ho在报告中指出，年度展望“反映出AI机遇的强化与销售执行力的提升，同时常态化毛利率亦略有改善。”

今年3月，美国检方指控超微电脑联合创始人Yih-Shyan非法将价值数十亿美元的搭载英伟达芯片的服务器转道运往中国，涉嫌违反美国出口管制法规。超微电脑未被列为被告，公司表示正配合当局调查。6月下旬，台湾检方在突击搜查超微当地办公室后，拘留了两名公司员工。

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美股投资网获悉，摩根士丹利一改此前谨慎立场，上调美国IT硬件行业评级，理由是内存芯片价格持续飙升的“芯片通胀”(chipflation)非但没有扼杀需求，反而倒逼企业加速采购，形成一波“错失采购恐惧症”的囤货潮。不过，该行同时警示，当前行情主要为周期性驱动，一旦盈利上调周期见顶，将再度转趋谨慎。

摩根士丹利分析师埃里克·伍德林(Erik Woodring)在最新报告中，将美国IT硬件行业展望从“谨慎”上调至“与大盘持平”，并直言不讳地承认其此前“在企业硬件交易上站错了队”。该行曾一度认为，创纪录的组件价格通胀将迅速扼杀硬件支出的复苏，但现实恰恰相反。

伴随行业评级上调，摩根士丹利进行了系列个股评级调整将慧与科技(HPE)和Everpure, Inc.‌(P)上调至“增持”，将美国网存(NTAP)上调至“持平”，同时下调了天睿公司(TDC)的评级。

“错失采购恐惧症”与AI扩张驱动反转

驱动此次立场逆转的有两大因素。首先，伍德林指出，企业正将内存“芯片通胀”视为“一个多年的结构性逆风”。与等待价格回落再采购的传统思路不同，企业首席信息官们正迅速优先采购个人电脑、服务器和存储阵列，以锁定当下仍算有利的价格并避免未来供应短缺。伍德林将这种动态称为“错失采购恐惧症”(Fear of Missing Procurement，简称FOMP)。

第二重因素是摩根士丹利自有的AlphaWise调查。结果显示，前置需求与人工智能(AI)相关的产能扩张，正推动服务器和存储的增速在“2027年达到调查的历史最高水平”。这种长期的能见度让该行相信，尽管硬件股已历经一轮暴涨，当前周期仍有继续运行的空间。

在细分领域偏好上，摩根士丹利重新排序，青睐程度依次为存储、服务器、个人电脑。该行已全面上调其覆盖的原始设备制造商(OEM)的盈利预测，对2026和2027年的每股收益预估目前较华尔街普遍预期高出9%至12%。

“芯片通胀”为何挥之不去

这场采购行为的转变，根植于一场历史性的内存涨价潮。在AI需求的推动下，内存芯片价格正直线飙升。美国生产者价格指数中的电子元件及配件分项，在6月同比暴涨27.6%，创下自1966年有记录以来的最大涨幅，轻松超越了上世纪80年代个人电脑兴起时和疫情期间芯片短缺时的价格飙升幅度。

摩根士丹利在6月的一份报告中首创“芯片通胀”一词，指出过去一年间内存价格已上涨逾六倍。这与过去数十年计算机内存不断降价的趋势背道而驰——从1957年到2020年，每GB动态随机存取存储器的价格大约每五年下降十分之一。但该行强调，“在AI经济中，这一趋势已不再适用”。

价格飞涨的背后是供给争夺。Meta(META)、微软(MSFT)、Alphabet(GOOGL)等AI超大规模企业，正通过长期协议提前数年锁定内存供应，导致传统个人电脑和智能手机制造商只能争夺日益缩小的供应池。

据报道，苹果(AAPL)目前正在测试中国内存芯片制造商长鑫存储的产品，以应对飞涨的成本，尽管这类合作通常需要获得白宫批准。

摩根大通策略师杰伊·权(Jay Kwon)本周也就内存芯片领域发表看法。他认为芯片短缺至少还需两年才能缓解。

权在周一报告中写道“在价格和出货量双重驱动下，内存整体潜在市场持续扩张，供需缺口未来两年仍将延续。内存需求从GPU扩展至CPU的趋势，似乎被投资者低估——虽在概念上广为人知，但实际供需影响未被充分认知——这仍是需求预期上修的关键变量。”

而内存芯片厂商闪迪(SNDK)首席执行官戴维·戈克勒(David Goeckeler)在上周财报电话会上的发言，或许最为形象地概括了当前市场格局。戈克勒表示“过去两到三个季度，我们花了大量时间，与核心大客户深入沟通需求承诺。现在我们拥有超过四年的业务可见度，对业务前景充满信心。”

在7月消费者价格指数(CPI)报告即将在周三发布前，摩根士丹利预计，这种“芯片通胀”对整体消费者价格指数的推升幅度约为0.10个百分点，但对个人电脑和智能手机分项指数的影响可能高达15个百分点。

尽管翻多，摩根士丹利仍谨慎地将本轮乐观情绪定性为战术性而非结构性。该行强调，当前的利好因素“主要是周期性的”。硬件板块整体自2025年初以来已经上涨超过100%，处于历史性昂贵的高位。

伍德林警告称，本轮周期可能从2027年开始逆转，而盈利预测上调动能的见顶，将是该行“再次转为谨慎的明确信号”。

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