美股投资网获悉，“谷歌TPU AI算力链”的最核心参与者，同时也是“英伟达AI GPU系AI算力链”不可或缺核心光学/光模块组件供应商的Lumentum(LITE)股价在周三美股交易时间段一度跃升逾13%，最终收涨7.89%突破700美元大关至700.810美元。此前这家光通信行业领军公司在 OFC 2026全球光通信大会上披露了其长期层面的财务基本面增长模型，其中包括20亿美元的“季度营收运行率”。

对于Lumentum股价牛市前景而言，看涨该公司股价强劲延续2025年牛市轨迹的华尔街金融机构可谓越来越多。Lumentum2025年全年股价涨幅高达340%——乃全球股市毋庸置疑的AI算力主题“超级大牛股”，今年以来股价涨幅可谓势如破竹，高达惊人的90%。

上述的20亿美元“季度营收运行率”(quarterly revenue run rate)具体指代的是该公司的业务运行节奏，已经达到或目标达到“按季度算约20亿美元营收”的强劲扩张水平，对应年化营收预期大约80亿美元，季度以及年度展望均比当前业绩强劲得多。该公司在截至2025年12月27日的季度内，营收达到6.655亿美元，同比暴增65.5%，触及指引区间高端;对于下一财季，Lumentum管理层给出了远超市场预期的指引，该公司预计营收将达到7.8-8.3亿美元，按中值计算意味着有望实现同比增长超85%，环比增长约22%，显示增长动能持续强劲。

在未来9至12个月内(预计这将对应到2027财年第二季度预期或2027财年第三季度预期)，该公司预计将实现12.5亿美元的季度营收运行率(年化约50亿美元)，对应非GAAP毛利率中值为46.5%，非GAAP 营业利润率中值为35%。 在此之后再过9至12个月(最早对应为该公司2028财年第一季度预期，最晚为2028财年第三季度预期)，Lumentum管理层则预计将实现20亿美元的季度营收运行率(对于年化约80亿美元)，对应非GAAP毛利率中值为50.5%，非GAAP营业利润率中值为 40%。

Lumentum可谓吃满AI基建红利! 无论英伟达GPU还是谷歌TPU技术路线占优势，它都能延续牛市轨迹

华尔街金融巨头摩根士丹利在Lumentum此前公布业绩之后表示，对于Lumentum业绩增长周期来说，最令人兴奋的无疑是该公司在新兴的CPO市场获得实质性进展。并且基于强劲的基本面预期，摩根士丹利大幅上调了Lumentum未来盈利预测，大摩分析师预计从2025财年到2027财年，Lumentum的盈利复合年增长率(CAGR)将达到惊人的158%。

Lumentum 堪称是光通信关键部件的制造者(激光器、光器件供应商)，它也出货一些光模块产品和子系统，但其核心技术优势在于能独家构建最基础光源与高速光学器件平台，这些组件被大量集成进大型AI数据中心各种光模块和光通信系统中。

Lumentum 不是博通那种以交换ASIC/DSP为中心的平台型玩家，也不是Coherent 那样把silicon photonics、VCSEL、InP-on-silicon全栈都摆在台前的“广谱型光学公司”;Lumentum真正强劲同时也是吸引华尔街资金的地方，是InP激光、EML、超高功率激光(UHP)、外部激光源与OCS这些AI光互连最难扩产、最难做出高良率、最容易卡技术瓶颈的环节。

Lumentum预计到2026财年底，EML产能将较2025年增长超50%，此前该公司已推进约40%的磷化铟(InP)扩产计划，并预测到2030年，AI数据中心对InP需求年复合增长率将达到85%。Lumentum预计2025至2028年间，OCS出货量年复合成长率(CAGR)将超过150%，目标在2027年实现逾10亿美元的年化营收。

Lumentum 在OFC大会上强调了其四个关键增长驱动因素，其中包括高性能云收发器、光路交换、横向扩展共封装光学(scale-out CPO)，以及纵向扩展共封装光学(scale-up，CPO)应用场景。这家光通信网络公司还讨论了关于英伟达(NVDA)对于该公司发起的20亿美元投资的资本配置计划。

来自Stifel的资深分析师Ruben Roy领衔的团队在周三的一份投资者报告中表示，在OFC大会上公布了20亿美元的长期季度营收运行率，该公司股价前景将比任何时候都乐观。

Roy等分析师在报告中表示“大约一半的资本计划投入战略性资本开支，以扩充产能，其中包括从 Qorvo(QRVO)收购的格林斯伯勒晶圆厂。” 他们还表示“未来几年资本开支将显著增加，以支持扩张;格林斯伯勒工厂预计将在2027日历年完成正式认证，并于2028日历年初投产。最终，该设施将支持50亿美元的营收扩张产能，主要用于面向英伟达AI GPU算力集群的CPO核心应用的超高功率激光器。起初，Lumentum预计将在这座原Qorvo工厂生产6英寸InP级别晶圆，但如有需要也可切换至4英寸，而最终决定尚未作出。”

Stifel继续维持对该股的“买入”评级，对于该股的12个月内目标股价则高达800美元。另一华尔街机构Rosenblatt同日在Lumentum于OFC2026释放重磅业绩长期指引后，更是给出了高达900美元的目标价。

为何Lumentum2025年迄今股价走势可谓“牛到极致”，主要逻辑在于Lumentum能够同时受益于谷歌TPU AI算力产业链以及英伟达主导的AI GPU系算力产业链。未来无论是英伟达AI GPU算力基础设施集群还是谷歌TPU集群(TPU代表的是AI ASIC技术路线)，都离不开“Lumentum所代表的这类光学与硅光高速互联能力”。

TPU与GPU算力群这类AI超级集群中，都有一个核心共性需要极高带宽、极低延迟、以及极高能效的数据中心内部互连。 传统铜缆或电子交换方案在扩展到数千甚至数万芯片规模时，会因功耗与热损耗爆炸性增长而无法满足需求;光互连技术(主要包括共封装光学CPO、硅光子交换机、光电路交换OCS)能用光信号替代电信号，在大规模AI训练/推理网络中显著提升带宽密度与能效，并减少延迟与功耗，这种对更高光互联容量的需求正是GPU与TPU集群共通的。

比如英伟达主导的Spectrum‑X/Quantum‑X 等硅光子网络交换机明确集成了激光与光子技术，从而提升功率效率与网络容量，而Lumentum的高性能激光器和光学部件是这些交换机不可或缺的一部分。

谷歌在Jupiter/AI数据中心网络体系里，已经大规模把 OCS(光路交换机)集群嵌进架构，用来支撑TPU AI系统和大规模训练/推理系统，Lumentum的R300/R64等OCS产品就是专门对准“大型云计算规模 + AI/ML 数据中心网络”用MEMS光路直接在端点间建立光连接，绕开中间电交换和OEO转换，主打高端口数、低时延、低功耗。

未来尤其是在英伟达AI GPU算力集群这边，Lumentum由于拿到了资本、产能和研发绑定，尤其在UHP laser/ELS/CPO/OCS这些核心光互连条链上，大概率会成为一线核心受益者。Lumentum很大概率将是未来AI光互连浪潮里的“关键军火商”，尤其对英伟达GPU链条更重要。

OFC 2026——愈发坚信“光的力量”

从AI数据中心技术层面来说，不论是英伟达InfiniBand与谷歌都在深度探索的CPO光学时代(把光子元件共封装在交换机/ASIC 近旁以降低延迟与功耗)，还是OCS光路体系(利用光学交换替代电子转发减少能耗与延迟)，都需要大量高性能光源、激光器、光学交换器和高密度光互连模块 来实现光信号的生成、传输与切换。而Lumentum在这些光电子基础件(包括高效激光器和支持 OCS/CPO 的独家光模块)拥有深入的技术积累，使它成为多个AI高性能网络架构光学层的基础供应者。

从OFC 2026 的整体数据中心光互连发展风向看，行业主线已经非常清晰超大规模AI数据中心的瓶颈正从单芯片算力转向“集群级互连带宽、能耗和可扩展性”。官方资料显示，本届OFC预计吸引创纪录的16,000 名与会者、700多家展商，核心展示集中在silicon photonics(硅光子)、lasers、optical modules(光模块)、CPO、optical switching(光交换)等方向。

博通、Coherent、Lumentum 三家光学巨头的最新产品发布也高度一致地指向同一件事1.6T已从“研发题材”走向量产前夜，400G/lane 正在成为通向 3.2T、12.8T 乃至更大规模AI集群的新物理层基石，”光学力量”的最典型代表技术——即CPO与OCS，则愈发从可选项逐步变成大规模 AI fabric(面向人工智能数据中心工作负载优化的高性能网络架构) 的必要选项。

如果拆开看三家巨头的技术路线Lumentum 更像“高功率激光+EML+OCS+CPO外部激光源(ELS)”的关键器件与系统供应商，它在 OFC 2026上展示了1.6T DR4 OSFP，并把未来路径直接指向3.2T;其管理层材料还写明1.6T 将在今年夏天开始量产出货，OCS 在2027年运行率可能将超过10亿美元，scale-out CPO 在2027年形成数亿美元爬坡，scale-up CPO首批出货预计在2027年底，同时格林斯伯勒新厂将于2028年初爬坡，并最终对应2028日历年路线高达50亿美元年收入产能。Coherent则在OFC上更直接秀出了 silicon photonics + VCSEL + InP-on-silicon 的“多技术栈”路线，包括 6.4T(32×200G)socketed CPO、基于硅光的400G/lane链路、以及面向12.8T及以上的新型XPO形态。

AI数据中心的高性能以太网交换机芯片以及AI ASIC领军者博通在光学技术路线领域的角色则更偏“交换芯片/DSP/PHY/生态标准制定者”，其 OFC 重点是 102.4T Ethernet switch with CPO(即102.4T的CPO以太网交换机)、Taurus 400G/通道光学DSP、Tomahawk 6、Tomahawk 6–Davisson CPO、200G/lane retimer/AEC、OCI MSA，目标是把全球光通信行业带向204.8T switching 和它所谓的200T AI新纪元。

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美股投资网获悉，Lululemon(LULU)召开 FY25 的财报电话会。公司预计 FY26 全年收入 112.8-114.8 亿美元(同比 +2%-4%)，EPS 12.00-12.30 美元;Q1 收入 24.35-24.65 亿美元(同比 +1%-3%)，EPS 1.70-1.80 美元。FY26 经营利润率预计下降约 250 个基点，主要因恢复激励薪酬和劳动力成本、代理权争夺费用，关税影响约 7000-8000 万美元(基本被年内对冲措施抵消)。Q4 库存单位同比 +6%(好于高单位数增长的指引)，FY26 全年库存单位预计持平至小幅下降，以支撑全价销售恢复。FY26 计划净新开 40-45 家门店(北美约 15 家、国际 25-30 家，以中国内地为主)，面积增长低双位数。

高管表示，Q4 北美同店 +2%，国际同店 +18%;排除第 53 周后，整体同店增长 +6%。北美全价销售是核心关注点，Q4 打折渗透率同比上升 130 个基点，FY25 全年上升 60 个基点。FY26 预计 Q1 全价趋势较 Q4 显著改善，Q2 接近持平，下半年转正。 库存单位持平至略降，配合新品上市节奏，支持全价销售恢复。

中国内地 Q4 增长 +26%，FY25 全年增长 +40%。国际业务模式运转良好，包括品牌优先策略、全价为核心、社区草根营销、高端门店体验。澳洲和韩国等市场也保持强劲增长势头。

Q&A 问答

Q北美全价销售何时能回归正增长?全年打折渗透率下降的节奏如何?

A我们正聚焦于恢复业务的全价健康。Q1 相较 Q4 会有显著改善，Q2 北美全价趋势预计接近持平，下半年转为正增长。打折方面，Q4 打折渗透率同比上升了 130 个基点，FY25 全年上升 60 个基点。FY26 全年打折率预计小幅改善，主要体现在下半年，Q1 仍会有小幅增加。

Q目前新品上市后基础业务是否已出现改善?还是改善主要由新品发布驱动?

A我们确实看到了改善。从 Q4 到 Q1，全价表现出现了显著拐点。虽然还需要一段时间才能完全转正——我们预计全年将逐季改善，下半年转正——但已经看到一些非常好的绿芽。我提到的新品创新如 Unrestricted Power、ThermoZen 和 ShowZero 将在今年晚些时候规模化推广。我们本月早些时候还推出了一个令人兴奋的跑步胶囊系列。随着季度推进，我们正在此基础上持续发力。虽然还早，但确实看到了积极信号。员工购买量在过去几周新品引入后也有所上升。

Q为推动北美销售转正，营销策略是否在做调整?还是维持现有的草根激活模式?

A我们确实在审视营销策略。核心是确保与客户的互动，确保新品展示更前端和更显眼。你会看到我们在年内更多地利用与品牌调性匹配的 KOL 和大使。我们非常专注于通过活动激活来与客户互动。Q1 的证据包括我们在 Indian Wells 的 BNP Paribas 公开赛网球活动、米兰奥运会上展示的产品系列，以及洛杉矶的 Studio Yet 活动，还有今年的中国新年活动。

Q35% 的新品渗透率中，新品是全新款式还是包括新配色?为给新品腾出空间正在淘汰哪些产品?产品决策的汇报架构如何?AI 相关资本支出有多少?

A新品渗透率从 FY25 的 23% 提升至 FY26 的 35%，这里指的是客户从未见过的全新产品，而非现有产品的新配色。在淘汰方面，我们确实在做 SKU 精简，使产品组合更精准，同时让新品在门店和电商中更加醒目。创意总监 Jonathan Cheung 和首席商品官 Liz Binder 都向我汇报，我们在推进这些调整时紧密协作。

在资本支出方面，我们确实有一些 AI 领域的投入，主要在夯实数据基础。AI 举措聚焦于面向客户的应用、优化上市日程以及支持我们讨论过的提速。这是我们推进企业赋能战略中令人兴奋且重要的组成部分。

Q能否进一步量化北美全价实现率目前的水平以及 FY26 的目标?

AFY25 的打折渗透率高于我们的预期，Q4 打折同比增加 130 个基点，全年增加 60 个基点。FY26 我们没有披露具体渗透率数字，但 Q1 会有显著改善，我们已经开始看到这一点。不过，Q4 是最低水位线(打折增加 130 个基点)，所以全价承压最大。逐季改善是显著的，但 Q1 全价表现仍会低于整体收入增速。

我们预计 Q2 接近持平，下半年转正。推动因素包括新品策略、SKU 精简以及库存管理——FY26 库存单位持平至略降，核心是观察新品趋势并追加畅销品。我们的产品团队已提升了追单能力，这为回归健康的全价销售渗透率奠定了良好基础。

QFY26 门店扩张计划的确定性如何?新 CEO 到任后是否可能调整?营销支出占收入比例 FY26 预期如何?

A在门店方面，我们采取纪律性的资本支出方式，逐个项目评估。新店和门店扩建的回报持续良好——FY25 北美和国际新店 ROI 均超过 100%，回本期不到一年。旗舰城市的大店型改造策略扎实，大型门店的坪效高于车队平均水平(行业领先的每平方英尺超 1,400 美元)。

FY26 全球计划净开约 40-45 家，其中北美约 15 家(大部分在墨西哥，美国仅少量)，国际 25-30 家(以中国内地为主)。FY26 的面积扩张计划基本已确定。

营销支出占收入比例 FY26 预计基本持平，但支出结构在调整——更多投向有影响力的客户激活活动和品牌调性匹配的 KOL/大使。如果效果好，我们会继续加大投入。

QQ4 底层收入 +4% 到 Q1 指引 +1%-3% 的桥梁是什么?全年收入增长的驱动和约束因素?

A排除第 53 周后，Q4 实际增长 +6%。Q1 指引 1%-3%，全年 2%-4%。核心是全价恢复的节奏——Q4 是最低水位线，打折线有 130 个基点的压力。Q1 正在改善但全价仍为负，Q2 转平，下半年加速，同时对标 FY25 下半年的打折表现。

QFY26 经营利润率下降超 200 个基点中，有多少属于临时性因素?恢复利润率扩张需要多高的收入增速?

A我们指引经营利润率下降约 250 个基点。回溯来看，其中大部分是 FY25 削减的激励薪酬和劳动力成本的恢复，以及代理权争夺费用。关税有一定压力，但年内基本被对冲。我认为这是利润率的低水位线，进入 FY27 会持续改善。2%-4% 的收入增速下，P&L 的固定成本项有一定压力。我们还没有明确杠杆点位，这取决于业务走势和投资水平的决策，但预计从这里开始改善。

Q国际和中国的全价销售表现如何?这些市场的新品渗透率趋势如何?

A国际市场的全价没有出现北美的压力，我们对当前水平仍然满意。我们的行动计划在产品创新和激活方面的举措会惠及所有区域。

国际业务模式运转良好，因为它完全聚焦于全价。核心层面包括品牌优先策略，在关键市场建立运动服饰的高端定位;跨多个运动品类的多元化产品组合;对全价的执着和最小化打折;门店和线上的高端呈现与客户体验;坚持社区草根营销方式。标志性活动如中国的 Summer Sweat Games 持续带来自然流量。我们正将这一套方法论引入全球更多市场，如洛杉矶的 Studio Yet 和 Indian Wells 网球赛赞助。所有全球层面的新品开发都会惠及各市场，推动全价实现。

Q加拿大 Q1 销售放缓的原因?设计到上市的周期压缩进展如何?

A加拿大方面，我们在北美整体推进全价恢复，但加拿大消费者对打折更为敏感，所以影响更明显一些。但预期同样的产品组合调整和客户激活策略会帮助重置到更好的水位线。

上市周期方面，我们正从 18-24 个月向 12-14 个月推进，聚焦于工具、流程、系统改进，并借助 AI 和自动化。我们新招的首席技术官专注于 AI 方向，团队对此非常兴奋。业务中有很大的精力投入在流程简化和周期缩短上。

Q高价值客户的趋势是否随新品上市有所改善?

A目前季度还较早，我需要更多时间来观察高价值客户的表现。但我们在新品发布上看到了很好的绿芽，我预计这也会延伸到这类客户群体。随着季度推进，我们会分享更多观察。

Q本季度是否获得了运动服饰市场份额?对高端运动和功能性服饰市场的看法?新品的品类表现如何?

A市场份额方面，我们在整体服装市场维持了份额，在运动服饰领域小幅丢失不到 1 个百分点。如 Andre 所说，我们保持了美国女性运动服饰第一品牌的地位。

品类表现方面，上装和下装都有不错表现。Unrestricted Power 创新涵盖了女性紧身裤、男性短裤和上装;ThermoZen 是外套创新;下装方面 EasyFive 和 Groove Wide-Leg 表现出色;跑步胶囊系列包含上装和下装，带来了很多活力和热情。团队正积极汲取经验，追加畅销品，并将洞察融入未来季节的创意方向。

QQ4 末库存状态是否理想?FY26 各季度的库存预期如何?

A我们对 Q4 末的库存水平和结构都很满意。库存单位增长指引为高单位数，实际 +6%，比预期更干净。我们聚焦于清理季节性库存，进入 FY26 时产品组合更能反映我们的前瞻策略。FY26 全年库存单位预计持平至略降，Q1 末同样如此。这是支撑全价恢复和回归健康渗透率基线的重要手段。

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在人工智能浪潮持续推动下，美国存储芯片巨头美光科技(MU)交出了一份远超市场预期的业绩，但高强度资本支出计划令投资者情绪趋于谨慎，公司股价在盘后交易中下跌2%。

美股投资网获悉，财报显示，截至2月26日的2026财年第二财季，美光营收同比大幅增长至238.6亿美元，较去年同期的80.5亿美元接近翻三倍，远高于市场预期的200.7亿美元；调整后每股收益为12.20美元，也显著超过预期的9.31美元。净利润大幅跃升至138亿美元，上年同期仅为15.8亿美元，盈利能力显著改善。公司毛利率亦大幅提升至74.4%，较去年同期的36.8%实现翻倍增长。

强劲业绩主要受益于人工智能需求爆发带来的存储芯片紧缺。随着生成式AI快速发展，对数据中心算力的需求激增，推动以英伟达(NVDA)GPU为代表的AI芯片出货增长，而每一代AI芯片对存储容量的需求持续提升，进一步加剧了DRAM和NAND供需紧张。美光首席执行官Sanjay Mehrotra表示，AI驱动的存储需求增长、结构性供给约束以及公司执行力的提升，共同推动了业绩和指引的大幅上调。

从业务结构来看，公司云计算相关存储收入同比增长超过160%，达到77.5亿美元，而移动及PC业务收入也从去年同期的22.4亿美元跃升至77.1亿美元，显示需求复苏叠加AI周期对传统业务同样形成支撑。

展望未来，美光给出了更为乐观的业绩指引。公司预计第三财季营收将达到约335亿美元，同比增幅超过200%，调整后每股收益约为19.15美元，远高于市场预期的243亿美元营收及12美元左右的每股收益水平。公司同时强调，随着AI发展，计算架构将愈发依赖存储资源，美光将成为这一趋势的重要受益者。

不过，伴随需求爆发而来的，是资本开支的显著提升。公司预计本财年资本支出将超过250亿美元，高于市场此前预期的224亿美元，并预计到2027财年支出将进一步大幅增加，尤其是晶圆厂建设相关投入将额外增加逾100亿美元。目前，美光正在美国爱达荷州和纽约州推进大型晶圆厂项目，其中爱达荷工厂预计于2027年中投产，而纽约总投资高达1000亿美元的项目则预计在2028年下半年实现产出。

与此同时，美光正加速推进下一代高带宽存储(HBM)产品布局。公司已在本财年第一季度开始为英伟达下一代Vera Rubin架构量产HBM4，并计划在2027年推出升级版HBM4e产品。随着AI算力需求持续升级，HBM已成为行业利润最高的产品之一，推动厂商将更多产能向该领域倾斜。

然而，市场对美光的长期增长仍存在一定不确定性。作为AI算力核心厂商，英伟达在未来产品中对HBM供应商的选择，将对美光产生重要影响。若其在后续架构中减少对美光产品的依赖，可能对公司构成冲击。

行业层面，存储芯片供给紧张已对整个科技产业链产生溢出效应。由于厂商优先保障高利润的HBM产品，传统存储产品供应趋紧，价格持续上涨。惠普(HPQ)此前表示，存储芯片价格在当前季度已接近翻倍。SK集团董事长崔泰源也预计，全球半导体供需失衡可能还将持续四至五年。

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美股投资网获悉，周三，金山云(KC)大涨12%，报14.70美元。消息面上，阿里云官网发布公告，因全球AI需求爆发、供应链涨价，阿里云AI算力、存储等产品最高涨价34%。其中，平头哥真武810E等算力卡产品上涨5%-34%，文件存储产品CPFS(智算版)上涨30%。据知情人士透露，此轮涨价另一个重要原因是“Token调用量暴涨”，阿里云的MaaS业务百炼在今年1-3月创下了历史最高增速，阿里云正在将紧缺的AI算力资源向Token业务倾斜。

百度智能云亦于同日发布AI算力、存储等产品调价公告，表示受全球人工智能应用快速发展影响，算力需求持续攀升，核心硬件及相关基础设施成本出现显著上涨，为保障平台长期稳定运行与服务质量，对部分产品价格进行结构性优化。其中，AI算力相关产品服务上调约5%-30%；并行文件存储等上调约30%。上述价格自2026年4月18日00:00()起执行。

3月11日， 腾讯云智能体开发平台宣布调整计费策略，公测模型于13日从免费转向按量计费，混元系列模型普遍涨价超400%。

分析认为，金山云作为小米生态内核心云平台，AI业务有望保持高速增长，直接受益于云服务行业景气反转与自身成长加速。

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盘前市场动向

1. 3月18日(周三)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.10%，标普500指数期货涨0.14%，纳指期货涨0.14%。

2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.26%，英国富时100指数涨0.05%，法国CAC40指数涨0.67%，欧洲斯托克50指数涨0.36%。

3. 截至发稿，WTI原油跌0.42%，报95.13美元/桶。布伦特原油涨1.52%，报104.99美元/桶。

市场消息

鲍威尔迎战油价冲击! 市场押注美联储“按兵不动”，真正悬念在点阵图与经济预测。美联储将于周四公布最新利率决定。在经济学家们看来，美联储本周几乎别无选择，只能继续选择按兵不动，因为其正在应对美国经济中一系列极度复杂且相互冲突的力量。利率期货市场定价显示，联邦公开市场委员会(FOMC)在本次会议上宣布降息的概率几乎为零。定价显示政策制定者们至少要到9月甚至可能到10月，才会考虑放松政策，而且即便如此，交易员们也一致定价美联储今年仅降息一次。鲍威尔及其同僚必须应对中东战争、通胀飙升的担忧情绪以及劳动力市场发出的混杂信号。经济预测和利率点阵图预测则都成为投资者以及交易员们对于本次美联储货币政策会议的重点关注事项。最敏感的问题已从“何时开始降息”转向“面对增长放缓与通胀、滞胀担忧再起，美联储究竟会更重视哪一端”。

大摩地缘冲击是“最后一击”，抛售已到尾声！摩根士丹利首席美国股票策略师威尔逊表示，近期剧烈动荡的市场并非抛售的开始，而是接近尾声。他指出“这次调整在时间和价格上都已趋于成熟。”他用一个惊人的数据点支撑了这一观点——罗素3000指数中50%的股票目前较其52周高点至少下跌了20%;在标普500指数成份股中，这一比例也超过了40%。他认为，本周的抛售是“牛市中的回调”，而非新一轮低迷。这始于去年秋天流动性收紧之时，远早于近期因伊朗冲突升级导致的原油价格飙升和波动率指数(VIX)走高。地缘政治冲击起到了“最后的一击”的作用——这种投降式事件通常标志着结束而非开始。

高盛押注美股继续演绎长期牛市! 从周期向AI龙头的风格切换即将上演。高盛首席美国股票策略师斯奈德表示，尽管金融市场不确定性仍然高企，标普500指数以及更广泛美国股市指数在未来6到12个月的“长期牛市走势”仍然非常健康。斯奈德反复强调，尽管投资者们正在艰难应对新一轮全球地缘政治紧张局势，但包括美股在内的全球股票市场基本面层面的盈利增长趋势依然完好无损，并且建议策略布局从周期股转向AI超级龙头。高盛策略师们的投资策略重心似乎正在从“追逐周期弹性”转向“回到高质量龙头，尤其是受益于AI资本开支与AI商业化前景的核心科技股”，但这不是简单粗暴地全面抛弃周期股，而是一种阶段性的风格再平衡。高盛认为在当前阶段，与其押注高波动的周期扩散，不如优先配置能穿越波动、同时仍享受盈利上修的高质量龙头。

加入高盛大摩乐观阵营!巴克莱高呼美股正显现近一年来最好的买入机会。巴克莱全球股票战术策略主管阿尔特曼指出，美国股市正释放出近一年来最强烈的买入信号。他加入了华尔街日益壮大的乐观阵营，认为近期这轮抛售潮最糟糕的阶段可能已经过去。该行股票择时指标(BETI)跌至-8.3，创下去年4月特朗普关税风波以来的最低水平。该指标触及了一个在历史上标志着股票“极具吸引力”的入场点。阿尔特曼称“巴克莱股票战术策略团队认为，在此次标普500指数回调期间，美国股市风险依然具有吸引力。”他还补充道，系统化交易者和主动型交易者的持仓相对克制，这可能会放大任何潜在的上涨势头。

Pimco发出“清醒时刻”警告私募信贷风险或向银行体系传导。太平洋投资管理公司(Pimco)指出，1.8万亿美元私募信贷市场日益加剧的压力正给投资者带来现实检验，促使他们更加关注这一资产类别流动性差的本质，以及当前风险溢价是否足以补偿其所承担的风险。近期多起高调事件及部分全球私人信贷基金面临的赎回压力，加剧了投资者对贷款质量及其对受AI进步冲击的软件公司风险敞口的担忧。同时，紧缩的货币政策和粗放的贷款承销标准也暴露了该领域的脆弱性。Pimco多资产信贷策略师表示"这一切给我们的重要启示是，从投资者的角度来看，这算是一个‘清醒时刻’。”他指出，人们将"更审慎地思考"资本配置方向、所承担的流动性风险，以及是否获得了足够的风险补偿。

个股消息

传英伟达(NVDA)计划向中国市场推出Groq芯片，最快5月面世。据两名知情人士透露，英伟达正准备推出一款面向中国市场的Groq人工智能芯片。英伟达计划将Groq芯片应用于所谓的“推理(Inference)”领域，即AI系统回答用户提问、编写代码或执行任务的过程。在英伟达本周展示的产品中，公司计划将即将推出的Vera Rubin芯片与Groq芯片搭配使用，但Vera Rubi芯片无法在中国销售。其中一位知情人士透露，正为中国准备的Groq芯片并非降级版本，也不是专门为中国市场制造的。但该消息人士指出，新变体可以进行适配，从而与其他系统协同工作，并补充说Groq芯片预计将于5月上市。此外，英伟达首席执行官黄仁勋表示，在获得特朗普政府的出口许可证并接获中国客户订单后，公司已重启H200芯片的生产。

亚马逊(AMZN)CEO豪言AI加持，AWS营收十年后剑指6000亿美元。亚马逊首席执行官安迪·贾西在内部全体员工会议上表示，预计人工智能将推动其云计算部门亚马逊网络服务(AWS)实现6000亿美元的年销售额，较其此前预期翻番。贾西表示“过去几年我一直在思考，从现在起10年后，AWS的年营收运行率有望达到约3000亿美元。我认为，AI领域的蓬勃发展使得AWS至少有机会实现翻倍增长。”AWS在2025年实现1287亿美元销售额，较2024年增长19%。贾西的预测意味着未来十年年均增长率需接近17%。

美光科技(MU)官宣HBM4量产，绑定英伟达Veo Rubin平台抢占先机 。美光不仅在英伟达GTC 2026大会上正式确认为英伟达下一代Vera Rubin AI平台量产高性能HBM4显存，更凭借其全栈存储解决方案的集中落地，展示了其在算力供应链中不可或缺的生态地位。美光此次量产的36GB 12-Hi HBM4显存不仅实现了超过2.8 TB/s的惊人带宽，更在能效比上较前代产品提升了20%以上，这对于解决大规模大模型训练中的“功耗墙”问题至关重要。值得市场高度关注的是，美光管理层在现场明确表示，公司2026年全年的HBM产能已经基本售罄，且绝大部分订单已签署具有法律约束力的长期采购协议。

三星同意供应HBM4，AMD(AMD)补齐对抗英伟达关键一环。三星电子已同意向AMD供应下一代AI内存并开展计算技术合作。两家公司周三发布联合声明称，根据一项初步协议，三星将成为AMD企业数据中心用MI455X加速器的主要供应商，提供下一代高带宽内存HBM4。根据AMD首席执行官苏姿丰与三星联席CEO全永铉在京畿道平泽港签署的协议，三星还将为基于MI455X及新款Venice中央处理器设计的AMD Helios系统供应DDR5内存芯片。此外，双方还同意探讨晶圆代工合作机会。

梅西百货(M)Q4业绩及Q1销售额指引超预期。财报显示，梅西百货Q4营收为79.2亿美元，好于市场预期的75.1亿美元;调整后每股收益为1.67美元，好于市场预期的1.57美元。该公司预计，2026财年Q1净销售额为45.8亿至46.3亿美元，好于市场预期的44.4亿美元;预计调整后每股收益为-0.01美元至0.01美元，市场预期为0.17美元。该公司预计2026财年全年净销售额为214亿至216.5亿美元，市场预期为209.7亿美元;预计调整后每股收益为1.90美元至2.10美元，市场预期为2.20美元。截至发稿，梅西百货周三美股盘前涨超8%。

重要经济数据和事件预告

次日02:00 美联储FOMC公布利率决议和经济预期摘要

次日02:30 美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会

业绩预告

周四早间美光科技(MU)

周四盘前阿里巴巴(BABA)、埃森哲(ACN)、老虎证券(TIGR)、阿特斯太阳能(CSIQ)、乐信(LX)、宜人智科(YRD)

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美股投资网获悉，在奈飞(NFLX)与派拉蒙天舞(PSKY)争夺华纳兄弟(WBD)资产的竞购战之后，花旗恢复了对流媒体巨头奈飞的评级，并给予其“买入”评级，并给予目标价115美元。该行认为，有多种催化剂可以推动奈飞股价上涨5%至17%，包括该公司提高全年EBIT指引、第四季度在美国提价以及更大规模的股票回购。

花旗周三表示“许多投资者认为，在与并购相关的监管审查期间，奈飞不太可能提高价格。然而，如今我们认为奈飞没有理由不提高价格——但奈飞有定价权吗?我们认为他们有。”

花旗也认为，奈飞在内容方面的大量预算使其规模超过了竞争对手，这将使该公司在未来几年内获得竞争优势。

该行表示“我们认为，要挑战奈飞的竞争优势，竞争对手必须增加内容投入。但我们认为这种情况短期内不太可能发生，因为迪士尼(DIS)和Peacock似乎专注于盈利，而其他竞争对手的杠杆率都很高。”

然而，花旗目前认为奈飞面临的唯一风险是广告收入预期下降。市场普遍预期，奈飞2030年的广告收入将达到110亿美元，低于2025年4月的120亿美元，而且这一数字可能进一步下降至约90亿美元。

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美股投资网注意到，Meta (META)表示，其 Quest 头显用户将无法再访问 Horizon Worlds。这是一个人们可以通过卡通化身聚会和玩游戏的虚拟目的地，此举标志着马克·扎克伯格曾视为核心的所谓“元宇宙”愿景战略的最新收缩。

该公司于周二表示，从 6 月 15 日起，消费者将无法再在 Meta Quest 头显上构建、发布或更新虚拟现实世界，也无法再通过该设备访问 Meta Horizon Worlds。用户仍可通过 Meta Horizon 移动端 App 继续访问这些虚拟世界。

Meta 在一篇博客文章上表示，其中提到公司正在“将 Worlds 的重心几乎完全转向移动端”——这预示了变动的到来。

在此次举措之前，负责头显及其虚拟现实产品(即 Reality Labs 部门)的团队已经遭到了裁员。今年 1 月，Meta 开始从该部门裁减 1000 个职位，并关闭了一些虚拟现实游戏和内容工作室。

领导 Reality Labs 的首席技术官安德鲁·博斯沃思当时在致员工的信中表示，Meta 将主要侧重于手机端体验，而非通过头显进入的全沉浸式虚拟世界。

扎克伯格对元宇宙的推动——这一努力曾让他深信不疑，甚至将 Facebook 更名为 Meta——长期以来一直受到投资者和儿童安全监管机构的审查。就在更名几年后，在投入了数百亿美元资金之后，该公司已将其支出转向快速发展的人工智能竞赛。

在 Reality Labs，资源已从 VR 游戏转移到能够推进扎克伯格 AI 雄心的可穿戴产品上，其中包括 Ray-Ban Meta 智能眼镜。

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美股投资网获悉，美光科技(MU)即将发布财报，市场情绪呈现显著分歧量化模型与华尔街分析师整体看好，但估值担忧与期权市场的偏空信号同时浮现。

华尔街量化评级给予美光"强力买入"评级，认为其增长强劲、盈利能力出色、动能稳健且盈利预期持续上调，这些因素预示着存储芯片周期有望延续强势，尽管当前估值看似已偏高。

华尔街分析师同样持建设性态度，维持"买入"评级。然而，432.49美元的平均目标价意味着约6.3%的下行空间，显示该股此轮凌厉上涨后，短期上行空间可能已被基本消化。

该股年内迄今已飙升近62%，过去一年累计涨幅高达353.8%，足见涨势之强劲。

总体而言，市场对美光基本面保持信心，但在经历大幅上涨后对估值的谨慎情绪渐浓。在预期已然高企的背景下，公司财报及业绩指引将成为决定涨势能否延续的关键。

Mott Capital Management投资集团负责人Michael Kramer表示，即使美光交出亮眼成绩单，其股价在第二财季业绩发布后仍可能暴跌。"由于隐含波动率接近120%且看涨期权持仓集中，当前的市场结构要求业绩和指引甚至需要超越最乐观的预期，才能推动股价进一步走高。"

美光科技未平仓期权看跌/看涨比率为1.32，显示出偏空情绪——该比率高于1通常反映市场对看跌期权的需求大于看涨期权，低于1则表明市场情绪偏多。

期权定价显示，截至本周五，美光股价可能出现约7.5%的双向波动。从历史表现看，该股对财报的反应涨跌互现——2025财年第二季财报后下跌8%，第三季财报后基本持平，第四季财报后下跌2.8%，而2026财年第一季财报后则上涨10%。

华尔街预计美光每股收益为8.66美元，同比增幅超过三倍;营收预计达193亿美元，同比大幅增长逾一倍。市场为本季财报设定了极高的门槛。

截至发稿，美光股价盘前上涨2.15%，报471.60美元。

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美股投资网获悉，富国银行股票行业分析师Lawrence Pfeffer指出，2026年初以来，已有三家头部国防承包商与美国战争部签署了多型号导弹系列大额多年期合同，预计到本十年末，相关产能将较当前水平提升2至5倍。

该分析师提到，这些重大交易在伊朗冲突爆发前便已公布。而此次冲突很可能促使美国、以色列及海湾阿拉伯国家合作委员会成员国大量消耗拦截弹药。

根据富国银行的策略报告，Pfeffer认为“从乌克兰和中东冲突中持续总结的战略经验，进一步凸显了导弹防御的重要性”。他表示，这不仅为近期合同续约之外的潜在增长提供了可见性，也带来了增加对外军售的契机。

鉴于此，以下是过去30个交易日内表现排名前十的航空航天与国防股榜单。该榜单涵盖了不同市值的公司，并依据其一个月股价涨幅进行排序

榜单首位是Karman Holdings(KRMN)，其股价涨幅高达37.33%，并获得华尔街 4.68分的“强劲买入”量化评级。埃尔比特系统(ESLT)与Firefly Aerospace(FLY)紧随其后，分别以29.28%和23.99%的涨幅占据第二、三位。

Leonardo DRS, Inc. (DRS)和Axon Enterprise(AXON)分别录得18.80%和13.96%的涨幅，跻身前五。榜单中后部的大部分股票，包括Intuitive Machines(LUNR)、 L3Harris Technologies(LHX),、Rocket Lab(RKLB),、诺斯罗普格鲁曼(NOC)和雷神技术(RTX)，目前均持有“持有”量化评级。

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美股投资网获悉，在英伟达(NVDA)年度技术盛会GTC上，这家芯片巨头展示了众多创新产品和战略合作。华尔街分析师认为，这些新品的推出将进一步强化英伟达在AI推理市场的地位。

Bernstein维持对英伟达“跑赢大盘”评级和300美元的目标价。

以Stacy Rasgon为首的分析师团队表示“我们对英伟达的发展规划印象深刻。公司的技术路线图极为扎实，与竞争对手的差距持续扩大。新品发布将助力其在推理领域复制训练市场的统治地位。从订单情况看，公司业绩还有进一步上升空间。考虑到英伟达的市场地位，当前估值(2026年/2027财年预期每股收益对应市盈率约为15倍)颇具吸引力，我们仍建议买入。"

AI推理，是指经过训练的AI模型将习得的逻辑与模式应用于新数据，从而完成预测、生成内容或做出决策的过程。

在本届GTC大会上，英伟达发布了一系列重磅消息预计到2027年将创造1万亿美元的营收机会，宣布与OpenClaw达成合作，推出Groq 3语言处理单元(LPU)，实现与Vera Rubin架构的整合，并展示了多款新产品。

据分析师透露，英伟达首席财务官Colette Kress确认，这1万亿美元的营收预期仅来自Blackwell和Rubin及其相关网络产品，不包括Groq LPU、CPX、CPU机架等其他产品线。

Rasgon团队指出“因此，我们预计数据中心业务的实际表现将远超这一1万亿美元目标，大幅超出市场预期。值得注意的是，2027财年预期中约5000亿美元的隐含收入已经高于市场普遍预期的4380亿美元。”

分析师还强调，英伟达全方位平台战略的竞争优势愈发明显。公司持续在多个产品领域深耕软硬件生态系统，包括GPU、CPU、DPU，如今又拓展至LPU、网络和存储领域。每一代产品都将Token计算成本降低一个数量级，这将助力公司在推理计算指数级增长的时代占据先机。

Rasgon团队坦言“坦白说，我们越来越难以想象其他公司如何与英伟达竞争。”

花旗维持对英伟达“买入”评级和300美元目标价。

以Atif Malik为首的分析师团队表示“在听完主题演讲后，我们更加确信英伟达的技术路线清晰，且创新速度持续领先于竞争对手。”

该团队特别关注三大亮点首先，英伟达正迎来推理业务的转折点，预计2025至2027年数据中心销售额将达1万亿美元，符合花旗及投资者预期，高于市场预期的9500亿美元。由于这1万亿美元未包含LPU、独立CPU和Hopper销售额，实际数据可能再增加数百亿美元。考虑到9至12个月的交货周期，2027年的预期还有上调空间。

其次，2026-2028年的产品路线图展示了英伟达在协同设计方面的极致追求，涵盖GPU、CPU、新型共封装光学(CPO)芯片(适用于横向扩展和纵向扩展)，以及全新的LPU芯片。

第三，Groq IP被用于LPU芯片，与Rubin配合使用，据称可提供35倍的吞吐量提升，使英伟达在快速推理工作负载领域更具竞争力。

摩根士丹利维持对英伟达的“增持”评级，重申其作为半导体板块首选股的地位，同时维持260美元目标价。

分析师Joseph Moore及其团队表示“本届GTC主题演讲聚焦推理市场，英伟达凭借在硬件和软件领域的领先优势，正在推动下一代代理式AI工作负载的发展。核心信息很明确基于英伟达平台的推理在单Token成本方面具有明显优势，Rubin的推出将进一步扩大这一优势。我们的调研也印证了这一点。财务展望积极但不过分张扬，这种稳健的态度令人欣赏。"

美国银行维持对英伟达“买入”评级，目标价300美元，并继续将其列为AI领域首选标的。

以Vivek Arya为首的分析师团队表示，英伟达的全栈解耦产品线展现出1万亿美元的市场前景，进一步扩大了其在AI推理领域的领先优势。

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