美股投资网获悉，据知情人士透露，Alphabet Inc.(GOOGL)旗下谷歌公司正与中国英维克及其他中国企业进行洽谈，有意采购数据中心液冷设备。随着人工智能军备竞赛的加剧，不仅先进芯片供应趋紧，甚至连价值相对较低的配套设备也面临供给压力。

由于高密度计算产生的热量远超传统风冷系统的处理能力，液冷技术已成为AI数据中心的关键基础设施。这种技术通过水或其他液体在设备表面或周围循环来达到散热效果。

消息人士称，谷歌本月派出来自其中国台湾地区运营团队的采购团队赴大陆访问，这本身就反映出此类系统零部件的供应紧张状况。三位不愿透露姓名的消息人士中有两位表示，谷歌团队在访问期间已与英维克会面。另一位消息人士称，该团队还计划至少与另一家公司进行接洽。

此次谈判凸显出一个行业趋势在全球范围内竞相建设AI数据中心基础设施的背景下，不仅高端芯片的供应日益紧张，连带价值较低的配套设备也出现短缺。同时，中国供应商在全球数据中心建设浪潮中正扮演着越来越重要的角色。

市场爆发在即，中国供应商借势崛起

根据摩根大通的一份报告，受英伟达以及部署定制AI芯片的云服务提供商的需求驱动，全球AI服务器液冷系统市场预计将从去年的89亿美元飙升至2026年的170亿美元以上。

成立于2005年的英维克，目前市值高达980亿元人民币(约合140亿美元)，今年前三季度营收同比激增40%。在近期的一次行业展会上，该公司展示了一款专为谷歌规格要求打造的冷却液分配单元。该单元是液冷系统的核心部件，负责将冷却液分配到各个服务器机架。

高盛在本月与该公司举行分析师会议后发布的一份报告指出，英维克预计其液冷业务收入今年将实现逐季增长，其潜在订单中包括谷歌对其第五代冷却液分配单元及其他组件的采购意向。该公司还表示，计划扩大其在广东省一座新工厂的产能，同时继续推进在泰国和美国的生产基地建设。

液冷市场高度分散，众多供应商各自提供系统中的不同部件。

在强劲的国内需求推动下，中国供应商已逐步占据优势。国内众多的数据中心项目帮助他们提升了产量并降低了成本。行业内的主要供应商还包括领益智造(002600.SZ)、飞龙股份(002536.SZ)等零部件厂商，以及联想(00992.HK)等服务器制造商。

在中国台湾地区，富士康(2317.TW)、双鸿科技(3324.TWO)和Delta Asia(6762.TWO)等公司是谷歌在亚洲此类零部件的主要供应商。

其他受益于AI数据中心增长的中国零部件供应商还包括光模块制造商，如中际旭创(300308.SZ)和新易盛(300502.SZ)。此外，中国制造商在印刷电路板市场也占据主导地位，胜宏科技(300476.SZ)等公司已将英伟达和谷歌发展为客户。

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英伟达(NVDA)年度 GTC 大会即将开幕。但就在大会前夕，AI 算力产业链却出现了一些不寻常的信号。

过去两年，英伟达几乎是整个 AI 产业链中最从容的一家公司。算力需求爆炸式增长，GPU 成为 AI 时代最稀缺的资源。无论是 OpenAI、微软、Meta，还是亚马逊、谷歌，所有云厂商都在排队购买英伟达 GPU。订单排期动辄一年以上，“一卡难求”甚至成为行业常态。在这种供需结构下，英伟达一度拥有近乎完美的议价权客户要算力，就必须等。但最近几个月，一个微妙的变化正在出现。一边是 OpenAI 的 Stargate 项目出现停滞和调整，另一边是中东地缘政治风险正在冲击数据中心建设节奏。

当算力需求的扩张节奏与基础设施的不确定性开始交织，AI 产业链的结构，也正在悄然发生变化。

Stargate停滞AI算力最大订单开始摇摆

2025年初，OpenAI、SoftBank、Oracle等公司宣布了一个震动整个产业的项目——Stargate。

这个计划的规模堪称史无前例计划总投资 5000 亿美元，目标建设 10GW AI算力基础设施，主要用于支持 OpenAI 的模型训练和推理体系。如果顺利推进，这将是人类历史上最大规模的 AI 基础设施建设计划之一。

但现实很快变得复杂。2026 年 3 月，据CNBC报道，由于 OpenAI 渴望在全新站点部署英伟达下一代芯片，其已决定不再扩建与甲骨文合作的旗舰项目——“星际门”(Stargate)数据中心，转而寻求在其他地方建立拥有更新一代英伟达 GPU(Rubin)的集群。该项目原本计划将数据中心规模从 1.2GW 扩大到接近 2GW，但最终未能推进。

目前的阿比林站点预计使用英伟达的Blackwell 处理器，但其电力供应预计在一年内都无法到位。尽管甲骨文周日在 X 上发帖称相关报道“虚假且不准确”，但该帖仅表示现有项目正按计划进行，并未提及任何扩建计划。

甲骨文的X原文如下

来源X

「关于阿比林(Abilene)基地的近期媒体报道是虚假且不准确的。首先，Crusoe 和甲骨文(Oracle)正步调一致地合作，以打破纪录的速度在阿比林交付全球最大的 AI 数据中心之一。目前两栋建筑已投入运营，园区的其余部分也正按计划推进。其次，甲骨文已经完成了额外 4.5GW 电力的租赁，以履行我们对 OpenAI 的承诺。

我们始终与优秀的合作伙伴及客户协作，持续评估全球各地的站点，以满足甲骨文云基础设施(OCI)日益增长的需求。」

AI芯片的升级速度远快于数据中心的落成速度。英伟达过去每两年发布一代数据中心处理器，而现在 CEO 黄仁勋要求公司每年交付一代，且每一代性能都有跨越式提升。今年 1 月在 CES 上揭晓并已投入生产的 Vera Rubin，其推理性能是 Blackwell 的五倍。这一市场现实不仅暴露了 AI 贸易的关键风险，也让甲骨文依靠债务驱动的扩张深陷危机。据报道，甲骨文的账面债务已超过 1000 亿美元，且自由现金流已转为负值。

在众多云科技巨头中，甲骨文是唯一一家主要靠债务支撑建设的超大规模云厂商。相比之下，谷歌、亚马逊和微软则依赖其庞大的现金流业务。与此同时，甲骨文的合作伙伴 Blue Owl 已拒绝为额外的设施提供资金，并计划裁员 3 万人。

过去几年，AI 行业一直认为 GPU 是最大的瓶颈。但现实正在证明一个新事实真正的瓶颈正在从“芯片”转向“基础设施”。一个典型 AI 数据中心的核心要素包括GPU、电力、冷却、网络、土地。在训练级 AI 集群中，一座数据中心往往需要数百兆瓦电力。作为参考一个 1GW 数据中心的电力规模，已经接近一座小型城市的用电量。这意味着AI算力扩张不仅是芯片问题，更是能源和基础设施问题。

而这恰恰是 Stargate 项目遇到困难的原因之一。融资、电力、建设周期——任何一个环节延迟，都可能拖慢AI基建。

不过有趣的是，这个被搁置的项目，立刻引来了新的买家。据消息人士透露Meta 正在考虑接手这一数据中心资源。而更关键的一点是英伟达主动参与撮合了这笔潜在交易。换句话说，英伟达不再只是向客户卖 GPU。它开始帮助客户抢数据中心，抢电力资源，抢算力位置，这在过去几乎不可想象。

中东AI算力新战场

就在美国AI基建出现波动时，另一片不可忽视的基建地区形势也不太妙，那就是中东。

根据Research And Markets 2025年6月的一份报告统计显示，中东目前已有约170座数据中心，另有约111个项目正在规划或建设，区域现有算力容量约 1.2GW，未来规划容量接近 4.5GW。预计到2027年，将有约120亿美元的新投资流入中东地区正在建设的数据中心。

按Data Center Map的大概统计，在中东地区，以色列拥有66 座数据中心，沙特有61座，阿联酋57 座，卡塔尔11 座。这意味着，中东已经成为全球AI基础设施的重要新战场。

全球数据中心地图(来源Data Center Map)

从结构来看，中东的数据中心市场呈现出明显的双中心格局一是阿联酋现有存量最集中。

阿联酋是当前中东数据中心密度最高的国家之一，其首都阿布扎比有约 32 座，迪拜有约 23 座;二是沙特，在新建数据中心项目中，沙特已经成为中东最活跃的市场之一。数据显示，沙特在中东新兴数据中心市场中占据 接近 60% 的总电力容量，并预计到 2025 年底新增约 350MW 数据中心电力容量。

过去两年，全球科技巨头几乎同时把目光投向了中东。这是为何呢?一句话总结，因为钱、地、电、政策窗口，四样东西同时具备。

对超大规模 AI 数据中心来说，稀缺不只是GPU，还有资本、土地、电力和政策通道。而中东，恰恰是在这四个维度上同时给出了少有的组合条件一边是主权基金愿意拿出长期资本做大项目，另一边是阿联酋、沙特等国本身拥有相对充足的土地与能源资源，同时又希望借 AI 和云基础设施完成经济结构转型，把自己从传统能源中心改造成新的全球数字枢纽。

也正因为如此，从2023年开始，全球云厂商和 AI 公司开始系统性地在中东布局算力基础设施。

最早明确加码的是 Oracle。2023 年 2 月 6 日，Oracle 宣布将在沙特投资 15 亿美元，用于扩展其云基础设施能力，并推动利雅得公共云区域建设;这笔投资与其在吉达、NEOM 等地的云布局一起，构成了 Oracle 在沙特的长期落子。

随后进入2024年，押注开始明显提速。2024年3月4日，AWS 宣布将在沙特建设新的云区域，并计划在当地投资超过53亿美元，目标是在 2026 年启用。这是 AWS 对沙特最重磅的一次基础设施承诺之一，背后反映的是沙特希望通过本地云区域来承接更多政府、企业和 AI 相关负载，而 AWS 也希望借此进一步绑定中东未来的数字基础设施增长。

紧接着，2024 年 4 月 16 日，微软宣布向阿布扎比AI公司G42投资 15 亿美元。这笔交易表面上看是股权投资，实质上则是微软把自己更深地嵌入阿联酋 AI 与云生态的关键一步。到 2026 年 3 月，路透披露微软在 2023—2029 年间对阿联酋的总承诺投资规模已达到 152 亿美元，其中已经投入 73 亿美元;这部分资金不仅包含前述对 G42 的 15 亿美元投资，也包括 46 亿美元以上的 AI 和云数据中心容量建设。

到了2024年下半年，Google Cloud 也正式下场。2024 年 10 月 30 日，沙特公共投资基金 PIF 与 Google Cloud 宣布合作，计划在沙特东部省份达曼附近建设一个新的全球 AI hub。随后在 2025 年 5 月 13 日，Google Cloud 又与 PIF 进一步宣布推进该项目，明确这一 AI hub 将由双方共同投资100 亿美元，并由沙特本地科技公司 Humain 参与启动和运营。

还有一个极具主权AI的代表性项目就是 Stargate UAE。据路透社 2025 年 5 月 22 日报道，这一项目落地阿布扎比，由 G42 联合 OpenAI、Oracle、英伟达、思科和软银等多方推动，整个园区最终规划规模达到 5GW，首期为 1GW，其中首批 200MW 预计在 2026 年上线。路透同时援引 TrendForce 的估算称，仅首期就大致对应 10 万颗英伟达先进 AI 芯片的部署规模。无论从电力口径还是芯片口径看，这都不是普通意义上的数据中心扩建，而是把中东直接推进到全球 AI 超级园区竞争的第一线。

也正因为如此，中东对英伟达的意义，已经不只是多卖一些 GPU。

在美国本土，AI 数据中心受制于电力、建设周期和项目推进节奏;而在中东，巨额资本和政策意志又提供了新的承载空间。于是，英伟达面对的局面变成了一边要盯住美国超大项目是否放缓，另一边又必须确保中东这些新园区能够顺利吸纳它的芯片和系统。

中东的问题是战争

中东算力故事的另一面，是地缘政治风险。

2026 年 3 月 2 日，AWS 披露其位于阿联酋和巴林的部分数据中心在无人机袭击中受损。 其中，阿联酋有两座设施被直接击中，巴林也有一座设施因附近袭击受到物理冲击;AWS 明确表示，这些袭击造成了结构性损坏、电力输送中断，以及灭火措施带来的二次水损，恢复过程将会持续较长时间。路透还指出，这是首次有美国大型科技公司的数据中心因军事行动而遭到扰动，并已影响到部分依赖 AWS 的金融机构和核心云服务。这个事件的意义很大它说明中东 AI 基建面临的风险，已经从地缘政治溢价升级为真实的设施受损与业务中断。

风险的第二层，在于投资与融资成本上升。

数据中心本来就是长周期、重资本项目，一旦地区冲突持续，开发商和云厂商面临的不只是安保支出增加，更包括保险费用上行、债务融资变贵、项目回报周期被拉长。路透社 2026 年 3 月 6 日援引 JPMorgan 的判断称，海湾冲突升级将提高对当地国内投资、外商直接投资和人才吸引的风险;同时，依赖发债筹资的项目和机构也会面临更高的融资成本。对于沙特这类高度依赖主权基金推进“2030愿景”的国家来说，主权基金不只是财务投资者，还是大型转型项目的主要资金来源，因此一旦宏观环境恶化，其“财务和运营约束”都会上升。

对英伟达最现实的一层需求预期会被重新定价。

过去市场愿意给中东一个极高的想象空间，是因为这里不仅有 AWS 超过 53 亿美元的沙特云区域投资、Google Cloud 与沙特 PIF 规划的 100 亿美元 AI hub、Oracle 15 亿美元的沙特云基础设施扩张，还有 Stargate UAE 这种 5GW 级别的超大型 AI 园区。路透 2026 年 3 月 2 日的报道已经把这些项目并列呈现，并直言地区局势升级正在把外界目光重新拉回到大科技公司在中东的 AI 投资风险上。对英伟达而言，问题不只是“这些项目最后会不会做”，而是这些项目能否按原计划推进、按原节奏上架、按原规模消化高端 GPU。 只要任何一环延迟，资本市场对 2026—2027 年高性能计算芯片出货的乐观预期，就会被打折。

对于大型云巨头来说，敢不敢把关键算力、关键数据和关键业务连续性押在那里，也是一个问题。

结语

不得不说，AI时代的算力战争，正在升级。如果说 2023—2024年的AI战争，是GPU之战。那么2025—2027年的 AI 战争，将变成算力基础设施之战。竞争的焦点将转向数据中心、电力、网络、冷却、地缘政治。

而在这场战争中，英伟达既是最大赢家，也承担着最大的风险。因为所有 AI 产业链的扩张，都压在它的 GPU 上。当产业链顺风时，它是王者，但当需求波动、基础设施受阻、地缘政治介入时——英伟达必须开始亲自下场。不是为了卖更多 GPU，而是为了确保这些 GPU 有地方可用。

本文转载自半导体行业观察，美股投资网财经编辑陈雯芳。

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1. 3月13日(周五)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.36%，标普500指数期货涨0.36%，纳指期货涨0.36%。

2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.05%，英国富时100指数涨0.14%，法国CAC40指数涨0.02%，欧洲斯托克50指数涨0.13%。

3. 截至发稿，WTI原油跌2.27%，报93.56美元/桶。布伦特原油跌1.42%，报99.03美元/桶。

市场消息

PCE或显数十年未见异象!美联储降息之路再迎拦路虎?周五晚8点30分，美国将公布1月PCE物价指数。市场预计PCE数据将同比上涨2.9%，与前值一致，环比上升0.3%，较上个月的0.4%有所放缓。核心方面，市场预计核心PCE物价指数同比增速将小幅加速至3.1%，创自2024年4月以来的最大增幅，环比增幅保持在0.4%不变。

特朗普称必要时将护航霍尔木兹海峡，威胁加大对伊朗打击。美国总统特朗普表示，如果有需要，美国将护送船只通过霍尔木兹海峡，但他同时表示希望美国主导的战争行动能够顺利推进，并誓言将在“未来一周对伊朗实施非常猛烈的打击”。

美联储降息预期落空6月成新“分水岭”，沃什的“宽松时代”或无法如期到来。调查显示，经济学家已将对美联储下一次降息的预期从 3 月推迟至 6 月，但仍预计到年底前会有两次 25 个基点的降息。受访的 46 位经济学家预计的降息节奏快于期货市场的定价。按照他们的预测中值，这也比美联储官员在12月预测的2026年降息次数多一次。在受访的经济学家中，近三分之一的人对美国总统特朗普选定接替鲍威尔主席职位的核心人物——前美联储理事凯文·沃什表示疑虑。当被问及是否相信沃什将致力于实现美联储 2% 的通胀目标时，13% 的人表示不确定，18% 的人回答“不”。

疯涨的油价迎来供给缓和! 霍尔木兹“封喉”之下，俄罗斯石油来救场。在美国给予一项临时豁免且允许其他国家购买那些在海上航行途中时就已装船的俄罗斯能源货物后，位于亚洲水域约30艘油轮上的俄罗斯原油和更广泛燃料，如今可供对于俄油感兴趣的国际买家们积极采购。有分析师表示，这一轮中东地缘政治冲突显著抬升了俄罗斯石油的边际定价权和财政回款能力，俄罗斯政府本月可额外获得数十亿美元财政收入。不过对于当前狂飙式疯涨的国际油价，被豁免的俄油供给不足以把当前国际油价真正推向持续下行轨迹。

美日欧拟推进关键矿产贸易协定，或设价格底线机制。据知情人士透露，美国、日本及欧盟计划在未来几周内宣布相关方案，为达成一项关键矿产贸易协定奠定基础。知情人士表示，美国贸易代表办公室(USTR)一直主导着与欧盟及日本就该框架进行的谈判，并将继续领导该贸易协议的磋商。该协议旨在设定关键材料的价格底线和关税，以应对来自中国的任何市场行为。根据今年 2 月的一份报告，美国已经开发出一套关键矿产价格底线机制，并正向盟友推广。目前，特朗普政府及 50 多个国家正寻求减少对亚洲这些资源供应的依赖，因为这些资源被认为对国家安全至关重要。

跑赢97%同行的顶级基金看好中概科技股加仓阿里腾讯，押注中国AI应用红利。一只表现优异的新兴市场基金正在增加对中国大型人工智能超大规模企业的投资，押注这些企业比那些投入巨资进行扩张的美国科技巨头更有价值。Pzena Investment Management首席执行官Caroline Cai表示，她旗下规模达39亿美元的基金一直在增持腾讯(00700)和阿里巴巴(BABA)等数字平台公司。她认为，这些公司估值偏低，而且考虑到它们改变日常生活的潜力，未来上涨空间更大。Cai在纽约接受采访时表示“你无需为人工智能可能带来的生产力提升付出高昂代价。”

个股消息

Q1业绩超预期难掩AI焦虑Adobe(ADBE) CEO掌舵18年后辞职。面对市场对其在人工智能时代能否持续领先的深切疑虑，Adobe公司首席执行官山塔努·纳拉延将辞去在这家创意软件巨头的掌舵职务。同日，公司发布第一财季报告，营收与业绩均超出市场平均预期。Adobe预计截至5月的本季度营收将在64.3亿至64.8亿美元之间，分析师平均预估为64.3亿美元;剔除部分项目后的每股利润预计为5.80至5.85美元，平均预估为5.70美元。在截至2月27日的第一财季，销售额增长12%至64亿美元，高于分析师平均预估的62.8亿美元。调整后每股收益为6.06美元，平均预估为5.88美元。

中东战火蔓延至美妆零售通胀恐挤压消费预算，Ulta Beauty(ULTA)今年业绩指引不及预期。四季度，得益于其Beauty Unleashed战略的成功、同店销售额的增长以及对Space NK的收购，营收业绩继续表现出色，第四季度净销售额增长11.8%，达到高于普遍预期的39亿美元，而同店销售额增长5.8%，高于2024年第四季度的1.5%，也高于增长4.25%的预期。不过，每股盈利8.01美元，低于去年同期的8.46美元，比华尔街的预期低2美分。该公司公布的本年度业绩指引低于华尔街预期。根据该公司声明，同店销售额(衡量线上和至少营业一年的实体店的收入)预计今年将增长2.5%至3.5%，中值低于分析师3.5%的平均预期。

苹果公司(AAPL)宣布下调中国的应用商店佣金率。根据与中国监管部门的沟通，苹果公司将下调中国的应用商店内手机及平板操作系统佣金率。苹果App内购买及付费App的标准佣金率将由目前的30%改为25%。苹果小型开发者计划以及小程序合作伙伴计划项下符合条件的苹果App内购买佣金率以及第一年后的自动续费订阅佣金率将由目前的15%改为12%。据介绍，此次佣金率调整自2026年3月15日起施行，无需开发者重新签署条款。苹果公司表示，承诺对所有开发者保持公平透明的条款，并始终为在中国分发App的开发者们提供不高于其他市场整体费率水平的具有竞争力的App Store费率。

从大罢工到公司治理红灯，星巴克(SBUX)劳资风险或危及股东价值。两家全美颇具影响力的股东代理顾问机构正在提醒股东们，全球咖啡饮品巨头星巴克可能忽视了劳资纠纷所带来的财务基本面和声誉风险，而这些风险可能影响到整体股东价值长期增长趋势。这一警告发出之际，距离该公司与其美国工会组织——由其咖啡门店咖啡师们组建工会之间的合同谈判破裂，已过去一年多。“围绕劳资纠纷的争议仍在持续，而且目前并不清楚董事会是否对公司管理层处理劳资关系给予了充分监督，”全球最大股东代理顾问机构ISS的分析师们本月早些时候写道。当时距离星巴克3月25日的年度股东大会召开已不远。

微软(MSFT)加码AI医疗赛道发布Copilot Health，剑指“医疗超级智能”。微软正在扩展其人工智能驱动的消费者健康产品线，推出 Copilot Health。该服务可从包括可穿戴设备、健康记录和实验室检测结果在内的多种来源获取数据，从而提供所谓的“医疗智能”。微软认为，这项新功能将有助于铺平通往“医疗超级智能”的道路。微软将“医疗超级智能”定义为“最终能够将全科医生的广博知识与专科医生的精深专业知识相结合的健康人工智能”。Copilot Health 将分阶段推出。该服务最初将在美国面向18岁及以上用户推出，并提供英文版本。Copilot Health可从 Fitbit、Oura 和Apple Health等50多种可穿戴设备收集数据。

应对竞争与成本压力，意法半导体(STM)拟引入人形机器人推进工厂智能化。欧洲芯片巨头意法半导体(STM)周四公布了一项转型计划，计划对老员工进行再培训，并在老旧芯片制造工厂引入机器人，以应对行业挑战，避免关闭工厂。在行业组织SEMI于波兰索波特举办的半导体会议上，意法半导体制造主管托马斯·莫根施特恩展示了一段机器人将硅晶圆载具送入设备的视频。"这是我们投入使用的第一台机器人，"莫根施特恩表示，"未来几年，我们将在工厂内部署逾百台人形机器人，承担各类操作任务。"

重要经济数据和事件预告

20:30美国1月个人支出月率、美国1月PCE物价指数年率、美国第四季度实际GDP年化季率修正值、美国1月耐用品订单月率初值。

22:00美国3月密歇根大学消费者信心指数初值、美国1月JOLTs职位空缺。

次日01:00美国截至3月13日当周全美钻井总数。

次日03:30CFTC公布周度持仓报告。

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美股投资网获悉，美光科技(MU)将于美国东部时间3月18日(星期三)美股盘后(即3月19日早间)发布其2026财年第二季度财报。华尔街分析师普遍预计，受高带宽内存(HBM)需求持续强劲增长的推动，美光科技本季度营收有望突破191亿美元，每股收益(EPS)预计将接近8.56美元。在美光科技此次财报发布前，华尔街金融分析师Dair Sansyzbayev重申了对该公司的“强烈买入”评级。

该分析师表示，其之前关于美光科技在2025年底的看涨观点得到了很好的验证，因为自那时以来该股已上涨超过40%，而大盘整体回落。美光一直在消化过去几个月出现的各种利好因素，而另一个利好因素即将到来。

Sansyzbayev指的是该公司即将发布的2026财年第二季度财报，该财报极有可能表现强劲。最妙的是，尽管基本面正在迅速增强，但其股价增长仍落后于每股收益预期的上调。这意味着美光的估值倍数仍然很低，而市场对其强劲增长潜力的信心相当高，因为这得到了各种结构性利好因素的支持。

盈利预览与近期进展

据了解，美光即将于3月18日发布财报。此前财报业绩双双超出市场预期，已是连续第十一次超预期。拥有如此强劲的盈利记录，难怪华尔街分析师对其前景持乐观态度——过去90天内，分析师对美光的每股收益预期上调了23次，没有一次下调。

该公司呈现出势不可挡的营收增长态势，过去三个季度里，其同比增速从36.6%一路攀升至56.7%，加速趋势显著。对于2026财年第二季度，华尔街分析师预测，该公司营收增速将实现大幅跃升，预计增幅高达137%。不仅如此，公司净利润增速预计将大幅超越营收增速，调整后每股收益预计将飙升452%。尤为令人震惊的是，美光2026财年第二季度预测每股收益为1.61美元，这一数字竟超过了其2025财年全年调整后的每股收益1.29美元。

而且，这并非只是2026财年第二季度昙花一现的增长高峰。据预测，美光在未来四个季度将维持平均同比营收增长率超100%的强劲态势。与此同时，华尔街分析师预计，未来四个季度其平均每股收益增长率将高达332%，较预测的营收增长率高出数倍之多。鉴于美光过往有着极为出色的超预期盈利表现，该公司完全具备实现未来四个季度激进预测的实力。

同样不容忽视的是，在这些令人瞩目的数据背后，实则隐藏着一个由大规模结构性利好因素所支撑的强劲增长故事。

2026年，全球人工智能飞轮正在加速运转，不仅上市科技巨头在数据中心投入数千亿美元，各国政府也在增加其主权人工智能预算。美光是数据中心高性能内存芯片的少数大型供应商之一。该领域还有三星电子和SK海力士等强大的亚洲竞争对手。当潜在市场扩张缓慢时，竞争无疑是一个根本性风险;然而，在人工智能快速普及的时代，情况并非如此。

在Sansyzbayev眼中，这一现象十分明显内存价格持续上扬，而市场需求仍远超总供应量。这表明潜在市场正以惊人的速度扩张，进而有效分散了竞争风险。鉴于人工智能加速普及已成为一个实实在在的长期趋势，而非仅仅是常规升级周期中的一次牛市行情，该分析师认为，未来几年内，竞争风险或将维持在较低水平。

然而，美光的管理层与工程师团队并未沉溺于当前的有利形势，而是积极作为，全力以赴为公司构筑起一道宽阔的护城河。这一点至关重要，因为宽阔的护城河能赋予企业更强的韧性，使其在面对需求骤降时仍能稳健应对。当前，美光的每股收益正迅猛增长，研发投入同样节节攀升。得益于对创新的执着追求，美光推出尖端新产品的速度一直令人赞叹不已。近日，该公司已开始向客户送样业界最高容量的LPDRAM模块——256GB SOCAMM2，再次彰显了其技术实力。

值得一提的是，美光不仅依托自身专业技术，还积极与其他行业领军企业携手合作，共同提升产品竞争力。目前，美光正与应用材料(AMAT)紧密合作，为人工智能系统研发并制造DRAM、HBM和NAND解决方案。这并非双方首次携手，两家公司之间早已建立了牢固而持久的技术纽带。拥有应用材料这样富有创新精神的合作伙伴，无疑是美光的又一大基本面优势。应用材料不仅拥有丰富且经过验证的成功经验，每年在研发方面的投入更是高达数十亿美元，并被公认为英特尔(INTC)和台积电(TSM)等标志性半导体企业供应链中的关键供应商。

估值更新

美光最引人瞩目的优势在于，其盈利增长幅度与预期上调幅度，均远超股价的攀升速度。过去十二个月里，该股股价飙升了惊人的323%，然而其估值比率却依旧维持在相当温和的水平。具体来看，其预期非GAAP市盈率略低于12倍，而行业平均水平则接近22倍。从盈利预览中不难发现，美光未来几个季度的每股收益预计将大幅飙升，这使得其市盈率增长比率(PEG比率)低得令人咋舌，仅为0.2，比行业平均水平低了六倍之多。

尽管AMD(AMD)与美光并非直接的竞争对手，但Sansyzbayev认为，对比两者的估值比率仍颇具意义。毕竟，这两家公司都是盈利能力极强的半导体企业，市值也相差无几。此外，它们还都是人工智能领域的热门投资标的，目前均获得了SA Quant的“强烈买入”评级。

若将美光的估值倍数与AMD进行对比，会发现美光的估值低得惊人。AMD未来一年的预期市盈率近乎是美光的三倍，但要说AMD估值过高也并不准确，毕竟从预期来看，其市盈率预计会出现大幅压缩。一般来说，两家公司估值倍数出现如此巨大的差异，只有在估值倍数较高的那家公司展现出更强劲的增长能力以及更高的盈利能力时，才算是合理的。然而，通过下表的对比能够清晰看到，美光在几乎所有指标上，都呈现出更优的增长率和盈利能力比率。

所以，Sansyzbayev认为在美光2026财年第二季度财报公布之前，其股价被严重低估。按照美光全年每股收益预期35.38美元，乘以行业中位数远期市盈率21.76来计算，其目标价大约在770美元。这一目标价远高于当前仅略高于400美元的股价。

风险更新

尽管估值比率传递出极为看涨的积极信号，但有两个因素却暗示些许风险。其一，华尔街分析师认为美光股价的上涨空间或许有限，毕竟他们的平均目标价仅比当前股价高出些许。其二，即便美光的估值倍数处于极低水平，且每股收益大幅飙升，可内部人士仍在较为积极地抛售股票。从理论上讲，若美光真有如此巨大的上涨潜力，他们为何要选择卖出呢?

财报发布后市场的反应极难精准预判，因为它极易受到财报发布当日地缘政治局势和宏观新闻的左右。虽说美光极有可能公布2026财年第二季度强劲的盈利报告，并给出乐观的业绩指引，但这并不能确保财报发布后其股价会一路飙升。一些诸如伊朗局势紧张或能源价格大幅飙升的新闻，很可能引发整个市场的恐慌性抛售，美光的股价也难免会受到牵连而下跌。

最后值得一提的是，美光在过去十二个月里股价已经上涨了300%以上。在当前宏观环境充满高度不确定性的情况下，一些投资者或许更倾向于在财报发布后落袋为安，锁定利润。

结论

总而言之，Sansyzbayev依旧坚定地认为，在即将发布的财报来临前，美光科技仍是值得“强烈买入”的投资标的。诚然，在财报发布前买入股票向来存在风险，毕竟即便公司业绩在营收和盈利方面双双超出预期，且给出的业绩指引也十分乐观，市场的反应却依旧可能让人捉摸不透。

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美股投资网获悉，随着一年一度的英伟达(NVDA)GTC开发者大会即将于下周拉开帷幕，这场被誉为“AI领域年度风向标”的盛会，其热度与重要性在今年更上一层楼。当公司首席执行官黄仁勋下周一(3月16日)走进座无虚席的冰球场时，全球投资者的目光都将聚焦于他手中将打出怎样的牌，以应对日益激烈的市场竞争，并巩固其作为人工智能(AI)芯片领导者的地位。

此次为期四天的GTC大会，不仅是英伟达展示其在芯片、数据中心、软件平台CUDA、AI代理以及机器人等物理AI领域最新进展的舞台，更是一场对公司战略方向的关键检验。在此前交出超预期财报却未能带动股价明显上涨后，投资者渴望得到保证英伟达将利润反哺AI生态的战略正在见效。

市场研究机构eMarketer分析师Jacob Bourne表示“我预计英伟达将展示从Rubin到Feynman的全栈路线图更新，同时重点强调推理、智能体AI、网络技术和AI工厂基础设施。”

“后训练时代”的竞争焦点推理芯片

随着AI行业从大模型的“训练”阶段，加速向AI代理在应用中穿梭执行任务的“推理”阶段过渡，市场的竞争格局正在发生深刻变化。尽管英伟达目前在训练和推理市场仍占据超过90%的份额，但分析师普遍认为，其市场份额的流失将在所难免，尤其是在推理领域。

推理芯片初创公司d-Matrix的创始人兼首席执行官Sid Sheth表示，虽然英伟达在训练领域仍将保持主导地位，但“推理完全是另一回事”。他补充道，CUDA作为英伟达支撑大多数AI训练并将开发者锁定在其生态系统的核心软件，在推理领域的“护城河”作用较弱。开发者可以转向英伟达之外的竞争对手，因为运行已完成的AI模型并不需要像训练它们那样进行复杂的编程。

为了应对这一趋势，英伟达预计将在大会上推出专为推理工作负载优化的新产品。有报道称，一款融合了去年12月以17亿美元收购的AI初创公司Groq技术的推理芯片有望亮相，旨在提供快速且成本效益高的推理计算能力。Groq的ultra-fast AI技术将被整合进英伟达庞大的CUDA生态中，以此巩固其软件护城河。

潜在威胁与英伟达的“防御工事”

然而，挑战依然严峻。一方面，包括OpenAI和Meta(META)在内的英伟达核心大客户均已启动自研芯片，Meta更是明确将每半年发布一款全新AI芯片。专用集成电路(ASIC)的崛起被视为对英伟达通用图形处理器(GPU)的长期威胁，这类为特定功能定制的芯片在推理场景展现出更高的效率优势。

Summit Insights Group董事总经理KinNgai Chan表示，相较一年前，英伟达无疑将面临更激烈的市场竞争，预计2027年，随着企业自研ASIC芯片实现规模化落地，英伟达的市场份额将出现下滑，尤其是在推理芯片市场。

为应对挑战，英伟达正多管齐下加强防御。除了收购Groq，公司近期还向光通信公司Lumentum(LITE)和Coherent(COHR)分别投资了20亿美元，旨在推动“共封装光学”(CPO)技术的应用。该技术利用光而非电信号在芯片间传输数据，有望大幅提升超大规模数据中心的连接效率并降低功耗。William Blair研究分析师Sebastien Naji预计，CPO将是下一代Feynman芯片架构的核心突破方向。

eMarketer的Bourne补充道，英伟达很可能会在GTC上将CPO技术定位为高效连接大规模AI集群的关键，不过，目前该技术的量产规模仍无法匹配英伟达芯片的出货量，其规模化部署的成本与可行性，也将是投资者关注的重点。

另一方面，由英特尔(INTC)和AMD(AMD)长期主导的中央处理器(CPU)在AI任务中的地位正在回升。Third Bridge分析师William ⁠McGonigle指出，随着代理式AI的兴起，由CPU负责的“代理编排层”正成为新的性能瓶颈。因此，该分析师预计，英伟达将展示仅使用其CPU的服务器产品，以回应这一新趋势。

AI代理与机器人驱动下一波增长浪潮

除了硬件层面的竞争，市场同样关注AI应用的前景能否支撑起持续的算力需求。黄仁勋此前强调，智能体AI将成为推理需求的下一个重要驱动力。d-Matrix的Sheth表示，随着语音、视频和多模态AI代理的潜力逐步释放，这一领域有望带来新一轮的推理计算浪潮。

机器人技术则被视为另一层增长空间。The Futurum Group首席执行官Daniel Newman指出，英伟达上一季度已报告约60亿美元的机器人相关收入，并预测人形机器人的发展时间表将非常“激进”。这预示着物理AI可能比预期更快地成为现实。

地缘政治悬在芯片巨头头顶的达摩克利斯之剑

在技术竞争之外，地缘政治因素正日益成为影响英伟达未来的关键变量。随着美国考虑进一步扩大对AI芯片的出口限制，以及中国等关键市场的准入受限，英伟达的全球销售版图正在重塑。据报道，在中国市场彻底遇冷后，英伟达已停止生产H200芯片，并将产能转移至下一代Rubin平台。

在此背景下，中东地区如沙特和阿联酋等国的大规模AI基础设施投资，对英伟达而言意义重大。然而，地区冲突、能源成本以及数据中心建设速度等因素，都为这些新兴市场的需求增添了不确定性。

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盘前市场动向

1. 3月16日(周一)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，纳指期货涨1.13%，标普500指数期货涨1.00%，道指期货涨0.79%。

2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.60%，英国富时100指数涨0.58%，法国CAC40指数涨0.14%，欧洲斯托克50指数涨0.39%。

3. 截至发稿，WTI原油跌1.43%，报95.46美元/桶。布伦特原油跌0.28%，报102.85美元/桶。

市场消息

中东战火升级撞上“超级央行周”，AI信仰迎大考!自2月底美以空袭伊朗引爆新一轮中东地缘政治风暴以来，市场波动加剧。在本周，这种近年来罕见的波动行情可能愈发剧烈。在特朗普称美军已对伊朗石油出口枢纽哈尔克岛的军事目标发动“猛烈空袭”之后，中东紧张局势持续升级，不排除伊朗采取更加激烈举措反击。霍尔木兹海峡断航以及海湾产油国被迫减产或将驱动国际油价向150甚至200美元迈进。与此同时，“超级央行周”也将令投资者们“连日备战金融市场波动行情”，美联储、欧洲央行、日本、英国、澳大利亚、加拿大央行等全球多家央行将在本周密集公布最新一轮利率决议，并在当前市场被“滞胀”悲观情绪笼罩的宏观背景下公布最新货币政策指引。此外，攸关全球科技股行情的AI信仰在本周迎来大考——英伟达GTC大会和全球光通信大会(OFC)在本周重磅启幕，存储巨头美光科技也将于本周公布财报。

“四巫日”重磅来袭! 美股即将迎创纪录波动?美股市场的“四巫日”——即股票指数期货和期权、以及个股期权和期货均到期的日子——将于本周五重磅来袭。美股通常会在“四巫日”出现异常剧烈波动。在中东冲突未明、油价高位和本周衍生品集中到期的共同作用下，美股市场或将在四巫日迎来创纪录波动，全球股市波动也将跟随美股市场而愈发剧烈。高盛最新发布的一份研究报告显示，当前美股市场正处于“崩盘”与“轧空”并存的临界点，这也意味着2月底美国/以色列空袭伊朗引爆新一轮中东地缘政治超级风暴以来的全球股市波动可能将愈发剧烈。

高盛为美股“定调”盈利扩张撑起上行空间，标普500指数今年底有望冲7600点。高盛策略师指出，美股仍存在上行空间，预计到2026年底，在持续的企业盈利扩张及经济适度增长驱动下，标普500指数有望攀升至7600点。这一预测基于对成分股公司盈利前景的深度研判——该行进一步测算，标普500成分股2026年每股收益将增长至约309美元，2027年进一步攀升至约342美元，对应年增长率分别约为12%和10%。上述盈利增长将支撑起相应的价格目标，对应从当前水平算起的潜在回报率约为14%。这一展望反映出，即便利率维持高位且金融环境略有收紧，市场仍坚信企业盈利能力将持续扩张。另外，科技企业依然是美股盈利增长的核心引擎。

油价若长期高位，标普500或跌15%?摩根大通警告“多米诺效应”。摩根大通私人银行表示，如果油价不能回落，标普500指数最近一轮抛售可能进一步加深。该行研究人员在一份致客户的报告中表示，他们认为油价上涨可能在股市引发“多米诺效应”的风险，即在油价持续高企的情况下，股票市场的抛售压力不断加大，美国市场的跌势向全球蔓延，并最终冲击经济增长。报告称，如果油价在较长时间内维持在每桶90美元以上，标普500指数可能出现10%至15%的回调，并对国际市场和新兴市场产生外溢影响。

通胀压力下60/40投资策略失效!华尔街大佬高呼拥抱大宗商品。投资咨询公司One Point BFG Wealth Partners的首席投资官彼得·布克瓦尔表示，随着能源价格上涨带来的通胀压力削弱了债券的保护作用，传统的60/40投资组合策略正在失效。布克瓦尔指出，投资组合中40%的债券配置在最近几周未能提供避险保护。中东战争带来的能源价格上涨引发市场对通胀预期的担忧，正在成为主导全球债市的新逻辑。对于寻找债券替代品的投资者，布克瓦尔建议转向大宗商品。始于2025年的大宗商品牛市最初集中在贵金属和工业金属，如今已扩展至石油、天然气和农业领域——其中农业板块受益于化肥和氨供应中断。

黄金陷入罕见多空绞杀，方向或看鲍威尔一句话！黄金投资者即将迎来全年最重要的一周。美联储将于3月17日和18日召开会议。美联储主席鲍威尔本周的言论，可能导致金价向任一方向大幅波动。受美元走强打压，金价过去两周持续下跌。截止发稿，现货黄金在5000美元关口附近震荡。摩根大通分析师将当前格局描述为“地缘政治担忧与美元强势反弹的碰撞”。这种罕见局面使得预测黄金短期走势变得异常困难。分析师们普遍认同的一点是鲍威尔的措辞与利率决议本身同等重要。他在描述油价冲击时使用“暂时性”还是“持续性”这类字眼，可能在一个交易日内推动金价波动数百美元。

霍尔木兹海峡“梗阻“波及全球铝市!巴林铝业被迫减产19%，铝价或冲破4000美元。受霍尔木兹海峡航行受阻影响，全球最大的单体冶炼厂之一——巴林铝业(Alba)因面临金属出口外运受阻与原材料补给受限的双重压力，已于本月中旬被迫启动减产计划。该公司目前已分阶段关闭了其三条主要生产线，此举直接影响了其年产能约19%的产出。作为全球铝业的核心供应地之一，中东地区的物流中断已演变为实质性的生产减损。高盛等国际金融机构分析认为，若中东航道持续关闭导致该地区库存枯竭，铝价极有可能突破每吨4000美元的大关，进而对全球下游制造业的成本结构产生深远冲击。截至发稿，LME铝期货报每吨3390美元，日内曾触及每吨3494.50美元。

个股消息

英伟达(NVDA)GTC大会启幕!AI霸主能否守住江山，市场紧盯“后训练时代”新战略。英伟达GTC 2026大会将于将于3月16日至19日在加利福尼亚州圣何塞举行。英伟达首席执行官黄仁勋将于美东时间3月16日下午2点发表主题演讲。此次为期四天的GTC大会，不仅是英伟达展示其在芯片、数据中心、软件平台CUDA、AI代理以及机器人等物理AI领域最新进展的舞台，更是一场对公司战略方向的关键检验。在此前交出超预期财报却未能带动股价明显上涨后，投资者渴望得到保证英伟达将利润反哺AI生态的战略正在见效。市场研究机构eMarketer分析师Jacob Bourne表示“我预计英伟达将展示从Rubin到Feynman的全栈路线图更新，同时重点强调推理、智能体AI、网络技术和AI工厂基础设施。”GF Securities认为，这次活动不仅可能是英伟达的催化剂，也可能是整个半导体板块的催化剂。

传Meta(META)拟裁员20%以“AI替代”优化人力结构，支撑巨额资本开支。据报道，Meta正计划启动大规模裁员，可能影响该公司20%或更多的员工，涉及约1.6万个工作岗位。该公司希望以此抵消其在AI方面的高昂投入，并为AI辅助员工带来的效率进一步提升做好准备。据悉，Meta计划到2028年前在AI资本支出上投入高达6000亿美元。据三位知情人士的报道，该公司尚未确定裁员日期，裁员规模也尚未最终敲定。其中两人表示，Meta最高管理层近期已在与其他高级领导的讨论中传达了这一计划，并要求他们开始着手规划如何具体推进裁员工作。尽管Meta致力于向“AI驱动型”企业转型，但其核心模型的研发进程近期却遭遇了显著挫折，这进一步加剧了内部的重组压力。

美国零售业显寒意继达乐与沃尔玛后，美元树(DLTR)发布疲软指引。美国折扣零售商美元树公布了第四季度财务业绩。美元树第四季度同比增长9%至55亿美元，超出预期;调整后每股收益为2.56美元，比预期高出4美分。该公司表示，交易额的增长提振了业绩。美元树的低价策略引起了面临经济压力的消费者的共鸣。这家零售商的产品甚至帮助其吸引了更多高收入顾客。但美元树给出了喜忧参半的年度展望，这让人对其能否继续以低价赢得消费者的青睐产生了一些怀疑。该公司预计2026年销售额将达到205亿至207亿美元，中值略低于预期;预计调整后稀释每股收益在6.50美元至6.90美元之间，中值与预期基本一致。这意味着美元树与竞争对手美国达乐公司一样，预测全年销售额将疲软，因为面对日益加剧的宏观经济波动，消费者依然保持节俭。

小牛电动(NIU)Q4营收超预期，Q1指引释放强劲增长信号。小牛电动公布了第四季度财务业绩。Q4营收为6.762亿元人民币 (合计约9670 万美元，同比下降 17.4%)，超出预期565万美元。基本与摊薄后每ADS亏损为1.1元人民币(合0.16美元)。电动滑板车销量为172,763辆，同比下降23.8%。其中，中国电动滑板车销量为158782辆，同比下降12.9%;国际市场电动滑板车销量为13981辆，同比下降68.4%。展望未来，小牛电动预计2026年第一季度营收将在人民币8.87亿元至10.23亿元之间，同比增长30%至50%;预计2026年全年销量将在170万台至190万台之间，同比增长约40%至60%。截至发稿，小牛电动周一美股盘前涨超4%。

业绩预告

周二早间信也科技(FINV)

周二盘前万国数据(GDS)、腾讯音乐(TME)、虎牙(HUYA)、美股投资网(KRKR)

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美股投资网获悉，电子签名解决方案提供商DocuSign(DOCU)将于周二美股盘后（3月18日清晨）公布第四季度财报。市场预期 DocuSign 的四季度营收将同比增长 6.7%至  8.282 亿美元，低于去年同期 9% 的增幅，预计每股收益为0.95美元，同比增长10.5%。

纵观DocuSign在生产力软件领域的竞争对手，部分公司已经公布了第四季度业绩，这让投资者得以窥见其未来的发展趋势。Box的营收同比增长9.4%，超出分析师预期0.5%；而Dropbox的营收则下降了1.1%，同样超出预期1.1%。

对于下一财年，市场普遍预期DocuSign每股收益为4.16美元，较去年同期预期增长9.7%。

对于本财年和下一财年，预期总营收分别为 32.1 亿美元和 34.2 亿美元，分别同比增长 7.9% 和 6.6%。

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美股投资网获悉，Meta Platforms(META)未来五年将向云服务提供商Nebius Group(NBIS)支付至多270亿美元，以获取其尖端的AI基础设施。该公司正在大力投入，以期与业内顶尖的AI模型展开竞争。

这家荷兰公司周一在一份声明中表示，运营数据中心并与英伟达有战略合作伙伴关系的"新型云服务商"Nebius将从2027年初开始向Meta提供价值120亿美元的专用算力。Meta还承诺额外购买至多150亿美元的算力，这是该云服务商正在为第三方客户建设的产能。

这笔支出是Meta签署的规模最大的单笔合同之一，凸显了这家Instagram和Facebook母公司正推动获得更多算力来支持其AI产品的开发。去年，该公司与Nebius签署了一项价值30亿美元的单独协议。

Nebius股价盘前跳涨15%。该股上周五在纽约收于112.95美元，过去12个月上涨近三倍。Meta盘前上涨2.8%，之前收于613.71美元。

预计Meta及其几家最大的科技同行将在2026年投入约6500亿美元来建设数据中心和购买其他基础设施，预计未来几年AI服务将出现爆发式增长。Meta已将AI作为公司的首要任务，并投入巨资与OpenAI和谷歌等对手竞争。自今年年初以来，该公司还与英伟达(NVDA)和AMD(AMD)签署了价值数十亿美元的AI基础设施合作协议。Meta还在内部开发自己的芯片。

首席执行官扎克伯格去年曾表示，到2028年，Meta将在美国基础设施项目上投入6000亿美元。为此，Meta依赖其广告业务产生的利润，但也通过外部融资为基础设施项目提供资金。该公司正在开发自己的高端模型，并打造了包括聊天机器人在内的几款AI产品，可在其各种应用程序中使用。

Meta的一位发言人证实了与Nebius的交易，并表示其多元化AI合作伙伴关系和技术栈的战略是"构建更具弹性和灵活性的基础设施"的一部分。

总部位于阿姆斯特丹的Nebius于2024年从俄罗斯互联网巨头Yandex分拆出来，是为数不多的几家通过建设专门用于训练模型和运行ChatGPT等服务的数据中心，从而从AI热潮中获利的新进入者之一。

英伟达一直在利用其庞大的资源为这种新型云服务商提供资金，与谷歌和亚马逊等规模更大的云计算提供商竞争。上周，英伟达宣布将向Nebius投资20亿美元，推动这家荷兰公司股价上涨16%。

英伟达的大部分融资都流向了购买其芯片的公司，这招致了批评，称这种循环投资正在助长泡沫。今年1月，英伟达宣布向Nebius的竞争对手CoreWeave(CRWV)投资20亿美元，以部署其产品。英伟达今年还向OpenAI投资了300亿美元，并参与了英国新型云服务商Nscale一轮20亿美元的融资。

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美股投资网获悉，葛兰素史克(GSK)研发的用于预防呼吸道合胞病毒(RSV)的疫苗Arexvy，于3月13日(周五)获得美国监管部门的扩大批准，其适用覆盖范围拓展至所有高风险的成年人群。考虑到特朗普政府正加强对疫苗接种相关事宜的审查，这一消息对于制药商而言，无疑如同一颗“定心丸”。

这款疫苗此前已获美国食品药品监督管理局(FDA)批准，适用于所有60岁及以上的成年人，以及年龄在50至59岁之间且至少患有一种会增加严重感染风险疾病的人群。而此次新获批，将使得美国大约2100万成年人新增符合接种条件，这也让Arexvy疫苗得以与辉瑞公司(PFE)的同类疫苗在市场上并驾齐驱。

据了解，呼吸道合胞病毒(RSV)是一种极具危险性的病毒，它可能致命，对婴幼儿和老年人的威胁尤为严重。仅在美国，每年就有数万人因感染该病毒而住院治疗。其中，每年大约有1.7万名18至49岁的成年人，也因感染RSV病毒在美国住院。葛兰素史克(GSK)研发的这款疫苗，采用了Agenus公司提供的佐剂成分，其作用是增强人体免疫系统的反应。

对于疫苗的支持者来说，此次疫苗获批的决定无疑是个重大利好。此前，特朗普政府的高级卫生官员一直对疫苗接种问题横加指责，还不断抬高未来疫苗审批的标准和门槛。值得一提的是，美国食品药品监督管理局(FDA)疫苗部门前负责人维奈·普拉萨德宣布将于下月卸任，结束其动荡不安的第二任期，而此次疫苗获批的决定，恰好在他宣布卸任一周后公布。

此次疫苗获批所依据的是一项参与人数不足1000人的研究。该研究发现，50 - 59岁人群对这款疫苗所产生的免疫反应，与已获批接种的60岁以上人群大致相当。此外，还有600人接受了跟踪观察，以此确保疫苗的安全性。

接下来，美国疫苗顾问小组(ACIP)将着手考虑是否把50 - 59岁这一年龄段纳入Arexvy疫苗的接种建议范围。该小组在协助确定疫苗是否纳入保险覆盖范围方面发挥着重要作用，此前已投票通过将RSV疫苗的接种建议范围扩大至50 - 59岁的成年人。不过，该小组尚未就是否建议重复接种作出决定，这使得疫苗市场因重复接种的前景不明朗而出现萎缩。

该委员会将于下周召开会议，但截至目前，尚未明确表示何时可能会考虑扩大RSV疫苗的接种建议范围。需要说明的是，这里的“扩大”指的是重复接种建议范围的扩大，而非接种年龄范围的扩大。

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在地缘政治紧张和市场风险偏好下降的背景下，美股“七巨头”集体进入技术性回调区间。周五，追踪这些公司的科技七巨头指数收盘较去年10月创下的历史高点下跌超过10%，触及市场通常定义的“回调”水平。

美股投资网获悉，数据显示，该指数周五下跌1.6%，此前周四已下跌1.9%。在过去几周中，该指数曾多次在盘中跌破回调线，但直到本周五才首次在收盘时确认进入技术性回调。

这一走势标志着过去几年推动美股上涨的核心力量开始出现明显降温。在人工智能投资热潮的推动下，这些科技巨头曾被视为最早受益者，并成为标普500指数牛市行情的主要驱动力。数据显示，七巨头指数2023年上涨107%，2024年上涨67%，2025年上涨25%。然而进入2026年以来，七家公司的股价均出现下跌。

“七巨头”指的是Alphabet(GOOGL,GOOG)、英伟达(NVDA)、Meta Platforms(META)、苹果(AAPL)、亚马逊(AMZN)、特斯拉(TSLA)和微软(MSFT)七家科技巨头。今年以来，投资这七家公司全部录得负回报。

市场人士指出，投资者对人工智能相关投资的回报前景开始产生疑问。Bokeh Capital Partners首席投资官Kim Forrest表示，许多投资者正在重新评估科技公司在AI领域的大规模投入。“投资者开始质疑企业以如此高的速度投入AI资金，但短期内并没有清晰的盈利路径，更像是在防御潜在竞争者，”她表示，“而动量型投资者通常更倾向于投资那些持续上涨的资产。”

随着投资者开始要求看到AI投资的实际回报，大型科技公司的吸引力有所下降。与此同时，市场还担忧新的人工智能工具可能对软件等行业产生颠覆性影响。在七巨头中，微软今年表现最为疲弱，股价累计跌幅已超过18%。

尽管股价回落使得这些公司的估值有所下降，整体估值仍高于大盘平均水平。在地缘政治风险升温和市场波动加剧的背景下，部分投资者正减少对高风险资产的配置，转而增持被视为避险的板块，例如能源和公用事业。此外，美国与伊朗之间的战争以及油价飙升也对美股整体市场构成压力。

不过，也有投资者认为，大型科技股本身仍具有某种“避险属性”。他们指出，这些公司拥有强劲的盈利增长、稳健的资产负债表以及较低的大宗商品价格风险敞口，因此当前股价回调反而提供了买入机会。

Edwards Asset Management首席投资官Robert Edwards表示，大型科技公司的盈利收益率在某种程度上类似于美国国债收益率，对寻求稳定回报的投资者具有吸引力。“从估值角度看，大型科技股仍具备合理价格和真实增长潜力。人工智能并非概念炒作，这些公司最终很可能在合理时间内通过AI投资产生现金流，尽管资本支出水平确实非常高。”

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