美股投资网获悉，据报道，受存储芯片成本飙升影响，苹果(AAPL)可能提前于8月10日(周一)上调iPhone 17系列售价，打破往年新机发布前不调价的惯例。另外，知名苹果“爆料人”马克·古尔曼透露，苹果最有可能在9月9日举行今年的秋季发布会。

此前，苹果CEO蒂姆·库克已公开预警行业危机，将当前存储芯片涨价行情定义为“百年一遇的洪水”，产品价格上涨不可避免。本轮存储芯片价格飙升，核心原因在于全球AI基建热潮大幅挤占消费电子领域的芯片供给，导致DRAM、NAND闪存等核心零部件价格持续走高，苹果供应链成本压力急剧攀升。

苹果已经上调了iPad、Mac、Apple TV、Apple Vision Pro 和 HomePod 等多条产品线的售价，但iPhone、AirPods 和 Apple Watch 的价格保持不变。

但媒体最近报道称，苹果将于8月10日调整iPhone 17系列售价，产能计划也发生了变化。

打破惯例?iPhone 17提前调价或重构新品定价逻辑

在此之前，市场普遍预判，苹果下一轮iPhone调价窗口将延后至今年秋季iPhone 18 Pro新机发布，且彼时新机大概率会面临供货紧张、库存不足的问题。

目前市场仍存在多重疑问本次调价是否覆盖iPhone 17全系机型?iPhone Air机型是否受到影响?目前仍在售的 iPhone 16 系列否会同步跟进调价?更关键的是，本轮涨价是短期成本对冲行为，还是苹果中长期定价策略的调整，涨价周期将持续多久?

回顾苹果过去几年定价规律，每年9月新机发布后，调价流程都是一样的首先，每当发布新系列时，两款Pro型号下架停售;其次，目前非Pro款的iPhone价格也会下调。例如，去年9月，iPhone 16和iPhone 16 Plus售价都下降了100美元，现在的售价分别为699美元和799美元。

本轮调价或将影响市场对iPhone 18系列的定价预期。据报道，若iPhone 17 Pro售价从1099美元上调100美元至1199美元，或将印证此前行业传闻——iPhone 18 Pro系列售价可能上调200美元。

同理，若标准版iPhone 17从799美元涨至899美元，即便今年9月新机发布后出现常规降价，其价格底线也将同步上移。值得注意的是，市场预计标准版iPhone 18或将推迟至2027年春季发布。

TrendForce集邦咨询最新报告指出，由于以存储器为首的零部件价格上涨，推升苹果将发布的iPhone 18系列整机成本。以该系列的256GB版本BOM(物料清单)成本为例，预估年增幅度达38%左右，整机售价势必提高。为避免影响消费者购买意愿，Apple可能借由降低毛利的方式控制售价涨幅，以换取市占扩张。

苹果秋季发布会或定档9月9日

从消费端来看，每年8月都是iPhone传统销售淡季。消费者普遍会选择持币观望，一方面等待9月新款机型发布，另一方面期待旧款机型迎来常规降价。

不过，如果苹果真的在8月10日调价，将打乱传统购机节奏。

值得注意的是，知名苹果“爆料人”马克·古尔曼表示，苹果最有可能在9月9日举行今年的秋季发布会。苹果最盛大的年度硬件发布会即将来临，届时苹果新任CEO约翰・特努斯也将迎来首秀。

从历史规律来看，苹果通常会在9月的第二个星期二或星期三举行新款iPhone发布会。古尔曼指出，苹果今年的秋季发布会最大看点是折叠屏版iPhone。除此之外，苹果还会发布iPhone 18 Pro和Pro Max、Apple Watch Series 12和Ultra 4，以及新Apple TV机顶盒和HomePod mini。

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美股投资网获悉，华创证券发布研报称，就业数据支持美联储继续按兵不动。对美联储而言，稳健的就业是关注和决策重心转向通胀的基石假设，也是在此基础上，基于对通胀容忍度的差异，导致美联储内部分歧加大。而近两个月的就业持续降温，转向“弱而不崩”，支持了继续按兵不动、等待并观察通胀继续回落的合理性，也有利于弥合内部的分歧。目前依然倾向于美联储今年可以维持利率不变，类似1997年“预防式加息”的理由并不充分。

华创证券主要观点如下

7月非农数据简述

1、新增非农就业人数-2.3万，预期8万，前两个月合计下修10.3万。就业增长主要来自教育保健服务(+2.5万，前值+5.4万)、建筑(+2.2万，前值+0.5万)、专业和商业服务(+1.8万，前值+3.4万)，就业萎缩的行业有四个政府部门(-5.3万，前值-1万)、休闲酒店业(-4万，前值-4.3万)、零售、金融。

2、失业率从4.2%降至4.1%，预期4.2%。劳动参与率从61.5%降至61.4%，预期61.6%。家庭调查中，劳动力减少26.4万，就业下降8.7万，失业下降17.8万，非劳动力增长38.1万。

3、私人行业时薪环比0.1%，预期0.3%，前值0.3%，同比增速3.2%，预期3.5%，前值3.4%。周工时持平于34.3小时。周薪环比增长0.1%。

4、市场年内加息预期降温，联邦基金期货市场定价的9月份加息概率从57%降至44%，定价的今年加息次数从1.35次降至1.13次。

就业数据全面降温

第一，从总量来看，新增非农就业意外转负，前两个月数据被大幅下修。最近三个月平均新增非农就业从7.7万降至2万，降至海外机构估计的盈亏平衡就业增长水平的下沿区间。从结构上来看，行业就业也不如人意。虽然本月新增非农就业受地方政府教育部门(-5万，前值-1.16万)拖累较大，但私人部门新增非农就业也偏弱，休闲酒店、零售和金融业的就业人数萎缩，前两者或与世界杯临时招聘需求的消退有关。只有AI建设需求下的建筑业就业增长偏强。

第二，失业率继续超预期下行，但主因依然不是“更多的人找到了工作”，而是“更多的人退出了劳动力市场”。虽然黄金年龄段(25-54岁)群体的参与率略有回升，但青少年和老年人的参与率继续明显下行。今年以来劳动参与率持续下降，削弱了失业率对就业市场的指示意义，可替代的观察指标是就业和人口的比率，今年以来，就业人口比率下降约0.8pct，去年全年仅下降0.3pct。

第三，与疲软的就业增长相匹配，时薪环比增速低于预期，同比增速则降至2021年6月份以来的新低。中长期通胀预期脱锚和通胀-薪资螺旋是临时性物价冲击转换为持续性通胀的核心传导渠道。目前来看，中长期通胀预期稳定，薪资同比增速持续下行，内生的二次通胀风险较低。

就业数据支持美联储继续按兵不动

7月份非农就业继续全面降温，继续印证前期的判断年初以来的就业明显回暖不具有持续性，就业过热叙事被进一步“证伪”。

对美联储而言，稳健的就业是关注和决策重心转向通胀的基石假设，也是在此基础上，基于对通胀容忍度的差异，导致美联储内部分歧加大。而近两个月的就业持续降温，转向“弱而不崩”，支持了继续按兵不动、等待并观察通胀继续回落的合理性，也有利于弥合内部的分歧。目前依然倾向于美联储今年可以维持利率不变，类似1997年“预防式加息”的理由并不充分。

对市场而言，美股方面，加息压力的缓和，意味着宏观政策逆风情景的风险扰动继续消退，宏观风险偏好边际改善。美债方面，则有助于缓和实际利率的上行压力，若后续通胀不超预期，短端和长端美债利率或已处于阶段性顶部区间，继续大幅上行的概率均较低。

风险提示地缘冲突的不确定性，AI产业趋势的不确定性。

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美股投资网获悉，根据美国证券交易委员会(SEC)披露，全球另类资产管理巨头凯雷(CARLYLE GROUP INC)递交了截止至2026年6月30日的第二季度持仓报告(13F)。

据统计，凯雷第二季度持仓总市值为100亿美元，相比之下上一季度的总市值约为106亿美元，环比下降0.193%。凯雷在第二季度的美股投资组合中仅新增3只个股，增持2只个股，减持了2只个股，并且清仓4只个股。其中前十大持仓标的占凯雷持仓总市值的99.94%。

在凯雷2026年Q2前十大重仓股中，Medline(MDLN)为其头号重仓股，持仓约1.87亿股，持仓市值约73.79亿美元，占投资组合比例高达73.78%，较上季度的整体持仓数量无变化。据了解，Medline是医疗外科产品的主要分销商及制造商，共提供约33.5万种产品，业务分为两大板块。其一为“Medline自有品牌”板块，涵盖公司自主生产的产品及自有贴牌产品;其二为“供应链解决方案”板块，负责分销第三方医疗用品，并为医疗机构提供物流及采购服务。

StandardAero(SARO)位列凯雷第二大持仓股，持仓约8458.70万股，持仓市值约25.30亿美元，占投资组合比例达25.30%，同样较上季度的整体持仓数量无变化。StandardAero是一家成立于1911年的全球老牌航空维修、修理与大修(MRO)服务商，总部位于美国亚利桑那州斯科茨代尔。该公司以航空发动机后市场服务为核心，覆盖固定翼与旋翼(直升机)机队，服务对象横跨商用航空、公务机/商务航空与军用航空等领域。

Phathom Pharmaceuticals(PHAT)位列凯雷第三大持仓股持仓约349.68万股，持仓市值约3794.04万美元，占投资组合比例0.38%，较上季度的整体持仓数量无变化。Phathom Pharmaceuticals是一家专注胃肠道(GI)酸相关疾病的生物制药公司，聚焦于研发与商业化钾离子竞争性酸阻滞剂(PCAB)——vonoprazan，在欧美加拥有该机制在特定适应症上的独家权益。

聚焦独栋住宅租赁的美国房地产公司Invitation Homes Inc (INVH)位列凯雷第四大持仓股，持仓66.29万股，持仓市值约2002.62万美元，占投资组合比例0.20%，较上季度的整体持仓数量减少0.18%。

中国自动驾驶公司小马智行(PONY)位列凯雷第五大持仓股，持仓约236.24万股，持仓市值约1641.90万美元，占投资组合比例0.16%，较上季度的整体持仓数量无变化。

从持仓比例变化来看，凯雷在第二季度的前五大买入标的分别是SunPower(SPWR)，Riley Exploration Permian(REPX)，AI新云厂商Nebius Group NV(NBIS)，Ramaco Resources(METC)和Robinhood Markets(HOOD)，其中Riley Exploration Permian、Nebius和Ramaco Resources为凯雷在第二季度的新建仓股票。

前五大卖出标的分别是CubeSmart(CUBE)、Q32 Bio(QTTB)、Heartflow(HTFL)以及Spyre Therapeutics(SYRE)和Exicure(XCUR)等。其中CubeSmart、Exicure、Heartflow以及Spyre Therapeutics被凯雷在第二季度清仓。

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美股投资网获悉，知情人士透露，数据中心运营商Switch已秘密向美国证券交易委员会提交首次公开募股(IPO)申请，旨在借助投资者对人工智能(AI)主题的旺盛需求筹集资金。知情人士透露，这家总部位于拉斯维加斯的公司最早可能在11月上市。Switch已聘请美国银行、花旗集团、高盛集团、摩根大通和摩根士丹利共同牵头此次发行。

另据知情人士透露，风险投资公司Andreessen Horowitz的联合创始人Ben Horowitz将加入Switch的董事会。媒体7月份曾报道，Switch正在进行由Andreessen Horowitz领投的新一轮融资，含债务在内的估值可能接近500亿美元。

资料显示，Switch在内华达州、密歇根州、佐治亚州和德克萨斯州设有数据中心，该公司由DigitalBridge Group(DBRG)控股。

今年数据中心运营商及相关设备和服务供应商纷纷通过美股IPO募集资金。5月，数据中心收购公司Blackstone Digital Infrastructure Trust(BXDC)通过IPO筹资20亿美元;上月，布鲁克菲尔德支持的Csquare(CSQR)通过IPO筹资12.1亿美元。

据悉，包括DigitalBridge和澳大利亚基础设施管理公司IFM Investors Pty在内的财团于2022年以110亿美元(含债务)的价格收购了Switch。而去年年底，日本软银集团宣布将以40亿美元收购数据中心投资公司DigitalBridge，以强化AI基础设施布局。

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美股投资网获悉，据知情人士透露，德国数字消费金融银行Auxmoney正考虑包括整体出售或首次公开募股在内的多项战略选择。公司主要股东Centerbridge Partners正与Auxmoney管理层及其他投资者共同评估相关方案，但目前讨论仍处于初步阶段，尚未最终决定是否推进出售或上市。

对此，Auxmoney和Centerbridge均拒绝置评。Auxmoney总部位于德国杜塞尔多夫，此次潜在交易也是欧洲金融行业近期并购和资本运作持续升温的最新案例。

随着金融机构估值逐步改善，越来越多私募股权机构开始择机退出投资。去年底，黑石集团(BX)同意以约9.6亿欧元将NIBC Bank出售给荷兰银行业巨头ABN Amro；Cerberus Capital Management目前正推进出售Hamburg Commercial Bank；Lone Star Funds则正在研究出售德国工业银行IKB Deutsche Industriebank的可能性。Lone Star去年还以64亿欧元将葡萄牙Novo Banco出售给法国BPCE集团。

分析人士认为，在欧洲银行及金融科技企业估值持续修复的背景下，私募机构正积极推动投资项目退出。

Auxmoney成立于2007年，最初是一家P2P(个人对个人)网络借贷平台，致力于通过全数字化流程简化消费贷款申请。

自2022年以来，公司逐步退出众筹融资模式，目前贷款资金已全部来自机构投资者以及资本市场资产证券化(ABS)融资。

目前，Auxmoney主要向德国消费者提供1000欧元起的个人贷款，并利用自主研发的信用评分系统评估借款人的信用风险，实现贷款审批全流程数字化。

知情人士表示，近年来Auxmoney持续加大人工智能技术应用，目前超过95%的贷款审批流程已实现AI自动化处理。与此同时，自Centerbridge入股以来，公司信贷损失率已下降约一半。

在业务持续增长带动下，Auxmoney过去五年营业收入年均增长超过30%。

根据公司财务报告，2024年Auxmoney实现营业收入2.65亿欧元，净利润2300万欧元，主要收入来源包括消费贷款利息收入以及贷款中介服务费。公司预计将在今年秋季公布2025年财务业绩。

除了Centerbridge外，Auxmoney的股东还包括Index Ventures、Union Square Ventures以及Foundation Capital等知名风险投资机构。

去年10月，Auxmoney宣布成功通过发行以德国消费贷款为基础资产的证券，从公开固定收益市场融资约9.5亿欧元，进一步增强了资金来源和放贷能力。

分析人士认为，凭借AI驱动的风控体系、持续增长的盈利能力以及成熟的数字消费金融模式，Auxmoney已成为欧洲金融科技领域较具吸引力的资产之一，无论最终选择出售还是IPO，都有望受到资本市场关注。

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美股投资网获悉，根据美国证券交易委员会(SEC)披露，华尔街最大规模资管巨头贝莱德(BLACKROCK)递交了截至2026年6月30日的第二季度美股市场持仓报告(13F)。

据统计，贝莱德第二季度持仓总市值为6.73万亿美元，上一季度总市值为5.72万亿美元，意味着持仓规模万亿美元级别的贝莱德美股持仓在股市获利了结抛压升温的二季度期间环比大幅增长18%。该机构在第二季度的投资组合中新增了274只个股持仓，增持了3606只个股，减持了1322只个股，清仓了263只个股。其中前十大持仓标的占总市值的28.01%，反映出贝莱德前十大持仓的总计权重相对较高。

在贝莱德第二季度的前十大重仓股票标的之中，这家资管巨头释放出非常鲜明的“继续加码AI算力基础设施与云计算巨头”信号。贝莱德新增仓位并非集中于单一GPU龙头，而是沿着“GPU/ASIC—HBM与DRAM—半导体设备—数据中心高速光学互连——云计算基础设施”整条AI算力资本开支链条大幅扩散，尤其增持AMD、博通、美光以及应用材料、科磊，以及加码布局亚马逊、谷歌以及微观等云计算领军者们(这些云巨头此后在第三季度股价大幅上涨)，足以说明贝莱德旗下庞大资金并未因为AI硬件波动而否定整个AI Capex(AI资本开支)周期与Anthropic、OpenAI引领的全球AI算力需求激增周期，而是在继续持有并增持“AI算力产能瓶颈”的多层次算力需求敞口。

贝莱德提交的13F属于集团层面的合并申报，涵盖其具有投资裁量权的众多旗下投资管理实体和产品持仓，其中包括大量iShares ETF、指数基金、共同基金以及主动管理账户等客户资产，主要反映的是贝莱德作为资产管理人的客户资金/基金产品综合持仓。

从市场结构看，贝莱德最新增持发生的背景尤其值得注意二季度末至7月初，AI硬件与半导体正经历明显的去杠杆和获利了结。高盛Prime数据显示，截至7月初，美国对冲基金已经连续第四周净卖出信息技术和半导体/硬件股，“AI算力风向标”SOX(费城半导体指数)在截至7月3日的一周下跌4.2%;与此同时，市场反复质疑AI资本开支能否兑现回报、存储涨价是否见顶以及高估值是否透支未来。正是在这种风险偏好收缩环境中，贝莱德持仓却继续增加英伟达、博通、AMD、美光、应用材料、科磊等AI时代“卖铲人”。

更重要的是，这一配置逻辑与贝莱德的2026年中期投资展望高度一致贝莱德旗下研究机构BlackRock Investment Institute明确建议投资者们继续通过超配美国股票获得AI算力基础建设敞口，并强调当前AI热潮真正稀缺的不是某个AI大模型，而是涵盖AI GPU/AI ASIC、数据中心高性能CPU、DRAM/NAND/HBM存储、AI PCB、液冷系统、数据中心光互连系统、ABF载板/玻璃基板、MLCC、高级电子布与广泛晶圆代工、先进封装等等整套完整链条的AI数据中心交付流程。

在短期资金去杠杆、AI硬件与半导体遭受极端看涨仓位与估值压缩时，全球最大资产管理平台抛售必须消费领军者开市客以及典型价值股伯克希尔哈撒韦和AT&T这类价值型巨头的同时，仍然坚定维持并加码扩大了对AI物理基础设施的结构性持仓。尤其值得关注的是，贝莱德并非只加仓英伟达，而是同时增加AMD、博通、美光、应用材料、科磊以及北美云计算巨头们，这种“横跨云计算、网络、AI芯片、存储和半导体设备等科技板块”的AI主题配置方式，更像是在押注整个AI资本形成周期仍处于中前段。

具体来看，“AI芯片霸主”英伟达(NVDA)股票仍然位列贝莱德第一大持仓标的，持仓约19.42亿股，整体持仓市值约为3885.58亿美元，占投资组合比例为5.77%，较上季度的持仓数量/持仓规模增加0.85%。

美国消费电子巨头苹果(AAPL)股票位列贝莱德第二大持仓标的，持仓约11.63亿股，持仓市值约为3365.25亿美元，占投资组合比例为5.00%，较上季度的持仓数量增加1.60%。

云计算巨头之一的微软(MSFT)股票位列贝莱德第三大持仓，持仓约6.07亿股，持仓市值约为2265.60亿美元，占投资组合比例为3.37%，较上季度的持仓数量增加2.37%。

全球最大规模云计算领军者亚马逊(AMZN)股票位列贝莱德第四大持仓，持仓约7.48亿股，持仓市值约为1783.74亿美元，占投资组合比例为2.65%，较上季度的持仓数量增加1.75%。

另一云计算巨头谷歌A类股(GOOGL)股票位列贝莱德第五大持仓，持仓约4.61亿股，持仓市值约为1647.38亿美元，占投资组合比例为2.45%，较上季度的持仓数量增加3.13%。

前十大重仓股中，在贝莱德截至二季度末的仓位中排名6—10的股票标的分别是博通(AVGO)、谷歌C类股(GOOG)、美光科技(MU)、Facebook母公司Meta Platforms(META)以及特斯拉(TSLA)。其中，博通持仓约3.98亿股、持仓市值约1504.25亿美元、占投资组合比例2.24%，较上季度持仓数量增加3.18%;谷歌C类股持仓约3.70亿股、持仓市值约1307.05亿美元、占比1.94%，持仓数量增加1.42%;美光科技持仓约1.05亿股、持仓市值约1210.01亿美元、占比1.80%，持仓数量增加1.63%;Meta持仓约1.73亿股、持仓市值约976.73亿美元、占比1.45%，持仓数量增加2.70%;特斯拉持仓约2.14亿股、持仓市值约900.60亿美元、占比1.34%，持仓数量增加2.90%。值得注意的是，贝莱德最新前十大重仓股的持股数量全部较上一季度有所增加，其中英伟达、微软、亚马逊、谷歌、博通与美光等AI算力及云计算核心资产仍占据组合最重要位置。

从持仓比例变化来看，贝莱德第二季度前五大买入标的分别是美光、AMD、应用材料、迈威尔科技以及科磊;贝莱德第二季度的前五大卖出标的分别为好市多(COST)、霍尼韦尔(HON)、伯克希尔哈撒韦B(BRK.B)、AT&T(T)以及强生(JNJ)。

贝莱德最新股票增持方向高度集中于AI算力基础设施与半导体资本开支链美光对应HBM/DRAM存储瓶颈，AMD对应AI GPU与服务器计算集群，应用材料、科磊对应先进制程与存储扩产所需的WFE先进半导体设备，迈威尔则直接受益于AI数据中心高速光学互连、定制AI ASIC与光通信需求，足以凸显贝莱德二季度在半导体板块剧烈去杠杆与估值压缩之际，整体持仓结构仍在进一步强化对“GPU+存储+WFE+互连”等等AI物理基础设施投资主线的重度偏好。

与前五大买入几乎清一色集中在半导体和AI基础设施不同，贝莱德资金的减配对象横跨消费必需品、工业、金融、电信与医疗等传统防御及价值板块，进一步体现出贝莱德二季度资产配置结构上的鲜明反差——在AI相关科技资产经历剧烈抛压时，其组合并未向传统防御板块大规模避险，反而相对提高了对AI算力产业链关键“卖铲人”的权重，呈现出明显的“减防御、加码AI算力基础设施”相对配置倾向。

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美股投资网注意到，大型石油公司在第二季度迎来了爆发式的巨额利润。如今的一个关键问题是，该行业是否会利用这笔现金意外之财来回报股东、巩固资产负债表或为未来进行投资——同时还要努力避免日益加剧的政治反弹。

得益于美伊敌对局势下化石燃料价格的上涨，由埃克森美孚(XOM)、雪佛龙(CVX)、英国石油(BP)、壳牌(SHEL)和道达尔(TTE)组成的五大石油巨头在4月至6月期间创造了高达480亿美元的利润。

同一时期，它们的现金生成量也达到了近900亿美元，创下历史新高——甚至高于2022年初俄乌冲突之后的水平。

这一丰厚的盈利招致了环保活动人士的怒火，他们再次呼吁对该行业的超额利润征收暴利税；同时这也引发了美国总统特朗普的不满。

美国总统上周炮轰美国石油巨头埃克森美孚和雪佛龙，指责它们在伊朗战争期间利用油价上涨“赚了太多的钱”，并再次要求降低加油站的油价。

非营利组织能源经济与金融分析研究所(IEEFA)的能源金融分析师克拉克·威廉姆斯-德里表示，“五大巨头在上个季度享受到了一笔空前的现金意外之财，”

但威廉姆斯-德里指出，它们并没有将这笔现金用于“钻探”(drill baby drill)——这是指特朗普最大化能源生产的政策。例如，他注意到大型石油公司的资本支出、股息和股票回购均保持稳定。

“因此，这就提出了一个问题如果它们没有给股东分更多的钱，那么这些石油巨头用这笔现金意外之财做了什么?”

钱都去哪儿了？

IEEFA的威廉姆斯-德里表示，在很大程度上，石油公司一直在寻求囤积现金储备并偿还债务，以改善其资产负债表。事实上，全球五大巨头的现金储备环比增长了170多亿美元。

威廉姆斯-德里说道，“用一种愤世嫉俗的方式来描述石油行业的财务套路就是‘祈祷战争’。这些石油巨头需要定期的价格飙升——例如乌克兰和伊朗的危机——仅仅是为了巩固它们的财务状况。”

“对于石油巨头来说，消费者的剧烈痛苦和全球燃料短缺，充当了对付长期低迷、稳定油价的财务解毒剂，因为长期低油价会侵蚀它们的财务状况。从石油巨头的角度来看，价格飙升是一种常态功能，而不是系统漏洞，”他补充道。

油气巨头的管理层告诉媒体，在中东冲突期间，他们正努力加倍投入自己能够控制的业务领域，如运营绩效、交易和优化。

英国石油CEO梅格·奥尼尔于8月4日在接受采访时表示，“BP正在做的是确保我们专注于能够努力帮助解决当前局势的事情上。我们正在大力提高可靠性，无论是在我们生产原油的上游资产，还是在进行精炼的炼油资产上。”

奥尼尔表示，公司对炼油运行的设置做出了调整，以最大化消费者在任何时间点最需要的产品的供应，并以航空煤油和柴油为例。

与此同时，壳牌CEO瓦埃尔·萨万将波动性描述为“新常态”，并表示宏观环境使得大宗商品价格上涨为其业绩提供了非常强劲的顺风支持。

利润和现金流的爆发“可能不可持续”

AJ Bell投资总监罗斯·莫尔德表示，油气巨头已经展示了它们计划如何使用这些丰厚的利润和现金流。

莫尔德表示，“全套选择涵盖了并购、维持性资本支出、新项目投资(可再生能源或碳氢化合物)、债务削减，以及最后的股息和股票回购。”

莫尔德表示，这些选项的具体范围和程度因公司而异，例如BP处于“债务削减模式”，而壳牌在加拿大进行了一项收购，表现得更具扩张性。

“然而显而易见的是，鉴于整体资本支出预算仍受到严格控制，碳氢化合物巨头在投资新油气田时正采取审慎的态度，”莫尔德说道。

“这可能是因为人们感到当前的利润和现金流爆发可能不可持续，特别是如果美国和伊朗达成持久的和平协议，或者是出于对新税收的担忧，抑或是面对公众、政治和倡导团体在环保方面持续施加的压力，”他补充道。

API暴利税“并不能降低消费者的价格”

除了特朗普的批评外，近几周来，对油气行业战时利润的政治压力也在持续增加。

倡导人士呼吁决策者对能源巨头征收更高的税收，以帮助资助具有气候韧性的基础设施，例如防火和防洪设施。

葡萄牙政府上周表示，已批准对石油和炼油公司在2026年获得的非凡利润征收暴利税。

代表约600家钻探公司、炼油厂和其他利益方的行业施压团体——美国石油协会(API)将油气行业描述为一个周期性行业，应该以数十年(而非数个季度)为单位来衡量，并警告不要对超额利润征收暴利税。

API发言人表示，“在数十年来最严重的全球能源动荡之一期间，美国的石油和天然气行业正在提供创纪录的产量和全球领先的炼油能力，同时继续投资于能加强美国长期能源安全的供应、基础设施和韧性。”

至于暴利税，API表示不可能通过征税来获得更大的能源安全。“暴利税并不能降低消费者的价格——它们反而会挫伤强化供应、基础设施和更具韧性的能源系统所需的长期投资，”该组织补充道。

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美股投资网获悉，游戏发行商Take-Two互动软件(TTWO)于周五重申其全年预订量预期，并确认备受瞩目的《侠盗猎车手VI》(Grand Theft Auto VI)将于11月19日正式发售，令这款年度最重磅游戏距离玩家又近了一步。公司在截至6月30日的第一财季(即开启《侠盗猎车手6》预购的季度)实现净预订额13.9亿美元，略高于市场预期的13.8亿美元，但公司亏损进一步扩大。

据市场汇编的分析师一致预期，华尔街此前预计公司通用会计准则(GAAP)每股亏损21美分、营收13.6亿美元。Take-Two实际录得GAAP每股亏损18美分、净预订额13.9亿美元，双双优于预期。

受财报影响，Take-Two股价在盘前交易中小幅走高，截至发稿，盘前上涨1.26%。

Take-Two首席执行官斯特劳斯·泽尔尼克(Strauss Zelnick)在周五的分析师电话会议上表示，《GTA 6》预购“开局异常出色”——该季度内预购仅开放五天——但未披露具体销售数字。

13.9亿美元的总净预订额在财报中未按具体游戏拆分，但Take-Two指出，该数字主要反映《NBA 2K》和《GTA》系列“优于预期的表现”，其中《NBA 2K》净预订额同比增长7%，《GTA》系列增长3%。

需要注意的是，净预订额是游戏行业通用的业绩指标，在下单时即计入;而Take-Two仅按实际已赚取收入确认营收。本季度确认的最终营收为15.3亿美元。

整体来看，净预订额较上年同期的14.2亿美元下降3%。季度亏损为3,410万美元，而去年同期亏损为1,190万美元，亏损幅度有所扩大。

财务指引方面，Take-Two预计2027财年(截至2027年3月31日)净预订额在80亿至82亿美元之间。而据LSEG汇编的数据，分析师平均预期为88.6亿美元，同比增长31.9%。

公司对当前季度的预订量指引低于华尔街预期，反映出在《GTA VI》上市前，缺乏新游戏支撑所带来的业务疲软。公司预计第二财季(截至9月30日)净预订额在16.2亿至16.7亿美元之间，低于分析师平均预期的18.5亿美元。

Take-Two于6月25日开启《GTA VI》的预购通道，但在本次财报中并未披露任何需求趋势方面的数据。此前一天，Take-Two旗下Rockstar Games公布该游戏定价标准版售价79.99美元(可选数字版或实体版，实体版包装盒内为兑换码而非光盘)，“终极版”售价99.99美元，包含“游戏中各方面独有的高级载具、武器、服饰及动作套装”。

市场普遍预期，凭借该系列强大的粉丝基础，《GTA VI》上市后将在数日内为Take-Two带来数十亿美元的收入。其前作《GTA V》自2013年发售以来，累计销量已接近2.3亿份，是全球最畅销的游戏之一。

投资者的另一关注焦点在于《GTA VI》的在线多人模式。市场普遍期望Take-Two能复制《GTA V Online》的成功——该在线模式持续为公司贡献稳定收入，并有效延长了游戏的生命周期，通过玩家购买虚拟货币等方式不断创造增量收益。

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美股投资网获悉，“谷歌TPU AI算力链”最核心参与者，同时也是“英伟达与AMD AI GPU系AI算力链”不可或缺核心光学/光模块组件供应商的Lumentum(LITE)将于美东时间8月11日美股盘后公布2026财年第四季度业绩。获得英伟达战略投资并且绑定长期光学器件采购协议的Lumentum若公布远超市场一致预期的强劲业绩数据与未来展望，对于2026年迄今疯涨140%以及2025年全年狂飙345%的“AI超级大牛股”Lumentum，乃至近日席卷全球股票市场的“站在光里”投资主题而言可谓是重大利好催化。“站在光里”投资主题即“AI数据中心光互连/光通信产业链投资热潮”。

对于即将公布业绩数据的这一季度，根据机构们汇编的华尔街分析师预期数据，Lumentum第四财季(即第二日历季度)营收将在9.60亿美元至10.10亿美元之间;预计NON-GAAP准则下的每股收益将在2.85美元至3.05美元区间。

Zacks Investment Research汇编的一致预期显示，分析师们对于营收的一致预期约为9.89亿美元，意味着将较去年同期公布的数据大幅增长约105.65%。每股收益一致预期约为2.99美元，过去30天被分析师们上调了3美分，相比之下Lumentum去年同期每股收益仅仅为88美分。

如上图所显示的那样——Lumentum股价与每股收益超预期表现集合，Lumentum过去连续四个季度的盈利均超过Zacks汇编的华尔街分析师一致预期，平均超预期幅度为9.59%，对于一家业绩增长轨迹被分析师们不断上调且增长预期愈发苛刻的AI算力产业链领军者来说，约10%的超预期幅度已经非常强劲。

为何Lumentum2025年迄今股价走势可谓“牛到极致”，主要逻辑在于Lumentum能够同时受益于谷歌TPU AI算力产业链以及英伟达主导的AI GPU系算力产业链。未来无论是英伟达AI GPU算力基础设施集群还是谷歌TPU集群(TPU代表的是AI ASIC技术路线)，都离不开“Lumentum所代表的这类光学互连与CPO硅光高速互连能力”。

Lumentum已经加入美股大盘基准股指——标普500指数以及有着“全球科技股风向标”称号的纳斯达克100指数(简称“纳指100”)，换言之，Lumentum现在已经同时获得两大核心美股基准指数的被动资金配置资格，这也进一步强化了其作为AI光互连核心权重成长股的机构持仓基础。

基准指数纳入之后可谓将Lumentum从AI数据中心光互连“小众供应链标的”正式推到全球科技类核心资产池，也意味着AI算力投资主线叙事正在从“围绕AI GPU/ASIC单点算力竞赛”加速转向“AI智能体驱动的人工智能推理端全栈算力系统”，而在这种AI主线叙事转变中，数据中心CPU、存储芯片以及光互连/光通信产业链可能是最大赢家势力。

Lumentum等一众数据中心光学产品供应商们近期股价持续强劲，还在于有市场消息显示“AI芯片霸主”英伟达(NVDA)正调整下一代AI机架算力系统架构，即下一代AI算力集群Rubin Ultra可能减少每机架HBM配置，转而使用光互连技术架构连接多个AI机架。由于HBM/DRAM内存系统以及NAND存储芯片产品近年来价格持续疯涨，AI算力基础设施投资的重心似乎正从GPU/TPU单点性能以及HBM容量转向数据中心整体架构效率，其中高速光互连可能是最为关键方向。

从800G迈向1.6T与3.2TLumentum押注AI数据中心“光进铜退”，高端激光器进入供不应求周期

Lumentum的2026财年第四季度业绩预计将继续受益于云计算和AI产品组合带来的持续强劲高速光学器件需求，其中元器件和系统业务均表现强劲。在当前业绩指引所对应的21.3%环比营收增长中，预计超过一半来自于数据中心光学元器件，其余增长则主要由高速光收发器(即光模块产品)以及光路交换机(OCS)的新增贡献所推动。

对EML激光芯片以及scale-across产品——包括泵浦激光器和窄线宽激光器组件的需求可能仍然尤其强劲。2026财年第三季度，窄线宽激光器出货量同比增长超过120%，泵浦激光器出货量增长80%，而且在可预见的未来2-3年左右，这些产品实际上已经处于售罄状态。

2026财年第四季度另一个重要催化剂，很可能来自1.6T光收发器的产能爬坡。Lumentum进入该季度时管理层曾预计将提高1.6T产品的出货量，其中包括开始整合内部供应的连续波(CW)激光器;与此同时，良率持续改善和废品率下降预计将有助于提升光收发器业务的盈利能力。从800G向1.6T迁移，也为公司带来了有利的单机价值量和定价结构。Lumentum指出，用于1.6T应用的200G EML，其平均销售价格(ASP)大约是当前主要用于800G光收发器的100G EML的两倍。

与此同时，有利的产品组合、严格的定价纪律、制造产能利用率以及经营杠杆，预计将进一步支持盈利扩张。这些因素已经推动2026财年第三季度非GAAP基准下的毛利率环比提高540个基点至47.9%，营业利润率环比提高700个基点至32.2%。

尽管需求环境有利，供应限制仍可能制约Lumentum在2026财年第四季度充分满足客户需求的能力。管理层表示，EML供需缺口仍超过30%，而泵浦激光器的供应限制甚至更加严重，迫使公司不得不在不同客户之间进行产能分配。与此同时，由于客户要求的产出规模大幅增加，谷歌等云计算领军者们加速购置的Lumentum OCS相关业务产品线增长同样受到供应链产能紧张的限制。

如上图所示，Lumentum(LITE)股价大幅跑赢所属行业。Lumentum股价今年以来(YTD)已经大幅上涨127.4%，显著跑赢标普IT计算机与科技行业16.9%的涨幅。该公司今年以来的表现优于光互连器件竞争者Coherent(COHR)和Ciena(CIEN)，但逊于Marvell Technology(MRVL)。同期，Coherent、Ciena和Marvell Technology的股价回报率分别为81.1%、72.7%和147.6%。

Lumentum和Coherent在用于数据中心以及AI基础设施光互连的高速光模块和光收发器产品领域互为竞争对手。Ciena则是大型数据中心之间的光互联光网络设备、软件和服务领域的领先供应商。Marvell Technology(即迈威尔科技)则是AI和数据中心应用领域光网络领域的竞争者，与Lumentum和Coherent以及Ciena都有AI光学产品竞争业务。

当前Lumentum估值并不便宜。按未来12个月市销率(P/S)计算，Lumentum目前的估值为10.93倍，高于整个行业以及多数同行可比公司。整个行业的估值约为6.54倍，Ciena和Coherent分别为7.63倍和6.42倍。不过，Lumentum相较于Marvell Technology仍存在显著估值折价，后者股票的市销率约为13倍。

如上图所示，Lumentum(LITE)股价股票正以溢价基准交易——LITE的发展前景取决于强劲的AI算力基础设施需求能否长期延续下去。

随着AI基础设施越来越多地从铜互连转向光互连系统，光学器件单机价值量预计将进入多年扩张周期，Lumentum似乎处于良好的受益位置。除了目前在EML和光收发器领域的优势之外，公司还看到了四个主要增长方向——AI数据中心OCS、AI数据中心光学scale-out、光学scale-up以及光收发器——其中多个业务目前对营收的贡献仍然相对有限。Lumentum管理层预计，未来OCS和光学scale-out业务的贡献将变得更加显著，而光学scale-up则可能从2027年开始迎来重大拐点。

公司还特别强调了向1.6T、并最终向3.2T连接技术迁移的趋势，这将提高AI训练/推理系统对高速光学器件价值量的需求。Lumentum在差异化高性能激光器领域拥有强劲市场地位，而可靠性、性能以及客户制造良率等因素构成了显著的进入壁垒，这可能帮助公司在这一扩张过程中获取相当可观的市场份额。

Scale-up互连以及CPO/NPO尤其构成极具吸引力的长期机会。Lumentum预计，随着光连接进一步深入AI机架内部以及不同AI机架之间高速连接，光学scale-up将显著提升光学器件使用强度，并可能形成一个规模远大于scale-out的市场机会。根据Lumentum管理层的判断，一旦scale-up技术大规模落地，光学使用强度至少可能提高三倍;与此同时，数据中心CPO需求依然强劲，对CW激光器的需求也在持续增加。随着客户合作和应用场景不断扩展，OCS技术相关产品线同样拥有巨大的增长空间，其中包括更高和更低端口数量的配置，以及潜在的机架内应用。

从更长期来看，Lumentum还计划把其光学元器件产品组合从激光器进一步拓展至硅光子级别的集成电路(PICs)、光电二极管、激光驱动器以及潜在的跨阻放大器(TIA)等领域，从而扩大公司在下一代光学系统中的可服务内容价值量。

Applied Optoelectronics业绩点燃“做多AI光互连”交易，从EML到CPO全栈光学卡位的Lumentum即将给光互连再添把火?

Lumentum进入2026财年第四季度时似乎拥有强劲的业务动能，背后支撑因素包括AI相关光学需求激增、1.6T光收发器加速放量、EML及scale-across产品供应紧张、产品组合改善以及显著的经营杠杆。更重要的是，公司许多潜在规模最大的机会——包括OCS、scale-out CPO，尤其是光学scale-up——目前仍处于相对早期的采用阶段。Lumentum差异化的激光器产品组合、不断扩大的数据中心高速光学业务版图，以及对AI算力基础设施连接需求持续上升的深度敞口，可谓为该公司长期保持营收和盈利增长提供了有利基础。

Applied Optoelectronics(AAOI)刚刚公布的财报则为整个光互连产业链提供了一个非常强的“需求交叉验证”。二季度AAOI营收1.919亿美元，同比增长约86%，数据中心营收由去年同期4480万美元增至1.077亿美元;800G产品环比出货超过翻倍，公司同时表示800G和1.6T需求预计至少到2027年中仍会超过生产能力。更值得注意的是，它目前相关月产能尚接近20万只，却计划到2026年底扩至约65万只——这说明当前行业最大问题不是订单问题，而是能否拿到足够的激光器、DSP、TIA、封装产能并及时把光模块造出来。

8月7日财报后的市场定价也非常直接AAOI上涨约9%，Coherent上涨约13.4%，Lumentum上涨约6.5%，表明资金正在把AAOI的供不应求视为LITE、COHR等上游光学平台公司高速光学器件产能远远赶不上AI训练/推理集群高速连接需求的重磅信号。

拥有EML/CW laser/VCSEL/CPO/OCS多重卡位的Lumentum之所以正在成为AI基础设施狂潮中非常纯粹的“光学卖铲人”，核心原因是AI集群扩张已经从“计算芯片够不够”进入“数万乃至百万颗GPU之间的数据能不能足够快、足够低功耗地移动”的阶段。

Lumentum并不是只卖普通光模块，而是在三个层级同时占位scale-out侧拥有高速EML激光芯片以及800G/1.6T光收发器;scale-up侧正在推进1060nm VCSEL阵列，把光连接进一步推入AI机架内部及机架之间;CPO/硅光侧则提供超高功率CW激光器、DWDM外置激光源等关键光源;更远距离的scale-across/DCI又覆盖泵浦激光器、窄线宽激光器、可调谐激光器以及WSS等器件。Lumentum今年OFC展示的1.6T DR4模块已经采用四颗400G differential EML，并明确将其视为通往3.2T的技术台阶;其超高功率激光器则直接面向CPO和硅光架构。也就是说，**无论AI数据中心采用可插拔光模块、CPO，还是最终把光学推进到scale-up fabric，Lumentum都处于最核心受益地位。

据了解，近日有市场消息显示，英伟达正调整下一代AI机架算力系统架构，即下一代AI算力集群Rubin Ultra可能减少每机架HBM配置，转而使用光互连技术架构连接多个AI机架，主要因存储芯片价格涨势过于强劲导致存储成本激增。与此同时，聚焦于AI数据中心光互连系统的Lumentum等数据中心光学器件领军者们的AI网络光学价值量可能同时获得“端口数量+单端口速率+高速光学渗透率扩张”三重乘数张力，这些因素也是为何近日光互连主题跑赢存储芯片的核心逻辑。

AI模型由训练向大规模推理、MoE和Agentic AI迁移后，计算节点之间的collective communication、KV/cache迁移以及模型并行通信都会放大东西向流量;与此同时，800G正在升级至1.6T并继续向3.2T发展，而高速SerDes在更高数据率和更长距离下面临插损、功耗与信号完整性极限，使过去由铜缆承担的部分scale-up连接逐渐具备光化经济性。英伟达已经把硅光直接集成进Spectrum-X/Quantum-X交换机，并称1.6Tb/s级光子交换架构可实现更高带宽密度、更低功耗和更高网络可靠性，与此同时Lumentum正在加速推进直接与host ASIC共封装的VCSEL scale-up方案。

数据中心存储产业链已经经历极端涨价和盈利爆发，市场似乎开始交易未来ASP增速放缓;AI光互连却正在从800G跨入1.6T、从scale-out进一步进入scale-up/CPO，因此盈利预测仍处于加速上修阶段。换言之，随着GPU数量、模型并行规模和数据中心跨度继续扩大，网络带宽、激光器、光模块和CPO正在成为新的边际瓶颈，市场不是认为存储芯片变得不重要，而是在交易“哪个供应瓶颈正在变得更加紧张”，这一逻辑尤其适合解释近期“做空存储、做多光学”的交易趋势。

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美股投资网获悉，“大空头”迈克尔·伯里周四宣布做空甲骨文(ORCL)和Nebius(NBIS)，并警告称，科技与云计算行业由表外承诺带来的杠杆风险正在持续抬升。

伯里披露，其以144.63 美元 / 股重新建立甲骨文空头仓位，再度对这家企业软件巨头持看空态度。而就在本周一(8 月 5 日)，他表示已平仓了甲骨文的空头头寸。

此前伯里持有的是 2027 年 1 月到期、行权价在 100 美元区间的看跌期权。他当时表示“这笔头寸已经收获可观收益，所以我就此止步。如果市场波动性下降，我可能会重新买入甲骨文的看跌期权。”

伯里周四还披露另一笔规模较大的空头头寸，标的为 AI 云基础设施厂商 Nebius，建仓成本 211.77 美元 / 股。伯里表示，他选择直接做空该公司股票而非期权，理由是看跌期权的价格“过高”。

另外，在相关企业发布最新财报之后，伯里重申对多只个股的看多立场。他仍看好Flutter Entertainment(FLUT)、费哲金融服务(FISV)、Zoetis(ZTS)以及拉美电商巨头MercadoLibre(MELI)。其中，在Flutter披露财报后，伯里进一步加仓该公司，表明对这只股票的投资信心进一步强化。

据悉，伯里因成功预测2008年金融危机而闻名，他坚持看空美股，同时也是华尔街最坚定的AI热潮质疑者之一。他强调，目前AI基础设施投资需求，很大程度上是由一些可能难以持续的融资安排所推动，并非完全建立在健康的基本面之上。

伯里仍维持多项空头仓位，包括做空半导体ETF(SOXX)、美光科技(MU)、英伟达(NVDA)、卡特彼勒(CAT)、Palantir(PLTR)、特斯拉(TSLA)以及应用材料(AMAT)。

截至发稿，半导体ETF(SOXX)盘前上涨1.25%，甲骨文盘前涨近1%，Nebius盘前涨4.6%。

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