美股投资网获悉，据知情人士透露，由于营销战略调整及供应链限制，苹果公司(AAPL)正优先安排2026年三款最高端iPhone机型的生产与出货，同时推迟其标准版机型的上市计划。

据悉，这家美国科技巨头将集中资源，在下半年率先推出其首款折叠屏iPhone以及两款配备升级摄像头和更大屏幕的非折叠旗舰机型，而标准版iPhone 18目前计划推迟至2027年上半年上市。

在内存芯片及材料成本上涨的背景下，这一调整旨在优化资源配置，通过高端设备实现收入与利润最大化，同时降低苹果首款折叠设备所涉及的更复杂工艺带来的生产风险。

一位直接了解该计划的iPhone供应商高管表示，“供应链顺畅度是今年关键挑战之一，营销策略的调整也对(优先高端机型的)决策产生了影响。”

苹果于本周四公布了第一季度财报，营收超出华尔街预期，主要受iPhone需求强劲及中国市场显著复苏推动。公司首席执行官蒂姆・库克表示，市场对最新款手机的需求“惊人”。

最专业的美股资讯推荐美股大数据 https://Stockwe.com/

如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！

 

 

1月29日，苹果公司(AAPL)发布2026财年第一财季(截至2025年12月27日)业绩报告显示，总营收、iPhone收入、服务收入等多项指标创下历史新高。在全球科技股押注“AI+硬件换机”的背景下，市场对苹果这份假日季财报的关注点集中在三件事iPhone 17的换机强度能否延续、中国需求是否真正回暖、以及在内存涨价与先进制程产能紧张的情况下，苹果能否守住利润率与供给节奏。

更引人瞩目的是，CEO库克在财报电话会上宣布，苹果正与谷歌合作开发下一代Apple基础模型，这将为今年推出的更个性化Siri提供动力。这一合作标志着苹果在AI战略上的重大转向，库克表示

"我们认为谷歌的AI技术将为Apple基础模型提供最强大的基础，我们相信通过这一合作能够解锁大量体验并以关键方式进行创新。"

iPhone引爆超级周期，所有地区创历史新高

本季度最大的惊喜来自iPhone。该产品线收入达到853亿美元，同比激增23%，创下历史新高。库克在电话会上用“令人咋舌(staggering)”和“非凡(extraordinary)”来形容用户对iPhone 17系列的热情。尤其是主打超薄设计的iPhone Air和性能怪兽17 Pro系列，直接推动了全球各地区营收创下新高。

iPhone 17系列成为史上最强、最受欢迎的产品线。根据451 Research的调查，iPhone 17系列在美国的客户满意度高达99%。库克特别强调了产品的多重吸引力"这是性能、续航、相机系统、设计的完美结合。"

强劲需求导致供应链吃紧。库克坦言，由于12月季度的惊人表现远超预期，公司目前渠道库存非常精简。

"我们正处于供应追赶模式，以满足极高的客户需求。目前很难预测供需何时平衡。"

大中华区“狂飙”38%，粉碎需求疲软传言

此前市场最为担忧的大中华区表现，成为了本季度的最大惊喜。大中华区营收同比增长38%，彻底扫清了此前关于中国市场需求疲软的阴霾。

库克透露，这是iPhone在中国历史上表现最好的一个季度，不仅升级用户创纪录，来自安卓阵营的“转换用户”也实现了双位数增长。线下门店客流量激增，iPhone包揽了中国城市地区智能手机销量前三名。这一数据有力地证明了苹果在高端市场的统治力依然稳固。

官宣联手Google，AI战略拼图补齐

在备受关注的AI领域，苹果终于放出了“大招”。库克在电话会上正式确认，苹果正在与Google合作开发下一代“苹果基础模型(Apple Foundation Models)”。

这项合作将直接支持今年晚些时候推出的更具个性化的Siri。库克表示，Google的AI技术将为苹果的基础模型提供最强大的基础，这一表态也终结了市场关于苹果在生成式AI领域“单打独斗”还是“借力打力”的猜测。受此消息影响，市场对苹果AI变现路径的信心大增。

供应瓶颈与存储涨价成长的烦恼

尽管业绩亮眼，但苹果也面临着“幸福的烦恼”。首席财务官Kevan Parekh指出，由于需求远超预期，iPhone目前处于严重的供应受限状态，且预计将持续到下个季度。库克解释称，

瓶颈主要来自于生产最新SoC芯片的3nm先进工艺节点产能不足。

此外，管理层也预警了存储芯片价格的大幅上涨。虽然对2026年财年Q1毛利率影响有限，但预计将对Q2产生一定冲击。不过，得益于高端机型占比提升和规模效应，苹果依然给出了强劲的Q2毛利率指引(48%-49%)。

苹果2026财年第一财季业绩电话会全文实录

活动日期2026/01/29

公司名称Apple

活动描述2026财年Q1业绩电话会

来源Apple

陈述环节(Presentation)

Suhasini Chandramouli，投资者关系

各位下午好，欢迎参加苹果2026财年第一财季业绩电话会议。我是投资者关系总监Suhasini Chandramouli。今天的电话会议将被录音。今天首先发言的是苹果首席执行官Tim Cook，随后是首席财务官Kevan Parekh。之后我们将开放电话会议供分析师提问。

请注意，今天讨论中你们听到的部分信息将构成前瞻性陈述，包括但不限于有关营收、毛利率、运营支出、其他收入与支出、税项、资本配置以及未来业务展望等内容。

这些陈述涉及风险与不确定性，可能导致实际结果或趋势与我们的预测存在重大差异，包括与宏观经济状况、关税及其他措施、以及法律与监管程序可能对公司业务及经营业绩造成的影响相关的风险。欲了解更多信息，请参阅苹果最近提交的10-Q与10-K报告中讨论的风险因素，以及我们今天向美国证监会(SEC)提交的8-K文件及其附带的新闻稿。更多信息也将载于我们将于明天提交的、截至2025年12月27日季度的10-Q报告，以及我们向SEC提交的其他报告与文件中。苹果不承担更新任何前瞻性陈述的义务；这些陈述仅截至其作出之日有效。

现在我把电话交给Tim，请他作开场发言。

Tim Cook，首席执行官

谢谢你，Suhasini。各位下午好，感谢大家参加电话会。我很自豪地说，我们刚刚度过了一个“载入史册”的季度。我们报告了公司史上最好的一个季度营收1438亿美元，同比增长16%，并超出我们的预期。iPhone的需求简直“惊人”，营收同比增长23%，并在所有地理分部都创下历史纪录。

服务业务也创下历史营收纪录，同比上涨14%；每股收益(EPS)也达到历史新高2.84美元，同比强劲增长19%。我们在美洲、欧洲、日本以及亚太其他地区均创下历史营收纪录，并在我们追踪的绝大多数市场实现增长。我们在新兴市场继续积累动能，其中包括印度——我们在印度实现了强劲的两位数营收增长。大中华区营收也同比增长38%，由iPhone驱动；iPhone在升级用户上创纪录，并在换机用户(从其他品牌转来的用户)上实现两位数增长。

苹果12月季度的业绩体现了我们对创新的坚定承诺，致力于服务客户、并践行“打造世界上最好的产品与服务”的使命。下面我将更深入地看一下我们各条产品线的表现，先从iPhone开始。

正如我之前提到的，iPhone度过了一个非常出色的季度营收创历史新高，达到853亿美元，同比增长23%。这是我们有史以来最强的iPhone产品线，也是迄今最受欢迎的一代。在整个季度中，客户对iPhone的热情非同寻常。用户对它所能做到的一切都感到兴奋。

iPhone 17 Pro与17 Pro Max带来终极iPhone体验拥有iPhone史上最佳性能与续航、最先进的摄像系统，以及引人注目的设计。iPhone Air是我们迄今最薄、最轻的智能手机，在超薄且流畅的设计中集成了强大的能力；iPhone 17则是一项在极高性价比下实现的真正出色的升级。

接下来是Mac。12月季度Mac营收为84亿美元。我们欣喜地看到，Mac装机量(installed base)再创历史新高；在购买Mac的客户中，接近一半是该产品的新用户。搭载M5的14英寸MacBook Pro在AI性能上实现巨大飞跃，这得益于新一代GPU架构和更快的神经网络引擎。从面向消费者和企业、全球最受欢迎的笔记本电脑MacBook Air，到小巧却强大的Mac mini，我们的每一款Mac都为用户提供了独特价值。随着近期发布的Apple Creator Studio在Mac、iPad与iPhone上可用，创作者拥有了更多工具无论是创作精彩音乐，还是把设备变成视频制作工作室，都更得心应手。

与此同时，iPad在12月季度的营收为86亿美元，同比增长6%，升级用户数量创下历史纪录。我们为迄今最强的iPad产品线感到自豪从搭载A16、表现极其受欢迎的iPad，到具备惊人多用途能力的iPad Air，再到强大到不可思议、搭载M5的iPad Pro——它拥有极其纤薄轻巧的设计。难怪iPad继续成为全球最受欢迎的平板电脑。

在可穿戴设备、家居与配件方面，营收为115亿美元。通过Apple Watch Ultra 3与Apple Watch Series 11，用户正在使用一整套健康与福祉功能，帮助他们实现健康目标。在近期的一项调查中，我们看到越来越多用户表示他们会戴着手表睡觉，这让他们每天早上可以查看睡眠评分，并找到改善睡眠质量的方法。Apple Watch的提醒也促成了用户与医生之间的重要对话，例如关于潜在高血压迹象。这些只是Apple Watch帮助人们更健康生活的诸多方式中的一部分。

AirPods Pro 3的反馈非常出色。客户对其丰富、沉浸式的音质、无与伦比的主动降噪水平，以及明显提升、几乎“无感佩戴”的舒适度赞不绝口。实时翻译等功能也正在改变人们沟通的方式帮助用户跨语言实时连接，让日常对话更自然、更易用。所有这些创新共同创造出一种既强大又个性化的体验；我们看到的热情也反映出AirPods Pro 3与客户产生了多么强烈的共鸣。

在各个产品类别中，我们看到非常高的客户满意度，并且我们很自豪地报告我们的装机量(installed base)再创新纪录，活跃设备超过25亿台。在本季度，我们也很高兴看到在支持的iPhone中，大多数用户正在积极使用Apple Intelligence的能力。自Apple Intelligence推出以来，我们已经引入了数十项功能，包括写作工具与“清理(cleanup)”，并将其提供为15种语言版本。这些AI体验是个性化的、注重隐私的，并在我们的平台间无缝集成，且与用户每天做的事情相关。我们正在把智能融入人们已经热爱的更多产品体验中，从而让每一种体验都更强大、更省心。

我们最受欢迎的功能之一是“视觉智能(visual intelligence)”，它帮助用户基于iPhone屏幕上的内容学习和完成更多事情，使得在应用间搜索、采取行动以及回答问题变得更快。正如我之前提到的，我们也听到很多令人振奋的故事人们用实时翻译在不同语言之间无缝交流。这些只是众多强大AI功能中的一部分，它们正帮助用户用我们的产品做出非凡的事情；我们的产品是全球迄今为止最好的AI平台。之所以如此，很大程度上归功于Apple silicon卓越的算力与性能。

在AI领域努力的基础上，我们也在与谷歌合作开发下一代Apple Foundation models。这将帮助驱动未来的Apple Intelligence功能，包括今年推出的更个性化的Siri。我们对未来将解锁的诸多新体验感到无比兴奋。

接下来谈服务业务。我们实现了300亿美元的历史营收纪录，同比高出14%。服务业务也在发达市场和新兴市场均创下历史营收纪录。Apple TV势头非常强劲12月的观看量同比增长36%。这并不令人意外，因为像《Pluribus》这样的剧集正在创造观众喜爱的文化时刻。大家对即将推出的新作品期待不断升温，比如由Steven Spielberg与Martin Scorsese打造的《Cape Fear》。我们也很高兴宣布，《Ted Lasso》将在今年夏天回归第四季。

自上线六年来，我们对Apple TV观众热情不断增长感到振奋，并感谢随之而来的各项荣誉——最近在Critics Choice与Golden Globe Awards上亦是如此。迄今为止，Apple TV作品已获得650多个奖项与3200多项提名，其中包括近期宣布的、影片《F1, the Movie》获得的奥斯卡最佳影片提名。说到F1，我们也即将迎来新一季F1赛事；对美国的F1粉丝而言，Apple TV将是观看每一场练习赛、排位赛、冲刺赛与大奖赛的地方。MLS球迷今年也将能通过Apple TV订阅观看每一场常规赛与季后赛，我们期待未来几周的开赛。

回顾过去，2025年对服务业务而言是极好的一年我们推出了令人惊叹的新功能并打破多项纪录。Apple Music的收听量与新增订阅都攀升至历史高位。Apple Pay去年为我们的合作伙伴减少了超过10亿美元的欺诈损失，我们也把它带到了比以往更多的市场。去年，我们平均每周在App Store迎来超过8.5亿用户——这是全球最安全、最具创新力的应用市场。自2008年以来，开发者在我们平台上的累计收入已经超过5500亿美元。

在零售方面，我们持续为全球客户带来“神奇”的体验，并且我们很高兴在本季度实现零售业务史上最好表现。我们在12月于印度开设了第五家门店，并计划不久后在孟买再开一家新店。无论我们身在何处，我们都把自己视为更大整体的一部分。因此，我们把价值观落实在所做的每一件事里这意味着与越南等地的合作伙伴携手，为农村地区带来更清洁的用水；意味着庆祝来自巴西、印尼、韩国等地开发者学院新一届创新者毕业；意味着使用回收材料3D打印Apple Watch钛金属表壳，在不牺牲质量的前提下更环保；以及更多更多。

我们尤其为支持美国创新所做的工作感到自豪。去年，我们承诺在四年内投资6000亿美元，投向先进制造、芯片工程、人工智能等关键产业。在持续加码对美国的长期投资过程中，我们通过遍布50个州的数千家供应商，支持了近50万个工作岗位。自作出最初承诺以来的一年里，我们取得了很大进展。今天，我们正在从休斯敦的新制造工厂发运用于支撑Apple Intelligence的服务器。通过我们的先进制造计划，我们正与肯塔基州的康宁合作，生产iPhone与Apple Watch所用100%的盖板玻璃。我们正与美光合作，美光已经为新的先进芯片封装与测试工厂破土动工；我们也在持续推动在美国建立端到端的芯片供应链，2025年在美国采购了200亿美元芯片。通过位于底特律的苹果制造学院，我们已经在培训美国企业与创新者掌握最新的智能制造与人工智能技术。该学院开设仅六个月，已经带来极其积极的影响企业与苹果工程师并肩工作，推动其供应链的生产力、效率与质量提升。

正如我在开场所说，从很多方面看，这对苹果而言都是一个非凡的季度。我们对未来一年中将带来的、前所未见的创新机会感到兴奋，并将一步步丰富用户的生活。未来几周与几个月里有太多值得期待的事情，我非常有信心我们最好的作品尚在前方。

接下来把电话交给Kevan。

Kevan Parekh，资深副总裁兼首席财务官

谢谢你，Tim，大家下午好。我们本季度营收为 1,438亿美元，同比增长 16%，这是我们历史上表现最好的一个季度。在全球范围内，我们在发达市场和新兴市场均创下了历史最高营收纪录。我们在所追踪的大多数市场都实现了同比两位数增长，包括美国、拉丁美洲、西欧、大中华区、印度以及南亚地区。

产品营收为 1,137亿美元，同比增长 16%，主要由 iPhone 的两位数增长推动，并创下了新的历史纪录。正如 Tim 提到的，得益于我们强劲的客户忠诚度和满意度，我们的活跃设备安装基数已突破 25 亿台，在所有产品类别和地理区域均创下历史新高。

服务营收为 300亿美元，同比增长 14%。这一表现依然具有广泛性，在我们追踪的几乎所有市场都实现了两位数增长。

我们在广告、云服务、音乐和支付服务方面均创下历史营收纪录，App Store 和视频业务在 12 月季度也创下纪录。

公司整体毛利率为 48.2%，高于我们指引区间的上限，环比提升 100 个基点，主要由有利的产品结构和规模效应推动。

产品毛利率为 40.7%，环比提升 450 个基点，同样由有利的产品结构和规模效应推动。

服务毛利率为 76.5%，环比提升 120 个基点，主要由结构性因素推动。

运营费用为 184亿美元，同比增长 19%，符合我们此前给出的区间，主要由研发投入增加所驱动。

净利润为 421亿美元，摊薄后每股收益为 2.84美元，同比增长 19%。净利润和摊薄后每股收益均创下历史新高。这些极其强劲的业务表现也推动我们实现了创纪录的经营现金流，达到 539亿美元。

接下来，我将为各个营收类别提供更多细节。

iPhone 营收为 853亿美元，同比增长 23%，主要由 iPhone 17 系列推动。iPhone 在全球表现强劲，在我们追踪的多个市场创下历史营收纪录，包括美国、大中华区、拉丁美洲、西欧、中东、澳大利亚和南亚，同时在印度创下 12 月季度纪录。

iPhone 的活跃安装基数增长至历史新高，在整体以及多个国家(包括美国、中国大陆、日本和印度)均创下升级用户数量的新纪录。根据 WorldPanel 最近的一项调查，iPhone 是美国、中国一线城市、英国、澳大利亚和日本的畅销机型。客户非常喜爱最新的 iPhone 产品线。根据 451 Research 的测量，iPhone 17 系列在美国的最新客户满意度为 99%。

Mac 营收为 84亿美元，同比下降 7%。正如我们在上次电话会议中提到的，我们面临着去年同期 M4 MacBook Pro、Mac mini 和 iMac 发布带来的非常困难的同比基数。尽管如此，我们在多个新兴市场仍持续实现增长，包括巴西、印度、马来西亚、越南等。正如 Tim 之前提到的，Mac 的安装基数再次创下历史新高，购买 Mac 的客户中，接近一半是新用户。在美国，Mac 的客户满意度为 97%。

iPad 营收为 86亿美元，同比增长 6%，主要由搭载 M5 的 iPad Pro 和搭载 A16 的 iPad 推动。我们持续吸引新用户。事实上，本季度购买 iPad 的客户中，超过一半是新用户。这推动 iPad 的安装基数创下历史新高，同时升级用户数量也创下新高。根据 451 Research 的最新报告，美国 iPad 的客户满意度为 98%。

可穿戴设备、家居和配件营收为 115亿美元，同比下降 2%。本季度我们在 AirPods Pro 3 上遇到了供应限制，我们认为如果没有这些限制，该类别整体是会实现增长的。可穿戴设备的安装基数创下历史新高，本季度购买 Apple Watch 的客户中，超过一半是新用户。在美国，客户满意度为 96%。

服务营收达到 300亿美元的历史新高，同比增长 14%。正如之前所说，我们在广告、音乐、支付服务和云服务方面均创下历史营收纪录，其中付费订阅用户实现了两位数增长。我们对服务业务的未来依然充满信心。凭借超过 25 亿台活跃设备的安装基数，我们拥有极其坚实的新增长基础。

本季度，交易账户和付费账户数量均创下历史新高，客户参与度持续提升。我们也在不断提升服务质量并拓展服务广度。从 Wallet 中的数字身份证功能(允许用户使用美国护照信息创建 ID 并存入钱包)，到 App Store 搜索中新增的广告位，为广告主提供更多通过搜索推动下载的方式。

接下来谈企业业务。企业持续扩大其 Apple 设备规模，以在保持安全性的同时提升生产力。Snowflake 已在全公司范围内部署了 9,000 多台 Mac 设备，将 Mac 确立为所有业务单元的主要笔记本电脑，从而提升性能并减少支持工单数量。

阿斯利康正在为其医药销售团队部署 5,000 多台搭载 M5 的 iPad Pro，以在每日与临床医生会面时充分利用包括 Apple Intelligence 在内的 AI 能力。在墨西哥，国内最大的零售商 Coppel 最近新增了 MacBook Air，同时其 iPad 设备规模已超过 10,000 台。

接下来谈现金状况和资本回报计划。我们本季度结束时持有 1,450亿美元的现金和有价证券。我们偿还了 22亿美元到期债务，并减少了 60亿美元商业票据，使得总债务为 910亿美元。因此，季度末的净现金为 540亿美元。

本季度我们向股东返还了近 320亿美元，其中包括 39亿美元的股息和等价物，以及通过公开市场回购 9,300万股 Apple 股票的 250亿美元。

展望 3 月季度，我将回顾我们的业绩指引，其中包含前瞻性信息。需要强调的是，我们的假设基于截至本次电话会议时全球关税税率、政策及其适用方式保持不变，且全球宏观经济前景未出现进一步恶化。

我们预计 3 月季度公司整体营收同比增长 13% 至 16%，该指引已包含我们对 iPhone 供应受限的最佳估计。我们预计服务营收同比增长率将与 12 月季度相似。我们预计毛利率为 48% 至 49%。我们预计运营费用为 184亿至 187亿美元，与 12 月季度相近，同比增长主要由更高的研发投入推动。

我们预计其他收入和费用约为 1亿美元(不包括少数股权投资的市值变动影响)，税率约为 17.5%。最后，董事会已宣布每股 0.26 美元的现金股息，将于 2026 年 2 月 12 日支付给 2 月 9 日登记在册的股东。

问答环节(Questions And Answers)

接线员(Operator)

当然。我们将接入来自 Evercore 的 Amit Daryanani 的第一个问题。

Amit Daryanani，分析师

好的，我有两个问题。首先，目前市场非常关注内存对主机厂商的影响。我想请你们谈谈，在你们首次上调 3 月季度毛利率指引时

第一，你们在确保出货所需内存供应方面的把握有多大?

第二，内存价格上涨将如何随着时间推移反映到 Apple 的成本模型中?

Tim Cook，首席执行官

是的，Amit，你好，我是 Tim。让我先退一步，从 Kevan 在发言中提到的供应限制以及内存问题谈起，一次性回答你的两个问题。

首先，我们对客户对最新 iPhone 产品线的反应感到非常兴奋，坦率地说，远远超出了我们的预期，iPhone 增长了 23%。这一结果导致我们在 12 月季度结束时渠道库存非常低，因为需求水平极其惊人。基于这一点，我们目前处于追赶供应以满足极高客户需求的状态。

我们目前确实存在供应受限的情况，而且在当前阶段，很难预测供需何时能够恢复平衡。这些限制主要来自于我们 SoC 所采用的先进制程节点的产能可用性。目前我们在供应链中的灵活性比正常情况下要低，一部分原因正是我刚才提到的需求大幅超出预期。

从内存角度来看，回答你的问题，内存对 Q1，也就是 12 月季度毛利率的影响非常有限。我们确实预计内存将在 Q2 对毛利率产生更明显的影响，这一点已经包含在 Kevan 之前给出的 48% 到 49% 的指引中。

至于 Q2 之后，我们显然不会提供超出当前季度的指引，但我们确实看到市场上的内存定价正在显著上升。和以往一样，我们会评估一系列应对方案。希望这能给你一个完整的视角。

Amit Daryanani，分析师

非常感谢，Tim，这些解释非常清楚。我的第二个问题是关于中国市场的强劲表现。这已经非常接近你们在中国的历史最高营收了。是什么在推动这一增长?以及 12 月季度所看到的增长速度是否具有可持续性?谢谢。

Tim Cook，首席执行官

当然。大中华区同比增长 38%，主要由 iPhone 推动，我们在那里创下了历史最高的 iPhone 营收纪录，这是大中华区历史上表现最好的一个 iPhone 季度。

这完全是由客户对 iPhone 17 产品线的热情所推动的。我还要告诉你，在本季度，中国零售店的客流量同比增长了强劲的两位数。这是一个非常出色的季度。

我们的安装基数在大中华区和中国大陆均创下历史新高，我们在升级用户数量方面也创下历史纪录，同时在换机用户方面实现了强劲的两位数增长。

根据 Worldpanel 的调查，iPhone 在本季度是中国一线城市排名前三的智能手机。整体来看，这一切主要由产品实力和客户对产品的积极反馈所驱动。

此外，在非 iPhone 产品方面，大多数购买 Mac、iPad 和 Apple Watch 的客户仍然是该产品的新用户，这是一个非常积极的信号。根据同一调查，iPad 是中国一线城市最畅销的平板电脑。

根据 Counterpoint 的数据，MacBook Air 是 12 月季度最畅销的笔记本电脑机型，Mac mini 是最畅销的台式机。因此，总体来说，中国市场是一个非常出色的季度，我们对此感到无比高兴。

Suhasini Chandramouli，投资者关系

非常棒。谢谢你，Amit。接线员，请接入下一个问题。

接线员

下一个问题来自 Morgan Stanley 的 Erik Woodring。

Erik Woodring，分析师

非常好，谢谢你们回答我的问题。Tim，祝贺你们宣布与 Google 的合作，我们都非常期待你们今年晚些时候推出的产品。当我考虑你们的 AI 战略时，很明显这会带来额外成本，我们也看到这些反映在运营费用中。

你能否帮助我们理解 AI 带来的收入端上行潜力?你们的很多竞争对手已经在设备中整合了 AI，但目前还不清楚 AI 带来了多少增量变现。Apple 一直在投资方面非常有纪律，你们拥有差异化产品，那么你们如何通过 AI 实现变现?以及 ROI 的实现时间表是怎样的?然后我有一个简短的追问。

Tim Cook，首席执行官

我想说的是，我们正在把智能融入到人们所热爱的更多功能中，并以一种个人化且注重隐私的方式将其整合进整个操作系统。我认为，这样做能够创造巨大的价值，并为我们的产品和服务打开一系列机会。

而且我们也对与 Google 的合作感到非常满意。

Erik Woodring，分析师

非常有帮助。

Tim Cook，首席执行官

我们——我们对此非常满意。

Erik Woodring，分析师

好的，谢谢你，Tim。那我的追问是，现在你们已经有了更多时间和数据来评估这一轮周期，能否谈谈驱动 iPhone 强劲表现的主要因素?如果只能选一到两个最关键的因素，它们是什么?以及你们认为这些因素的可持续性如何?

Tim Cook，首席执行官

我认为这对不同用户群体来说是不同的，取决于他们原本使用的设备。但始终是一系列因素的综合显示屏、摄像头、性能、全新的自拍摄像头、设计——这个设计深受用户喜爱。正是所有这些因素同时结合，才造就了一个非常强劲的产品周期，这一点已经在我们 12 月季度的业绩中得到了体现。

Erik Woodring，分析师

太好了，谢谢你，Tim，祝你们一切顺利。

Tim Cook，首席执行官

谢谢。

Suhasini Chandramouli，投资者关系

太好了。谢谢你，Erik。接线员，请接入下一个问题。

接线员

下一个问题来自 Goldman Sachs 的 Michael Ng，请开始。

Michael Ng，分析师

非常好，下午好。感谢回答我的问题。我也有两个问题。首先，听到你们对 3 月季度 13%–16% 的营收增长指引令人鼓舞。我想了解一下，在我们思考各个产品类别时，有没有哪些同比基数需要特别注意?

我知道去年同期你们发布了 M4 MacBook Air、iPhone 16E、A16 iPad，以及搭载 M3 的 iPad Air。想请问这些是否会带来较大的同比压力，还是说在当前新产品周期下影响并不明显?谢谢。

Kevan Parekh，资深副总裁兼首席财务官

是的，Mike，我是 Kevan。你好吗?谢谢你的问题。

我不会说有什么特别值得强调的同比基数问题。正如你回忆的那样，上个季度我们提到 Mac 面临非常困难的同比比较，但目前没有任何情况达到我们当时在指引中强调的程度。

因此，我认为这只是我们当前所看到的强劲产品周期的延续，当然也受到我在准备发言中提到、以及 Tim 稍早提及的供应限制影响。

Michael Ng，分析师

太好了。那我第二个问题是关于服务业务。广告在本季度表现强劲。我想问一下广告方面的新增长机会。我知道你们在 App Store 搜索中增加了新的广告位。你能否多谈一点这个方向?以及你们是否有计划在地图或 TV 等其他产品中扩展广告?谢谢。

Tim Cook，首席执行官

当然，Michael。如果我从整体角度来看，正如我们所说的，我们在跨服务业务方面看到了非常好的、广泛的表现，涵盖广告、音乐、支付服务和云服务，这些都创下了历史营收纪录。

因此，我认为我们在多个服务类别中都看到了良好的机会，并且我们持续推出新的服务功能。我们提到过在 Wallet 中新增的数字 ID 功能，你也提到了 App Store 搜索中新增的广告位，我们对此感到非常兴奋，它为广告主提供了更多被发现的方式。

所以我认为我们将持续寻找机会，在为用户增加价值的同时，也为 Apple 创造更多机会。正如我们所说，我们达到了 25 亿台活跃设备这一重要里程碑，这为我们的服务业务提供了非常令人兴奋的机会。

Michael Ng，分析师

太好了，谢谢你的分享，Kevan。

Kevan Parekh，资深副总裁兼首席财务官

好的，谢谢。

Suhasini Chandramouli，投资者关系

谢谢你，Mike。接线员，请接入下一个问题。

接线员

下一个问题来自 Melius 的 Ben Reitzes，请开始。

Ben Reitzes，分析师

嘿，大家好，最近怎么样?

Tim Cook，首席执行官

你好，Ben。

Ben Reitzes，分析师

你好，Tim。我的第一个问题还是关于 Google 的合作。我想了解你们是如何做出这个决定的，特别是在 AI 和 Siri 方面。是否存在类似搜索业务那样的收入分成机会?谢谢。

Tim Cook，首席执行官

我们基本上认为，Google 的 AI 技术为 Apple Foundation Models 提供了最具能力的基础。我们相信，通过这一合作，我们可以解锁大量体验，并以重要的方式进行创新。

我们将继续在设备端运行，并在私有云计算中运行，同时保持我们行业领先的隐私标准。

至于与 Google 的具体合作安排，我们不会披露相关细节。

Ben Reitzes，分析师

唉，好吧，我就知道你会这么说。那我第二个问题是关于毛利率。我得说，我真的很震惊。Tim，得向你致敬，你们居然能做到 48%–49%。

在 NAND 等内存价格上涨的情况下，这到底是怎么做到的?是因为产品结构改善、服务占比提高、服务毛利率上升吗?你们是如何在这些背景下仍然维持 48%–49% 的?

Kevan Parekh，资深副总裁兼首席财务官

是的，Ben，我是 Kevan。你好吗?我先从 Q1 毛利率说起。我们在 Q1 实现了 48.2%，略高于此前给出的指引上限，环比提升 100 个基点。

如果你看这一表现，我们提到这是由有利的产品结构推动的。你知道，当我们拥有一个强劲的产品周期，iPhone 的定价表现良好时，这通常会带来更有利的结构和规模效应。

我们目前正处于一个强劲的 iPhone 周期，正如 Tim 所描述的，这反映在产品毛利率上，产品毛利率环比提升了 450 个基点。

服务业务也在持续贡献，该业务实现了两位数增长，这也是一个重要因素。

在指引方面，我们给出的区间与 12 月季度类似，其中会有一些利好和抵消因素。我们预计服务占比将继续提升，这在从 Q1 到 Q2 的过程中通常都会发生，但同时也会受到季节性杠杆下降的部分抵消。

综合来看，我们对 48%–49% 的指引感觉良好。

Ben Reitzes，分析师

太厉害了。谢谢。

Suhasini Chandramouli，投资者关系

好的，谢谢你，Ben。接线员，请接入下一个问题。

接线员

下一个问题来自 UBS 的 David Vogt。

David Vogt，分析师

很好，谢谢你们回答我的问题。Tim 或 Kevan，如果我们把视角拉远一点，你们能否帮助我们理解一下你们是如何看待整体智能手机市场需求的，尤其是在内存价格走势的背景下?

我们也听到了一些其他 OEM 和零部件供应商的担忧，包括组件可获得性问题，以及为了抵消成本上升而可能采取的定价措施是否会导致需求受损。

我知道你们不会给出全年指引，但你们如何看待这些不同因素，以及它们可能对今年剩余时间内智能手机市场整体需求、以及最终对 iPhone 需求意味着什么?

Tim Cook，首席执行官

在供应端方面，我之前已经就 Q2 的供应限制发表过一些看法，这也已经反映在 Kevan 早前给出的营收指引中。

正如我提到的，这些限制来自先进制程节点的产能，本质上是 Q1 iPhone 增长 23%，远远超出我们内部预期所导致的，并且在一段时间内，供应链的灵活性相对有限。

至于 Q2 之后，我不太想对供应发表评论，因为供应是行业内多种因素不断变化的结果。

关于内存定价，我之前也已经做过评论。

在需求方面，我们认为根据掌握的信息，我们在 12 月季度实现了市场份额的提升。显然，整体市场并没有增长 23%，因此我们对这一点感觉良好。但我不想预测未来市场会如何反应，这非常困难。

David Vogt，分析师

明白了。那我冒险追问一下，你刚才提到你们会考虑一系列选项来应对内存价格问题。我们应该如何理解长期协议(LTA)在当前市场中的作用?这是一个可行选项吗?还是说更多是现货采购?只是想更好理解市场动态。

Kevan Parekh，资深副总裁兼首席财务官

是一个范围。我们不会比这说得更具体。有不同的杠杆可以使用，至于效果如何，还要看情况，但确实存在一系列选择。

David Vogt，分析师

好的，谢谢你们。

Kevan Parekh，资深副总裁兼首席财务官

嗯。

Suhasini Chandramouli，投资者关系

很好，谢谢你，David。接线员，请接入下一个问题。

接线员

下一个问题来自美国银行的 Wamsi Mohan。

Wamsi Mohan，分析师

没问题，谢谢。Tim，在服务业务方面，你们实现了 14% 的增长，而且你们提到 App Store 在 12 月季度创下纪录。但第三方数据显示，App Store 增速明显放缓，可能只有 7%，与您提到的 14% 存在差异。

你能否确认这一点?如果属实，驱动因素是什么?以及你们未来可能采取哪些措施来扭转这一趋势?我还有一个追问。

Kevan Parekh，资深副总裁兼首席财务官

Wamsi，我是 Kevan。我们想重申的是，在本季度，App Store 创下了季度纪录。

正如你所知，我们不会提供单项服务业务的具体表现。但如果从整体来看，我们在不同服务类别以及不同地区都实现了广泛增长，在发达市场和新兴市场都创下了历史纪录，并且均实现了两位数增长。

因此，我们不会在服务业务的细分层面提供更多具体信息。

Wamsi Mohan，分析师

好的，谢谢你，Kevan。那回到内存价格问题。历史上，除非外汇市场出现极端波动，否则 Apple 很少使用定价作为应对手段。但在当前这种前所未有的内存价格上涨背景下，定价是否可能成为你们愿意考虑的一个杠杆?

Tim Cook，首席执行官

我不想就这个问题进行猜测。

Wamsi Mohan，分析师

好的，谢谢。

Tim Cook，首席执行官

嗯。

Suhasini Chandramouli，投资者关系

谢谢你，Wamsi。接线员，请接入下一个问题。

接线员

下一个问题来自 JPMorgan 的 Samik Chatterjee。

Samik Chatterjee，分析师

你好，谢谢你们回答我的问题。第一个问题是关于你们第一季度的资本支出，相比上一季度有所放缓。

我想了解一下，与 Google 在 Gemini 以及 Apple Foundation Models 下一代模型方面的合作，是否会对你们使用 Apple 私有云计算的计划产生任何短期影响?我知道你们强调私有云在长期中的重要性，这次合作是否会带来变化?我还有一个追问。

Kevan Parekh，资深副总裁兼首席财务官

当然，我是 Kevan。正如 Tim 所说，我们不会提供关于与 Google 合作细节的进一步信息。

就资本支出来说，正如你所知，我们采用的是混合模式，因此资本支出可能会波动，并不总是与业务表现直接相关。

资本支出包含多项内容，包括设备模具、设施、零售投资以及数据中心。我们在数据中心方面结合使用自有和第三方产能。

因此，很难从单一季度的 CapEx 得出结论。去年我们确实为私有云计算环境进行了建设，这在 12 月季度中有所体现。

Samik Chatterjee，分析师

明白了。那我的追问是关于产品毛利率。你提到产品毛利率改善主要由产品结构推动。你能否具体说明 iPhone 17 相比 16 的结构差异?关税是否起到了作用?以及你们对下季度关税的预期?

Kevan Parekh，资深副总裁兼首席财务官

这里有几个方面。首先，整体产品毛利率方面，我们提到是由有利的产品结构和规模效应推动的。由于当前 iPhone 周期非常强劲，这种有利程度可能高于以往周期。

其次，Q1 通常会体现新产品成本结构的影响，但本次我们看到结构和规模效应对冲了这一影响。

关于关税，我们此前给出的 12 月季度影响约为 14 亿美元，实际结果也大致在这个水平。

Samik Chatterjee，分析师

谢谢。

Suhasini Chandramouli，投资者关系

非常好，谢谢你，Samik。接线员，请接入下一个问题。

接线员

下一个问题来自 TD Cowen 的 Krish Sankar。

Krish Sankar，分析师

你好，谢谢你们回答问题。第一个问题给 Tim。你之前提到了 Gemini 与 Apple Foundation Models 的协作。我们应如何理解 Apple 自有模型与第三方模型之间的功能分工?Apple Foundation Models 是否会演进为 AI 软件栈中的不同层级?我还有一个追问。

Tim Cook，首席执行官

你应该把它看作一种协作。我们会继续独立推进我们自己的工作，但为个性化 Siri 提供支持的，将是与 Google 的合作。

Krish Sankar，分析师

明白了。那我的追问是，鉴于内存短缺同时影响智能手机和 PC 市场，而 Apple 拥有更强的采购能力，你们是否认为这是一个提升 iPhone 和 Mac 市场份额、挤压竞争对手的机会?

Tim Cook，首席执行官

我不想对这一点做进一步评论。我们已经提到，在 12 月季度 iPhone 实现了市场份额提升，而在 2025 全年，我们也认为 Mac 实现了份额提升。我们对自身定位感到非常满意。

Krish Sankar，分析师

谢谢，Tim。

Tim Cook，首席执行官

嗯。

Suhasini Chandramouli，投资者关系

谢谢你，Krish。接线员，请接入下一个问题。

接线员

下一个问题来自 Citi 的 Atif Malik。

Atif Malik，分析师

你好，谢谢你们回答我的问题。第一个问题给 Tim。一些行业观察人士将 iPhone 17 的换机周期与 2020–2021 年进行对比，因为当年的 iPhone 12 用户开始换机。你是否同意这种看法?以及 Apple Intelligence 对换机率的影响如何?

Tim Cook，首席执行官

我认为每一个 iPhone 周期都有其独特性，我不会将其与某一个特定周期进行对比。iPhone 17 系列是一款独特的产品，将多项极具吸引力的功能集于一体，并取得了非常出色的表现。

Kevan Parekh，资深副总裁兼首席财务官

我补充一点，我们拥有庞大且多样化的安装基数，这款产品在多个用户群体中都产生了强烈共鸣。

Atif Malik，分析师

谢谢。追问一个关于供应限制的问题。你们通常能在代工厂获得优先产能，因此对先进封装受限感到有些意外。这种限制会持续多久?会在多大程度上影响你们满足真实需求?

Tim Cook，首席执行官

在无法满足全部需求的情况下，很难准确估计真实需求。

需要明确的是，限制主要来自 3 纳米等先进制程节点，这是 Q2 供应受限的核心原因。这直接源于 Q1 的 23% 增长远超预期，而在短期内供应链灵活性有限。

我不想预测供需何时恢复平衡。

Atif Malik，分析师

非常有帮助，谢谢。

Suhasini Chandramouli，投资者关系

谢谢你，Atif。接线员，请接入下一个问题。

接线员

下一个问题来自 Wells Fargo 的 Aaron Rakers。

Aaron Rakers，分析师

谢谢。第一个问题是关于印度市场。你们提到了中国的强劲需求，但也提到了印度。能否谈谈印度市场的 iPhone 发展情况，以及你们在这个巨大市场中的机会?

Tim Cook，首席执行官

我们在 12 月季度创下了印度的季度营收纪录，并在 iPhone、Mac 和 iPad 上均创下季度纪录，服务业务也创下历史新高。

印度是全球第二大智能手机市场、第四大 PC 市场，而我们的市场份额仍然相对较低，因此机会巨大。大多数购买 Apple 产品的客户仍然是新用户。

Kevan Parekh，资深副总裁兼首席财务官

我们在印度的安装基数也实现了强劲的两位数增长。

Aaron Rakers，分析师

追问一个关于自研芯片的问题。你们是否认为深化自研硅片能力是一个被低估的毛利率杠杆?未来是否会进一步内化更多硅片能力?

Tim Cook，首席执行官

Apple Silicon 是一个巨大的变革性优势。

Kevan Parekh，资深副总裁兼首席财务官

自研硅片不仅带来成本优势，也带来差异化和路线图控制权，对毛利率具有积极影响。

Aaron Rakers，分析师

谢谢。

Suhasini Chandramouli，投资者关系

非常感谢。接线员，请接入最后一个问题。

接线员

最后一个问题来自 Arete Research 的 Richard Kramer。

Richard Kramer，分析师

Tim，你们如何看待 AI 在端侧与云端之间的演进?以及在没有大幅提高 CapEx 的情况下，你们是否有足够的数据中心容量来支持 Siri 的广泛应用?

Tim Cook，首席执行官

我们认为端侧和私有云计算都同样重要，这是我们的差异化优势之一。至于容量，我们已尽最大努力进行规划和建设。

Richard Kramer，分析师

你们提到 25 亿台活跃设备，但 Apple Intelligence 仅支持从 iPhone 15 Pro 开始。能否大致谈谈当前 AI 可用设备在安装基数中的占比?这是否影响了 AI 推出的节奏?

Kevan Parekh，资深副总裁兼首席财务官

我们不会提供具体数字，但这是一个持续增长的比例。

Richard Kramer，分析师

好吧，还是要试一试。谢谢。

Suhasini Chandramouli，投资者关系总监

好的。谢谢Richard。今天电话会议的重播将在Apple播客上提供两周，并在apple.com/investor上作为网络直播提供，也可以通过电话收听。电话重播号码是866-583-1035。请输入确认码890-2968，然后按井号键。这些重播将在太平洋时间大约下午5:00提供。有其他问题的媒体成员可以联系Josh Rosenstock，电话408-862-1142，金融分析师可以联系我，Suhasini Chandramouli，电话408-974-3123。再次感谢大家今天的参与。

接线员 今天的会议到此结束。我们要感谢您的参与。

本文转载自“美股投资网”，美股投资网财经编辑蒋远华。

最专业的美股资讯推荐美股大数据 https://Stockwe.com/

如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！

 

 

美股投资网获悉，西部数据(WDC)召开2026财年第二季度财报电话会。CEO Irving Tan透露2026日历年的产能基本已售罄，已与前七大客户签订了确定采购订单。公司还与其中两家签订了覆盖2027年的长期协议（LTA），与另一家签订了覆盖2028年的协议。Irving Tan强调AI推理应用将驱动HDD需求结构性增长，推理过程生成海量的新数据，这些数据需要被低成本地存储。

Q&A 问答

主持人

下午好，感谢您的耐心等待。欢迎参加西部数据2026财年第二季度电话会议。目前，所有参会者都处于仅听模式。稍后，我们将进行问答环节。（操作员说明）提醒一下，本次通话正在录音。现在，我将把会议交给投资者关系副总裁Ambrish Srivastava先生。您可以开始了。

Ambrish Srivastava，投资者关系副总裁

谢谢，大家下午好。今天与我一同参会的有西部数据首席执行官Irving Tan和首席财务官Kris Sennesael。

在开始之前，请注意今天的讨论将包含基于管理层当前假设和预期的前瞻性陈述，这些陈述受到各种风险和不确定性的影响。这些前瞻性陈述包括对我们产品组合、业务计划与表现、当前市场趋势以及未来财务业绩的预期。我们不承担更新这些陈述的义务。请参阅我们最近的10-K年度报告以及我们向美国证券交易委员会（SEC）提交的其他文件，以了解可能导致实际结果与预期产生重大差异的风险和不确定性的更多信息。

在我们准备的发言中，除非另有说明，所有评论都将基于持续经营业务的非公认会计准则（non-GAAP）结果。非公认会计准则与可比的公认会计准则（GAAP）财务指标之间的调节表已包含在新闻稿及其他材料中，这些材料已发布在我们网站investor.wdc.com的投资者关系部分。

最后，我想指出，当我们使用“我们”、“我们的”等类似术语时，仅指西部数据这家公司，并不代表整个行业发言。

现在，我将把会议交给Irving做开场发言。Irving？

Irving Tan，首席执行官

谢谢Ambrish，大家下午好，感谢今天加入我们。

人工智能的增长和影响在众多行业中持续加速。随着生成式AI模型成为常态，以及代理式AI（agentic AI）规模化以推动商业生产力，人工智能正日益成为业务转型的真正战略推动者。

AI推理也已开始普及，在许多方面成为真正的AI工作负载，被部署到聊天机器人、虚拟助手和客户关系管理工具中。物理AI（physical AI）的创新也在迅速加速，由自动驾驶汽车和机器人的进步推动，生成了越来越大的多模态模型。

在所有这些场景中，数据都是驱动从训练到推理整个AI流程的燃料，以实现更强大的模型和更精准的推理结果。随着更多数据的产生和数据价值的增加，存储需求正以惊人的速度扩张。随着AI能力的扩展，云业务也在持续增长，这两者共同推动了对更高密度存储解决方案的探索和需求。

在这个AI和云主导的新时代，西部数据采取了以客户为中心的方法来管理这一强劲需求，我们与超大规模数据中心（hyperscale）客户紧密合作，确保大规模交付可靠、高容量的硬盘，为他们提供最佳的性能和总体拥有成本（TCO）。我们正通过持续专注于提高硬盘的面密度（aerial density）、加速我们的HAMR和ePMR路线图，以及推动客户加速采用更高容量的硬盘和UltraSMR技术来实现这一目标。

上个季度，我们最新一代的ePMR产品出货量超过350万块，提供高达26TB的CMR和32TB的UltraSMR容量，这代表了客户的强烈信心和广泛采用。我们还已分别与不同的超大规模客户启动了HAMR和下一代ePMR产品的认证工作。这些硬盘将为客户提供他们所寻求的更高容量和更优的总体拥有成本。

此外，我们还在继续加速HAMR技术的创新。为此，我们最近收购了相关的知识产权、资产和人才，这将有助于我们发展内部激光器的能力。同样在上个季度，我们与软件生态系统合作伙伴共同发布了支持UltraSMR的平台，将UltraSMR的采用范围扩大到更广泛的客户群。与传统硬盘相比，这些平台提供了显著更高的存储密度，为客户带来超大规模数据中心级别的性能，并使大规模数据分析更具可持续性和效率。

我们的策略确实得到了客户的共鸣，这反映在更长期的协议和对其需求更高的可见度上。我们已与前七大客户签订了覆盖整个2026日历年的确定采购订单。我们还与前五大客户中的三家签订了稳固的商业协议，其中两家合作至2027日历年底，一家至2028日历年底。这些协议表明了我们与客户建立的深厚信任，以及他们对我们满足其EB级存储需求的信心。

下周，即2月3日，我们将在纽约举办创新日活动，届时我们将分享HAMR和ePMR产品的更新路线图，以及我们为提升硬盘性能、能效和吞吐量而开发的核心创新技术的更多细节。我们还将提供财务模型的更新。

为贯彻我们基于知识产权和核心能力孵化新增 长点的战略，上个月，我们宣布对Colab进行战略投资，将我们在材料科学和精密制造方面的专长与Colab在量子硬件设计方面的突破性方法相结合。我们旨在通过与Colab合作，推进下一代纳米制造工艺，以提高量子比特的性能、可靠性和可扩展性。

展望未来，我们看到积极的势头将继续，并将继续专注于支持客户的EB级存储需求，同时完成下一代ePMR和HAMR硬盘的认证与发布。

现在，我把时间交给Kris，分享我们第二季度的业绩和第三季度的展望。

Kris Sennesael，首席财务官

谢谢Irving，大家下午好。西部数据再次取得了强劲的季度财务业绩，这反映了我们整个组织的严谨执行力，以及我们满足AI驱动的数据经济中客户日益增长需求的能力。

在2026财年第二季度，营收为30亿美元，受近线硬盘强劲需求的推动，同比增长25%。每股收益为2.13美元。营收和每股收益均超出了我们指引范围的上限。我们向客户交付了215 EB的数据，同比增长22%。这包括超过350万块、总计103 EB的最新一代ePMR硬盘，容量高达32TB。

云业务占总收入的89%，为27亿美元，受高容量近线产品组合强劲需求的推动，同比增长28%。

客户端业务占总收入的6%，为1.76亿美元，同比增长26%。

消费级业务占总收入的5%，为1.68亿美元，同比下降3%。

第二财季的毛利率为46.1%，同比提升770个基点，环比提升220个基点。毛利率的改善反映了产品组合持续向高容量硬盘的转移，以及我们在制造基地和整个供应链中的严格成本控制。

运营费用为3.72亿美元。作为收入的百分比，运营费用环比下降了120个基点，这主要得益于模型的经营杠杆。营业收入略高于10亿美元，营业利润率为33.8%。利息及其他费用为4500万美元，第二财季的有效税率为15.1%。考虑到3.78亿股的稀释后股数，每股收益为2.13美元，同比增长78%。

转向资产负债表。截至第二财季末，现金及现金等价物为20亿美元，总流动性为32亿美元，包括未提取的循环信贷额度。未偿债务为47亿美元，净负债为27亿美元，净杠杆与EBITDA之比远低于1倍。

第二财季的经营现金流为7.45亿美元，资本支出为9200万美元，从而产生了6.53亿美元的强劲自由现金流，自由现金流利润率为21.6%。本季度，我们支付了4800万美元的股息，并将股票回购额增加至6.15亿美元，回购了380万股普通股。自2025财年第四季度启动资本回报计划以来，我们已通过股票回购和股息支付向股东返还了14亿美元。

此外，今天我们宣布，董事会已批准每股0.125美元的季度现金股息，将于2026年3月18日支付给截至2026年3月5日登记在册的股东。

现在我转向对2026财年第三季度的展望。我们预计营收为32亿美元，正负1亿美元。按中值计算，这反映了约40%的同比增长。毛利率预计在47%至48%之间。我们预计运营费用在3.8亿至3.9亿美元之间。利息及其他费用预计约为5000万美元。税率预计约为16%。因此，我们预计稀释后每股收益为2.30美元，正负0.15美元，基于约3.85亿股的非公认会计准则稀释后股数。

总结来说，西部数据又实现了一个强劲的季度，业绩超出预期。我们对下一季度的指引突显了我们业务的持续有利趋势，以及我们对自由现金流、资本回报和为股东创造长期价值的严谨态度。

现在，让我们开始问答环节。Ambrish？

Ambrish Srivastava，投资者关系副总裁

谢谢Kris。主持人，现在可以开放提问了。为确保我们能听到尽可能多的分析师提问，请一次只提一个问题。我们回答后，会给您机会提一个后续问题。

主持人

女士们先生们，我们现在开始今天的问答环节。（操作员说明）我们今天的第一个问题来自富国银行的Aaron Rakers。

问Aaron Rakers

谢谢提问。关于毛利率，你们给出的47%至48%的指引，粗略计算表明你们维持了大约70%至75%的增量利润率。我的问题是，你们如何看待这种增量利润率的可持续性？或者换个角度说，在未来几个季度，你们如何看待每TB成本的下降曲线？谢谢。

答Kris Sennesael

是的，Aaron，谢谢你的问题。首先，我对毛利率的表现感到非常满意，我们实现了46.1%的毛利率，环比增长220个基点，同比增长770个基点。我们指引的47%至48%，中值为47.5%，同比增长740个基点。

我认为你的计算是准确的。增量毛利率大约在75%左右。正如我之前所说，我对高于50%的增量毛利率感到非常舒适，75%显然高于50%。毛利率有两个方面一是定价环境，二是成本环境。在定价方面，我们看到了一个稳定的环境，每TB价格持平或略有上升。实际上，上个季度每TB的平均售价（ASP）上涨了2%到3%。这清楚地表明了我们持续为客户提供的价值。

在成本方面，团队执行得非常好。我们继续推动客户转向更高容量的硬盘，这给我们带来了成本优势。同时，在降低制造成本和整个供应链成本方面也执行得非常出色。上个季度，每TB成本同比下降了约10%。综合来看，我们相信在未来几个季度及以后，我们将能够继续推动毛利率的扩张。

主持人

下一个问题来自摩根士丹利的Erik Woodring。

问Erik Woodring

谢谢提问。Irving，鉴于HDD市场的紧张状况以及NAND价格的大幅上涨，您能否谈谈在签订延伸至2027年的采购订单以获取更好经济效益方面的耐心程度？与去年相比，这种做法是否在经济效益上产生了任何差异？

答Irving Tan

谢谢，Erik。正如我们所强调的，我们2026日历年的产能基本已售罄，已与前七大客户签订了确定采购订单。我们还与其中两家签订了覆盖2027年的长期协议（LTA），与另一家签订了覆盖2028年的协议。这些LTA结合了EB量和价格。

关于定价，首先，重要的是要认识到我们的客户看到了我们所提供价值的结构性转变，特别是在总体拥有成本（TCO）方面的影响，因为业务越来越转向能够实现商业化的推理应用。因此，我们提供的定价反映了我们为他们创造的价值。正如Kris所提到的，我们预计未来将继续保持稳定的定价环境，这使我们有机会在为客户提供更好TCO价值的同时，通过更高容量的硬盘更好地支持他们的供需需求，从而获取更多价值。

问Erik Woodring（后续问题）

Kris，想了解一下你们如何处理闪迪的股权。你们是否仍计划在2月21日的截止日期前将其变现？更重要的是，你们打算如何利用这些收益？

答Kris Sennesael

是的，Erik。我们仍持有750万股闪迪股票，并计划在分拆一周年之前将其变现。很可能通过与之前类似的交易，即“债转股”（debt for equity swap）的方式进行。因此，收益将用于进一步减少债务。

主持人

下一个问题来自Cantor Fitzgerald的C.J. Muse。

问Christopher Muse

谢谢提问。您能否谈谈在这种供应紧张的环境下，客户合作和合同是如何演变的？

答Irving Tan

是的，CJ，谢谢。在过去一年里，我们一直非常专注于发展一种更加以客户为中心的方法。我们已经将组织重心转向我们的大型超大规模客户，为他们每个人都设立了专门的团队。这深化了我们在技术路线图开发和需求可见性方面的关系，其结果体现在我们能够与他们签订更长期的LTA。

我们期待在下周的创新日上与大家分享我们为支持未来AI工作负载需求而提供的创新。总的来说，关系确实改善了。他们看到了我们提供的价值，这导致了我们看到的定价方面的结构性变化以及更长期的合同。最终，我们希望确保一个公平的价值交换，为他们提供可预测的定价，因为他们也担心存储领域某些层级的高度波动性，同时确保为双方创造可持续的价值。

问Christopher Muse（后续问题）

接着关于闪迪股票的问题，能否谈谈你们之后的计划？是更专注于股票回购还是其他方面？

答Irving Tan

我们自2025年5月宣布20亿美元的股票回购授权以来，就已经在专注于股票回购。我们已经使用了该计划中的13亿美元，回购了约1300万股股票，我们将毫不犹豫地继续使用该计划。

主持人

下一个问题来自美国银行的Wamsi Mohan。

问Unidentified Participant

我是Ashleyn，代Wamsi提问。恭喜你们的业绩。我的问题是关于UltraSMR的组合。鉴于你们的订单和LTA，UltraSMR的组合趋势如何？这种组合变化对未来毛利率的驱动作用有多大？

答Irving Tan

这是一个很好的问题，Ashley。上个季度，在近线产品组合中，UltraSMR的占比超过了50%。我们预计这一比例还会增加。我们支持客户需求增长的一个重要方式就是推动他们转向更高容量的硬盘，而转向UltraSMR是其中的重要组成部分。我们的前三大客户已经全面采用UltraSMR，另有两到三家正在采纳过程中。因此，UltraSMR在我们总近线EB出货量中的占比将继续增加。

这对我们非常重要，因为首先，我们能更好地满足客户需求。UltraSMR相比CMR有20%的容量提升，相比行业标准SMR有10%的提升。同样重要的是，从毛利率角度看，UltraSMR是一个基于软件的解决方案，因此对我们的利润率非常有益。更高的UltraSMR组合将对客户和我们的盈利能力都有利。

主持人

下一个问题来自花旗集团的Asiya Merchant。

问Unidentified Participant

我是Mike，代Asiya提问。我的问题是，您能否提供关于良率和可靠性的更多信息？这是否对每比特成本的下降有任何影响？

答Irving Tan

谢谢，Mike。我们ePMR产品的良率持续表现良好，在90%出头的范围内。从可靠性和质量来看，我们收到了客户非常好的反馈。上个季度我们交付了超过350万块旗舰ePMR硬盘，这证明了他们对产品可靠性和质量的信心。关于成本下降，随着良率的提升，成本持续下降。同时，这些新产品中UltraSMR组合的增加也是成本下降的一个驱动因素。

问Unidentified Participant（后续问题）

能否谈谈你们罗切斯特测试与集成中心的进展？以及你们如何利用这些努力来加速现有客户的过渡？

答Kris Sennesael

我们在准备的讲稿中更新了一个信息，我们上季度曾表示将在2026日历年上半年开始HAMR认证，实际上我们已经将这个时间提前了。本月，我们已经开始了HAMR硬盘的认证。此外，我们也已开始下一代ePMR硬盘的认证。罗切斯特实验室在确保我们顺利、快速地完成认证方面扮演着关键角色。我们期待在2月3日的创新日上分享更多关于ePMR和HAMR产品组合的更新路线图。

主持人

下一个问题来自Evercore的Amit Daryanani。

问Unidentified Participant

我是Hannah，代Amit提问。我想知道，目前是否有与HAMR相关的重大投资计入销货成本（COGS）或运营费用？随着HAMR的量产，这些成本是否会减少或正常化？

答Irving Tan

我们研究HAMR已经有10年了，工程团队进展顺利。我们将继续推进这些项目，并持续创新以提高性能和容量。关于毛利率，HAMR还未开始量产，但我们有信心一旦开始量产，它对毛利率的影响将是中性到增益的。即使在预计于2027日历年初开始的HAMR量产期间，我们的资本支出占收入的比例仍将维持在4%至6%的范围内。

主持人

下一个问题来自法国巴黎银行的Karl Ackerman。

问Karl Ackerman

谢谢。AI预计将推动前端传统服务器的周期性复苏。在你们的情况下，由于硬盘出货量与传统服务器需求高度相关，并且新硬盘也带来了内容提升，你们认为AI需求能否让你们超越长期20%出头的EB增长复合年增长率（CAGR）？

答Irving Tan

谢谢，Karl。过去几个季度，我们确实看到了20%出头的EB增长。我们认为，随着AI的价值从模型训练转向推理，将会创造更多的数据。为了实现推理交付，需要存储更多数据。从我们与客户的对话来看，推理无疑将推动大量的数据存储需求，这对HDD的未来非常有利。

问Karl Ackerman（后续问题）

回到HAMR，听起来你们至少为第一个主要客户提前了HAMR的进程。鉴于超大规模数据中心对EB容量的强劲需求，能否谈谈除首个客户之外的其他客户的兴趣？

答Kris Sennesael

正如我们所说，我们已于本月与一家超大规模客户开始了认证，并且很快将与另一家启动认证。

主持人

最后一个问题来自TD Cowen的Krish Sankar。

问Unidentified Participant

我是Eddie，代Krish提问。你们提到有三份覆盖2027年和2028年的LTA是基于数量而非价格。我想知道，为什么这些合同没有锁定价格，特别是在供应非常紧张的情况下？是客户不愿锁定价格，还是你们希望保留灵活性？

答Kris Sennesael

谢谢提问。澄清一下，我们有两份覆盖至2027年的LTA和一份覆盖至2028年的LTA。这些LTA中同时包含了价格和数量的条款。

主持人

本次电话会议到此结束。感谢您的参与。您可以断开连接了。

最专业的美股资讯推荐美股大数据 https://Stockwe.com/

如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！

 

 

美股投资网获悉，尽管苹果(AAPL)公布最新季度营收创下历史新高，且对当前季度业绩展望超出市场预期，但公司同时发出预警，称零部件成本上涨正对利润率形成挤压风险。

在周四召开的分析师电话会议上，苹果表示，截至3月的2026财年第二季度营收预计同比增长13%至16%，这一增幅超过华尔街此前10%的预测值，彰显出在第一财季依托iPhone实现营收暴涨后，苹果仍能保持增长势头。

不过，存储芯片价格持续上涨的阴影为这份亮眼业绩蒙上一层阴霾。苹果首席执行官库克称，上一季度存储芯片成本的影响微乎其微，但当前季度其对毛利率的拖累效应将进一步显现。数据显示，苹果第一财季毛利率达48.2%，不仅高于公司自身此前给出的指引，也超过分析师预期的47.45%。

库克表示“我们仍能看到市场上存储芯片的定价大幅攀升。”此外，苹果还透露，iPhone搭载的3纳米处理器以及第三代AirPods Pro的供应链均出现问题，且两类供应链问题彼此独立、无关联。

eMarketer分析师Jacob Bourne表示“当前消费者对通胀已产生疲态，叠加存储芯片供应持续短缺，未来几个季度苹果硬件业务的毛利率或将面临承压，因此高毛利率的服务业务能否延续增长势头，显得愈发关键。”

这些担忧给苹果股价带来压力。业绩公布后，苹果股价在盘后交易中波动，该股一度上涨近3.5%，但截至发稿，涨幅已不足1%。今年以来，苹果股价已累计下跌5%，而同期标普500指数上涨了1.8%。

在节日购物季期间，得益于iPhone 17的强劲需求、服务业务的增长以及中国市场的复苏，苹果营收远超华尔街预期。截至12月27日，季度销售额跃升16%至1438亿美元，高于分析师平均预测的1384亿美元，也超出了苹果自身预期的10%至12%的增长目标。

库克在业绩声明中称"iPhone需求空前强劲，创下了有史以来最好的季度表现，所有地区的销售均刷新纪录。"这一结果印证了苹果最新iPhone系列的成功，该产品线约占公司总营收的一半，其中高端型号尤其受欢迎，进一步推动了公司的销售和利润增长。

但本季度也存在一些薄弱环节，包括Mac和可穿戴设备业务。公司的AI发展计划也面临市场担忧，该计划在近期受挫后正于今年进行全面调整。此外，苹果正应对关税问题，称在假日季期间，关税因素为其业绩带来了14亿美元的负面影响。

这家总部位于加州库比蒂诺的公司近几个月已超越三星电子(SSNLF)，重夺全球最大智能手机销售商的宝座。但eMarketer的Bourne仍警惕道“然而，维持这一主导地位的不确定性或许比以往任何时候都大，关键在于能否在定价策略和下一代设备(特别是可穿戴设备及备受期待的折叠屏iPhone)开发上做出正确决策。”

最专业的美股资讯推荐美股大数据 https://Stockwe.com/

如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！

 

 

美股投资网获悉，美东时间周四美股盘后，苹果(AAPL)发布了2026财年第一季度财报。在iPhone 17系列的强劲拉动下，公司假日季营收创下历史新高，大中华区市场实现38%的同比暴涨，同时苹果还给出了超预期的第二财季营收指引，一扫此前市场对其硬件增长见顶的担忧。

业绩概览iPhone需求“火爆”，驱动创纪录增长

财报显示，在截至2025年12月27日的第一财季，苹果总营收达到创纪录的1438亿美元，同比增长16%，远超分析师平均预期1384亿美元，也高于公司自身此前10%-12%的增长指引。每股收益为2.84美元，同样超过市场预期的2.68美元。

作为苹果的核心营收支柱，iPhone业务在本季度迎来爆发式增长，营收达853亿美元，同比大增23%，远超分析师782亿美元的预期，创下历史最佳季度表现。苹果CEO库克表示，iPhone17系列的市场需求“堪称火爆”，在全球所有地理区域均创下销量纪录，其中高端版本尤为畅销，成为拉动营收和利润的关键。这一成绩也助力苹果在近几个月超越三星(SSNLF)，重新夺回全球智能手机市场销量第一的宝座。库克透露，目前苹果全生态设备的安装基数已达25亿台。

大中华区成为本次财报的最大亮点，该区域营收达255亿美元，同比增长38%，大幅超出市场218亿美元的预期。库克指出，iPhone在该地区创下了销售纪录，并且推动安卓用户向苹果生态的转换数实现两位数增长。

此外，苹果虽未披露印度市场的具体销售数据，但库克透露该公司在印度实现了“两位数”的销售增长，iPhone、Mac等产品均创下营收纪录。公司还计划在孟买开设第二家线下门店，这也将成为苹果在印度的第六家门店。

除iPhone外，苹果服务业务(包括Apple Music、iCloud、App Store等)延续稳健增长态势，本季度营收达300亿美元，同比增长14%，创下历史新高，基本符合市场预期的300.7亿美元。

iPad业务也实现超预期增长，营收86亿美元，同比增6.3%，高于预期的81.8亿美元，这主要得益于教育市场的稳定需求和高端iPad Pro机型的持续热销。

不过苹果本季度也存在部分业务短板，Mac业务营收83.9亿美元，低于市场预期的91.3亿美元;可穿戴、家居及配件业务表现低迷，营收115亿美元，同比微降2.2%，也未能达到分析师121亿美元的预期。库克对此解释称，全新的AirPods Pro 3因具备实时翻译功能，市场需求超出公司预期，导致该产品出现供应短缺，若排除供应链因素，该业务本可实现同比增长。

未来展望与战略布局

对于未来业绩，苹果给出了超预期的指引，预计2026财年第二季度营收将实现13%-16%的同比增长，显著高于华尔街预期的10%，同时预计运营支出在184亿至187亿美元之间，略高于第一财季。

值得注意的是，苹果第一财季毛利率达48.2%，不仅高于公司自身此前给出的指引，也超过分析师预期的47.45%。这一业绩表明，目前DRAM存储芯片、黄金等大宗商品的成本上涨，尚未对苹果的盈利水平产生明显影响。

但市场研究机构eMarketer分析师Jacob Bourne表示“当前消费者对通胀已产生疲态，叠加存储芯片供应持续短缺，未来几个季度苹果硬件业务的毛利率或将面临承压，因此高毛利率的服务业务能否延续增长势头，显得愈发关键。”

对于存储芯片价格的相关问题，库克在采访中并未置评。

在人工智能(AI)战略方面，苹果近期动作频频。除了宣布与谷歌(GOOGL)合作，将Gemini AI模型整合入其生态系统外，还在财报发布同日以约16亿美元收购了专注于通过微表情分析情绪等技术的AI初创公司Q.ai。这些举措旨在增强其AI能力，以应对竞争并开拓新的增长领域。

财报公布后，苹果股价在盘后交易中一度上涨3.5%，随后涨幅收窄，截至发稿，该公司股价涨约0.8%。

最专业的美股资讯推荐美股大数据 https://Stockwe.com/

如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！

 

 

盘前市场动向

1. 1月30日(周五)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.32%，标普500指数期货跌0.37%，纳指期货跌0.49%。

2. 截至发稿，德国DAX指数涨1.04%，英国富时100指数涨0.45%，法国CAC40指数涨0.76%，欧洲斯托克50指数涨1.04%。

3. 截至发稿，WTI原油跌0.61%，报65.02美元/桶。布伦特原油跌0.73%，报69.08美元/桶。

市场消息

特朗普提名沃什掌舵美联储，但国会山博弈或让提名陷入僵局。特朗普在其Truth Social平台上宣布，他打算提名凯文·沃什担任下一任美联储主席。然而，沃什的提名之路可能面临一些小波折。目前司法部正对美联储2025年的一项建筑翻新项目展开调查并发出传票。部分共和党议员已明确表示，在法律问题解决之前，将阻止任何美联储的人事提名。此外，金融市场似乎一致认定这一长期偏鹰派立场的人选将比其他人选以及现任主席鲍威尔更鹰派，且他本人极有可能拿出“缩表+降息”的不利于股债市场流动性扩张的独特政策组合。有分析人士称，若沃什成为下一任美联储主席，“美联储可能会变得更加鹰派，人们可能会看到更少的降息”。截至发稿，美元指数与美债收益率齐涨，美股三大股指期货、贵金属及工业金属、国际油价均走低。

黄金、白银“高台跳水”！近日涨势连连并刷新记录的黄金白银在周五遭遇大幅下挫。截至发稿，黄金现货跌超5%，报5099美元/盎司，日内一度跌破5000美元/盎司;白银现货跌超12%，报101.4美元/盎司，日内一度失守95美元/盎司。贵金属在近期屡创新高后转头急跌，令投资者质疑本轮涨势是否已经接近尾声。加剧投资者这种担忧的另一个迹象则是，亚洲投资者正以创纪录的资金规模涌入黄金交易所交易基金(ETF)。华侨银行策略师Christopher Wong表示，黄金、白银的走势“印证了‘暴涨暴跌’的警示故事”。他指出，虽然沃什的提名消息是一个触发因素，但回调早已在所难免，“这就像是市场一直在等待的那种回调理由，用来结束之前的抛物线式上涨。”

特朗普与民主党达成临时协议，政府关门危机暂缓。美国总统特朗普与参议院民主党人已达成一项临时协议，以避免造成混乱的美国政府停摆。目前白宫正继续与民主党进行谈判，旨在对引发全国抗议的移民突查行动实施新的限制。特朗普宣布已达成协议，并敦促两党投票支持。众议院官员已于上周通过了这项庞大的支出法案，随后离开了华盛顿。对该法案的任何修改都需要众议院再次投票。不过，众议院已休会，可能要到下周一才会返回，这将引发一次短暂的政府停摆，但可能对政府运作实际影响有限。

超买警报拉响美银称全球股市触及卖出信号阈值。美国银行策略师指出，全球股市正闪现超买警告信号，其移动均线水平已触及历史显示风险资产应卖出信号的阈值。以迈克尔·哈内特为首的策略师团队在一份报告中写道，截至1月28日当周，约89%的MSCI股票指数交易价格已高于其50日与200日移动均线。该数据突破了该行视为卖出信号的88%临界点。美银策略师表示，这种过度的市场仓位恰逢投资者当周从股票基金撤资154亿美元，突显了股市在冲高过程中市场谨慎情绪正在升温。哈内特指出，美银的牛熊指标仍显示投资者情绪处于"极端"看涨状态，因为全球股指的广泛强势与信贷市场的稳健表现，迄今抵消了股市资金流出的影响。

“新债王”冈拉克看空美国，最新投资策略聚焦三大方向！素有“新债王”之称的知名固定收益投资者杰夫・冈拉克表示，远离美国市场是其最新投资策略的核心主线之一。他指出，有两大风险正主导其宏观展望，成为其看空美国市场的关键原因，一是通胀高企，而是美元走弱。将投资非美股票列为首要推荐策略，其中新兴市场是其重点看好的板块。他建议投资者将投资组合中30%至40%的资金配置于海外股票，并完全避开美国股票。他表示自己依然长期看好债券，尤其是短期债券，但对长期债券持看空态度。他还指出，鉴于美元已不再具备避险属性，黄金、白银等贵金属成为投资者的优质避险资产，大宗商品也具备布局价值。

个股消息

苹果(AAPL)Q1业绩超预期大爆发iPhone史上最强季度驱动营收创新高，大中华区销售强势反弹同比暴涨38%。财报显示，在截至2025年12月27日的第一财季，苹果总营收达到创纪录的1438亿美元，同比增长16%，远超分析师平均预期1384亿美元，也高于公司自身此前10%-12%的增长指引。每股收益为2.84美元，同样超过市场预期的2.68美元。作为苹果的核心营收支柱，iPhone业务在本季度迎来爆发式增长，营收达853亿美元，同比大增23%，远超分析师782亿美元的预期，创下历史最佳季度表现。大中华区成为本次财报的最大亮点，该区域营收达255亿美元，同比增长38%，大幅超出市场218亿美元的预期。除iPhone外，苹果服务业务(包括Apple Music、iCloud、App Store等)延续稳健增长态势，本季度营收达300亿美元，同比增长14%，创下历史新高，基本符合市场预期的300.7亿美元。对于未来业绩，苹果给出了超预期的指引，预计2026财年第二季度营收将实现13%-16%的同比增长，显著高于华尔街预期的10%。

苹果更个性化Siri今年上线，存储涨价+3nm产能紧张成Q2毛利压力。苹果CEO库克在财报电话会上宣布，苹果正与谷歌合作开发下一代Apple基础模型，这将为今年推出的更个性化Siri提供动力。这一合作标志着苹果在AI战略上的重大转向。首席财务官Kevan Parekh指出，由于需求远超预期，iPhone目前处于严重的供应受限状态，且预计将持续到下个季度。库克解释称，瓶颈主要来自于生产最新SoC芯片的3nm先进工艺节点产能不足。此外，管理层也预警了存储芯片价格的大幅上涨。虽然对2026年财年Q1毛利率影响有限，但预计将对Q2产生一定冲击。不过，得益于高端机型占比提升和规模效应，苹果依然给出了强劲的Q2毛利率指引(48%-49%)。

AI存储需求无止境!Sandisk(SNDK)发布“碾压式”业绩指引。财报显示，Sandisk2026财年第二季度营收同比增长61.2%至30.3亿美元，高于市场预期的26.9亿美元;每股收益为5.15美元，高于市场预期的3.54美元。调整后毛利率为51.1%，远强于42%的预期。从各业务部门来看，数据中心营收环比激增64%至4.4亿美元，边缘计算营收增长21%至16.78亿美元，消费级业务增长39%至9.07亿美元。展望未来，Sandisk 预计第三季度调整后每股收益将在12美元至14美元之间，这一预期彻底碾压了5.11美元的普遍预期;该公司还预计营收增长将更加强劲，范围在44亿美元至48亿美元之间。截至发稿，Sandisk周五美股盘前暴涨超20%。

吃满“AI基建红利”! 西部数据(WDC)业绩炸裂式增长，净利润激增296%。财报显示，在截至1月2日的2026财年第二财季，该公司总营收同比大幅增长25%至30.2亿美元，高于分析师平均预期的约29.5亿美元。净利润约18.02亿美元，同比激增296%。调整后毛利率为46.1%，高于分析师平均预期的44.5%;调整后每股收益为2.13美元，高于分析师平均预期的约1.93美元。自由现金流约为6.53亿美元，也高于分析师平均预期的6.37亿美元。该公司预计第三财季调整后每股收益为2.15-2.45美元，远超分析师普遍预期的约1.99美元;预计营收为31-33亿美元，同样高于分析师预期的约30亿美元。不过，截至发稿，西部数据周五美股盘前跌超3%。

科磊(KLAC)Q2业绩“双超”、指引强劲，但AI狂欢后估值风险引担忧。财报显示，科磊2026财年第二季度营收同比增长7.2%至33.0亿美元，好于市场预期的32.6亿美元;调整后每股收益为8.85美元，好于市场预期的8.80美元。这一强劲表现主要归功于全球范围内 AI基础设施的大规模扩建。该公司首席执行官强调，科磊在半导体制程控制领域的统治地位使其成为半导体厂商向更精密工艺节点转型过程中的核心受益者。展望未来，该公司预计2026财年第三季度营收将在33.5亿美元左右，调整后每股收益预计在9.08美元左右。不过，该股股价盘前走低，主要源于投资者对科磊估值处于历史高位的担忧、以及对公司营收增速已连续三个季度放缓的警惕。截至发稿，科磊周五美股盘前跌8%。

假期强劲消费驱动支付额大增!Visa(V)Q1业绩超预期，重申全年“两位数”增长目标。财报显示，Visa 2026财年第一季度的调整后收益为每股3.17美元，同比增长15%，超过了3.14美元的平均预期;营收同比增长14.6%至109亿美元，同样超出预期。该季度Visa处理的总支付额为3.87万亿美元，超过了普遍预期的3.83万亿美元;总处理交易量同比增长9%至694亿笔，低于预期的697亿笔。这家信用卡网络巨头重申了其对2026财年每股收益、净收入和运营支出增长的预期，均预计以“低两位数”范围的百分比增长。

增收不增利!野村控股(NMR)Q3净利润同比下滑10%，拟回购600亿日元股票。在截至2025年12月31日的第三财季，该公司净营收为5518亿日元，同比增长10%;税前利润为1352亿日元，同比下降2%;净利润为916亿日元，同比下降10%。Q3非利息支出同比增长15%至4165亿日元;有效税率为30.1%，高于上年同期的24.7%和上一季度的29.9%。此外，该公司宣布，计划回购价值600亿日元、最多3.2%的股份。

埃克森美孚(XOM)Q4盈利超预期，投资纪律胜过政治博弈。得益于原油产量增加和炼油利润率改善，埃克森美孚的利润超出预期，成功抵消了原油价格下跌带来的冲击。财报显示，该公司第四季度调整后净利润为每股1.71美元，比平均预期高出2美分。今年的资本支出预计约为280亿美元，低于去年的290亿美元。埃克森美孚位于得州的Golden Pass液化天然气出口设施预计将于今年年初投产，同时公司正推进莫桑比克的一个巨型天然气出口项目。这些承诺可能表明，埃克森美孚并无投资委内瑞拉的紧迫需求。CEO Woods表示，他对于向该国派驻团队分析机会持开放态度，但任何投资都必须是安全的并符合经济标准。

雪佛龙(CVX) Q4每股收益超预期，不买新设备要在委内瑞拉增产。财报显示，雪佛龙Q4调整后每股收益为1.52美元，好于市场预期的1.38美元。雪佛龙预计今年将进一步增长，产量预计增长约8%，主要来自圭亚那和东地中海的油田。雪佛龙备受华尔街推崇的支出纪律正面临来自特朗普的压力，后者希望雪佛龙在委内瑞拉进行大规模投资。雪佛龙计划在未来两年内将委内瑞拉的产量提高50%，但据副董事长Mark Nelson称，公司将利用现有的地面设备和其他资产，这表明其资本预算不会发生重大变化。

近年来油气行业最大合并倒计时? 传二叠纪巨头Coterra(CTRA)与戴文能源(DVN)酝酿并购。据知情人士透露，美国二叠纪油气巨头Coterra Energy与戴文能源正在就合并进行深入谈判;若达成，这将成为近年来全球规模最大的油气领域并购交易之一。知情人士表示，两家油气巨头可能在未来几天内宣布并购交易。知情人士补充称，双方尚未作出任何最终决定，时间安排可能变化，谈判也可能破裂。该交易将加强他们在西得克萨斯州和新墨西哥州二叠纪盆地的市场领先地位，使他们拥有更大的规模，更好地与埃克森美孚等竞争对手们进行竞争。

重要经济数据和事件预告

2130 美国12月PPI数据

22:45 美国1月芝加哥PMI

次日00:00 美国总统特朗普签署一项行政令

次日02:30 2028年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就美国经济和货币政策发表讲话

次日06:00 美联储理事鲍曼就货币政策监管问题发表讲话

最专业的美股资讯推荐美股大数据 https://Stockwe.com/

如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！

 

 

美股投资网获悉，在特斯拉(TSLA)位于加利福尼亚州弗里蒙特的工厂，这家汽车制造商计划转而生产机器人，而不是其老款车型。公司正准备今年投入200亿美元，用于资助其眼中的业务转型。

"忘掉你认识的特斯拉吧，"Canaccord Genuity的分析师在特斯拉第四季度财报发布后的报告中写道。"昨天的特斯拉已经一去不复返了。我们相信埃隆·马斯克已经抵达一个明确的'破釜沉舟'转折点——对一个愿景的完全投入，不留任何退路。"分析师给予其“买入”评级。

在去年资本支出下降24%至86亿美元之后，特斯拉周三表示，2026年该数字将增加一倍以上，因为公司业务正从电动汽车转移，进一步转向人工智能，重点是无人驾驶技术、人形机器人，以及最终支撑这些长期承诺目标的芯片。

特斯拉股价下跌3.5%，收于417.89美元，使其1月份的跌幅超过了7%。

占特斯拉业务约70%的汽车收入在2025年下降了10%，原因是该公司未能推出新的电动汽车车型，并在全球面临更激烈的竞争，尤其是在中国市场面对比亚迪，在欧洲市场面对大众和宝马。特斯拉的总营收去年出现了有记录以来的首次下降。

在财报发布后的电话会议上，马斯克表示公司将结束其Model S轿车和Model X SUV的生产。这两款车型去年合计占公司交付量的比例不到3%，但它们曾帮助特斯拉将电动汽车推向主流。

马斯克表示，弗里蒙特工厂生产这些车型的生产线将被改造成生产Optimus机器人的工厂，而Optimus尚未上市。特斯拉一直吹捧Optimus是一种双足智能机器人，未来将能胜任从工厂工作到外科手术和保姆等多种任务。他承认Optimus仍未在特斯拉工厂得到"实质性的"应用。

马斯克曾在2024年表示，Optimus最终可能使特斯拉成为一家价值25万亿美元的公司(目前市值约为1.4万亿美元)，去年他又说，特斯拉80%的价值最终将来自这些机器人。

特斯拉在本周的财报电话会议上没有具体说明今年200亿美元资本支出中有多少将专门用于Optimus。首席财务官瓦伊巴夫·塔内贾表示，这笔资金将用于六个工厂的项目，包括一个制造电池存储的炼油厂，以及其无人驾驶Cybercab、Semi电动卡车和Optimus工厂的开发。

"除此之外，我们还将投入资金建设我们的AI计算基础设施，我们将继续投资现有工厂以扩大产能，并投资相关配套基础设施，"塔内贾说。

'Optimus的早期阶段'

尽管马斯克表示公司正计划启动一条年产百万台Optimus的生产线，但他承认"我们仍处于Optimus的非常早期阶段"，并将其称为一个研发项目。

"我们预计在今年年底之前不太可能有任何大规模的Optimus产量，"马斯克说，他以错过自己设定的最后期限而闻名。

除了追求Optimus，特斯拉还计划扩大其在美国的Robotaxi(机器人出租车)车队，并且仍在努力实现其十年前许下的承诺交付一套自动驾驶系统，使汽车在无需人类驾驶员随时准备转向或刹车的情况下安全使用。

2025年，特斯拉推出了一款名为Robotaxi的打车应用，并在得克萨斯州奥斯汀试运行服务。上周，特斯拉高管表示，他们已移除了奥斯汀车队中少数几辆车的人类安全监督员，以进行无人驾驶载客测试。该公司去年还在旧金山地区启动了一项服务，但有司机在驾驶座上操控。

特斯拉在周三的投资者资料中表示，计划在今年上半年将服务扩展到美国的另外七个市场。这些城市是达拉斯、休斯顿、菲尼克斯、迈阿密、奥兰多、坦帕和拉斯维加斯。

除了机器人和无人驾驶汽车涉及的所有技术挑战和资金投入，特斯拉在这两个领域都面临着激烈的竞争。Alphabet旗下的Waymo正在美国快速扩展其机器人出租车服务，而百度的Apollo Go在中国也在增长。在机器人领域，美国的参与者包括Apptronik和波士顿动力，中国则有宇树科技和智元机器人等公司。

马斯克提到的另一个公司将大举投入的领域是芯片。他表示，三星、台积电和美光等关键供应商不可能生产足够的硬件来满足特斯拉的需求。

"为了消除这个可能在三四后出现的制约因素，我们将不得不建立一个特斯拉TeraFab，一个非常大的、包含本土逻辑芯片、存储芯片和封装的大型晶圆厂，"马斯克说。"而且，这对于确保我们免受任何地缘政治风险的影响实际上也将非常重要。"

他补充道"我们会保持偏执，确保无论发生什么，我们都能继续制造电池、机器人和AI芯片。"

塔内贾表示，今年的支出目标不包括任何TeraFab计划，也不包括马斯克在美国开始制造太阳能电池的愿景。

巴克莱银行的分析师在周四的一份报告中写道，虽然汽车可能仍是特斯拉的核心业务，但Model S和X的终结"标志着向'实体AI'的象征性交接棒"。该行给予特斯拉股票“持有”评级。

"如果之前还不清楚，那么现在再清楚不过了特斯拉不是一家汽车公司，"分析师写道。

最专业的美股资讯推荐美股大数据 https://Stockwe.com/

如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！

 

 

美股投资网获悉，First Solar(FSLR)在美股周四交易中暴跌10.2%，此前BMO资本市场将其股票评级从"跑赢大盘"下调至"与市场持平"，目标价从285美元调降至263美元。该机构指出，来自本土新增太阳能制造产能的潜在竞争威胁可能持续压制公司股价。

截至发稿，该股美股夜盘延续跌势，下跌2.7%。

BMO分析师阿米特·塔卡尔表示，他最初将特斯拉(TSLA)首席执行官埃隆·马斯克上周在达沃斯关于可能建设大型垂直一体化光伏组件制造基地以实现自给自足的言论视为"宏伟愿景"，但马斯克在本周特斯拉财报电话会上的表态表明，"这很可能在未来几个季度成为正式推进的计划，并可能在一段时间内对First Solar股价形成压制。"

特斯拉的时间安排、推进节奏以及最终将有多少超额太阳能组件产能需要向服务其工厂以外负荷的实体销售，目前仍不确定。但塔卡尔在报告中指出"特斯拉在美国快速规模化清洁能源制造产能(如储能系统、逆变器)的过往成绩，增加了First Solar竞争地位面临的风险。"

塔卡尔分析称，即便特斯拉规划的100吉瓦制造产能中仅有一部分向第三方开放，也可能对长期组件定价产生负面影响，或至少会被市场视为悬在First Solar股价上方的潜在利空压力。

最专业的美股资讯推荐美股大数据 https://Stockwe.com/

如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！

 

 

美股投资网获悉，比利时二期生物科技公司AgomAb Therapeutics(AGMB)于美东时间周四公布了其美股IPO条款。该公司专注于开发针对克罗恩病及其他纤维化疾病的TGFβ抑制剂。公司计划以每股15至17美元的价格发行1250万股，募集2亿美元资金。按拟议发行价区间中值计算，AgomAb Therapeutics的完全稀释后市值将达到8.75亿美元。

AgomAb Therapeutics是一家临床阶段生物制药公司，致力于开发针对免疫与炎症疾病的创新疾病修正疗法。公司初期战略聚焦于存在高度未满足医疗需求的慢性纤维化适应症，通过抑制纤维化关键信号通路——转化生长因子-β(TGFβ)通路发挥作用。

其核心候选药物ontunisertib(AGMB-129)是一种选择性、强效的口服胃肠道限制性ALK5(即TGFβR1)小分子抑制剂，主要针对纤维狭窄型克罗恩病(FSCD)。

另一款临床阶段候选药物AGMB-447为吸入式ALK5小分子抑制剂，用于治疗特发性肺纤维化(IPF)。此外，公司还拥有一款临床前阶段候选药物——一种靶向肝硬化的HGF模拟单克隆抗体;该公司已完成新药临床试验申请所需研究，目前正在评估后续开发及战略合作方案。

AgomAb Therapeutics成立于2017年，计划以股票代码“AGMB”在纳斯达克上市。本次发行的联合簿记管理人为摩根大通、摩根士丹利、Leerink Partners及Van Lanschot Kempen。公司预计将于今年2月完成IPO定价。

最专业的美股资讯推荐美股大数据 https://Stockwe.com/

如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！

 

 

美股投资网获悉，微软(MSFT)召开 FY26Q2 财报电话会。公司季度收入达 813 亿美元，同比增长 17%(按固定汇率计算增长 15%)。营业利润同比增长 21%(按固定汇率计算增长 19%)。每股收益为 4.14 美元，经调整后同比增长 24%(按固定汇率计算增长 21%)。微软云业务收入首次突破 500 亿美元，达 515 亿美元，同比增长 26%(按固定汇率计算增长 24%)。毛利率为 67%。

公司二季度商业订单量同比增长 230%(按固定汇率计算增长 228%)，主要受 OpenAI 等大额多年期承诺驱动。商业 RPO 增至 6250 亿美元，同比增长 110%，其中约 25% 将在未来 12 个月内确认收入(同比增长 39%)。商业 RPO 余额中约 45% 来自 OpenAI。

展望第三季度，公司预计营收 806.5 亿至 817.5 亿美元(同比增长 15%-17%)。预计收入成本 266.5 亿至 268.5 亿美元(同比增长 22%)，运营费用出 178 亿至 179 亿美元(同比增长 10%-11%)。资本支出预计环比下降，原因是云基础设施建设的正常波动以及融资租赁交付节奏。预计短寿命资产在 Capex 中占比将与 Q2 类似。

公司高层表示，总体战略聚焦技术栈三大层级——云与 Token 工厂、Agent 平台、和优秀的 Agent 体验。AI 普及带来的 GDP 影响和 TAM 增长才刚刚开始。代理(Agent)平台是新一代应用平台，代理是新型应用程序。为了构建、部署与管理 Agent，客户需要模型目录、微调服务、编排工具、上下文工程服务、AI 安全、管理、可观测性与安全防护能力。

Q&A 问答

Q关于 CapEx 增长快于预期，而 Azure 增长稍慢于预期，投资者对 ROI 问题比较担忧。请帮助我们理解，算力的扩张如何影响 Azure 增长，以及如何评估这些投资的 ROI?

A对 Azure 的增长指引更应视为分配给 Azure 的产能指南。我们的 CapEx(尤其是 GPU/CPU 等)是基于长期需求决定的。

我们需要满足支持 M365 Copilot、GitHub Copilot 等第一方应用销售增长和加速;其次投资于 R&D 和产品创新，分配 GPU 给 AI 人才以推动产品加速;剩余容量才用于满足 Azure 需求。

若将新上线 GPU 全部分配给 Azure，其收入增速会超过 40%。

最重要的理解是投入是为了技术栈各层都能让客户受益，它体现在业务各处的收入增长，也体现在我们对人才投入带来的 OpEx 增长。

Q服务器折旧期 6 年，而 RPO 平均期限仅 2.5 年(上季度为 2 年)。投资者如何确信以 AI 为中心的 CapEx 能在硬件 6 年使用期内获得足够收入，以实现稳健的收入和毛利增长?

A平均期限是各类合同组合的结果。例如 M365 等业务合同期限较短(如 3 年)，拉低了整体平均值。剩余大部分是期限更长的 Azure 合同，本季度其期限从约 2 年延长至 2.5 年。

当前支出的大部分资本及购买的 GPU，其大部分使用期已通过合同锁定。因此，所指的风险并不存在。若仅看 Azure，其 RPO 期限更长。我们谈及的 GPU 合同(包括一些最大客户)已覆盖 GPU 的整个使用期，故无此风险。

此外，我们通过软件持续优化整个硬件机队，包括老旧型号，并利用摩尔定律每年更新设备、通过软件进行全局优化。另外，在硬件使用期内，我们的交付效率会越来越高，利润率实际上会随时间改善。这在 CPU 机队中一直可见。

Q关于未完成订单(RPO)中 45% 与 OpenAI 相关，能否评论其持续性?外界担忧相关风险，您有何看法?

A我们提到这个数字，恰恰因为其余 55%(约 3500 亿美元)与我们广泛的业务组合相关，涵盖了多种解决方案、Azure、行业和地域的广阔客户群。这是一个巨大的 RPO 余额，比大多数同行都大，且更多样化。我们对此有极高的信心。这部分单独看也增长了 28%，体现了我们业务的广泛性和所见的采用曲线在各个客户细分、行业和地域都持续增长。

至于 OpenAI 合作，这是一个伟大的伙伴关系。我们继续作为他们的规模提供商，对此感到兴奋。我们支撑着最成功的业务之一，并持续看好。这让我们在构建技术和应用创新前沿保持领先地位。

Q能否定性评论产能增加的规模?上季度增加 1 吉瓦非常可观，且产能增加在加速。投资者特别关注亚特兰大和威斯康星的 Fairwater 项目，希望了解未来几个季度产能增加的幅度(无论分配方式)。

A我们正尽全力尽快增加产能。您提到的特定地点(如亚特兰大或威斯康星)是多年度交付项目，因此不必只聚焦于具体地点。我们的核心工作是全球范围内增加产能，其中大部分将在美国(包括您提到的两个地点)以及全球其他地区，以满足客户需求和增长的使用量。

我们将持续增加长效基础设施的建设，确保获得电力、土地和设施，一旦完成后就会尽快部署 GPU 和 CPU。同时，我们会尽力提升建设和运营效率，以实现尽可能高的利用率。这不仅仅是两个地点的问题，它们是多年度交付时间线。关键在于我们要在所有当前正在建设或即将开工的地点尽快完成这项工作。

QMaia 200 加速器在推理方面的性能成就看起来非常显著，尤其是相比现有的 TPU、Trainium 和 Blackwell。您如何看待这一成就，以及芯片在多大程度上正成为微软的核心竞争力?另外，这对未来推理成本的毛利率前景有何影响?

A我们在自研芯片方面已有长期积累，特别是在运行 GPT-5.2 时获得的性能表现。这证明当出现新工作负载时，你可以在模型、芯片及整个系统之间进行端到端创新——这不只是硅芯片本身，还包括为特定工作负载优化的机架级网络和内存协作。我们与自身的超级智能团队紧密合作，我们构建的所有模型都将为 Maia 优化。

总体来看，这仍处于非常早期的阶段，创新不断涌现。现在大家都在谈论低延迟推理。我们确保自己不锁定于任何单一技术，我们与 NVIDIA、AMD 有良好的合作伙伴关系，他们和我们都在创新。我们希望在任何时间点，我们的机队都能获得最佳总拥有成本。这不是一代产品的游戏，你需要持续领先。这意味着你需要将大量的外部创新融入机队，使其在总拥有成本层面具备根本优势。

因此，我们对 Maia、Cobalt、我们的 DPU 和网卡都感到兴奋，我们拥有强大的系统能力，可以进行垂直整合。但能够垂直整合并不意味着我们只进行垂直整合，我们希望保持灵活性，这正是你们所看到的。

Q能否阐述企业开启前沿转型(Frontier)的势头?也看到客户在采用微软 AI 技术栈后实现突破性收益。他们在成为 “frontier firms” 的过程中，与微软的支出可能扩大到什么程度?

A我们看到客户对我们三大套件(M365、安全、GitHub)的采用。它们产生了复合效应。例如，Work IQ 至关重要，因为对任何使用微软服务公司，最关键数据库就是 Microsoft 365 底层的数据，它包含所有隐性信息(人员、关系、项目、成果、沟通)。这是任何业务流程和工作流的超级重要资产。

现在，代理平台正在真正改变公司。部署这些代理能帮助企业协调工作，带来更大影响力。此外，企业还在利用 Fabric、Foundry 中的服务以及 GitHub 工具或低代码工具进行自身转型(如客户服务、营销、财务等领域)，构建自己的代理。

最令人兴奋的是 M365 Copilot、GitHub Copilot、安全 Copilot 这些新的代理系统正在汇聚，将所有数据和部署的益处复合起来，这可能是目前最具变革性的影响。

Q关于 Azure 的 CPU 方面有何表现(考虑到运营变化)?从更宏观角度看，客户是否意识到要进行恰当的 AI 就必须上云，这如何推动云迁移势头?

A首先，AI 工作负载不应仅视为使用 AI 芯片的负债。因为，任何代理会通过工具调用其他容器(container，可以理解为基于物理设备的一个个不同的虚拟系统)，而容器也需要用到通用计算资源。

我们在规划机队时也会考虑 AI 算力和通用算力的配比，即使是训练任务也需要大量通用计算算力和紧邻的存储。推理也是如此，代理模式的推理本质上需要为代理配置通用计算资源——它们不一定需要 GPU，但需要计算和存储资源。这就是新世界正在发生的情况。

另外，云迁移仍在持续。例如，最新的 SQL Server 作为 IaaS 服务在 Azure 上持续增长。这正是为什么我们必须考虑我们的商业云并使其与 AI 云保持平衡的原因，因为当客户迁移工作负载或构建新工作负载时，他们需要在部署的区域获得所有这些基础设施元素。

最专业的美股资讯推荐美股大数据 https://Stockwe.com/

如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！