美股投资网获悉，埃克森美孚(XOM)正计划将其法定注册地从新泽西州迁至得州，结束在新泽西长达一个多世纪的注册历史。

这家石油巨头在周二提交的委托投票文件中表示，迁址后公司将置身于更有利的营商环境，当地监管机构对其业务更为熟悉，能为公司决策提供更强的确定性，同时实现法定注册地与实际运营总部的统一。埃克森已提请投资者在5月的年度股东大会上投票支持这一迁址议案。

文件中提到，将法定注册地设在得州，“有望降低未来针对公司及其董事、高管的无理诉讼风险”。

近年来，得州凭借宽松的监管环境、优惠的税收政策，以及新设证券交易所等举措，持续吸引企业入驻。特斯拉(TSLA)与SpaceX两年前已将法定注册地从特拉华州迁至得州——而特拉华州是全美近70%财富500强企业的注册地。雪佛龙(CVX)去年也将实际运营总部从加州迁至休斯敦。

若迁址落地，埃克森的公司章程、董事信托责任、股东投票权等公司治理相关事务，将统一适用得州法律。此外，得州的监管与政治环境对化石能源行业也更为友好。

2024年，埃克森曾提起诉讼，试图阻止股东提出的温室气体减排相关提案。后因相关股东撤回提案并承诺不再提交同类议案，该案被驳回。去年，得州出台新规，要求股东需持有至少100万美元公司股份，方可提交股东提案，此举实质上将中小股东排除在外。

埃克森表示，公司目前绝大多数高管及近三分之一的全球员工均在得州办公。

埃克森的历史可追溯至1882年在新泽西州注册成立的标准石油公司，由约翰・D・洛克菲勒于1870年创立。19世纪末，标准石油已掌控美国绝大多数炼油厂，成为全球规模最大、影响力最广的石油生产商。1911年，美国最高法院作出标志性裁决，拆分标准石油以促进行业竞争。新泽西标准石油是拆分后规模最大的子公司，并于1972年更名为埃克森。

该公司与得州的渊源始于1919年，当时新泽西标准石油收购了Humble Oil & Refining Co.的股份，其业务随得州石油产业的崛起迅速扩张。1989年之前，埃克森总部一直位于纽约，随后迁至达拉斯郊区欧文市;在现任CEO达伦・伍兹主导下，公司于2023年再次搬迁总部，落户休斯敦郊区斯普林市。

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美股投资网获悉，摩根士丹利将MGE Energy(MGEE)的目标价从73美元上调至77美元，并同步更新其1月针对北美受监管及多元化公用事业与独立发电企业(IPP)板块的目标股价。据分析师在致投资者研报中补充，当月公用事业板块跑输标普500指数。展望第四季度财报，摩根士丹利预计市场对数据中心项目储备的讨论将趋于平衡，同时指出市场对能源价格可负担性及政治环境的担忧正日益加剧。

财务数据显示，MGE Energy 2025年全年实现盈利1.359亿美元，折合每股收益3.72美元;上年同期盈利1.206亿美元，折合每股收益3.33美元。2025年第四季度，该公司盈利2330万美元，折合每股收益0.64美元;上年同期季度盈利2200万美元，折合每股收益0.61美元。

电力业务板块全年业绩显著改善。该板块2025年收益较2024年增长1130万美元，增长主要源于多个可再生能源项目的投运。具体来看，位于罗克县和沃尔沃斯县的达里恩太阳能项目于2025年3月正式投入运营;数月后的6月，巴黎电池储能系统也实现并网投运。MGE Energy在达里恩太阳能项目中持有25兆瓦太阳能发电容量，在巴黎电池储能系统中持有11兆瓦储能容量。

天然气业务板块盈利同样实现提升。该板块2025年收益较上年增加250万美元，同期天然气零售热值交付量较上年增长约14%。公司表示，这一增长主要归因于2024年相对温暖的天气条件——偏暖天气导致2024年同期基数较低，从而放大了2025年的增长幅度。

MGE Energy以公共事业控股公司模式运营，其业务板块涵盖四大核心领域受监管的电力公用事业运营、受监管的天然气公用事业运营、非监管能源运营，以及输电投资与其他业务板块。

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美股投资网获悉，据知情人士透露，苹果(AAPL)在人工智能(AI)领域遇到的困难正在影响其产品规划，迫使该公司将一款筹备已久的智能家居显示设备的发布时间推迟到今年晚些时候。

这款代号为J490的产品最初计划在2025年春季发布，但为了让苹果完成新版Siri数字助手的开发工作——该助手是该设备界面的关键组成部分——发布时间被推迟。知情人士表示，苹果随后曾计划在本月推出这款显示设备，当时公司希望新版Siri已经准备就绪。但由于Siri再次延期，苹果现在不得不再次推迟这款智能家居设备的发布。

这一困境凸显了苹果在AI领域追赶竞争对手的迫切需求。Siri是其AI战略的核心——许多未来产品都将依赖这项技术。但苹果已经推迟了多项长期承诺的功能，其中一些功能早在近两年前就已经向消费者展示。

这也导致这家科技巨头的软件与硬件计划之间出现不协调。事实上，这款智能显示设备本身已经完成开发数月，但该公司现在计划在9月左右发布它，届时苹果预计新版Siri终于能够准备完成。

苹果的目标是在今年9月推出iPhone 18 Pro时，让所有新的Siri功能准备就绪。升级后的Siri将能够调用用户的个人数据，以更好地回应查询。苹果还在重新设计界面和底层AI模型，使Siri更像一个现代聊天机器人。用户数据功能对于新的家用设备尤为关键，因为它旨在提供高度个性化的使用体验。据此前报道，苹果原本希望所有新的Siri功能能在今年的26.4软件更新中准备就绪，但现在正在测试26.5和27版本。

据悉，这款智能家居显示设备外观类似一台方形iPad，可以安装在一个半圆顶形扬声器底座上，也可以固定在墙壁上，旨在成为家庭的中央AI控制中心。其用户界面包含一组圆形应用图标，排列方式与Apple Watch的主屏幕类似。其最大亮点是一套基于面部识别的系统，可以在用户走近设备时识别其身份。借助这些信息，该产品可以展示个性化内容，例如用户的日程安排、提醒事项、笔记、音乐以及新闻偏好。

这款智能家居显示设备配备7英寸屏幕、一个用于供电的USB-C接口，以及经典的苹果银色铝制外壳。这将是苹果多款家用设备中的第一款。该公司计划在明年推出一款9英寸屏幕、配备机械臂的版本，同时还在开发一款小型家庭安全传感器。

苹果目前计划让这款智能家居显示设备搭载tvOS 27 的一个变体，该系统是其电视机顶盒操作系统的新版本，预计将在9月发布。苹果新的家庭操作系统基于Apple TV所使用的底层技术。在最近由于Siri导致的延期之前，苹果原本计划让第一批家庭设备运行tvOS 26的一个变体，也就是当前的Apple TV软件版本。

苹果还在开发一系列其他AI新产品，包括一款吊坠式设备、配备摄像头的AirPods以及智能眼镜。这些设备预计将在新版Siri推出之后发布，因此除非开发再次遇到问题，否则不太可能受到当前延期的影响。

苹果硬件工程高级副总裁John Ternus在智能家居项目中扮演着核心角色，并将其视为公司未来增长的重要方向。苹果还在开发一款没有显示屏的新HomePod以及更新版的Apple TV机顶盒，这两款产品都将与新的AI功能相关。Apple TV硬件自2022年以来一直没有更新，不过其软件去年获得了新的Liquid Glass界面。

苹果的智能家居布局比亚马逊(AMZN)、谷歌(GOOGL)等公司推出类似产品晚了数年。不过，苹果仍有望利用其现有的产品生态系统。该公司今年1月表示，其用户规模已超过25亿。

最近几天，苹果还发布了一系列新产品，包括iPhone 17e、低价版 MacBook Neo、iPad Air、外接显示器，以及更新版的MacBook Air和MacBook Pro。但公司并未讨论Siri、AI或智能家居方面的任何新进展——而这些原本是苹果计划在本月之前展示的内容。

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美股投资网获悉，花旗在半导体公司相继发布财报后发布相关研报，博通(AVGO)、英伟达(NVDA)、德州仪器(TXN)以及Monolithic Power Systems(MPWR)在其覆盖的半导体个股中脱颖而出，成为该机构的"首选标的"。

花旗分析师在周一的一份研报中指出，由于人工智能的驱动，数据中心终端市场(占半导体销售额的34%)需求依然稳健，并认为博通与英伟达是"核心的人工智能持仓"。

研报显示，工业终端市场(占销售额的10%)表现略高于季节性水平，而汽车终端市场(占销售额的11%)则基本符合季节性规律。

分析师认为，模拟芯片板块正处于其周期框架的第二阶段，在这一阶段，具备"自力更生"能力(如德州仪器)以及拥有"产品周期"驱动(如Monolithic Power)的个股通常将跑赢板块。

花旗对上述四只股票均给予"买入"评级，分别为博通设定的目标价为475美元，英伟达为270美元，德州仪器为235美元，Monolithic Power为1350美元。

与此形成对比的是，与PC、手机及消费终端市场关联度较高的半导体股票，如高通(QCOM)和英特尔(INTC)，在财报发布后遭遇了市场一致预期的下调。

花旗指出，受内存成本上升导致出货量下降影响，PC、手机及消费终端市场(占销售额的42%)正在走软。数据显示，在2025至2027财年的平均预期每股收益方面，涉及AI概念的股票上调了约13%，模拟/滞后节点芯片股上调了4%，而PC/手机相关个股则下调了约8%。

花旗维持对高通和英特尔的"中性"评级，目标价分别为140美元和48美元。

根据花旗的数据，市场对博通2027财年(截至2027年11月)的每股盈利预期已从14.99美元上调至18.72美元。英伟达的预期从9.98美元上调至10.70美元，Monolithic Power从24.54美元上调至25.76美元，而德州仪器的预期基本持平，从8.22美元微调至8.20美元。

相比之下，高通的预期从10.61美元下调至8.86美元，英特尔的预期则从1.06美元下调至0.95美元。

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美国存储芯片巨头美光(MU)将于下周公布截至2月的2026财年第二财季业绩，华尔街分析师们普遍认为在云计算厂商等科技巨头们大批量提前锁定HBM产能以及在人工智能数据中心无比强劲需求的推动下DRAM/NAND系列存储产品价格继续飙升态势，该财季的整体业绩以及管理层未来展望有望大超市场预期，并且将成为带领股票市场的存储板块以及AI算力产业链领军者们迈向新一轮强劲上涨轨迹的核心催化剂。

随着美国/以色列与伊朗之间的战争全面爆发且向中东多国蔓延，引爆新一轮席卷全球经济的地缘政治超级风暴，投资者们在油气价格飙升的背景下风险偏好急剧降温，他们对于尚处脆弱复苏进程的全球经济即将因失控式狂飙的能源价格陷入“滞胀”的严重担忧情绪导致全球股债市场以及加密货币市场近期遭遇重创。

但是来自华尔街金融巨头美国银行的分析师团队近日发布研报称，最新供应链调研以及存储产业链追踪调查显示，以存储芯片为核心的全球存储行业依旧处于“存储超级周期”(Super-cycle)之中，中东地缘政治冲突对存储供应链的冲击以及对于基金经理们对存储领域牛市看涨基调的冲击几乎为零。

存储芯片成AI时代最硬通货，美光迎接“AI超级红利”

无论是谷歌主导的无比庞大TPU AI算力集群，抑或海量英伟达AI GPU算力集群，均离不开需要全面集成搭载AI芯片的HBM存储系统，且除了HBM，当前谷歌与OpenAI科技巨头们加速新建或扩建AI数据中心还必须大规模购置服务器级别DDR5存储以及企业级高性能SSD/HDD等存储解决方案;不同于希捷与西部数据集中于垄断近线大容量HDD，闪迪聚焦高性能eSSD，三星电子、SK海力士以及美光这三大存储芯片原厂正好同时卡在多个核心存储领域HBM、服务器DRAM(包括 DDR5/LPDDR5X)、以及高端数据中心企业级SSD(eSSD)，是“AI内存+存储栈”里最直接的受益者势力，这些存储领军者们可谓共同吃到AI基建“超级红利”。

美光将于3月18日美国股市收盘后公布2026财年第二季度业绩。华尔街当前对这次财报的主流一致预期非常高营收大约在191.5亿美元，非GAAP准则下的调整后EPS大约在8.5至8.59美元区间。按该公司管理层上一财季(第一财季)给出的指引来看，营收中值为187亿美元、调整后EPS中值为8.42美元，这意味着市场预期已经基本押注美光至少能打到指引上沿附近，甚至一些分析师预期略高于美光管理层给出的上沿展望。

和上年同期对照，美光在2025财年Q2的实际业绩为营收80.53亿美元，非GAAP调整后EPS为1.56美元，GAAP EPS为1.41美元。若按当前华尔街一致预期测算，这意味着美光第二财季营收预期同比大增约137.8%，非GAAP EPS预期同比大增约444.9%至450%。换句话说，市场现在预期的不是“温和增长”，而是一次爆发式增长财报，并且分析师们普遍认为在AI数据中心建设狂潮推动的近乎无止境存储需求推动下，有望大超一致预期。

华尔街金融巨头花旗近日维持对美光股票的“买入”评级，并在该公司公布季度业绩前将该股12个月内目标股价从385美元大幅上调至430美元，核心逻辑在于人工智能需求极度旺盛之下的DRAM/NAND价格上涨趋势仍未完结。截至周一美股收盘，美光股价涨5.14%至389.320美元。

以Atif Malik为首的花旗分析师团队表示“我们上调了2月季度以及未来季度的业绩预期，高于市场预期，主要原因是年初至今的内存价格走强。花旗全球存储产品分析师Peter Lee的预测模型显示，受数据中心强劲需求的推动，2026年DRAM平均售价将同比增长171%;受eSSD强劲需求的推动，NAND闪存平均售价将同比增长127%。此外，有媒体报道显示，三星将在第一季度环比提高DRAM价格100%。”

法国巴黎银行(BNP PARIBAS)近日发布研报称，DRAM合约价在2026自然年一季度料环比大涨90%，长期以稳健价格曲线著称的NAND则有望大幅上涨55%，而且二季度将延续自2025年下半年以来的涨价轨迹。法国巴黎银行分析师团队更是给予美光高达500美元的12个月内目标价。

法巴银行对于存储价格的涨势判断并不是孤立观点。TrendForce最近将2026年第一季度的常规DRAM合约价预期从此前预估的季增55%-60%上修到+90%至+95%(QoQ，即环比基准)、NAND Flash合约价格则大幅上修到+55%至+60% QoQ，并指出北美云计算厂商们对enterprise SSD(即数据中心企业级SSD，eSSD) 的需求激增，推动其价格在第一日历季度还将再涨53%至58% QoQ。这些都说明一个关键事实存储芯片成为AI超级大浪潮里不逊于英伟达AI芯片的“绝对C位”，并且仍是这轮浪潮中最先出现供需失衡、最先体现定价权的核心供应瓶颈之一。

多家海外媒体报道称，存储行业的最大规模巨头三星已经把动态随机存取存储器(即DRAM系列存储产品)价格大幅上调逾100%。据韩国电子新闻，三星电子已于上月与苹果等最大客户们完成一季度DRAM供货价格的最终谈判，服务器、PC及移动端通用DRAM均价较上季度上涨约100%，价格较去年四季度翻倍，部分客户及产品的涨幅甚至超过100%。该报道援引业内知情人士透露，谈判已全面收尾，部分海外客户已完成付款。这一涨幅较今年1月协商的70%水平，在短短一个月内再度扩大约30个百分点。

存储超级周期未歇——这不是普通财报，而是一次“涨价狂潮”的验证

DRAM/NAND系列存储产品价格的快速攀升态势正在重塑全球存储行业的长期合同惯例，尤其是GPU/TPU体系对HBM、DRAM、企业级SSD的愈发依赖导致供需长期不平衡。供货谈判周期已从传统的年度合同压缩至季度合同，如今甚至需要按月调整，折射出存储芯片市场供需失衡的严峻程度。

从底层硬件理论看，AI计算本质上不仅是被算力端限制，也被“数据搬运能力”限制。英伟达GPU也好，TPU算力体系也罢，真正决定大模型训练与推理效率的，不仅是Tensor Core/矩阵单元数量，而是每秒能以多高带宽把权重、KV cache、激活值和中间张量喂进计算核心。

站在半导体与 AI 数据中心基础设施的交叉分析视角，存储芯片之所以“完美卡位”AI 浪潮，是因为它同时吃到训练扩张与推理扩张两条主线，而且它还是跨平台、跨架构、跨生态的“通用收费站”。当AI时代从训练主导转向推理、Agent、长上下文、检索增强主导时，系统对容量、带宽、功耗效率和数据持久层的需求只会更强。

AI数据中心极度依赖的存储系统，从来不只HBM。完整的AI存储层次其实是HBM负责离加速器最近的高速供数，DDR5/RDIMM/LPDRAM负责主机内存扩展与数据预处理，企业级SSD则负责训练数据集、检查点、向量库、RAG检索和推理缓存等持久化数据通路。比如美光官方就把AI数据中心存储解决方案定义为覆盖训练与推理的“完整存储器件组合”;同时也明确表示，其eSSD产品线用于让AI pipeline在训练和推理中维持高效数据供给。TrendForce也指出，随着AI推理时代到来，北美云计算巨头们正迅速增加高性能存储采购，其中eSSD 需求远超预期。也就是说，AI GPU集群离不开存储，Google TPU集群同样离不开存储——区别只在加速器品牌不同，但数据存储底层都必须建立在HBM+服务器DRAM+ NAND/SSD的完整金字塔之上。

更重要的是，价格上涨还没有结束。DigiTimes的产业链消息称，2026年Q2 DRAM价格可能再涨约70%;与此同时，Phison(群联电子)已开始与客户讨论预付款安排，因为NAND价格继续飙升、供应仍然紧张。这类“先付款、后锁货”的交易结构，本质上说明市场已经从常规采购模式切换到“先抢资源”的卖方市场。Tom's Hardware对这轮存储超级周期的总结更直白DRAM价格波动甚至开始呈现“按小时变化”的特征。

DRAM现货市场则更能够说明存储超级周期远未完结。TrendForce 3月初数据显示，DDR4 1Gx8 3200现货均价短短一周内从32.34美元升至33.02美元，而512Gb TLC晶圆现货价单周上涨14.7%，报价突破20.586美元。这说明不仅合约价高，现货也仍在上冲;而当现货价高于合约价时，通常意味着后续合约重签仍有上修压力。对美光这种同时暴露在HBM、DRAM、NAND、企业级SSD多条产品线的公司来说，这就是最典型的ASP顺风。

HBM提前大批量锁单与DRAM/NAND涨价齐飞

美光管理层在去年底已明确表示，2026日历年的HBM供应已全部完成价格和数量协议，并且这些协议覆盖了包括HBM4在内的产品;同时，公司还表示，强劲需求叠加供给约束所形成的紧平衡状态，预计将至少持续到2026年之后。这意味着，美光最赚钱、最稀缺的一块业务，营收与利润底座实际上已经被锁住。这也是为什么市场现在不只是盯着“会不会超预期”，而是在盯“会超多少、会不会上调全年业绩展望”。

因此，聚焦于美光牛市前景的华尔街分析师们现在不仅在等待一份强劲财报，而是在等待管理层亲口承认——这轮由AI引爆的存储超级周期，远没有结束。

美光现在不是一家存储芯片公司业绩独好，而是整个存储芯片行业都在为它“抬轿”。美光的2026日历年强劲HBM营收已提前锁定，并且开始积极提前斩获2027日历年云计算巨头们大单，非HBM部分又在不断享受大超预期的涨价红利，业绩结构正从“赌供需周期”变成“提前锁定高端HBM大单+吃到全面涨价红利”。因此在一些分析师看来，当前市场很可能低估了平均售价爆发式增长对美光2026下半年业绩指引的抬升驱动力。

如果把视角从仅仅一个季度的财报拉长到一年视角，美光这一轮股价牛市驱动力的核心逻辑其实是“经典存储周期正在被AI重新定价”——集中体现在2025年美光股价全年上涨240%之后，2026年迄今涨幅已经高达40%。目前看不到“存储超级周期”下行拐点的任何迹象，反而是AI数据中心建设狂潮不断把HBM、企业级SSD和服务器级别高性能DRAM需求抬到远远高于行业年度极限产能。

这里有一个偏向保守的业绩上修预期，但是对于美光未来股价轨迹来说可谓令投资者们兴奋美光2027财年EPS一致预期如果在2026年内继续上修10%-15%(华尔街平均上修展望)，再给予11.5倍的市盈率中值，那么目标价可以推到578.6美元/股，较当前涨势如虹的股价还有40%以上上行空间。但是这个数字是否最终兑现，取决于两件事第一，存储涨价浪潮以及供不应求是否继续向2027年上半年乃至全年传导;第二，管理层是否明确告诉市场，这轮紧缺不会在未来几个季度迅速逆转。就当前存储产业链信号看，多头的底气可谓用强横来形容。

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美股投资网获悉，美国电商与云计算领军者亚马逊(AMZN)已经启动一笔很可能将成为有史以来规模最大的企业债券发行之一的借贷交易，这是为全球史无前例的“人工智能超级热潮”提供现金支撑的最新一笔巨额募资。

然而，此举在以色列与伊朗所主导的新一轮地缘政治冲突局势一度重创AI算力产业链公司股价之际，很可能加剧AI创收前景愈发模糊与人工智能借贷热潮之下，美国大型科技巨头们愈发庞大负债与现金流动性压力所驱动的“AI泡沫”论调再度席卷全球金融市场，进而令那些与AI算力密切相关联的科技股估值与基本面前景面临进一步打压。

有媒体援引知情人士透露的消息报道称，这家美国科技巨无霸此次跨大西洋并且以美元和欧元计价的发债，目标累计融资规模约为370亿至420亿美元。知情人士表示，该公司当前正在营销美国市场的投资级债券，最多分为11批期限档期，期限从2年到50年不等，并寻求筹集250亿至300亿美元。由于讨论内容属于非公开信息，这些人士要求匿名。

其中一位知情人士称，此次交易中期限最长的部分——一只于2076年到期的企业级债券，其初始价格讨论约为较美国国债基准市场高出1.55个百分点的利差。

这位知情人士表示，该科技巨头还计划通过一笔最多分为八批期限档期的首次欧元计价基准的债券发行，募集最高100亿欧元，期限从2年到38年不等。欧元债市场此前从未出现过八个期限档的发行。

负责美元债券发行的华尔街大型商业银行们，包括汇丰、花旗集团、高盛集团以及摩根大通的代表们未立即回应置评请求。

在美国总统唐纳德·特朗普暗示与伊朗的战争将很快结束后，信用风险指标应声大幅回落，也就意味着全球债券发行即将重新启动。周二，欧洲市场至少有大约210亿欧元(约合240亿美元)的企业债券拟定价，使这一天成为自上周中东新一轮冲突全面爆发以来最繁忙的一天。

正如上图所示，本次亚马逊发债规模为美国最大规模投资级企业债发行之一。

亚马逊这笔大规模正在进行之中的高评级企业债券发行交易，是包括微软、谷歌在内的超大规模云计算公司们一系列巨额债券发行中的最新一笔;这些大型科技正计划向人工智能基础设施领域投入数千亿美元。积极的消息在于，至少到目前为止，投资者们一直踊跃认购，初步意向认为规模达到近期发行规模的数倍。

高达6500亿美元的AI基建狂潮

仅上个月，谷歌母公司Alphabet Inc.就在美国和欧洲投资级债券市场融资约320亿美元，而云计算巨头甲骨文公司(Oracle Corp.)此后不久又在美国市场借入250亿美元。亚马逊上一次进入债券市场是在11月，当时发行了规模大约150亿美元的美元计价债券。

亚马逊此次发债正值股票投资者们越来越担心该科技巨头在人工智能领域的史无前例巨额支出可能无法获得积极回报之际。该公司上个月表示，2026年将累计向数据中心电力基础设施，以及AI芯片和其他关键AI相关硬件设备投资大约2000亿美元，大幅超过华尔街分析师平均预期。

根据机构汇编的最新分析师预期，亚马逊连同谷歌母公司Alphabet、Facebook母公司Meta Platforms Inc.，以及甲骨文公司和微软，预计将在2026年的累计人工智能相关资本支出达到大约6500亿美元，还有一些分析师认为整体支出可能超过7000亿美元——意味着同比AI资本开支增幅可能超过70%。

值得注意的是，上述的这五大美国超级科技巨头，预计将在2023年至2026年间，为打造无比庞大的AI算力基础设施累计投入约1.5万亿美元;相比之下，这些科技巨头们在2022年之前的整个历史统计期间累计投资约6000亿美元。

如上图所示，随着全球企业加码押注人工智能，超大规模云计算巨头们支出可谓自2025年以来迅速飙升——2026年合计资本支出预计可能将超过史无前例的6500亿美元。

美国银行近日发布的研报显示，全球AI军备竞赛仍处于“早期到中期阶段”;全球最大规模资产管理巨头之一的先锋领航近日在一份研究报告中指出，人工智能投资周期可能仅完成了最终峰值的30%-40%，然而，该资管巨头表示，大型科技股回调的风险确实正在增加。

在华尔街巨头摩根士丹利、花旗、Loop Capital以及Wedbush看来，以AI算力硬件为核心的全球人工智能基础设施投资浪潮远远未完结，现在仅仅处于开端，在前所未有的“AI推理端算力需求风暴”推动之下，持续至2030年的这一轮全球整体AI基础设施投资浪潮规模有望高达3万亿至4万亿美元。然而，最核心的市场风险在于，如果实际的AI算力需求未能达到当前的极高预期，这类交易可能会放大损失并且导致“AI泡沫”彻底破灭，进而引发全球股票市场暴跌。

标普500指数在过去三年累计上涨超30万亿美元的“超级牛市行情”，很大程度由全球最大规模科技巨头们(即美股七大科技巨头)所驱动，同时也在很大程度上由那些大幅受益于全球范围AI算力基础设施超大规模投入的芯片公司们(比如美光、台积电与博通等)、存储产品三巨头(闪迪、西部数据与希捷)以及电力系统供应商们(比如Constellation Energy)所强劲推动。

警惕!“AI泡沫”论调可能卷土重来

毋庸置疑的是，市场已经开始从“只看AI叙事”转向“审视AI回报率与融资结构”。亚马逊重返债市并启动大规模跨境发债，不是孤立事件;就在此前，Alphabet一个月内在美国和欧洲高评级债市融资约 320亿美元，加之亚马逊自己上一次发债也不过是去年11月的150亿美元。有分析师直言，这是一轮由AI基础设施投资推动的hyperscalers(超大规模科技巨头们)“巨量借贷潮”，这也意味着市场的讨论重点，已经从“到底要不要投资AI领域”，逐渐转向“这种资本密集度是否在逼近泡沫边界”。

但从信用市场视角看，现在还不能简单把它定性为类似互联网泡沫时期的典型泡沫，因为发债主体并不是高杠杆、低现金流的边缘公司，而是亚马逊、Alphabet、Meta、甲骨文(Oracle)、微软这类现金流极强、评级极高、且拥有真实IaaS云计算与AI类型营收基础的超级巨头。

投资者到目前为止也并未“拒绝买单”，反而是踊跃认购例如Alphabet债券曾吸引逾1000亿美元订单，甲骨文债券的订单规模更是超过 1290亿美元。这意味着信用市场当前给出的信号并不是“立即要崩”，而是“愿意继续融资，但会更严格审视回报兑现”。真正会让“AI泡沫”论调全面卷土重来的，不是单纯发债规模，而是未来几个季度若看不到AI盈利大规模兑现，股票市场可能会比债券市场更先发出警报。

之所以这类论调会反复出现，是因为2025年科技债发行规模已经创纪录，而2026年的资本开支计划又在把市场推向一个更激进的新阶段。Dealogic统计数据显示，全球科技公司在2025年发行债券4283亿美元，创历史新高，其中美国公司就占 3418亿美元。

另据穆迪统计数据(Moody’s Analytics)，2025年第四季度仅仅科技公司就发行了1087亿美元公司债，刷新单季纪录。与此同时，Bloomberg分析师们指出，亚马逊、Alphabet、Meta、微软和Oracle等巨头合计2026年资本开支区间高达6500亿美元至7000亿美元，其中仅亚马逊就计划在2026年投入约 2000亿美元，远高于2025年的1310亿美元。换句话说，信贷市场的融资纪录刚被刷新，支出纪录又在后面追着来，这正是金融市场容易重新喊出“AI泡沫”的土壤。

因此，市场下一步真正会担心的，不是“它们能不能借到钱”，而是“这些钱投向数据中心GPU、存储组件和电力等AI基建领域之后，能不能在未来两三年转化为足够强的营收和自由现金流”。如果答案开始动摇，“AI泡沫”叙事可能引发堪比互联网泡沫破裂时期的超级熊市;如果答案继续被云业务增速和AI创收路径强劲证明，这场发债潮反而会被市场重新定义为“AI算力基础设施超级周期”。

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美股投资网获悉，台积电(TSM)周二公布，1月和2月的合并营收增长至7189亿新台币(合226亿美元)。分析师平均预期第一季度增长33%。2月营收增长了22%，其增长受到了春节假期的影响——2025年的春节假期在1月份。

台积电今年前两个月的营收增长了30%，这主要得益于中东冲突爆发前人工智能基础设施建设步伐强劲。

作为英伟达、AMD和博通的首选芯片制造商，台积电是全球人工智能产业的晴雨表。目前外界关注的是美国和以色列对伊朗的打击将如何影响建设数据中心和其他数字基础设施的意愿。

Alphabet、亚马逊、Meta Platforms和微软今年已拨出超过6500亿美元的支出，但关于产能过剩的警告以及对如何从该技术中获利的担忧依然存在。人工智能数据中心的建设可能耗资数百亿美元，并需要与发电和电网运营商以及供应商和债务提供方进行协调。

甲骨文和OpenAI已放弃在德克萨斯州扩建一个旗舰人工智能数据中心的计划，原因是融资谈判拖延且OpenAI的需求发生了变化。

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美股投资网获悉，柯尔百货(KSS)在截至1月31日的季度销售额不及预期，该零售商在扭转多年业绩下滑方面持续面临挑战。财报显示，柯尔百货四季度营收达 51.7 亿美元，同比下降 4.1%，超出预期 1 亿美元；调整后每股收益为 1.07 美元，超出预期 0.23 美元。

在涵盖圣诞购物季的这一时期，其同店销售额下降了 2.8%，跌幅是分析师平均预期的两倍多。2025 财年净销售额下降 4.0%，同店销售额下降 3.1%。

该季度调整后净利润为1.86亿美元，上年同期为为1.67亿美元。

截至发稿，该股盘前跌3.24%，报14.32美元。今年以来，该股已累计下跌 27%，而同期罗素 2000 指数上涨了约 3%。

公司表示，该零售商“在黑色星期五、网络星期一以及圣诞节后一周等高流量购物窗口期失去了竞争优势”。

简报还显示，柯尔百货发现消费者正变得更加注重性价比。

在经历了动荡的一年之后，该公司正试图重新点燃销售活力。此前，由于前任首席执行官将数百万美元的业务引向与其有未公开私人关系的人士，该零售商将其解雇。

时任董事长迈克尔·本德先是被任命为代理首席执行官，随后于 11 月正式转正。他改善销售下滑的策略与前任相似，包括侧重于自有品牌以及提升线上和门店的购物体验。

柯尔百货预测本财年的同店销售额将持平或下降至多 2%。分析师的平均预期为下降 0.25%。华尔街对利润的预测也落在公司给出的指导区间内。该公司预期2026财年调整后每股收益在 1.00 美元至 1.60 美元之间，中值低于市场普遍预期的 1.35 美元。

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美股投资网获悉，近期市场动荡之际，比特币最大企业持有者Strategy(MSTR)继续加码数字资产投资。公司最新披露，上周再度大举买入比特币，金额超过10亿美元。

根据周一提交的监管文件，Strategy在3月2日至3月8日期间共购入17,994枚比特币，总金额约12.8亿美元，平均购买价格为70,946美元/枚。

完成此次增持后，Strategy目前共持有738,731枚比特币，平均购入成本约为75,862美元/枚，继续稳居全球持有比特币最多的上市公司。

截至周一，比特币价格约为68,979美元，过去24小时上涨约2.5%。在美以伊冲突爆发后的最初几天，比特币价格整体保持相对稳定，但随着市场担忧冲突可能持续升级，上周五加密货币价格出现回落。

受增持消息提振，Strategy股价周一上涨4.06%至137.90美元。

Strategy董事长塞勒周日在社交媒体发文称，“第二个世纪已经开始”，并附上公司历次比特币购买记录的图表。市场普遍认为，塞勒发布类似内容通常意味着公司即将披露新的比特币购买信息。

尽管市场对Strategy高度依赖比特币的商业模式存在争议，塞勒仍持续表达对比特币的长期看涨观点。不过，比特币价格波动也对公司财务表现造成明显影响。

今年2月初，比特币曾出现自2022年以来最糟糕的单日跌幅。同期Strategy公布的财报显示，公司2025年第四季度净亏损达124亿美元，远高于上一年同期的6.7亿美元亏损。

根据会计规则，企业需要按照当前市场价格对数字资产进行公允价值计量。Strategy在最新季度确认了约174亿美元的未实现数字资产公允价值损失，成为公司亏损扩大的主要原因。

此外，比特币价格目前仍低于Strategy的平均持仓成本，这也引发部分投资者担忧。如果比特币进一步下跌，公司可能被迫出售部分持仓，而这些资产是Strategy多年持续积累的重要战略储备。

Strategy为购买比特币所采取的融资方式同样受到市场关注。公司近年来频繁通过发行普通股和优先股筹集资金。最新披露的文件显示，Strategy上周已通过发行股票筹集约12.7亿美元，并将资金用于进一步购买比特币。

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美股投资网获悉，人工智能芯片的更新速度已远超数据中心的建设周期，这一市场现实正暴露出AI交易的核心风险，以及甲骨文(ORCL)依赖债务推动扩张模式的脆弱性。

据知情人士透露，OpenAI已不再计划扩大与甲骨文在德克萨斯州阿比林(Abilene)的合作。该地正是"星际之门"(Stargate)数据中心项目的所在地，而OpenAI作出这一决定的原因在于，它希望获得更新一代的英伟达图形处理器集群。

据了解，阿比林当前阶段的设施预计将采用英伟达的Blackwell处理器，而电力预计需要一年后才能接入。该知情人士表示，届时OpenAI希望能在其他地方获得更大规模的英伟达下一代芯片集群。

甲骨文周日在其X平台发帖称，相关报道"虚假且不正确"，但该帖子仅表示现有项目进展顺利，并未提及扩建计划。

据悉，甲骨文此前已拿下该地块、订购硬件，并斥资数十亿美元进行建设和人员配置，原本预期将进一步扩大规模。

对于OpenAI而言，这实属情理之中的决定，它当然不愿使用旧款芯片。英伟达过去每两年推出一代新的数据中心处理器，而如今，CEO黄仁勳已将其提速至每年一代，每一代产品的性能都有质的飞跃。今年1月在CES上亮相、目前已投产的Vera Rubin芯片，其推理性能是Blackwell的五倍。

对于那些打造前沿模型的企业而言，即便是最微小的性能提升，也可能导致模型基准测试和排名的巨大差距。开发者对这些指标高度关注，而这直接关系到用户量、收入乃至估值。

这一切都指向一个更深层的结构性问题。对基础设施公司而言，选址、接入电力、建成设施，至少需要12到24个月。但客户追逐的是最新、最好的技术，他们在紧盯英伟达每年一次的芯片升级。

甲骨文面临的额外挑战在于它是唯一一家主要依靠债务融资来支撑扩张的超大规模云服务商，其债务规模已高达1000亿美元且有增无减。相比之下，谷歌、亚马逊和微软则背靠着自身庞大的现金牛业务。

与此同时，甲骨文的合作伙伴Blue Owl已拒绝为另一处设施提供融资，并计划裁员至多3万人。

甲骨文将于周二发布第三财季业绩，投资者将密切关注管理层如何回应其500亿美元资本支出计划与自由现金流为负之间的矛盾，以及其融资渠道能否持续。

该股今年以来已累计下跌23%，自去年9月触顶以来市值已蒸发过半。

放眼整个市场，GPU折旧的风险远不止于甲骨文。它可能在整个AI领域产生连锁反应，如今签下的每一份基础设施交易协议，可能在电力还未接入之前，就已注定要配置过时的硬件。

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