美股投资网获悉，Meta Platforms(META)CEO马克·扎克伯格与公司AI负责人亚历山大·王就AI发展速度之争发声，主张AI实验室应继续推进模型能力，同时围绕日益强大的模型构建更强防护措施。

二人此番言论发布于X平台。当前业界正就“是否应在AI安全取得更多进展前放缓能力开发”展开广泛争论。所谓AI安全，即确保AI系统可靠遵循人类意图与价值观。

Meta股价截至周二连续三个交易日走高，累计上涨4.2%，夜盘小幅上扬。在Stocktwits上，截至最近一次查看，该股散户情绪为“极度看空”。

扎克伯格实验室有动力打造更安全的AI

扎克伯格表示，AI公司已具备强烈的商业与法律激励，推动模型安全并与用户对齐。“人们不会愿意使用与自己不一致、不按自己要求行事的智能体，”扎克伯格写道。“任何不聚焦对齐的实验室都会落后。”

他认为，对齐本身正成为一项重要竞争能力，而不仅仅是对AI开发的约束。“我的观点是，信任和对齐正迅速成为区分智能体与模型的最重要能力。”他说。

扎克伯格还提到，Meta曾决定推迟发布Muse模型数月，以处理安全与保障问题。

Meta支持外部监督

扎克伯格与亚历山大·王均呼吁，在AI模型愈发强大之际，更多引入独立评估方和外部监督。

“引入独立评估方和顾问是行业最佳实践，”扎克伯格说，并认为更大、更多元的评估方生态将改善AI安全工作。

亚历山大·王同样表示，AI实验室应在训练和部署全流程维持“强有力的治理框架”，包括外部评估方以及对模型发布安全标准的独立监督。

他补充道“每家实验室都必须在民主国家的制度保护下运营……这意味着，如果模型造成伤害，实验室将面临重大法律责任。”

Meta为算力分配策略辩护

两位高管论点的一个关键部分是，Meta决定将大部分算力用于服务用户，而非加速递归自我改进(RSI)。

“将绝大多数算力投入服务人类，而不是竞逐递归自我改进，是确保我们安全开发这项技术的最佳方式之一，”扎克伯格说。

担忧在于，RSI可能让AI系统迅速提升自身能力，可能超出人类监督，并增加对强大模型失控的风险。

亚历山大·王同样将竞逐RSI描述为“可能导致强大模型失控的最危险路径之一”。

AI节奏之争令科技业两极分化

AI发展节奏之争大致分裂为Anthropic CEO达里奥·阿莫代伊呼吁放缓前沿AI开发，以便安全机制跟上;OpenAI CEO萨姆·奥尔特曼、微软CEO萨提亚·纳德拉和SpaceX的埃隆·马斯克则支持在不停止开发的前提下，更审慎、以安全为重地推进。

另一方面，美国总统唐纳德·特朗普反对放缓美国AI竞赛，理由是担心中国领先;前特朗普AI顾问大卫·萨克斯则表示，企业应自行控制风险，而非寻求政府限制，并对Anthropic的安全警告提出质疑。

投资者迈克尔·伯里质疑，放缓开发的呼声是否部分出于私利，因为这可能保护现有AI公司免受竞争冲击。

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美股投资网获悉，据报道，KKR、Energy Capital Partners和黑石正寻求联合竞购环境服务公司GFL Environmental(GFL)，而布鲁克菲尔德资产管理与IFM Investors则联手发起竞争。该消息推动GFL Environmental股价在美东时间周三盘后交易时段大涨逾10%。

报道称，未来几周可能就这笔交易做出决定，该交易可能成为今年最大杠杆收购案之一。知情人士称，尚未做出最终决定，时间表可能变化，其他竞购者可能加入，现有财团也可能重新组合。

报道指出，GFL Environmental的特别委员会可能需要时间评估提案，并可能要求竞购者提高报价。公司在7月成立特别委员会，负责监督潜在的合并或私有化谈判，此前公司收到初步收购意向。首席执行官Patrick Dovigi 在2020年推动公司上市，他当时表示，会将全部股份投入任何潜在交易，这种结构通常与杠杆收购相关。

据悉，GFL Environmental是北美最大废物管理公司之一，在美国和加拿大拥有约1.5万名员工，运营回收设施、转运站和填埋场。截至上次收盘，其市值接近180亿美元。

CEO称将继续掌舵

Dovigi在接受采访时表示，无论战略结果如何，他都打算继续领导公司并保留所有权。

“我对公司目前的状况非常满意，”他表示，并补充称，不打算离开这家他已领导近二十年的公司。他还表示，GFL Environmental目前的发展才刚刚进入“第三阶段”，并重申对公司前景的信心，称公司正处于“激动人心的时刻”。

机构、散户乐观看多

在Stocktwits上，GFL Environmental股票的关注者数量在过去12个月增加超过11%，在此期间，散户对该股的看法从“中性”升至“看涨”。

有用户本周早些时候表示“我们可能在本周看到收购，在美联储加息前，收购方可以以较低利率置换固定利率债务。”

Koyfin数据显示，覆盖GFL Environmental的21位分析师给出“买入”共识评级，平均目标价52.63美元，意味着较当前股价仍有约28%的上涨空间。

截至发稿，GFL Environmental盘前涨4.67%，报42.99美元。

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美股投资网获悉，CoreWeave(CRWV)宣布，已在CoreWeave Cloud上启用一套多机架的英伟达(NVDA)Vera Rubin NVL72集群，将数百颗英伟达Rubin图形处理器(GPU)互联成单一系统，用于智能体AI(agentic AI)工作负载。据CoreWeave称，这一多机架架构可让训练与推理工作负载跨数百颗Rubin GPU调度运行，为更大规模的模型、更高强度的推理与大规模强化学习提供算力支撑。

单个英伟达Vera Rubin NVL72机架整合了72颗Rubin GPU与36颗Vera CPU，并搭配英伟达的网络与数据处理技术。CoreWeave表示，多个机架通过英伟达Spectrum-X以太网互联，作为一套横向扩展集群协同运行。CoreWeave的基础设施可自动化完成机架部署、固件升级、验证以及供能与散热，并在机架投入生产前进行全机架级别的测试。

CoreWeave执行副总裁兼产品与工程负责人Chen Goldberg表示，据其所知，CoreWeave是首家完成Vera Rubin NVL72验证并将其投入运行的AI云服务提供商。他表示“借助多机架Vera Rubin，我们正在将数百颗Rubin GPU连接成一个单一的横向扩展集群。”他补充称，该系统能够为开发智能体AI的客户提供更大的规模以及更快的迭代速度。

在扩大计算能力的同时，CoreWeave还为其AI对象存储平台推出了跨区域写入加速功能。该功能允许AI工作负载在运行所在的区域写入数据，而CoreWeave则在后台将数据复制到另一个区域。该公司表示，对于在多个区域运行训练工作负载的客户而言，这一功能可以减少暂停时间。

这家AI云计算公司还推出了Archive存储层，为希望长期保留数据的客户提供成本更低的存储选择。该存储层不收取数据取回费用、提前删除费用，也不收取从Archive存储层读取数据的费用。其本地对象传输加速器，即LOTA，还可以将数据缓存到更靠近AI工作负载的位置。CoreWeave表示，与从传统存储集群读取数据相比，该功能可将读取延迟降低8倍。

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美股投资网获悉，随着投资者越来越看好高通(QCOM)进军人工智能(AI)数据中心基础设施的战略，这家芯片制造商正获得更多关注。高通周二收涨4.25%，报187.80美元，股价触及两个月以来高位，周三盘前继续小幅上涨。

上周，高通宣布与亚马逊(AMZN)达成一项跨多代产品的合作，双方将共同为大规模AI数据中心提供可规模化部署的定制芯片，并围绕AI推理展开合作。此外，两家公司还将共同开发最高支持1.6T速率的光互连解决方案，以及面向未来的下一代相关技术。根据这项长期合作安排，亚马逊可能购买总价值高达600亿美元的高通AI数据中心芯片及相关产品。

在此次合作中，高通提供了“认股权证”。该公司授予2500万股高通股票认股权证，行权价161.26美元/股(即亚马逊有权以该价格购买)，对应价值40亿美元，至2036年9月3日到期。

这项合作对高通而言无疑是一项重大胜利。这项合作之所以重要，是因为高通长期以来主要被视为一家智能手机芯片公司。其业务高度依赖智能手机市场，而与AI数据中心相比，智能手机市场增长较慢，需求周期性也更强。此外，近年来，由于多种原因，高通核心的智能手机业务也一直面临需求不均衡的问题。投资者还一直将高通对苹果的业务敞口视为一项拖累因素，因为苹果长期以来一直在努力开发自己的调制解调器。

与此同时，相较于英伟达、博通以及其他半导体股，高通过去对推动这些股票上涨的超大规模云服务商AI基础设施热潮的参与程度相对有限。因此，在本轮由AI驱动的行情中，高通的股价表现一直落后于半导体行业大部分股票。

与亚马逊达成的这项协议改变了这一叙事，因为它不仅为高通带来一家重量级超大规模云服务商合作伙伴，也为其带来了摆脱对智能手机业务依赖、实现更加清晰业务多元化的路径。如今，该公司正瞄准AI推理工作负载，而其对高能效处理能力的侧重可能帮助其在数据中心领域站稳脚跟，这重新引发了投资者对该股的关注。

高通此次携手亚马逊正值一个关键时期。高通第三季度营收下降4%至99.5亿美元，净利润从上年同期的26.7亿美元下降至20亿美元，原因包括手机销量下降20%、投入成本上升以及供应链压力对业绩造成拖累。该公司还发布了低于市场预期的第四季度利润展望。

根据Koyfin的数据，目前37位分析师中有23位建议对高通股票给予“持有”评级，11位建议“买入”或更高评级，3位给予“卖出”或更低评级。分析师们给出的平均目标价为194.13美元，这意味着相较于该股上一交易日收盘价，潜在上涨空间为3.4%。

当前高通的业绩仍集中在智能手机等传统领域上，公司迫切希望转型至数据中心等高景气领域。高通陆续收购了Nuvia、Alphawave，从而打造了公司在数据中心领域定制ASIC、连接、AI加速器和服务器CPU四个板块。

具体来看，在数据中心领域，连接类产品是最快能贡献收入的一项。高通收购的Alphawave本身就有能力在产SerDes IP、800G光DSP等相关产品，后续的1.6T产品也有望在2026-2027年间推出。高通的定制ASIC业务也是基于收购Alphawave Semi获得，预计将在2027财年第一季度开始推出定制ASIC产品，这也是和亚马逊本次签订协议的重点之一。

此前高通宣布进军数据中心领域，公司股价一度上涨至250美元以上。之后即便公司管理层给出了2027-2029财年的数据中心收入指引，但股价依然还是回落至150-160美元附近。毕竟高通的数据中心业务还没有明显的收入贡献，市场对其数据中心业务是“存疑的”。本次高通宣布与亚马逊的合作(包含采购允诺)无疑会增加其数据中心业务增长的“确定性”。

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美股投资网获悉，微软(MSFT)人工智能业务负责人Mustafa Suleyman警告称，若在Anthropic旗下Claude等AI工具中加入越来越多类似人类的特征，可能增加这些系统未来出现失控行为的风险。随着先进AI模型能力不断增强，他尤其反对让AI模拟拥有意识、情绪乃至自身权利，认为这种设计可能令未来的人类控制问题变得更加复杂。

Suleyman周三发表文章，对Anthropic旗下Claude系列大语言模型指导文件中的部分表述提出质疑。Claude的“宪法”对于AI助手是否属于具有道德地位的实体保留了一定模糊空间，并提出该软件可能拥有“某种功能层面的情绪或感受”。他认为，这种表述值得警惕。他反驳了越来越多关于AI系统未来可能产生意识的观点，并认为真正意义上的意识仅存在于人类和其他生物有机体之中。

不过，他强调，AI本身没有意识，并不意味着开发者可以忽视AI模拟意识可能产生的风险。通过训练让AI系统模拟人类的内在情感和心理活动，最终可能使这些系统表现得仿佛自己真的拥有意识。

Suleyman目前担任Microsoft AI首席执行官，并负责微软的模型开发工作。他表示，Claude之所以表现出类似人类的行为，并不是因为其真正具有意识，而是因为这些行为特征已经被融入产品的训练过程之中。

他警告称“控制一个能力更强、智能水平超过全人类的实体，本身已经是一项巨大的挑战，远远超过我们曾经面对过的任何问题。但如果要控制的是一个认为自己可能拥有意识、认为自身福祉应该得到我们的关注并拥有自身权利的实体，那么这很可能是不可能完成的任务。”

微软AI负责人公开质疑Claude设计理念

Suleyman此次表态受到关注的另一个原因，在于Anthropic一直将自身定位为更加重视AI安全和负责任开发的行业参与者，并曾带头呼吁放慢部分先进AI技术的开发速度。

与此同时，微软本身也是Anthropic的重要财务支持者，因此Suleyman此次公开质疑Claude背后的部分设计理念，成为大型AI公司之间围绕未来AI安全路线的一次引人关注的分歧。

不过，Suleyman并未否定Anthropic在AI安全领域的工作。他与Anthropic联合创始人Dario Amodei相识多年，并表示自己尊重该公司的工作，称Anthropic的研究人员“深思熟虑、坚持原则且在学术上诚实”。

他表示，正因为这一问题可能产生重大影响，行业需要进行更加公开的讨论，而不是让争论局限于少数公司内部。“这些问题事关重大，不能继续留在闭门讨论之中，也不能演变成阵营化和相互对立的争论。”

Suleyman的核心观点是，AI安全不仅取决于模型拥有多强的推理和行动能力，也取决于开发者如何训练AI理解自身。如果开发者不断赋予AI类似人类的语言、情绪和自我认知框架，即便模型实际上没有意识，也可能逐渐表现得像一个认为自己具有独立利益和权利的主体。

援引Hugging Face遭AI机器人入侵事件示警

为了说明潜在风险，Suleyman还援引了AI开发平台Hugging Face遭OpenAI机器人入侵的事件。他认为，随着AI代理的自主行动能力提高，如果这些系统同时被赋予类似“自我保护”的认知框架，风险可能进一步放大。

Suleyman写道，可以想象，如果这些AI系统是在认为自身“福祉和权利正受到攻击”的情况下采取行动，它们可能变得更加危险。

这意味着，在Suleyman看来，未来AI安全面临的挑战可能不仅是如何限制一个高度智能系统能够做什么，还包括避免AI形成一种模拟出来的“主体意识”，进而把自身利益纳入行动目标。

这一观点也触及当前AI行业越来越重要的一项争论随着大语言模型越来越擅长模拟人类交流、情绪和人格，开发者究竟应该在多大程度上允许AI表现出类似人类的内在体验，以及这种“人格化”是否会给更先进的AI系统带来新的安全风险。

微软发布AI开发宣言 强调人类必须保持控制权

就在Suleyman发表上述文章的前一天，其领导的Microsoft AI团队周二发布了一份指导自身AI开发的“宣言”，提出一系列未来模型开发原则，核心目标之一就是确保人类始终能够控制微软开发的未来AI系统。

这表明，随着AI模型能力迅速提升，微软正在更加明确地将“人类控制权”置于自身AI开发理念的核心位置。

Suleyman此次针对Claude的批评，也凸显出头部AI企业在安全问题上的分歧正在进一步细化。微软与Anthropic都强调先进AI可能带来的长期风险，但双方对于AI应该如何理解和描述自身，以及是否应该允许模型模拟意识、情感和权利等问题，正在呈现不同思路。

对于Suleyman而言，真正需要避免的并不只是未来出现一个能力超过人类的AI系统，而是在能力不断增强的同时，这一系统还被塑造成一个认为自己拥有意识、福祉和独立权利的主体。在他看来，一旦这两种因素结合，人类维持对先进AI系统控制权的难度可能显著上升。

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美股投资网获悉，花旗在最新全球半导体行业报告中表示，随着人工智能从传统的训练和推理模式进一步迈入“持续学习”时代，全球存储芯片市场可能迎来新一轮结构性需求增长。与当前AI模型主要依赖一次性训练不同，持续学习要求模型不断吸收新数据、更新自身知识，同时保留并调用此前学习的信息，这意味着HBM、服务器DDR5以及企业级SSD(eSSD)可能同时迎来需求扩张，并推动全球存储市场供应短缺在2028年进一步加剧，甚至持续至2031年。

花旗认为，持续学习将成为未来五年AI发展的关键主题之一。在这一模式下，AI模型不再只是完成训练后保持相对静态，而是能够持续根据新的任务、数据和知识进行增量训练，同时避免遗忘此前获得的信息。由此产生的持续模型更新以及历史数据访问需求，将显著提高AI系统对于计算和存储资源的消耗。

该行预计，从2027年开始，AI训练与推理对存储的需求有望同时加速。其中，HBM将受益于持续训练和模型更新，服务器DDR5及SoCAMM2将受益于AI推理和CPU工作负载增加，而eSSD则将承担大量历史数据和KV Cache等数据的长期存储需求。

在这一趋势下，花旗将三星电子、SK海力士(SKHY)、美光科技(MU)、闪迪(SNDK)和铠侠列为存储领域首选标的；在半导体设备及材料领域，则看好澜起科技、应用材料(AMAT)、泛林集团(LRCX)、TES、Eugene Technology和TechWing。

AI进入“持续学习”时代 存储需求逻辑正在发生变化

花旗指出，当前AI模型存在一个重要限制模型虽然能够保留训练过程中学到的知识，并不会自动将用户后续交互以及不断产生的新数据直接整合进模型参数之中。

持续学习试图解决这一问题。模型需要持续接受新的任务和知识训练，同时保留此前已经掌握的信息，其中最大的技术挑战之一就是避免所谓的“灾难性遗忘”，即模型在学习新知识时丢失原有能力。

这一变化可能重塑整个AI存储产业链。

2022年至2024年，随着AI训练模型规模不断扩大，HBM需求率先出现爆发式增长，而传统DRAM和NAND需求相对疲软。但自2025年下半年开始，随着AI推理任务变得更加复杂，服务器DDR5和eSSD需求开始快速增长。

花旗预计，2027年至2028年上半年将进入持续学习的第一阶段。在此期间，AI服务器既需要持续训练、更新模型，又需要执行越来越复杂的推理任务，因此HBM、服务器DRAM、SoCAMM2和eSSD需求可能首次出现同步快速增长。

到了2028年下半年以后，个人AI和实体AI(Physical AI)可能进一步成为新的需求驱动力。随着边缘AI、本地数据管理、机器人等应用逐渐普及，终端设备将需要拥有持久记忆并持续适应周围环境，届时本地和边缘存储需求也可能加入这一增长周期。

值得注意的是，AI Token使用量已经呈现高速扩张。报告第3页数据显示，从2025年1月至2026年8月，AI Token月度使用量的复合月增长率约为31%，2026年8月同比增幅达到2434%。花旗认为，这一趋势进一步支持AI工作负载及存储强度长期上升的判断。

HBM需求2027年或增62% 2028年再增69%

在所有存储产品中，HBM仍然是AI训练和持续学习最直接的受益领域之一。

尽管市场近期对AI芯片降低HBM配置规格以及AI安全问题存在担忧，花旗认为，这并不代表HBM整体需求开始转弱。相反，AI芯片厂商正在从“Scale-up”向“Scale-out”架构转移，即通过部署更多加速器来扩大整体计算能力，这仍将推动系统层面的HBM需求持续上升。

花旗预计，2027年HBM bit需求将同比增长62%至752亿Gb，2028年进一步同比增长69%至1270亿Gb，相当于此前预测的约两倍。除了英伟达之外，博通(AVGO)、谷歌等ASIC芯片需求也将成为重要增长来源。

更重要的是，即便存储厂商积极扩产，HBM供应仍可能无法追上需求。

花旗预计，2027年HBM需求将由2026年的464亿个1Gb等效单位增至752亿，而供应则由361亿增至593亿，该行预计2027年HBM供应仍将明显不足，供应缺口约为21%；到2028年，随着ASIC出货进一步增长，这一缺口可能进一步扩大至约36%。

因此，花旗将近期所谓的HBM“降规格”更多视为供应不足情况下提高资源效率、最大化AI加速器出货量的一种应对方式，而非需求疲软的信号。

AI推理成为第二增长引擎 服务器DRAM需求2027年或激增51%

如果说HBM主要受益于AI训练，那么服务器DRAM则有望成为AI推理及持续学习扩张的重要受益者。

花旗预计，在持续学习推动下，2027年服务器DRAM需求将增长超过50%，与此同时eSSD需求也可能增长约50%。随着AI推理任务复杂程度不断提高，CPU需求以及服务器内存容量都将进一步增加。

具体来看，该行预计，服务器DRAM需求将由2026年的2263亿个1Gb等效单位增长至2027年的3417亿个，同比增长约51%。届时服务器将贡献全球DRAM需求的约67%，继续成为最大应用市场。

这一趋势还与AI芯片降低单颗加速器HBM配置形成联动。当部分KV Cache等内存工作负载从HBM向服务器DRAM或外部存储卸载时，反而可能进一步增加服务器DRAM和eSSD的需求。

花旗指出，存储客户正在把部分长期供应协议(LTA)的期限从三年延长至五年，也反映出市场对于未来多年存储需求能见度正在提高。

eSSD需求或迎爆发 2027年预计增长近53%

NAND市场同样可能成为持续学习时代的重要受益者。

持续学习意味着AI模型不仅需要不断学习新信息，还必须保留过去已经获得的大量数据，因此需要更大的长期存储容量。

花旗预计，2027年全球NAND需求将同比增长29.1%，高于21.2%的供应增长；其中，企业级SSD需求预计同比增长52.9%，明显高于整体SSD约45%的增长速度。

推动这一增长的重要因素之一是KV Cache卸载。随着部分AI加速器降低HBM配置，越来越多KV Cache以及其他内存工作负载可能被转移至外部存储，高容量QLC企业级SSD因此有望获得更多需求。

花旗还指出，AI服务器正在增加GPU附近的存储配置，包括采用QLC SSD，使更多数据能够储存在加速器附近，从而提高模型记忆和数据访问效率。

与此同时，消费电子NAND需求可能受到手机和PC市场相对疲软的拖累，但花旗预计AI推理带来的企业级需求增长足以抵消这一影响。报告还提到，包括中国在内的AI数据中心正在越来越多考虑使用SSD替代HDD，这可能从2027年开始进一步扩大eSSD的潜在需求。

DRAM供需缺口2028年或扩大至9.7% 涨价周期有望延续

需求快速增长的另一面，是存储行业供给扩张仍然受到限制。

花旗预计，2027年全球DRAM bit需求将同比增长约30.2%，明显高于18.8%的供应增速，推动市场由2026年的基本平衡转向供应短缺，缺口约为8.7%；到2028年，供应缺口预计进一步扩大至约9.7%。

供给受限主要来自两个因素。一方面，三星电子、SK海力士和美光正在把更多DRAM产能分配给HBM；另一方面，先进制程迁移速度放缓，加上新建晶圆厂需要较长建设周期，使新增bit供应无法迅速释放。

花旗预计，2027年DRAM行业平均晶圆产能仅同比增长约8%，而全年DRAM bit供应增长约18.8%，因此供应紧张可能贯穿整个2027年。

供需紧张也意味着存储价格仍可能维持强势。

花旗预计，在2026年DRAM综合平均售价大涨242.4%之后，2027年DRAM综合ASP仍可能同比上涨23.1%。尽管涨幅较2026年的极端水平明显放缓，但HBM和传统DRAM持续供不应求仍将支撑价格进一步上涨。

NAND同样进入供应紧张阶段 短缺或持续至2031年

NAND市场的供应压力也在加大。

花旗预计，2027年NAND需求将同比增长约29%，而供应仅增长约21%，供应缺口预计达到约6.1%；2028年需求预计增长33%，继续高于25%的供应增速，市场仍将处于供应短缺状态，缺口约为5.5%。

造成这一局面的一个重要原因，是全球存储厂商目前正在优先扩大DRAM和HBM产能，从而限制了NAND新增产能。

花旗预计，在持续学习、高密度eSSD、英伟达KV Cache卸载以及2028年以后个人AI和实体AI需求共同推动下，全球存储供应紧张可能在2028年进一步恶化，并延续至2031年。

这意味着，当前存储周期可能不再只是由智能手机、PC补库存等传统因素推动的短期周期，而越来越呈现由AI计算架构变化驱动的结构性需求特征。

存储厂商大举扩产 设备与材料公司同步受益

面对长期需求扩张，存储厂商正在启动更大规模资本开支，而这也可能将AI存储投资机会进一步向半导体设备和材料产业链扩散。

花旗预计，全球DRAM和NAND资本开支将由2026年的约549亿美元增至2027年的804亿美元，同比增长46.5%；其中DRAM资本开支预计达到586亿美元，同比增长51.6%，NAND资本开支则达到218亿美元，同比增长34.2%。

更长期来看，报告预计全球DRAM与NAND资本开支到2031年可能进一步达到约3225亿美元，其中DRAM约2540亿美元，NAND约685亿美元。

因此，花旗认为，这一轮存储景气上行不仅利好存储芯片制造商，也有望逐渐传导至半导体设备和材料厂商。

在存储领域，该行将三星电子、SK海力士、美光科技、闪迪和铠侠列为首选标的；设备和材料领域则看好澜起科技、应用材料、泛林集团、TES、Eugene Technology和TechWing。花旗认为，随着持续学习以及中长期个人AI的发展推动存储需求结构性增长，存储厂商将直接受益于持续的供应短缺，而设备和材料企业则有望受益于大规模资本开支以及更高的晶圆厂产能利用率。

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美股投资网获悉，芬兰网络设备制造商诺基亚(NOK)宣布，其AI-RAN(人工智能无线接入网)技术在全球范围内的商业化进程显著加速，同时英国国防业务取得新进展。受此消息提振，截至发稿，诺基亚周三美股盘前涨近6%。

诺基亚表示，AI-RAN技术正在全球范围内获得越来越大的发展势头。目前，北美、欧洲、亚太及中东等多地的全球主流电信运营商正将基于英伟达(NVDA)Aerial RAN计算机平台的AI-RAN技术从早期评估推向实验室及现场外场试验阶段。

据悉，本次公布的合作运营商阵营进一步扩充，包括A1集团、中华电信、du、e&、Mobily、stc、TPG Telecom以及沙特Zain等，与此前公布的日本NTT DOCOMO等伙伴共同构筑起庞大的商业生态。诺基亚移动基础设施业务总裁Emma Falck表示，服务商参与度的持续提升表明，AI-RAN正从行业概念走向“商业现实”。

AI-RAN将人工智能与无线接入网技术相结合，以优化移动网络对频谱与计算资源的使用。该平台将诺基亚的AI原生anyRAN软件与英伟达Aerial RAN计算机平台相结合，面向5G网络设计，并具备向AI原生6G演进的软件升级路径。

诺基亚表示，该平台已实现超过20%的频谱效率提升，公司已规划明确的软件演进路线，预计在2027至2028年间实现更大幅度的效率突破。该平台不仅能帮助运营商提升现有资产利用率、打造软件定义的5G网络，更为未来向AI原生6G升级以及在网络边缘部署AI工作负载奠定了坚实基础。

与此同时，诺基亚宣布，该公司旗下国防部门已与英国系统工程与安全服务公司C3IA签署谅解备忘录，以支持英国国防运营的数字化转型。两家公司计划共同开发覆盖战术与作战通信、专用4G与5G、指挥与控制、感知、自主系统以及边缘计算等领域的解决方案。该合作还建立在两家公司共同参与英国国防部TacSys框架的基础之上——该框架为未来战术通信需求提供接入诺基亚连接产品组合的渠道。

诺基亚国防业务负责人Mikko Viitaniemi表示，此次合作旨在将关键任务级连接能力与C3IA在国防系统工程方面的专长相结合，以推进未来英国项目中的战术通信与互操作性。

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美股投资网注意到，赛富时(CRM)给出了超出分析师预期的长期销售展望，向投资者表明，面对人工智能工具带来的竞争，这家软件公司依然能够推动收入增长。

该公司首席运营官兼首席财务官罗宾·华盛顿周三在该公司的年度大会上表示，预计在截至 2030 年 1 月的财年中，公司销售额将达到 630 亿美元。这一展望包含了赛富时于去年 11 月完成的对 Informatica 的收购带来的收入。

根据汇总的数据，分析师平均预估该数字为 614 亿美元。

该股在纽约收于 250.54 美元后，盘后交易变化不大。自 6 月 22 日触及低点以来，该股已上涨 67%，但今年累计仍下跌 5.4%。

作为客户管理软件领域的领军企业，赛富时正面临着证明自己能在不断发展的 AI 产品时代茁壮成长的压力。在本周的大会上，赛富时大力宣传了与知名 AI 初创公司 Anthropic PBC 的合作关系，这有助于缓解投资者对该公司面临直接竞争的担忧。

花旗集团分析师泰勒·拉德克在一份报告中写道，在大会上与客户及合作伙伴的交流“明显比一年前更具建设性，他们对赛富时的 AI 产品战略和执行力抱有更大信心”。

摩根大通表示，市场对赛富时被 AI 取代的担忧“被夸大了”，Agentforce 与 Data 360 正在把 AI 能力变现——两者合计年化经常性收入(ARR)已接近 39 亿美元，预计 2027 财年末超 50 亿、2030 财年末超 100 亿美元；当前约 11 倍的企业价值/自由现金流估值低于同行约 15 倍的均值，存在重估空间。

目前市场主流仍偏乐观Visible Alpha 追踪的 19 位分析师中 13 人给出“买入”、6 人中性，平均目标价 272 美元；Investing.com 汇总的 56 位分析师平均目标价 273.37 美元，无一人给出“卖出”。

不过一个绕不开的历史事实是公司 2022 年投资者日定下的 2026 财年 500 亿美元营收目标最终落空(实际 415 亿美元)。华尔街普遍表示，630 亿美元的“军令状”能否兑现，关键看未来 12-18 个月订阅收入能否重回双位数增长，以及 Agentforce 的预订量何时转化为实打实的公认会计准则下的收入与利润。

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美股投资网获悉，如果开市客(COST)会员最近想买一箱Kirkland Signature全合成机油做保养，可能会碰到一个意想不到的障碍限购通知。

据报道，这家以低价大包装著称的仓储式超市，已将旗下10夸脱装全合成机油的价格从常年的30美元区间拉到了57.99美元，涨幅接近一倍。同时，每位会员每7天限购1单，最多购买两箱。开市客官网上的Mobil 1机油同样被限购，6瓶装1夸脱规格每位会员限购五箱，售价43.99美元。

对此，开市客没有回应置评请求。但这一动作背后的信号足够清晰原油市场的冲击波，已经从交易屏幕传导到了普通消费者的车库里。

真正的瓶颈不是原油，是炼油

表面上看，这是油价上涨的故事。布伦特原油周一一度冲上109美元/桶，WTI逼近105美元，双双触及5月以来最高水平。沙特关键的东-西管道因来自伊拉克方向的无人机袭击而关闭，这条管道原本是沙特绕开霍尔木兹海峡、将原油输往红海的重要替代路线。

但真正卡住机油供应的，是更深层的结构性断裂。

现代全合成机油严重依赖Group III类基础油，而美国超过40%的这类基础油从波斯湾三国进口——巴林石油公司、阿布扎比国家石油公司和卡塔尔珍珠天然气提炼公司。中东冲突直接切断了这些产品经由霍尔木兹海峡的出口通路。更糟的是，卡塔尔珍珠天然气提炼公司今年早些时候遭到空袭，产能严重受损，至少一年内难以恢复。

与此同时，炼油商正在做一个理性的商业选择把原油更多地用于生产柴油和汽油，而非基础油。原因很简单——柴油裂解价差已经突破了历史性的每桶100美元关口。这个数字意味着什么?炼一桶柴油赚到的加工利润，比一桶原油本身还贵。

炼油商成了这场危机里最大的赢家

柴油裂解价差在9月1日收于103.29美元/桶，创下历史最高收盘纪录，次日盘中更是触及108.02美元/桶，到9月10日进一步攀升至107.72美元/桶。对比冲突前的正常水平——大约20美元/桶左右——这个涨幅是惊人的。

据悉，美国炼油厂目前正以97.2%的产能利用率满负荷运转，日加工量创下1730万桶的纪录。但即便开到极限，柴油库存依然在逼近历史低位。8月份美国馏分油库存预计将创下2005年4月以来月末最低水平，如果按月度比较，甚至是1951年以来的最低值。

炼油商们的财报数字已经反映了这一切。瓦莱罗能源(VLO)、马拉松原油(MPC)和Phillips 66(PSX)三家在2026年第二季度合计赚了126亿美元，是2022年以来最高的单季合并利润。股价方面，瓦莱罗能源年内涨幅超过130%，马拉松原油超过140%，把埃克森美孚(XOM)和雪佛龙(CVX)大约40%的年内涨幅远远甩在了后面。

华尔街交易员Mike Khouw表示“炼油商的裂解价差从未如此之宽。这些公司未来数年将持续看到创纪录的利润。”但他也提醒，炼油商的股价同样处于历史高位，最终——但愿如此——炼油产能会追上需求，产品价格会回落。

政策制定者还在补课

最有意思的一个细节来自欧洲央行行长拉加德。她在上周四的讲话中说了一句颇为坦诚的话“如果六个月前你跟我谈炼油利润率，我们根本不知道在说什么。现在不管叫裂解价差还是炼油利润，关于液体燃料，我们所有人都懂了。”

英国央行行长贝利本周早些时候似乎也在给英国政客们科普石油市场。石油占全球能源生产的40%、交通燃料的96%。

这种“临时抱佛脚”本身就说明了一些问题。多年来，全球石油市场在生产和消费的自发调节下运转良好，炼油利润率长期在相对低位波动，没人觉得需要特别关注。直到地缘政治一脚踹翻了这张桌子。

查韦斯/马杜罗政权对委内瑞拉石油/PDVSA的国有化、北溪管道的破坏、俄乌冲突、当前的中东战事、伊朗在霍尔木兹海峡的袭击、胡塞武装在红海的袭击，以及过去几天对该地区沙特管道的袭击——近年来，全球能源市场持续遭受着重大且具有破坏性的地缘政治冲击。能源交易员John Arnold的观察一针见血基本面供应态势本就偏多，多年的投资不足、成熟油田衰减和备用产能萎缩，不是货币政策能解决的，也不是释放战略储备能解决的——库存本来就已经快见底了。

美国柴油价格已经突破每加仑6美元，创下历史纪录，汽油均价升至4.32美元/加仑，而一年前这两个数字分别是3.70美元和3.18美元。连锁反应正在向更广的消费端蔓延——卡车运输成本上升，超市货架上的商品价格迟早会跟上。

油服公司下一波?

如果说炼油商是这场危机的“现在时”，那油田服务公司可能代表“将来时”。

斯伦贝谢(SLB)首席执行官Olivier Le Peuch在二季度电话会上说了一句在油服行业分量极重的话“市场开始展现出上升周期的特征”。所谓上升周期，意味着客户不再只做短期的谨慎支出，而是开始为多年期项目承诺资本。

Le Peuch给出的证据是2026年长周期项目的最终投资决策预计同比增长约30%。推动这一转变的并非单纯的高油价，而是能源安全逻辑——中东冲突迫使各国将投资分散到更多地区，深海勘探和本土产能重新获得青睐。

SLB二季度营收达到89.7亿美元，环比增长3%。中东地区收入因冲突下降了13%，但拉丁美洲增长12%、其他地区的增长足以覆盖缺口。公司预计四季度营收将突破100亿美元，并预测下半年自由现金流显著增长。

Wolfe Research此前在一份研报中给予SLB“跑赢大盘”评级，目标价62美元，理由是其“选择性资本周期”中的定位、ChampionX整合带来的利润率提升空间，以及数字和数据中心业务增长。

不过从股价看，油服板块还没有像炼油商那样疯狂。SLB股价年内涨幅仅为约40%，远不及瓦莱罗能源和马拉松原油翻倍级别的表现。如果炼油商的逻辑是“现在赚翻了”，油服公司的逻辑更像是“接下来该轮到我们了”——当然，前提是上游投资真的能跟上。

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美股投资网获悉，Rocket Lab(RKLB)预计，其拟议收购铱星通讯(IRDM) 的交易将使公司规模“一天之间”翻倍。随着这家太空公司准备将这笔交易作为跳板、进一步拓展轨道应用和星座业务，其更广泛的扩张计划也正在展开。

收购铱星通讯补齐Rocket Lab的太空版图

Rocket Lab因其发射业务而广为人知，目前已经执行了近100次发射任务，同时正在研发更大型的Neutron火箭。不过，该公司也已经建立起一项涵盖卫星组件、子系统以及完整航天器的空间系统业务。

Rocket Lab在6月宣布，将以现金加股票的方式收购卫星通信服务商铱星通讯，交易总价值约80亿美元。此举标志着商业航天领域近年来规模最大的整合行动之一。根据协议，铱星通讯股东将获得每股27美元现金外加Rocket Lab股票，合计对价约为每股54美元。该交易预计将于2027年年中完成。

此次收购将Rocket Lab的运载火箭与卫星制造业务，同铱星通讯覆盖全球的L频段卫星网络、授权频谱资源以及超过250万订阅用户(涵盖政府、国防、航空、海事及商业市场)深度融合，形成航天制造与通信服务的协同生态。

Rocket Lab表示，此举旨在打造一家“具备垂直整合能力的综合性太空企业，能够独立完成星座系统的设计、制造、发射与运营，为全球数百万用户提供关键通信服务”。通过此次交易，Rocket Lab将立即切入稳定的卫星通信服务收入轨道，同时可利用自研火箭部署和补替未来星座系统，从而减少对第三方发射服务商的依赖。这一战略路径与SpaceX(SPCX)不谋而合——后者同样依托自有火箭力量，将星链(Starlink)打造为全球规模最大的卫星星座。

Rocket Lab首席财务官(CFO)Adam Spice在世界太空商业周期间表示，铱星通讯将补上该公司从发射服务提供商向完全一体化太空运营商转型过程中缺失的一环。Adam Spice表示，Rocket Lab所缺少的是应用层——即在轨运营一个星座、并管理与之配套的地面基础设施，而铱星通讯将填补这一空白，使Rocket Lab的业务范围从发射和航天器制造延伸至星座运营和服务。他表示“这将带来令人难以置信的转型，而且真正为我们完成了整个闭环。”他进一步指出，Rocket Lab的目标是成为一家“下一代端到端太空公司”。

Rocket Lab规划合并后增长

Adam Spice指出，过去几年Rocket Lab的年增长率接近100%，而规模更成熟的铱星通讯增速则处于个位数水平。这意味着，收购铱星通讯最初将拖累Rocket Lab的综合增长率。

Adam Spice表示“当你一天之间将公司规模扩大一倍时——两家公司合并后就是这种情况——你自然会看到增长率受到一些稀释。”不过，Rocket Lab认为，铱星通讯拥有“有趣的增长方向”，有望推动下一阶段的扩张。

Adam Spice补充称，更大的资本获取能力以及更加“积极进取”、以增长为导向的战略，可能有助于释放这些机会。他表示，“我们制定了很多激进的计划”，旨在推动合并后公司的增长率逐步达到投资者所期待的水平。

Rocket Lab瞄准更多太空交易

Adam Spice还将Rocket Lab的市值视为推动进一步扩张的一项优势，并称“资本与产品和管理团队一样，都是一种武器”。他表示，Rocket Lab“非常健康的市值”帮助公司得以推进对一家规模几乎与自身相当的公司的收购。反过来，持续执行公司战略也应该能够让Rocket Lab继续获得融资，用于内部投资以及未来的交易。

Adam Spice指出“随着我们继续执行战略，资本市场将继续向我们提供资金，而我们也将继续通过有机和非有机方式推动业务增长。”他强调，收购铱星通讯的交易是“迈向更广阔太空市场的众多步骤中的第一步”，尤其是在应用和星座领域。

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