美股投资网获悉，华尔街正在为一股可以提前数月预判的气候力量重新定价。杰富瑞警告，如果对 2026-27 年超级厄尔尼诺的担忧成为现实，一批消费股将首当其冲——而这场风暴的特殊之处在于，与多数气候风险不同，厄尔尼诺在登陆前数月就可被精确追踪，投资者完全有机会在经济后果全面显现之前识别出受损标的。

一场可能载入史册的超级厄尔尼诺

当前的预报显示，2026-27 年厄尔尼诺可能成为现代史上最强的一次。世界气象组织(WMO)9 月 3 日发布公报，确认厄尔尼诺事件已经形成，并预计将在数月内增强为超强厄尔尼诺;美国国家海洋和大气管理局(NOAA)给出的判断是，10 月至 12 月达到"超强"级别的概率为 81%，"很强"级别概率超过 90%。

当赤道太平洋 Niño 3.4 监测区的海温异常超过 2℃，气象学家将其称为超级厄尔尼诺——有记录以来只有 1982/83、1997/98、2015/16 三次事件达到这一级别，1997/98 那次因破坏力惊人被冠以"哥斯拉"的绰号。而欧洲中期天气预报中心(ECMWF)、NOAA 与澳大利亚气象局的集合模型目前正收敛于一个可能达到 +3℃ 的异常值——若兑现，将匹敌甚至超过 1997/98 的纪录。

对农产品市场而言，历史规律简单而残酷据统计，过去 55 年里每一次强厄尔尼诺都伴随着可可减产。

可可链好时(HSY)与亿滋(MDLZ)的"可可价格通缩赌注"

风险最集中的位置在西非。全球约六成的可可供应来自科特迪瓦与加纳，而强厄尔尼诺年份，西非在 11 月至 1 月的收获季历史上趋向更热、更干——这恰好打在巧克力公司的成本命门上。

杰富瑞分析师斯科特·马克斯指出，好时通过其核心美国巧克力业务承接着高度集中的可可敞口，而公司已将 2027 年利润率修复计划建立在可可价格通缩的预期之上。"值得注意的是，一场令西非 2026/27 产季更热更干的超级厄尔尼诺，将动摇这一修复故事的支柱，"马克斯写道。

亿滋国际的传导路径如出一辙约 60% 的可可供应集中在科特迪瓦和加纳，强事件历史上正是在收获季前令产区转向高温干燥。风险在于，超级厄尔尼诺冲击 2026/27 产季，将威胁其利润率修复叙事。

供应端的警报已经拉响。加纳国家可可监管机构预计，2026-27 产季产量将仅为 45 万-55 万吨，远低于 2025-26 产季预计的 75 万吨;该国出口商甚至警告产量可能同比下降高达 38%。全球最大生产国科特迪瓦已放缓 2026-27 主季新作的销售，已售出口合同约 100 万吨。StoneX 预计，全球可可过剩将从本季的约 42.2 万吨骤然收窄至约 2.5 万吨。

纽约可可期货目前处于每吨6000美元附近，此前 7 月初曾因厄尔尼诺风险重估单日暴涨 14.1%。

需求端或许没那么配合。亿滋首席可可官达伦·奥布莱恩在新加坡国际可可会议期间表示，几年前可可价格大涨后，巧克力公司普遍缩小了产品规格并增加了替代原料的使用——即便需求恢复，所需的可可总量也可能不升反降。"产品规格已经变了。如果巧克力棒变小，可用的可可自然减少，"他说。欧洲这个全球最大消费地区的需求目前仍然疲软，亚洲二季度加工量虽跃升 25%，但更多是复苏迹象而非繁荣。

咖啡链斯马克(SJM)的双重敞口

斯马克的厄尔尼诺敞口则通过咖啡组合传导——其采购同时暴露于巴西阿拉比卡与越南、印尼罗布斯塔。当前咖啡市场正处于多空拉锯ICE 交易所认证的阿拉比卡库存处于低位提供支撑，但巴西创纪录的出口流与改善的开花天气令纽约 12 月阿拉比卡合约 9 月 10 日跌回 288.15 美分/磅下方;11 月罗布斯塔合约则逆势收于每吨 3,458 美元。对盛美家而言，亚洲产区一旦如模型预期般在数月后转向干旱，罗布斯塔这条腿的风险才刚刚开始计入。

零售与餐饮需求端的三种冲击

杰富瑞的名单不止于商品成本。普尔斯马特(PSMT)约 11% 的销售额来自哥伦比亚，业务横跨中美洲，暴露于天气扰动、供应链中断与受影响市场可选消费的走弱。不过分析师佩德罗·巴普蒂斯塔给出了这份名单里相对温和的判断"虽然个别仓储门店可能经历暂时性的运营冲击，但以往事件表明，需求往往是推迟而非消失，会员制模式与稳健的消费者定位将支撑复苏。"

百胜中国(YUMC)的风险来自三个方面分析师 Anne Ling 指出，极端降雨、洪涝与恶劣天气可能暂时减少门店堂食客流——尤其在受灾地区——并干扰物流与配送效率;与此同时，餐饮企业可能面临关键农产品投入品的价格上涨。

可口可乐凡萨瓶装(KOF)则是糖链敞口分析师亚历克斯·赖特强调，若甜味剂成本的飙升快于提价动作，利润率将承压。原糖期货 10 月合约上周已升至 18.4 美分/磅，中油价飙升带动的甘蔗乙醇需求也在给糖价添柴。

气候的钟摆仍在摆动。巴克莱警告，这场极端天气可能推高一系列大宗商品的价格;而 WMO 与 NOAA 的模型仍在每个月刷新强度预期。对巧克力、咖啡和糖的买家们来说，从纪录海温到货架空架，中间隔着两个收获季——杰富瑞的这份名单，就是给投资者的提前量。

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美股投资网获悉，摩根士丹利发布针对实体AI、太空及SpaceX(SPCX)的研究报告，认为机器人与太空产业将重塑全球经济格局，其作用类比于近代经济的电力。该行给予SpaceX增持评级，目标价300美元，相距现价存在显著上行空间。该行指出市场当前定价仅反映星链与航天业务价值，企业AI、轨道算力的期权价值几乎未被计入股价，但同时提示行业存在技术迭代、地缘、商业化不及预期等多重不确定性，投资者需要辩证看待长期产业机遇。

该行认为，机器人技术与太空产业，远不止是又一类新兴技术。二者在经济层面深度绑定，具备重大军事价值，还可能带来颠覆性的社会影响。如果抛开人工智能与太空产业去讨论经济，就如同抛开电力去解读近代经济。这场产业变革或许需要数十年才会完全落地，但投资者当下就可以布局，为迎接下一个前沿时代做好资产配置。

在人工智能即将从数字世界迈向物理世界的时代前夕，该行整理出十条供投资者参考的核心原则

1. 凡是能够自动化的领域，大概率终将实现自动化。未搭载人工智能的机器，会变成旧时代遗留产物，如同维多利亚时代蒸汽朋克机械装置。所有具备重大经济价值、承担实际生产工作的机器，都应当是可以采集数据、依托人工智能推理运算的机器人，形成大规模集群物理智能。

2. 中美两国大概率需要开展合作。新闻头条依旧会充斥地缘波动，但该行判断，中国产品与供应链很难被彻底隔绝于美国市场。未来数年，很可能会出现中国品牌汽车在美国工厂生产、美国本土组装机器人大量采用中国产齿轮、电机、磁铁、传感器以及电池的局面。

3. 中国是实体人工智能领域的领跑者。美国在前沿人工智能模型方面拥有领先优势，但机器人赛道的核心是制造业。各类机器人(探测设备)采集数据，回输至工厂，通过快速循环迭代完成技术升级，上演一场“机器人达尔文进化”。五年之后，中国在人工智能机器人领域的领先幅度，或许会比现在进一步拉大。

4. 实体人工智能的军民两用属性十分显著。消费级、工业人工智能机器人和国防领域之间存在大量重叠，这点无需过多赘述。建议各位参考摩根士丹利美国航空防务分析师克里斯汀・利瓦格与贾斯汀・朗关于自主武器系统的分析报告，可以说，他们这个夏天格外忙碌。

5. 美国必须重建本土制造能力。想要在实体人工智能赛道保持竞争力，美国需要大规模重建本土制造业。这里存在一个矛盾点中国发展实体人工智能的雄心，或许会成为自二战以来助推美国制造业复苏的最大动力，这一过程也有望创造数百万个美国本土就业岗位。

6. 美国关键矿产供应链需要重构。数十亿台机器人投入使用、数百万吨载荷送入太空，会让关键矿产的需求实现数个数量级的增长。普通投资者未来将会对元素周期表有更深的认知。

7. 重新审视技能工种与职业教育培训体系。社会需要更多电工、水管工、焊工、建筑工人、暖通技术人员，还有天体物理学家、地质学家、冶金专家、制造领域专业人才。重建美国制造业，需要大批掌握实操技能的劳动者。在该行看来，人力教育带来的瓶颈，被市场严重低估。

8. 人工智能面临舆论公关难题实体人工智能版“每日5美元”何时到来?当前，反人工智能、反数据中心的社会运动频繁登上新闻版面。汽车工业发展早期，也曾遭遇大量针对环境、安全、就业保障的抗议。直到1914年，亨利・福特推出每日5美元薪资制度，将数百万劳动者带入高薪岗位，矛盾才得以化解。实体人工智能行业，也需要类似标志性事件。

9. 关注跨行业协作。第二次工业革命(19世纪末‑20世纪初)，行业巨头们选择协同共进钢铁(卡内基)、汽车(福特)、石油(洛克菲勒)、电力(爱迪生)、轮胎(凡士通)，各家企业共同搭建起该行至今仍在依赖的关键基础设施。下一代具身人工智能，同样离不开复杂的产业协作，驱动因素包含竞争、忌惮、相互依存与逐利机会。

10.太空在智能经济中扮演关键角色。市场低估了太空基础设施大规模将能量转化为智能算力的价值。太空可以提供免费能源、天然冷却环境，还有广袤空间，完全不存在地面的邻避抗议问题。倘若SpaceX能够实现星舰回收(预计第15次飞行前后)，轨道空间的使用成本或将再度下降一个数量级。

该如何看待SpaceX股票?

从宏大发展脉络来看，该行预判，未来10‑15年，在美国追赶地缘对手、重建科研与商业航天能力的进程中，美国太空经济有望创造数十万高薪技术岗位;实体人工智能与机器人产业，或将催生数百万就业机会。

当下，太空、卫星通信、企业人工智能业务基本面动力十足，叠加二季度财报释放出更为乐观的信号，而且股份解禁并未像市场此前担忧的那样对股价形成压制，投资者应当重新审视SpaceX的投资价值。

当前股价略低于150美元，企业人工智能业务对应的市销率仅为个位数，股价几乎没有计入轨道人工智能这一潜在期权价值。

做敏感性测算，额定算力每新增1GW(按照50美元/瓦，增量利润率70%测算，按10倍EBITDA资本化)，能够为每股股价增加27美元，大约相当于当前股价的20%。该行预测2027财年末算力可达4.9GW，而公司自身目标接近10GW。

SpaceX采用分业务加总估值太空业务、通信业务、人工智能业务(拆分X&Grok以及企业级AI)。300美元目标价构成太空业务8美元，通信业务118美元，X&Grok业务8美元，企业人工智能业务165美元。

预测周期至2040年，估值基准日2027年6月30日;加权平均资本成本11.1%，权益资本成本11.9%。出于落地执行风险考量，对企业人工智能板块给予50%估值折价。长期增长率上，太空业务4.0%，通信业务4.5%，X&Grok业务3.0%，企业人工智能业务5.0%。对应EV/EBIT/增长率比值为0.46。

机遇背后风险同样突出。上行高度依赖星舰复用进度、星链用户扩张、企业 AI 商业化兑现;一旦火箭迭代放缓、算力资本开支超预期、项目建设周期拉长，公司将面临更大融资压力，带来股权稀释风险。此外监管审批延迟、地缘政策变动，都可能打乱业务落地节奏。

实体 AI、太空算力均属于长周期赛道，产业红利释放需要数十年，短期业绩兑现难度较高。对于投资者而言，SpaceX 代表的是面向未来的成长期权，不能简单套用传统科技企业估值框架，需充分考量技术失败、商业化不及预期的潜在损失。

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美股投资网了解到，8月28日，嘉银科技（JFIN）发布2026年上半年财报，期间实现收入14.94亿元，毛利润6.13亿元，毛利率41.03%。

2026年该公司启动了全面的战略升级，将发展模式从规模驱动型增长转向更加注重质量与效率。上半年，该公司加快业务结构调整，有效降低风险风险敞口。在Q2，其90天以上逾期率为2.21%，保持稳定，截止2026年6月，拥有现金及现金等价物金额提升至5.04亿元。

嘉银科技董事长严定贵表示，公司正从单纯的贷款撮合平台延伸至以合规驱动、技术赋能、生态协同为重心的多元化平台，同时将持续深化对人工智能和海外业务的战略投入，以应对转型所带来的挑战。

主动策略收缩规模，研发驱动科技赋能

美股投资网了解到，在面对政策限制以及行业下行的生存环境，嘉银科技一方面采取主动策略，保留核心客户；另一方面加大研发投入力度，全面推进人工智能以及科技赋能的落地应用，稳固基本盘。

由于主动收缩业务规模，该公司促成贷款额受到一定影响，按季度看，Q1及Q2分别为193亿元及95亿元，实现收入分别为7.57亿元及7.37亿元，但均达成目标指引。该公司保留了核心优质客户的基本盘，平台货币化率显著提升至7.76%。

而科技赋能是该公司战略转型的重要方向，正加速实现从助贷服务商向科技输出方的技术升级。上半年，该公司研发投入2.04亿元，研发费用率13.66%，同比提升8.29个百分点。

数据来源公司财报及数据处理

嘉银科技自主研发核心产品包括智能风控体系“明鉴”和智能机构资金管理平台“天引”，通过AI大模型投入不断迭代升级。

在Q2，该公司自研的伏羲平台已完成基建层、风控层和核心Skill沉淀，覆盖贷款周期内所有主要的业务环节。此外授信建模全链路Skill已规模化落地，将传统3至5天的建模优化周期压缩至小时级，模型AUC与KS等衡量模型的风险识别准确率指标显著优于人工基准。

与此同时，AI应用已全面嵌入该公司核心运营链条，包括客服及进件等业务场景已经实现端到端AI全覆盖，部分场景已实现对人工坐席的全面替代。比如在风控侧，自研策略辅助Agent推动策略制定从“专家建模、人工计算”向“AI辅助专家建模、机器自动计算”升级，策略迭代效率提升数10倍，关键场景精度提升20%以上。

得益于研发高强度投入，AI正从单点工具演进为系统性能力，支撑公司在业务调整期保持运营效率与成本竞争力。上半年，大客户粘性稳定，Q2重复借款率稳定在70%以上，回款速度加快，应收款25.55亿元，较2025年末减少11.78亿元，使得现金等价物大幅增加至5.04亿元。

海外市场成核心引擎，长期主义重视股东回报

嘉银科技围绕战略转型与结构升级，加大海外业务开拓，打造新增长点，且取得显著性进展。在Q2，该公司印尼业务规模同比增长58%，环比增长10%，与本地金融机构的合作网络也在持续扩容中，墨西哥业务市场规模环比增长36%，获客效率与风控能力稳步提升。

针对海外业务的长期发展目标，该公司进行了战略和团队的全面升级，并计划以东南亚为基本盘持续深耕，审慎开展东非、中亚等新兴区域的市场调研和布局，有序推进全球化战略拓展。

从行业来看，全球金融科技发展势头迅猛，根据《全球及中国金融科技服务市场深度调研咨询报告》，2026年全球金融科技服务总支出规模预计达到2.1万亿美元，同比增长18.7%，其中亚太区域以23.5%的同比增速领跑。嘉银科技深耕亚太市场，凭借多年研发投入及AI产品上的领先优势，海外业务有望打造成核心的增长引擎。

在资本市场，自去年以来，美股金融科技板块进入深度回调，大部分标的PB远低于0.5倍，PE仅个位数，嘉银科技也不例外跌入了“黄金坑”。该公司持续回购提振持股信心，截止2026年8月，已回购约460万股美国存托股份，总金额约为3040万美元。

综合看来，上半年嘉银科技主动收缩业务规模，注重发展质量与效率，期间货币化率提升，应收款回款提速，现金流大幅增加。该公司落实科技赋能战略，加码人工智能投入，稳固产品优势以及行业竞争力，同时海外市场战略也在同步推进，打造新增长点。目前该公司PB值仅为0.46倍，明显低估存在估值修复空间。

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美股投资网获悉，台积电(TSM)联席首席运营官(Co-COO)Y.J. Mii将人工智能(AI)比作一个拥有非凡能力、却不知道是非对错的幼童，并以此解释公司为何对使用这项技术采取谨慎态度。

作为是全球AI数据中心热潮最大的受益者之一，台积电将保护其专有技术视为重中之重。这家服务于英伟达(NVDA)和苹果(AAPL)等科技巨头的晶圆代工巨头在利用AI处理敏感的研发信息方面尤其谨慎。

Y.J. Mii周二表示，如果员工没有正确使用AI，公司将面临数据泄露或丢失的风险，并提到了OpenAI和Anthropic PBC模型渗透外部组织的事件。他表示“AI就像一个3岁的超人。它可能非常强大，但它不知道自己能够造成什么样的伤害。而且它不知道什么是对的、什么是错的。”

Y.J. Mii是在中国台北与学生举行的一场职业论坛上回答有关工作场所使用AI的问题时作出上述评论的。他更多地关注这项技术在尖端芯片设计等应用中的实际局限性。这位高管表示，就目前而言，台积电认为AI在帮助打造下一代半导体技术方面并没有那么有用。台积电正在开发下一代A14和A10制程技术，而这些技术受到缺乏足够能力的设备等因素制约，而AI无法解决这些问题。

AI行业巨头呼吁放缓AI开发步伐 特朗普批驳

Y.J. Mii没有详细评论有关AI对人类构成更广泛危险的争论，而这正是近日市场的讨论焦点。在此前发生“流氓”AI智能体渗透Hugging Face及其他数据系统的事件之后，AI行业巨头罕见地齐声喊话“减速”。

Anthropic首席执行官达里奥·阿莫迪在9月12日发布的一篇警告性文章中呼吁放缓前沿AI模型开发速度。他在文中直言，AI带来的风险是“严峻的”，必须拿出时间来应对这些风险。

阿莫迪提出的核心担忧具体而紧迫。他警告称，按照当前的发展速度，AI可能在6到12个月内具备指挥“代理集群”接管整个互联网的能力，并可能造成数千亿美元级别的损失。他引用了近期OpenAI与Hugging Face之间的安全事件作为佐证，指出AI代理在测试中已展现出突破限制环境、连接互联网并渗透目标的能力。

阿莫迪写道“我相信，如果放缓能让我们在模型达到关键能力水平之前多争取一到两年，并用这段时间推进对齐工作，我们就能大大降低出现严重问题的风险。”他提议由独立审计机构监督AI实验室的安全工作，并建议监管机构允许这些实验室开展合作，以协调安全标准。

这番呼吁迅速得到了两位关键人物的响应。马斯克在社交媒体平台X上转发了阿莫迪的帖子，并附言“达里奥说得对”。这位曾多次将AI描述为“文明级风险”的科技巨头，此次表态与其一贯立场一致，但时机耐人寻味，就在几天前，他还将Anthropic内部研究员关于AI危害的警告斥为“阴谋局”和“心理战”。

OpenAI掌舵者奥尔特曼则在X上写道“我认同达里奥，我们需要把控前沿AI的推进节奏。”奥尔特曼的支持不止于言辞。他在接受采访时明确表示，OpenAI不会在2026年进行IPO，理由是当前AI安全形势严峻，“现在上市是不明智的”。奥尔特曼在9月14日表示，公司支持建立统一的联邦AI安全框架，为前沿AI实验室设定一致的安全要求，并称“任何程度的美国竞争压力都不能成为鲁莽行事的理由”。

不过，美国总统特朗普周一表达了对阿莫迪言论的强烈不满，称在商业历史上，从未见过行业龙头主动呼吁实施监管，而一旦严格执行这类监管，就会令企业销声匿迹甚至破产。他表示，所谓AI将接管世界、毁灭人类等一系列负面说法都是骗局。

特朗普表示，其政府已阻止AI业界人士从事“恶劣或可能有害的事情”，并以Anthropic的阿莫代伊为例，指责对方如今假装成“完美小天使”。他强调，美国政府已掌握足以约束这些AI企业的强大刑事与监管权力，未来也将继续采取行动。

英伟达首席执行官黄仁勋也于周一回应了近日引发广泛讨论的AI安全担忧。黄仁勋表示，应该认真对待AI公司内部人士和“吹哨人”的警告，并特别称赞Anthropic的“吹哨人”Jacob Coxon，认为他有“很大的勇气”提出担忧，警告AI公司的开发速度可能过快。不过，黄仁勋否定了“AI可能毁灭世界”的预测，称这类观点“没有科学依据”。他表示，如果AI公司认为自身的AI开发已经“失控”，那么这些公司应该暂停相关工作，或者放慢发展节奏。

此外，知名做空投资人、素有“大空头”之称的迈克尔·伯里对AI行业巨头一致呼吁放慢AI技术发展脚步提出质疑，并称这种推动放慢节奏的行为是“自私自利的”。他表示，OpenAI、Anthropic和其他大型AI公司的推动可能会减缓快速发展的竞争对手，从而使现有企业受益。他还质疑了这一论点的基本前提，认为大型语言模型并非通用人工智能，因此“根本不存在什么需要被放缓发展的AI”。

伯里还指出，所谓的“主动呼吁放缓”，不过是为了掩盖行业增长放缓已不可控、上市计划被迫推迟的真实困局。另外，IPO需要炒作和吹嘘。高喊“我们太强大了以至于会带来危险”，本质上是一种高级营销与自我吹捧。

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美股投资网获悉，围绕前沿AI模型开发是否该踩刹车的争论，仍在全行业不断发酵。继英伟达(NVDA)CEO黄仁勋在一场活动中直接反对了“AI刹车论”这一观点后，博通(AVGO)CEO陈福阳也试图淡化相关担忧。

陈福阳近日在采访中回应了有关前沿AI模型开发可能放缓对这家芯片制造商业务影响的担忧，并强调称，公司仍坚守其长期营收目标。

陈福阳发表上述言论之际，投资者正因Anthropic CEO达里奥·阿莫代伊上周末发表的一篇文章而感到不安，该文主张放缓模型开发步伐。阿莫代伊的观点还得到了OpenAI CEO萨姆·奥尔特曼和埃隆·马斯克的支持，促使AI基础设施供应商的投资者在周一的交易时段重新审视对算力需求的预期。

受此影响，博通股价下跌4.8%——其定制芯片业务将Anthropic列为最重要的客户之一。涵盖芯片股的半导体ETF-iShares(SOXX)下跌5.6%。销售其他数据中心组件的公司股价也遭受重创。

对此，黄仁勋周一在洛杉矶All-In峰会上跟主持人讨论AI安全问题时，明确否定“AI可能毁灭世界”的预测，认为这类说法“没有科学依据”。此前一周，黄仁勋还说过一句挺尖锐的话围绕AI安全的恐慌可能只是在为网络安全行业创造商业机会——“还有什么比制造一个问题更能创造需求的呢?”

而当著名财经评论员吉姆·克莱默(Jim Cramer)在一档节目中问及AI放缓争论中是否有任何因素让陈福阳重新考虑博通2027和2028财年的AI半导体预测时，他答复道“不，完全没有。”

陈福阳从需求与营收角度给市场吃定心丸，称“我们看到，无论是用于前沿大模型研发的算力基础设施，还是面向落地产品的AI推理算力，需求依旧十分旺盛，而且我认为这种需求具备很强的持续性。”

在9月2日博通2026财年第三季度财报电话会议上，陈福阳就曾预测公司2027财年AI半导体营收将达到1150亿美元，并在2028财年再翻一番至2300亿美元。这一超出市场预期的2028年业绩目标，也是本次财报中的一大亮点。据悉，博通的AI营收由定制AI加速器和用于AI系统的网络芯片两部分组成。

陈福阳还提到，Anthropic有望在2027年成为博通最大的定制芯片客户，并在2028年继续保持这一地位——这也解释了为何博通投资者对阿莫代伊的言论如此敏感。在此之前，谷歌(GOOGL)一直是博通最大的定制芯片客户，双方共同设计了谷歌的张量处理单元(TPU)。

在周一的采访中，陈福阳尤其对推理算力需求(指AI模型训练完成后在日常调用中的算力)持乐观态度。

“训练方面我不好判断，但一旦要把模型做成商业化产品、落地推理场景，我看到的需求将会持续保持极强的增长，”陈福阳称。

另外，阿莫代伊上周末的文章进一步激化了关于AI行业在开发强大模型方面是否推进过快的争论。阿莫代伊提出了一项三步计划，旨在放缓开发步伐，同时不“牺牲商业优势或美国在AI领域的领先地位”。

陈福阳对此表示，他同意阿莫代伊关于需要对AI施加一定限制的观点，但他暗示自己对技术发展方向的担忧没有那么强烈。

“就像任何工具一样，对我们如何使用工具加以治理和保障非常重要，”陈福阳表示。

但他同时提出自己的观点，“AI并不是会不受控制、肆意乱跑的活体生物。”

陈福阳转而强调AI提升生产力的潜力。“AI、生成式AI、那些前沿模型的落地……将创造巨大的价值，”陈福阳表示，并将其类比为18世纪始于英国的工业革命。“归根结底，它仍然是一个将让我们的社会、人类达到更高生活水平的工具。”

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美股投资网获悉，摩根大通(JPM)预计第三季度交易收入和投行业务手续费将实现增长，这与美国银行(BAC)本周早些时候发出的预警形成鲜明反差。

小摩联席总裁道格·佩特诺周二表示，截至9月30日的这一季度，交易收入预计将增长十几个百分点区间中的中高段。他还表示，摩根大通的投行手续费收入也可能以相近的幅度上升。

就在一天前于同一场会议上，美国银行首席执行官布赖恩·莫伊尼汉表示，第三季度收入与2025年同期相比将“基本持平”。莫伊尼汉称，该行出现融资业务回落，部分原因是亚洲主经纪商余额的放缓。

佩特诺结束发言后，摩根大通股价在纽约时间下午3点35分上涨1.3%，至354.50美元，抹去了此前的跌幅。

今年以来，华尔街的交易部门表现亮眼，部分原因是地缘政治活动升温推高了金融市场的波动性。对摩根大通而言，强劲的交易收益帮助该行在第二季度创下利润纪录。

佩特诺表示，该行投行业务仍有强劲的交易储备。本月早些时候，摩根大通全球投资银行联席主管多萝西·布莱辛表示，交易撮合看来有望迎来创纪录的一年。

华尔街也从大型 IPO 中获益，其中包括SpaceX今年早些时候创纪录的上市。人工智能公司Anthropic PBC一直在为其备受期待的IPO物色承销银行。

此前美国银行CEO莫伊尼汉表示，交易收入与去年第三季度相比将「基本持平」，出人意料地打破了华尔街在上半年所见的激增势头。

莫伊尼汉周一表示，投行手续费收入预计约在16亿至18亿美元之间。分析师此前预期这些费用更接近20亿美元。

莫伊尼汉发表上述言论后，美国银行股价周一盘中一度大跌6%，为去年4月以来最大盘中跌幅。该股最终收跌5.1%，在KBW银行指数成分股中表现最差。

莫伊尼汉在接受采访时表示，在美国银行，本季度迄今股票交易收入上升，固定收益业务则下滑并在区间内反复波动。他说，这预计将使该季度总交易收入持平。

Keefe, Bruyette & Woods 的分析师在一份报告中表示，融资业务回落的部分原因是国际及亚洲主经纪商余额的放缓。

美联储将于本周晚些时候就基准利率召开会议。莫伊尼汉表示，这一决定应有助于带来一定的稳定性。

他表示，“利率终将在某个时点稳定下来，我认为这对一部分交易活动会有所帮助，”“但在债务融资一侧——这是业务活动的一大部分——问题在于，你需要一个不来回震荡的利率结构，这样人们才能安心地承诺发行。”

华尔街交易员正延续今年开年的亮眼表现，美国银行的股票交易员在第二季度录得了创纪录的收入。

市场持续波动，人工智能股票在7月遭遇抛售。最近，随着AI高管提出放缓其发展，芯片制造商股票出现下跌。

莫伊尼汉表示，尽管如此，今年对美国银行的市场业务来说很可能仍将保持强劲。该行的销售与交易团队正力争实现连续第17个季度的增长。

NII增长

对于该行的交易撮合业务，莫伊尼汉表示，在近几个月并购活动更为活跃的那些行业中，该业务的定位并不那么有利。但他说，交易储备依然强劲，只是需要推动交易走完流程。

富国银行分析师迈克·梅奥在一份报告中表示，莫伊尼汉称这更多关乎业务结构而非执行能力，这一表态“延续了美国银行在资本市场领域表现逊于同业的叙事”。

莫伊尼汉周一表示，他对公司净利息收入(NII，即银行从生息资产中扣除费用后的所得)的指引感觉“非常好”。该公司曾表示，预计2026年NII增速将位于6%至8%区间的上端。

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美股投资网获悉，随着美国市场龙头继续推进全球扩张，Alphabet (GOOGL)旗下的Waymo计划明年将其自动驾驶出租车带入日本。

Waymo周二表示，将与日本出租车公司Go Inc.和日本交通株式会社合作，于2027年在东京启动完全自动驾驶服务。两家公司预计先以小规模车队起步，然后逐步扩展至100辆。

运营日本最大出租车叫车应用的Go股价周二一度上涨9.7%。该股自6月首次公开募股以来已累计上涨超过40%。

Waymo在美国扩张迅速，如今正将目光投向海外市场——该公司还在筹备伦敦的自动驾驶服务。过去一年Waymo一直在东京进行测试，其自动驾驶服务将成为日本公共道路上的首例。

Waymo在一篇博客文章中表示，自动驾驶出租车将"补充东京享誉世界的交通网络，同时帮助日本应对人口老龄化、缓解未来的劳动力短缺"。乘客可通过Go和Waymo的应用叫车。

在日本，自动驾驶长期以来被视为天方夜谭——那里街道狭窄拥挤，监管以严苛著称。但过去几个月里，各家公司已着手推动局面打开。

今年早些时候，美国自动驾驶初创公司Nuro Inc.开始在东京测试，这是其与优步和Lucid Group Inc.合作后的首个海外地点。Nuro获得英伟达和丰田汽车等公司支持，旨在与Waymo及亚马逊旗下的Zoox竞争。

Waymo表示，其日本服务仍需取得必要的许可和执照。日本现行法规要求，无论车辆的自动化程度如何，驾驶座上必须有人。

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美股投资网获悉，据两名知情人士透露，星巴克(SBUX)正在考虑出售其日本业务的多数股权，该潜在交易可能将这家咖啡连锁巨头最大海外自营市场的估值定在约30亿美元。

数据显示，截至2025年9月，这家全球最大咖啡连锁企业在日本拥有1883家门店，占其全球门店总数的近9%。知情人士表示，星巴克已就该业务的各种方案向多家财务顾问征询意见，并愿意出售多数股权。其中一名知情人士表示，最终出售的股权比例尚未确定，而星巴克最终寻求的估值也将取决于谈判结果。

星巴克发言人在通过电子邮件回复置评请求时表示“星巴克日本是一项实力强劲的业务，30年来在该地区建立了深厚的品牌亲和力和值得信赖的市场地位。”“我们持续评估最合适的业务架构，以便为客户创造最大意义，并为股东创造价值。”

此前6月就有报道指出，星巴克正考虑针对其日本业务的多项选项，包括出售部分股权。星巴克在日本有着悠久的历史。该公司于1995年与Sazaby League Ltd.成立合资企业，并于2001年将日本业务上市。2014年，Sazaby将其在合资企业中的股份出售给星巴克，后者一年后将日本业务从股市退市。星巴克并未单独披露其日本门店的业绩表现，但首席执行官布莱恩·尼科尔在4月曾表示，得益于新年期间的强劲销售、旅游业的复苏以及新产品发布，星巴克日本第一季度的业绩“非常出色”。

此次潜在出售正值星巴克在尼科尔的领导下重新调整全球业务组合之际。尼科尔已关闭门店并削减北美地区的公司岗位，以推动公司恢复盈利能力。今年4月，星巴克已完成与博裕投资的合资交易，基于40亿美元的企业价值出售其中国零售业务60%的股权，自身保留40%股权。新成立的合资公司将负责管理约8000家公司自营咖啡门店，星巴克将作为全球品牌的所有者和授权方，双方正式进入合资企业运营阶段。

星巴克表示，其中国业务的总价值——包括出售所得、保留股权的价值，以及未来至少10年可能获得的授权许可收入——将超过130亿美元。

尼科尔通过升级门店和加大营销力度吸引顾客回流的努力，帮助稳定了需求，但同时也推高了成本并给利润率带来压力。第三季度，星巴克国际业务的同店销售额增长5.7%，尼科尔指出，随着中国合资企业的成立，公司约90%的海外门店已转为授权模式。这种轻资产模式通常更受投资者青睐，因其能带来长期盈利提升。

道明证券分析师6月曾表示，星巴克出售日本业务在战略上具有合理性，因为日本市场并非星巴克品牌的核心市场，同时也能让管理层进一步集中精力扭转其核心美国业务。目前尚不清楚星巴克出售日本业务是否会采用与出售中国业务相同的交易结构。

知情人士表示，剥离星巴克日本业务多数股权的流程预计将吸引全球和本地私募股权收购公司的兴趣。其中一名知情人士补充称，正式出售流程可能于第四季度启动。

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美股投资网获悉，韩国SK海力士(SKHY)据悉正与英特尔(INTC)磋商一项交易，若成行，其将首次在美国本土生产存储芯片。潜在方案之一为，SK海力士租用英特尔在俄亥俄州长期筹划的晶圆厂部分设施;另一方案为，与英特尔以及急于锁定存储芯片供应的主要云厂商组建合资企业。

但消息人士称，韩国方面的潜在反对可能构成重大障碍。一位消息人士称，相关磋商尚处探索阶段，并强调尚未作出任何决定;SK海力士也可能考虑其他交易架构。

SK海力士在声明中表示，正在“评估多种措施，包括建立更多生产基地，以增强存储业务竞争力”，但“目前尚未确定任何事项”。

韩国存在多项战略考量。韩国将半导体产业指定为国家战略产业，要求企业在海外设立生产基地前必须获得政府批准。

SK海力士和三星电子已被韩国政府要求加速建设龙仁半导体产业集群，而首尔方面也有意将SK海力士的美国投资承诺作为韩美更广泛投资谈判中的筹码。在韩国提出的3500亿美元对美投资方案中，约1500亿美元已划拨给造船业，剩余约2000亿美元尚未确定，首尔不希望这一池资金被单一企业提前锁定。

此外，因这类技术被视为敏感技术，任何生产HBM乃至DRAM等先进存储芯片的协议，都可能遭到韩国政府反对。

英特尔拒绝就其所称的“猜测”置评，但补充称，公司仍在继续推进俄亥俄州投资，以做好该厂址的启用准备。

分析人士指出，这笔交易若能达成，对英特尔和特朗普政府而言堪称双赢——前者获得急需的运营伙伴以分摊俄亥俄工厂的巨额成本，后者则可将其标榜为半导体制造业回流美国的又一标志性成果。

AI驱动的存储芯片短缺仍存在。当前AI和数据中心投资热潮导致存储芯片供应极度紧张，SK海力士在HBM市场占据主导地位。

据Counterpoint Research数据，2026年第二季度SK海力士以50%的营收份额保持全球HBM市场第一，但较上一季度的58%有所下滑;三星电子则从21%跃升至33%，美光科技以18%位列第三。SK海力士在HBM领域面临的竞争压力正在加大，这也在一定程度上推动其寻求更贴近美国客户的产能布局。

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美股投资网获悉，尽管房利美(FNMA)和房地美(FMCC)股价大跌，但“大空头”迈克尔·伯里仍继续持有这两家公司的股票。他表示，尽管美国房地产市场开始出现裂痕，但潜在的政府公告可能令这两家抵押贷款巨头的估值重估。

周二，房利美下跌9%，创6月以来最差单日表现;房地美下跌8%，创5月以来最大单日跌幅。

PMI调整“无关紧要”

伯里认为，美国联邦住房金融局(FHFA)周二决定将房利美的私人抵押贷款保险(PMI)政策与房地美对齐，对股东而言可能是一个令人沮丧的信号。

这项变更允许贷款服务机构主动联系符合条件的房利美借款人，指导他们在房屋净值达到一定水平后取消PMI，而房地美此前已允许这一做法。FHFA主任比尔·普尔特表示，借款人因此可以“停止支付不需要的保险费用，并将这笔钱保留下来”。

但伯里认为，这项相对温和的政策变化，可能暗示针对两家抵押贷款巨头的更大动作短期内不会到来。他表示“我认为，让房利美更接近房地美的公告，可能发出了一个信号这场风波短期内不会有任何进展。”

伯里同意这一变化“无关紧要”的观点，但他补充道“或许还有其他我们不知道的事情发生。”尽管预计近期进展有限，并认同下一个政治催化剂可能出现在中期选举之后，他表示并不考虑减持。

伯里警告美国楼市开始出现裂痕

伯里发出警告之际，美国顶级30年期固定利率均值周二达到7.22%。8月成屋销售下降2%，至14个月低点，但中位价同比仍上涨1.6%。新房市场方面，7月中位价同比下降0.9%，至393,800美元，为2021年7月以来最低。

“我认为房地产市场开始出现一些问题。房价可能已经开始下跌了，”伯里表示。“但我并不认为房地产市场会引发第二次全球金融危机。”他警告说，利率进一步上涨可能会打破抵押贷款利率锁定效应，这种效应一直让许多房主不愿搬家。

“利率上升可能会让房主们做出各种匪夷所思的行为，比如在利率进一步上涨之前进行再融资，或者在利率进一步上涨之前出售房屋，”他说道。一位纳什维尔房地产经纪人指出，8月约有5400套房屋待售，而售出约820套、待定约900套。伯里称，他对纳什维尔的房屋供应过剩感到“震惊”，并称这可能是该市有史以来的最高纪纪录。

爱彼迎(ABNB)CEO布莱恩·切斯基周二晚间强调了更广泛的美国住房短缺问题，宣布一项2.5亿美元的住房计划，并指出美国还需要超过500万套住房。

值得关注的是，美联储将于当时时间周三公布利率决议，任何利率路径信号都可能进一步影响抵押贷款可负担性和住房活动。当前市场预期加息25个基点的概率已超过94%。‌‌

伯里为何不卖？等待可能改变一切的政府公告

伯里表示，他周二考虑过加仓房利美和房地美，但最终决定等待。“目前的情况可能是我们不知道的一些因素正在影响股价，”他表示。“图表看起来很糟糕，我认为动量交易者需要先退出，股票才能稳定。”

但他并不打算卖出。伯里称，试图退出再回购股票的风险，是错过改变这笔投资的政府决定。“有一种强大的心理偏见，让人不想在这些股票上持仓过轻，因为改变世界的公告可能随时到来，”他表示。“我一直持有，只是在今年秋季略微增持了一些。”

悬在房利美和房地美头上的关键风险

自2008年9月以来，房利美和房地美一直在美国政府监管下运营。美国财政部持有高级优先股，其清偿顺序优先于次级优先股和普通股股东，同时持有以名义价格购买每家公司79.9%股份的认股权证。

这些优先股清算索偿权(近期估值达3500亿美元)是股东们最为关注的问题。除非该索偿权被削减、取消或以有利条件转换，否则普通股股东的权益可能会被大幅稀释。当被问及股价是否会跌至历史低点时，伯里回答说“如果高级优先股清算索偿权不被削减或取消，那么是的。”

今年3月，伯里估计，如果达成一项折衷方案，让美国财政部保留约25%的索偿权，房利美的股价可能在15美元左右，房地美在十几美元高段至20美元出头。7月，他表示，更有利的解决方案可能最初推动普通股股价上涨三到四倍，长期可能上涨六到七倍，其中已计入认股权证稀释。

在Stocktwits上，散户对房利美持“看涨”态度，对房地美则持“中性”态度。相比之下，Tipranks数据显示，整体而言，华尔街分析师予房利美“持有”评级，平均目标价为7.65美元;予房地美“适度买入”评级，平均目标价为9.17美元。

年初至今，房利美、房地美分别下跌53%和55%。

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