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美股投资网获悉，美东时间7月29日盘后，Meta Platforms(META)将发布2026年第二季度财报。这场财报季中最受瞩目的业绩披露，恰逢科技巨头AI支出争议白热化——一周前Alphabet(GOOGL)因上调资本支出指引股价重挫逾7%，市场正急切寻找证据，证明数千亿美元的AI投入正在转化为真实的收入增长。截至上周五，Meta股价报595.19美元，年初至今累计下跌9.7%，较52周高点796.25美元回撤约25%。
核心预期营收高增，每股收益微降
华尔街共识预期显示，Meta二季度营收预计约601.7亿美元，同比增长26.6%;调整后每股收益预计为7.13美元，同比下降约0.1%——营收高增与利润微降的背离，正是AI巨额资本开支侵蚀利润率的直接写照。
分业务看，广告收入预计达590.1亿美元，同比增长26.7%;应用家族(FoA)总收入预计596亿美元，同比增长26.4%;Reality Labs营收预计4.42亿美元，同比增长19.3%。美国银行更显乐观，预计Q2营收606亿美元、每股收益7.50美元，均高于共识。德意志银行也将营收预期上调至605亿美元，略高于华尔街共识。
值得关注的是，摩根士丹利此前预测，Meta Q2广告收入有望首次超越谷歌搜索广告收入，终结后者在数字广告领域的长期霸权。若这一预测成真，将成为数字广告行业的历史性转折点。
财报焦点
广告业务AI驱动的“利润引擎”仍在全速运转
广告业务是Meta的核心基本盘，也是支撑巨额AI支出的信心来源。一季度应用家族广告收入已达550亿美元，同比增长33%，广告曝光量增长19%，平均单价上涨12%，实现“量价齐升”。
德意志银行在7月26日的报告中将对广告业务的渠道检查形容为 “压倒性积极” ——广告主看到了更强的转化率和更好的广告支出回报率，归功于Meta在AI驱动的广告排名、检索和自动化方面的投资。其中，Advantage+自动化广告产品套件已成为关键增长引擎，目前82%的Meta广告主已使用某种形式的Advantage+自动化。价值优化套件等工具的年化收入已超200亿美元，是一年前的两倍多。
富国银行预计二季度广告业务增长27%，并预测Q3营收指引区间为605亿至635亿美元(同比增长18%-24%)。
Advantage+ AI广告工具年化收入已达约600亿美元。AI驱动的广告排名和自动化正帮助Meta在数字广告生态中进一步渗透。但AI投资的边际回报递减风险不容忽视——广告收入的增长能否持续覆盖不断攀升的资本支出，是本次财报的核心悬念。
AI资本支出1250亿至1450亿美元的“房间里的大象”
真正的悬念在于AI支出。Meta在4月将2026年全年资本支出指引从1150亿至1350亿美元上调至1250亿至1450亿美元。市场普遍预期Q2资本支出约337亿美元，同比翻倍(去年同期165亿美元)。
美国银行认为，Meta可能在本次财报中进一步将资本支出上限从1450亿美元上调至1500亿美元，理由包括内存成本上升。富国银行已将2027年资本支出预测从1700亿美元上调至1810亿美元。摩根大通更预计2027年资本支出将达2020亿美元，可能导致2026年自由现金流为负40亿美元。
自由现金流承压是投资者最核心的焦虑。这意味着Meta正从“轻资产”社交平台向“重资产”AI基础设施运营商转型。市场担忧的是自由现金流——FactSet预计Q2自由现金流可能录得逾10亿美元负值。机构汇总预测显示，Meta 2026年全年自由现金流可能大幅萎缩95.7%，仅剩约18.5亿美元，而2025年这一数字为435.9亿美元。
Wedbush分析师指出，支出轨迹将决定Meta的自由现金流是否会在2026或2027年转负。CFO Susan Li在Q1财报电话会上表示“如果回报率不及预期，Meta保留放慢部署速度或未来几年削减支出的灵活性”。
Meta ComputeAI算力“变现”的新叙事
本次财报另一大看点，是代号 “Meta Compute”的AI云基础设施业务的更多细节。据7月1日报道，Meta正计划向外部客户出售AI算力和模型访问权限，可能包括两种模式一是托管全系列AI模型调用权限(对标AWS Bedrock)，二是出租底层GPU算力(对标CoreWeave等“新云”服务商)。
这一新业务被视为Meta将AI基础设施从 “纯成本负担”转化为创收资产的关键一步。分析师预计，Meta有望以每年每吉瓦100亿至150亿美元的价格变现过剩算力。美国银行在7月20日的报告中指出，投资者将在财报电话会议上重点关注AI相关举措，包括AI模型整合带来的广告改进、Muse Spark的机遇，以及外部算力销售的潜在可能。
美国银行分析师指出，此举可将闲置算力从“纯成本包袱”转化为创收资产。有报道称Meta已与CoreWeave签署210亿美元协议，并与Nebius有潜在270亿美元的AI基础设施合约。
投资者将在财报电话会上关注这一业务的官方确认、时间表及商业化路径。若Meta Compute落地，不仅能改善现金流，更可能重塑市场对Meta的估值逻辑——从“广告公司”向“AI基础设施提供商”转变。
估值与市场情绪18倍市盈率下的博弈
当前股价约595美元，较52周高点796美元回撤约25%。远期市盈率约18倍，低于Alphabet的25倍。华尔街共识目标价约826美元，隐含约39%上行空间。57个买入评级、6个持有、零个卖出。预测市场显示Meta连续第七季超预期的概率为87.1%。
目前，meta利息保障倍数(TIE)同比下降26.74%至71.5倍，虽然幅度不大，但依然健康。不过，Meta正加大举债力度来为扩张融资。目前来看，这并非危险信号，但值得关注。从各个角度来看，Meta 都展现出远超行业平均水平的溢价——预期市盈率约为行业中位数的 1.7 倍，企业价值/销售额比约为 2.75 倍。市场将 Meta 定位为人工智能基础设施增长股，而非广告平台。因此，资本支出指引比每股收益超预期更为重要。Meta债务权益比 (D/E，24.11%)显著高于 Alphabet 的 15.77%，鉴于其资本支出路径，值得关注。
美国银行给予“买入”评级，目标价835美元广告业务增长稳健，5月份裁员提振了利润率。预计第三季度营收为605亿美元至635亿美元，同比增长18%至24%。人工智能方面内容检索、广告模型整合、Muse Spark，以及可能达成的Anthropologie计算交易。
花旗银行预计业绩将超出预期，资本支出成为焦点预计2027年资本支出约为2050亿美元(增长22%)，与14吉瓦的装机容量建设相关。三大超大规模数据中心运营商2027年的资本支出将达到8010亿美元，足以使这三家运营商在2028年之前都出现自由现金流为负的情况。
总而言之，meta广告业务可能没什么问题。真正的症结在于Meta为了在人工智能领域保持竞争力需要投入多少资金，以及市场对负自由现金流的容忍度如何。对于关注 Meta 股票的投资者来说，在财报发布前的问题是，这种支出是否正在转化为德意志银行所描述的那种广告主回报，而周三的报告应该会提供一个更清晰的答案。
技术面财报后的关键价位
期权市场定价财报后Meta股价波动约8%。期权Gamma持仓显示，750美元为阻力位，550美元为支撑位。技术面上，Meta近期在布林带中轨附近测试650美元关键区域。若财报后跌破600美元，下一目标在575至550美元区间;若业绩超预期，首个阻力位约675美元。股价已在525至540美元多次获得支撑，但RSI动能指标正形成一系列更低的高点。
AI资本支出逻辑再迎来检验
上周，Alphabet 的业绩轻松超出预期，但这家谷歌和 YouTube 的母公司提高了人工智能基础设施的预期支出后，其股价下跌。科技公司正在抛售股票并举债融资，用于人工智能数据中心的建设和运营，这令投资者担忧这些投资能否带来回报。
在Alphabet公司将今年的支出预期上限提高了150亿美元之后，微软公司、Meta Platforms公司和亚马逊公司因其债务驱动的资本支出计划而面临投资者新的担忧。
本周的财报电话会议无疑将主要讨论人工智能投资激增能否在当前地缘政治局势依然动荡的背景下带来足够的回报。彭博行业研究数据显示，在已公布财报的标普500指数成分股公司中，上调业绩预期的公司数量多于维持或下调预期的公司。
投资者将密切关注“七巨头”在人工智能商业化方面的进展。据报道，将于周三发布财报的Meta正计划推出云计算业务，可能出售这家社交媒体巨头的剩余计算能力或人工智能模型访问权限。而将于周四发布财报的亚马逊则提高了用于训练和运行人工智能模型的硬件租赁费用。
科技巨头的资本支出也对芯片、内存和数据存储类股票产生影响，这些股票近期涨势有所放缓，但今年以来一直是股市表现最佳的板块之一。Meta的财报，本质上又是一场关于“信任”的投票——投资者是否相信AI的千亿美元投入终将换来回报?
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美股投资网获悉，在人工智能(AI)基础设施投资担忧升温及存储芯片厂商长鑫存储母公司长鑫科技(688825.SH)强势上市等多重因素影响下，全球存储芯片板块周一遭遇大幅抛售。SK海力士(SKHY)美国存托凭证上市不足一个月便跌破发行价，美光科技(MU)、闪迪(SNDK)等存储芯片股同步走低。
周一，SK海力士ADR一度下跌10%，最低触及139.01美元，跌破7月9日IPO时149美元的发行价，最终收报143.02美元，较发行价低约4%。此次IPO募资规模高达265亿美元，创下今年全球最大IPO之一。
与此同时，费城半导体指数延续近期跌势，收于5月19日以来最低水平，显示市场持续撤离此前涨幅较大的AI半导体板块。
分析人士认为，本轮调整主要受到AI基础设施投资担忧加剧影响。
此前有报道称，英伟达(NVDA)正洽谈总规模超过7500亿美元的AI基础设施项目，并计划为OpenAI相关数据中心项目提供融资支持，引发市场对AI产业链资本开支持续扩大的担忧。受此影响，英伟达信用违约掉期价格周一创下有记录以来最大单日涨幅，投资者风险偏好明显降温。
值得注意的是，就在股价大跌之际，SK海力士宣布将与英伟达合作，在韩国建设总规模超过2吉瓦(GW)的AI数据中心，相当于可满足约150万户家庭的用电需求。其中，由SK Telecom建设的首座“AI工厂”(AI Factory)预计将于明年投入运营。
不过，这一利好消息未能提振股价，市场关注焦点仍集中于AI产业持续攀升的资本投入及未来回报前景。
另一方面，长鑫科技周一登陆上交所，进一步加剧市场对行业竞争的担忧。该股上市首日股价大涨466%，市值迅速升至约4840亿美元。公司主营DRAM存储芯片，与SK海力士、美光及三星电子构成直接竞争。
与此同时，另一家国内存储芯片厂商长江存储也预计将于今年晚些时候启动IPO，其主营NAND Flash闪存产品，将与美光、闪迪及SK海力士展开竞争。受市场情绪拖累，美光周一收跌2.25%，闪迪跌幅则达到11.02%。
美股投资网获悉，苹果公司(AAPL)预计将于 2026年7月30日(星期四)美股盘后 公布 2026 财年第三季度的财务报告。据Visible Alpha一致预期，苹果Q3总营收预期自1月下旬以来小幅上调，但与上季度持平于1081亿美元。市场情绪似乎反映出，iPhone需求保持稳定，中国市场有所改善，美国用户持续升级换代。
本次财报恰逢美联储利率决议及科技巨头密集放榜的“超级事件周”，备受市场瞩目。回顾上季度，苹果第二财季营收达1112亿美元，创3月季度历史新高，同比增长17%;稀释后每股收益2.01美元，同比增长22%，双双超预期。iPhone 17系列贡献了569.9亿美元的单季营收，服务业务亦创下309.8亿美元的新纪录。
进入第三财季，市场预期趋于温和。据Visible Alpha一致预期，总营收约1081亿美元，与上季度基本持平。美国银行则更为乐观，预计营收可达1090亿美元、每股收益1.89美元，两项指标均小幅高于华尔街共识，同比增长约16%，贴近公司此前给出的14%至17%营收指引上限。
预计业绩温和增长 iPhone扛旗
iPhone仍是增长的核心引擎。自1月下旬以来，2026财年iPhone出货量预期已上调至2.58亿部，较2025年1月增加1800万部。目前，市场预计第三季度iPhone销售额达530亿美元，同比增长约20%，2026财年全年达2512亿美元，2027财年进一步增至2744亿美元。
瑞银指出，苹果是二季度唯一未涨价的头部智能手机厂商，这帮助其在美国、欧洲和中国等关键市场赢得了份额。与此同时，元器件成本上升——尤其是存储芯片涨价——反而助推了消费者对高端机型的偏好。
整体而言，供应链层面仍存较大不确定性，但在换机周期驱动下，iPhone业务预期在本季度及未来持续呈现积极势头。
值得一提的是，这将是一场具有里程碑意义的权力交接仪式，蒂姆·库克将以首席执行官身份主持其任内最后一场财报电话会议。9月1日起，硬件工程出身的新任CEO约翰·特努斯将正式接棒。
高毛利“压舱石”服务业务或增速放缓
高利润率的服务业务板块三季度预期维持稳定，为314亿美元。服务业务毛利率超过70%，远高于产品业务37%的毛利率。鉴于庞大的存量用户基数，市场高度关注公司在三季报中有关服务业务增长及Apple Intelligence在2026财年贡献的表述。苹果在AI基础设施方面投入相对审慎，资本支出保持平稳。
美国银行预计第三季度服务业务收入同比增长 14%，并指出 App Store 的收入同比增长已从上一季度的 9.8% 放缓至 3.2%，但预计 iCloud 和授权业务的强劲表现将抵消这一影响。
瑞银表示，按汇率中性计算，服务收入预计将增长约 13%，但由于 App Store 收入和 Google 搜索相关支付面临挑战，增长空间有限。
Apple Intelligence将成焦点
Apple Intelligence功能升级及新产品发布节奏亦是焦点。苹果在不久前的 WWDC26 上对 AI 战略进行了全面升级，本次财报将成为检验其商业化落地与成本控制的试金石。
苹果在WWDC26 上明确，虽然基础 AI 功能免费，但部分高负载功能(如图像生成、高级 Siri AI 交互)因为需要依赖强大的私有云服务器，将设置每日使用上限。用户若想解锁更高额度，必须订阅 iCloud+ 服务(或包含该权益的 Apple One 组合)。
独特的“轻资产(Capital-Light)”AI 路线同样值得关注。微软、Meta、谷歌等巨头正因百亿乃至千亿美元的 AI 资本支出(CapEx)引发市场对利润率担忧，苹果则采取“轻资产”策略，采用混合架构与外部合作，“端侧为主 + 私有云(Private Cloud Compute)为辅”的模式，通过与谷歌 Gemini 等外部大模型深度合作来分担更复杂的搜索和生成请求。
此外，至关重要的“返校季”和假日销售旺季展望将成为各业务板块的重要风向标。同时，苹果是否会利用其逾千亿美元的现金储备进行股票回购、提高股息或展开并购，也备受瞩目。
苹果股价自5月以来累计上涨11.3%，自2026年1月以来累计上涨26.3%。市场一致预期2027财年市盈率为34倍，目标价337美元，隐含回报率3.5%。三季报及业绩展望能否验证换机升级周期，并推动股价进一步跑赢大盘，仍有待观察。
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美股投资网注意到，在超大规模云计算厂商加速布局 AI 的当下，大规模资本支出正在对短期自由现金流(FCF)形成挤压。作为行业风向标，微软(MSFT)即将在 7 月 29 日公布的财报将成为市场检验其“AI 投资能否高效转化为商业回报”的关键节点。
市场一致预期微软该季度营收约876亿至877亿美元，同比增约15%，处于公司自身指引867亿至878亿美元区间内；调整后每股收益共识约4.21至4.24美元，同比增约16% 。
分析师普遍预计本季度单季资本支出将突破 400 亿美元，并带动 2026 日历年的资本支出高达约 1900 亿美元。部分分析师警告，内存及零部件成本上涨，加之数据中心折旧开始显现，正对营业利润率产生阶段性挤压。市场急切希望看到巨额投资能够以可持续的利润和现金流形式回流，而不是仅停留在基础设施扩建上。
在 Alphabet 公布财报后，市场对云计算巨头的资本支出敏感度显著提升。投资者急切希望看到规范化的支出，以及在 AI 领域显而易见的回报。对于微软而言，上一季度的巨额投入是否成功换来了竞争优势、业务增长和未来的资金回流，即将迎来市场的全面检验。
Azure 是真正关键的核心指标
要评估微软的季度业绩，核心在于 Azure。该平台作为微软的云计算核心，不仅承载着传统的数据存储与应用运行，更成为 AI 时代的模型训练与部署枢纽。在市场高度关注科技巨头 AI 变现能力的背景下，Azure 的表现是决定股价走向的关键变量。
分析师指出，云端与 AI 工作负载的需求依然极其旺盛。然而，物理算力产能受限的问题预计将持续至 2026 年底。如果 Azure 增速能维持在 40% 或以上，将有力证实供给正被迅速消化；反之，若增速触及指引下限（39% 左右），可能会引发市场对“算力瓶颈拖累商业化变现速度”的担忧。
按固定汇率计算，Azure 在上一财季实现了 39% 的增长。由于市场预期已被拉得极高，即便是实现接近 40% 的强劲增长，也可能仅被视为符合预期的平淡表现。因此，市场将把更多注意力放在对下一季度的展望上。
目前，AI 算力的需求持续超过可用产能，这种限制预计将至少持续至 2026 年底。这形成了明确的供不应求格局，但同时也意味着微软必须在当期投入巨额资金建设数据中心并采购服务器，而部分收入却要在未来才能实现。投资者最关心的，正是这些庞大的基础设施投资能否被迅速消化，并推动 Azure 的增速持续突破 40%。
资本支出与自由现金流的挤压
随着物理产能限制逼近，微软正在预支巨额现金以扩建产能。管理层此前给出的单季度资本支出指引超过 400 亿美元，2026 日历年的资本支出预计将达到 1900 亿美元左右。其中，约有三分之二的资金用于采购 GPU 和 CPU 等短期算力设备，剩余三分之一用于数据中心等长期基础设施建设。
这种支出结构对公司的现金流产生了直接影响。与可进行长期摊销的数据中心不同，GPU 等算力芯片技术迭代迅速、淘汰率高，需要更快的变现速度。尽管微软的经营现金流与营业收入维持增长，但由于资本支出的大幅攀升，自由现金流在短期内承受了较大压力。
自由现金流的阶段性下降并不直接代表商业模式的恶化，而是一个时间差的问题。然而，若后续的收入与利润增速无法匹配资本支出的扩张，投入资本回报率将面临挑战。此外，部分资本支出的增加源于原材料与组件成本的上涨，这也引发了市场对“单位支出未能换取同等算力增长”的担忧。
未履约订单与利润表的防御力
尽管资本支出高企引发了市场担忧，但微软依然具备多重支撑因素。首先是高达 6270 亿美元的剩余履约义务(RPO)，其中约 1570 亿美元将在未来 12 个月内转化为收入。这表明微软巨额的资本支出并非盲目扩张，而是为了满足已签署合同的庞大客户需求。
其次，微软的核心盈利能力依然稳健，营业利润率维持在 46.3% 的高位。公司预计全年的收入和营业利润增速将继续快于经营成本的增速，展示出良好的经营杠杆。尽管受 AI 工作负载增加的影响，云业务的毛利率出现微幅下滑，但微软正通过开发自有模型、优化算法以及推出自研硬件(如 Maia 200 芯片)来降低算力成本、提升单美元的 Token 产出效率。只要营业利润增长快于营业支出，高额资本支出就仅是时间差问题，而非底层商业模式的不健康。
微软云毛利率下降到66%
针对即将发布的财报，市场主要关注三种潜在情景。在乐观情景下，Azure增速有望达到40%至41%，下季度指引上调至41%至42%，同时资本支出无超预期增长，云毛利率回升至65%以上，Copilot付费用户突破2700万，在此情况下股价预计看涨8%至12%。
基准情景则表现为Azure增速符合预期的39%至40%，资本支出维持在400亿至440亿美元区间，虽然业绩稳健，但因缺乏重估估值的催化剂，市场将继续观望支出效率，股价预计微涨3%至6%。
若出现悲观情景，即Azure增速跌破38%，资本支出超过450亿美元且下季度指引低于40%，将引发市场对“投入产出比失衡”的担忧，导致估值重挫。
华尔街立场仍是“强烈买入”
华尔街对微软的整体立场仍是"强烈买入"，在跟踪的60余家机构中约95%给予买入或增持评级，仅个别持有或卖出，12个月平均目标价集中在545至560美元区间，较当前约380美元价位隐含逾40%上行空间 。
具体来看，高盛维持买入与610美元目标价，建模Azure固定汇率增速40%—41%；摩根士丹利目标价600美元；德银550美元、Truist 575美元、汇丰567美元、法巴549美元、Citigroup 570美元、Wolfe 525美元、BMO 515美元、Oppenheimer 515美元、Argus 510美元，整体呈现"降目标价但保评级"的近期特征——多家机构在AI资本支出与内存涨价压力下下调了目标，但未动摇买入立场 。
分析师观点的核心分歧集中在资本支出叙事上多头认为年内股价回调19%—21%已过度反映悲观情绪，Azure持续40%+增长、6270亿美元RPO backlog、Copilot采用加速构成基本面支撑，且2027财年营收增速18%有望跑赢16.8%的共识；谨慎派则强调Q4单季资本支出将超400亿美元、2027财年年可能达2500亿—2700亿美元，自由现金流承压与云毛利率从67%滑至66%的趋势短期难逆转，OpenAI在RPO中贡献的超高同比基数也带来集中度隐忧。
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美股投资网获悉，在全球投资者对科技巨头天量AI资本支出日益焦虑之际，贝莱德为Meta Platforms(META)德州数据中心项目发行的125.5亿美元债券，却在周一正式定价前的早盘交易中逆势上涨。这笔由摩根大通和摩根士丹利牵头、以7.534%收益率发行的投资级债券，收益率水平已接近垃圾债区间，却成功吸引了投资者的目光。
这一价格走势与近期SpaceX(SPCX)等科技公司债券上市即破发的惨淡表现形成鲜明对比。在市场对AI基础设施过度投资的担忧日益加剧之际，这笔交易揭示了资本正在重新定价AI风险——用更高的收益率来补偿未知，而非拒绝参与。
交易结构表外融资的“贝莱德模板”
这笔债券由特殊目的实体(SPV)Sopaipilla Investor LLC发行，期限至2048年。项目公司Project Sopaipilla Holdings LLC由贝莱德旗下子公司(GIP和HPS Investment Partners)持有80%股权，Meta持有剩余20%。
债券以Meta从2028年起为期20年的租金收益作为担保。这种表外融资模式使Meta能够在不直接增加自身债务负担的情况下，获取关键的AI算力基础设施。埃爾帕索数据中心预计将提供高达1吉瓦(GW) 的计算能力，计划于2028年上线，创造超过300个就业岗位。
这一安排遵循了Meta在路易斯安那州Hyperion项目中首次采用的模板——当时贝莱德作为投资者之一，在该项目270亿美元私募债务融资中购买了超过30亿美元的债券。
定价博弈7.534%的“类垃圾”收益率
此次债券定价为7.534%，较10年期美国国债溢价约287.5个基点。这一收益率水平在投资级债券中极为罕见——通常更常见于高收益的垃圾债券市场。
这一高收益率的背后，是投资者对AI基础设施风险的重估。相比Meta去年为路易斯安那州Hyperion项目发行的Beignet债券(2049年到期)，新债券提供了约0.4个百分点的溢价。与此同时，Hyperion项目的规模已从最初的270亿美元大幅扩张至超过500亿美元。
认购数据显示，尽管上周五最终认购额达到200亿美元，约为拟发行规模的1.6倍，低于今年债券发行平均约4倍的认购倍数。但高收益率最终吸引了足够买家，推动债券在二级市场走强。
AI债务洪峰5.5万亿美元的融资大潮
这笔交易是AI基础设施债务融资浪潮的最新一波。根据摩根大通策略师的估算，大型科技公司预计到2030年将在AI领域投入约5.5万亿美元，其中大部分将通过债务市场融资。
科技公司大量发行巨额债券，令投资者难以消化，也削弱了他们对人工智能相关新债券的需求。近期科技债券整体的抛售潮也令投资者更加谨慎。
这一浪潮正在改变科技公司的资本结构。Alphabet已将全年资本支出预期上限提高150亿美元，引发股价重挫;Meta自身也将2026年资本支出指引上调至1250亿至1450亿美元。亚马逊据报已启动至少250亿美元的发债计划。贝莱德与微软的AI合作伙伴关系迄今已筹集125亿美元。
市场信号从SpaceX的破发到Sopaipilla的反弹
Sopaipilla债券的积极表现，与近期其他AI相关债券的疲软形成鲜明对比。SpaceX 6月发行的250亿美元债券(2056年到期)在二级市场持续下跌，收益率已攀升至7.5%，同样堪比垃圾债。这笔BBB级债券的定价较同期限国债溢价高达175个基点，已成为所有美元BBB级基准债券中表现最差的标的之一。
分析人士指出，SpaceX债券的疲软部分源于二级市场流动性不足和投资者对超长期限AI债券的谨慎态度。相较之下，Sopaipilla债券的反弹表明，只要收益率足够高，市场仍有愿意承担AI风险的资本。
AI基建融资的“新常态”
贝莱德这笔125.5亿美元债券的成功，揭示了AI基础设施融资正在进入一个新阶段。
高收益率正在成为AI债券的“标配”——7.534%的票息在2023年之前几乎是不可想象的，如今却成了吸引资本的必需。表外融资模式正在成为科技巨头的标准操作——通过SPV将债务移出资产负债表，既满足了AI算力需求，又规避了直接债务积累对信用评级的影响。贝莱德正在从单纯的资产管理者转变为AI基建的“资本架构师”——从路易斯安那州的Hyperion到得克萨斯州的Sopaipilla，这家全球最大资管公司正在用“别人的钱”搭建AI时代的物理基础设施。
对于投资者而言，7.5%的收益率提供了足够的安全垫来抵消AI投资的不确定性——至少在下一个财报季到来之前。
周一收盘时，苹果(AAPL)以4.95万亿美元的市值反超英伟达(NVDA)，自2025年4月以来再次成为全球最值钱的公司。当日，苹果的市值领先英伟达近1800亿美元，后者市值为4.77万亿美元。这次超越背后，是苹果iPhone业务的强大实力继续展现。
周一，英伟达的股价骤降了5%，使其市值缩水至4.77万亿美元。这背后的原因是投资者对AI基础设施的大规模投入可能带来的高昂成本感到担忧。同一日，苹果公司的股价则上涨了1%，市值达到4.95万亿美元；市场正密切关注着苹果将于周四发布的财报。
自2025年6月英伟达从微软手中接过市值冠军的宝座后，这家公司在股市上的表现一直十分抢眼。特别是在去年10月，英伟达的市值更是达到了惊人的5万亿美元这一里程碑数字。
进入2026年，英伟达的股价仅上涨了4%，相比之下，苹果的涨幅达到了惊人的24%。这种差距背后的原因在于投资者对苹果在AI资本支出上保持谨慎的态度表示认可——苹果选择租赁算力而非自建数据中心，这让市场对其稳健的财务管理充满信心。
尽管英伟达在过去三年里因AI的爆发式增长而持续获利，如今投资者的目光却转向了存储芯片及其他数据中心基础设施领域，这些领域同样被AI热潮所惠及。美光科技(MU)、SK海力士(SKHY)和闪迪(SNDK)等企业正是这一趋势下的受益者。
苹果计划于本周四公布其第三季度财报，这背后的原因是市场普遍认为，苹果将会首次详细说明全球内存芯片短缺对其财务状况的具体影响。这种短缺已经促使苹果在今年6月提高了Mac和iPad产品的价格。
自6月达到225.64美元的历史峰值以来，SpaceX的市值已经累计蒸发了超过1.2万亿美元——这个数字几乎相当于特斯拉的整体市值。而特斯拉的股价近期也跌至近一年来的最低点。周一，SpaceX在连续16个交易日中有13天收盘下跌，跌幅超过1%，最终报收于113.50美元。
周一，尽管整体期权市场呈现出较为平衡的状态，SpaceX却发生了几笔大规模且偏向多头的交易。这些交易中，小型投资者依然在积极购买那些难以实现的看涨期权，希望股价能够快速反弹并大幅上涨。这背后反映出他们对这只股票短期内反转的信心。
周一看跌期权交投更为活跃的背后是全天买入了7.7万份看跌期权和10.6万份看涨期权，但总额4.42亿美元的权利金中大部分来自看跌期权。周五到期的330美元行权价看涨期权成交量最大，尽管其权利金只有0.10美元，据ThinkOrSwim数据，盈利概率却仅有千分之三左右。
根据芝加哥期权交易所全球市场(Cboe LiveVol)的数据，在规模最大的五笔交易中，有四笔涉及中性或看涨策略。其中，两笔大规模的操作是卖出看跌期权价差，其中一笔交易金额达百万美元，需要SpaceX股价上涨才能获利；另一笔则是卖出5200份10月16日到期、行权价为100美元的看跌期权，同时买入7000份同日到期、行权价85美元的看跌期权，总共收取了180万美元的权利金。
Charles Moon，来自芝加哥Prosper Trading Academy的科技与动量策略师，直言不讳地指出：“作为交易者，现在华尔街已经开始对资本开支过大的AI相关股票进行惩罚了；而从投资者的角度来看，目前还为时尚早。”
SpaceX即将发布的首次公开募股以来的第一份财报，或将为市场带来前所未有的波动性。尽管以往财报通常能平息市场的狂澜，但这次可能不会。下周的财报发布后，投资者将迎来一个特殊时刻：锁定期解禁窗口开启。这意味着从8月6日起，投资者可以开始出售他们持有的20%合格锁定股票，总数最多可达9.115亿股。这背后，意味着SpaceX正为交易者提供市场上最剧烈的过山车行情。
Moon认为，尽管市场担忧SpaceX因锁定期解禁而面临较大压力，但实际上这种影响可能没有预期中那么严峻。不过，他也指出，这未必会对股价形成正面支持。
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美股投资网获悉，据报道，苹果(AAPL)正在将隐私保护作为其智能眼镜战略的核心，以区别于竞争对手，并解决消费者对于配备摄像头、由人工智能(AI)驱动的可穿戴设备所产生的担忧。
苹果此前推迟了智能眼镜的推出计划，部分原因在于公司希望进一步完善产品设计以及相关隐私政策。目前，苹果计划于明年6月的全球开发者大会上首次展示该产品，并预计最早在2027年底前面向消费者推出。
苹果正在研发一系列保护措施，以让消费者相信其智能眼镜不会侵犯个人隐私。潜在措施包括更多依赖设备端人工智能处理、避免采用面部识别技术、限制持续性的环境分析，以及不使用用户录制内容训练人工智能模型。据报道，公司还正在测试更多硬件和软件层面的隐私保护功能。
这一努力正值配备摄像头的智能眼镜受到越来越多关注和审查之际。一些法院、学校、医院以及其他公共场所已经限制此类设备的使用，原因是担心用户可能在他人不知情的情况下进行录制。
对于投资者而言，苹果对隐私的强调反映出智能眼镜这一新兴市场面临的一项关键挑战。虽然该领域预计将成为消费电子行业的重要增长方向，但其大规模普及可能不仅取决于硬件和人工智能能力，也取决于公众信任以及监管环境是否接受。
苹果的这一策略与外界对Meta Platforms(META)的批评形成对比。Meta旗下Ray-Ban智能眼镜帮助推动了这一产品类别的发展，但同时也引发了有关隐私问题的讨论。据报道，苹果认为保护用户隐私是最高优先级，并相信强有力的隐私保障措施将成为智能眼镜获得广泛消费者接受的关键。
苹果还探索了其他设计方案，包括不配备摄像头的版本，或采用摄像头支持人工智能功能、但禁止拍摄照片和视频的型号。不过，报道称，这些方案被认为吸引力较低，因为它们会取消智能眼镜最受欢迎的功能之一——免手持拍摄照片和视频。苹果预计将在正式发布产品时将隐私保护作为重要竞争差异化因素，试图延续其长期以来强调保护用户数据安全的品牌形象。
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英伟达股价今年仅上涨10%，估值跌至近五年低点，而竞争对手AMD和美光却分别大涨142%和213%。市场定价似乎预示着一切可能出错的事情都将成真——但分析师认为，这恰恰为愿意着眼长远的投资者创造了机会。
晨星分析师Brian Colello指出，英伟达目前约212美元的股价隐含的信息是，公司在2027年后几乎不会再有任何增长。他认为该股合理价值应接近280美元，约合其2029财年预期销售额的16倍。据S&P Global Market Intelligence数据，英伟达当前市盈率（EBITDA基础）约为明年预期盈利的17倍，远低于五年平均36倍的水平，并处于2021年7月以来的最低区间。
与此同时，超大规模云厂商的资本开支并未见顶。Alphabet本周上调了2026年资本支出预期，并表示明年将进一步增加投入，这为AI芯片需求提供了持续支撑。
竞争对手飙涨，英伟达估值跌落"价值股"区间
在费城半导体指数今年累计上涨71%的背景下，英伟达的表现显得格外落寞。AMD以53倍的明年预期市盈率交易，被市场视为成长股；美光则受益于AI数据中心需求爆发，年内涨幅超过200%。
Gabelli Funds基金经理John Belton表示，半导体投资者正追逐那些他们认为存在"最强供需失衡、尚有未开发增长机会"的标的，"英伟达目前并不符合这些标准中的任何一条。"Belton近期持续加仓AMD和美光，对英伟达则按兵不动，维持持有但未增仓。
这一估值分化背后，是市场对英伟达的重新定性——它正在从一只成长股，被重新归类为一只大型成熟科技股。
空头逻辑挑战者涌现，规模效应制约增速
英伟达面临的挑战已形成清晰叙事。自OpenAI发布ChatGPT以来，AI芯片市场吸引了大批新入局者SambaNova、Cerebras Systems等初创公司推出自研芯片；谷歌多年前研发的自有AI芯片如今已对外销售并通过云端出租；亚马逊紧随其后；Meta、微软、OpenAI和Anthropic也均在推进自研芯片计划。
AMD将于今年晚些时候开始出货其首款AI服务器机架系统Helios——这是一套高度集成的AI芯片及配套硬件系统，其功能设计与英伟达旗下Grace Blackwell和Vera Rubin系列直接竞争。
此外，收入体量本身也构成增速的天花板。英伟达营收基数已经庞大，其增速与小型竞争对手的直接对比，本身就不在同一量级。
多头反驳定价过于悲观，增长前景被低估
分析师预测数据与市场定价之间存在明显落差。
据分析师预期，英伟达下一财年（截至2028年1月）收入将增长42%，达到5600亿美元；再下一年将再增长23%。相比之下，AMD虽然预计2027年收入增长57%、2028年增长36%，但其绝对体量——预计2027年仅约780亿美元——与英伟达不在同一数量级，这难以解释AMD目前高达53倍的溢价估值。
Brian Colello指出，英伟达"以几年后的维度来看估值相当便宜"，关键问题在于两年后超大规模云厂商和企业的资本开支是否仍将保持强劲，英伟达是否能守住其市场份额。
"我们认为答案是肯定的，这也是该股被低估的原因所在。"他预计，英伟达在2029财年前每年营收和调整后每股盈利增速均将超过45%。
护城河犹在推理市场份额上升，逆周期韧性不容忽视
尽管竞争压力与日俱增，英伟达在AI芯片领域的主导地位仍未动摇。据The Information近期报道，英伟达在推理芯片市场（即运行模型而非训练模型所用芯片）的份额实际上有所上升。
更值得注意的是，英伟达的逆周期韧性或被市场低估。一旦OpenAI等科技公司削减AI投资，许多刚刚涉足芯片研发的公司可能放弃自研、转回英伟达的生态——这意味着AI寒冬对英伟达的冲击，反而可能小于那些产品尚未经过市场充分验证的新兴芯片设计商。
此外，英伟达对Nebius、CoreWeave等新云服务商的战略性投资虽近期遭到质疑，但这一布局有望在市场下行时为其业务提供缓冲保护。在超大规模资本开支仍在扩张的当下，英伟达的定价是否真正反映了其基本面，正成为市场争议的核心命题。
本文转载自“美股投资网”APP，作者叶桢；美股投资网财经编辑宋芝萦。
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盘前市场动向
1.7月27日(周一)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨1.05%，标普500指数期货涨0.82%，纳指期货涨1.31%。
2.截至发稿，德国DAX指数涨1.60%，英国富时100指数涨0.54%，法国CAC40指数涨0.80%，欧洲斯托克50指数涨1.21%。
3.截至发稿，WTI原油跌6.02%，报83.93美元/桶。布伦特原油跌5.43%，报86.70美元/桶。
市场消息
美股超级重磅周来袭!四大科技巨头财报、美联储利率决议轮番炸场，美伊局势缓和重挫油价。美股刚刚结束动荡一周，三大指数全周整体收跌。而新一周将迎来本季度信息密度最高的交易窗口四大科技巨头将公布财报、美联储召开议息会议。此外，中东地缘紧张局势缓和，国际油价自百元关口大幅回落。本周美股财报季进入高潮，“七大科技巨头”中的四家公司业绩成为市场焦点微软(MSFT)和Meta(META)将于周三公布财报;苹果(AAPL)和亚马逊(AMZN)将于周四公布财报。与上周Alphabet(GOOGL)和特斯拉(TSLA)的财报一样，市场核心关注点在于巨额AI资本开支能否兑现真实回报。本周除四大科技巨头外，各行业龙头也集中披露财报，值得关注的是，SK海力士(SKHY)将公布美股上市以来的首份财报。财报以外，全球各家央行也将公布最新利率决议。美联储将于7月28日至29日召开议息会议，投资者普遍预期该央行按兵不动，但意外加息风险不容忽视。此外，英国央行、日本央行也将公布利率决议。
美伊暂停军事行动，伊朗对美方停火诚意存疑。在美方连续13夜空袭伊朗后，五角大楼于上周五深夜暂停轰炸，周六与周日均未发动新的打击。伊朗方面也同步停止了对驻有美军基地的邻国的报复性回击，连续两日未开火。一名伊朗高级官员向表示，德黑兰立场明确——“以攻击回应攻击”，若美方停止袭击，伊朗也将停止行动，该信息已传达给美国。美国驻联合国大使沃尔兹表示，特朗普总统暂停空袭是为外交谈判留出空间，给予一定运作余地。但一名美国官员透露，暂停的军事原因在于预定的打击目标清单已基本耗尽，且参谋长联席会议主席凯恩将军私下提醒总统，若重启大规模行动，弹药库存(包括防空拦截导弹)将面临风险。尽管表面趋于平静，一名伊朗高级消息人士表示，德黑兰对此次暂停“怀疑多于乐观”，普遍认为这是战术性调整而非真正诚意转变，伊朗已积累太多被美国欺骗的教训。据多家媒体报道，特朗普在上周五会议后作出暂停决定，会上凯恩及多位高级军事与政治顾问对后续行动表达了疑虑。
AI巨头豪掷数千万美元布局美国选举!政治代理人战争打响，行业未来由谁定义?AI和科技界的一些巨头正利用中期选举，就该行业的未来展开一场代理人战争。包括Anthropic、Meta以及OpenAI总裁格雷格·布罗克曼在内的多方，均与旨在塑造下一届国会及部分州议会权力格局的外围组织和超级政治行动委员会(super PACs)网络有所关联。目前，这些组织已支出超过6500万美元，且手中仍握有数千万美元的备用资金。由于所谓的“暗钱”组织无需定期公开其支出，最终的总金额可能需要过一段时间才能明朗。特朗普政府对AI监管总体上采取了友好态度，但在白宫推迟发布Anthropic和OpenAI的最新前沿模型后，双方紧张局势加剧。两家公司也在密切关注特朗普政府和立法者针对中国开源权重 AI 模型(例如月之暗面备受欢迎的 Kimi K3)最终会采取什么动作(如果有的话)。随着使用比以往更先进模型的人数日益增多，AI正面临关键时刻。与此同时，该行业在公众心中的好感度大幅下滑。一些州甚至在考虑出台数据中心暂停令，比如纽约州州长凯茜·霍楚尔最近签署生效的禁令。
各路资本加码对OpenAI投资!传软银400亿美元过桥贷款获21家机构“疯抢”。据知情人士透露，软银集团(SFTBY)为投资美国人工智能(AI)巨头OpenAI而安排的400亿美元过桥贷款，在更广泛的银团贷款阶段吸引了新一批21家贷款机构加入。知情人士表示，该批新加入的金融机构使参与该笔融资的机构数量进一步增加，总计获得约70亿美元的贷款额度。其中，阿布扎比第一银行、新加坡政府投资公司以及渣打银行各自承诺的贷款份额接近10亿美元。其余贷款额度则分配给了一些欧洲、日本以及台湾地区的银行。知情人士表示，由于部分贷款机构通过旗下多个分支机构参与此次融资，因此新增贷款方数量是按照各金融机构母公司层面进行统计的。知情人士补充称，该笔过桥贷款剩余的330亿美元仍由承销银行和高级贷款方持有，但未来可能进一步进行银团分销。对于大型融资交易而言，最初参与贷款的机构通常会将部分贷款额度分销给更广泛的金融机构。
“大空头”再出手!加码做空美光(MU)、英伟达(NVDA)。“大空头”投资者迈克尔·伯里于上周五在Substack平台上披露了其最新的投资组合动向，加大了对半导体相关标的的看空押注。此举反映出他对半导体行业仍持怀疑态度。伯里是电影《大空头》主角原型、曾精准预言2008年美国次贷危机。伯里上周五发文称，他以933.86美元的价格加码做空了美光科技(MU)，并以210.28美元的价格增加了英伟达(NVDA)空头头寸。他还表示，目前仍持有“相当规模”的英伟达看跌期权，并补充称，他认为英伟达当前和未来的大部分需求并非由终端客户驱动。伯里援引2026年国际清算银行(BIS)年度报告称，大量需求的融资安排游离在资产负债表之外且未对外披露，未来收入“大部分通过循环融资安排实现”。他还表示，自己依然看空整个科技板块，并继续持有追踪那斯达克100指数的Invesco QQQ Trust的看跌期权。
高市早苗民调下滑或触发“财政加码”，警惕日本市场风险沿收益率外溢至全球股债。一些金融市场资深策略师表示，日本首相高市早苗支持率下降，可能促使政府在财政支出和税收政策上采取更为宽松的激进立场，从而进一步引发投资者们对该国货币和债券市场本已严峻的担忧情绪，并且这股担忧情绪可能外溢至全球股债市场，导致股债市场持续陷入剧烈动荡。策略师们普遍担忧，如果日本民调结果继续恶化，政府可能会更加重视刺激政策，这对债券和日元，乃至全球股债市场走势都将不利。尽管高市早苗支持率仍维持在50%以上，但日本当地媒体近期进行的民意调查显示，这位日本首相支持率已降至其上任以来的最低水平。高市早苗周一在国会表示，她尚未分析支持率下降的具体原因，但称会将民调结果“作为民意的反映予以考虑”。另外，高市早苗在众议院预算委员会听证会后表示，日本必须退出过度紧缩的财政政策，转向负责任且积极进取的财政政策。高市称将通过扩大GDP增加税收，不会采取鲁莽的财政支出，同时需提振国内投资使经济重回增长轨道。关于将食品消费税从8%下调至1%的议案，她表示将在议员达成协议后提交，但当日听证未达成一致，该议题将延续至秋季。
个股消息
韩国砸9500亿美元All in AI!SK 海力士等韩企联手美科技巨头，重组全球算力版图。韩国SK集团与英伟达拓展了合作关系，宣布启动一项跨越AI数据中心和下一代存储芯片、规模超过5000亿美元的合作倡议。SK集团是韩国存储芯片制造商SK海力士的母公司。该集团表示，此次合作包括近期宣布的SK电讯计划在韩国建设一个2吉瓦(GW)级别的AI云(AICloud)。SK海力士还将与英伟达建立长期的AI存储芯片合作关系。该协议使英伟达能够获得下一代AI存储芯片的稳定供应。SK集团已签署了价值7500亿美元的协议，其中包含与英伟达的最新合作。英伟达创始人兼CEO黄仁勋在旧金山举行的韩国AI峰会上宣布了这一合作关系以及其他多项合作。韩国总统李在明及多位韩国顶尖商业领袖出席了本次峰会。来自三星电子(SSNLF)、现代汽车和互联网巨头Naver的韩国商业领袖在位于英伟达总部会见了黄仁勋。英伟达已宣布计划投资10亿美元收购Naver4.5%的股份。与此同时，三星已签署一份谅解备忘录(MOU)，将在一项价值超过2000亿美元的交易中，在2030年前向博通(AVGO)提供存储芯片和代工芯片。总体而言，韩国已宣布涉及三星、SK集团和美国科技公司的价值9500亿美元的新AI倡议。
“AI卖铲人”变身“AI基建银行”!传英伟达正洽谈为OpenAI租赁数据中心提供2500亿美元财务担保。据媒体援引知情人士消息报道，英伟达正在讨论提供约2500亿美元的担保，以帮助OpenAI租赁美国俄亥俄州南部一项大型数据中心项目中的计算资源。报道称，这项交易将帮助这家人工智能实验室租用由软银集团正在俄亥俄州开发的一座10吉瓦级数据中心枢纽。软银创始人孙正义此前表示，该项目成本可能达到约5000亿美元。英伟达提供的担保将帮助软银获得更多融资，以支持该数据中心的建设。报道称，OpenAI已经与相关方面就租用该数据中心容量进行了数周谈判。按照规划，该数据中心综合体将成为全球规模最大的计算基础设施之一，是人工智能发展对庞大算力需求的一个标志性项目。同时，该项目也是软银和特朗普政府重点推动的核心工程之一，后者曾将这一投资称为重大胜利。
英伟达牵头成立“开放安全AI联盟”。据报道，英伟达联合Palantir(PLTR)、IBM(IBM)、CrowdStrike(CRWD)、SpaceX(SPCX)和HuggingFace，成立“开放安全AI联盟”，旨在加强开源AI的安全性。该联盟将共享开放模型、数据及网络安全工具，并呼吁政策制定者通过配套安全保障措施来支持开放AI，而非实施广泛的限制。
传美联航(UAL)去年曾秘洽达美航空(DAL)欲造“超级航司” 世纪合并构想终因反垄断搁浅。据知情人士透露，美联航首席执行官Scott Kirby曾于2025年亲自致电达美航空首席执行官Ed Bastian，探讨两家公司合并的可能性。若这一构想成真，将缔造一家市值接近1000亿美元、控制美国航空旅行市场约50% 份额的全球最大航空公司。然而，达美管理层在进行了初步尽职调查后决定放弃推进，双方未进入正式谈判阶段。美联航与达美航空分别是美国第二和第三大航空公司，2025年合计贡献了美国航空业超过90% 的利润。按当时的市值计算，达美航空估值约560亿美元，美联航约380亿美元，合并后的实体规模接近1000亿美元。两家公司2024年合计营收约1200亿美元。
苹果押注“隐私牌”突围智能眼镜市场!欲挑战Meta抢占下一代AI硬件入口。据报道，苹果正在将隐私保护作为其智能眼镜战略的核心，以区别于竞争对手，并解决消费者对于配备摄像头、由人工智能(AI)驱动的可穿戴设备所产生的担忧。苹果此前推迟了智能眼镜的推出计划，部分原因在于公司希望进一步完善产品设计以及相关隐私政策。目前，苹果计划于明年6月的全球开发者大会上首次展示该产品，并预计最早在2027年底前面向消费者推出。苹果正在研发一系列保护措施，以让消费者相信其智能眼镜不会侵犯个人隐私。潜在措施包括更多依赖设备端人工智能处理、避免采用面部识别技术、限制持续性的环境分析，以及不使用用户录制内容训练人工智能模型。据报道，公司还正在测试更多硬件和软件层面的隐私保护功能。
Argenx(ARGX)豪掷22亿美元、溢价40%收购Forte Biosciences(FBRX)，加码布局免疫学药物组合。荷兰生物科技公司Argenx SE同意以约22亿美元现金收购临床阶段生物制药公司Forte Biosciences，以扩大其免疫学药物产品组合。Argenx周一表示，将以每股77美元的价格收购总部位于达拉斯的Forte Biosciences，这一报价较后者上周五收盘价溢价约40%。Argenx表示，两家公司的董事会均已批准该交易。该交易预计将在第三季度完成，但仍需满足惯例性交易条件。受此消息提振，Forte Biosciences周一美股盘前大涨近40%。
阿斯利康(AZN)Q2盈利超预期，市场聚焦新一代抗肿瘤新药研发。由于重磅抗癌药物热销，英国制药巨头阿斯利康(AZN)第二季度盈利超预期，当下市场目光已转向公司新一代抗肿瘤管线。阿斯利康周一公布，按固定汇率计算，第二季度营收增长5%，达153.8亿美元，市场预期为153.9亿美元;调整后每股收益增长18%至2.63美元，好于市场预期的2.48美元。乳腺癌药物Enhertu销售额大幅增长。这家英国制药公司以癌症药物领域的强大实力而闻名，陆续推出了包括Tagrisso和Imfinzi在内的多款重磅药物。不过如今投资者更关心公司能否延续这一成功，今年下半年公司将披露多项关键临床试验数据。阿斯利康仍预计2026年核心每股收益将实现低双位数同比增长，总营收增速为中高个位数。2025年，其营收和利润分别同比增长约8%和11%。
重要经济数据和事件预告
20:30美国6月耐用品订单月率初值。
业绩预告
周二盘前葛兰素史克(GSK)、巴克莱银行(BCS)、飞利浦(PHG)、皇家加勒比邮轮(RCL)、联合包裹(UPS)、PayPal(PYPL)、可口可乐(KO)、波音(BA)。
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美股投资网获悉，太空竞赛的资本化浪潮正在跨大西洋两岸同步加速。周一(7月27日)，据英媒体报道，欧洲太空初创企业The Exploration Company GmbH正洽谈融资至少3亿美元，部分资金来自欧盟“欧洲规模化基金”(Scaleup Europe Fund)，若交易完成，公司估值将超过20亿美元。与此同时，SpaceX(SPCX)在上周五完成了星舰第13次试飞，首次部署20颗可工作的星链V3卫星——这是该公司6月上市以来的首次星舰飞行。欧洲正在以真金白银追赶美国的商业航天领先地位，而SpaceX则在用技术里程碑回应资本市场的质疑。
欧洲"挑战者"“迷你SpaceX”冲刺IPO，3亿美元融资与20亿估值
据媒体7月27日报道，SpaceX在欧洲的潜在竞争对手The Exploration Company GmbH正洽谈筹资至少3亿美元，部分资金来自欧盟"欧洲规模化基金"(Scaleup Europe Fund)，该基金由瑞典投资集团EQT AB管理。若此轮融资完成，这家总部位于德国的太空初创公司估值将超过20亿美元。若完成，这将是该公司继2024年获得约1.6亿美元融资后的又一次大规模资金注入——上一轮融资得到了法国和德国政府的支持。
Nyx太空舱欧洲首个可重复使用货运飞船
The Exploration Company成立于2021年，由前空客和阿里安集团工程师Hélène Huby领导，目前团队规模已扩展至约400人。公司正在开发名为Nyx的可重复使用货运太空舱，直径约4米，设计可适配任何重型运载火箭，目标是将最多4吨有效载荷送往低地球轨道并实现海上回收。Nyx是欧洲建立自主太空物流能力的核心项目。
今年6月，Nyx降落伞系统已在加州莫哈韦沙漠完成投放测试，验证了从减速伞到主伞的关键过渡。公司还于本月在休斯顿建立了美国实体TEC Federal，以争取NASA等美国政府合同。
据 7月9日报道，The Exploration Company正朝着2028年Nyx货运版本轨道飞行测试的目标迈进。该任务预计将向国际空间站运送货物，其初期开发由欧洲空间局的近地轨道货运返回计划提供资金支持。
从1.6亿到3亿欧洲政府与资本的双重背书
此次并非该公司首次获得大规模融资。2024年，The Exploration Company完成了约1.6亿美元的融资轮，投资者包括法国科技主权基金(Tech Souveraineté)和德国深科技与气候基金(DeepTech and Climate Fonds)，并获得了法国和德国政府支持的资助计划支持。
若本轮融资成功，将标志着欧洲在商业货运飞船领域首次拥有与SpaceX龙飞船和诺斯罗普·格鲁曼天鹅座飞船形成正面竞争的能力。但正如行业分析所指出的，“在发射能力、飞行验证及商业订单规模方面，短期内仍难以与SpaceX正面抗衡”。
SpaceX星舰“十三飞”上市后首秀，首次部署真卫星
在大西洋彼岸，SpaceX于7月25日清晨完成了星舰第13次试飞。这是星舰V3版本的第二次飞行，也是SpaceX 6月IPO以来的首次星舰试飞。
首次部署真实载荷星链V3卫星
本次任务中，星舰首次搭载了20颗可正常工作的星链V3卫星并成功部署。星链V3卫星每颗质量超2吨，太阳能帆板展开翼展60米，单星下行通信容量达1Tbps，为前代V2 Mini的10.7倍。SpaceX团队成功通过射频和激光链路与全部20颗卫星建立了通信。
不过，这批卫星均为测试卫星，释放约20分钟完成技术验证后即受控再入大气层燃烧解体，并未长期在轨运行。星舰满载可装载60颗V3卫星，单次发射可为星座新增60Tbps带宽，运力等效为猎鹰9号的40倍。
飞船在太空中成功重新点燃了一台猛禽发动机，持续约14秒。最终，星舰飞船在印度洋实现了受控软溅落，完整地漂浮在海面上，首次提供了完好热防护系统的重要影像。SpaceX发言人将其称为“迄今最轻柔的一次溅落”。
不过，超重型助推器在着陆点火中仅部分发动机成功点火，以高于预期的速度在墨西哥湾硬溅落。SpaceX CEO马斯克在社交媒体上表示“星舰完好无损，正在海洋中漂浮并传输遥测数据!”
此次试飞前，SpaceX经历了两次发射尝试的波折——7月16日因4台猛禽发动机涡轮泵异常触发自动中止，7月23日因天气推迟。发射中止后，SpaceX股价一度跌破IPO发行价，市值较高点蒸发逾1万亿美元。摩根士丹利分析师指出，股价已接近市场完全不给AI业务估值的水平。
技术验证从"硬着陆"到"最轻柔溅落"
关键技术验证方面，飞船完成了约14秒的太空猛禽发动机重新点火测试，显著长于此前的测试——这是入轨飞行的硬性前提。随后飞船完成受控再入，最终在印度洋实现溅落。
SpaceX发言人丹·胡奥特将其称为迄今为止"最轻柔的一次溅落"，并强调"这是第一次将一艘完整的星舰放入水中"。飞船在溅落后并未如以往任务那样立即爆炸，而是漂浮在海面上持续回传遥测数据和再入画面。
助推器方面，33台发动机全部正常点火。返回阶段按计划重新点燃了13台发动机，但部分发动机出现异常未全部点火，导致助推器以比预期更快的速度撞击海面。
产业启示跨大西洋航天竞赛进入新阶段
SpaceX以约2.1万亿美元市值稳居行业绝对主导地位。星舰从原型测试向商业运载的转型，叠加星链V3卫星的规模化部署前景，正在进一步巩固其竞争优势。与此同时，欧洲正在多个层面构建替代方案。空客、泰雷兹和莱奥纳多的"布罗莫项目"旨在打造具备相当规模的欧洲航天企业;阿丽亚娜6号火箭订单已满，客户来自欧洲内外，尤其是美国;而The Exploration Company则代表了一条"轻量化"路径——通过可重复使用货运飞船切入市场。
新一轮融资凸显了欧洲各国政府和私人资本对欧洲商业航天领域日益增长的战略兴趣。在空客、泰雷兹和莱奥纳多等欧洲航天巨头通过"布罗莫项目"合并航天部门以应对星链快速扩张的背景下，The Exploration Company的崛起代表了一条不同的路径——通过扶持创新型初创企业，在可重复使用航天器这一细分领域建立欧洲自主能力。
欧洲正在以政策与资本组合拳构建本土航天能力。The Exploration Company若完成本轮融资，将与ESA此前授予的2500万欧元第一阶段合同以及潜在的2亿欧元第二阶段资金形成叠加。欧盟“欧洲规模化基金”的介入，标志着欧洲已将可重复使用货运飞船提升至战略优先级。
与此同时，SpaceX正面临资本市场对技术执行力的严格审视。星舰第13次试飞的成功——尤其是首次部署真实卫星——为“从原型测试转向商业运载”提供了关键验证。但助推器着陆点火的持续问题表明，完全可重复使用仍有距离。而NASA希望在2028年使用星舰完成载人登月任务，时间压力正在累积。
当欧洲的Nyx计划在2028年进行首次轨道飞行时，SpaceX的星舰预计已实现高频次商业发射。两条时间线的交汇，将定义下一个十年全球商业航天的竞争格局。
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