美股投资网获悉，亚马逊(AMZN)将于7月30日(周四)美股收盘后公布第二季度财报。投资者重点关注三大核心信号云计算服务业务AWS是否正在加速增长、零售利润率是否保持稳定，以及人工智能(AI)相关领域的巨额支出是否有望进一步推动未来增长。

分析师普遍预期亚马逊Q2营收将达到1962亿美元，同比增长17%，略低于公司此前给出的1940亿至1990亿美元指引区间的中值，但仍有望创五年来最快增速;营业利润有望超过230亿美元，每股收益预计为1.81美元，高于上一季度的1.64美元和去年同期的1.32美元。

备受关注的AWS云业务营收增速有望自2022年以来首次突破30%，AI相关云服务仍将是主要增长动力。

AWS被视为此次财报的最大变数。如果AWS表现强劲，且管理层对产能扩张和企业需求充满信心，那么这份财报可能会进一步巩固市场对亚马逊长期盈利能力的乐观预期。然而，如果该公司公布第二季度自由现金流为负，则可能引发悲观情绪。

亚马逊年度最重要的促销活动之一Prime Day在‌2026年‌临时从传统7月提前至‌6月23日至26日‌举行，节假日和体育赛事是此次调整日期的考量因素。此举也将影响第二季度北美零售营收和第三季度业绩指引。

本次亚马逊财报电话会议的主要议题将包括2026年资本支出指引更新、巨额AI投资带来的预期投资回报率、运营利润率展望、Trainium 和芯片产能的最新进展，以及对 Prime Day 趋势的深入分析。

华尔街分析师绩前唱多亚马逊 云业务有望超预期增长

在亚马逊公布财报前，多位分析师认为AWS业务有望加速增长。

杰富瑞分析师 Brent Thill 认为，亚马逊第二季度AWS业务增速将从第一季度的28%加速至32%，公司营业利润率也将达到12%。

Wedbush分析师Ygal Arounian关注资本支出轨迹和自由现金流。“我们预计，随着亚马逊扩建Trainium产能和Amazon Leo卫星网络，该公司将继续进行大量投资，”他表示。

Wedbush预计，亚马逊2026年的资本支出指引将上调至2000亿美元以上，2027年将达到2660亿美元。Arounian补充道“我们关注更新后的订单积压情况、AI年化收入，以及Trainium外部销售时间的更多细节。”

美国银行认为，亚马逊的强劲表现足以让投资者相信其是AI领域的主要受益者，并可能释放零售支出趋势将保持稳健的信号。该行重申对亚马逊的“买入”评级和310美元目标价。

美国银行预计亚马逊第二季度营收为1988亿美元，营业利润为241亿美元，均高于市场预期。该行还将AWS二季度的营收增速预期从此前的31%上调至33%，较一季度增速提升5个百分点。

美国银行指出，AI模型厂商的算力需求激增是亚马逊云业务加速增长的核心驱动力，尤其是来自Anthropic的需求以及基于OpenAI技术的Bedrock服务需求。受益于高算力资源利用率与定价策略，AWS利润率有望同比提升至34%，但受股权激励费用抬升影响，利润率环比将出现小幅回落。

Tipranks数据显示，整体而言，华尔街分析师予亚马逊“强力买入”评级，平均目标价为318.98美元，较最新收盘价高出37%。

今年以来，亚马逊股价仅累计上涨不到1%，远逊于大盘。

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在AMD刚刚在旧金山举行的“Advancing AI 2026”大会上大放异彩之后，华尔街券商Wedbush Securities周一发布了一份重磅研报。他们不仅将AMD的目标股价大幅上调至600美元，还维持了“跑赢大盘”的评级。更令人瞩目的是，Wedbush同时对AMD未来两年的业绩预期进行了大幅度上调——预计2027年营收将达到812亿美元，每股收益则从原先的12.33美元提升到了14.74美元。

AMD已经成功地将自己的定位从传统的芯片供应商扩展到了涵盖GPU、CPU、网络、软件以及日益增长的客户端和物理AI的端到端计算业务领域。这一点，在最近的大会上得到了充分展示，Matt Bryson在Wedbush的报告中指出，AMD不仅展示了其强大的前沿实验室和技术实力，还列出了众多重量级的企业合作伙伴。这种战略转型的核心在于，AMD正逐渐从单一芯片供应商的角色转变为能够在系统层面与英伟达(NVDA)竞争的AI基础设施提供商。

2027年的每股收益预期大幅增长了20%，这背后让分析师们调高了对该公司的目标价，显示出了他们对公司未来表现的强烈信心。

Wedbush这次上调的幅度和范围远超出了市场的预期。具体来说，

营收从113亿美元上调至114亿美元的背后是2026年第二季度预期每股收益从1.61美元提升到了1.64美元。

2026年的业绩预期有了显著提升，公司预计全年每股收益将从最初的6.95美元调高到7.22美元，而收入则会从原先预估的472亿美元增至492亿美元。

2027年的财务数据更新显示，公司全年每股收益从原先的12.33美元大幅提升到了14.74美元，增长幅度达到了惊人的19.5%。与此同时，公司的营收也从779亿美元上调至812亿美元，同比增长了4.2%。

Bryson明确指出，微软(MSFT)和Anthropic最近宣布的合作协议，让Wedbush对AMD在2026年下半年及2027年数据中心AI芯片/系统收入的大幅增长“充满信心”。此外，通过与服务器厂商和供应链参与者的交流，我们了解到AMD正逐渐克服供应链难题，更好地满足客户对数据中心计算能力日益提升的需求。

全栈革命推动 Advancing AI 2026 在芯片与系统领域不断突破创新。

AMD CEO 苏姿丰在7月23日至24日于旧金山举行的Advancing AI 2026大会上的精彩亮相，成为了公司评级上调的关键因素。她在会上一口气推出了七大全栈式AI新品矩阵，覆盖了硬件、网络和软件三大领域。

AMD最新推出的Helios机架级AI平台成为发布会的核心焦点。这款平台单个机架最多可容纳72颗Instinct MI455X AI加速器，并配以18颗基于Zen6架构的Venice EPYC CPU，整体FP4峰值算力可达惊人的2.9 ExaFLOPS，还配备了31TB HBM4统一显存池。与英伟达Vera Rubin NVL72方案相比，Helios在AI算力上高出15%，HBM容量增加了一半，横向扩展带宽也提升了50%。苏姿丰强调，每美元成本下Helios可带来最多30%的Token收益。首批产品预计将在2026年9月开始出货，并计划在第四季度及2027年上半年逐步放量。

随着AI从模型训练迈向大规模部署，特别是Agentic AI这一领域的兴起，CPU的角色正经历着前所未有的转变。苏姿丰指出，为了应对AI代理所需的大量通用计算任务——包括推理、调度和协调工作，x86 CPU正在发挥关键作用。因此，在某些应用场景中，未来CPU与GPU的比例可能会从现有的1:4调整为2:1，意味着每颗GPU将需要配备两颗CPU支持。AMD依然坚持其在服务器CPU市场取得超过50%份额的目标。

苏姿丰在演讲中指出，预计到2030年全球AI计算市场规模将达到2万亿美元，其中AI加速器市场将占据1.4万亿美元份额，数据中心CPU市场则为2200亿美元。她强调，当前的AI产业已不再仅依赖单一GPU算力驱动，而是进入了“CPU+GPU+DPU+FPGA+软件生态”的全栈协同算力新时代。

AMD推出了名为ROCm.ai的新全域AI软件平台，这被公司高层视为自战略初期以来最重大的软件进步。近期，AMD将与OpenAI和Anthropic分别合作推出Codex和Claude，这些合作有望在未来几个月大幅提升开发者对AMD平台的访问体验。

微软、Anthropic、Meta 和 OpenAI 集体为某个项目或产品背书，为其提供了强大的支持和保障。

苏姿丰亲自确认了AMD的客户阵容堪称豪华，其中包括Anthropic、OpenAI和Meta等巨头已经确定将部署Helios系统。特别值得一提的是与Anthropic的合作——AMD计划在2027年上半年交付首个1吉瓦的MI450加速器算力。在此之前，微软Azure也已宣布将采用AMD的AI加速器，这使得AMD承诺部署的总规模达到了惊人的14吉瓦。

Anthropic在7月22日宣布了一项重大合作，计划在未来部署至多2吉瓦的AMD MI450系列GPU到其AMD Helios机架级解决方案中。首个吉瓦级别的部署预计将在2027年上半年启动。与此同时，AMD也承诺向Anthropic提供高达50亿美元的战略股权投资。通过这次合作，AMD将利用Anthropic的Claude模型来优化Instinct GPU的工作负载，并加速ROCm开发进程。

微软计划在其Azure数据中心部署AMD的新款Helios机架级系统，这一举措背后的原因是希望借助Helios提升计算效率和性能。预计到2026年下半年，这款新硬件将正式向全球客户供货。

苏姿丰表示，Helios系统的设计并非AMD单方面完成再提供给客户那么简单。实际上，它是在与包括OpenAI、Meta及Anthropic在内的行业巨头紧密合作下共同打造的。从芯片研发到软件开发，再到数据中心和供应链管理，客户早早地就参与到了产品的定义过程中。这表明Helios项目不仅仅是一个技术交付，更是一次深度协作的体现，显示了AMD在构建这一系统时的开放态度与前瞻视野。Meta、OpenAI和甲骨文均已确认将部署该系统，这也进一步验证了其广泛的适用性和潜在的价值。

服务器和存储领域的供应商们正成为这场变革中的赢家。背后的驱动力源自于一系列复杂的供需关系调整，这些变化正在沿着产业链不断传递，最终让供应链上的关键环节受益匪浅。

AMD在大会上推出的最新产品，背后是对其供应链合作伙伴的一系列积极影响。Wedbush如此评价。

AMD的Helios机架将与Cerebras(CBRS)专为推理设计的晶圆级引擎携手合作，共同推动高性能计算领域的发展。

戴尔(DELL) 和超微电脑(SMCI) 有望迎来利润增长的背后是市场对高性能计算需求的不断攀升。

AMD的主要内存供应商三星电子和美光(MU)将继续从中获益。

华尔街分析师普遍认为市场对某项关键数据的预期与实际结果存在较大差异，导致股价出现回调。背后是投资者们在重新评估公司的未来前景和潜在风险。

AMD的股价在7月27日竟然逆势下跌了5%以上，收盘价定格在494.95美元附近。这一反常现象背后的原因是，尽管Wedbush大幅上调了目标价，市场却似乎并不买账。这正反映出当前AI芯片股所面临的估值挑战：经过上半年的显著上涨后，任何常规的好消息都已经充分被市场消化。股价要想继续攀升，就必须看到超出预期的表现。

Helios机架级系统的量产、Venice CPU的放量以及MI400系列加速器的推进，再加上ROCm.ai软件生态的完善，共同构建了AMD完整的“端到端”AI算力解决方案。而Agentic AI带来的CPU需求重估则彻底改变了游戏规则——随着每颗GPU可能需要配备两颗CPU，AMD在x86服务器CPU市场的领导地位正转化为前所未有的增长动力。

AMD将于8月4日发布2026年第二季度财报，届时市场将关注其AI业务的增长势头。Wedbush将目标价定为600美元，这意味着股价较周一收盘价还有约21%的上涨空间。这份上调后的预期将成为投资者评估财报表现的重要参考指标。

华尔街的各大投资机构已经将跟随AMD作为不可或缺的选择。

上调AMD目标价的消息并不止Wedbush一家。

预计AMD明年的GPU销售收入将达到惊人的380亿美元，这一预测背后是Futurum Equities给出了华尔街最高800美元的目标价的支持。

AMD服务器CPU的高毛利率成为了推动UBS调升其目标价的关键因素。该公司的分析师表示，尽管AMD的整体毛利率水平已经很高了，但其服务器CPU的表现尤为突出，毛利比公司整体高出约10个百分点。更令人振奋的是，这一高利润产品线的增长速度也最快，这背后反映了市场对高性能计算需求的强劲增长。因此，UBS将AMD的目标价从700美元上调至730美元，并继续维持买入评级。

AMD已经成功地从商用GPU供应商转变为提供全面栈式、机柜级加速器系统的供应商，这一转变让美国银行将目标价上调至620美元。

Benchmark把目标价从485美元调高到了685美元，这背后是他们对公司的看好。紧接着，Jefferies也给出了买入评级，并设定了640美元的目标价。而高盛则更为乐观，不仅维持了买入评级，还设定了一个更高的12个月目标价——640美元。

AMD获得了51位分析师中的普遍青睐，他们的共识评级是“强力买入”。这些分析师给出的平均目标股价为575.49美元。

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AI“轻资产”策略奏效？苹果(AAPL)赶超英伟达(NVDA)重夺全球第一-SpaceX(SPCX)却跌掉一个特斯拉

美股投资网获悉，周一，苹果公司(AAPL)在收盘时反超英伟达(NVDA)，自2025年4月以来首次荣登全球市值最高公司榜首。这家iPhone制造商当日收盘市值达4.95万亿美元，而AI芯片巨头英伟达市值则为4.77万亿美元，两者差距约1800亿美元。

英伟达股价周一重挫5%，拖累其市值降至4.77万亿美元。当日AI芯片板块整体承压，主因投资者对AI基础设施大规模投入所带来的高昂成本表示担忧。与此同时，苹果股价上涨1%，市值升至4.95万亿美元，市场正翘首以待其将于周四发布的备受瞩目的财报。

英伟达自2025年6月从微软手中夺下市值冠军后，一直稳居榜首，并曾在去年10月短暂触及5万亿美元市值大关。

进入2026年以来，英伟达股价仅累计上涨4%，而苹果涨幅已达24%。苹果显著跑赢大盘，其背后逻辑在于投资者对其在AI资本支出上保持克制的策略给予肯定——苹果更倾向于租赁算力而非自建基础设施，这令市场对其财务纪律抱有信心。

尽管英伟达已连续三年受益于AI驱动的爆发式增长，但当前不少投资者的关注重点正从图形处理器(GPU)转向存储芯片及其他数据中心基础设施领域，后者同样受益于AI浪潮，代表企业包括美光科技(MU)、SK海力士(SKHY)和闪迪(SNDK)等。

苹果将于周四发布第三财季业绩。市场预期，该公司将首次披露由AI需求引发的全球内存芯片短缺对财务的具体影响——这一短缺已迫使苹果在6月上调了Mac和iPad产品线的售价。

与此同时，SpaceX近日跌跌不休，自6月创下225.64美元的历史高点以来，SpaceX市值已累计蒸发超过1.2万亿美元——这一数字几乎等同于马斯克旗下另一家公司特斯拉的完整市值。后者股价近期已跌至近一年低点。周一，SpaceX在近16个交易日中第13次收跌，跌幅逾1%，报收113.50美元。

尽管期权市场的多空力量正趋于均衡，但周一SpaceX单笔最大的几笔期权交易均呈中性或偏多方向。小型投机客仍在大量买入几乎不可能实现的看涨期权，寄望于这只暴跌的股票能迅速反转并翻倍。

从成交量看，周一看跌期权交投更为活跃，全天买入看涨期权10.6万份，看跌期权7.7万份，但总额达4.42亿美元的权利金中，大部分来自看跌期权。成交量最大的合约为周五到期的330美元行权价看涨期权，该合约权利金仅0.10美元，据ThinkOrSwim数据，其盈利概率约为千分之三。

而据芝加哥期权交易所全球市场(Cboe LiveVol)数据，权利金规模最大的五笔交易中，有四笔为中性或看涨方向。其中包括两笔大规模的看跌期权价差卖出操作，一笔为百万美元级别的价内看跌价差卖出，需SpaceX股价反弹方能获利;另有交易者卖出5200份10月16日到期、行权价100美元的看跌期权，同时买入7000份同日到期、行权价85美元的看跌期权，合计收取权利金180万美元。

“作为投资者，现在还为时尚早;但作为交易者，华尔街正在惩罚那些资本开支过大的AI股票。”芝加哥Prosper Trading Academy科技与动量策略师Charles Moon表示。

有一点可以确定SpaceX正为交易者提供市场上最剧烈的过山车行情。虽然财报通常能降低波动性，但下周的财报发布后未必如此——SpaceX自首次公开募股以来的首份财报，将开启锁定期解禁窗口。投资者可在财报发布后的第二个完整交易日(即8月6日)起，出售其合格锁定股票中的20%，总计最多可达9.115亿股。

“我认为SpaceX的锁定期解禁压力不会像市场担心的那么严重，”Moon表示，“但同样也不会对股价起到支撑作用。”

美股投资网注意到，英伟达(NVDA)正在推进新一轮总价值可能超过 7500 亿美元的 AI 基础设施交易，进一步加快了投资步伐。然而，质疑者警告称，这种连番投资正在人为地虚增整个行业的实际需求和估值。

英伟达表示，与韩国芯片制造商 SK 海力士母公司合作的一项人工智能计划，价值超过 5000 亿美元。此外，作为与其客户最大的融资交易之一，英伟达还在洽谈提供高达 2500 亿美元的担保，以帮助 OpenAI 从美国的一个数据中心项目中租赁算力。

尽管批评人士数月来一直对此类协议的“循环性质”提出警告——即英伟达提供资金并持股的公司，通常会购买或使用英伟达的芯片——但这些交易的推进速度却越来越快。

此类交易的风险在于，它们可能会给众多行业的商业活动带来扭曲的激励机制，引发不良的决策，并且一旦 AI 的实际需求未能达到高企的预期，还可能会放大亏损。据知情人士透露，英伟达还在洽谈为 OpenAI 采购价值 3500 亿美元的英伟达芯片提供融资，用于该美国项目。

Allspring Global Investments 的投资组合经理加里·唐表示，“虽然英伟达的投资与合作巩固了市场对长期 AI 建设的信心，但投资者依然对‘循环融资’感到担忧，”“资本正越来越多地被用于资助未来的 AI 客户以及基础设施的部署。”

英伟达处于循环交易的核心

作为 AI 处理器领域的绝对霸主，英伟达的最新举措使其过去几年在整个生态系统中的交易狂潮进一步升温。该公司已入股 OpenAI 等开发商以及迈威尔科技等同行芯片制造商，旨在推动整个行业的增长。

行业同行也纷纷选择类似的合作安排。旗下包含 Gemini 等 AI 产品的谷歌，已同意为 Anthropic PBC 租赁的五个数据中心场地提供付款担保，帮助这个 OpenAI 的竞争对手获得了相当于 35 亿美元的贷款。

此类交易使许多 AI 企业之间的利益交织得日益紧密，让整个行业暴露于系统性风险之下。核心担忧之一还在于该行业不断上升的债务水平，许多 AI 公司都在通过增加借贷来为其数据中心和芯片项目筹措资金。

作为英伟达与海力士母公司 SK 集团协议的一部分，两家公司将合作在韩建设发电量超过 2 吉瓦的 AI 数据中心。这大约相当于 150 万户家庭所需的用电量。这些所谓的“AI 工厂”中的第一家将由 SK 电讯建造，并于明年开业。

“这是韩国的黄金时代，”英伟达CEO黄仁勋在接受采访时表示。“他们的半导体业务正在蓬勃发展，工业业务也正在蓬勃发展。你知道，这是一个有能力帮助世界构建 AI 基础设施的国家。”

据知情人士透露，正在与 OpenAI 洽谈的一项潜在交易，将帮助这家 ChatGPT 的创作者租赁一个由软银集团旗下子公司正在俄亥俄州开发、价值 5000 亿美元、功率达 10 吉瓦的枢纽项目。其中一位知情人士表示，英伟达可能会向该 AI 实验室提供高达 2500 亿美元的担保，并正在讨论为 OpenAI 采购价值 3500 亿美元的订单提供融资。知情人士补充称，谈判仍处于早期阶段，可能会破裂，融资条款也可能会发生变化。

Global X Management 的投资策略师比利·梁表示。“英伟达为 OpenAI 提供更多数据中心债务担保，加深了本已受到审查的供应商融资模式，”“这既是对 AI 建设中资金紧张现状的提醒，也是一个需求信号。”

如果能够实现，英伟达给 OpenAI 的任何支持，都可能有助于缓解债权人对向一家未上市且亏损的企业(为了满足 ChatGPT 开发商不断增长的计算需求)提供融资的顾虑。

这也有助于软银创始人孙正义实现在 AI 发展中扮演核心角色的野心。正如高杠杆的数据中心运营一样，软银的业务越来越建立在 AI 支出热潮持续的基础之上。这家日本公司目前的很大一部分利润，都取决于来自该 ChatGPT 开发商的估值收益以及未来进行重磅 IPO 的前景。

截至 10 月，软银已承诺向 OpenAI 单独投资近 650 亿美元，并签署了一笔 400 亿美元桥式贷款——这是亚太地区历史上规模最大的桥式融资之一——来为该笔投资提供资金。然而，软银对一家自身控制力有限的公司的筹码和依赖度不断增加，正引起投资者的不安。

对英伟达而言，与 SK 集团建立更紧密的联系将有助于提升其获取内存芯片的能力。SK海力士及其韩国竞争对手三星电子是这些关键部件的两个最大供应商——由于全球 AI 数据中心的大规模建设，这些芯片目前供不应求。英伟达将协助海力士设计未来的高带宽内存芯片，这项工作将有助于确保英伟达获得稳定的供应保障。

黄仁勋在采访中表示，这项价值超过 5000 亿美元的交易总额，包含了英伟达用于购买内存芯片的资金，以及 SK 集团采购英伟达超级计算机的金额。“因此在我们之间，我们将完成价值半万亿美元的业务，”他说。

周五晚些时候，英伟达还表示将向 Naver Corp. 投资 10 亿美元，以帮助为其在韩国建设中的 AI 数据中心提供资金。这笔资金将允许互联网和云服务提供商 Naver 将该设施的规模扩大两倍以上。该基地由 Naver 与美国私募股权公司 Brookfield Corp. 联合开发，将采用英伟达的 AI 计算硬件。Naver 的股票在首尔应声上涨超过 8%。

黄仁勋辩称，英伟达对 OpenAI 和 Anthropic 等公司的投资不仅有助于他自己的业务，还将带来投资回报。英伟达还投资了包括 IREN Ltd.、CoreWeave Inc. 和 Nebius Group NV 在内的多数据中心公司。仅在今年，英伟达宣布的同类交易总额就已超过 5400 亿美元(这其中还不包含与 OpenAI 的潜在新协议)。

尽管英伟达正在资助那些作为其芯片主要买家的公司，但黄仁勋否认了其交易具有“循环性质”的观点。

“这在他们最终不得不去筹集的资金总量中只占很小的比例，”他在 1 月谈及对 CoreWeave 的投资时表示。“认为这是循环交易的想法——简直是荒谬的。”

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美股投资网获悉，由于重磅抗癌药物热销，英国制药巨头阿斯利康(AZN)第二季度盈利超预期，当下市场目光已转向公司新一代抗肿瘤管线。

阿斯利康周一公布，按固定汇率计算，第二季度营收增长5%，达153.8亿美元，市场预期为153.9亿美元；调整后每股收益增长18%至2.63美元，好于市场预期的2.48美元。乳腺癌药物Enhertu销售额大幅增长。

这家英国制药公司以癌症药物领域的强大实力而闻名，陆续推出了包括Tagrisso和Imfinzi在内的多款重磅药物。不过如今投资者更关心公司能否延续这一成功，今年下半年公司将披露多项关键临床试验数据。

阿斯利康仍预计2026年核心每股收益将实现低双位数同比增长，总营收增速为中高个位数。2025年，其营收和利润分别同比增长约8%和11%。

今年以来阿斯利康股价累计下跌8%，导火索是心血管药物Wainua临床数据不及预期。此前公司管理层曾释放该药物前景乐观的信号，最终临床失败令市场大失所望。阿斯利康向来以高标准临床试验体系闻名，晚期新药临床失败的案例十分罕见，此次失利也显著冲击了市场信心。

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美股投资网注意到，在希捷科技(STX)与西部数据(WDC)即将公布季度财报前，投行韦德布什证券调高了它们的目标股价。

韦德布什分析师麦特·布莱森将希捷的目标价从 825 美元上调至 1000 美元，同时将西部数据的目标价从 540 美元上调至 650 美元。他对这两只股票均维持“增持”评级。

布莱森在给客户的报告中写道“我们相信希捷公布的业绩将超越市场普遍预期(受利润率驱动)，因为我们预计产品价格的轻微上涨结合产品组合的改善，将使希捷再次超越预测结果。此外，随着新的长期协议(LTA)开始生效，我们预计希捷将在整个 2027 年受益于平均售价(ASP)的进一步提升。”

布莱森补充道“与希捷类似，我们预计西部数据也将公布超越超市场普遍预期的业绩(鉴于其较为保守的毛利率指引，似乎拥有更大的超预期空间)。不过同样地，我们对模型的调整重点在于对未来年份预期的转变，因为我们对 2028 财年更高的平均售价假设感到更加放心。”

分析师普遍预期将于 7 月 28 日公布财报的希捷，其第四财季每股收益(EPS)为 5.08 美元，营收为 34.9 亿美元。将于 8 月 5 日公布财报的西部数据，预期每股收益为 3.30 美元，营收为 37 亿美元。

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美股投资网获悉，苹果公司(AAPL)预计将于 2026年7月30日(星期四)美股盘后 公布 2026 财年第三季度的财务报告。据Visible Alpha一致预期，苹果Q3总营收预期自1月下旬以来小幅上调，但与上季度持平于1081亿美元。市场情绪似乎反映出，iPhone需求保持稳定，中国市场有所改善，美国用户持续升级换代。

本次财报恰逢美联储利率决议及科技巨头密集放榜的“超级事件周”，备受市场瞩目。回顾上季度，苹果第二财季营收达1112亿美元，创3月季度历史新高，同比增长17%;稀释后每股收益2.01美元，同比增长22%，双双超预期。iPhone 17系列贡献了569.9亿美元的单季营收，服务业务亦创下309.8亿美元的新纪录。

进入第三财季，市场预期趋于温和。据Visible Alpha一致预期，总营收约1081亿美元，与上季度基本持平。美国银行则更为乐观，预计营收可达1090亿美元、每股收益1.89美元，两项指标均小幅高于华尔街共识，同比增长约16%，贴近公司此前给出的14%至17%营收指引上限。

预计业绩温和增长 iPhone扛旗

iPhone仍是增长的核心引擎。自1月下旬以来，2026财年iPhone出货量预期已上调至2.58亿部，较2025年1月增加1800万部。目前，市场预计第三季度iPhone销售额达530亿美元，同比增长约20%，2026财年全年达2512亿美元，2027财年进一步增至2744亿美元。

瑞银指出，苹果是二季度唯一未涨价的头部智能手机厂商，这帮助其在美国、欧洲和中国等关键市场赢得了份额。与此同时，元器件成本上升——尤其是存储芯片涨价——反而助推了消费者对高端机型的偏好。

整体而言，供应链层面仍存较大不确定性，但在换机周期驱动下，iPhone业务预期在本季度及未来持续呈现积极势头。

值得一提的是，这将是一场具有里程碑意义的权力交接仪式，蒂姆·库克将以首席执行官身份主持其任内最后一场财报电话会议。9月1日起，硬件工程出身的新任CEO约翰·特努斯将正式接棒。

高毛利“压舱石”服务业务或增速放缓

高利润率的服务业务板块三季度预期维持稳定，为314亿美元。服务业务毛利率超过70%，远高于产品业务37%的毛利率。鉴于庞大的存量用户基数，市场高度关注公司在三季报中有关服务业务增长及Apple Intelligence在2026财年贡献的表述。苹果在AI基础设施方面投入相对审慎，资本支出保持平稳。

美国银行预计第三季度服务业务收入同比增长 14%，并指出 App Store 的收入同比增长已从上一季度的 9.8% 放缓至 3.2%，但预计 iCloud 和授权业务的强劲表现将抵消这一影响。

瑞银表示，按汇率中性计算，服务收入预计将增长约 13%，但由于 App Store 收入和 Google 搜索相关支付面临挑战，增长空间有限。

Apple Intelligence将成焦点

Apple Intelligence功能升级及新产品发布节奏亦是焦点。苹果在不久前的 WWDC26 上对 AI 战略进行了全面升级，本次财报将成为检验其商业化落地与成本控制的试金石。

苹果在WWDC26 上明确，虽然基础 AI 功能免费，但部分高负载功能(如图像生成、高级 Siri AI 交互)因为需要依赖强大的私有云服务器，将设置每日使用上限。用户若想解锁更高额度，必须订阅 iCloud+ 服务(或包含该权益的 Apple One 组合)。

独特的“轻资产(Capital-Light)”AI 路线同样值得关注。微软、Meta、谷歌等巨头正因百亿乃至千亿美元的 AI 资本支出(CapEx)引发市场对利润率担忧，苹果则采取“轻资产”策略，采用混合架构与外部合作，“端侧为主 + 私有云(Private Cloud Compute)为辅”的模式，通过与谷歌 Gemini 等外部大模型深度合作来分担更复杂的搜索和生成请求。

此外，至关重要的“返校季”和假日销售旺季展望将成为各业务板块的重要风向标。同时，苹果是否会利用其逾千亿美元的现金储备进行股票回购、提高股息或展开并购，也备受瞩目。

苹果股价自5月以来累计上涨11.3%，自2026年1月以来累计上涨26.3%。市场一致预期2027财年市盈率为34倍，目标价337美元，隐含回报率3.5%。三季报及业绩展望能否验证换机升级周期，并推动股价进一步跑赢大盘，仍有待观察。

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美股投资网注意到，在超大规模云计算厂商加速布局 AI 的当下，大规模资本支出正在对短期自由现金流(FCF)形成挤压。作为行业风向标，微软(MSFT)即将在 7 月 29 日公布的财报将成为市场检验其“AI 投资能否高效转化为商业回报”的关键节点。

市场一致预期微软该季度营收约876亿至877亿美元，同比增约15%，处于公司自身指引867亿至878亿美元区间内；调整后每股收益共识约4.21至4.24美元，同比增约16% 。

分析师普遍预计本季度单季资本支出将突破 400 亿美元，并带动 2026 日历年的资本支出高达约 1900 亿美元。部分分析师警告，内存及零部件成本上涨，加之数据中心折旧开始显现，正对营业利润率产生阶段性挤压。市场急切希望看到巨额投资能够以可持续的利润和现金流形式回流，而不是仅停留在基础设施扩建上。

在 Alphabet 公布财报后，市场对云计算巨头的资本支出敏感度显著提升。投资者急切希望看到规范化的支出，以及在 AI 领域显而易见的回报。对于微软而言，上一季度的巨额投入是否成功换来了竞争优势、业务增长和未来的资金回流，即将迎来市场的全面检验。

Azure 是真正关键的核心指标

要评估微软的季度业绩，核心在于 Azure。该平台作为微软的云计算核心，不仅承载着传统的数据存储与应用运行，更成为 AI 时代的模型训练与部署枢纽。在市场高度关注科技巨头 AI 变现能力的背景下，Azure 的表现是决定股价走向的关键变量。

分析师指出，云端与 AI 工作负载的需求依然极其旺盛。然而，物理算力产能受限的问题预计将持续至 2026 年底。如果 Azure 增速能维持在 40% 或以上，将有力证实供给正被迅速消化；反之，若增速触及指引下限（39% 左右），可能会引发市场对“算力瓶颈拖累商业化变现速度”的担忧。

按固定汇率计算，Azure 在上一财季实现了 39% 的增长。由于市场预期已被拉得极高，即便是实现接近 40% 的强劲增长，也可能仅被视为符合预期的平淡表现。因此，市场将把更多注意力放在对下一季度的展望上。

目前，AI 算力的需求持续超过可用产能，这种限制预计将至少持续至 2026 年底。这形成了明确的供不应求格局，但同时也意味着微软必须在当期投入巨额资金建设数据中心并采购服务器，而部分收入却要在未来才能实现。投资者最关心的，正是这些庞大的基础设施投资能否被迅速消化，并推动 Azure 的增速持续突破 40%。

资本支出与自由现金流的挤压

随着物理产能限制逼近，微软正在预支巨额现金以扩建产能。管理层此前给出的单季度资本支出指引超过 400 亿美元，2026 日历年的资本支出预计将达到 1900 亿美元左右。其中，约有三分之二的资金用于采购 GPU 和 CPU 等短期算力设备，剩余三分之一用于数据中心等长期基础设施建设。

这种支出结构对公司的现金流产生了直接影响。与可进行长期摊销的数据中心不同，GPU 等算力芯片技术迭代迅速、淘汰率高，需要更快的变现速度。尽管微软的经营现金流与营业收入维持增长，但由于资本支出的大幅攀升，自由现金流在短期内承受了较大压力。

自由现金流的阶段性下降并不直接代表商业模式的恶化，而是一个时间差的问题。然而，若后续的收入与利润增速无法匹配资本支出的扩张，投入资本回报率将面临挑战。此外，部分资本支出的增加源于原材料与组件成本的上涨，这也引发了市场对“单位支出未能换取同等算力增长”的担忧。

未履约订单与利润表的防御力

尽管资本支出高企引发了市场担忧，但微软依然具备多重支撑因素。首先是高达 6270 亿美元的剩余履约义务(RPO)，其中约 1570 亿美元将在未来 12 个月内转化为收入。这表明微软巨额的资本支出并非盲目扩张，而是为了满足已签署合同的庞大客户需求。

其次，微软的核心盈利能力依然稳健，营业利润率维持在 46.3% 的高位。公司预计全年的收入和营业利润增速将继续快于经营成本的增速，展示出良好的经营杠杆。尽管受 AI 工作负载增加的影响，云业务的毛利率出现微幅下滑，但微软正通过开发自有模型、优化算法以及推出自研硬件(如 Maia 200 芯片)来降低算力成本、提升单美元的 Token 产出效率。只要营业利润增长快于营业支出，高额资本支出就仅是时间差问题，而非底层商业模式的不健康。

微软云毛利率下降到66%

针对即将发布的财报，市场主要关注三种潜在情景。在乐观情景下，Azure增速有望达到40%至41%，下季度指引上调至41%至42%，同时资本支出无超预期增长，云毛利率回升至65%以上，Copilot付费用户突破2700万，在此情况下股价预计看涨8%至12%。

基准情景则表现为Azure增速符合预期的39%至40%，资本支出维持在400亿至440亿美元区间，虽然业绩稳健，但因缺乏重估估值的催化剂，市场将继续观望支出效率，股价预计微涨3%至6%。

若出现悲观情景，即Azure增速跌破38%，资本支出超过450亿美元且下季度指引低于40%，将引发市场对“投入产出比失衡”的担忧，导致估值重挫。

华尔街立场仍是“强烈买入”

华尔街对微软的整体立场仍是"强烈买入"，在跟踪的60余家机构中约95%给予买入或增持评级，仅个别持有或卖出，12个月平均目标价集中在545至560美元区间，较当前约380美元价位隐含逾40%上行空间 。

具体来看，高盛维持买入与610美元目标价，建模Azure固定汇率增速40%—41%；摩根士丹利目标价600美元；德银550美元、Truist 575美元、汇丰567美元、法巴549美元、Citigroup 570美元、Wolfe 525美元、BMO 515美元、Oppenheimer 515美元、Argus 510美元，整体呈现"降目标价但保评级"的近期特征——多家机构在AI资本支出与内存涨价压力下下调了目标，但未动摇买入立场 。

分析师观点的核心分歧集中在资本支出叙事上多头认为年内股价回调19%—21%已过度反映悲观情绪，Azure持续40%+增长、6270亿美元RPO backlog、Copilot采用加速构成基本面支撑，且2027财年营收增速18%有望跑赢16.8%的共识；谨慎派则强调Q4单季资本支出将超400亿美元、2027财年年可能达2500亿—2700亿美元，自由现金流承压与云毛利率从67%滑至66%的趋势短期难逆转，OpenAI在RPO中贡献的超高同比基数也带来集中度隐忧。

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美股投资网获悉，美东时间7月29日盘后，Meta Platforms(META)将发布2026年第二季度财报。这场财报季中最受瞩目的业绩披露，恰逢科技巨头AI支出争议白热化——一周前Alphabet(GOOGL)因上调资本支出指引股价重挫逾7%，市场正急切寻找证据，证明数千亿美元的AI投入正在转化为真实的收入增长。截至上周五，Meta股价报595.19美元，年初至今累计下跌9.7%，较52周高点796.25美元回撤约25%。

核心预期营收高增，每股收益微降

华尔街共识预期显示，Meta二季度营收预计约601.7亿美元，同比增长26.6%;调整后每股收益预计为7.13美元，同比下降约0.1%——营收高增与利润微降的背离，正是AI巨额资本开支侵蚀利润率的直接写照。

分业务看，广告收入预计达590.1亿美元，同比增长26.7%;应用家族(FoA)总收入预计596亿美元，同比增长26.4%;Reality Labs营收预计4.42亿美元，同比增长19.3%。美国银行更显乐观，预计Q2营收606亿美元、每股收益7.50美元，均高于共识。德意志银行也将营收预期上调至605亿美元，略高于华尔街共识。

值得关注的是，摩根士丹利此前预测，Meta Q2广告收入有望首次超越谷歌搜索广告收入，终结后者在数字广告领域的长期霸权。若这一预测成真，将成为数字广告行业的历史性转折点。

财报焦点

广告业务AI驱动的“利润引擎”仍在全速运转

广告业务是Meta的核心基本盘，也是支撑巨额AI支出的信心来源。一季度应用家族广告收入已达550亿美元，同比增长33%，广告曝光量增长19%，平均单价上涨12%，实现“量价齐升”。

德意志银行在7月26日的报告中将对广告业务的渠道检查形容为 “压倒性积极” ——广告主看到了更强的转化率和更好的广告支出回报率，归功于Meta在AI驱动的广告排名、检索和自动化方面的投资。其中，Advantage+自动化广告产品套件已成为关键增长引擎，目前82%的Meta广告主已使用某种形式的Advantage+自动化。价值优化套件等工具的年化收入已超200亿美元，是一年前的两倍多。

富国银行预计二季度广告业务增长27%，并预测Q3营收指引区间为605亿至635亿美元(同比增长18%-24%)。

Advantage+ AI广告工具年化收入已达约600亿美元。AI驱动的广告排名和自动化正帮助Meta在数字广告生态中进一步渗透。但AI投资的边际回报递减风险不容忽视——广告收入的增长能否持续覆盖不断攀升的资本支出，是本次财报的核心悬念。

AI资本支出1250亿至1450亿美元的“房间里的大象”

真正的悬念在于AI支出。Meta在4月将2026年全年资本支出指引从1150亿至1350亿美元上调至1250亿至1450亿美元。市场普遍预期Q2资本支出约337亿美元，同比翻倍(去年同期165亿美元)。

美国银行认为，Meta可能在本次财报中进一步将资本支出上限从1450亿美元上调至1500亿美元，理由包括内存成本上升。富国银行已将2027年资本支出预测从1700亿美元上调至1810亿美元。摩根大通更预计2027年资本支出将达2020亿美元，可能导致2026年自由现金流为负40亿美元。

自由现金流承压是投资者最核心的焦虑。这意味着Meta正从“轻资产”社交平台向“重资产”AI基础设施运营商转型。市场担忧的是自由现金流——FactSet预计Q2自由现金流可能录得逾10亿美元负值。机构汇总预测显示，Meta 2026年全年自由现金流可能大幅萎缩95.7%，仅剩约18.5亿美元，而2025年这一数字为435.9亿美元。

Wedbush分析师指出，支出轨迹将决定Meta的自由现金流是否会在2026或2027年转负。CFO Susan Li在Q1财报电话会上表示“如果回报率不及预期，Meta保留放慢部署速度或未来几年削减支出的灵活性”。

Meta ComputeAI算力“变现”的新叙事

本次财报另一大看点，是代号 “Meta Compute”的AI云基础设施业务的更多细节。据7月1日报道，Meta正计划向外部客户出售AI算力和模型访问权限，可能包括两种模式一是托管全系列AI模型调用权限(对标AWS Bedrock)，二是出租底层GPU算力(对标CoreWeave等“新云”服务商)。

这一新业务被视为Meta将AI基础设施从 “纯成本负担”转化为创收资产的关键一步。分析师预计，Meta有望以每年每吉瓦100亿至150亿美元的价格变现过剩算力。美国银行在7月20日的报告中指出，投资者将在财报电话会议上重点关注AI相关举措，包括AI模型整合带来的广告改进、Muse Spark的机遇，以及外部算力销售的潜在可能。

美国银行分析师指出，此举可将闲置算力从“纯成本包袱”转化为创收资产。有报道称Meta已与CoreWeave签署210亿美元协议，并与Nebius有潜在270亿美元的AI基础设施合约。

投资者将在财报电话会上关注这一业务的官方确认、时间表及商业化路径。若Meta Compute落地，不仅能改善现金流，更可能重塑市场对Meta的估值逻辑——从“广告公司”向“AI基础设施提供商”转变。

估值与市场情绪18倍市盈率下的博弈

当前股价约595美元，较52周高点796美元回撤约25%。远期市盈率约18倍，低于Alphabet的25倍。华尔街共识目标价约826美元，隐含约39%上行空间。57个买入评级、6个持有、零个卖出。预测市场显示Meta连续第七季超预期的概率为87.1%。

目前，meta利息保障倍数(TIE)同比下降26.74%至71.5倍，虽然幅度不大，但依然健康。不过，Meta正加大举债力度来为扩张融资。目前来看，这并非危险信号，但值得关注。从各个角度来看，Meta 都展现出远超行业平均水平的溢价——预期市盈率约为行业中位数的 1.7 倍，企业价值/销售额比约为 2.75 倍。市场将 Meta 定位为人工智能基础设施增长股，而非广告平台。因此，资本支出指引比每股收益超预期更为重要。Meta债务权益比 (D/E，24.11%)显著高于 Alphabet 的 15.77%，鉴于其资本支出路径，值得关注。

美国银行给予“买入”评级，目标价835美元广告业务增长稳健，5月份裁员提振了利润率。预计第三季度营收为605亿美元至635亿美元，同比增长18%至24%。人工智能方面内容检索、广告模型整合、Muse Spark，以及可能达成的Anthropologie计算交易。

花旗银行预计业绩将超出预期，资本支出成为焦点预计2027年资本支出约为2050亿美元(增长22%)，与14吉瓦的装机容量建设相关。三大超大规模数据中心运营商2027年的资本支出将达到8010亿美元，足以使这三家运营商在2028年之前都出现自由现金流为负的情况。

总而言之，meta广告业务可能没什么问题。真正的症结在于Meta为了在人工智能领域保持竞争力需要投入多少资金，以及市场对负自由现金流的容忍度如何。对于关注 Meta 股票的投资者来说，在财报发布前的问题是，这种支出是否正在转化为德意志银行所描述的那种广告主回报，而周三的报告应该会提供一个更清晰的答案。

技术面财报后的关键价位

期权市场定价财报后Meta股价波动约8%。期权Gamma持仓显示，750美元为阻力位，550美元为支撑位。技术面上，Meta近期在布林带中轨附近测试650美元关键区域。若财报后跌破600美元，下一目标在575至550美元区间;若业绩超预期，首个阻力位约675美元。股价已在525至540美元多次获得支撑，但RSI动能指标正形成一系列更低的高点。

AI资本支出逻辑再迎来检验

上周，Alphabet 的业绩轻松超出预期，但这家谷歌和 YouTube 的母公司提高了人工智能基础设施的预期支出后，其股价下跌。科技公司正在抛售股票并举债融资，用于人工智能数据中心的建设和运营，这令投资者担忧这些投资能否带来回报。

在Alphabet公司将今年的支出预期上限提高了150亿美元之后，微软公司、Meta Platforms公司和亚马逊公司因其债务驱动的资本支出计划而面临投资者新的担忧。

本周的财报电话会议无疑将主要讨论人工智能投资激增能否在当前地缘政治局势依然动荡的背景下带来足够的回报。彭博行业研究数据显示，在已公布财报的标普500指数成分股公司中，上调业绩预期的公司数量多于维持或下调预期的公司。

投资者将密切关注“七巨头”在人工智能商业化方面的进展。据报道，将于周三发布财报的Meta正计划推出云计算业务，可能出售这家社交媒体巨头的剩余计算能力或人工智能模型访问权限。而将于周四发布财报的亚马逊则提高了用于训练和运行人工智能模型的硬件租赁费用。

科技巨头的资本支出也对芯片、内存和数据存储类股票产生影响，这些股票近期涨势有所放缓，但今年以来一直是股市表现最佳的板块之一。Meta的财报，本质上又是一场关于“信任”的投票——投资者是否相信AI的千亿美元投入终将换来回报?

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美股投资网获悉，据报道，苹果(AAPL)正在将隐私保护作为其智能眼镜战略的核心，以区别于竞争对手，并解决消费者对于配备摄像头、由人工智能(AI)驱动的可穿戴设备所产生的担忧。

苹果此前推迟了智能眼镜的推出计划，部分原因在于公司希望进一步完善产品设计以及相关隐私政策。目前，苹果计划于明年6月的全球开发者大会上首次展示该产品，并预计最早在2027年底前面向消费者推出。

苹果正在研发一系列保护措施，以让消费者相信其智能眼镜不会侵犯个人隐私。潜在措施包括更多依赖设备端人工智能处理、避免采用面部识别技术、限制持续性的环境分析，以及不使用用户录制内容训练人工智能模型。据报道，公司还正在测试更多硬件和软件层面的隐私保护功能。

这一努力正值配备摄像头的智能眼镜受到越来越多关注和审查之际。一些法院、学校、医院以及其他公共场所已经限制此类设备的使用，原因是担心用户可能在他人不知情的情况下进行录制。

对于投资者而言，苹果对隐私的强调反映出智能眼镜这一新兴市场面临的一项关键挑战。虽然该领域预计将成为消费电子行业的重要增长方向，但其大规模普及可能不仅取决于硬件和人工智能能力，也取决于公众信任以及监管环境是否接受。

苹果的这一策略与外界对Meta Platforms(META)的批评形成对比。Meta旗下Ray-Ban智能眼镜帮助推动了这一产品类别的发展，但同时也引发了有关隐私问题的讨论。据报道，苹果认为保护用户隐私是最高优先级，并相信强有力的隐私保障措施将成为智能眼镜获得广泛消费者接受的关键。

苹果还探索了其他设计方案，包括不配备摄像头的版本，或采用摄像头支持人工智能功能、但禁止拍摄照片和视频的型号。不过，报道称，这些方案被认为吸引力较低，因为它们会取消智能眼镜最受欢迎的功能之一——免手持拍摄照片和视频。苹果预计将在正式发布产品时将隐私保护作为重要竞争差异化因素，试图延续其长期以来强调保护用户数据安全的品牌形象。

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