美股投资网获悉，T.D. Cowen近日启动对多家网络通信板块个股的覆盖，给予Arista Networks(ANET)、Coherent(COHR)、Ciena(CIEN)“买入”评级，对Lumentum Holdings(LITE)给出“持有”评级。

由Sean O'Loughlin领衔的分析师团队在研报中表示“凭借扎实的底层软硬件设计知识产权，我们认为Arista有望成为基于以太网横向与纵向扩展交换机的首选供应商。多租户大模型推理部署对技术要求极高，而Arista数据驱动型网络平台，完美适配下一代AI数据中心需求。”该行同时给予Arista目标价170美元。

O'Loughlin进一步阐释道“市场对Arista最大的误读之一，是低估其底层硬件差异化;采用通用芯片，并不代表其硬件缺乏优势。交换机芯片只是整机系统的一环，而Arista深度的软硬件协同设计，使其在过去十多年里，成为微软(MSFT)、Meta(META)这两大开源网络领军企业的最大客户。”

与此同时，Coherent获目标价330美元。随着800G/1.6T产品普及以及共封装光学(CPO)、光电路交换(OCS)规模化部署，公司将持续受益于AI基础设施需求。

O'Loughlin指出“Coherent商业模式的核心优势，在于整合了原Finisar的光模块业务与原Coherent的激光器业务，实现光模块关键零部件垂直整合。重要的是，Coherent不对外销售自研激光器，全部供给自有光模块业务，不足部分再从Lumentum等外部供应商采购。我们看好这一模式，它能大幅缓解市场对激光器产能过剩的担忧——一旦产能过剩，Coherent可直接减少对外采购。”

T.D. Cowen给予Ciena目标价425美元，部分原因是公司近期收购Nubis，进一步强化数据中心内部互联能力。

O'Loughlin称“收购Nubis后，我们认为Ciena在横向扩展与纵向升级两大方向均具备明确增长空间。与同行相比，Ciena的独特之处在于其业务为全新增量市场。同业公司既有数据中心内部业务或面临挑战，而横向、纵向扩展对Ciena而言是纯粹的新增增长机遇。”

最后，Lumentum获目标价675美元。O'Loughlin坦言“我们长期看好该公司，但鉴于磷化铟(InP)产品头部厂商大幅扩产，以及需求向连续波(CW)激光器倾斜，我们给予‘持有’评级。晶圆产能扩张叠加产品结构向更小尺寸、更高良率的CW激光器转变，将大幅提升全球InP产业对光模块的支撑能力，商用市场或面临供应过剩压力。”

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美股AXTI为什么上涨这么多？

AXT Inc公司介绍：是一家半导体材料公司，主要生产磷化铟、砷化镓和锗等化合物半导体衬底材料。这些材料广泛用于光通信、激光器、5G、卫星通信以及部分国防电子系统。过去一年 AXTI 股价出现非常惊人的30倍上涨，但核心原因并不是公司基本面突然出现同等幅度的增长，而是人工智能基础设施需求、光通信产业链预期以及小市值资金推动共同作用的结果。

微信公众号【美股投资网】深度分析，首先最重要的驱动来自人工智能数据中心建设。随着 AI 算力需求快速增长，大型数据中心之间需要更高速的光通信连接。从 400G、800G 到未来 1.6T 的光模块，核心部件都需要高速激光器，而磷化铟正是制造这些激光器的重要材料。因此在 AI 数据中心建设爆发之后，市场开始寻找光通信产业链的上游公司，AXT 因为拥有磷化铟材料技术，被很多投资者视为 AI 光通信材料供应链中的潜在受益者。

第二个原因是磷化铟业务本身在 2025 年出现明显增长。公司订单积压金额创下历史新高，一些季度中磷化铟相关收入出现非常快的增长速度。虽然公司整体收入规模仍然不大，但这种增长信号让市场认为 AI 光模块需求正在向更上游的材料环节传导，从而强化了投资者对 AXTI 的成长预期。

第三个原因是公司市值非常小。AXT 在行情启动之前市值只有一到两亿美元，流通盘也很小。当 AI 相关资金开始关注光通信材料赛道时，一部分资金进入这类小市值股票就会对股价产生非常大的推动作用。小市值叠加热门赛道往往会带来极高的股价弹性，因此股价在短时间内出现数倍甚至十倍级别上涨。

第四个因素是部分机构资金的介入。2025 年之后有一些机构开始买入 AXTI 股票，这给市场释放出一个信号，说明机构也在研究 AI 光通信材料这一赛道。虽然买入规模并不算特别巨大，但在小市值股票中已经足以强化市场情绪，从而进一步推动股价上涨。

第五个原因是 AI 产业链的资金扩散效应。AI 行情最初集中在算力芯片公司，例如 NVIDIA、AMD 以及部分网络和芯片公司。随后资金开始向产业链上游扩散，从 GPU 芯片到网络设备，再到光模块公司，最后进一步寻找更上游的材料供应商。AXT 就属于这种上游材料公司，因此在资金寻找 AI 概念新标的的过程中被不断推高。

不过需要注意的是，AXT 的基本面增长并没有和股价涨幅同步。公司的年度收入仍然只有几千万到一亿美元级别，而且过去一段时间公司仍然处于亏损状态。这意味着股价上涨更多是基于未来预期，而不是当前盈利能力的快速提升。

市场现在对 AXTI 的核心判断其实只有一个关键问题，那就是公司是否能够真正进入大型 AI 光通信供应链。如果未来能够确认向大型光模块厂商或者数据中心设备厂商提供关键材料，那么公司在 AI 产业链中的位置就会更加稳固。如果无法进入这些核心供应链，那么目前的上涨很大程度上可能只是 AI 概念带来的阶段性行情。

美股投资网总结，AXTI 过去一年的大幅上涨主要来自人工智能数据中心带动光通信需求的预期、磷化铟材料赛道受到关注、小市值股票的资金推动以及 AI 产业链行情向上游扩散等多种因素叠加，而公司的真实盈利能力目前仍然处于验证阶段。

美股投资网获悉，面对市场对其在人工智能时代能否持续领先的深切疑虑，Adobe公司(ADBE)首席执行官山塔努·纳拉延将辞去在这家创意软件巨头的掌舵职务。同日，公司发布第一财季报告，营收与业绩均超出市场平均预期。

Adobe周四发布声明称，现年62岁的纳拉延在担任CEO长达18年后将卸任，但会留任至继任者确定，并继续担任董事会主席。

市场研究机构Emarketer分析师格蕾丝·哈蒙在一封电邮中表示，CEO更迭"引发了关于战略连续性、资本配置优先级以及创新步伐的疑问。投资者可能会密切关注继任领导层能否在稳健执行与激进AI投入之间保持平衡，尤其是在创意和企业级AI领域竞争日趋白热化的背景下。"

该股周四在纽约收于269.78美元，截至发稿，盘后交易中下跌约7.33%。2026年以来，Adobe股价已累计下跌约23%，逼近三年低点。

作为Photoshop等创意专业人士工具的开发方，Adobe被视作Salesforce、Atlassian等应用软件公司中的一员，它们在新客户拓展方面正面临AI新贵的挑战。为守住庞大的市场份额，Adobe一直在努力将AI工具融入其创意和营销软件，并推出了一系列旨在生成无版权风险图像的AI模型。

纳拉延执掌期间，公司经历了巨大增长。自2007年底上任以来，Adobe年收入增长了近六倍，达到约240亿美元，员工人数也从约7000人增至逾3万人。他通常被视为引领软件行业成功转型至订阅模式的先驱之一，该模式下客户为产品套装支付经常性费用，而非一次性购买单个应用。

微软CEO萨提亚·纳德拉在社交平台X上写道，纳拉延在Adobe经历了"传奇般的历程"。2022年Adobe曾试图收购的Figma公司CEO迪伦·菲尔德称，纳拉延"深思熟虑、待人友善，且对Adobe愿景的追求坚定不移"。

然而，近年来投资者对纳拉延的掌舵方向质疑声渐起。生成式AI使得无需借助Adobe昂贵产品即可创建视觉媒体成为可能。许多备受欢迎的AI创意新工具，如谷歌的Veo 3 AI模型，均由竞争对手打造。

负责物色继任者的董事会首席独立董事弗兰克·卡尔德罗尼表示"我们正专注于为公司下一个激动人心的增长篇章挑选合适的领导者，并感谢山塔努在CEO岗位上持续领导，以确保平稳过渡。"

纳拉延在财报发布后的电话会议上表示，与去年同期相比，Firefly等公司AI优先产品的年度经常性收入在第一财季增长了两倍多。去年9月，公司曾表示这些产品的销售额已超过2.5亿美元。

同一天，Adobe预计截至5月的本季度营收将在64.3亿至64.8亿美元之间，分析师平均预估为64.3亿美元;剔除部分项目后的每股利润预计为5.80至5.85美元，平均预估为5.70美元。

在截至2月27日的第一财季，销售额增长12%至64亿美元，高于分析师平均预估的62.8亿美元。调整后每股收益为6.06美元，平均预估为5.88美元。

其中，创意和营销专业人士贡献了43.9亿美元的订阅收入，商业专业人士和消费者则贡献了17.8亿美元。

行业分析师阿努拉格·拉纳写道，纳拉延的离职使得本算稳健的业绩黯然失色。"自去年初以来，Adobe的财务指标几乎没有显著变化，但股价却下跌了近40%——这很可能是计划进行CEO更迭的关键原因。"

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美股投资网获悉，电动垂直起降飞行器（eVTOL）公司Joby Aviation(JOBY)周四宣布，已开始对其首架符合美国联邦航空管理局(FAA)标准的电动空中出租车进行飞行测试。这一进展被视为迈向 FAA 型号认证及最终实现商业客运服务的关键里程碑。

初步飞行任务由 Joby 的飞行员在该公司位于加利福尼亚州马里纳(Marina)的测试设施进行，旨在为 FAA 飞行员在 2026 年晚些时候开始“学分制”型号检查核准(TIA)测试铺平道路。这架编号为 N547JX 的飞机是支持 TIA 测试而建造的机队中的首架，采用了经 FAA 批准的设计进行组装，其零部件也已根据 Joby 经 FAA 批准的测试计划获得了签字认可。

在此次 eVTOL 取得进展之前，美国政府近期刚批准像 Joby 这样成熟的设计于今年开始早期运营。Joby 预计将在亚利桑那州、佛罗里达州、新泽西州、纽约州、德克萨斯州等多个州获得飞行机会，这可能会显著加快其通往商业服务的进程。

Joby 将其从原型机到符合标准飞机的转化速度归功于其垂直整合模式——在该模式下，公司自主设计、研发、测试并制造大部分零部件，从而减少了对供应商的依赖，并加强了质量控制，缩短了交付周期。

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