客服微信号 MaxStockWe 客服微信2号 MaxTrades 客服Telegram号 MaxMeigu 邮箱 buy@tradesMax.com 电话 (626)378-3637
美股投资网获悉，亚马逊(AMZN)在人工智能竞赛中占据领先地位，但市场正越来越不愿为维持这一优势所付出的高昂成本买单。受华尔街对其激进AI支出计划态度转趋谨慎影响，亚马逊股价2月份大跌12%，创2022年12月以来最差单月表现，不仅成为“科技七巨头”中表现最弱的一只，也位列标普500指数中跌幅居前的公司之列。进入2025年以来，该股累计涨幅仅5.2%，同样在七巨头中垫底。
市场担忧主要集中在资本开支快速扩张对现金流和回报率的侵蚀。亚马逊此前宣布，今年将投入高达2000亿美元用于数据中心、芯片及其他设备建设，规模远超市场预期，并拖累了运营利润指引。亚马逊云计算服务(AWS)录得三年多来最快季度增速，但仍难掩盈利前景被支出压制的现实。根据数据，公司2026年自由现金流预计为负5.24亿美元，这将是自2022年以来首次出现负值，而2025年该指标仍为77亿美元。
上周五，亚马逊再次宣布将向OpenAI投资500亿美元，而OpenAI未来八年也将在与AWS的合作协议下额外支出1000亿美元。这一“循环投资”模式进一步强化了公司押注AI基础设施的决心，但也加剧了投资者对回报兑现时间的焦虑。公司第四季度投入资本回报率(ROIC)为12.4%，较此前两个季度的14.8%高点明显回落。
在更广泛的市场环境下，大型科技公司高额资本开支同样面临审视。微软(MSFT)此前披露资本支出大增后股价承压，CoreWeave(CRWV)因提高资本支出目标并公布更大亏损而暴跌。投资者情绪的转变，反映出市场对“烧钱换增长”模式的耐心正在减弱。
不过，从估值角度看，亚马逊目前约22倍的预期市盈率明显低于过去20年平均的50倍，也接近其相对于纳斯达克100指数的历史最大折价区间，甚至远低于沃尔玛(WMT)逾43倍的估值水平。尽管公司近期取代沃尔玛成为全球营收最高企业，股价表现却未能体现这一规模优势。
华尔街整体仍对亚马逊前景保持信心。数据显示，在覆盖该股的83位分析师中，78位给予“买入”评级，无人建议卖出，12个月目标价均值为282.65美元，较当前股价仍有约35%的上涨空间。部分分析师认为，与OpenAI的合作将为AWS带来持续需求，同时公司自研Trainium芯片和对Anthropic的长期投资，也为其AI生态布局提供支撑。此外，亚马逊在仓储与物流环节加速应用机器人技术，有望提升效率、改善长期盈利能力。
尽管短期内高额投入对财务指标形成压力，支持者认为，公司仍具备根据投资效果灵活调整节奏的能力。一些基金经理指出，亚马逊或许是七巨头中“最具性价比”的标的之一，在增长速度、估值水平与战略布局之间形成相对均衡。当前市场的分歧，核心在于投资者是否愿意为未来AI回报继续承担阶段性利润与现金流的波动风险。
最专业的美股资讯推荐美股大数据 https://Stockwe.com/
如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！
美股投资网获悉，尽管市场近期对联合包装光学(CPO)技术的崛起及其对传统互连方案的潜在威胁感到担忧，但法国巴黎银行在最新发布的行业研究报告中明确表示，这种由于技术迭代引发的恐慌情绪被过度夸大。在这一技术背景下，该银行持续看好在该赛道占据核心地位的Astera Labs(ALAB)和Credo Technology(CRDO)。
该行分析师Karl Ackerman在深入调研DesignCon技术会议后指出，尽管CPO技术在理论上具备更高的集成度，但传统的铜线互连方案在224G/通道速率下仍拥有极强的生命周期，且这种技术优势有望进一步延伸至未来的448G/通道演进阶段。
在未来三到四年的关键窗口期内，铜线连接凭借其卓越的性价比、高可靠性以及在机架内通信中的低功耗表现，依然是数据中心架构的首选，而非被光学方案迅速取代。
在出席聚焦半导体领域的DesignCon大会后，Ackerman称，即便448G/通道的铜缆互连技术能够实现，224G/通道的铜缆互连在未来三到四年内依然会拥有“较长的应用生命周期”。
他还进一步指出，像共封装光学I/O(co-packaged optics optical I/O)这类光互连技术，“在448G/通道速率的情况下，可能会更具吸引力，特别是在机架间通信领域”。
作为提供PCIe Retimers和CXL存储扩展方案的领军企业，Astera Labs深度嵌入了以英伟达(NVDA)为代表的顶级AI基础设施供应链，其在保持系统信号完整性方面的关键作用使其被视为AI建设热潮中的核心受益者。
即便市场因UALink等新协议的出现而波动起伏，分析师在最新披露的研报中仍坚定肯定了该公司的长期价值。他们不仅为其设定了每股225美元这一颇具积极预期的目标价，还指出，凭借其深厚的技术护城河，该公司完全有能力抵御短期技术路线变动带来的干扰。
与此同时，Credo Technology的财务表现也为这一看多观点提供了坚实的数据支撑。据财报数据显示，该公司在2026财年第二季度实现了同比272%的爆发式营收增长。其核心产品有源电缆(AEC)已成为现代大规模机架连接的“事实标准”，其功耗仅为同类光学方案的一半，而可靠性却提升了数个数量级。
法巴银行强调，随着大型云服务商对高能效连接的需求持续攀升，Credo将继续凭借AEC方案在AI服务器市场的领先优势，将这种技术确定性转化为长期的业绩增长动力。
最专业的美股资讯推荐美股大数据 https://Stockwe.com/
如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！
美股投资网获悉，伯克希尔(BRK.A,BRK.B)公布第四季度业绩及首席执行官阿贝尔上任后的首封致股东信后，股价周一大幅走低，市场反应冷淡。伯克希尔A类股下跌约4.9%至72万美元，B类股跌4.91%至480.17美元。
财报显示，公司第四季度运营利润同比下滑30%。即便剔除汇率波动及部分商誉减值等一次性因素，经测算调整后运营利润仍下降近20%。其中，保险承保利润同比大跌逾50%，公司同时暗示其核心的财产与意外险业务环境正变得更加严峻。
受业绩影响，KBW分析师Meyer Shields下调了2026年和2027年的盈利预测，分别降至每股A类股30,610美元和32,290美元，较此前预期下调约5%和4%，并维持“跑输大市”评级及69.5万美元目标价。
尽管阿贝尔在股东信中坦诚讨论了公司主要经营业务，并承诺延续巴菲特60年来建立的企业文化，赢得部分长期投资者认可，但资本配置政策未见改变。公司在2024年5月以来持续未进行股票回购，2025年第四季度及2026年1月亦未出手回购。阿贝尔同时表示暂无派息计划。
这意味着伯克希尔创纪录的3,730亿美元现金储备可能继续增加，除非股价显著回落或出现重大并购机会。今年1月初，公司曾斥资约95亿美元收购西方石油的化工业务。在分红问题上，阿贝尔称，相较派发股息，保留利润为股东创造的长期价值更高。
部分投资者原本期待新任CEO在回馈股东方面更为积极，例如提出规模达500亿美元的要约回购方案，但相关举措并未出现。目前公司约1,270亿美元现金在母公司，可相对更灵活地用于回购或分红，其余大部分现金则留存在保险子公司，受监管机构约束更大。
此外，第四季度财报中约16亿美元的商誉减值并未在新闻稿中明确披露，而是隐藏在10-K报告的附录页，引发部分投资者困惑。阿贝尔未就财报举行电话会议，并表示将延续巴菲特“不召开季度业绩会”的传统，认为这与公司长期投资理念更为一致。
分析人士指出，在营收增长乏力、盈利前景平淡以及巨额现金未有效配置的背景下，伯克希尔短期内或难以获得市场更高溢价。根据当前市场预期，公司今年运营利润可能几乎没有增长。
最专业的美股资讯推荐美股大数据 https://Stockwe.com/
如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！
2月28日，美以联合对伊朗发动代号为“史诗怒火”的大规模军事打击，导致伊朗最高领袖哈梅内伊和多名高级军官遇袭身亡。作为回应，伊朗革命卫队宣布关闭全球石油咽喉霍尔木兹海峡，并对中东地区至少27个美军基地发起反击。这一“黑天鹅”事件仍为全球市场投下阴影，原油期货暴涨，黄金等传统避险资产价格飙升，而全球股市则普遍承压。
然而，一片避险浪潮中，两家科技公司Palantir (PLTR) 和Ondas (ONDS) 的股价却呈现出独特的“危机Alpha”属性。本文将深入剖析这两家公司在当前地缘政治危机中的内在逻辑，梳理其他受益于局势的科技板块，并最终为这两家“逆行者”设计相应的期权交易策略。
Palantir： AI时代的“终极军火商”
Palantir由硅谷创投教父彼得·蒂尔（Peter Thiel）于2003年创立，核心业务是为政府机构（尤其是国防与情报部门）以及大型企业提供高度定制化的大数据分析与人工智能平台。其政府端核心产品Gotham平台，早已深度嵌入美国国家安全体系，曾参与过定位本·拉登等关键行动。
Palantir的收入超50%来源于政府合同，客户覆盖美国国防部、陆军、CIA等至少12个政府部门。PLTR的政府部门业务近年来保持高速增长，2025年全年增速也超过50%。
2025年，公司与波音国防部门合作部署AI解决方案，并与波兰国防部签署网络安全及AI合作意向书，不断拓展其全球防务版图。2026年2月，美军在对伊朗军事行动中已使用了通过Palantir平台部署的大模型Claude，用于情报分析和军事决策支持。这意味着Palantir已从“数据分析工具提供商”演进为“AI作战系统的集成平台”。
AI借助Palantir的平台，在本次行动中为美军提供了关键支持：
据华尔街日报，在此次冲突期间，大模型快速处理了海量数据（涉及约2300TB数据，1.2亿条情报碎片），生成态势感知摘要，尤其在处理波斯语文件时效率显著提升。AI还通过关联多源信息，协助定位与交叉验证目标，大大提高了行动窗口的预测准确率。美军还利用大模型的链式推理能力，对打击序列、附带损害进行快速推演。
在地缘冲突升温的大背景下，AI技术的去监管化和国家安全应用趋势将加速，Palantir作为该领域的先行者与合规标杆，其商业模式正契合了这一历史性转折点。
AI时代的军事冲突，本质上是信息战、数据战。对海量、多源的情报（如卫星图像、信号拦截、无人机侦察、人力情报）进行实时融合、分析与决策，是克敌制胜的关键，这也正是Palantir的核心能力所在。
当市场因战争恐慌而抛售与经济周期相关的科技股时，Palantir的“国防科技”属性反而使其成为一种特殊的避险资产，政府业务的驱动因素（国防预算、地缘冲突）与大部分科技股（消费需求、企业IT支出）截然不同。
公司市值在2025年已超越洛克希德马丁 (LMT) 等传统军工巨头。尽管有机构曾警告其估值过高，但在当前地缘危机背景下，其独特的稀缺性和直接受益逻辑，有可能推动市场给予其更高的“风险溢价”。
Ondas：专用通信与无人机系统
如果说以AI和数据驱动的现代战争，其决策循环的起点是情报，那无人机就是刺穿战场迷雾、采集关键情报的前沿“神经末梢”。它已成为现代冲突，尤其是俄乌战争及中东地区对抗中的核心角色，其应用从战术侦察演变为战略打击，深刻改写了战争规则。
Ondas Holdings的业务分为两大部门：
Autonomous Systems：提供自动无人机系统及相关服务，其Optimus系统是主要收入来源。
Networks：提供基于SDR（软件定义无线电）的宽带无线通信解决方案，将传统由专用硬件实现的无线电功能（如调制解调、滤波、频率切换等）迁移到软件层面来实现，旨在克服传统专用无线网络的带宽限制，为客户部署其私有的的无线网络。
虽然Ondas主要面向商业市场，但其SDR技术具有天然的军用潜力。在传统卫星或蜂窝通信可能受到干扰或破坏的战区，建立专用通信网络对于部队协同、情报回传至关重要。
无论是伊朗发动的自杀式无人机“蜂群”攻击，还是美军进行的协同侦察监视，都需要通信网络能够支持大量无人机节点自组织成网，实现机间数据共享和协同任务分配，而非全部依赖与后方控制站的单一链路，这能极大增强网络的生存能力和任务弹性。
Ondas的无人机系统，配合其专用通信链路，可用于边境巡逻、关键基础设施监控、战区侦察等任务。无论是直接用于军事，还是被国防承包商集成进更大的系统中，其需求都可能因当前事件而受到关注和刺激。
Ondas在去年进行了多起并购与投资，覆盖了地面系统、机器人和光纤通讯、地下情报和排雷机器人等领域，深刻体现了其打造闭环国防平台的决心。
值得一提的是，国防无人机硬件制造商AeroVironment (AVAV) 昨日开盘一度上涨近20%，但由于盘中传出美国太空军项目出现重大不确定性（其价值约14亿美元的核心合同面临被重新竞标），股价高台跳水，最终收跌超17%。地缘政治带来的全部利好被一则合同坏消息完全抵消，也带动了板块整体下跌。ONDS也收出了长上影线，最终仅涨超5%。
美股投资网期权策略部署
在高度不确定性的地缘政治环境中，期权是管理风险和博取收益的精细工具。牛友们需要注意，事件驱动行情的波动性极高，且方向受新闻头条影响巨大，在这段时间更需做好风险管理。如果地缘风险超预期发酵，不排除市场risk off情绪压制所有板块的可能。
（1）Palantir
公司股价自去年12月以来持续调整，并在2月初击穿MA 250牛熊分界线。3月2日是关键转折日，当日资金净流入高达3.88亿美元，在主力资金推动下走出强势反弹，技术形态得到修复。后续可观察后续股价能否有效突破，运行在MA 250之上。
PLTR隐含波动率（IV）约为60.14%，处于过去一年39%的分位数，属于中等偏低水平。PLTR市值较大，流动性好，期权市场活跃，且其走势与地缘局势和公司自身基本面（订单、财报）紧密相关。
激进看涨：如果认为伊朗局势将持续发酵，或Palantir即将获得重大国防订单，可直接买入期限为1-3个月的虚值或平值看涨期权。此举能以有限风险（权利金）博取股价因事件催化而大幅上涨的收益。需注意，此策略会遭受时间价值衰减和隐含波动率下降的双重损耗。
做多波动率：如果判断伊朗局势将导致PLTR股价出现巨大波动，但方向不确定（可能因获得大额合同暴涨，也可能因市场整体风险厌恶而补跌）。可以同时买入相同到期日的平值看涨和平值看跌期权（马鞍式），或买入虚值看涨和虚值看跌期权（勒束式）。只要股价在到期日出现大幅偏离，无论涨跌，均可获利。
（2）Ondas
Ondas股价在昨晚一度大涨，冲破MA 50后迅速回落，昨日仍收于MA 50之下，在关键位置同样面临方向选择。
Ondas市值较小，股价波动性更大，流动性相对Palantir稍差，期权策略需更谨慎。当前IV为126.54%，虽处于自身偏低位置，但绝对数值很高。
若看涨Onds，投资者可考虑部署牛市看涨价差（Bull Call Spread），买入一份较低行权价的看涨期权，同时卖出一份较高行权价的看涨期权。单独买入看涨期权成本较高，且时间损耗大。通过卖出高行权价期权，可以降低整体持仓成本，提高盈亏平衡点的胜率。
美股投资网获悉，摩根士丹利发表研报，将英伟达(NVDA)重新列为半导体板块首选标的，取代了此前的首选美光科技(MU)。
该行分析师Joseph Moore在给客户的报告中写道“存储芯片与英伟达之间的博弈颇具看点。市场普遍认为，存储类股所反映的景气周期，比处理器类股更长久、更具持续性;我们对此并不完全认同。我们与客户交流存储芯片与英伟达业务时发现，双方当前的行业景气度均极为出色。但以当前估值来看，市场更倾向于认为存储芯片具备更高的投资价值，因其业绩上修空间更具弹性。不过，对于这两只股票到2027年的表现，市场目前都没有很强的信心。”
Moore予以英伟达“增持”评级，目标价为260美元。
他进一步指出，市场对英伟达可能丢失市场份额的担忧，或将在即将召开的GTC大会上得到化解。
“我们尚无法准确预判GTC将释放哪些信息，但整体基调应与2024年相近——当时英伟达完整披露了未来四年的产品路线图，市场也清晰认识到，这场竞争不只是芯片本身，还涉及整机机架与生态系统建设，”Moore解释称，“我们预计Groq的知识产权也将在这一路线图中发挥作用。”
英伟达GTC大会定于3月16日至19日举行，黄仁勋将在3月16日发表主题演讲。
Moore还表示，未来几个月AI处理器持续紧张的供应状况有望缓解，这将对英伟达形成利好。
“需要明确的是，这一趋势目前尚未显现，但考虑到DRAM、eSSD、HDD、光模块、微处理器及电力供应等环节，都可能成为比处理器产能更严峻的瓶颈，这种缓解是完全有可能发生的。这对英伟达股价或许构成短期挑战，因为业内90%的调研都聚焦于易追踪的供应链指标(如CoWoS封装产能、交货周期等)，而非真实需求，”他补充道，“但我们坚信，这会推动英伟达市场份额再次加速提升，如同2024年GPU交货周期因空间与电力限制回落时的情景。”
尽管有观点认为英伟达的“护城河”有所削弱，但Moore并不担心。他援引近期调研称，全球两大专用集成电路(ASIC)最大客户、以及AMD(AMD)的两大潜在核心客户，2026年对英伟达产品的采购量均有望增长80%甚至更多。
最专业的美股资讯推荐美股大数据 https://Stockwe.com/
如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！
美股投资网获悉，Meta Platforms Inc.(META)正在其人工智能(AI)聊天机器人中测试一项购物研究功能，以此对标OpenAI的ChatGPT与谷歌(GOOGL)Gemini推出的同类工具。
该功能支持用户请求产品推荐，目前已向部分美国地区的Meta AI网页版用户开放。聊天机器人会以轮播图形式展示商品，附带品牌、官网及价格等说明信息，并以要点式文字简要阐述推荐理由。Meta发言人证实该购物工具正处于测试阶段，但拒绝透露更多细节。
Meta首席执行官马克・扎克伯格已将打造“个人超级智能”定为公司目标，与ChatGPT、Gemini等热门聊天机器人展开竞争。后者也已陆续接入电商功能，试图通过工具实现商业化变现。在今年1月的财报电话会议上，扎克伯格表示，未来数月公司将推出多款新产品，展现Meta基于用户历史、兴趣、内容及社交关系，提供“独一无二个性化体验”的能力。
据测试，在适用场景下，Meta AI聊天机器人的推荐结果会结合Meta已掌握的用户地理位置，以及从姓名推断出的性别进行定制。目前该聊天机器人暂不支持结账与支付功能，但用户可点击商家链接进行进一步浏览。
对于聊天机器人推荐商品是否会收取推广佣金，以及是否会优先推荐在Facebook、Instagram等旗下社交平台投放广告的品牌，Meta发言人未予回应。
不过扎克伯格在1月电话会议上的表态或许透露了端倪他表示，目前公司的广告业务能帮助商家精准触达对产品感兴趣的人群，而未来“全新的智能购物工具，将让用户从平台商家库中精准找到最契合需求的特定商品”。
最专业的美股资讯推荐美股大数据 https://Stockwe.com/
如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！
美股投资网获悉，芯片巨头博通(AVGO)将于周三美股盘后公布2026财年第一季度业绩。摩根大通在近日发布的研报中表示，预计TPU需求上行及AI网络业务强劲将带动博通在第一季度的营收、盈利和自由现金流超出该行及市场共识预期、并上调业绩指引。该行重申对博通的“增持”评级，2026年12月目标价为475美元，较该股周一美股收盘价318.82美元有近49%的上涨空间。
TPU与AI网络业务强劲推动下 Q1业绩及Q2指引有望超预期
小摩表示，该行持续看到对博通的AI产品需求强劲，主要得益于谷歌TPU需求上行及AI网络业务强势;非AI半导体业务(企业级、服务器/存储、宽带)预计将继续逐步改善，来自VMware的收入协同效应预计将持续释放。对于第一季度，小摩预计该公司整体营收将超过200亿美元，AI业务营收将超过90亿美元(市场共识预期为81亿美元)。
小摩还表示，博通第二季度营收指引将优于市场共识预期。该行预计，第二季度营收为210亿–220亿美元以上，AI业务收入为100亿–110亿美元以上(市场共识预期为89.6亿美元)，同时非AI半导体业务逐步改善。AI业务强劲主要由AI网络需求强劲、3nm Ironwood TPU项目持续放量、Meta MTIA/字节跳动ASIC项目推进，以及向OpenAI和SoftBank/ARM首代ASIC XPU项目的早期出货驱动。
AI业务增长前景强劲——2027财年AI收入将超1200亿美元
小摩指出，Meta在中期放缓其未来世代XPU ASIC路线图，但博通其他ASIC客户正在加速推进。AI XPU客户多元化将有助于缓解任何单一客户放缓的影响。该行预计，博通2026财年AI(ASIC+网络)业务收入约650亿美元以上，由其核心TPU客户主导，同时受OpenAI与软银/ARM首代XPU ASIC项目放量，以及Meta/字节跳动等其他AI ASIC客户的增量贡献，加之持续强劲的AI网络收入推动。
对于2027日历年，小摩认为，大多数TPU出货(Ironwood与Sunfish)将用于支持外部客户AI工作负载，全部由博通/谷歌下一代3nm TPU ASIC驱动。该行预计，Anthropic与OpenAI将在2027年为博通贡献数百亿美元级别收入，同时字节跳动与Meta也将持续贡献收入。
对于Meta，小摩表示，其未来几代项目(2纳米 Olympus，目标2028年放量)存在一些变化，但继续看到当前几代项目(Athena, Iris, Arke)在今明两年贡献50-60亿美元的ASIC收入，且Meta对ASIC/博通的整体承诺依然很高。博通ASIC客户群的多样性(谷歌、OpenAI、Anthropic、软银/ARM、Meta、字节跳动、阿里巴巴、百度、Sambanova、xAI、苹果等)，加上持续的供需紧张前景，将缓解任何单一客户带来的增长放缓风险(这一直是ASIC的商业模式——客户/项目的多元化降低风险)。
作为AI客户多元化的体现，小摩估计谷歌TPU业务占博通整体AI收入的比例将从2025财年的60%和2026财年的50-52%下降到2027财年的不足45%——而这是在总的AI收入到2027财年增长至超过1200亿美元的背景下实现的。
结论
总的来说，小摩认为，博通在无线、数据中心网络、AI/深度学习ASIC、存储及基础设施硅片、硬件和软件领域处于领先地位，广泛受益于这些终端市场的积极趋势。博通是科技基础设施领域的强者，在规模与技术能力方面具备行业无可匹敌的优势，巩固了其在多个终端市场的领先地位。
博通仍是小摩所覆盖的半导体股中的首选标的，因其在AI基础设施支出中的领先敞口(全球第二大AI半导体供应商、第一大定制AI ASIC供应商、第一大云/AI网络交换及路由芯片供应商)、多元化终端市场敞口，以及行业领先的毛利率、营业利润率和自由现金流利润率。小摩对博通在2026年12月的目标价对应32倍市盈率(大致与其AI同行30-35倍区间一致，考虑其行业领先的运营/自由现金流利润率、多元化业务及AI ASIC/网络领导地位)。
最专业的美股资讯推荐美股大数据 https://Stockwe.com/
如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！
美股投资网获悉，瑞士制药巨头罗氏(RHHBY)正力争在减肥药市场取得两位数的市场份额，并希望缩小其与竞争对手诺和诺德(NVO)之间的差距。该公司首席执行官Thomas Schinecker在采访中表示“我们预计至少将跻身市场前三名之列。”
剑指全球前三
礼来(LLY)与诺和诺德正在利润丰厚的减肥药的战场上激烈厮杀，但罗氏同样是一个不容忽视的竞争对手。其自信来自包括CT-388在内的多款减肥药物。经过多年布局，罗氏已在代谢领域拥有丰富的管线矩阵，包括收购Carmot而获得的CT-388(GLP-1/GIP双受体激动剂)、CT-996(口服小分子GLP-1受体激动剂)和CT-868(口服GLP-1/GIP双重受体激动剂)，从Zealand Pharma引进的长效胰淀素类似物Petrelintide，收购89bio所获得的MASH新药Pegozafermin，以及自研的MSTN单抗Emugrobart等。
今年1月，罗氏公布了CT-388在二期临床试验中展现出的亮眼减重效果。这项试验纳入了469名肥胖或超重患者，测试了三种皮下注射剂量，重点关注用药48周后体重的变化情况。试验结果显示，第48周时，使用最高剂量24mg的患者体重平均下降了22.5%，且未出现体重下降平台期。安全性方面，罗氏透露CT-388耐受性良好，虽然和其他肠促胰素类药物一样，部分患者会有胃肠道反应，但大多是轻中度的，不会太影响用药。
CT-388已在1月启动治疗伴2型糖尿病的肥胖或超重患者的III期研究，还在开展用于肥胖或超重且合并2型糖尿病(T2D)的Ⅱ期临床研究。CT-388还具有与Petrelintide联用的潜力，不仅可以突破减重平台期，还能延缓反弹、提高耐受性，有望成为同类最佳疗法。根据1b期临床数据显示，该固定剂量组合治疗16周平均减重8.6%。
另外，CT-996是一款偏向性GLP-1R激动剂口服小分子，正在开展治疗肥胖和2型糖尿病的Ⅱ期研究。根据Ⅰ期研究结果显示，CT-996治疗肥胖且无2型糖尿病患者4周后平均减重7.3%。CT-868则预计在2026年启动用于治疗1型糖尿病的III期临床试验。
FGF21类似物Pegozafermin正在开展III期临床研究，用于治疗中度和重度纤维化患者(F2和F3期)以及肝硬化患者(F4期)的代谢功能障碍相关脂肪性肝炎(MASH)，进度处于全球前列且具有同类最优(BIC)潜力。根据Evaluate Pharma数据，Pegozafermin峰值销售额或超50亿美元。Emugrobart(GYM329/RG6237)是一种靶向MSTN的单抗，使用回收和扫描抗体技术，可从血浆和组织中消除潜伏性肌肉生长抑制素，有望解决GLP-1引起的肌肉减少问题。罗氏预计，Emugrobart的年销售峰值有望达20亿—30亿美元。
罗氏的底气——未见专利悬崖
Thomas Schinecker曾在2026年JPM大会上表示，“我们的上市产品组合将推动增长至2028年，目前未见专利悬崖。”在同行普遍面临专利悬崖的背景下，肿瘤业务这一重要的增长引擎给了罗氏冲击减肥药市场全球前三的底气。
肿瘤业务是罗氏第一大业务板块，包括肿瘤学和血液学两大业务，其中血液学业务覆盖血液肿瘤和部分非肿瘤血液疾病收入(如血友病)。罗氏的2025年财报显示，全球制药业务收入同比增长9%至476.69亿瑞士法郎，其中，肿瘤学和血液学业务合计贡献收入239亿瑞士法郎，贡献了制药业务收入的近一半。
乳腺癌产品线是罗氏肿瘤业务的基石，包括曲妥珠单抗(赫赛汀)、帕妥珠单抗(Perjeta)、Phesgo(帕妥珠单抗和赫赛汀的皮下固定剂量组合)、HER2 ADC恩美曲妥珠单抗(Kadcyla)、PI3Kα抑制剂伊那利塞(inavolisib)以及PD-L1抑制剂阿替利珠单抗(Tecentriq)等。其中，Phesgo在2025年实现销售额达24.41亿瑞士法郎，同比增长48%，是罗氏肿瘤业务增长的主要动力。
罗氏在血液肿瘤领域的实力也不容小觑，拥有CD79b ADC药物Polivy(维泊妥珠单抗)、CD20/CD3双抗药物Columvi(格菲妥单抗)和Lunsumio(莫妥珠单抗)等。其中，Polivy在2025年实现收入同比增长38%至14.7亿瑞士法郎，主要得益于在美国一线治疗弥漫性大B细胞淋巴瘤(DLBCL)患者中的渗透率的提升。
在肿瘤业务之外，罗氏还专注于神经学、免疫学和眼科治疗领域，拥有Ocrevus(奥瑞利珠单抗)、Evrysdi(利司扑兰)、Xolair(奥马珠单抗)、Gazyva(奥妥珠单抗)、Actemra(托珠单抗)以及Vabysmo(法瑞西单抗)等畅销产品。
为了对抗专利悬崖，除现有产品之外，罗氏采取外延式扩张策略，在2024年共达成14笔交易，尤其2025年以来共达成了20多笔交易，总金额超过200亿美元，覆盖肿瘤、免疫、代谢和神经科学等领域。拥有足以接棒老产品的丰富管线，是罗氏“不会面临专利悬崖”的底气。罗氏预计到2030年将推出多达19种新药，其中有17款年销售额有望突破10亿瑞士法郎，其中9款销售峰值有望超过30亿瑞士法郎。
最专业的美股资讯推荐美股大数据 https://Stockwe.com/
如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！
美股投资网获悉，Strategy(MSTR)在加密货币价格波动之际再度加码比特币，引发市场关注。根据公司最新提交的监管文件，其在2月23日至3月1日期间新增购入3,015枚比特币，总价值约2.041亿美元，平均买入价约为每枚67,700美元。
此次收购后，Strategy持有的比特币总量升至720,737枚，平均持仓成本为75,985美元。数据显示，比特币过去24小时上涨约5.5%至68,903美元，此前一度因中东冲突影响回落至63,254美元附近。受消息提振，Strategy股价周一收涨6.29%。
为筹集资金，公司通过“按市价发行”计划出售普通股和优先股，合计融资约2.371亿美元。Strategy长期依赖股权融资支持其比特币购买策略。董事长兼联合创始人迈克尔·塞勒此前多次表示将“永远”增持比特币，并在社交媒体上暗示公司仍坚定看多这一资产。
不过，围绕其高度依赖比特币的财务模式，市场质疑声持续升温。随着加密资产价格回落，公司股价今年以来下跌约10%，表现逊于上涨0.4%的标普500指数以及下跌2.4%的纳斯达克综合指数。Strategy仍保有传统软件业务，但收入规模有限，资产负债表几乎完全受比特币价格波动主导，被视为“高杠杆比特币投资工具”。
2025年10月，比特币曾接近12.6万美元高点，但至2026年初回落至6万美元中段。根据新的会计准则，公司须按市价对所持数字资产进行季度重估。Strategy在去年第四季度报告净亏损124亿美元，其中约174亿美元为未实现数字资产亏损。
此外，公司持续发行优先股以筹资购币，这些优先股附带较高的固定分红义务。由于软件业务现金流难以覆盖相关分红，Strategy需继续发行新股偿付股息，或在极端情况下出售比特币。随着加密市场波动加剧，这种以股权融资支撑比特币扩张的模式正面临更大审视。
最专业的美股资讯推荐美股大数据 https://Stockwe.com/
如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！
美股投资网获悉，随着三月行情徐徐展开，Oppenheimer分析师指出，多个板块正显现看涨动量带来的交易机会。历史数据显示，当标普500指数站稳200日均线上方时，股市往往表现积极。
分析师在报告中写道“从历史表现来看，三月份的市场回报通常优于二月。”他们补充称，自1950年以来，在上述技术形态下，该基准指数平均上涨1.2%，上涨概率达66%。
Oppenheimer技术分析显示，目前标普500指数仍运行在6520点支撑位上方，保持上行趋势。过去四个月的盘整走势已有效缓解了此前的超买压力。
随着牛市周期进入第四年，分析师建议投资者将关注点从超大盘股转向更为广泛的市场机会，表示更倾向于“拥抱市场广度所体现的强势，而非执着于市值规模的强弱”。
Oppenheimer指出，虽然自去年十月以来，“七巨头”对标普500指数形成一定拖累，但在价值风格轮动中，动量因子仍表现出较强韧性。分析师强调，规避弱势领域与捕捉强势个股同样重要，并透露其对软件板块的低配为其动量策略提供了有力支撑。
在科技板块内部，Oppenheimer观察到软件股与等权重科技股之间正呈现明显分化。分析师写道“自我们在一月中旬下调评级以来，软件板块持续拖累科技股表现。”数据显示，剔除软件股-10%的动能评分后，科技板块整体评分从-4%显著提升至+6%。
该机构在科技板块中给予“买入”评级的个股包括苹果(AAPL)、泰科电子(TEL)、捷普科技(JBL)以及MongoDB(MDB)。
在Oppenheimer的动量量化模型中，生物科技、金属与采矿两大板块位居行业排名前列。分析师认为，对于生物科技领域而言，“失去的十年或已迎来转折点”。
数据显示，生物科技等权重ETF自2021年6月以来首次收复四年均线;而金属与采矿板块则完成了长达十年的底部构筑与突破形态。该机构在这两大板块中推荐的“买入”标的包括生物科技领域的安进(AMGN)、吉利德科学(GILD)、Moderna(MRNA)和美国联合治疗(UTHR);以及矿业领域的美国铝业(AA)、麦克莫兰铜金(FCX)、MP Materials(MP)与世纪铝业(CENX)。
此外，能源板块近期表现也引人瞩目。Oppenheimer指出，“在我们最新的模型中，能源板块的动量评分从0%跃升至+4%”，创下月度最大升幅之一。分析师认为，该板块SPDR ETF同时突破了自2014年以来持续十二年的技术阻力位，显示出长期底部正在构筑之中。
其看好的能源个股包括贝克休斯(BKR)、德希尼布FMC(FTI)、Targa Resources(TRGP)和瓦莱罗能源(VLO)。
最专业的美股资讯推荐美股大数据 https://Stockwe.com/
如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https://StockWe.com/ 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！
微信分析师 微信公众号
