美股投资网获悉，投资公司DA Davidson首予存储器制造商美光科技(MU)“买入”评级，并给出了华尔街新的最高目标价——1000美元。该机构分析师Gil Luria抛出了一个足以颠覆行业传统认知的判断——人工智能正在从根本上改写的，不仅仅是存储芯片的供需平衡表，而是整个产业周期的运行规律。

千元目标价背后的“正反馈循环”论

DA Davidson看涨理由基于被称为 “正反馈循环”(positive feedback loop) 的分析框架。DA Davidson分析师Gil Luria在报告中提出，传统内存周期的逻辑是线性的需求增长→产能扩张→供应过剩→价格暴跌。但在AI时代，这一逻辑链条被根本性地重构了。

Luria指出，当下的计算部署与需求生成之间形成了一个自我强化的闭环——每一次额外的算力部署都会解锁此前不存在的应用场景，从而创造出在基础设施建成之前根本无法预测的增量需求。他在报告中直言“我们并非否认周期的存在，只是认为周期的持续时间和范围可能没有被恰当地反映在价格中。”

Luria解释称，市场还在用“上一场战争”的经验来评估美光的价值，而这场AI驱动的需求战争，无论是烈度还是持续时间，都已经远超历史经验的参照系。

DA Davidson并非近期唯一对美光投下信任票的机构。短短数日内，一个堪称“看涨接力”的评级潮正在华尔街铺开，且目标价呈现明显的“阶梯式跃升”

3月下旬，富国银行分析师 Aaron Rakers 表示，美光的业绩和指引进一步印证了内存市场强劲的结构性发展前景。他将该股的目标价从 470 美元上调至 550 美元，并表示该公司在周期中期每股收益可能达到 40 美元左右。

Rakers 称“我们长期以来对美光持乐观态度，这主要基于这样的信念内存将在推动人工智能基础设施持续发展方面发挥越来越重要的作用(DRAM + NAND / eSSD)。美光在战略客户协议(SCA)领域的合作进一步强化了这一观点。”

4月27日，Melius Research分析师Ben Reitzes首予美光“买入”评级，目标价700美元。该机构认为，AI内存周期有望延续至本十年末，市场最终可能对AI在HBM、DRAM和NAND领域创造的“利润率与需求结构的超常持久性”赋予更高估值。

4月28日，TD Cowen分析师Krish Sankar将美光目标价从550美元上调至660美元，维持“买入”评级。该机构提出了一个关键判断美光股价的“下一段旅程”将更多由需求持久性驱动，而非盈利超预期。“只要需求端持续给出支撑耐久性判断的信号，股价就能继续上行。”

截至目前，覆盖美光的分析师中绝大多数维持“强力买入”评级，华尔街平均目标价为574.67美元，而DA Davidson的千元目标价几乎将这一均值翻了一番。

当然，并非所有机构都在加码。今年3月，花旗银行将美光目标价下调17%至425美元，理由是短期存储芯片现货价格走软，不过该行仍维持“买入”评级。这也提醒市场即使在超级周期叙事中，短期价格波动仍然存在。

基本面支撑财报数据与长期合约的“双重背书”

任何激进的定价，最终都须经得起基本面的检验。那么，美光交出的成绩单是否配得上千元目标价的野心?

2026财年第二季度，美光实现营收238.6亿美元，同比增长196.3%，远超一年前同期的81亿美元。毛利率飙升至74.4%，Non-GAAP摊薄每股收益达12.1美元，较市场共识预期的9.0美元高出逾三成。更令市场震撼的是公司给出的第三财季指引营收中值335亿美元，毛利率预计攀升至约81%，两项数据均大幅超越买方预期。这意味着存储芯片的涨价动能不仅没有衰减，反而在加速。

上周，高盛研究显示，美光一家公司就贡献了标普500盈利预期上调的约51%，成为本轮盈利预期上调的核心推动力。数据显示，美光2026年市场一致预期EPS增长高达605%，自2月27日以来其盈利预期上调幅度达到93%，短短数周内接近翻倍。高盛指出，这一变化主要源于AI基础设施需求爆发以及国防科技支出增加，推动半导体需求快速上行，并被分析师模型迅速反映。

驱动这一超级周期的，是供需之间前所未有的裂口。在需求侧，摩根士丹利预计2026年全球半导体市场总规模将达到1.6万亿美元，同比增长96%，而HBM被确认为“近期最严峻的瓶颈”，2026年的供应仅能满足需求的约2%。HBM市场规模预计将从2023年的约30亿美元暴增至2026年的510亿美元。

在供给侧，美光CEO Sanjay Mehrotra已经给出了最直白的量化描述“在中期内，我们只能满足几个关键客户大约50%到三分之二的需求。”公司2026全年HBM产能已全部完成预订，价格和数量均已锁定。

真正可能改写行业规则的关键变量，是五年期战略客户协议的出现。今年3月，美光宣布签署了存储行业首份五年期战略长协订单，其中包含明确的多年销量及价格承诺。随后，市场传出三星电子与SK海力士也在与超大规模云客户洽谈类似的长期合作。

从一年期合约向多年期协议的跃迁，其深远意义在于它从制度层面为存储行业引入了此前不曾存在的需求可见度与价格稳定性，直接削弱了传统周期的剧烈波动特征。DA Davidson在报告中特别强调了这一点，认为长期协议“提供了以往周期中看不到的盈利可见度”，同时价格谈判以季度频率进行，使利润最大化成为可能。

技术护城河制程优势与HBM市占率的跃升

任何超级周期的最大赢家，往往是那个同时掌握技术优势和规模优势的玩家。美光正处在这一有利位置。DA Davidson在报告中明确指出，美光在DRAM领域已连续四代保持制程节点领先，在NAND领域亦连续三代领先。这一技术优势并非静态存在，而是随着每一代产品的推出不断提升美光的成本竞争力，使其在高利润的数据中心产品领域获得更大的市场份额。

在最具战略价值的HBM赛道，美光的追赶速度同样令人瞩目。数据显示，美光HBM市占率已从2024年的约5%，跃升至2025年第二季度的约21%，超越三星成为全球第二大HBM供应商。在HBM4方面，Counterpoint Research预计2026年美光将占据约18%的市场份额，SK海力士以54%领先，三星为28%。

产能布局同样在同步推进。今年2月，美光位于印度古吉拉特邦萨南德的封装测试工厂正式投运，项目总投资27.5亿美元，预计2026年组装和测试数千万颗芯片，2027年产能将扩大至数亿颗。与此同时，公司在台湾铜锣园区的新厂扩建及日本广岛的万亿日元级别投资也在并行推进。

Luria指出，美光在DRAM、HBM和NAND领域均处于制程节点领先地位。这一优势有望持续，并随着每一代产品的推出不断提升美光的成本优势，使其在高利润产品领域获得更大的市场份额。最后，Luria 补充道，展望2030财年，美光科技的收入可能高达3930亿美元，调整后的每股收益可能高达139美元。

结语

DA Davidson的1000美元目标价，本质上是一场对AI能否真正改写存储行业周期性规律的豪赌。如果“正反馈循环”的逻辑成立，如果五年期长协能够成为行业新范式，如果HBM供需缺口真如摩根士丹利所预测的那样压缩至极端的2%，那么当前美光的估值确实可能被严重低估。但市场的态度似乎更为审慎。就在DA Davidson发布千元目标价的当天，美光周二仍下挫约2.5%，市场似乎在用脚投票乐观可以有，但我们还需要更多的证据。

正如Luria自己的总结所言——“我们并非在说周期不存在，而是在说，周期的长度和幅度尚未被合理定价。”这句话本身，就是这个市场此刻最精准的注脚。

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美股投资网获悉，苹果(AAPL)正计划进一步将人工智能深度整合进iPhone核心体验。据知情人士，苹果将在即将推出的iOS 27操作系统中，为相机应用新增“Siri模式”，并将现有“视觉智能”功能直接嵌入相机界面，使AI能力从边缘功能升级为用户日常拍摄入口的一部分。

根据计划，新模式将作为与“照片”“视频”“人像”等并列的独立选项，出现在相机应用模式切换栏中，并使用以苹果智能标识为灵感设计的新快门按钮。这意味着，原本依赖相机控制按键调用、入口相对隐蔽的视觉智能功能，将被放置在更显眼的位置。

报道称，该功能未来将纳入Siri体系，并以“Siri模式”形式推出，用户可将镜头对准物体或场景，并调用OpenAI旗下ChatGPT提问，也可通过谷歌(GOOG,GOOGL)反向图片搜索获取更多信息。

目前视觉智能已可识别现实场景中的信息，例如从演唱会海报提取活动信息并生成日历提醒、识别植物和动物，以及调取商户电话或菜单信息。新版本将在此基础上进一步扩展苹果自研能力，包括扫描食品包装营养标签记录饮食信息，以及通过镜头直接捕捉并保存联系人资料。

知情人士称，按住2024年随iPhone 16引入的相机控制按键，未来仍可快捷调用这一功能，但将直接启动相机应用内的Siri模式，而非当前独立界面。

这一调整是苹果更广泛AI战略的一部分，意在回应市场对其AI竞争力的质疑，并追赶竞争对手步伐。苹果预计将在6月全球开发者大会(WWDC)正式发布iOS 27及其他操作系统升级，并于今年秋季向消费者推出。

除相机功能升级外，苹果还计划对Siri进行重大更新，包括推出更接近聊天机器人的交互界面、独立Siri应用，以及此前承诺的更多生成式AI功能。同时，公司还在推进系统性能、电池续航和软件稳定性优化。

视觉AI能力提升也被视为苹果新硬件战略的重要基础。据悉，公司正开发围绕环境感知型Siri构建的新型可穿戴设备类别，产品线可能涵盖新款Apple AirPods、智能眼镜及吊坠式设备。

与此同时，苹果还准备推出新版照片应用，引入AI驱动的图像增强、扩展及重新构图工具。相关软件升级，也被认为是为今年秋季发布的iPhone 18 Pro铺路。报道称，该机型将拥有该系列历史上幅度最大的相机硬件升级之一。

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美股投资网获悉，英国最大抵押贷款机构劳埃德银行(LYG)公布了超预期的2026年第一季度利润。财报显示，劳埃德银行Q1净利润为47.85亿英镑，同比增长9%;其中，净利息收入为35.69亿英镑，同比增长8%。税前利润为20.25亿英镑，同比增长33%，好于市场预期的17.8亿英镑。

劳埃德银行Q1拨备2.95亿英镑用于贷款损失准备金。该行此前公布的与与误售汽车贷款相关的近20亿英镑一次性费用维持不变。劳埃德银行在本月初曾表示，在英国监管机构公布覆盖整个行业的最终赔偿方案后，该行目前并不计划为误售汽车贷款客户的赔偿问题进一步增加拨备。该行表示，已“对最终规则的影响及其后果进行了评估”，并“目前认为无需调整针对该问题的拨备金额”。该行已披露的拨备金额接近20亿英镑，为已知同业中最高。

此外，该行重申2026年业绩指引，预计全年净利息收入将高于149亿英镑，成本/收入比率将低于50%。

劳埃德银行首席执行官Charlie Nunn表示“在2026年第一季度，集团延续了稳健的财务表现，实现收入增长，保持成本纪律，并取得强劲盈利能力。我们差异化的商业模式在当前经济不确定性的背景下依然展现出韧性。我们仍专注于支持英国家庭和企业，帮助他们改善财务状况并实现自身目标。”

劳埃德银行是巴克莱银行之后本周第二家公布业绩的英国大型银行。与华尔街多数银行不同——这些银行受中东战争引发的市场波动推动，通过股票、债券、大宗商品和外汇交易获得丰厚收益，劳埃德银行的表现更多取决于英国消费者的健康状况，因为其业务重心在英国本土零售金融。

中东战争引发的持续的能源冲击可能会对英国的增长和就业造成进一步打击，同时也会增加通胀反馈循环的风险——因为工人会要求更高的加薪来补偿损失，而面临利润挤压的企业则会通过试图提价来应对。

对通胀将加剧的担忧打破了战前市场对英国央行降息的预期。英国央行将于本周四公布最新利率决议。市场目前普遍预计，英国央行货币政策委员会(MPC)届时将维持基准利率为3.75%不变，以等待中东冲突的进一步明朗化。与此同时，市场预计英国央行将在周四下调今年及明年的经济增长预测。劳埃德银行在声明中表示“能源价格上涨导致通胀压力重新显现，市场预计英国基准利率下调将被推迟至2027年。”

此外，尽管货币市场目前预计英国央行今年将有两次25个基点的加息，但许多经济学家依然认为，英国央行更有可能保持政策不变。多数经济学家认为，英国经济面临的滞涨风险较高——滞胀通常被定义为经济增长缓慢、失业率上升和物价持续上涨的混合体——这为保持利率稳定提供了额外理由。

英国经济增长前景趋弱

在能源成本飙升的拖累下，英国的经济增长前景已有所减弱。一项在4月9日至15日期间进行的调查显示，经济学家预计英国经济在2026年将增长0.7%、2027年将增长1.2%。这两个数字均低于先前的预测。

国际货币基金组织(IMF)同样于在本月早些时候下调了英国经济增长的预期。IMF表示，英国经济2026年预计仅增长0.8%，远低于此前预测的1.3%。该组织对英国经济增长预期的下调幅度在主要发达经济体中是最大的，反映出中东战争带来的通胀冲击让英国付出了高昂代价。

IMF首席经济学家皮埃尔-奥利维耶·古兰沙将英国经济增长预期下调归咎于三大因素对天然气进口的依赖、储能设施的匮乏，以及财政大臣里夫斯实施300亿英镑增税计划后去年底出现的经济增长疲软。古兰沙表示，英国的能源结构高度依赖天然气——中东战争已导致英国严重依赖的天然气价格翻了一番，虽然许多天然气由英国本土生产，但仍有一部分需要进口，而进口天然气按市场价格计算，成本要高得多。有专家警告称，今年夏天英国家庭的燃气和电力成本预计将上涨近20%，导致7月份的平均账单逼近2000英镑。

除了IMF下调对英国经济增长的预期之外，此前公布的多项数据也显现出英国经济增长前景之黯淡。英国标普全球3月采购经理人指数(PMI)跌至50.3的六个月新低，较前值53.7显著下滑，最终读数远低于此前预估的51——尽管该指数仍高于50荣枯线，理论上代表经济扩张，但实际已释放停滞信号。

此外，全球四大国际会计师事务所之一的德勤对英国首席财务官们进行的季度调查显示，3月下半月净信指数心从2025年底的-13%骤然降低至-57%，创下2020年第一季度新冠疫情爆发以来的最低读数。与此同时，英国企业们对于一年后通胀的预期升至3.6%，一举创下2023年第三季度以来最高水平。

据了解，里夫斯此前曾将德勤首席财务官调查报告视作衡量英国企业情绪的一个重要指标。德勤表示，随着中东地缘政治局势恶化导致的全球能源价格大幅飙升，全球经济滞胀迹象越来越显著，全球企业正迅速转入削减成本模式，而代价则是企业招聘、可自由支配支出和长期投资规划。德勤补充称，调查显示，61%的首席财务官对能源价格上涨和通胀乃至潜在“滞胀”将导致的利率上升态势感到非常担忧。

德勤英国首席经济学家伊恩·斯图尔特表示“在过去16年里，英国首席财务官很少像今天这样如此聚焦于成本控制与保留现金的保守举措。”德勤发现，调查中79%的首席财务官预计未来12个月招聘规模将显著下降，这一比例为2020年第二季度以来最高，大幅高于去年年底的55%。

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美股投资网获悉，英伟达(NVDA)旗下风险投资部门NVentures已投资瑞典AI法律科技公司Legora，后者估值达到56亿美元。这家芯片巨头正持续加大在全球范围内的初创企业投资力度。

Legora周四透露，英伟达参与了其D轮融资的5000万美元追加投资。本轮追加后，Legora D轮融资总额达到6亿美元，此前已于3月完成首轮交割。参与本轮追加的还包括Atlassian、Adams Street Partners及Insight Partners。

投资AI黑马

投资者正纷纷涌入有潜力的年轻AI公司，押注其技术重塑行业格局、带来巨大效率提升的商业潜力。

近年来，英伟达不断加码初创企业投资，旨在深化与全球最具潜力公司的联系，除了提供资金支持，还附带技术专长与供应链协助。

根据Dealroom数据，这是英伟达在法律科技领域的首笔投资。具体投资金额未予披露。

Legora正在构建AI智能体与工具，帮助律师实现工作流程自动化与简化。该公司本月启动了以演员裘德·洛(Jude Law)为主角的广告宣传活动，口号为“法律，从未如此迷人。”

Legora联合创始人兼首席执行官Max Junestrand在声明中表示“企业AI正进入新阶段。基础模型正在快速进步，但真正的突破在于应用方式——AI不再仅仅是辅助，而是在适当的人类监督下自主执行任务。在投资人和客户的支持下，我们正为法律工作打造一个完整的智能体操作系统。”

法律科技热潮涌动

在OpenAI、Anthropic等美国AI公司于2026年已筹集巨额资金的同时，Legora也是欧洲科技公司中创下融资纪录的一员。

据Dealroom数据，今年迄今为止，欧洲AI初创公司已融资151亿美元，有望超过2025年全年的216亿美元。

在投资热潮中，2025年全球使用AI的法律科技公司融资额达37亿美元。若今年前五个月的融资势头得以延续，2026年预计大致持平。

今年3月，与Legora的大额融资同期，其美国竞争对手Harvey以110亿美元估值融资2亿美元。

过去一年间，Legora团队规模已从40人扩大至400人，分布在斯德哥尔摩、伦敦、纽约、丹佛、悉尼和班加罗尔。

该公司表示，其年度经常性收入(ARR)近期已突破1亿美元，目前为巴克莱(BCS)等大型企业法务部门，以及White & Case、HSFK、Linklaters等顶尖律所的数万名法律专业人士提供服务。

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