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美股投资网注意到，汽车巨头 Stellantis(STLA)、自动驾驶公司 Wayve 以及网约车平台优步(UBER)正展开合作，共同开发和部署 L4 级无人驾驶出行服务。
此次合作建立在三方现有的战略合作关系之上，包括 Stellantis 与 Wayve 近期达成的 L2++ 级自动驾驶协议，以及 Wayve 与 Uber 达成的合作伙伴关系——双方计划从今年开始，在伦敦、东京以及全球其他 10 个城市部署自动驾驶叫车服务。
作为此次合作的一部分，三家公司计划在车辆集成、测试、验证和部署方面通力合作，旨在为欧洲、北美及其他地区的城市带来安全、可靠且具规模化的自动驾驶出行服务。
今年 2 月，自动驾驶初创公司 Wayve 在由财务投资者领投的 D 轮融资中获得了 12 亿美元，投后估值达到 86 亿美元。该轮融资的参与方包括微软(MSFT)、英伟达(NVDA)和优步，以及全球汽车制造商梅赛德斯-奔驰、日产和 Stellantis。
美国“自动驾驶叫车”市场谁在跑、谁能赚钱
美国的自动驾驶叫车服务（Robotaxi）市场正告别早期群雄逐鹿的混乱期，进入一个由巨头生态、技术分化与跨界结盟交织的规模化落地新阶段。
据机构估算，美国自动驾驶出行订单将迎来快速增长2025年约1500万单，2026年将增至约3600万单;到2030年，出行规模预计将接近7.5亿单，市场规模达70亿美元，年复合增长率高达90%。高盛预测，到2030年美国商用自动驾驶车辆数量将激增至3.5万辆。这一爆发式增长背后，是技术成熟度提升、监管环境趋松以及资本持续涌入的共同推动。
目前，美国 Robotaxi 市场的实际运营份额主要被两大核心玩家占据Alphabet 旗下的 Waymo和通用汽车旗下的 Cruise。
作为激光雷达(LiDAR)与高精地图路线的坚定代表，Waymo 目前在凤凰城、旧金山、洛杉矶和奥斯汀等主要城市实现了全无人驾驶的常态化商业运营。其通过自建的 Waymo One 平台，每周提供数万次出行服务。Waymo 的优势在于极高的安全记录与成熟的端到端软硬件集成，是目前美国市场上唯一真正实现大规模收支平衡试点的玩家。
在经历早前安全事故引起的短暂停运和监管风波后，Cruise 完成了安全架构与管理层的深度洗牌，并已全面恢复在休斯敦、达拉斯及凤凰城等地的路测与有限商业运营。作为传统车企孵化的标杆，Cruise 依然拥有通用汽车强大的资金与前装量产线支持，正试图通过加速合规化进程夺回失地。
除了老牌双雄，市场正迎来两位破坏力极强的超级玩家特斯拉凭借其基于纯视觉和端到端神经网络的 FSD(全自动驾驶)系统，正在极力推进其专属的 Robotaxi(Cybercab)商业化。特斯拉的策略不依赖高昂的硬件，而是计划激活全球数百万辆存量车主车辆，构建一个去中心化的自主出行网络。其巨大的成本优势和庞大的数据闭环，是现有玩家最大的潜在威胁。
作为代表新一代“具身智能”的自动驾驶独角兽，英国初创公司 Wayve 在斩获英伟达、微软等巨头超 10 亿美元的融资后，正加速渗透北美市场。Wayve 主打无需高精地图的泛化大模型技术，并已与 Stellantis 等车企达成前装合作，成为市场中不容小觑的技术输出方。
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美股投资网获悉，在人类历史上规模最大的IPO鸣枪上市仅几天后，围绕SpaceX(SPCX)的资本狂欢便蔓延至衍生品市场。本周一，十几只挂钩SpaceX的杠杆与反向ETF在周一同日挂牌交易，首日合计成交额突破10亿美元。其中，Leverage Shares旗下的2倍做多产品SPCH单只成交约2.82亿美元，创下自比特币现货ETF(IBIT)上市以来新ETF产品首日成交额的最高纪录。
“整批产品合计10亿美元的成交量规模庞大，充分展示了SpaceX的影响力与市场热度。”Strategas Securities首席ETF策略师Todd Sohn如此评价。在他看来，SPCH首日2.8亿美元以上的成交额“极有可能是单股杠杆ETF领域的纪录，对于任何ETF而言都相当惊人”。这场杠杆产品的集中爆发，绝非孤立事件。它是SpaceX上市后散户狂热、流通盘极度稀缺、华尔街产品机器高速运转三者共振的必然产物。
十几只产品登场，10亿美元成交，杠杆做多基金大涨
周一(6月15日)，十几只追踪SpaceX的杠杆与反向ETF集中上市，成为单日上线数量最多的单股杠杆ETF之一。ETF分析师Eric Balchunas直言这一数字“bonkers”(疯狂)——即便当日成交额最低的一只产品也录得约2600万美元，远高于行业通常以1000万美元作为新品ETF“成功”门槛的标准。
从产品结构来看，这批ETF几乎全部采用“2倍杠杆”框架——即追求标的股票单日收益率200%的多头或空头暴露。发行方阵容堪称豪华除了首日领跑的Leverage Shares by Themes外，ProShares、Direxion、Defiance、GraniteShares、T-Rex等机构同步登场。据公开信息，目前已有至少14家ETF发行商提交了25份以上的SpaceX相关产品申请。
成交分布呈现出极高的头部集中度。 Leverage Shares旗下的2倍做多产品SPCH以约2.82亿美元位居第一，2倍做空产品SSPC以约2.19亿美元紧随其后。两者合计占据近半市场成交量。其余产品的单只成交额分布在2600万美元至1.037亿美元之间。
这一数据放在更长的历史坐标中同样惊人。据Bloomberg Intelligence，SPCH的首日成交额是自2024年1月比特币现货ETF(IBIT)上市以来所有新ETF产品中的最高纪录。考虑到单股杠杆ETF这一品类本身的规模远不及宽基指数ETF，这一纪录的意义更加凸显。
做空者“被惩罚”，做多者“被奖励”
杠杆ETF的集中上市，在正股持续上涨的背景下制造了一场多空双方的极端分化。周一，至少四只旨在追踪SpaceX日收益率两倍反向的ETF，在SPCX飙升后均下跌了约20%。做空SpaceX的基金在上市首日即遭到“惩罚”——这正是杠杆产品“放大亏损”特性的直接体现。
与此同时，做多杠杆ETF的持有者则享受了正向放大的收益。周二，随着SpaceX股价连续第三个交易日上涨(盘中一度大涨17%，市值接近3万亿美元)，押注继续上涨的杠杆基金一度上涨约20%。
这种多空双方的极端分化，恰恰揭示了杠杆ETF的核心特征它们是放大器。 在单边上涨市场中，做多杠杆产品带来超额回报;一旦趋势逆转，做空杠杆产品同样会带来毁灭性打击。
市值奔向3万亿SpaceX或超亚马逊、微软跃升全球第四
衍生品市场的火爆，其核心动力源于SpaceX在正股市场的恐怖统治力。本周二，SpaceX股价在盘中再度飙升 17%。这场连续三天的“多头逼空大戏”，直接将这家兼具商业航天与尖端人工智能(AI)双重概念的巨头市值推高至接近 3万亿美元。
目前，SpaceX的市值体量正以肉眼可见的速度扩张，极有望在未来几个交易日内超越科技巨头亚马逊和微软，正式加冕为全球第四大上市公司。零售研究机构 Vanda Research 的监测数据显示，SpaceX 已在极短时间内成为个人投资者(散户)关注的绝对核心，其吸金能力和讨论度几乎盖过了市场上其他所有资产的总和。
狂热之源散户、稀缺性与“产品机器”的三重共振
SpaceX杠杆ETF的惊人首秀，是三个力量共同作用的结果。
第一重力量散户的集中涌入。 根据Vanda Research的数据，SpaceX上市首日吸引散户净买入1.17亿美元，占当天美国股市所有散户股票买盘的56%。在上市后的前两个交易日，散户买入的SpaceX股票金额几乎相当于他们上周买入整个美国股市股票的总和。Vanda在报告中直言“目前散户只关心一只股票——SpaceX”。当正股本身已经吸走了全市场过半的散户买盘时，杠杆ETF作为“放大器”的需求自然水涨船高。
第二重力量流通盘的极端稀缺。 SpaceX上市首日实际可供交易的股份仅占总股本约4.2%。极低流通盘意味着任何增量买盘都会对股价产生不成比例的推升效应——而杠杆ETF的做市商为了对冲自身的衍生品敞口，又必须在现货市场买入更多SPCX股票，形成“正股上涨→杠杆ETF需求上升→做市商买入正股对冲→正股进一步上涨”的正反馈循环。
第三重力量华尔街产品机器的惊人速度。 从SpaceX于6月12日上市到杠杆ETF于6月15日挂牌，中间仅隔一个周末。ProShares在IPO当日即宣布同步推出SPCF;Defiance在IPO首日便通过SPCL建立了对SpaceX的2倍杠杆敞口;Direxion则在次日推出LOFF。正如市场观察人士所言“史上最大IPO落地仅数天，投资者已可从一系列提供双向杠杆敞口的产品中自由选择”。
期权市场的同步引爆看涨押注火热，160万份合约的“伽玛挤压”威胁
杠杆ETF并非唯一的衍生品战场。周二(6月17日)，芝加哥期权交易所(Cboe)和纳斯达克等交易所正式启动SpaceX期权合约交易。首日成交超过160万份期权合约。Cboe市场情报副总裁亨利·施瓦茨披露，这一数据打破了2012年Meta(当时为Facebook)创下的期权首日成交纪录——当年Meta期权上市首日仅交易了36.4万份。SpaceX期权的首日成交量是Meta纪录的四倍以上。
更值得关注的是“伽玛挤压”(gamma squeeze)的潜在风险。当大量投资者买入看涨期权时，做市商为了对冲风险，必须在现货市场买入相应数量的正股。随着股价上行，做市商的Delta敞口不断扩大，迫使他们买入更多股票进行对冲——这一正反馈循环可能进一步推高股价。在SpaceX流通盘仅约4.2%的极端条件下，伽玛挤压的放大效应可能远超寻常。
据Susquehanna Investment Group衍生品策略联席主管Chris Murphy披露，周二出现了多笔值得关注的大额看涨期权交易有买家买入1500张行权价为300美元的7月份看涨期权，另有买家以每张7美元的价格买入6500张行权价为325美元的7月份看涨期权。每张期权合约对应100股正股，上述两笔交易若要在7月到期时具备内在价值，需要股价在现有基础上再度大幅拉升。SpaceX期权的首批合约将于本周四到期。
有分析师警告，若散户大量买入看涨期权，可能触发伽玛挤压并放大股价波动。而SpaceX期权与杠杆ETF同时在本周启动交易，叠加周三美联储新任主席沃什的首次FOMC新闻发布会、周四季度“三巫聚首”衍生品到期日，多重因素共振之下，SPCX的波动性可能在本周达到极致。
目前SpaceX期权市场仍处于起步阶段，产品线尚不完整。随着周度期权预计于周四上线，以及市场对末日期权的需求持续升温，可供交易的合约种类将进一步丰富，短期投机活动有望随之放大。
争议与风险亏损中的“市梦率”
SpaceX 的上市，完美展现了现代零售交易生态系统的进化速度。在过去，一只热门股票上市，散户只能单纯地买入或卖出股票本身。而如今，在短短几天内，华尔街的金融工程就能围绕该股票快速衍生出一套包含2倍杠杆、反向做空、期权以及加密衍生品在内的全方位全天候产品矩阵，让散户能够成倍放大自己的风险与收益敞口。
然而，这种“繁荣”再次引发了业内关于单只股票杠杆产品对散户究竟是“蜜糖”还是“砒霜”的激烈辩论。
招股书显示，SpaceX 2025年全年收入约187亿美元，净亏损约49亿美元，自2002年创立以来累计亏损缺口约413亿美元。今年第一季度，收入约47亿美元，净亏损约43亿美元，几乎接近去年全年亏损。这家公司在招股书中仍然承认“可能永远无法实现盈利”。
研究机构CFRA已对SpaceX给予“卖出”评级，12个月目标价115美元，理由包括雄心勃勃的增长假设、高企的估值预期以及公司资本密集型的商业模式。前特斯拉董事会成员Steve Westly警告称，如果SpaceX未能实现IPO过程中提出的宏伟目标，投资者可能会失去耐心。
也有分析认为，这场暴涨的可持续性面临锁定期解禁的考验。首批解禁股份将在SpaceX发布首份财报后获得出售资格，马斯克本人持有的全部股份则将在上市后第一年内继续处于锁定状态。Mazza表示“只有在第二季度财报公布后，锁定期陆续解除、真实供给开始与当前需求相遇时，市场才能发现SpaceX真正的均衡价格。”
Wedbush分析师Dan Ives则持乐观态度，认为投资者正在超越短期盈利，为马斯克所描述的下一阶段工业和AI革命进行布局。
WallachBeth Capital 的 ETF 董事总经理 Mohit Bajaj 也认为，当前的狂热并非完全是泡沫“人们对 SpaceX 的期待并非全是炒作。它有真实的火箭发射高频订单和庞大的星链卫星网络支撑。投资者现在疯狂涌入杠杆 ETF，只是为了以最快的速度从该股的单边上涨行情中榨取最大的利润。”
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美股投资网获悉，股价下跌的原因有两种一种是因为公司内部出了问题，另一种是因为投资者失去了耐心。苹果公司(AAPL)的股价下跌就是后者一个很好的例子。上周，苹果公司股价在WWDC26主题演讲前创下52周新高，达到约315美元，发布了终于能正常使用的AI Siri，批准了1000亿美元的股票回购计划，并预计营收将增长14%至17%——所有这些都发生在同一周内。然而，随后股价却下跌了8%。这并非预警信号，而是市场以折扣价将一个转折点拱手让给了投资者，而这波抛售潮也并不合理。
是什么引发了抛售潮?简而言之，苹果终于向世人展示了真正好用的Siri，这正是投资者过去两年来一直期盼的。话虽如此，却没有人告诉我们用户何时才能真正使用它。这就是主题演讲后抛售潮背后的故事。市场并非被产品本身吓到，而是对产品上市感到不耐烦。平心而论，投资者此时有理由感到不耐烦，但这仍然只是一个相对简单的抛售理由，远不及产品未能达到预期目标那么重要。
苹果公司目前处于什么位置?
截至周三，苹果股价收于约296美元。自年初以来，该股已上涨约10%，过去12个月累计涨幅超过50%。开发者大会后的股价下跌令人震惊，但根据苹果的历史经验，此后往往会迎来一段平静期。
那么，苹果的股价是否仍然偏高?因为这只股票一直以来都被认为估值过高。目前，其远期市盈率为34.17倍，这意味着该股相对于同业公司溢价2.53%。
首先，这个指标显示的是股价相对于公司明年预期收益的比率，可以快速衡量股票目前的估值是否过高。相对于行业中位数而言，0.71% 的溢价远未达到“估值过高”的程度，这对于苹果这样级别的公司来说实际上相当罕见。像这样规模的公司通常相对于同行而言，交易价格会享有相当大的溢价，因此潜在的低估绝对值得关注。
按过去12个月的业绩计算，苹果公司的市盈率为36.28倍，正好低于行业中位数。与预期市盈率不同，这个指标是根据苹果公司过去一年的盈利来衡量的。这两个指标中，这个指标的重要性要低一些，但即便如此，它仍然显示出苹果相对于同行业其他公司可能存在低估。苹果的PEG比率，它目前为1.26倍，略高于1.0的合理值。
这就是“苹果股价昂贵”这种说法站不住脚的地方。多年来苹果的股价确实高得离谱，而且从历史上看，苹果之所以溢价，是因为它拥有封闭的生态系统和雄厚的现金储备。但现在有趣的是，投资者们基本上不再愿意支付这种溢价了。
但事实上，甚至可能以略低于大型科技公司平均水平的价格买入，而且还能获得市场上最稳定的收益流之一。更棒的是，这种潜在的低估恰逢苹果公司解决了多年来一直困扰它的一个重大疑问——Siri 是否真正有效并能与其他人工智能竞争——之际。但一般来说，消费者宁愿为一部越来越好的作品支付合理的价格，也不愿为一部越来越差的作品支付低价，而苹果显然属于前者。
什么因素可能推动股价上涨?
苹果公司基于Alphabet(GOOGL)的Gemini模型定制版重建了Siri ，据报道，苹果每年为此向Alphabet支付约10亿美元。此次更新后，Siri更名为Siri AI，该模型运行在苹果自己的数据中心内。坊间普遍认为，苹果公司这是在举白旗投降，因为这家曾信誓旦旦要按照自己的方式发展人工智能的公司，如今却租用了一台电脑的“大脑”。
话虽如此，分析师指出，这种反应完全没有道理——原因在于成本。苹果最大的竞争对手每年投入数百亿美元研发自己的人工智能，但没人真正知道他们最终能从中获得什么回报。人工智能最终会给苹果带来收益吗?对某些公司来说，前景很明朗，但对苹果而言，没人能确定——所以它不敢冒险。
相反，苹果只是付费使用谷歌的Gemini来追赶人工智能领域的步伐，而Gemini仍然是目前最好的人工智能模型之一。关键在于，Gemini为Siri AI提供动力，可能会大幅提升Siri未来的功能，但每年约10亿美元的费用与苹果每个季度的收入相比，简直微不足道。
此外，苹果公司表示，这项协议仅适用于当前产品周期，也就是这一代iPhone及其软件。因此，一旦苹果自主研发的人工智能足够强大，足以与Alphabet竞争，它就可以悄悄地替换掉Gemini，将自己的系统集成到Siri背后，用户甚至不会察觉到这种变化。这样一来，苹果日后可以脱离Alphabet，同时还能保留在协议生效期间积累的客户和使用习惯。
那么，为什么这次更新值得重点关注呢?关键在于覆盖范围——这始终是苹果的优势，也是人工智能实验室无法复制的。此次更新将覆盖超过25亿台用户已拥有的活跃设备。值得注意的是，OpenAI不得不苦苦挣扎才能达到每周9亿的用户量，而苹果早已拥有庞大的忠实用户群，他们不仅绑定了信用卡，而且已经养成了使用习惯。
无需指望新的 Siri AI 能在一天之间取代领先的 AI 模型，但从商业角度来看，一个“足够好”的 Siri AI 已经安装在 25 亿台设备上，可以轻松击败一个仍然需要逐个说服用户下载应用程序的优秀 AI。
那么，Siri AI 对苹果财务状况的潜在影响是什么呢?实际上，人工智能几乎完全融入了苹果的服务业务。这是因为更智能的 Siri 会给用户更多“小”理由去使用苹果的付费服务。例如，用户可能会在 App Store 中点击“是”进行购买，或者最终觉得 iCloud 的价值超过了月费。我不认为人工智能会成为一个独立的财务项目;但它确实有助于提升苹果现有的财务业绩。
因此，目前要准确估算 Siri AI 可能带来的收益还为时过早，因为管理层尚未给出发布日期，也没有透露任何关于如何从中盈利的计划——更多内容将在下一节中介绍。更重要的是发展方向。更强大的 Siri 版本即将到来，并将登陆庞大的设备群体，这支撑着苹果利润最高的业务，这足以看好苹果的发展前景。
风险是什么?
每只股票的潜在增长动力都有其弱点，而苹果公司最新披露的消息是，Siri AI目前不会在欧盟和中国大陆地区推出——苹果给出的理由是当地法规的限制。这影响巨大，因为据一份行业报告显示，过去一年，这两个市场合计占苹果iPhone出货量的约35%，而仅欧洲市场就占苹果上个财年销售额的近27%。
因此，苹果手机销量中约有三分之一位于无法使用新款 Siri AI 的地区。这可能会造成问题，因为 Siri AI 是目前苹果最吸引用户的主要原因之一，但三分之一的苹果用户却无法使用这项功能，而且何时才能使用也未可知。与其说这是短暂的等待，不如说是一场僵局，因为据报道，苹果曾向欧盟申请至少 18 个月内豁免其《数字市场法案》的规定，但遭到拒绝，而且欧盟也没有给出新的时间表。
《数字市场法》是欧盟约束大型科技公司的法律框架。而中国的情况则更为复杂，因为在中国，产品审批需要通过当地合作伙伴，并且受制于苹果公司无法控制的法律。一点比延迟本身更值得关注，因为延迟至少有一个终点，管理层可以据此制定计划，而监管限制则没有时间限制。
管理层的指引
2026财年第三季度(2026年6月季度)的业绩指引预计营收将同比增长14%至17%，对于苹果这样的公司来说，这相当不错。但真正引起人注意的是关于毛利率的警告。首席财务官凯文·帕雷克指出，内存和其他零部件的成本正在快速攀升，就连蒂姆·库克也表示，这些成本在6月季度将会更高。关于服务业务的毛利率，首席财务官的原话是“因此，在任何特定时间点，这些业务的相对表现都会影响毛利率。这次，我们特别关注第二季度的服务业毛利率，我们之前提到过，它环比增长了20个基点。”
造成这种情况的原因是全球内存芯片短缺，而这又是由人工智能基础设施建设带来的激增需求所驱动的。库克在电话会议上表示，iPhone 供货不足的根本原因在于最新芯片供应不足，因为芯片供应商正在将部分产能用于生产人工智能芯片。因此，需求超过了供应，苹果公司因此损失了一些利润。
推动包括苹果在内的众多科技公司发展的这股浪潮，也推高了苹果设备所需内存芯片的价格，这直接影响了苹果的利润，因为每增加一颗芯片的成本，利润空间就会减少一分。好消息是，这种情况不会永远持续下去。随着美光科技(MU)等内存供应商提高产能，这种压力应该会自行缓解。
这次电话会议还有几点值得注意。团队提前指出，iPad 今年将面临与去年强劲的开局相比的巨大挑战，而整体前景取决于当前的贸易和关税规则能否保持不变。
此外，从积极的方面来看，董事会批准了1000亿美元的股票回购计划，并将股息提高4%至每股0.27美元。
那么，高层领导的交接工作又是如何进行的呢?
这一切的同时还伴随着领导层的更迭，而时机至关重要。苹果公司最近举办的WWDC开发者大会是蒂姆·库克作为CEO的最后一届开发者大会。他将于2026年9月1日转任执行董事长，并将CEO一职交给现任硬件工程主管约翰·特纳斯。特纳斯作为CEO的首场主题演讲将在9月份的iPhone发布会上举行，这意味着iPhone 18的发布将在苹果新任CEO的领导下进行。
从乐观的角度来看，库克离任时正处于巅峰时期，公司业绩创下季度纪录，人工智能计划在经历了两年艰难时期后终于出台，而让一位硬件专家担任最高职位则暗示着公司将回归大胆的产品创新。
话虽如此，一些人担心，蒂姆·库克执掌公司 15 年近乎完美，如今却在人工智能推广、欧洲和中国局势同时爆发之际交出“接力棒”。蒂姆·库克任期内最大的风险在于，人们可能会记住他在2024年人工智能推广上的失败，以及那个从来不肯帮我开灯的Siri。在过渡期之前推出一个能正常工作的助手或许可以弥补这些不足。
值得关注的是，特纳斯对库克留下的两个未解决的问题——Siri AI 的发布日期，以及与欧洲和可能还有中国的僵局——首先会说什么。新任CEO上任头几个月如何处理这些问题，比任何主题演讲演示都更能说明问题。
现在还值得买入苹果吗?
就目前来看，苹果应对近期挑战的表现相当不错。它找到了进军人工智能领域的低成本途径——它倚仗着一项无人能及的优势数十亿台设备已在人们手中。而且，其领导层是在实力雄厚而非仓促行事的情况下完成权力交接的。
当然不能忽视风险，但投资者今天被要求支付的价格与一家落后于时代的公司并不相符。鉴于此，以及上述所有因素，分析师对苹果的“买入”评级仍然维持不变。
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SpaceX今天大跌的原因是SpaceX的承销银行正在筹备至少200亿美元的债券发行。市场可能传递出的更深层信号，马斯克可能正在押注未来几年将迎来更大的增长周期。
此外，SpaceX 的当前估值非常贵，按照2026年6月18日的市场价格，SpaceX（SPCX）的市值已达到约2.4万亿至2.5万亿美元，相比IPO定价时的1.77万亿美元，在短短几天内上涨超过40%。仅从传统财务指标来看，这一估值显得非常昂贵。2025年SpaceX营收约为187亿美元且仍未实现盈利，按目前约2.5万亿美元的市值计算，其市销率（PS）高达130倍。作为对比，Tesla的市销率约为17倍，Palantir约为81倍，而同为航天领域的Rocket Lab约为118倍，这表明SpaceX已处于极高的估值区间。
然而，投资者并非基于当下的利润进行估值，而是在提前买入其庞大的未来版图。被视为最有价值资产的Starlink是目前最赚钱的业务；同时，Falcon 9与Starship构筑了极高的技术壁垒，确立了其在火箭发射领域的全球垄断地位，几乎没有真正的竞争对手。更为重要的是，在今年整合xAI之后，市场已不再将SpaceX视为单纯的航天公司，而是将其看作“Starlink+火箭+AI基础设施+Grok+数据中心”的结合体，一个涵盖“AI、互联网、能源与航天”的超级平台。
根据美股投资网https://www.tradesmax.com/ 调研，华尔街对SpaceX的合理价值存在巨大分歧。乐观派认为，Starlink最终用户数可能达数亿，2030年前总收入有望突破数千亿甚至1万亿美元，加之Starship将开启新产业周期，因此2至3万亿美元的市值只是起点。保守派如Morningstar曾仅给予约7800亿美元的估值，部分基金经理也指出当前股价包含明显的“马斯克溢价”，真实价值可能在1万亿美元左右。如果将未来业务拆解来看：
综合上述拆解，SpaceX的保守估值在1.2万亿至1.5万亿美元之间，合理估值约为1.8万亿至2.2万亿美元，而在极度乐观的情景下可能达到3万亿至5万亿美元。因此，目前的估值绝不便宜，但如果马斯克能兑现“AI+Starlink+Starship”的长期蓝图，也不能将其简单归结为泡沫。今天买入SpaceX，犹如买入2014年的Tesla。真正决定未来十年其能否继续上涨的核心，在于Starlink的现金流、AI业务的成长速度，以及Starship能否成功开启新的万亿美元市场。
200亿美元债券融资的深层意味
与此同时，SpaceX正计划通过发行至少200亿美元债券进行融资，相关投行已启动准备工作。这意味着公司选择的是借钱而非增发新股，投资者买入债券为SpaceX提供现金，公司未来按约定还本付息，此举不会稀释现有股东的股份。如果消息属实，这将是近年来规模最大的企业债发行之一。对比Meta此前的100亿美元、Intel的约110亿美元，以及传统电信大厂通常100亿至150亿美元的单次融资规模，SpaceX一口气融资200亿美元，足以说明公司正在为某些超大型项目储备充足的“弹药”。
这笔巨额资金大概率将流向三个核心领域。首当其冲的是“烧钱机器”Starship，其每次试飞成本高达数亿美元，未来的第二代研发、海上发射平台、火星计划以及全球点对点运输都需要巨额资本。其次是AI数据中心，整合xAI后，训练下一代Grok模型需要数十万张GPU、超级数据中心及庞大的电力基础设施，这同样需要数百亿美元投资。最后是Starlink的扩张，截至2026年，Starlink在轨卫星已超1万颗，用户破千万，未来推进Direct-to-Cell、企业网络及国防业务仍需持续高频发射大量卫星。
SpaceX之所以选择此时借债，是因为随着公司估值攀升、EBITDA持续增长以及信用评级提升，它迎来了最佳的融资时机。它正试图利用低成本债务撬动更大的资本扩张。利好派解读认为，敢于借贷200亿美元，说明管理层极度自信未来的现金流足以覆盖本息，马斯克正押注未来几年将迎来更大的增长周期。但谨慎派也提醒，如果Starship研发延缓、AI投资回报不及预期或宏观利率维持高位，这笔巨债将成为沉重负担，毕竟“高估值+高资本开支+高杠杆”是成长股最大的风险组合。
总体而言，这一融资动作释放了一个更深层的信号：SpaceX正在从一家依赖私募和股权融资的“创业公司”，蜕变为像Amazon、Alphabet和Microsoft那样，善于利用资产负债表进行超级扩张的资本密集型全球科技基础设施巨头。这与2000年代的Amazon或2010年代的Tesla开始大规模举债扩张的轨迹如出一辙。如果200亿美元只是一个开始，未来几年SpaceX累计融资规模达到500亿甚至1000亿美元，也并非没有可能。
根据美股大数据 StockWe.com 追踪，从4月底到6月17日，几乎所有主流DDR4、DDR5产品价格都在持续创新高，说明整个存储行业已经进入供不应求阶段。
图中橙色柱状代表：
DDR4 16Gb（2G×8）3200
价格从4月底约58美元附近，一路上涨至接近68美元。
不到两个月涨幅接近20%。
这意味着：
由于三星、美光、SK海力士正把产能转向HBM和DDR5，DDR4供给越来越少，而工业、PC、服务器、汽车等领域仍然需要DDR4，因此形成了典型的供给收缩型涨价周期。
绿色柱状：
从39美元上涨到45美元左右。
深蓝色：
从22美元上涨至23美元以上。
黄色：
从32美元上涨至36美元附近。
说明：
这是存储周期进入景气阶段的重要特征。
背后有几个原因：
三星、SK海力士、美光把资源优先给：
传统DDR4产能持续退出。
供给减少导致价格不断上涨。
Blackwell服务器、GB200机柜需要：
每台AI服务器的内存容量是传统服务器数倍。
全球AI资本开支爆炸，使DRAM需求持续超预期。
许多客户担心后续继续涨价，开始提前备货。
形成：
涨价 → 抢货 → 库存下降 → 更涨价
进入正反馈循环。
整个存储行业可能已经进入2021年以来最强的一轮景气周期。
历史上：
通常会带来：
因为存储行业固定成本很高。
价格上涨几美元，往往利润会放大几十个百分点。
受益程度★★★★★
美光是美国唯一DRAM大厂。
同时拥有：
如果DRAM价格持续上涨，美光利润弹性最大。
受益程度★★★★
虽然以NAND为主，但存储周期回暖会带动整体盈利改善。
AI服务器需求增加，会带动DDR5、CXL生态扩张。
AI服务器和数据中心升级受益。
如果存储厂资本开支重新启动：
都会受益。
这张图显示的并不是一次短期反弹，而是：
从5月中旬开始，几乎每天价格都在上涨，没有出现明显回调。
这种走势非常像：
如果这种趋势持续到三季度，那么市场很可能会重新上调：
2026～2027年的盈利预测。
美股投资网获悉，对于半导体行业来说，这张图释放出的信号非常明确：全球存储行业可能已经进入新一轮超级周期，而不是简单的库存补库周期。
美股投资网获悉，百思买(BBY)与Meta Platforms(META)近日宣布建立新的合作关系，将在50家百思买门店设立Meta Lab体验区，使消费者能够试戴和体验Meta的AI眼镜及VR头显产品，包括Ray-Ban和Oakley VR眼镜。
此次合作的推动因素是，有50%的百思买客户表示，希望在购买前能够亲自体验Meta眼镜。因此，Meta Lab体验区将于6月率先在5家百思买门店上线，随后在整个夏季以及假日购物季期间陆续扩展至更多门店。
尽管这一合作可能对其他眼镜零售商产生潜在影响，但由高盛分析师Kate McShane领导的研究团队发现，尽管其追踪的三家零售商——National Vision(EYE)、Warby Parker(WRBY)以及EssilorLuxottica(ESLOY)——都销售AI眼镜，但它们提供的服务与Meta Lab存在足够差异，因此不会受到百思买与Meta的合作带来的实质性竞争威胁。
对于获得高盛“买入”评级的Warby Parker，高盛认为，Meta与百思买的合作将进一步提升市场对该公司吸引客流能力的关注，尤其是在其计划于今年秋季推出AI眼镜(与Google和Samsung Electronics相关项目)之前。分析师团队写道“我们并不认为这项合作构成风险，因为Warby Parker拥有一体化的验光配镜和镜片定制能力，同时拥有广泛的门店网络布局。”
高盛同样看好EssilorLuxottica，认为此次合作将“扩大智能眼镜的销售渠道，并提供更多资源来支持消费者教育以及智能眼镜的普及应用”。
对于获得高盛“中性”评级的National Vision而言，尽管Ray-Ban Meta眼镜是其销售速度最快的单品，但该连锁零售商能够提供百思买无法复制的“无缝购物体验”。此外，National Vision也已在门店中提供类似的智能眼镜演示体验，并正在扩大针对Meta眼镜的员工培训计划。
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美股投资网获悉，在美光(MU) 6 月 24 日发布第三季度业绩报告前夕，德银维持了对该公司的“买入”评级，并将目标价从 1000 美元大幅上调至 1500 美元，涨幅达 50%，主要基于 AI 驱动的 DRAM 需求爆发与定价顺风带来的利好。
分析师表示，他们已经上调了美光 5 月财季财报(第三财季)的业绩预期，以反映日益走强的行业需求动态，以及该公司上个月发布的温和利好预告。在当时的预告中，管理层指出，自上次业绩电话会议以来，公司的财务前景已有所改善。分析师目前模拟的 5 月财季营收已高于其业绩指引的上限(德意志银行预估为 351 亿美元)，且在持续的价格利好推动下，仍有进一步上行的空间。
分析师认为，受更具存储密集型的 AI 工作负载驱动(传统 DRAM 和低功耗 DRAM 正成为核心增长引擎)，未来几年 DRAM 的位元(Bit)需求仍将大幅超过供应增速。尽管在过去 180 天里，整个 DRAM 生态系统都宣布了全新且加速的产能扩建计划，但这一供需紧张的局面仍将持续。
基于这种供需紧平衡的环境，分析师目前预计美光 2027 日历年的每股收益(EPS)将达到 160 美元，且在可预见的未来，其毛利率将维持在 80% 以上的水平。
此外，分析师预计本次业绩电话会议的核心焦点将集中在公司此前宣布的“战略客户协议”(SCAs)上。市场对支持这些协议的具体机制展现出浓厚兴趣(包括结算后定价、客户的资本支出共同投资，以及这些协议可能覆盖美光总业务的比例等)。
分析师指出，尽管他们预计管理层会在电话会议上透露关于这些指标的一些增量信息，但鉴于合同谈判仍在进行中，管理层披露的信息可能依然有限。分析师看到，在本次财报发布前，美光的基本面继续保持强劲势头，行业供需失衡的状况在 2026 年下半年、2027 年乃至整个 2028 年都将持续(甚至可能加剧)。
在如此强劲的基本面背景下，加之全新合同安排对财务业绩的提振，分析师认为美光科技完全有理由获得每股收益(EPS)的上调，并迎来估值重塑，使其更接近半导体同业的估值倍数。
机构集体唱多
在本周，TD Cowen分析师克里什·桑卡尔同样将美光目标价从660美元大幅上调至1500美元。并表示投资者正在消化“DRAM需求上行”与“定价权周期拉长”的逻辑。
TD Cowen此番喊出1500美元目标价，不仅是存储器周期上行判断，更在于一套结构性逻辑——关于AI时代存储器的战略价值，以及这一价值何时在财报中兑现。
这一目标价调整基于两大核心论点，使其区别于传统存储器周期升级报告。
第一，定价时间表修正。该机构此前预计2027日历年上半年将出现一定程度的消化期，但如今这一预期已改变。研报指出，CPU需求促使买家预期定价强势将延续至2027日历年下半年。桑卡尔现预计服务器DRAM价格将在2026日历年第三季度左右见顶——在典型的DRAM周期中，存储器股票往往经历极端繁荣与萧条，价格大幅波动。
第二，更为关键的论点在于TD Cowen明确指出，存储器在AI中的角色是结构性而非周期性。即便考虑SOCAMM规格调整，每吉瓦(GW)功耗所对应的DRAM含量仍在提升——这意味着AI基础设施的建设将驱动存储器强度持续上升，不会像传统服务器周期那样出现均值回归。其2027日历年EPS达150美元的预测，正是基于这一结构性需求已嵌入美光的盈利基础。
其他机构亦同步跟进的机构还包括，RBC资本将目标价上调至1200美元，理由是DRAM上升周期已延续至第12个季度，定价与出货量双双走强。Aletheia Capital更将目标价调至1600美元，并切换至基于2027年预期的市盈率估值框架。Wolfe Research亦将目标价上调至1250美元，预计2026-2027年DRAM和NAND定价将持续上行。
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美股投资网获悉，据报道，微软(MSFT)正在考虑将DeepSeek V4的微调版本引入其企业AI工具Copilot Cowork，作为目前所使用的Anthropic和OpenAI模型的低成本替代选项。
驱动微软作出这一探索的核心因素，是悬殊的成本差异。随着Copilot Cowork、Anthropic的Claude Code等代理工具能自主完成多步骤任务，其AI模型调用频率呈指数级上升。微软负责Copilot业务的执行副总裁Charles Lamanna坦言“我们有用户每周执行数百项任务，这当然是好事——他们的生产力大幅提升——但随之而来的问题是，成本也可能变得非常高。”
价格数据直观地揭示了问题的严重性。根据AI Gateway统计，DeepSeek V4 Flash定价为输入0.14美元/百万Token、输出0.28美元/百万Token，较Anthropic同类模型低约20-50倍。对于大量无需顶级算力的常规办公任务，开源模型已能提供相当的功能，综合使用成本可下降逾九成。
策略转向从“无限畅用”到“按量付费”与多模型布局
面对高昂的成本，微软正双管齐下。一方面，宣布将Copilot Cowork从固定费率模式转向按实际消耗的Token计费，以适应用户重度使用的场景。另一方面，积极引入高性价比模型。
微软透露，公司正在对DeepSeek V4的微调版本及其他开源模型进行深度评估，预计将在未来数周内推出这一低成本模型选项，届时将确认最终选择。
微软强调，若最终选择DeepSeek，该模型将仅作为客户的可选方案，并且完全托管于微软Azure云平台。这意味着客户数据将全程留在微软云环境内，并继续受到Azure企业级的安全、合规和数据驻留保护。
这一举措也反映出微软更宏大的战略转变——推行“多模型”策略，不再仅依赖OpenAI和Anthropic。微软CEO萨提亚·纳德拉近期也就AI行业面临的另一风险发出警告——对少数几家强大AI提供商的过度依赖。“没有生态系统的前沿，是不稳定的，”纳德拉在X平台发布的长文中写道，并主张企业应避免过度依赖少量AI模型，而应构建自身的学习系统，以保存机构知识与知识产权。
中国开源模型的全球化机遇
微软的考虑，正值DeepSeek发展势头强劲之际。第三方平台Vercel数据显示，在美国企业级市场，DeepSeek模型的使用份额已从4月的1%迅速跃升至5月的17%。
而据美国企业支出管理平台Ramp发布的2026年6月报告，DeepSeek意外登顶该平台月度热门软件趋势榜榜首。该榜单基于平台超5万家企业的真实交易数据编制，追踪各赛道企业渗透率及增长趋势。
Ramp首席经济学家Ara Kharazian坦言“我没想到的是，美国企业会开始使用DeepSeek——这家对标OpenAI、Anthropic的中国AI企业，本月一举登上Ramp热门软件趋势榜单榜首。”Kharazian还强调，需要明确的是，这些美国企业并非单纯地本地部署开源模型，而是直接与DeepSeek进行数据交互与线上调用。
在企业客户加速涌入的同时，资本市场也对DeepSeek投下了信任票。6月16日，DeepSeek完成成立以来的首轮外部融资，募资总额超500亿元人民币(约合74亿美元)，创下中国AI行业单轮融资规模之最。
本轮融资后，公司估值约3380亿元(约合500亿美元)，跻身国内估值最高的AI企业行列。本轮融资启动于2026年4月，彼时估值约为100亿美元，短短两个月内估值已翻了数倍。
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美股投资网获悉，谷歌(GOOGL)著名研究员Noam Shazeer宣布离职并加盟OpenAI，此番人才流失令谷歌在人工智能(AI)军备竞赛中遭遇重挫。目前，OpenAI正积极推进上市计划，上市后整体估值有望突破1万亿美元。
Shazeer曾与人合著一篇开创性论文，推动人工智能行业蓬勃发展。他周四在社交平台 X发文宣布离职。他的加盟对OpenAI而言是一次重大胜利，该公司正与Anthropic PBC竞争，并致力于在首次公开募股(IPO)前开发出更加先进的模型。
OpenAI高管及投资方则预计，公司最快将于今年秋季完成上市。竞争对手Anthropic本月同样递交了上市申请。
OpenAI首席研究官Mark Chen表示，Shazeer将担任公司人工智能架构研究负责人，核心工作就是研究大模型的底层搭建方案。Shazeer也在社交平台上表示，他期待与OpenAI的“杰出团队共事”。
Shazeer离职正值谷歌的关键时刻，该公司正与OpenAI、Anthropic以及埃隆·马斯克的SpaceX在人工智能赛道展开激烈角逐。
从自研大模型、配套芯片，到面向数十亿用户的消费级应用，谷歌在人工智能领域的广泛布局赢得投资者青睐，推动其股价在近几个月大涨。然而，在向企业兜售人工智能编程工具方面，谷歌却落后于竞争对手。多名前员工透露，公司内部研究人员必须应对复杂的内部政治博弈，才能获得算力资源。
2017 年谷歌团队发布论文《注意力即是一切》(Attention Is All You Need)，提出了支撑当今生成式人工智能的Transformer 架构，Shazeer正是该论文的合著者之一。根据Shazeer个人网站介绍，他2000年入职谷歌，曾为谷歌搜索引擎拼写纠错系统、广告投放技术做出关键技术贡献。
2021年，由于谷歌落地生成式人工智能产品节奏迟缓，他离开谷歌并创立了聊天机器人初创公司Character.AI。2024年，谷歌与其公司达成授权合作，这笔交易对该初创公司估值25亿美元，借此契机Shazeer重回谷歌，并牵头参与研发谷歌旗舰大模型Gemini。
谷歌发言人在一封电子邮件中写道“我们感谢Noam多年来对谷歌做出的重要贡献，并祝他一切顺利。”
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美股投资网获悉，据周三报道，苹果公司(AAPL)首席执行官蒂姆·库克在接受采访时表示，为对冲内存及存储芯片成本持续攀升的压力，公司将上调部分产品售价。
库克并未透露具体哪些产品线将受影响，也未说明可能的调价幅度，同时未就涨价时间表给出明确指引。不过，市场普遍预期苹果将于今年9月发布下一代产品阵容，届时将推出iPhone 18系列，其中包括外界期待已久的折叠屏机型。报道称，Mac和iPad等产品的价格上调可能来得更快。
这位即将卸任的CEO在采访中坦言“涨价是不得已之举。”他补充道“我们正在尽最大努力消化供应商转嫁的大幅成本上涨，此前也一直试图将这部分压力与消费者隔离，但目前来看，这一局面已难以为继。”
人工智能企业对内存及存储芯片需求的井喷式增长，正大幅推高上游成本，这可能迫使苹果不得不通过显著提升终端售价来维系其利润率。
研究机构TechInsights的估算数据称，下一代iPhone Pro的制造成本或将因此增加约270美元。
若苹果选择将这部分成本完全转嫁，则顶配iPhone的售价或将首次突破该机构预测的阈值，进一步抬高高端机型的价格天花板。 同时， 考虑到苹果近年来在服务业务增速放缓的背景下，硬件毛利率仍是其整体利润的重要支柱，提价几乎成为维系财务稳健的必然选择。
截至发稿，苹果官方尚未就具体涨价方案置评，但华尔街分析师普遍认为，此轮调价将“由高端向中低端传导”，且可能在年内分阶段实施。
苹果并非孤例。自2025年下半年起，一场由AI需求引爆的存储芯片涨价潮席卷全球，三星等主流手机厂商无一幸免。
此轮成本压力的根源，在于人工智能企业对存储芯片的“虹吸效应”。 随着大模型训练与推理需求爆发式增长，HBM(高带宽内存)和高端NAND产能被AI芯片厂商大量锁定，导致传统消费电子用存储芯片供给趋紧，价格水涨船高。 作为全球最大的存储芯片采购方之一，苹果虽拥有较强的议价能力，但上游成本的持续上探已影响其利润承受能力。
一台AI服务器的DRAM和NAND需求分别是普通服务器的8倍和3倍。服务器厂商愿意为同款存储产品支付高出手机厂商30%以上的价格，导致面向消费电子的存储芯片供给被持续挤压。
此外，扩产周期漫长。 从购入新设备到实现量产通常需要18至24个月，即便2025年下半年启动新产能建设，也要等到2027年才能形成有效供给，短期内供应缺口难以填补。
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