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美股投资网获悉，瑞典电信设备行业的巨头爱立信(ERIC)于2026年1月23日公布了一份表现强劲的2025财年第四季度财务报告。报告指出，随着全球网络需求逐步复苏，加之公司采取了一系列严格的成本控制举措，爱立信在该季度的盈利状况远超市场普遍预期。受这份亮眼的财报利好消息提振，爱立信董事会正式宣布推出一项规模高达150亿瑞典克朗(约合17亿美元)的股票回购计划。值得一提的是，这是爱立信自成立以来首次提出此类大规模的股票回购提议。
财报显示，爱立信第四季度调整后息税前利润(EBITA)达到127亿瑞典克朗，与上年同期相比增长了24%，这一数字显著高于分析师此前预估的105亿瑞典克朗。不仅如此，其调整后EBITA利润率更是提升至18.3%。在本季度，净利润表现格外突出，从2024年同期的49亿瑞典克朗大幅飙升至86亿瑞典克朗，几乎实现了翻倍增长;稀释后每股收益也水涨船高，从1.44瑞典克朗增至2.57瑞典克朗。
尽管受货币波动影响，报告销售额同比微降至 693 亿瑞典克朗，但超出市场预期，且其有机销售额实际上实现了 6% 的同比增长。此外，得益于云软件与服务部门的效率改进，公司调整后毛利率改善至 48.0%。从业务板块来看，爱立信的移动网络业务表现稳健，尽管美洲和东北亚市场仍有波动，但在欧洲、中东及东南亚市场的增长带动下，该部门有机销售额实现了 4% 的增长。云软件与服务部门则表现更为激进，有机销售额增幅达 12%，毛利率亦有大幅跃升。
爱立信表示，将提议2025年每股派息3瑞典克朗，并推出150亿瑞典克朗的股票回购计划。分析师此前预计每股派息3.76瑞典克朗。公司在出售Iconectiv业务后现金状况更加强劲，这推动了第三季度的利润增长。
支撑此次股票回购计划的核心在于其充沛的现金流，截至 2025 年末，爱立信的净现金储备已由上年同期的 378 亿瑞典克朗大幅增至 612 亿瑞典克朗，第四季度不计并购的自由现金流达到 149 亿瑞典克朗，充足的“弹药”储备为股东回报提供了坚实基础。
多年来，爱立信和其他电信设备制造商一直因运营商需求疲软而挣扎，因为预期中的5G网络升级支出未能实现。作为回应，公司专注于削减成本，今年1月初宣布将在瑞典裁减约13%的岗位。去年，公司全球范围内裁减了约5000个工作岗位。该公司首席执行官博耶·埃克霍尔姆(Borje Ekholm)表示，2026年将继续以相同的速度削减成本。
而此次“盈利超预期 + 历史首次回购”组合拳，旨在向外界展示其现金流已经稳健修复。除了强劲的财务表现，爱立信在业务发展上也展现出积极态势。该公司持续投资于 5G 技术的研发和部署，在全球范围内与主要运营商建立合作关系，推动网络现代化和能力提升。
此外，埃克霍尔姆还表示，未来的增长将来自人工智能的繁荣。该技术的新应用场景，例如无人机和Meta Platforms(META)的AI眼镜，将对网络提出更高需求。
“连接性至关重要，”埃克霍尔姆表示，“我认为人工智能和连接性实际上是未来的基石。因此，我们的战略重点是打造最出色的人工智能赋能网络。”
公司预计，今年无线接入网络(RAN)市场将保持平稳，而企业和“关键任务”市场有望增长。该公司首席财务官拉尔斯·桑德斯特伦(Lars Sandström)在另一场采访中表示“我们生活在一个无线接入网(RAN)市场趋于饱和的世界。我们必须通过提高业务效率来抵消通货膨胀和成本上涨。”
鉴于这一趋势，爱立信计划加大在国防领域的投资。值得一提的是，其芬兰竞争对手诺基亚公司(NOK)也将国防视为一个增长市场。在去年芯片行业巨头英伟达公司(NVDA)宣布向诺基亚投入10亿美元资金后，诺基亚随即对其业务架构展开重组，并把人工智能网络业务置于优先发展的关键位置。
如今，诺基亚正试图将自身定位为欧洲首选供应商，因为欧洲大陆正努力摆脱对美国科技公司和中国网络设备制造商的依赖。然而，爱立信却采取了不同的策略。本周在达沃斯世界经济论坛上，埃克霍尔姆表示，欧洲所谓的“技术主权”倡议是“危险的”。
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美股投资网获悉，特斯拉公司(TSLA)宣布在奥斯汀启动真正意义上的无人驾驶出租车服务，标志着这家汽车制造商在推出需配备前排安全员服务七个月后，迎来关键里程碑。与此同时，Waymo自动驾驶出租车服务登陆迈阿密，机场测试同步启动。
首席执行官埃隆·马斯克周四在社交媒体X上转发前特斯拉人工智能工程师发布的实测视频，高调宣示这一进展。上月，马斯克已预告公司将开展无任何乘员的车辆测试。
特斯拉人工智能负责人阿肖克·埃卢斯瓦米在另一篇帖文中透露，当前公司机器人出租车车队中"少量"车辆已实现无安全员运营。他表示，未来无安全监控车辆的占比将逐步提升。
在特斯拉面临汽车销量下滑困境之际，马斯克正日益强调公司在人工智能领域的布局及机器人出租车雄心。尽管取消人类安全备份的载客服务有望提振市场对其自动驾驶系统能力的信心，但特斯拉向监管机构提交的数据显示，去年六个月内其在德州首府运营的小规模车队共涉及8起交通事故。
此消息发布后，特斯拉股价应声上涨，当日收涨4%。与此同时，优步与Lyft股价盘中跌幅均超3%，随后略有回升。
马斯克在2025年曾多次预言特斯拉将在年底前实现无监督载客，但其部分预测与现实存在显著差距，今年7月他曾估计年底前美国半数人口将能体验特斯拉自动驾驶服务。
奥斯汀目前是特斯拉唯一提供机器人出租车服务的城市。尽管去年该公司已在旧金山湾区启动出租车服务，但尚未在加州申请无安全员自动驾驶测试许可。
特斯拉在该领域远远落后于 Alphabet 旗下Waymo——后者早在2018年底便在凤凰城地区推出全无人驾驶服务，目前已在奥斯汀、洛杉矶、旧金山、亚特兰大和迈阿密部署数千辆收费无人驾驶车辆。
Waymo自动驾驶出租车服务登陆迈阿密
与此同时，Alphabet旗下自动驾驶公司Waymo宣布，其自动驾驶出租车服务将于周四在迈阿密正式向公众开放。这标志着该公司今年计划拓展的约十二个城市中首站落地。
Waymo在周四的官方博文中表示，将逐步邀请迈阿密地区近万人的等候名单中的付费乘客体验服务。初期运营范围覆盖约60平方英里的区域，涵盖设计区、温伍德、布里克尔及科勒尔盖布尔斯等多个核心街区。
公司发言人透露，Waymo计划未来将服务扩展至迈阿密国际机场，目前相关测试已在进行中。去年12月，该公司已开始为该机场员工提供全自动驾驶接驳服务。
该发言人未透露迈阿密路测车辆的具体数量，仅表示初期将投入不足100辆。截至去年11月，Waymo在五个城市共部署约2500辆自动驾驶汽车，其中超半数集中于旧金山湾区和洛杉矶。
Waymo正计划今年以多元化商业模式在超十座城市启动服务，包括美国其他地区及伦敦。该公司采取合作运营模式，将车辆清洁、充电与维护等高人力需求环节外包。在迈阿密，由优步支持的Moove公司将为其提供上述运营服务。
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美股投资网获悉，法国巴黎银行(BNP PARIBAS)近日发布的一份研报显示，随着AI应用浪潮继续在全球企业掀起波澜，即便包括微软、谷歌在内的全球最核心超级云计算巨头在人工智能应用领域继续主导软件市场，该金融机构也认为全球云软件领军者ServiceNow(NOW)和SAP(SAP)将是全球软件行业中最具“增长韧性”的公司之一，但是股价前景则将远逊于微软等云巨头。法国巴黎银行对于AI应用与云计算领军者微软(MSFT)继续持有强劲看涨立场，认为微软将是AI应用浪潮的最大受益者之一。
法国巴黎银行分析师Stefan Slowinski在给客户的一份报告中写道“我们认为1月的一份面向全球企业的重要调查结果对软件行业来说是一个警示信号，强化了近期市场对于一些软件股的负面情绪。”
“作为对比，那些超级云计算公司继续在企业调查报告中‘获胜’，比如微软、亚马逊AWS以及谷歌云的整体支出得分保持相对韧性，公共云计算需求也在AI应用渗透率扩张的推动下显著增加。SAP和ServiceNow则因需求改善而显得格外突出。” Slowinski表示。
整体而言，法巴银行更加看好大型云计算巨头(比如微软、亚马逊和谷歌)持续受益于AI应用浪潮以及公有云增长趋势，而对典型的云软件类公司(比如ServiceNow、SAP、Datadog)则采取更谨慎的态度。
ServiceNow和SAP“有韧性”，但不等同于“高增长型核心AI浪潮受益者”
随着超级云计算巨头们将称雄AI时代，法巴银行看好微软胜于传统云软件领军者们，认为AI应用与公有云支出将不断向大规模云服务商倾斜，而最新企业调查显示，企业们普遍对传统云软件公司相关的IT支出持更谨慎态度。
来自法巴银行的分析师Slowinski重申了他对微软(MSFT)股票的“跑赢大盘”评级，并且对于微软的目标股价维系在632美元;但是这位分析师将该机构对于ServiceNow的目标股价则从此前予以的186美元看涨目标大幅下调至120美元。截至周四美股收盘，微软股价收于451.140美元，ServiceNow收于128.560美元，凸显出法巴银行分析师Slowinski对于ServiceNow估值与股价前景的谨慎立场以及对于微软的乐观看涨立场。
此外，Slowinski表示，他对1月企业调查中Datadog(DDOG)和Databricks等云监控、云数据仓储类云软件公司的“企业采用突然恶化”感到非常惊讶，毕竟这两家云软件公司在该机构于两季度前的这项企业调查中位居前列。
法巴银行援引的企业调查报告指出，微软、亚马逊AWS以及谷歌GCP云计算平台等作为AI应用和云基础设施的主要推动者，在企业软件支出调查中依然得分较高，显示企业客户们在这些平台上支出更有弹性(resilient spend)以及更加乐观的订单增长意愿。这份报告如实描述ServiceNow和SAP相对基本面韧性较好、需求改善，但同时对其未来展望的措辞并不如对于云计算巨头们那样的积极增长立场，而且对ServiceNow的目标价大幅下调显示了更谨慎的风险资产定价，一些云原生/监控类公司甚至出现疲弱趋势。
超级云计算巨头们有望在AI+公有云浪潮中持续受益
超级云计算巨头们可谓是企业们AI训练/推理体系的最核心基础设施提供者(比如微软Azure、亚马逊AWS、谷歌GCP的GPU/TPU/AI 算力集群服务)。法巴银行的企业支出趋势调查显示，不管企业是否购买具体的AI应用软件，AI平台资源支出始终是核心预算，这也使得像微软这样的超级云计算公司在AI投资周期中更稳定受益。
在法巴银行看来，企业级SaaS，比如ServiceNow/SAP确实具有客户粘性和较稳定营收增长曲线(因此被称“有韧性”)，但不同于底层AI计算资源，它们的增长往往极度依赖企业IT预算周期，而IT预算在宏观经济与地缘政治不确定时更容易被收紧;SaaS利润和未来增长路径更多依赖于各行业的采用周期，而非AI基础设施或者云计算PaaS平台本身具备的“无视周期”持续扩张属性。
亚马逊与微软、谷歌这三大云计算领军者全面聚焦于布局与生成式AI相关的B端以及C端应用软件开发者生态，旨在全面降低各行各业非IT人士开发AI应用的技术门槛，以及提供强大的云端AI算力平台，尤其是云端AI推理算力资源。
“谷歌AI生态链”的核心参与者之一——即在谷歌云平台上(Google Cloud)提供数据库平台服务的数据库软件开发商MongoDB(MDB)最新公布的营收与盈利全面超预期并上调全年业绩展望，与谷歌最新抛出的更大规模AI Capex以及谷歌更加强劲增速的云计算业务营收相互呼应，可谓全面凸显出谷歌、微软以及亚马逊等大型云计算厂商们在AI算力基础设施建设以及AI应用侧的AI开发生态平台、云推理端AI算力需求依然处于超高景气区间。
今年以来，Gemini 3 系列的推进(面向生态/应用持续扩展)以及 Claude 在“编程/Agent 式使用”上的爆红，确实在B端(企业流程、开发、客服、分析)与C端(AI 搜索/推荐/消费者型智能体)层面加速了生成式 AI 的落地，客观上会把算力需求从“训练”进一步推向更广泛的推理与在线服务，从而大幅抬升全球云计算IaaS基础设施(AI GPU/AI ASIC加速器、网络、存储、大型数据工程)以及完整云计算PaaS AI开发者生态平台的景气度轨迹。
微软将于1月28日美股收盘之后发布第二财季的业绩报告。华尔街分析师们普遍预计该云计算与AI领军者的第二财季每股收益约为3.92美元——意味着有望同比增长34%，预计总营收约为802.8亿美元——意味着有望同比增长30%。
ServiceNow也将在1月28日美股盘后发布业绩，华尔街分析师们普遍预计该公司每股收益为约0.89美元，营收约为35.3亿美元——有望同比增长19%。
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美股投资网获悉，近日，奈飞(NFLX)召开了2025财年第四季度财报电话会。奈飞表示，展望2026年，公司会专注于把核心业务做得更好，公司也在继续扩大 “云优先”的游戏策略规模。奈飞正在全力推进收购 Warner Bros. Studios 和 HBO 的交易落地，公司认为这是战略上的加速器。同时，奈飞会在推动并维持健康增长的前提下做这些事。公司预计 2026 年收入为 510 亿美元，同比增长 14%。
奈飞指出，公司内容上线节奏非常强。公司今年上半年一开始就会推出一些很强的作品，开年就会有不错的爆款。2025 年内容排期更偏 “后半段”，2026 回归到季节性分布，因此会导致上半年内容摊销同比增速更高；2026 年下半年仍会比上半年更重一些，尤其是 Q4——第四季度通常都是公司一年里最 “拥挤” 的季度。但总体来说，今年的片单与排期会比 2025 年更平滑、更均衡。
奈飞续指，电视市场非常动态、竞争激烈，创作者、用户注意力、广告和订阅预算的争夺都在加剧。电视消费的竞争边界正在模糊，不少服务同时把内容放在传统线性频道和流媒体上，越来越多平台进入客厅电视。公司的交易会强化市场竞争，确保健康竞争，从而让消费者受益，并保护与创造就业。
Q&A
Q9 个月后是否要重估未来几年增速？目标是否包含 M&A？
A正如当时这条报道出现时我们说过的，这些愿景并不等同于预测。需要说明的是，这些目标基于内生的进展制定，并未考虑或假设任何并购，因为当时我们并没有明确的并购计划。
过去 9 个月，我们持续看到增长。我们现在对未来一年的增长给出更健康的指引，尤其是有机增长。当然，要充分实现短期与长期机会还有很多硬仗要打。但基于目前取得的进展、预期将取得的进展，以及我们对机会的持续评估，我们仍然对这些目标感觉良好。具体到 2025 年，我们实现或超过了所有财务目标，在关键优先事项上也取得了扎实进展。
展望 2026 年，我们会专注于把核心业务做得更好提升剧集和电影的丰富度与质量；优化产品体验；做大并强化广告业务。我们也在推进一些较新的方向，比如在美国以外地区拓展直播（live），例如在日本的 World Baseball Classic（3 月启动）。我们还在进入更多内容品类，比如视频播客（video podcast），本周刚上线。
我们也在继续扩大 “云优先”（cloud-first）的游戏策略规模。我们正在全力推进收购 Warner Bros. Studios 和 HBO 的交易落地，我们认为这是战略上的加速器。同时，我们会在推动并维持健康增长的前提下做这些事。我们预计 2026 年收入为 510 亿美元，同比增长 14%。这确实是一个令人兴奋的时期。
Q2026 内容摊销增长，较 2025 加速 10%，投向事件/真人秀/电影/版权等哪里？
A是的。我们内容上线节奏非常强。我们今年上半年一开始就会推出一些很强的作品，开年就会有不错的爆款。
2025 年内容排期更偏 “后半段”，2026 回归到季节性分布，因此会导致上半年内容摊销同比增速更高；2026 年下半年仍会比上半年更重一些，尤其是 Q4——第四季度通常都是我们一年里最 “拥挤” 的季度。但总体来说，今年的片单与排期会比 2025 年更平滑、更均衡。
全年内容摊销成本仍约 +10%，内容现金/费用比约 1.1x；策略不变目标仍然是内容增速低于收入以扩张利润率，同时扩展内容形态。Ted 也用大量片单说明 2026 上下半年供给都很强。有 People We Meet On Vacation、RIP、His & Hers，以及跨年上线的 Stranger Things 最终季表现非常火爆。我们还有 Bridgerton Season 4，会在本月和下月陆续上线。
此外还有 One Piece 第二季、The Night Agent 第三季、Beef 第二季、来自哥伦比亚的 One Hundred Years of Solitude 第二季、Avatar: The Last Airbender；还有 Diplomat Season 4（它拿到了 Emmy、Golden Globe 和 SAG 的提名）；Tires 第三季，以及 Outer Banks 的大结局。这些都是 “回归剧”。
新剧方面，我们对 Something Very Bad 和 The Boroughs 非常兴奋，这两部都是 Duffer brothers 在 Stranger Things 之后的新剧。还有英国的 Pride and Prejudice，Man on Fire，以及来自韩国、刚上线的 Can This Love Be Translated，看起来会成为 K-drama 爱好者的又一部热门。
我提过一些早期电影；我们有 People We Meet On a Vacation 和由 Ben Affleck、Matt Damon 主演的 RIP，开局非常好；后面还有 Cillian Murphy 的 Peaky Blinders Immortal Man、Greta Gerwig 的 Narnia、Charlize Theron 的 Apex、以及 Denzel Washington 和 Robert Pattinson 主演的抢劫题材电影 Here Comes The Flood；此外 2026 年还有不少 “惊喜” 在路上。
Q2026 年的指引收入增长的关键驱动因素？31.5% 经营利润率指引背后有哪些拉动与拖累因素？
A收入驱动仍是会员增长、提价，以及广告收入翻倍至约 30 亿美元。随着广告业务扩大，广告的贡献占比会更高一些；利润率扩张平均每年约 2pct，本次指引也接近该节奏，但包含约 0.5pct 的并购相关费用拖累；公司看到更多值得投的机会（内容、产品/商业化能力等），因此费用增速会略高，但目标利润率仍继续上行。
在内容方面，我说几个我们很兴奋、并愿意加大投入的点，因为会员对这些内容表现出很高的兴趣。我们与 Sony 签了一些新的电影授权协议，同时也扩大了与 Universal 的授权协议——原本就包含一些非常成功的动画电影，现在进一步覆盖到真人电影。
我们还从 Paramount 引入了一批新的授权片单，会带来许多 Netflix 过去在全球从未拥有过的新剧和电视节目，非常令人兴奋。
直播方面，我们已经执行了 200 多场 live events。我们也会把直播进一步扩展到美国以外，例如 3 月在日本的 World Baseball Classic。这个周五我们还有 Skyscraper Live，这肯定会是一种 “电视体验”，直播这块后续还会有更多。
我们也在本季度启动了播客节目，这很让人兴奋。我们上线了来自 Spotify 和 the ringer、iHeartMedia、Bar School 的新节目，后面还有更多，以及一些新的原创内容。这些方向都已经显示出很好的潜力
在技术与开发方面，我们也有一些会带来显著增长与回报的重点方向。我们会继续建设广告技术栈，迭代移动端 UI；2026 年我们还会新增两个直播运营中心（live operations centers），一个在英国，一个在亚洲，以支持我们在美国以外地区拓展直播业务。
除了技术之外，我们也会继续投入更多销售与市场进入的能力，这会直接推动广告增长。游戏方面，我们会继续投入 “云优先” 游戏策略把云游戏推广给更多客户与更多国家，让电视端游戏更容易触达。
Q当前参与度与流失、提价能力的关系？“不是所有观看时长都一样” 怎么理解？
A观看时长重要但只是指标之一；25 年下半年总观看时长同比 +2%（新增约 15 亿小时），原创观看同比更强（下半年原创观看 +9%）；版权二手内容同比下降，因为我们在多数地区的授权内容数量有所减少。2023–2024 年罢工期间，新制作内容停摆，因此加大了授权来补充内容供给。
因此我们认为更关键的指标是 “参与质量”，公司内部质量指标创历史新高，带来更好留存、满意度、拉新；此外，粉丝文化能产生超越单纯观看时长的价值。
Q“收购 WBD 反映出 Netflix 需要 Warner 与 HBO 的 IP 来解决当前参与度停滞” 的解读为什么不对？
A总观看时长受地域/文化/用户结构等影响，不能单一解释；举个例子，日本用户的电视观看时长大约只有美国用户的 1/2 到 2/3。随着我们在日本等地区获得更多会员增长——而且类似地区很多、也是我们未来增长潜力更大的地方——每会员观看时长就会被 “拉低”。所以我们会在组合层面看参与度观看时长只是其中一个元素，我们也会看前面说的质量指标。
公司更看重质量指标与结果指标（留存、满意度等），我们的留存处于行业最佳水平之一；客户满意度创历史新高。我们有多种手段持续改善这些指标与价值交付更多更好的制作（推动质量评分提升）；更多授权；与全球各地本地创作者社区、本地电视台的更多合作（提升本地内容与市场的匹配度）。
Warner Bros. 拥有 100 年的 IP、很棒的内容库、优秀的新剧和电影，这会成为我们战略的加速器，也是提升会员体验的另一种手段。我们的工作是在有机与选择性并购之间，识别最好的机会来提升内容供给，同时始终保持灵活与纪律。
Q收购 WB 是否影响短中期定价策略？监管审查期会否上调服务价格？
A不会改变现有定价策略。
QGreg 在之前的三季度业绩会上对大型并购不热情，是什么让你在尽调后对这笔收购更兴奋？
A公司原本默认立场 “我们不是买方”，但尽调发现 WB 的电影、电视制作、HBO 品牌（精品剧的用户心智）与 Netflix 互补；院线发行是成熟能力；
合并后约 85% 收入仍来自目前的核心业务（订阅收入），因此我们认为，这笔交易主要是对核心战略的加速器；同时也额外带来一个互补、规模化、世界级的影视制片厂，我们很兴奋去运营并继续建设它。
Q为什么有信心这笔交易能通过监管审批
A我们已经提交了 HSR 申报；我们正与 WBD 以及监管机构密切合作，包括美国司法部（U.S. Department of Justice）和欧洲委员会（European commissions）。我们有信心获得所有批准，因为这笔交易 “有利于消费者、促进创新、支持劳动者、支持创作者、促进增长”。
Warner Bros. 有三项我们目前并不具备的核心业务，所以我们需要那些团队。这些人经验与专业能力很强，我们希望他们留下并继续运营这些业务。
我们是在扩大内容创作，而不是压缩它。这笔交易会显著提升我们在美国的制作产能，并让我们能长期持续投入原创内容——意味着为创意人才提供更多机会，也创造更多岗位。电视市场非常动态、竞争激烈——事实上从未像今天这样激烈创作者、用户注意力、广告和订阅预算的争夺都在加剧。
电视消费的竞争边界正在模糊不少服务同时把内容放在传统线性频道（linear channels）和流媒体上；越来越多平台进入客厅电视。电视不再是我们从小理解的 “电视”——电视现在几乎涵盖一切。奥斯卡和 NFL 出现在 YouTube；电视网把超级碗同时在传统电视和流媒体上播；Amazon 拥有 MGM；Apple 也在争夺 Emmys 与 Oscars；Instagram 也将加入。根据英国的 Barb（发布这些数据的机构），YouTube 的月均观众已经超过 BBC。
YouTube 上有完整电影、剧集新集、NFL 比赛、奥斯卡。BBC 也将很快为 YouTube 制作原创内容。他们就是 “电视”。我们在各个维度都与他们竞争人才、广告预算、订阅预算、各种形式的内容。
更广义地说，我们争夺的是人们注意力流媒体、广播、付费电视、游戏、社交媒体、以及大型科技视频平台。我们的交易会强化市场竞争，确保健康竞争，从而让消费者受益，并保护与创造就业。这就是我们对审批有信心的原因。
Q电影策略会不会从 “自制” 转向 “院线后买版权”？
A不会改变；仍会做 Netflix original films，同时也会在所有窗口做授权补充，满足用户对电影的广谱口味。
Q对近期 直播（拳赛、NFL 等）观察？未来直播的投入如何演进？
A直播 在总观看时长占比仍小，但对 “讨论度、拉新”，以及开始对留存有帮助；直播投入仍是内容支出中的小部分，但会继续扩展，尤其向美国以外市场延伸。
例如全球首播的 Star Search，带实时投票；同时我们也开始在美国以外市场增加活动投入，比如我提到的日本 World Baseball Classic（面向本地市场）。
Q播客什么类型更有效？过去一个月上线后的初步观察是什么？
A现在还非常早期，但我们对早期结果非常满意。我们把媒体类播客看作 “现代脱口秀”。但它不是单一品牌的超级节目，而是成百上千个节目共同构成的广泛供给——是 “广泛供给” 而非 “单一爆款格式”。
它能带来非常有激情的参与与丰富的多样性。我们期待把播客做成会员已经喜欢的那些内容方向体育、喜剧与娱乐，当然还有真实犯罪类。
Q你们以前更质疑院线，为什么改变了看法？
A我过去对院线业务发表过一些看法，那时我们并不经营院线业务。现在环境变了——交易完成后公司将拥有成熟院线发行体系，拥有超过 40 亿美元的全球票房； WB 电影维持 45 天游院线窗口。
Q2026 年广告支持套餐（ad-supported）的 ARM 能否与无广告套餐（ad free plans）做到 “持平”？
AARM 仍有差距但在缩小；差距意味着短期 “少赚”，也意味着未来上行空间；未来几年核心是提升库存变现。
Q自建广告技术第二年能否再翻倍？能否在保持 premium CPM 的同时，通过提高 fill rate 能否再实现广告收入翻倍？
A自建技术栈上线最直接的好处，是让广告主更容易在我们的服务里投放可购买渠道更多、购买更顺畅。我们从广告主反馈中直接听到这一点，也从销售表现中看到。
2026 年，我们会在隐私安全与数据安全的前提下，让更多 Netflix 第一方数据（first-party data）可用于评估媒介投放；广告主能使用我们深厚的洞察库来提升投放效果。我们也会提供更多广告形式更多广告产品、更强互动性，从而改善广告效果。
去年年底，我们开始测试模块化互动视频广告这类广告会根据会员观看行为调整，广告主可以通过 “动态模板” 混合搭配创意元素，获得更好的业务结果。测试早期结果不错，我们会在 2026 年 Q2 全球上线。
我们在自建广告栈上运行超过 6 个月后，已经积累了更多历史投放数据。我们可以用这些数据来优化 RFP 流程，提升媒介规划与广告主效果。所以回到问题，我们认为这些因素叠加，会带来与过去一年相似的表现在 CPM 大体相近的情况下，通过提升填充率与扩大库存，实现广告收入 “以接近翻倍” 为目标的增长。
Q游戏2025 进展如何？2026 重点？
A看到部分大作带动效果；2026 年更多儿童向、更多叙事向的新作发布，这是我们不错的增长方向。
另外，TV 云游戏是重点（覆盖逐步扩展，派对游戏带来参与度提升），目前仍在早期阶段大约 1/3 会员可以访问电视端游戏，这是因为需要逐步升级电视端客户端能力。最近我们在电视端推出派对游戏包，比如你提到的 Boggle、Pixionery、以及 LEGO party games，看到很强的参与率。
虽然基数还小——在可使用会员中大约触达 10%——但在派对包上线后，电视端游戏的参与度显著提升。
2026 年，我们会继续扩大 “云优先” 策略把更多云游戏带到电视端，比如我们最近宣布的、重新设计、更易上手的 FIFA Football 模拟游戏，我们非常期待上线。从更大视角看，为什么这重要？我们过去说过
除中国外，游戏市场消费者支出规模约 1400 亿美元。我们目前只是刚触及表面，但已经多次看到这种策略不仅能延长观众对服务与故事的参与，还能形成协同效应，让互动与非互动两种媒介互相强化，从而带来更高参与、更好留存。
Q为什么短视频（vertical video）不是 Netflix 更高的优先级？
A其实我们已经测试竖屏视频功能一段时间了，大约 6 个月。我们在移动端体验中提供竖屏视频信息流也已经有几个月了。这个信息流里是 Netflix 剧集和电影的片段；你也可以想象，我们会加入更多片段，尤其是像 Ted 提到的 video podcasts 这类新内容类型，我们会把合适的内容组件带到竖屏信息流里。
这也是我们移动端体验整体升级的一部分。就像你们看到我们推出新的电视端 UI 一样，我们也在做新的移动端 UI，以更好支撑未来十年的业务扩张。我们会在 2026 年稍晚推出。就像电视端 UI 一样，它会成为一个起点、一个平台，让我们持续迭代、测试、进化并提升服务。所以别担心，Rich，我们会给你更多竖屏视频。
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美股投资网获悉，周四，迈威尔科技(MRVL)宣布其针对人工智能芯片初创公司 Celestial AI 的收购要约已收到美国联邦贸易委员会(FTC)发出的提前终止(Early Termination)通知。这一进展意味着该项重大并购案顺利通过了《哈特-斯科特-罗迪诺反垄断改进法案》(HSR Act)规定的合规审查。监管机构通过授权提前终止审查等待期，表明其认定该交易不会对行业竞争格局构成实质性威胁，从而为双方在法定的 30 天等待期届满前推进整合流程清除了核心法律障碍。
根据此前公布的交易细节，迈威尔科技于 2025 年 12 月初发起该项收购，初始对价约为 32.5 亿美元，其中包括 10 亿美元现金以及价值 22.5 亿美元的股票。此外，该协议还包含一项基于业绩表现的补充条款，如果达到某些收入目标，迈威尔科技还将向 Celestial AI 的股权持有人额外支付 2720 万股股票。
其中，第一个收入目标是迈威尔科技在 2029 财年累计收入至少达到 5 亿美元，这将触发三分之一的支付。其余的支付将在 Celestial AI 的累计收入在迈威尔科技 2029 财年末超过 20 亿美元时进行。若 Celestial AI 在 2029 财年达到特定的营收里程碑，总交易估值最高可冲刺至 55 亿美元。
值得一提的是，此次收购的核心资产在于 Celestial AI 研发的“光子织网”(Photonic Fabric)技术，该技术利用光信号替代传统电信号，旨在解决大规模人工智能计算系统中的“内存墙”瓶颈，提供极高带宽与极低延迟的芯片间互连方案。
市场分析普遍认为，迈威尔科技通过此次收购补齐了其在光电互连领域的关键技术版图，将有力强化其在下一代加速计算基础设施市场中的竞争地位。随着联邦贸易委员会审查的正式完结，该并购案预计将在 2026 年第一季度内完成全部法律交割程序，但需满足常规的交割条件并获得监管批准。
受这一监管利好信号的提振，迈威尔科技在二级市场的股价呈现出稳健态势。在消息公布当日，其股价小幅上扬，最终收盘时涨幅为0.67%，报收于83.10美元。
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美股投资网获悉，根据S3 Partners LLC的数据，随着存储芯片厂商Sandisk(SNDK)股价大幅上涨，该股的空头仓位在过去数月持续攀升，轧空风险已达到“极端”水平。
所谓轧空，是指股价快速上涨，迫使空头回补借入的股票以平仓(通常以亏损告终)，从而进一步推高股价。S3 Partners研究团队在一份报告中写道“过去几个月里，做空者的行动高度一致，在股价上涨过程中采取了反转策略，积极逢高做空。”报告称，自去年11月初以来，空头持仓比例——衡量空头借入并卖出的可流通股份占比的指标——已从约4%上升至流通股的7.5%，而该公司对该股的轧空风险评分也攀升至82.5。空头仓位的按市值计亏损已达到约30亿美元，使该评分进入该公司所称的“极端”区间。
继去年暴涨577%后，Sandisk股价今年以来已累计大涨112%，远远跑赢标普500指数约1%的涨幅，并跻身2026年该指数表现最强劲的个股之列。自重新上市以来，Sandisk股价已累计上涨约1300%。S3 Partners表示，此轮上涨发生在人工智能(AI)交易主题向存储芯片类股票轮动之际，同时全球存储芯片短缺使该公司得以上调价格。
存储芯片股尽享“AI基建超级红利”
在刚刚过去的2025年，存储芯片股票以及存储类高端产品股票毋庸置疑是全球股票市场最火热的投资主题之一，在2026年开年同样如此。除了Sandisk之外，美光科技(MU)、西部数据(WDC)、希捷科技(STX)今年迄今同样股价大涨。
即便经历了涨势如虹般的2025年超级牛市轨迹，以及牛市势头仍在延续的2026年开年，全球投资者们并未为这些存储芯片类股票突然走高的估值而感到过度紧张，因为他们相信前所未有的AI数据中心建设狂潮正在改变存储芯片行业的“强周期性本质”。尽管从过往股价与估值比较角度来看它们可能显得愈发昂贵，但AI投资主题的近乎“无期限信仰性质”正在让这些历史比较变得无关紧要。
核心逻辑在于，一方面，AI服务器对存储容量和带宽的需求远超普通服务器。另一方面，行业产能向高端存储产品倾斜(如HBM)，挤压了传统存储产品的产能，从而引发了整个存储行业的涨价潮。
存储芯片厂商们正加紧投入巨资扩产。例如，美光科技上周接连宣布重要进展，其投资1000亿美元的纽约顶尖存储器制造综合体将动工。该公司还以总价18亿美元现金收购力积电的P5晶圆厂，预计将为DRAM产能带来显著贡献。SK海力士也在上周批准一项19万亿韩元的投资计划，将在韩国建设一座专门用于HBM先进封装测试的工厂，预计于2027年底竣工。不过，这些新增产能多数要到2027年才能逐步投用，对供应实质性影响，则最快要等到2028年。
在华尔街，摩根士丹利、野村以及美国银行高呼AI大浪潮所驱动的“存储芯片超级周期”全面到来，且这一轮周期的强度与持续时间长度可能远远强于2018年的那轮“云计算时代驱动的存储超级牛市”。
野村近日发布的一份存储芯片行业跟踪研究报告显示，在“全球AI数据中心建设进程超预期加速推进所带来的企业级高性能服务器级别DRAM+HBM存储系统+数据中心高性能SSD需求共同猛增”的强劲共振与推动之下，DRAM/NAND存储芯片价格上行斜率陡峭化。
该行分析师们判断，这一轮始于2025年下半年的“存储芯片超级周期”至少延续至2027年，并且真正有意义的新增供给最早要到2028年初期才会出现。该行表示，投资者们在2026年应继续超配存储龙头，把存储芯片“价格—利润—估值”三击作为2026年存储投资主线，而不是仅把存储当HBM单一题材。
花旗集团分析师的看涨姿态更为激进。该行分析师认为，受AI智能体普及和AI CPU内存需求激增的驱动，存储芯片价格将在2026年出现失控式上涨。花旗分析师们将2026年DRAM的平均售价(ASP)涨幅预期从原本的53%暴力上调至88%，NAND的涨幅预期从44%上调至74%。
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随着地缘政治紧张局势的边际消散，叠加一系列超预期的宏观经济数据，投资者的风险偏好迅速回暖。标普500、纳指、道指三大指数不仅连续第二个交易日集体收涨，更是一举收复了本周前期的所有跌幅。
美国经济远比想象中强劲
周四公布的一系列数据，再次证明了美国经济目前正处于“高增长、温和通胀”的理想状态。
首先，美国三季度GDP终值获得上修，录得4.4%的年化增长率。这一数据的向上修正，主要得益于出口的超预期表现以及私人库存拖累的减弱。更重要的是，个人消费支出保持了极强的韧性，同比增长3.5%，显示出作为美国经济主引擎的消费端依然动力充足。
其次，通胀压力并未如空头预期的那样重新抬头。最新的PCE（个人消费支出）价格指数显示，物价水平保持在可控范围内，并未出现抬头迹象。同时，上周初请失业金人数依然维持在20万左右的历史低位，进一步印证了劳动力市场的稳固。
这套数据组合拳直接将“美国宏观意外指数”推升至去年9月以来的最高点。虽然强劲的经济表现压低了市场对美联储短期内激进降息的押注，但市场现在的逻辑已经从“博弈降息”转向了“拥抱增长”。
周四的市场表现呈现出一种罕见的“全板块共振”。
（大型科技股几乎恢复了本周的最高水平）
令人瞩目的129亿美元
市场的迅速反弹离不开资金面的强力支撑。
根据摩根大通策略师Arun Jain的监测，截至 2026年1月20日，散户投资者的“21天滚动净买入额”（Retail Imbalance - 21D Rolling Sum）已飙升至 99.9%分位。这不仅是年度高点，更是过去数年中的极端高位。这表明散户对 2026 年股市前景的强劲信心。
历史数据显示，散户资金的大规模持续流入通常会为市场提供显著的流动性支撑，有助于短期内收复失地并挑战新高。
美股投资网分析认为，虽然短期内地缘局势仍可能占据新闻头条，且市场对突发政治事件依然敏感，但最近的股市反弹提醒了所有人：良好的基本面始终是美股市场的中长期核心驱动力。
我们VIP机会
近期我们布局的两只国防股表现简直超乎想象！
首先，Red Cat Holdings (RCAT)，这家无人机领军企业，今天再度狂飙超12%，股价达到了17.49美元！
我们早在2025年12月31日，当RCAT的股价仅为8.08美元时，就果断通知VIP社群进行买入！仅仅三周时间，浮盈成功翻倍（+116%）！
与此同时，我们“2026必買股”名单中的商业航天黑马 RDW。今日同样上演了令人心跳加速的行情，单日狂飙近20%，股价直冲12.23美元。
视频 https://youtu.be/TaX5DM5dQlg
而我们的VIP社群已经在7.66买入，截至今天已经获利60%！
为什么今天这两只股会表现会如此疯狂？
在美股市场里，“看对”不牛，“买到”才牛。我们能在RCAT不到9块钱、RDW不到8块钱的时候带VIP进场，靠的不是运气，而是对国防政策和产业周期的深度洞察。
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马斯克达沃斯震撼发言
马斯克周四罕见现身达沃斯世界经济论坛，与贝莱德CEO芬克展开了一场信息量巨大的对话。这一次，马斯克不仅带来了更激进的技术时间表，更试图重新定义特斯拉：这不再是一家车企，而是一个掌握AI、机器人与太空基建的综合体。
机器人Optimus
马斯克在现场给出了Optimus人形机器人最具体的商业化时间表。目前，部分机器人已在特斯拉工厂执行简单任务，他预计到今年（2026年）底，Optimus将能胜任更复杂的工作。
这种“生产力大爆发”的蓝图直接刺激了资金进场，周四特斯拉股价应声走高，收盘涨幅超过4%，刷新两周多来的高位，抹平了开年以来的大部分跌幅。
自动驾驶
在自动驾驶领域，马斯克的底气更足了。他宣称Robotaxi（无人驾驶出租车）今年将在美国大规模部署。一个值得关注的细节是，特斯拉已开始在得州奥斯汀提供无车内安全员的Robotaxi服务，这标志着其L4/L5级自动驾驶已进入实测深水区。
马斯克表示，特斯拉的FSD软件更新频率有时高达每周一次。由于安全记录优异，部分保险公司甚至为使用该技术的客户提供保费减半的优惠。
对于散户而言，这是一个非常清晰的信号：特斯拉正在通过FSD的软件订阅和保险业务，构建一个高毛利的闭环生态。
能源与太空
马斯克还抛出了几个预测：
美股投资网认为，马斯克在达沃斯的这次亮相，本质上为特斯拉再次巩固了“估值重塑”的底层逻辑。他不再只是在推销汽车，而是在兜售一套全新的全球生产力方案。
从“卖硬件”到“卖算法”的商业奇点： 特斯拉当前的估值溢价，核心支撑点已经不再是纯粹的汽车交付量，而是FSD（全自动驾驶）和Robotaxi的商业化进展。马斯克在奥斯汀推行的“无监督”测试，是支撑其高PE倍数的硬资产。只要这套无人驾驶订阅模式和Robotaxi服务平台能跑通，特斯拉就会从重资产的制造业，转型为轻资产、高毛利的软件服务公司。
Optimus不仅是机器人，更是生产力的终极杠杆： 从工程逻辑上看，Optimus是特斯拉AI算法和供应链能力的延伸。马斯克提到的“2027年面向公众销售”，其实是在博一个巨大的预期：通过人形机器人解决全球劳动力成本问题。即便短期内无法进入千家万户，只要能在工业场景实现规模化，这带来的估值增量将是量级上的跨越。
现在的特斯拉，是一家涵盖了汽车、能源和AI底层能力的超级企业。马斯克抛出的时间表或许一如既往地超前，但他确实在利用SpaceX的低成本太空基建和特斯拉的端到端AI能力，构建一个从能源采集、算力部署到终端执行的逻辑闭环。
美股投资网获悉，国际大行瑞银(UBS)近日发布研报称，总部位于荷兰的光刻机巨头阿斯麦(ASML Holding NV)股价在经历2026年以来的屡创新高式强劲涨幅之后，股价仍有非常广阔的牛市风格上行空间。瑞银分析团队维持对于阿斯麦的“买入”这一看涨评级，未来12个月内目标股价则从此前瑞银予以的1030欧元大幅上调至1400欧元，主要逻辑基于更强劲的资本开支——先进制程逻辑芯片产能与高性能存储芯片产能扩张推动、对中国市场营收预期更乐观，并且瑞银对于阿斯麦2026年与2027年核心业绩增长预期均较此前本已强劲的增长预期大举上调。
在欧洲股票市场，截至周三收盘，有着“人类科技巅峰”称号的阿斯麦股价收于1154欧元，自2026年以来，在AI算力基础设施建设狂潮与“存储芯片超级周期”背景之下愈发强劲的半导体设备支出预期(尤其是自台积电大幅上调年度资本开支且台积电业绩指引展望远超市场一致预期，半导体设备支出预期愈发火热)的大举驱动之下，累计涨幅已经高达25%，并且屡创历史新高点位。在瑞银、花旗以及KeyBanc等大型投资机构看来，阿斯麦股价的新一轮“主升浪”已然开启。
在美股市场，阿斯麦美股ADR(ASML)2026年以来同样涨势强劲且屡创历史新高点位，1月2日单日涨幅更是超过8%，今年以来累计涨幅高达27%，当前市值高达5270亿美元。美股半导体设备板块整体走势自开年以来可谓无比强劲，聚焦于刻蚀/沉积与相关工艺能力的泛林集团(LRCX)股价则自2025年下半年以来可谓屡创历史新高，2026年开年以来涨幅高达33%;覆盖芯片制造工厂几乎全套高端半导体设备的应用材料(AMAT)股价在2026年开年同样屡创新高，开年以来涨幅高达28%，这三大半导体设备巨头股价均大幅跑赢标普500指数与有着“科技股风向标”称号的纳斯达克100指数。
华尔街顶级投资机构KeyBanc Capital Markets以及花旗集体近日均发布研报称，全球半导体行业有望迎来需求更加强劲的一年，并且特别指出在全球范围AI算力基础设施建设浪潮如火如荼以及“存储芯片超级周期”宏观背景之下，包括阿斯麦、泛林集团以及应用材料在内的半导体设备厂商们也将迎来超级周期，它们将是AI芯片(涵盖AI GPU/AI ASIC)与DRAM/NAND存储芯片产能急剧扩张趋势，乃至英特尔/AMD 服务器级别高性能CPU组件供不应求大势之下的最大规模受益者之一。
当AI基建狂潮与存储芯片超级周期席卷全球，阿斯麦可谓最大赢家之一
近期所有关于催化先进制程AI芯片以及存储芯片需求与产能扩张的消息动态，可谓对于半导体设备来说都是积极与正向。随着微软、谷歌以及Meta等科技巨头们主导的全球超大规模AI数据中心建设进程愈发火热，全方位驱动芯片制造巨头们3nm及以下先进制程AI芯片扩产与CoWoS/3D先进封装产能、DRAM/NAND存储芯片产能扩张大举加速，半导体设备板块的长期牛市逻辑可谓越来越坚挺。
华尔街巨头花旗集团近期发布的一份研报显示，半导体设备板块乃AI算力与存储需求爆表之下的最大赢家之一，花旗在这份研报中预测，全球半导体设备板块将迎来“Phase 2 牛市上行周期”，也就是说继2024-25年的超级牛市之后有望迎来新一轮牛市轨迹。花旗发布的这份研报显示，2026年的芯片股主线投资策略绝对不是“泛泛看多半导体”，而是明确落在股票市场半导体设备龙头领域(即WFE相关)——即阿斯麦(ASML)、泛林集团(LRCX)以及应用材料(AMAT)。
阿斯麦推出的EUV光刻机器——并且仍是唯一能制造它们的半导体设备公司，帮助客户们将制程从7nm推进到英伟达与苹果所采用的3nm先进制程。High NA EUV机器则旨在将几何尺寸推进到2nm甚至以下。芯片上更小尺寸的电路意味着更强劲的性能。
对于台积电，以及英特尔和三星电子正在研发的2nm及以下节点制造技术而言，阿斯麦新推出的high-NA EUV光刻机可谓不可或缺。High-NA 的0.55 NA 加上非等倍率光学带来分辨率与掩模和工艺整合新边界，因此High-NA可谓是加速先进节点、减少多重图形化、改善线宽/叠对的“强大工具”。
瑞银分析师团队在研报中强调，阿斯麦所推出的EUV光刻机器，可以说是自2023年以来的史无前例全球AI热潮之下，台积电、三星电子等最大规模芯片制造商们打造出为ChatGPT、Claude等全球最前沿AI应用提供最核心驱动力的AI芯片算力集群的必备半导体设备，同时也是在当前这轮可能持续到2027年“存储超级周期”宏观背景之下，SK海力士与美光科技等存储巨头们打造HBM存储系统、数据中心企业级SSD/DDR等核心存储设备所必需具备的机器系统。
AI GPU/AI ASIC加速器的性能跃迁高度依赖先进逻辑节点(3nm到2nm，或者更先进的1.8nm、1.6nm)，而这些节点的关键层必须使用EUV甚至High-NA EUV来实现更小线宽与更高良率;阿斯麦的EUV/High-NA EUV设备明确面向3nm以及sub-2nm 逻辑与全球性能领先的DRAM的量产需求，是先进制程芯片加速扩产的“稀缺瓶颈型资本品”。
与此同时，AI训练/推理还把“存储侧”同步点燃与AI GPU/AI ASIC搭配的HBM存储系统与企业级数据中心SSD既要求DRAM与SSD主控芯片制造节点继续依赖EUV光刻机(抑或选择High-NA )微缩芯片制程，又要求刻蚀、薄膜沉积、CMP工艺，以及最为关键的堆叠封装与互连环节(TSV/混合键合先进封装等)显著增加制造步骤与设备密度。
自去年9月以来，在“更加昂贵的新一代EUV光刻机——High-NA光刻机从实验室验证走向与芯片制造端部署”以及投资Mistral AI共同催化之下，阿斯麦股价显著迈入上行轨迹，近日股价更是多次创下历史新高点位。阿斯麦美股ADR(ASML)在9月创下二十年来最佳单月表现，2025年全年涨幅更是高达60%，今年则延续2025年的强劲涨势，瑞银分析师团队强调，背后的核心逻辑在于投资者们寄望加速建设的人工智能基础设施项目将推动台积电等芯片制造商大幅扩张3nm及以下先进AI芯片产能，也将推动SK海力士扩大HBM与数据中心企业级SSD存储组件产能，加之CoWoS/3D先进封装体系也开始依赖基于EUV光刻机的“专用化解决方案”，进而将推动阿斯麦EUV光刻机设备订单激增。
芯片产能扩张周期启幕，瑞银顺势上调阿斯麦业绩前景以及目标股价
即使在经历股价大幅上涨之后，瑞银仍维持对于阿斯麦股票的“买入(Buy)”评级，并将12个月目标价上调至1400欧元(此前为1030欧元)，最乐观牛市目标价更是高达1650欧元，且对于2026/27年营收与盈利预测显著上修。此外，瑞银认为阿斯麦2025年第四季度业绩(1月28日披露)以及未来光刻机订单/业绩指引大概率将超过市场预期，瑞银押注Q4光刻机订单在其模型判断下可能高至90亿欧元，远远高于上季度的54亿欧元，意味着中期的牛市动能足以支撑阿斯麦估值扩张空间。
瑞银对半导体设备板块的核心隐含框架在于先进制程逻辑芯片+存储(尤其DRAM/HBM相关)芯片的强劲资本开支共振，使设备周期更偏“结构性”而非纯短周期;其中，阿斯麦(ASML) 因EUV独家具备的稀缺性与High-NA迭代，在景气上行阶段具备更强的议价与订单可见度。在研究报告中，瑞银将阿斯麦盈利上修直接与台积电的2026年资本开支(capex)指引520亿至560亿美元(意味着台积电资本开支同比+28%~+37%)、以及对存储capex回升的假设全面挂钩，并强调“High-NA级别光刻机”整体强劲需求在高端AI芯片制程与高性能存储芯片产能扩张大趋势中对估值中枢的重要性。
DRAM/NAND存储芯片需求持续强劲且这些存储产品系列(比如DDR4/DDR5/企业级SSD系列)价格呈现野蛮扩张之势，主要因AI算力洪流将存储芯片需求以及存储芯片对于AI训练/推理系统的重要性推向前所未有的高度。当前全球AI算力需求可谓持续呈现出指数级增长趋势，算力供给远远跟不上需求强度，这一点从“全球芯片之王”台积电(TSM)周四公布的无比强劲业绩数据中就能明显看出。
台积电第四季度毛利率首破60%，净利润大超预期，预计2026年全年营收增速接近30%，并将2026年资本开支指引大幅上调至520-560亿美元，两项核心指引可谓远超市场预期，此外，台积电管理层还将与AI密切相关联的芯片代工业务的营收复合年增长率预期从原先的“40%中段”大幅提升至“50%中高段”。这家全球最大规模芯片制造巨头无比强劲的业绩与未来指引带动周四美股芯片股集体大涨，尤其是存储芯片与半导体设备涨势最为强劲，毕竟台积电资本开支扩张基本用于购置覆盖光刻、刻蚀、薄膜沉积与先进封装、测试等芯片制造环节的各种高端半导体设备。
瑞银预计，半导体设备板块正在进入新一轮“超级上行周期”，强调当前AI基建狂潮所拉动的“算力—存储—先进芯片制造”半导体投资链条决定了半导体设备capex粘性比以往任何周期都强劲——即基于AI训练/推理的海量算力需求不仅推高先进制程逻辑芯片需求，也显著抬升高端存储芯片(尤其HBM/企业级SSD相关)的需求强度;在芯片制造工艺复杂度上升背景下，单位晶圆的设备“前沿先进工序数/步骤数”增加，设备端更容易体现为需求的持续性与订单能见度提升。
瑞银将阿斯麦的2026年营收增长预期从此前的增长14%大幅上调至23%，2027年增长预期则从9%上调至14%。瑞银预计阿斯麦即将披露的2025年第四季度总营收约为97.47亿欧元(符合公司指引的95亿欧元中值区间)，预计2026年总体营收强劲增长23%至401.49亿欧元，预计2027年增长14%至458.89亿欧元。阿斯麦EPS(每股收益)预期方面，瑞银预计2026年该利润指标有望高达33.83欧元(较市场一致预期高出足足26%)，2027年达41.79欧元(较市场一致预期高出25%)。在最乐观的EPS预期之下(即2027年EPS 47.5欧元)，瑞银预计阿斯麦股价有望达到1650欧元。
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美股投资网获悉，周三，巴克莱银行将阿帕奇石油(APA)和康索尔能源(CNX)的评级从“持股观望”下调至“减持”，分别给予 24 美元和 34 美元的目标价。然而，由于能源板块整体上涨，这两只股票分别上涨了4.69% 和1.75%。
巴克莱分析师贝蒂·江指出，阿帕奇石油是一个典型案例，体现了传统资产估值回升、而美国页岩资产估值下滑的趋势。她当前估算认为，按照现有市场价格，到2026年，二叠纪盆地的独立自由现金流收益率将仅为3.8%，与规模更大、储量品质更优的美国本土纯页岩油企业相比，这一收益率存在明显的溢价空间。
此外，这位分析师还提到，阿帕奇石油在天然气营销方面所获得的显著收益——这一收益在2024至2025年间是公司自由现金流的主要支撑——预计将会大幅缩减。究其原因，一方面是二叠纪盆地外输能力的扩张将缓解瓦哈(Waha)地区的天然气价差问题，另一方面则是全球液化天然气价格相较于美国市场呈现出走弱态势。
康索尔能源的股票交易价格，大致与天然气勘探与生产企业未杠杆化的自由现金流收益率持平，尽管其资源库存的可持续开采时间明显更短。市场虽已将深部尤蒂卡页岩气田的开发潜力纳入估值考量，但该气田的潜在风险仍未完全消解，贝蒂·江分析指出。
巴克莱银行在奥克西化学公司(OxyChem)顺利完成剥离交易后，决定将西方石油(OXY)的股票评级恢复至“持股观望”。贝蒂·江分析称，这一举措虽能加速债务削减，使其降至收购 CrownRock 之后所设定的目标水平之下，但西方石油也因此失去了一个能为其应对能源商品周期波动提供缓冲的自由现金流来源。
展望2026年，贝蒂·江对几家能源企业表达了积极看法。她尤为看好Ovintiv(OVV)，认为该公司通过出售阿纳达科盆地资产，成功转型为专注于二叠纪盆地与蒙特尼页岩区的双核心液体业务。
同时，她也对EQT能源(EQT)充满信心，指出市场尚未充分意识到该公司通过整合中游业务，在天然气领域所获得的结构性增长潜力及利润率优势。此外，贝蒂·江还看好Viper Energy(VNOM)，认为它仍是二叠纪盆地投资领域的优质标的，且当前估值处于较低水平。
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美股投资网获悉，1月22日，国家药品监督管理局药品审评中心(CDE)官网显示，辉瑞(PFE) 1类新药“马塔西单抗注射液”新适应症申报上市，注册分类为2.2类。根据公开信息和临床试验进展，本次适应症或为抑制先天性血友病患者(存在凝血因子 VIII 或因子 IX 抑制剂)的出血倾向。
马塔西单抗(Marstacimab、PF-6741086)是辉瑞开发的一种靶向组织因子途径抑制物(TFPI)K2 结构域的单克隆抗体，属于血友病再平衡疗法。TFPI 是一种天然抗凝蛋白，具有防止血栓形成和恢复止血的功能。辉瑞公司2025年11月宣布，全球首款只需每周一次固定剂量皮下注射的非因子创新药物友瑞宁®(通用名马塔西单抗)已获中国国家药品监督管理局(NMPA)正式批准上市。
该药已陆续在美国、欧盟、日本和中国获批上市。获批适应症为用于规律性治疗患有不伴凝血因子抑制物的重型血友病 A(先天性凝血 VIII 因子缺乏症，FVIII<1%)或者重型血友病 B(先天性凝血 IX 因子缺乏症，FIX<1%)的 12 岁及以上且体重不低于35公斤的患者，以减少出血的发作。
该药获批后，成为全球首个B型血友病每周一次皮下注射药物，也是首个适用于A/B型血友病的固定剂量方案。
2025 年12月，辉瑞宣布在日本提交马塔西单抗新适应症的上市申请，拟增加“抑制先天性血友病患者(存在凝血因子 VIII 或因子 IX 抑制剂)的出血倾向”的适应症。本次是同适应症在国内获得CDE正式受理。
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