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美股投资网获悉，据知情人士透露，二手车交易平台Carro正考虑在新加坡交易所全球上市板挂牌，此举有望使其成为首家采用纳斯达克与新交所全新双重上市机制的企业。
知情人士表示，Carro已秘密递交美国IPO申请，近期也向新交所提交了上市相关材料。因相关信息尚未公开，知情人士要求匿名。
知情人士称，这家总部位于新加坡、由软银集团支持的公司可能筹集高达4亿至5亿美元。他们表示，Carro的目标是在今年晚些时候或明年上半年完成两地双重上市。相关讨论仍在进行中，潜在发行的细节可能发生变化。他们还表示，视投资者需求情况，Carro也可能决定不在新加坡上市。
Carro的一位发言人在电子邮件声明中表示“公司会持续评估潜在融资需求与机会，待合适时机再对外披露相关信息。”
Carro的上市计划，对新加坡而言是一大利好，该国正寻求改善流动性并扩大上市公司基础。根据去年首次宣布的双重上市制度，公司只需准备一套文件即可同时在美国和新加坡上市，且两地上市时间将保持一致。相关要求包括市值至少达到20亿新元(约合16亿美元)。
知情人士称，DayOne Data Centers Ltd.此前也曾考虑在新交所全球上市板上市，原本可能成为首家使用该新机制的公司。该公司现已决定不寻求同步双重上市，而是暂时专注于美国IPO。
据报道，DayOne于8月秘密提交美国IPO申请，可能筹集50亿美元。知情人士称，该公司之后仍可能寻求在新加坡上市。
DayOne的代表拒绝置评。
汇编数据显示，新加坡自2018年以来再未出现过10亿美元及以上的上市交易，当年韩国互联网公司Kakao Corp.发行了全球存托凭证。今年以来，这个城市国家的IPO募资额约为11亿美元，较2025年同期增长33%。尽管有所改善——主要归功于UI Boustead REIT的发行——但与中国香港和印度分别约480亿美元和110亿美元的募资额相比，仍差距悬殊。
在其他市场举措方面，新加坡还在2025年拨出初始50亿新元，用于分配给选定的基金管理公司投资本地股票。今年2月，该国又追加了15亿新元。
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对于跨境电商企业而言，物流已经不只是简单的运输环节，而是涵盖仓储、国际运输、清关以及末端配送等多个环节的综合服务。
近期，专注于为跨境电商及跨境贸易企业提供一体化综合物流解决方案的诚天国际（TTG）向SEC递交了招股说明书，拟在纳斯达克资本市场挂牌上市。
从业务模式来看，诚天国际围绕跨境物流需求，逐步构建覆盖仓储、国际运输、清关及末端配送等环节的一体化服务体系，主要服务于跨境电商平台、货运代理商及相关企业。
近年来，诚天国际跨境物流网络持续扩张，公司能否凭借其海外网络和客户资源，将收入规模的快速增长进一步转化为持续的盈利能力和长期成长空间?
收入规模快速扩张，跨境物流业务释放动能
美股投资网了解到，近年来，诚天国际业务规模快速扩大，2024年，公司收入达到约6.48亿元人民币，相比2023年的约2.68亿元实现大幅增长，主要来自跨境物流业务规模扩大，以及公司进一步拓展大型跨境电商平台和物流企业客户。
其中，端到端跨境物流服务是公司的核心业务之一。与传统货运代理相比，这类业务覆盖的环节更多，公司可以从货物揽收开始，进一步提供仓储、国际运输、清关以及海外末端配送服务。对于跨境电商客户而言，这种一体化服务能够减少不同物流环节之间的协调成本，也有利于提高运输过程的可追踪性和稳定性。
此外，客户拓展是诚天国际收入增长的重要推动力，据招股书披露，公司近年来加强了与大型跨境电商生态以及物流企业的合作，包括与大型中国跨境电商平台相关的物流业务。随着这些平台不断进入海外市场，物流订单也随之增长，为公司带来了新的业务增量。
在市场方面，诚天国际并没有局限于单一市场，公司目前主要物流目的地包括澳大利亚、英国、欧盟、加拿大和美国等地区。2024年，公司发往澳大利亚的包裹重量占比约29.7%，英国约26.64%，欧盟约16.72%，加拿大和美国分别约12.36%和12.11%。
这种多区域布局对于跨境物流企业而言具有重要意义，一方面，不同国家和地区的电商需求可以形成互补，降低公司对单一市场的依赖；另一方面，随着海外物流节点不断增加，公司可以在既有网络基础上承接更多客户和订单，从而逐步形成规模效应。
值得一提的是，快速扩张也意味着公司目前仍处于“规模优先、效率提升同步推进”的阶段。2024年公司毛利润约6926万元，毛利率约10.7%，低于2023年的约15.6%；净利润则由2023年的约1161万元下降至约670万元，表明目前公司的收入增速明显快于利润的增长速度。
但从另一面看，随着物流网络逐步成熟，公司未来仍存在进一步提升盈利效率的空间。对于跨境物流企业而言，订单规模扩大后，可以通过优化运输线路、提高仓储和配送资源利用率，以及增强与供应商的议价能力来降低单位成本。若公司能够将快速增长的业务规模逐步转化为运营效率提升，盈利能力也有望得到改善。
海外网络加速成型，未来增长空间几何？
从更长期的角度看，诚天国际的成长空间并不只来自现有业务增长，更来自海外物流网络的进一步扩张。
美股投资网了解到，如今，跨境电商的发展正在推动物流服务从单一运输向综合供应链服务升级。过去，跨境卖家可能只需要解决“如何把商品运到海外”的问题，而随着海外订单规模扩大，客户对海外仓储、清关、配送时效以及全流程物流管理的要求越来越高。
由此，能够同时覆盖多个物流环节的企业，也因此具备更大的业务承接空间。
目前，诚天国际正在英国、澳大利亚等市场加强本地化运营能力，并持续拓展其他海外市场。公司此次上市募资的用途中，包括了进一步升级物流系统、研发物流技术、拓展业务网络以及补充运营资金。对于处于扩张阶段的跨境物流企业而言，资本市场资金可以帮助其更快完善海外仓储和配送网络，从而承接更多客户需求。
另一方面，公司与大型跨境电商平台以及物流企业的合作，也为未来增长提供了较好的客户基础。
尤其是当大型电商平台持续拓展海外市场时，其物流供应链通常需要具备较强的稳定性和覆盖能力。诚天国际若能够持续扩大海外网络，并不断提升服务效率，有机会从单一物流环节服务商进一步向综合跨境供应链服务商升级。
需要看到的是，公司目前盈利规模仍然较小，毛利率也存在进一步改善空间，同时跨境物流行业本身会受到国际运输价格、汇率以及海外政策变化等因素影响。因此，上市之后公司能否在保持收入增长的同时进一步提高运营效率，将成为衡量其成长质量的重要指标。
总体来看，诚天国际此次IPO所呈现的核心逻辑比较清晰一方面，公司受益于跨境电商和中国企业全球化所带来的物流需求增长，近年来收入规模快速扩大；另一方面，公司正在通过海外网络、数字化系统以及大型客户合作，进一步构建综合跨境供应链能力。
因此，诚天国际值得关注的并不只是当前的收入规模，而是其能否依托已经建立的物流网络，把新增订单、海外扩张和数字化能力转化为更高的运营效率。若未来公司能够在扩大业务规模的同时持续改善单位成本和盈利能力，其商业模式的规模效应有望进一步体现。
从这一角度看，诚天国际仍处于全球跨境物流市场扩张阶段。未来，公司业务规模、客户结构以及盈利能力的变化，将是观察其成长空间的几个关键维度。
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盘前市场动向
1. 9月23日(周三)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.16%，标普500指数期货跌0.05%，纳指期货跌0.24%。
2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.75%，英国富时100指数跌0.08%，法国CAC40指数跌0.26%，欧洲斯托克50指数跌0.41%。
3. 截至发稿，WTI原油涨0.20%，报90.70美元/桶。布伦特原油涨1.02%，报100.26美元/桶。
市场消息
Anthropic部署加强算力控制，寻求减少对云服务商依赖。Anthropic计划从一家由阿波罗全球管理(APO)多数持股的数据中心开发商处租赁最多1吉瓦的计算容量，目前正处于早期洽谈阶段。这是这家AI公司为减少对云服务提供商依赖而作出的重大努力之一。据知情人士称，Anthropic已讨论作为直接租户入驻Stream Data Centers开发的设施，并在其中部署由博通(AVGO)和谷歌(GOOGL)设计的TPU。Anthropic与Stream Data Centers洽谈租赁至多1吉瓦算力的数据中心。Anthropic寻求直接控制计算资源，这可能降低成本。Anthropic还讨论了谷歌为该项目提供信用担保的可能性。目前尚不清楚谷歌将为项目的哪一部分提供担保。
软银启动巨额垃圾债发行，为AI布局融资。软银启动了一场势将成为史上最大规模公司垃圾债券发行之一的交易，这家日本企业集团正借助债务投资者为人工智能领域的大规模投资提供资金。作为全球最大的AI投资者之一，软银已开始推介这笔多部分交易，其中美元部分的初步价格指引正在进行中。该集团此次发行旨在筹集超过110亿美元的资金，包括100亿美元的美元债部分和10亿欧元(约合11亿美元)的欧元债部分。此次发行是软银今年在债券市场一系列动作中的最新一笔，旨在帮助其为对OpenAI近650亿美元的承诺提供资金，以及为该领域更多并购提供融资。
美国加密监管争相填补真空《清晰法案》参院搁浅，SEC、CFTC火速补位。就在《清晰法案》未能在参议院推进两天后，美国证券交易委员会(SEC)依据现有权限扩充其加密监管规则手册。该机构发布命令，为某些代币化股票交易创建临时通道，推动金融市场向全天候交易更近一步。同日，美国商品期货交易委员会(CFTC)向白宫提交加密规则制定提案以供审查。提案细节未公开，但白宫管理和预算办公室(OMB)的一则公告证实，相关规则仍待审查。
伊朗称通过卡塔尔调解方与美接触，提出结束战争、停止侵略、解除封锁与解冻资产等条件。据伊朗伊斯兰共和国通讯社(IRNA)，伊朗外交部发言人巴加埃表示，伊朗在纽约通过卡塔尔调解方与美国进行了接触。巴加埃称，伊朗向美方传达了条件，包括在所有战线结束战争，以及停止德黑兰所称的美国“侵略行为”。他还表示，伊朗的条件还包括结束海上封锁和经济战，以及解冻伊朗资产。
美国柴油出口禁令在即?特朗普表态支持，称将“很快”作决定!随着柴油价格飙升至历史新高，近期美国政府酝酿柴油出口禁令的传闻持续发酵。对此，美国总统特朗普周二表态称，他支持禁止柴油出口。特朗普还表示，他已在内部呼吁禁止柴油出口，并称将"很快"就是否实施禁令作出决定。美国财长贝森特随后表示，政府正在根据美国整体炼油能力评估柴油出口禁令的可行性，并研究全面禁令或部分禁令哪种方式更行得通。
经合组织预计AI热潮暂可抵消中东能源冲击的影响。经合组织(OECD)在其中期经济展望报告指出，全球经济增长2026年预计将放缓至2.9%，但略优于6月预测的2.8%。展望2027年，中东冲突引发的大宗商品价格冲击预计将拖累经济增长动能，OECD预测全球经济增长率仅升至3.0%，低于6月预测的3.1%。OECD表示，今年强劲的AI基础设施支出，从数据中心到半导体，已成为支撑经济韧性的重要支柱，带动美国经济成长，并推升日本与韩国的科技产品出口。然而，OECD警告称，全球前景尤其受到能源市场波动、强厄尔尼诺现象引发的极端天气、政府债券收益率飙升以及AI投资回报令人失望等因素的影响。如果这些风险成为现实，预计明年它们可能会使全球经济成长率下降0.7个百分点，全球通胀率上升1.1个百分点。
个股消息
Agent“重塑”服务业!Muse重燃“恐慌”，金融股“躺枪”。周二美股金融板块单日重挫约2%。摩根大通(JPM)、富国银行(WFC)、嘉信理财(SCHW)等机构跌幅均创数月新高。保险商好事达(ALL)、旅游预订平台Booking Holdings(BKNG)亦未能幸免。分析师指出，AI代理能自动完成比价、账单管理，直接瓦解依赖"消费者惯性"的商业模式。
微软(MSFT)拟推Copilot最高五折企业折扣，同步上线AI“超级应用”。据知情人士透露，微软高管本周告诉销售人员，针对承诺购买大量席位并根据某些功能的使用情况进行额外支付的企业客户，将授权对其CopilotAI软件订阅提供30%到50%的更大幅度折扣。据悉这些折扣最早将于10月开始，与微软计划推出改版Copilot超级应用同步进行。根据知情人士的说法，新版Copilot预计将在本周推出，将把AI编码工具和OpenClaw风格的AI代理功能等特性整合到一个应用中。该应用的部分功能将根据订阅者的使用情况额外收费。
“大空头”加码做空美光(MU)，警告周期逆转将引发“剧烈抛售”。以2008年做空美国次贷市场而声名大噪的Michael Burry披露最新交易动态，进一步加码了对美光科技、荷兰AI基础设施供应商Nebius Group(NBIS)、半导体ETF-iShares(SOXX)以及Palantir Technologies(PLTR)的做空头寸，并称此次建立的空方仓位“规模不小”。Burry对存储芯片制造商的估值表达了明确的质疑。他将这些公司的股价形容为“相对于其本身而言已涨至离谱的水平”，并预判一旦周期逆转，相关个股将面临“剧烈抛售”。
上线约一个月后，SpaceX(SPCX)旗下AI代理Grok Bot周用户突破40万。SpaceX旗下AI部门SpaceXAI推出的AI代理产品Grok Bot，在上线约一个月后周用户数突破40万，表明该产品早期需求较为温和，而该产品是埃隆·马斯克公司实现AI雄心的关键。据伦敦一场活动上公布的演示文稿以及与会人员透露，截至9月14日，Grok Bot周用户数达到41.8万，较前一周增长24%。目前尚无法得知该产品的最新用户数据。该代理产品与SpaceXAI的旗舰聊天机器人Grok不同。
英伟达、SpaceX接连现高管减持信号。根据周二提交的一份最新Form 4申报文件，英伟达董事马克·斯蒂文斯在9月18日的交易中再次出售140万股股票，价值约3亿美元，延续了这家芯片巨头内部持有人士大额减持的趋势。在此次最新减持之前，斯蒂文斯本月早些时候已出售约6.4亿美元的英伟达股票。SpaceX方面，最新监管文件显示，该公司总裁兼首席运营官格温·肖特维尔提交文件拟出售价值近5200万美元的股票;而另一份披露显示，以美国总统唐纳德·特朗普名义持有的投资账户在7月曾买卖该公司股票。
高通(QCOM)发布骁龙8 Elite Gen 6芯片台积电2nm工艺，对标苹果A20 Pro聚焦“端侧智能体”。高通发布了面向 Android 手机的最新芯片组，将为端侧人工智能调校，并将与苹果(AAPL)iPhone 中的 A20 Pro 展开竞争。高通周二在新闻稿中表示，新芯片以“骁龙 8 Elite Gen 6”为品牌名，将采用台积电 2 纳米制程制造，并将被摩托罗拉、小米和中兴等公司的旗舰智能手机采用。高通此次推出两个版本，其中一个具备额外能力，冠以“Extreme(超级至尊)”品牌。
诺和诺德(NVO)考虑进军脱发市场，“后Wegovy”战略寻求新增长点。诺和诺德正将目光投向脱发市场——这家Ozempic生产商正寻求多元化，作为其“后Wegovy”增长战略的一部分。“我们可以利用我们的科学知识，潜在地进入这一领域，”诺和诺德首席科学官马丁·朗格(Martin Lange)表示，并补充说，“这不一定是我们会最先推进的方向，但那将是一个明确的可能性。”
重要经济数据和事件预告
21:45美国9月SPGI制造业PMI初值。
22:05美联储理事巴尔就“住房”主题发表讲话。
22:30美国截至9月18日当周EIA原油库存变动。
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美股投资网获悉，近日，有着“大空头”称号的Michael Burry表示其已经加码了对美光科技(MU)的做空头寸，而与此同时，华尔街似乎出现了一些分歧——花旗把目标价往上调，富国银行则往下砍。但与Burry不同的是，两家投行依然看好这家存储芯片商。
花旗分析师Atif Malik将美光目标价从1150美元上调至1300美元，维持“买入”评级。富国银行的Aaron Rakers则把目标价从1525美元下调至1400美元，但评级仍维持在“增持”。
Malik上调目标价的理由很直接——DRAM定价比预想中强得多。花旗把美光8月和11月两个财季的盈利预测都往上调，理由是DRAM和NAND两个市场都在持续供不应求。具体来看，花旗预计8月财季混合DRAM平均售价环比涨20%，11月财季再涨13%;NAND的涨幅更猛，分别达到34%和15%。
这家投行还特别提到，美光股价可能在10月13日的SEMICON West展会前迎来一波上涨，因为半导体设备商届时预计会讨论DRAM短缺的问题。
花旗对NAND的判断也值得留意。虽然消费者端NAND需求因PC和手机客户供货有限而走弱，但企业级SSD需求受AI推理推动持续增长，足以抵消消费端的疲软。
富国银行的动作看着矛盾——目标价下调了8%，但Rakers把2027和2028财年的每股盈利预测反而上调了超过10%。目标价的下调并非因为看衰盈利，而是对“峰值盈利的不确定性”给出了更大的折价。Rakers在报告中写道，投资者接下来会继续争论美光2028财年EPS能不能达到每股200美元。
他对近期的判断倒是没变——“存储供应紧张、战略客户协议(SCA)扩大、美光执行力强”这三个因素仍然支撑业绩上行。富国银行预计DRAM和NAND供应到2027年都会低于需求，美光已经签了16份SCA，这些协议提供了“下行保护和价格底线”。
数据说话三季度涨价比模型预测的还猛
美银证券分析师Simon Woo上周发布的渠道调研，给看多的一方添了实打实的弹药。调研显示，2026年三季度大多数DRAM产品均价环比涨了20%到30%，NAND涨幅超过15%。这个数字比TrendForce七月预测的13%到18%要猛不少。
更值得注意的是一个信号超大规模云厂商已经签了新合同，同意在2027年一季度支付比2026年四季度更高的DRAM价格。买方主动接受涨价并把预期锁进合同，这在存储行业的历史上并不常见。
美银还把2027到2028年的DRAM均价预期上调了8%到12%，同时把2030年全球内存市场规模预测从1.8万亿美元上调到2.0万亿美元。不过美银也没有一味唱多——他们预计2028年价格会从2027年的高位回落约10%，算是“软着陆”。
Stifel分析师Brian Chin的观点更激进。他预计DRAM比特供应量在2027年需要增长40%到50%以上才能真正弥合供需缺口，而实际能达到的增速可能只有15%到20%。Chin在报告中写道“我们认为这轮存储上行周期的持续性仍然被低估了”。
伯里加码做空
但在一片看多声中，Michael Burry周二在Substack上发文称，他“以相当规模”加码了美光的空头头寸。这位因《大空头》闻名的投资者引用宏碁CEO陈俊圣的评论——中国大陆存储芯片产量的增长最终可能缓解供应限制，给价格带来压力，影响大约在2027年底变得明显。
伯里的逻辑是传统内存短缺部分源于制造商把产能转向了AI用的HBM，现在普通内存的生产正在恢复，供需缺口会逐步收窄。他的空头仓位不止美光，还包括半导体ETF-iShares(SOXX)以及Palantir Technologies(PLTR)等AI相关标的。
Burry对存储芯片制造商的估值表达了明确的质疑。他将这些公司的股价形容为“相对于其本身而言已涨至离谱的水平”，并预判一旦周期逆转，相关个股将面临“剧烈抛售”。
投资者真正关心的问题
眼下美光的多空分歧，说到底就是一个问题存储行业的产能扩张究竟何时才能真正追上需求。多头看到的是AI驱动的结构性需求增长、长协锁定的收入能见度以及持续紧缺的供需格局;空头则押注于供给端逐步恢复和中国厂商扩产带来的价格压力。
美光目前的远期市盈率大约7.3倍，在科技板块里几乎是最便宜的。但便宜有便宜的道理，市场给存储股的估值折价是因为这个行业的周期性太强，大家都怕在周期顶部接盘。
TD Cowen的Krish Sankar认为这一轮跟以前不一样。他的理由是，DRAM的需求现在越来越多来自AI数据中心，而不是靠手机和PC，需求的持续性和规模都跟过去不在一个量级。Sankar给美光的目标价是1600美元，他的估值逻辑不是基于更高的盈利预测，而是认为市场应该给美光更高的市盈率。
不过Sankar也承认，美光已经走过了典型利润率扩张周期的约80%，未来盈利预测继续大幅上修的空间在收窄。
美光即将在9月30日公布的第四季度财报，或许能为这场争论提供一些新的线索。
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美股投资网获悉，麦当劳(MCD)正追随亚马逊(AMZN)和沃尔玛(WMT)等零售巨头的脚步，宣布计划打造自己的媒体网络。今年8月，作为一项试点计划的一部分，麦当劳旗下450家美国直营餐厅开始在数字化得来速点餐屏上展示其他公司的广告。该项目目前仍处于早期阶段，尚未向加盟商运营的其余约1.4万家美国门店推广。不过，麦当劳希望该业务最终能够发展成为公司规模达10亿美元的业务。
麦当劳全球首席营销官、新业务创投部门执行副总裁Morgan Flatley在投资者日演示中表示“商业媒体是广告领域增长最快的领域之一，预计到2028年，仅美国市场的规模就将超过1000亿美元。”他补充称“这是一个为整个体系创造收入的机会，而几乎不需要额外成本，也不会增加运营复杂性，更不会打扰我们的客户体验。”
随着牛肉等关键投入品成本上涨、以及该连锁餐饮企业计划在未来十年投入数十亿美元升级餐厅，这项业务最终可能为麦当劳带来源源不断的高利润率收入。
在餐饮行业中，麦当劳将成为打造自有媒体网络的先行者。麦当劳首席财务官Ian Borden表示，公司具备独特优势，有望让这一业务取得成功。Ian Borden表示“在我们所处的规模和体量范围内，我们拥有各行业公司中最有价值的品牌之一。我们每年至少服务美国约85%的人口，因此我们的覆盖范围非常独特;同时，我们在美国拥有1.4万家门店，这意味着我们遍布每一个社区，并与每一位消费者建立联系。”
亚马逊和沃尔玛等零售商已经在运营自有媒体网络方面取得成功，而这类业务通常具有较高的利润率。亚马逊公布的数据显示，2025年其广告服务销售额达到686亿美元，占公司总营收略低于10%。亚马逊的广告覆盖其旗下多个业务平台，从购物页面到Prime Video、储物柜和直播平台Twitch，同时还覆盖第三方应用和网站。
沃尔玛并未披露其广告业务的具体销售业绩，但该公司表示，其美国广告业务Connect在第二财季销售额增长43%。这家零售商的媒体网络会在其应用程序、网站以及全美超过4600家门店内展示广告，同时也会出现在Instagram等外部应用上。沃尔玛还于2024年底收购了电视制造商Vizio，目标之一就是拓展其广告业务。
麦当劳此次宣布的新业务，是公司投资者日活动的一部分。此次活动在麦当劳位于芝加哥的总部举行。除了媒体网络之外，公司高管还进一步介绍了通过高价餐厅升级以及提升食品品质来推动销售增长的计划。
麦当劳此次投资者日活动备受关注，因为投资者试图了解该公司在增长放缓的情况下如何重振其势头。麦当劳在8月初交出了一份稳健但增长放缓的2026年第二季度成绩单。财报显示，该公司第二季度全球系统性销售额同比增长5%，剔除汇率因素后增长4%，达到370亿美元;合并营收为71亿美元，略低于市场预期的71.2亿美元。营业利润为33.38亿美元，同比增长3%;调整后每股收益为3.38美元，同比增长6%，高于市场预期的3.32美元。
尽管盈利表现稳健，但增长动能有所减弱。麦当劳第二季度全球可比销售增长1.3%，明显低于去年同期的3.8%。其中，美国市场可比销售增长0.8%，低于去年同期的2.5%;增长主要来自客单价提升，包括产品结构优化带来的贡献，但可比客流量仍为负值，显示消费者到店频率尚未完全恢复。面对核心市场增长压力，该公司宣布任命资深高管斯凯·安德森担任麦当劳美国总裁，以提升美国业务执行力。
与此同时，国际直营市场(IOM)可比销售增长1.5%，去年同期为4%。其中德国、澳大利亚和英国表现较好，法国市场表现偏弱。国际特许授权市场(IDL)可比销售增长1.9%，去年同期为5.6%。
值得一提的是，特许经营模式仍是麦当劳商业模式的核心优势。由于加盟商承担餐厅运营的大部分成本，麦当劳主要通过收取特许经营费和租金获得收入，因此收入和利润波动相对较小。该公司第二季度特许餐厅收入43.93亿美元，同比增长4%，占总收入约62%;今年上半年特许餐厅收入达到83.99亿美元，同比增长7%，增速高于整体营收增速，进一步体现了加盟模式对现金流和盈利能力的支撑。
此外，在餐饮行业整体增长放缓的背景下，数字化会员体系正成为麦当劳提升消费频次的关键动力。过去12个月，会员贡献的系统销售额超400亿美元，同比增长超20%，远高于整体系统销售额5%的增速;90天活跃会员已达2.2亿人，同比增长13%。会员规模扩大不仅提升了复购率，也增强了基于消费数据的精准营销能力。随着数字化渗透持续提升，会员消费正成为公司未来增长的重要驱动力。
麦当劳还在持续推进其“加速组织变革”计划。上半年累计重组费用达9900万美元。剔除该影响后，上半年调整后营业利润增长约9%，显示改革初现成效。但未来是否仍有额外重组成本、以及改革能否持续改善运营效率，仍是市场的关注重点。
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该公司股价周三交易中下跌3.5%，跌至2022年9月以来的最低水平。
瑞银分析师格雷格·奥里尔表示，加州州长纽森近日讨论了就人工智能议题召开州议会特别会议，但未提及野火问题；而州长候选人泽维尔·贝塞拉在推动野火改革方面发声更多，这推迟了太平洋煤电股价的潜在催化剂。
奥里尔将太平洋煤电的长期每股收益(EPS)增长率预测从9%下调至8.5%，原因是他将公司2027—2030年间20亿美元的资本支出递延做了复利计算；他并指出，税损卖压(tax loss selling pressure)和利率风险使该股的吸引力进一步下降。
这位分析师还将2028财年EPS预估从1.95美元下调至1.90美元，并将五年资本支出展望下调60亿美元至655亿美元。此前该公司最近将2027年20亿美元的资本支出从“增长类”中递延。
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美股投资网获悉，贝莱德(BLK)正在扩大其股票敞口，同时继续坚定看好人工智能(AI)，对旗下规模达3000亿美元的一系列模型投资组合进行重新配置。
根据一份投资展望报告，贝莱德正在美国市场将资金投向大盘股，同时将部分AI敞口从行业先行者转向其认为能够从AI技术中受益或正在采用该技术的公司。在国际市场方面，贝莱德正在缩小其对美国、发达市场和新兴市场的区域配置倾向幅度。
根据汇编的数据，此次重新调整已经推动数十亿美元资金流入贝莱德旗下多只ETF。iShares Large Cap Core Active ETF(BLCR)本周迄今吸收了近20亿美元资金，为3月以来最高;iShares International Country Rotation Active ETF(CORO)则有超过40亿美元资金流入。
贝莱德目标配置ETF模型投资组合系列首席投资组合经理Michael Gatesbs表示“我们维持1%的股票超配，并继续保持最高信念的方向性观点不变。虽然今年表现最强劲的几项资产已经在组合中的权重有所上升，但它们的主动风险也随之增加。”
这些调整让外界得以一窥贝莱德如何重新配置模型投资组合——这类组合将多只基金打包成现成的投资策略，供金融顾问使用——因为越来越多投资者开始利用这些策略，将资产配置决策外包出去。
近年来，模型投资组合的受欢迎程度大幅上升。据估计，目前已有数万亿美元资金配置于这类策略中。贝莱德旗下此类模型的规模已超过3000亿美元，高于去年的1500亿美元。
此次调整正值政策环境更加复杂、持续性通胀对经济前景形成压力之际。在这种环境下，Michael Gatesbs表示，“正确的姿态是保持投资”，同时削减那些风险已经超出原先预期的敞口。
在国际市场方面，此次调整意味着贝莱德对哪些地区将跑赢大盘的押注变得不那么明显，其在不同市场之间的配置差异正在缩小。Michael Gatesbs表示“近期盈利预期修正已经缩小了此前支持我们超配美国市场的优势。与此同时，各国之间的表现分化已经扩大，为国家轮动策略创造了更具吸引力的机会。”
此次调整并不局限于股票。贝莱德维持适度的久期低配，同时减少对信用资产的配置，并增加核心债券和全球主权债务敞口。在债券占比较高的投资组合中，该公司还选择性地增加主动管理型抵押贷款、可转债和流动性替代资产的配置。
作为此次调整的一部分，近30亿美元资金流入iShares Core Universal USD Bond ETF(IUSB)，而12亿美元资金流出iShares MBS ETF(MBB)。贝莱德还削减了单独的动量策略敞口——尽管该策略仍然受到青睐——iShares MSCI USA Momentum Factor ETF(MTUM)资金流出超过40亿美元。
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美股投资网获悉，随着最新披露显示英伟达公司董事马克·斯蒂文再一次大举抛售英伟达股票，近期经历六连涨的全球最高市值公司——即“AI芯片超级霸主”英伟达(NVDA)股价在周三美股盘前呈现震荡走势，突破236美元这一历史最高点似乎再遇市场重大抛售阻力。
根据周二提交的一份最新Form 4申报文件，董事马克·斯蒂文斯在9月18日的交易中再次出售140万股股票，价值约3亿美元，延续了这家芯片巨头内部持有人士大额减持的趋势。在此次最新减持之前，斯蒂文斯本月早些时候已出售约6.4亿美元的英伟达股票。
值得注意的是，申报文件并未显示价值约3亿美元在内的近期出售交易是依据第10b5-1条规则交易计划执行的。第10b5-1条规则下的交易计划，可以理解为“提前设定的股票买卖安排”高管或董事在不掌握重大未公开信息时，预先确定交易条件，满足冷静期等要求后按计划执行，可作为应对内幕交易指控的抗辩依据。倘若未使用这类计划，并不直接代表交易违法或者涉嫌内幕交易。
随着Muse、Astra等最前沿AI智能体工作系统扩大了能够自动完成的商业任务范围，也使算力需求由单次问答延伸至持续高效率运行的极度复杂智能体工作流，全球AI算力需求预期迎来新一轮扩张，英伟达AI GPU与Vera CPU更是呈现算力双线扩张，大举推动英伟达自9月14日以来实现连续六个交易日上涨，当前市值徘徊在5.5万亿美元附近，今年以来涨幅约25%。涵盖英伟达、AMD、博通以及英特尔、台积电等一众AI算力产业链领军者们的费城半导体指数近期涨幅比英伟达更加强劲，使得该指数年内迄今涨幅高达80%。
六连涨之后，英伟达申报文件披露大举套现动态
英伟达最新的内部人士交易申报，为重要股东持续出售股票的动向再添一笔。
根据周二提交的一份最新Form 4申报文件，董事马克·斯蒂文斯在9月18日的交易中再次出售140万股股票，价值约3亿美元，延续了这家芯片巨头内部持有人士大额减持的趋势。
斯蒂文斯可谓持续减持英伟达股票。曾任红杉资本管理合伙人的斯蒂文斯，以219.72美元的加权平均价格出售了最新一批股票，另以220.42美元的价格出售了1万股。这些股票通过信托持有。值得注意的是，申报文件并未显示这些交易是依据第10b5-1条规则交易计划执行的。
在此次最新减持之前，斯蒂文斯本月早些时候已出售约6.4亿美元的英伟达股票。他在2026年也一直定期出售英伟达股票，其中包括6月一次价值1.86亿美元的减持。
斯蒂文斯仍是持股规模可观的股东，最新申报文件显示，他直接持有1154万股，另通过Envy信托间接持有大约1502万股。
在经历一轮由AI推动的强劲上涨后，英伟达股价过去几个月总体仍呈横盘走势未能创下历史新高点位，主要因投资者们越来越大规模地权衡其非凡增长与持续高企的市场增长预期、日益加剧的AI芯片竞争态势，以及对AI基础设施支出可持续性的担忧。
尽管英伟达持续交出令人瞩目的业绩，股价表现仍较为平淡。英伟达公布的第二财季营收为962亿美元，同比增长106%，其中数据中心营收大增117%，达到890亿美元。该公司还预计，2028财年营收将增长约70%。
首席执行官黄仁勋在8月24日的财报中表示，AI已达到一个“拐点”，随着更多前沿实验室、初创企业和开放模型开发者扩大其系统规模，需求正在加速增长。
在Stocktwits平台上，散户对英伟达的情绪为“中性”，一周内保持不变，散户交易者们正持续关注即将在华盛顿举行的峰会，参会者美国总统唐纳德·特朗普，以及多位商业和科技界领袖。
英伟达增长在加速，估值却在打折
Muse、Astra等前沿AI系统扩大了能够自动完成的商业任务范围，也使算力需求由单次问答延伸至持续运行的智能体工作流。从底层架构看，一项复杂任务可能包含多轮推理、工具调用、代码执行和结果验证GPU负责模型矩阵运算，长上下文预填充增加输入处理负荷，持续解码及并发会话则提高对计算吞吐、内存带宽和键值缓存容量的要求;CPU承接工具执行、沙箱运行和任务编排。用户数量、任务覆盖范围与并行工作流的扩张，构成GPU、CPU、存储和网络需求共同增长的基础。这也是市场将智能体应用普及，转化为英伟达、AMD等算力供应商增长预期的重要逻辑。
Vera CPU的价值尤其体现在智能体工作流中的串行步骤。英伟达技术资料指出，在高负载推理系统中，CPU执行工具的时间越长，原请求的键值缓存越可能被其他请求挤出GPU内存，恢复任务时便可能需要重新处理上下文;更快的CPU能够缩短这一间隔，减少重复计算，提高GPU有效产出。
Vera因此既服务于Vera Rubin系统，也拓展独立CPU服务器市场，戴尔、惠普和超微电脑等厂商已公布相关产品布局，多家模型公司及云服务商也在评估或规划采用。这使英伟达的增长机会从模型计算进一步延伸至智能体执行基础设施，并提高整套系统协同优化的商业价值。
英伟达当前最突出的定价特征，是盈利预期快速增长，而股价没有同步扩张，导致远期市盈率明显下降至不足20倍——这里指的是未来12个月预期利润对应的市盈率，接近十多年来最低位。
与之对应，英伟达2027财年第二季度营收达到962亿美元，同比增长106%，数据中心收入达到890亿美元，同比增长117%;标普全球旗下Visible Alpha的研究还确认，公司提出2028财年营收增长约70%的展望，高于财报发布前44%的市场预期。 黄仁勋所称“成长价值股”，表达的是高速增长与较低估值同时出现的反差;投资者分歧则集中于，这些盈利预测能够以多高的确定性兑现，并持续多长时间。
市场主要在重新评估利润率、竞争格局与客户投资持续性。存储等关键部件涨价，使AI建设带来的部分利润向上游供应商转移;大型客户增加自研ASIC，则让市场更加关注英伟达未来的份额和议价能力。从工程经济性看，定制芯片适合围绕较稳定的工作负载优化成本，英伟达则以可编程GPU、软件生态和系统互连承接快速变化的模型与复杂部署需求。与此同时，高利率和持续增加的资本开支，提高了客户对投资回报的要求。因此，即使行业总需求仍在增长，市场仍会分别评估英伟达能够获得多少收入，以及保留多高的利润率。
Muse等前沿AI智能体商业化若能够强劲且持续验证客户AI基建采购的回报，将能够大举支撑英伟达的长期盈利能力。如果更多可收费的AI任务推动基础设施利用率、客户订单和新平台收入增长，GPU、Vera CPU及网络产品就有机会共同扩大收入来源，盈利兑现也可能推动估值修复。华尔街金融巨头美国银行给出的350美元目标价，正是体现了其对英伟达AI长期强劲增长机会的积极判断。
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美股投资网获悉，摩根大通(JPM)近期研究了一套方案，试图化解其与航空公司、零售商等信用卡联名合作方长期存在的矛盾。而该方案一旦落地，私募信贷将获得切入消费信贷领域的新机会。
据了解，数百万消费者日常使用的联名信用卡，长期以来都是大型商户与银行之间爱恨交织关系的焦点。航空公司、百货商场以及各类商户依靠联名卡项目吸引新客、提升用户粘性并增加收入;而银行则承担持卡人信用卡违约带来的大部分风险。
但双方之间往往存在紧张关系商户希望银行放宽标准，批准更多达不到银行信贷审核及其他要求的申请人。
据知情人士透露，按交易总额计算为美国最大信用卡发行商的摩根大通，近期开始研究是否可以引入其他资金渠道，承接部分被该行拒批的信用卡申请。消息称，摩根大通已向十余家机构发出征询，探讨是否愿意参与所谓 “二次审核” 业务——由这些机构承接摩根大通拒批申请的信贷风险。
这类机构通常在幕后搭建信用卡项目，大多不属于大型银行体系，负责提供客户服务、筹措资金，让信用卡发卡业务得以落地。
其中部分机构已经对接私募信贷公司，试探其是否愿意为摩根大通的这批信贷提供资金。私募信贷机构从投资者手中募资后对外放贷，主要面向低于投资级的借款企业;不过近年来，它们正不断涉足消费信贷市场。
知情人士称，Blue Owl(OWL)、黑石(BX)、KKR(KKR)和Sixth Street(TSLX)等贷款机构的高管已就摩根大通的计划被接洽。知情人士表示，相关文件已至少分享给其中部分机构。
若能与摩根大通达成合作，意味着私募信贷进一步获得主流金融市场认可。摩根大通手握多个重量级联名卡合作项目，包括美联航(UAL)、亚马逊(AMZN)、万豪(MAR)，以及即将由摩根大通接手的苹果(AAPL)信用卡。
多名知情人士称，这笔潜在交易已经在私募信贷行业引发热议。
但知情人士提醒，摩根大通的这项设想尚处于早期阶段，即便推进落地也需要较长时间，该行也有可能最终放弃该计划。摩根大通发言人表示，该行目前没有推出 “二次审核” 项目的相关计划。
据悉，摩根大通试图缓解的这种紧张关系在信用卡行业普遍存在。
沃尔玛(WMT)于2018年结束了与Synchrony Financial(SYF)约20年的合作，部分原因正是审批通过率问题——而在与第一资本信贷(COF)经历了一段动荡的合作后，沃尔玛又回到了Synchrony。银行有时选择妥协放宽审批，却会催生其他问题苹果曾要求高盛(GS)尽可能批准苹果信用卡申请人，这导致该卡次级贷敞口偏高，双方最终终止合作，后续由摩根大通接手该项目。
部分知情人士称，摩根大通的拒批率一直是其与重要合作伙伴美联航之间关系紧张的根源之一，美联航是摩根大通最大的联名卡项目之一。一位熟悉美联航项目的人士表示，双方已努力解决这一问题。
知情人士称，摩根大通有意商讨美联航信用卡的承保合作事宜。一位熟悉该项目的人士表示，美联航知晓摩根大通正在考虑此类计划，并认为这是积极信号。
知情人士称，美联航此前已表达过希望寻找另一家贷款机构来批准摩根大通所拒申请人的意愿。绝大多数联名卡协议具有排他性，这意味着除非现有银行合作伙伴同意，否则合作方不能引入另一家银行来发行信用卡。
摩根大通潜在体系的具体运作方式尚不清楚，包括消费者是否会知道自己进入了私募信贷渠道、实体卡片上标注哪家放贷机构名称，以及私募信贷是会持有这些贷款还是在证券化后将其出售，这些细节都没有定论。
过去十年间，私募信贷行业通过承接2008-09年金融危机后银行收缩的贷款而发展壮大。随着规模扩张，私募信贷已成为没有资产负债表、需要持续资金的金融科技贷款机构的重要资金来源，其提供的资金支持了从信用卡到“先买后付”贷款，再到经销商处哈雷戴维森摩托车融资等各类金融活动。
私募信贷还从那些不愿将消费债务留在账面上的银行手中购买未偿消费债务。
对于摩根大通这样拥有庞大资产负债表的银行而言，私募信贷公司可以成为扩大信贷覆盖面的机会，从而批准信用评分较低或具有其他通常会被银行拒绝特征的申请人。摩根大通约85%的信用卡余额来自FICO信用评分(满分300至850分)至少为660分的消费者。
私募信贷还可以帮助阻止竞争银行蚕食摩根大通最大的合作项目。私募信贷公司大多隐于幕后，不与消费者互动，也不在信用卡上打上自己的品牌。但涉及多家银行的信用卡合作往往会变得充满竞争，一家银行会试图挖走另一家银行的客户。
“二次审核”交易通常最终只批准极少数信用卡，部分原因是许多申请人信用记录有瑕疵，或者根本没有信用记录。如果摩根大通的项目最终成形并涉及私募信贷，那么作为二次审核流程一部分所发行的信用卡，将只占该行自身批准量的很小一部分。
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美股投资网获悉，随着中东地缘政治局势持续恶化，国际原油价格基准——布伦特原油近期重返每桶100美元上方，且持续处于100美元以上的阶段性历史高位。从现金流逻辑看，在产量和成本可控的情况下，高油价能够扩大油气生产商的经营现金盈余，为偿债、分红及回购提供支持，这也是为何摩根大通、高盛以及摩根士丹利等华尔街金融巨头们近期向能源巨头们频繁投来看涨研报。摩根大通近日看涨欧洲传统能源巨头之一英国石油(BP)的关键逻辑，就是在于这部分现金流与内部重组有望共同推动财务修复和股东回报增长。
9月23日，布伦特期货结算价上涨3.86%，至103.08美元;按各交易日近月合约结算价比较，较2月27日战前最后一个交易日的72.48美元上涨约42.2%，较8月24日的92.17美元上涨约11.8%。霍尔木兹海峡运输约束，加之另一至关重要的海湾国家能源运输通道——曼德海峡因胡塞武装军事打击威胁能源运输同样骤减，以及美伊双方在结束冲突问题上的分歧——比如伊朗总统佩泽希齐扬在纽约联合国大会上的强硬表态被视为周三油价走高的关键催化剂，仍在影响供应预期与原油风险溢价。
从市场定价逻辑看，关键是海湾石油运输恢复正常的预期时间再次变得不确定。此前，伊朗有条件重开海峡的提议，以及沙特东西输油管道恢复运行的消息，曾推动市场下调供应中断溢价;佩泽希齐扬的讲话及伊方对通航条件的强调，则使这一预期受到重新审视，加之特朗普在同一场合警告，若无法达成协议，可能进一步采取军事行动。战前霍尔木兹海峡承载约全球五分之一的石油及液化天然气运输，恢复时间的不确定性直接影响可交付供应、运输安排与库存安全边际。
高油价通过燃料、运输及生产成本影响通胀，同时，美国经济活动保持强劲，使市场进一步上调利率预期。美联储已于9月16日加息25个基点，将联邦基金利率目标区间提高至3.75%—4.00%;9月23日，利率期货隐含的10月再次加息概率升至66%，10年期美债收益率上升约13.9个基点至5.106%，创2007年以来新高。由此形成的市场定价主线之一，就是能源价格与需求韧性共同增加通胀压力，推动预期政策利率及长期融资成本上行。
持续高油价增厚现金流壁垒，英国石油重组打开重估空间
如上所述，从现金流逻辑看，在产量和成本可控的情况下，高油价能够扩大油气生产商的经营现金盈余，为偿债、分红及回购提供支持。摩根大通看好英国石油的关键，就是在于这部分现金流与内部重组有望共同推动财务修复和股东回报增长。
该行在2027年布伦特原油每桶75美元的基准假设下，仍预计BP到2027年底财务义务总额减少50%，并认为重组创造的价值相当于三年间基础每股收益实现高个位数的年增长率，因此将目标价上调约22.7%，至675便士。这一逻辑指向债务负担下降、财务费用改善和更多价值向股东释放。
与此同时，道达尔能源因较高的中东直接资产敞口及潜在暴利税被下调评级，体现出能源股投资机会正进一步取决于企业将高油价转化为可分配现金流的能力。
对英国石油、埃克森美孚、雪佛龙以及西方石油等油气生产商们而言，在生产与销售保持正常、成本受控的条件下，更高的实现售价又可转化为经营现金流，支持偿债和股东回报——这也是“地缘动态—油价—利率预期—能源股重估”的完整传导链条。
落后竞争对手多年后，英国石油获摩根大通上调评级;道达尔能源被下调至中性
英国石油公司(BP)周三交易中上涨2.8%，此前摩根大通将这家石油巨头的评级从此前长期予以的“中性”上调至“增持”这一乐观积极评级，并将目标价从550便士上调至675便士(折合每份美国股市市场的ADR交易价格约54美元)。过去3—5年，该股整体走势与表现一直落后于其最直接的竞争对手。截至周三英国股市收盘，英国石油股价收于650便士，收涨近3%。
以马修·洛夫廷为首的摩根大通分析师表示，有利的宏观环境与内部革新相结合，目前提供了一个重大机遇，使英国石油公司能够降低对油价周期的敏感度，并在迈向2028年的过程中增强基本面。
洛夫廷及其团队表示，英国石油(BP)资产负债表的改善意味着该股“不再是一颗‘毒丸’”。他们预计，到2027年底，该公司的财务义务总额将减少50%，使其财务杠杆指标在本十年以来首次恢复至与欧洲同行相当的水平。
分析师们写道“这将推动财务费用与股息之比显著改善，表明价值有望由债务端向股权端转移，从而使BP的股东回报恢复增长。”
摩根大通还看到了英国石油加速推进重组的价值，该行认为，其价值相当于基础每股收益在三年间实现高个位数百分比的年增长率。
摩根大通分析师团队还将另一欧洲传统能源巨头——即道达尔能源(TTE)的评级从“增持”下调至“中性”这一谨慎评级，指出该公司在欧洲同行中拥有最高的中东直接资产敞口，同时还面临征收暴利税的可能性。
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