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美股投资网获悉，Nebius Group(NBIS)获得英伟达(NVDA)20亿美元投资及Meta Platforms(META)270亿美元GPU基础设施订单，市场信心得到重大提振。Nebius管理层展现出严谨执行力，如期兑现产能承诺，并对AI基础设施增长设定切实预期。近日宣布的债券发行虽增加风险，但对于Nebius加速实现2027年营收增长至250%(超越市场预期的186%)而言实属必要。该股目前估值仅为2026年前瞻营收的10倍左右，随着营收增长加速，估值倍数有望扩张，财经分析师Uttam Dey撰文力推，重申"强力买入"评级。
投资逻辑
对于新创云公司Nebius Group N.V.而言，上周堪称迄今表现最佳的一周，股价因英伟达对其注资20亿美元的消息而攀升。
英伟达此番投资是对Nebius投下的重磅信任票，强烈暗示英伟达正通过购入Nebius股份，实现在云计算行业的多元化布局或风险对冲。
Uttam认为，Nebius管理层在推动AI基础设施建设中展现的稳定性与可靠性，对英伟达以及越来越多关注其GPU基础设施组合的超大规模云服务商客户具有潜在吸引力。
前几日，Meta Platforms与Nebius达成的270亿美元GPU基础设施巨额订单，再次印证了Nebius的重要性及其为利益相关方可靠提供GPU基础设施的关键角色。
随后，Nebius宣布发行可转换债券后股价承压，市场目光重新聚焦于运营此类资本密集型新创云企业所需的资金投入。
但Nebius营收实现爆发式增长的潜力极为强劲，这正是Uttam持续看好这家新创云公司的原因，下文将详述。
英伟达与Meta的交易对Nebius及投资者的意义
去年9月，在阐述微软170亿美元订单如何为Nebius每年至少增加35亿美元ARR铺路后，分析师Uttam将看涨预期进行了双重升级，彼时便强烈怀疑，"除微软外，四大超大规模云服务商中至少还有一家"会向Nebius授予数十亿美元合同。
至去年12月，Nebius管理层宣布已签约Meta Platforms作为其第二大超大规模客户，达成一份为期5年、价值30亿美元的协议。起初，Uttam对合同规模略感困惑，且鉴于Nebius多家同行斩获超50亿美元订单，去年第四季度未更新观点。
然而，Nebius管理层在第三季度电话会议中确实留下了蛛丝马迹，强烈暗示Meta方面将有更多合作
"我们当时与Meta又签署了一项重大协议，未来5年价值约30亿美元。事实上，对此类产能的需求极为旺盛，合同规模受限于我们当时的可用产能，这意味着若产能更多，我们本可售出更多。此项交易是在我们9月初宣布的微软合同(合同价值介于174亿至194亿美元)之外的又一成果。如先前所言，我们预计将签署更多此类长期大单，我们正在兑现这一承诺。"
Uttam从管理层去年第三季度电话会议内容中得出的唯一直接结论是Nebius仅向Meta承诺了其实际能交付的部分。随后管理层按承诺如实向市场公布了交易——不多不少。当时，管理层预计确保获得2.6 GW的签约电力，其中根据先前计划，今年将有约1 GW的GPU产能上线。
今年2月，管理层透露已确保获得2 GW签约电力，并将目标提升至确保3 GW签约电力，同时维持今年上线约1 GW GPU产能的目标不变。
Nebius 2月还透露，先前作为30亿美元合同一部分向Meta Platforms承诺的所有产能已全部交付给Meta。这种履约能力或许足以让Meta团队授予Nebius更大合同，从而促成昨日宣布的270亿美元新订单。
根据昨日公告，Nebius现承诺向Meta Platforms额外交付GPU产能，此项为期五年的交易分两级结构，总值270亿美元。第一级GPU产能价值120亿美元远期营收，是为Meta Platforms专门打造的专用级GPU产能，将采用英伟达Vera-Rubin平台，并从2027年起陆续上线。
剩余150亿美元的远期承诺，将在Nebius于未来五年内履行完对微软(170亿美元承诺)等其他客户的义务后，再向Meta交付。
去年的微软170亿美元合同和Meta Platforms 30亿美元合同，意味着今年约有35亿美元的远期营收。据Uttam估算，这将是2025年营收的6.2倍，略高于33亿美元的市场预期中值。基于Nebius设定的2026年确保3 GW签约电力/1 GW在线电力的产能组合目标，分析师此前预测其2027年营收中值为95亿美元，约为2026年营收的3倍。
此次270亿美元的Meta订单无疑将改变明年的营收预期，Nebius明年极有可能实现最低115亿至120亿美元的远期营收，意味着2027年营收增长率将达3.5至3.6倍。
显然，项目执行延迟和融资风险并存。但Uttam认为，英伟达的20亿美元投资将对Nebius起到关键支持作用。
目前，该分析师对Nebius管理层做出如下断言切勿轻视，他们是务实的实干派。
Nebius管理层只承诺能做到的事，只向投资者公布能落实的订单，同时就未来产能向投资者设定现实预期。Uttam坚信，Nebius现任管理团队深知AI基础设施建设时代的利害关系，也明白领先对手赢得AI推理竞赛对巨头们的重要性。
Nebius清楚即将到来的AI资本支出的规模与意义，若能执行得当，其将轻松成长为AI行业最关键的基础设施合作伙伴之一，连接起英伟达等供应商、超大规模云服务商及顶尖AI前沿实验室。
Nebius估值过低
目前，Nebius股价对应2026年前瞻营收的估值倍数约为10倍。这一倍数接近其历史交易区间的底部(约6倍附近)，而非顶部。因此，Nebius的前瞻营收倍数有充足的上行扩张空间。
今年，Nebius 2026年营收增长预计将进一步加速，因此其估值至少应达到15倍前瞻营收，意味着较当前水平有超47%的上涨空间。
风险及其他注意事项
投资者需注意的首要风险是收入集中度风险。目前，微软和Meta Platforms是其两大客户和收入来源。
另外两大风险是执行不力及项目资金枯竭的可能性。Nebius规模更大的同行CoreWeave已证明了执行失误对前景的损害。Uttam认为，Nebius管理层在管理这些风险方面能力更强，并已展现出协调各方利益相关者的能力。
例如，英伟达的20亿美元投资或可作为某种担保，助力Nebius以有利利率获取融资。获得英伟达投资也使得管理层无需动用对股东具有稀释作用的ATM发行。对英伟达而言，这家GPU制造商是在新创云领域进行风险对冲。他们并未将全部筹码押注于CoreWeave，而是通过投资Nebius实现多元化布局，后者已清晰展示出快速且可持续增长新创云业务的能力。
今早公司宣布发行约40亿美元私募可转债后，股价面临压力。这令市场目光重回运营Nebius这类新创云企业所需的巨额资本。但Uttam认为，投资者应关注Nebius管理层的运营效率，他们正严谨掌舵，引领公司迈向营收数倍增长的时代。
总之，投资Nebius确实存在风险，其中执行与资金风险大于集中度风险。但Uttam相信，Nebius在履行承诺时，始终将客户与股东利益置于首位。
英伟达GTC 2026大会正在进行中，Nebius强调了其"代币工厂"如何使其NeoCloud推理平台愿景更贴近英伟达对机器人与物理AI的构想。这种与英伟达关系的深化对Nebius极具建设性，投资者应关注GTC 2026的更多更新。
结论
分析师Uttam持续强烈看好Nebius，尤其是在公司引入英伟达成为重要股东并斩获Meta Platforms 270亿美元巨额合同之后。这两大进展是对Nebius的重大信任票，凸显出其当前仅10倍前瞻营收的估值水平已明显被低估。
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美股投资网获悉，亚马逊(AMZN)首席执行官安迪·贾西在内部全体员工会议上表示，预计人工智能将推动其云计算部门亚马逊网络服务(AWS)实现6000亿美元的年销售额，较其此前预期翻番。
根据会议记录，贾西表示"过去几年我一直在思考，从现在起10年后，AWS的年营收运行率有望达到约3000亿美元。我认为，AI领域的蓬勃发展使得AWS至少有机会实现翻倍增长。"
亚马逊周二举行例行全体员工会议，向员工通报从无人机送货、广告销售到Amazon Fresh生鲜杂货等各项业务的最新进展。
AWS在2025年实现1287亿美元销售额，较2024年增长19%。贾西的预测意味着未来十年年均增长率需接近17%。他未详细说明这些销售额可能如何分布，亚马逊发言人拒绝对贾西的言论之外的内容置评。
华尔街对亚马逊今年计划投入2000亿美元资本支出(主要用于AI开发和基础设施)表示质疑，导致股价大幅下跌。在周二的问答环节中，贾西读到提问称这些支出"受到广泛关注"，他开场表示"这是一种克制的说法"。
根据会议记录，贾西表示，AI"提供了难得的机遇来打造这项庞大的业务，而且我们有着非常明确和显著的需求信号。我们投入这2000亿资本支出，并非只是因为寄望于AI会蓬勃发展。"
他补充道"AWS增长越快，短期内我们必须投入的资本支出就越多，因为我们需要提前数年投入土地、电力、建筑、芯片、服务器、网络设备等所有资本，而这些投入要等几年后才能产生收益。"
会议上的其他消息还包括亚马逊预计今年将使用无人机完成第100万次配送。该无人机送货项目至少自2013年在CBS《60分钟》节目中宣布以来一直在开发中，承诺可在30分钟或更短时间内送达鞋盒大小的物品。
今年1月，亚马逊宣布关闭其Fresh和Go实体店业态。公司在会议上表示，这些实体店在其整体杂货销售额中的占比不到1%。
亚马逊股价周二上涨约1.75%，收于215.44美元。
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美股投资网获悉，三星电子确认计划从 2027 年下半年开始，在其德克萨斯州工厂大规模生产特斯拉(TSLA)的芯片。
此项交易将提振三星的代工业务部门，并支持特斯拉在人工智能领域的雄心。三星代工业务负责人 Han Jin-man 在首尔以南水原市举行的股东大会上分享了这一最新进展。
此前，埃隆·马斯克曾于去年 7 月宣布，三星在德克萨斯州的新晶圆厂将专门用于生产特斯拉的新一代 AI 芯片(如 AI6)。此后不久，这家韩国巨头确认签署了一份价值 165 亿美元的半导体供应合同，合同期持续至 2033 年，重点聚焦于特斯拉的自动驾驶技术。
在去年的股东大会上，三星电子副会长兼共同执行长、芯片业务负责人全永铉曾因三星最初错失人工智能芯片市场机会而道歉，那次失误曾导致股价和利润下滑;当时他竭力安抚倍感挫败的股东。
但此后情况已有所好转。继周二大涨之后，三星股价在周三又上涨了 5.3%。此前，英伟达首席执行官黄仁勋表示，这家韩国公司正在生产英伟达的新型人工智能芯片。
分析师表示，黄仁勋的言论激发了市场对三星代工部门的期待。该部门为特斯拉、苹果及三星手机部门生产逻辑芯片，在经历了近年来每年数十亿美元的亏损后，有望最早在明年实现扭亏为盈。
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美股投资网获悉，三星电子已同意向AMD(AMD)供应下一代AI内存并开展计算技术合作。两家公司周三发布联合声明称，根据一项初步协议，三星将成为AMD企业数据中心用MI455X加速器的主要供应商，提供下一代高带宽内存HBM4。根据AMD首席执行官苏姿丰与三星联席CEO全永铉(Jun Young-hyun)在京畿道平泽港签署的协议，三星还将为基于MI455X及新款Venice中央处理器设计的AMD Helios系统供应DDR5内存芯片。
此外，双方还同意探讨晶圆代工合作机会。
AMD被广泛视为英伟达在AI软件开发和运行芯片领域的最强竞争者。近年来，AMD已建立起规模达数十亿美元的AI新业务，推动营收与利润增长。押注其股价的投资者正寻求更清晰的信号，以验证其能否在由英伟达主导的数百亿美元订单市场中抢占更大份额。
这家韩国芯片制造商目前已是与AMD加速器MI350X和MI355X配套的12层HBM3E关键供应商。受此消息提振，三星电子在首尔市场股价延续涨势，盘中一度上涨7.8%。
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美股投资网获悉，梅西百货(M)公布了第四季度财务业绩。截至1月31日的三个月期间，计入关店影响，梅西百货四季度的销售额为76亿美元，较去年同期下降 1.7%，但比预期高出1.3亿美元。同店销售额增长了1.8%， 其中包括自有和授权商品以及第三方市场。
第四季度，梅西百货净利润增至5.07亿美元，合每股1.84美元，而去年同期为3.42亿美元，合每股1.21美元。剔除包括减值和重组成本在内的一次性项目后，调整后每股收益为1.67美元，预期1.53美元。
梅西百货公布了截至1月31日的季度净销售额、同店销售额和利润，这三项数据均超出华尔街预期，这得益于Bloomingdale's同期的同店销售额增长了近10%。
其次，梅西百货旗下同名品牌的同店销售额增长了0.4%。若仅计入梅西计划继续营业的门店，同店销售额则增长了0.6%。
此外，由于竞争对手奢侈品零售集团Saks Global Enterprises正深陷破产泥潭，该公司客户寻求更多高端购物替代选择，梅西百货的高端百货商店因此受益匪浅。此外，梅西百货富裕消费者的消费能力也比经常光顾的大众市场消费者更强。梅西百货旗下的化妆品连锁店Bluemercury的同店销售额增长了1.3%。
“Bloomingdale's的出色表现凸显了其提升客户体验和抓住市场需求的能力，”首席执行官Tony Spring在一份声明中表示。
梅西百货的业绩表明其战略正在奏效。旗下三大品牌在本财年和假日季均实现了增长。这标志着梅西百货连续第四个季度超出华尔街的销售预期。此外，梅西百货三年来首次恢复正增长，全年同店销售额增长1.5%。
自两年前掌舵以来，Spring一直致力于将梅西百货打造成一家规模更小、盈利能力更强的公司。他关闭了150家业绩不佳的梅西百货门店，并加大对剩余门店的陈列、员工和商品方面的投入。此外，他还在出售部分房地产。Spring 的重点是扩大 Bloomingdale's 提供的奢侈品牌数量，同时开设规模较小的门店。
梅西百货第四财季通过出售房地产资产获得300万美元收入，低于上一财年的4100万美元。该公司在声明中表示“公司仍致力于关闭业绩不佳的门店”，并“采取审慎的交易方式”。
作为其计划的一部分，梅西百货表示，到 2027 年初，将关闭约 150 家(超过四分之一)同名门店。在已增加投资的125家门店中，销售业绩优于梅西百货其他门店，同店销售额增长0.9%。该公司在一份新闻稿中表示，将把这一策略推广至另外75家门店，使“改造”门店总数达到200家。
谨慎指引
但就今年而言，梅西百货加入了沃尔玛等零售商的行列，面临着新的未知因素，使得未来一年的业绩更难预测，因此对其前景采取了“谨慎”的态度。
该公司在一份声明中表示，由于“宏观经济和地缘政治因素可能影响消费者的非必需消费支出”，因此其对本财年的业绩预期“较为谨慎”。作为美国最大的百货连锁店，梅西百货的业绩备受关注，人们通过其表现来判断消费者在服装、配饰、家居用品和其他非必需品上的消费意愿。该公司还补充说，关税上涨将导致上半年成本上升幅度大于下半年。
展望未来，梅西百货全年同店销售额和利润指引低于分析师的预期，这表明该公司在评估美国消费者对伊朗战争和关税的反应时采取了谨慎的态度。该公司预计调整后稀释每股收益将在1.90美元至2.10美元之间，低于分析师平均预期;预计同店销售额(衡量至少开业一年的门店和线上销售额)将增长至多0.5%，同样低于预期;预计本财年销售额将在 214 亿美元至 216.5 亿美元之间，中值略高于预期。
盈利和营收指引均低于该公司截至1月31日结束的财年公布的业绩。这两项数据均较上一财年有所下降，上一财年梅西百货的营收总额为218亿美元，调整后每股收益为2.15美元。该指引不包括房地产销售收益，这是该公司上个月做出的调整，目前尚不清楚所有分析师是否都已更新其预测以反映这一变化。
虽然大多数分析师和许多投资者都称赞 Spring 的做法是力图扭转多年来销售额下滑或低迷的局面(许多美国百货公司都面临着这种困境)，但他们并不确定这是否足够。
Telsey咨询集团分析师Dana Telsey在最近的一份研究报告中写道 “合理调整门店规模应能提高长期盈利能力。短期内，我们认为，在宏观经济压力、交通和关税不利因素以及竞争激烈且可能以促销为主的零售环境的影响下，销售额和盈利增长‘仍然较为有限’。”
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美股投资网获悉，RBC Capital Markets 将星巴克 (SBUX) 的评级由"跑赢大盘"下调至"与行业持平"，并将目标价定为105.00美元，其52周交易区间为75.50美元至104.82美元。该行分析师Logan Reich指出，尽管星巴克在北美市场的营收增长仍具韧性，并认为2028财年的同店销售增长目标可以实现，但由于其为扭转美国业务所投入的劳动力成本规模超出了此前预期，且这种投资呈现出长期性特征，导致该公司目前的风险回报配置已趋于平衡。该行认为，星巴克在人员配置和运营优化上的持续投入虽然必要，但在短期内将显著压制利润率的扩张空间，使得投资者在当前价位的获利余地收窄。
从估值角度来看，星巴克目前的股价表现已充分计入了市场对其业绩复苏的乐观预期。分析师强调，星巴克目前的预期市盈率已接近其历史估值区间的上限，这在很大程度上限制了股价进一步上行的空间。
此外，华尔街对星巴克2026财年、2027财年和2028财年北美及全球同店销售的预期分别为3.6%、3.5%和3.4%位，这意味着公司在未来几个季度内若要提供令市场惊喜的业绩表现，将面临更高的门槛和挑战。RBC的分析反映出，在经历了前期的快速反弹后，市场正重新评估星巴克在转型阶段的成本效益比。
尽管评级遭到下调，但星巴克近期在业务战略上的重大调整仍是市场关注的焦点。在首席执行官布莱恩·尼科尔(Brian Niccol)的领导下，公司已启动“重返星巴克”计划，旨在通过简化菜单、提升门店效率来挽回流失的客群。
与此同时，星巴克正在推进中国业务的结构性重组，计划向博裕资本出售中国业务60%的股权，转而以合资模式运营其在中国市场的8000多家门店。
随着3月底即将执行的“一拆二”拆股计划临近，投资者正在密切观察这些战略动作能否有效对冲劳动力成本上升带来的负面影响。
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美股投资网获悉，李维斯资深高管Chip Bergh被任命为Lululemon (LULU)董事会成员，但这并未让华尔街投资者感到安心。他们仍在等待一位正式的首席执行官来重振该品牌，并应对与创始人Chip Wilson之间的代理权争夺战。
该公司周二预测 2026 年的销售额和利润将较为疲软。与此同时，Wilson一直公开表示要进行彻底改革，并对包括首席董事David Mussafer在内的一些董事表示担忧。Wilson持有Lululemon 4.27%的股份，是该公司最大的独立股东之一。他去年提名了三位独立董事进入董事会。
这家运动休闲公司周二表示，领导这家牛仔服装制造商超过 12 年的Bergh将代替Mussafer 参加Lululemon年度股东大会的首席执行官选举。该公司还补充说，在前任首席执行官Calvin McDonald今年早些时候卸任后，寻找新任首席执行官的工作仍在“积极进行中”。
杰富瑞分析师Randal Konik表示“在一位能够重塑战略、组织架构和问责机制(尤其是在北美)的可靠CEO到位之前，投资者只能寄希望于未来。”
周三盘前交易中，截至发稿，Lululemon股价下跌约2%。过去两年，该公司股价已缩水近三分之二，原因是设计失误和品牌缺乏新鲜感导致市场份额下滑，并最终导致McDonald离职。过去两年Lululemon股价表现逊于标普500指数。根据LSEG的数据，Lululemon的预期市盈率为12.53倍，而Gap(GAP)为10.02倍，美鹰服饰(AEO)为9.71倍。
晨星分析师David Swartz表示“Bergh……如果感兴趣，将是Lululemon首席执行官一职的有力候选人。他拥有丰富的相关经验，尤其是在2021年李维斯收购Lululemon的竞争对手Beyond Yoga之后。”
激进投资者Elliott Management也一直在向该公司施压，并推举前Ralph Lauren首席财务官Jane Nielsen为首席执行官候选人。
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美股投资网获悉，“AI芯片超级霸主”英伟达(NVDA)首席执行官黄仁勋表示，该芯片巨头正为中国市场的客户们启动基于2022年3月推出的Hopper架构的H200 AI训练/推理加速器的量产步伐，这也表明这家美国芯片公司重返中国这一至关重要AI算力基础设施市场的努力取得了积极进展。
毋庸置疑的是，如果面临25%额外费用/美国政府关税成本的H200真能较大规模流向中国市场，在英伟达当前股价轨迹持续处于横盘震荡的背景下，对英伟达基本面扩张前景而言可谓是实质性的增量利好，毕竟英伟达无论是官方的季度业绩指引还是在周一GTC大会上刚刚给出的截至2027年至少万亿美元“超级AI蓝图”均未考虑到中国市场创收前景。
黄仁勋在英伟达GTC大会上发表重磅演讲并向全球投资者们重磅公布下一代AI算力基础设施——Vera Rubin架构AI算力体系之后，在周二的一场新闻发布会上，黄仁勋表示，英伟达已经获得美国政府许可，可向“中国市场的许多大型客户”销售H200 AI芯片，目前正处于“重启我们的大规模制造”的进程中。他强调，这一前景与几周前已经截然不同。
“我们的H200供应链正在被重新启动，”黄仁勋在加利福尼亚州圣何塞举行的英伟达年度GTC大会期间的一场活动上表示。该芯片公司CEO黄仁勋此前一天在GTC大会揭幕式演讲上重磅发布了一系列新产品，并且向投资者们提供了财务基本面层面的更新指引。
英伟达近年来一直在努力恢复其AI芯片在中国市场的销售。由于美国政府对于中国长期以来的芯片出口限制，这一英伟达曾经依赖的庞大市场事实上几乎已对这类AI算力基础设施产品实质性长期关闭。
顶着美国政府25%关税重压的H200
不过自今年以来，特朗普政府已开始允许英伟达及其最强劲竞争对手AMD(AMD)向中国市场销售其性能较弱版本的AI芯片，但这仍需要获得美国政府的正式许可证明且面临美国政府加征的25%关税。
美国政府允许英伟达H200在特定条件下出口到中国，并以25% 费用/关税作为“交换条件”。这一安排实际上是政策上的妥协，即既允许出口又借此收取收益。相比之下，诸如Blackwell系列架构以及AMD Instinct MI450 系列等更高端AI芯片产品，在美国政策层面仍被视为更敏感技术，因此尚未或不在当前出口许可范围内。这意味着它们根本不被允许出口，也就不适用此类关税政策。
需要注意的是，这项针对英伟达与AMD的半导体关税政策排除了用于美国本土数据中心、消费者设备及产业用途的芯片，即这些关税不会适用于在美国本地直接投入使用的 H200/MI325X。
目前，英伟达尚未将任何中国市场的数据中心类型营收前景纳入其财务预测情形之中。数据中心业务部门，目前乃英伟达最核心业务部门，正是该部门提供的H100/H200以及Blackwell/Blackwell Ultra架构AI GPU为全球范围数据中心提供无比强大的AI算力基础设施。
在上个月的一次业绩电话会议上，该公司表示，当时仅从美国政府获得了一项初步的许可，可向中国市场运送少量H200 AI芯片。尽管H200 综合性能远远不如英伟达目前用于训练和运行人工智能大模型的Blackwell/Blackwell Ultra架构AI芯片，但它仍然凭借强劲的AI推理效能以及席卷全球AI开发者生态的CUDA体系以及便捷部署能力而在受制裁约束的中国市场颇受欢迎。
中国过去一段时间曾占英伟达总营收的四分之一，如今仅占很小的一部分。尽管全球各国对于英伟达AI芯片的需求仍然无比强劲，但这个亚洲国家无疑仍然是全球最大规模的单一半导体市场，这使其对英伟达的长期基本面繁荣可谓至关重要。
英伟达早在去年12月就获得了美国总统唐纳德·特朗普的口头许可，可向一部分中国客户销售H200，但该芯片公司迄今尚未从这类许可中确认任何来自中国市场的H200营收。华盛顿的制造与关税规则制定者们还设置了若干额外的障碍，减缓了正式审批流程，也使得彻底恢复无制裁约束销售的可能性变得不大。
随着黄仁勋最新表态称H200 AI芯片目前正处于“重启我们的大规模制造”的进程中，或许不久后英伟达将确认来自中国市场的H200营收数据。
有媒体此前报道称，运往中国市场的H200 AI芯片需要接受美国额外例行检查，并被征收足足25%的关税。美国政府的官员们还在考虑将每家中国客户可购买的H200 AI芯片数量限制在75,000颗AI芯片，总出货量最高可达100万颗处理器。
中国市场对H200 AI芯片的需求本身大概率是非常强劲的，真正限制成交的核心不是需求，而是美国政府政策与审批。 有媒体前不久曾经报道称，中国科技公司们自2026年依赖的H200 AI芯片实际下单需求已超过200万颗，而英伟达当时库存仅约70万颗H200芯片。
中国市场——英伟达的重大增量利好
周二，英伟达股价截至美股交易时段收盘下跌0.7%，至181.93美元，这使得该股今年以来累计下跌2.5%，跑输标普500指数。
从基本面预期角度来看，如果H200 AI芯片真能以相对较大规模流向中国市场，对英伟达而言可谓是实质性增量利好，毕竟中国曾经占英伟达营收约四分之一，如今却只剩很小一部分。此外，英伟达2月给出的本季强劲业绩指引里，没有计入任何中国数据中心营收前景，并且该公司近期对中国数据中心营收的展望仍是零。这意味着，只要H200出货开始正常化，哪怕不是完全放开，也会构成对当前英伟达估值模型和市场增长预期的增量级别上修空间。
底层综合性能而言，H200相比当下的 Blackwell、尤其是黄仁勋刚刚宣布将于年底量产的Vera Rubin，当然已经明显落后一代甚至两代。 H200 属于经典Hopper架构，单卡规格是141GB HBM3e、4.8TB/s 带宽、约4 PFLOPS FP8;而英伟达官方已经公开展示，GB200 NVL72 相比 Hopper H200在某些推理场景下可实现足足15倍性能/营收机会优势，更进一步，Vera Rubin 官方口径是相对 Blackwell再实现10倍每瓦性能提升、10倍更低token成本。但这些似乎并不妨碍H200 契合当前受美国制裁的中国市场现实需求。
H200 约为此前英伟达专为中国市场推出的AI芯片产品——H20的近6倍性能提升，在全球AI推理大浪潮之下，企业真正需要的是一批能立即部署、能跑大模型推理、具备更大显存和更高带宽的成熟芯片。
英伟达AI GPU几乎垄断的AI训练侧需要更加强大的AI算力集群通用性以及整个算力体系的快速迭代能力，而AI推理侧则在前沿AI技术规模化落地后更看重单位token成本、延迟与能效。“人工智能推理时代已经到来，”黄仁勋周一在GTC大会上表示。“而且推理需求还在不断上升，”他补充道。
因此H200的141GB HBM3e对长上下文、较大规模batch、检索增强和企业大规模且高效率批量部署AI推理集群依旧非常有吸引力，加之CUDA生态带来的强劲需求动力，对中国市场来说却仍是“受限条件下的高端可用算力”，与此同时，而 CUDA、CUDA-X、现成模型适配、开发工具链和运维经验，则显著降低了中国客户们迁移和落地成本。
对华尔街机构资金来说，这不是“英伟达靠中国市场翻盘”的宏大叙事，而是在原本就很强的全球AI算力基础设施主线之外，英伟达额外多了一块可能被严重低估的中国市场需求上行空间。
英伟达CEO黄仁勋在3月17日的GTC大会上展现出英伟达在AI算力基础设施领域的“前所未有AI算力创收超级宏图”，他告知全球投资者们，在Blackwell架构GPU算力强劲需求以及即将量产的Vera Rubin架构AI算力体系更加炸裂式强劲需求推动之下，其在人工智能芯片领域的未来营收规模到2027年可能至少达到1万亿美元，远远高于上一次GTC大会抛出的到2026年实现5000亿美元AI算力基础设施蓝图。
当模型规模、推理链路与多模态/代理式Agentic AI工作负载推动算力消耗呈指数型外扩时，科技巨头们的资本开支主线更倾向于向AI算力基础设施集中，全球投资者们更是将围绕英伟达、谷歌TPU集群与AMD的新品迭代与AI算力集群交付预期的“AI牛市叙事”，继续锚定为全球股市中最具确定性的景气投资叙事之一，同时也意味着电力、液冷散热系统、光互连供应链等与AI训练/推理密切相关的投资主题将跟随英伟达、AMD以及博通、台积电、美光等AI算力领军者们在中东地缘政治局势面临不确定性之际，仍继续位列股票市场最火热投资阵营。
在华尔街巨头摩根士丹利、花旗、Loop Capital以及Wedbush看来，以AI算力硬件为核心的全球人工智能基础设施投资浪潮远远未完结，现在仅仅处于开端，在前所未有的“AI推理端算力需求风暴”推动之下，持续至2030年的这一轮全球整体AI基础设施投资浪潮规模有望高达3万亿至4万亿美元。
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美股投资网获悉，美国消费电子领军者苹果公司(AAPL)旗下重要子公司——耳机与音频设备品牌Beats公司，宣布将与美国运动品牌耐克公司(NKE)共同推出 Powerbeats Pro 2耳机的限量版，该版本带有这家运动服饰领军公司的标志性NIKE SWOOSH标识，这标志着Beats首次与外部运动品牌公司对其硬件进行联合品牌合作。
这也是Beats与耐克之间的首次直接合作，尽管耐克长期以来一直与苹果在Apple Watch及相关Apple核心功能配件生态方面展开合作。Beats携手耐克共同推出联名耳机，无疑将对于苹果公司与耐克的核心产品生态和品牌层面而言都是大幅增强，可谓是中长期品牌与生态协同的加分项。
Beats周二在一份官方声明中表示，这款“Powerbeats Pro 2–Nike 特别版”耳机将于3月20日起在线上和部分Apple Store门店发售，售价与常规版本相同，均为250美元。这款联名产品的充电盒采用了“醒目的哑光黑色并且带有Volt斑点”的外观处理，并在盒盖内侧印有耐克的“Just Do It”经典产品口号。
Powerbeats Pro 2标志着苹果首次尝试将实时心率追踪直接集成到耳机硬件中，这项功能随后不久也将出现在AirPods Pro 3功能升级版本上。这款Beats品牌产品最长可提供45小时续航时间(包括充电盒)，并且在初代Powerbeats Pro的基础上进行了大幅改进，新增了主动降噪、重新设计的耳挂以及无线充电功能。
长期担任Beats代言人的NBA明星运动员——来自洛杉矶湖人队的勒布朗·詹姆斯，再次被邀请帮助宣传这次联名合作，双方将共同配套推出一项“喜剧风格”的营销活动，让他出现在高尔夫球场上，而不是篮球场上。
苹果与耐克的合作关系可以追溯到古早的iPod时代，当时这家运动服饰与运动鞋巨头推出了一款可置于鞋内的计步器，并能与这款音乐播放器连接，让用户记录跑步数据——这比市面上专业级别的健身追踪器进入全球主流市场早了许多年。
Powerbeats Pro 2 本身已经具备 实时心率监测、最长 45 小时续航、主动降噪和无线充电等运动场景属性，对苹果公司增长前景而言，这次联名活动相当于用Nike的北美市场无比强大运动品牌势能，强化旗下Beats在“健身/训练耳机”这一垂直赛道的认知，并继续把苹果在可穿戴和健康硬件上的触角向更高频的且受众面庞大得多的运动场景延伸，或将再度掀起可穿戴消费电子热潮。
考虑到苹果2025财年Services(服务业生态)相关营收已超过1000亿美元、但2026财年第一财季的可穿戴类消费电子设备(即Wearables, Home and Accessories) 类型营收同比明显下滑，这类联名更像是帮助苹果提升用户黏性与基于硬件差异化的更庞大潜在用户触及，而不是单靠一个限量款直接改写报表。
对于耐克而言，这笔联名合作的战略价值甚至更清晰，它是品牌重振和直连消费者渠道修复的一部分，与Beats硬件推进“共同定义运动场景硬件”。 耐克近几个季度一直面临Direct(直接触达销售)和 Digital(线上数字化销售业务)大幅承压2025财年全年该公司NIKE Direct类型营收大约188亿美元，同比下降13%;到了2026 财年第二财季，NIKE Direct持续萎缩，出现同比下降8%，NIKE Brand Digital营收则出现大幅下降14%。
在这种背景下，这次联名并不是为耐克贡献一个庞大的硬件类营收池子，而是帮助耐克把品牌价值从单纯鞋服，延展到“训练、跑步、数据化运动体验”的更广阔运动科技生态圈，并借助SNKRS、Nike.com 与Apple渠道触达更高价值的潜在会员用户，有助于大幅改善品牌热度、提高潜在用户群触达效率。
整体而言，苹果实际得到的更多是“高毛利可穿戴生态的显著补强”，继续稳固并强化其在运动与健康型消费电子领域内的品牌心智，耐克得到的更多是“品牌与会员经营活动的再激活”。 苹果最擅长的，就是把硬件、软件、分发和服务捆成一个高黏性的消费闭环;耐克则最擅长把运动文化和品牌势能转化为基于运动品牌的消费意愿，本次合作将能够让耐克在鞋服主业承压、数字业务修复仍需时间的阶段，借助苹果硬件和渠道扩张能力，把自身重新锚定为更完整的运动+科技生活方式品牌。
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周二美股收盘，三大指数连续第二个交易日集体收涨。虽然涨幅不算大，但盘面释放了一个很关键的信号：美股终于开始摆脱“被油价牵着鼻子走”的被动局面，市场定价也在慢慢从地缘风险，重新回到经济和盈利本身。
截至收盘，标普500上涨0.20%，纳指上涨0.50%，道指上涨0.10%，罗素2000上涨0.70%。罗素2000跑得更快，说明今天的反弹不只是几只超大盘科技股.票在撑场面，风险偏好确实在往更广的范围扩散。
开盘：市场开始不再一看到油价涨就先慌
周二开盘时，外部环境其实并不轻松。布伦特原油一度冲到103美元附近，WTI原油也重新回到95美元上方。10年期美债收益率虽然从前一日的4.23%小幅回落到4.20%，但仍明显高于伊朗冲突爆发前的3.97%。
但真正重要的是，市场对这些压力的反应变了。
前几个交易日，只要油价一跳涨，资金的第一反应基本都是先撤、先降风险敞口；但周二开盘后，标普500一度反而冲高0.7%。这说明投资者开始接受另一种可能：地缘冲突当然还在，但它对美国企业盈利和经济增长的伤害，未必会继续朝最悲观的方向演化。
说白了，市场开始不再用同一个逻辑去压所有资产了。这种变化看起来只是情绪回暖，但其实很重要，因为它意味着市场开始从“先恐慌”切回“先判断”。
从资金面看，这种变化也有支撑。高盛交易台数据显示，周二美股整体交投活跃度较前两周均值明显抬升，对冲基金和长线资金都出现了净买入。这说明这波反弹不只是空头回补，也有一部分机构资金在重新加仓，押注市场开始进入修复阶段。
盘中：航空股.票站出来，市场重新开始看基本面
周二盘中最强的线索，不在AI，而是在航空。
达美航空（DAL）收涨6.54%，美国航空（AAL）收涨3.53%。两家公司盘中同步上调收入展望，理由其实很直接：终端需求比市场担心的更稳。
这个信号为什么重要？因为最近市场最担心的一件事，就是高油价会不会一边压利润，一边拖需求，最后把航空和消费一起带下来。但从周二盘中的反馈看，至少目前还不是这样。资金给出的答案很明确：只要需求还在，成本压力就不一定会立刻把利润打穿。
所以今天航空股.票走强，意义不只是一个板块反弹，而是说明市场的交易逻辑正在变化。前几天是“宏观一有风吹草动，先把全市场压一遍”；而周二开始，资金重新回到更熟悉的框架里——谁的需求更稳，谁的定价能力更强，谁就更值得买。
这其实是个很好的变化。因为一旦市场重新开始按基本面筛选，而不是按情绪一刀切，盘面就会更健康，机会也会更清晰。
科技股的分层与轮动
在科技股表现上，今日纳指的走势呈现出明显的内部结构优化。尽管 2026 年 GTC 大会正如火如荼地进行，英伟达今日却小幅收跌 0.67%，报 181.93 美元。
这种走势并非基本面走弱，而是典型的“利好兑现”与筹码再平衡：
怎么理解今天这次收盘？
我觉得可以落到两点，而且这两点都很关键。
第一，美股最恐慌的阶段，大概率先过去一段了。
截至周二，本周标普500累计上涨1.3%，纳指上涨1.7%，道指上涨0.9%。这至少说明，市场已经从前几天那种连续去风险的状态，切换到了“边观察、边回补”的节奏。这个转变不代表后面不会反复，但至少最脆弱的那段情绪，阶段性释放得差不多了。
第二，接下来市场会越来越看基本面，而不只是盯着油价方向。
周二最强的是航空，不是因为油价突然不重要了，而是因为公司用更强的需求信号证明：成本压力可以消化，利润不一定立刻失守。后面真正能跑出来的，未必是最不受宏观影响的公司，而是那些能证明自己扛得住成本、守得住收入、稳得住利润的公司。
这其实也是美股最熟悉的剧本：
宏观负责制造波动，真正决定股价中期方向的，还是企业盈利。
接下来该看什么？
在美联储利率决议前夕，市场普遍预期官员将维持利率不变。Nick Timiraos也提到，中东局势升级，反而强化了美联储暂时按兵不动的共识。
但真正影响市场的，不会只是“这次不加不降”本身，而是接下来三件事：
第一，看政策声明怎么写。
措辞如果更强调通胀和不确定性，市场会自然往偏鹰的方向解读。
第二，看点阵图有没有变化。
如果降息路径继续收缩，利率预期会再往上修，成长股估值压力就会重新浮现。
第三，看鲍威尔新闻发布会。
他的表述会直接决定市场是把这次会议理解为“暂时观望”，还是“宽松周期可能提前结束”。
对于当前的美股来说，这三项信号的权重，甚至比单次利率决议本身更高。因为现在市场最大的敏感点，不是利率有没有动，而是未来的宽松想象空间还剩多少。
美光科技创历史新高，开启“AI 存储”超级周期
周二美股存储芯片股普涨，西部数据（WDC）飙升逾 9%，希捷科技（STX）涨超 5%，而美光（MU)则大涨逾 4%。
值得所有投资者关注的信号是：美光已成为本轮科技股调整以来，首个成功创下历史新高的主要半导体标的。这一突破不仅是股价的胜利，更是市场对 AI 基础设施重心从“算力单引擎”转向“算力+存储双驱动”的重新定价。
美股投资网一直非常看好MU
早在 2025年1月14日，我们就在《2025年最有潜力10只美股【下集】不为人知的AI公司！》里重点提到MU。那时候股价才 95美元，到现在已经涨了 接近5倍。
到了 2026年1月9日，我们又在《美股2026年必买10只股【中集】不为人知的潜力公司》里，再次把MU列进“2026必买10股”。按视频发布时 284.79美元 的价格算，到现在又涨了 64%。
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为什么资金开始重新定价美光？
加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）最新上调了美光目标价从425美元一口气上调到525美元，并维持“跑赢大盘”评级。核心判断是，存储行业这一轮上涨，并不只是传统意义上的短周期修复，而更像是一轮由AI、数据中心和高带宽内存共同推动的“超级周期”。
RBC分析师Srini Pajjuri团队的意思其实可以概括成一句话：市场过去低估了这轮存储景气持续的时间，也低估了HBM对行业盈利结构的改变。
以前大家看存储，更像看典型周期股：价格涨了，供给很快跟上，利润高点也就过去了。但这一轮不一样。即便未来传统DDR价格可能会有波动，HBM的高溢价、AI服务器单机搭载量的持续提升，以及数据中心需求的结构性扩张，都让这个周期比过去更长，也更难被快速打断。
例如，英伟达下一代Rubin Ultra平台的HBM搭载量相比前代有大幅提升。这个变化很重要，因为它意味着行业不只是“价格在涨”，而是单台设备所对应的存储价值量也在同步上升。量和价一起往上走，市场自然会重新给估值。
HBM，才是这轮行情最关键的变量
如果说传统DRAM和NAND决定的是行业景气度，那么HBM决定的，就是美光现在的估值天花板还能抬多高。
从管理层近期释放的信息看，美光2026年的HBM产能基本已经售罄，说明至少未来一段时间，供需依旧非常紧。与此同时，市场关注的重心也正在从HBM3E，逐步转向下一代HBM4。
RBC预计，HBM4的定价有望比HBM3E再高出30%到50%。而美光目前的计划，是在2026年第一季度开始量产交付HBM4。这意味着什么？意味着就算未来部分传统存储产品价格涨势放缓，美光仍然有机会靠更高端、更高毛利的产品组合，把整体盈利能力维持在高位。
这也是市场最近越来越愿意追美光的原因。
大家买的已经不只是“存储涨价”，而是AI时代下，美光在高端存储环节的话语权和盈利弹性。
数据中心需求，正在把这轮周期拉长
更值得注意的是，这轮存储景气背后的驱动力，已经和过去完全不同。
以前存储行业主要还是看PC、手机这些消费电子；现在真正决定方向的，是数据中心，尤其是AI服务器。目前数据中心已经占到DRAM行业营收的很大一部分，而随着训练和推理需求同步扩张，HBM、DDR以及企业级SSD的搭载量都在持续往上走。
比如新一代AI服务器平台，内存容量提升得非常快。原因也不复杂：模型更大了，推理工作负载更重了，上下文窗口也更长了，最后都会落到对内存和带宽的更高要求上。
这就意味着，未来几年AI基础设施升级，不只是GPU在受益，存储同样在吃到最核心的一块增量。
也正因为这样，市场现在对美光的判断开始发生变化。
即便PC和智能手机需求依然偏弱，只要AI和数据中心这条线继续强，传统消费端的疲软就不足以改变整体趋势。换句话说，这轮行情的底层逻辑，已经从“消费电子复苏”变成了“AI基础设施扩容”。
财报前，市场真正盯着三件事
美东时间3月18日周三盘后，美光就要公布2026财年第二季度财报。
在股价已经站到历史高位附近的情况下，这份财报的重要性不只是“业绩好不好”，而是要回答一个更核心的问题：市场现在讲的这套“存储超级周期”故事，能不能继续被数字验证。
这次财报，市场大概率会重点看三件事。
第一，看盈利能力到底能强到什么程度。
目前市场一致预期，美光本季度营收大约191亿美元，同比增幅超过一倍；每股收益同比增幅也非常惊人。真正决定股价反应的，可能不是营收本身，而是毛利率。上季度公司毛利率是56%，本季给出的指引上限是68%。如果这次财报能继续往上靠，甚至进一步超出预期，那就说明涨价红利确实在快速兑现到利润表上，市场对“超级周期”的信心会更强。
第二，看HBM4推进到哪一步。
HBM现在是美光最重要的增长引擎，也是估值继续抬升的关键。市场会特别关注管理层怎么讲HBM4的量产节奏、客户验证进度，以及和英伟达、AMD这些核心客户的合作情况。尤其是在市场有一些关于供应链份额变化传闻的背景下，这部分表述会直接影响投资者对美光中长期收入确定性的判断。
第三，看公司怎么平衡扩产和盈利。
美光已经把2026财年的资本开支预算上调到约200亿美元，重点投向HBM和先进制程。问题不在于会不会扩，而在于扩得快不快、猛不猛。因为对于存储这种行业来说，景气高的时候最怕一窝蜂扩产，最后自己把价格打下来。所以市场真正想看到的，不是“拼命扩”，而是在需求足够强的前提下，仍然保持有节制的扩张。只有这样，这轮高景气才更有机会延续。
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