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美股投资网获悉，麦当劳将于周四美股盘前公布2026年第一季度财报。根据FactSet汇总数据，华尔街预计麦当劳Q1营收为64.7亿美元，同比增长约8.6%;调整后每股收益为2.75美元，略高于去年同期的2.67美元。同店销售额的预期增速成为市场焦点。华尔街共识预计美国市场增长3.9%，上一季度为7%的亮眼增幅。若实现，将是连续第四个季度增长，但环比减速明显。国际市场预计增长4%。
股价表现从历史新高到52周新低，半年内市值蒸发16.5%
从市场交易数据来看，麦当劳股价正经历一场剧烈的估值重置。2026年2月，在Q4强劲财报推动下，该股创下历史新高，此后却一路下滑。截至5月5日(周二)收盘，股价报285.20美元，盘中一度触及283.02美元的52周新低，也是自2025年1月以来的最低水平。相较2月历史高点，累计跌幅已达16.5%。
今年迄今，该股累计下跌7%，而标普500指数同期上涨7%，相对表现大幅跑输大盘10个百分点以上。在过去52周维度内，股价累计下跌约10%，与标普500指数同期近20%的涨幅形成鲜明对比。
机构评级方面出现分歧。BTIG维持"买入"评级，目标价370美元;KeyBanc维持"增持"，但将目标价从354美元下调至345美元;德意志银行将目标价下调至360美元;摩根士丹利给予"持有"评级，目标价从335美元小幅下调至334美元。更引人注目的变化来自Rothschild Redburn，该行将评级从"卖出"上调至"中性"，目标价定在306美元，认为经历大幅估值重置后，美国客流量与同店销售的积极趋势显现。
纵向对比，麦当劳当前的估值水平在行业中仍有竞争力。其预测市盈率约22倍，远低于星巴克的近52倍，股息率约2.5%，派息率维持在60.5%的可持续水平，且已连续49年提高股息，距离"股息王"仅一步之遥。
受伊朗战争可能对其业务造成影响的担忧，麦当劳股价自2月份创下341美元的历史新高以来已下跌约17%。在美国，麦当劳一直致力于通过促销活动提升性价比，并计划吸引更多高收入顾客。据报道，该连锁餐厅还准备推出包括能量饮料在内的新饮品，以吸引更多顾客。
根据目前的期权定价，交易员预计麦当劳 ( MCD ) 股价在本周末前可能上涨高达 3%。如果股价较周三收盘价出现如此幅度的波动，则可能上涨至接近 294 美元，收复近期部分失地;也可能跌至 275 美元，创下自 2024 年 8 月以来的最低水平。
超值菜单促销与新品提高销量3美元菜单、Big Arch汉堡、饮料平台三箭齐发
3美元超值菜单从"买一赠一"到"所见即所得"
4月21日，麦当劳在美国正式启动全新McValue菜单改革，核心是全国统一推出10款单价低于3美元的单品，涵盖麦香鸡、双层吉士汉堡、小份薯条等，同时保留4美元早餐套餐和原有的5至6美元套餐选项。与此前限于特定品类、需搭配正价商品"买一赠一"的促销模型不同，新模式在价格透明度和选择灵活性上大幅提升——消费者无需计算优惠组合，所见即所得。
华尔街对这一调整持肯定态度。UBS发布研究报告指出，新菜单"进一步巩固了麦当劳的价值优势"，其核心逻辑在于规模效应——"我们认为，在价值提供方面，规模更大的竞争对手拥有更强的定价权，能够在确保盈利的前提下，有效执行价值策略。"
加盟商反馈同样积极。BTIG分析师Peter Saleh指出，加盟商普遍认为，具体的价格锚点比买一赠一更能引起消费者共鸣，也更容易沟通执行。麦当劳首席营销与客户体验官Alyssa Buetikofer强调"价值对我们的顾客来说从未如此重要，我们对此有清醒的认识。公司在2024年以来已显著改善了消费者对性价比的感知，但顾客反馈希望在早餐时段获得更灵活、更实惠的选择。"
然而，RBC分析师也对超值菜单提出警示——更多超值产品可能"蚕食"核心菜单的销售，如果带来的额外客流不足以覆盖客单价下行压力，则整体效益可能受限。
Big Arch汉堡走红后消退，即将退市
3月3日推出的Big Arch汉堡是麦当劳近年来最大规模的汉堡创新，这款产品被定位为"史上最大汉堡"，主打"蛋白质含量更高、更富饱腹感"的定位，内含两层牛肉饼、三片白切达奶酪、酥脆洋葱、生菜、腌黄瓜及特制酱料，旨在在"超值"与"高端"之间开辟中间地带。
带动这款产品快速出圈的，并非产品本身，而是一段CEO Chris Kempczinski的试吃视频。视频中，Kempczinski仅用门牙轻咬汉堡边缘，全程面无表情，将汉堡称为"产品"而非"食物"，被网友调侃"汉堡仅受皮外伤"，各大社交平台迅速发酵为模仿热潮，竞品汉堡王更是借机发布自家CEO豪迈大口咬汉堡的视频，以鲜明反差收割流量。
这段争议视频的实际销售转化出人意料地强劲。BTIG分析师Peter Saleh评价称"在Kempczinski的试吃视频走红后，销售额确实出现了激增——姑且不论他那小口品尝和略显程式化的说话方式，他确实卖出了汉堡。"但好景不长，此后热度明显回落，该产品即将从菜单上退出，属于经典的限时营销操作，短期内再次拉动了客流，但难以沉淀为持久的增长引擎。
饮品平台最被低估的潜在增长极
4月下旬，麦当劳推出涵盖6款特调饮品的新平台，包括清爽果饮和"脏苏打"——后者将奶精、风味糖浆与碳酸饮料混合，在TikTok等社交媒体上具备天然传播基因，契合年轻消费者的个性化口味诉求。
BTIG的Peter Saleh评价"加盟商对该平台的评估普遍积极。尽管部分投资者认为我们的估值过高，但我们依然坚持判断——饮料平台至少能够促进客单价增长，并有可能显著提升顾客对食物部分的接受度。"他预计，该品类有望为美国市场贡献中等个位数的销售增量。
从行业竞争结构来看，饮品品类在快餐同店增长中权重日益扩大。星巴克、Dutch Bros等咖啡饮品连锁持续占领消费者心智，而传统汉堡连锁在饮品创新上长期处于跟随地位。麦当劳此次集中推出饮品矩阵，意在将饮品从"套餐附属品"提升为独立增长引擎，在优化产品结构的同时拓宽非正餐时段的消费场景。UBS分析师认为，初期市场反馈表明，新饮品正带来增量消费场景并拉动客单价提升。
收支压力牛肉成本飙升，地缘风险叠加
碎牛肉批发价一年暴涨48%，折扣悖论升级
成本端的压力日益加大。过去12个月，美国行业通用碎牛肉批发价已上涨48%，背后的结构性原因是美国牧场主将牛群规模缩减至75年来最低水平，且短期扩产意愿不强。3月份未加工牛肉末平均零售价已达每磅6.86美元，仅次于2月创下的历史纪录。USDA数据显示，2026年1月家庭外食食品价格同比上涨4.0%，全年预计上涨3.7%。
对麦当劳来说，成本上涨与低价策略形成直接矛盾。公司推出的3美元超值菜单中，包含双层吉士汉堡等核心牛肉产品，意味着牛肉成本上行将直接侵蚀这些引流产品的利润空间。麦当劳CFO Ian Borden在2月受访时表示"我们将竭尽全力为消费者提供价值，同时确保业务的盈利。"但目前来看，汉堡连锁加盟商的盈利承压态势已相当明显，汉堡王美国单店年均盈利已下降约10%。
作为应对，麦当劳采用了"组合拳"策略一方面推出Big Arch等高端产品，以高单价对冲成本压力;另一方面加速推进"Best Burger"计划，通过改进面包、洋葱烤制方式和酱料配比等非牛肉要素，提升产品整体体验感。目前该计划已覆盖超过85个市场，预计2026年底前覆盖几乎所有市场。
美伊冲突推高油价，低收入客群消费收缩扩大
2月底爆发的美国与以色列对伊朗军事冲突，推升国际油价，并通过两个渠道压制快餐消费。其一，汽油价格上涨直接挤占了美国低收入群体的可支配预算，而这类消费者正是麦当劳的核心客群。RBC分析师明确指出，"麦当劳较多依赖美国低收入消费者，而该群体正面临加重的宏观逆风"，预计燃料成本上涨将拖累客流;高盛已将2026年美国消费者支出增长预测下调至4.2%。其二，中东及穆斯林占多数的市场因对麦当劳被视为支持以色列的认知，部分消费者实施抵制，Q1国际市场特许经营店同店销售同比下滑0.2%。
密歇根大学4月消费者信心指数跌至有纪录以来最低水平，民众对物价上涨及中东冲突的经济影响忧虑持续加深，形成对快餐消费的额外压制。
因此，瑞银分析师Dennis Geiger预计美国同店销售仅增长2.5%，低于4%的市场共识，国际直营市场同样增长2.5%，亦低于3.8%的共识值。Geiger指出，Q1初期因辣蜂蜜酱料等新品带动开局不错，但后期受油价高企和消费情绪恶化拖累，销售动能已明显衰减，且Q2开局以来这种放缓趋势仍在延续。“投资者情绪偏弱，反映对美国销售放缓、下半年基数高企，以及中东冲突对欧洲及全球外溢影响的多重担忧。”
数据佐证了上述判断。Placer.ai的客流数据显示，麦当劳Q1门店访问量同比增长仅0.6%，远逊于Q4的5.3%，其中1月和3月同店访问量同比下降，仅2月实现正增长。杰富瑞报告亦指出，3月餐厅访问量环比下降0.5%，主要由中等收入消费者支出缩减所致。
前瞻展望压力测试中的价值投资之辩
第一，Q1能否"达标"将决定短期股价方向。 当前市场共识已基本下调预期，但瑞银、KeyBanc等多家机构仍预计实际数据可能不及共识。若美国同店销售增速落在3.5%附近，则2026年上半年营收指引大概率偏谨慎。Placer.ai客流数据仅为0.6%的增长，意味着收入增长更多依赖客单价提升而非客流量恢复，增长的质量存在疑问。
第二，超值菜单与盈利能力的平衡是关键考验。 3美元菜单旨在以低价引流，但若原材料成本持续高位运行，其对毛利率的稀释效应会逐步体现。RBC分析师已发出"蚕食"核心菜单的警示。管理层能否在成本控制框架内维持引流效果，将影响全年盈利预期。
第三，消费复苏路径取决于油价走势与通胀控制。 油价走势是影响低收入客群消费意愿的核心变量。若美伊停火谈判取得实质性进展，油价回落将释放被压制的快餐消费需求;若地缘冲突反复，收入中低端消费者的消费降级趋势将持续并向更多品类传导。
第四，华尔街中长期仍然看多，但分歧在加大。 在覆盖该股的36位分析师中，整体获取"适度买入"评级，平均目标价隐含约29%的上涨空间。UBS维持365美元目标价不变，认为"品牌在全球仍具备良好定位，多项催化剂有望推动市场份额扩张，防守型特质有助于在波动环境中维持盈利稳定性"。但另一方面，Erste Group于4月将评级从"买入"下调至"持有"，认为利润增速将适度低于行业均值，"中期横盘走势或将延续"。
对于这家全球最大快餐企业而言，即将于周四盘前发布的2026年一季度财报，不仅要回答短期业绩是否达标的直接命题，更需要向市场证明在牛肉成本历史高位、地缘冲突持续扰动消费、核心客群消费降级的大背景下，公司三箭齐发的"价值+创新+新品类"战略能够有效捍卫市场份额并守住盈利底线。
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美股投资网获悉，Coinbase Global将于5月7日(周四)美股盘后公布2026年第一季度财报。在加密货币市场自去年10月峰值持续回落的背景下，华尔街对这份财报的预期已降至异常保守的水平。根据FactSet汇总数据，分析师预计Coinbase Q1营收约为15亿美元，范围在13.9亿至17.7亿美元之间，同比下降约26%。调整后EBITDA预计约为4.55亿美元，较2025年同期的9.30亿美元下降约51%，创两年来新低。
行业困境，比特币价格回落
这一悲观预期并非空穴来风。2026年第一季度，比特币下跌22%，以太币下跌41%，全球加密货币交易所成交量从2025年10月的峰值暴跌近48%至4.3万亿美元，创2024年10月以来最低水平。数据显示，Coinbase Q1平均日交易量已降至2024年二季度以来最低。
Oppenheimer分析师已将Coinbase Q1交易量预估从2440亿美元下调至2110亿美元，并将总营收预估调整至14.8亿美元，低于此前预测和华尔街共识。巴克莱分析师Benjamin Budish更指出，3月和4月的日交易量未出现明显改善，其调整后EBITDA预估比华尔街共识低24%。
Robinhood先发预警，万亿市值蒸发
Coinbase的困境并非个案，其竞争对手Robinhood已于一周前率先拉响警报。
Robinhood于4月28日公布的Q1财报显示，营收10.7亿美元，低于市场预期的11.8亿美元;每股盈利38美分，低于预期的39美分。其中加密货币收入同比下降47%至1.34亿美元。财报公布后，Robinhood股价随后下跌。
从市场总量来看，自2025年10月加密货币市场达到峰值以来，数字资产总市值已蒸发约1.6万亿美元。比特币曾在2025年10月创下12.6万美元的历史新高，而截至2026年5月初已回落至约8.1万美元附近，较高点仍下跌约35%。
不过，市场也出现了触底企稳迹象。截至5月6日周三，比特币价格持稳于略低于82,000美元的三个月高位，得益于美国现货ETF连续多日资金净流入(周二录得4.67亿美元)带来的机构买盘支撑。K33 Research报告指出，比特币30天平均资金费率已连续67天保持负值，为本十年最长，历史上此类持续负费率往往出现在市场底部附近。但底部能否确认，仍需观察后续交易量与价格的持续性。
裁员重组14%员工出局，AI叙事双重奏
在财报发布前两天的5月5日，Coinbase突然宣布将裁减约700名员工，占其全球员工总数约14%。CEO布莱恩·阿姆斯特朗在社交媒体X上解释称"两种力量正在同时汇聚——加密市场再度进入修正阶段，以及AI正在从根本上改变我们的工作方式。我们需要主动应对这两种力量。"
重组举措颇为激进。阿姆斯特朗表示，公司将"不设纯粹的管理人员"，将组织层级压缩至高管与剩余4300名员工之间最多五层，并将工程师、设计师和产品经理的职责整合为部分团队的单一角色，打造"AI原生小队"。他写道"过去一年，我看着工程师用AI几天就完成过去团队要几周才能搞定的事。非技术团队现在也能写代码上线，我们很多工作流程正在被自动化。"
Coinbase预计重组总成本为5000万至6000万美元，几乎全部为员工遣散费和其他终止费用，大部分将在第二季度确认。
市场对此反应出现分歧。裁员消息公布后，公司股价在盘前交易中一度上涨8%——投资者将此举视为公司在市场低迷期主动控制成本的积极信号。但周二开盘后又回落超2%，显示市场对AI替代人力的长期效果仍存疑虑。
事实上，Coinbase并非孤例。据Challenger, Gray & Christmas数据显示，2026年1至3月，科技公司已宣布裁员52050人，同比增长40%。包括Block、Meta、Oracle在内的多家科技巨头在今年均宣布了大规模裁员计划，AI驱动效率提升已成为行业共识，尽管批评者认为AI在部分场景下作用被夸大。
这也并非Coinbase首次在寒冬挥刀。自2012年上线以来，该交易所在每次加密熊市都实施过裁员——2022年曾裁减约950人以应对当时的市场崩盘。然而与此前纯粹的周期应对不同，此次裁员被赋予了更浓厚的结构转型色彩，AI被明确列为两大驱动力之一。阿姆斯特朗直言"最大的风险不是采取行动，而是不采取行动。"
收入结构重塑从"交易依赖"到"订阅造血"
尽管交易层面承压明显，Coinbase近年来积极推动的收入结构转型却已初见成效。Coinbase 曾多次挺过加密货币寒冬，如今已成功转型，并积极寻求拓展收入来源，不再仅仅依赖散户交易费来维持生计。为此，该公司拓展了面向消费者的产品线，并向机构提供加密货币服务。
根据Q4 2025财报数据，公司订阅及服务收入同比增长13%至7.27亿美元，其中稳定币收入同比大增61%至3.64亿美元，USDC在平台上的平均余额创下178亿美元的历史新高。Coinbase One付费订阅用户已接近100万，三年间增长逾三倍。
然而，管理层在2月对Q1的业绩指引已显谨慎——订阅及服务收入指引中位数约为5.9亿美元，较华尔街此前的7.475亿美元共识预期低约27%。这意味着即使是非交易业务，也难以完全对冲市场下行的影响。
为了进一步降低对交易费的依赖，Coinbase正加速推进"全能交易所"战略布局。去年年底，公司宣布将推出股票、代币化股票、期货和预测市场合约交易服务，试图打造覆盖传统金融与加密资产的综合平台。在机构端，通过收购衍生品交易平台Deribit，Coinbase的机构交易收入在Q4同比增长31%至1.85亿美元。
这家大型交易所也即将在华盛顿特区与银行业展开的游说战中取得胜利，这场游说战阻碍了一项具有里程碑意义的加密货币法案的通过。Coinbase正努力保护其向客户支付稳定币利息的能力，而稳定币利息是其关键的增长动力。分析师预计，Coinbase从稳定币储备中获得的收入将比去年同期增长45%，达到3.27亿美元。
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美股投资网获悉，西方石油(OXY)公布了好坏参半的2026年第一季度业绩。财报显示，西方石油一季度营收为52.3亿美元，不及分析师平均预期的56.7亿美元。盈利方面，归属于普通股股东的净利润为32亿美元，较上年同期的7.66亿美元大幅增长，主要是出售OxyChem业务相关收益的推动;调整后每股收益为1.06美元，远超分析师平均预期的0.59美元。
第一季度业绩反映了油价上涨带来的好处——平均实现油价升至每桶69.91美元。该公司表示，日产量达到142.6万桶油当量，超过了其指引的高端。西方石油首席执行官Vicki Hollub在声明中表示“我们第一季度的业绩体现了强劲的运营表现，以及团队在整个资产组合中卓越的执行能力。”
中东地区的持续冲突为全球能源市场带来波动，尤其是在霍尔木兹海峡等关键航运通道几乎已经中断的情况下。任何石油供应的中断或潜在风险，都会因交易员将潜在短缺计入价格而推高油价。这一动态支撑了包括西方石油在内的生产商实现更高的销售价格，即便在更广泛的不确定性环境下，也提升了其收入和现金流。
持续经营业务的经营现金流总计14亿美元，而营运资本变动前的经营现金流为32亿美元。资本支出为16亿美元，从而实现营运资本变动前的自由现金流17亿美元。
油气业务板块表现环比改善，主要受益于更高的原油价格，尽管产量略有下降。与此同时，中游和营销板块出现了税前亏损，反映了时间影响和衍生品相关波动。
西方石油继续专注于加强其资产负债表，截至5月初偿还了71亿美元的债务，并将本金债务总额减少至133亿美元——该公司的目标是进一步减少至100亿美元。管理层强调，在应对大宗商品价格周期和地缘政治风险时，成本纪律、效率提升和投资组合优化仍然是其战略的核心。
此外，由于中东战争对西方石油的全球运营造成压力，该公司下调了全年产量预测。西方石油在阿联酋的沙阿天然气田持有40%的权益。该气田是全球最大的高硫天然气田之一，自3月16日以来，相关运营一直处于暂停状态。该公司的其他国际资产主要位于阿尔及利亚、阿曼和卡塔尔，这部分业务在2025年占其总产量的16.2%。
西方石油目前预计，2026年国际产量将在每日21.8万至22.8万桶油当量之间，低于此前预计的每日23万至24万桶油当量。该公司还将2026年总产量预期下调至每日141万至146万桶油当量，而此前的预期为每日142万至148万桶油当量。
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美股投资网获悉，礼来(LLY)的重磅糖尿病药物 Mounjaro已超越默沙东(MRK)的癌症治疗药物Keytruda，成为全球最畅销的药物。2026年第一季度，礼来的Mounjaro销售额达87亿美元，超过了默沙东Keytruda的79亿美元。自2023年第一季度以来，Keytruda一直是全球最畅销的药物，当时它取代了艾伯维(ABBV)的自身免疫性疾病药物Humira。
Mounjaro取代Keytruda成为最畅销药物
如果将礼来的Mounjaro与其减肥药Zepbound合并统计，业绩表现更为亮眼。两款药物采用同一活性成分替尔泊肽(Tirzepatide)。2025年，这两款药物合计销售额达365 亿美元，超过了Keytruda当年316亿美元的销售额。
BMO资本市场公司董事总经理Evan Seigerman表示“医药市场从Keytruda药王时代迈向Tirzepatide药王时代，已是大势所趋。”他同时指出，Tirzepatide类药物疗效显著且安全性高。“在我看来，这一格局转变并不意外。”
他表示，癌症药物市场与肥胖症和糖尿病治疗药物市场截然不同。Keytruda于2014年获批时具有革命性意义，延长了此前被判死刑的患者的寿命。其定价也与此相匹配。
他表示，与此同时，Tirzepatide为数百万患有不致命但会严重影响生活质量的肥胖症患者提供了经济实惠的治疗选择。
多年来，分析师一直预测礼来公司的药物将成为有史以来最畅销的药物之一，尽管这些药物的上市时间晚于诺和诺德(NVO)的Ozempic和Wegovy。即使在药品短缺期间仿制药大量入市，加之特朗普政府推行降药价政策，持续对GLP-1 受体激动剂市场形成降价压力，礼来公司的销售额仍持续飙升。
与此同时，默沙东正面临着其免疫疗法药物Keytruda专利到期的危机。Keytruda用于治疗多种癌症，其专利将于2028年到期，这促使该公司加强其他领域的研发管线。但迄今为止，肥胖症尚未成为其研发的重点领域之一。
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美股投资网获悉，据知情人士透露，苹果(AAPL)计划在今年秋季发布的iOS 27、iPadOS 27及macOS 27系统中，允许用户在其软件功能中自主选择来自多个外部人工智能服务商的模型，用于文本和图像生成与编辑等任务。此举标志着苹果继续推进将其设备打造为综合性AI平台的战略。
今年3月，苹果正对Siri采取类似做法，允许用户将ChatGPT替换为其他外部聊天机器人，作为语音助手内的默认选项。苹果于2024年推出的“Apple Intelligence”平台，目前在Siri、写作工具(Writing Tools)和图像游乐场(Image Playground)等功能中，仅提供ChatGPT作为第三方选项。
苹果的策略核心并非自行打造最顶尖的AI软件和服务，而是让用户能够在其设备上便捷地获取多种AI选项，以此在人工智能市场中获得差异化优势。
知情人士称，iOS更新将允许用户从已在App Store应用中添加支持并选择加入的AI模型提供商中进行选择。截至目前，苹果已在内部测试与至少两家公司的集成，谷歌母公司Alphabet Inc.以及人工智能公司Anthropic PBC。苹果此前已与谷歌合作改进支持Siri的底层模型，并与Anthropic合作支持内部AI基础设施及产品开发。
总部位于加州库比蒂诺的苹果公司发言人不予置评。
在iOS 27内部，苹果将这一功能称为“扩展”(Extensions)。用户可通过“设置”应用选择希望驱动Apple Intelligence功能的AI服务。测试版软件中显示的消息称“扩展功能允许您通过Siri、写作工具、图像游乐场等Apple Intelligence功能，按需访问已安装应用中的生成式AI能力。”
苹果还计划告知用户，其对第三方模型生成的内容不承担责任。公司准备在App Store中设立专区，重点展示兼容的AI应用，但同时将继续提供自家的自研模型。
这一转变将赋予用户更大的灵活性，并使谷歌、Anthropic等合作伙伴受益。而对OpenAI而言，这一变化则代表了潜在的挫折。迄今为止，OpenAI在拥有超过20亿台设备的苹果平台上享有独家合作伙伴地位。
ChatGPT的集成在2024年推出时曾备受期待，但其使用率却低于苹果和OpenAI的预期。两家公司在硬件领域的矛盾也日益加深——OpenAI正积极从苹果挖角工程师，以打造自己的AI设备。
另一项增强功能将允许用户针对由外部模型驱动的Siri对话选择不同的语音。由苹果自有系统处理的查询可使用一种语音，而来自第三方模型(如Anthropic的Claude)的响应则可使用另一种语音。
作为操作系统更新的一部分，苹果还将推出Siri的升级版本，包含一款独立的Siri应用。其他变化包括在相机应用中新增Siri模式、为照片增加新的AI编辑工具，以及在钱包应用中创建自定义凭证的功能。
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美股投资网获悉，英伟达(NVDA)已购入价值 5 亿美元的光纤电缆制造商康宁(GLW)的购股权利，这是两家公司旨在扩大 AI 基础设施的更广泛合作伙伴关系的一部分。
根据周三的一份监管文件，在此次交易中，英伟达正以每股 0.0001 美元的价格获取多达 300 万股股票，并拥有以 180 美元的行权价购买多达 1500 万股股票的权利。作为两家公司战略合作伙伴关系的一部分，康宁将提升其产能，以供应以人工智能为核心的数据中心在部署英伟达芯片时所需的光纤。
为了推动整个行业的增长，英伟达已在 AI 生态系统中达成了价值数十亿美元的交易，入股对象涵盖了从 OpenAI 等 AI 模型开发商到迈威尔科技等其他芯片制造商的各类公司。此前，英伟达已经入股了光通信龙头Lumentum(LITE)。
在关于与康宁建立合作伙伴关系的声明中，英伟达CEO黄仁勋强调了这一努力将如何造福美国经济。黄仁勋表示，AI 热潮提供了一个“振兴美国制造业和供应链”的机会，他与美国总统特朗普保持着密切关系。
康宁公司表示，其生产扩张计划包括在北卡罗来纳州和德克萨斯州新建三座工厂。该公司预计，这些项目将在美国创造超过3000个新的就业岗位。
花旗、Oppenheimer齐声唱多康宁
作为美股光通信股中的关键标的，康宁在3月获华尔街分析师唱多，称该公司与Meta(META)、微软(MSFT)Lumen Technologies达成的协议，凸显了该公司在光学领域的机遇以及对其产品的强劲需求。
花旗分析师Asiya Merchant在一份投资者报告中表示“康宁近期与Meta达成的协议，以及未来可能与其他超大规模云厂商签署的类似协议，强化了我们的判断——每个加速器在连接方面的价值约为500至1000美元，随着CPO技术的部署，这一数值还有上行空间。我们认为，与微软在空芯光纤方面的合作，以及与Lumen延长供应协议，都凸显了康宁所处的有利位置——其产品需求依然非常强劲，客户正通过明确承诺并投资于康宁的产能扩张计划来体现这一点。”花旗维持对康宁的“买入”评级，并给出170美元的目标价。
与此同时，Oppenheimer也重申了对康宁的“跑赢大盘”评级。Oppenheimer分析师Martin Yang在报告中表示“康宁正通过与生态系统领导者(如英伟达、博通、Meta和微软)的深度整合，成功将自身定位为生成式AI数据中心建设中的关键基础设施提供商。一个重要的估值驱动因素是向共封装光学(CPO)以及规模化数据中心解决方案的转型，公司管理层重申，到2030年，这一转型有望将当前企业业务规模扩大2至3倍。”
光通信业务增长前景可期
AI大模型的参数仍在以每两年约100倍的速度膨胀，而算力的边界已经不再仅仅取决于GPU的数量，更取决于连接这些GPU的“血管”——光网络的带宽与密度。随着2026年第一季度财报季的临近，市场的聚光灯正从英伟达等AI算力龙头，逐渐向那些为AI数据中心铺设“信息高速公路”的光网络公司转移。
根据集邦咨询的最新研究，全球AI专用光收发模块市场规模预计将从2025年的165亿美元，一举跃升至2026年的260亿美元，年增幅超过57%。北美超大规模数据中心对800G光模块的旺盛需求，叠加1.6T产品的加速量产，正共同构建起一个前所未有的“光模块超级周期”。
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1. 5月6日(周三)美股盘前，美股三大股指期货齐涨，道指期货涨0.83%，标普500指数期货涨0.70%，纳斯达克100指数期货涨1.06%。
2. 截至发稿，德国DAX指数涨2.14%，英国富时100指数涨2.25%，法国CAC40指数涨2.96%，欧洲斯托克50指数涨2.44%。
3. 截至发稿，WTI原油跌6.18%，报95.95美元/桶。布伦特原油跌5.90%，报103.39美元/桶。
市场消息
特朗普称美伊面对面谈判为时尚早。特朗普周三上午表示，尽管有乐观报道称美国与伊朗接近达成结束双方67天战争的潜在框架协议，但现在开始考虑美伊面对面和平谈判“还为时尚早”。而就在几分钟前，特朗普在社媒上发文称，如果伊朗同意履行已经达成一致的内容，“史诗之怒”行动将宣告结束，霍尔木兹海峡将向所有国家开放，包括伊朗。而若伊朗不同意，轰炸将重新开始。特朗普此前曾表示，出于对巴基斯坦国防部长穆尼尔推动华盛顿与德黑兰展开接触所作努力的尊重，他愿意前往巴基斯坦签署正式协议。
美国4月“小非农”增幅高于预期。美国自动数据处理公司(ADP)周三公布的全国就业报告显示，美国4月民间就业岗位增幅超过市场预期。4月私人就业人数增加10.9万人，超出市场预期，3月增幅被下修为6.1万人。美国劳动力市场仍处于“低招聘、低裁员”状态。美国政府周二公布的数据显示，3月职位空缺数量下降，但招聘人数反弹至逾两年高位。根据对经济学家的调查，4月非农就业人数预计增加6.2万人，此前3月曾反弹增加17.8万人。预计4月私人就业岗位增加7.5万个，而前一个月曾大增18.6万个。失业率预计维持在4.3%不变。
美伊和谈曙光突现美元抹去战争溢价、油价断崖式下跌，全球股市与黄金齐升。周三，全球金融市场因一则中东局势重大转折的消息而剧烈波动。有报道称，美国与伊朗正接近达成一项结束冲突的协议，瞬间引爆了风险偏好，导致美元下跌、油价重挫，全球股市大幅攀升。尽管中东局势主导了短期行情，但投资者的目光也开始转向本周晚些时候公布的美国非农就业数据。该数据将检验美国经济的韧性，评判其是否足以支持美联储维持当前紧缩货币政策不变，抑或劳动力市场的疲软将重新点燃市场对降息的预期。
华尔街或迎55年重大变革!SEC拟取消上市公司强制季报，特朗普“半年报”构想获推进。华尔街最高监管机构周二提议，允许美国上市公司从季度财报改为半年报。此举延续了美国总统特朗普在其两届总统任期内一直亲自推动的一项构想。美国SEC的这项提案将终结一项执行了 55 年之久的规定。该规定要求美国公众公司每年四次、在每个财年季度结束后的 45 天内分享详细的财务业绩。这将是美国公司治理的一次重大变革，很可能会遭到部分投资者的反对。SEC 主席表示“SEC 规则的僵化，阻碍了公司及其投资者自行决定最符合其业务需求和投资者的中期报告频率。”
个股消息
新CEO上任首季实现“开门红”影业票房、乐园消费齐爆发，助推迪士尼(DIS)利润超预期。迪士尼第二财季调整后每股收益增至 1.57 美元，高于分析师 1.51 美元的平均预期。营收为 249 亿美元，同比增长 7%，同样超出了华尔街的预期。这份超预期的业绩这主要归功于流媒体业务盈利能力的提升、新片《阿凡达》和《疯狂动物城2》的助力，以及游客在公司度假区和邮轮上的消费增加。展望未来，迪士尼预计2026财年总部门营业利润约为53亿美元，每股收益增长约12%至约6.64美元(高于市场普遍预期的6.63美元)。该公司计划在2026财年至少回购80亿美元的股票。
优步(UBER)Q1营业利润大增57%，加速推进“Robotaxi增长叙事”。优步第一季度的总营收实现同比增长14%至132亿美元，GAAP准则之下的营业利润则实现同比大幅增长57%至19亿美元;GAAP净利润为2.63亿美元，摊薄EPS(即每股收益)为0.13美元，其中包括股权投资重估带来的15亿美元税前负面影响。非GAAP准则下的调整后EPS为0.72美元，高于市场一致预期的大约0.69美元。预计截至6月的三个月期间，优步总预订额将在562.5亿美元至577.5亿美元之间，整体区间超过了分析师平均预期约562.3亿美元。
单季吸金1150亿美元!阿波罗全球管理(APO)资管规模首破万亿大关，Q1费用收益飙升30%创历史新高。这家总部位于纽约的另类资产管理公司第一季度调整后净利润同比增长8%，达到12.1亿美元，合每股1.94美元，优于分析师平均预期的每股1.88美元。其中，与资产管理和投融资安排相关的费用相关收益大幅增长30%，达到7.28亿美元，同样超出预期，并创下历史新高。Rowan在声明中表示“我们第一季度的业绩为全年奠定了强劲基调。”展望未来，在完成1万亿美元目标后，公司已将下一阶段的资产管理规模目标设定为到2029年达到1.5万亿美元。
功率芯片乘上AI东风，英飞凌 (IFNNY)Q3营收指引超预期，全财年业绩高增可期。英飞凌于周二公布，1月至3月期间运营亏损高达2.42亿美元，与此前一年同期1.54亿美元的盈利形成断崖式逆转，而华尔街预期亏损也仅为3900万美元左右。这一亏损额几乎吞噬了公司2025年全年收益的一半。归属于股东的净亏损扩大至2.66亿美元，这是自2021年第四季度以来最糟糕的季度盈利表现。当季营收同比增长8%，达到85亿美元，但增速较此前长期保持的两位数增长大幅放缓。
西方石油(OXY)Q1业绩好坏参半，中东战事拖累运营之际下调全年产量预测。西方石油一季度营收为52.3亿美元，不及分析师平均预期的56.7亿美元。盈利方面，归属于普通股股东的净利润为32亿美元，较上年同期的7.66亿美元大幅增长，主要是出售OxyChem业务相关收益的推动;调整后每股收益为1.06美元，远超分析师平均预期的0.59美元。第一季度业绩反映了油价上涨带来的好处——平均实现油价升至每桶69.91美元。该公司表示，日产量达到142.6万桶油当量，超过了其指引的高端。
AMD(AMD)AI需求成增长引擎，Q1业绩、Q2指引均超预期。AMD第一季度营收同比增长38%至103亿美元，好于分析师平均预期的98.9亿美元。在Non-GAAP会计准则下，营业利润为25.40亿美元，同比增长43%;净利润为22.65亿美元，同比增长45%。调整后每股收益为1.37美元，好于分析师平均预期的1.28美元。AMD预计，第二季度营收为112亿美元，好于分析师平均预期的105亿美元。这一乐观展望表明，该公司正在赢得人工智能计算领域最大支出客户的订单。
超微电脑(SMCI)交出“解压”财报Q3利润率显著修复，Q4业绩指引超预期。超微电脑第三财季实现营收102.4亿美元，较去年同期的46亿美元同比大增123%。然而，这一数字低于市场普遍预期的123亿至124亿美元区间。调整后每股收益(EPS)为0.84美元，远超分析师预期的0.62至0.63美元。本季度最大的亮点还在于毛利率的修复——调整后毛利率达到了10.1%，不仅远高于上一季度的水平，也大幅超越了分析师预估的6.75%。超微电脑提供的第四财季指引中枢远超华尔街预期。公司预计营收将在110亿至125亿美元之间，调整后每股收益为0.65至0.79美元。相比之下，分析师此前预计营收为110.7亿美元，每股收益仅为0.55至0.57美元。
Arista Networks(ANET)Q1营收超预期，毛利率略低于预期。公司第一季度营收达27.09亿美元，环比增长8.9%，同比大幅增长35.1%，超出市场平均预期的26.2亿美元。GAAP口径稀释每股收益为0.80美元，非GAAP口径为0.87美元，超出市场平均预期，去年同期分别为0.64美元和0.661美元。该公司公布的调整后营业利润率为47.8%，高于此前46.4%的预期。然而，其调整后毛利率为62.4%，略低于市场普遍预期的62.7%。财务展望方面，针对2026年第二季度，公司预期营收约28亿美元;非GAAP营业利润率介于46%至47%之间;非GAAP稀释每股收益约0.88美元。
重要经济数据和事件预告
21:302028年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就经济前景和货币政策发表讲话。
22:30美国截至5月1日当周EIA原油库存变动。
次日01:002027年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比参加一场会议的小组讨论。
业绩预告
周四早间ARM(ARM)、Applovin(APP)、美国雅保(ALB)
周四盘前壳牌(SHEL)、麦当劳(MCD)、再鼎医药(ZLAB)
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美股投资网获悉，据知情人士透露，索尼音乐(SONY)正与黑石集团敲定一项交易，拟收购后者旗下包括贾斯汀·比伯和尼尔·扬作品在内的音乐目录。若交易达成，将成为音乐史上规模最大的版权收购案之一。
消息人士称，索尼已进入排他性谈判阶段，计划收购黑石旗下的Recognition Music Group。该公司拥有或管理超过4.5万首歌曲的版权。索尼将与新加坡主权财富基金GIC共同组建合资企业完成此次收购，交易价格预计在35亿至40亿美元之间。
黑石与索尼音乐均拒绝对此置评。
双方正力争在未来一周内完成交易，但谈判仍存在最后时刻破裂的可能。据悉，已有其他几家实体尝试收购Recognition，其中至少一家曾主动提出据信高于索尼报价的收购意向。但黑石拒绝向部分竞标方共享数据，目前仍与索尼音乐版权部门保持谈判。值得一提的是，索尼目前已是该版权目录的管理方。
若交易成功，这将是过去几个月内第三笔数十亿美元级别的音乐版权交易。此前，Concord与BMG合并，以及Kobalt被Primary Wave Music收购，均引发市场关注。尽管全球音乐市场增长有所放缓，投资者仍在向音乐版权领域投入巨额资金。
过去十年间，黑石积累了大量音乐版权资产，其中相当一部分原由英国Hipgnosis Songs Management持有。在流媒体推动行业复苏的背景下，时任掌门人Merck Mercuriadis带领Hipgnosis收购了数千首歌曲，并在一定程度上推高了音乐版权市场价格。Hipgnosis曾以逾2亿美元收购比伯的版权目录，并以超过1亿美元的价格买下贾斯汀·汀布莱克的部分歌曲。
面对黑石、阿波罗全球管理和KKR等财务买家的竞争，三大音乐公司——环球音乐、索尼音乐和华纳音乐——通过与投资者设立合资公司的方式参与版权收购。借助此类工具，唱片公司能够在不过度承压自身财务的情况下，以更高价格收购资产。索尼与GIC的合资公司已于今年早些时候成立。
此前，Billboard已报道索尼正就Recognition旗下版权组合进行谈判。
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美股投资网获悉，周三早间，光通信龙头Lumentum(LITE)公布截至2026年3月28日的第三财季业绩。数据显示，该公司Q3营收同比增长90%至8.08亿美元，略低于市场预期的8.1亿美元;调整后每股收益为2.37美元，高于市场预期的2.27美元。
这家为云计算、网络和工业应用提供光学和光子产品的公司还公布，Q3调整后毛利率为47.9%，高于市场预期的45%;调整后营业利润为2.607亿美元，高于市场预期的2.455亿美元。
按业务划分，Lumentum第三财季组件业务营收为5.33亿美元，同比增长77.3%;系统业务营收为2.75亿美元，同比增长121.1%。
展望未来，Lumentum预计第四财季营收将在9.6亿美元至10.1亿美元之间，中值为9.8亿美元，高于市场预期的9.36亿美元。该公司预计第四财季调整后每股收益将在2.85美元至3.05美元之间，中值为2.95美元，轻松超过市场预期的2.75美元。
Lumentum首席执行官迈克尔·赫尔斯顿在声明中表示“Lumentum在第三财季取得了卓越的成绩，营收同比增长90%，达到创纪录的8.08亿美元。虽然我们的营收增长一直备受关注，但近期表现更令人瞩目的是利润率提升。第三财季，毛利率环比提升540个基点，营业利润率提升700个基点。“
赫尔斯顿补充道“利润率的提升得益于诸多因素，包括严格的运营、稳健的定价策略和优化的产品组合。本季度，产品组合的优化得益于激光芯片的强劲表现，同时也得益于我们产品组合中不太为人所知的部分——‘可扩展’组件，其中包括我们的泵浦激光器和窄线宽激光组件。随着共封装光学器件(CPO)和光开关等关键增长驱动因素逐步发挥作用，我们预计盈利能力将进一步提升。”
Lumentum及其同行Coherent(COHR)均受益于超大规模云厂商资本开支的大幅激增。这两家光通信企业研发生产的技术产品，可实现人工智能算力芯片之间的互联通信。
今年3月，英伟达(NVDA)宣布向Lumentum和Coherent各投资 20 亿美元，同时与两家企业达成数十亿美元的产品采购意向协议。
赫尔斯顿上月表示，美国头部科技企业对光学元件的需求持续高增，公司订单接近排满至2028年。
财报公布后，Lumentum盘后跌超3%。该股今年迄今已飙升170%，并于3月被纳入标普500指数。Coherent盘后跌1.2%。
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美股投资网获悉，深陷多重风波的AI服务器制造商超微电脑(SMCI)在周二盘后交出了一份令市场暂时松一口气的成绩单。超微电脑以一份远超市场悲观预期的成绩单，点燃了压抑已久的做多情绪。尽管第三财季营收略低于市场预期，但公司调整后利润率的大幅改善以及强劲的下季度业绩指引，直接推动股价在盘后交易中暴涨约18%。
当日盘后交易时段，股价飙涨18.61%至33.01美元，成交量高达5410万股，换手率逼近10%。尽管当日正股收盘仍微跌0.32%至27.83美元，盘后走势一举抹去了早盘的所有犹豫。这场反弹的"低压背景"不容忽视。就在财报公布前，超微电脑的股价正承受着巨大的结构性压力年初至今跌幅约5%，过去52周累计下滑13%。在财报前的最后三个交易日，成交量持续放大却几无方向，折射出市场在"法律炸弹"与"基本面预期"之间的极限博弈。
Q3盈利超预期、Q4业绩指引亮眼
超微电脑第三财季实现营收102.4亿美元，较去年同期的46亿美元同比大增123%。然而，这一数字低于市场普遍预期的123亿至124亿美元区间。营收未达标的直接原因，被首席执行官梁见后(Charles Liang)归结为"纯粹的短期延迟"——部分客户的数据中心现场尚未接通部署所需的电力和网络设施，导致收入确认被推后至未来季度。
营收不及预期并未触发抛售，根源在于利润端的惊艳表现。调整后每股收益(EPS)为0.84美元，远超分析师预期的0.62至0.63美元。本季度最大的亮点还在于毛利率的修复——调整后毛利率达到了10.1%，不仅远高于上一季度的水平，也大幅超越了分析师预估的6.75%。
市场的狂欢更多源于公司对未来利润的信心。超微电脑提供的第四财季指引中枢远超华尔街预期。公司预计营收将在110亿至125亿美元之间，调整后每股收益为0.65至0.79美元。相比之下，分析师此前预计营收为110.7亿美元，每股收益仅为0.55至0.57美元。
该公司重申了对AI需求的乐观态度，但将2026财年的全年营收预期从早前的“至少400亿美元”修正为389亿至404亿美元。财务主管亦坦言，GPU和英特尔处理器短缺及内存价格上涨对业务构成实际制约。
梁见后在电话会议中强调，公司向“整体数据中心基础设施提供商”的转型正在加速，并特别指出其DCBBS(数据中心构建模块解决方案)业务——集成芯片、网络、冷却及管理软件——快速增长，预计未来几年将贡献超过25%的总利润。
司法追责后紧急自救
真正将这季财报推向"信任投票"高度的，是笼罩公司逾六周的法律危机。
3月19日，美国司法部解封起诉书，联邦检察官指控三名个人——超微电脑联合创始人廖益贤(Wally Liaw)、台湾办公室销售总经理张瑞沧及第三方中间商孙廷伟——共谋非法向中国出口受限AI服务器，涉案销售金额高达数十亿美元。消息曝光次日，超微电脑股价暴跌33%，六周内市值蒸发约三分之一。
财报电话会议上，梁见后以"感到震惊和悲伤"作开场表态。他强调公司并非案件被告，与英伟达、博通等核心供应商的业务分配未受影响，大部分客户关系依然稳固。
在治理层面，公司已采取一系列"自救"动作
人事切割廖益贤辞去董事会职务并行政休假，张瑞沧被停职，与孙廷伟的合约终止;
独立调查董事会正式启动独立调查，由独立董事Scott Angel与审计委员会主席Tally Liu主导，聘请律所Munger, Tolles & Olson担任法律顾问，咨询公司AlixPartners提供法务会计支持。调查未设定完成期限;
合规官任命紧急任命DeAnna Luna为代理首席合规官。Luna此前在英特尔公司担任全球出口许可与分类总监，在Teledyne Technologies担任全球贸易合规高级总监，拥有逾20年相关经验;
内部审查启动全球贸易合规计划内部审查，由法务长Yitai Hu主导，Luna向其汇报，审查结果直接提交独立董事。
值得警惕的是，法律风波远未尘埃落定。3月下旬，超微电脑的股东已提起集体诉讼，指控公司隐瞒对中国销售的依赖、违反美国出口法规，构成证券欺诈。尽管超微电脑与英伟达均未被列为被告，但分析指出，客户将加强尽职审查，供应商亦可能收紧防护措施，甚至导致部分供应商限制组件供应并造成竞争损失。
供应链绑定英伟达下一代平台的攻守之道
在法律风暴之外，超微电脑的供应链护城河值得关注。今年1月CES大展期间，公司高调宣布与英伟达扩大合作，针对后者下一代Vera Rubin平台推出定制化液冷解决方案，并扩大美国本土制造设施规模。梁见后强调，凭借与英伟达的长期合作及"敏捷的构建块解决方案"，超微电脑能够"比竞争对手更迅速地将最前沿AI平台推向市场"。
这一布局的核心目标清晰锁定英伟达Vera Rubin NVL72及HGX Rubin NVL8系统的首批交付资格，以英伟达至今仍稳固的AI算力生态地位为锚，在下一代AI基础设施的卡位战中抢占先机。
与此同时，竞争格局正悄然生变。AMD通过与超微电脑的战略合作，正扩大其在超大规模及企业AI基础设施领域的覆盖范围。分析认为，若超微电脑的整合格局取得成功，AMD有望在2026年前在AI服务器市场夺取10%至15%的增量份额，虽不足以撼动英伟达的地位，却足以巩固其"可信第二极"的市场定位。
超微电脑一直是人工智能热潮的主要受益者，凭借其搭载英伟达图形处理器的服务器，在人工智能蓬勃发展的浪潮中占据了一席之地。它能够快速构建和交付定制的高性能服务器，使其成为数据中心运营商和人工智能初创公司的首选供应商。
梁见后在财报电话会议上表示，市场对其更广泛的数据中心和云软件套件的需求一直很强劲。他还补充说，公司在台湾、马来西亚和荷兰的工厂都在“积极扩大规模”。今年， Alphabet、亚马逊、微软和 Meta Platforms这四家大型科技巨头在人工智能领域的总支出预计将超过 7000 亿美元。
分析师将此次股价飙升定义为一场“如释重负的反弹”。在经历了长期的会计担忧、出口管制指控以及大单流失传闻后，超微电脑用一份证明其成本控制能力和核心AI基础设施需求稳固的财报，重新赢回了部分投资者的信任。
但对于超微电脑而言，这份财报或许只是一个起点真正的考验，在于能否在下一季持续兑现利润修复承诺，同时在法律与监管的重重围堵中，守住来之不易的AI服务器市场份额。
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