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市场最近开始出现一个非常有意思的变化。
机构不再只把 Circle 当作一家“稳定币发行商”，而是开始重新思考它在 AI 时代的位置。
不是因为 Circle 做 AI。
而是因为它可能成为 AI 经济的结算水管。
AI Agent 需要什么？
AI 正在进入一个新的阶段——Agent 时代。
如果未来的 AI 不只是聊天机器人，而是可以：
自动调用 API
自动租用 GPU
自动购买数据
自动执行链上交易
与其他 Agent 协作分润
那它就必须具备一个能力：
支付。
而且是机器对机器的自动支付。
银行系统不适合机器
传统银行系统的问题很明显：
清算慢
跨境复杂
不支持微支付
不可编程
AI 不可能每次调用算力都走人工银行流程。
根据美股大数据 StockWe
机器需要的是：API 化支付
秒级到账
可编程逻辑
全球通用单位
比特币不适合计价
有人会问：为什么不是比特币？
答案很简单——波动太大。
AI 无法用一个每天涨跌 5% 的资产作为计算单位。
山寨币风险更高。
真正适合机器的，是稳定币。
为什么是 USDC？
USDC 的几个关键特征：
合规美元映射
储备透明
链上可编程
几秒到账
多链部署
这让它天然适合机器对机器交易。
如果未来 Agent 之间形成经济网络，
稳定币将成为清算层。
而 Circle，恰恰就是这个清算层的发行方。
公众号美股投资网认为，Circle 不是 AI 公司，但它可能是 AI 经济的“水管公司”。
当 AI 开始：
自己买数据
自己租 GPU
自己参与链上协议
自己做套利
所有价值交换，都必须经过一种稳定单位。
稳定币会成为机器世界的美元。
USDC 的流通量与链上活跃度，
有可能成为未来 Agent 经济的间接指标。
这是不是已经发生？
还没有。
目前这更多是叙事层面的前瞻逻辑。
但市场真正重定价的，从来不是过去，而是未来。
如果 AI 真正进入 Agent 经济阶段，
Circle 可能不是科技公司，
而是基础设施公司。
而基础设施，一旦成为标准，
往往具有极强的网络效应。
3月的首个交易日，全球金融市场被地缘政治的硝烟笼罩。
避险情绪主导盘初
2月28日（周六）至3月1日（周日），美以对伊朗发动了代号为“咆哮狮子”的联合军事打击。随后，伊朗展开报复，中东局势骤然升温。受此影响卡塔尔能源于周一宣布因 Ras Laffan 设施受袭而暂停 LNG 生产，沙特的 Ras Tanura 炼油厂也传出遭无人机拦截的消息。
周一盘前，避险情绪迅速占据上风。美元指数强势走高，创下一个月来新高；恐慌指数VIX飙升近8%。美股开盘阶段，三大指数遭遇系统性抛售，市场陷入典型的“战争恐慌”。
通胀焦虑压倒避险需求
交易进行半小时后，市场的核心逻辑发生了关键转向：投资者意识到，相比于战争本身，油价飙升引发的“二次通胀”才是更大的威胁。
结合上周公布的数据，美国2月制造业PMI连续两个月扩张，价格指数更是飙升至近四年高点。原本就具粘性的通胀结构，若叠加能源供应冲击，将直接打乱美联储（Fed）的降息路径。
这一预期的转变导致美债市场遭遇重挫。10年期美债收益率从日内低点大幅反弹约10个基点，重新站上4.0%关口，创下自去年4月以来最大的单日跌幅（价格下跌）。目前，利率期货已完全定价首次降息将推迟至9月。
V型反转，大型科技股成为“新锚点”
虽然盘初三大指数快速下探，但抛压并未持续扩大。在完成第一轮情绪宣泄后，资金开始逐步回流，指数自低位持续震荡回升，全天呈现单边修复走势截至收盘：
值得关注的是，以英伟达和微软为代表的大型科技股在波动中逆势回升。这与2022年地缘冲突初期科技股带头暴跌的逻辑完全不同。
如今，资金似乎将AI赛道的增长确定性视作一种“结构性防御资产”。在利率上行的背景下，这些现金流充裕的科技巨头取代了传统债券，成为了资金的避风港。
（大型科技股周一走势）
分析师指出，驱动此次全天性反转的因素主要有三：
从委内瑞拉到伊朗的“周末逻辑”
回顾今年 1月3日（周六）针对委内瑞拉的“绝对决断”军事行动，市场表现出惊人的相似性。两次重大行动均选择在周末发生，体现了现任特朗普 Z 府倾向于在非交易时段释放冲击，利用周末缓冲期降低流动性踩踏风险，维护金融市场稳定。
但两次事件在利率市场的反应截然不同：
华尔街观点
摩根士丹利首席美股策略师Mike Wilson认为，只要油价不上演持续、失控式上涨，美股牛市结构不会被根本性破坏。他指出，当前更多是利率预期的再定价，而非基本面的崩塌。
摩根士丹利旗下E*TRADE交易与投资策略负责人Chris Larkin则从市场情绪角度补充指出，能源局势的稳定将成为接下来的关键变量。如果航运恢复正常，市场可能迅速消化地缘溢价；若供应中断持续，高油价将强化“更久维持高利率”的预期，对高估值资产形成持续压力。
英伟达战略加码40亿美元布局光通信赛道
今天美股光通信概念逆市走强，其中LITE狂飙11.75%，COHR狂飙15.44%，GLW稳步上涨4.97%。
催化剂来自英伟达宣布分别向Lumentum和Coherent各投资20亿美元，总计40亿美元，加码先进光学技术和产能建设。协议虽然不是排他性的，但包含长期采购承诺，以及未来关键激光器和光网络组件的优先供货权。
简单说一句话：英伟达在提前锁产能。
为什么要锁？因为AI算力扩张的瓶颈，已经不只是GPU芯片本身，而是“怎么把这些GPU高效连在一起”。
随着单机柜功耗越来越高、GPU数量越来越多，传统铜缆已经接近物理极限，带宽不够、功耗太高、散热压力大。未来要解决的核心问题是——
而这些问题，必须依靠光互连和CPO（光电共封装）技术。
你可以理解为，GPU是发动机，但光模块和光器件是高速公路。发动机再强，没有足够宽的高速公路，算力也跑不起来。
英伟达这40亿美元，本质上是在为未来“AI算力工厂”铺路。它不只是买产品，而是用资本绑定上游，把下一代光学基础设施提前锁住。
这也是为什么LITE、COHR、GLW会同步走强——市场意识到，下一轮AI资本开支，增量可能不只在GPU，而是在“连接GPU”的那条光电链条上。
我们在此前两篇深度文章——《美股2026年必买10只股【中集】 GLW》以及《美股下一轮AI核心机会不在GPU，而在光电产业链》中，其实已经系统拆解过这个逻辑，并重点介绍了GLW、LITE与COHR在产业链中的位置。
当时向VIP社群分享GLW时，价格仅为85.33美元。截至目前，股价较当时已上涨85%！
LITE当时价格为548美元，截至目前累计涨幅43%。
COHR当时价格为216美元,截止目前累计涨幅38%。
机会属于提前准备好的人，扫码先人一步获取更多牛股！
接下来产业催化密集释放！
1）GTC 2026（3月16日–19日）
这是英伟达年度最重要技术窗口，市场关注三点：
如果CPO成为核心展示方向，光通信产业链预期将进一步强化。
2）OFC 2026（3月15日–19日）
全球光通信“年度超级碗”。今年核心主轴高度聚焦：
美股投资网预计博通、英伟达、COHR、LITE均可能释放新品与技术路线。
与此同时，阿里巴巴（BABA）旗下阿里云宣布基于OIF标准封装的3.2T NPO模块成功点亮，标志着近封装光学进入工程落地阶段。国内云厂商开始押注NPO，也意味着光互连路线并非单点故事，而是全球AI算力扩张的共识方向。
整体来看，这一轮光通信走强，并非简单事件驱动，而是英伟达通过资本、订单与技术路线三位一体绑定上游所带来的产业确定性重估。随着GTC与OFC连续释放信号，光模块、激光器、硅光与CPO产业链的关注度有望继续提升。
美股 LITE 和 COHR 周一大涨，原因是英伟达宣布与光通信领域两大领军企业Lumentum、Coherent达成多年期战略合作，分别向两家公司各投资20亿美元，总计斥资40亿美元加码先进光学技术研发与制造，全力推动下一代AI基础设施的规模化建设，进一步夯实其在AI和加速计算领域的全球领先地位。
此次与两家企业的合作均为非排他性协议，每份协议中均包含英伟达数十亿美元的产品采购承诺，以及其未来获得先进激光、光网络相关产品及组件的产能使用权与优先权。
英伟达的投资将主要用于支持Lumentum、Coherent的研发工作、未来产能建设与日常运营，同时助力两家企业拓展美国本土制造能力，其中Lumentum将新建晶圆厂，Coherent也将加码本土制造布局。
光互连技术与先进封装集成技术是AI算力工厂持续扩容、实现超高带宽与高能效互联互通的核心基石，也是下一代AI基础设施的关键支撑。此次合作中，英伟达将充分发挥其在AI、加速计算和网络领域的技术与市场优势，结合Lumentum在光学与光子技术、Coherent在光学创新与先进制造方面的行业积淀，推动三家企业在硅光技术等前沿领域的研发突破，助力两家合作伙伴扩大产能与研发投入，以满足全球下一代AI数据中心的建设需求。
英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋表示，人工智能重塑了计算模式，正推动史上最大规模的计算基础设施建设，此次与两大企业的合作，将助力英伟达研发更尖端的硅光技术，推动AI基础设施实现前所未有的规模、速度和能效突破，打造千兆瓦级下一代AI算力工厂。
Coherent首席执行官吉姆・安德森称：“这一战略合作印证了Coherent作为下一代人工智能数据中心基础设施核心赋能者的重要地位。我们很荣幸能与英伟达深化这一已持续20年的合作关系，让英伟达获得多系列产品的供应支持，助力其打造未来的人工智能数据中心。”
Lumentum首席执行官迈克尔・赫尔斯顿称：“这份多年期战略协议，印证了双方携手推进光学技术创新的共同承诺，这些技术将成为下一代人工智能基础设施的核心动力。为支持此次合作，我们也将投资建设一座全新的制造工厂，提升产能并加速技术创新。我们十分期待与英伟达携手，不断突破技术边界，解锁未来人工智能光学架构的更多可能。”
公开资料显示，Lumentum是全球光学与光子技术领军企业，其产品为AI、云计算的网络基础设施提供核心支撑，总部位于美国圣何塞；Coherent成立于1971年，是全球光子学领域龙头，业务遍及20多个国家，为数据中心、通信等领域提供世界领先的光子技术。
1.谁是GPU算力变现效率最高的玩家?
用大白话总结就是，互联网巨头(Google Meta)是把GPU算力转化成钱效率最高的
他们的商业模式=内部消化自有算力+转化成高利润率的广告等终端应用。
从图上看，他们位于右上角，意味着每单位算力(GW)产生的收入和营业利润都遥遥领先。
Google:每GW收入$57，营业利润$18
Meta:每GW收入$41，营业利润$17
2. AI模型公司(如OpenAl)表现怎么样?
AI模型公司(OpenAl, Anthropic)处在中间位置，变现能力不错，但离互联网巨头还有差距。
他们每单位算力(GW)产生的收入可观，但营业利润不如Google/Meta.
Anthropic:每GW收入$31，营业利润$20
OpenAl:每GW收入$22，营业利润$12
这意味着:他们的商业模式有很强的潜力(图表注释中提到营业利润率高达55%-65%)，但要把算力成本完全转化为最终利润，挑战比自己做应用的巨头们更大。
3. 云服务商(AWS,Azure)在图里是什么位置?
这说明了什么?
基本上，云服务商(AWS, Azure)和专业GPU云(Core Weave)是“卖水人"角色，直接从算力中获取的利润率最低
他们的商业模式=出售基础设施(算力)给别人>赚取的是相对微薄的差价
从图上看，他们位于左下角，每单位算力(GW)的收入和营业利润都是最低的。
AWS: 每GW收入$10，营业利润$4
Azure:每GW收入$9，营业利润$4
这代表:他们是整个AI生态的基石，但价值链位置决定了其利润空间有限
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美股投资网获悉，好市多(COST)将于美东时间3月5日美股盘后发布第二财季财报，市场普遍预计，该公司Q2营收约为690亿美元，每股收益为4.50美元。
好市多为艰难时期而生的商业模式
自触及峰值以来，这家仓储式零售巨头股价随着消费者数据的疲软在过去数月内持续走低。幸运的是，近期资金从科技股轮换出来的趋势，帮助该股止住跌势并推动其股价年初至今反弹约17%。
事实上，经济疲软的环境理应成为好市多的利好因素，核心原因在于其以极低利润率销售商品而著称，其食品类商品，如烤鸡和标志性的热狗，甚至可作为“引流品”低于成本价销售。正因这一特点广为人知，当消费者在经济压力下感到囊中羞涩时，好市多便能从市场中抢占更多份额。
目前，消费者正感受到商店定价带来的压力，整体情绪低迷。多年来通胀率始终高于目标水平，而好市多销售主力这类核心商品，正是去年推动通胀攀升最主要、最核心的因素。
这正促使消费者在购物时做出更精明的选择，例如增加在好市多的购买品类和数量。这一点可以从好市多的会员统计数据中得到印证。
数据显示，在2014至2021年通胀率约为1.9%的时期，好市多会员数量平均增长率约为5.5%。而在2022至2025年，通胀再度成为全民话题，消费者价格指数年均涨幅约4.4%，好市多会员增速则升至约7%。
再加上好市多的王牌——自有品牌Kirkland Signature，一个以“平价高质”闻名的品牌，在当下的消费情绪低迷期成为不可忽视的竞争力。Kirkland普遍由对标大牌的同厂生产商供货，除品牌外几乎无差别(例如Kirkland伏特加由Grey Goose生产，Kirkland咖啡由星巴克(SBUX)生产等)。这一点在好市多消费者中众所周知，也是吸引复购、提升客单的重要原因。它是市面上少有的、性价比始终值得入手的平价替代品，也是好市多积累海量消费者好感度的核心资产之一。
“消费低迷情绪”是一个当前无法回避的宏观叙事，而好市多正是其显著受益者。只要替代品品质过硬，消费者便愿意放弃大牌产品。
Kirkland的市场定位完美契合了这一逻辑。只要这一趋势持续——鉴于美联储在通胀仍高于目标的情况下开始降息，这一趋势似乎短期内看不到尽头——好市多预计将继续受益于消费者为寻求价格缓冲而逃离传统零售店和非会员制大型超市的趋势。
好市多Q2财报前瞻
首先需要指出的是，许多市场参与者预计将密切关注好市多关于关税问题的表态。好市多曾是起诉美国政府的原告方之一，最高法院已裁定《国际紧急经济权力法》(IEEPA)相关关税违规。尽管公司短期内可能不会提及退税事宜，因为最高法院尚未对此作出裁决(该案已发回下级法院重审)，但一旦提及，将对公司形成重大利好。
自去年关税开征以来，好市多已支付巨额关税，因其近三分之一商品为进口商品，退税对市场而言将是备受期待的现金流流入，规模或在5亿至20亿美元之间，只是目前投资者尚不清楚好市多具体缴纳的IEEPA关税金额。
好市多1月销售表现强劲，净销售额约210亿美元，同比增长9.3%;本财年前22周(接近半个财年)销售额同比增长8.5%。增长稳健，也符合市场对好市多的普遍预期。
不过在财报结果中，有几个方面值得特别留意，如果未能达到或超越预期，可能会引发市场关注。
市场始终关注会员增速，若前文提及的增速放缓，市场情绪大概率转冷。这一判断同样适用于会员层级结构及续卡率。以当前趋势来看，预计这些数据不会变差，但也正因预期一致，一旦数据偏低便会引发意外波动。
市场对好市多的线上销售增速也寄予厚望，目前其线上增速维持双位数，表现优异。该品类近年来增速迅猛，若出现下滑，也会成为市场的重大利空。
好市多很少发布前瞻指引，市场只能参考华尔街预期。投资者期待看到好市多“一如既往”，维持现有增长节奏。好市多就像一台稳健运转的机器，只要能交付出符合预期的成绩，市场大概率会给予正向反馈。
财报电话会议中，唯一可能造成显著利空的消息是毛利率承压。好市多本身毛利率已处于低位，若在关税诉讼胜诉后仍无法修复部分毛利，将令市场难以接受。客观而言，当前关税局势依然极不明朗，因为新的关税政策已经出台以取代旧有措施。
好市多估值偏高，但已成常态
相较于竞争对手，好市多估值仍然偏高。公司市盈率极高，甚至堪比此前尚未大幅回调的科技软件企业。并且，营业利润率高于好市多的同行的预期市盈率大多都要低于好市多。
这一估值中包含了巨额的商誉溢价，因为声誉对消费者而言依然至关重要，尤其是在当前的经济环境下。同时，市场也预期好市多具备其他公司所没有的增长能力，能够持续渗透新市场;例如，BJ's 批发俱乐部(BJ)仅局限于美国国内市场，而好市多则有可观的海外收入。
对于好市多，有一个非常贴切的描述是“确定性资产”，即市场将其视为具备某些固有特质的公司，例如在经济低迷时期总能表现良好——正如本文开篇所述。如果这种“确定性”被打破，例如经济衰退真正来临时，好市多未能如市场预期那样成功吸引消费者，那么其享受的估值溢价就有可能丧失。当前估值溢价中，有一部分无疑是在为“作为衰退保险的股票”这一逻辑买单，而这之所以令人担忧，是因为它依赖于一个投资者完全无法控制的未来结果。
结论
总体而言，迄今为止的销售数据显示了好市多良好的增长势头，宏观环境也对其有利，这都有助于该公司在第二财季交出积极的答卷。好市多积累的商誉也使其在符合预期时能够维持估值溢价。
该股并非“完美定价”，但它的定价确实隐含了“不容有失”的预期。若趋势逆转，市场情绪可能快速转向，抹去今年以来全部涨幅。如今个股因财报出现大幅波动的情况越来越普遍，因此需警惕业绩不及预期的重大风险。
当然，任何关于关税退税或未来关税有望降低的表态，都大概率会引发市场积极反应，不过好市多管理层在财报电话会议中对前瞻指引向来偏保守，预计短期内不会释放太多相关信息。
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美股投资网获悉，博通公司(AVGO)将于3月4日披露2026财年第一季度(Q1)业绩。市场当前预期显示这家芯片巨头每股收益(EPS)有望达到2.03美元，同比增长26.9%;营收预计达192.7亿美元，较去年同期增长29.2%。
这种强劲的业绩预期已部分反映在当前股价中，但实际披露时若关键指标超出市场预期，可能引发股价进一步上扬;反之，若数据低于预期，则可能触发股价回调压力。这种"预期验证-股价反应"的动态关系，正是成熟资本市场中业绩披露期的典型特征。
华尔街预期该公司在公布截至2026年第一季度的季度业绩时，营收增长将带动盈利同比增长。尽管这一广为人知的共识预期对于评估公司的盈利状况至关重要，但影响其近期股价走势的一个关键因素是实际业绩与这些预期之间的差距。
虽然即时价格变动的可持续性以及未来盈利预期将主要取决于管理层在盈利电话会议上对业务状况的讨论，但测算每股收益(EPS)超预期的概率仍具价值。
价格、共识预期与EPS惊喜
理论上，Earnings ESP(盈利惊喜预测)的正负读数表明实际盈利与共识预期之间的可能偏差。然而，该模型的预测能力仅对正值读数具有统计显著性。
正的Earnings ESP是盈利超预期的强有力预测指标，尤其当结合Zacks Rank #1(强力买入)、#2(买入)或#3(持有时)。研究表明，具备这种组合的股票近70%的概率会产生正面惊喜，而扎实的Zacks Rank实际上会增强Earnings ESP的预测能力。
请注意，负的Earnings ESP读数并不代表盈利不及预期。研究表明，对于Earnings ESP为负值和/或Zacks Rank为#4(卖出)或#5(强力卖出)的股票，很难有把握地预测其是否会实现盈利超预期。
就博通公司而言，最准确预期低于Zacks共识预期，表明分析师近期已转为看空该公司的盈利前景。这导致其Earnings ESP为-0.84%。
另一方面，该股票目前的Zacks Rank为#2。
因此，这种组合使得我们难以断定博通公司必将实现共识EPS预期的超预期。
盈利超预期或不及预期未必是股价涨跌的唯一依据。许多股票即便实现超预期，最终仍因其他令投资者失望的因素而下跌。同样，一些股票即便不及预期，也可能因意外催化剂而上涨。
即便如此，押注那些预期实现超预期的股票确实能提高胜算。博通公司看起来并非强有力的超预期候选股。然而，投资者在财报发布前决定是否押注该股票或回避该股票时，也应关注其他因素。
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美股投资网获悉，聚焦于大型AI数据中心定制化AI芯片(即AI ASIC)，以及作为亚马逊AWS Trainium系列AI ASIC最大规模合作伙伴之一的迈威尔科技(MRVL)将于美东时间3月5日美股盘后公布业绩报告。华尔街分析师们一致预期在AI推理大浪潮以及聚焦将AI大模型嵌入企业经营的“微训练”趋势之下，性价比更高AI ASIC将对于英伟达近乎90%市场份额的AI芯片垄断地位发起强有力冲击，因此分析师们预计AI ASIC领军者迈威尔以及更大市场规模的ASIC霸主博通(AVGO)都将实现强劲的业绩增长数据，并且管理层有望给出强劲的业绩展望区间。
迈威尔在此前最近发布的2026财年第三季度财报中(截至2025年11月1日的业绩)实现净营收约20.75亿美元，同比增长约37%并略超市场预期，调整后每股收益也高于华尔街预测，该公司第三财季的强劲增长表现反映出云计算领军者们AI数据中心新建与扩建狂潮带来的定制化AI ASIC需求炸裂式扩张。
Zacks Investment Research汇编的华尔街分析师预期数据显示，预计Marvell第四财季的调整后每股收益约为0.79美元，意味着有望较去年同期增长31.7%;预期该芯片公司第四财季营收大约为 22 .1亿美元，意味着有望在上年的强劲基数基础上实现同比大幅增长 21%。对于本财年，分析师们普遍预期每股收益将为 2.84 美元，意味着有望较上年猛增80.9%;分析师们对于迈威尔科技的本财年和下一财年营收预期分别为81.8亿美元和100亿美元，意味着分别有望同比增长41.8%以及22.3%。
此外，随着迈威尔完成了针对光互连技术公司的收购，这将进一步增强其在高带宽、低延迟AI数据中心基础设施领域的技术能力。预计这笔收购将在未来几年内逐步贡献营收增速，并助力公司在AI生态系统中扩大份额。在此前业绩报告中，除了强劲Q3业绩以及当前季度业绩展望强劲扩张，该芯片公司还在财报披露中重磅透露将以32.5亿美元收购聚焦光互连I/O的芯片初创公司Celestial AI以强化其网络产品组合。
迈威尔科技公司的首席执行官马特·墨菲(Matt Murphy)在业绩电话会议上表示，Celestial的技术将被用于迈威尔科技的下一代与硅光子相关的基础设施硬件类产品中，而这些产品将为迈威尔科技公司贡献一个新增的且规模有望达100亿美元的超级蓝海市场。
墨菲等公司高层还表示，预计自2028财年下半年起将开始从Celestial AI业务中获得可观的营收贡献，至2028财年第四季度实现年化营收经营预期规模约5亿美元，并在2029财年第四季度将这一营收预期翻倍至10亿美元。
市场对于英伟达前景的担忧是正确的
席卷全球的生成式AI热潮加快了云计算与芯片巨头们的AI芯片开发进程，它们正争相为先进的大型AI数据中心设计速度最快且能效最为强劲的AI算力基础设施集群。迈威尔及其最大竞争对手博通公司主要聚焦于利用自身在高速互联和芯片IP领域绝对优势来携手亚马逊、谷歌和微软等云计算巨头们共同打造出根据其AI数据中心具体需求量身定制的AI ASIC算力集群，而这项ASIC业务已经成长为两家公司的一项非常重要业务，比如博通联手谷歌所打造的TPU AI算力集群就是一种最典型的AI ASIC技术路线。
亚马逊新任的人工智能基础设施负责人Peter DeSantis在上周五接受媒体采访时表示“如果我们能够在自己的自研AI芯片上构建模型，我们就能以纯AI大模型提供商成本的仅仅一小部分来构建这些模型。”
DeSantia还补充表示“构建超大规模的AI数据中心确实存在一定程度上的成本问题。如果我们最终希望AI改变一切，成本就必须有所不同。”
市场普遍认为，“AI芯片超级霸主”英伟达(NVDA)当前仍然掌握了AI算力基础设施最核心领域——人工智能芯片市场的绝大部分市场份额。这家由黄仁勋领导的芯片巨头刚刚公布了大幅超出预期的2026财年第四季度业绩和下一财季业绩指引，但其股价周四却大幅下跌了5%，主要因市场愈发担忧来自hyperscalers(超大规模云计算巨头们)近期密集宣布将推出基于自研模式的性价比更高AI ASIC芯片的动向，愈发显现出对英伟达在全球AI基建最核心领域——AI芯片领域长期绝对主导地位构成风险的迹象。
毋庸置疑的是，随着有着“OpenAI劲敌”称号的Anthropic计划斥资数百亿美元购置100万块TPU芯片，以及Facebook母公司Meta考虑2026年晚些时候或者2027年斥资数十亿美元购买谷歌TPU AI算力基础设施，包括用于Meta的无比庞大AI数据中心建设，加之亚马逊宣布将尝试使用Trainium和Inferentia开发AI大模型，共同说明随着云计算巨头们发起“AI算力成本革命”以推进自研AI ASIC渗透规模，市场对于英伟达前景的担忧是正确的。
AI推理大浪潮来袭，英伟达“垄断式份额”面临剧烈冲击
毫无疑问的是，经济性与电力层面的重大约束，迫使微软、亚马逊、谷歌以及Facebook母公司Meta都在推AI ASIC技术路线的云计算内部系统自研AI芯片，核心目的都是为了AI算力集群更具性价比与能效比。
类似“星际之门”的超大规模AI数据中心建设成本高昂，因此科技巨头们愈发要求AI算力系统趋于经济性，以及电力约束之下，科技巨头力争把“单位Token成本、单位瓦特产出”做到极致，属于AI ASIC技术路线的繁荣盛世可谓已经到来。
此外，类似英伟达Blackwell架构先进AI GPU算力集群的长期供不应求、成本高昂且受制于供应链瓶颈与交付节奏，自研AI ASIC无疑能提供“第二曲线产能”，并在采购谈判、产品定价与云计算服务毛利层面更主动，叠加谷歌、微软等云计算大厂们能把“芯片—互联—系统—编译器/运行时—调度—观测/可靠性”一体化共设计，提高算力基础设施利用率并降低TCO。
英伟达AI GPU几乎垄断的AI训练侧需要更加强大的AI算力集群通用性以及整个算力体系的快速迭代能力，而AI推理侧则在前沿AI技术规模化落地后更看重单位token成本、延迟与能效。比如谷歌明确把Ironwood定位为“为AI推理时代而生”的TPU代际，并强调性能/能效/算力集群性价比与可扩展性。不过亚马逊最新的行动证明了AI ASIC可能具备训练大模型的强大潜力。
AI ASIC算力体系无疑会在中长期持续削弱英伟达的垄断溢价与部分市场份额，而不是线性取代GPU体系，根本的底层原因在于，推理时代的核心竞争不再只是“峰值算力”，而是每token成本、功耗、内存带宽利用率、互连效率，以及软硬件协同后的总拥有成本。在这类指标上，面向特定工作负载定制的数据流、编译器和互连的ASIC，天然比通用GPU更容易做到高性价比。
但是，对英伟达和AMD而言，这很大程度上意味着边际压制是真实存在的，但更可能表现为议价权下滑、份额被分食、估值溢价被压缩，而非绝对需求塌陷。AI ASIC在AI推理超级浪潮下无疑将持续冲击英伟达主导的GPU垄断格局，但冲击更像是重塑产业利润池与客户采购结构，而不是让GPU扩张逻辑失效。
AWS官方就明确把 Trainium/Inferentia 定位为面向生成式AI训练与推理的专用加速器，其中Trainium2相比其AI GPU云实例给出约30%–40%更优价格性能;而谷歌此前不久也已公开表示，Gemini 2.0 的训练和推理100%运行在TPU上。这说明“超大云计算厂商用自研ASIC承接核心模型训练/推理”已不再是概念验证，而是在进入可复制的产业化阶段。
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美股投资网获悉，诺基亚(NOK)周一宣布，将扩大与巴西电信运营商TIM Brasil和德国电信(Deutsche Telekom)的合作，这家芬兰5G设备制造商希望借此机会，在全球范围内利用人工智能技术的应用。继上周宣布与西班牙电信(Telefonica)签署多年期合同，为其遍布西班牙的数据中心提供网络解决方案之后，诺基亚又达成了这些新的合作，凸显了人工智能赋能技术为诺基亚创造新的收入来源。
诺基亚将扩大与TIM Brasil的网络合作——此前双方的合作涵盖圣保罗州的5G网络现代化改造及其人工智能服务的准备工作——此次合作将覆盖四个地区的14个州，覆盖巴西约42%的人口。
诺基亚在一份声明中表示，此次合作将使TIM Brasil能够利用英伟达(NVDA)的AI-RAN平台，向企业客户提供人工智能驱动的服务。
诺基亚和德国电信周一早些时候发表声明称，双方将扩大合作，以加速开发基于云的、解耦式的、原生支持人工智能的无线接入网(RAN)技术。
他们表示，随着全球人工智能的蓬勃发展重塑行业格局，这将为可编程和自动化移动网络奠定基础，使网络更简单、更快速，并更好地满足未来的连接需求。
这些合同反映了全球电信运营商为实现更广泛的人工智能应用而竞相升级其网络至5G的趋势，也为诺基亚和爱立信(ERIC)等设备供应商创造了巨大的市场。
去年，诺基亚收购了美国光网络公司Infinera，旨在抓住人工智能蓬勃发展的机遇。随后，芯片制造商英伟达向诺基亚注资10亿美元，收购了这家芬兰公司2.9%的股份。
这些新交易是诺基亚自十多年前出售其标志性的移动电话业务以来规模最大的重组计划之一。诺基亚押注人工智能和数据中心的需求，以弥补其在5G领域支出疲软和合同损失的影响。
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美股投资网获悉，据当地媒体周一报道，诺和诺德(NVO)将斥资4.32亿欧元(5.07亿美元)升级其位于爱尔兰的一家工厂，以生产其畅销减肥药Wegovy，供应美国以外的市场。据报道，该设施将为当前和未来的肥胖症和糖尿病药物提供显著的额外产能。该公司的一位发言人证实了投资规模。
此前报道称，诺和诺德计划扩建位于爱尔兰中部地区阿斯隆的工厂。Wegovy减肥药是诺和诺德在曾经独占主导地位的减肥市场中保持竞争力的关键产品。
礼来(LLY)也在爱尔兰生产其减肥药的活性成分，并于2024年宣布投资8亿美元扩建其位于科克的工厂。
据媒体报道，大约两年前，诺和诺德放弃了在都柏林附近建厂的计划，并在去年 9 月削减了阿斯隆工厂的就业岗位。
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美股投资网获悉，标普全球评级分析师表示，派拉蒙天舞(PSKY)提出的1110亿美元收购华纳兄弟探索(WBD)的交易将对其信用评级构成压力尽管合并后的公司最终可能随着时间推移降低债务水平。
标普全球评级目前给予派拉蒙天舞“BB+”评级，这是垃圾级中的最高等级。这家娱乐公司本周成功达成收购华纳兄弟探索的协议，在持续数月的竞争中击败了奈飞(NFLX)。
本周早些时候，派拉蒙天舞将其收购华纳兄弟探索全部股权的报价从每股30美元提高至31美元，为全现金交易，高于奈飞给出的每股27.75美元的报价。华纳兄弟探索董事会在周四声明中表示，派拉蒙天舞溢出的总计1110亿美元的新收购方案比其早先与奈飞达成的协议对股东更为有利。鉴于派拉蒙天舞提出更优报价，奈飞原本拥有四个工作日时间修改其自身方案。然而，这家流媒体巨头最终选择退出，为这场双方不断修订报价、持续数月的收购拉锯战画上句号。
标普全球评级分析师纳文·萨尔玛(Naveen Sarma)周五表示“这家合并后的公司将背负的债务规模非常庞大，大约在800亿美元左右。考虑到合并后公司的杠杆水平，很明显该评级将面临巨大压力。”他补充称“其杠杆率将高于维持这一评级所能接受的水平。”
萨尔玛估计，取决于最终融资条款，杠杆率——即公司债务相对于某项盈利指标的比率——可能达到7倍或更高。但他表示，若要维持“BB+”评级，公司可能需要将杠杆率控制在4.5倍以下。
据悉，派拉蒙天舞计划中的收购将部分通过575亿美元债务融资完成，资金来自美国银行(BAC)、花旗集团(C)以及阿波罗全球管理(APO)。萨尔玛表示，合并后的实体可以通过出售存在重叠的资产(例如电视制作设施和摄影棚用地)以及削减成本来降低杠杆水平。
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