美股投资网获悉，三位知情人士透露，韩国存储芯片巨头SK海力士(SKHY)旗下子公司Solidigm正考虑在美国建设NAND闪存芯片工厂，纽约州北部地区成为主要候选地。此举正值特朗普政府不断施压韩国芯片商扩大在美制造，而AI数据中心的巨额投资正令全球存储芯片供应趋于紧张。

知情人士称，该拟议项目与SK海力士和英特尔的洽谈无关，后者涉及在英特尔俄亥俄州工厂生产内存芯片。

SK海力士表示，其美国子公司Solidigm正在审查各种选项以增强业务竞争力，但尚未确认具体计划。

在美建厂可降低对大连工厂依赖，规避关税与出口限制

若在美国设厂，将减少Solidigm对其位于中国大连的唯一NAND生产设施的依赖，同时帮助其规避潜在的美国关税以及芯片设备出口限制的影响。

这一扩张消息传出之际，中国竞争对手正迅速增加产能，以缩小与外国竞争对手的技术差距。

不过，一位消息人士提醒，尚未就Solidigm的美国投资达成协议，关键项目细节仍在讨论中。SK海力士可能谨慎行事，因为在美国制造芯片比在韩国更昂贵，同时华盛顿与首尔仍在就贸易和投资事宜进行谈判。

受相关消息影响，SK海力士股价在首尔市场收盘上涨6.4%，而基准KOSPI指数上涨2.7%。

韩方态度微妙，NAND政治阻力或小于DRAM

当被问及美国向韩国芯片制造商施压要求在美国建厂时，韩国总统李在明表示，首尔将寻求“保护韩国的国家利益，同时尊重企业的观点”。他周五称“这仍然是一个有争议的问题”，但没有详细说明。

一位消息人士称，SK海力士通过其美国子公司生产NAND芯片可能面临较少的政治阻力，因为该技术不像高带宽内存(HBM)等先进DRAM产品那样具有战略敏感性。

韩国政府已敦促SK海力士和竞争对手三星加快在韩国西南部建立新的半导体制造集群的计划，潜在投资达数千亿美元。据报道，首尔方面可能存在的反对意见，或使SK海力士在英特尔工厂生产HBM甚至传统DRAM等先进内存芯片的雄心复杂化。

美国商务部长霍华德·卢特尼克威胁称，除非韩国和台湾企业承诺扩大在美国的生产，否则将对其征收高达100%的关税。

韩国芯片制造商正受到华盛顿和首尔的双重拉扯，双方还在就韩国去年向美国做出的 3500 亿美元投资承诺进行谈判，以换取美国降低关税。

据悉，DRAM为处理器提供工作内存，而NAND则存储手机、计算机和数据中心中的数据。

Solidigm连年亏损，美股上市前景引关注

自2020年SK海力士以90亿美元从英特尔收购Solidigm以来，由于NAND市场长期低迷，该业务面临多年亏损。

虽然在美国扩张可能帮助SK海力士缩小与三星的市场份额差距，并抵御来自中国的竞争，但到新工厂开始生产时需求将如何发展仍不清楚。增加新的半导体产能通常需要数年，而对前沿AI模型发展放缓的担忧，给长期内存芯片需求前景蒙上阴影。

媒体上月报道称，SK海力士正为Solidigm筹划规模达5万亿至10万亿韩元的Pre-IPO融资。报道称，Solidigm已开始招募负责SEC申报及对外财务披露的高管，进一步强化了市场对其将在纳斯达克上市的预期。SK海力士随后回应称，Solidigm正在评估各项提升竞争力的措施，但尚未作出任何决定。

若Solidigm成功在纳斯达克挂牌，将标志着SK海力士进一步深化其美国资本布局。这家韩国存储芯片巨头今年7月以每股149美元的价格发行了1.779亿份美国存托凭证(ADR)，募集265亿美元，刷新了外国公司赴美上市的募资纪录。

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美股投资网获悉，韩国SK海力士(SKHY)据悉正与英特尔(INTC)磋商一项交易，若成行，其将首次在美国本土生产存储芯片。潜在方案之一为，SK海力士租用英特尔在俄亥俄州长期筹划的晶圆厂部分设施;另一方案为，与英特尔以及急于锁定存储芯片供应的主要云厂商组建合资企业。

但消息人士称，韩国方面的潜在反对可能构成重大障碍。一位消息人士称，相关磋商尚处探索阶段，并强调尚未作出任何决定;SK海力士也可能考虑其他交易架构。

SK海力士在声明中表示，正在“评估多种措施，包括建立更多生产基地，以增强存储业务竞争力”，但“目前尚未确定任何事项”。

韩国存在多项战略考量。韩国将半导体产业指定为国家战略产业，要求企业在海外设立生产基地前必须获得政府批准。

SK海力士和三星电子已被韩国政府要求加速建设龙仁半导体产业集群，而首尔方面也有意将SK海力士的美国投资承诺作为韩美更广泛投资谈判中的筹码。在韩国提出的3500亿美元对美投资方案中，约1500亿美元已划拨给造船业，剩余约2000亿美元尚未确定，首尔不希望这一池资金被单一企业提前锁定。

此外，因这类技术被视为敏感技术，任何生产HBM乃至DRAM等先进存储芯片的协议，都可能遭到韩国政府反对。

英特尔拒绝就其所称的“猜测”置评，但补充称，公司仍在继续推进俄亥俄州投资，以做好该厂址的启用准备。

分析人士指出，这笔交易若能达成，对英特尔和特朗普政府而言堪称双赢——前者获得急需的运营伙伴以分摊俄亥俄工厂的巨额成本，后者则可将其标榜为半导体制造业回流美国的又一标志性成果。

AI驱动的存储芯片短缺仍存在。当前AI和数据中心投资热潮导致存储芯片供应极度紧张，SK海力士在HBM市场占据主导地位。

据Counterpoint Research数据，2026年第二季度SK海力士以50%的营收份额保持全球HBM市场第一，但较上一季度的58%有所下滑;三星电子则从21%跃升至33%，美光科技以18%位列第三。SK海力士在HBM领域面临的竞争压力正在加大，这也在一定程度上推动其寻求更贴近美国客户的产能布局。

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美股投资网获悉，华尔街金融巨头高盛最新发布的《2Q26服务器市场份额和增长前景》研究报告显示，戴尔等一众全球AI服务器集群制造领军者们正在同时分享“AI服务器市场规模加速扩容”和“大型企业、新云等核心AI云计算客户们订单份额大举提升”两重增长红利，而不只是被动受益于硬件涨价。

高盛研究报告给出的650 Group口径显示，统计数据呈现出2026年第二季度戴尔AI服务器收入同比增长146%，出货量增长80%、平均售价(ASP)增长37%，收入增速明显高于行业的94%;AI服务器收入份额由13%升至17%，传统服务器份额则由15%升至29%。

高盛据此维持戴尔(DELL)的“买入”这一最为看涨评级，12个月目标价高达570美元，采用18倍前瞻每股收益估值;同时维持慧与(HPE)“买入”、目标价75美元，采用14倍前瞻每股收益估值;对超微电脑(SMCI)则维持“卖出”、目标价34美元，采用7.5倍前瞻每股收益估值，三者目标价均未在这次报告中调整。

高盛在研究报告中强调，戴尔是本轮服务器份额扩张最突出的品牌厂商之一，慧与保留企业基础设施平台的配置价值，而超微电脑需要面对AI业务增长相对落后的竞争问题。高盛给出的最新预测数据显示，预计2030年整体服务器市场规模大约1.5万亿美元，其中AI服务器市场规模大约1.3万亿美元、传统服务器约1920亿美元，相比之下，2026年高盛给出的市场规模预期分别是AI服务器约3700亿美元、传统服务器约1370亿美元。

高盛给出的AI服务器投资坐标量价齐升势不可挡、份额愈发向龙头集中

高盛的实际调研以及最新模型测算预期显示，全球服务器行业层面的核心变化，是AI服务器保持量价共同增长，传统服务器也进入收入显著扩张阶段，2030年的市场空间随之进一步上修。

高盛研究报告给出的650 Group预期口径显示，二季度AI服务器收入同比增长94%，由出货量增长20%与ASP增长62%共同推动;IDC的加速服务器口径则为收入增长43%、出货量增长10%、ASP增长30%。传统服务器方面，650 Group预测口径数据显示收入增长91%，较一季度24%显著加快，尽管出货量下降9%，ASP仍上涨111%;IDC的非加速服务器数据则为收入增长81%、出货量增长17%、ASP增长56%。两套统计口径均支持收入强劲扩张，但对传统服务器出货量的判断不同，ASP基准则是平均销售价格指标，并不等同于同一配置的英伟达Blackwell或者Rubin服务器单纯提价。

更重要的是，650 Group将2026—2030年整体服务器、AI服务器和传统服务器年度收入预测分别平均上调约7%、4%和17%，预计2030年整体规模约1.5万亿美元，其中AI服务器约1.3万亿美元、传统服务器约1920亿美元;2025—2030年收入复合增速分别为39%、46%和17%，AI服务器的46%又由约29%的出货量复合增长与13%的ASP复合增长共同支撑。

在高盛分析师团队看来，戴尔所处AI服务器市场的扩张潜力也非常可观包含CoreWeave等一众新云势力(即NeoCloud)在内的二级云与算力租赁服务提供商，其AI服务器市场预计从2025年的452.09亿美元扩大至2030年的5605.36亿美元，复合增速65%;面向企业的AI服务器集群供给市场规模预计将从144.30亿美元扩大至914.72亿美元，复合增速45%;超大规模云计算厂商则对应AI服务器市场达到大约6467.37亿美元、复合增速37%。这些最新的统计与模型测算数据都意味着AI服务器的增长正在从少数超大规模云计算服务厂商，扩散至增长更快的新云平台与广泛的企业客户，而戴尔恰好在这两类客户中建立了较强份额。

竞争格局的关键，不是所有服务器厂商同步受益，而是谁能在增量最大的客户群中取得更高份额。 戴尔在新云AI服务器市场的收入份额由47%升至51%，在企业AI服务器市场由30%升至46%;传统服务器的新云和企业市场份额也分别由15%、21%升至34%、36%，相应客户收入分别增长502%和219%，体现出跨客户、跨产品的扩张能力。650 Group测算与预测数据显示其自然年二季度传统服务器收入为113亿美元、增长278%;戴尔截至7月31日财季披露的传统服务器与网络收入为105亿美元、增长122%，注意应保留两者在财年统计时段及业务分类上的区别。

慧与方面，650 Group预测显示其传统服务器收入增长75%、份额由13%变为12%，但AI服务器收入下降10%，出货量下降42%、ASP上升54%，AI份额由3%降至1%;因此，高盛的“买入”不能被解释为本季AI服务器份额提升。若补充公司自身披露的经营数据，更能理解高盛对于AI服务器领军者慧与的看涨支撑其2026财年第三季度网络收入增长74.9%，其中数据中心网络收入增长112.2%;公司同时上调2027财年收入增长预期至13%—17%、调整后每股收益增长预期至16%—20%，表明服务器之外的网络与企业基础设施业务也在贡献增长。

超微电脑则呈现明显分化传统服务器收入增长356%、份额由4%升至10%，AI服务器收入虽然仍增长66%、出货量增长59%，但低于650 Group估计的行业收入增速，AI份额由9%降至8%，新云AI份额由29%降至25%，这为高盛的谨慎立场提供了竞争层面的依据。

从Token爆发到整机交付推理时代的服务器黄金成长期

AI大模应用能力迈向AGI纪元、Anthropic与OpenAI这两大AI应用领军者们融资规模扩张、算力采购与愈发强劲的AI芯片收入正在形成相互呼应的扩张链条，为高盛的服务器增长模型提供外部需求印证。

引发AGI讨论的Astra，在官方披露中强化了编程、浏览、计算机操作及复杂任务执行能力，使AI可以参与的工作范围进一步扩大;OpenAI也确认，自9月10日起暂停每月200美元Pro 20X套餐的新注册和升级，已有订阅不受影响。资本市场层面，OpenAI正考虑以超过1.2万亿美元估值开展新一轮融资;Anthropic则据报道寻求以约2万亿美元估值、融资最高1000亿美元推进可能创纪录的IPO，两者目前都应按融资意向或筹备方案理解。

比估值数字更直接对应AI服务器相关AI硬件链条需求的，是Anthropic已公布的容量安排与亚马逊达成最高5吉瓦协议，与谷歌及博通达成5吉瓦协议、2027年开始上线，另有300亿美元Azure算力和与Fluidstack相关的500亿美元美国AI基础设施投资，以及SpaceX Colossus 1超过300兆瓦的新增容量。

AI产业链上游最核心的AI芯片与全球AI基建狂潮带动的存储芯片需求层面的经营增长数据同样强劲英伟达2027财年第二季度数据中心收入达到890亿美元，同比增长117%，下一季度整体收入指引为1080亿美元;韩国8月出口额增长68.7%至982.6亿美元，其中半导体出口额达到466.5亿美元、超过上年同期三倍，9月1—10日出口额又增长82.6%至约349.7亿美元。这些不同环节共同支持的看涨判断是AI扩张正在同时体现为应用能力提升、长期容量采购和硬件收入兑现，AI服务器厂商们面对的已经不只是训练集群建设，而是不断扩大的面向各行业天量级AI推理服务需求。

B/C端用户们Token需求以及企业级别存储芯片容量的同步井喷式扩张，可谓把这一轮服务器增长从一次性设备采购，延伸为多年基础设施升级。另一华尔街金融巨头花旗近日发布的研究报告显示，其Token使用量跟踪数据的月度复合增速达到31%，2026年8月同比增长2434%;花旗进一步预测，2027年HBM位需求增长62%、服务器DRAM需求增长约51%、企业级SSD需求增长52.9%，并认为持续学习、个人AI和实体AI可能使存储供需失衡延续至2031年。

戴尔管理层在业绩会上还给出推理Token需求到2030年约87倍扩张、达到3.6×10¹⁸ Token的展望，并预计企业智能体将在2028年成为最大的单一工作负载;行业模型指向市场扩大，客户订单提高收入能见度，已实现AI相关创收与利润证明交付正在加速推进，三者共同构成戴尔进入多年高增长阶段的实质依据。

从底层工程逻辑看，推理时代对戴尔等完整系统供应商的利好，在于每一个走向实际工作的AI应用，都需要计算、内存、存储、网络与运行管理协同扩容。 智能体执行一项任务，可能反复进行规划、检索、工具调用、代码运行与结果校验，总需求同时受到活跃用户、任务频率、模型调用轮次和上下文长度扩大的推动。模型处理输入时，预填充(Prefill)阶段具有较强的并行计算需求;生成输出的解码(Decode)阶段则往往更受内存带宽约束，键值缓存(KV Cache)的容量也会随着并发请求与上下文长度扩大而增长。

因此，更高的推理吞吐量既需要加速器计算能力，也需要足够的高带宽内存(HBM)、合理的缓存管理和高效互连。从完整系统进一步推演，CPU承担智能体编排、工具执行和数据处理，服务器DRAM与企业级SSD支撑知识库、数据访问及分层缓存，网络负责连接计算和存储资源;企业还需要把这些部件部署成能够持续提供服务的生产环境。戴尔管理层特别强调的差异化，正是工程设计、全球部署、持续支持以及从订单到投入运行期间的融资能力，帮助客户更快开始产生可用Token。

这解释了为什么AI推理扩张能够同时拉动AI服务器和传统CPU服务器前者承担模型计算，后者承接围绕模型运行的应用与数据工作。 高盛所记录的戴尔企业、新云双线份额提升，恰好对应这类完整交付能力的商业落点——服务器龙头的成长机会，正在从“卖出更多加速器机箱”，升级为“交付更多能够持续产出Token的更大规模AI算力基础设施集群”，由市场扩容、单套系统价值提升、份额增长与配套服务共同推动。

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美股投资网获悉，尽管房利美(FNMA)和房地美(FMCC)股价大跌，但“大空头”迈克尔·伯里仍继续持有这两家公司的股票。他表示，尽管美国房地产市场开始出现裂痕，但潜在的政府公告可能令这两家抵押贷款巨头的估值重估。

周二，房利美下跌9%，创6月以来最差单日表现;房地美下跌8%，创5月以来最大单日跌幅。

PMI调整“无关紧要”

伯里认为，美国联邦住房金融局(FHFA)周二决定将房利美的私人抵押贷款保险(PMI)政策与房地美对齐，对股东而言可能是一个令人沮丧的信号。

这项变更允许贷款服务机构主动联系符合条件的房利美借款人，指导他们在房屋净值达到一定水平后取消PMI，而房地美此前已允许这一做法。FHFA主任比尔·普尔特表示，借款人因此可以“停止支付不需要的保险费用，并将这笔钱保留下来”。

但伯里认为，这项相对温和的政策变化，可能暗示针对两家抵押贷款巨头的更大动作短期内不会到来。他表示“我认为，让房利美更接近房地美的公告，可能发出了一个信号这场风波短期内不会有任何进展。”

伯里同意这一变化“无关紧要”的观点，但他补充道“或许还有其他我们不知道的事情发生。”尽管预计近期进展有限，并认同下一个政治催化剂可能出现在中期选举之后，他表示并不考虑减持。

伯里警告美国楼市开始出现裂痕

伯里发出警告之际，美国顶级30年期固定利率均值周二达到7.22%。8月成屋销售下降2%，至14个月低点，但中位价同比仍上涨1.6%。新房市场方面，7月中位价同比下降0.9%，至393,800美元，为2021年7月以来最低。

“我认为房地产市场开始出现一些问题。房价可能已经开始下跌了，”伯里表示。“但我并不认为房地产市场会引发第二次全球金融危机。”他警告说，利率进一步上涨可能会打破抵押贷款利率锁定效应，这种效应一直让许多房主不愿搬家。

“利率上升可能会让房主们做出各种匪夷所思的行为，比如在利率进一步上涨之前进行再融资，或者在利率进一步上涨之前出售房屋，”他说道。一位纳什维尔房地产经纪人指出，8月约有5400套房屋待售，而售出约820套、待定约900套。伯里称，他对纳什维尔的房屋供应过剩感到“震惊”，并称这可能是该市有史以来的最高纪纪录。

爱彼迎(ABNB)CEO布莱恩·切斯基周二晚间强调了更广泛的美国住房短缺问题，宣布一项2.5亿美元的住房计划，并指出美国还需要超过500万套住房。

值得关注的是，美联储将于当时时间周三公布利率决议，任何利率路径信号都可能进一步影响抵押贷款可负担性和住房活动。当前市场预期加息25个基点的概率已超过94%。‌‌

伯里为何不卖？等待可能改变一切的政府公告

伯里表示，他周二考虑过加仓房利美和房地美，但最终决定等待。“目前的情况可能是我们不知道的一些因素正在影响股价，”他表示。“图表看起来很糟糕，我认为动量交易者需要先退出，股票才能稳定。”

但他并不打算卖出。伯里称，试图退出再回购股票的风险，是错过改变这笔投资的政府决定。“有一种强大的心理偏见，让人不想在这些股票上持仓过轻，因为改变世界的公告可能随时到来，”他表示。“我一直持有，只是在今年秋季略微增持了一些。”

悬在房利美和房地美头上的关键风险

自2008年9月以来，房利美和房地美一直在美国政府监管下运营。美国财政部持有高级优先股，其清偿顺序优先于次级优先股和普通股股东，同时持有以名义价格购买每家公司79.9%股份的认股权证。

这些优先股清算索偿权(近期估值达3500亿美元)是股东们最为关注的问题。除非该索偿权被削减、取消或以有利条件转换，否则普通股股东的权益可能会被大幅稀释。当被问及股价是否会跌至历史低点时，伯里回答说“如果高级优先股清算索偿权不被削减或取消，那么是的。”

今年3月，伯里估计，如果达成一项折衷方案，让美国财政部保留约25%的索偿权，房利美的股价可能在15美元左右，房地美在十几美元高段至20美元出头。7月，他表示，更有利的解决方案可能最初推动普通股股价上涨三到四倍，长期可能上涨六到七倍，其中已计入认股权证稀释。

在Stocktwits上，散户对房利美持“看涨”态度，对房地美则持“中性”态度。相比之下，Tipranks数据显示，整体而言，华尔街分析师予房利美“持有”评级，平均目标价为7.65美元;予房地美“适度买入”评级，平均目标价为9.17美元。

年初至今，房利美、房地美分别下跌53%和55%。

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