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美股投资网获悉，在西班牙毕尔巴鄂银行(BBVA)主动提出收购萨瓦德尔银行(Banco Sabadell SA)的要约一年多后，股东们终于获得了表态的机会。
西班牙市场监管机构CNMV周一表示，在接下来的四周内(截至10月7日)，萨瓦德尔银行的投资者可以向这家规模更大的竞争对手出售其股份。此举确认了BBVA此前披露的要约时间表。
根据计算，BBVA提出的报价为每5.5483股萨瓦德尔银行股票可兑换1股BBVA新发行的普通股外加0.70欧元现金。按上周五股价计算，该报价对目标公司的估值约为148亿欧元(合174亿美元)。而萨瓦德尔银行当前市值约为162亿欧元，这表明部分投资者预期收购方可能会提高报价。
西班牙对外银行竞购萨瓦德尔银行的预计时间表
BBVA多次排除了提高报价的可能性，其董事长卡洛斯·托雷斯上周五再度强调"没有理由"采取此类行动。这家正式名称为毕尔巴鄂比斯开银行(Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA)的集团，已于上周获得了该项收购要约所需的最终监管批准，为向投资者提交要约扫清了道路。
托雷斯不得不克服西班牙政府及萨瓦德尔银行本身对该交易的强烈反对。若此次收购成功，将缔造一家新的西班牙银行业巨头，并使BBVA在规模上进一步接近该国最大银行——桑坦德银行(Banco Santander SA)。
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美股投资网获悉，苹果公司(AAPL)将于9月9日（9月10日1点）在加州库比蒂诺总部举办年度秋季新品发布会，预计将推出最新款iPhone和Apple Watch系列。
iPhone 17系列
本次发布会最受关注的当属苹果备受期待的iPhone 17 Air。其机身厚度仅5.5毫米，远比7.8毫米的标准版iPhone和8.3毫米的Pro版更加纤薄。据苹果专栏作家马克·古尔曼透露，这种轻薄设计可能需要付出一些代价该机型可能仅配备单颗广角摄像头，而非标准版的双摄或Pro版的三摄系统。
报道还称该机型将搭载更小容量的电池，除非苹果通过软件优化实现能效突破，否则可能影响续航表现。这或将导致销售受阻，因为消费者通常更青睐多摄像头和大电池手机。IDC高级研究总监纳比拉·波帕尔指出三星今年初推出的超薄机型Galaxy S25 Edge就未能成为走量产品。
但iPhone 17 Air也可能成为苹果折叠屏手机的蓝图。古尔曼称苹果将于2026年推出折叠iPhone，三星此前也采用类似策略——先推出S25 Edge试水，随后在7月发布Galaxy Z Fold 7。这款薄到几乎容不下USB-C接口的折叠手机目前销售火爆，三星称其销量较前代增长50%。
除iPhone 17 Air外，苹果还将推出标准版iPhone 17、iPhone 17 Pro以及更大尺寸的Pro Max。Air机型将取代销量最弱的主力机型Plus版本。古尔曼透露，17 Air和标准版17将搭载全新A19处理器，Pro系列则采用A19 Pro芯片。
据苹果资讯网站MacRumors援引分析师杰夫·浦的报告，iPhone 17 Pro系列将升级长焦镜头并重新设计摄像头凸起结构，以强化与现款16 Pro的差异化。此外，标准版iPhone 17的屏幕尺寸将从16代的6.1英寸增至6.3英寸。华尔街分析师预计新品将涨价，Air机型或上调50至100美元。
可穿戴设备
苹果还将推出Apple Watch Series 11和Ultra 3。Series 11除可能升级处理器外预计无重大改进，因Series 10已更新更大屏幕;而Ultra 3或将新增徒步遇险时使用的卫星短信功能并配备更大屏幕。入门级Apple Watch SE也将迎来新版。
最后，苹果可能推出具备心率监测功能的新款AirPods Pro 3——该功能已应用于PowerBeats Pro 2耳机，此次移植至经典产品线合乎逻辑。
更多细节将于9月9日苹果CEO蒂姆·库克登上库比蒂诺发布会舞台时揭晓。
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1. 9月8日(周一)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.17%，标普500指数期货涨0.22%，纳指期货涨0.36%。
2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.50%，英国富时100指数涨0.04%，法国CAC40指数涨0.46%，欧洲斯托克50指数涨0.47%。
3. 截至发稿，WTI原油涨2.12%，报63.18美元/桶。布伦特原油涨2.11%，报66.88美元/桶。
市场消息
疲软非农点燃降息预期，本周通胀数据成美联储下一步行动关键。美国股市上周五以下跌收尾，原因是美国8月非农就业报告表现疲弱再次证明美国就业市场正在急剧降温，引发了人们对美国经济状况的担忧。在8月非农就业报告公布后，市场预计，美联储在9月政策会议上降息的概率已达到100%。随着投资者的注意力逐渐转向美联储在本月的政策会议，本周将公布的美国8月CPI、PPI将成为焦点。除了通胀数据之外，周五将公布的美国9月密歇根大学消费者信心指数将提供另一种视角，揭示美国消费者在面临就业市场放缓与通胀前景不明时的心理感受。
美联储下周要放大招?渣打银行降息50基点大门已打开!由于美国8月份就业增长疲软，失业率升至2021年以来的最高水平，渣打银行目前预计美联储下周将降息50个基点。渣打银行策略师John Davies和Steve Englander表示“我们认为，8月份的劳动力市场数据为美联储9月‘追赶式’降息50个基点打开了大门，就像去年这个时候一样。”此前，他们预计降息幅度为25个基点。他们表示“我们认识到我们的预期有些超前，但我们预计，针对2024年4月至2025年3月期间就业数据的初步修正(将于下周公布)将支持我们降息50个基点的预测。”
高盛美联储预期降息，预计到2026年中期标普500指数将上涨6%。高盛策略师表示，由于美联储预期降息以及经济增长重新加速，预计标准普尔500指数到今年年底将上涨2%，到2026年中期将上涨6%。大卫•科斯汀领导的研究小组表示，在美联储降息周期中，美国指数通常会产生正回报。科斯汀对标普500指数的预测是基于对2026年公司盈利增长7%的预期。高盛经济学家预测，美联储将在2025年三次降息，美国经济将在2026年重新加速。人工智能交易的解除是股市上行趋势逆转的最明显风险，来自亚马逊(AMZN)、Meta(META)、微软(MSFT)和甲骨文(ORCL)等公司的资本支出增长将是关键。
美联储新一轮降息周期蓄势待发! 瑞穗押注“一鸽到底”2026年3月利率有望低至3%。国际金融巨头瑞穗(Mizuho)近日发布的一份研报显示，该机构预计美联储最快将在即将到来的9月货币政策会议上启动新一轮降息周期，届时将标志着美联储政策重心从抗通胀转向支持增长。瑞穗表示，市场的核心聚焦点已经不在于9月是否将降息，而是9月将降息25个基点还是50个基点，以及聚焦于2026年将延续2025年年末开始启动的降息步伐。瑞穗表示，市场对于截至2025年年底的降息预期达成共识，但是仍有机构预计9月将降息50基点而不是25基点，对于2026年利率路径则存在较大分歧。
欧佩克+同意自下月起进一步增产13.7万桶/日，争夺市场份额优先于维持油价。欧佩克+(OPEC+)决定加快释放其暂时未向市场供应的另一部分石油，因为该组织坚持将夺回市场份额置于价格之上这一策略不变。在周日的视频会议中，该组织核心成员国已批准一项计划自10月起，每日新增约13.7万桶石油产量，并将持续这一增产节奏至明年9月，这是更大规模的每日165万桶供应量的一部分。这意味着，原本计划至2026年底前始终处于“减产搁置”状态的每日165万桶石油产能，如今将以远快于此前预期的速度恢复供应。此举标志着欧佩克+正加速取消“下一轮供应削减”措施。
个股消息
传阿斯麦(ASML)领投欧洲最大AI独角兽，豪掷13亿欧元成Mistral AI最大股东。消息人士透露，荷兰先进半导体设备制造商阿斯麦正准备增持法国人工智能初创公司Mistral AI的股份。此举旨在增强欧洲的科技自主权，预计阿斯麦将向Mistral AI价值 17 亿欧元(约合 20 亿美元)的 C 轮融资投入 13 亿欧元(约合 15 亿美元)，这将使阿斯麦在Mistral AI中获得一个董事会席位。此次新融资完成后，Mistral AI估值将达到 100 亿欧元(约合 117 亿美元)，使其成为欧洲最具价值的AI公司。
微软(MSFT)警告红海电缆受损将影响Azure云服务。微软宣布，由于红海多处海底电缆断裂，其Azure云平台的用户可能会遇到响应速度变慢的情况。该公司在系统更新中表示，此次故障影响了途经中东地区的数据传输，但该地区以外的服务不受影响。Azure是仅次于亚马逊(AMZN)AWS的全球第二大云服务供应商。该公司已通过改道传输数据的方式来减少影响。虽然这种改道措施避免了网络彻底中断，但部分用户仍可能会遇到连接延迟的问题。
力拓(RIO)将从澳大利亚新平台购买碳排放信用额度。力拓已签约成为澳大利亚新平台所供应碳信用额的未来购买方。据周一发布的声明称，这家总部位于墨尔本的矿业巨头将成为Meldora平台的主要采方。该设施的启动获得了来自加拿大养老基金La Caisse的 2 亿澳元(约合 1.31 亿美元)投资以及澳大利亚政府旗下Clean Energy Finance Corp的 5000 万澳元投资。企业会购买碳信用额度来抵消自身的排放量，而矿业企业的排放量通常较为巨大。力拓的目标是到 2030 年将其范围 1 和 2 的排放量(即直接排放和间接排放)从 2018 年的水平降低一半，其中碳信用额度将占减排量的 10%。
黑石(BX)4.9亿英镑收购英国Warehouse REIT，加码物流地产布局。黑石已达成协议，收购英国工业地产业主Warehouse REIT Plc，为期数月的收购追求终于落下帷幕。根据周一发布的声明，这家私募股权公司每股115便士的报价(对公司估值约为4.89亿英镑/6.6亿美元)已超过可宣布要约无条件进行的门槛。声明称，截至上周五下午6点，约有16.4%的股东接受了要约，加上黑石已持有或获得承诺的股份，总接受率已达到51.6%。
重要经济数据和事件预告
23:00美国8月纽约联储1年通胀预期(%)。
待定 美国总统特朗普在圣经博物馆发表讲话。
业绩预告
周二盘前挚文集团(MOMO)
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美股投资网获悉，博通(AVGO)与英伟达(NVDA)之间的竞争已进入新阶段，这家半导体行业领军企业在近期财报中创下新订单纪录。不仅如此，博通还透露，其四家潜在新增超大规模客户中已有一家投入生产，为此，公司大幅上调了2026财年AI收入预期。
尽管市场对英伟达财报前景略感失望，但分析师们对博通的预期上调感到震惊。博通预期修正幅度之大，显示出其业务在未来几年有望实现多年增长，为超大规模客户业务的进一步增长提供了可预见的前景。
不过，投资者仍需保持谨慎，市场并非愚蠢，若您一直关注博通动态，不难发现博通首席执行官Hock Tan及其团队正充分利用定制芯片日益增长的影响力，这些芯片正成为最密集、最苛刻的训练和推理工作负载的关键部分。
值得一提的是，OpenAI决定与博通合作，从设计阶段推进至生产阶段的消息令人振奋，这可能为博通带来超100亿美元的订单增长。考虑到博通预计2025财年营收将达到634亿美元，市场在上周五将博通股价推至新高，同时英伟达和AMD股价则遭遇抛售，也就不难理解了。
博通2026财年收入再次加速增长
博通盈利率行业领先，这证实了其在定制AI芯片领域扩张的同时，能够提升运营杠杆。此外，博通2026财年的业绩预估已迅速反映出其再次加速增长的潜力，这支撑了2025财年业绩正常化后的看涨观点。
博通管理层强调，XPU目前占其半导体AI收入基础的65%，而创纪录的1100亿美元积压订单也因AI基础设施增长带来的快速转型而大幅增加。更令人期待的是，Tan暗示，除OpenAI外，未来还可能有另一个超大规模企业投入生产，从2027年及以后为博通带来进一步提升。
博通在整体AI市场的布局之所以强劲，不仅因为其XPU ASIC市场需求旺盛，还得益于其基于以太网标准的AI网络技术，使其在日益壮大的AI集群中占据有利地位。
尽管面临来自英伟达专有堆栈的竞争风险，但博通令人难以置信的增长势头和开放的以太网架构，与其定制AI芯片相契合，能够为那些希望分散对Nvidia商用芯片和专有堆栈依赖的知名和领先的LLM客户提供服务。
博通还会发生多少这样的XPU交易?
然而，市场对博通的乐观情绪是否已过头。虽然进一步上涨惊喜的可能性不容低估，但需要考虑还能有多少与OpenAI相关的交易被博通抓住。Hock Tan已明确表示，他关注的是以超大规模客户为中心的定制芯片市场，而非整体的AI基础设施增长理论。
此外，管理层已告知，定制芯片预计将稀释博通的整体利润率，因为随着时间推移，定制芯片在收入构成中的地位将越来越重要。尽管软件和网络业务中利润率更高的杠杆可以缓解这些影响，但定制芯片更快的增长节奏仍可能影响博通的运营杠杆收益。
因此，尽管当前增长态势缓解了市场对后续经济下滑的担忧，但仍需为2027财年可能出现的正常化阶段做好准备。众多超大规模企业和前沿LLM领导者有能力推动博通定制芯片的前景，同时也拥有进入合格生产阶段的必要资金。鉴于博通估值已达十年来的最高水平，如果增长随后开始出现减弱迹象，该股估值也难免会被下调。
买入还是卖出博通股票?
那么，买入还是卖出博通股票呢?博通的预期EBITDA倍数已超过31倍，达到5年和10年的高点。
从博通管理层就其AI收入机会所做出的承诺规模来看，显然正处于周期性上升期。但是，真的能相信这种势头能永远持续下去吗?博通的以太网网络机会一直是公司的关键增长动力，尽管XPU未来将对博通的收入贡献越来越大。
因此，当人工智能基础设施增长随后出现潜在放缓时，市场可能会开始承受更大的压力。进一步提升博通市盈率至更高水平的风险/回报似乎越来越倾向于下行。对于那些不顾潜在放缓、预期估值将飙升至顶峰的投资者来说，这实在不够明智。综合考虑，JR Research维持对博通的持有评级。
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美股投资网获悉，多年来，得益于亚马逊(AMZN)的“Prime受邀用户”(Prime Invitee)计划，数百万美国消费者无需自行付费订阅，就能享受Prime会员的免运费服务。不过据上周日报道，这一“福利漏洞”将于10月1日关闭——亚马逊将终止该计划，以推动这类用户转化为付费会员。
Prime受邀用户计划于2009年推出，允许Prime付费会员将免运费权益扩展至全国范围内最多4名成年用户，这些受邀者可通过各自的账户享受服务。尽管亚马逊在2015年就已停止新增受邀用户注册，但允许已参与该计划的用户继续享受这一福利。
来自伯克希尔地区的33岁的美国工程师杰克·阿米克(Jack Amick)就是其中一员，他10多年来一直依靠父母的邀请订购生活必需品。如今，亚马逊向阿米克这类受邀用户推出了大幅折扣的一年期Prime会员方案首年费用仅需14.99美元，后续则按每月14.99美元的常规价格计费。但据报道，阿米克表示自己很可能会拒绝这一方案——他居住在农村地区，快递需寄往邮政信箱，因此认为Prime会员的全套权益对自己价值不大，且更倾向于减少各类订阅服务的支出。
市场研究机构估计，可能有数千万人在未付费的情况下使用Prime免运费服务，不过亚马逊尚未披露官方数据。《华尔街日报》提到，消费者情报研究伙伴公司(Consumer Intelligence Research Partners，简称CIRP)的数据显示，美国地区使用Prime服务的用户约有1.97亿人，而付费会员数量预计在1.4亿至1.6亿人之间。
在竞争已趋饱和的美国市场，亚马逊面临着维持Prime会员增长的挑战，此次终止受邀用户计划的举措，与奈飞(NFLX)等平台打击账户共享的行动如出一辙。CIRP的乔希·洛维茨(Josh Lowitz)指出，亚马逊的目标十分明确希望每个用户都能自行付费订阅会员，从而充分获取用户价值。
目前，亚马逊正引导用户转向“亚马逊家庭”(Amazon Family，前身为Amazon Household)计划。该计划允许两名居住在同一地址的成年人及最多4名儿童共享Prime会员权益。与此前的受邀用户计划不同，“亚马逊家庭”要求共享支付方式，但用户在结账时仍可自主选择其他支付方式。
此外，尽管有网络传言称亚马逊将限制会员向其他地址发货，但亚马逊已澄清，Prime会员仍可将商品寄送至其他地址。与此同时，亚马逊还在持续强化会员留存策略例如今年将“Prime会员日”夏季促销活动延长至4天，并在用户账户页面重点展示各类优惠信息，以提升会员活跃度。
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美股投资网获悉，Wedbush重点推荐了16只人工智能(AI)相关股票，包括英伟达(NVDA)与Palantir Technology(PLTR)，建议投资者在今年剩余时间及2026年初通过这些标的把握“AI革命”的投资机遇。
以丹尼尔·艾夫斯(Daniel Ives)为首的分析师团队表示“我们认为，AI革命正迈入下一增长阶段。一方面，科技巨头的资本支出(capex)呈浪潮之势;另一方面，各行业的企业级AI应用案例正爆发式增长，这两点共同推动科技领域涌现出一批AI赛道的赢家。”
分析师指出，过去六周的市场动态为其“AI革命看涨论点”提供了关键佐证——微软(MSFT)、亚马逊(AMZN)以及Alphabet旗下谷歌(GOOGL)等云计算巨头，正引领前所未有的资本支出周期。
分析师进一步补充称，英伟达上周发布的强劲财报，以及CEO黄仁勋(Jensen Huang)对市场需求的解读，都表明AI领域的支出已不再局限于科技巨头，正逐步延伸至全球各国政府、企业、能源领域产能建设及整体基础设施搭建等场景。
艾夫斯及其团队表示“这印证了我们的观点——未来3至6个月，AI革命的‘第二、三、四层级衍生机遇’将逐步显现。”
以下是Wedbush重点提及的标的，该机构认为这些股票是“今年剩余时间至2026年初把握AI革命的最佳选择，也是科技领域中极具持有价值的标的”
最值得持有的AI软件类股票Palantir(PLTR)、MongoDB(MDB)
顶级AI芯片类股票英伟达(NVDA)、AMD(AMD)
有望主导消费级AI领域的标的Meta Platform(META)
AI主题下的优质网络安全类股票CrowdStrike(CRWD)、Palo Alto Networks(PANW)
年末前值得关注的AI大盘股Alphabet(GOOGL)、微软(MSFT)
未来有望实现AI业务转型的标的苹果(AAPL)、特斯拉(TSLA)
AI能源领域的优质标的Oklo(OKLO)、GE Vernova(GEV)
被低估的AI机器人概念股Serve Robotics(SERV)
AI主题下的优质基础设施类股票CoreWeave(CRWV)、Nebius(NBIS)
分析师表示，目前AI领域的增长主要由少数美国科技巨头驱动，这些企业今年的资本支出规模接近3500亿美元;而随着全球更多企业与政府加入AI投入行列，这一领域的“后续力量”正逐步进场。
艾夫斯团队称“看空者可能会对当前估值感到担忧，并对科技股本轮历史性上涨持怀疑态度，但我们要强调的是——如果仅以未来一年的市盈率(P/E)来评判估值，那么过去20年里每一只具备变革性增长潜力的科技股，你都会错过。”
分析师进一步指出，Palantir等标的未来数年的业绩增长将进一步支撑其估值;尽管市场可能出现一定程度回调，但“鉴于Palantir的AI核心技术如同‘地震’般颠覆着软件行业格局，我们认为未来2至3年内，该公司市值有望突破1万亿美元”。
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美股投资网获悉，自2023年以来，Palantir(PLTR)的股价从6美元狂飙至150美元，涨幅高达2400%，创造了投资神话。
如今站在150美元的高位，许多投资者都在问Palantir还值得买吗?The Motley Fool分析师警告称，Palantir股价已被严重高估，投资该股的投资者未来五年可能“白忙一场”。
业绩加速增长
Palantir是人工智能(AI)热潮的最大受益者之一，其软件已成为政府和商业领域部署人工智能技术的首选之一。Palantir最初专为政府设计产品，但后来扩展到商业领域，并取得了同样巨大的成功。
Palantir产品的核心理念是汇集多条数据流，利用人工智能对这些信息进行处理，并将分析结果传达给决策者。这使得决策者能够即时做出明智的决策。Palantir还提供一些产品，能够将人工智能代理部署到整个企业中，从而实现传统上由人类完成的任务的自动化。
不难看出，这款产品能够在短期内收回成本，因为它提升了业务执行力，同时降低了运营成本。产品组合使得Palantir在过去几年里实现了惊人的增长速度，其中第二季度的增速创下记录。
第二季度，Palantir商业营收同比增长47%，达到4.51亿美元。美国企业采用人工智能的方式与国际企业部署方式存在差异，导致美国业务的增长率大幅高于其他地区。美国商业营收增长同比猛增93%，这表明如果国际企业以类似的速度部署Palantir的技术，可能会带来巨大的增长潜力。海内外的政府业务营收都表现强劲，增长了49%，达到5.53亿美元。
Palantir显然在业务上取得了成功，并且还有巨大的增长空间，但这一切对公司的股价会产生怎样的影响呢?
过高估值透支未来
任何投资理论都包含两部分预期增长和当前股价。即便一家公司预计在未来十年每年的营收都能翻一番，但如果买入价格过高，该股票也可能是一笔糟糕的投资。The Motley Fool分析师Keithen Drury认为，Palantir就属于这种情况，因为其股价贵得令人难以置信。
Palantir的股票市销率高达115倍，预期市盈率高达244倍。
很少有公司能达到如此高的估值水平。Palantir的股价已经反映出大部分的增长潜力。
假设未来5年，Palantir的营收以50%的复合年增长率(CAGR)持续增长，利润率达到35%，且股票数量保持不变。这是非常乐观的假设，因为要实现连续五年50%的增长率，对于大多数公司而言都是难以达成的壮举。
此外，华尔街分析师预计Palantir明年的营收增长率将达到35%，远低于上述所设定的增长率。Palantir也经历了股东权益的大幅稀释，其股票数量在过去一年中增长了4.6%。
但即便我们不考虑这些预测有多么乐观，Palantir股票仍难以为投资者带来收益。
如果Palantir能够实现上述所有目标，其营收将达到261亿美元，远高于目前33亿美元的总营收。如果利润率为35%，Palantir的利润将达到91亿美元。以当前市值计算，预期市盈率约为41倍，Palantir的股价目前应该处于这个水平。
因此，Drury认为Palantir的股价在未来五年内将保持不变或下跌。Palantir目前的估值基于不切实际的预期。Palantir的股票过于昂贵，限制了其未来的上涨空间。总而言之，Palantir的股价似乎被严重高估了。
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美股投资网获悉，KeyBanc分析师Tim Rezvan发表研报，将Viper Energy Inc.(VNOM)目标价从56美元下调至54美元，同时维持“增持”评级。此次调整反映了对天然气价格预测的修正，以及完成收购Sitio Royalties Corp.后对产量评估的更新。
尽管目标价略有下调，华尔街仍普遍看好该股票——所有覆盖该股的分析师均给予“买入”或同等评级。William Blair分析师Neal Dingmann于8月25日首次覆盖即给予“买入”评级，进一步强化了这一观点。他强调Viper Energy作为全球最大上市矿产公司的行业地位。
分析师认为，Viper Energy庞大的矿区权益，为其持续实现每股收益增长和超越行业平均的利润率奠定了坚实基础。这种业务模式在保持高股东回报率的同时，有效降低了资本支出与通胀压力的风险。
对于短期发展，该分析师指出，持续的内生性扩张、有选择性的收购活动以及股票回购等核心驱动因素，将为公司盈利增长提供支撑。此外，出售非核心资产的计划也有望释放额外价值。
鉴于该股具有吸引力的自由现金流收益率，且在土地规模与运营质量方面处于行业领先地位，分析师认为Viper Energy相较于同业应享有估值溢价。
据了解，Viper Energy是Diamondback Energy(FANG)的子公司，主要在二叠纪盆地拥有、收购并管理石油及天然气资产相关的矿产与矿区权益。公司的收入来源为旗下矿区生产所产生的权益金，不直接承担钻井或运营成本。
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美股投资网获悉，标普全球周五宣布，将对标普500指数成分股进行季度调整广告科技公司AppLovin(APP)和股票交易应用Robinhood(HOOD)将正式加入标普500指数。这一消息公布后，两家公司股价在盘后交易中双双飙升约7%。
根据公告，此次调整将在9月22日美股开盘前生效。调整后AppLovin将取代MarketAxess Holdings(MKTX)，Robinhood将取代Caesars Entertainment(CZR)。
纳入标普500指数通常会引发股价上涨，因为指数型基金及被动型投资组合必须买入相关股票以匹配成分股调整。这一现象在以往调整中屡见不鲜。
今年早些时候，Datadog(DDOG)与DoorDash(DASH)也成功入选标普500，反映出大型科技及数字经济企业在美股市场中的权重不断上升。
AppLovin是一家为移动应用和游戏提供精准广告投放的软件公司，自2021年在纳斯达克上市以来表现抢眼。今年，AppLovin还一度提出收购TikTok美国业务，此举引发外界高度关注。
值得注意的是，去年12月，当标普委员会选择Workday而非AppLovin加入指数时，该公司股价一度暴跌15%。而3月份，做空机构Fuzzy Panda Research还公开呼吁标普委员会不要将AppLovin纳入成分股。
Robinhood同样于2021年在纳斯达克上市，是散户投资者热衷的平台，因“MEME股”交易走红。Robinhood此前曾多次冲击标普500指数成分股，但在2024年12月及2025年6月均已失败告终。
虽然此次调整未将比特币财库公司Strategy纳入指数，令部分市场观察人士失望，该股盘后跌近3%。
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在稳定币第一股 Circle（CRCL）以及合规交易所第一股 Bullish（BLSH）相继成功上市之后，华尔街的“加蜜金融三部曲”迎来第三幕。Figure Technology Solutions，美股代号 FIGR，预计下周四登陆纳斯达克。
与前两家公司不同，Figure 并不依赖“币圈叙事”，而是选择把区块链嵌入美国最传统、体量最大的金融版图——房屋抵押贷款（HELOC）与资产证券化。
因此，这场 IPO 已超越公司本身的意义，更像是一道行业考题：区块链能否真正跳出虚拟资产的泡沫，进入传统金融的核心？
美股投资网团队成立于美国硅谷，投入超百万美元招聘哈佛、清华、北大的数据科学研究员，以及谷歌Meta工程师，从2008年开始就专注于打造可媲美高盛、摩根士丹利等华尔街投行级别的AI量化软件工具，并免费开放给全球美股投资者使用，只需登录官网 StockWe.com 美国热线电话 626 378 3637
公司概况与核心业务
Figure 成立于 2018 年，由 SoFi 联合创始人 Mike Cagney 创办。Cagney 在 SoFi 已经证明过自己能把互联网思维带入消费金融，而在 Figure，他选择了更具颠覆性的路径：用区块链重塑贷款和资产流转流程。
Figure 总部位于旧金山，最早的切入口是房屋净值贷款（HELOC）。这是美国居民最常用的一类融资方式，但传统流程繁琐，平均需要 40 多天。Figure 借助自研的 Provenance 区块链，将审批周期缩短到 10 天左右。这种效率差距，成为它迅速脱颖而出的关键。截至 2025 年，公司已累计发放超过 160 亿美元的 HELOC。
不过，Figure 并没有止步于自营贷款。它逐步搭建起一个更完整的金融科技平台：向金融机构输出贷款发放系统（LOS），推出贷款撮合市场（Figure Marketplace），开发数字资产注册技术（DART），甚至涉足稳定币和 DeFi。公司自己也很清楚，它要讲的故事不是“区块链公司”，而是“新一代金融基础设施提供商”。
核心业务
Figure 的业务可以拆解为三个层次。
第一层是贷款业务。HELOC 是 Figure 的基本盘，2025 年上半年贡献了约 75% 的收入。其优势在于效率差异，审批速度是传统机构的四分之一。但 HELOC 高度依赖房地产市场和利率环境，天然存在周期性风险。
第二层是平台化服务。Figure 向银行和贷款机构提供 LOS 系统，让它们能批量发放贷款；同时搭建了 Figure Marketplace，撮合贷款供需。2023 年平台成交额 34 亿美元，2024 年增至 51 亿美元，2025 年上半年已达 25 亿美元，全年有望突破 64 亿美元。这意味着 Figure 正在从“贷款方”转向“贷款市场”，通过服务和撮合赚取收入。
第三层是资产端与证券化。Figure 开发了 DART 系统，让贷款资产可以在链上登记和流转。高盛、杰富瑞、德银、巴克莱等华尔街大行，已经成为其客户。这是 Figure 最大的背书之一。
2025 年，公司推出的区块链资产证券化产品，获得了穆迪和标普的 AAA 评级，这在金融史上尚属首次。与此同时，Figure 还推出了全球首个 SEC 批准的计息稳定币，进一步打开了“合规 DeFi”的想象空间。
财务表现
从财务数据来看，Figure 在 2025 年上半年的表现出现了实质性改善。公司总营收达到 1.91 亿美元，相比 2024 年同期的 1.56 亿美元有显著增长。净利润也实现了由亏转盈：2025 年上半年录得 2,938 万美元净利，而 2024 年同期则亏损 1,286 万美元。
在收入结构方面，贷款出售收益与利息收入依旧是 Figure 的核心来源，合计占总营收的一半以上；此外，生态系统与技术费用也达到 4,375 万美元，显示出平台化业务的贡献正在上升。
在费用端，Figure 的总支出为 1.55 亿美元，其中管理和行政支出 3,524 万美元、技术和产品研发 3,343 万美元，而销售和营销费用为 3,193 万美元，这一比例相比营收显得可控，显示公司正在通过成本结构优化提升效率。
值得注意的是，Figure 在 2023 年还处于亏损 5,244 万美元的状态，2024 年实现净利 1,992 万美元，到 2025 年上半年净利已扩大到近 3,000 万美元，这说明盈利趋势逐步明朗。
不过，公司过去几年依然存在利润大幅波动的情况，尤其是 2021–2022 年间长期处于高亏损阶段，这种历史包袱提醒投资者，盈利模式仍需进一步验证。
整体来看，Figure 的财务拐点已经出现，营收持续增长、亏损逐步收窄并转向盈利，但盈利的稳定性仍有待观察。从收入构成上看，它依赖贷款出售和利息收入较多，虽然平台化和生态费用增长迅速，但占比还不够高，未来业务能否进一步去“重资产化”，将决定其盈利的持续性。
行业环境与竞争格局
Figure 所在的数字借贷市场正处于快速增长阶段。根据 Grand View Research，2024 年市场规模为 106 亿美元，到 2030 年将达到 445 亿美元，年均复合增长率 27.7%。消费者对贷款速度的要求越来越高，金融机构也在加速数字化转型。
在现实世界资产上链（RWA）领域，Figure 已经处于领先位置。公司披露其市场份额达到 75%，几乎形成了垄断。这意味着它不仅仅是“贷款公司”，而是最早把区块链大规模应用于资产证券化的玩家。如果 Figure 能持续在合规稳定币、链上证券化等方向取得突破，它有可能在华尔街和区块链之间搭建起真正的桥梁。
与 Klarna、Affirm 等 BNPL 平台不同，Figure 专注的是抵押类贷款，这一定位让它与同行形成差异化。但竞争并不轻松。SoFi、Upstart、LendingClub 等上市公司在不同贷款细分领域已经积累多年经验；OppFi、Coinbase、Ledn 等新玩家也在尝试不同形式的数字借贷。而在传统金融领域，大型银行正在加速数字化，逐步缩小与金融科技公司的差距。
换句话说，Figure 的优势在于效率和技术，但要成为行业长跑的胜利者，它必须把先发优势转化为稳定的规模和生态，否则很容易被更有资源的机构追赶。
风险与挑战
第一个风险是收入过于集中。目前 HELOC 占到收入的 75%，一旦美国房地产市场进入下行周期，公司营收将首当其冲。
第二个风险是现金流问题。虽然 Figure 在 2025 年上半年实现了盈利，但过去 12 个月的自由现金流仍为负 4030 万美元，这意味着它在扩张和研发上的资金需求仍需依赖资本市场支持。
第三是监管不确定性。尤其是稳定币和 DeFi 业务，在美国仍缺乏清晰监管框架。一旦政策收紧，不仅可能增加合规成本，还可能直接限制 Figure 的新业务扩展。
第四是竞争压力。无论是 SoFi、Upstart 这样的金融科技公司，还是逐渐数字化的传统银行，都可能蚕食 Figure 的市场份额。
最后，公司还存在合作伙伴集中度高的问题。2025 年上半年，前十大贷款发起合作伙伴贡献了 57% 的交易量，一旦关键合作关系动摇，将影响公司的业务稳定性。
IPO 与未来展望
Figure 此次 IPO 拟募资 5.26 亿美元，发行价区间定在 18–20 美元/股，对应估值约 41–43 亿美元。上市后，公司将采用双层股权架构：A 类股每股一票，B 类股每股十票，创始团队将牢牢掌握控制权。承销商包括高盛、杰富瑞和美银证券，显示华尔街对其故事的认可。
从行业层面看，Figure 的 IPO 与今年的 Circle 和 Bullish 一起，构成了“加密金融进入主流市场”的三条路径。Circle 代表 合规稳定币，Bullish 代表 合规交易所，而 Figure 则代表 合规贷款与资产证券化。这三家公司像是加密经济渗透传统金融的三个切口：支付、交易与信贷。
美股投资网分析认为，Figure 能否脱颖而出，要看它是否能将区块链优势真正转化为稳定现金流，并在合规环境中建立长期护城河。如果成功，它可能成为 “区块链金融基础设施第一股”；如果失败，则可能只是资本市场上的又一个短暂实验。
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