美股投资网获悉，东吴证券发布研报称，美联储议息会议释放偏鹰信号，叠加美伊冲突进一步升级，美股加速下跌。短期内，该行认为美联储的决策宣告了“宽松时代”的暂时终结。本周全球央行周已经落下帷幕，市场对美联储的降息预期已基本消失，是美联储进入2024年以后的宽松周期以来，市场首次不再定价未来几个季度的降息。全球宏观政策出现转变，从“降息预期”到“定价加息”。如果下周没有地缘政治的实质性利好，美股可能会测试更低的支撑位。

东吴证券主要观点如下

本周(2026年3月16日-2026年3月20日)市场回顾发达市场领跌(-2.0%)，新兴市场下跌(-0.4%)。

美股本周道琼斯工业领跌，下跌2.1%，纳指下跌2.1%，标普下跌1.9%。行业上，能源、金融上涨，材料、公用事业领跌。标普500成份股上涨占比32%，占比边际上升，其中APA、贝克休斯、哈利伯顿、达美航空、西部数据等领涨。

美联储议息会议释放偏鹰信号，叠加美伊冲突进一步升级，美股加速下跌，具体来看

其一，美联储不降息，但表态偏“鹰”。美联储3月议息会议维持利率不变，符合预期。点阵图基本维持去年12月的政策指引，即年内仍有一次降息，但更多投票者展现出鹰派倾向(尤其是沃勒不再对不降息持有异议)。对于未来的经济展望，上调了经济增长及通胀的预测，对失业率的判断维持不变。此次会议的重点在于发布会，在油价上涨的背景之下，鲍威尔保持了谨慎偏鹰的立场。他表示对中东局势发展的影响仍然不明朗，现在以此对经济下判断还为时过早。对于通胀，他表示目前并非70年代的滞胀，多数长期通胀预期稳固，能源供应冲击是一次性的，部分油价冲击反映在核心通胀上。对于利率，他表示在通胀取得进展之前不会降息，且不排除未来加息的可能性，尽管当前加息仍是小概率事件。

其二，美伊冲突升级。地缘冲突显著升级，打击范围由军事目标向海湾能源基础设施蔓延。以色列对伊朗南帕尔斯气田发动袭击，导致卡塔尔液化天然气设施遭波及并引发大规模火灾；伊朗方面以“战争进入新阶段”定性此轮升级，宣布海湾三国石油设施为合法打击目标，冲突升级至能源核心区。特朗普方面则对以色列的单独行动公开撇清；同时，美国考虑向中东增兵数千人，包括空海力量护送油轮通过霍尔木兹海峡。能源供应方面，沙特已将石油改道至红海延布港，日均出口量恢复至约 419 万桶，绕道应急方案初见成效。尽管周五地缘冲突从能源攻击升级后又降温。比如特朗普要求以方“暂缓”对伊气田的后续打击，撇清与南帕斯气田袭击的关系，并计划通过二次释放战略石油储备以平抑高企的能源价格等，冲突维持高烈度，且卡塔尔拉斯拉凡基地遭袭预计将大幅削弱LNG出口能力，海湾地区原有的能源安全屏障依旧受到挑战

展望短期内，该行认为美联储的决策宣告了“宽松时代”的暂时终结。本周全球央行周已经落下帷幕，市场对美联储的降息预期已基本消失，是美联储进入2024年以后的宽松周期以来，市场首次不再定价未来几个季度的降息。全球宏观政策出现转变，从“降息预期”到“定价加息”。虽然预期大幅收缩，但美联储仍是 G10 央行中唯一一个在市场定价中还保留了“极微弱”降息可能性的央行。相比之下，欧央行和英央行的加息预期已显著升温。美联储变得如此“冷酷”的核心原因在于卡塔尔液化天然气设施受损预计需要 3-5年修复，这种长期化的能源成本上升锁死通胀回落路径，令联储将重心从就业转向通胀，致使联储降息困难加大。此外，周五“四巫日”大规模清算后，市场将进入政策真空期。如果下周没有地缘政治的实质性利好，美股可能会测试更低的支撑位。

下周重点关注数据及事件

基本面方面1)3月24日，日本2月CPI同比、欧元区3月制造业PMI初值；2)3月26日，美国3月21日当周首次申请失业救济人数(万人)。

财报方面1)3月25日，金山云、知乎-W年报；2)3月26日，小马智行年报。

风险提示美国经济快速陷入衰退，美联储政策超预期，全球地缘政治风险超预期，特朗普政策反复，历史经验不代表未来，数据统计及测算的误差风险。

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美股投资网获悉，Palo Alto Networks(PANW)已将 Prisma 浏览器开发成其宣称的“专为代理式人工智能时代打造的最安全浏览器”。Prisma 浏览器允许企业在所有模型和平台上使用其选择的大型语言模型，同时确保人工智能交互的安全性，并防止在自动化任务期间泄露敏感数据。它还能防止代理被劫持或操纵，并支持全球合规性。

该公司负责人工智能与网络安全的执行副总裁Anand Oswal表示“各组织正在释放一支由代理组成的新型劳动力，然而，没有安全保障就无法赋予其自主权。通过在浏览器中嵌入人工智能驱动的数据保护功能并直接保障人工智能交互的安全，领导者们现在可以放心地批准那些此前因安全问题而停滞的战略性人工智能计划。”

该公司还公布了Prisma AIRS平台的更新情况。该平台可为人工智能代理的整个生命周期提供端到端的安全保障。

这家网络安全公司表示“企业对人工智能的采用已迅速从单次试点扩展到大规模部署。然而，随着自主代理如今能够独立访问数据库并执行工作流，如果没有适当的防护措施，新的信任缺口和攻击面就会出现。Prisma AIRS 通过在人工智能供应链的每个环节保障人工智能所说的内容以及代理所执行的操作的安全性，从而填补了这一空白。”

最后，Palo Alto Networks还推出了下一代信任安全技术，将加密信任从手动流程转变为自动化的网络控制。

Oswal表示“手动管理更新需要耗费大量时间，并且需要多个团队协调配合，随着规模扩大和速度要求提高，手动方式已不再可行。借助 NGTS 以及我们的量子安全解决方案，网络将成为自动执行加密重置的最终控制点。”

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美股投资网获悉，Meta Platforms(META)已聘请人工智能初创公司Dreamer的创始人和团队，该公司于今年早些时候成立，旨在帮助人们创建自己的AI代理。据一份内部公告显示，Dreamer团队(包括联合创始人之一、曾就职于Meta的Hugo Barra)将加入Meta超级智能实验室(Meta Superintelligence Labs)，由首席人工智能官Wang领导。新员工将在Meta从事人工智能代理及相关项目的研发工作。

虽然协议条款尚未披露，但据一位知情人士透露，Dreamer的投资人将获得高于其投资额的回报。该人士还补充说，Dreamer仍保持其独立的法律实体地位，并且该协议还包括授予Meta非独家许可，允许其使用Dreamer的技术。据2024年报道， Dreamer此前曾以5亿美元的估值融资5600万美元。

Dreamer联合创始人David Singleton在LinkedIn上发帖证实了这笔交易，并感谢Dreamer的投资人Wang在公司创立过程中提供的帮助。Singleton还补充说，他今年早些时候向扎克伯格展示了Dreamer的产品。“我们很快就发现，我们对未来有着相同的愿景让数十亿人拥有创造软件的能力，从而改善他们的生活。” Singleton写道。

人工智能代理，或者说能够代表人类完成任务的自主机器人，已成为Meta公司的重点发展方向。该公司正大力投资人工智能人才和基础设施建设。扎克伯格在Meta公司1月份的财报电话会议上表示，人工智能代理的改进“相当显著”，公司工程师正在利用它们来辅助编码和其他任务。Wang今年早些时候在印度接受采访时也谈到了人工智能代理，他表示，人工智能代理“为世界上每个人都提供了更强大的人工智能版本，这是实现这一目标的绝佳机会”。

Wang在周一宣布新员工入职的声明中写道“我们对智能体的信心比以往任何时候都更加坚定。” Meta 正在“打造真正个性化且始终在线的智能体，使其能够跨平台和可穿戴设备进行集成。”

去年12月， Meta已同意斥资超过20亿美元收购颇受欢迎的人工智能代理公司Manus，并计划将其部署到使用Meta旗下各类应用和服务的企业中。本月初，Meta还宣布将收购人工智能代理社交网络Moltbook。

Dreamer 由一群科技界资深人士创立，其中包括 Singleton，他曾任金融科技公司 Stripe 的首席技术官和谷歌 Android 产品的工程副总裁。Barra也曾在谷歌担任 Android 产品管理副总裁，之后从小米公司加入 Meta，领导该公司的虚拟现实部门。他于 2021 年离开 Meta。Dreamer 的首席设计官 Nicholas Jitkoff 曾是谷歌 Chrome OS 的首席设计师。根据 Wang 的帖子，这三人将加入 Meta。

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美股投资网获悉，投行Evercore强调了微软(MSFT)云计算平台Azure收入的潜在上行空间，并就新发布的Copilot Wave 3和Microsoft 365 E7提供了一些看法。

由分析师Kirk Materne领衔的团队表示“我们尝试根据微软的资本支出，对2026日历年Azure收入预测的潜在上行空间进行估算。我们的分析不可避免地包含大量假设，但核心结论是，假设产能建设和芯片交付能够按计划推进，我们预计微软在2026日历年年可新增约257亿美元的Azure AI收入，高于我们此前预计的218亿美元。该展望包含大量假设，但如果非AI Azure收入增长趋势维持在约16%左右，我们认为 2026日历年Azure总收入可能增长约41%(较我们此前预测高约4.3个百分点)。”

分析师指出，尽管基本面仍然稳健——按固定汇率计算，微软在财年第二季度总收入同比增长15%(其中Azure收入增长38%提供主要动力)——但Azure收入增速未进一步加快，加之资本支出增长更高，以及市场对微软更广泛AI战略(即Copilot)存在一些疑问，这些因素共同对股价形成压力。

分析师补充称，微软当前面临的产能问题无法迅速解决，因此Azure加速增长更可能出现在2026日历年下半年。分析师表示“在我们看来，Azure缺乏短期催化剂，以及围绕GPU在内部业务(1P)与Azure(3P)之间如何分配的争论，使投资者暂时保持观望。不过，以18.5倍GAAP每股收益计算，当前估值已经反映了相当程度的市场冷淡情绪，因此如果今年稍晚Azure收入出现加速增长、或Copilot叙事出现拐点，都可能成为股价上行催化剂。”

此外，本月早些时候，微软发布了Microsoft 365 Copilot Wave 3以及 Microsoft 365 E7(即“Frontier Suite”)，这是面向组织客户推出的全新顶级许可套餐。Microsoft 365 E7包含Microsoft 365 E5(生产力与安全)、Microsoft 365 Copilot、Agent 365，以及 Microsoft Entra Suite。

分析师表示“显然，在过去几个月里，Copilot在用户层面的吸引力并未像Anthropic的Cowork那样引发同等程度的关注。不过，在企业市场推动采用是一个长期过程，而非短跑冲刺。微软的分发能力和庞大的已安装用户基础，使其最终有机会推动Copilot在大量企业中实现广泛采用。”

从投资者角度来看，分析师认为，与Copilot相关的使用量数据缺乏，是当前的一项挑战。分析师称“虽然我们理解微软更容易通过SKU(产品组合)方式实现商业化，但在AI时代，我们认为‘使用量 = 价值’，因此向投资者提供基于Copilot使用和消耗情况的关键绩效指标(KPI)，将有助于展示近期Copilot调整如何推动更广泛的采用。”

另外，分析师表示，与合作伙伴及企业客户的交流显示，企业部署方面已取得明确进展，尤其是在生产力工具和开发者使用场景方面，而像 代理式人AI这样的更高级能力仍在持续演进之中。分析师最后补充称“重要的是，微软仍在持续受益于其广泛的企业客户覆盖范围以及一体化技术栈，不过整体采用仍在分阶段推进过程中。”

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