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美股投资网获悉，美国芯片制造商AMD(AMD)正进一步扩展其人工智能(AI)芯片布局。在生成式AI浪潮进入第四个年头之际，GPU仍是AI训练和推理的核心硬件，但行业也逐渐意识到，单一GPU并不能满足所有AI应用场景。周四，AMD宣布已达成协议收购总部位于加拿大多伦多的AI推理芯片初创公司Taalas，进一步强化其在推理芯片领域的竞争力，并完善数据中心AI产品矩阵。
AMD未披露此次交易金额。资料显示，成立于2023年的Taalas累计融资约2.19亿美元。此次交易距离英伟达(NVDA)今年初斥资200亿美元收购高性能AI芯片设计公司Groq资产仅过去约七个月，反映出AI推理芯片正成为行业竞争的新焦点。
随着生成式AI应用快速普及，行业重心正逐渐由模型训练转向模型推理，即AI模型在实际业务中响应用户请求的计算过程。
不同于GPU等通用计算芯片，Taalas开发的是针对单一AI模型进行硬件定制的专用推理加速器(ASIC)，芯片在设计时便针对特定模型进行“硬连线”优化，因此虽然灵活性较低，但可显著提升推理效率并降低成本。
根据Taalas介绍，其技术可将任何AI模型快速转换为专用硅芯片，从接收到一个全新的AI模型到完成硬件实现，仅需约两个月。
目前，Taalas的产品主要支持Meta(META)旗下Llama 3.1小型模型，并正开发适用于更大规模模型的新产品。其芯片采用台积电(TSM)成熟制程制造，并集成高速SRAM存储，以降低推理延迟。
业内认为，这类专用推理芯片尤其适用于低延迟场景，例如AI聊天机器人、实时搜索、自动驾驶及智能助手等需要快速响应的应用。
AMD首席执行官苏姿丰此前表示，她始终认为AI芯片市场不存在“一种芯片适用于所有应用”的情况。
她指出，GPU凭借高度通用性，仍将占据AI芯片市场的大部分份额，因为其能够支持不断演进的新一代AI模型。但与此同时，不同应用场景也需要更加专业化的加速器共同构建完整的AI计算生态。
目前，GPU需求持续旺盛，推动英伟达市值突破5万亿美元，成为全球市值最高的上市公司。
此次收购也反映出AMD正从单纯销售GPU，转向提供完整AI计算系统解决方案。
近年来，AI数据中心竞争已从单颗芯片扩展至整机柜系统竞争。今年，AMD开始向Meta、微软(MSFT)等客户交付其首款机柜级AI系统Helios，与英伟达DGX系统展开竞争。
AMD表示，未来将把Taalas的推理芯片及相关技术整合进公司产品路线图，与EPYC CPU、Instinct GPU及整机系统协同发展，为客户提供更加完整的数据中心AI基础设施。
事实上，AMD近期持续通过收购完善AI生态。今年7月，公司宣布与AI芯片企业Cerebras建立合作，将其AI加速器整合至AMD系统中。
此前，AMD还陆续完成多项AI相关并购，包括2024年斥资6.65亿美元收购AI模型开发商Silo AI，以及以49亿美元收购服务器厂商ZT Systems，为Helios机柜产品奠定技术基础。此外，公司去年还收购了包括推理软件开发商MK1在内的多家AI初创企业。
分析认为，随着AI产业逐步由模型训练迈向大规模商业部署，推理计算需求快速增长，AMD通过收购Taalas进一步补齐专用推理芯片能力，有望提升其在企业AI基础设施市场与英伟达竞争的综合实力。
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美股投资网获悉，网络安全公司Cloudflare(NET)发布的今年利润预期超出了华尔街的估算，这表明在人工智能快速普及的背景下，对网络服务的需求持续加速增长。财报显示，该公司第二季度营收达 6.961 亿美元，同比增长 35.9%，超出预期 2975 万美元；调整后每股收益为 0.29 美元，超出预期 0.02 美元。
Cloudflare表示，目前预计全年调整后每股利润为1.25至1.26美元，高于此前1.19至1.20美元的预测。分析师的平均预期为1.20美元。
"我们交出了一个出色的第二季度，"首席执行官马修·普林斯在声明中表示。
Cloudflare在5月表示，作为向"AI代理优先"运营模式转型的一部分，公司将裁减五分之一的员工。第二季度的业绩超出了预期，表明其人员精简和战略转型并未影响增长。
截至周四收盘，该公司股价今年已累计上涨44%，超过了罗素1000指数12%的涨幅。
投资者今年对大型网络安全公司表现出浓厚兴趣，预期人工智能将扩大对数字防御的需求。随着企业适应AI模型、数据和软件的广泛应用，业内许多巨头的表现都超越了大盘。这些涨幅也反映出，安全厂商正将AI嵌入自身产品，以实现威胁检测与响应的自动化——尽管AI模型发现了大量企业正疲于修复的计算机漏洞。
普林斯表示，"随着网络转向AI答案引擎和代理驱动的商业模式，我们正在见证互联网针对机器对机器流量进行的根本性重构。"
在网络安全行业的其他公司中，Fortinet公司上调了全年营收展望，而Check Point软件技术有限公司则维持原有预测。
TD Cowen表示，Check Point的业绩表现喜忧参半，因为公司正在处理内部问题。分析师曼迪普·辛格表示，Fortinet相对Check Point的强劲表现，反映了其新定义的SASE(安全访问服务边缘)和防火墙业务的增长势头。
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美股投资网获悉，美国企业采用人工智能工具正逐步显现回报，这对于此前对少数巨头巨额AI投资心存疑虑的投资者而言，无疑是一剂定心丸。这是标普500指数成分股中近90%企业已披露财报的第二季度财报季所传递的核心信号之一。据22V Research LLC的分析，约25家成分股公司明确量化了AI对其利润率的影响——平均而言，AI技术贡献了180个基点的利润率扩张。若剔除将AI与其他生产率提升混为一谈的企业，AI带来的平均利润率提升为150个基点。
AI红利不再由科技巨头独享
值得注意的是，受益者已不仅限于科技巨头——垃圾清运公司、供暖系统制造商及保险经纪公司同样榜上有名。22V Research总裁兼首席市场策略师丹尼斯·德布斯切尔(Dennis DeBusschere)表示，将这一利润率改善幅度外推至整个指数，对标普500公允价值的提升空间至少在10%以上。
“在这些早期估算中，方向比精确更重要，而方向指向越来越多的AI用户报告更显著的利润率改善，”德布斯切尔指出。
越来越多的标普500成分股正在详细说明AI工具如何提升利润率，且改善幅度持续扩大。第一季度，仅17家成分股公司阐述了AI对利润率的提振作用，平均改善幅度仅为20个基点。
典型案例垃圾车也智能
美国废物管理公司(WAST)表示，其“智能卡车”平台通过服务升级、路线优化及运营成本降低，目前已贡献超过3亿美元的年化息税折旧摊销前利润(EBITDA)。公司总裁约翰·莫里斯(John Morris)在财报电话会上称“我们还在通过AI工具、自动驾驶长途车辆及远程操作重型设备持续创新，预计这些将支撑更高的收入获取、更低的运营成本，并维持利润率持续扩张。”
此外，征信机构Equifax Inc.（EFX)首席执行官马克·贝戈尔(Mark Begor)在7月的电话会上表示，与AI相关的成本节约和生产率效益已在2026年开始显现。物流公司C.H. Robinson Worldwide Inc.（CHRW)则称，自2022年以来AI已推动生产率提升60%。
更多行业案例涌现
数十家企业披露了类似进展。网络安全公司Fortinet Inc.(FTNT)第二季度营业利润率上升490个基点。保险经纪巨头威达信集团(Willis Towers Watson Plc，WTW)表示，将实现4亿美元的成本节约，主要“由流程自动化驱动”。
个股层面，投资者正对利润率改善可量化的公司给予回报。22V Research指出，江森自控(Johnson Controls International Plc)利润率预计扩张260个基点，其股价自7月29日财报发布以来已累计上涨11%。
AI“循环交易”担忧缓解
这在一定程度上缓解了市场对AI巨额支出未能转化为企业利润率增长的担忧。此前，关于“循环交易”的疑虑进一步加剧了恐慌——即英伟达(NVDA)等芯片巨头通过投资客户和项目，再促使这些客户购买其芯片，形成自我循环的营收闭环。
JonesTrading Institutional Services首席市场策略师迈克尔·奥洛克(Michael O'Rourke)表示“你开始看到AI的受益者，他们能够抓住这一机遇，驱动生产率和利润率提升。”在他看来，越来越多非科技行业公司借助AI实现利润率增长，有助于解释今年小盘股罗素2000指数以及等权重标普500指数的优异表现——后者给予纽柯钢铁(NUE)和英伟达同等权重。
管理层信心增强 否认者寥寥
即便未量化AI对利润率的具体贡献，越来越多的标普500成分股公司仍预期AI将带来普遍改善。据统计，本财报季已有43家标普500成分股公司的高管明确表示AI正在贡献利润率，约85位高管称AI对利润率增长有一定支撑。而持反对意见者仅来自3家标普500公司。
展望未来，关键在于更广泛的企业能否证明AI技术对其利润率的影响。Wolfe Research首席投资策略师克里斯·塞涅克(Chris Senyek)指出，科技和通信服务板块以及AI受益公司的权重不断上升，对标普500指数利润率扩张起到了重要推动作用。
“强劲基本面(得益于AI)的复合效应已推动利润率走高，”塞涅克在8月5日的研究报告中写道。他预计“随着美国经济保持强劲，利润率将在年内余下时间继续扩张”。
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美股投资网获悉，随着全球人工智能(AI)竞赛持续升温，科技巨头加速抢占高增长新兴市场。微软(MSFT)周四在海德拉巴启用其在印度最大的数据中心，阿达尼集团、HDFC银行成为该项目的早期用户。此举将助力微软在印度高速增长的AI市场中抢占份额。
这座位于印度中南部的数据中心启用，令微软在印度的云服务区扩充至四处。加上已投运的浦那、金奈、孟买数据中心，进一步巩固了微软作为印度最大云计算服务商的地位。
这家Windows系统厂商承诺投入约205亿美元扩大印度业务，锚定印度超10亿的庞大网民基数以及丰厚的科技人才储备。
微软表示，旗下云计算业务Azure在印度市场已连续两年实现营收双位数增长。
微软还与印度富豪穆克什・安巴尼旗下Jio合作，在印度联合运营两座数据中心。
微软印度总裁普尼特・昌多克表示“依托AI创造价值，需要将可信的基础设施部署在数据存储、团队办公、业务决策的就近位置。”他补充说，新设施正是上述布局的关键一环。
印度庞大的用户基数与AI市场潜力，吸引全球科技巨头扎堆入局，赛道竞争日趋白热化。谷歌母公司Alphabet、亚马逊等头部企业同样在加大印度的数据中心投入。
不过海外巨头在印度的基建布局并非一帆风顺，相关项目陆续引发行业争议。以谷歌印度数据中心规划项目为例，环保人士质疑相关审批流程过快，未充分评估大型数据中心运营对当地水资源、生态环境的潜在负面影响，而印度官方已对此类争议予以否认。
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美股投资网获悉，在将2026年资本支出指引大幅上调至最高2050亿美元、并录得上市以来首次单季负自由现金流之后，谷歌母公司Alphabet(GOOGL)正重返债券市场。据知情人士透露，该公司计划通过最新的美元投资级债券发行筹集至多250亿美元资金。这将是这家科技巨头不到一年内的又一次大规模债务融资，也是对经历7月抛售潮后投资者对AI相关债券真实胃口的直接考验。
发行细节十档债券横跨2年至40年
据知情人士透露，Alphabet此次拟发行最多10个期限档次的债券，到期日从2年延伸至40年不等。期限最长的40年期债券初始价格指引为较美国国债收益率高出约1.55个百分点。
各档次债券的初始利差随期限递增2年期约60个基点，3年期约70个基点，5年期约85个基点，7年期约100个基点，10年期约110个基点，20年期约130个基点，30年期约140个基点。发行结构包含固定利率和浮动利率票据，旨在覆盖从短期资金管理人到长久期养老基金的广泛投资者群体。
美国银行、花旗、高盛、摩根大通、摩根士丹利及富国银行将共同担任此次发行的联席账簿管理人。债券为高级无担保债务，预计将获得Aa2/AA+的顶级评级。
发债背景2050亿资本开支与史上首次负现金流
此次发债距Alphabet上调2026年资本开支预期仅约两周。7月22日，Alphabet将全年资本支出指引从1800亿至1900亿美元区间大幅上调至1950亿至2050亿美元，超过2025年支出规模的两倍。管理层当时强调，当前AI转型期 “投资不足”的风险远大于“过度投资”的风险，算力需求依然远超供给。
巨额资本开支的直接后果是尽管二季度实现经营现金流约391亿美元，Alphabet在2026年第二季度录得自由现金流负58.55亿美元，为该公司2004年上市以来首次出现季度自由现金流为负。当季资本支出达449亿美元，同比翻倍。而就在第一季度，公司自由现金流还是正101亿美元。
尽管如此，Alphabet仍是一家“现金充裕”的科技巨头——通过发行债券而非消耗现金储备来融资，可以在为激进扩张计划提供资金的同时，保留庞大的现金缓冲并优化资本成本。
市场反应长端美债应声走高，AI债券需求成最大悬念
发债消息公布后，美债收益率全线走高3至4个基点，长端承压尤为明显。10年期美债收益率升至约4.65%，2s10s、5s30s期限利差均扩大。
这一反应揭示了市场的深层焦虑AI基础设施的巨额供给正在与美联储潜在加息预期形成共振。利率市场目前仍计入约15个基点的9月加息预期，至年底累计加息预期约达33个基点。根据CME联储观察工具，市场预计美联储9月加息概率达56.7%，今年至少加息一次。
此次发债之所以被视为“压力测试”，原因在于AI相关债券的需求已在7月出现明显降温。上周，贝莱德关联公司为Meta Platforms位于得克萨斯州的数据中心项目发行的125亿美元债券，初始需求即表现冷淡;亚马逊的债券发行同样遭遇认购热情不足;包括SpaceX在内的多家企业新发AI相关债券，二级市场利差亦出现走阔。摩根士丹利策略师指出，7月Meta和甲骨文债券利差分别扩大了约22和29个基点。
行业图景科技巨头AI债务洪流已达“消化不良”临界点
Alphabet的250亿美元发债，只是AI基础设施融资洪流的最新一波。据统计，2026年以来，Alphabet、亚马逊、Meta、甲骨文、英伟达和SpaceX六家“AI超大规模计算商”已在全球债券市场累计发行约2440亿美元债券，较去年全年的1080亿美元翻超一倍，更是2024年170亿美元的逾14倍。
Alphabet自身更是领跑者之一。今年2月，该公司已发行约200亿美元美元债券，实际筹资近320亿美元。仅2026年上半年，该公司已发行超过500亿美元债券，币种涵盖瑞士法郎、英镑、欧元、加元及日元。两个月前，Alphabet还完成了近850亿美元的股票增发。此外，公司同步提交了拟发行最多400亿美元A类和C类股票的申请。
摩根士丹利策略师指出，超大规模企业为AI融资增加在欧洲的发债，已使欧洲投资级信贷相对美国的估值优势开始减弱。市场“消化不良”和投资者疲劳的迹象正在显现。
在此背景下，Alphabet此次250亿美元债券发行被视为检验市场对AI融资债券承接意愿的关键测试。2050亿美元的年度资本支出、史上首次负自由现金流、以及7月AI债券需求的降温——三重压力叠加下的这次发债，其结果将为整个AI基础设施融资周期的可持续性提供一个关键的市场信号。
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美股投资网获悉，美国流媒体机顶盒领域领导者Roku(ROKU)周四美股盘后公布的最新业绩报告显示，该公司在2026年第二季度继续保持流媒体业务的强劲增长势头，盈利表现远超华尔街分析师一致预期。第二季度Roku的广告与订阅业务均大幅增长25%以上，且受世界杯等大型直播内容推动，凸显出Roku正从单纯承接“剪线族”带来的庞大流媒体电视操作端流量，向掌控电视搜索、发现、支付和广告预算分配的高毛利平台演进。
该公司公布第二季度营收为13.5亿美元，同比增长22%，高于华尔街分析师们平均预期的13亿美元。Roku净利润达到创纪录的1.642亿美元，而上年同期净利润仅仅约为1050万美元，意味着净利润疯狂增至上年同期的逾15倍;对应第二季度摊薄后每股收益1.08美元，是分析师预期的两倍。在经历多年亏损后，这是Roku连续五个季度实现净利润。Roku过去12个月的自由现金流达到7.04亿美元，同样创下历史新高。
Roku的主营业务本质上不是专注于销售流媒体盒子，而是经营电视端操作系统、独家的内容分发入口和程序化广告交易平台。低利润甚至亏损经营的播放器和电视硬件负责扩大Roku OS装机规模;超过1亿户家庭进入该公司流媒体平台后，Roku通过主屏幕推荐位、视频广告、The Roku Channel、订阅分销及交易分成持续变现。新主屏幕聚焦于提高内容发现和家庭留存，第一方观看数据则增强广告定向与效果衡量，由此形成“更多装机与观看时长—更多广告库存和订阅交易—更高平台营收—继续补贴硬件扩张”的双边网络效应。
广告、订阅业务双双增长25%以上!Roku连续五季盈利，福克斯押注“内容+分发”超级协同
这项业绩报告是福克斯公司6月中旬宣布以220亿美元收购Roku之后，该公司发布的首份财报。该交易预计于2027年上半年完成。Roku以福克斯交易尚待完成为由表示，该公司将不会举行财报电话会议，也不会提供财务层面的未来展望指引。
Roku创始人、董事长兼首席执行官安东尼·伍德与首席财务官兼首席运营官丹·杰达在公司第二季度致股东信中写道“我们相信，Roku的经营规模、平台战略和财务实力，使公司能够在实现可持续长期增长的同时，继续引领电视流媒体行业的演进。福克斯对我们的拟议收购是一项非凡机遇，将加速我们愿景的实现，使我们能够更快扩大规模，并为观众、合作伙伴和广告主们开展更加积极的创新。”
福克斯收购交易完成后，伍德将在合并后的公司中继续担任重要职务，并加入福克斯董事会。福克斯公司在宣布交易时表示，公司“致力于继续将Roku作为一个开放且对合作伙伴友好的平台运营”，同时继续推动福克斯内容“无处不在”的广泛分发。
第二季度，Roku的平台业务营收同比增长25%至12.2亿美元，毛利率为53.0%。其中包括6.73亿美元广告业务营收，同比增长25%;订阅业务营收则约为5.48亿美元，同比增长26%。
第二季度，Roku各平台的总流媒体播放时长达到379亿小时，同比增长7%;其用户基础覆盖超过1亿户家庭。
5月下旬，该公司开始推出新版Roku主屏幕，并称这是十多年来规模最大的一次更新。Roku高管表示，该主屏幕是“电视领域最具价值的流媒体流量入口之一”，美国超过一半的宽带家庭都在使用它。
据了解，伍德和杰达在信中写道“我们的新版主屏幕旨在最大限度提升观众的内容发现能力和个性化体验，同时为内容合作伙伴和广告主积极创造收益，并推动平台变现增长。”该公司已于第三季度初在美国完成Roku新版主屏幕的全面推送，并表示“初步结果令人感到鼓舞”。例如，据两位高管介绍，新版主屏幕“提升了我们在美国留存家庭用户的强劲能力，从而增加了我们可以长期服务的用户数量，并降低了流媒体家庭用户整体增长成本”。
今年4月，Roku将2026年全年调整后EBITDA利润规模预期由此前的6.35亿美元上调至6.75亿美元，并预计净利润大约为3.6亿美元。该公司预计，平台业务营收则有望增长近21%至50亿美元，设备业务营收约为5.35亿美元，总净营收约为55亿美元，较2025年增长16%。
周四早些时候，在福克斯公司的财报电话会议上，首席执行官拉克兰·默多克重申了推动这笔交易的理由。
默多克表示“Roku通过其开放、对合作伙伴友好的平台，带来了规模化流媒体能力，使其成为美国领先的电视流媒体平台之一。福克斯与Roku合并后，将把优质直播内容、深厚的市场关系、规模化分发能力以及包括订阅业务在内的领先平台能力结合起来，以应对消费者和广告主不断变化的需求。”
福克斯首席财务官史蒂夫·托姆西奇指出，福克斯预计合并后公司的预期净杠杆率约为2.8倍，即净债务除以息税折旧摊销前利润(EBITDA)。因此，托姆西奇表示“这笔交易的结构为我们提供了极大的资本配置灵活性，因此大家应当预期，我们的股票回购计划将在交易等待完成期间及交易完成后继续不受影响地加速推进。”
根据交易条款，福克斯将以每股96.00美元的现金支付约142亿美元，并针对每一股流通在外的Roku A类和B类普通股，提供0.9693股福克斯A类普通股。交易完成后，福克斯现有股东预计将持有合并后公司约73%的股份，而原Roku股东将持有约27%的股份。截至周四美股收盘，Roku股价收于150美元附近，市值约222亿美元。
福克斯公司此前曾持有Roku 5%的股份，但在2020年以4.4亿美元收购Tubi时出售了这部分持股。
从卖硬件到征收“电视流量税”Roku净利润飙升逾15倍，百亿家庭屏幕入口价值重估
该公司第二季度不仅是“营收超预期”，而是盈利质量和经营杠杆同时跃升营收13.5亿美元，同比增长21.6%，较LSEG共识13亿美元高约3.8%，也较公司此前12.95亿美元指引高约4.2%;净利润由上年同期1050万美元增至1.642亿美元，摊薄EPS由0.07美元升至1.08美元，较FactSet预期0.61美元高约77%。
其中，Roku的整体平台营收增长25%至12.2亿美元，平台毛利率达到53%;广告营收6.73亿美元、订阅营收5.48亿美元，分别增长25%和26%，而379亿小时播放量仅增长7%，足以说明该公司营收增长显著快于使用时长，反映单位流量变现能力、广告价格和订阅转化率同步改善。公司原先仅仅预计第二季度净利润约9000万美元，实际结果高出约82%，过去12个月自由现金流则创纪录达到7.04亿美元，盈利拐点已从短期成本压缩升级为可持续现金创造。
广告与订阅业务均实现增长25%以上，且受世界杯等大型直播内容推动，足以说明Roku正从单纯承接“剪线族”流量，向掌控电视搜索、发现、支付和广告预算分配的高毛利平台演进。
这份最新的季度财报对Roku基本面前景堪称重大利好，但对股价的增量推动在一定程度上需要区别看待。福克斯发起收购前的最后一份正式2026年全年展望仍为2026年总营收约55.35亿美元、平台营收约50亿美元、调整后EBITDA约6.75亿美元、净利润约3.6亿美元，并力争最迟在2028年实现10亿美元自由现金流。
因Fox(即福克斯公司)发起的这项百亿美元级别收购尚待完成，Roku没有更新业绩展望区间，交易条款为每股96美元现金加0.9693股Fox A类股票，以Fox A股最新约61.79美元计算，当前隐含对价约155.89美元，而Roku截至周四收盘股价约150.07美元，剩余价差约3.9%。这也意味着强劲财报提升了交易完成前的基本面安全垫，并降低独立经营下的下行风险，但Roku短期股价已主要由Fox股价、监管审批和交易完成概率决定，而非传统意义上的盈利上修与估值扩张;真正获得长期经营协同与估值弹性的标的，将逐步转向合并后的Fox—Roku平台。
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花旗刚从SanDisk硅谷总部回来——会见了CEO、CFO和IR团队，结合FMS 2026的见闻和刚发布的六月季度财报，出了一份深度报告。今天美股投资网把这份报告的核心内容拆给你看。
第一个核心信息：管理层极其乐观
花旗用了“very bullish”和“increasingly constructive”来形容管理层的态度——这在投行研报里不是随便用的词。
乐观的原因只有一个：AI推理正在驱动数据中心存储需求的结构性增长，而且这不是短周期，是长趋势。
花旗预计，NAND相关总潜在市场（TAM）将从2026年的约3000亿美元，增长到2027年的约5000亿美元。一年时间，增量2000亿。
花旗认为，目前全球NAND需求已全面超越供给，供需失衡可能延续至2027年之后。AI数据中心需求快速成长，叠加全球存储产业资本支出相对保守，高階产能优先配置给AI相关产品。
花旗维持2026年全球NAND位元供给成长率约20%的预估。
一句话总结：不是周期，是结构。
第二个核心信息：商业模式正在发生根本性变化
SanDisk正在做的事情，可能比很多人意识到的更重要——从“靠天吃饭”转向“靠合同吃饭”。
核心抓手叫NBM（New Business Model，新商业模式），说白了就是长期供货协议。
管理层预计，NBM将覆盖2027财年50%以上的出货量，2028财年达到三分之二，平均合同期限4年。
花旗报告还透露了一个细节：NAND供应商通过长协锁定了未来相当大比例的产能，SanDisk reportedly已经锁定了2027年60-70%的供应，同行大约在50%左右。
带来的直接结果是什么？
第一，结构性高毛利。即使在底价水平下，NBM合同的毛利率依然能达到约80%。作为对比，FY25闪迪毛利率才30.3%，FY26e升到69.2%，FY27e冲到86.7%。从30%到80%，这不是优化，这是质变。实际数据也印证了这一点——最新一季度非GAAP毛利率已经冲上84.6%。
第二，业绩可见性和现金流可预测性大幅提升。上季度自由现金流（FCF）利润率高达56%。赚到钱之后，直接回购了45亿美元股票，账上还剩145亿美元的回购额度。
花旗给了一个很直接的评价：“这些长协让SanDisk理应享受比同行更高的估值溢价”。
第三个核心信息：花旗怎么看估值
花旗维持买入评级，目标价2100美元——基于9倍CY27E EPS估值。
这里需要补充一个背景：花旗在一个半月前的6月25日，刚刚把目标价从2025美元上调到2500美元。这次下调，不是因为看空逻辑变了，而是因为Q4业绩指引略低于预期——花旗在报告里依然维持买入。
花旗还特别提到，SanDisk在合资企业中有大约150亿到200亿美元的已投资资本（重置成本），这部分没有反映在财务报表中。
花旗明确指出了三个风险：
中国厂商激进抢占份额可能引发价格战，导致目前产能利用率不足的行业迅速转向供过于求；
宏观环境恶化可能拖累企业级SSD和AI-PC的换机需求；
供需失衡或价格竞争可能导致剧烈价格波动，严重冲击利润率。
花旗还特别提到：“目前利用率不足的行业产能，可以在很短时间内迅速反转成供过于求，使得价格上涨的理想条件转瞬即逝”。
这段话很重要——花旗看好长期趋势，但对短期供需博弈保持清醒。
短期催化剂：8月13日投资者日
SanDisk将于8月13日（周四）上午9点（美东时间）举办投资者日，预计会更新技术路线图、客户采用趋势、需求驱动力和目标运营模型。
这可能是近期最重要的催化剂。
美股投资网分析认为，SanDisk正在做的这件事，本质上是在用长协合同把存储行业的周期性熨平。
过去存储芯片公司最大的问题是什么？周期性。涨价的时候赚得盆满钵满，跌价的时候亏得底朝天。投资者不敢给高估值，因为不知道下一个周期什么时候来。
但如果80%的毛利率被4年长协锁死，这个公司的估值逻辑就完全变了——从“周期股”变成“现金流机器”。
花旗给9倍PE，同行只有6-8倍，溢价的核心就在这里。
当然，风险也很真实。中国厂商的产能随时可能把价格打下来，宏观经济的阴云也没有散去。但如果你相信AI推理对存储的需求是结构性的、长期的，那SanDisk正在做的这件事，值得你认真看一看。
8月13日投资者日，拭目以待。#美股
$WDC $MU $SKHY $STX $AMD
8月6日，SpaceX首批 9.115亿股限售股解禁，潜在释放市值接近1000亿美元。
市场原本预期：大量内部股东套现→股价承压。
结果却完全相反。
SpaceX当天开盘上涨约5%，最终收涨 6.14%，成交量达到 2.51亿股，创6月18日以来新高。
为什么？
因为真正的卖压，可能已经在周三提前释放。
周三SpaceX因首份财报显示AI资本投入超过180亿美元，引发市场担忧，股价单日暴跌近 14%，成交量约2亿股。
这一天，很多原本准备在解禁日卖出的资金，提前完成了交易。
换句话说：
周三可能才是真正的“解禁出货日”。
而8月6日的解禁，更像是一场对空头的反向压力测试。
目前SpaceX空头仓位约占流通股 36%，累计账面浮盈超过90亿美元。
很多空头押注的并不是SpaceX基本面崩坏，而是：
“解禁之后，员工和早期投资者会不会集中卖出？”
但现实是：
解禁≠必然卖出。
早期投资者依然拥有巨大浮盈，很多人可能选择继续持有。
更值得注意的是，周三暴跌时，散户反而大量买入。
Vanda数据显示，周三开盘首小时散户净买入SpaceX约2270万美元，是平均水平的3倍。
机构看到的是：
AI资本开支暴增，短期利润压力。
散户看到的是：
马斯克正在把SpaceX变成AI基础设施玩家。
但风险依然存在。
这次解禁只是九阶段解禁机制的第一步。
真正的大考在2027年6月——届时马斯克约64亿股A类股票将迎来释放。
所以，短期来看：
解禁利空没有兑现，反而可能触发空头回补。
长期来看：
市场最终还是会回到一个问题：
SpaceX投入数百亿美元押注AI，到底能不能创造新的利润增长曲线？
这才决定它值多少钱。
今天盘后，美股软件板块迎来久违的大爆发，几家核心软件公司财报公布后股价集体拉升。
先看INOD，这是一家AI 数据标注与模型评估公司，它盘后一度暴涨近19%。
直接原因就一个——财报太能打了。
其实关于 INOD 的底层逻辑，我们在很早的时候就多次梳理过。
AI 这波浪潮，算力是英伟达的天下，但数据才是 AI 的基础燃料。大模型要落地到医疗、金融、法律这些深度垂直行业，光靠堆算力根本不够，必须要有高质量、高精度的专业数据去清洗、训练和微调。
INOD 做的就是这件事——帮硅谷最顶尖的科技巨头清洗、标注并准备 AI 训练数据。目前至少有五家“七巨头”公司在深度使用 INOD 的服务。这个生意的壁垒在于：一旦打入核心供应链，客户粘性极高，且随着大模型加速向智能体（Agent）演进，对高质量数据工程的需求只会越来越大。
文章回顾：
2025年最有潜力10只美股【上集】不为人知的AI公司！【INOD】
美股 2026年最强10只股【下集】不为人知的潜力公司 INOD......
正是基于这一极其清晰的基本面，在此前股价随科技板块整体回调、一路震荡回落至 60 多美区域时，我们在 8 月 4 日——也就是财报发布前整整两天——在 VIP 社群中明确提示：
股价随大盘调整已经非常充分地消化了前期涨幅带来的情绪溢价。结合公司的订单增速和基本面来看，60 多美元的价格区间具备极佳的配置性价比，是相当理想的布局节点。
短短两天，盘后暴涨的成绩单再次验证了我们对数据赛道的深度洞察——尊重基本面与数据逻辑，市场自会给出最丰厚的回报。
而我们在今年 3 月发出的免费深度文章《2026年AI智能体爆发年，极度利好两家美股公司！》中，重点推介的 Cloudflare (NET)，当时股价只有 228.68 美元。今天盘后 NET 同样迎来资金疯狂抢筹，大涨超 17%，股价一举拉升至 327 美元上方！涨幅45%
下一只INOD、NET，我们会在VIP里提前告知! 扫码，先人一步获取!公众号·美股投资网
与此同时，同属软件与云生态核心的 Atlassian (TEAM) 盘后爆涨 34.35%，Twilio (TWLO) 盘后飙升 16.24%。
美股投资网认为，这些软件与云计算标的在盘后集体拉升，背后贯穿的其实是一条清晰的行业主线：AI 应用与智能体（Agent）正在从早期的“炒概念期”，正式迈入“业绩兑现期”。在传统 SaaS 软件面临估值重构的背景下，华尔街主力资金正在加速向两类公司集中：
美股AI量化分析工具 StockWe.com 产品功能展示
VIP订阅链接（用美国的浏览器打开）：
https://StockWe.com/vip
一个更值得投资者思考的问题却逐渐浮现：如果AI客户本身还没有真正赚到钱，那么建立在AI之上的商业模式究竟能持续多久？
更值得关注的是，公司目前存在两个容易被市场忽略的风险。
第一个风险，是客户集中度过高。
根据公开信息，目前公司约38%的收入来自两家核心客户。这意味着，公司虽然整体收入增长十分亮眼，但背后实际上依赖的是极少数大型客户持续扩大采购。
这种模式在企业高速扩张阶段并不罕见，但也意味着，一旦其中一家客户削减资本开支、推迟项目，或者转向竞争对手，公司收入增长就可能明显放缓。
美股投资网分析师Ken 指出，目前公司的投资逻辑高度依赖这几家头部AI客户继续疯狂投入。一旦核心客户出现流失，或者订单增速下降，整个AI成长故事都有可能迅速失去支撑。
对于一家成长股来说，这种客户集中度风险往往比短期利润波动更加值得警惕。
第二个风险，则来自AI产业本身。
过去两年，无论是大型语言模型，还是AI Agent、推理计算、自动化办公，都带动了史无前例的GPU采购潮。
微软、谷歌、亚马逊、Meta、OpenAI、Anthropic等科技巨头持续增加资本开支，也让整个AI基础设施产业链迎来了爆发式增长。
但是，真正的问题在于，AI行业目前仍然没有证明自己已经形成稳定且可持续的盈利模式。
大量AI公司仍处于持续烧钱阶段。
模型训练成本居高不下，推理成本依然昂贵，而越来越激烈的价格竞争又不断压缩商业化空间。
虽然AI应用数量不断增加，但真正能够产生稳定现金流、覆盖庞大算力成本的商业模式，目前仍然十分有限。
这也是越来越多华尔街分析师开始讨论的一个问题：AI资本开支究竟还能维持多久？
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