美股周四收盘涨跌不一，投资者在11月强劲反弹后喘口气。思科与沃尔玛大幅下跌拖累道指走低。美国失业数据回升，美联储加息预期降温。

截至收盘，道指跌幅为0.13%；纳指涨幅为0.07%；标普500指数涨幅为0.12%；

随着11月过半，标普500本月迄今已上涨超过7%，而道指上涨了近6%。纳指在此期间上涨了9.8%。

微软收高1.76%，股价再次刷新历史新高。

在微软公司人工智能领域取得重大进展后，投行Wedbush资深分析师Dan Ives在社交平台X上称，该公司将微软的目标股价从400美元上调至425美元

Ives将微软的人工智能产品Copilot认定为“改变游戏规则”的产品，从而再次确认了该公司的“跑赢大盘”评级，并将其列为2024年的“首选股”。

根据美股大数据网站StockWe.com的最新数据显示，微软的Call权利金出现了引人注目的激增，位居榜首。截至目前，微软的Call期权合约数量达到137.19K，而总权利金更是高达371.94M。这一数据反映出机构对微软股票的看涨态度明显增强。

昨日，微软在西雅图举行的Ignite开发者大会上，推出两款定制芯片，以应对不断增加的大模型训练成本挑战，并试图降低提供AI服务的成本。

其一是微软的首款人工智能芯片Maia 100，分析师表示该芯片完全彻底碾压了 Google 的 TPUv5 (Viperfish) 以及亚马逊的 Trainium/Inferentia2 芯片。与 Nvidia 的 H100 和 AMD 的 MI300X 相比，微软Maia 100的差距也并不远。

第二款芯片是名为Cobalt 100的CPU，是一款基于Arm架构的128核云原生芯片，换而言之，该芯片有 128 个核心和十几个内存控制器，这即使在2023 年也相当强大的。分析认为Cobalt则是用来回应亚马逊云AWS的竞争。微软表示，已经在测试使用Cobalt为Teams等消息应用提供支持。

沃尔玛收跌8.09%。这家零售商在10月底出现疲软迹象后，对美国消费者支出前景表示担忧。

“企业的贪婪”正在消退

近年来，美国高通胀的原因众多，许多人认为企业贪婪地抬高物价是其中一个主要原因。如果这种观点成立，那么随着企业定价权的减弱，消费者终将能够占据上风。

最新的通胀数据显示，10月份的年度通胀率从9月份的3.7%下降到3.2%。这一迹象令人欣慰，因为它表明美联储的加息证策正在发挥作用。

如果通胀真的在下降，其影响将不仅仅是美股短暂的上涨。企业定价权的减弱可能导致企业利润下降，进而可能引发裁员和经济放缓。

已经有迹象表明，企业定价权正在减弱。举例来说，塔吉特在第三季度财报中报告了销售额同比下降，其他主要零售商也面临着类似的销售额下滑。

消费者正变得更加审慎。他们正在寻找更实惠的商品，或者推迟购买，这也导致了零售额的下降。

所有这些迹象都表明，通胀正在下降，而消费者正在逐渐占据主导地位。然而，这并不意味着通胀问题已经解决。企业定价权的减弱可能会导致经济放缓，从而对消费者和企业产生不利影响

需求减弱通常会导致价格下降，因为卖家必须更加努力地竞争以留住客户，而降低价格是一种竞争方式。这种趋势刚刚开始出现在通胀数据中。

总体而言，许多商品的价格仍然在上升，但上升幅度比以前小。然而，美股投资网发现有 11 个商品类别的价格正在变得更便宜，这是自 2021 年我们开始追踪 28 个大类商品的月度价格变化以来最大的降幅。

导致去年 6 月通胀率达到 40 年高点 8.9% 的价格上涨因素包括：大流行期间的供应链中断、人们被困在家时对商品需求激增、来自大流行刺激措施的新支出资金，以及与相关的能源价格飙升。

调查显示，26%的受访者认为“企业贪婪”是通胀的主要原因，排名仅次于“当前证府证策”，后者获得了27%的支持。这表明大型公司被认为承担了通胀的很大责任，可能是因为它们销售更昂贵的商品。

美国人可能把通胀的责任过多地归咎于企业贪婪。企业利润确实在疫情期间飙升，但这部分是证府刺激措施的结果。证府希望通过刺激措施让企业保持流动性，让员工保住工作。许多公司还利用了疫情后人们的消费热情，哄抬物价。

然而，企业利润在过去一年中趋于平稳，甚至在 2023 年出现了“利润衰退”。这意味着企业可能在 2022 年趁机获利，但在 2023 年已经到头了。原因是消费者已经不再愿意为高价买单。

分析师指出，定价权的下降表明未来企业利润可能低于预期。这可能会损害那些在通胀缓解预期中飙升的股票。分析师正在下调未来利润的预期。这最终可能会伤害股东，但即使如此，它也将为消费者带来久违的“解脱”。

全球顶级机构Q3持仓文件披露

本周，包括桥水、高瓴等在内的全球顶级机构陆续公布2023年三季度13F（报告文件）持仓文件。

巴菲特

三季度，伯克希尔对手里的持股进行了不小的调整。其中，清仓了动视暴雪、通用汽车、联合包裹、塞拉尼斯等7只股票。值得注意的是，三季度巴菲特还将强生、宝洁、亿滋国际彻底清仓。

此外，巴菲特还减持了雪佛龙、亚马逊等7股，新买入的4股分别是：Liberty Live-C，Liberty Live-A，Sirius XM，Atlanta Braves-C，期末持股市值分别为3.57亿美元、1.61亿美元、0.44亿美元和799万美元。

截至三季度末，伯克希尔的期末持仓总市值从二季度末的3481.4亿美元下降至3132.57亿美元。前五大重仓股分别是，苹果（1568亿美元）、美国银行（283亿美元）、美国运通（226亿美元）、可口可乐（224亿美元）、雪佛龙（186亿美元）。其中，苹果持仓达到50.04%，前10名持股集中度为91.93%。

桥水

截至三季度末，桥水的前五大持仓标的分别为iShares核心MSCI新兴市场ETF（IEMG，5.52%）、iShares核心标普500 ETF（IVV，5.31%）、宝洁（4.23%）、可口可乐（3.04%）和好事多（2.83%），且桥水在三季度均对这五只标的进行了不同程度的增持。

与上一季度相比，桥水的前两大重仓股的位置有所对调。加仓操作方面，桥水三季度增持iShares核心MSCI新兴市场ETF5960万美元、增持博通4490万美元、增持可口可乐4370万美元、增持美国能源公司斯伦贝谢4050万美元、增持奈飞3590万美元。

减持操作方面，桥水三季度大幅减持先锋领航集团7360万美元、强生7120万美元、谷歌母公司Alphabet 4990万美元、美国金融服务公司Tradeweb Markets 4830万美元以及VISA 3890万美元。此外，桥水对强生和SPDR标普500ETF信托做了减持。

贝莱德

截至三季度末，贝莱德管理的持仓总市值为3.48万亿美元，较上一季度的3.63万亿美元有所下滑。整体来看，贝莱德三季度新进174只标的、增持2254只标的、清仓227只标的、减持2632只标的。报告期内，贝莱德减持苹果823万股，为其投资组合中减持比例变动最大的标的（-0.48%）。谷歌也遭到约782万股的减持，微软和英伟达也分别被减持261万股和238万股。

不过，并非所有科技股都遭到了贝莱德的减持——贝莱德第三季度增持了亚马逊近250万股、META约190万股，特斯拉也获得贝莱德约76万股的增持。

报告期内，贝莱德还增持了全球制药龙头礼来约120万股，为其整个投资组合中增持比例变动最大的标的（0.18%）

高瓴

高瓴旗下HHLR Advisors（HHLR）显示在报告期内围绕科技公司和生物创新药公司进行了集中配置，对微软、亚马逊等11只股票进行了增持、新进买入等加码操作。

截至2023年三季度末，HHLR的前十大重仓股分别是百济神州、拼多多、贝壳、传奇生物、微软、DoorDash、赛富时、阿里巴巴、TAKE-TWO互动软件和亚马逊。在这前十大重仓股中概股数量占半数，市值占比超过70%。

而对于中概股，HHLR也有一些减持操作。报告期内，HHLR大幅减持了阿里巴巴（1.07亿美元）、拼多多（8060万美元）、贝壳（8000万美元）、京东（6390万美元）和华住集团（5450万美元）。

美国失业数据回升，美联储加息预期降温

最新公布的数据显示，美国上周申请失业救济人数超过了预期，达到了23.1万人，创近三个月来的新高。而持续申请救济的人数在上上周连续八周增长，达到了187万人，也创下了近两年来的新高。

这些数据表明劳动力市场出现了降温的迹象，给美联储提供了更多让7月加息成为本轮紧缩周期的最后一次行动的理由。

评论称，美虽然美联储宣布抗通胀大功告成为时尚早，降息还需要一段时间，但像本周发布的这些数据减少了市场对美联储再次加息的担忧。目前的问题是，这种“对美联储友好”的数据是否会继续为美股带来上涨的动能。

市场对美联储明年降息的预期略有升温

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近日，关于英伟达股价是否高估、股价未来走势如何，形成了激烈的讨论，但目前看到的现实是，N卡依然抢断货。从业务拓展角度来看，未来依然有自动驾驶、XR等等浪潮，等着用AI计算芯片，等着高端GPU。

知名机构减持

据13F文件显示，亿万富翁Stanley Druckenmiller的家族理财室Duquesne Family Office在截至9月30日的季度削减了英伟达的头寸。这是该公司今年首次披露减持该AI热潮主要受益者的股票。索罗斯的家族理财室，以及多家族理财室Stonehage Fleming的一个部门也在此期间减持了英伟达股票。英伟达的股价今年已飙升近240%，成为标普500指数中表现最佳的成份股。

高位仍然有大批分析师唱多

英伟达的股价近日继续上涨，接近创纪录的收盘水平。11月14日公司股价上涨2.13%报496.56美元，该股有望超过8月24日创下的502.619美元的历史高点。

美国银行证券(BofA Securities)分析师Vivek Arya 11月13日积极评价了该公司新发布的用于人工智能工作负载的H200芯片。他写道:“H200与其前身H100的安装兼容，可以加快上市时间。”“我们认为后一点至关重要，因为超大规模厂商不需要投资重新配置现有的硬件平台，从而激励客户继续成为(英伟达)的主要合作伙伴。”他补充说，轻松升级“只会增加(英伟达)持有的竞争性投资组合”，同时维持对该股的买入评级和650美元目标价。

Mapsignals首席投资策略师AlecYoung也是十分看好英伟达。Young表示，英伟达股价自今年夏天以来一直在100美元的区间内交易。但由于利润预期仍在上升，英伟达的预期市盈率已降至2022年年中以来的最低水平。英伟达的预期市盈率下降Young表示:“这只股票实际上非常便宜。”他补充说，其市盈率低于预期增长率，这很少见。

11月21日是重要节点

英伟达将在11月21日收盘后公布第三财季收益。目前市场对该报告的预期很高。美国银行证券分析师Vivek Arya仍预计英伟达将迎来又一个大幅上涨的季度，并将密切关注有关新限制措施影响的评论，以及高级微设备公司(Advanced Micro Devices Inc.)旗下AMD MI300产品引发的竞争担忧。他写道，英伟达“需要有力地反驳这种说法，即其产品对于生成式人工智能推理来说过于昂贵”。

值得注意的是，英伟达的做法似乎有意维护股价。2013年，公司启动了资本回报计划，回购、分红，给投资者满意回报；就在2023年8月，又抛出250亿美元的回购计划。可以说是，把公司发展红利，实打实回馈了投资者。

欢迎来到美股投资网，在开始今天的内容之前，我想给大家先分享一个有趣的“历史故事”。

让我们一起穿越回1930年代，时间回到1930年，当时的美国生物学家克莱夫·麦凯（Clive McCay）遇到了一个让人挠头的问题。当时正值美国经济大萧条的时期，麦凯的实验经费被砍掉了一大半，他的实验室里养了几百只老鼠，实在是没钱养了，没办法麦凯只能减少部分老鼠的口粮。从原本的一天两顿，变成了两天一顿。令人吃惊的是，这些总是饿肚子的老鼠们并没有显得半死不活，反而精力充沛，活蹦乱跳。两年后，麦凯更加惊讶地发现，吃不饱的老鼠比不饥饿的老鼠寿命更长，平均寿命延长了30%，也就是多活了半年的时间。

这个惊人的发现让麦凯坐不住了，他立刻着手进行断食实验。数年后，他推出了一个今天被广泛认知的理论：适当减少食物摄入可以显著延长人类的寿命。这就是那著名的限制热量摄入理论，他的研究被认为是抗衰老研究的开山之作。

紧接着麦凯又做了另一个让人瞠目结舌的实验。称为Parabiosis共生实验。麦凯找来两只老鼠，一只老的，一只年轻的，通过手术的方法将两只老鼠臀部的血管系统连在一起，形成共享血液循环的状态。结果发现，年老的老鼠在共享了年轻老鼠的血液后，健康情况明显变好。年老的老鼠寿命增长了15%，这说明在年轻老鼠的血液里，存在着一种抗老化的因子。

麦凯的研究在西方很有市场。据说硅谷著名投资人彼得·蒂尔（Peter Thiel）每个季度都要花4万美元换一次血，江湖人称硅谷吸血鬼。当然这都是传闻，也没人亲眼见过。有一部电视剧叫做《硅谷》在第四季里就故意拍摄了一出换血的场景，恶搞了这位硅谷大亨一把，成为了一个著名的桥段。

在之前，时间对于每个人都是平等的，不管你是贫穷还是富贵，寿命也就那短短几十年，而当今这个时代已经不一样了，富人们正在追求探索新技术，让他们的寿命更长，说到这里，大家应该猜到我们要说的未来5年投资主题是什么了! 没错，就是大健康赛道中的长生不老，俗称“抗衰研究”。

这是一个看似遥远但又潜力巨大的领域，我们经过大量的研究，发现这个领域隐藏着巨大的商机，但却被绝大多数人忽略。

在近期发布的2023Q1新兴VC基金管理人调查报告中，91/185位基金管理人将AI & ML（机器学习）列为当前泡沫最大的投资方向。那么，与之相对，最被忽略的投资方向是什么？出人意料的是，延长人类寿命的课题被选为第一。

这背后，是越来越难以忽视的人口老龄化问题。

美国人口普查数据显示，从2010年到2020 年，美国 65岁及以上居民占全部人口的比例增长了 38%，占全国人口的 16.9%，增长速度是 130 年来最快的。按照这一趋势，到 2034年美国的老年人的数量将首次超过儿童。

欧洲国家正在从延迟退休年龄和延长社保缴纳时限两方面入手解决人口老龄化带来的劳动力不足问题，比如法国，退休年龄将从62岁延长至64岁（2030年），且必须缴满43年（2027年起）才能享受全额退休金。德国更甚，当前退休年龄已设置到了65岁零9个月，计划2029年延迟到67岁。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

人口老龄化、劳动力不足，一些列问题下，延缓衰老、甚至长生不老，确实吸引力越来越强。

我们这一代人有幸见证了40年以来最大的人工智能革命，ChatGPT，谁不想能继续活下去，继续去见证世界的美好，让自己年迈的父母亲，永远留在自己身边。

长生不老是人类的终级梦想，也是一项巨大的科技挑战。在美国，有许多顶尖的科学家和企业家正在致力于这项研究。我们相信，美国将是长生不老研究的中心，并将在这一领域取得突破性的进展。

富豪为长生不老砸钱

《世界是部金融史》里说，货币只眷顾有生产能力的人，也只向一个方向集中，那就是“最”有效率的地方。商海中沉浮多年的超级巨富们，自然也不会随意出手，除非他们真的看见了可信的事实。

沙特王室就是其中之一，他们成立了一个名为Hevolution Foundation的非营利组织，计划每年投资10亿美元，用于推动抗衰老基础研究和抗衰药物的临床转化。说白了，就是研究怎么延长寿命。这可以说非常大手笔了，作为对比来看，美国的官方抗衰机构美国国立卫生研究院，每年用于衰老研究的资金也才3亿美元，沙特王室是真的壕。

从资本角度看，长生不老的市场前景非常广阔。BCG Analysis数据显示，2016-2022年衰老领域投资额增长超过9倍。有机构预计，长寿科技市场到2025年将高达6千亿美金。

在拉长生命周期这件事上，以贝佐斯为代表的富豪群体，大约就两个目的：

一是为了充值自己的生命时钟，谁也不想财富登顶却无法享用；

二是生意，拉长生存周期的领域，埋藏着尚未挖掘的商机。

去年初，加利福尼亚的初创企业Altos Labs以惊人的30亿美元融资宣告了其诞生，他们所追求的目标就是"长生不老"。这家公司的创始科学家坚信，他们将通过分子技术的应用，从根本上将人类寿命延长40年甚至更久！

此前，美国长寿基金The Longevity Fund投资的生命科学公司Unity Biotechnology，得到了投资者前PayPal首席执行官Peter Thiel以及亚马逊创始人贝佐斯的个人出资，并于2018年成功在纳斯达克上市。

还有 OpenAI 的首席执行官Sam Altman已经早早地开始通过吃糖尿病药物“抗衰老”了，这种方法据说在硅谷已经流行多年，不过并没有得到专业人士的认定。除了吃药物抗衰老，它还大手笔花了1.8亿美元投资生物科技公司Retro Biosciences，研发延缓死亡的方法。等等等等，还有很多

不少美股公司布局长生不老

美国基因编辑公司CRISPR Therapeutics，(股票代号 CRSP)是抗衰老领域的领头羊，其基因编辑技术用于治疗遗传疾病和延长寿命。它的核心技术是 CRISPR-Cas9 基因编辑系统。这种技术可以精确地修改 DNA，CRSP 利用它开发了一系列针对衰老相关基因的疗法。

目前该公司在长生不老领域取得了一系列进展。2022 年，该公司宣布其 CRISPR-Cas9 疗法在小鼠实验中成功延长了寿命。该疗法针对的是 SIRT6 基因，一种与衰老相关的基因。在接受疗法的实验小鼠中，寿命延长了约 20%。

CRSP 还在开发针对其他衰老相关基因的疗法。该公司计划在 2025 年之前，将其 CRISPR-Cas9 疗法用于临床试验。

本月初，CRSP 与 VRTX 共同开发的基因编辑疗法获得 FDA 小组的积极回应。这种名为 exa-cel 的 CRISPR/Cas9 基因编辑疗法，是全球首个 CRISPR 基因编辑疗法，目前正在接受 FDA 对严重镰状细胞病（SCD）的审查。如果获得批准，这将是全球第一个获得美国监管机构批准的基因编辑疗法。

在华尔街，分析师们普遍对 FDA 的最终批准持乐观态度，如果 exa-cel 能够获得 FDA 批准，CRSP 将成为全球首家获得批准的基因编辑疗法的开发商。这将为 CRSP 带来巨大的商业利益，并为其在基因编辑领域的地位奠定坚实的基础。

CRSP 正在开发的其他基因编辑疗法，如果能够成功，将有可能彻底改变医学领域。例如，如果 CRSP 能够开发出有效的癌症疗法，这将大大延长人类的寿命。

千亿减肥商机来袭，龙头药厂礼来、诺和诺德备受瞩目！

如果将衰老视为一种疾病的话，那么肥胖将会加剧这种疾病的程度。因为肥胖的人就像一辆载重过重的卡车，需要更强大的发动机才能运转，因此心脏等器官会承受更大的负担，从而加速衰老。此外，肥胖还会增加患心血管疾病、糖尿病、关节炎等疾病的风险，这些疾病本身也会加速身体的衰老过程。

因此，保持合理的体重对于健康和长寿至关重要。近年来，随着肥胖率的上升，减肥药的市场也越来越大。美股减肥药概念股诺和诺德（NVO）和礼来（LLY)在今年美股市场中表现非常靓丽。截至上周，今年NVO涨52.3%，LLY涨70.59%

上周礼来公布，旗下药物 Zepbound 获 FDA 批准，适用于成年肥胖症患者、超重群体，以及因与体重相关的健康问题而需要减肥的人群。

目前诺和诺德的 Wegovy 和礼来的 Zepbound 等新型减肥药在临床试验中取得了良好的效果，能够帮助患者有效减轻体重。这些药物的上市，为肥胖患者提供了新的治疗选择。

那么，诺和诺德和礼来未来的发展如何？

根据美国疾病控制与预防中心的数据，在美国，至少有 1 亿成年人和约 1500 万儿童被认为肥胖。Zepbound 的获批将释放一个巨大的市场。高盛预测，到2030年，减肥药物的市场规模将达到1000亿美元。摩根大通则强调，礼来和诺和诺德有望继续瓜分市场。

从这些数据来看，诺和诺德和礼来未来的发展前景十分可观。这两家公司都拥有强大的研发实力，并在减肥药领域处于领先地位。随着肥胖率的上升，减肥药的市场需求将会持续增长，这将为诺和诺德和礼来带来巨大的增长空间。

当然，诺和诺德和礼来也面临着一定的挑战。首先，减肥药市场竞争激烈，其他制药公司也正在开发新型减肥药。其次，减肥药的副作用也需要引起重视。

说了这么多，有人该说了，我们是普通人不是大亨，不可以换血，又不想打针吃药，那怎么办？

经过我们美股投资网大量的调研发现，掌控着我们衰老的大boss，是我们细胞核里面染色体末端的一个小小的端粒，端粒由长变短的速度，就是我们衰老的速度。

那端粒呢，是我们真核细胞线状染色体末端的一小段DNA蛋白质的复合体，那我们的身体无时无刻都在进行着染色体的复制和细胞的分裂。

那细胞呢？每分裂一次，端粒的程度就会损失一点，就有点像游戏里的血量，控制着主人物的生命，每受伤一次就会减少一格，人体的染色体，每复制一次就会消耗一段端粒，血量消耗完，游戏人物就挂掉了。端粒被消耗完，细胞就无法再复制分裂，那人也就离死亡不远了。

然而在生活中我们如何延长端粒保持细胞的活力呢？

第一、从饮食内服上，常规的食物方法，可以吃一些对端粒友好的成分。另外高阶抗衰不等于无脑砸钱，现在越来越多的精英人士开始坚持轻断食。我自己也亲身体验过，特别推荐16+8法，每天只在8小时内进食，另外16小时禁食断食不仅能有效延长寿命，还能促进神经修复和再生。而每天吃富含Omega3的鱼肝油能有效能延长端粒长度和降低炎症。

第二、坚持不断的保持运动。六个月的高强度训练可以使端粒的长度啊增加5%。平均每天15分钟高强度锻炼，就能在短时间内将我们的身体带到一个缺氧的状态，逆境生物压力就能唤醒年轻的基因。

第三、永远保持乐观积极的生活态度，给身体创造低压的环境，每天冥想15分钟，实验证明明显可以拉长端粒，长达30%，使人年轻20岁。

我们美股投资网深耕美股15年，在美国积累大量的人脉，联合美国多个在长生不老领域的专家，探讨他们研究的进度，诚邀您加入我们的美国抗衰老研究俱乐部。

这是一个永久服务、聚集医学精英与爱好者的专业组织。我们致力于推动生命科学技术的应用，为成员们提供一个共享和第一手信息交流的平台，集思广益，促进互相学习和合作，共同探索各种长生不老的无限可能性。

作为成员，您将有机会与世界各地的追求长生不老的爱好者互动，分享您的知识和经验，以及从他们那里学习到更多的技术和行业见解。

因为该组织成立目的是造福全人类，属于非盈利性质，但免费对外开放容易让广告份子进来干扰，所以，我们决定设置最低的门槛，只收取一次性的费用19.99美元，永生使用，分别能进入我们的微信群和Telegram群，因为电报人数可以达到10万人。

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美股三大指数周二集体大涨。美国10月CPI数据提高了美联储结束加息行动的希望，并让投资者增加对明年降息的押注。美国证府停摆风险下降，进一步提振了市场情绪。

道指涨幅为1.43%；纳指涨幅为2.37%；标普500涨幅为1.91%；小盘股罗素2000指数也大幅上涨，收盘涨幅超过5%，创下一年多来的最高收盘水平。

10年期美国国债收益率大幅下跌19个基点，至4.44%附近，30年期美国国债收益率下跌约12个基点，至4.62%。

分析机构指出，今天的CPI数据导致美国国债收益率暴跌，这实际上是金融环境的放松。在最近的收益率飙升期间，有很多人认为市场在替美联储做事。

明星科技股齐涨。元宇宙”Meta涨超2%，连涨八日刷新22个月最高，亚马逊涨超2%至19个月最高，苹果涨超1%、奈飞涨近1%，均至十周最高，微软涨约1%至历史收盘最高，谷歌A涨超1%至三周最高，特斯拉大涨6.12%至四周新高。

英伟达大涨2.13%，有望创下历史新高，并连续 10 个交易日上涨，这是自 2016 年底以来最长的连续上涨趋势。

我们提示VIP社区，434重仓英伟达

这一积极势头是在该公司最近宣布推出新芯片 H200 后出现的，H200 旨在满足超大规模计算客户的需求。

美国银行分析师 Vivek Arya 保持对英伟达的“买入”评级和 650 美元目标价，并表示该芯片“提升”了 Nvidia 的竞争力。

此外英特尔涨3%至17个月最高，AMD涨2.7%至五个月最高。

二线热门股今天涨的很不错。AFRM涨11.71%，UPST涨16.44%，SOFI涨6.25%，PAPL涨13.69%，SQ涨5.92%，TOST涨6.52%，SHOP涨5.1%等。

美股太阳能板块也暴涨！RUN 大涨18.96%，FSLR 大涨11.43%， SPWR大涨15.22%

美国10月CPI全线爆冷

美国劳工部报告称，经过季节性因素调整后的美国10月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.2%，创7月以来最低增幅。10月CPI环比涨幅为0%，为2022年7月以来最低增幅。美国10月核心CPI同比上涨4%，为2021年9月以来新低。美国10月核心CPI环比上涨0.2%，为今年7月来新低。

这份数据公布后，投资者和华尔街经济学家普遍认为，美联储至少在年底之前不会再加息。

根据芝加哥商品交易所的数据，在数据公布后，市场预计美联储在12月份维持利率不变的可能性接近100%。

然而，这并不意味着美联储已经战胜了通胀。

牛津经济研究院首席美国经济学家皮尔斯警告称：“除住房外，10月服务业CPI仅上涨0.3%，这表明服务业通胀可能会保持粘性，反映了劳动力市场紧张的状况。要想回到2%的目标，还有很长的路要走。”

皮尔斯表示：“总体而言，10月CPI报告使美联储官员更有信心认为通胀正在稳步下降，这应该会使他们暂时停止加息。然而，通胀回落的过程仍需要一些时间，而服务业通胀走弱取决于劳动力市场继续降温，因此美联储还需要很长时间才能考虑降息。”

美股周二大幅高开，纳指开盘上涨超过1.8%。美国国债收益率走低。美国10月CPI增幅低于预期，巩固了投资者关于美联储已经完成加息的看法，并且增加对明年降息的押注。

截至发稿，三大指数集体上涨，标普500指数涨1.61%，纳斯达克综合指数涨2.02%，道琼斯指数涨1.22%。

弱于预期的美国10月份CPI数据公布后，周二早间，美国10年期国债收益率大幅下跌17.7个基点，跌破4.5%，降至4.455%。国债价格与收益率走势相反。

美国银行对基金经理的最新调查显示，投资者“坚信”利率将在2024年下调，并因此看好债券。月度调查显示，投资者正在抛售现金，持有债券，增持头寸达到自2009年以来的最高水平。

美国银行著名分析师Michael Hartnett表示，这一“重大变化”不是因为宏观前景，而是对通胀和收益率将在2024年走低的预期。

周二投资者迎来了备受关注的CPI通胀数据。

美国劳工部报告称，经过季节性因素调整后的美国10月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.2%，创7月以来最低增幅。10月CPI环比涨幅为0%，为2022年7月以来最低增幅。

扣除波动性较大的食品与能源价格不计，美国10月核心CPI同比上涨4%，为2021年9月以来新低。美国10月核心CPI环比上涨0.2%，为今年7月来新低。

此前接受道琼斯调查的经济学家平均预期10月CPI环比上涨0.1%、同比上涨3.3%；预计核心CPI指数环比上涨0.3%、同比上涨4.1%。

美国劳工统计局表示，住房通胀指数是除食品和能源外所有项目通胀指数中月度增长的最大因素。10月上升的其他通胀指数，还包括汽车保险指数，该指数上升1.9%，前一个月为上升1.3%。

该机构称，娱乐、个人护理和服装的通胀指数在10月份也有所上升。医疗保健指数继9月份上升0.2%之后，10月份上升0.3%。医院服务指数环比上升1.1%，处方药指数环比上升0.8%。相比之下，医生服务指数在10月份下降了1.0%。

在CPI数据公布前，美国合众银行财富管理部门资本市场研究主管Bill Merz表示：“炽热的CPI报告可能使人怀疑投资者关于‘美联储已经完成加息’的看法。而如果该数字低于预期，就会巩固目前的投资者观点。”

对冲基金Great Hill Capital董事长Thomas Hayes表示：“我们很高兴看到整体和核心CPI都低于预期。它告诉我们，美联储完成任务了，它没有什么可做的了。虽然必须密切关注通货紧缩的可能性，但现在是最佳平衡时期，即美联储一直在寻找的——通胀放缓，劳动力市场放缓，经济同时保持稳定。”

分析师称，核心通胀同比上涨4%，为自2021年9月以来的最小涨幅，这表明通胀虽然离美联储的目标还有一段距离，但至少已经取得一些渐进进展。

还有分析师认为，市场根本没有预料到会出现疲软的数据。这对美联储来说是个好消息，12月可能不会加息了。

美联储副主席杰斐逊和芝加哥联邦储备银行行长古尔斯比也将在当天晚些时候发表讲话。

周一美股收盘涨跌不一，标普500指数与纳指分别收跌0.1%和0.2%，道指上涨近0.2%。

周一美股三大指数在明天的通胀数据公布前收盘涨跌互现。投资者消化穆迪下调美国信用评级展望，以及对美国证府可能关门的顾虑再度浮现，

截至收盘，道指涨幅为0.16%；纳指跌幅为0.22%；标普500指数跌幅为0.08%。

特斯拉今日大涨4.22%

有媒体报道称，印度正在考虑对电动汽车整车进口实行长达五年的减税证策，以吸引特斯拉等公司在印度销售并最终在印度生产汽车。

这将会降低印度买家的电动汽车成本。但有分析师指出，印度汽车市场很小，上述举措对特斯拉的提振不大。

英伟达收涨0.59%

周一英伟达对其火爆的H100 人工智能GPU进行了重磅升级，最新款高端芯片名为H200，。H200包括141GB的下一代“HBM3”内存，这将有助于它使用AI模型生成文本、图像或预测。英伟达将于下周公布财报，市场预计英伟达本财报季的收入将激增170%。

对冲基金看涨美股股指，但对个股看空

根据美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据，对冲基金和其他基金经理对标普500指数的看跌押注最近已降至了2022年6月以来的最低水平，对纳指的押注也降至3月份以来的最低水平。

散户投资者也越来越看好股市。美国个人投资者协会的一项调查显示，上周预计美股将在未来六个月上涨的投资者比例跃升至43%，较一周前的24%大幅上升；看空的比例则几乎减半，至27%。

但是有趣的是在对冲基金看涨美股股指的同时，却增加了针对个股的空头头寸，尤其是能源和金融股的抛售压力有增无减。

为什么出现这种奇怪的现象？

今年标普500指数的涨幅几乎都是由7大科技巨头所贡献的，如果去掉这7大科技巨头，那么标普500 指数今年迄今实际上是下跌的，以这7大巨头在标普500指数中所占的权重来说，对冲基金押注股指继续上涨其实就相当于押注七大科技巨头年底能再接再厉出现更大的涨幅，从而推动股指继续走高，

具体到能源和金融股，这两类股是受通胀和经济衰退风险影响最大的板块。因此，对冲基金和散户投资者对这两类股的看空情绪更为浓厚。

Fundstrat Global Advisors的全球技术策略负责人Mark Newton表示，上周标普500公司中有三分之一的股票交易价格高于其200日移动平均线，这一市场广度的关键指标远低于年初的高点。

虽然弱市场广度并不一定意味着主要指数必将抹去过去三周的涨幅，Newton和其他人认为，除非更多股票和板块加入，否则美股很难从目前水平大幅上涨。

市场大考来袭

华尔街过去两周的大狂欢究竟是否合理，本周或许就将面临一场现实检验——包括美国10月CPI在内的多项关键美国经济指标将在未来一周陆续出炉，随着美联储屡次三番强调其未来走向将取决于经济数据，这些数据的表现如何很可能将意义重大。

美国10月消费者价格指数（CPI）报告将在周二公布。如果CPI数据表现出通胀继续下滑，那么美股的涨势还有更大的空间。因为这表明美联储将继续维持宽松证策，从而为经济增长提供支持。

周三美国还将公布生产者价格指数（PPI）报告与零售销售数据。这可以让投资者了解美国消费者在进入假期购物季时的财务状况。

与此同时本周，零售巨头沃尔玛、塔吉特和梅西百货将揭晓财报，市场将从中窥探美国消费者对高通胀和高借贷成本的反应，以及零售行业为即将到来的假日购物季做好了哪些准备。

此外，华尔街也在密切关注美国证府停摆的风险。如果国会无法在周五午夜之前通过拨款法案，美国证府将再次陷入停摆状态。

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一系列数据强化了市场对美联储已完成加息的预期，同时，市场加大押注最早明年3月美联储就开始降息，这另美股狂欢。

截至收盘，道指涨幅为0.66%；纳指涨幅为1.38%；标普500涨幅为0.94%；MSCI全球指数显示，全球股市本周五日创1月初以来最大五日涨幅。

截止周五收盘，本周道指上涨5.07%，录得2022年10月以来的最大单周涨幅。标普500本周连续五个交易日上涨，一周累计上涨5.85%。纳指一周累计上涨6.61%，创2022年11月以来的最大单周涨幅。

10年期美国国债收益率本周下跌0.289个百分点至4.557%，此前上月飙升至5%以上。30年期国债收益率跌至4.75%，这是自2020年3月6日以来的最大周跌幅。

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今日收盘大涨14.14%，再次证明美股Al大模型选股的准确性之高！

美国就业超预期放缓！

美国劳工统计局公布数据显示，美国10月非农就业人口增加15万人，预期为18万，9月的新增就业人数由33.6万人下修至29.7万人，10月新增就业仅为9月新增就业人数的一半，为2022年以来的第二低的就业增长人数。

美国10月失业率为3.9%超过预期的3.8%，也较9月的3.8%反弹，升至近两年新高。失业总人数为650万人，报告指出，尽管失业率指标环比变化不大，但较4月的低点上涨超0.5%，失业人口增加了84.9万人。分析认为，失业率的上升标志着今年夏季火热的招聘开始降温。

分析师认为，10月非农就业增长放缓的主要原因是美国汽车工人联合会（UAW）针对底特律三大汽车制造商的罢工减少了制造业就业人数。此外，工资通胀降温也表明汽车工人劳动力市场状况有所缓解。

10月平均时薪上涨0.2%，低于9月份的0.3%，显示薪资通胀降温。截至10月份的12个月中，工资继9月份上涨4.3%后上涨了4.1%。

金融市场认为这份报告可能会强化金融市场关于美联储当前加息周期已完成的预期。

市场开始期待美联储提前降息？

分析师指出，美国经济现放缓迹象，美联储降息周期或将提前，本周公布的几个主要数据都低于预期，如10月ISM制造业PMI意外从49%降至46.7%，ADP就业数据也不及预期，此外，近期金融公司和科技公司都在裁员，而这种情况可能会进一步蔓延。

与此同时，失业率虽然仍然很低，但呈上升趋势。其次，2年期和10年期国债收益率之间的关键利差一年多来一直处于倒挂状态，最近开始趋陡，上述种种都是衰退的信号。

市场认为，美联储放弃紧缩倾向的最有力论据是工资增长继续放缓，平均时薪月率仅增长0.2%，年率降至4.1%，这是自2021年中期以来的最低点，预计美联储有很大可能性将在明年上半年降息。

交易员认为美联储三月降息可能性更高！

据CME FedWatch Tool，美联储在3月会议上将基准利率下调25个基点的概率从周四的12.9%上升到周五的25.9%。

美联储基金期货显示，美联储在3月会议上将利率保持稳定的概率为66.5%，在12月会议上将利率保持在当前水平的概率为95.4%，在1月会议上为89.4%。这两次会议降息的概率为零，1月加息的概率为10.3%。

高级投资策略师Charlie Ripley表示：“总体而言，就业报告可能标志着美国经济的转折点，但更重要的是，这些数据向美联储发出信号，表明货币证策正在发挥作用，无需采取更激进的措施。减少关于美联储货币证策是否足够限制性的辩论”。

但是债券市场不相信所谓的加息结束论，或者说美联储会降息。

强烈的降息预期，短期美债收益率下滑的动能远大于长期。例如今年三月硅谷银行事件的影响，短期美债5% 跌到3.5%，长期美债4%跌到3.2%。

短期下行的幅度是长期的两倍。这是衰退带来的强劲降息预期。因为短期债券收益率更反应货币证策预期。然后看这次，长短期美债收益率下滑幅度相差无几。这可能是因为美国财证部限制长期债券发售造成的供给减少的刺激。

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周四，美股大幅上涨，交易员对美联储停止加息的希望驱动了这一涨势。

截至收盘，三大指数连续三日集体收涨，道指涨幅为1.70%；纳指纳指连涨四日，涨幅为1.78%；标普500指数涨幅为1.89%。今日大涨后，纳指和标普都重上200日均线，道指触及200日均线水平。

二线热门股狂涨

流媒体平台ROKU涨超30%

1.营收和用户数超预期；第三财季营收为9.12亿美元，超过了分析师平均预期的8.5566亿美元。第三财季活跃用户数为 7580 万，同比增长 16%。超过分析师平均预期的 7430 万。

2.盈利预期好于预期；预计第四季度净营收为9.55亿美元，好于普遍预期的9.5126亿美元。

3.流媒体播放时长创纪录。第三财季流媒体播放时长为 267 亿小时，同比增长 49%。这创下了 ROKU 的历史新高。这表明 ROKU 的流媒体平台仍在吸引用户。

人工智能股 PLTR 涨超20%

1.连续第四个季度盈利。并且三季度利润达到了公司成立20年来的最高水平。表明该公司正在从其增长战略中获益。

2.AI 产品需求旺盛。市场对其产品的需求是股价上涨的关键因素。

SHOP收高22.36%

1.营收和每股收益均超预期；第三财季营收为17.1亿美元，同比增长约25%，超过分析师平均预期的16.8亿美元。不包括一次性项目的每股收益为24美分，远高于预期的15美分。

2.第三财季GMV达到562亿美元，高于市场预期的546.2亿美元。表明 SHOP 的平台仍在吸引商家和消费者。

昨天，我们通过美股大数据 StockWe.com 量化终端Al大模型选股，在SHOP财报发布前，SHOP是我们的首选股，星级超过5星，低于5星我们不碰。SHOP 股价当时在底部。昨日价格48.07，

今天的大涨再次证明美股Al大模型选股验证有效性！

星巴克SBUX收高9.48%

1.营收和净利润均超预期；第四财季实现创纪录的94亿美元营收，同比增长11%；净利12.19亿美元，折合每股盈余1.06美元。

2.中国区增速强劲。星巴克中国同店销售额增长19%，这超过了分析师预期的 16%

3.从细分市场来看，星巴克的大本营北美地区在第四财季总共实现营收69亿美元（其中美国区营收达到64.25亿美元），同比上升12.5%。在报告期内，北美和美国区的可比同店销售额劲增8%，其中交易量上升2%，而客单价上升6%

保险科技公司LMND大涨47%

1.净利润和保费收入均大幅增长。第三季度的净利润为 1.3 亿美元，同比增长 141%。该公司的保费收入也同比增长了 52%。这表明该公司的业务正在增长，投资者对其未来增长前景持乐观态度。

2.公司正在从其增长战略中获益。LMND 正在扩大其产品组合并进入新的市场。此外，该公司还在提高其保费收入和盈利能力。这些举措表明该公司正在采取措施实现其增长目标。

食品配送公司DASH大涨15.67%

1.收入和订单创纪录。DASH 三季度总订单价值增长了 24% 至 167.5 亿美元，营收增长 24% 至 5.43 亿美元，均超分析师预期

2.亏损幅度最小。DASH 季度亏损减少至 7500 万美元，这比去年同期的 2.42 亿美元有所减少。这表明该公司的盈利能力正在改善。

美股地产股大涨

周四，房地产股成为标普500指数中表现第二佳的板块。

房屋建筑商和房地产投资信托(REITs)在大盘中表现出色，因为投资者的兴趣逐渐向增强防御性和获得稳定的行业增长。这两类股票分别上涨了4.1%和3.4%。

房屋建筑商一直受益于住房库存的紧缺，长期处于较高的抵押贷款利率使得现有房屋业主几乎没有出售二手房屋的关联，从而导致二手市场挂牌数量减少。

因为今年增长，这一板块已上涨Seaport Research的分析师Ken Zener在周四将KB Home(KBH)和Meritage Homes(MTH)等多家房屋建筑商的评级从“中性”上调至“买入”，理由是当前环境历史上非常有利。

对于REITs，知名分析师Jeffrey Langbaum表示，“任何表明利率可能上升停止，甚至可能下降的信号，就像本周10年期国债的走势所显示的那样，都可能非常有助于确定房地产价值，促进再融资，并有可能释放交易潜力。”

周四的上涨为众多商业地产公司带来了一线希望，这些公司一直因高额借贷成本和不确定性高利率将持续频繁而遭受打击。在REITs领域，写字楼表现抢眼，酒店和酒店度假紧随其后。

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不断膨胀的美国国债，是否是一只灰犀牛，是一个引发股市暴跌的定时炸弹，灰犀牛与黑天鹅有什么区别？我们是否可以躲得过？美国债务危机最终是怎样演变的？美联储和联邦政府与历史上不同帝国的债务和货币问题之间到底有何惊人相似之处？今天的视频将好好聊聊这几个问题，大家好，欢迎来到美股投资网。这是一个前纽约证券交易所分析师做的频道，我们深耕美股投资领域15年，做深做精，不断创新研发新的量化分析和AI产品。如果你第一次来到我的频道，请用你发财的手点击“订阅”按钮，第一时间收到我的最新视频。

黑天鹅、灰犀牛，你能躲得过吗？

在人类社会活动中，充满了各种各样的风险。有些风险是突然发生的，就像黑天鹅事件，没有人能够预测。而有些风险则是慢慢积累的，就像灰犀牛事件，经常被提示却没有得到充分重视。

黑天鹅事件，说起来就像是大自然的玩笑，它们罕见却无情。想想2008年的金融危机，当时金融市场遭受如此严重的打击，却没有一个人能够提前看到这场风暴。这样的事情发生了，所有的预测都失灵。

灰犀牛事件则是指那些经常被提示却没有得到充分重视的大概率风险事件。灰犀牛就像悠闲地在非洲草原上散步，行动缓慢，庞大得远远就能看见，仿佛毫无威胁。然而，当它把你锁定为目标，然后急速冲向你，你却发现再也没有逃跑的机会，只能眼睁睁地等待着它的来临，无法挣脱它的命运。

美国的国债危机是灰犀牛事件吗？

当前美国的国债危机就像一头庞大的灰犀牛，缓慢但坚决地朝着我们走来。我们看得见它，但却束手无策。它就像地震一样，你知道根据概率，早晚危机会爆发。或者，你可以把它比作用手双手拉一根毛线。随着你不断施加力量，你知道它终究会断裂，但你不知道它什么时候断，也无法预测它在哪个位置断。

现在，美国国债的不可持续性显而易见。它已经高达33万亿美元，而且还在飞速增长。随着利率的上升，联邦政府的财政状况将进一步恶化。不断滚动的债务、累积的利息，再加上不断膨胀的社会福利开支，这一切构成了一颗债务时间炸弹，迟早会爆炸。

仅仅10个月前，我们还为30万亿美元的国债规模感到震惊。然而，截止到2023年10月31日，美国国债已经飙升至33.4万亿美元，相当于GDP的120%。看吧，这就是债务的魔力，一年之间增长10%，只需7年就能翻一番。

只要头脑清醒的人，稍微有逻辑判断的人，就会很容易发现美国国债的问题是多么不可持续。但问题是，我们不知道它究竟会在何时爆发债务危机。也许是10年后，也许20年后，甚至可能就在明年。根据目前的趋势，50万亿美元的国债似乎指日可待，但更可怕的是，如果它们不引发崩溃，转眼间就会达到100万亿。现在，想象一下这个数字。100万亿，是一个多么庞大的数字！国债规模增长到这个程度时，除了美联储，谁还有足够的能力来承担这个负担呢？谁还愿意继续购买这一巨额的债务呢？

我们现在看一下，美国债务危机最终是怎样演变的。

美国债务危机的演变是一个复杂的过程，受到多种因素的影响，包括国家主权债务和货币的关系、美联储和联邦政府的关系等。国家主权债务是指国家政府所欠的债务。货币是国家政府发行的法定货币。国家主权债务和货币的关系是错综复杂的。

在传统的观点中，国家主权债务和货币是独立的。国家政府可以通过发行货币来偿还债务。但是，在现代经济中，国家主权债务和货币的关系变得更加密切。

美联储是美国的中央银行，负责美国的货币政策。美联储可以通过购买或出售国债来影响利率和货币供应量。因此，美联储的货币政策会对美国国债市场产生重大影响。

美联储和联邦政府的关系是若即若离的。美联储是独立的机构，不受联邦政府的直接控制。但是，美联储的货币政策需要得到联邦政府的授权。在美国债务危机的演变中，美联储和联邦政府的关系会产生重要影响。如果美联储和联邦政府不能达成一致，可能会导致美国债务危机的恶化。

这种关系与历史上各个帝国的债务和货币演变存在一定的相似性。

第一个阶段（1972年前）。那时，国家的财政状况非常规范，支出和收入基本上平衡。政府严格遵循预算，确保“量入为出”。他们设立了专门负责货币事务的机构，类似于今天的美联储或央行。在英国，这个机构曾被称为“造币局”，但本质都是一样的，即管理货币供应。

在这个阶段，美联储和政府相对独立运作。政治家们都明白，让政治服务主导货币政策是非常危险的。历史上，国王们总是试图削减金属货币的重量，以获得更多权力。

在现代社会，货币通常与硬通货（如黄金）挂钩。美元因早期与黄金挂钩而被戏称为“美金”。牛顿被认为在担任英国造币局长时，规定英镑必须与黄金挂钩，这一举措在英国经济繁荣上发挥了关键作用。有人甚至说，牛顿的最大贡献并非是发现了万有引力，而是他的货币政策。

将货币与贵金属挂钩的主要好处是政府能够“管住自己的手”。其次，这为国际间提供了信心。只有当货币与贵金属挂钩时，政府才不会滥发货币。但政府似乎总是倾向于开支过多，这是历史上的常态。没有哪个政府最终能够完全掌控自己的开支。

第二个阶段（1972-2000）。随着政府支出渐渐扩大，用税收已不能够完全支付政府的支出。这时政府开始采用发行债券的方式来筹措资金。实际上，如果你仔细想想，纸币本身也可以看作是一种债券。毕竟，美元就是美国政府向公众签发的一张白条，只不过是零利息的债券。但零利息的纸币债券渐渐不足以满足政府日益增长的支出需求，于是有了付息的债券。

在第二个阶段里。美联储取消了货币与特定资产（黄金）的锚定关系。货币的发行以利率作为手段来控制。因为政府希望有稍许的通货膨胀，比如2%左右。那么通胀高的时候就会提高利率。把市面上的货币回收。当利率低的时候，通胀率低的时候就会降低利率，让更多的货币到流通市场上。

在这个阶段，美联储依然相对独立运作，政府仍然相对谨慎地管理财政。事实上，美国前总统老布什为了平衡预算，甚至不惜提高税收，甚至可能因此失去总统宝座。

第三个阶段（2000-2022）。那就是美国人民发现政府的信用非常好。毕竟，这是政府自家的货币，他们总是能够偿还的。所以，即使经济出现不景气，人们更倾向于把他们的钱投资在政府的债券中，而不是花费在消费上。为了刺激经济增长，美联储采取了一些大胆的措施，如直接购买国债，实施量化宽松政策（QE），就像给市场灌注了一大桶水,给市场大量注水。

最近的一个例子就是在新冠大流行期间，政府向每家每户发放了支票。但事实上，联邦政府并没有这笔钱。这笔资金本质上与货币供应的增加没有太大区别。这一时期，美美联储和政府之间的关系变得日益密切，几乎可以说是携手合作。货币发行机构的独立性渐渐丧失。

第四个阶段（2022-未来）。这个时候，政府的债务已经堆积如山，预算中的相当一部分资金都被用来支付利息了。债券持有者开始察觉到风险，纷纷决定抛售债券，导致债券市场的下跌。这进一步加剧了联邦政府的财政困境，因为随着利率的上升，原本平衡的预算被打破，需要支付更多资金用于支付利息。政府赤字不断扩大，而加税似乎已经不再是解决之道，穷人天天喊着要福利。

在这一时期，甚至美联储本身也陷入亏损。以美国为例，美联储持有了价值8.4万亿美元的债券，但债券的利息率从2%上升到5%。这意味着美联储也开始亏损，因为它需要向商业银行支付利息，而缩减资产负债表并出售债券同样会导致亏损。而日本的情况也类似，日本银行持有了几乎一半的日本政府债券。随着日本国债利息的上升，日本银行也面临巨额亏损。

巨额亏损的结果就是美联储需要向联邦政府寻求资金支持。这将进一步削弱美联储的独立性，因为当你需要政府的支持时，很自然地会受到政治家们的指挥。在美国，最近一次亏损发生在过去107年里，目前亏损大约为150亿美元。随着长期国债利息的上升，这一部分亏损可能会进一步扩大。

最终，美联储可能会陷入财政困境，不得不向联邦政府寻求支持。然而，联邦政府也陷入了资金困境，唯一的解决办法似乎是不断发行更多的国债。这也许就是我们或许将要面对的未来局面。

第五个阶段（未来转折点-更远的未来）。根据桥水基金的创始人兼首席执行官Ray Dalio的预测，这个阶段的转折点就是央行重新开始量化宽松的时候。因为下一步美国国债总量持续飙升，私人资本市场没人购买，最后不得不美联储自己来购买这些国债。而购买这些国债的本质又是发放更多的货币。因为美联储也没有钱，它购买的每一分国债，都是凭空向市场投放等量的货币。

在第五个阶段里，联邦政府和美联储已经不分家了，是一个左右手的关系。其实他们本质是一家人。具有讽刺意味的是，这点完全回到了NMT(新货币理论)支出的那样。税收的目的就是回笼货币，而增发货币就是活跃经济。财政部和联储局也是一回事儿。货币和债务是一回事情。他们干脆合并算了。

第六个阶段（通胀恶性循环，内部政治危机）。根据桥水基金创始人雷·达里奥的预测，美国国债总量将会持续飙升，最终导致通胀恶性循环。通胀导致加息，加息导致政府需要还更多的钱，财政进一步恶化。政府只能出售更多的债券偿付利息，央行购买这些债券进一步释放更多货币，货币导致通胀加剧。如此恶性循环，将会对美国经济和政治产生重大影响。

在这种情况下，央行的独立性将会受到挑战。老百姓可能会将通胀的责任归咎于央行，要求央行采取措施降低通胀。如果央行无法有效应对通胀，可能会引发政治动荡。

在美国，这种情况发生的可能性不大，但也不能完全排除。如果美国真的进入这种阶段，可能会出现以下情况：

1.            民粹主义政党上台，采取极端措施应对通胀，比如恢复使用黄金作为货币。

2.            两党政治僵局加剧，导致政府无法有效应对通胀。

3.            社会矛盾激化，甚至演变为内战或国家分裂。

当然，这只是一种可能性，美国经济和政治体系具有一定的韧性，能够抵御一定的冲击。但如果美国政府不采取措施解决债务问题，通胀恶性循环的风险就会上升。

这是我对国债灰犀牛未来演绎的理解。大家需要理解一个经济学中的经典原则，那就是"没有免费的午餐"。每一分"免费"的钱最终都是有人要埋单的。政府是如此，个体也是如此。在大流行期间，美国人领到了政府的"免费"支票，然而，社会总体来说一定会为这些"免费"支票付出代价。美国政府长期亏损，每天支出多于收入，最终是有人要来偿还这些债务的。只是我们无法确定在何时、以何种方式或者在多大程度上会付出这代价。

这些"灰犀牛"力量巨大，可以摧毁一切。那么，我们普通人如何能从中受益呢？看起来，我们这些普通人好像无能为力。

面对"灰犀牛"，最好的策略是分散自己的投资。分散投资的核心思想是将资金分布到不同的资产类别，例如股票、债券、黄金等。这样，即使某一资产类别遭受重大损失，其他资产可能会保持价值或增值，从而减轻风险。分散投资有助于降低投资组合的整体风险，提高长期投资的成功机会。

最后我简要总结一下。目前，我们正经历着百年规模的长期债务周期的第四阶段。第四个阶段将在下一次美国被迫实施量化宽松政策时结束。至于第五和第六阶段何时到来，谁也无法预测。但一旦到来，就像"灰犀牛"一样，它们将在金融市场中掀起一番风浪。

感谢你的观看，希望你在这个充满机遇和挑战的金融世界中获得了一些有价值的见解。如果你喜欢这个视频，请别忘了点赞、分享和订阅我们的频道，以获取更多关于经济和投资的精彩内容。

周三美股三大指数全线收涨，美联储公布最新利率决议，宣布维持基准利率不变。这也是继9月的会议之后，美联储连续第二次暂缓加息。

市场分析认为，连续第二次维持利率不变的事实表明，美联储可能会在12月继续按兵不动。受乐观情绪提振，标普500指数涨幅1.05%；道指涨幅0.67%，；纳指涨幅1.64%。

鲍威尔新闻发布会要点

以下为美联储的联邦公开市场委员会（FOMC）在10月31-11月1日货币证策会议后发布的声明全文，及其与9月份公布的证策声明的对比（括号为上次声明内容）：

鲍威尔主席的新闻发布会似乎并没有给人留下太多深刻印象。美联储一直致力于与市场进行充分沟通，以确保其货币证策不被市场误解。然而，这次发布会上，鲍威尔主席似乎急于结束，因为市场已经完全理解了他的意图，再多说反而可能引起误解。

以下为讲话要点：

1、美联储将逐步决定未来的行动，目前尚未确定下次会议的具体决策（这与之前的表态一致，没有完全排除加息的可能性）；

2、证府关门是一个潜在的风险因素（市场可能暂时无法理解这一点，但我们需要警惕11月美国证府关门的风险）；

3、美联储关注证策需要持续保持限制性的时间长度（鲍威尔没有明确给出答案）；

4、鉴于过去采取的措施，美联储将继续保持谨慎行动（从“谨慎行动”这四个字中可以暗示，未来加息的可能性较小）；

5、并未考虑或讨论降息的问题（未来一些人可能会因为过早预期降息而遭受损失）；

6、如果金融状况持续收紧，可能会影响美联储的行动，但情况是否会如此仍有待观察（没有正面回答对美债收益率上升的看法）。

总的来说，这次发布会似乎没有留下令人难忘的话语，这似乎正是鲍威尔主席的目的。他希望以一种简洁的风格表达信息，避免引起市场误解。

市场分析认为，这是一份倾向于鸽派的声明。芝商所美联储观察工具显示，目前市场认为美联储12月继续维持利率不变的概率高达80%。

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