美股投资网获悉，挪威明星基金公司Skagen AS正对亚洲两大热门人工智能投资标的做出不同布局持续加仓股价年内翻倍的三星电子，同时减持去年为基金贡献最大涨幅的阿里巴巴(BABA)。

管理着20亿美元规模Kon-Tiki新兴市场基金的Fredrik Bjelland透露，其在2025年全年持续增持三星电子，并预计存储芯片需求在未来两年内将保持强劲。

与此同时，随着阿里巴巴股价去年飙升73%，他正逐步缩减该仓位——这家电商巨头去年曾是基金业绩的最大贡献者。Bjelland认为，由于投资者已充分认知其AI能力，阿里下一阶段涨幅可能更难获取。

随着数据中心繁荣引发芯片短缺，存储芯片正成为基金经理布局AI下一阶段周期的重点标的。Bjelland表示，其策略是充分配置直接驱动AI发展的公司，如存储芯片制造商或台积电，同时削减聚焦应用层企业的仓位，因其商业模式"尚未得到验证"。

"我们降低了产业链下游的风险敞口，包括模型构建者和需要争夺消费者注意力的企业，"他在采访中称，"在价值链上游布局AI资产，可能获得更分散且更优的风险回报。"

根据数据，Kon-Tiki基金2025年回报率达28%，超过约85%的同类基金。截至去年12月底，该基金约17%资产配置于台积电(TSM)和三星，而阿里巴巴持仓占比仅2.5%，较一年前的7.9%大幅下降。

Bjelland对三星的信心反映出存储芯片市场能见度提升。随着云服务商加大资本支出，许多高带宽内存芯片今年产能已被预订一空。

尽管需求激增可能先于急剧下滑，但他认为今明两年该风险不会显现。相较于竞争对手SK海力士和美光科技(MU)，三星的估值留有更多上行空间，"即便盈利已见顶——我认为尚未见顶——该股估值仍适度偏低"。

该基金还增持了鸿海精密，作为另一项硬件领域押注。Bjelland指出，这家台湾企业除了为苹果组装iPhone和Mac，正获得更多AI服务器机架订单，后者属于利润率更高的业务。

对AI硬件的增持很大程度上以削减阿里仓位为代价。Bjelland表示，这家中国公司仍陷入与美团成本高昂的外卖大战，同时在配送和AI领域的巨额支出限制了可用于股息和回购的现金，而这正是投资该股的核心逻辑之一。

减持阿里也使该基金得以在11月新建京东仓位。Bjelland认为，这家线上零售商当前估值(低于现金、投资及上市子公司价值总和)已低至不容忽视"投资者相当于零成本获得了运营利润率达5%的消费电子与百货核心业务，我们认为这是极佳的风险回报组合。"

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美股投资网获悉，据知情人士透露，欧洲反垄断监管机构计划同步审查奈飞(NFLX)与派拉蒙(PSKY)提交的收购要约，两家公司均有意竞购华纳兄弟探索(WBD)旗下核心优质资产。这意味着，这两家流媒体巨头将陷入一场罕见且正面交锋的反垄断审查战。

报道指出，由于两家竞争对手的提案提交时机相近，且双方均已就收购计划与欧盟监管机构进行过初步沟通，同步审查已不可避免。

知情人士表示，此番双案并行调查将让欧盟布鲁塞尔方面对华纳兄弟的发展走向掌握特殊话语权——监管机构可快速批准其中一方的收购交易，同时对另一方启动更深入的调查，此举也将为最终决出竞标领跑者铺平道路。

尽管市场普遍认为奈飞有望胜出这场华纳资产竞购战，但其开出的827亿美元全现金收购方案，从反垄断监管角度来看却面临更高的复杂性，究其原因，在于这家流媒体巨头在欧洲付费视频点播领域占据着绝对的市场主导地位。

另一方面，派拉蒙为推动其对华纳兄弟开出的1084亿美元敌意收购案获得支持，近期正在欧洲展开一系列公关攻势，不仅与法国总统马克龙举行了会谈，还与英国相关官员开展了磋商。

对此，派拉蒙拒绝置评。奈飞和欧盟委员会也未能立即发表评论。

根据欧盟相关规定，交易规模达到最低营收门槛的收购案，均由欧盟并购监管机构负责审查，该机构由反垄断专员Teresa Ribera领导。监管机构的初步调查约耗时一个月，且通常会再延长90天;若官员要求补充信息或推动企业做出让步，调查周期还会进一步推迟。调查结束后，监管机构可决定批准交易，或直接否决。

此次收购案除需接受欧盟审查外，还将面临全球多国和地区的监管审核，包括美国、英国以及亚洲地区。

这场围绕华纳兄弟的竞购战，是近年来规模最大的媒体行业交易之一，其结果或将重塑全球娱乐产业格局。华纳兄弟曾打造《卡萨布兰卡》、《蝙蝠侠》等经典影作，派拉蒙自去年9月起便在积极推进对该公司的收购，而流媒体行业龙头奈飞则是半路杀出的意外竞标者——去年10月华纳兄弟启动出售程序后，奈飞才正式加入竞购行列。

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1. 1月23日(周五)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.23%，标普500指数期货跌0.11%，纳指期货跌0.18%。

2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.04%，英国富时100指数涨0.04%，法国CAC40指数跌0.40%，欧洲斯托克50指数跌0.41%。

3. 截至发稿，WTI原油涨1.89%，报60.48美元/桶。布伦特原油涨1.81%，报65.22美元/桶。

市场消息

“抛售美国”大浪再度兴起，全球资金默契蜂拥至两大主题亚洲科技股与黄金。以亚洲新兴股市为核心的全球新兴市场股票，以及新兴市场主权货币、黄金与白银等国际贵金属资产延续了2025年末以及2026年开年以来的无比强劲涨势。随着美国与包括欧洲传统盟友在内的多国主权政府之间的日益紧张关系对美元资产造成重大抛售压力，新一波“抛售美国”浪潮，可谓彻底激活全球范围内的多元化资金流动并且重新点燃全球多元资产配置趋势。围绕韩国股市、中国A股与港股以及中国台湾股市、印度股市为主题的亚洲新兴市场股市投资浪潮可谓吸引全球资金蜂拥而至，黄金与白银等贵金属资产也在积极跟随这股多元化资金流动趋势。

特朗普外交“不可预测”撕裂大西洋信任!Scope警告美欧关系恶化将拖累双方信用前景。欧洲评级机构Scope指出，美国总统特朗普在外交事务上的不可预测性以及由此导致的美欧关系紧张，正在影响该机构对大西洋两岸主权信用的评估。在周五发布的一份报告中，Scope分析师Alvise Lennkh-Yunus和Eiko Sievert梳理了近期一系列事态发，并警告称，该机构对欧洲的谨慎乐观态度可能因以下任何情况的恶化而动摇格陵兰岛争端、俄罗斯对该地区的立场，以及法国、波兰或德国的国内政治。Scope表示，与此同时，特朗普政府的一系列举措导致的“日益扩大的裂痕”也会影响美国的信用前景。

美国天然气三日暴涨63%后急跌，单周涨幅仍有望创1990年以来新高。在美国交易员纷纷平仓空头头寸，且市场为应对一场历史性冬季风暴做好准备后，美国天然气期货结束了创纪录的连续三日上涨行情。周五当天，近月合约价格一度大幅下跌7.6%，跌至每百万英热单位4.660美元，而在此前的三个交易日里，该合约价格累计涨幅已高达63%。尽管如此，从本周整体情况来看，天然气期货价格仍有望创下自1990年以来的最大单周涨幅。

植田和男4月企业涨价成加息关键考量，央行将灵活应对债券利率飙升。日本央行周五宣布维持利率不变，同时上调经济增长预期、保留偏鹰派的通胀预测，这表明，央行对日本经济温和复苏抱有信心，而这一复苏态势也为进一步上调当前仍处于低位的基准利率提供了合理支撑。日本央行宣布将政策基准利率维持在0.75%，该决定符合市场普遍预期。在随后的新闻发布会上，行长植田和男表示，4月新财年开始时企业的涨价幅度将成为理事会讨论潜在加息时的考量因素，同时指出加息的具体路径与节奏将取决于彼时的经济、物价及金融市场状况。另外，植田和男表示，日本央行可能会采取灵活操作以平抑债券市场波动。

个股消息

斯伦贝谢(SLB)四季度净利润超预期，北美业务强劲驱动营收增长。受北美市场油田设备与服务需求持续向好推动，全球最大油服企业斯伦贝谢公布了净利润超预期的第四季度业绩。财报显示，在截至12月31日的三个月中，斯伦贝谢营收同比增长5%至97.5亿美元，调整后每股收益达到0.78美元，高于市场平均预期的0.74美元。其中，北美业务表现尤为亮眼，该区域季度营收达22.1亿美元，较上年同期的17.5亿美元实现大幅增长。美国能源信息署最新预测显示，2025年美国原油日产量有望创下1341万桶的历史新高，这一趋势将持续利好油田服务企业。

爱立信(ERIC)Q4利润近乎翻倍远超预期，宣布历史首次150亿克朗股票回购。随着全球网络需求逐步复苏，加之公司采取了一系列严格的成本控制举措，爱立信在该季度的盈利状况远超市场普遍预期。受这份亮眼的财报利好消息提振，爱立信董事会正式宣布推出一项规模高达150亿瑞典克朗的股票回购计划。这是爱立信自成立以来首次提出此类大规模的股票回购提议。财报显示，爱立信第四季度调整后息税前利润达到127亿瑞典克朗，与上年同期相比增长了24%，这一数字显著高于分析师此前预估的105亿瑞典克朗。在本季度，净利润表现格外突出，从2024年同期的49亿瑞典克朗大幅飙升至86亿瑞典克朗，几乎实现了翻倍增长。

英特尔(INTC)Q4业绩超预期但指引逊色，制造良率短板拖累复苏步伐。英特尔2025年第四季度营收同比下降4.1%至137亿美元，好于分析师预计的134亿美元;调整后每股收益为15美分，好于分析师预计的9美分。英特尔目前正遭受制造良率偏低的困扰，这使得公司更难以满足订单需求。这家曾经占据主导地位的芯片制造商多年来一直试图恢复技术优势、收复流失的市场份额，而这次无疑又是一次挫折。英特尔预计，2026年第一季度营收预计在117亿美元至127亿美元之间，该区间中值低于分析师预计的126亿美元;预计调整后每股收益为零，而分析师此前预计为8美分。截至发稿，英特尔盘前下跌13.25%。

铝价攀升提振盈利，美国铝业(AA)Q4营收、每股收益双超市场共识。美国铝业第四季度营收升至34亿美元，超出32.8亿美元的市场共识预期，较上一季度增长15%，但略低于去年同期的35亿美元。当季调整后每股收益达1.26美元，显著高于市场普遍预估的0.93美元。公司业绩表现主要受铝价上涨驱动，有效抵消了从加拿大进口铝材至美国所增加的关税成本。此外，美铝在西班牙和挪威获得的共计5700万美元二氧化碳补偿也贡献了利润。展望2026年，由于冶炼厂陆续重启，美铝预计铝产量将高于2025年水平，总产量预计在240万至260万公吨之间。

第一资本信贷(COF)Q4盈利不及预期，斥资51.5亿美元收购金融科技公司Brex。第一资本信贷Q4营收为155.83亿美元，同比增长53%。其中，净利息收入(NII)为124.66亿美元，同比增长54%。净利润为21.34亿美元，同比增长95%。调整后每股收益为3.86美元，不及分析师平均预期的4.15美元。信贷损失拨备较上年同期激增57%，达到41.42亿美元。该公司信用卡业务的净利息收入在Q4飙升64%，至94.8亿美元。然而，这一盈利项目正面临美国总统特朗普总统的攻击，他在本月早些时候要求将信用卡利率上限设定为10%，为期一年。第一资本信贷透露，计划以约50%现金和50%股票的方式收购非上市企业Brex。

特朗普起诉摩根大通(JPM)索赔50亿美元。1月22日，据报道，美国总统特朗普对美国最大银行摩根大通集团及其CEO杰米·戴蒙发起诉讼，寻求至少50亿美元民事赔偿。一名律师当天上午代表特朗普及其名下多家企业向佛罗里达州迈阿密市一家州法院提交诉状。这份起诉书称，2021年1月6日国会大厦骚乱事件后，摩根大通出于“政治和社会动机”，单方面决定关闭特朗普及其相关企业的多个银行账户。特朗普方面还指控摩根大通在戴蒙的指示下，“非法且无正当理由”地把特朗普、特朗普家族及其关联企业加入“黑名单”并公布给其他金融机构。诉讼指控摩根大通构成商业诽谤，违反诚信和公平交易契约。

亚马逊(AMZN)准备最早于下周开始裁减数千名员工。亚马逊正准备裁减数千名企业员工，加大精简机构的力度。据知情人士透露，该公司计划最早于下周开始裁员。此次裁员距离该公司宣布裁减1.4万个职位仅几个月。当时，亚马逊表示，随着“更多可以精简层级的地方”的出现，2026年可能会有更多裁员。知情人士称，管理层当时可以选择在10月份进行裁员，也可以等到新年再进行。此次裁员将在亚马逊繁忙的假日季前后分两轮进行，与这家总部位于西雅图的公司在2022年底和2023年初实施的裁员计划类似，当时约有2.7万人被裁。

无人驾驶出租车竞速赛升级!特斯拉(TSLA)迈入“无安全员”新阶段 Waymo火速开辟迈阿密新战线。特斯拉公司宣布在奥斯汀启动真正意义上的无人驾驶出租车服务，标志着这家汽车制造商在推出需配备前排安全员服务七个月后，迎来关键里程碑。与此同时，Waymo自动驾驶出租车服务登陆迈阿密，机场测试同步启动。首席执行官埃隆·马斯克周四在社交媒体X上转发前特斯拉人工智能工程师发布的实测视频，高调宣示这一进展。上月，马斯克已预告公司将开展无任何乘员的车辆测试。特斯拉人工智能负责人阿肖克·埃卢斯瓦米在另一篇帖文中透露，当前公司机器人出租车车队中"少量"车辆已实现无安全员运营。

重要经济数据和事件预告

22:45美国1月SPGI制造业PMI初值。

23:00美国1月密歇根大学消费者信心指数终值。

次日01:00美国截至1月23日当周全美钻井总数(口)。

次日04:30CFTC公布周度持仓报告。

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美股投资网获悉，第一资本信贷(COF)周四公布了其2025年第四季度业绩，并宣布以51.5亿美元收购专注于企业费用管理与会计业务的金融科技公司Brex。财报显示，第一资本信贷Q4营收为155.83亿美元，同比增长53%。其中，净利息收入(NII)为124.66亿美元，同比增长54%。净利润为21.34亿美元，同比增长95%。调整后每股收益为3.86美元，不及分析师平均预期的4.15美元。信贷损失拨备较上年同期激增57%，达到41.42亿美元。

值得一提的是，该公司信用卡业务的净利息收入在Q4飙升64%，至94.8亿美元。然而，这一盈利项目正面临美国总统特朗普总统的攻击，他在本月早些时候要求将信用卡利率上限设定为10%，为期一年。本周在瑞士达沃斯，特朗普重申要求国会将信用卡利率上限设定为10%。

对此，第一资本信贷首席执行官理查德·费尔班克(Richard Fairbank)表示，这样的利率上限将减少信贷供应，并可能使美国经济陷入衰退。他补充称“可用信贷的大幅收缩可能会对整个经济造成多重冲击。”

与此同时，第一资本信贷透露，计划以约50%现金和50%股票的方式收购非上市企业Brex。这笔交易将成为第一资本信贷自去年以约350亿美元收购Discover Financial Services以来规模最大的一次收购，那次收购创造了美国最大的信用卡贷款机构。费尔班克指出“自成立以来，我们一直致力于在技术革命的前沿打造一家支付公司。收购Brex将加速这一进程，尤其是在企业支付市场。”

该公司表示，预计将在今年年中完成对Brex的收购，且其首席执行官佩德罗·弗朗切斯基(Pedro Franceschi)将继续领导该业务。Brex在2022年1月的估值曾达到123亿美元，并在去年曾考虑首次公开募股。弗朗切斯基在交易宣布后接受采访时表示“如果你看看当前在公开市场交易、与Brex类似公司的估值倍数，这笔交易的溢价水平非常高。”

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美股投资网获悉，瑞银集团(UBS)计划向部分私人银行客户开放加密货币投资。对于这家全球最大的财富管理机构而言，此举可能成为其进军数字资产领域的重大举措。

据知情人士透露，这家管理着约4.7万亿美元财富资产的瑞士银行巨头正在筛选加密货币业务的合作伙伴。知情人士表示，相关讨论已持续数月，由于审议过程属于私密，瑞银尚未就如何开展业务做出最终决定。

其中一位知情人士称，瑞银最初将允许其瑞士私人银行的特定客户买卖比特币和以太坊。该人士表示，随后这项业务可能会推广至亚太地区和美国等市场。

提供加密货币准入渠道标志着瑞银立场的一个重大转变，此前该行长期对虚拟代币持谨慎态度。与此同时，随着特朗普重返白宫，摩根大通和摩根士丹利等华尔街竞争对手正在扩大数字资产布局，这给瑞银带来了跟进的压力。

一位知情人士表示，瑞银加大对加密货币的投入，部分原因是为了回应富裕客户对数字资产日益增长的需求。

瑞银发言人表示“作为瑞银数字资产战略的一部分，我们积极监测行业发展，并探索能够反映客户需求、监管动态、市场趋势以及具备稳健风险控制的举措。我们认识到区块链等分布式账本技术的重要性，它是数字资产的基础。”

区块链领域的探索

与许多其他全球性银行一样，瑞银此前在数字资产方面的努力主要集中在为代币化基金和支付等业务构建基于区块链的基础设施。大型贷款机构在进入加密货币交易等领域方面一直进展缓慢，这在很大程度上是因为巴塞尔协议 III 框架下繁重的资本规则。

美国一直在牵头呼吁修订这些标准。巴塞尔委员会在11月表示，将加速审查针对银行持有加密资产规则中的某些要素——这可能为贷款机构采取新举措铺平道路。

瑞银的审议也凸显了机构参与加密货币程度的加深，这正在重塑该行业。自两年前首次获批以来，以贝莱德旗下的iShares比特币信托为首的美国加密货币 ETF，其管理的资产规模已膨胀至近1400亿美元。

摩根士丹利正与加密货币供应商ZeroHash合作，计划从今年上半年开始，允许E*Trade客户交易比特币、以太坊和 Solana 等热门代币。据12月报道，摩根大通也在探索面向机构客户的加密货币交易业务。

加密货币交易业务对一些已进入该领域的公司来说利润丰厚。数据显示，Robinhood Markets Inc.在2024年的加密货币交易收入达6.26亿美元，是其股票交易收入的三倍多。

2024年11月，瑞银开始向香港的富裕客户提供加密货币挂钩的ETF交易服务，加入了汇丰控股等竞争对手的行列。

曾任央行行长的瑞银集团前董事长阿克塞尔·韦伯长期对比特币持看跌态度。在2021年底——即比特币飙升至新纪录后不久——他曾表示，匿名支付的概念“将无法生存”。

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美股投资网获悉，瑞典电信设备行业的巨头爱立信(ERIC)于2026年1月23日公布了一份表现强劲的2025财年第四季度财务报告。报告指出，随着全球网络需求逐步复苏，加之公司采取了一系列严格的成本控制举措，爱立信在该季度的盈利状况远超市场普遍预期。受这份亮眼的财报利好消息提振，爱立信董事会正式宣布推出一项规模高达150亿瑞典克朗(约合17亿美元)的股票回购计划。值得一提的是，这是爱立信自成立以来首次提出此类大规模的股票回购提议。

财报显示，爱立信第四季度调整后息税前利润(EBITA)达到127亿瑞典克朗，与上年同期相比增长了24%，这一数字显著高于分析师此前预估的105亿瑞典克朗。不仅如此，其调整后EBITA利润率更是提升至18.3%。在本季度，净利润表现格外突出，从2024年同期的49亿瑞典克朗大幅飙升至86亿瑞典克朗，几乎实现了翻倍增长;稀释后每股收益也水涨船高，从1.44瑞典克朗增至2.57瑞典克朗。

尽管受货币波动影响，报告销售额同比微降至 693 亿瑞典克朗，但超出市场预期，且其有机销售额实际上实现了 6% 的同比增长。此外，得益于云软件与服务部门的效率改进，公司调整后毛利率改善至 48.0%。从业务板块来看，爱立信的移动网络业务表现稳健，尽管美洲和东北亚市场仍有波动，但在欧洲、中东及东南亚市场的增长带动下，该部门有机销售额实现了 4% 的增长。云软件与服务部门则表现更为激进，有机销售额增幅达 12%，毛利率亦有大幅跃升。

爱立信表示，将提议2025年每股派息3瑞典克朗，并推出150亿瑞典克朗的股票回购计划。分析师此前预计每股派息3.76瑞典克朗。公司在出售Iconectiv业务后现金状况更加强劲，这推动了第三季度的利润增长。

支撑此次股票回购计划的核心在于其充沛的现金流，截至 2025 年末，爱立信的净现金储备已由上年同期的 378 亿瑞典克朗大幅增至 612 亿瑞典克朗，第四季度不计并购的自由现金流达到 149 亿瑞典克朗，充足的“弹药”储备为股东回报提供了坚实基础。

多年来，爱立信和其他电信设备制造商一直因运营商需求疲软而挣扎，因为预期中的5G网络升级支出未能实现。作为回应，公司专注于削减成本，今年1月初宣布将在瑞典裁减约13%的岗位。去年，公司全球范围内裁减了约5000个工作岗位。该公司首席执行官博耶·埃克霍尔姆(Borje Ekholm)表示，2026年将继续以相同的速度削减成本。

而此次“盈利超预期 + 历史首次回购”组合拳，旨在向外界展示其现金流已经稳健修复。除了强劲的财务表现，爱立信在业务发展上也展现出积极态势。该公司持续投资于 5G 技术的研发和部署，在全球范围内与主要运营商建立合作关系，推动网络现代化和能力提升。

此外，埃克霍尔姆还表示，未来的增长将来自人工智能的繁荣。该技术的新应用场景，例如无人机和Meta Platforms(META)的AI眼镜，将对网络提出更高需求。

“连接性至关重要，”埃克霍尔姆表示，“我认为人工智能和连接性实际上是未来的基石。因此，我们的战略重点是打造最出色的人工智能赋能网络。”

公司预计，今年无线接入网络(RAN)市场将保持平稳，而企业和“关键任务”市场有望增长。该公司首席财务官拉尔斯·桑德斯特伦(Lars Sandström)在另一场采访中表示“我们生活在一个无线接入网(RAN)市场趋于饱和的世界。我们必须通过提高业务效率来抵消通货膨胀和成本上涨。”

鉴于这一趋势，爱立信计划加大在国防领域的投资。值得一提的是，其芬兰竞争对手诺基亚公司(NOK)也将国防视为一个增长市场。在去年芯片行业巨头英伟达公司(NVDA)宣布向诺基亚投入10亿美元资金后，诺基亚随即对其业务架构展开重组，并把人工智能网络业务置于优先发展的关键位置。

如今，诺基亚正试图将自身定位为欧洲首选供应商，因为欧洲大陆正努力摆脱对美国科技公司和中国网络设备制造商的依赖。然而，爱立信却采取了不同的策略。本周在达沃斯世界经济论坛上，埃克霍尔姆表示，欧洲所谓的“技术主权”倡议是“危险的”。

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美股投资网获悉，特斯拉公司(TSLA)宣布在奥斯汀启动真正意义上的无人驾驶出租车服务，标志着这家汽车制造商在推出需配备前排安全员服务七个月后，迎来关键里程碑。与此同时，Waymo自动驾驶出租车服务登陆迈阿密，机场测试同步启动。

首席执行官埃隆·马斯克周四在社交媒体X上转发前特斯拉人工智能工程师发布的实测视频，高调宣示这一进展。上月，马斯克已预告公司将开展无任何乘员的车辆测试。

特斯拉人工智能负责人阿肖克·埃卢斯瓦米在另一篇帖文中透露，当前公司机器人出租车车队中"少量"车辆已实现无安全员运营。他表示，未来无安全监控车辆的占比将逐步提升。

在特斯拉面临汽车销量下滑困境之际，马斯克正日益强调公司在人工智能领域的布局及机器人出租车雄心。尽管取消人类安全备份的载客服务有望提振市场对其自动驾驶系统能力的信心，但特斯拉向监管机构提交的数据显示，去年六个月内其在德州首府运营的小规模车队共涉及8起交通事故。

此消息发布后，特斯拉股价应声上涨，当日收涨4%。与此同时，优步与Lyft股价盘中跌幅均超3%，随后略有回升。

马斯克在2025年曾多次预言特斯拉将在年底前实现无监督载客，但其部分预测与现实存在显著差距，今年7月他曾估计年底前美国半数人口将能体验特斯拉自动驾驶服务。

奥斯汀目前是特斯拉唯一提供机器人出租车服务的城市。尽管去年该公司已在旧金山湾区启动出租车服务，但尚未在加州申请无安全员自动驾驶测试许可。

特斯拉在该领域远远落后于 Alphabet 旗下Waymo——后者早在2018年底便在凤凰城地区推出全无人驾驶服务，目前已在奥斯汀、洛杉矶、旧金山、亚特兰大和迈阿密部署数千辆收费无人驾驶车辆。

Waymo自动驾驶出租车服务登陆迈阿密

与此同时，Alphabet旗下自动驾驶公司Waymo宣布，其自动驾驶出租车服务将于周四在迈阿密正式向公众开放。这标志着该公司今年计划拓展的约十二个城市中首站落地。

Waymo在周四的官方博文中表示，将逐步邀请迈阿密地区近万人的等候名单中的付费乘客体验服务。初期运营范围覆盖约60平方英里的区域，涵盖设计区、温伍德、布里克尔及科勒尔盖布尔斯等多个核心街区。

公司发言人透露，Waymo计划未来将服务扩展至迈阿密国际机场，目前相关测试已在进行中。去年12月，该公司已开始为该机场员工提供全自动驾驶接驳服务。

该发言人未透露迈阿密路测车辆的具体数量，仅表示初期将投入不足100辆。截至去年11月，Waymo在五个城市共部署约2500辆自动驾驶汽车，其中超半数集中于旧金山湾区和洛杉矶。

Waymo正计划今年以多元化商业模式在超十座城市启动服务，包括美国其他地区及伦敦。该公司采取合作运营模式，将车辆清洁、充电与维护等高人力需求环节外包。在迈阿密，由优步支持的Moove公司将为其提供上述运营服务。

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美股投资网获悉，法国巴黎银行(BNP PARIBAS)近日发布的一份研报显示，随着AI应用浪潮继续在全球企业掀起波澜，即便包括微软、谷歌在内的全球最核心超级云计算巨头在人工智能应用领域继续主导软件市场，该金融机构也认为全球云软件领军者ServiceNow(NOW)和SAP(SAP)将是全球软件行业中最具“增长韧性”的公司之一，但是股价前景则将远逊于微软等云巨头。法国巴黎银行对于AI应用与云计算领军者微软(MSFT)继续持有强劲看涨立场，认为微软将是AI应用浪潮的最大受益者之一。

法国巴黎银行分析师Stefan Slowinski在给客户的一份报告中写道“我们认为1月的一份面向全球企业的重要调查结果对软件行业来说是一个警示信号，强化了近期市场对于一些软件股的负面情绪。”

“作为对比，那些超级云计算公司继续在企业调查报告中‘获胜’，比如微软、亚马逊AWS以及谷歌云的整体支出得分保持相对韧性，公共云计算需求也在AI应用渗透率扩张的推动下显著增加。SAP和ServiceNow则因需求改善而显得格外突出。” Slowinski表示。

整体而言，法巴银行更加看好大型云计算巨头(比如微软、亚马逊和谷歌)持续受益于AI应用浪潮以及公有云增长趋势，而对典型的云软件类公司(比如ServiceNow、SAP、Datadog)则采取更谨慎的态度。

ServiceNow和SAP“有韧性”，但不等同于“高增长型核心AI浪潮受益者”

随着超级云计算巨头们将称雄AI时代，法巴银行看好微软胜于传统云软件领军者们，认为AI应用与公有云支出将不断向大规模云服务商倾斜，而最新企业调查显示，企业们普遍对传统云软件公司相关的IT支出持更谨慎态度。

来自法巴银行的分析师Slowinski重申了他对微软(MSFT)股票的“跑赢大盘”评级，并且对于微软的目标股价维系在632美元;但是这位分析师将该机构对于ServiceNow的目标股价则从此前予以的186美元看涨目标大幅下调至120美元。截至周四美股收盘，微软股价收于451.140美元，ServiceNow收于128.560美元，凸显出法巴银行分析师Slowinski对于ServiceNow估值与股价前景的谨慎立场以及对于微软的乐观看涨立场。

此外，Slowinski表示，他对1月企业调查中Datadog(DDOG)和Databricks等云监控、云数据仓储类云软件公司的“企业采用突然恶化”感到非常惊讶，毕竟这两家云软件公司在该机构于两季度前的这项企业调查中位居前列。

法巴银行援引的企业调查报告指出，微软、亚马逊AWS以及谷歌GCP云计算平台等作为AI应用和云基础设施的主要推动者，在企业软件支出调查中依然得分较高，显示企业客户们在这些平台上支出更有弹性(resilient spend)以及更加乐观的订单增长意愿。这份报告如实描述ServiceNow和SAP相对基本面韧性较好、需求改善，但同时对其未来展望的措辞并不如对于云计算巨头们那样的积极增长立场，而且对ServiceNow的目标价大幅下调显示了更谨慎的风险资产定价，一些云原生/监控类公司甚至出现疲弱趋势。

超级云计算巨头们有望在AI+公有云浪潮中持续受益

超级云计算巨头们可谓是企业们AI训练/推理体系的最核心基础设施提供者(比如微软Azure、亚马逊AWS、谷歌GCP的GPU/TPU/AI 算力集群服务)。法巴银行的企业支出趋势调查显示，不管企业是否购买具体的AI应用软件，AI平台资源支出始终是核心预算，这也使得像微软这样的超级云计算公司在AI投资周期中更稳定受益。

在法巴银行看来，企业级SaaS，比如ServiceNow/SAP确实具有客户粘性和较稳定营收增长曲线(因此被称“有韧性”)，但不同于底层AI计算资源，它们的增长往往极度依赖企业IT预算周期，而IT预算在宏观经济与地缘政治不确定时更容易被收紧;SaaS利润和未来增长路径更多依赖于各行业的采用周期，而非AI基础设施或者云计算PaaS平台本身具备的“无视周期”持续扩张属性。

亚马逊与微软、谷歌这三大云计算领军者全面聚焦于布局与生成式AI相关的B端以及C端应用软件开发者生态，旨在全面降低各行各业非IT人士开发AI应用的技术门槛，以及提供强大的云端AI算力平台，尤其是云端AI推理算力资源。

“谷歌AI生态链”的核心参与者之一——即在谷歌云平台上(Google Cloud)提供数据库平台服务的数据库软件开发商MongoDB(MDB)最新公布的营收与盈利全面超预期并上调全年业绩展望，与谷歌最新抛出的更大规模AI Capex以及谷歌更加强劲增速的云计算业务营收相互呼应，可谓全面凸显出谷歌、微软以及亚马逊等大型云计算厂商们在AI算力基础设施建设以及AI应用侧的AI开发生态平台、云推理端AI算力需求依然处于超高景气区间。

今年以来，Gemini 3 系列的推进(面向生态/应用持续扩展)以及 Claude 在“编程/Agent 式使用”上的爆红，确实在B端(企业流程、开发、客服、分析)与C端(AI 搜索/推荐/消费者型智能体)层面加速了生成式 AI 的落地，客观上会把算力需求从“训练”进一步推向更广泛的推理与在线服务，从而大幅抬升全球云计算IaaS基础设施(AI GPU/AI ASIC加速器、网络、存储、大型数据工程)以及完整云计算PaaS AI开发者生态平台的景气度轨迹。

微软将于1月28日美股收盘之后发布第二财季的业绩报告。华尔街分析师们普遍预计该云计算与AI领军者的第二财季每股收益约为3.92美元——意味着有望同比增长34%，预计总营收约为802.8亿美元——意味着有望同比增长30%。

ServiceNow也将在1月28日美股盘后发布业绩，华尔街分析师们普遍预计该公司每股收益为约0.89美元，营收约为35.3亿美元——有望同比增长19%。

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美股投资网获悉，近日，奈飞(NFLX)召开了2025财年第四季度财报电话会。奈飞表示，展望2026年，公司会专注于把核心业务做得更好，公司也在继续扩大 “云优先”的游戏策略规模。奈飞正在全力推进收购 Warner Bros. Studios 和 HBO 的交易落地，公司认为这是战略上的加速器。同时，奈飞会在推动并维持健康增长的前提下做这些事。公司预计 2026 年收入为 510 亿美元，同比增长 14%。

奈飞指出，公司内容上线节奏非常强。公司今年上半年一开始就会推出一些很强的作品，开年就会有不错的爆款。2025 年内容排期更偏 “后半段”，2026 回归到季节性分布，因此会导致上半年内容摊销同比增速更高；2026 年下半年仍会比上半年更重一些，尤其是 Q4——第四季度通常都是公司一年里最 “拥挤” 的季度。但总体来说，今年的片单与排期会比 2025 年更平滑、更均衡。

奈飞续指，电视市场非常动态、竞争激烈，创作者、用户注意力、广告和订阅预算的争夺都在加剧。电视消费的竞争边界正在模糊，不少服务同时把内容放在传统线性频道和流媒体上，越来越多平台进入客厅电视。公司的交易会强化市场竞争，确保健康竞争，从而让消费者受益，并保护与创造就业。

Q&A

Q9 个月后是否要重估未来几年增速？目标是否包含 M&A？

A正如当时这条报道出现时我们说过的，这些愿景并不等同于预测。需要说明的是，这些目标基于内生的进展制定，并未考虑或假设任何并购，因为当时我们并没有明确的并购计划。

过去 9 个月，我们持续看到增长。我们现在对未来一年的增长给出更健康的指引，尤其是有机增长。当然，要充分实现短期与长期机会还有很多硬仗要打。但基于目前取得的进展、预期将取得的进展，以及我们对机会的持续评估，我们仍然对这些目标感觉良好。具体到 2025 年，我们实现或超过了所有财务目标，在关键优先事项上也取得了扎实进展。

展望 2026 年，我们会专注于把核心业务做得更好提升剧集和电影的丰富度与质量；优化产品体验；做大并强化广告业务。我们也在推进一些较新的方向，比如在美国以外地区拓展直播（live），例如在日本的 World Baseball Classic（3 月启动）。我们还在进入更多内容品类，比如视频播客（video podcast），本周刚上线。

我们也在继续扩大 “云优先”（cloud-first）的游戏策略规模。我们正在全力推进收购 Warner Bros. Studios 和 HBO 的交易落地，我们认为这是战略上的加速器。同时，我们会在推动并维持健康增长的前提下做这些事。我们预计 2026 年收入为 510 亿美元，同比增长 14%。这确实是一个令人兴奋的时期。

Q2026 内容摊销增长，较 2025 加速 10%，投向事件/真人秀/电影/版权等哪里？

A是的。我们内容上线节奏非常强。我们今年上半年一开始就会推出一些很强的作品，开年就会有不错的爆款。

2025 年内容排期更偏 “后半段”，2026 回归到季节性分布，因此会导致上半年内容摊销同比增速更高；2026 年下半年仍会比上半年更重一些，尤其是 Q4——第四季度通常都是我们一年里最 “拥挤” 的季度。但总体来说，今年的片单与排期会比 2025 年更平滑、更均衡。

全年内容摊销成本仍约 +10%，内容现金/费用比约 1.1x；策略不变目标仍然是内容增速低于收入以扩张利润率，同时扩展内容形态。Ted 也用大量片单说明 2026 上下半年供给都很强。有 People We Meet On Vacation、RIP、His & Hers，以及跨年上线的 Stranger Things 最终季表现非常火爆。我们还有 Bridgerton Season 4，会在本月和下月陆续上线。

此外还有 One Piece 第二季、The Night Agent 第三季、Beef 第二季、来自哥伦比亚的 One Hundred Years of Solitude 第二季、Avatar: The Last Airbender；还有 Diplomat Season 4（它拿到了 Emmy、Golden Globe 和 SAG 的提名）；Tires 第三季，以及 Outer Banks 的大结局。这些都是 “回归剧”。

新剧方面，我们对 Something Very Bad 和 The Boroughs 非常兴奋，这两部都是 Duffer brothers 在 Stranger Things 之后的新剧。还有英国的 Pride and Prejudice，Man on Fire，以及来自韩国、刚上线的 Can This Love Be Translated，看起来会成为 K-drama 爱好者的又一部热门。

我提过一些早期电影；我们有 People We Meet On a Vacation 和由 Ben Affleck、Matt Damon 主演的 RIP，开局非常好；后面还有 Cillian Murphy 的 Peaky Blinders Immortal Man、Greta Gerwig 的 Narnia、Charlize Theron 的 Apex、以及 Denzel Washington 和 Robert Pattinson 主演的抢劫题材电影 Here Comes The Flood；此外 2026 年还有不少 “惊喜” 在路上。

Q2026 年的指引收入增长的关键驱动因素？31.5% 经营利润率指引背后有哪些拉动与拖累因素？

A收入驱动仍是会员增长、提价，以及广告收入翻倍至约 30 亿美元。随着广告业务扩大，广告的贡献占比会更高一些；利润率扩张平均每年约 2pct，本次指引也接近该节奏，但包含约 0.5pct 的并购相关费用拖累；公司看到更多值得投的机会（内容、产品/商业化能力等），因此费用增速会略高，但目标利润率仍继续上行。

在内容方面，我说几个我们很兴奋、并愿意加大投入的点，因为会员对这些内容表现出很高的兴趣。我们与 Sony 签了一些新的电影授权协议，同时也扩大了与 Universal 的授权协议——原本就包含一些非常成功的动画电影，现在进一步覆盖到真人电影。

我们还从 Paramount 引入了一批新的授权片单，会带来许多 Netflix 过去在全球从未拥有过的新剧和电视节目，非常令人兴奋。

直播方面，我们已经执行了 200 多场 live events。我们也会把直播进一步扩展到美国以外，例如 3 月在日本的 World Baseball Classic。这个周五我们还有 Skyscraper Live，这肯定会是一种 “电视体验”，直播这块后续还会有更多。

我们也在本季度启动了播客节目，这很让人兴奋。我们上线了来自 Spotify 和 the ringer、iHeartMedia、Bar School 的新节目，后面还有更多，以及一些新的原创内容。这些方向都已经显示出很好的潜力

在技术与开发方面，我们也有一些会带来显著增长与回报的重点方向。我们会继续建设广告技术栈，迭代移动端 UI；2026 年我们还会新增两个直播运营中心（live operations centers），一个在英国，一个在亚洲，以支持我们在美国以外地区拓展直播业务。

除了技术之外，我们也会继续投入更多销售与市场进入的能力，这会直接推动广告增长。游戏方面，我们会继续投入 “云优先” 游戏策略把云游戏推广给更多客户与更多国家，让电视端游戏更容易触达。

Q当前参与度与流失、提价能力的关系？“不是所有观看时长都一样” 怎么理解？

A观看时长重要但只是指标之一；25 年下半年总观看时长同比 +2%（新增约 15 亿小时），原创观看同比更强（下半年原创观看 +9%）；版权二手内容同比下降，因为我们在多数地区的授权内容数量有所减少。2023–2024 年罢工期间，新制作内容停摆，因此加大了授权来补充内容供给。

因此我们认为更关键的指标是 “参与质量”，公司内部质量指标创历史新高，带来更好留存、满意度、拉新；此外，粉丝文化能产生超越单纯观看时长的价值。

Q“收购 WBD 反映出 Netflix 需要 Warner 与 HBO 的 IP 来解决当前参与度停滞” 的解读为什么不对？

A总观看时长受地域/文化/用户结构等影响，不能单一解释；举个例子，日本用户的电视观看时长大约只有美国用户的 1/2 到 2/3。随着我们在日本等地区获得更多会员增长——而且类似地区很多、也是我们未来增长潜力更大的地方——每会员观看时长就会被 “拉低”。所以我们会在组合层面看参与度观看时长只是其中一个元素，我们也会看前面说的质量指标。

公司更看重质量指标与结果指标（留存、满意度等），我们的留存处于行业最佳水平之一；客户满意度创历史新高。我们有多种手段持续改善这些指标与价值交付更多更好的制作（推动质量评分提升）；更多授权；与全球各地本地创作者社区、本地电视台的更多合作（提升本地内容与市场的匹配度）。

Warner Bros. 拥有 100 年的 IP、很棒的内容库、优秀的新剧和电影，这会成为我们战略的加速器，也是提升会员体验的另一种手段。我们的工作是在有机与选择性并购之间，识别最好的机会来提升内容供给，同时始终保持灵活与纪律。

Q收购 WB 是否影响短中期定价策略？监管审查期会否上调服务价格？

A不会改变现有定价策略。

QGreg 在之前的三季度业绩会上对大型并购不热情，是什么让你在尽调后对这笔收购更兴奋？

A公司原本默认立场 “我们不是买方”，但尽调发现 WB 的电影、电视制作、HBO 品牌（精品剧的用户心智）与 Netflix 互补；院线发行是成熟能力；

合并后约 85% 收入仍来自目前的核心业务（订阅收入），因此我们认为，这笔交易主要是对核心战略的加速器；同时也额外带来一个互补、规模化、世界级的影视制片厂，我们很兴奋去运营并继续建设它。

Q为什么有信心这笔交易能通过监管审批

A我们已经提交了 HSR 申报；我们正与 WBD 以及监管机构密切合作，包括美国司法部（U.S. Department of Justice）和欧洲委员会（European commissions）。我们有信心获得所有批准，因为这笔交易 “有利于消费者、促进创新、支持劳动者、支持创作者、促进增长”。

Warner Bros. 有三项我们目前并不具备的核心业务，所以我们需要那些团队。这些人经验与专业能力很强，我们希望他们留下并继续运营这些业务。

我们是在扩大内容创作，而不是压缩它。这笔交易会显著提升我们在美国的制作产能，并让我们能长期持续投入原创内容——意味着为创意人才提供更多机会，也创造更多岗位。电视市场非常动态、竞争激烈——事实上从未像今天这样激烈创作者、用户注意力、广告和订阅预算的争夺都在加剧。

电视消费的竞争边界正在模糊不少服务同时把内容放在传统线性频道（linear channels）和流媒体上；越来越多平台进入客厅电视。电视不再是我们从小理解的 “电视”——电视现在几乎涵盖一切。奥斯卡和 NFL 出现在 YouTube；电视网把超级碗同时在传统电视和流媒体上播；Amazon 拥有 MGM；Apple 也在争夺 Emmys 与 Oscars；Instagram 也将加入。根据英国的 Barb（发布这些数据的机构），YouTube 的月均观众已经超过 BBC。

YouTube 上有完整电影、剧集新集、NFL 比赛、奥斯卡。BBC 也将很快为 YouTube 制作原创内容。他们就是 “电视”。我们在各个维度都与他们竞争人才、广告预算、订阅预算、各种形式的内容。

更广义地说，我们争夺的是人们注意力流媒体、广播、付费电视、游戏、社交媒体、以及大型科技视频平台。我们的交易会强化市场竞争，确保健康竞争，从而让消费者受益，并保护与创造就业。这就是我们对审批有信心的原因。

Q电影策略会不会从 “自制” 转向 “院线后买版权”？

A不会改变；仍会做 Netflix original films，同时也会在所有窗口做授权补充，满足用户对电影的广谱口味。

Q对近期 直播（拳赛、NFL 等）观察？未来直播的投入如何演进？

A直播 在总观看时长占比仍小，但对 “讨论度、拉新”，以及开始对留存有帮助；直播投入仍是内容支出中的小部分，但会继续扩展，尤其向美国以外市场延伸。

例如全球首播的 Star Search，带实时投票；同时我们也开始在美国以外市场增加活动投入，比如我提到的日本 World Baseball Classic（面向本地市场）。

Q播客什么类型更有效？过去一个月上线后的初步观察是什么？

A现在还非常早期，但我们对早期结果非常满意。我们把媒体类播客看作 “现代脱口秀”。但它不是单一品牌的超级节目，而是成百上千个节目共同构成的广泛供给——是 “广泛供给” 而非 “单一爆款格式”。

它能带来非常有激情的参与与丰富的多样性。我们期待把播客做成会员已经喜欢的那些内容方向体育、喜剧与娱乐，当然还有真实犯罪类。

Q你们以前更质疑院线，为什么改变了看法？

A我过去对院线业务发表过一些看法，那时我们并不经营院线业务。现在环境变了——交易完成后公司将拥有成熟院线发行体系，拥有超过 40 亿美元的全球票房； WB 电影维持 45 天游院线窗口。

Q2026 年广告支持套餐（ad-supported）的 ARM 能否与无广告套餐（ad free plans）做到 “持平”？

AARM 仍有差距但在缩小；差距意味着短期 “少赚”，也意味着未来上行空间；未来几年核心是提升库存变现。

Q自建广告技术第二年能否再翻倍？能否在保持 premium CPM 的同时，通过提高 fill rate 能否再实现广告收入翻倍？

A自建技术栈上线最直接的好处，是让广告主更容易在我们的服务里投放可购买渠道更多、购买更顺畅。我们从广告主反馈中直接听到这一点，也从销售表现中看到。

2026 年，我们会在隐私安全与数据安全的前提下，让更多 Netflix 第一方数据（first-party data）可用于评估媒介投放；广告主能使用我们深厚的洞察库来提升投放效果。我们也会提供更多广告形式更多广告产品、更强互动性，从而改善广告效果。

去年年底，我们开始测试模块化互动视频广告这类广告会根据会员观看行为调整，广告主可以通过 “动态模板” 混合搭配创意元素，获得更好的业务结果。测试早期结果不错，我们会在 2026 年 Q2 全球上线。

我们在自建广告栈上运行超过 6 个月后，已经积累了更多历史投放数据。我们可以用这些数据来优化 RFP 流程，提升媒介规划与广告主效果。所以回到问题，我们认为这些因素叠加，会带来与过去一年相似的表现在 CPM 大体相近的情况下，通过提升填充率与扩大库存，实现广告收入 “以接近翻倍” 为目标的增长。

Q游戏2025 进展如何？2026 重点？

A看到部分大作带动效果；2026 年更多儿童向、更多叙事向的新作发布，这是我们不错的增长方向。

另外，TV 云游戏是重点（覆盖逐步扩展，派对游戏带来参与度提升），目前仍在早期阶段大约 1/3 会员可以访问电视端游戏，这是因为需要逐步升级电视端客户端能力。最近我们在电视端推出派对游戏包，比如你提到的 Boggle、Pixionery、以及 LEGO party games，看到很强的参与率。

虽然基数还小——在可使用会员中大约触达 10%——但在派对包上线后，电视端游戏的参与度显著提升。

2026 年，我们会继续扩大 “云优先” 策略把更多云游戏带到电视端，比如我们最近宣布的、重新设计、更易上手的 FIFA Football 模拟游戏，我们非常期待上线。从更大视角看，为什么这重要？我们过去说过

除中国外，游戏市场消费者支出规模约 1400 亿美元。我们目前只是刚触及表面，但已经多次看到这种策略不仅能延长观众对服务与故事的参与，还能形成协同效应，让互动与非互动两种媒介互相强化，从而带来更高参与、更好留存。

Q为什么短视频（vertical video）不是 Netflix 更高的优先级？

A其实我们已经测试竖屏视频功能一段时间了，大约 6 个月。我们在移动端体验中提供竖屏视频信息流也已经有几个月了。这个信息流里是 Netflix 剧集和电影的片段；你也可以想象，我们会加入更多片段，尤其是像 Ted 提到的 video podcasts 这类新内容类型，我们会把合适的内容组件带到竖屏信息流里。

这也是我们移动端体验整体升级的一部分。就像你们看到我们推出新的电视端 UI 一样，我们也在做新的移动端 UI，以更好支撑未来十年的业务扩张。我们会在 2026 年稍晚推出。就像电视端 UI 一样，它会成为一个起点、一个平台，让我们持续迭代、测试、进化并提升服务。所以别担心，Rich，我们会给你更多竖屏视频。

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美股投资网获悉，周四，迈威尔科技(MRVL)宣布其针对人工智能芯片初创公司 Celestial AI 的收购要约已收到美国联邦贸易委员会(FTC)发出的提前终止(Early Termination)通知。这一进展意味着该项重大并购案顺利通过了《哈特-斯科特-罗迪诺反垄断改进法案》(HSR Act)规定的合规审查。监管机构通过授权提前终止审查等待期，表明其认定该交易不会对行业竞争格局构成实质性威胁，从而为双方在法定的 30 天等待期届满前推进整合流程清除了核心法律障碍。

根据此前公布的交易细节，迈威尔科技于 2025 年 12 月初发起该项收购，初始对价约为 32.5 亿美元，其中包括 10 亿美元现金以及价值 22.5 亿美元的股票。此外，该协议还包含一项基于业绩表现的补充条款，如果达到某些收入目标，迈威尔科技还将向 Celestial AI 的股权持有人额外支付 2720 万股股票。

其中，第一个收入目标是迈威尔科技在 2029 财年累计收入至少达到 5 亿美元，这将触发三分之一的支付。其余的支付将在 Celestial AI 的累计收入在迈威尔科技 2029 财年末超过 20 亿美元时进行。若 Celestial AI 在 2029 财年达到特定的营收里程碑，总交易估值最高可冲刺至 55 亿美元。

值得一提的是，此次收购的核心资产在于 Celestial AI 研发的“光子织网”(Photonic Fabric)技术，该技术利用光信号替代传统电信号，旨在解决大规模人工智能计算系统中的“内存墙”瓶颈，提供极高带宽与极低延迟的芯片间互连方案。

市场分析普遍认为，迈威尔科技通过此次收购补齐了其在光电互连领域的关键技术版图，将有力强化其在下一代加速计算基础设施市场中的竞争地位。随着联邦贸易委员会审查的正式完结，该并购案预计将在 2026 年第一季度内完成全部法律交割程序，但需满足常规的交割条件并获得监管批准。

受这一监管利好信号的提振，迈威尔科技在二级市场的股价呈现出稳健态势。在消息公布当日，其股价小幅上扬，最终收盘时涨幅为0.67%，报收于83.10美元。

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