Brandon

2021-10-14

寻找10倍股

　　寻找“长期复利企业”(compounders)是当今华尔街的热门话题之一。投资者寻找下一个亚马逊、Facebook、特斯拉的成长型投资者希望能发现可以在多年里实现收入和利润两位数增长的公司。

投资者对这类企业寄予的希望是其股价能和收入及利润一起上升，让投资者能在五到十年的持有期内收获高回报。投资大师彼得·林奇(Peter Lynch)所说的“十倍股”是投资者的终极目标。

　　华尔街分析师的研报和投资专家发给客户的报告里经常会谈到这个问题。美股大数据在5月份一篇文章里也指出，许多下一代价值型基金经理正在寻找这类股票，而不是传统价值投资所说的便宜股。

　　由于一些投资者以非常高的价格押注高增长公司，寻找“长期复利企业”难度变得更大。真正的大赢家其实很少见，Durable Capital Partners的数据显示，只有大约35家公司的股价在10年持有期内能实现每年20%或以上的复合涨幅，这些公司的股价至少涨了六倍。

　　许多投资者不介意继续持有大体量知名“长期复利企业”，如Alphabet (GOOGL)、万事达卡(MA)、UnitedHealth Group (UNH)和礼来(LLY)。

　　美股投资网则尝试寻找体量较小的公司。比如2021年的大牛股UPST，上市从22 美元涨到今天的380美元，涨幅超10倍。我们参考了一些美股投资人的意见，挑选出了以下10家公司，其中大多数公司的市值都低于100亿美元，按公司首字母排序。

　　10只有望持续多年实现收入或利润高增长的股票

Amedisys (AMED)

是一家提供居家护理和临终关怀服务的公司，这一行业仍然很分散，该公司的业务遍布全美各地。

　　Columbia Small-Cap Growth基金经理丹·科尔(Dan Cole)预测说：“这个行业会出现大规模整合，医疗护理正在朝家庭转移。”

　　过去10年，Amedisys的股价上涨了10倍以上。但该公司最近下调了2021年的业绩指引，原因是疫情造成员工数量不足和成本上升等问题(问题主要集中存在于该公司收购的临终关怀业务)，股价因此下跌了近30%，近期约为185美元。该公司2021年预期每股收益为6.13美元，低于此前的近7美元。按2021年预期利润计算，市盈率为30倍。科尔称，Amedisys仍有能力每年实现10%的每股收益增长。

Amyris (AMRS)

是合成生物学领域的领头羊。看好该公司的投资者说，Amyris生产的产品将取代一系列现在由石化产品、动物和植物制成的产品，对生态环境更友好。

　　Amyris使用经过生物工程改造的酵母利用甘蔗生产一系列产品，包括维生素E、角鲨烷、香草以及一种通常在甜叶菊植物中发现的被称为Reb M的化合物代糖。该股近期估计在13美元左右。

　　美股投资网曾在7月份撰文介绍了这家公司。Amyris预计，在其消费品牌的推动下，到2025年，销售额将从2021年的4亿美元增长到20亿美元。

　　“我们的世界需要清洁化学，而Amyris正走在最前端，”Pinnacle Associates投资组合经理兰迪·巴伦(Randy Baron)说。Pinnacle Associates持有Amyris的股份。他认为，到2022年底，Amyris的股价有望涨到75美元。

Booz Allen Hamilton Holding (BAH)

是美国国防部和其他机构的重要顾问。在最近一个财年，该公司来自美国政府的收入占其总收入的97%。Booz Allen多年来通过提供网络安全等一系列服务，与政府建立了牢固的关系。其股价约为81美元，股息收益率为1.8%。

　　T。 Rowe Price New Horizons基金经理乔什·斯宾塞(Josh Spencer)说：“Booz Allen建立了一种强大的、伙伴式的文化，并拥有长期稳定增长的记录。”他认为，该公司的收入年增长率将达到9%至10%，利润年增长率将达到15%至16%，这些预期与该公司过去的表现相符。由于担心军事开支会受到更多限制，该股已从100美元的高点下跌了20%。斯宾塞将此次回调视为买入良机，该股目前市盈率还不到20倍。

J.B Hunt Transport Services (JBHT)

是货运多式联运领域的领头羊，即从装运地到目的地的运输过程中包含两种以上的运输方式——海、陆、空、内河等。该公司是最成功的卡车运输公司之一，过去20年里股价上涨了30倍，最近达到173美元。投资圆桌会成员、Durable Capital Partners首席投资官亨利·埃伦博根(Henry Ellenbogen)说：“这家公司的特许经营权非常强大。”

　　他指出，J.B。 Hunt与伯灵顿北方圣太菲铁路公司(Burlington Northern Santa Fe)之前的业务关系帮助该公司在货运多式联运领域占据了非常有利的地位。在拿下了小型公司的卡车运输业务后，该公司的业务在不断增长。J.B。 Hunt还在开展参与了数字货运代理业务——将卡车司机与货运客户进行匹配。

　　埃伦博根认为，J.B。 Hunt利润的年增幅有望达到14%到16%，因此目前22倍的市盈率是合理的。

Marriott Vacations Worldwide (VAC)

是分时度假行业的顶级公司之一，该公司拥有70万名业主，经营模式灵活，管理费收入可观，在夏威夷和佛罗里达州奥兰多等地的豪华地产业务上也比同类公司拥有更多的敞口。

　　Baron Focused Growth基金经理戴维·巴伦(David Baron)说：“Marriott客户基础好、支出是同类公司里最高的，资产负债表实力也很强，”他还称，2021年晚些时候该公司可能会恢复派息。该股近期股价在145美元左右。

　　巴伦认为，根据2022年的预期数据，Marriott股票的自由现金流收益率为11%，很便宜。他表示，该股自2018年以来几乎没有变化，未来几年可能为股东带来20%的年回报率。

SiteOne Landscape Supply (SITE)

是美国最大的园林绿化产品供应商，这一行业目前非常分散，该公司只有13%的市场份额，因此有充足的扩张机会。

　　Columbia Small-Cap Growth基金经理科尔说：“SiteOne正在实现内生性增长，有很多收购机会。”他认为，该公司有能力实现10%至15%的年收入增长。

　　该股近期在197美元左右，估值较高，按2022年4.54美元的预期每股收益计算市盈率为43倍。

Staar Surgical (STAA)

开发了一种可植入的镜片来矫正近视。由于全球有近视问题的人数量不断上升，该公司面对的是一个非常庞大的市场。Staar Surgical的可植入镜片在欧洲和亚洲已经上市至少五年，预计将于2021年第四季度进入美国市场，目前正在等待美国食品和药物管理局(FDA)的批准。

　　Baillie Gifford全球投资业务负责人道格·布罗迪(Doug Brodie)说：“Staar Surgical可以变得更大更强，目前还处于起步阶段，基本没有竞争对手。”

　　为双眼植入镜片只需不到一个小时，而且无需摘除晶状体。在美国，每个镜片的批发成本可能在1000美元左右。

　　该股近期股价为138美元，按2022年预期销售额计算的市销率超过20倍，估值较高。但该公司的市场机会是巨大的：到2050年，全球患近视的人数将达到50亿左右。

Stitch Fix (SFIX)

是美国一家直接面向消费者(DTC)的品牌，该公司拥有一个个性化服装电商平台，通过算法和设计造型师帮助消费者选择服饰，以数据驱动服务，简化用户决策，提升用户购物体验，用户量超过400万。

　　Marathon Partners Equity Management首席投资官马里奥·奇贝利(Mario Cibelli)说：“Stitch Fix有望成为未来的Nordstrom，该公司在一个潜在巨大的市场上拥有独一无二的市场地位。”

　　由于投资者担心用户数量可能会减少和最终盈利能力等问题，Stitch Fix目前股价约为44美元，较2021年早些时候下跌了60%。

　　不过，奇贝利预计该公司年收入将以每年20%以上的速度增长，除了目前在美国和英国市场开展业务，该公司在别的市场也有机会，两到三年内的盈利前景非常可观。

Trex (TREX)

是高端木质铺面板替代产品的顶级生产商，该公司生产的铺面板95%产自可回收材料，是一只押注生态友好住宅投资主题的股票。该公司近期股价为105美元，按2022年预期利润计算市盈率为43倍。

　　T。 Rowe Price的斯宾塞认为Trex值得拥有这样的市盈率，因为他预计该公司可以实现15%到20%的可持续年收入增长。预计2022年利润将增长约20%，未来几年也将以类似的速度增长。他说：“放眼未来三年的前景，你会发现Trex的市盈率并不算高。”

Upwork (UPWK)

是一个为自由职业者服务的平台，获得了Baillie Gifford的布罗迪的青睐，他认为，在企业对自由职业者的接受度提高之际，投资者可以通过Upwork参与这一趋势。

　　该公司股价最近在44美元左右，并不便宜。市值为57亿美元，按2021年近5亿美元预期销售额计算的市销率超过10倍。该公司目前处于轻微亏损的状态。

　　快速的销售增长将带来丰厚的利润是投资这家公司的理由，预计2021年销售额将增长30%以上，2022年将增长25%。

　　布罗迪说：“相比大型企业，中小型企业对自由职业者的接受度更高。”Upwork意在通过对使用其平台的自由职业者进行背景调查以及提供数千套配套技能来改变大型企业的这种观点。他说：“Upwork有望成为越来越多大型企业合作伙伴可信赖的合作对象。”

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2021-10-13

大资金都在想什么？

做投资离不开分析大盘，而往往宏观的经济数据和机构资金流向是大盘的一个前瞻指标，所以今天的视频将分析我们先从最近的宏观经济说起到几个热门板块和行业，最后我们再来深度剖析一下粉丝们留言最多的几只个股

最近市场走势稍显低迷，三大指数连续三日下挫，资金交投情绪显著降温，主因是美国10年期国债收益率近期再度快速上行，昨天美国10年期国债收益率收报1.58%。一周前的视频我们已经预测过美债利率还能继续涨

根据历史经验，1.5%的美国10年期国债收益率，是一个国际金融市场普遍认为的临界点。一旦突破1.5%，市场会对通胀形成一致预期，届时全球资产可能迎来新一轮“挤泡沫”的过程。

并且，美联储加息预期、美国通胀风险以及各国央行的政策收紧，有机构预计美国10年期国债收益率在今年年底有望冲击1.9%。另外，四季度潜在的极寒气候可能或导致能化品价格高位运行，那么则会继续推升市场的通胀预期。

美国银行表示，投资者逢低买入的信心可能正在减弱，并且推测美联储这次可能不会那么急于救市。就是美联储可能不太愿意像上一个周期那样轻易偏离缩减计划，并通过言论推动市场反弹。他们怀疑的理由是，股票估值和回报加速达到「极端」水平，以及通胀过度的风险「日益真实」。「这种横向价格波动持续的时间越长，投资者逢低买入的信心可能就会不断减弱。市场可能需要一段时间的坏消息，才能让美联储重新站在自己一边，或让估值达到更具吸引力的水平。」

高盛和摩根大通则是建议投资者继续在低点买入，因为他们认为对价格失控和增长停滞的担忧是过度的。

那么美企是怎么想的？随着疫情得到控制，今年美国企业的股票回购规模已超过8700亿美元，这一数值相当于2020年同期的3倍。

这表明在去年美国企业削减派息以囤积资金、防范更严重的衰退风险后，目前的企业现金流较充裕。一方面，回购计划可以通过减少流通中的股票数量和增加需求，直接推高公司股价。另一方面，减少已发行股票的数量，还可以通过提高每股收益，间接提振股价。

不过，也不是每家企业都同等乐观。股票回购数量的增加很大程度上是由少数公司推动的。在第二季度，仅20家公司的股票回购支出就占了总体的56%，其中苹果，谷歌和脸书几个科技巨头处在领先地位。

那么巨头企业有信心，员工有没有信心？从历史上看，辞职一直被视为员工的一种信心，因为他们认为自己在其他地方找到工作是安全的。美国劳工部最新报告显示，7月就业空缺降至1,040万，远低于市场预期的1096万个工作岗位。自2000年12月以来，辞职人数创下了一系列新高，有430万人离职，美国8月份员工辞职的速度创历史新高，酒吧、餐馆和零售业的员工纷纷辞职。美联储官.员们正在考虑是否开始收回在疫情期间提供的前所未有的政策帮助，预计今年晚些时候将放缓月度债券购买。不过，美联储官员曾表示，在劳动力市场回暖之前，他们不会开始加息。

接下来我们来看几个热门板块

最近，华尔街对冲基金经理碰面时，三句不离“买涨原油天然气”。买涨原油期货俨然成为华尔街投资机构最热门的一大投资策略。毕竟，全球天然气库存持续减少，加之寒冬季节来临推高了能源取暖发电需求，都成为对冲基金持续追涨原油天然气的重要“筹码”。

美国商品期货委员会CFTC发布最新数据显示，截至10月5日当周，对冲基金等投资机构大幅增加对WTI、布伦特、汽油、取暖油、柴油期货期权的多头头寸，令多空比例涨至6.76:1。其中，对冲基金持有的WTI取暖油净多头头寸达到47898份合约，创下过去3年以来的最高值。对冲基金疯狂投机买涨原油期货，那这对油价未来走势是祸是福呢？

早在七月份，美国前能源部长就警告油价将会很容易突破一百美元每桶的价格，甚至可能达到更高的水平。高盛、Vitol和Glencore等国际大宗商品交易商认为一百美元的原油价格具备现实的可能性。而在5个月前，不少对冲基金还认为原油期货价格涨至100美元/桶“遥不可及”，如今他们相信原油期货触及100美元/桶已是“一步之遥”。

不过我们需要注意的是，这波对冲基金买涨原油期货潮起，其实带有较强的投机成分。因为长期而言，受制ESG因素日益纳入投资决策，对冲基金等投资机构未必会长期超配传统能源资产组合。我们要清楚的是：一旦能源供需关系得到改善，这波投机买涨潮就会迅速褪去。

今年以来，对冲基金的一个重要投机套利策略，就是抓住大宗商品供需紧张关系短期买涨获利。年初他们曾炒作疫情导致大宗商品供应减少而大举投机买涨套利，但随着大宗商品供系改善与美联储释放缩减QE信号而迅速退潮，如今他们正“如法炮制”，一旦市场供需关系再度改善，他们又会纷纷集体获利离场。他们更侧重通过短期交易博取可观的回报。

半导体板块昨天下挫严重，INTC破位了，MU也破位了，原因是，技术市场研究和分析机构TrendForce预计，电脑和服务器的采购经理购买DRAM (也就是动态随机内存) 的数量将放缓，意味着什么？意味着明年DRAM产业将由供不应求将转成供过于求，DRAM产业将进入跌价週期。

所以暂时先不要抄底了，先等待止跌企稳。

再有就是昨天NFT概念股再度收到关注，原因是备受瞩目的加密货币交易平台Coinbase，代号COIN，宣布进军NFT市场，计划推出 NFT 交易功能。 TKAT YVR OCG WKEY HOFV昨天都有不错的涨幅

我们再来看一下赌场股里面最强的美高梅度假村 MGM，昨天大涨9.6%，创52周新高。因为瑞士信贷将米高梅评级从中性上调至68美元，涨幅高达53%。背后的上涨逻辑是，米高梅的四笔最新交易：

1美高梅出售了它MGM Growth Properties 公司(MGP) 42%的股份，44亿美元，这是一个重要的去杠杆化事件。将使米高梅度假村的形式债务从第二季度的127亿美元降至85亿美元，而现金将从56亿美元跃升至90亿美元。

2整合城市中心的运营

3出售回租其在斯普林菲尔德的房产，这也是一次去杠杆化事件。

4收购Cosmopolitan在拉斯维加斯的业务。

因此，瑞士信贷认为米高梅是一个“更干净、更简化的组织”，拥有更具吸引力的资本结构，相信米高梅可以超越普遍预期。

最近我们美股投资网看到粉丝留言比较多的是Airbnb，那么最后我们就分析一下民宿Airbnb。

疫情期间，Airbnb其实表现并不差，管理层利用疫情的时间做了很多内部优化。比如招募更多的房东，简化客人的行程，提供世界级的服务。还在疫情期间裁员了1900人，占员工总数的25%，并停止了大部分的非必要支出。削减了成本，提高了长期的盈利能力。

从Airbnb的收入恢复情况来看，这一计划似乎取得了很好的效果。该公司在2021年第二季度的收入超过了2019年第四季度疫情前的收入。

在后疫情时代，我们会看到各行各业的复苏。重新开放后，旅游业将大幅增长，消费者已经被迫在室内呆了一年半，人们肯定会弥补失去的时间、被压抑的需求，加上未使用的假期天数、未使用的酒店积分和航空里程，这些因素在未来几个月都将推动旅游业的发展。

美国运通旅游公司报告称，个人旅行预订量已达到2019年5月水平的95%。美国旅游协会报告称，截至2021年7月，旅游支出仅比2019年7月下降6.5%。

Tourism Economics and US Travel Association

Airbnb也给自己设置了一个非常激进的第三季度营收预期，目前高达24%。所有的向上修正都导致了Airbnb的收入预期比在过去12个月的22财年、23财年和24财年分别高出35%、80%和120%。

Airbnb的营收在2021年第二季度增长了4倍。不过，我们根据这张历史Airbnb的收入增长率图，它的收入增长率极其不稳定，我们很难去量化Airbnb在2022年的增长率。Airbnb的年复合增长率会维持在40%吗?还是会继续保持接近三位数的收入增长率?

作为一个参考点，旅游业的反弹使2021年第二季度的收入达到13亿美元，比2019年第二季度的12亿美元增长了10%。因此我们很难建立一个现实的收入增长轨迹，使Airbnb保持接近三位数的收入增长率。

Airbnb的定价是明年营收的14倍。这并不便宜，尤其是考虑到Airbnb不是一家收入增长率稳定且可预测的SaaS公司。事实上，如果我们将Airbnb和Booking进行比较，有人可能会说，Booking的估值也很高，Booking的定价是明年营收的7倍，比同行高出很多，但Airbnb的估值是Booking的两倍多。

不过， Airbnb在2021年上半年的自由现金流转化率达到了57%，而Booking在2021年上半年的自由现金流利润率为25%。换句话说，即使Airbnb看起来比Booking更贵，但 Airbnb带来自由现金流的能力是Booking产生现金能力的两倍多。

与Airbnb相比，Booking的业务利润更高，税前息税折旧摊销前利润为14%，而Airbnb的EBITDA为-64%，预计在未来已经将会提高，Booking预期其23财年的EBITDA为37%，而Airbnb为23%。

同行Expedia股票目前的EV/EBITDA水平为25.6倍。ABNB股票目前的EV/ EBITDA为82倍。当前行业的远期EBITDA均值为25.2倍。因此，与同行相比，ABNB的股价似乎仍有相当大的溢价。

我们再看2个复苏股：比如，DoorDash(DASH)是市盈率最接近Airbnb的公司，虽然他们的增长率差不多，但它的估值仍然比Airbnb低得多。再比如Uber(Uber)，同样都受益于行业需求，它的估值也比Airbnb低得多，但却预计将会以和Airbnb一样的速度增长。

【前景】我们对Airbnb长期前景的一些猜想

投资需要想象力，那么我们大胆的对Airbnb进行一些可以改善基本面的猜想：

Airbnb可以通过整合上游资源获得更大的市场份额。

Airbnb可以进行托管或联合托管。它有很多的客户数据和财务能力，有能力使它成为一个强大的房地产投资者。

Airbnb还可以提供辅助服务。Airbnb可以用自己的清洁人员提供清洁服务。因为在每次预订之前，清洁是必须的，并且可以增加盈利。

Airbnb拥有大量的数据，可以通过高效的精算师为房东提供保险服务。随着更多的房东加入Airbnb平台，保险服务也会吸引更多人成为房东，从而增加Airbnb平台上房产的供应。

另外，ABNB计划进军酒店市场已经有一段时间了。ABNB于2018年收购了HotelTonight，今年宣布与RoomCloud和Cloudbeds建立了合作关系。

Airbnb要是这样做的话可以拉动很多增长杠杆，但我们认为短期内Airbnb不会这么做。因为当前情况下Airbnb必定会全力以赴的专注于旅游业的复苏，而且由于削减成本，公司员工减少了25%，所以短期内不太可能增加新产品和服务。

昨天机构科文Cowen将爱彼迎评级由与大市同步上调至跑赢大市，目标价从160美元上调至220美元。Cowen认为，华尔街对Airbnb过于悲观。Airbnb的预订趋势依然健康，事实上比华尔街其他人认为的要健康得多。估计另类住宿在全球住宿费用中所占比例已从疫情前的24%上升到目前的33%，并预计另类住宿的增加将在疫情结束后持续下去。对爱彼迎预定总额的预测比普遍预期高出20%，对息税前利润的预测比普遍预期高出50%

从长远来看，Airbnb是疫情的受益者。在未来几个月我们将会看到旅游行业前所未有的市场需求，然而，Airbnb的预期已经把这些所有的好处都考虑进去了。而且随着社会重新开放的前景变得更加清晰，预期还会更高。Airbnb的市盈率高于业内同行和行业领先者， Airbnb在未来几年必须以极高的速度增长，否则目前的股价是不合理的。宏观经济状况也是另一个决定性因素，如果利率会上升，Airbnb的估值会因此受到影响。所以，Airbnb的风险其实大于回报。

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2021-10-12

半导体美光 MU为什么下跌？

今天芯片、半导体板块下挫严重，美光 MU 跌4%，原因是技术市场研究和分析机构TrendForce预计，随著买方对DRAM（动态随机内存）的採购动能收敛，加上现货价格领跌，第4季合约价反转机会大，预估将下跌3~8%，结束仅三个季度的上涨週期；另外，预估明年需求成长较供给端的成长低，DRAM产业将由供不应求将转成供过于求，DRAM产业将进入跌价週期。

TrendForce认为，在买卖双方心理博弈下，后续供给方的扩产策略，与需求端的成长力道将成为影响明年DRAM产业走势最关键的因素。以目前进度看来，明年三大DRAM原厂的扩厂规划仍然显的保守，预估明年的供给位元成长率约17.9%，但由于目前买方库存水位已偏高，加上明年需求位元成长率仅16.3%，低于供给端的成长速度，明年DRAM产业将由供不应求将转至供过于求。

就DRAM供给面来看，今年上半年採购方都在供应链混乱的情势下扩大採买力道，带动原厂的出货状况皆优于预期，DRAM库存水位因此明显降低。随著伺服器业者动能回温，供应商乐观看待其带来的DRAM需求成长。其中，三星、SK海力士都有小幅增加投片，加上原厂制程持续朝向1Z nm及1alpha nm转进的带动，预估明年整体DRAM产业的供给端位元成长率将达17.9%。

龙头厂三星（Samsung）主要投片增幅落在仍有较大空间的P2L，投片规模将有持续上修的可能。儘管目前增幅不大，主要靠先进制程的挹注，但仍将带动三星明年供给位元成长率达19.6%，为三大原厂最高。此外，最新的P3L预计明年中完工，虽对明年产出贡献尚低，但将持续提供2023年以后的成长动能。

随著DDR3市况的走弱，SK海力士（SK Hynix）旧厂M10明年DRAM投片有机会加速转换至逻辑IC产品；不过最新的M16厂在今年加入生产后，明年总产能将持续扩大，并配合市场状况动态做调整。以目前计画看来，SK hynix重心在1Y nm及1Z nm的制程提升，估计将带动其明年的供给位元成长率约17.7%。

美光（Micron）A3厂周边新增的空间主要是辅助该厂往下一代制程做转换时，避免有产能减损（wafer loss），因此今明两年来看，总产能其实变化并不大，美光主要仰赖1Z nm及最新1alpha nm所带来的位元增加。照现阶段客户导入进度来看，美光的1alpha nm进展相当顺利，且是三大厂中转换最快的业者，预计明年的供给位元成长率为16.3%。

台厂方面，南亚科新厂完工将落在2024年；华邦电新厂估计明年下半年以试产为主，对于供给市场的影响有限。预计明年台厂对DRAM供给的增幅贡献都将十分有限。

需求面部分，以DRAM消耗量占比最高的智慧型手机、伺服器及笔电市场来看，三大产品今年以来的成长力道相当强劲，也相对垫高明年的比较基础，明年生产或出货量要出现大幅成长的难度增加。此外，各大产业持续受零组件缺料所苦，终端产品组装受限将使长料的DRAM需求量下滑。整体来看，明年DRAM需求端的位元成长率预估仅16.3%，将低于供给端的增速。

以智慧型手机领域来看，包含手机用的主晶片、driver IC等零组件缺料问题短期依然无解，将导致原本就是淡季的明年第一季出货表现恐不尽理想。后续随著厂商新机的发布，生产量逐季增加的可能性高，目前估计明年全年生产量约14亿支，年成长幅度仅约3.5%，且若半导体零件缺货延续时间更长，恐仍有下修风险。

明年mobile DRAM领域的成长力道将主要来自于content per box（每支智慧型手机搭载DRAM容量）的提升，预估明年占整体DRAM市场消耗四成的mobile DRAM，需求位元成长率仅约15%，相比过往动辄两成以上，成长力道实属疲弱。

以伺服器领域来看，该产业同样受到各种PMIC、被动元件及东南亚组装受阻等供应链问题所扰，预估将延烧到明年，目前预计明年伺服器整机出货总量年成长约4.3%，主要动能仍来自于云端服务供应商的扩建。

随著2021年Intel Ice Lake的市占率开始攀升，配合原厂导入生产更多高单容量颗粒（16Gb mono die），市场对于64GB模组的需求显著上扬。此外，2022年在Intel下一代Xeon伺服器处理器Sapphire Rapids的加入，估计64GB的渗透率将一举突破六成，将进一步带动2022年server DRAM需求位元成长率达20%，成长力道已属众产品中最高者。

以笔电领域来看，由于欧美国家疫苗普及率逐渐提升，预估明年笔电出货约2.22亿台，年衰退近7%。随著远距办公与教学将趋于常态，中长期而言笔电基数将有成长，且不至于衰退至疫情前的水准。

今年上半年Chromebook持续为笔电产品中成长动能最强的类别，不过随著教育用笔电于今上半年加大备货，通路库存垫高的情况下，下半年Chromebook的需求将逐步下滑，取而代之的是商用笔电，预计此趋势将延续到明年，搭载较高DRAM用量的商用笔电将带动明年PC DRAM需求位元成长率达15%以上。

整体来看，今年在採购端积极拉货的情况下，对DRAM原厂是出货表现相当亮眼的一年；量增价涨今年全年DRAM产值有望突破900亿美元。不过随著第四季DRAM价格的反转向下，延续至明年上半年的跌幅仍有扩大可能，明年全年的DRAM平均销售单价（ASP）恐较今年衰退约15~20%。

原厂的出货成长幅度预估也将落在相似区间，即整体DRAM产业出货的成长将受到报价下滑所抵销，明年DRAM产值约略持平今年。不过，由于明年下半年的价格变化仍存变数，若有机会止跌翻扬，DRAM产值则可望再创佳绩。

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2021-10-12

椰式饮品Vita Coco公司美国上市IPO

今年以来，椰子风味弥漫饮料市场。

据数据，上半年饮料市场出现了多达130多款椰子风味的饮品，瑞幸咖啡的“生椰拿铁”，喜茶的“椰椰家族”，奈雪的茶“生椰斑斓”……

“椰子”火到出圈。近期，椰子水品牌Vita Coco（唯他可可）计划冲刺纳斯达克，于美东时间9月27日向美国证券交易委员会（SEC）递交S-1招股书，股票代码“COCO”。高盛、美银、瑞银为此次IPO的主承销商。

据彭博等平台预测，Vita Coco的IPO估值或将超20亿美元。战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄俊表示，Vita Coco上市后会对品牌的发展起到巨大的推动作用，公司可能会在更多国家和地区进行布局。

Z世代是新消费的主力军，Vita Coco能否契合年轻用户喜好而获得资本青睐？此次赴美上市其基本面如何？

揽上“健康”概念，营销打开市场

Vita Coco源起于一次巴西冒险。

2003年时，公司联合首席执行官兼董事长Mike Kirban在与朋友的交谈中得知椰子水这种新鲜饮料，椰子水虽然在巴西遍布商店货架，但在美国却少之又少，于是品牌Vita Coco在2004年于纽约诞生。

年轻用户勇于尝试新鲜事物，椰子水源自大自然，新鲜榨取、天然成分等优势使Vita Coco走在了功能性饮料的前沿。

除了单一的椰子水外，Cita Coco的产品SKU中还包括椰子油和椰奶产品，此外，公司还提供一种灵感来自厄瓜多尔的植物性能量饮料“Runa”，以及基于原生植物的饮品Ever & Ever和注入蛋白质的水PWR LIFT。

根据IRI Custom Research数据，从2020年9月至2021年9月，Vita Coco在美国椰子水品类的市场份额从42%增加到46%，领先第二名36个百分点。此外，根据欧睿信息咨询公司的数据，Vita Coco在价值 20 亿美元的全球椰子和植物水类别中竞争，并且在 24 个国家地区进行销售。

年轻多元化消费者似乎更热衷于这类健康功能性饮料，据招股书信息，超过100000 个渠道的便利零售商愿意通过Vita Coco的全国性分销商网络，将货物直接运送到他们的商店。

根据 IRI Custom Research数据，截至 2021 年 9 月 5 日的 104 周、52 周、26 周和 13 周内，Vita Coco椰子水的销售分别同比增长13%、24%、33%和29%。销售情况处于增长趋势。

2014年，Vita Coco正式进入我国市场，华彬集团以收购25%的股权形式与Vita Coco 达成战略合作伙伴关系。销售额开始稳步提升，据欧睿国际提供的数据，2014至2018，椰子水Vita Coco的销售额从2.96亿美元一跃增长至12.48亿美元，欧睿国际预测，这一数据将在2023年达到28.7亿美元。

国际市场业务方面，根据IRI UK的数据，Vita Coco在英国拥有超70%的市场份额，在其他欧洲和亚洲国家还处于起步阶段。截至2021年6月30日，Vita Coco国际业务约60%在欧洲，15%在亚太地区，25%在其他地区。

未来，Vita Coco还具备扩容空间，回归公司本身，其财务状况如何？

海外运输成本提升，

毛利率同比下降4.5%

由于椰子天然成分影响，椰子汁对时间和生产流程要求较高，因此Vita Coco采取的是轻资产商业模式。

公司旗下并未建设椰子水相关工厂，供应链则包括世界各地热带国家，约三分之二原材料来自亚洲，三分之一来自拉丁美洲，其多元化的全球网络横跨10个国家、15 家椰子水工厂和 5 个联合包装设施。

主营业务方面，Vita Coco的收入主要来源于三方面，一是椰子水产品，二是旗下自有品牌产品如椰子油等，三是其它类产品，包括Runa、Ever & Ever 和 PWR LIFT等产品。

招股书显示，截至2020年6月30日的前6个月，Vita Coco的总收入为1.54亿美元，其中椰子水产品的收入为0.93亿美元，自有品牌产品收入为0.48亿美元，其它类产品收入约为0.12亿美元。截至2021年6月30日的前6个月，Vita Coco的总收入为1.77亿美元，其中椰子水产品的收入为1.20亿美元，自有品牌产品收入为0.46亿美元，其它类产品收入约为0.1亿美元。

此外，截至2021年6月30日的前6个月，Vita Coco的毛利率为29.9%，同比下降约4个百分点，原因在于销货成本的升高。

由于饮料数量的运输成本大幅增长，以及疫情期间相关运输和港口限制导致额外的海运成本，截至2021年6月30日的前6个月，Vita Coco的销货成本为1.24亿美元，比去年同期的1亿美元增长19.35%。

随着疫情情况逐渐好转，海外运输相关方面的成本在未来或许会有所降低，Vita Coco的销货成本可能也会降低，毛利率或许也将改善。

盈利方面，疫情期间人们对于健康、天然的功能性饮料有所追求，椰子水存在市场扩容空间，品类规模也随之扩大，Vita Coco在此期间实现一定盈利。

据欧睿咨询数据，全球椰子水市场规模已经扩大到20亿美元。据招股书显示，疫情期间，Vita Coco销量也同比增长超100%。截至2021年6月30日的前6个月，Vita Coco净利润为942.2万美元，比去年同期的657.8万美元增长43.2%。

利润的增长除了与销售数额增长相关，也与运营成本支出费用挂钩。截至2021年6月30日的前6个月，Vita Coco销售、一般和行政费用为4122.2万美元，比去年同期的3640.1万美元增长13.2%。

运营费用增长原因在于营销费用增加了140万美元，人事相关费用增加180万美元，以及公司赴美上市专业咨询的行政费用增加了200万美元。

以饮料产品来说，想要打开市场，扩大市场份额，，营销推广费用必不可少，这也是提升知名度的重要渠道；此外，市面上关于椰子相关饮料也枚不胜数，创新注重研发，提升产品的质量和口味也是关键的因素，椰子水大部分受众是Z世代，年轻用户因猎奇心理也会更愿意尝试新鲜饮料，因此开发研究新产品对Vita Coco来说也至关重要。

制造外包于第三方，价格或为掣肘？

虽说Vita Coco在椰子水赛道属于头部玩家，未来扩展国际发展也具备一定成长空间，但从供应商、价格等方面来看还是存在隐忧。

据招股书信息，Vita Coco的椰子水产品并非公司直接制造，而是外包给合作伙伴制作与生产。也就是说，其产品的质量取决于合作的制造商和包装商。如若原先的合作伙伴停止签订协议，则最直接受到影响的便是产品的质量。

椰子水的口感会影响到商品销售的数量。据大乐消费研究室信息，年轻用户对椰子水的负面评价中包含对口感评价，诸如酱油味、馊味等负面标签一致打在Vita Coco身上。

在新饮料层出不穷的时代，Vita Coco若无法以口感赢得受众喜爱，其发展空间或许将受到局限。

此外，椰子水是天然产品，富含各种氨基酸、维生素及矿物质，因此在采购、加工、包装运输等环节都需要高昂成本费用，尤其是前两个环节。既要保持成分无污染，产品口感好，就要加大对其运输和保存。

定价也取决于成本，从淘宝上搜索Vita Coco，12瓶饮料的价格在128元价格之上，因此每瓶椰子水的售价约为十几元，相较于别的饮料如牛奶和果汁，椰子水并不具备价格优势。

Vita Coco招股书中提及，公司未拥有仓库，而是外包给其他国家的独立仓储和旅行服务提供商，以接收、存储、包装和装载产品。Vita Coco需要从航运公司采购集装箱和运力，根据市场情况为路上运输采购第三方运输供应商。

第三方仓储对于Vita Coco重要程度不言而喻。在这一系列环节中，涉及到燃料运输成本、供应商延误、承运人运输能力、天然气候等问题，无论环节中的任何一项的成本增加，便会直接影响到Vita Coco的运营成本，进而影响盈利情况。

结语

新消费时代，Z世代对饮料的追求也有了更多的要求，0脂肪、不含糖、低卡路里等饮料纷纷登场大舞台，新锐品牌的出场一下子吸引众多消费者的目光，椰子水作为传统饮料，其能否在白热化市场打开局面还需要打上一个问号。

Vita Coco虽然省去了采购、包装、运输等繁琐环节，但这些环节均是影响商品口感的重要因素，全权交予第三方操作存在一定风险。作为椰子水的老品牌，Vita Coco此次赴美上市也是赢得众多目光，其后续发展如何，美股研究社也将持续关注。

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2021-10-11

火爆的《鱿鱼游戏》为什么救不了元宇宙第一股 RBLX ？

Roblox高抽成的情况正处在批评和监督的风险之中，而随着疫.情带来的流量红利慢慢散去，Roblox想要继续维持近两年来营收的增长速度，无疑也有相当的难度。

全球范围内，《鱿鱼游戏》已经在Netflix韩国、日本、新加坡、泰国、美、德、英等近20个国家或地区拿下日榜第一。在此之前，从未有韩剧登上过美国收看榜首位，更不要说取得全球性的成功。

《鱿鱼游戏》讲述了一群负债累累的人为了赢得奖金而参加一系列致命游戏的故事，是一款类似于《饥饿游戏》(Hunger Games)的生存游戏。

随着网剧《鱿鱼游戏》火爆全球，其背后上市公司奈飞市值也水涨船高，自9月17日开播起，奈飞市值随后大涨约192亿美元(1237亿元)，近期创下历史新高646.84美元/股。

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另一边，《鱿鱼游戏》也引发韩国媒体股暴涨。Bucket Studio持有《鱿鱼游戏》主演李晶载代理公司的股份，在连续三个交易日中飙升了约90%。Showbox 股价上涨逾50%，该公司的前身曾投资于该节目的私人制作公司Siren Pictures，金智妍持有Siren Pictures 100%的股份。

随着该热播剧带来的高人气订阅量，奈飞第三季度盈利似乎已经是板上钉钉的事实。瑞士信贷将奈飞的目标股价从643美元上调至740美元，并维持“增持”评级。投资者对第三季度和第四季度用户净增长的预期分别达到400万和800万。

分析师预测《鱿鱼游戏》可能会成为其股票大涨的一个催化剂，奈飞三季度每股收益可达2.55美元、营收74.8亿美元，全球付费订户数将增加380万户。

由于《鱿鱼游戏》热播，其周边衍生产品也被卖爆。在亚马逊网站上，“Squid Game costume（鱿鱼游戏）”一词有超过2000个结果。谷歌趋势内部平台报告说，在截至10月2日的一周内，对该词组的搜索达到了新高。卖得最好的是郑浩妍穿的编号067的绿色运动服，甚至还登上了法国亚马逊畅销排行榜。

奈飞今天也表示，在沃尔玛 WMT 的网站上出售旗下几部最受欢迎节目的周边产品，包括最近爆火的《鱿鱼游戏》，这是奈飞与一家全国性零售商达成的最大一笔交易。

而让人意想不到的是，除了喧哗的媒体以外，今年3月在纽交所上市、因为“元宇宙第一股”名号出圈的沙盒游戏平台Roblox(RBLX)，也成功蹭到了这部爆款韩剧的热度。Roblox的玩家将《鱿鱼游戏》中的游戏项目一个接一个搬进了游戏平台，以“1：1”的比例还原到了自己的游戏社区之中。

而其中以“1、2、3木头人”为原型创作的小游戏更是成功跻身进入了平台的推荐排行榜，令不少剧集观众慕名而来游玩。甚至让Roblox的推荐榜单一度出现了被《鱿鱼游戏》“占领”的盛况。

在Roblox社区专业开发者玩家的参与下，这些《鱿鱼游戏》的同人作品无论是在场景还是在玩法上都有相当高的还原度，对正在追剧的观众而言很有吸引力，再搭配上Twitch、Tik Tok这样流量巨大的平台对游戏相关直播和视频内容的推广，Roblox可以说几乎没有付出任何成本，就吃到了《鱿鱼游戏》所带来的巨大流量红利。

在当下的游戏市场，想要“影游联动”，主流打法还是聚焦于外观道具和额外剧情内容这种不涉及游戏主要玩法的部分，像Roblox这种直接在玩法上单方面联动剧集的实属罕见，而提到Roblox为何能以如此角度“蹭”到热度，就不得不聊聊Roblox的精髓所在——沙盒玩法。

当你问一个老玩家什么是沙盒游戏时，相信他们立刻就能给你列举《Minecraft》、《泰拉瑞亚》、《方舟：生存进化》等一大堆游戏名，这些特征给了玩家高度的自由，让玩家可以极大地投入到各种创造活动之中——给角色设计外观、搭建各式建筑、制作各种装置，甚至自己创造一个物种，亲手促成一个文明的发展。

事实上，除了《鱿鱼游戏》外，Roblox社区里还有诸如《越狱》、《星球大战》、《僵尸世界大战》等影视剧集，以及漫威、DC、迪士尼旗下影视IP的同人游戏作品，其丰富多样而又高度还原影视原作的内容玩法，让玩家无不惊叹这个游戏社区的创造潜能。

盈利问题

同时挂着沙盒游戏标签的Roblox，如今虽说靠着“元宇宙”概念和各种“蹭热度”行为站上了游戏市场的潮流第一线，但Roblox在盈利上，依旧有些难言的尴尬……

目前，Roblox的营收主要来源于会员服务、付费道具、部分付费游戏的订阅费以及一些其他增值服务，其实还算多元。按道理说，随着用户规模不断扩大，活跃用户数量上升，Roblox应该很容易就能挣到钱才对。

然而，考虑到Roblox平台主要分享的游戏大多是UGC内容，随着用户不断涌入平台，平台内开发者和UGC游戏的数量也在不断增加，这导致平台给开发者分成的成本也跟着水涨船高。

在今年8月，有媒体直接炮轰Roblox，指出其分成比例过高(单笔抽成75%)，是在“剥削”玩家开发者，在玩家社区和其他游戏媒体中也出现了不少针对Roblox分成情况的批评之声，给Roblox增添了不少压力。

Roblox Q2财报显示，该季度Roblox营收5.541亿美元，环比增长127%的增长，但依旧存在1.401亿美元的净亏损，至此，Roblox已经连续亏损了14个季度，扭亏为盈的日子看起来遥遥无期。

眼下，Roblox高抽成的情况正处在批评和监督的风险之中，随着疫情带来的流量红利慢慢散去，Roblox想要继续维持近两年来营收的增长速度，无疑也有相当的难度。Roblox目前最大的商业操作，就是给自己戴好“元宇宙第一股”的帽子，在维系玩家社区活跃度的同时寻找新的盈利点。但在友商们只蹭热度而不提供柴薪的情况下，Roblox想要靠一己之力维系这个概念的热度也实在有些勉强。

发布于新闻快讯

2021-10-11

Dutch Bros咖啡，“星巴克劲敌” 全国出击

荷兰兄弟(Dutch Bros) 股票代号 BROS 是一家速食咖啡零售商，成立于1992年。目前主要服务于西海岸，不过它正开始加大扩张力度，进军全国市场！我们早在上市时就为粉丝们报道过：

4只新股 DH BROS ONON TWKS 强劲开局！资金都跑到这里来了？分析背后商业逻辑，选股技巧

今天股价逆势大涨15%

在过去五年半中，Dutch Bros的店铺数量从2015年底的7个州254家店铺增加到2021年6月30日的11个州的471家店铺，主要位于美国西部地区。并且在向新区域扩展市场时仍始终维持优异的销售增长。自2008年以来，该公司已停止向现有荷兰兄弟系统以外的任何人出售特许经营门店。

主要产品包括各种独特的饮料：

根据IBISWorld的2021年市场研究报告，到2021年，美国咖啡零售市场预计将达到462亿美元。这意味着同比增长2.6%。另外，随着消费者的口味转向高级咖啡和专门的混合咖啡及相关产品，纯咖啡的需求已经软化，而Dutch Bros就是专注于专业混合咖啡。

BROS于9月14日以每股23美元的价格上市，向公众出售了2110万股股票，远高于预期的18- 20美元的定价区间。这为该公司带来了4.84亿美元的收入，按IPO价格计算，该公司的估值为38亿美元。

BROS在首日交易中上涨了近60%，在此后的交易日中，股价一度涨至62美元，随后回落，不过目前仍表现抢手，今天大涨15%。

该公司的财务状况显示出非常强劲的营收增长，不过毛利润增长但毛利率下降，经营利润和净收入变化无常，经营现金流不均衡。

截至2021年6月30日，Dutch Bros 拥有2000万美元现金和4.125亿美元总负债。截至2021年6月30日的12个月，自由现金流稳定为2900万美元。

Dutch Bros的主要竞争对手或其他行业参与者包括:dunkin ' Donuts(DNKN)，星巴克(SBUX)。

值得一提的是与唐恩都乐相比，荷兰兄弟在个体商店客流量增长方面也表现出色。

荷兰兄弟的成功反映在公司的业绩上，该公司创造了相当可观的29%的店面利润。传统上，任何超过20%的都是不错的。根据Placer的数据，随着客流量的增长，每个营业点的访问量都在持续增长。人工智能数据，这些数字可能会变得更好。

荷兰兄弟目前的市值为24.1亿美元。根据471个营业点，投资者对每个营业点的估值为512万美元。在第三季度末，星巴克在全球开设了33295家门店。根据1509亿美元的市值，投资者对每个营业点的估值为450万美元。

有人可能会说，由于星巴克在2021年前9个月至6月27日期间的收入年环比增长了近21%，它理应获得更高的估值。但是，如果你根据每个地点的收入来比较这两者呢？

在截至6月30日的荷兰兄弟财政年度的前六个月，其收入为2.28亿美元。调整后 EBITDA约4580万美元。如果年销售额达到4.56亿美元，将这个数字翻一番，那么每家店的收入将达到96.82万美元。然而，在2021财年的前九个月，星巴克旗下和特许店的收入为209亿美元。将这一数字年化为278亿美元，每家商店可获得83.50万美元。这比荷兰兄弟每家店少14%。

因此，以每家店铺为基础，荷兰兄弟的股票仍然值得更高的估值。

Dutch Bros前景面临的主要风险是，在扩大业务和应对潜在供应成本上涨的同时，还要跟上消费者口味的变化。

该公司估计它将在美国开设4000家门店，几乎是目前开店数量的10倍。如果达到这样的水平，那么估值过高的说法就不成立了，因为每家门店的营收接近100万美元，而美国的年销售额约为40亿美元。

荷兰兄弟目前的净利润率约为1.6%。这大约是星巴克净利润率的六分之一。然而，通过每年增加250家门店，其净利润率也将呈指数级增长。

因此，荷兰兄弟公司的股价可能会在2021年持续走高，直到2022年，甚至更长时间。

只要荷兰兄弟的开店理念在西海岸以外的地区也能发挥作用，荷兰兄弟就应该有一个巨大的增长空间。

发布于新闻快讯

2021-10-09

美股回调后，哪些热门股出现突破三角旗形和双底形态值得抄底？BABA NIO PTON ROKU AFRM TSLA RBLX

今天的视频将为大家刷选出，最近一波回调行情后有哪些热门股出现突破三角旗下和双底形态，有哪些值得抄底。干货慢慢，记得全部看完，一定对你有收获。

随着参议院两党就将紧急债务上限延长至12月初的协议达成了一致意见，暂时避免了出现前所未有的债务违约情况。

首先是中概股行情，昨天我们盘前就发现中概股集体出现异动，其中

阿里巴巴 BABA

在技术面来看，现在是很标准的量价背离。股价创新低，量能逐渐放大。昨天直接跳空高开，一下子就突破了下行通道，最近底部明显的堆量，大量的抄底资金的入场。如果长线投资者现在可以入场，或者是我们之前几期说过定投的方法，每个月买一点，都是长线投资者较好的交易策略。

因为想要精准抄底难度极大，所以我们可以在低估值区域采用定投的方式降低成本。这样抄到底的概率就很大了！如果我们拉一个巨大的黄金分割，上看207应该是有的。小型的黄金分割，昨天反弹到50%也是合理的压力位，所以最着急的进场点是153.57。短线的话我们看BABA有没有机会回踩146.7的支撑位，这样比较健康，也比较稳妥。现在上方最近的压力就是166.8的缺口位置。最后我们还是要提醒一下，BABA是一个被打压的互联网行业，所以我们要警惕中概股的风险，一定设好止损。

消息面上，巴菲特“黄金搭档”、查理·芒格旗下公司Daily Journal Corporation 代号DJCO 的第三季度持仓报告，自7月份以来，阿里股价下跌了近50%之后，芒格重仓阿里，将阿里的持仓数量增加了82%，抄底意图非常明显。文件显示，近期Daily Journal购买了136740股阿里股票，股票总数达到302060股。头寸从3700万美元增加到4500万美元，占其投资组合的19%。芒格一般不轻易对他的投资组合做出改变，所以这次突然大举重仓这家电子商务巨头值得我们关注。

Daily Journal也解释了重仓阿里的原因：“公司持有且需要一些证券作为现金等价物。这些现金等价物通常是美国国债。但是，由于当前美债回报率如此之低，公司转而投资了普通股，”也就是说，Daily Journal将之前投资美债的一小部分资金转投了阿里。还补充了一点，如果不是一只股票的长期前景“看起来不错”，否则它就不能被视为良好的现金等价物。

投资圈“大佬”段泳评” 8月公开表示其“越跌越买”，8月18日已分别买入了阿里和腾讯，向投资界释放积极信号。

阿里股价相比最高点已“腰斩”，风险是涨出来，机会是跌出来。在阿里股价经历这轮惨烈调整之后，我们可不可以抄底，国内外机构什么看法？

-华泰证券研报认为，阿里关键战略领域如社区商业平台、淘特和Lazada，收益于坚定的投资计划正处于加速增长期，商品交易总额和用户基数增长强劲，这将对长期收入和盈利增长构成支撑。不过也表示，阿里的企业互联网业务收入短期或面临阻力，但长期收入和盈利增长前景不受影响，主要是阿里拥有强大的技术能力，可以有效帮助传统企业提高运营效率和推进数字化转型。

-机构Needham表示，预计阿里会继续增加新用户，市场份额也会逐步增长。认为阿里当前股价“非常有吸引力”。

-在26名华尔街分析师对阿里的评级中，23名分析师给予“买进”评级，2名分析师给予“持有”评级，1名分析师给予“卖出”评级。

今年8月初，阿里集团公布2022财年Q1财报显示，阿里集团董事会将其股份回购计划提额至150亿美元，有效期到2022年底，成为中国企业史上力度最大回购。股票回购意味着一家公司看好自身发展，所以回购自己的股票，这是非常有说服力的利好。

我们再从估值上看，阿里巴巴目前的市盈率是23倍，但如果剔除掉云计算、菜鸟、饿了么等其他亏损的业务，阿里的核心电商业务PE基本只有不可思议的11倍水平。

NIO

接下来我们来看一下蔚来，蔚来昨天也是跳空高开盘，一下子就突破三角形整理区间，强劲有力，下方还有多重底支撑。我们也是一开盘就进场，昨天大涨7%。

高盛上调了蔚来到买入评级，目标价56美元，对应65%的股价上行空间。高盛将蔚来2021-23年的收入预测分别提高2%和7%，来反映“具有差异化的”ET7上市，维持利润预期和估值。高盛表示，蔚来股价从7月1日以来已经跌去34%，一部分与公司自身有关，一部分受宏观环境拖累。蔚来发布公司第四款乘用车及第一款轿车ET7，高盛认为这款车的定位是“战略性产品”。ET7的价格使它成为国产厂家推出的最贵车型，加强了蔚来在高端市场的品牌价值。

数据显示有超过80%的分析师对蔚来进行了买入评级，平均目标价为60美元，对应80%的上涨空间。

蔚来现在的压力位对应上方缺口39.4美元，下方要盯紧MA5日线的支撑，如果缺口可以继续存在，或者回调没有补完这个缺口，蔚来就依旧强势，而且昨天下方量能非常大。

如果你也持股或想抄底阿里和蔚来，请在评论区打1，没有的打0

接下来，我们为你们刷选出双底形态的几只热门股，这时候你希望点赞和订阅我们的频道，打开小铃铛是我们坚持原创的动力。

居家健身第一股 PTON

专门买家用跑步机，出现完美的双底，第一个底是上两个季度差于预期的财报所形成的，当时很多投资者抄底，形成了这个底部，这一次的下跌，没有破5月6号的低点，而且刚刚突破10天均线，5日线也开始有拐头向上的迹象。从9月13号开始，PTON是连续一个月的下跌，没有给任何机会，所以拉升起来也会比较轻松。85美元附近都是不错的建仓区间，压力位在95.4美元和100美元，下方支撑就是前天低点81美元，止损也非常容易设，就是跌破80美元。

流媒体电视盒 ROKU

ROKU也是出现了三重底的形态，前天一阳穿三线，下方量能明显放大，多头强劲，突破了下降趋势线，昨天是受到上方缺口压力，收了一个十字星。而且ROKU下方的MACD已经2次底背离。目前比较强的压力就是年线348附近，回调反抽的话，我需要盯紧5日线，最好是5日线可以上穿10日线，形成黄金交叉。

ROKU的股价从7月底的峰值下跌了40%，主要是流媒体的竞争激烈，还有后疫情时代投资者的注意力都转移到复工股。不过Roku在流媒体收视率方面的领先优势在第二季度保持不变，美国银行是给ROKU买入评级和500美元的目标价。

LMND

接下来就是在线保险平台Lemonade，也是双底形态，看起来有止跌的迹象，量价配合合理。不过我们要注意现在LMND还没有突破下降趋势线，属于左侧交易。所以保守型投资者可以等它突破这个下降趋势线，所有均线都成多头排列的时候入场，还有社交游戏平台 RBLX 也是走出多重底部形态。

AFRM

接下来我们来看一下俗称“美国花呗”的Affrim，Affrim这2天大涨20%。我们美股投资网就在大涨前一天，预测AFRM将会和Target达成合作：因为我们看好先买后付的这个消费新趋势，预计平台会不断扩张，预测接下来更多商家会和他们合作，比如 Walmart Target 等。

这是Vip会员信息截图

果然，零售商Target周三宣布，在繁忙的假日季来临之前，和Affirm(AFRM) 和Sezzle推出了新的分期付款计划，为购物者提供额外的付款方式。消费者可以使用分期付款计划供应商来享受假期优惠和特价。

期权涨幅惊人

根据Lending Tree的一份报告，人们对商店信用卡的兴趣在2021年大幅下降。但报告还发现，消费者在假日购物时使用商店信用卡的可能性仍略高于现在购买、稍后付款的分期付款计划。

我们一直看好Affrim，Affirm正借助“先买后付”的日益增长的吸引力，和亚马逊、Shopify和沃尔玛等大型商户建立了惊人的合作关系。

今年7月，Affirm与Shopify达成了一项协议，为该平台的美国商家提供融资选择。

8月初，Affirm与苹果达成融资协议，为iphone、ipad和mac电脑提供融资。

8月30日，在宣布与亚马逊建立新的合作关系后，部分亚马逊用户现在可以选择使用Affirm，将50美元或以上的总购买成本分成月付款。当天Affirm的股价飙升了48%以上。

德意志银行表示，得益于亚马逊的帮助，Affirm的财务状况将大有改善。初步估计第22年的总金额将是每年约77亿元，潜在收入贡献为3.85亿美元(占Affirm的22%)，增量贡献利润为7400万美元(占Affirm的12%)。

那么，Affirm是下一个PayPal吗?我们来讨论一下Affirm最终可能成长为金融科技巨头的三个原因。

1. 迅速建立自己的网络

Affirm的增长将取决于它如何扩大合作商户网络和通过其平台购物的消费者数量。换句话说，Affirm需要深入渗透零售领域。亚马逊、Shopify和沃尔玛是美国三大电商巨头，2020年电商销售额占53%，拥有数亿客户。截至6月30日的2021财年第四季度，Affirm平台上仅有710万活跃用户。随着与这些零售商巨头的合作关系的建立和运行，Affrim的会员人数很容易大幅增加。

2. 超越BNPL现买后付

Affirm最近举办了一个投资者论坛，推出了几款新产品和服务，其中的亮点是Affirm Card，它与消费者现有的银行账户相连。用户可以像使用普通借记卡一样使用Affirm Card支付东西，但将有更多选择，比如可以将某些交易分成BNPL现买后付，分期付款。

美国银行分析师Jason Kupferberg在一份客户报告中表示:“我们认为Debit+是Affirm渗透日常店内消费的一个途径。”

Affirm还推出了SuperApp，可以作为一款“一体化”的智能手机应用，客户可以在该应用中获得各种金融服务。该公司还宣布了引入加密货币投资的计划。Affrim似乎有意超越BNPL贷款业务，进一步进入消费金融生态系统。

3.增长势头将保持强劲

Affirm的股票市值为三百多亿美元，虽然比不上paypal和visa(市值高达数千亿美元)，但是也更有高速成长的潜力。

过去12个月，亚马逊在北美的销售额为2660亿美元，而Shopify在2020年的商品交易总额为1200亿美元。在2021财年，Affirm的GMV为83亿美元，Shopify的Shop Pay (Affirm提供的分期付款选项)和亚马逊的全面推出对Affirm的GMV贡献很小，甚至没有贡献。约为亚马逊和Shopify两家公司的2%。Affirm的收入占其GMV的6%至8%，因此Affirm从这些合作伙伴那里获得的收入可能高达300亿美元。

如果Affirm继续发展和创新，它可能有一天会成为像PayPal一样的大型金融科技企业。当然，Affirm不会在一夜之间就成为金融科技世界的巨头，这需要多年的执行和额外的创新和发展。不过到目前为止，Affrim所取得的成就已经非常令人印象深刻。优质的资产需要长期持有，做时间的朋友和价值的主人，才能带来丰厚的回报。

TSLA

我们再说一下特斯拉，从我们美股投资网的美股大数据量化终端来看看昨天交投最火热的排行榜，蓝色是看涨期权call，红色是看跌期权put，特斯拉位居第一，看涨期权的权利金总额远远超出看跌期权。不过如果我们从机构交易员的情绪来看，特斯拉的看跌情绪大于看看涨情绪。接下来的排名是标普，阿里，纳指100 QQQ，罗素2000，苹果，SQ，Facebook，AMD，AFRM，

INTC 王者回归？

英特尔最近发布了 Windows11 正式版，也将开始发售它的 12 代 CPU。英特尔 CEO 还表示 AMD 备受瞩目的时间很快就会“结束”，期待英特尔芯片可以与 AMD 锐龙在台式机和笔记本电脑上大战一场。表示自己是同类产品中最好的产品，有最好的供应，最优质的软件。而且重要的是，CEO说英特尔正在探索新的付费软件服务，这将为英特尔创造新的收入来源。

我们再看英特尔的竞争对手英伟达，Nvidia 将付费企业软件组合扩大到总共 10个产品，这是一个价值数十亿美元的大机会。比如，英特尔可以围绕它处理器的硬件遥测功能提供新的付费软件服务，这可以帮助发现系统中的各种问题，如系统性能差和耗电量过大。

不过我们单说，在软件方面，英特尔需要比 Nvidia 更加开放才行。英特尔之前的财报业绩一直很差，那这一次公布的大消息很有可能让英特尔迎来业绩拐点。

技术面来看，INTC现在处在一个比较尴尬的位置，上面面临年线，半年线500天等多重压力，理想的入场时机是待英特尔突破压力之后，回踩时候入场。

我们想听听各位对于以上股评的想法，欢迎你评论区留言。

发布于头条新闻

2021-10-08

WDC西部数据公司股票分析，未来一年将飙升145%

西部数据公司（Western Digital Corp，代号：WDC），是一家全球知名的硬盘厂商，成立于1970年，总部位于美国加州，在世界各地设有分支机构，它是数据存储业的排头兵，硬盘业的领头羊。

西数提供广泛的技术产品，包括面向数据中心的存储系统、平台和数据中心硬盘；在移动性终端与计算环境中提供用于车载、互联家庭、工业与IOT、智能手机和平板、监控的移动闪存卡；以及用于计算、企业、游戏、NAS和监控的内置硬盘。

可以说西部数据公司的存储解决方案完美地覆盖了从端、到边缘、到云，无论是什么需求的用户都能在西部数据找到属于他的最佳解决方案。通过不断扩展创新领域，推出针对性设计的产品，更充分地满足在当下和未来以数据为中心的市场环境，和客户对性能、可靠性、总体拥有成本和可持续性的需求。

数字经济时代，随着人工智能、机器学习、区块链、物联网、传感器等前沿技术飞速发展，我们每个人每秒钟都在生产并使用着大量数据。

西部数据公司HDD业务部首席技术官车晓东博士表示：“预计未来5年内，数据将会呈指数型爆发式增长，产生的数据将超过以前数字存储量的两倍。这需要我们以更创新的方式来存储并保护快速增长的数据。”

为了满足客户指数级增长的数据存储需求，近日，西部数据公司宣布推出突破传统存储界限的全新闪存增强型磁盘架构设计——基于OptiNAND技术的全新磁盘架构设计。

这是西部数据在存储领域实现的又一项技术突破。凭借行业领先的能力和自身特有的HDD与闪存领域的核心技术优势，以及在高性能硬盘和闪存领域的多样化产品组合，西部数据通过将HDD与iNAND嵌入式闪存器件进行集成，完成了对HDD的又一次重大优化，以革新的磁盘架构设计，为未来的ePMR HDD提升容量、性能和可靠性方面取得里程碑式的进展。

事实上，西部数据在HDD架构创新方面的历史悠久，西部数据的子公司HGST就率先对HDD进行了密封封装，并于2013年推出了氦气密封的HDD。同年，西部数据还推出了行业创新的HelioSeal技术。2019年，率先交付了ePMR HDD。

现在，西部数据凭借OptiNAND技术继续保持领先，新架构与众不同的工作方式让存储能力在多个维度都获得了优化，并作为未来设计和创新的基础，为西部数据今后数代硬盘的技术创新铺路。

西部数据于10月5日正式推出了 SN570 NVMe 固态硬盘。这款产品采用 PCIe 3.0×4 通道，是此前 SN550 的升级版。官方表示，该产品为创作者储存素材、媒体设计，具有较高的可靠性。值得注意的是，购买这款产品，可以免费获得 1 个月的 Adobe Creative Cloud 会员，可以使用正版 Photoshop、Illustrator、Lightroom 等应用。

该产品无散热器，采用单面设计，兼容性广泛。SSD 的最大读取速度可达 3500MB/s，相比 SN550 进步明显，预计依旧采用了 TLC NAND 芯片。

西部数据 SN550 提供 250GB、500GB、1TB 三种，目前已经在其官网开售。

今年八月底西部数据被曝出来要做的事情是：拟并购全球第二大闪存芯片厂铠侠（Kioxia），交易规模或超过200亿美元。消息公布后，西部数据的股价在午后交易中一度拉升15%。

其实早在今年3月份，便已经传出有两大NAND Flash（闪存）大厂，美光和西数有意收购铠侠的消息。它们此举非常直接且现实的原因就是——提高市场竞争力。如果西数成功收购了铠侠，这件事情的影响必然是一个“大洗牌”。

对比西部数据的盈利增长和7.7%的净资产收益率，与行业平均13%的净资产收益率相比，该公司的净资产收益率并不表现的十分好。因此，西部数据5年净收益下降9.4%可能是净资产收益率较低导致的结果，然而，也可能有其他因素导致盈利下降。例如，公司有非常高的派息率，或面临竞争压力。

我们将西部数据的表现与行业进行了比较，我们发现，虽然该公司的盈利一直在萎缩，但同期该行业的盈利却以 17% 的速度增长。

在财务业绩方面2021年净收入是8.21亿美元，年同比变化428.4%取得了显著增长，净利润率4.58%。同比增长425.5%。财务方面表现良好。

8月初，Susquehanna International分析师Mehdi Hosseini重申了该公司对西部数据的买入评级，目标价为140美元。如果这一预测被证实是正确的，西部数据的股价将在未来一年飙升145%。

在未来6至12个月，该公司将受益于笔记本电脑和个人电脑需求的增长。新主机往往每5年就会出现在市场上，每一代主机都需要增强存储容量。与此同时，疫情使一些工人和学生只能呆在家里，这提振了对个人电脑的需求。

发布于头条新闻

2021-10-08

“特斯拉杀手”，电动皮车Rivian要高调上市！

Rivian被称为“特斯拉杀手”，亚马逊、福特都是它的支持者。该公司凭借电动皮卡R1T在市场上击败了特斯拉、获得了不俗的评价。

电动汽车厂商Rivian Automotive上周五提交了IPO申请，计划在纳斯达克上市，代码为RIVN。承销商包括摩根士丹利、高盛集团及摩根大通。

Rivian为亚马逊开发电动汽车，包括商用的送货车。专注于电动卡车以及电动SUV，旗下首款电动皮卡R1T于9月正式装配下线，是目前首个将电动皮卡引入个人消费市场的车企。

Rivian的来头不小，不仅与特斯拉相似，而且都拥有一位极具个人魅力的理工男天才CEO，而且自2019年至今已融资105亿美元，此前，公开报道称Rivian拟上市募资至多80亿美元，计划将于第四季度上市，估值或800亿美元。这将成为过去十年美国第四大IPO。

Rivian创办于2009年，总部位于加州埃尔文，Rivian一度被称为“特斯拉杀手”，亚马逊、福特都是它的支持者。该公司凭借电动皮卡R1T在市场上击败了特斯拉、获得了不俗的评价。而特斯拉的电动皮卡Cybertruck的交付日期已经从今年推迟到了2022年底。

Rivian在伊利诺伊州诺莫尔还有一家汽车组装工厂，专注于电动皮卡车Rivian R1T和电动SUV Rivian R1S。其中Rivian R1T于2019年正式亮相，预计2022年上市。

近日Rivian正在考虑投资高达50亿美元，在美国的德克萨斯州沃思堡附近建立一家新工厂。该工厂面积为2000英亩，将会在2027年创造至少7500个工作岗位，每年生产约20万辆汽车，工厂工人的最低平均年薪为5.6万美元，约合人民币36万元一年。

同时，Rivian也正在考虑在亚利桑那州梅萨以东建造第二家工厂，Rivian 首席执行官RJ Scaringe已经与亚利桑那州州长Doug Duce 就该项目进行了交谈。据了解，Rivian的第二家亚利桑那工厂将包括电芯生产，以及一个产品和技术中心。

目前，Rivian两款车型正在推向量产，Rivian的目标用户是户外运动和休闲爱好者，因此正在投资偏远、离开主干道的充电站。

Rivian在加州、伊利诺伊州、华盛顿州和纽约州有6个服务中心，以及11辆流动服务车提供上门维修服务。Rivian已确定在20个地方建设新的服务中心。

Rivian还在为亚马逊制造3种不同尺寸的电动汽车，载货空间分别为500、700和900立方英尺。两款较小的车型计划于2021年12月和2022年初推出，较大的一款尚未确定发布日期。

在可预见的未来，Rivian的商用车业务将高度依赖亚马逊。Rivian表示，亚马逊在至少4年内拥有从Rivian采购电动送货车辆的某些独家权益，还将拥有优先采购权。不过在某些情况下，双方可以退出合作。

特别是，如果亚马逊在连续两个日历年内没有采购至少1万辆汽车，Rivian可能会退出合作，并要求亚马逊补偿一定的成本。

财务状况

Rivian暂无营收，2019年、2020年分别运营亏损为4.09亿美元、10.21亿美元；Rivian在2021年上半年运营亏损9.9亿美元，上年同期的运营亏损为3.81亿美元。

Rivian在2019年、2020年研发投入分别为3.01亿美元、7.66亿美元；在2021年上半年研发投入为6.83亿美元，上年同期的研发投入为2.92亿美元。

疫情之下，美国汽车行业整体销量不佳，皮卡市场受到一定波及，全年销量较2019年下降了5.81%至293万辆，不过在美国汽车市场销量前10车型中，皮卡车型占据半数，排名前三的亦被福特、雪佛兰、Ram的皮卡车型所占据。

而再往前看，2019年，在美国车市“寒冬”影响下，整体汽车销量同比下滑1.6%定格在1710万辆，但皮卡市场却一枝独秀，同比增长5.4%至311万辆，并创下三年历史新高，美国人对轻质皮卡车的喜爱程度可见一斑。

可以说，Rivian早期选择差异化竞争，避开特斯拉、福特等传统车企开拓电动皮卡市场的一步算是走对了。

估值800亿美元，值不值？

今年7月，Rivian官宣已完成由亚马逊、福特汽车、普信集团领投的25亿美元融资，其中亚马逊投资7亿美元。自创立以来累计融资达到105亿美元。亚马逊不仅资金力挺，还给了这家初创企业一份大礼。Rivian将在10年内生产不少于10万辆的电动卡车（用于亚马逊送货运输），明年年底将有1万辆交付。

可以说，就连电动车老大特斯拉都没有的待遇。这或许也是Rivian谋求上市募资80亿美元巨额融资的底气之一。80亿美元，不少了，可能是近年来美股市场规模最大的IPO。

而且IPO估值达到800亿美元，虽不及特斯拉，但也秒杀传统车企。目前，通用汽车市值773亿美元，福特汽车565亿美元，最近计划IPO的沃尔沃也只有200亿美元估值。

Rivian目前交付的车型R1T是一款电动双排座皮卡，车身尺寸为5475*2015*1815mm，轴距为3450mm，属于中型皮卡级别。R1T采用四电机驱动模式，每个车轮都有独立的147kW电机驱动，共有3种不同能量大小的电池组配置，对应续航可达370公里、482公里和643公里。

纯电动皮卡R1T的四个轮子都可以进行独立驱动，利用两侧轮胎的差速，从而做到原地转弯，这种转弯方式也被称为“坦卡转弯”。

同样，R1T电动皮卡也具有快速充电功能，充电30分钟可跑大约321公里，有意思的是该车还能像坦克一样实现原地360°旋转调头。

除了“坦克转向”这一波骚操作，Rivian也很会抓住消费者的心，其将亚马逊的语音助手Alexa嵌入进中，并配备Echo蓝牙交互智能音箱吸粉无数。

此外，其电动“滑板”平台也是核心技术之一，将电机、智能电池管理系统、冷却系统、悬架系统、液压控制系统等全部整合到底盘中间的模块之中，降低了车子重心，减少了车辆在凹凸不平的路况发生翻滚事故的概率。

不过，Rivian售价却不菲。R1T起售价为6.9万美金，相当于44.5万人民币，即使是计划明年推出价格稍低的Explore版本，其价格也达到6.75万美元。相比于特斯拉难产的Cybertruck，高配售价也不过6.99万美元。

即便有过硬技术支撑，但过高的售价容易让消费者们望而却步，Rivian后续开拓市场的难度不小。

开拓市场难度不小

表面来看，Rivian形势一片大好，但事实上，Rivian仍有着夹缝中生存的无奈。

虽然Rivian率先推出电动皮卡车型，领先特斯拉、福特、通用等知名车企，在这一细分赛道具有一定先发优势。但留给Rivian的时间也不算多。

不完全统计，目前，美国已经发布电动皮卡规划的车企已经多达8家。虽然各家车企旗下产品具体上市时间不同，但是未来不可避免是一番激战。

虽然我们熟知的大多竞品基本都被推迟至2022-2023年上市，但留给Rivian也仅有1年左右的时间，待Cybertruck强势入场的时候，Rivian能否在产能、市场份额，及口碑等方面占优势，还尚未可知。

市场机会

Rivian抓住了构建移动出行未来的巨大机遇。Rivian相信，与传统汽车制造商相比，其垂直整合的生态系统使Rivian能够提供整体解决方案，并为客户提供更多价值，使Rivian能够在整个汽车生命周期中获得收入。根据Rivian认为可以长期解决的总可寻址市场 (“TAM”) 和可服务的可寻址市场 (“SAM”) 来定义Rivian市场机会，相信Rivian可以在下一个三年。除了服务的终身收入（“LTR”）潜力（包括这些车辆的转售）之外，Rivian还根据消费者和商用车辆的新车销售市场计算Rivian的 SAM 和 TAM。我们估计 TAM 为 9 万亿美元，SAM 为 1 万亿美元。