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Brandon

 

明天,华尔街市场静候美联储利率决议,债务上限问题推升美股的不确定性,9月份可能是美债利率上行的起点,我们之前的文章有分析过美债的拐点即将到来。Taper信号释放推高长端利率。

 

美联储利率决议散点图:

2021-09-21 18-25-19

美股投资网对20216FOMC点图的解读

 

2021

2021年底,所有18名美联储官员都认为,联邦基金目标利率应在0.00%0.25%之间。

联邦公开市场委员会(FOMC)的点位中值表明,2021年联邦基金目标利率为0.00%0.25%

 

2022年年底前:

美联储官员认为,联邦基金目标利率应在0.00%0.25%的区间内

美联储官员认为,联邦基金目标利率应该在0.25%0.50%的区间内

美联储官员认为,联邦基金目标利率应该在0.50%0.75%的区间内。

联邦公开市场委员会(FOMC)的点位中值表明,2022年联邦基金目标利率为0.00%0.25%

 

2023年年底前:

美联储官员认为,联邦基金目标利率应该在0.00%0.25%之间

美联储官员认为,联邦基金目标利率应该在0.25%0.50%的区间内

美联储官员认为,联邦基金目标利率应该在0.50%0.75%的区间内

美联储官员认为,联邦基金目标利率应该在0.75%1.00%之间

美联储官员认为,联邦基金目标利率应该在1.00%1.25%的区间内

美联储官员认为,联邦基金目标利率应在1.50%1.75%的区间内

高盛首席全球股票策略师PeterOppenheimer表示,投资者应该乘股市回调10%之机抄底股票。Oppenheimer周二在接受采访时表示:

“我认为,从基本面来讲,这可能是重回股市的好时机。我们仍然处于本轮经济周期相对早期的阶段。尽管对经济的应急支持力度下降,但利率仍处于低位,盈利增长处于合理水平。”

 

【港股】

本周美股的暴跌导火索,我们要从一家公司说起,恒大。在A股投资者享受市场放假的中秋佳节之时,谁也没想到还在交易中的港股却上演了一波「暴跌千点」大行情。昨天香港恒指突然大跌800多点,跌幅高达3.3%,指数回到了去年的同期低位。

 

 

多个板块大跌,地产股更是集体重挫,恒大更是跌上了热搜!陷入困境的开发商中国恒大集团濒临违约。A50期指跌幅更是一度超过4%,表现相当惨烈,离岸人民币也一度直线杀跌。

有人笑称这是外资做空力量在趁着A股休市,南下资金没有交易的情况下对港股搞「偷袭」。但从一些消息面及实际情况看,背后还有更多值得重视的原因。港股某一板块回调往往会带动其他板块跟随下跌,致使悲观情绪蔓延,就像此前我们经历的互联网科技股、博彩股,以及昨天的房地产板块。导致港股市场近半年时间几乎都在震荡回调。另外,由于假期港股通关闭,没有南向资金进行交易,使港股市场成交量低迷,市场人气不旺。在“十一”假期港股通也会连续关闭较长时间,南向资金无法进行交易,可能会有部分资金选择暂离市场。

从外媒的关注度来看,近期海外投资者对于中国恒大的关注度越来越高。地产业向来被当做是金融的衍生品,尤其国内,整个房地产行业的模式季度以来金融业提供的融资信贷,也就是资金杠杆。现在行业一片萧瑟下,其他房地产企业到底面临多大的流动性危机,连带金融端贷款影响几何,都是资金在担心的事情。这些被高度控盘的地产股、公用事业股,如果在未来其底层逻辑真的如内地房地产和互联网行业依然发生了改变,那么可能也会有一些资本选择短期逃离,同时这个量级将会是非常大的,一两天的下跌都不可能完成得了,这意味着什么,想必大家知道。因此,投资者担心,陷入困境的中国房地产市场将蔓延至金融市场。话句话说,担心恒大的债务危机可能影响更广泛的金融体系,周一全球范围内股市下跌。

德国DAX30指数跌2.34%,法国CAC40指数跌1.74%,欧洲斯托克50指数跌2.09%。我们都知道美股和港股以及欧股的关联较为密切,所以盘前美股期货已经顺势出现暴跌行情。

另外,近期欧美政治上也出现了裂缝。法国选择将驻澳大利亚大使以及驻美大使进行召回。原因是美国和英国将会把有关核潜艇的各项技术提供给澳大利亚,澳方随即废了与法国海军集团签署的潜艇采购合同,这笔巨额订单也被美国吞入囊中。这一举动无疑激怒了法国。

【美股】

我们回到正题,每年9月都是美国股市的“疲软期”,这种情况也被称作“9月魔咒”。在刚过去的上周,美国股市三大股指均录得下跌,上周标普500连续下跌五个交易日,跌幅1.7%。道指下跌2.15%,以科技股为主的纳斯达克也录得7月以来最差一周表现,跌幅1.61%

昨天,随着港股,欧股的暴跌,美股市场暴跌的继续加深,道琼斯工业平均指数下跌840点,跌幅2.4%,创下20201028日以来的最大单日跌幅。标普500下跌2.4%,创下512日以来的最差单日表现。纳斯达克下跌2.9%

衡量市场恐慌程度的CBOE波动率指数大幅攀升,一度上涨超过40%,创5月中旬以来新高。

截止915当周,美国货币市场基金面临大幅流出,因对高通胀的担忧有所缓解,以及美国央行在数据显示消费者价格指数上涨速度放缓和提前缩减刺激措施,风险情绪有所改善。截至周三当周,美国货币市场基金流出433.4亿美元,为去年1216日以来最大。

美国消费者价格指数(cpi)上月小幅上涨0.1%,为2月份以来的最小涨幅。美联储8月的经济放缓给了它喘息的空间,因为它正准备减少其持有的大量债券,并决定何时开始将利率从接近零的水平上调。

与此同时,美国股票基金净流入55.4亿美元,上周流出18.3亿美元。

美国股票价值基金净流入12.8亿美元,成长基金净流入2.08亿美元,两家基金在前一周均出现资金流出。

在股票类基金中,科技类基金和房地产类基金分别净流入4.35亿美元和3.83亿美元,而金融类基金则流出8.45亿美元。

图:资金流入美国股市基金

图:资金流入美国增长和价值基金

美国债券基金净流入55.6亿美元,为连续第九周流入。

美国短期/中期投资级基金的资金流入增加了两倍,至20.7亿美元;美国市政债券基金的购买量激增27%,至10.6亿美元。不过,通胀保值基金的买入额几乎减半,至5.74亿美元。

进入9月下旬,我们认为市场所面临的压力可能呈逐步积聚态势,主要体现在以下几个层面。

新冠疫情、通胀和美联储政策这几个月来一直主导着市场的情绪,而且在未来一段时间还会继续下去。

随着提高债务上限的最后期限临近,投资者也对华盛顿的边缘政策感到担忧。国会结束休会回到华盛顿,急于通过资金法案以避免政府关门。

重要政策窗口期临近,市场短期压力逐渐积聚

【耶伦】

首先是美国国库即将耗尽的问题,随着众议院于下周结束夏季休会,美国国会两院将重启工作,摆在议员面前最重要的事情是如何避免政府在101日当天关门,以及如何解决迫在眉睫的债务上限问题。美国财政部长耶伦昨天发出警告,如果美国国会不迅速提高联邦政府债务上限或暂停其生效,联邦政府将在10月份的某个时候耗尽资金而无法支付账单,出现债务违约,这很可能引发一场“历史性的金融危机”。并将令新冠疫情的伤害雪上加霜,使美国陷入衰退,并导致永久性的脆弱。

债务违约也可能引发利率飙升、股价急剧下跌和其他金融动荡。此外,当前美国经济复苏可能会逆转为衰退,失去数十亿美元的经济增长和数百万个就业岗位。

债务上限是国会为联邦政府设定的为履行已产生的支付义务而举债的最高额度。

81日债务上限重新生效以来,美国国债上限已经被限定在28.4万亿美元(图表14),意味着财政部无法大规模新发国债以满足持续的偿付和支出需求。因此,财政启用了所谓非常规手段来避免无法正常偿付或支出。

美国众议院本周将投票表决提高28万亿美元债务上限的方案,但两党之间的政治僵局仍可能导致美国下月出现违约。

FED】市场关注美联储议息会议,或给出最新Taper信号

再有一件大事就是美联储缩表,美联储周二将召开为期两天的会议,投资者担心,在通胀飙升和就业市场好转的情况下,美联储将发出信号,准备开始撤出货币刺激措施。

美联储曾多次表示,一旦经济朝着美联储的通胀和就业目标“取得实质性进展”,就会开始缩减量化宽松措施——目前这些措施包括每月购买1200亿美元的美国国债和抵押贷款支持证券等。虽然可供美联储发出9月宣布缩减购债规模Taper信号的时间窗口已经关闭,但此次会议可能暗示Taper将在11月还是12月发出宣布。

国外金融机构对52名经济学家的访问中显示,多数人认为美联储将会在11月宣布缩减购债规模。67%的受访经济学家预计美联储将在11月的会议上宣布缩减购债计划,21%的经济学家预计购债规模将从12月开始缩减,预计9月行动的受访者占比只有2%

不少机构也纷纷给出预测,Jefferies、高盛认为正式行动要等到11月,而西太平洋银行和花旗认为要等到12月。

-Jefferies预计美联储将为可能在11月宣布缩减购债规模打开大门,条件是9月就业人数强劲增长,门槛大约是75万个。

-高盛预计美联储9月将提前发出通知,并在11月正式宣布开始缩减购债规模。

-富国银行高级经济学家Sam Bullard表示:“虽然我们很乐意见到美联储在9月货币政策会议声明中作出改变、以宣布缩减即将到来,但我们认为8月疲软的就业数据和最近新冠感染病例的激增,给经济前景增加了过多的不确定性,从而使美联储官员无法做出实质性的决定、也不会修改会议声明的措辞。如果未来几周经济数据充分好转,那么美联储官员可以利用整个10月份的公开讲话机会,来预告缩减资产购买计划将从11月份开始。”

另外,关于Taper,除了何时正式开启,具体的步伐以及何时结束也很重要。调查中,33%的受访经济学家预计Taper将持续8个月,近一半的受访者预计Taper将持续10个月或更长时间。

一些分析师认为,美联储Taper具体时间与步伐将与美国9月及以后的就业增长挂钩。

总结一下,早则11月迟则12月就开始taper,甚至由于明年会美联储会至少加息一次。无论哪种情况,收水的预期预计不可遏制在提升。

还有,鲍威尔只有将继续带领美联储恢复正常的货币政策,才有望连任。

【机构对于市场的判断】

在欧美股市大跌的同时,华尔街也正在转向悲观。估值已经来到了极端水平;共同基金和对冲基金都是按照最优预测进行的配置;美国人的持股比例来到了历史新高;202010月至今,市场一直没有经历过超过5%的盘整。大部分策略师目前的预测都是,美股市场将只是会上演5%10%的盘整。问题在于,这次如果盘整落实,其影响力还是要远超本身的。

摩根士丹利、花旗集团、德意志银行和美国银行等的分析师都已对美股发出了风险警告。

美国银行将标准普尔500指数的年底目标价格上调至4250,比基准指数的4458.58下降了4.7%。美国银行证券策略师直言,目前(市场上)没什么值得兴奋的点,很多乐观情绪早就已经被消化了。

在上周的一份报告中,摩根士丹利的策略师将美股评级下调至“减持”,理由是到10月底经济增长面临“巨大风险”,并推崇日本和欧洲的股票。

摩根士丹利表示,美国股市下跌超过20%的可能性增大。虽然这仍然是最糟糕的情况,但该行表示,有证据开始显示经济增长趋弱、消费者信心下降。

这些策略师在周一的一份报告中列出了他们称之为‘冰与火’的两个市场潜在方向。在所谓“火”的乐观情境下,美联储会缩减经济刺激力度以防止过热。他们在报告中写道:“‘火’这种情况的典型结果是标普500指数温和、健康地回调10%”。

但策略师们表示,“冰”这种更悲观情况的可能性在上升,他们还描述了经济急剧减速且企业盈利受到挤压的情况。

会是火还是冰?我们不知道,但冰对市场来说会更糟。

摩根大通建议投资者持有防御性的优质公司以保护自己,并保持一些金融股的风险敞口,因为金融股将受益于利率上升。

DELTA

随着北美寒冷气候的来临,由德尔塔变异毒株导致的新冠感染病例数仍保持在1月份的高位。上周美国公布的零售销售数据表明,在最新一波新冠疫情爆发期间,美国消费者正在转向商品而非服务支出。而仍然疲弱的消费者信心数据表明,越来越多的美国人更加担心通胀压力。

【总结】

从长期来说,经历这一波长周期折腾之后,都将会迎来一个全新的更好的开始。身处时代性大变局,越是深入的重大改革,就越蕴含时代性的大机遇,就算是危机,也是危中有机,一定幅度的回调也将提供更好的再介入窗口。

 

今天美股的暴跌导火索,我们要从恒大地产开始说起,今天,香港恒指突然大跌800多点,跌幅高达3.3%,多个板块大跌,地产股更是集体重挫。一些关于香港地产商的传闻也在市场流传。恒大更是跌上了热搜!陷入困境的开发商中国恒大集团濒临违约。

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欧美股市也遭遇一个“黑色星期一”!截至收盘,德国DAX30指数跌2.34%,英国富时100指数跌0.85%,法国CAC40指数跌1.74%,欧洲斯托克50指数跌2.09%

美股三大指数纷纷暴跌,这将是自202010月以来最糟糕的一天。因投资者在9月继续离场观望,因市场面临几大风险

道琼斯工业平均指数下跌850点,跌幅2.4%,创下20201028日以来的最大单日跌幅。标普500指数下跌2.5%,创下512日以来的最差单日表现。以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌2.19%。其他风险资产周一下跌。比特币跌幅高达10%,至4.3万美元以下。大多数大宗商品都出现亏损。黄金是为数不多的绿色资产之一,价格上涨0.5%,至1,760美元。

2021-09-20 15-35-07

 

 

美股投资网为你整理出今天暴跌的的原因:

- 投资者担心,陷入困境的中国房地产市场将蔓延至金融市场。在周一的亚洲交易时段,香港股市出现了大规模抛售。基准的恒生指数下跌4%,陷入困境的地产开发商中国恒大集团濒临违约。

美联储周二将召开为期两天的会议,投资者担心,在通胀飙升和就业市场好转的情况下,美联储将发出信号,准备开始撤出货币刺激措施。

随着提高债务上限的最后期限临近,投资者也对华盛顿的边缘政策感到担忧。国会结束休会回到华盛顿,急于通过资金法案以避免政府关门。

美国货币市场基金流出量创九个月来新高 链接 https://www.tradesmax.com/c

2021-09-15-fund-outflow

 

equities flow

随着北美寒冷天气的临近,由于Delta变种导致的新冠病例仍保持在1月份的水平。

据股票交易员年鉴显示,9月份是历史上跌幅最大的月份,平均跌幅为0.4%。历史数据显示,当月下半月的抛售趋势会有所回升。

由于投资者寻求安全,债券价格上涨。此举将10年期国债收益率推低了5个基点,至1.325%。由于利率下降可能影响利润,大型银行的股票受到打击。美国银行和摩根大通的跌幅均超过2%

"我们认为周期中期的过渡将以滚转修正最终触及标普500指数而告终,"摩根士丹利首席美国股票策略师Mike Wilson写道。“我们指出,盈利修正、消费者信心和采购经理人指数(PMI)都存在下行风险。”他认为更有可能出现“破坏性结果”,导致股市回调20%或更多。上周五,密歇根大学公布的9月份消费者信心指数为71,略高于8月份的9年来最低水平。

衡量华尔街恐惧情绪的芝加哥期权交易所波动率 VIX 指数周一跳升至26上方,为5月以来最高。

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“我们目前处于信息真空,”哈里斯金融集团管理合伙人Jamie Cox表示。国会在债务上限问题上的僵局,对政策变化或货币政策失误的担忧,以及一连串的增税提议,都挫伤了投资者的情绪。当这种情况发生时,纠正就会发生。”

在周一的抛售中,一些经典的防御性股票为大盘提供了一些支撑。沃尔玛、宝洁和默克的交易都是绿色的。辉瑞公司股价上涨1.5%,此前该公司表示,其新冠疫苗是安全的,似乎能在511岁的儿童中产生强劲的免疫反应。

另外,美国将放宽对接种新型冠状病毒疫苗的外国游客的旅行限制的消息传出后,航空公司股票纷纷上涨。美国航空(American Airlines)上涨2%,联合航空(United Airlines)和达美航空(Delta)均上涨约1%

美联储主席杰罗姆·鲍威尔将在为期两天的会议结束后,于周三举行记者招待会。鲍威尔曾表示,所谓的缩减购债规模可能在今年发生,但投资者仍在等待更多细节,尤其是在鲍威尔上次讲话后公布的经济数据喜忧参半之后。

Sevens Report创始人Tom Essaye在一份报告中表示:“今天上午下跌的原因与上周相同:中国的担忧(恒大、监管、新冠肺炎)、美联储缩减购债规模,以及可能的增税,但周末没有新情况出现,为今天上午的下跌提供了理由。”

 

据路透社消息:915当周,美国货币市场基金面临大幅流出,因对高通胀的担忧有所缓解,以及美国央行在数据显示消费者价格指数上涨速度放缓和提前缩减刺激措施,风险情绪有所改善。

Lipper数据显示,截至周三当周,美国货币市场基金流出433.4亿美元,为去年1216日以来最大。

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图:资金流入美国股票、债券和货币市场基金

美国消费者价格指数(cpi)上月小幅上涨0.1%,为2月份以来的最小涨幅。美联储8月的经济放缓给了它喘息的空间,因为它正准备减少其持有的大量债券,并决定何时开始将利率从接近零的水平上调。

与此同时,美国股票基金净流入55.4亿美元,上周流出18.3亿美元。

美国股票价值基金净流入12.8亿美元,成长基金净流入2.08亿美元,两家基金在前一周均出现资金流出。

在股票类基金中,科技类基金和房地产类基金分别净流入4.35亿美元和3.83亿美元,而金融类基金则流出8.45亿美元。

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 图:资金流入美国股市基金

grow value fund

图:资金流入美国增长和价值基金

美国债券基金净流入55.6亿美元,为连续第九周流入。

美国短期/中期投资级基金的资金流入增加了两倍,至20.7亿美元;美国市政债券基金的购买量激增27%,至10.6亿美元。不过,通胀保值基金的买入额几乎减半,至5.74亿美元。

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 本文由美股大数据编辑整理

 

Money Market Funds是指货币市场基金,美国的货币市场基金是一种投资于高流动性的短期投资工具的共同基金。这些工具包括现金、现金等值证券和高信用评级、短期到期的基于债务的证券(如美国国债)。货币市场基金旨在以极低的风险水平为投资者提供高流动性。货币市场基金又称货币市场共同基金。

货币市场基金与货币市场账户(MMA)并不相同。货币市场基金是由投资基金公司赞助的一种投资。因此,它没有本金担保。货币市场账户是一种计息储蓄账户。金融机构提供货币市场账户。它们由联邦存款保险公司(Federal Deposit Insurance Corporation, FDIC) 提供保险,通常具有有限的交易特权。

货币市场基金的运作方式与典型的共同基金类似。它们向投资者发行可赎回的单位或股票,并被要求遵循金融监管机构起草的指导方针(例如,美国证券交易委员会(SEC)制定的指导方针)

 

货币市场基金的类型

货币市场基金根据投资资产类别、到期日和其他属性分为不同类型。

 

优质货币基金

优质货币基金投资于浮动利率债务和非国库资产的商业票据,如公司、美国政府机构和政府赞助企业(GSE)发行的债券。

 

政府货币基金

政府货币基金至少将其总资产的99.5%投资于现金、政府证券和以现金或政府证券为完全抵押的回购协议。

 

国库基金

国库券基金投资于美国国库券发行的标准债务证券,如国库券、国库券和国库券。

 

免税货币基金

免税货币基金提供的收益不需缴纳美国联邦所得税。根据所投资证券的具体情况,免税货币基金也可以免征国家所得税。市政债券和其他债务证券主要构成此类货币市场基金。

一些货币市场基金的目标是以较高的最低投资额(通常为100万美元)吸引机构资金。尽管如此,其他货币市场基金都是零售货币基金,由于其最低限额较小,个人投资者也可以使用。

 

 

在连续上涨八个月之后,美股本月略显停滞,衍生品市场集中交割日空头再次主导市场,经济数据喜忧参半显示出疫情因素对复苏持续形成拖累。上周五收盘后,标普500指数自618日以来首次收于50日移动平均线以下。对于技术分析者而言,这是短线市场从牛转熊的信号,市场存在进一步调整的可能,但回顾前几次的回调,都在50日均线上反弹起来,这次应该不例外吧。

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这周末,美国银行(BofA)刚发布的一份周报显示,随着全球股票基金出现20213月以来的最大资金流入,投资者纷纷拿出现金涌入股市,而美国大盘股基金的资金规模也创下纪录。

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过去几周,股市的强劲反弹已经停滞,但投资者仍看涨。预计美国拜登政府的大幅增税提案将被大幅淡化,美联储将继续支持华尔街市场,这提振了市场信心。

美银援引EPFR数据称,截至周三的一周,股票基金吸引了大量资金流入,共计512亿美元,投资者削减了618亿美元的现金持有量,这是自20207月以来最大的现金流出。债券基金资金流入161亿美元。

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以美国银行首席投资策略师Michael Hartnett为首的分析师在一份分析截至周三当周EPFR流动数据的报告中表示:“随着税收再分配威胁消退,以及美联储(fed)预计将继续对华尔街有利,大规模的现金再分配将转向股市。”

下周我们美股投资网的策略是,继续交易精选的新股,上周文章也分析过 4只新股 DH BROS ONON TWKS 强劲开局!资金都跑到这里来了?分析背后商业逻辑,选股技巧

 

 

美股大盘反弹的尝试在上周最后一刻宣告失败,衍生品市场集中交割日空头再次主导市场。经济数据喜忧参半显示出疫情因素对复苏持续形成拖累,与此同时刺激政策的不确定性也让投资者情绪倾向保守,拜登3.5万亿法案面临大幅缩水的风险,美联储何时宣布减码也是迷雾重重。

三个月前,美联储议息会议让短暂失守50日均线的标普500指数重新起航,这一次历史会再次重演吗?

 

疫情风险与经济韧性

虽然面临“德尔塔”变异毒株蔓延带来的冲击,上周公布的经济数据似乎显示美国复苏放缓并未迅速恶化。美国独立企业联合会(NFIB)调查显示,8月份美国小企业主的乐观情绪略高于7月,10个分项指标中有5个出现反弹,计划增加就业、库存和资本支出的业主比例有所上升。NFIB首席经济学家邓克伯格(Bill Dunkelberg)指出,目前雇主面临的最大问题依然是劳动力不足和供应链中断。

零售销售月率止跌反弹也出乎市场意料,在线销售激增抵消了汽车市场持续下滑的影响,显示出美国家庭消费需求依然旺盛。其中与GDP中的消费者支出部分表现最为接近的核心零售增长2.5%,显示出经济增长的韧性。

牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨(Bob Schwartz)在接受第一财经记者采访时表示,疫情推迟了美国经济完全复苏的时间,但这并未让增长彻底脱轨。从高频数据看,在本季度经济活动放缓后,如果防控形势能够改善,今年晚些时候美国经济有望恢复较快增长。消费需求是一大亮点,汽车销售下滑主要是供应约束,也不是需求疲软,结合疫情期间政府财政支持下的居民存量储蓄,消费者有足够的火力来保证假日购物季的开支。

当然疫情因素依然是重大变数,正在对未来消费预期产生负面影响,密歇根大学9月消费者信心指数依然徘徊于近十年低位。负责该调查的首席经济学家科尔丁(Richard Curtin)指出,8月消费者信心急剧下降的趋势在9月初结束,但消费者预期的经济前景将依然不容乐观。对房屋、汽车和家用耐用品购买条件的评估都接近历史低点,物价因素成为了主因。

与上月相比,美国消费者通胀预期在9月继续上升,一年期通胀增速预计为4.7%,较8月上升0.1个百分点,五年期通胀增速则维持在2.9%。这与稍早前纽约联储公布的通胀调查相符。对此,施瓦茨向第一财经记者分析道,从近期CPIPPI环比数据看,短期内通胀峰值可能已经出现,但显然物价压力将继续受到疫情引发的供应链瓶颈等因素影响,通胀粘性意味着高物价时期可能比预期更长。

复杂的宏观形势让本周美联储议息会议吸引了众人目光,在通胀压力高企同时就业复苏需要时间的背景下,联邦公开市场委员会FOMC是否将明确缩减资产购买计划的时间表成为了此次会议的一大看点。

施瓦茨认为,这一次美联储会继续强调“德尔塔”蔓延及供应链中断对经济的影响,可能会进一步明确为减码做好准备,11月或将成为美联储正式宣布taper计划的时间窗口,于12月或明年初启动。除此之外,美联储主席鲍威尔将重申减码与未来加息没有直接关系,但这也许是一个挑战,施瓦茨预计,更新后的点阵图中会有更多的委员支持更快收紧货币政策,强化美联储鹰派势力和内部分裂局面。

 

技术面恶化反弹何时来

在连续上涨八个月之后,美股本月略显疲态。上周五收盘后,标普500指数自618日以来首次收于50日移动平均线以下。对于技术分析者而言,这是短线市场从牛转熊的信号,市场存在进一步调整的可能。

历史统计也预示着风险,正如此前多家机构的报告所述,9月是美股一年中表现最弱的月份。美国财务研究与分析中心(CFRA)指出,自1945年以来,标普500指数9月份的平均跌幅为0.56%。需要注意的是,指数主跌段往往出现在下半月,因此指数压力并未消失。

美银美林本月公布的基金经理调查显示,预计全球经济在未来12个月继续改善的比例降至疫情以来新低,认为企业盈利增长加速的比例刷新20205月以来低位。不过机构并未大幅减仓,除了现金比例小幅上升0.1个百分点至4.3%,基金经理选择继续增持银行、大宗商品、工业品等周期性板块,对债券进行了减持。

滞胀是机构目前最为担心的风险,减码恐慌和变异毒株同样引发关注。“资产价格和基本面之间的脱节正在加剧。”美银美林策略师哈特内特(Michael Hartnett)在报告中表示,“增长预期表明股票配置应该下降,但风险偏好表明投资者忽视了宏观经济。”

摩根士丹利首席美股策略师威尔逊(Mike Wilson)上周重申了标普500指数将出现10%回调的预测。“这可能只是开始。尽管该指数自3月份以来的修正从未超过4%,但自51日以来,该指数中56%的成份股回吐超过10%,表现不佳股票的弱势将在“滚动修正”中拖累优质股票。经济周期中的转变总是以指数的修正结束。可能是一周,也可能是一个月后。”他说。

不过指数期权市场的交易数据似乎并不悲观。随着季度交割日结束,标普500指数看涨期权上周未平仓量环比增长4.3%,看跌期权未平仓量环比增长3.6%。嘉信理财交易和衍生品董事总经理弗雷德里克(Randy Frederick)发布报告称,虽然交易量中机构对冲占据主导,但和之前一周数据相比多头重新占据微弱优势,他认为短期内市场中性看涨。

 

 

为了避免缴纳巨额的税款,美国的超级富豪们很少会出售自己手中的股票和不动产,因为这一类的收入需要承担相应的资本利得税。

同时,大部分富人也不会领取过高的工资收入,因为这类收入需要承担高额的个人所得税。

举例,硅谷大神Peter Thiel当年和Elon Musk因为创立了PayPal 一炮而红,并且他的创业教科书《从零到一》也是创业书中的经典。

然而,这一次不是因为他又创出了哪家独角兽,而是因为他的高超避税技巧,避掉了$5 billionPaypal 的股票的税,一分税都不用交!这个神仙操作呢被ProPublica 曝光出来了。而消息的来源呢是实锤机密IRS 记录。

那这位大神是怎么操作的呢?人家用的不是什么富人专属的,也不是啥神秘的避税绝技,而且还不花啥钱。这就是你有,我有,大家都有的Roth IRA 啦!美股投资网来说说大神是怎么行云流水,一顿操作避掉了$5 个亿的。

话说22年前的 1999 年,那时候Peter Thiel 年方30。彼时PayPal 创立不到一年,未上市,还是private company. 当时Peter Thiel CEO. 他把手上的170万股的PayPal 股票,全放进了他的Roth IRA 里面。那大家都知道Roth IRA 是有contribution limit 的。在1999年的时候,这个limit $2,000. 那个时候的PayPal 的股票是估值$0.001 per share. 基本上就相当于不值钱。170 万股也就值$1,700 刀。所以妥妥的放进他的Roth IRA 里面。

在之后的不到一年的时间里面,PayPal 迅速扩大,拿到了多轮融资。170 万股的估值也就从之前的$1,700 指数级翻到了$3.8 million.

Feb 15, 2002 年,PayPal 正式IPO 上市当天的股价peak 到每股$22. 那这个时候 Peter Thiel 170 万股的PayPal 股票价值$37.4 million。在此之后,Peter 大神持续神仙操作,用他Roth IRA 里面的钱成功投资了Facebook and Palantir . 2019年底,Peter 大神的Roth IRA 已经价值$5 billion。而这$5 billion 不仅仅是没有交过一分税,并且在将来也不需要交税。

好了。整个神操作就讲完了。看到这里大家的第一反应肯定是,那个操作是不是有猫腻?美股投资网非常确定的说-没有。一切合理,合法,一切运用得恰到好处。只能说Peter 大神的tax advisor 绝对是高手。(这里体现一下厉害的professional 的重要性)

这一切操作呢在当年是没有任何问题的。但是22年后,现在回头来看,大家对这个操作最大的争议,并且也是最关键的诀窍在哪里呢?有谁看出来了吗?

现在很多媒体其实是在question 当年的这个$0.001 per share 是不是一个fair value. 毕竟那时的几个月后,PayPal 就开始吸引了包括高盛在内的B轮融资。

Valuation 这个东西在金融投资行业是非常重要的。但是呢,也是非常的魔幻的。因为一家private 公司,你说他到底值多少钱。这个在PE, Venture Capital, Angle fund 行业里面真的是非常重要的一块了。Valuation 目前有几种比较常见通用的model 比如像 DCF, CCA, EBIDTA multiple 等等。但是呢,这些valuation 的差别可以相当大。如果这家公司的商业模式是全新的,完全没有类似的公司来做peer, 而且还是烧钱阶段,这个估值就可以很玄幻了。做过估值的人都会知道valuation 中都会有非常大的主观判断,并且可大可小,可多可少。毕竟start up 么,关键是他公司的故事能不能有吸引力。

美股投资网就不多说关于private company valuation了。有很多人是靠着这个valuation 吃饭的,也是一门技术活。那现在媒体中有不嫌事大的呢搬出了一个另类valuation 就是用Elon Mask 的车。

大家都知道当时和PayPal创业的另外一个大神28岁的Elon Mask 1999年买了一辆世界上最贵的车 McLaren F1。既然Elon Mask 都可以买上世界上最贵的车了,那么PayPal 公司也肯定是非常值钱了。

There already some people give the business a fair value.” – from Bloomberg News.

美股投资网觉得这个valuation的切入点脑洞很清奇,但是呢,又想了一想,确实有一定道理的。哈哈。

那么运用Roth IRA 这个tool 的人还有谁呢?美股投资网给你列一列:

巴菲特的Berkshire Hathaway 里的Ted Weschler - $264.4 million in Roth IRA;

巴菲特本尊 - $20.2 million

Hedge Fund manager Randall Smith - $252.6 million

现在这个Peter Thiel Roth IRA 被爆出来后,美国国会有开始考虑提案把Roth IRA 设置limit, 超过一定的amount 后就不能再tax free了。来避免富豪们拿Roth IRA 来避税。

好啦,硅谷大神的Roth IRA 神操作就讲到这里。美股投资网给大家几个Key Take aways 吧:

不用多说,找professional 非常重要啦。厉害的professional 是能给你省下的绝对比你付给他的多.

Tax Rule 是会变的,合法的漏洞会慢慢都会被堵上。如果今后Roth IRA 会有max amount cap 美股投资网觉得一点儿也不吃惊。像现在的Estate Exemption 11million 可能会降回到5million 并且有可能降到3million, 而且现在Congress 也在研究可能取消Dynasty Trust 怎么堵上generation-skipping transfer tax. 所以planning 一定要早做,并且尽量take advantage of 当下的税法。不要去等,因为你不知道将来会如何。

 

 

近日有消息爆出,美联储的几名高...员在2020年进行了价值数百万美元的股票交易,主席鲍威尔立即下令要求对上述金融活动进行道德审查。

美联储已因史无前例的大规模市场干预行动而成为公众关注的焦点,这些干预推高了股价,并使较富裕的人受益。对于一家负责监管美国就业、通胀、利率和流动性市场的机构来说,自我交易的出现可能也会带来问题。

本周,就在人们翘首观望拜登是否会提名美联储主席鲍威尔再干一个四年任期之际,另外一则攸关美联储信誉的消息却意外震惊了华尔街——原来美联储官员们在去年“鸽声嘹亮”的同时,也会亲自下场炒股!

美联储地方主席人均操盘大师

其中最引人注目的就是“股神”卡普兰,达拉斯联储主席Robert Kaplan,根据达拉斯联储提供的一份财务披露表格,卡普兰在2020年进行了多次超过百万美元的股票交易,由于频繁的巨额交易和丰厚的投资收益成为舆论的“众矢之的”。

卡普兰拥有27项价值超过100万美元的股票、基金或另类资产。持股包括六大巨头中的五家:苹果(AAPL)、亚马逊(AMZN)Alphabet (GOOG)、特斯拉(TSLA)Facebook (FB)

表格还显示,2020年对苹果、亚马逊、阿里巴巴和达美航空等个股进行了价值$100多万美元的多笔交易。

他还买卖了iShares浮动利率债券ETF,该ETF跟踪五年期以下债券的价格,并直接受到美联储利率政策和预期的影响。

卡普兰是美联储去年在利率问题上拥有投票权的成员,去年巨头们均受益于低利率。(这些股票的估值很容易受到美国国债收益率的影响)

卡普兰自2015年起担任达拉斯联储主席,在金融领域有着深厚的根基,他曾在高盛工作过20多年,一度升任副董事长,负责高盛的投行业务直至2006年离职。卡普兰还曾是哈佛商学院的教授。

12家联储地区银行中的11(芝加哥联储尚未提供信息)的报告显示,其他联储主席进行的交易相较卡普兰而言都还算“低调”,进行大宗股票交易的次数较少。

波士顿联储主席罗森格伦Eric Rosengren去年在房产投资市场很活跃,持有四支房地产投资信托基金份额,持有价值15.1万至80万美元的房地产投资信托,这些信托持有抵押贷款支持证券(MBS)。

当美联储购买了近7000亿美元的MBS时,他在四个房地产投资信托中进行了多达37笔单独的交易。罗森格伦进行的一项投资是房地产投资信托公司安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management),该公司也购买了这些证券。

美联储购买抵押贷款支持债券(由房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)等抵押贷款买家发行)的行为,受到了其他一些地区银行行长的批评,称其助长了过去一年房价的上涨。

此外,他还持有辉瑞、雪佛兰和AT&T的股票,每笔投资金额几万到几十万不等。

里士满联储主席巴尔金Thomas Barkin和其他地区的主席,交易活动很少甚至没有,但他也被曝出持有几笔超过100万美元的持仓头寸。

巴尔金交易和持仓表格

根据巴尔金的表格,他持有价值超过价值超过100万美元的Vanguard能源基金Admiral Shares,该基金投资包括康菲石油、马拉松石油和英国石油(BP)在内的能源公司。

他持有135万至300万美元2020年前购买的公司债券,其中包括百事可乐、家得宝和礼来的债券。而美联储在去年开设了一项公司债券购买机制,并购买了465亿美元的公司债。他还持有价值介于50万美元至100万美元的可口可乐股票。

亚特兰大联储主席博斯蒂克Raphael Bostic也在他的表格中列出了一系列与抵押贷款相关的房地产资产。

在美联储负责金融监管的副主席夸尔斯Randal K Quarles的信息披露中,记录了其2019年以来对联合太平洋(Union Pacific)股票的买卖情况。美联储发言人表示,这些股票是夸尔斯妻子的资产,他没有直接参与这些交易。

此前,美联储主席鲍威尔报告称,2019年,他本人或代表其家人进行的有纪录的交易总计为41笔,2020年为26笔,但这些交易通常只涉及指数基金和其他相对广泛的投资策略。

调查称,鲍威尔在家族信托中持有125万至250万美元的市政债券,这只是他报告的总资产的一小部分。这些债券虽然是在2019年前购买的,但在美联储去年购买了超过50亿美元的市政债券时仍是持有状态。此外,鲍威尔家族信托于2016年购买的伊利诺伊州市政债券也在美联储去年的购买范围之内。

有分析指出,预估鲍威尔2019年其个人资产在5500万美元左右。截至2019年底,鲍威尔约60%的可投资净资产放在美国股票中,并且未持有美国国债,因此“他至少有3300万个理由来确保资产价格保持上涨”。投资权重对股市依赖过高,可能很难让他在作出货币决策时保持公正。

一位美联储道德官员确定这些资产没有违反政.府规定。美联储发言人表示,鲍威尔本人对美联储的市政债券购买没有发言权,对其家族信托的投资也没有发言权。

值得一提的是,美联储官员相关金融交易行为的争议最近也部分“烧向”了前美联储主席、现任美国财长的耶伦Janet L Yellen,因为在提名她为财政部长时提交的金融文件显示,耶伦在离开美联储后,在2019年和2020年获得了逾700万美元的巨额银行和企业演讲费。

为美联储和耶伦辩护的人认为,如果美联储限制现任和前任官员参与市场交易,美联储将难以吸引到顶级人才。同时,如果他们不得不在开始联储工作时将金融资产转换为现金,他们可能会面临巨额的税收账单。而由于美联储官员往往具有金融背景,在他们离开联储后,禁止他们从事金融业工作也可能会限制其就业选择。

关于美联储官员买卖个股的规则是怎么说的

美联储内部规则要求官员们避免出现利益冲突,或利用其央行职位谋取私利。美联储也明确禁止官员们在公布市场敏感信息的FOMC会议前后进行交易,要求至少持有证券30天,并禁止他们持有银行股,或者持有资产集中在美联储监管的金融部门的基金。地方联储内部有着自己的道德监督官员,他们定期向美联储理事会的道德官员咨询,主席和理事们每年都要披露他们的金融活动。

卡普兰和罗森格伦都表示,根据美联储的道德准则,他们的交易是允许的。但在公众的反对声中,卡普兰和罗森格伦都同意出售他们持有的个人股票。两人都承诺未来在担任地区联储主席期间不进行任何的股票交易,将在930日之前退出所有相关证券,并将这些投资转向多元化指数基金或储蓄账户。

罗森格伦在一份声明中表示,“虽然我的个人储蓄和投资交易遵守了美联储的道德规则,但我仍决定采取出售股票的方式来解决任何涉及利益冲突的问题。”

从技术上讲,这些规定并没有禁止美联储官员交易个股。然而,调查的根源在于,这些官员中有许多人利用在央行任职期间收集的内幕信息进行交易。如果美联储修改针对内部官员的内幕股票交易规则,可能会改变优先股投资者的游戏规则。

然而,仅仅是美联储官员有可能通过他们职位获得的信息从而获得投资上的好处,就已经足以引发外界对该机构道德规则存在缺陷的批评。

游戏规则制定者变身玩家

这些交易发生在去年,当时美联储在疫情期间采取了非常措施,以提振美国经济并稳定金融市场。相对于利率较低时回报非常少的债券,股票成为更有吸引力的投资。美联储也因推高股票投资组合的价值而加剧了财富不平等而受到批评。

虽然炒股不违法,但有批评者指出,最近几年,美联储的权力甚至比国会还大。在财政部的批准下,国会允许美联储采取一系列紧急贷款措施,以便在危机时期为经济注入资金。但经济学家称,美联储的政治独立性会让它的行动比国会更快,而且它的债券购买计划确实帮助支撑了很多企业,尤其是在疫情之下。

宾夕法尼亚大学研究美联储的历史学家Peter Conti-Brown表示,美联储现在的道德体系仅仅建立在央行是什么以及应该是什么这一非常狭隘的概念上。然而,美联储早已从当初主要充当银行的最后贷款人,转而充当起了在2008年和2020年的极端危机时刻利用其工具拯救金融体系的市场“救世主”角色。这也包括了在此次疫情大衰退期间支持长期公司债,并为普通企业提供贷款。这一角色的转变,足以帮助美联储及其官员提前了解到影响金融市场方方面面的内幕信息。

尽管像卡普兰这样的地方联储主席并不是每次会议上都具有FOMC投票权,但在设计货币政策方案时,他们仍会被定期征询意见。批评人士表示,这增加了一种可能性,并可能形成这样一种观点,即美联储官员们总能够获得可能对其个人交易有利的信息。

参议员呼吁禁止国会议员、内阁部长和其他高级官员持有股票。

曾参与过美国总统竞选的民主党籍参议员伊丽莎白·沃伦本周向12位美联储地区央行行长发信,要求这些官员遵守更严格的道德操守。除了给卡普兰和罗森格伦的两封信,其余10封信内容相似,落款日期为“915日”。

美国参议员伊丽莎白沃伦长期以来一直是华盛顿对美联储金融监管方式最直言不讳的批评者之一,她本周再度重申不应允许美联储官员进行市场交易。沃伦周五在推特上写道:“我之前说过,现在还会再说一遍:国会议员和高级政.府官员不应该被允许交易或持有股票。”

沃伦特别在给达拉斯联储主席卡普兰的信写道,“当美联储为应对经济以及金融系统的风险时,你和你的同僚罗森格伦(波士顿联储主席)却在个人股票和房地产投资信托进行大量交易。”

沃伦补充称,(美联储地方官员的)这种交易“更加引发了人们对货币政策与高级官员之间的利益冲突的关注”。

她还呼吁在60天内设立规则,禁止所有高级官员持有和交易个股。“若如此做,才能告诉人们:政.府官员和联储官员是非常重视行为准则和诚信的。”

更复杂的是,鲍威尔本届美联储主席任期将于明年2月结束,拜登目前正在考虑是否让他连任。对鲍威尔来说,美联储官员的交易行为被曝光,发生在一个特别尴尬的时刻。

鲍威尔目前在白宫内部和两党参议员中都得到了广泛支持,希望他继续留任,大多数华尔街人士预计鲍威尔将再次被提名。

但其对大型银行监管的处理一直遭到参议院银行委员会主席布朗和民主党参议员沃伦的批评。越来越多的人认为,拜登将用州长莱尔·布雷纳德Lael Brainard接替兰德尔·夸尔斯Randal Quarles担任负责银行监管的副主席,前者可能会在银行监管方面采取更严厉的措施。

法国外贸银行经济学家拉沃格纳表示:“鲍威尔连任并不是既成事实。看美联储如何处理缩减购债规模的问题,以及市场会怎么做。这可能是他能否连任的决定性因素。”

鲍威尔命令重审道德规则

一位美国联邦储备委员会发言人周四表示,美联储主席鲍威尔已下令对联储高级官员持有金融资产和进行交易的道德准则进行全面审查。

发言人称,“因为美国人民的信任对美联储有效执行我们的重要使命至关重要,鲍威尔主席上周晚些时候指示工作人员重新全面审查有关联储高级官员在可允许范围内持有金融资产和交易活动的道德准则。以确定收紧这些标准的方法,并将对美联储的行为准则做出适当调整。"

美联储下周将召开一次大型会议,这次会议将笼罩在道德困境的阴云之下。市场基本上预计,美联储在两天的会议后不会做出任何重大决定,而只是第一次明确表示,历史上宽松的货币政策将很快结束,即便是缓慢结束。目前美联储官员在政策上存在明显分歧:在公开谈论过缩减资产购买规模问题的官员中,有6人支持,6人反对。在通胀方面,尽管鲍威尔表示,他预计价格压力将很快消退,但至少六名美联储官员,包括美联储理事沃勒Christopher Waller,表示他们预计2021年后通胀仍将高于央行2%的目标。

 

 

随着社交媒体上散户投资者对 PLTR 的兴趣增加,PLTR 股价上涨。该公司还宣布与Wejo建立合作关系,“为汽车行业及其他领域创建一个集成数据生态系统”。

Wejo是汽车互联数据领域的全球领导者,公司已与特殊目的收购公司(SPAC) Virtuoso acquisition(VOSO)签署了合并协议,Wejo将在今年晚些时候成为一家上市公司。

自宣布合并以来,Wejo已与多个行业的领先公司建立了合作伙伴关系。除了Palantir Wejo还与微软(MSFT)Sompo Holdings和通用汽车(GM)等多家公司建立了合作关系,并获得了投资。此外,Wejo还与17家汽车厂商建立了业务关系。

随着世界在减少排放、提高车辆安全性和设计弹性智能城市方面飞速发展,WejoPalantir正寻求为汽车行业和其他行业创建一个集成的数据生态系统。因为整个汽车行业的互联车辆数据利用率极低,需要将其转化为可操作的情报,以解决当今最紧迫的移动性问题。

Wejo PLTR 之间的交易将结合前者的数据资产和后者的Foundry平台。这将使他们能够从Wejo每天收集的160亿个数据点中找到用例。Wejo每天通过1100万辆实况车辆网络近乎实时地收集和分析超过160亿个数据点。到目前为止,它已经分析了超过10T的数据点和48B次互联车辆出行。正在开发的互联汽车平台旨在跨越多个用例,从与零部件供应商合作以提高零部件质量,到与城市规划者在智慧城市基础设施方面合作。

Wejo战略与创新执行副总裁Sarah Larner表示,“WejoPalantir的合作最终是为了实现互联汽车数据的承诺,改善我们的生活、工作和旅行方式。它是关于将我们的Data For Good产品和服务发挥作用,并创造更安全、更好的交通体验。这项合作正在加速我们能够提供的无价的互联汽车数据洞察。”

Palantir全球商业主管Ted Mabrey补充道:Wejo是面向现实世界的SaaS,因此,它必须考虑到现实世界的复杂性,因为它拥有大量的联网车辆数据资产。”“在这种情况下,云是不够的。为了提供新的解决方案、机遇和加速增长,海量数据需要Foundry提供的强大、集成的基础设施。”

PLTRWejo达成协议的消息传出后,其股票今天交易活跃,收盘大涨5.7%100天内的平均交易量约为4200万,周四开盘不到一小时,Palantir的日交易量就已经接近3000万美元。在过去的24小时里,该股也是WSB上被提及最多的五只股票之一。

 

 

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